帐户已经开通

Transcription

1 棕榈油概况 棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的, 棕榈树原产西非,18 世纪末传到马来西亚, 逐渐在东南亚地区广泛种植 目前, 东南亚 南美洲 非洲的很多国家都种植棕榈树 棕榈果经水煮 碾碎 榨取工艺后, 得到毛棕榈油, 毛棕榈油经过精炼, 去除游离脂肪酸 天然色素 气味后, 得到精炼棕榈油 (RBD PO) 及棕榈色拉油 (RBD PKO) 根据不同需求, 通过分提, 可以得到 24 度 33 度 44 度等不同熔点的棕榈油 棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性, 在食品工业以及化学工业领域均有广泛应用 棕榈果实中脂肪酶或脂肪酸过氧化氢酶的水解使得棕榈油的品质不够稳定, 需要采取在储罐中充填氮气等方法来保证其质量 ( 一 ) 棕榈油的发展历史 棕榈油是从油棕树上的棕果 (Elaeis Guineensis) 中榨取出来的, 它被人们当成天然食品来使用已超过五千年的历史 油棕是一种四季开花结果及长年都有收成的农作物 油棕的商业性生产可保持 25 年 油棕是世界上生产效率最高的产油植物, 棕榈树通常 2-3 年开始结果, 8-15 年进入旺产期, 到 年后开始老化 产量降低, 这个时候通常需要砍掉重植 棕榈果生长在棕榈树的大果串上, 每个果串大约有棕榈果 2000 多个 棕榈油的原产地在西非 1870 年, 棕榈树传入马来西亚, 当时只是作为一种装饰植物 直到 1917 年才进行第一次的商业种植 在上个世纪六十年代, 马来西亚为了减少对橡胶和咖啡的贸易依赖, 开始大规模提高棕榈油的产量 现在经过改良后的棕榈产品已经广泛在热带地区的非洲 拉丁美洲和东南亚种植 其中棕榈油产量高度集中在马来西亚和印度尼西亚

2 ( 二 ) 棕榈油的生产工艺 人们通过水煮 碾碎 榨取的过程, 可以从棕榈果肉中获得毛棕榈油 (CPO) 和棕榈粕 (PE); 同时在碾碎的过程中, 棕榈的果子 ( 即棕榈仁 ) 被分离出来, 再经过碾碎和去掉外 壳, 剩下的果仁经过榨取得到毛棕榈仁油 (CPKO) 和棕榈仁粕 (PKE) 油棕果实中含两 种不同的油脂, 从果肉中获得棕榈油 ; 从棕榈种子 ( 仁 ) 中得到棕榈仁油, 这两种油中前者更 为重要 以上所有的这些产品, 均被有效的应用于食品 化工 农业等领域 可以说棕榈是 一种很好的经济类植物 经过上述初级阶段的榨取之后, 毛棕榈油和毛棕榈仁油被送到精炼厂精炼, 经过去除游 离脂肪酸 天然色素 气味后, 成为色拉级的油脂 - 精炼棕榈油 (RBD PO) 及棕榈油色拉油 (RBD PKO) 经过精炼的棕榈油在液态下接近于无色透明, 在固态下近白色 此外根据不 同用户的需求, 棕榈油还可以经过进一步的分馏 处理, 形成棕榈油酸 (PFAD) 棕榈液油 ( 简称 OLEAN) 棕榈硬脂 ( 简称 STEARINE 或 ST) 油棕果实里含有较多的解脂酶, 所 以对收获的果实必须及时进行加工或杀酵处理, 棕榈毛油容易自行水解而生成较多的游离脂 肪酸, 酸值增长很快, 因此要及时精炼或分提 规格 游离脂肪酸 水杂 碘价 色泽 熔点 毛棕榈油 5.0% 以下 5.0% 以下 精炼棕榈油 0.1% 以下 0.1% 以下 红色 3 或 6 以 下 毛棕榈液油 5.0% 以下 0.25% 以下 56 以上 以下 精炼棕榈液油 0.1% 以下 0.1% 以下 56 以上红色 3 或 6 以 24 以下 下 毛棕榈硬脂 5.0% 以下 0.25% 以下 48 以下 以上 精炼棕榈硬脂 0.2% 以下 0.15% 以下 48 以下红色 3 或 6 以 44 以上 下 表 1: 棕榈油质量指标

3 棕榈油中富含胡萝卜素 (0.05%-0.2%), 呈深橙红色, 这种色素不能通过碱炼有效地除去, 通过氧化可将油色脱至一般浅黄色 在阳光和空气作用下, 棕榈油也会逐渐脱色 棕榈油略 带甜味, 具有令人愉快的紫罗兰香味 常温下呈半固态, 其稠度和熔点在很大程度上取决于 游离脂肪酸的含量 国际市场上把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做软油, 把游离脂肪酸含 量较高的棕榈油叫硬油 相对密度 (40 /20 水 ) 折光指数 (40 ) 凝固点 ( ) 碘值 (gi2/100g) 皂化值 (mgkoh/g) 总脂肪酸含量 (%) 不皂化物 (%) 约 0.3 表 2: 棕榈油特征指标 豆蔻酸 约 0.73 棕搁酸 硬脂酸 4.51 油酸 亚油酸 表 3: 棕榈油的脂肪酸组成 (%) ( 三 ) 棕榈油的营养成分 棕榈油也被称为饱和油脂, 因为它含有 50% 的饱和脂肪 油脂是饱和脂肪 单不饱和 脂肪 多不饱和脂肪三种成分混合构成的 人体对棕榈油的消化和吸收率超过 97%, 和其 他所有植物食用油一样, 棕榈油本身不含有胆固醇

4 作为一种饱和度较高的油脂, 棕榈油曾经被推测有可能会增加人体血清中胆固醇含量 但经过许多专家进一步的实验论证, 发现食用棕榈油不但不会增加血清中的胆固醇, 反而有 降低胆固醇的趋势, 原因是大量研究数据显示, 不同的饱和脂肪酸对血脂的影响是不同的, 棕榈油中富含中性脂肪酸, 促使胆固醇提高的物质在棕榈油中含量微乎其微 (1%), 棕榈 油中富含的天然维他命 E 及三烯生育酚 ( mg/kg) 类胡萝卜素 ( mg/kg) 和 亚油酸 (10%) 对人体的健康十分有益 一些研究人员曾针对不同的人种 ( 欧洲 美洲 亚 洲 ) 分别进行研究, 结果表明棕榈油是一种完全符合人体健康需要的食用植物油 ( 四 ) 棕榈油的主要用途 棕榈油具有两大特点, 一是含饱和脂肪酸比较多, 稳定性好, 不容易发生氧化变质 二 是棕榈油中含有丰富的维生素 A( ppm) 和维生素 E( ppm) 将棕榈油进行分 提, 使固体脂与液体油分开, 其中固体脂可用来代替昂贵的可可脂作巧克力 ; 液体油用作凉 拌 烹任或煎炸用油, 其味清淡爽口 大量未经分提的棕榈油用于制皂工业 用棕榈油生产 的皂类能起耐久的泡沫和具有较强的去污能力, 棕榈油还可用于马口铁的镀锡及铝箔的碾 压 因此, 棕榈油在世界上被广泛用于餐饮业 食品制造业及油脂化工业 1. 棕榈油在餐饮业的应用 历史表明, 人类将棕榈油应用于餐饮已经有超过 5000 年的历史 与其它食用油脂相比, 棕榈油产品在煎炸 烧烤食物方面表现出更大的优势, 这主要是以下三方面的原因 : (1) 独具良好的抗氧化性 ( 耐炸性 ): 这主要是因为棕榈油不饱和度适中, 不含亚麻 酸, 富含的天然维他命 E 及三烯生育酚则是天然的高效抗氧化剂, 这使棕榈油与其它油脂相

5 比更适用于煎炸 烧烤食品 (2) 由营养的脂肪酸组成 : 棕榈油有 50% 的不饱和脂肪酸, 无反式酸, 不易与酸质聚 合 (3) 经济性 : 用油的成本一直是餐饮业选择煎炸 烧烤用油的重要考虑因素 油棕是 一种高产的多年生油料植物, 其一次栽种可收获 20 年左右, 而且单位面积年产油量远比其 它植物油料高, 并且产量相对稳定, 这些都促使棕榈油成为世界上最具价格优势的食用植物 油 油棕榈是最多产的油料作物 一公顷土地平均每年生产 3.5 吨棕榈油和 0.4 吨棕仁油 其生产效率大大高于同类植物油, 这也意味着每公顷棕榈油的产量为大豆 9-10 倍 在我国, 目前食用精炼棕榈油主要指标是熔点不超过 24-33, 用于食品 ( 面包 饼干等 ) 的煮炸方面, 每年的需要量占进口量的绝大部分 2. 棕榈油的食品工业用途 棕榈油在食品工业应用方面, 一般被加工成起酥油 人造奶油 氢化棕榈油 煎炸油脂 和专用油脂等 象其它食用油一样, 棕榈油容易被消化 吸收 以及促进健康 棕榈油是脂 肪里的一种重要成分, 属性温和, 是制造食品的好材料 从棕榈油的组合成分看来, 它的高 固体性质甘油含量让食品避免氢化而保持平稳, 并有效的抗拒氧化, 它也适合炎热的气候成 为糕点和面包厂产品的良好佐料 由于棕榈油具有的这几种特性, 它深受食品制造业所喜爱 (1) 起酥油 : 起酥油和人造奶油不同, 人造奶油是 80% 的油脂和 20% 的水, 而起酥油 是 100% 纯油脂 起酥油有很多种, 严格来说, 每一种食品的制造都需要用到特殊的起酥油,

6 但也有适用于多种食品的通用型起酥油, 通常是用来煎炸和烘培食品, 如薯条 蛋糕 饼干 夹心饼和面包等食品 通常起酥油的生产 使用过程中需要和不同的配料搭配, 才能适用于 不同的产品, 如冰激凌 不同风味的饼干等 (2) 人造奶油 : 人造奶油是由水和油脂组成的乳化物, 最初发展人造奶油是为了仿造 奶油, 但现在已经形成了多种类型的产品, 其中棕榈液油适用于制造液态人造奶油, 棕榈硬 脂更适合于制造固态人造奶油 (3) 氢化棕榈油 : 氢化棕榈油在印度 巴基斯坦及中东国家有着很广泛的市场, 这些 市场通常将其当作酪脂类产品使用 (4) 煎炸油 : 这是棕榈油在食品工业中最广泛的用途之一, 主要的原因是其具有很好 的抗氧化性 ( 其富含的生育酚是天然的高效抗氧化剂 ) 不容易与酸质聚合 有着益于健康 的脂肪酸组成 (50% 不饱和脂肪酸, 无反式酸 ) 在包括中国在内的大部分国家的方便面生 产中, 绝大部分是用棕榈产品来煎炸面饼, 而在中国市场, 一些具有地方特色的煎炸食品 ( 如 煎炸早点 煎炸小食等 ) 也开始使用棕榈产品来进行制作 (5) 专用油脂 : 棕榈油和棕仁油都是生产专用油脂的理想原料, 专用油脂主要用于糖 果 特别是巧克力类食品的生产 其中棕仁硬脂由于其物理性质非常接近于可可脂, 因此又 被称为代可可脂 棕榈油日益广泛地应用于食品工业中, 主要是因为它具有良好的天然抗氧化性 独特的 物理特性 适于人体健康的营养构成及显而易见的经济性, 随着油脂研究机构的不断努力, 棕榈油将更广泛地应用于食品业的各个领域 3. 棕榈产品的工业用途

7 近些年来, 棕榈油的工业用途得到了快速的发展, 在发达国家, 大量棕榈油被应用于工 业用途, 在我国, 棕榈工业产品有工业味精之称, 足可见其应用之广泛 工业使用的精炼棕 榈油, 要求溶点不低于 44, 主要用于制造肥皂 硬脂酸及甘油, 每年的需要量基本是在 十几万吨 近年来, 随着原油价格的上涨, 生物燃油的题材再度被挖掘, 棕榈油作为生物燃 料的用途被发现, 成为了未来棕榈油用途的新增长点 棕榈油在工业运用中主要分两类 : 一是从棕榈产品中可以直接得到的, 如皂类 环氧棕 榈油及其多元醇 聚氨酯和聚丙烯酸酯类产品 另外一个是油脂化工类产品, 如脂肪酸 酯 脂肪醇 含氮化合物及甘油, 而在这几种产品的基础上, 还可以通过不同的化学方式生产出 各种衍生产品 油脂化工的主要原料是富含碳链长度在 C12-C14 和 C16-C18 的油脂, 其中棕 仁油 棕榈硬脂 棕榈酸都是主要的原料 类别 用途 特点 皂类 制造肥皂 经济性较好, 保持香味较持久 环氧棕榈油 塑料增塑剂和稳定剂 良好的经济性 多元醇 塑料制造 良好的疏水性 聚氨酯 制造泡沫塑料 制造过程中无需使用危害环境的发泡剂 聚丙烯酸酯 涂料 脂肪酸 橡胶 蜡烛 化妆品的生产颜色浅 纯度高 皂用脂肪酸 高级肥皂 易于生产, 配方灵活 金属皂用脂肪酸 金属皂 脂肪酸酯 工业用合成润滑剂 良好的润滑性 低温流动性及抗氧化性 皂用脂肪酸酯 高品质的纯白皂 磺酸盐甲酯 洗涤产品 生产工艺简单, 去污效果好, 环保, 经济 脂肪醇 表面活性剂 甘油 医药 工业 军事 日化等 表 4: 主要棕榈工业产品用途

8 ( 五 ) 棕榈油的保管方式 在棕榈油里, 酸的形成是由于棕榈果实中脂肪酶或脂肪酸过氧化氢酶两者中任何一种水 解所导致 在未破损的果实中, 游离脂肪酸是很低的, 但一旦细胞破损, 果实脂肪酶活化, 在初期游离脂肪酸会急剧上升 ; 而后, 游离脂肪酸上升减缓, 直到脂肪酶活性钝化才停止 棕榈油中游离脂肪酸的含量水平, 实际上取决于这样三个因素 : 果实的不成熟程度 ( 过于成 熟的果实却易损伤 ); 果穗预处理 ( 杀酵 ) 达到的程度 ; 以及收获和脂肪酶钝化之间迟延的时间 在制油时辅以除去铁质, 这样可以间接控制氧化作用 同时注意对促使油脂氧化的一切 环境条件加以控制 输送机 提升机定期进行清理 ; 防止由种植地带来的泥土和破碎物对油 造成污染 切勿采用铜 黄铜 青铜的配件, 防止铜和油的接触 其原因是铜是一种强氧化 剂 在不妨害取油的前提下, 尽可能保持较低的温度 同时, 尽量使油少暴露在空气中 在贮藏期间, 在工厂真空干燥工段后面可装冷冻机, 使油在进入储罐之前, 温度降到 油装进罐后, 对罐内充入惰性气体 ( 二氧化碳 氮气 ) 也可以在油中加入些抗氧化 剂, 钝化微量金属, 以消除油脂贮藏过程中的氧化作用 另外, 采用大容器储油时, 氧化作 用亦能控制, 也减少装卸时油的飞溅 在运输和卸货时的注意事项 : 第一, 罐的涂料采用环氧树脂, 在装油前要对罐的清洁进 行检查 第二, 用惰性气体喷布和覆盖 第三, 油的装载不外溅 第四, 船运期间油温保持

9 在 装货前加热油使其温度上升, 速率每 24 小时不超过 5 第五, 油的装船温度 不超过 55 第六, 脱臭棕榈油运到终点时, 在那里装入涂有环氧树脂的油罐中并充入氮 气 棕榈油的供给与需求 全球油料市场主要被大豆 棕榈油 葵花籽和油菜籽四种作物所主导 2005 年, 全球油脂生产已经达到了 1.39 亿吨, 比上一年增加了 900 万吨, 上个世纪 70 年代末全球油脂需求量约为 5100 万吨, 到现在已经增长了近 2 倍 在油脂中, 植物油占到了整个油脂总量的 82%, 其余由黄油 猪油 牛脂和鱼油等构成 尽管近些年来油脂产量总体在不断增加, 但是动物油脂的产量基本上维持不变, 油脂产量的增长主要来自于植物油脂, 在所有植物油中, 棕榈油近十年的增长最为显著 ( 一 ) 全球棕榈油生产情况 棕榈油产量在近几年出现了快速增长, 产量增长的原因在于耕地面积的增加和产量的提高 1989 年以前, 全球的棕榈油产量不足 1000 万吨, 而在 1997 年以前, 产量也只是小幅增长, 从 1000 万吨向 2000 万吨小步迈进 1998 年开始, 全球的棕榈油产量随着东南亚棕榈油产量的快速提升而实现了飞跃性增长, 截至到 2006 年, 全球的棕榈油产量已经超过 3500 万吨, 相当于 50 年代产量的 7 倍 食用棕榈油和棕榈油工业用途的扩展推动了棕榈油产量的迅猛提升, 相对其他油类产品低廉的价格 世界及部分地区经济的快速发展掀起了一个又一个棕榈油用量的高峰, 从而推动了东南亚棕榈种植业的蓬勃发展 自 1995 年以来, 世界棕榈油产量大幅增长, 按照目前的增长速度, 有望超过豆油产量 目前世界上有约 20 个国家在生产棕榈油, 主要生产国只有三个, 他们是马来西亚 印度尼西亚和尼日利亚, 这三个国家的总产量占世界棕榈油总产量的 88% ( 二 ) 棕榈油主要生产国 东南亚国家属于热带雨林气候或热带季风气候, 全年高温, 但雨水丰富, 适于规模化种植油棕, 马来西亚和印度尼西亚是全球两大棕榈油生产国 过去十多年来, 马来西亚和印度尼西亚棕榈油产量出现了持续稳定的增长, 这两个东南亚国家生产的棕榈油占世界棕榈油总产量的 86% 以上 1. 马来西亚棕榈油生产情况 马来西亚是世界最大的棕榈油生产国, 其棕榈油产量将近世界总产的 45% 马来西亚棕榈树的种植面积约占全国耕地的 1/3, 达 250 万公顷 1985 年马来西亚的棕榈油产量基本上在 500 万吨左右徘徊, 在 2005 年, 马来西亚棕榈油产量达到了创纪录的 1520 万吨, 产量

10 在二十年的时间里增长为原来的三倍, 主要原因是收割面积大幅提高,2006 年, 马来西亚 棕榈油产量也维持在 1500 万吨左右 2. 印度尼西亚棕榈油生产情况 印度尼西亚是排在全球第二位的棕榈油生产大国,2005 年印度尼西亚的棕榈油产量占全球棕榈油总产量的 41% 随着马来西亚适于棕榈树生长的农业耕地越来越少, 棕榈油产量的增长目前已经转移到了印度尼西亚 在过去十多年中, 印度尼西亚棕榈油产量也增长为近原来的三倍 1997 年, 马来西亚棕榈油的产量比印度尼西亚的产量高出了 360 万吨, 但是近年来这种差距在逐渐缩小, 至 2006 年, 印度尼西亚的棕榈油产量已经超过了马来西亚 由于气候影响, 马来西亚棕榈油单产下降, 而印度尼西亚棕榈树进入旺产期, 单产提升, 并进一步扩张种植园, 总体上来看, 印度尼西亚棕榈油产量更具增长潜力 ( 三 ) 全球棕榈油贸易状况 目前在世界油脂贸易领域, 棕榈油通常引导着大豆油, 在出口市场上处于领导地位 在上个世纪 60 年代, 棕榈油在世界油脂贸易中并不突出, 当时的主要贸易油脂为大豆油和动物油脂 到了 1993 年, 情况发生很大变化, 棕榈油贸易量占全球油脂贸易量比重从 1970 年的 10% 增长到 1977 年的 20%,1985 年达到了 30% 水平 1997 年, 世界棕榈油的总产量为 1741 万吨, 而出口量达到了 万吨 截止到 2006 年, 棕榈油贸易量占世界油脂贸易总量的比重超过 50% 马来西亚是世界上最大的棕榈油生产和出口国, 其棕榈油总产的 90% 被用来出口, 马来西亚出口的棕榈油只有很少量属于未经提炼的毛棕榈油 1985 年以前, 马来西亚几乎控制着整个棕榈油的出口市场 1986 年, 马来西亚毛棕榈油的生产量为 454 万吨, 占同年世界棕榈油产量的 60%, 出口的棕榈油占世界棕榈油出口量的 68% 1996 年, 马来西亚棕榈油的产量为 886 万吨, 占世界总产量的 53%, 出口量为 万吨, 占世界总出口量的 64% 随着近几年印度尼西亚棕榈油出口份额的不断增加, 马来西亚棕榈油的出口量下降到了占全球一半份额左右 2005 年全球棕榈油总出口量达到了 2630 万吨, 其中马来西亚棕榈油出口达到 1345 万吨, 占 49%, 印度尼西亚棕榈油出口为 1030 万吨, 占 39% 目前, 世界棕榈油出口市场的 88% 份额被这两个主产大国牢牢控制着 此外, 尼日利亚 象牙海岸 巴布亚新几内亚 新加坡 哥伦比亚等其它国家和地区也生产 出口一定数量的棕榈油 ( 四 ) 世界棕榈油的消费状况 近些年来, 动物油脂消耗量在全球油脂中的比重大幅下降, 从 80 年代末的 24% 下降到 17%, 而受到世界人口增长和人均消费增长的驱动, 植物油脂的消耗却以每年 3-4% 的速度增长 地域性的油脂消耗比例是向发达国家倾斜的, 世界上 75% 人口聚集在亚洲和非洲地区, 但占世界人口少数的欧洲和美洲却消耗掉 40% 的油脂总量 随着经济发展, 发展中国家的油脂增长潜力要高于发达国家

11 2001 年, 全球棕榈油消费量为 2400 万吨, 自 1995 年以来, 棕榈油消费出现急剧增长, 到了 2005 年, 全球棕榈油的消费量达到了 3300 多万吨,5 年的消费增幅达到 38% 总体上, 棕榈油的消费主要集中在亚洲国家, 欧盟也提高了棕榈油进口量, 以抵消因生物燃料行业的需求提高而造成的菜籽油供应缺口 目前, 棕榈油主要消费国有印度 欧盟 25 国 中国 印度尼西亚 马来西亚和巴基斯坦, 这些国家占到消费总量的 60% 作为一个主要的消费国, 我国占全球棕榈油消费总量的 14%, 印度占 11% 近几年, 我国棕榈油消费增幅最为明显,2001 年我国国内棕榈油消费量刚刚超过 200 万吨, 到 2005 年消费量翻了一倍多, 达到了 436 万吨 ( 五 ) 国际市场中棕榈油价格走势 近 20 年来, 国际棕榈油价格波动比较大, 与大豆油等植物油的价格走势相近 马来西亚毛棕榈油期货价格的最低价格出现在 1986 年, 当时全球油籽丰产, 尤其是美国大豆丰收, 导致了包括豆油在内的所有植物油价格受到压制, 棕榈油价格出现阶段性低点 随着全球出现了几次恶劣的气候, 包括厄尔尼诺和拉尼娜等现象, 影响了全球植物油的产量, 棕榈油出现了几次规模较大的上涨行情, 包括 1988 年,1994 年, 价格上涨基本上都是从 800RM( 马币 )/ 吨以下上涨到 RM/ 吨 在 1999 年, 由于持续遭遇灾害天气, 油籽减产, 植物油供应紧张, 而需求却出现了空前的增长, 产量的扩张难以跟随需求的增长, 导致棕榈油价格达到历史性高点 2600RM/ 吨, 至 2007 年 4 月末, 马来西亚大马交易所棕榈油价格在 2200 RM/ 吨左右 我国棕榈油主要依靠进口, 近 20 年来进口量呈持续增长的态势, 目前是世界上最大的棕榈油进口国 其中 2002 年我国棕榈油实行配额管理制度, 配额内关税由原来的 10% 降为 9%, 同时配额数量逐年增加, 因此进口量有显著增长 马来西亚和印度尼西亚是我国棕榈油的主要进口国, 目前这两个国家的棕榈油进口量占我国棕榈油进口总量的 98% 以上 从进口港来看, 黄埔港 张家港和天津港是我国主要的棕榈油进口港, 这三个港口的年进口量占国内棕榈油进口总量的近 70% 按照度数来看, 我国棕榈油进口目前以 24 度为主, 同时毛棕榈油进口量呈不断增长的态势 ( 一 ) 我国棕榈油进口总体情况 我国棕榈油以进口为主, 进口量呈持续增长的态势 我国棕榈油进口以 2001 年为分水岭, 其前与其后进口增速表现明显不同, 这主要是由于 2002 年我国植物油实行进口关税配额管理制度, 棕榈油配额内关税由原来的 10% 降为 9%, 同时棕榈油配额数量逐年增加 因此, 我国棕榈油进口数量的变动可清晰地分为两个阶段, 即 2001 年以前的平稳增长阶段和 2001 年以后的快速增长阶段 1996 年我国棕榈油进口数量仅为 101 万吨,2001 年进口量上升到 152 万吨,2004 年进口量则达到了 386 万吨 年棕榈油进口年均增加量达到 78 万吨 2005 年我国棕榈油进口数量虽然仍有一定幅度增长, 但增速已明显减缓, 全年棕榈油的进口数量为 436 万吨, 占全球进口份额的 13%, 较去年增加 50 万吨, 增长幅度为 13%, 2006 年进口量为 508 万吨, 比 2005 年增长约 17% 受我国巨大的棕榈油需求拉动, 预计未来几年我国棕榈油进口数量仍将继续增长, 但增长速度将会有所减缓 我国棕榈油消费情况

12 棕榈油既可以用于食用消费, 也可以用于工业消费, 来自贸易商的统计数据显示, 我国棕榈油的消费以食用为主, 其中 24 度精炼棕榈油为主要品种, 占据的市场份额在 60% 以上 1. 我国植物油的消费结构 如果以各油品的消费量来衡量其市场份额, 以 2001 年为分水岭, 其前与其后植物油的消费结构发生了明显的变化 2001 年以前, 各品种植物油在消费总量中所占的份额变化并不显著,2001 年市场份额从大到小依次为 : 菜籽油 豆油 花生油 棕榈油 棉籽油 小品种油 2001 年以后, 豆油 棕榈油消费份额明显增长, 而菜籽油 花生油与棉籽油的消费份额出现降低, 小品种油的消费份额变动很小 至 2004 年, 各品种油消费份额由大到小的排序则变为 : 豆油 菜籽油 棕榈油 花生油 小品种油 棉籽油, 小品种油的消费份额超过了棉籽油 未来几年, 我国棕榈油的消费数量仍将继续增长, 其消费份额预计很快就会超过菜籽油 2. 棕榈油的食用消费 年我国棕榈油的食用消费数量基本呈现平稳增长态势, 年增速明显加快,2003 年以后增速有所减弱, 但仍逐年刷新历史纪录 2004 年棕榈油食用消费量达到 270 万吨, 预计 2005 年我国棕榈油的食用消费数量为 290 万吨, 较 2004 年增加 20 万吨 3. 棕榈油的工业消费 由于我国对 44 度以上棕榈油并不实行配额管理, 这在很大程度上促进了我国近几年 44 度以上棕榈油的进口, 棕榈油的工业消费量也相应出现迅速增加 2002 年棕榈油工业消费为 35 万吨,2004 年则达到了 120 万吨, 年工业消费量平均年增长 42 万吨 预计 2005 年我国棕榈油的工业消费量为 140 万吨, 较 2004 年增加 20 万吨 4. 棕榈油的消费企业情况 从消费企业来看, 目前国内有成规模的各类棕榈油消费企业上千家, 如果算上小型企业, 数量超过 5000 家, 主要分布在餐饮 食品加工和化工领域, 代表性企业有方便面生产企业如统一食品集团 顶新集团等, 化工企业如广州宝洁有限公司 纳爱斯益阳有限公司等 大部分消费企业通常不自己直接进口, 主要靠中间商供货 2006 年直接进口的消费企业约有 30 家, 进口量约占总进口量的 2% 据不完全统计, 总体上来看, 进口棕榈油用于商业流通的比例约为 80%, 直接进入终端消费 来料加工贸易 保税区仓储转口货物的比例约为 20% 5. 我国棕榈油消费的季节性 由于棕榈油的熔点比较高, 因此其消费具有一定的季节性, 夏季消费量比较大, 冬季较小 消费的季节性直接表现为进口量的季节性, 从 年的情况看,1 2 月份的进口量比较小, 大约在 万吨左右,6-9 月份进口量较大,2004 年 8 月份 2005 年 6 月 2006 年 8 月分别为当年进口量最大的月份, 分别达到 41 万吨 50 万吨和 67 万吨 棕榈

13 油的主要用途 神華期貨品种基本面分析 ( 棕榈油 ) 棕榈油具有两大特点, 一是含饱和脂肪酸比较多, 稳定性好, 不容易发生氧化变质 二是棕榈油中含有丰富的维生素 A( ppm) 和维生素 E( ppm) 将棕榈油进行分提, 使固体脂与液体油分开, 其中固体脂可用来代替昂贵的可可脂作巧克力 ; 液体油用作凉拌 烹任或煎炸用油, 其味清淡爽口 大量未经分提的棕榈油用于制皂工业 用棕榈油生产的皂类能起耐久的泡沫和具有较强的去污能力, 棕榈油还可用于马口铁的镀锡及铝箔的碾压 因此, 棕榈油在世界上被广泛用于餐饮业 食品制造业及油脂化工业 1. 棕榈油在餐饮业的应用 历史表明, 人类将棕榈油应用于餐饮已经有超过 5000 年的历史 与其它食用油脂相比, 棕榈油产品在煎炸 烧烤食物方面表现出更大的优势, 这主要是以下三方面的原因 : (1) 独具良好的抗氧化性 ( 耐炸性 ): 这主要是因为棕榈油不饱和度适中, 不含亚麻酸, 富含的天然维他命 E 及三烯生育酚则是天然的高效抗氧化剂, 这使棕榈油与其它油脂相比更适用于煎炸 烧烤食品 (2) 由营养的脂肪酸组成 : 棕榈油有 50% 的不饱和脂肪酸, 无反式酸, 不易与酸质聚合 (3) 经济性 : 用油的成本一直是餐饮业选择煎炸 烧烤用油的重要考虑因素 油棕是一种高产的多年生油料植物, 其一次栽种可收获 20 年左右, 而且单位面积年产油量远比其它植物油料高, 并且产量相对稳定, 这些都促使棕榈油成为世界上最具价格优势的食用植物油 油棕榈是最多产的油料作物 一公顷土地平均每年生产 3.5 吨棕榈油和 0.4 吨棕仁油 其生产效率大大高于同类植物油, 这也意味着每公顷棕榈油的产量为大豆 9-10 倍 在我国, 目前食用精炼棕榈油主要指标是熔点不超过 24-33, 用于食品 ( 面包 饼干等 ) 的煮炸方面, 每年的需要量占进口量的绝大部分 2. 棕榈油的食品工业用途 棕榈油在食品工业应用方面, 一般被加工成起酥油 人造奶油 氢化棕榈油 煎炸油脂和专用油脂等 象其它食用油一样, 棕榈油容易被消化 吸收 以及促进健康 棕榈油是脂肪里的一种重要成分, 属性温和, 是制造食品的好材料 从棕榈油的组合成分看来, 它的高固体性质甘油含量让食品避免氢化而保持平稳, 并有效的抗拒氧化, 它也适合炎热的气候成为糕点和面包厂产品的良好佐料 由于棕榈油具有的这几种特性, 它深受食品制造业所喜爱 (1) 起酥油 : 起酥油和人造奶油不同, 人造奶油是 80% 的油脂和 20% 的水, 而起酥油是 100% 纯油脂 起酥油有很多种, 严格来说, 每一种食品的制造都需要用到特殊的起酥油, 但也有适用于多种食品的通用型起酥油, 通常是用来煎炸和烘培食品, 如薯条 蛋糕 饼干 夹心饼和面包等食品 通常起酥油的生产 使用过程中需要和不同的配料搭配, 才能适用于

14 不同的产品, 如冰激凌 不同风味的饼干等 (2) 人造奶油 : 人造奶油是由水和油脂组成的乳化物, 最初发展人造奶油是为了仿造 奶油, 但现在已经形成了多种类型的产品, 其中棕榈液油适用于制造液态人造奶油, 棕榈硬脂更适合于制造固态人造奶油 (3) 氢化棕榈油 : 氢化棕榈油在印度 巴基斯坦及中东国家有着很广泛的市场, 这些市场通常将其当作酪脂类产品使用 (4) 煎炸油 : 这是棕榈油在食品工业中最广泛的用途之一, 主要的原因是其具有很好的抗氧化性 ( 其富含的生育酚是天然的高效抗氧化剂 ) 不容易与酸质聚合 有着益于健康的脂肪酸组成 (50% 不饱和脂肪酸, 无反式酸 ) 在包括中国在内的大部分国家的方便面生产中, 绝大部分是用棕榈产品来煎炸面饼, 而在中国市场, 一些具有地方特色的煎炸食品 ( 如煎炸早点 煎炸小食等 ) 也开始使用棕榈产品来进行制作 (5) 专用油脂 : 棕榈油和棕仁油都是生产专用油脂的理想原料, 专用油脂主要用于糖果 特别是巧克力类食品的生产 其中棕仁硬脂由于其物理性质非常接近于可可脂, 因此又被称为代可可脂 棕榈油日益广泛地应用于食品工业中, 主要是因为它具有良好的天然抗氧化性 独特的物理特性 适于人体健康的营养构成及显而易见的经济性, 随着油脂研究机构的不断努力, 棕榈油将更广泛地应用于食品业的各个领域 3. 棕榈产品的工业用途 近些年来, 棕榈油的工业用途得到了快速的发展, 在发达国家, 大量棕榈油被应用于工业用途, 在我国, 棕榈工业产品有工业味精之称, 足可见其应用之广泛 工业使用的精炼棕榈油, 要求溶点不低于 44, 主要用于制造肥皂 硬脂酸及甘油, 每年的需要量基本是在十几万吨 近年来, 随着原油价格的上涨, 生物燃油的题材再度被挖掘, 棕榈油作为生物燃料的用途被发现, 成为了未来棕榈油用途的新增长点 棕榈油在工业运用中主要分两类 : 一是从棕榈产品中可以直接得到的, 如皂类 环氧棕榈油及其多元醇 聚氨酯和聚丙烯酸酯类产品 另外一个是油脂化工类产品, 如脂肪酸 酯 脂肪醇 含氮化合物及甘油, 而在这几种产品的基础上, 还可以通过不同的化学方式生产出各种衍生产品 油脂化工的主要原料是富含碳链长度在 C12-C14 和 C16-C18 的油脂, 其中棕仁油 棕榈硬脂 棕榈酸都是主要的原料 影响棕榈油价格变动因素 棕榈油的现货价格 影响棕榈油供求关系的因素较多, 国际贸易形势 国际能源价格 汇率 豆油和菜籽油等相关替代品的价格都会导致棕榈油价格变化, 这使得棕榈油价格波动频繁 剧烈 2001

15 年 10 月至 2003 年 10 月, 国内棕榈油由 3390 元 / 吨上涨到 6307 元 / 吨, 涨幅达 86%; 此后 从 2004 年 3 月的 6293 元 / 吨下跌至 2005 年 2 月的 4195 元 / 吨, 跌幅达 33%; 经过 1 年多的 盘整之后, 从 2006 年 4 月开始上涨, 2007 年 4 月价格为 6600 元 / 吨, 上涨了 57% 在植物油品种中, 豆油与菜籽油的价格变化高度相关, 而棕榈油与豆油 菜籽油价格变化的相关性则要低很多 年数据统计结果显示, 棕榈油与豆油的价格变化相关系数为 0.728, 与菜籽油的相关系数为 0.725, 而豆油与菜籽油之间的相关系数为 从价差来看, 年, 棕榈油与豆油价差变动区间为 -450 元 ~-2000 元 / 吨, 与菜籽油价差变动区间为 -550 元 ~-2350 元 / 吨, 而豆油与菜籽油之间的价差变动区间仅为 -130 元 ~450 元 / 吨 国内棕榈油现货中远期交易情况 国内棕榈油生产 贸易 消费企业众多, 流通环节发达, 现货市场中不仅通过传统方式开展交易, 而且依托互联网开展了多种形式的电子化交易, 包括 B2B 模式, 网上招标 拍卖, 中远期仓单交易等, 其中上海大宗农产品电子商务有限公司 ( 原上海中昊油籽商务有限公司 ) 开展的棕榈油中远期交易采取电子化仓单的形式, 并充分借鉴了期货市场的交易 交割 结算制度, 为开展棕榈油期货交易打下了一定的市场基础 国际市场中棕榈油价格走势 近 20 年来, 国际棕榈油价格波动比较大, 与大豆油等植物油的价格走势相近 马来西亚毛棕榈油期货价格的最低价格出现在 1986 年, 当时全球油籽丰产, 尤其是美国大豆丰收, 导致了包括豆油在内的所有植物油价格受到压制, 棕榈油价格出现阶段性低点 随着全球出现了几次恶劣的气候, 包括厄尔尼诺和拉尼娜等现象, 影响了全球植物油的产量, 棕榈油出现了几次规模较大的上涨行情, 包括 1988 年,1994 年, 价格上涨基本上都是从 800RM( 马币 )/ 吨以下上涨到 RM/ 吨 在 1999 年, 由于持续遭遇灾害天气, 油籽减产, 植物油供应紧张, 而需求却出现了空前的增长, 产量的扩张难以跟随需求的增长, 导致棕榈油价格达到历史性高点 2600RM/ 吨, 至 2007 年 4 月末, 马来西亚大马交易所棕榈油价格在 2200 RM/ 吨左右 棕榈油标准合约 交易品种 交易单位 报价单位 棕榈油 10 吨 / 手 元 ( 人民币 )/ 吨 最小变动价 2 元 / 吨 涨跌停板幅上一交易日结算价的 4% 合约月份 1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12

16 交易时间 每周一至周五上午 9:00~11:30, 下午 最后交易日合约月份第 10 个交易日 最后交割日最后交易日后第 2 个交易日 交割等级 交割地点 大连商品交易所棕榈油交割质量标准 大连商品交易所棕榈油指定交割仓库 最低交易保合约价值的 5% 交易手续费不超过 6 元 / 手 交割方式 交易代码 实物交割 P 上市交易所大连商品交易所 棕榈油期货交割质量标准 1 主题内容与适用范围 1.1 本标准规定了用于大连商品交易所交割的棕榈油质量指标 1.2 本标准适用于大连商品交易所棕榈油期货合约交割标准品 2 规范性引用文件 下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款 凡是注日期的引用文件, 其

17 随后所有的修改单 ( 不包括勘误的内容 ) 或修订版均不适用于本标准 凡是不注日期的引用 文件, 其最新版本适用于本标准 GB/T 食用棕榈油 GB 油脂工业名词术语 3 术语和定义 3.1 符合 GB/T 食用棕榈油 3.2 符合 GB 油脂工业名词术语 4 质量要求 4.1 特征指标 项目 质量指标 折光指数 (40 ) 比重 (40 /25 水 ) 碘值 (gi/100g) 56 皂化值 (mgkoh/g) 不皂化物 (%) 质量指标

18 项目 质量指标 熔点 ( ) 24 酸值 (mgkoh/g) 入库 :0.18 出库 :0.20 过氧化值 (meq/kg) 入库 :5 出库 :10 色泽 ( 罗维朋比色槽 133.4mm) 气味 滋味透明度 入库 : 黄 30; 红出库 : 黄 35; 红 具有棕榈油固有的气味 滋味, 无异味 40 澄清 透明 水分及挥发物 (%) 0.05 杂质 (%) 卫生指标 : 按 GB/T 规定执行 5 检验方法 检验规则 标签按 GB/T 规定执行 6 贮存和运输 6.1 贮存 应贮存在低温 干燥 清洁及避光的地方 不得与有害 有毒物品一同存放 6.2 运输 运输中应注意安全, 防止日晒 雨淋 渗漏 污染和标签脱落 散装运输要有专车, 保持车辆清洁 卫生 7 附加说明 本标准由大连商品交易所负责解释 棕榈油交易规则 第一章总则 第一条为了规范期货交易行为, 保护期货交易各方的合法权益, 保障大连商品交易所

19 ( 以下简称交易所 ) 期货交易的顺利进行, 根据 大连商品交易所交易规则, 制定本细则 第二条交易所 会员 客户必须遵守本细则 第二章席位管理 第三条交易席位是会员将交易指令输入交易所计算机交易系统参与交易的通道 交易席位分为场内交易席位和远程交易席位 远程交易是指会员在其营业场所, 通过与 交易所计算机交易系统联网的通信系统直接输入交易指令 参与交易所交易的一种交易方 式 第四条会员在取得会员资格后, 即取得一个场内交易席位 经交易所批准, 可以增加 交易席位 第五条会员增加交易席位仅是增加该会员的交易通道, 交易所对会员的持仓限额 风 险控制及其他有关方面的管理规定不变 第六条会员申请增加场内交易席位, 须具备以下条件 : ( 一 ) 经营状况良好 ; 较多 ; ( 二 ) 自申请之日起前三个月成交量连续排名前 50 位, 或从事交易所期货交易的单量

20 ( 三 ) 交易所要求应具备的其他条件 第七条会员申请增加场内交易席位, 须向交易所提交下列材料 : ( 一 ) 填写完整的 大连商品交易所会员增加场内交易席位申请表 ; ( 二 ) 近一年期货经纪业务的基本情况 ; ( 三 ) 申请增加场内交易席位说明 ; ( 四 ) 交易所要求提供的其他材料 第八条增加场内交易席位申请经交易所批准后, 会员须与交易所签订协议书, 协议期 限为一年 使用费按年收取, 每年为 2 万元人民币 第九条协议签署后, 会员须在 10 个工作日内到交易所办理有关入场手续 无故逾期的, 交易所有权取消其申请增加的场内交易席位 第十条如协议尚未到期, 会员提出申请终止使用场内增加交易席位, 经交易所批准后 可提前解除协议 第十一条有下列情况之一的, 交易所可撤销会员场内增加交易席位 :

21 ( 一 ) 申请材料不真实的 ; ( 二 ) 将席位全部或部分以出租或者承包等形式交由其他机构和个人使用的 ; ( 三 ) 管理混乱或者有严重违规行为的 ; ( 四 ) 已不具备增加场内交易席位条件的 ; ( 五 ) 使用期满, 会员未重新提出申请的 ; ( 六 ) 交易所认为应予撤销的其他情况 第十二条会员终止使用场内增加交易席位或被交易所撤销场内增加交易席位的, 使用 费不予返还 第十三条会员申请远程交易席位, 应具备下列条件 : ( 一 ) 经营状况良好 ; ( 二 ) 拟开设远程交易的所在地的通讯 资金划拨条件能满足交易所期货交易运作要求 ; ( 三 ) 有健全的规章制度和远程交易管理办法 ; ( 四 ) 有固定的远程交易场所 ;

22 ( 五 ) 远程交易系统的建设和管理应符合中国证监会相关技术管理规范的要求 第十四条会员申请远程交易席位, 须向交易所提交下列材料 : ( 一 ) 填写完整的 大连商品交易所远程交易席位申请表 ; ( 二 ) 近两年期货交易基本情况 ; ( 三 ) 交易所要求提供的其他材料 ; 第十五条交易所应自收到会员提交的申请报告和有关材料之日起一个月内, 对申请报 告作出书面批复 第十六条会员在收到交易所同意其进行远程交易的批复后一周内, 须与交易所签订远 程交易协议书 无故逾期的, 交易所有权取消其申请的远程交易席位 第十七条会员提出远程交易系统开通申请后, 由交易所通知会员具体开通日期 第十八条开通远程交易的会员, 其场内交易席位作为备用通道继续保留, 在交易时间 内, 会员远程交易席位不能正常使用时, 会员应通过场内交易席位进行交易 会员如不委派出市代表进场, 远程交易席位不能正常使用时, 后果自负

23 第十九条会员必须加强对其远程交易的管理和远程交易系统的维护 主要设施需要更 换或作技术调整时, 必须事先征得交易所的同意 远程交易席位迁移出原登记备案地, 须事 先报交易所审批 交易所有权对远程交易席位的使用情况进行监督检查 第二十条有下列情况之一的, 交易所可撤销会员远程交易席位 : ( 一 ) 申请材料不真实的 ; ( 二 ) 将席位全部或部分以出租或者承包等形式交由其他机构和个人使用的 ; ( 三 ) 管理混乱或者有严重违规行为的 ; ( 四 ) 已不具备使用远程交易席位条件的 ; ( 五 ) 利用远程交易系统从事交易以外的其他活动的 ; ( 六 ) 会员申请撤销的 第二十一条如会员丧失交易所会员资格, 则其拥有的交易席位全部终止使用 第二十二条由于计算机终端 通讯系统等交易设施发生故障, 致使 10% 以上的会员不 能交易时, 交易所应暂停交易, 直至故障消除为止 第三章出市代表管理

24 第二十三条出市代表是受会员委派并代表会员在交易大厅接受本会员的交易指令进行 期货交易的人员, 其在交易大厅与交易有关的行为由会员负责 第二十四条出市代表必须具备下列条件 : ( 一 ) 年满十八周岁, 具有完全民事行为能力 ; ( 二 ) 经交易所专业培训并取得合格证书 ; ( 三 ) 品行端正, 有良好的职业道德 ; ( 四 ) 没有刑事处罚记录 第二十五条办理出市代表证件须提供会员法人委托书原件 出市代表申请表 ( 加盖单 位公章 ) 出市代表资格证 身份证 学历证等材料 第二十六条每个交易席位限两名出市代表进场, 特殊情况须经交易所批准 第二十七条出市代表可在每个交易日开市前 30 分钟内进入交易大厅做开市准备, 收市 后 30 分钟内离开交易大厅 出市代表不得随意出入交易大厅, 特殊情况须经场务管理人员 批准 交易期间出市代表不能空缺, 因空缺出现的后果由会员负责

25 第二十八条出市代表须佩带有效证件 着指定的专用服装出入交易大厅 第二十九条出市代表应爱护交易大厅内的各种设施, 严格按照交易所有关交易大厅计 算机设备管理规定操作, 损坏者要照价赔偿并按有关规定处罚 第三十条出市代表携带交易设备进出交易大厅须经交易所批准 第三十一条出市代表应服从交易所场务管理人员的管理 第三十二条出市代表应将交易所文件 通知等材料及时送交所在会员 第三十三条会员应妥善管理交易密码, 因交易密码泄露造成的后果由会员承担 第三十四条出市代表不得有下列行为 : ( 一 ) 无故迟到或早退 ; ( 二 ) 携带器械 提包 各种食品进入交易大厅 ; ( 三 ) 行为举止不文明, 损害 破坏交易设施, 影响交易大厅内的卫生环境 ; ( 四 ) 在交易大厅内未按要求着装 ;

26 ( 五 ) 未按正常程序操作交易系统 ; 序 ; ( 六 ) 在交易期间随意走动 互串交易席位 大声喧哗 打闹 玩游戏机等影响交易秩 ( 七 ) 影响其它席位的正常交易或交易所场务管理人员的正常工作 ; ( 八 ) 借用 盗用其他会员的电话或交易终端 ; ( 九 ) 未经许可在交易大厅拍照 录像 ; ( 十 ) 伪造 转借出市代表证 ; ( 十一 ) 其他影响交易所声誉 交易大厅内正常秩序的行为 第三十五条会员辞退 更换出市代表或出市代表离开原会员须及时到交易所办理撤销委托手续, 并交还出市代表证 会员如未能及时收回出市代表证, 应通知交易所有关部门, 得到回执后, 即可免除会员责任 因未及时办理撤销手续或退回出市代表证所造成的后果由会员承担 第三十六条除会员合并 分立 破产以及经原会员同意外, 被撤销出市代表授权的人 员, 交易所在三个月内不受理其到其他会员处任出市代表的注册申请 第四章价格

27 第三十七条交易所应及时发布以下与交易有关的信息 : ( 一 ) 开盘价 开盘价是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格 集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后第一笔成交价为开盘价 第一笔成交价格按 大 连商品交易所交易规则 第六十条规定确定, 此时前一成交价为上一交易日收盘价 ( 二 ) 收盘价 收盘价是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格 ( 三 ) 最高价 最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格 ( 四 ) 最低价 最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格 ( 五 ) 最新价 最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格 差 ( 六 ) 涨跌 涨跌是指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之 ( 七 ) 最高买价 最高买价是指某一期货合约当日买方申请买入的即时最高价格 ( 八 ) 最低卖价 最低卖价是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时最低价格 ( 九 ) 申买量 申买量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最高价位申请 买入的下单数量

28 ( 十 ) 申卖量 申卖量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最低价位申请 卖出的下单数量 ( 十一 ) 结算价 结算价是指某一期货合约当日交易期间成交价格按成交量的加权平均 价 当日无成交的, 以上一交易日的结算价作为当日结算价 结算价是进行当日未平仓合约 盈亏结算和确定下一交易日涨跌停板额的依据 ( 十二 ) 成交量 成交量是指某一合约在当日所有成交合约的双边数量 ( 十三 ) 持仓量 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量 第三十八条基本交易指令的种类 : ( 一 ) 限价指令 : 指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令 ; ( 二 ) 市价指令 : 指执行时自动以同方向停板价格参与交易的指令 ; ( 三 ) 市价止损 ( 盈 ) 指令 : 指当市场价格触及客户预先设定触发价格时, 指令立即转 为市价指令 ; ( 四 ) 限价止损 ( 盈 ) 指令 : 指当市场价格触及客户预先设定触发价格时, 指令立即转 为限价指令 ;

29 ( 五 ) 交易所规定的其他指令 会员可以在交易开市之前或交易过程中预先制作预备指令, 预备指令进入到交易系统后 即为相应的基本交易指令 黄大豆 1 号 黄大豆 2 号 豆粕 豆油 棕榈油 线型低密度聚乙烯合约交易指令每次 最大下单数量为 1000 手, 玉米合约交易指令每次最大下单数量为 2000 手 第三十九条基本交易指令可以附加立即全部成交否则自动撤销和立即成交剩余指令自 动撤销两种指令属性 第四十条交易所对指定合约提供套利交易指令, 指令内各成分合约按规定比例同时成 交 套利指令分为同品种跨期套利和跨品种套利指令, 各指令具体内容如下 : 名称交易方式 ( 从买方角度 ) 报价方式同品种跨买入近月份合约, 卖出同买 ( 卖 ) 套利价格 = 近月合约买 ( 卖 ) 申报期套利交等数量远月份合约 价格 远月合约卖 ( 买 ) 申报价格易指令两个品种买入某品种某月份合约, 买 ( 卖 ) 套利价格 = 第一品种买 ( 卖 ) 申报间套利交卖出另一品种相同或不同价格 - 第二品种卖 ( 买 ) 申报价格易指令月份合约 压榨利润卖大豆合约 买相同月份买 ( 卖 ) 套利价格 = 豆粕合约买 ( 卖 ) 申报套利交易或不同月份豆粕和豆油合价格 + 豆油合约买 ( 卖 ) 申报价格 - 大豆合指令约约卖 ( 买 ) 申报价格 套利交易指令只能为限价指令, 并且不能附加任何指令属性 第四十一条开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前 5 分钟内进行, 其中前 4 分钟为期货合约买 卖指令申报时间, 后 1 分钟为集合竞价撮合时间 交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束并在计算机终端上显示 第四十二条集合竞价采用最大成交量原则, 即以此价格成交能够得到最大成交量 高

30 于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交 ; 低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交 ; 等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报, 根据买入申报量和卖出申报量的多少, 按少的一方的申报量成交 若有多个价位满足最大成交量原则, 则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格 第四十三条开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易 第四十四条新上市合约的挂盘基准价由交易所确定并提前公布 挂盘基准价是确定新上市合约第一天交易涨跌停板的依据 第四十五条新上市合约的涨跌停板为合约规定的涨跌停板的两倍, 如有成交, 于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板 ; 如当日无成交, 下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板 如连续三个交易日无成交, 交易所可对挂盘基准价作适当调整 对曾经有成交而目前无持仓的合约, 交易所可以公布新的基准价 第五章交易编码制度 第四十六条交易所实行交易编码制度 交易编码是指会员按照本细则编制的用于客户进行期货交易的专用代码 第四十七条交易编码分非经纪会员交易编码和客户交易编码 交易编码由会员号和客户号两部分组成 第四十八条客户交易编码由十二位数字构成, 前四位数是会员号, 后八位数是客户号 如客户交易编码为 , 则会员号为 0001, 客户号为 第四十九条非经纪会员交易编码和客户交易编码位数相同, 但后八位是其会员号, 如非经纪会员的会员号为 120, 则其非经纪会员交易编码为 第五十条非经纪会员交易编码与客户交易编码互不占用 第五十一条一个客户在交易所内只能有一个客户号, 但可以在不同的经纪会员开户 交易编码只能是会员号不同, 而客户号必须相同 第五十二条经纪会员必须按会员服务系统中关于客户资料录入的提示, 输入客户资料信息的电子文档, 不得跳栏或漏输 经纪会员变更客户资料或注销交易编码, 应及时通过会员服务系统更换相应的资料信息 经纪会员通过以上电子文档方式将客户开户 变更及销户资料向交易所备案 经纪会员应保证备案客户资料的真实 准确

31 第五十三条经纪会员在会员服务系统中录入客户开户资料后, 客户交易编码由会员服 务系统自动生成, 经交易所确认后方可使用 第五十四条经纪会员应建立客户开户 变更及销户资料档案 客户开户资料包括 : 个人客户为 期货市场个人客户开户登记表 ( 见附件 1) 和本人身份证复印件等 ; 单位客户为 期货市场单位客户开户登记表 ( 见附件 2) 和具有中国法人资格或其他经济组织资格的合法证件复印件等 ; 客户销户资料包括 : 期货市场客户销户申请表 ( 见附件 3) 等 经纪会员对上述资料的保管期限不得少于 5 年 第五十五条有下列情况之一的, 客户交易编码予以注销 : ( 一 ) 客户备案资料不真实的 ; ( 二 ) 客户被认定为市场禁入者的 ; ( 三 ) 客户在经纪公司已办理销户手续的 ; ( 四 ) 其他应予以注销的情形 应注销的交易编码, 经纪会员须在结算后通过会员服务系统销户 第五十六条客户提供虚假的开户资料或经纪会员协助客户使用虚假资料开户的, 交易 所责令经纪会员限期平仓, 平仓后注销该客户交易编码, 同时按 大连商品交易所违规处理办法 的有关规定进行处理 第六章附则 第五十七条违反本细则规定的, 交易所按 大连商品交易所违规处理办法 的有关规定处理 第五十八条本细则解释权属于大连商品交易所 第五十九条本细则自公布之日起实施 棕榈油相关外盘合约 ( 一 ) 大马交易所毛棕榈油期货合约 交易品种毛棕榈油 交易单位 25 吨 / 手 报价单位 RM

32 最小变动价位涨跌停板幅度合约月份 1RM/ 吨 上一交易日结算价 10%( 现货月除外 ) 现货月及后续的连续 5 个月, 此后为奇数月份直至远 期的 24 个月 交易时间每周一至周五上午 10:30~12:30, 下午 15:00~18:00 最后交易日交易手续费交割时期 合约月份的 15 日中午 12:00, 若 15 日为非交易日, 则提前到前一交易日 2 RM/ 手 合约月份的第一至第二十日, 若第二十日为非营业日, 则提到前一个营业日 交割地点大马交易所指定的交割地点 交易代码 FCPO 上市交易所 大马交易所 注 :2007 年 4 月 2 日, 大马交易所毛棕榈油交易手续费由 3RM 调整到 2RM 其中, 一 般交易手续费和自营商交易手续费均为 2RM, 做市商不收取手续费 ( 二 ) 大马交易所毛棕榈油交割品级要求及交割地点 大马交易所毛棕榈油交割采取实物交割方式, 对毛棕榈油交割品质有着严格的要求, 交 易所共设置三个交割港口供卖方选择 1. 交割品质 品质要求 : 品质优良, 具有商业价值, 散装且未经漂白的马来西亚毛棕榈油

33 游离脂肪酸含量 (FFA,Free Fatty Acid): 在输入港口油槽设施的棕榈油脂肪酸含量以 油分子量为准 输入港口油槽设备之前不超过 4%, 输出港口油槽设施不能超过 5% 水份及杂质 : 不可超过 0.25% 漂白指数 (DOBI): 输入港口油槽设备之前不低于 2.5%, 输出港口油槽设施时不能低 于 2.31% 2. 交割地点 大马交易所毛棕榈油期货交割地点由卖方选择, 棕榈油放置于交易所指定的任何一个港 口的油槽设施, 共包括以下三个港口 : 北海 (Port Klang) 巴生港口 (Penang /Butterworth) 及巴西古当 (Pasir Gudang) 3. 交割单位 大马交易所毛棕榈油期货交割单位为 25 吨, 正负不超过 2% 重量差异的结算应该以交割月份的每日结算价格的算术平均值为依据 计算时间具体规定为 :(1) 如果交割是在交割月的最后交易日之前完成, 日期的计算是从交割月份的第一个营业日到交割日 ;(2) 如果交割是在最后一个交易日或者之后完成, 日期的计算是从交割月第一个营业日到最后交易日前一个营业日 ( 三 ) 大马交易所毛棕榈油期货相关风险管理制度

34 大马交易所毛棕榈油期货风险管理制度包括涨跌停板制度 保证金制度 大户报告和投 机持仓限额制度 1. 相关制度的修改情况 2007 年 3 月 16 日, 大马交易所针对新加坡交易所即将推出棕榈油期货交易等国际竞争 加剧的情况, 为吸引更多投资者参与, 修改了毛棕榈油期货部分规则, 具体包括 : 一是涨跌幅度 原有毛棕油期货涨跌停板管理制度为, 当市场出现连续涨跌停板的时候, 当日的停板幅度为 100 RM/ 吨 第二个交易日提升至 150 RM/ 吨, 第三个交易日提升至 200 RM/ 吨 如果现货月之后的所有三个月份合约的结算价格连续达到以上规定的涨跌停板幅度, 涨跌停板将继续维持在 200RM/ 吨 若未能延续同方向的涨跌停板, 则涨跌停板恢复至 100RM/ 吨 新规定为除现货月之外的其他交割月份, 棕榈油期货交易价格变化区间不可超出前一交易日结算价格的 10% 波动幅度 新规定中, 当交易价格触及波幅限定, 将进入冷却期 冷却期过后, 相关价格波动限制将增至前一交易日结算价格的 15% 这意味着, 在当前价格上, 毛棕榈油期货单日上涨或下跌幅度至多可达 300RM/ 吨, 较之当前提高两倍 二是交割月份 新规定中合约月份将由原先的 12 个月延长至 24 个月, 最远期合约延至 60 个月 三是投机持仓限制 为扩大市场规模, 从 4 月 1 日开始, 大马交易所对毛棕榈油合约执 行新的持仓限额标准, 将毛棕榈油单月持仓限额从 3000 手提高到 5000 手, 各月份累计持仓

35 限额从 5000 手提高到 8000 手 四是交易费用 为了吸引投资者, 增加交易量, 大马交易所还调整了交易和结算收费标 准, 从 4 月 1 日开始, 对毛棕榈油合约执行新的交易和结算收费标准, 将毛棕榈油期货合约 的交易费用由 3RM/ 手下调到 2RM/ 手, 结算费用从原来的 4RM / 手下降到 3RM / 手 同时, 大马交易所还计划推出以美元为报价单位的毛棕榈油期货, 报价单位将从原来的 RM / 吨改为美元 / 吨, 通过改变计价单位, 使其从一个单纯区域性市场转变为具有明显国际化特征的全球市场 2. 现行风险管理制度 (1) 涨跌停板制度 除了现货交易月份外, 不得在其它月份的任何一个工作日 以高于或低于前日收盘价 10% 的价格进行毛棕榈油期货交易, 除非发生如下情况 : 当至少 3 个非现货月份合约以涨跌停价格交易, 交易所将对所有交易月份合约宣布 10 分钟的稳定期 ( 冷却期 ), 在此期间交易只能在 10% 的限制内进行 此后, 所有合约交易将中断 5 分钟, 此后所有合约 ( 除现货月份合约 ) 的价格波动限制为前一交易日价格的 15% 如果在上午收盘前不到 30 分钟内出现 10% 的价格限制, 那么 : a. 合约交易不中断 ; b.( 除现货月外 ) 在余下的交易时间内所有合约都采用 10% 的限制 ; c.( 除现货月外 ) 在下午重新开盘后所有合约采用 15% 的价格波动限制 ; 如果在每日尾盘前不到 30 分钟内出现 10% 的涨跌停, 那么 ( 除现货月外 ) 所有合约都实行 10% 的涨跌停限制 (2) 保证金制度 大马交易所扩大棕榈油合约的涨跌停板幅度后, 保证金也随之上涨 现货月保证金收取

36 标准由 1250RM/ 手增加到 4300RM/ 手 按照交易所的规定, 保证金收取适用于所有合约 大马交易所根据市场的价格波动以及节假日随时调整保证金收取标准 合约 现货月保证金收取标准 (RM) 保证金收取间隔 ( 点 ) 现货月套利 (RM) 远期合约套利 (RM) 毛棕榈油 (FCPO) N/A 375 (3) 大户报告和投机持仓限额制度 在任何交割月份, 若净持仓头寸超过 100 张, 无论是多头部位, 还是空头部位, 均需要上报 净持仓限额 现货月 除现货月之外单一月份持仓 除现货月之外所有月份持仓 500 手 5000 手 8000 手