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- 干鬼 徐
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1 C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 对油棕种植的相关研究 观点及结论 油棕是世界上生产效率最高的产油植物, 由于产油效率特别高, 且用途广泛, 近百年来热带和亚热带地区竞相引种 其中, 大规模 [table_invest] 作者姓名 : 田亚雄石丽红 电话 : 投资咨询从业证书号 :Z 种植的先锋要数马来西亚, 而印度尼西亚近些年来扩种也很快, 最 终形成了以印度尼西亚和马来西亚为主导的全球棕榈油生产格局 油棕树的产量随所处树龄结构的范围而有所差异 移栽至种植园 发布日期 : 2017 年 11 月 03 日 后, 经过 3-4 年的生长油棕树开始结果,7-14 年进入产量高峰,15-18 相关研究报告 年产量逐渐衰退, 之后老化淘汰 对主产国的树龄结构研究发现, 印尼树龄结构较为健康, 而马来西亚则面临着树龄老化导致的产量衰减, 为此马来政府也在积极采取行动, 重植老化低产树, 虽会导致短期供应减少, 但长期来看, 马棕将获得更大增产潜力 对降雨量与棕榈果单产的研究发现, 棕榈果单产滞后于降雨量 8 期左右 而比较以往 1-9 月的降雨量发现, 今年 1-9 月远超去年同期水平, 甚至比 2015 年的丰收年还高 意味着 10 月后马来西亚棕榈油减产幅度将更小, 后期棕榈油产量压力将逐渐显现 对厄尔尼诺 / 拉尼娜于棕榈果单产的研究则发现, 其主要通过对气温和降雨量而间接作用于棕榈果单产 厄尔尼诺发生对棕榈果产量产生不利影响, 而拉尼娜发生则对棕榈果产量有积极作用, 且影响具有一定滞后性 根据近期监测,NOAA 和 BOM 相继上调 2017/18 年冬季发生拉尼娜的概率 若 2017/18 年冬季拉尼娜果真如期而至, 那么, 拉尼娜给东南亚地区带来的更多降雨将会有利地促进来年油棕树增产, 主产国的 农产品研究团队 田亚雄研究员联系电话 : 投资咨询资格编号 :Z 牟启翠研究员联系电话 : 投资咨询资格编号 :Z 魏鑫助理研究员联系电话 : 石丽红助理研究员联系电话 : 钟秧助理研究员联系电话 : 棕榈油产量压力将进一步增加 总体来看, 后期棕榈油产量面临诸多有利因素, 预计期价将继续承压, 以偏空操作为主, 配置基本面较好的豆油 菜油, 逢低做扩远月豆棕价差 菜棕价差
2 1 油棕简介油棕原产热带西非, 是一种四季开花结果且长年都有收成的雌雄同株多年生油料作物 油棕是世界上 生产效率最高的产油植物, 享有 世界油王 的美誉 数据显示, 每公顷土地产油量, 棕榈树年平均产量为 3.68 吨, 油菜籽为 0.59 吨, 葵花籽为 0.42 吨, 大豆只有 0.36 吨 棕榈油由棕榈果压榨而得, 出油率在 20% 左右 棕榈果生长在油棕树的大果串上, 一棵油棕树一生可生产 个棕榈果串, 每个果串约 2000 多个棕榈果, 重量 20-30kg 棕榈果经水煮 碾碎 榨取等工艺后得到毛棕榈油 ; 毛棕榈油经过精炼, 去除游离脂肪酸 天然色素 气味, 得到精炼棕榈油 ; 再根据不同需求, 通过分提, 便得到我们最常用的 24 度 33 度 44 度等不同熔点的棕榈油 2 油棕种植油棕喜高温 湿润 强光照环境和肥沃的土壤 年平均温度 24-27, 年降雨量 mm, 分布均匀, 每天日照 5 小时以上的地区最为理想 年平均温度 23 以上, 月平均温 的月份有 7-8 个月以上, 年降雨量 1500mm 以上, 干旱期连续 3-4 个月的地区能正常开花结果, 但出现季节性产果 土层深厚 富含腐殖质 ph5-5.5 的土壤最适于种植油棕 满足以上生长条件的地方主要集中在非洲和东南亚地区 油棕的人工种植始于 19 世纪初, 那时英国工业革命对蜡烛和机械用润滑剂的使用创造了对棕榈油的大量需求, 但起初棕榈油仅由原产地西非供应, 产量较少而常常导致供不应求 1848 年, 荷兰殖民者尝试性地将油棕引种到爪哇 ( 印度尼西亚 ), 自此油棕就在高温多雨的东南亚扎下了根 1910 年, 英格兰的殖民者威廉森米德尔顿和银行家亨利美在马来西亚创办了森达美公司, 开始企业化种植棕榈树来压榨棕榈油 图表 1: 棕榈油种植面积 ( 千倾 ) 数据来源 :USDA, 中信建投期货 1
3 由于油棕的油脂产量特别高, 且用途比较广泛, 近百年来热带和亚热带地区竞相引种 其中, 大规模种植的先锋要数马来西亚, 而印度尼西亚近些年来扩种也很快, 最终形成了以印度尼西亚和马来西亚为主导的全球棕榈油生产格局 当然, 非洲作为油棕的原产地, 也作为一个拥有许多国家的整体,1998 年以后种植规模也在扩大, 总种植面积占比也不小, 种植面积增长潜力很大, 需要给予一定的重视 3 树龄结构与棕榈果单产关系 每棵油棕树经济树龄在 年, 产量随所处树龄结构的范围而有所差异 在移栽前, 油棕树一般需要 个月的育苗时间 ; 移栽至种植园后, 经过 3-4 年的生长油棕树开始结果, 一开始果串重量仅 10-15kg, 随后逐年增加, 最终稳定在 20-30kg;7-14 年后, 油棕树进入产量高峰 ;15-18 年后产量逐渐衰退 ; 之后老化淘汰 图表 2: 马来西亚油棕种植面积及增速 ( 公顷 %) 图表 3: 马来西亚油棕棕榈果单产 ( 吨 / 公顷 ) 数据来源 :MOPB, 中信建投期货 数据来源 :MPOB, 中信建投期货 1998 年以前, 马来西亚油棕种植面积快速增长, 年增长速度超过 6%;1998 年后, 经过前期快速的种植面积扩张, 油棕种植速度放缓, 种植面积年增速维持在 3% 左右 由于马来西亚油棕种植面积在 1998 年以前快速扩张, 近些年来, 树龄逐年老化, 棕榈果单产也在不断下滑 作为一个后期之秀, 相比于马来西亚, 印尼的树龄结构相对年轻化 印尼的棕榈种植面积也是在 1998 年前后开始大规模增长的, 但是这十几年以来, 印尼的油棕种植面积增长率一直维持在 5% 以上, 大量的扩种保障了印尼相对健康的树龄结构 2
4 图表 4: 印尼油棕种植面积及增速 ( 公顷 %) 图表 5:2017 年 6 月 Wilmar 印尼树龄结构 数据来源 :USDA, 中信建投期货 数据来源 : 布瑞克咨询, 中信建投期货 2016 年 12 月, 印尼主要棕榈种植公司丰益集团的树龄结构显示, 印尼树龄超过 15 年以上进入产量衰退期的棕榈树占比仅有 25%, 而处于 7-14 年高产期的棕榈树种植面积则高达 63%, 此外还有 12% 的棕榈树即将进入高产期 后期印尼棕榈油产量增加潜力巨大 在印尼棕榈油的强力竞争下, 马来西亚政府也意识到了树龄老化对与棕榈油产出的拖累, 若任由油棕树龄慢慢老化, 马来西亚的产出份额将不断缩减 而作为当前的定价中心, 其在棕榈油定价的话语权势必将被印尼渐渐侵蚀 为此, 今年以来, 马来西亚采取了积极的行动, 通过发放一定的补贴, 鼓励种植园淘汰老树, 补种新树 据悉, 仅是 MPOB 就筹集了 4.84 亿美元的补贴资金, 计划到 2020 年期间, 以 1870 美元 / 公顷的补贴来重植 FELDA 集团大约 2.73 万公顷的低产油棕树, 此外, 还有其他的重植计划 图表 6: 2016 年 12 月 Wilmar 马来树龄结构 图表 7: 2017 年 6 月 Wilmar 马来树龄结构 数据来源 : 布瑞克咨询, 中信建投期货 数据来源 : 布瑞克咨询, 中信建投期货 对比马来西亚排名靠前的的棕榈种植集团 Wilmar 集团的树龄结构可以发现,2016 年底, 该集团树龄超 3
5 过 15 年进入产量衰退期油棕占比高达 54%, 而树龄低于 6 年尚未充分开产的油棕占比仅 28% 但仅在半年之后, 这一数据就发现了可观察到的变化 树龄小于 6 年的幼龄树占比增多, 而树龄大于 15 年的老化树占比减少 当然, 这才刚刚开始, 也仅是冰山一角, 预计未来几年马棕树龄结构还将获得不断改善, 鉴于老化树占比超过一半, 改善空间还很大 虽然重植会导致短期供应减少, 但长期来看, 马来西亚后期棕榈油将获得更大增产潜力 4 降雨量与棕榈果单产关系油棕的生长对降雨要求比较高, 一般要求年降雨量维持在 1500mm 以上, 年降雨量在 mm 最佳, 降雨量的多寡直接影响到油棕树的生长状况 由于油棕喜好高温多雨, 一般情况下, 若无洪水灾害, 降雨量越多油棕生长状况越为良好 此外, 棕榈果从开花前期到开花 结果直至成熟期间的降雨量, 也会影响到棕榈果的产量 笔者统计了 2010 年以来的马来西亚月度降雨情况, 并比较其与棕榈果月度单产的关系, 结果如下图所示 : 图表 8: 棕榈果单产与降雨量走势 (mm 吨 / 公顷 ) 图表 9: 棕榈果单产与降雨量季节性 (mm 吨 / 公顷 ) 数据来源 : 彭博,MOPB, 中信建投期货 数据来源 : 彭博,MPOB, 中信建投期货 可以看到, 棕榈果单产与降雨量之间存在密切相关的联系, 二者整体走势基本一致, 但存在一定的滞后性 从棕榈果的生长过程来看, 类似于人类的怀孕生子, 在开花之前, 油棕树也需要一定的生长状况作保障 其中, 油棕树生长状况的良好程度往往会影响到后期开花数量的多寡 紧接着, 从开花 结果到棕榈果成熟又再需要 6 个月左右的时间 在此期间, 降雨量作为一个对油棕树生长十分关键的因素, 对最终可收获的棕榈果有着十分重要的影响 在此机制下, 导致了降雨量与棕榈果单产之间存在的滞后相关性 仔细观察棕榈果单产与降雨量季节性图表, 这种滞后相关性就更明显了 通过测算对比, 笔者最终发现, 棕榈果单产滞后于降雨量 8 期左右 从图表 9 最终的效果图可以看到, 走势十分吻合, 二者相关性达 0.34, 而不加滞后的相关性不到
6 图表 10: 棕榈果滞后 8 期单产与降雨量走势 (mm 吨 / 公顷 ) 资料来源 : 彭博,MOPB, 中信建投期货 此外, 比较往年 1-9 月的降雨量可以发现, 今年 1-9 月降雨量相比同期要高 降雨量远超去年同期水平, 甚至比 2015 年的丰收年还高, 意味着 10 月后马来西亚棕榈油减产幅度将更小, 棕榈油产量压力将逐渐显现了 5 厄尔尼诺 / 拉尼娜与棕榈果单产关系 相比于较短期的降雨量和气温, 厄尔尼诺 / 拉尼娜是影响棕榈油产量较为长期的气候影响因素 厄尔尼诺通常给东南亚地区带来干旱阴冷天气, 不利于棕榈树的生长, 使产量出现加速下滑或减速上涨 ; 拉尼娜则正好相反, 通常使东南亚地区的天气变得比往常更温暖湿润, 更利于棕榈树的生长, 使产量出现加速增长或减速下滑 从本质上来看, 厄尔尼诺 / 拉尼娜是通过对气温和降雨量, 而间接作用于棕榈果单产的 图表 11: 尼诺指数与棕榈果产量关系 资料来源 :NOAA,MPOB, 中信建投期货 现行的厄尔尼诺 / 拉尼娜现象的监测指标主要有两个 : 一个是美国国家海洋与大气管理局 (NOAA) 发布的 5
7 尼诺指数, 另一个则是澳大利亚气象局 (BOM) 公布的南方涛动指数 尼诺指数是 NOAA 用于监测厄尔尼诺 / 拉尼娜现象的先行指标, 若尼诺指数小于等于 -0.5, 则拉尼娜发生 ; 若尼诺指数大于等于 0.5, 则厄尔尼诺发生 南方涛动指数 (SOI) 的阈值则稍有不同, 将 SOI 大于 7 定义为拉尼娜, 小于 -7 定义为厄尔尼诺 从尼诺指数与棕榈果产量关系走势图则可以看到, 厄尔尼诺发生对棕榈果产量有不利影响, 而拉尼娜发生则对棕榈果产量有积极作用 与降雨量类似, 厄尔尼诺 / 拉尼娜的发生对棕榈果产量影响具有一定的滞后性 图表 12: 南方涛动指数 资料来源 :BOM, 中信建投期货 从近期南方涛动指数的走势来看, 指数已经连续三周超过了拉尼娜发生的阈值, 为此澳大利亚气象局也将拉尼娜在 2017 年底形成的概率上调到了 50%, 大约是正常概率的两倍 而 NOAA 此前则将 2017/18 年冬季发生拉尼娜的概率上调到 55%-65% 可以预见的是, 若 2017/18 年冬季拉尼娜果真如期而至, 那么, 拉尼娜给东南亚地区带来的更多降雨将会有利地促进来年油棕树增产, 主产国的棕榈油产量压力将进一步增加 总体来看, 后期棕榈油产量面临诸多有利因素, 预计期价将继续承压, 以偏空操作为主 建议配置基本面较好的豆油 菜油, 逢低做扩远月豆棕价差 菜棕价差 6
8 联系我们 中信建投期货总部重庆市渝中区中山三路 107 号皇冠大厦 11 楼电话 : 上海世纪大道营业部地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 8 楼 单元电话 : 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 800 号中隆国际大厦 903 号电话 : 南昌营业部地址 : 南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1# 办公楼 室电话 : 廊坊营业部地址 : 河北省廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧 电话 : 漳州营业部地址 : 漳州市龙文区万达写字楼 B 座 1203 电话 : 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市马鞍山路 130 号万达广场 6 号楼 室电话 : 地址 : 西安市高新区高新路 56 号电信广场裙楼 6 层北侧 6G 电话 : 北京朝阳门北大街营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室电话 : 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号上海银行大厦 5-5,5-6 室电话 : 北京北三环西路营业部地址 : 北京市海淀区中关村南大街 6 号中电信息大厦 9 层 912 电话 : 济南营业部地址 : 济南市泺源大街 150 号中信广场 1018 电话 : 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦 室电话 : 郑州营业部地址 : 郑州市金水区未来大道 69 号未来大厦 室电话 : 广州东风中路营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 410 号时代地产中心 20 楼 房电话 : 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区龙山街道龙山一路 5 号扬子江商务小区 4 幢 24-1 电话 : 成都营业部地址 : 成都武侯区科华北路 62 号力宝大厦南楼 1802,1803 电话 : 深圳营业部地址 : 深圳福田区车公庙 NEO 大厦 A 栋 11 楼 I 单元电话 : 杭州营业部地址 : 杭州市上城区庆春路 137 号华都大厦 811 室电话 : 上海漕溪北路营业部地址 : 上海市徐汇区漕溪北路 331 号中金国际广场 A 座 9 层 B 室电话 : 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 108 号兴业银行大厦 3 楼 318 室电话 : 南京营业部地址 : 南京市玄武区黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 座 D2 座电话 :
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鸡蛋期货投资早报 发布日期 :209 年 03 月 26 日分析师 : 田亚雄联系人 : 魏鑫电话 :023-857273 投资咨询证书号 :Z002209 策略建议 基本面分析 市场投机 909 空单持有, 对冲配置 907 产业操作 蛋鸡存栏 养殖成本 现货市场 养殖企业可适当进行套保操作 209 年 2 月存栏量在. 亿只左右的水平, 预估 209 年 3 月将有所回落,4 月开始在产蛋鸡存栏将逐步恢复
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 6 月 11 日 美元高位回落贵金属略受支撑 贵金属周度报告 摘要 : 近期欧央行显示出将退出 QE 的态度, 使得欧元回暖, 美元高位回落, 贵金属略受支撑 目前贸易摩擦持续, 特金会 即将举行, 美联储 6 月加息即将到来, 对贵金属价格的影响因素不确定性较强, 操作上应谨慎 [table_invest]
More information目录 一 引言... 2 二 期指多品种概览 合约对比 标的指数选样对比 标的指数权重股对比 标的指数行业分布对比... 4 三 多品种策略分析 对冲策略: 行业权重分布差异 对冲策略: 市场风格转换
CHINA FUTURES RESEARCH 股指期货专题 股指期货多品种策略分析 摘要 [table_invest] 作者 陈健 1 近期 中金所发布了上证 50 指数以及中证 500 指数的股指 邮箱 chenjian@csc.com.cn 电话 023-86769757 投资咨询从业证书号 Z0001170 期货合约征求意见稿 股指期货多品种交易时代即将到来 本 文主要探讨股指期货多品种模式下的交易策略
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 7 月 9 日 美元回落贵金属小幅上涨 贵金属周度报告 摘要 : 美国上周经济数据好坏参半, 美联储 6 月会议纪要延续偏鹰, 欧元区经济数据仍疲软 中美互征关税生效, 贸易战对市场的扰动将持续, 市场避险情绪犹存 总的来说, 美元近期仍将易涨难跌, 但鉴于纽约黄金此前 [table_invest]
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利空情绪蔓延, 原油承压下跌 发布日期 :219 年 5 月 24 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周四 WTI7 合约收 58.19 美元 / 桶, 跌 5.26%,Brent7 合约收 68 美元 / 桶, 跌 4.21%; 隔夜 SC197 收 466.6 元 / 桶, 跌 6.4%;FU199 收 2678 元 /
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 4 月 9 日 贸易战不确定性仍存 贵金属价格宽幅震荡 贵金属周度报告 摘要 : 忧较小 美联储三月非农不及预期, 美联储对贸易战影响经济的担 [table_invest] 作者姓名 : 江露, 王彦青 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号
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铅锌 : 锌下方仍有空间, 铅暂时观望 发布日期 :219 年 6 月 4 日分析师 : 江露电话 :23-81157289 投资咨询从业证书号 :Z12916 观点与操作建议 宏观面, 美国 5 月 Markit 制造业 PMI 终值与 5 月 ISM 制造业指数皆不达预期叠加美联储官员讲话偏鸽, 美联储降息预期增强 美元承压下跌, 收报 97.24, 宏观偏空 锌加工费外矿加工费维持 29 美元,
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聚烯烃早报 : 不愠不火关注上方压力 发布日期 :2018 年 07 月 23 日分析师 : 李彦杰电话 : 023-81157340 期货从业资格号 : Z0010942 一 基本面数据 上游价格产业信息现货价格 L PP 产品 07-20 均价 涨跌 产品 07-20 均价 涨跌 WTI 主力 68.14-0.10 布伦特主力原 72.99 +0.40 原油期货 美元 / 桶 (-0.15%)
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鸡蛋期货投资早报 发布日期 :209 年 03 月 28 日分析师 : 田亚雄联系人 : 魏鑫电话 :023-857273 投资咨询证书号 :Z002209 策略建议 基本面分析 市场投机 909 空单持有, 对冲配置 907 产业操作 蛋鸡存栏 养殖成本 现货市场 养殖企业可适当进行套保操作 209 年 2 月存栏量在. 亿只左右的水平, 预估 209 年 3 月将有所回落,4 月开始在产蛋鸡存栏将逐步恢复
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OPEC 供应收紧, 短期支撑油价 发布日期 :219 年 2 月 14 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周三 WTI3 合约收 53.95 美元 / 桶, 涨 1.6%,Brent4 合约收 63.6 美元 / 桶, 涨 1.89%; 隔夜 SC193 收 435.3 元 / 桶, 涨.37%;FU195 收 296 元
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政策面利好需求, 原油下方仍有支撑 发布日期 :219 年 1 月 16 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周二 WTI2 合约收 51.99 美元 / 桶, 涨 2.93%,Brent3 合约收 6.53 美元 / 桶, 涨 2.61%; 隔夜 SC193 收 421.9 元 / 桶, 涨 1.37%;FU195 收 2633
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 11 月 12 日 橡胶小幅下跌轻仓短空 橡胶周报 摘要 : 美联储暂不加息支撑美元 ; 中国 10 月 CPI 同比上涨 2.5%, 创近八个月以来高点 ; 10 月中国汽车产销量同比分别下滑 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn
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Agilent N700 N71A-9A, N70A-2A, N761A-69A, N770A-72A 2 70 W 100 W 600 V 180 A 1 U 8-26 Vac AC LAN,USB GPIB Agilent N700 1U 70W 100W 2 6V 600V 1.A 180A N700 1U 19 100W LED N700 OVP UVL UVL OVP N700 GPIB
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 5 月 28 日 特金会 起波澜贵金属冲高回落 贵金属周度报告 摘要 : 受美国经济数据支撑, 美联储 6 月加息基本确定 欧元区经济继续承压, 弱势欧元对美元形成支撑 特金会 举行概率依然较大, 避险情绪仍在低位 总的来说, 美联储 6 月加息靴子落地之前美元易涨难跌, [table_invest]
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :217 年 1 月 29 日 美元破位下行贵金属冲高回落 贵金属周度报告 摘要 : 美国政府关门危机暂缓, 但美国财长言论重挫美元, 特朗普发言澄清并称美元将走强 欧央行利率决议维持不变, 德拉吉发言偏中性 欧洲经济复苏态势仍然良好 目前美元跌破 9 关口, 欧元区经济走强对美元仍有压力, [table_invest]
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鸡蛋期货投资早报 发布日期 :2019 年 04 月 09 日分析师 : 田亚雄联系人 : 魏鑫电话 :023-81157273 投资咨询证书号 :Z0012209 策略建议 基本面分析 市场投机 1907 多单持有, 对冲配置 1909. 产业操作 蛋鸡存栏 养殖成本 现货市场 养殖企业可适当进行套保操作 2019 年 3 月存栏量在 11 亿只左右, 预估 2019 年 4 月将有所增长, 4
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[table_main] 橡胶早报 : 窄幅震荡, 轻仓短空 发布日期 :2016 年 06 月 01 日分析师 : 胡丁电话 :023-86769720 投资咨询从业证书号 :Z0010996 观点与操作建议 美原油小幅回调 ; 东京工业品交易所 (TOCOM) 期胶主力合约周二收市价 160.9 日元 / 公斤 ; 上期所天胶周二主力合约 Ru1609 前二十位多头持仓增加 3092 手至 83064
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 11 月 26 日 橡胶低位震荡轻仓短空 橡胶周报 摘要 : 美国 Markit 制造业 PMI 初值不及预期 ; 中国 10 月进口天然橡胶及合成橡胶同比增加 ; 10 月汽车产销量同比连续下滑 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn
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多重利好共振, 原油短期或震荡偏强 发布日期 :219 年 7 月 31 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周二 WTI9 合约收 58.34 美元 / 桶, 涨跌 2.58%,Brent1 合约收 64.96 美元 / 桶, 涨跌 2.11%; 隔夜 SC199 收 443.2 元 / 桶, 涨跌.54%;FU199 收
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 农产品产业链跟踪报告 2018 年 1 月第 4 周 利空接踵而至油脂延续跌势 农产品产业链跟踪报告 摘要 上周油脂延续跌势, 主要基于以下几个原因 : 1 USDA 报告小幅利多, 油粕比承压 ; [table_invest] 作者姓名 : 田亚雄石丽红 电话 :023-81157339 投资咨询从业证书号 :Z0012209
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CHINA FUTURES RESEARCH 5000 点之上的风险管理策 略 股指策略 [table_invest] 陈健 邮箱 chenjian@csc.com.cn 电话 023-86769757 投资咨询从业证书号 Z0001170 发布日期 2015-6-15 1 HTTP://WWW.CFC108.COM 目录 一 外部环境 : 利好股市... 2 二 内部环境 : 股市已疯... 2
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H :2017 年 7 月 10 日 供应趋紧, 逢低做多 摘要近期美国经济数据良好, 就业市场表现强劲, 对整个市场有一定支撑 上周国内沥青整体开工率降低, 炼厂库存维持低位, 沥青炼厂利润尚可等因素利好沥青, 但雨水天气影响下游道路施工, 综合看沥青维持偏多 作者姓名 : 李彦杰 邮箱 :LIYanjie@csc.com.cn
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EIA 原油库存下降, 油价短期震荡偏强 发布日期 :219 年 1 月 17 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周三 WTI2 合约收 52.32 美元 / 桶, 涨.4%,Brent3 合约收 61.3 美元 / 桶, 涨 1.9%; 隔夜 SC193 收 422.1 元 / 桶, 涨.74%;FU195 收 2613
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 01 月 15 日 橡胶区间震荡突破跟进 橡胶周报 摘要 : 美国 12 月核心 CPI 同比增长好于市场预期 ; 中国居民消费价格指数 (CPI) 结束连续 5 年的下降态势 ; 中汽协 12 月汽车销量同比增长增幅放缓 [table_invest] 作者姓名 :
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大宗商品评述 2016 年 10 月 16 日第期永安期货研究中心 永安期货研究中心作者 : 沈一杰电话 :18857139195 邮箱 :syjkoala@163.com 摘要 : 棕榈油基本面分析及交易思路 从中长期基本面的角度来看, 棕榈油产量高速增长的阶段已经过去, 未来两年棕榈油以及全球油脂的库存消费比将继续下降 低库存将是未来的交易主线, 建议多单长期布局 短期市场观察到棕榈油产量的恢复,
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鸡蛋期货投资早报 发布日期 :209 年 04 月 30 日分析师 : 田亚雄联系人 : 魏鑫电话 :023-857273 投资咨询证书号 :Z002209 策略建议 基本面分析 市场投机 07-09 价差组合逐步止盈, 尝试单边沽空 09 产业操作 蛋鸡存栏 养殖成本 现货市场 养殖企业可适当进行套保操作, 相关需求可联系我司各营业网点 209 年 3 月存栏量在 亿只左右, 预估 209 年 4
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 08 月 13 日 橡胶移仓换月轻仓短多 橡胶周报 摘要 : 美国 7 月 PPI 环比持平, 不及预期 ; 7 月 CPI 同比涨 2.1%, 创 4 个月新高 ; 7 月新能源汽车产销同比延续高增长 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn
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铜早报 : 国内 11 月宏观数据继续走弱, 铜 价抛压较强 发布日期 :218 年 12 月 28 日分析师 : 江露电话 :23-81157289 投资咨询从业证书号 :Z12916 观点与操作建议 宏观面, 美国公布的衡量美国消费者信心指数创三年最大跌幅, 美股先抑后扬, 有色板块承压回落 国内方面, 中国 11 月工业企业利润同比降 1.8%, 三年来首次负增长, 商品市场情绪受到打压 基本面,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 07 月 16 日 橡胶延续下跌轻仓短空 橡胶周报 摘要 : 美国上半年经济增长稳健加息有望延续 ; 中国二季度 GDP 增长 6.7%, 连续 12 个季度稳定在中高速区间 ; 国内汽车产量增速小幅回落 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 04 月 23 日 橡胶小幅反弹轻仓短多 橡胶周报 摘要 : 美国上周首次申领失业救济人数减少, 高于市场预期 ; 中国一季度 GDP 同比增长 6.8%, 经济延续稳中向好的发展态势 ; 青岛保税区橡胶总库存继续下降 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁
More information. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
More information. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 5 大217 217 年第 4 期总第 138 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事 1 217 中国塑料产业大会在杭州举行 2 3 2 活跃黄大豆 2 号期货合约,
More information. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 马棕增产成定局后期出口需关注 策略报告 观点及策略 虽然下半年马棕增产已几乎为确定性事件, 后期供应压力渐增, [table_invest] 作者姓名 : 田亚雄石丽红 电话 :023-81157339 投资咨询从业证书号 :Z0012209 对期价施压, 但下半年棕榈油并非无出头之日, 分析显示后期中国和 印度需求强劲,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 1 月 22 日 美元高位运行金银上行受阻 贵金属周度报告 摘要 : 美国经济数据不佳, 美债收益率略有回落 全球股市波动加剧, 市场避险情绪仍存 英国脱欧谈判波折不断, 英国或为谈判达成做出让步 总的来说, 避险情绪或逐渐回落, 美元仍将保持高位, 贵 [table_invest] 作者姓名
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多空交织, 原油短期或震荡整理 发布日期 :219 年 2 月 11 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周五 WTI3 合约收 52.71 美元 / 桶, 涨跌.13%,Brent4 合约收 61.97 美元 / 桶, 涨跌.55%; 节前 SC193 收 423.2 元 / 桶 ;FU195 收 2715 元 / 吨 %;bu196
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粮油期货投资早报 发布日期 :2018 年 06 月 26 日分析师 : 牟启翠石丽红电话 :023-81157290 投资咨询证书号 :Z0001640 策略建议 基本面分析 市场行情分析 市场投机产业操作 种植收获加工贸易下游消费重点关注行情综述技术分析 豆一 09 合约背靠 3640-3660 试空, 破 3690 止损 ; 豆粕 09 合约可背靠 3040-3060 试空, 破 3075 止损
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鸡蛋期货投资早报 发布日期 :209 年 05 月 06 日分析师 : 田亚雄联系人 : 魏鑫电话 :023-857273 投资咨询证书号 :Z002209 策略建议 基本面分析 市场投机产业操作蛋鸡存栏养殖成本现货市场重点关注 观察近月波动幅度, 暂时建议观望为主 养殖企业可适当进行套保操作, 相关需求可联系我司各营业网点 209 年 3 月存栏量在 亿只左右, 预估 209 年 4 月将有所增长,
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PTA: 聚酯企业放假停产增多, 后期需求恐进一步走弱, 建议轻仓短空 发布日期 :2019 年 1 月 16 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 15 日夜盘上涨 70 元 / 吨, 收于 6114 元 / 吨, 日间成交量达 2350832 手, 较前一交易日增加 460436 手,
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粮油期货投资早报 发布日期 :2018 年 06 月 25 日分析师 : 牟启翠石丽红电话 :023-81157290 投资咨询证书号 :Z0001640 策略建议 基本面分析 市场行情分析 市场投机产业操作 种植收获加工贸易下游消费重点关注行情综述技术分析 豆一 09 合约背靠 3680 试空, 破 3700 止损 ; 豆粕 09 合约可背靠 3020-3050 试空, 破 3070 止损 建议饲料企业
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PTA: 聚酯产销回归正常水平, 后期减产氛围增强, 震荡调整还将持续 发布日期 :2018 年 12 月 13 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 12 月 12 日夜盘下跌 26 元 / 吨, 收于 6082 元 / 吨, 日间成交量达 1489444 手, 较前一交易日减少 232204
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国庆将至, 原油减仓规避风险 发布日期 :218 年 9 月 28 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周四 WTI11 合约收 72.19 美元 / 桶, 涨.87%,Brent12 合约收 81.3 美元 / 桶, 涨.63%; 隔夜夜盘 SC1812 收 557 元 / 桶, 涨.56%;FU191 收 3337, 涨.3%;bu1812
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[2016 十大投研团队 ] 参赛报告 策略概述 : 厄尔尼诺余威显, 棕榈油震荡上行 目 录 供给分析 : 2016 年初厄尔尼诺现象带来的干燥天气影响到棕榈油产量, 据马来西亚棕榈油理事会 (MPOC) 称,2016 年毛棕榈油平均价格预计为每吨 2678 令吉, 比上年上涨近 18% 干旱对棕榈油单产的影响一般滞后半年左右, 从 2007 年到 2014 年的马来西亚单产数据来看, 厄尔尼诺指数与棕榈油月度单产关系走向波动趋势一致,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 聚烯烃周度报告 :2018 年 7 月 16 日 缺乏明显利多价格上涨仍有压力 聚烯烃周度报告 摘要 : 国际贸易形势阴晴不定 ; 1-6 月份宏观数据表现不佳 ; 原油价格回调 ; 库存下降 ; [table_invest] 作者姓名 : 李彦杰 邮箱 :LIYanjie@csc.com.cn 电话 :023-81157293
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More information目录 一 行情回顾... 3 二 价格影响因素分析 宏观数据/ 事件 上游供应 季节性产量 下游需求 价差分析 期货仓单... 9 四 行情展望与投资策略
C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] :218 年 9 月 14 日 钢厂招标基本落实, 价格低于市场预期 摘要 : 政策暗示下半年将扩大基建投资, 但目前基建增速持续回落, 终端需求谨慎乐观 ; 钢厂 9 月招标基本落实, 铁合金现货报价低于市场预期 ; 产量一直维持高位, 供应端仍然充裕, 但需求仍受制于环保限产 [table_invest]
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粮油期货投资早报 发布日期 :2018 年 06 月 21 日分析师 : 牟启翠石丽红电话 :023-81157290 投资咨询证书号 :Z0001640 策略建议 基本面分析 市场行情分析 市场投机产业操作 豆一 09 合约低位多单止盈, 空仓观望 ; 豆粕 09 合约空仓待背靠 2950 可试多, 破 2930 止损 建议饲料企业 养殖企业豆粕可逢低按需补货, 不追涨 种植收获加工贸易 6 月份供需报告
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 06 月 11 日 橡胶横盘蓄势等待突破 橡胶周报 摘要 : 美国联邦储备 6 月加息将支撑美元 ; 中国 5 月 CPI 同比上涨 1.8%, 符合市场预期 ; 保税区橡胶库存止跌起稳 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2017 年 07 月 17 日 橡胶小幅反弹 轻仓短多 橡胶周报 摘要 : 美国 6 月 CPI 不及预期, 美元指数延续回调 ; 中国二季度 GDP 同比增长 6.9% 好于预期 ; 保税区橡胶库存库存在连续上涨后出现首次回落 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁
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PTA: 成本支撑稳定, 继续下跌空间有限, 近期维持震荡运行 发布日期 :2019 年 2 月 15 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 2 月 14 日夜盘大幅下跌 132 元 / 吨, 收于 6302 元 / 吨, 日间成交量达 1866396 手, 较前一交易日大幅减少 749906
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 聚烯烃周度报告 :2018 年 6 月 25 日 油价上涨持续性待观察, 聚烯烃价 格反弹力度或有限 聚烯烃周度报告 摘要 : 人民银行下调存款准备金率 OPEC 达成增产协议, 目标低于预期聚烯烃库存反弹 ; [table_invest] 作者姓名 : 李彦杰 邮箱 :LIYanjie@csc.com.cn 电话 :023-81157293
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2015 年棕榈油行情展望 商品的供需关系是影响商品长期走势的最关键因素, 下面我们将通过供需面的分析来对棕榈油 2015 年的行情做一个展望 1. 棕榈油基本情况介绍 a) 棕榈油介绍 棕榈油生产历史悠久, 单产高 生产成本低, 加工工艺简单 产品众多, 用途广泛, 受众多行业所青睐 棕榈油是世界三大植物油 ( 棕榈油, 豆油, 菜籽油 ) 中产量最大的产品 由于全球棕榈油生产主要集中在马来西亚和印度尼西亚等少数几个国家,
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市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 4 大17 17 年第 4 期总第 137 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 4 月市场提要 1 本月要事 1 大商所党委书记 理事长李正强: 深化产融结合支持石化企业更好利用期货市场
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PTA:1 月 OPEC+ 减产开始, 成本端支撑有望企稳, 近期震荡运行为主 发布日期 :2019 年 1 月 2 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 12 月 28 日大幅下跌 194 元 / 吨, 收于 5640 元 / 吨, 日间成交量达 2941346 手, 较前一交易日增加 328222
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :219 年 1 月 7 日 美债收益率下行贵金属持续走高 贵金属周度报告 摘要 : 众议院通过支出法案, 美政府部分停摆结束 经济数据显隐忧, 美联储态度明显转鸽, 美股有所修复, 市场避险情绪回落 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn
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PTA: 成本支撑再度增强, 市场氛围偏乐观, 近期震荡偏强运行 发布日期 :2019 年 1 月 22 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 21 日夜盘大幅上涨 170 元 / 吨, 收于 6518 元 / 吨, 日间成交量达 2574722 手, 较前一交易日增加 496964 手,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :219 年 1 月 14 日 人民币升值压制国内贵金属价格 贵金属周度报告 摘要 : 美政府关门持续, 英国脱欧问题待议会投票, 市场避险情绪仍存 美联储态度软化, 加息或放缓, 美元指数下跌 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 农产品产业链跟踪报告 2018 年 2 月第 4 周 美豆飙涨, 油脂重心上移 农产品产业链跟踪报告 摘要 春节期间外盘并未因中国的缺席而显得冷清 : 美盘在阿根廷干旱 持续发酵下涨势如火如荼 ; 中东的紧张局势令原油大幅反弹 ; 减产 [table_invest] 作者姓名 : 田亚雄石丽红 电话 :023-81157339
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苏德森 陈涵贞 林 虬 对花生油 大豆油 菜籽油 玉米油和葵花籽油分别进行加热试验 采用气相色谱法测定其不同加热温度和不同加热时间脂肪酸组成 分析研究食用油中反式脂肪酸形成和变化特点及其影响因素 结果表 明食用油加热至 时 其反式脂肪酸含量是未加热时的 倍以上 随着加热温度的升高或加热时间的延 长 食用油中反式脂肪酸种类和含量都增加 加热温度 加热时间和食用油中脂肪酸组成均是影响反式脂肪酸形成和变化的因素
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钢材早报 : 多头获利减仓, 仍可逢低做多 发布日期 :2018 年 07 月 25 日分析师 : 张贵川电话 :023-81157287 期货投资咨询号 :Z0002387 观点与策略 : 品种观点逻辑策略 螺纹钢 / 热卷 多 宏观经济政策利多基建投资, 市场对钢材未来需求的预期转向乐观, 当前环保检查提振频繁, 加上金九银十的旺季预期, 贸易商囤货积极, 钢材基本面不弱, 而多头对终端消耗缩减的顾虑减仓,
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 1 月 29 日 避险需求凸显金银继续上探 贵金属周度报告 摘要 : 美股延续下跌趋势, 美债收益率回落, 市场避险情绪仍高 英国脱欧谈判继续僵持, 无协议脱欧风险仍高 意大利执意提高预算赤字, 与欧盟难以达成一致 总的来说, 目前欧元区问题不断, 美元或继续高位运行, [table_invest]
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C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 镍周度报告 :218 年 3 月 26 日 宏观压制, 镍价大幅下挫 镍周度报告 摘要 : 宏观面, 贸易战引发的悲观情绪难消, 金属市场仍将被打 压 港口镍矿库存虽低, 但镍矿价格已呈下跌之势, 镍矿供给 宽松预期较强 下游需求仍然较弱, 不锈钢库存仍在累积, 不锈钢价格下 跌, 对镍价形成拖累 [table_invest]
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市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据办: 大连商品交易所连期货市场DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT主 6 大217 217 年第 6 期总第 139 期 MONTHLY REPORT 月报大连期货市场 CONTENTS 目录 6 月市场提要 1 本月要事 1 多措并举积极推动期货市场与实体经济深度融合 2 3 2 大商所与建设银行续签战略合作协议
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PTA: 后期需求恐将走弱但成本端支撑较强, 近期维持震荡运行 发布日期 :2019 年 1 月 14 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 1 月 11 日夜盘上涨 36 元 / 吨, 收于 6022 元 / 吨, 日间成交量达 2286926 手, 较前一交易日增加 386982 手, 持仓量为
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PTA: 成本端支撑暂且企稳, 中美贸易摩擦缓和, 建议轻仓短多 发布日期 :2018 年 12 月 3 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 11 月 30 日夜盘下跌 62 元 / 吨, 收于 5772 元 / 吨, 日间成交量达 1013388 手, 较前一交易日增加 167544 手,
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原油震荡偏强, 支撑燃料油成本 发布日期 :218 年 7 月 23 日分析师 : 李彦杰电话 :23-81157293 期货投资咨询号 :Z1942 观点与操作建议 期货方面, 周五 WTI9 合约收 68.14 美元 / 桶, 跌.15%,Brent9 合约收 73 美元 / 桶, 涨.58%; 隔夜夜盘 SC189 收 49.6 元 / 桶, 涨.4%;FU191 收 2994, 涨.47%;bu1812
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