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1 冲刺深港通 安信国际研究部 韩致立 CFA 首席策略分析师 请参阅本报告尾部免责声明

2 目录 1. 深港通 ~ 要知道的事 2. 影响力远胜沪股通, 价值回归正当时 3. 深港通选股策略 2

3 1.1 深港通择要 2016 年 8 月 16 日, 国务院批准推行深港通, 中港两地证监会晚上联合公布 预计自公布日起 4 个月内开通 及后 8 月 30 日中证监国际部主任祁斌在北京与港澳媒体交流时透露, 深港通正式开通时间预计在 11 月中下旬 标的扩容 ( 见下页 ) 取消总额度的限制, 只保留每日额度 -- 港股通每日额度扩大一倍 ( 见下页 ) 未来将纳入 ETF: 中港两地证监会已就纳入 ETF 至可投资标的达成共识 港交所行政总裁李小加表示, 未能实时纳入的主因在于两地交易所就 ETF 的结算及清算的系统有所不同, 需再作配合, 但相信明年可以纳入 3

4 宣布及开通时间 沪港通时代 2014 年 4 月 10 日宣布, 同年 11 月 17 日正式开通 深港通时代 2016 年 8 月 16 日宣布, 预期 11 月中下旬开通 投资标的 港股通 沪股通 港股通 深股通 恒生综合大型 + 恒生综合中型 - 当中深圳 AH 股 - REIT + 上海 AH 股 ( 非 ST; 上证 180(= 大型 ) + 上证 380(= 中型 ) + 上海 A+H( 非 ST) 沪股通的港股通名单 + 50 亿港元市值 * 以上恒生综合小型 - REIT + 深圳 AH 股 ( 非 ST; 深证成分指数 + 深证中小创新指数 + 深圳上市的 AH 股注 : 市值 60 亿元及以上, 已过渡 IPO 稳定股价期 ) 已过渡 IPO 稳定股价期 ) 计算方法请参照公布 总额度限制 2500 亿人民币 ~ 已于 17/8 起取消 3000 亿人民币 ~ 已于 17/8 起取消 没有 没有 每日额度 105 亿人民币 130 亿人民币 210 亿人民币 130 亿人民币 投资者限制 50 万人民币资产门槛 没有 保留 50 万资产门槛 开通初期, 约 200 只深圳 创业板股份仅限于机构 专业投资者作买卖 ETF ~~ 没开放 ~~ ~~ 未来将引入 ETF 为投资标的 ~~ * 市值计算方法请参阅第 1.3 部分资料来源 : 交易所公布 ; 安信国际整理 4

5 1.2 恒生综合指数介绍 由恒生指数服务公司编制, 交易所并不参与 成分股每半年检讨一次 : 中小盘力争入指数及市值高于 50 亿港元 检讨截止日 : 中期 = 6 月底 ; 年度 = 12 月底 检讨结果公布日 : 分别为 8 月及翌年 2 月的第二个周五收市后 生效日 : 分别为 9 月及翌年 3 月的第一个周五收市后 ( 即紧随的周一起生效 ) 最近一次中期检讨结果已经于 8 月 12 日周五收市后公布, 并于 9 月 5 日周一起生效 成分股变动考虑因素包括 : 市值 成交 行业代表性等因素 5

6 按市值, 恒生综合指数成分股 (476 个 )= 大型 + 中型 + 小型 大型 :100 个成分股, 包括 16 个 AH 股,1 个 REIT 中型 :196 个成份股, 包括 35 个 AH 股,3 个 REIT 小型 :180 个成份股, 包括 18 个 AH 股,1 个 REIT 拿走 AH 股及 REIT, 剩下 161 个成份股, 当中 85 个符合纳入港股通的市值标准 6

7 1.3 新增港股通股份的筛选方法 新增标的筛选方法 1) 50 亿港元市值以上的恒生综合小型成分股 (REIT 除外 ) 2) 深圳 AH 股 ( 非 ST; 已过渡 IPO 稳定股价期 ) 市值计算方法 ( 港交所于 8 月 26 日公布细则 ) 1) 该成份股于相关指数成份股定期检讨时, 交易数据考察截止日前 12 个月的港股平均月底市值 ; 2) 若该成份股于相关指数成份股定期检讨时上市不足 12 个月, 则采用其上市以来的港股平均月底市值 假设 2016 年底之前正式开通, 对南向交易的港股通而言, 计算恒生综合小型股指数的成份股适用的十二个月考察期为 2015 年 7 月 1 日至 2016 年 6 月 30 日 ( 包括首尾两天 ) 对于 H 股, 交易所只考虑 H 股的市值, 并不包括非流通的内资股及在 A 股流通的股份市值 ( 如果是 AH 股 ) 交易所目前并没公布新增港股通股份名单, 但由于是基于历史数据, 名单其实已定 我们于下部分率先整理及发布 7

8 目前的港股通名单, 共有 312 只股份 ( 9 月 5 日已经生效 ) 新增 13 个股份及剔除 19 个股份, 股份数目从 318 个降至 312 个 注 : 新增的新华文轩 811.HK, 并不是恒生综合指数成份股 它被纳入港股通名单, 是因为它近期在上海 A 挂牌, 成为上海 AH 股, 其 A 股也已经渡过 IPO 价格稳定期 深港通开通后 ( 假设 12 月底前开通 ), 新增港股通标的数目 = 85 个符合市值标准的小型成份股 = 103 个 + 17 个深圳 AH 股 + 光大证券 H( 该股为上海 AH 股, 但其 8 月 18 日上市的 H 股目前仍未渡过 IPO 价格稳定期 ) 注 :8 月 16 日港交所公布深港通政策时指出新增 99 个港股通股份, 是比较当时的港股通名单 连同现有的 312 个港股通股份, 深港通开通后, 港股通标的数目为 415 个 8

9 1.4 新增港股通标的 ( 安信国际提供 ) 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 5 0 亿元市值以上的恒生综合小型指数成分股 ( 非 A H, 非 R E I T ) 允升国际 , , , , 网龙网络 , , , , 宝胜国际 , , , , 福寿园 , , , , 环球医疗 , , , , 中国高速传动 , , , , 中信国际电讯 , , , , 五龙电动车 , , , , 星美控股 198 9, , , , 重庆银行 , , , , 凤凰医疗 , , , , 香港宽频网络有限公 , , , , 融信中国 , , , , 华谊腾讯娱乐 419 7, , , , 特步国际 , , , , 通达集团 698 9, , , , 德永佳集团 321 7, , , , 禹洲地产 , , , , 越秀交通基建 , , , , 齐合天地 976 9, , , ,

10 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 中国动向 , , , , 同仁堂科技 , , , , 金蝶国际 268 9, , , , 李宁 , , , , TCL 通讯 , , , , 红星美凯龙 , , , , 枫叶教育 , , , , 上实城市开发 563 8, , , , 汇源果汁 , , , , 天虹纺织 , , , , 中国外运 598 8, , , , 百富环球 327 6, , , , 协鑫新能源 451 7, , , , 宝龙地产 , , , , 粤丰环保 , , , , 酷派集团 , , , , 天津港发展 , , , , 石四药集团 , , , , 中国软件国际 354 8, , , , 天能动力 819 7, , , , 和谐汽车 , , , ,

11 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) TCL 多媒体 , , , , 新城发展控股 , , , , 首钢资源 639 7, , , , 长江生命科技 775 7, , , , 海昌海洋公园 , , , , 冠城钟表珠宝 256 7, , , , 中国金融国际投资 721 6, , , , 绿地香港 337 6, , , , 中国金属资源利用 , , , , 中国水务 855 7, , , , 天鸽互动 , , , , 中国电力新能源 735 6, , , , 西部水泥 , , , , 大昌行集团 , , , , 五龙动力 378 6, , , , 阜丰集团 546 7, , , , 佐丹奴国际 709 6, , , , 花样年控股 , , , , 招商局置地 978 6, , , , 数字王国 547 6, , , , 中骏置业 , , , ,

12 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 盈德气体 , , , , 先健科技 , , , , 英皇国际 163 6, , , , 彩生活 , , , , 远东发展 35 6, , , , 中国利郎 , , , , 中国海外宏洋集团 81 5, , , , 京能清洁能源 579 5, , , , 波司登 , , , , 联邦制药 , , , , 中广核新能源 , , , , 度国际 , , , , 华瀚健康 587 4, , , , 正道集团 , , , , 富贵鸟 , , , , 中外运航运 368 4, , , , 华电福新 816 5, , , , 智美体育 , , , , 博大绿泽 , , , , 威胜集团 , , , , 博耳电力 , , , , 国农控股 , , , , 中国罕王控股 , , , ,

13 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 深圳 A H 股广发证券 ,543.2 不用理会 不用理会 不用理会 潍柴动力 ,928.9 不用理会 不用理会 不用理会 鞍钢股份 347 4,332.3 不用理会 不用理会 不用理会 丽珠集团 ,369.6 不用理会 不用理会 不用理会 金风科技 ,950.6 不用理会 不用理会 不用理会 比亚迪 ,828.3 不用理会 不用理会 不用理会 晨鸣纸业 ,588.7 不用理会 不用理会 不用理会 东江环保 895 2,601.8 不用理会 不用理会 不用理会 中兴通讯 763 8,340.7 不用理会 不用理会 不用理会 中集集团 ,788.1 不用理会 不用理会 不用理会 中联重科 ,942.5 不用理会 不用理会 不用理会 新华制药 不用理会 不用理会 不用理会 东北电气 不用理会 不用理会 不用理会 海信科龙 921 2,449.6 不用理会 不用理会 不用理会 山东墨龙 不用理会 不用理会 不用理会 浙江世宝 不用理会 不用理会 不用理会 万科 ,220.2 不用理会 不用理会 不用理会 暂未被纳入港股通的上海 AH 股 光大证券 ,554.4 不用理会 不用理会 不用理会 13

14 目录 1. 深港通 ~ 要知道的事 2. 影响力远胜沪股通, 价值回归正当时 3. 深港通选股策略 14

15 2.1 深港通影响力远胜沪股通 重申 6 月中期策略会的观点 : 资金南下潮已经形成, 深港通对港股的影响, 将远高于沪港通 1. 人民币及 A 股背景的转变, 引发资金南下潮 : 沪港通于 2014 年推出 ( 当年 4 月 10 日宣布政策,11 月 17 日正式推出 ) 相对 2014 年, 目前的人民币贬值压力明显加大, 而当前也没有 A 股的疯牛行情 加上港股处于估值洼地, 以及港元与美元挂钩而美元作为避贬值的安全岛, 资金南下的意欲明显增加 国家严控内地资金外流以及 QDII 爆额的背景下, 我们认为, 剔除了总额度上限的港股通, 成为罕有而正规的外向投资渠道, 以分散人民币贬值的风险 2. 互联互通将包括 ETF 品种 :ETF 作为一个便利的投资产品, 极具吸引力, 尤其对一些不太熟悉市场的投资者 香港的 ETF 投资产品非常丰富, 我们相信,ETF 的纳入将能吸引更多资金南下, 发行机构也会加大力度在港推出相关 ETF 产品 15

16 3. 后续会有更多互联互通措施, 巩固香港作为国际金融中心地位 : 如李小加所指, 深港通开通, 完成了港交所市场的股票通, 之后会进一步完善 增量 扩容 今后, 将向其他的股票通 一级通 衍生通 商品通 债券通不断的进军 我们相信, 在中国金融市场改革开放及人民币国际化的过程中, 香港市场扮演重要角色 互联互通机制进一步巩固香港作为国际金融中心地位 4. 海外资金加入追逐 今年以来,47 个 MSCI 市场美元指数 ( 包括 MSCI A 股 ) 中, 大部分新兴市场跑赢环球股市, 而美股也屡创历史新高 港股表现属于中游位置, 但下半年则表现较优 尤其英国脱欧后, 我们看到部分避险资金转入新兴市场及港股, 美国加息步伐放缓进一步强化这势头 我们预期, 深港通获批推出, 将催化外资加速抢滩港股, 毕竟港股估值偏低 6 月下旬起, 港元一直保持强势 ( 在强方兑换保证区域徘徊 ), 一定程度反映海外资金的流入 16

17 表 : 环球股市表现比较 年初至今, 港股表现算中上, 尤其是下半年, 但 A 股则表现疲弱, 下半年也没有大改善 MSCI 美元指数表现 YTD* 16H2* 16H H1 16Q2 16Q 所有国家 印度 7.3 [19] 7.0 [19] 0.3 [21] -7.4 [20] 发达市场 美国 6.6 [20] 4.0 [34] 2.4 [19] -0.8 [12] 发达市场北美 中国自由 6.6 [21] 13.9 [4] -6.4 [34] [23] 发达市场欧洲 澳洲 5.9 [22] 5.6 [27] 0.3 [22] [26] 发达市场太平洋 葡萄牙 5.7 [23] 8.0 [15] -2.1 [26] -2.1 [15] 新兴市场 马来西亚 5.6 [24] 0.6 [42] 4.9 [15] [36] 新兴市场亚洲 卡塔尔 5.5 [25] 11.1 [9] -5.0 [29] [37] 新兴欧洲及中东 荷兰 5.5 [26] 9.4 [13] -3.6 [28] -0.8 [13] 新兴拉丁美洲 挪威 4.8 [27] 3.2 [37] 1.6 [20] [30] 单一国家 / 地区 ( 红色为新兴市场 ) 墨西哥 3.0 [28] 2.9 [40] 0.1 [23] [28] 巴西 62.0 [1] 12.3 [6] 44.3 [2] [45] 新加坡 1.6 [29] -1.9 [46] 3.6 [17] [33] 秘鲁 56.6 [2] 5.5 [28] 48.5 [1] [43] 比利时 1.5 [30] 3.2 [38] -1.6 [24] 9.5 [4] 新西兰 33.3 [3] 15.4 [2] 15.5 [6] [24] 日本 1.1 [31] 8.1 [14] -6.5 [36] 7.8 [6] 哥伦比亚 30.9 [4] 4.9 [31] 24.7 [3] [46] 法国 0.8 [32] 7.5 [18] -6.2 [33] -2.2 [16] 泰国 25.6 [5] 6.5 [23] 17.9 [5] [39] 奥地利 0.7 [33] 14.4 [3] [41] 2.2 [8] 俄罗斯 25.3 [6] 4.9 [32] 19.4 [4] 0.0 [10] 德国 -0.5 [34] 10.5 [11] [39] -3.7 [18] 匈牙利 24.2 [7] 13.7 [5] 9.3 [13] 33.1 [1] 英国 -0.6 [35] 5.1 [29] -5.5 [30] [25] 印尼 22.9 [8] 7.8 [17] 14.0 [8] [34] 瑞典 -1.8 [36] 7.0 [20] -8.2 [38] -7.1 [19] 加拿大 20.7 [9] 6.2 [25] 13.7 [9] [40] 瑞士 -2.8 [37] 3.3 [36] -5.9 [31] -1.8 [14] 南非 19.9 [10] 5.0 [30] 14.2 [7] [42] 波兰 -3.2 [38] 3.9 [35] -6.9 [37] [41] 埃及 16.9 [11] 25.0 [1] -6.5 [35] [38] 西班牙 -3.9 [39] 10.2 [12] [42] [29] 台湾 15.7 [12] 8.0 [16] 7.2 [14] [27] 爱尔兰 -4.5 [40] 11.6 [7] [44] 15.1 [3] 韩国 15.3 [13] 11.5 [8] 3.4 [18] -7.9 [21] 捷克 -4.9 [41] 1.3 [41] -6.1 [32] [35] 智利 12.7 [14] -0.2 [44] 13.0 [10] [31] 丹麦 -5.1 [42] -2.3 [47] -2.8 [27] 22.3 [2] 菲律宾 12.0 [15] -0.2 [43] 12.2 [11] -8.1 [22] 芬兰 -5.1 [43] 5.7 [26] [40] -0.5 [11] 亚联犹 11.4 [16] 6.2 [24] 4.8 [16] [32] 以色列 [44] 3.0 [39] [43] 8.3 [5] 香港 8.7 [17] 10.7 [10] -1.8 [25] -3.3 [17] 中国 A 股 [45] 4.2 [33] [45] 5.8 [7] 土耳其 7.9 [18] -1.5 [45] 9.6 [12] [44] 意大利 [46] 6.6 [22] [46] 0.3 [9] 希腊 [47] 6.6 [21] [47] [47] 恒生指数 H 股指数 注 :* 截至 2016/9/5;[ ] 内数字为排名 ; 红字市场为新兴市场 ; 17 上表 A 股指数已调整汇率资料来源 : 彭博 ; 安信国际

18 12/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2016 图 : 港股估值低洼 (10.0) 港股 ( 恒指 ) 目前的 TTM 市盈率为 12.7 倍, 而 A 股 ( 沪深 300) 为 15.3 倍, 比港股溢价 20.5%; 港股与 A 股的市净率分别为 1.19 倍及 1.82 倍,A 股比港股的市净率溢价达 53.6% 纵向而言, 港股的估值也是处于偏低水平 TTM 市盈率 60.0 市净率 (1.00) 恒指 H 指 沪深 300 TTM 市盈率比较 A 股 / 港股估值溢价 ( 右轴 ) 恒生指数 H 股指数沪深 300 恒指 H 指 沪深 300 市净率比较 A 股 / 港股估值溢价 ( 右轴 ) 恒生指数 H 股指数沪深 300 A 股 / 港股估值溢价 240.0% 200.0% 160.0% 120.0% 80.0% 40.0% 0.0% -40.0% A 股 / 港股估值溢价 320.0% 280.0% 240.0% 200.0% 160.0% 120.0% 80.0% 40.0% 0.0% -40.0% 18

19 表 : 环球主要股市估值比较 股市指数收市价 YTD --- 市盈率 ( 倍 ) --- 市净率股息率 变动 % TTM 预测 ( 倍 ) (%) 港股恒生指数 23, H 股指数 9, 中国股市上海综合指数 3, 深交所成份股指数 10, 沪深 300 指数 3, 其他金砖四国股市俄罗斯 RTS 美元指数 巴西 IBOV 指数 59, 印度 Sensex 30 指数 28, 亚洲股市日经指数 17, 韩国综合指数 2, n/a 新加坡海峡时报指数 2, 泰国 SET 指数 1, 吉隆坡综合指数 1, 台湾加权指数 9, 欧美股市道琼斯工业平均指数 18, 标普 500 指数 2, 纳斯达克指数 5, 英国富时 100 指数 6, 德国 DAX 指数 10, 法国 CAC 40 指数 4, 意大利富时 MIB 指数 17, 西班牙 IBEX35 指数 8, 希腊雅典综合指数 n/a 数据来源 : 彭博 比较环球主要股市, 港股估值十分低廉 欧美以至亚洲等地的股市估值均处于偏高水平, 而港股则低于其平均值 19

20 17/11/2014 7/12/ /12/ /1/2015 5/2/ /2/ /3/2015 6/4/ /4/ /5/2015 5/6/ /6/ /7/2015 4/8/ /8/ /9/2015 3/10/ /10/ /11/2015 2/12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/ /3/ /4/ /5/ /5/ /6/2016 9/7/ /7/ /8/2016 7/9/ /11/2014 7/12/ /12/ /1/2015 5/2/ /2/ /3/2015 6/4/ /4/ /5/2015 5/6/ /6/ /7/2015 4/8/ /8/ /9/2015 3/10/ /10/ /11/2015 2/12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/ /3/ /4/ /5/ /5/ /6/2016 9/7/ /7/ /8/2016 7/9/ 港股通交投激增, 见证资金南下 港股通大部分时间是净买入, 累计使用额度逐步提升, 并自去年底加速上升 累计使用额度, 亿人民币 2,800 2,400 2,000 1,600 1, ,200-1,600-2,000 累计使用额度, 亿人民 2,800 2,400 2,000 1,600 1, ,200-1,600-2,000 港股通使用额度 沪股通使用额度 港股通每日使用额度, 上限 105 亿 ( 右轴 ) 港股通累计使用额度, 上限 2500 亿 ( 左轴 ) 沪股通每日使用额度, 上限 130 亿 ( 右轴 ) 沪股通累计使用额度, 上限 3000 亿 ( 左 每日使用额度, 亿人民币 每日使用额度, 亿人民 资料来源 : 港交所 彭博 20

21 17/11/2014 7/12/ /12/ /1/2015 5/2/ /2/ /3/2015 6/4/ /4/ /5/2015 5/6/ /6/ /7/2015 4/8/ /8/ /9/2015 3/10/ /10/ /11/2015 2/12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/ /3/ /4/ /5/ /5/ /6/2016 9/7/ /7/ /8/2016 7/9/2016 自 9 月起, 港股通交易占大市成交比例大幅上升, 并首度突破 10% 成交比例 港股通买盘占大市成交比例 港股通买盘占大市成交比例恒生指数 ( 右轴 ) 恒生指数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, 资料来源 : 港交所 彭博 21

22 2.3 深港通对港股的两大意义 改善流动性 : 自去年 7 月股灾后, 外汇收紧 QDII 暂停 深港通推迟, 港股市场一度面临流动性缺失的窘境 此次的深港通落地, 犹如久旱逢甘露, 将会逐步改善市场流动性 实现价值重估 : 参考沪港通开立以后的两个积极方面 (i) 产业资本借道南下, 如交大昂立入股泰凌医药, 广电运通追击神州控股 ; (ii) 在内地的资产慌中, 港股通的高息股成为了内地资金的宠儿, 从近期的港股通交易集中在汇丰 内银等高息股可见一斑 我们相信深港通将会继续实现港股市场的价值回归 22

23 目录 1. 深港通 ~ 要知道的事 2. 影响力远胜沪股通, 价值回归正当时 3. 深港通选股策略 23

24 六大主线 股市行情受惠股 稀缺或成长性小型股 HA 折让股 高息股 港股通名单内的优质大中型股份 50 亿市值边缘小型指数成分股 : 力争留位与力争上位 24

25 3.1 股市行情受惠股 预期深港通的开通将带动港股走一波行情 不只北水, 我们也看到外资流入, 自 6 月初, 港汇逐步走强 券商股, 包括 : 海通国际 665: 该股估值较同业为低, 而今年投行业务领先, 加上业务伸延至衍生权证发行及 ETF 庄家业务, 预期其业绩领先同业 国泰君安国际 1788: 老牌中资香港券商, 投资者惯性追捧 耀才证券 1428: 港资券商的领头羊, 大股东年事已高, 且没接班人, 卖盘意欲不低, 公司也不时传出洽谈卖盘消息 估值不高 (2 倍 PB), 内地券商的兼并对象 港交所 388: 中港唯一上市股票交易所, 具备稀缺性标的特质 业绩与大市一手及二手市场活动挂钩 Beta 股 : 腾讯 700 基金必配股份 25

26 3.2 稀缺或成长性小型股 内地投资者喜欢追捧中小盘, 尤其成长性股份, 而港股估值远较 A 股合理, 预期北水加速加力涌入, 将推动小型股表现 稀缺标的 : 海昌海洋公园 2255 福寿园 1448 星美控股 198 和谐汽车 3836 行业领跑者 : 彩生活 1778 特步 1368 宝胜国际 3813 凤凰医疗 1515 同仁堂科技 1666 威胜集团 3393 中国民航信息 696 TMT 股份, 备受国内投资者追捧 : 中软国际 354 网龙 777 数字王国 547 低估高增股 : 环球医疗 2666 通达

27 3.3 HA 折让股 选择 HA 折让股, 除了看 HA 折让, 我们也需考虑估值及基本面, H/A 折让不是唯一标准 深圳 HA: 浙江世宝 1057 山东新华制药 719 东江环保 895 晨鸣纸业 1812 万科 2202 特别一提, 近期万科 2202 的争夺战中, 交易集中在 A 股 深港通下, 国内争夺者也可经深港通渠道购入股份, 而万科 H 股目前的 H/A 折让达 26.0%, 争夺战转往 H 股的诱因很大 上海 HA: 广汽 2238 中冶 1618( 重组概念 ) 27

28 3.4 高息股 需考虑业绩及派息稳定性 高息小型股 : 禹州地产 度 1361 特步 1368 金风科技 2208 越秀交通 1052 威胜集团 3393 等, 股息率在 5% 或以上 高息大中型股 : 互太纺织 1382 港铁 66 建滔积层板 1888 富力地产 2777 汇丰 0005( 也有回购概念 ) 中银香港 2388 金沙中国 1928 光大银行

29 3.5 港股通名单内的优质大中型股份 TMT 汽车 腾讯 700: 中国龙头网络股 中移动 941: 中国最大电信营运商 瑞声 2018: 苹果产业链股, 将受惠 iphone7 的推出 舜宇光学 2382: 光学龙头, 受惠车载及 VR 产业爆发 科通芯城 400: 中港唯一智能硬件平台企业, 平台价值将大大释放 吉利汽车 175: 国内營銷系統改革取得成果, 加上新產品的投放及新车型的推出, 将让 2016 年成为为公司的丰收年 长城汽车 2333: 估值低于同业 受惠高端及紧凑型 SUV 销售 环保 新能源 华能新能源 958: 估值低廉 中期业绩优于同业 适当地域部署, 有效降低限风影 保险 : 中国平安 2318 友邦

30 亿市值边缘小型指数成分股 : 力争留位 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 中午市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 盈德气体 , , , , 先健科技 , , , , 英皇国际 163 6, , , , 彩生活 , , , , 远东发展 35 6, , , , 中国利郎 , , , , 中国海外宏洋集团 81 5, , , , 京能清洁能源 579 5, , , , 波司登 , , , , 联邦制药 , , , , 中广核新能源 , , , , 度国际 , , , , 华瀚健康 587 4, , , , 正道集团 , , , , 富贵鸟 , , , , 中外运航运 368 4, , , , 华电福新 816 5, , , , 智美体育 , , , , 博大绿泽 , , , , 威胜集团 , , , , 博耳电力 , , , , 国农控股 , , , , 中国罕王控股 , , , , ** 假设 9 月底 -12 月底市值为目前市值 资料来源 : 安信国际整理 彭博股价及市值数据 第一批入围港股通的小型股, 需要确保 12 个月底的平均市值在 50 亿港元以上, 才能避免在半年检讨时被剔除 强大的做市值意欲有望推动 力争留位 的边缘港股通股份 关注 : 361 度 1361 正道汽车 1188 中外运 368 华电福新 816 智美体育 1661 威胜集团

31 亿市值边缘小型指数成分股 : 力争上位 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 招金矿业 , , , , 微创医疗 853 6, , , , 超盈国际控股 , , , , 仁天科技控股 885 5, , , , IGG 799 6, , , , 中国飞机租赁 , , , , 匹克公司 , , , , 超威动力 951 5, , , , 上置集团 , , , , 中国龙工 , , , , 慧聪网 , , , , 纷美包装 468 5, , , , 伟禄集团 , , , , 海航实业股份 521 4, , , , 雅迪控股 , , , , 路劲基建 , , , , 皇冠环球集团 727 5, , , , 佳源国际控股 , , , , 东瑞制药 , , , , 中国奥园 , , , , 中海物业 , , , , 中国机械工程 , , , , 天喔国际 , , , , 转下页 今次未能进入港股通名单的小型指数成分股, 将力争在下次半年检讨时平均市值达标, 进入港股通名单 力争上位 股份推荐 : 东瑞制药 2348 中州证券 1375 中国奥园 3883 康臣药业 1681 擎天软件 1297 中国电子 085 等 31

32 ( 续 ) 截至 9 月 6 日 月底平均市值 股份名称 代码 市值 7/2015-6/ / /2016** ( 百万港元 ; 对于 H 股, 只算 H 股部分 ) 浩沙国际 , , , , 中州证券 , , , , 康宏金融 , , , , 康臣药业 , , , , 中国擎天软件 , , , , 中国电子 85 4, , , , 好孩子国际 , , , , 国际资源 , , , , 耀才证券金融集团有 , , , , 茂业国际 848 4, , , , 天津发展 882 4, , , , 李氏大药厂 950 4, , , , 亨得利 , , , , 中国诚通发展集团 217 4, , , , 中粮包装 906 4, , , , 和美医疗 , , , , 建业地产 832 4, , , , 新昌集团控股 404 3, , , , 锦江酒店 , , , , 协合新能源 182 4, , , , 新海能源 342 3, , , , 中民筑友科技 726 3, , , , 高阳科技 818 3, , , , ** 假设 9 月底 -12 月底市值为目前市值 资料来源 : 安信国际整理 彭博股价及市值数据 32

33 ~~ 多谢 ~~ 33

34 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请 此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售 此报告所载的资料由安信国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 安信国际 ) 编写 此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠 此报告所载的见解, 分析, 预测, 推断和期望都是以这些可靠数据为基础, 只是代表观点的表达 安信国际, 其母公司和 / 或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性 此报告所载的资料 意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断, 可随时更改而毋须另行通知 安信国际, 其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险, 若干投资可能不易变卖, 而且也可能不适合所有的投资者 此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动 过去的表现不能代表未来的业绩 此报告没有把任何投资者的投资目标, 财务状况或特殊需求考虑进去 投资者不应仅依靠此报告, 而应按照自己的判断作出投资决定 投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前, 应咨询专业意见 安信国际及其高级职员 董事 员工, 可能不时地, 在相关的法律 规则或规定的许可下 (1) 持有或买卖此报告中所提到的公司的证券,(2) 进行与此报告内容相异的仓盘买卖,(3) 与此报告所提到的任何公司存在顾问, 投资银行, 或其他金融服务业务关系,(4) 又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务 投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见 此报告的意见亦可能与销售人员 交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反 安信国际, 其母公司和 / 或附属公司的一位或多位董事, 高级职员和 / 或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员 (5) 可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动 此报告对于收件人来说是完全机密的文件 此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士, 尤其 ( 但不限于 ) 此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本 加拿大或美国, 或直接或间接分发至美国或任何美国人士 ( 根据 1933 年美国证券法 S 规则的解释 ), 安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及 / 或代表其客户持有该等股票的权益 因此, 投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突, 而安信国际将不会因此而负上任何责任 此报告受到版权和资料全面保护 除非获得安信国际的授权, 任何人不得以任何目的复制, 派发或出版此报告 安信国际保留一切权利 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员 本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于 1% 或完全不拥有该上市公司的财务权益 公司评级体系收益评级 : 买入 预期未来 6 个月的投资收益率领先恒生指数 15% 以上 ; 增持 预期未来 6 个月的投资收益率领先恒生指数 5% 至 15%; 中性 预期未来 6 个月的投资收益率与恒生指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 预期未来 6 个月的投资收益率落后恒生指数 5% 至 15%; 卖出 预期未来 6 个月的投资收益率落后恒生指数 15% 以上 ; 客户服务热线香港 : 国内 :

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