Guotai Junan (HK)

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2 Guotai Junan (HK) (0836) (0902) (0991) (1071) (2380) REIT(0405) (0588) (0688) (2868) (3383) (0966) (2318) (2328) (2628) (0670) (0694) (0753) (1055) (1110) (0183) (0349) (0939) (2388) (3328) (0177) (0548) (0576) (0995) (0597) (0981)

3 (0338) (0386) (8042) (0728) (0762) (0906) (0941) (0874) (1093) (8069) (0358) (2600) (2899) (0323) (0347) (1053) (0914) (0308) (0506) (0700) (0828) (0980) (1068) (1212) (2319) (2331) (3389) (0135) (0857) (0883) (2883) (8261) (1088) (1171)

4 Guotai Junan (HK) (0267) (0270) (0291) (0363) (0882) (0144) (0525) (0598) (1138) (1199) (1919) (2866) (0187) (0299) (0763) (1072) (1133) (2333) (2727)

5 (GTJA China Shares Universe) (%) (PMI) 18 GDP A 20 HA 21 HA LIBOR/HIBOR LIBOR/HIBOR IPO IPO CRB ISM ISM OECD OECD OECD ISM

6 Guotai Junan (HK) 2006 Larry Jiang Vivien Zhang % 4.5% 12.4% MSCI 24.3% 15.9% A 8.2% B 18.4% , ,500 6,000 7, , H 15.7% 20.9% 36.6% 05 H 83.7% % % 20% 610.1%

7 06 06 GDP 9%05 PMI 1250% 50% PMIOECD PMI 04 GDP 17% 93% 06 GDP GDP 6 AB 18 3% 9%QDII 05 1,650 81,7992.0% 101.3% 3.6% 102.1%06 2, %

8 Guotai Junan (HK) 0490% ROE GDP 17% % 5% % % 34.1%19.7% 35.1% % % 35.1% 33.1%100% % 6.9%25.8% 20.7%4.7%

9 0773.3% %6.1% 3.5% % 3.1% 3.2% % 17.9% 16.6% H H 94.7% % 6.4%3.1% % 3.5% 3.6% % 19.4% 17.7% MSCI244 A % 11.2% ,400 5,300 5,542 4, ,330 5, ,960 5,360 8, ,180 4,340 8, % 5,687 4,550 7,580 6, , ,200 6, ,400 7, ,700 4,800 3,900 4, , ,330 7,000 6,418 7,0004, %

10 Guotai Junan (HK) % 3.0% 7.0% % 4.0% 4.3% % 16.5% 16.2% 44.6%54.7%38.4%27.2% %90.6% 48.5% % 42.4% 0515,50913, ,36015, ,00015, , %18,000 16,400 16,800 17,500 15,000 17, ,400 13,

11 10 84 (1) 06 (%) (%) (%) (%) (%) , , , , , R (31.5) H 5.10 (12.1) (15.3) H 5.70 (2.6) H 1.98 (13.9) (9.3) R 2.55 (11.3) (20.7) , (0.96) n.a , , , , , REIT-R H (31.3) R H (62.3) R , n.a (2.2) , , , , R (0.02) (0.04) H H 2.23 (17.6) H , n.a. n.a , , n.a. n.a ,347 n.a n.a. n.a. (2.5) , , H 1.23 (28.1) (89.5) H H 2.48 (17.5) (50.9) (1.2) H 2.23 (27.6) (0.01) (0.06) R 1.52 (6.2) (2.5) ,755 (46.2) , , , , , R 2.88 (16.7) (19.4) R 9.50 (14.4) H (16.8) (10.0) R (5.0) (6.1) (5.0) H ,499 (4.6) (7.0) , , , , H (19.8) H 2.55 (13.6) (14.8) H 4.80 (10.3) H 3.75 (6.8) , HR

12 Guotai Junan (HK) 84 (2) 06 (%) (%) (%) (%) (%) n.a n.a. n.a. (4.5) ,062 n.a n.a. n.a. (4.2) , R 0.40 (16.7) 0.04 (0.02) R 1.05 (37.9) 0.04 (0.05) n.a (4.2) , n.a (4.3) , , H (39.3) H (1.0) , (0.8) , , , , H R R R ,119, n.a. n.a , n.a. n.a , n.a. n.a , H R 1.20 (41.5) (30.5) (5.9) H (21.4) , , , , H 3.68 (16.9) (6.8) H (14.1) H , (9.9) n.a. n.a , n.a. n.a , (8.2) (32.7) n.a. n.a (6.6) (1.8) 2, H 2.40 (20.0) (25.8) (16.2) H (15.0) H 1.94 (40.3) (0.24) (0.06) (44.5) ,932 (18.3) (28.6) (7.1) , , , , , , , n.a. n.a , , , R 1.86 (25.6) (29.7) (5.0) R (3.2) R (17.6) H 7.25 (23.7) (0.4) (6.5) (2.0) (5.9) , HR 11

13 12 84 (3) 06 (%) (%) (%) (%) (%) , ,136, , , , (0.81) , R (15.6) H (3.2) R (8.6) H H 4.98 (28.3) (4.6) H H ,553, (2.9) , , , , , , R (2.9) (8.2) R R (13.3) R (2.7) (21.5) R (14.7) R (21.0) (34.9) , (7.0) , , , , , , n.a. n.a , R H 2.33 (26.8) H H 5.70 (17.4) (0.2) R (11.8) (12.6) H (18.6) (35.2) (22.8) H 2.70 (13.6) (0.2) (23.8) (14.2) , (15.0) (1.5) , , , , , , , H 1.47 (38.1) (36.8) R H (10.5) H (59.6) H H H 2.55 (28.7) H ,135,923 (1)+(2)* ,492,519 (1) ,596,406 (2) HR *7

14 Guotai Junan (HK) (%) (%) (%) ,330 1,935 (1) ,230 19,556 24,552 27,040 28, ,148 1,283 1,423 1,144 1,614 2,095 2,306 2,395 (%) (%) (2) 4,617 5,527 6,496 7,360 7, (%) (%) (1)+(2) * 19,954 25,241 31,264 34,682 36,588 1,204 1,397 1,695 1,907 2,088 1,340 1,855 2,397 2,625 2,750 (%) (%) * 7 84 (%) (%) (1) (2) (1)+(2) * (5.3) 11.4 (8.6) (9.3) 10.7 (9.2) * 7

15 (1) (2) (1)+(2) * ** n.a. n.a. n.a. n.a. n.a n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a * 7 ** 84 (%) (1) (2) (1)+(2) * n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a *7

16 Guotai Junan (HK) 84 (%) (1) 206, , , , , , (0.9) (2) 110, , , , , , (22.3) (9.2) (1)+(2)* 317, , , , , , (1.6) (3.1) 9,043 14,918 27,056 34,878 34,055 19, (2.4) (41.6) 1,693 2,228 4,123 5,522 4,010 3, (27.4) (15.0) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12,279 13,898 13,355 24,652 39,226 34, (3.9) (12.1) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1,808 3,086 6,972 13,479 5,689 3, (57.8) (34.8) 6,106 3,799 14,949 8,502 5,928 8,268 (37.8) (43.1) (30.3) ,911 43,971 67,158 62,254 72,901 86, (7.3) , , , , , , (11.9) (5.9) , (61.2) (26.9) 0.0 5,255 6,755 11,348 12,596 10,385 9, (17.6) (10.2) 4,633 7,167 5,891 8,365 7,212 7, (17.8) 42.0 (13.8) (2.7) 1,358 2,311 2,299 4,523 3,334 2, (0.5) 96.7 (26.3) (14.8) 84,161 99, , , , , ,546 8,649 7,932 8,790 7,750 7, (8.3) 10.8 (11.8) 0.0 7,979 9,973 22,106 36,025 31,467 16, (12.7) (47.6) 3G * (1) 37,327 66,172 59, , , ,851 (2) 27,087 31,425 45,165 58, , ,870 (1)+(2)* 64,697 98, , , , ,447 7,687 (1,137) (17,294) (9,784) (5,253) 12,799 (392) (130) (2,154) (3,502) 2,663 4,688 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. (2,533) (7,061) (3,961) (5,898) (26,862) (6,438) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1, (2,019) (8,532) 3,293 5,018 (6,375) (2,837) (10,751) (4,040) 317 (573) 17,103 22,776 8,637 15,245 23,921 15,934 8,416 21,372 72,336 86, , ,995 (34) 371 (1,125) (233) (1,705) (211) (945) 1,108 4,688 7, (941) 2,482 (609) (2,702) (1,119) (143) (196) 1,250 (1,411) 2,919 3,494 33,477 57,146 51, , , ,762 5,957 1,949 6,250 7,065 8,130 9, ,004 (3,978) (12,253) 363 6,963 *7

17 (1) % % 0624% 06 ( %) 06 ( %) 06 ( %) R 5.0 (2.0) (18.2) H 4.2 (1.7) (12.8) H 3.3 (1.8) H 4.5 (4.1) R 1.0 (0.4) (13.6) 0405 REIT-R 5.0 (2.5) H 0.0 (0.2) R 9.9 (0.6) H 0.0 (2.8) R 0.0 (0.2) R (21.5) H H H H (26.4) (15.7) H (3.3) H 41.1 (1.1) H (30.3) (38.5) R R R H (4.3) R H (3.4) H 0.1 (1.5) H 8.8 (1.6) (14.2) H 2.7 (0.4) H (0.3) (0.5) (8.6) R n.a. (26.2) (14.6) R n.a. (45.5) (23.2) H 8.1 (0.9) (12.6) H 12.1 (0.7) (0.1) (1.2) (13.2) H 0.1 (1.0) (4.6) R 0.5 (1.4) R (1.5) (2.0) R H 4.0 (1.7) R (8.0) (4.6) (20.0) H 4.0 (0.2) (10.6) HR

18 Guotai Junan (HK) (2) 06 5% % 0624% 06 ( %) 06 ( %) 06 ( %) H (1.6) (1.1) (13.6) H (2.9) (0.4) H (3.7) (0.1) H 34.2 (7.3) (16.1) H (15.4) H 20.5 (3.7) R 0.0 (0.8) (10.8) R 55.1 (11.8) (2.8) 0700 (8.1) (0.7 ) (17.4) R H (21.2) (6.7) (0.3) (11.6) 2331 (0.4) (7.5) R H (1.0) R (5.6) H (1.9) (0.7) (4.3) H (2.9) H (2.8) 0.3 (10.6) H (0.5) (1.0) R 1.2 (0.1) (2.7) R 1.5 (0.1) (2.8) R 2.3 (0.1) (7.1) R (8.4) R 4.9 (0.7) R 5.0 (0.2) (6.1) R 1.1 (1.1) (7.4) H (10.6) H (6.1) H (2.8) (0.2) (10.6) R 0.6 (1.3) (4.7) H (9.9) (0.7) H (11.3) (0.1) (9.1) H 1.5 (1.4) (11.6) R (6.5) 0.5 (10.2) H (12.8) 1.3 (17.8) H (3.5) (3.8) H (10.6) H (10.6) H (9.9) H HR

19 R R P/B1.0 - R H R P/B1.0 - R R R H A - H H A H GTD-SCDMA - R GCDMA H NBV - R R GWCDMA - H A - H PB 0.6NBV6 - H R NBV R H HR 2005 PMI GDP ,400 5,200 5, ,000 5,000 4,000 4,800 4, ,000 2,000 4, ,000 4, CEIC Data : CEIC Data GDP

20 Guotai Junan (HK) 30/12/ (%) H H H H R R H R R H R H H R R R R H H H H H HR

21 20 (%) REIT-R R R H H H H H H H R R H R H H H H HR A 20,000 10,000 10,000 2,500 16,000 8,000 8,000 2,000 12,000 6,000 6,000 1,500 8,000 4,000 4,000 1,000 4,000 2,000 2,

22 Guotai Junan (HK) HA HA % (4.6 ) 69% (3.5 ) 48% (2.2 ) 58% (2.9 ) 41% (2.0 ) 29% (1.6 ) 33% (1.7 ) 42% 88% 33% 84% (5%) 75% 20% 84% (10%) 78% (16%) 70% (10%) 75% 1,990 2,717 5,020 3,919 4,741 4,843 5,330 A 1,419 1,602 1,569 1,500 1,330 1,157 1,221 HA HA AH H A H A (%) 0042.HK SZ HK SS (2.5) HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS HK SZ (10.2) HK SZ HK SS HK SZ HK SS HK SS HK SS HK SS HK SZ HK SZ HK SS HK SS HK SS (3.7) HK SZ HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS HK SS (7.8) HK SS (0921)H HK$1 = RMB1.04

23 22 % % H % % , , , (5.5) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , (2.5) , , , , , , , , % % (39.3) (1.0) (3.2) (0.12) n.a (28.3) (4.6) (0.1) (16.8) (10.0) (17.6) (12.1) (15.3) (2.6) (13.9) (9.3) (6.7) (20.0) (25.8) (16.2) (15.0) (16.9) (6.8) (59.6) (14.1) (19.8) (13.6) (14.8) (10.3) (26.8) (17.4) (0.2) (18.6) (35.2) (22.8) (13.6) (0.2) (23.8) (14.2) (18.4) (8.0) (28.1) (89.5) (5.1) (17.5) (50.9) (1.2) (27.6) (0.01) (0.06) n.a (40.7) (10.5) (42.0) (38.9) (13.5) ,229, , : : : *06 2

24 Guotai Junan (HK) % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20/6/ /12/ /6/ /12/ /6/ /12/ (%) (%) (%) (%) , , , , , , , , , , ,330 * 06 2

25 24 (%) (%) (%) 04 (%) 2005/12/30 (%) ,410, , , , ,797, (6.4) (6.3) (2.9) (2.0) (9.2) ,614 (5.7) , , , , (19.5) (3.0) , (1.4) , , , , , , (9.7) (2.9) ,978 (1.1) , n.a , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,090, (23.2) (3.0) (4.9) (44.5) (0.35) (15.7) A (32.4) (10.1) (9.4) (2.6) (11.6) (7.2) (4.2) (2.9) (6.8) (7.8) (17.7) (14.8) (6.0) (11.8) (3.3) , (3.0) ,686, , Bloomberg ,876

26 Guotai Junan (HK) % % % Bloomberg , , , , , , , , , , , , Bloomberg , % % n.a. 31/12/ /6/ /12/ /6/ /12/ Bloomberg

27 % % % % % 14,876 14, (19.1) (4.1) ,330 4, (31.2) (3.8) ,935 1, (70.1) (5.0) A 1,221 1,330 (8.2) (47.8) (12.5) B (18.4) (74.3) (26.4) A (11.8) (58.9) (15.9) B (11.1) (56.1) (29.6) ,718 10,783 (0.6) (8.8) (2.4) ,248 1, (19.6) (2.2) ,205 2, (57.0) (3.2) ,619 4, (19.2) (0.5) DAX 5,408 4, (33.5) (1.1) CAC40 4,715 3, (32.1) (1.4) ,111 11, (58.6) (2.0) , (0.3) (0.3) ,548 6, (47.6) (0.8) ,096 1, (39.2) (3.5) (60.1) (4.3) (0.8) (32.5) (5.7) ,347 2, (9.1) (2.2) ,709 4, (0.2) (0.2) ,371 3, (2.9) (2.9) BSE30 9,398 6, (0.5) (0.5) HERMES 55,360 23, Bloomberg Bloomberg

28 Guotai Junan (HK) 27 1LIBOR/HIBOR ,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 (1.0) (0.5) (0) CEIC Data British Banker Association 1LIBOR/HIBOR ,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 (1.0) (0.5) (0) CEIC Data British Banker Association 1996 IPO ,000 1,500 2,000 2,500 06F ,000 20,000 30,000 40,000 50, IPO ,000 1,500 2,000 2,500 06F ,000 40,000 60,000 80, ,000

29 28 0 4,000 8,000 12,000 16,000 20,000 (6,000) (4,000) (2,000) 0 2,000 4,000 6, ,000 10,000 15,000 20, ,000 8,000 12,000 16,000 20,000 (2) (1) ,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 (6000) (4000) (2000) 0 2,000 4,000 6, (2000) (1500) (1000) (500) ,000 8,000 12,000 16,000 20, ,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60, Bloomberg

30 Guotai Junan (HK) CRB ,000 CRB 350 6, ,000 4,000 CRB ,000 4,000 3, , , , CEIC Data ,000 16, , , ,

31 ISM 1995 ISM , , , , , ,000 4, ,000 10, ,000 2, , , , (ISM) (ISM) OECD 1995 OECD , , , , ,000 12, ,000 4, ,000 10, , , , , (OECD) (OECD) OECD 1995 ISM , ,000 10, , ,000 7, ,000 5,000 4, , (OECD) (ISM)

32 Guotai Junan (HK) Rating Definition The Benchmark: Hong Kong Hang Seng Index Rating : 6 18 Time Horizon: 6 to 18 months Relative Performance Buy >15% Accumulate 5% 15% Neutral -5% 5% Reduce -5% -15% Sell <-15%

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34 Guotai Junan (HK) E E 2007E E-2007E 2007E-2008E 2006E-2007E 2007E-2008E 2007E-2008E N/A. 2006E-2007E 2007E-2008E 2007E-2008E N/A. 2006E 2006E-2007E 2007E-2008E N/A %200460% 2006 :12 34 : %7%

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