深港通通车在望 图表 1: 预计深港通制度以及与沪港通 QFII RQFII 对比 主要方面深港通 ( 预期 ) 沪港通 QFII RQFII 方向深港双向沪港双向沪深沪深 投资范围及标的 深股通 : 可能为深证成指以及深港两地上市股票 ST * ST 股票 B 股应不纳入 港股通 : 存在将恒生小

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1 市场策略研究 2016 年 8 月 14 日 主题策略 深港通主题系列 (5): 深港通预期再起 个股 深港通通车在望港交所在 8 月 10 日发布的中报显示, 港交所为迎接深港通通车, 已完成开发及测试所需系统, 深港通技术上已准备就绪, 只待监管机构批准 近期媒体也报道证监会成立深港通工作小组 1 综合各方面信息, 我们估计深港通在三季度宣布 年内正式通车的概率较大 在本篇主题中, 我们结合此前的深港通主题研究, 综合梳理及更新我们对深港通通车时间 基本制度安排及影响等问题的看法 深港通制度预判结合此前沪港通的经验, 我们认为深港通在制度上可能有如下特征 :1) 投资范围 : 综合考虑标的家数以及市值覆盖率情况, 预计新深证成指成分股以及深圳香港两地上市公司可能成为深股通的北向投资标的 ( 图表 10); 考虑到南向参与者目前多数为散户投资者, 港股通的标的是否会扩充则存在不确定性 如果标的范围扩充, 最大的可能性是从目前主要包括恒生大盘股 / 中盘股指数成份股进一步加入恒生小盘指数成分股及深港两地上市公司 ( 图表 11) 考虑到本届大陆监管机构风格较为谨慎, 为了保护大陆中小投资者, 也存在深港通南向范围不扩充的可能性 2) 额度 : 四月以来, 港股通交易持续火热, 而北向交易略显冷清 目前沪股通额度使用近半, 而港股通所剩额度不足五分之一 预计深港通北向交易的初始总额度或与沪股通类似, 也在 3000 亿元左右, 港股通的总额度则有进一步上调至 5000 亿元 也存在深港通通车时, 沪港通与深港通的额度均比现有先行沪港通额度有所提升的可能性 3) 投资者门槛 : 预计投资者参与北向交易将与沪港通类似, 可能没有门槛限制, 而南向交易投资者参与门槛可能会维持现状, 也存在有所降低的可能性 另外, 考虑到沪港通已经运行一年多时间且整体平稳, 也存在深港通推出之时, 深港通与沪港通机制相比现行的沪港通机制有所升级的可能 深港通预期助力港股跑赢 A 股, 分别关注两地市场潜在受益股深港通预期强化利好港股 港股相对跑赢 A 股是我们年初列出的 2016 年十大预测之一 在英国脱欧公投结果公布 市场短暂调整之后, 港股在外围流动性环境改善 中国情况暂时未恶化的背景之下, 接连创出新高, 恒生指数年初至今已经是正收益, 而与此同时 A 股走势则比较纠结 目前 A/H 溢价指数也下跌至 124 点左右的年内最低水平 我们认为深港通预期的强化对港股的影响是积极的 如果深港通在三季度宣布, 恒生国企指数年内的高点有可能会超过我们之前的年底 9900 点的指数目标 我们预计尽管获利的压力可能会导致港股短期波动略有上升, 港股跑赢 A 股的趋势仍将持续 分析员 分析员 近期研究报告 王汉锋,CFA SAC 执证编号 :S SFC CE Ref:AND454 hanfeng.wang@cicc.com.cn 侯雨桐 SAC 执证编号 :S SFC CE Ref:BDO983 yutong.hou@cicc.com.cn 市场策略 沪港通系列 (14): 大陆投资者在买入哪些港股? ( ) 市场策略 深港通研究系列 (4): 渐行渐近的深港通 ( ) 我们建议从如下几个方面关注受益于深港通预期的标的 :1) 直接受益于深港通开通的券商和香港交易所 ;2) 恒生小盘股指数成分中可能会被 A 股投资者喜欢 估值更有优势 流动性不太差的部分个股, 主要集中在消费 医药 TMT 环保等领域的个股 ;3)H 股相比 A 股折价较多的两地上市且基本面尚可的股票 ;4) 深成指成分股中可能符合海外投资者选股标准的基本面稳健 估值不算高 有一定增长的个股 详见图表

2 深港通通车在望 图表 1: 预计深港通制度以及与沪港通 QFII RQFII 对比 主要方面深港通 ( 预期 ) 沪港通 QFII RQFII 方向深港双向沪港双向沪深沪深 投资范围及标的 深股通 : 可能为深证成指以及深港两地上市股票 ST * ST 股票 B 股应不纳入 港股通 : 存在将恒生小型股纳入标的范围的可能 沪股通 : 上证 180 上证 380 的成份股, 以及上交所上市的 A+H 股 ST * ST 股票 B 股不纳入 港股通 : 恒生综合大中型股指数成份股和两地上市公司 普通股 ; 优先股 ; 债券 ; 基金 ; 股指期货 ; 资产支持证券等 普通股 ; 优先股 ; 债券 ; 基金 ; 股指期货 ; 资产支持证券等 投资额度 持股比例限制 适用的交易规定 交易货币 资金管理 税费 审批流程 投资者 资料来源 : 中金公司研究部 初期或不能参与新股发行和定增配股等 深股通 : 北向交易总额度也有望是 3000 亿 港股通额度可能增加 预计额度计算公式与沪港通一致 深股通 : 参照合格境外机构投资者境内证券投资的有关规定执行 香港特别行政区现行法例没有有关单一投资者持股比例限制的规定 交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则 暂不能参与新股发行和定增配股等 沪股通总额度为 3000 亿元, 每日额度为 130 亿元人 ; 港股通总额度为 2500 亿元, 每日额度为 105 亿元 当日额度余额 = 每日额度 - 买单申报 + 卖单成交 + 买单申报撤销及被拒 + 买单成交价低于申报价的差额 ; 总额度余额 = 总额度 - 已成交的买盘总金额 + 已成交的卖盘总金额 沪股通 : 参照合格境外机构投资者境内证券投资的有关规定执行 香港特别行政区现行法例没有有关单一投资者持股比例限制的规定 交易结算活动遵守交易结算发生地市场的规定及业务规则 合格投资者可以参与新股发行 债券发行 股票增发和配股的申购 限额 1500 亿美元, 截至 7 月获批额度 814 亿美元 单个投资者额度 : 今年 2 月 QFII 额度上限已经调整为自动配给, 上限 50 亿美元 单个投资者持股不超过该上市公司股份总数的百分之 10%, 全部投资者持股不超过该上市公司股份总数的百分之 30%( 战略投资的持股不受限制 ) 遵守上海 深圳交易所相关规定 合格投资者可以参与新股发行 债券发行 股票增发和配股的申购 限额 亿元, 截至 7 月获批额度 5080 亿元 单个投资者无额度限制 单个投资者持股不超过该上市公司股份总数的百分之 10%, 全部投资者持股不超过该上市公司股份总数的百分之 30%( 战略投资的持股不受限制 ) 遵守上海 深圳交易所相关规定 人民币人民币美元人民币 资金或与沪港通同样实施闭合管理 或与沪港通税费保持一致 资金实施闭合管理, 即卖出证券获得的资金必须沿原路径返回, 不能留存在当地市场 北向 : 暂免所得税及营业税, 仅支付 10% 股息税和 0.1% 印花税 南向 : 内地个人投资者买港股将豁免 3 年个人所得税 汇入汇出频率 : 每日本金锁定期 :3 个月 ; 本金汇入期限 : 无每月汇出资金 ( 本金 收益 ) 总额不得超过其上年底境内总资产的 20% 企业所得税暂免征收 汇入汇出频率 : 每日本金锁定期 :3 个月 ; 本金汇入期限 : 无 企业所得税暂免征收 港商交易费 : 或在 0.1% 以上港商交易费 : 一般在 0.1% 以上国内券商交易费 : 一般在 0.1% 以下国内券商交易费 : 一般在 0.1% 以下 投资者或委托深交所及联交所会员 / 参与者 ( 证券公司 ), 经由证券交易服务公司向对方交易所申报 预计北向交易的参与者与沪港通机制一样将没有限制, 南向交易参与门槛可能有望与沪港通机制一起下调, 如从现行的 50 万最低账户额调低至 10 万 即使港股通扩容至小盘股也已有相应基金产品 投资者委托上交所及联交所会员 / 参与者 ( 证券公司 ), 经由证券交易服务公司向对方交易所申报 北向交易的参与者没有限制, 南向交易门槛为 50 万元 运行一年半后已经有较为成熟的沪港通基金产品 证监会进行资格审批, 外汇局进行额度审批 仅限机构投资者, 对不同类型投资者作出资产规模等方面的限制 多以基金产品形式参与 证监会进行资格审批, 外汇局进行额度审批 仅限机构投资者, 对不同类型投资者作出资产规模等方面的限制 多以基金产品形式参与 图表 2: 沪股通每日净买入情况 图表 3: 港股通四月以来一度出现持续流入 沪股通 : 当日买入成交金额 ( 十亿元 ) 沪股通 : 当日卖出成交金额 ( 十亿元 ) 当日净买入金额 ( 十亿元 ) 港股通 : 当日买入成交金额 ( 十亿元 ) 港股通 : 当日卖出成交金额 ( 十亿元 ) 当日净买入金额 ( 十亿元 ) 2

3 图表 4: 沪股通累计使用额度 1498 亿元, 港股通 2036 亿元 图表 5: 港股通剩余额度已不足 20% ( 十亿元 ) 沪股通累计使用额度 港股通累计使用额度 沪股通累计使用额度占比 港股通累计使用额度占比 % 90% % 70% % 50% % 30% 50 20% 10% 0 0% 图表 6: 四月二十五日至今 ( 港股通持续净流入阶段 ) 通过港股通净买入金额最高的三十只港股 代码名称行业 买入金额 ( 注 : 不含中金公司限制名单股票 ) 卖出金额 成交金额 净买入金额 出现在前十大交易个股名单的天数 净买入的交易天数 0939.HK 建设银行 金融 HK 汇丰控股 金融 HK 工商银行 金融 HK 腾讯控股 信息技术 HK 中国石油化工股份 能源 HK 丰盛控股 金融 HK 中国银行 金融 HK 中信股份 工业 HK 吉利汽车 可选消费 HK 中国平安 金融 HK 华能国际电力股份 公用事业 HK 新华保险 金融 HK 农业银行 金融 HK 融创中国 金融 HK 长和 金融 HK 中国移动 电信服务 HK 高银金融 金融 HK 中国电信 电信服务 HK 中国东方航空股份 工业 HK 电能实业 公用事业 HK 神州控股 信息技术 HK 中国人寿 金融 HK 上海电气 工业 HK 德普科技 工业 HK 交通银行 金融

4 图表 7: 五月至今通过沪股通净买入金额最高的三十只 A 股 代码名称行业 买入金额 ( 注 : 不含中金公司限制名单股票 ) 卖出金额 成交金额 净买入金额 出现在前十大交易个股名单的天数 净买入的交易天数 SH 海螺水泥 材料 SH 中信证券 金融 SH 伊利股份 日常消费 SH 中国平安 金融 SH 青岛海尔 可选消费 SH 中国动力 工业 SH 福耀玻璃 可选消费 SH 长江电力 公用事业 SH 宇通客车 可选消费 SH 贵州茅台 日常消费 SH 浦发银行 金融 SH 兴业银行 金融 SH 中国神华 能源 SH 上海机场 工业 SH 中国建筑 工业 SH 豫园商城 可选消费 SH 恒瑞医药 医疗保健 SH 亿阳信通 信息技术 SH 青岛啤酒 日常消费 SH 华域汽车 可选消费 SH 建设银行 金融 SH 农业银行 金融 SH 万华化学 材料 SH 紫金矿业 材料 SH 航天工程 工业 SH 白云机场 工业 SH 杉杉股份 信息技术 SH 力帆股份 可选消费 图表 8: 五月至今沪股通交易中消费及金融行业净买入规模最大 沪股通前 10 大活跃个股成交情况 图表 9: 四月二十五日至今港股通交易中金融行业净买入规模最大 港股通前 10 大活跃个股成交情况 ( 十亿元 ) 成交金额 净买入金额 ( 十亿元 ) 成交金额 净买入金额 可选消费 金融 日常消费 信息技术 金融 工业 材料 能源 工业 公用事业 公用事业 可选消费 能源 材料 医疗保健 日常消费 信息技术 医疗保健

5 图表 10: 深圳成指成分股 深港两地上市公司列表 序号代码股票简称序号代码股票简称序号代码股票简称序号代码股票简称序号代码股票简称序号代码股票简称 SZ 万科 A SZ 中集集团 SZ 燕京啤酒 SZ 金洲慈航 SZ 莱茵体育 SZ 远望谷 SZ 美的集团 SZ 利欧股份 SZ 蓝色光标 SZ 中弘股份 SZ 经纬纺机 SZ 快乐购 SZ 平安银行 SZ 森马服饰 SZ 跨境通 SZ 亿纬锂能 SZ 海特高新 SZ 诺普信 SZ 温氏股份 SZ 神州信息 SZ 长盈精密 SZ 华录百纳 SZ 华天科技 SZ 探路者 SZ 海康威视 SZ 湖北能源 SZ 海普瑞 SZ 亿帆鑫富 SZ 联创电子 SZ 奥马电器 SZ 比亚迪 SZ 鞍钢股份 SZ 旋极信息 SZ 千方科技 SZ 达实智能 SZ 双塔食品 SZ 国信证券 SZ 恺英网络 SZ 陕国投 A SZ 杰瑞股份 SZ 兆驰股份 SZ 粤传媒 SZ 分众传媒 SZ 捷成股份 SZ 华信国际 SZ 宝新能源 SZ 顺鑫农业 SZ 中超控股 SZ 五粮液 SZ 中航动控 SZ 太钢不锈 SZ 银泰资源 SZ 凯迪生态 SZ 新时达 SZ 广发证券 SZ 万丰奥威 SZ 特锐德 SZ 中科三环 SZ 亚太股份 SZ 振华科技 SZ 招商蛇口 SZ 信立泰 SZ 百润股份 SZ 互动娱乐 SZ 国际医学 SZ 拓尔思 SZ 申万宏源 SZ 昆仑万维 SZ 达华智能 SZ 鸿达兴业 SZ 云铝股份 SZ 佛塑科技 SZ 洋河股份 SZ 中南建设 SZ 南玻 A SZ 暴风集团 SZ 普邦园林 SZ 香雪制药 SZ 格力电器 SZ 国海证券 SZ 世纪华通 SZ 豪迈科技 SZ 中粮生化 SZ 北信源 SZ 苏宁云商 SZ 胜利精密 SZ 美盈森 SZ 视觉中国 SZ 贝因美 SZ 金固股份 SZ 上海莱士 SZ 中联重科 SZ 合力泰 SZ 浙江永强 SZ 佛山照明 SZ 高鸿股份 SZ 乐视网 SZ 东北证券 SZ 中泰化学 SZ 长信科技 SZ 顺络电子 SZ 久立特材 SZ 京东方 A SZ 尔康制药 SZ 大康农业 SZ 铁汉生态 SZ 闰土股份 SZ 华测检测 SZ 万达院线 SZ 汇川技术 SZ 中色股份 SZ 中山公用 SZ 生意宝 SZ 芭田股份 SZ 双汇发展 SZ 三环集团 SZ 江特电机 SZ 平潭发展 SZ 联化科技 SZ 沪电股份 SZ 云南白药 SZ 老板电器 SZ 东方网力 SZ 长城电脑 SZ 龙生股份 SZ 华联股份 SZ 长安汽车 SZ 中鼎股份 SZ 威孚高科 SZ 沃森生物 SZ 雷柏科技 SZ 软控股份 SZ 西部证券 SZ 苏宁环球 SZ 锡业股份 SZ 深科技 SZ 恒邦股份 SZ 上海凯宝 SZ 东方财富 SZ 掌趣科技 SZ 启明星辰 SZ 科大智能 SZ 横店东磁 SZ 吉电股份 SZ 紫光股份 SZ 华数传媒 SZ 达安基因 SZ 美盛文化 SZ 易华录 SZ 欧比特 SZ 宁波银行 SZ 索菲亚 SZ 汤臣倍健 SZ 海翔药业 SZ 科陆电子 SZ 中核科技 SZ 中航飞机 SZ 光环新网 SZ 通鼎互联 SZ 棕榈股份 SZ 美亚柏科 SZ 数字政通 SZ 长江证券 SZ 金螳螂 SZ 中粮地产 SZ 九阳股份 SZ 洪涛股份 SZ 沃尔核材 SZ 华侨城 A SZ 牧原股份 SZ 巨星科技 SZ 雷科防务 SZ 博实股份 SZ 巨轮智能 SZ 传化股份 SZ 深圳能源 SZ 深圳机场 SZ 云南铜业 SZ 潜能恒信 SZ 海马汽车 SZ 中兴通讯 SZ 启迪桑德 SZ 奋达科技 SZ 许继电气 SZ 航天科技 SZ 九安医疗 SZ 网宿科技 SZ 海格通信 SZ 中工国际 SZ 荣信股份 SZ 福星股份 SZ 思源电气 SZ 碧水源 SZ 印纪传媒 SZ 以岭药业 SZ 汉缆股份 SZ 思创医惠 SZ 证通电子 SZ 康得新 SZ 智飞生物 SZ 华邦健康 SZ 高新兴 SZ 华宇软件 SZ 漳泽电力 SZ 泛海控股 SZ 粤电力 A SZ 新华联 SZ 万邦达 SZ 聚光科技 SZ 华西能源 SZ 蓝思科技 SZ 石基信息 SZ 神州泰岳 SZ 东山精密 SZ 润和软件 SZ 锌业股份 SZ 东旭光电 SZ 深天马 A SZ 信维通信 SZ 荣之联 SZ 炼石有色 SZ 智慧农业 SZ 渤海金控 SZ 金正大 SZ 清新环境 SZ 水晶光电 SZ 天音控股 SZ 富瑞特装 SZ 大华股份 SZ 怡亚通 SZ 深圳华强 SZ 史丹利 SZ 广田集团 SZ 远光软件 SZ 泸州老窖 SZ 中航机电 SZ 卫宁健康 SZ 亚厦股份 SZ 天健集团 SZ 上海钢联 SZ 联络互动 SZ 华策影视 SZ 大富科技 SZ 绿盟科技 SZ 沈阳机床 SZ 景兴纸业 SZ 海虹控股 SZ 中航光电 SZ 爱施德 SZ 和佳股份 SZ 皇氏集团 SZ 易联众 SZ TCL 集团 SZ 新和成 SZ 海思科 SZ 高德红外 SZ 盛运环保 SZ 德豪润达 SZ 中信国安 SZ 四维图新 SZ 新洋丰 SZ 湖南黄金 SZ 宗申动力 SZ 光华科技 SZ 山西证券 SZ 铜陵有色 SZ 雏鹰农牧 SZ 拓维信息 SZ 承德露露 SZ 新北洋 SZ 三聚环保 SZ 游族网络 SZ 锦龙股份 SZ 华东科技 SZ 四川九洲 SZ 中信海直 SZ 金风科技 SZ 阳光城 SZ 誉衡药业 SZ 晨鸣纸业 SZ 银江股份 SZ 太安堂 SZ 歌尔股份 SZ 华润三九 SZ 新兴铸管 SZ 泰格医药 SZ 海宁皮城 SZ 海航投资 SZ 国元证券 SZ 大族激光 SZ 东方国信 SZ 东江环保 SZ 深振业 A SZ 莱宝高科 SZ 东阿阿胶 SZ 广电运通 SZ 阳光电源 SZ 欣旺达 SZ 汉得信息 SZ 七匹狼 SZ 天齐锂业 SZ 电广传媒 SZ 银之杰 SZ 太阳纸业 SZ 岭南园林 SZ 德赛电池 SZ 三七互娱 SZ 泰禾集团 SZ 海王生物 SZ 华讯方舟 SZ 数码视讯 SZ 柳工 SZ 奥飞娱乐 SZ 赣锋锂业 SZ 银河生物 SZ 沧州明珠 SZ 深圳惠程 SZ 易尚展示 SZ 天茂集团 SZ 大洋电机 SZ 新大陆 SZ 美亚光电 SZ 二六三 SZ 同洲电子 SZ 科大讯飞 SZ 中金岭南 SZ 红日药业 SZ 江南红箭 SZ 新文化 SZ 罗牛山 SZ 机器人 SZ 隆平高科 SZ 东方雨虹 SZ 三泰控股 SZ 冠昊生物 SZ 鸿博股份 SZ 爱尔眼科 SZ 鱼跃医疗 SZ 金科股份 SZ 聚龙股份 SZ 鼎汉技术 SZ 泰达股份 SZ 盐湖股份 SZ 顺网科技 SZ 东华能源 SZ 金龙机电 SZ 东富龙 SZ 长城影视 SZ 同花顺 SZ 浪潮信息 SZ 海能达 SZ 中文在线 SZ 西藏矿业 SZ 津滨发展 SZ 华兰生物 SZ 吉林敖东 SZ 南都电源 SZ 登海种业 SZ 美邦服饰 SZ 兆日科技 SZ 潍柴动力 SZ 国药一致 SZ 广联达 SZ 永太科技 SZ 海印股份 SZ 鲁西化工 SZ 荣盛发展 SZ 多氟多 SZ 世联行 SZ 森源电气 SZ 韶能股份 SZ 延华智能 SZ 金融街 SZ 张裕 A SZ 长春高新 SZ 冀东水泥 SZ 宁波华翔 SZ 御银股份 SZ 华谊兄弟 SZ 万达信息 SZ 信邦制药 SZ 得润电子 SZ 朗玛信息 SZ 四环生物 SZ 新希望 SZ 海大集团 SZ 省广股份 SZ 皖能电力 SZ 千红制药 SZ 博彦科技 SZ 欧菲光 SZ 冀中能源 SZ 瑞康医药 SZ 北新建材 SZ 浙富控股 SZ 天喻信息 SZ 沙钢股份 SZ 新研股份 SZ 首航节能 SZ 盐田港 SZ 恒宝股份 SZ 辉隆股份 SZ 万向钱潮 SZ 紫光国芯 SZ 万马股份 SZ 劲嘉股份 SZ 航天电器 SZ 积成电子 SZ 立讯精密 SZ 中国宝安 SZ 一汽轿车 SZ 卫士通 SZ 科华生物 SZ 三六五网 SZ 宋城演艺 SZ 双鹭药业 SZ 中南文化 SZ 新海宜 SZ 美好集团 SZ 中青宝 SZ 康弘药业 SZ 科伦药业 SZ 翰宇药业 SZ 开山股份 SZ 利源精制 SZ 科融环境 SZ 河钢股份 SZ 滨江集团 SZ 迪安诊断 SZ 露天煤业 SZ 兔宝宝 SZ 报喜鸟 SZ 华东医药 SZ 神雾环保 SZ 丽珠集团 SZ 安科生物 SZ 榕基软件 SZ 华平股份 SZ 东方园林 SZ 台海核电 SZ 全通教育 SZ 振芯科技 SZ 云南锗业 SZ 中关村 SZ 荣盛石化 SZ 徐工机械 SZ 长城信息 SZ 安泰科技 SZ 劲胜精密 SZ 中国中期 SZ 大北农 SZ 格林美 SZ 杰赛科技 SZ 威创股份 SZ 星网锐捷 深港两地上市公司 SZ 中天城投 SZ 中科创达 SZ 兴蓉环境 SZ 宝鹰股份 SZ 千山药机 SZ 海信科龙 SZ 越秀金控 SZ 二三四五 SZ 飞利信 SZ 汇金股份 SZ 中电鑫龙 SZ 浙江世宝 SZ 圣农发展 SZ 浙江众成 SZ 中科金财 SZ 海南海药 SZ 尚荣医疗 SZ 山东墨龙 SZ 光线传媒 SZ 航天发展 SZ 建投能源 SZ 光迅科技 SZ 国脉科技 SZ 东北电气 SZ 乐普医疗 SZ 中环股份 SZ 华工科技 SZ 三力士 SZ 腾邦国际 SZ 新华制药 SZ 贵州百灵 SZ 华闻传媒 SZ 北斗星通 SZ 金一文化 SZ 仁和药业 SZ 国轩高科 SZ 农产品 SZ 三花股份 SZ 慈文传媒 SZ 雪迪龙 SZ 西山煤电 SZ 奥瑞金 SZ 常山股份 SZ 成飞集成 SZ 盾安环境 SZ 东华软件 SZ 兴源环境 SZ 立思辰 SZ 太极股份 SZ 国民技术 5

6 图表 11: 港股通成分股 深港两地上市公司 恒生小盘股指数成分列表 序号证券代码证券简称序号证券代码证券简称序号证券代码证券简称序号证券代码证券简称序号证券代码证券简称 现港股通成分 HK 海通国际 HK 国泰君安国际 恒生小型股 HK 中广核新能源 HK 长和 HK 创科实业 HK 中国交通建设 HK 福耀玻璃 HK 361 度 HK 中电控股 HK 中国东方航空股份 HK 合景泰富 HK 中国中冶 HK 中国龙工 HK 香港中华煤气 HK 嘉里建设 HK 中广核电力 HK 中国民航信息网络 HK 中国飞机租赁 HK 九龙仓集团 HK 中国海外发展 HK 大昌行集团 HK 复星医药 HK 江南集团 HK 汇丰控股 HK 北京首都机场股份 HK 银泰商业 HK 上海石油化工股份 HK 富贵鸟 HK 电能实业 HK 神州租车 HK 百丽国际 HK 锦州银行 HK 中国宏泰发展 HK 电讯盈科 HK 腾讯控股 HK 海天国际 HK 金隅股份 HK 正道集团 HK 恒隆集团 HK 中泛控股 HK 建滔积层板 HK 金风科技 HK ROAD KING INFRA HK 恒生银行 HK 中国电信 HK 中煤能源 HK 洛阳钼业 HK 慧聪网 HK 恒基地产 HK 信利国际 HK 融创中国 HK 鞍钢股份 HK 联邦制药 HK 希慎兴业 HK 合和公路基建 HK 中国远洋 HK 广深铁路股份 HK 威胜集团 HK 新鸿基地产 HK 创维数码 HK 金沙中国有限公司 HK 招金矿业 HK 亚太卫星 HK 新世界发展 HK 中国国航 HK 周大福 HK 郑州银行 HK IGG HK 太古股份公司 A HK 合生创展集团 HK IMAX CHINA HK 白云山 HK 中外运航运 HK 会德丰 HK 中国联通 HK 太古地产 HK 中国民生金融 HK 中国奥园 HK 东亚银行 HK 利标品牌 HK 民生银行 HK 中石化油服 HK 华熙生物科技 HK 银河娱乐 HK 惠理集团 HK 敏华控股 HK 中国机械工程 HK 中国擎天软件 HK 第一拖拉机股份 HK 世茂房地产 HK 碧桂园 HK 中联重科 HK 民信金控 HK 鹰君 HK 中国金茂 HK 凤凰卫视 HK 中海集运 HK 浩沙国际 HK 港铁公司 HK 华润电力 HK 金隅股份 HK 重庆银行 HK 西部水泥 HK 香格里拉 ( 亚洲 ) HK 中国石油股份 HK 浙商银行 HK 中海发展股份 HK 天喔国际 HK 中国海外宏洋集团 HK 神州控股 HK 瑞声科技 HK 青岛银行 HK 中国智慧能源 HK 信和臵业 HK 康哲药业 HK 安踏体育 HK 京能清洁能源 HK 威灵控股 HK 新鸿基公司 HK 信义玻璃 HK 富智康集团 HK 中国外运 HK 康臣药业 HK 恒隆地产 HK 白云山 HK 盛京银行 HK 深圳高速公路股份 HK 亨得利 HK 四川成渝高速公路 HK 澳博控股 HK 卓尔集团 HK 华电福新 HK 协合新能源 HK 天成国际 HK 中升控股 HK 中国联塑 HK 丽珠医药 HK 天津发展 HK 保利臵业集团 HK 中国海洋石油 HK 盈德气体 HK 同仁堂科技 HK 耀才证券金融 HK 越秀地产 HK 华能国际电力股份 HK 绿叶制药 HK 东方电气 HK 建业地产 HK 昆仑能源 HK 恒发洋参 HK 复星医药 HK 旭辉控股集团 HK 东瑞制药 HK 恒腾网络 HK 安徽海螺水泥股份 HK 广汽集团 HK 马鞍山钢铁股份 HK 智美体育 HK 第一太平 HK 龙源电力 HK 美高梅中国 HK 南海控股 HK 茂业国际 HK 招商局国际 HK 中国天然气 HK 都市丽人 HK 网龙 HK 中国电子 HK 建滔化工 HK 光汇石油 HK 申洲国际 HK 宝胜国际 HK 国农控股 HK 中国旺旺 HK 中石化冠德 HK 理文造纸 HK 福寿园 HK 五洲国际 HK 深圳国际 HK 建设银行 HK 中国平安 HK 中州证券 HK 中国诚通发展集团 HK 中国光大控股 HK 中国移动 HK 蒙牛乳业 HK 维珍妮 HK 新昌集团控股 HK 青岛啤酒股份 HK 华能新能源 HK 中国财险 HK 中国高速传动 HK 李氏大药厂 HK 嘉华国际 HK 龙湖地产 HK 国瑞臵业 HK 天虹纺织 HK 博大绿泽 HK 吉利汽车 HK 中国太平 HK 长城汽车 HK 首创臵业 HK 三一国际 HK 江苏宁沪高速公路 HK 信义光能 HK 大新银行集团 HK 中信国际电讯 HK 高阳科技 HK 莎莎国际 HK 中芯国际 HK 中航科工 HK 力高地产 HK 国际资源 HK 德昌电机控股 HK 大唐发电 HK 中国电力 HK 禹洲地产 HK 太平洋航运 HK 京城机电股份 HK 联想集团 HK 舜宇光学科技 HK 凤凰医疗 HK 味千 ( 中国 ) HK 新濠国际发展 HK 安徽皖通高速公路 HK 中石化炼化工程 HK 通达集团 HK 毅德国际 HK 大悦城地产 HK 嘉年华国际 HK 中银香港 HK 特步国际 HK 北方矿业 HK 和记电讯香港 HK 中信银行 HK 中国铝业 HK 五龙电动车 HK 中粮包装 HK 统一企业中国 HK 中石化油服 HK 中国太保 HK 恒大健康 HK 华瀚健康 HK 阿里健康 HK 长江基建集团 HK 上海医药 HK 香港宽频 HK 普华和顺 HK 信德集团 HK 恒安国际 HK 中国人寿 HK 中国动向 HK 新海能源 HK 中国光大国际 HK 重庆钢铁股份 HK 新奥能源 HK 星美控股 HK 惠生工程 HK 中信股份 HK 中国南方航空股份 HK 玖龙纸业 HK 环球医疗 HK 康达环保 HK 粤海投资 HK 阿里影业 HK 上海电气 HK TCL 通讯 HK 和美医疗 HK 瑞安房地产 HK 天津创业环保股份 HK 富力地产 HK 李宁 HK 中油燃气 HK 高银地产 HK 威高股份 HK 中海集运 HK 越秀交通基建 HK 北京建设 HK 比亚迪电子 HK 华电国际电力股份 HK 神威药业 HK 德永佳集团 HK 中民筑友科技 HK 万洲国际 HK 东方电气 HK 大连港 HK 上实城市开发 HK 北控医疗健康 HK 华润啤酒 HK 博华太平洋 HK 中海油田服务 HK 齐合天地 HK 中国航空工业国际 HK 国泰航空 HK 港华燃气 HK 紫金矿业 HK 金蝶国际 HK 蓝鼎国际 HK 中化化肥 HK 中国神华 HK 金鹰商贸集团 HK 新城发展控股 HK 兴达国际 HK VTECH HOLDINGS HK 石药集团 HK 中国建筑国际 HK 金地商臵 HK 兴业太阳能 HK 香港中旅 HK 国药控股 HK 中国建材 HK TCL 多媒体 HK 京信通信 HK 数码通电讯 HK 洛阳玻璃股份 HK 交通银行 HK 冠城钟表珠宝 HK 鼎丰集团控股 HK 东方海外国际 HK 华润臵地 HK 维达国际 HK 巨星国际控股 HK 联合光伏 HK 中船防务 HK 创兴银行 HK 中国恒大 HK 宝龙地产 HK 东岳集团 HK 康师傅控股 HK 合生元 HK 远东宏信 HK 酷派集团 HK 中国先锋医药 HK 马鞍山钢铁股份 HK 长实地产 HK 远洋集团 HK 中国软件国际 HK 雷士照明 HK 思捷环球 HK BRILLIANCE CHI HK 龙光地产 HK 恒盛地产 HK 巨腾国际 HK 华宝国际 HK 现代牧业 HK 雅居乐集团 HK 汇源果汁 HK 浩泽净水 HK 上海石油化工股份 HK 永利澳门 HK 联想控股 HK 中海石油化学 HK 美亚娱乐资讯 HK 大家乐集团 HK 台泥国际集团 HK 福耀玻璃 HK 中国水务 HK 博耳电力 HK 江西铜业股份 HK 中海发展股份 HK 重庆农村商业银行 HK 天津港发展 HK 高伟电子 HK 上海实业控股 HK 顺风清洁能源 HK 徽商银行 HK 百富环球 HK 凯升控股 HK 北控水务集团 HK 海尔电器 HK 万达商业 HK 粤丰环保 HK 翠华控股 HK 中国燃气 HK 兖州煤业股份 HK 达利食品 HK 石四药集团 HK 太平洋网络 HK 中国石油化工股份 HK 中国生物制药 HK 保利协鑫能源 HK 华融金控 HK 博雅互动 HK 香港交易所 HK 中国铁建 HK 中国重汽 HK 长江生命科技 HK 华彩控股 HK 中国中铁 HK 华润燃气 HK 德普科技 HK 协鑫新能源 HK SHOUGANG INT'L HK 北京控股 HK 中远太平洋 HK 康健国际医疗 HK 绿地香港 HK 雨润食品 HK 科通芯城 HK 中信资源 HK 金山软件 HK 和谐汽车 HK 金邦达宝嘉 HK SOHO 中国 HK 五矿资源 HK 中车时代电气 HK 佐丹奴国际 HK 神冠控股 HK 敏实集团 HK 利福国际 HK 中集安瑞科 HK 花样年控股 HK 海隆控股 HK 光启科学 HK 雅士利国际 HK 绿城中国 HK 微创医疗 HK 原生态牧业 HK 大新金融 HK 中国金洋 HK 中金公司 HK 中国金融国际 HK 百盛集团 HK 东风集团股份 HK 农业银行 HK 东方证券 HK 中国金属利用 HK 达芙妮国际 HK 国美电器 HK 宝信汽车 HK 招商银行 HK 招商局臵地 HK 新晨动力 HK 利丰 HK 友邦保险 HK 中国通号 HK 英皇国际 HK 安东油田服务 HK 中国食品 HK 海丰国际 HK 中国银行 HK 天能动力 HK 中国罕王 HK 电视广播 HK 华润水泥控股 HK 洛阳钼业 HK 华谊腾讯娱乐 HK 远大中国 HK ASM PACIFIC HK 耐世特 HK 中国能源建设 HK 海昌海洋公园 HK 海尔智能健康 HK 广深铁路股份 HK 中国忠旺 HK 波司登 HK 先健科技 HK 新确科技 HK 高银金融 HK 新华保险 HK 中信证券 HK 远东发展 HK 华荣能源 HK 深圳高速公路股份 HK 中国人民保险集团 HK 高鑫零售 HK 中骏臵业 HK 大健康国际 HK 裕元集团 HK 华虹半导体 HK 中国光大银行 HK 数字王国 HK SINCEREWATCH HK HK 中国通信服务 HK 中国信达 HK 海通证券 HK 彩生活 HK 中国资源交通 HK 南京熊猫电子股份 HK 中滔环保 HK 辉山乳业 HK 天鸽互动 深圳香港两地股 HK 郑煤机 HK 中国宏桥 HK 中国银河 HK 五龙动力 HK 中集集团 HK 中国中药 HK 互太纺织 HK HTSC HK 中国电力新能源 HK 中兴通讯 HK 浙江沪杭甬 HK 人和商业 HK 阜丰集团 HK 潍柴动力 HK 海螺创业 HK 工商银行 HK 时代地产 HK 晨鸣纸业 HK 北京北辰实业股份 HK 中国圣牧 HK 中远国际控股 HK 丽珠医药 HK 六福集团 HK 中国再保险 HK 中海物业 HK 东北电气 HK 深圳控股 HK 三生制药 HK 江山控股 HK 山东新华制药股份 HK 中国粮油控股 HK 天津银行 HK 中国利郎 HK 广发证券 HK 丰盛控股 HK 中国中冶 HK 匹克体育 HK 鞍钢股份 HK 嘉里物流 HK 华南城 HK 中渝臵地 HK 金风科技 HK 首钢资源 HK 澳门励骏 HK 超威动力 HK 山东墨龙 HK 复星国际 HK 正通汽车 HK 纷美包装 HK 海信科龙 HK 新创建集团 HK 中国中车 HK 珂莱蒂尔 HK 东江环保 6

7 图表 12: 恒生小盘股指数成分股与对标 A 股估值对比 代码 公司名称 细分行业 港股市值 ( 百万港币 ) P/E (2016E) P/E (2017E) P/B (2016E) P/B (2017E) A 股对标公司或两 A 股对标公司 A 股对标公司相对 A 股折价相对 A 股折价 A 股对标公司名称地上市公司代码 2016 P/E 2016 P/B ( 以市净率计算 ) ( 两地上市公司 ) 3606.HK 福耀玻璃 机动车零配件与设备 51, SH 福耀玻璃 % 1618.HK 中国中冶 建筑与工程 46, N/A N/A SH 中国中冶 % 0696.HK 中国民航信息网络 数据处理与外包服务 45, HK 上海石油化工股份 石油与天然气的炼制和销售 44, SH 上海石化 % 0416.HK 锦州银行 区域性银行 37,638 N/A N/A N/A N/A SH 北京银行 N/A 2009.HK 金隅股份 建材 33, SH 金隅股份 % 2208.HK 金风科技 重型电气设备 32, SZ 金风科技 % 3993.HK 洛阳钼业 金属非金属 30, SH 洛阳钼业 % 0347.HK 鞍钢股份 钢铁 28, SZ 鞍钢股份 % 0525.HK 广深铁路股份 铁路运输 27, SH 广深铁路 % 1818.HK 招金矿业 黄金 26, SH 山东黄金 % 6196.HK 郑州银行 区域性银行 25,386 N/A N/A N/A N/A SH 北京银行 N/A 0874.HK 白云山 中药 25, N/A N/A SH 白云山 % 0245.HK 中国民生金融 售货目录零售 22,275 N/A N/A N/A N/A SZ 快乐购 N/A 1033.HK 中石化油服 石油天然气设备与服务 21,638 N/A SH 石化油服 % 1829.HK 中国机械工程 建筑与工程 20, SH 中国电建 % 1157.HK 中联重科 建筑机械与重型卡车 20, SZ 中联重科 % 1963.HK 重庆银行 区域性银行 19, SH 北京银行 % 1138.HK 中海发展股份 海运 18, N/A N/A N/A SH 中海发展 % 3866.HK 青岛银行 区域性银行 18,345 N/A N/A N/A N/A SH 北京银行 N/A 0579.HK 京能清洁能源 独立电力生产商与能源贸易商 17, SH 亿利洁能 % 0598.HK 中国外运 海运 17, HK 深圳高速公路股份 公路与铁路 16, SH 深高速 % 0816.HK 华电福新 独立电力生产商与能源贸易商 16, HK 丽珠医药 西药 16, SZ 丽珠集团 % 1666.HK 同仁堂科技 中药 16, SH 同仁堂 % 1072.HK 东方电气 重型电气设备 14, SH 东方电气 % 0884.HK 旭辉控股集团 房地产开发 14, SH 绿地控股 % 0323.HK 马鞍山钢铁股份 钢铁 14,400 N/A N/A SH 马钢股份 % 0680.HK 南海控股 信息科技咨询与其它服务 13,729 N/A N/A N/A N/A 0777.HK 网龙 家庭娱乐软件 13,412 N/A SZ 世纪游轮 % 3813.HK 宝胜国际 服装零售 12, SH 海澜之家 % 1448.HK 福寿园 特殊消费者服务 11, SH 福成股份 % 1375.HK 中州证券 投资银行业与经纪业 11, SH 招商证券 % 2199.HK 维珍妮 服装 服饰与奢侈品 10, SZ 汇洁股份 % 0658.HK 中国高速传动 重型电气设备 10, SH 杭齿前进 N/A N/A N/A 2678.HK 天虹纺织 纺织品 10, SZ 常山股份 % 2868.HK 首创臵业 房地产开发 10,235 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 1883.HK 中信国际电讯 非传统电信运营商 9, N/A N/A 1622.HK 力高地产 房地产开发 9,927 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 1628.HK 禹洲地产 房地产开发 9, SH 保利地产 % 1515.HK 凤凰医疗 保健护理设施 9, SZ 爱尔眼科 % 0698.HK 通达集团 电子元件 9, HK 特步国际 服装 服饰与奢侈品 9, SH 贵人鸟 % 0729.HK 五龙电动车 电气部件与设备 9,554 N/A N/A N/A N/A SZ 国轩高科 N/A 0708.HK 恒大健康 出版 9,504 N/A N/A N/A N/A SH 中文传媒 N/A 1310.HK 香港宽频 非传统电信运营商 9, HK 中国动向 服装 服饰与奢侈品 9, SZ 美邦服饰 % 0198.HK 星美控股 电影与娱乐 9,315 N/A 5.5 N/A N/A SZ 万达院线 N/A 2666.HK 环球医疗 保健护理服务 9, HK TCL 通讯 通信设备 9, SZ 中兴通讯 % 2331.HK 李宁 服装 服饰与奢侈品 8, SH 贵人鸟 % 1052.HK 越秀交通基建 公路与铁路 8, SH 宁沪高速 % 0321.HK 德永佳集团 纺织品 8, SZ 常山股份 % 0563.HK 上实城市开发 房地产开发 8, SH 保利地产 % 0976.HK 齐合天地 金属非金属 8,358 N/A N/A N/A N/A SZ 本钢板材 N/A 0268.HK 金蝶国际 应用软件 8, SZ 鼎捷软件 % 1030.HK 新城发展控股 房地产开发 7, SH 保利地产 % 0535.HK 金地商臵 多元化房地产 7, N/A N/A SH 保利地产 N/A 1070.HK TCL 多媒体 消费电子产品 7, SZ TCL 集团 % 0256.HK 冠城钟表珠宝 服装 服饰与奢侈品 7,649 N/A N/A N/A N/A 2393.HK 巨星国际控股 综合支持服务 7, N/A N/A SH 乐凯胶片 N/A 1238.HK 宝龙地产 房地产开发 7, SH 保利地产 % 2369.HK 酷派集团 通信设备 7,589 N/A SZ 中兴通讯 % 0354.HK 中国软件国际 信息科技咨询与其它服务 7, HK 恒盛地产 房地产开发 7,559 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 1886.HK 汇源果汁 食品加工与肉类 7,534 N/A N/A N/A N/A SH 光明乳业 N/A 3983.HK 中海石油化学 化肥与农用化工 7, SZ 四川美丰 % 0855.HK 中国水务 水务 7, HK 天津港发展 海港与服务 7, SH 天津港 % 0327.HK 百富环球 电子设备和仪器 7, SZ 证通电子 % 1381.HK 粤丰环保 新能源发电业者 7, HK 石四药集团 西药 7, N/A N/A SZ 科伦药业 N/A 0993.HK 华融金控 投资银行业与经纪业 6,843 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 0775.HK 长江生命科技 生物科技 6,824 N/A N/A N/A N/A 0451.HK 协鑫新能源 电子元件 6, SZ 向日葵 % 0337.HK 绿地香港 房地产开发 6,761 N/A N/A N/A N/A SH 绿地控股 N/A 3836.HK 和谐汽车 汽车零售 6, SH 庞大集团 N/A N/A N/A 0709.HK 佐丹奴国际 服装零售 6, SH 海澜之家 % 1777.HK 花样年控股 房地产开发 6, SH 保利地产 % 0853.HK 微创医疗 医疗保健设备 6, N/A N/A 0721.HK 中国金融国际 资产管理与托管银行 6,583 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 1636.HK 中国金属利用 金属非金属 6,547 N/A N/A N/A N/A SZ 本钢板材 N/A 0978.HK 招商局臵地 房地产开发 6, N/A N/A SH 保利地产 N/A 0163.HK 英皇国际 多元化房地产 6,472 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0819.HK 天能动力 机动车零配件与设备 6, SZ 德赛电池 % 0419.HK 华谊腾讯娱乐 广播 6,412 N/A N/A N/A N/A 2255.HK 海昌海洋公园 休闲设施 6, SZ 宋城演艺 % 1302.HK 先健科技 医疗保健设备 6, N/A N/A SZ 乐普医疗 N/A 0035.HK 远东发展 多元化房地产 6,182 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 1966.HK 中骏臵业 房地产开发 6,094 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0547.HK 数字王国 电影与娱乐 6,058 N/A N/A N/A N/A SZ 万达院线 N/A 1778.HK 彩生活 房地产服务 6, SH 保利地产 % 1980.HK 天鸽互动 互联网软件与服务 6, N/A N/A SZ 乐视网 N/A 0378.HK 五龙动力 投资银行业与经纪业 6,009 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 0735.HK 中国电力新能源 独立电力生产商与能源贸易商 5,981 N/A N/A N/A N/A SH 上海电力 N/A 0546.HK 阜丰集团 多元化工 5, SH 梅花生物 % 1233.HK 时代地产 房地产开发 5, N/A N/A SH 保利地产 N/A 0517.HK 中远国际控股 海港与服务 5,856 N/A N/A N/A N/A SH 中国远洋 N/A 2.5 N/A 2669.HK 中海物业 特殊消费者服务 5,851 N/A N/A N/A N/A SZ 深物业 A N/A N/A N/A 0295.HK 江山控股 新能源发电业者 5,836 N/A N/A N/A N/A SZ 太阳能 32.9 N/A N/A 1234.HK 中国利郎 服装 服饰与奢侈品 5, SH 九牧王 % 1968.HK 匹克体育 鞋类 5, SH 贵人鸟 % 7

8 图表 13: 恒生小盘股指数成分股与对标 A 股估值对比 ( 续 ) 代码 公司名称 细分行业 港股市值 ( 百万港币 ) P/E (2016E) P/E (2017E) P/B (2016E) P/B (2017E) A 股对标公司或两 A 股对标公司 A 股对标公司相对 A 股折价 A 股对标公司名称地上市公司代码 2016 P/E 2016 P/B ( 以市净率计算 ) 1224.HK 中渝臵地 房地产开发 5,591 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0951.HK 超威动力 机动车零配件与设备 5, SZ 雄韬股份 % 0468.HK 纷美包装 纸包装 5,564 N/A N/A N/A N/A SZ 美盈森 N/A 3709.HK 珂莱蒂尔 服装零售 5,545 N/A N/A N/A N/A SH 海澜之家 N/A 1811.HK 中广核新能源 独立电力生产商与能源贸易商 5, SH 上海电力 % 1361.HK 361 度 服装 服饰与奢侈品 5, SH 贵人鸟 % 3339.HK 中国龙工 建筑机械与重型卡车 5, SH 三一重工 % 1848.HK 中国飞机租赁 贸易公司与工业品经销商 5, HK 江南集团 电气部件与设备 5, SH 国电南瑞 % 1819.HK 富贵鸟 鞋类 5, N/A N/A SH 奥康国际 N/A 6166.HK 中国宏泰发展 房地产开发 5, N/A N/A SH 保利地产 N/A 1188.HK 正道集团 机动车零配件与设备 5,044 N/A N/A N/A N/A SZ 德赛电池 N/A 1098.HK ROAD KING INFRA 房地产开发 4,965 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 2280.HK 慧聪网 互联网软件与服务 4, SZ 苏宁云商 % 3933.HK 联邦制药 西药 4, HK 威胜集团 电子设备和仪器 4, SZ 科陆电子 % 1045.HK 亚太卫星 非传统电信运营商 4, N/A N/A 0799.HK IGG 家庭娱乐软件 4, SZ 世纪游轮 % 0368.HK 中外运航运 海运 4,711 N/A SH 中远航运 % 3883.HK 中国奥园 房地产开发 4, SH 保利地产 % 0963.HK 华熙生物科技 特种化工 4, HK 中国擎天软件 应用软件 4, SZ 数字政通 % 0273.HK 民信金控 投资银行业与经纪业 4,379 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 2200.HK 浩沙国际 服装 服饰与奢侈品 4,347 N/A N/A N/A N/A SH 贵人鸟 N/A 2233.HK 西部水泥 建材 4, SH 海螺水泥 % 1219.HK 天喔国际 食品加工与肉类 4, SZ 洽洽食品 % 1004.HK 中国智慧能源 投资银行业与经纪业 4,220 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 0382.HK 威灵控股 家用电器 4,210 N/A N/A N/A N/A SZ 美的集团 N/A 1681.HK 康臣药业 中药 4, N/A N/A 3389.HK 亨得利 专卖店 4, HK 协合新能源 独立电力生产商与能源贸易商 4, SH 上海电力 % 0882.HK 天津发展 综合类行业 4,130 N/A N/A N/A N/A 1428.HK 耀才证券金融 投资银行业与经纪业 4,106 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 0832.HK 建业地产 房地产开发 4, SH 保利地产 % 2348.HK 东瑞制药 西药 4, HK 智美体育 广告 3, SZ 分众传媒 % 0848.HK 茂业国际 百货商店 3,959 N/A N/A N/A N/A SH 茂业商业 N/A N/A N/A 0085.HK 中国电子 半导体产品 3,958 N/A N/A N/A N/A SZ 协鑫集成 N/A 1236.HK 国农控股 应用软件 3,949 N/A N/A N/A N/A 1369.HK 五洲国际 房地产开发 3,892 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0217.HK 中国诚通发展集团 房地产开发 3,834 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0404.HK 新昌集团控股 建筑与工程 3,823 N/A N/A N/A N/A SH 中国建筑 N/A 0950.HK 李氏大药厂 西药 3,792 N/A N/A N/A N/A 1253.HK 博大绿泽 环境与设施服务 3, SZ 东方园林 % 0631.HK 三一国际 建筑机械与重型卡车 3, SH 三一重工 % 0818.HK 高阳科技 信息科技咨询与其它服务 3,665 N/A N/A N/A N/A 1051.HK 国际资源 黄金 3,652 N/A N/A N/A N/A SH 山东黄金 N/A 2343.HK 太平洋航运 海运 3,621 N/A N/A SH 中远航运 % 0538.HK 味千 ( 中国 ) 餐馆 3, SZ 全聚德 % 1396.HK 毅德国际 房地产开发 3,533 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0433.HK 北方矿业 金属非金属 3,503 N/A N/A N/A N/A SH 五矿发展 N/A 0906.HK 中粮包装 金属与玻璃容器 3, N/A N/A SZ 奥瑞金 N/A 0587.HK 华瀚健康 中药 3, N/A N/A 1358.HK 普华和顺 医疗保健设备 3,414 N/A N/A N/A N/A SZ 冠昊生物 N/A 0342.HK 新海能源 石油与天然气的炼制和销售 3, SH 上海石化 % 2236.HK 惠生工程 石油天然气设备与服务 3,333 N/A N/A N/A N/A 6136.HK 康达环保 水务 3, HK 和美医疗 保健护理设施 3, N/A N/A SZ 爱尔眼科 N/A 0603.HK 中油燃气 燃气 3,321 N/A N/A N/A N/A SH 深圳燃气 N/A 0925.HK 北京建设 房地产经营公司 3,316 N/A N/A SH 保利地产 % 0726.HK 中民筑友科技 房地产开发 3,165 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 2389.HK 北控医疗健康 房地产开发 3,118 N/A N/A N/A N/A SH 保利地产 N/A 0232.HK 中国航空工业国际 航天航空与国防 3,091 N/A N/A N/A N/A 0582.HK 蓝鼎国际 半导体产品 3,085 N/A N/A N/A N/A SZ 万润科技 N/A 1899.HK 兴达国际 轮胎与橡胶 3,065 N/A N/A N/A N/A SH 赛轮金宇 N/A 0750.HK 兴业太阳能 建筑与工程 3, SZ 方大集团 % 2342.HK 京信通信 通信设备 3,020 N/A N/A N/A N/A SZ 中兴通讯 N/A N/A N/A 6878.HK 鼎丰集团控股 消费信贷 2,965 N/A N/A N/A N/A SH 招商证券 N/A 0686.HK 联合光伏 新能源发电业者 2, N/A N/A SZ 太阳能 32.9 N/A N/A 0189.HK 东岳集团 特种化工 2,893 N/A N/A N/A N/A SH 三爱富 N/A 2.2 N/A 1345.HK 中国先锋医药 保健护理产品经销商 2, N/A N/A 2222.HK 雷士照明 家用电器 2,722 N/A N/A N/A N/A SH 阳光照明 N/A 3336.HK 巨腾国际 电子制造服务 2, HK 浩泽净水 家用电器 2, SZ 老板电器 % 0391.HK 美亚娱乐资讯 电影与娱乐 2,577 N/A N/A N/A N/A SZ 万达院线 N/A 1685.HK 博耳电力 电气部件与设备 2, SZ 特锐德 % 1415.HK 高伟电子 半导体设备 2, HK 凯升控股 贸易公司与工业品经销商 2, HK 翠华控股 餐馆 2, N/A N/A N/A SZ 全聚德 N/A 0543.HK 太平洋网络 互联网软件与服务 2,297 N/A N/A N/A N/A 0434.HK 博雅互动 应用软件 2, SZ 世纪游轮 % 1371.HK 华彩控股 赌场与赌博 2,182 N/A N/A N/A N/A SZ 鸿博股份 N/A 0697.HK SHOUGANG INT'L 钢铁 2,168 N/A N/A N/A N/A SZ 首钢股份 N/A 1068.HK 雨润食品 食品加工与肉类 2,023 N/A N/A N/A N/A SZ 双汇发展 N/A 3315.HK 金邦达宝嘉 电脑存储与外围设备 2, SZ 天喻信息 % 0829.HK 神冠控股 食品加工与肉类 1,858 N/A N/A N/A N/A SZ 龙大肉食 52.8 N/A N/A 1623.HK 海隆控股 石油天然气设备与服务 1, SZ 石化机械 N/A N/A N/A 1431.HK 原生态牧业 农产品 1, N/A N/A SH 伊利股份 N/A 3368.HK 百盛集团 百货商店 1,775 N/A N/A SH 南京新百 % 0210.HK 达芙妮国际 鞋类 1,715 N/A N/A SZ 星期六 % 1148.HK 新晨动力 机动车零配件与设备 1,628 N/A N/A N/A N/A SZ 宗申动力 N/A 3337.HK 安东油田服务 石油天然气设备与服务 1,618 N/A N/A SZ 仁智油服 N/A N/A N/A 3788.HK 中国罕王 钢铁 1,464 N/A N/A N/A N/A SZ 金岭矿业 N/A 2789.HK 远大中国 建筑产品 1,447 N/A N/A N/A N/A 0348.HK 海尔智能健康 休闲用品 1,414 N/A N/A N/A N/A SZ 老板电器 N/A 1063.HK 新确科技 通信设备 1,187 N/A N/A N/A N/A 1101.HK 华荣能源 建筑机械与重型卡车 1,032 N/A N/A N/A N/A SH 中国重工 N/A 2211.HK 大健康国际 保健护理产品经销商 1,008 N/A N/A N/A N/A 0444.HK SINCEREWATCH HK 消费品经销商 889 N/A N/A N/A N/A 0269.HK 中国资源交通 公路与铁路 736 N/A N/A N/A N/A SH 宁沪高速 N/A 相对 A 股折价 ( 两地上市公司 ) 8

9 图表 14: 两地市场中深港通的潜在受益股 代码公司名称评级行业最新收盘价 资料来源 : 彭博资讯, 中金公司研究部 市值 ( 百万美元 ) 3 个月日均成交额 ( 百万美元 ) Beta P/E 2016e P/B 2016e 分红收益率 2016e 港交所 资产管理公司 券商 388 HK 香港交易所 中性 金融 , % 21% 9% 6886 HK 华泰证券 N/A 金融 , % 9% N/A 665 HK 海通国际 N/A 金融 , % 10% 21% 1788 HK 国泰君安国际 N/A 金融 , % 13% 15% 806 HK 惠理集团 N/A 金融 , % 9% -24% 港股折价较高的深港两地上市个股 1057 HK 浙江世宝 N/A 可选消费 N/A N/A N/A N/A N/A 568 HK 山东墨龙 N/A 能源 N/A N/A N/A N/A N/A 42 HK 东北电气 N/A 工业 N/A N/A N/A N/A N/A 921 HK 海信科龙 N/A 可选消费 % N/A -28% 719 HK 新华制药 N/A 医疗保健 N/A N/A N/A N/A N/A 恒生小盘股指数中的潜在受益股 696 HK 中国民航信息网络 推荐 信息技术 , % 16% 26% 1297 HK 中国擎天软件 确信买入 信息技术 % 20% 15% 1515 HK 凤凰医疗 N/A 医疗保健 , % 15% 18% 1666 HK 同仁堂科技 推荐 医疗保健 , % 14% 16% 1681 HK 康臣药业 N/A 医疗保健 % 18% 21% 3836 HK 和谐汽车 推荐 可选消费 % 11% -1% 546 HK 阜丰集团 推荐 材料 % 9% 4% 963 HK 华熙生物科技 确信买入 材料 % 19% 12% 598 HK 中国外运 确信买入 工业 , % 9% 6% 1848 HK 中国飞机租赁 推荐 工业 % 23% 28% 855 HK 中国水务 N/A 公用事业 % 12% 22% 1381 HK 粤丰环保 N/A 公用事业 % 15% 40% 816 HK 华电福新 推荐 公用事业 % 11% 6% 深圳上市的龙头公司 CH 美的集团 确信买入 可选消费 , % 25% 17% CH 老板电器 推荐 可选消费 , % 28% 44% CH 华策影视 推荐 可选消费 , % 10% 8% CH 洋河股份 确信买入 日常消费 , % 22% 14% CH 双汇发展 推荐 日常消费 , % 27% 5% CH 爱尔眼科 推荐 医疗保健 , % 21% 38% CH 华东医药 推荐 医疗保健 , % 27% 29% CH 海康威视 推荐 信息技术 , % 34% 29% CH 网宿科技 N/A 信息技术 , % 29% 53% CH 大华股份 确信买入 信息技术 , % 24% 35% CH 同花顺 推荐 信息技术 , % 39% 362% CH 碧水源 推荐 工业 , % 13% 24% CH 大族激光 确信买入 工业 , % 19% 18% CH 奥瑞金 确信买入 材料 , % 24% 27% ROE 2016e EPS CAGR e 9

10 中金公司研究部 法律声明 一般声明本报告由中国国际金融股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但中国国际金融股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 中金公司 ) 对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 中金公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 中金公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 中金公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 中金公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供 香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表 本报告作者的香港证监会中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融 ( 新加坡 ) 有限公司 ( 中金新加坡 ) 于新加坡向符合新加坡 证券期货法 及 财务顾问法 定义下的认可投资者及 / 或机构投资者提供 提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之 财务顾问法 第 36 条就任何利益及 / 或其代表就任何证券利益进行披露 有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出 本报告无意也不应, 以直接或间接的方式, 发送或传递给任何位于新加坡的其他人士 本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融 ( 英国 ) 有限公司 ( 中金英国 ) 于英国提供 本报告有关的投资和服务仅向符合 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条以及 49 条规定的人士提供 本报告并未打算提供给零售客户使用 在其他欧洲经济区国家, 本报告向被其本国认定为专业投资者 ( 或相当性质 ) 的人士提供 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 特别声明在法律许可的情况下, 中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到中金公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 研究报告评级分布可从 获悉 个股评级标准 : 确信买入 (Conviction BUY): 分析员估测未来 6~12 个月, 某个股的绝对收益在 30% 以上 ; 绝对收益在 20% 以上的个股为 推荐 在 -10%~20% 之间的为 中性 在 -10% 以下的为 回避 ; 绝对收益在 -20% 以下 确信卖出 (Conviction SELL) 星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上 下方向外的变更 ( 如 * 确信卖出 - 纳入确信卖出 * 回避 - 移出确信卖出 * 推荐 - 移出确信买入 * 确信买入 - 纳入确信买入 ) 行业评级标准 : 超配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10% 以上 ; 标配, 估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在 -10% 与 10% 之间 ; 低配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10% 以上 本报告的版权仅为中金公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 V 编辑 : 张莹

11 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司上海分公司 中国国际金融 ( 香港 ) 有限公司 北京市建国门外大街 1 号 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 香港中环港景街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 汇亚大厦 32 层 国际金融中心第一期 29 楼 邮编 : 邮编 : 电话 :(852) 电话 :(86-10) 电话 :(86-21) 传真 :(852) 传真 :(86-10) 传真 :(86-21) 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 China International Capital China International Capital 深圳市福田区深南大道 7088 号 Corporation (Singapore) Pte. Limited Corporation (UK) Limited 招商银行大厦 25 楼 2503 室 #39-04, 6 Battery Road Level 25, 125 Old Broad Street Singapore 邮编 : London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (65) 电话 :(86-755) Tel: (44-20) Fax: (65) 传真 :(86-755) Fax: (44-20) 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 北京市海淀区科学院南路 2 号融科资讯中心 A 座 6 层邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 上海市淮海中路 398 号邮编 : 电话 :(86-21) 传真 :(86-21) 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室邮编 : 电话 :(86-21) 传真 :(86-21) 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦裙楼 201 邮编 : 电话 :(86-755) 传真 :(86-755) 杭州市教工路 18 号世贸丽晶城欧美中心 1 层邮编 : 电话 :(86-571) 传真 :(86-571) 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号亚太商务楼 30 层 C 区邮编 : 电话 :(86-25) 传真 :(86-25) 广州市天河区天河路 208 号粤海天河城大厦 40 层邮编 : 电话 :(86-20) 传真 :(86-20) 成都市锦江区滨江东路 9 号香格里拉办公楼 1 层 16 层邮编 : 电话 :(86-28) 传真 :(86-28) 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 4 层邮编 : 电话 :(86-592) 传真 :(86-592) 武汉市武昌区中南路 99 号保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编 : 电话 :(86-27) 传真 :(86-27) 青岛市市南区香港中路 9 号香格里拉写字楼中心 11 层邮编 : 电话 :(86-532) 传真 :(86-532) 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞蓝爵公馆 1 层邮编 : 电话 :(86-23) 传真 :(86-23) 天津市和平区南京路 219 号天津环贸商务中心 ( 天津中心 )10 层邮编 : 电话 :(86-22) 传真 :(86-22) 大连市中山区港兴路 6 号万达中心 16 层邮编 : 电话 :(86-411) 传真 :(86-411) 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号卓远商务大厦一座 12 层邮编 : 电话 :(86-757) 传真 :(86-757) 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务楼 C1 幢二楼邮编 : 电话 :(86-766) 传真 :(86-766) 长沙市芙蓉区车站北路 459 号证券大厦附楼三楼邮编 : 电话 :(86-731) 传真 :(86-731) 宁波扬帆路证券营业部宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层邮编 : 电话 :( ) 传真 :( ) 福州五四路证券营业部福州市鼓楼区五四路 号恒力城办公楼 38 层 室邮编 : 电话 :(86-591) 传真 :(86-591)