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人安
5 years ago
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1 港股晨报 2018 年 6 月 6 日安信国际證券 ( 香港 ) 有限公司研究部今日重点 1. 安信视点经济数据良好, 科技股恢复动力 2. 公司及行业评论教育行业 : 赢在高考前夕, 剑指金榜题名高考教育专题系列一 3. 沽空重点股 4. A/H 对比 1. 安信视点 : 经济数据良好, 科技股恢复动力前日急升后, 港股昨日反复上扬, 恒指全日升 95 点或 0.31% 至点, 国指则升 0.08% 至点大市成交保持在 1000 亿之上, 报 1060 亿港元美股昨晚则个别发展, 科技股继续造化, 但传统股出现回吐美国经济数据继续良好, 昨晚公布的供应管理专业协会非制造业指数, 连跌三个月后回升,5 月份升至 58.6, 比市场预期高 1.1, 意味服务业扩张恢复加快另外, 根据劳工部每月调查, 上月职位空缺经季节调整后升至 670 万个, 是 2000 年 12 月有纪录以来最多美联储于 6 月日 ( 美国时间 ) 进行议息会议, 预期会议后将公布加息, 但犹如美联储早前指出, 可容忍通胀率短期超越 2%, 相信局方仍会保持温和加息步伐, 今年合共加息 3 次概率较大故下周即使加息, 对市场的影响有限日的议息会议后也会公布美联储对经济的预测, 或更受市场注视如果局方保持对美国经济的乐观看法, 我们认为有利后市发展中美贸易纠纷方面, 路透社报导指, 中兴通讯已与美方签订解除禁制的原则性协议, 同意支付 10 亿美元罚款, 以及交出 4 亿美元予美元银行托管, 作为未来可能违规的垫底 ; 另 < 华尔街日报 > 报导指, 中方提出愿意增购 700 亿美元美国农产品及石油产品, 换取美国撤销关税早期美国白宫宣布 6 月 15 日将公布对 500 亿美元中国进口货品征税, 且看美国会否如期进行此举我们预期, 这周至下周, 中美仍会就贸易纠纷进行谈判, 避免双方互相开征关税经济数据向好, 而中兴事件有望短期解决, 科技股看高一线推荐腾讯 700 瑞声 2018 等, 中小盘看好中软国际 354 金蝶 268 网龙 777 ( 仅供参考 ) 请参阅本报告尾部免责声明

2 港股晨报公司及行业评论教育行业 : 赢在高考前夕, 剑指金榜题名高考教育专题系列一十年寒窗苦读 : 百万备战, 剑指圆梦高考作为 K12 阶段最重要的一场战役, 既是阶段性考核, 更是圆梦手段, 高考至上的理念已根深蒂固根据教育部数据,2018 年 975 万考生征战高考, 人数创 2010 年以来新高, 00 后正式登陆高考舞台一本重点高校优质资源有限, 叠加加分政策缩紧, 高考百万独木桥举步维艰在应试教育考核趋势下, 催生巨量教培市场, 高考前产业主要围绕 K12 教培和艺术教育培训展开扎根 K12 教育 : 承托希望, 扬帆起航小升初初升高, 中考 + 高考的升学路径, 推进 k12 教育的刚性需求释放保证良好成长性, 天花板尚高且市场集中度偏低, 课外辅导作为常规在校教育的补充, 未来市场将稳步提升根据我们的测算, 从 2016 年到 2020 年,K12 课外培训的规模从 3500 亿元增长到 5382 亿,CAGR 为 11.35% 左右, 主要得益于在校生人数的增加 K12 领域由于营利性民办学校受限制严重,K12 培训作为替代机构将会获得更大的发展机会,K12 行业进入扩张并购期, 巨头也流行搭建自身护城河, 龙头效应显著掘金艺培土壤 : 三足鼎立格局初成型, 子领域投资契机显现艺术教育市场在政策指挥棒 + 社会因素 + 消费升级驱动力下, 逐步走上系统化和规范化道路然而中小学生的艺术教育素质普遍偏低, 艺术教育普及程度和深度有待提高随着政策指挥棒 + 社会因素 + 消费升级驱动力生效, 未来中小学生和艺考人群将是艺术教育市场的主力军, 少儿艺术教育市场和艺考培训市场将是两大主战场我们预测出我国少儿艺教市场将保持 10% 以上的增速成长, 其中 2020 年预计市场可达到亿, 同比增长 28.79%; 艺考培训市场 2020 年可达到亿元, 保持 13.46% 的增速发展赢在高考前夕 :K12 艺术教培领衔, 抢占决胜制高点高考前的产业主要涉及 K12 教培和艺术教培两大领域, 其中 k12 刚需支撑, 具有良好的成长性, 天花板尚高且市场集中度偏低, 可谓是确定性成长的好行业, 家长对于优质教育课程和师资的渴求使 K12 教育市场处于持续高速增长阶段目前我国艺术教育市场是音乐美术舞蹈业务三足鼎立的格局, 且市场正加速洗牌, 行业集中度逐步提升, 从行业视角上看, 各个子领域投资机会值得关注风险提示 : 消费升级不达预期 ; 宏观经济波动风险 ; 教育产业渗透率提升低于预期 ; 国家政策不达预期安信国际请参阅本报告尾部免责声明 i

3 18/7 28/7 7/8 17/8 27/8 6/9 16/9 26/9 6/10 16/10 26/10 5/11 15/11 25/11 5/12 15/12 25/12 4/1 14/1 24/1 3/2 13/2 23/2 5/3 15/3 25/3 4/4 14/4 24/4 4/5 14/5 24/5 3/6 港股晨报沽空重点股 ( ) 收市价 1 天成交额沽空额比上日比前 5 天沽空占 1 天前平均沽相比收股份指数港元变动 % 百万元百万元变动 % 平均 % 成交 % % 空价格市价 % 主板 , , 恒生指数 , , 国企指数 , , 二十大沽空成交额股份腾讯 (700) , 中国平安 (2318) , 恒生 H 股 ETF (2828) , 建设银行 (939) , 中国石油化工 (386) , 盈富基金 (2800) 碧桂园 (2007) , 金沙中国 (1928) 南方 A50 (2822) 金斯瑞生物科技 (1548) , 友邦保险 (1299) , 中国人寿 (2628) , 安徽海螺水泥 (914) 银河娱乐 (27) , 中国太保 (2601) 中国海外发展 (688) 比亚迪 (1211) X 安硕 A50 中国 (2823) 中国石油 (857) 工商银行 (1398) , 二十大沽空比成交股份 ( 成交 >100 万港元 ) FI 南方恒指 (7300) 华夏沪深三百 -R (83188) 南方 A50 (2822) 盈富基金 (2800) X 安硕 A50 中国 (2823) 通达集团 (698) 佳源國際控股 (2768) 國泰君安 (2611) 利丰 (494) FL 二華夏恒指 (7221) 东方海外国际 (316) 中信泰富 (267) 华夏沪深三百 (3188) 大新银行集团 (2356) 恒生 H 股 ETF (2828) , 周黑鴨 (1458) 思捷环球 (330) 华晨汽车 (1114) 中远太平洋 (1199) 保利协鑫能源 (3800) 数据来源 : 彭博安信国际恒指与沽空成交额额数数额额数据来源 : 彭博安信国际安信国际请参阅本报告尾部免责声明 ii

4 港股晨报 A/H 对比股票 H 股 A 股 H 股收市 1 日變動 A 股收市 1 日變動 H 比 A 溢价 / A 比 H 溢价 / H 股市盈率 ( 倍 ) 股息率 (%) 市净率代號代號港元 (%) 人民幣 (%) ( 折讓 ) (%) ( 折讓 ) (%) 静态动态 12 個月 ( 倍 ) 洛阳玻璃 (0.8) (81.6) n/a n/a 3.00 山东墨龙 (0.7) (76.6) n/a n/a 0.52 中原证券 (0.4) (76.3) 浙江世宝 (0.6) (76.2) n/a n/a 0.73 庄园牧场 (71.0) n/a 北人印刷机械 (0.5) (69.3) n/a n/a 1.27 天津创业环保 (68.8) n/a 0.98 拉夏贝尔 (66.7) 秦港股份 (65.6) 第一拖拉机 (4.4) (1.2) (65.4) n/a 0.47 东北电气 (0.4) (61.8) n/a n/a n/a n/a 上海电气 (61.1) 广州汽车 (59.8) 新华文轩 (0.3) (58.9) n/a 中海集装箱 (0.3) (57.1) n/a n/a 0.90 银河证券 (0.2) (56.2) 广州广船国际 (54.4) n/a 0.91 南京熊猫电子 (53.7) n/a 红星美凯龙 (52.8) 大连港 (0.8) (52.4) n/a 仪征化纤 (0.8) (51.5) n/a n/a n/a n/a 东方证券 (50.4) 北京北辰实业 (49.4) n/a 中国中冶 (46.7) 重庆钢铁 (45.4) n/a n/a 0.62 山东新华制药 (45.0) n/a 江西铜业 (43.7) 洛阳钼业 (43.6) 东方电气 (43.5) n/a 0.51 中国中煤能源 (1.4) (43.0) 中交通 (0.8) (0.2) (43.0) 上海大众公用 (42.9) 郑煤机 (42.6) 安徽皖通高速 (42.4) 四川成渝高速 (0.4) (42.1) 东江环保 (0.2) (41.7) 长城汽车 (41.7) 中国远洋 (41.0) n/a 1.78 招商证券 (0.7) (40.5) 金风科技 (38.3) 光大证券 (1.7) (37.8) 中国中车 (2.5) (0.2) (37.6) 中集集团 (37.5) 海信科龙电器 (37.4) 中海油田服务 (0.9) (37.0) 58.8 n/a 大唐国际发电 (36.2) 中国石油 (1.5) (34.9) 中国南方航空 (34.5) 新华保险 (33.8) 兖州煤业 (33.1) 华能国际电力 (1.9) (1.3) (31.7) 华电国际电力 (0.9) (1.5) (31.4) 中信银行 (1.3) (0.5) (31.0) 中国东方航空 (30.2) 山东晨鸣纸业 (30.1) 中国中铁 (0.2) (30.0) 中国国际航空 (30.0) 金隅股份 (0.3) (29.6) 中联重工 (0.5) (0.2) (29.3) 丽珠集团 (29.2) 中海发展 (1.3) (28.5) 上海医药 (1.5) (27.9) 紫金矿业 (27.0) 中国人寿保险 (26.0) 华泰证券 (0.9) (26.0) n/a 1.03 广州药业 (24.6) 广发证券 (0.6) (24.0) ( 转下页 ) 安信国际请参阅本报告尾部免责声明 iii

5 港股晨报 A/H 对比 ( 续上页 ) 股票 H 股 A 股 H 股收市 1 日變動 A 股收市 1 日變動 H 比 A 溢价 / A 比 H 溢价 / H 股市盈率 ( 倍 ) 股息率 (%) 市净率代號代號港元 (%) 人民幣 (%) ( 折讓 ) (%) ( 折讓 ) (%) 静态动态 12 個月 ( 倍 ) 海通证券 (0.6) (0.6) (23.3) 青岛啤酒 (0.5) (23.0) 上海化工 (2.0) (22.7) 深圳高速公路 (21.4) 中国铁建 (0.9) (21.2) 民生银行 (1.3) (0.4) (20.9) 光大银行 (1.0) (0.3) (19.7) 中国铝业 (0.2) (18.6) n/a 1.36 中国神华能源 (2.1) (0.7) (17.8) 中国太平洋保险 (17.5) 广深铁路 (16.6) 比亚迪 (16.6) 交通银行 (0.9) (0.2) (15.2) 中信证券 (1.7) (14.9) 国泰君安 (12.2) 马鞍山钢铁 (0.3) (0.3) (12.2) 复星医药 (10.3) 中国银行 (9.6) 招商银行 (0.3) (8.3) 农业银行 (0.2) (8.2) 中国建设银行 (7.4) 中石化 (2.6) (6.7) (5.9) 中国工商银行 (5.3) 万科 (5.2) 福耀玻璃 (5.0) 江苏宁沪高速 (0.1) (3.4) 潍柴动力 (0.7) (1.7) 中国平安保险 (0.4) 鞍钢 (1.5) (6.2) 安徽海螺水泥 (11.2) 中兴通讯停牌 ---- 停牌 ---- NA NA ST 昆机停牌 ---- 停牌 (9.9) NA NA n/a n/a n/a 4.09 平均 : (34.6) 74.9 数据来源 : 彭博安信国际安信国际请参阅本报告尾部免责声明 iv

6 客户服务热线香港 : 国内 : 免责声明此报告只提供给阁下作参考用途, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 安信国际 ) 编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解, 分析, 预测, 推断和期望都是以这些可靠数据为基础, 只是代表观点的表达安信国际, 其母公司和 / 或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断, 可随时更改而毋须另行通知安信国际, 其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险, 若干投资可能不易变卖, 而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标, 财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告, 而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前, 应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工, 可能不时地, 在相关的法律规则或规定的许可下 (1) 持有或买卖此报告中所提到的公司的证券,(2) 进行与此报告内容相异的仓盘买卖,(3) 与此报告所提到的任何公司存在顾问, 投资银行, 或其他金融服务业务关系,(4) 又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际, 其母公司和 / 或附属公司的一位或多位董事, 高级职员和 / 或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员 (5) 可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士, 尤其 ( 但不限于 ) 此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国, 或直接或间接分发至美国或任何美国人士 ( 根据 1933 年美国证券法 S 规则的解释 ), 安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及 / 或代表其客户持有该等股票的权益因此, 投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突, 而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权, 任何人不得以任何目的复制, 派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者 ( 参照证监会持牌人守则中的定义 ) 并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于 1% 或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级 : 买入预期未来 6 个月的投资收益率为 15% 以上 ; 增持预期未来 6 个月的投资收益率为 5% 至 15%; 中性预期未来 6 个月的投资收益率为 -5% 至 5%; 减持预期未来 6 个月的投资收益率为 -5% 至 -15%; 卖出预期未来 6 个月的投资收益率为 -15% 以下安信国际证券 ( 香港 ) 有限公司地址 : 香港中环交易广场第一座三十九楼电话 : 传真 :

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金不适用华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期发生下档触发挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否中国电信 3.77 3.79 不适用中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21