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纵峥金
7 years ago
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 跟踪评级说明根据公司 2012 年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排, 大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素, 得出跟踪评级结论发债主体新奥燃气是经商务部批准, 在北京工商行政管理局 2004 年登记注册成立的外国法人独资企业, 注册资本 2.32 亿美元公司由新奥能源控股有限公司 ( 以下简称新奥能源 ) 全资设立, 是新奥能源在中国境内设立的经营总部公司从事燃气分销业务, 产品包括 : 城市管道天然气液化石油气车用燃气和管道接驳等业务公司为国内大型的城市燃气分销商之一, 截至 2014 年 3 月末, 公司在全国 15 个省份 122 个城市拥有管道燃气项目公司业务主要分布在东北华北及东南沿海等经济较发达地区, 同时向河南湖南安徽等中西部省市发展截至 2013 年末, 公司纳入合并范围的子公司共计 261 家, 较 2012 年末新增合并子公司 42 家, 注销 2 家宏观经济和政策环境 2014 年一季度我国经济保持增长, 未来短期内经济有望继续保持稳中有进趋势, 长期来看经济运行存在一定的下行压力 2014 年一季度, 我国宏观经济继续保持增长, 实现 GDP12.82 万亿元, 按照可比价格计算, 同比增长 7.4%, 增速较 2013 年同期有所下降 ; 同期, 规模以上工业增加值固定资产投资和社会消费品零售总额等经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理区间 2014 年一季度, 全国公共财政预算收入为 3.50 万亿元, 全社会融资规模 5.60 万亿元截至 2014 年 4 月末, 我国广义货币供应量 M2 余额万亿元现阶段国家实行稳健货币政策和积极财政政策, 并围绕稳增长调结构促改革惠民生和防风险推进城镇化建设等工作, 未来短期内, 我国整体经济有望保持稳中有进的发展趋势, 长期来看经济运行仍面临经济结构调整发展方式转变及外部环境变化等的挑战, 存在一定的下行压力行业及区域经济环境天然气供需矛盾日益突出, 终端用户需求保持增长, 城市燃气分销行业仍面临良好的发展机遇 ; 城市管道燃气实行特许经营权政策, 使得城市燃气分销商保持区域专营优势 ; 随着监管及定价机制的完善, 3

4 终端天然气销售价格将呈上升趋势, 有利于改善城市燃气分销商的盈利状况我国天然气供需矛盾日益突出,2013 年国内天然气产量 1,210 亿立方米, 同比增长 9.8%, 包含常规天然气 1,178 立方米, 非常规气中页岩气 2 亿立方米, 煤层气 30 亿立方米 ; 天然气进口量 ( 含液化天然气 )534 亿立方米, 增长 25.6%; 表观消费量 1,692 亿立方米, 增长 12.9% 国家发改委发布的天然气发展十二五规划从资源储量国内产量进口量天然气基础设施用气率等方面对天然气发展目标做出明确规定, 到 2015 年国产天然气供应能力达到 1,760 亿立方米左右, 进口天然气量约 935 亿立方米 ; 我国城市和县城天然气用气人口数量约达到 2.5 亿 ; 新建天然气管道 ( 含支线 )4.4 万公里, 新增干线管输能力约 1,500 亿立方米 / 年 ; 初步形成以西气东输川气东送陕京线和沿海主干道为大动脉, 连接四大进口战略通道主要生产区消费区和储气库的全国主干管网, 形成多气源供应, 多方式调峰, 平稳安全的供气格局 2014 年 5 月, 根据关于沿中俄东线管道自俄罗斯联邦向中华人民共和国供应天然气领域合作的备忘录, 中石油集团公司与俄天然气股份公司签署了企业间天然气购销合同 ; 根据合同, 从 2018 年起, 俄罗斯开始通过中俄天然气管道东线向中国供气, 输气量逐年增长, 最终达到每年 380 亿立方米, 累计合同期 30 年, 合同的签订将一定程度缓解我国天然气的供应压力城市管道燃气实行特许经营权政策, 具有区域垄断性 ; 特许经营权一般为 30 年, 已经取得燃气的特许经营权的城市燃气分销商, 可以保障公司在这些区域内燃气业务稳定增长全国城镇燃气发展十二五规划指出城镇燃气价格机制不完善, 尤其是天然气价格尚未形成上下游联动机制, 天然气销售价格没有实施差别性政策, 不利于天然气高效合理的使用和发展的需要十二五期间, 我国将完善天然气价格机制, 建立天然气上下游价格联动机制, 同时研究差别性气价政策, 引导天然气合理消费, 提高天然气利用效率 2013 年以来, 天津长春昆明海口等地通过召开听证会, 进行居民天然气调价广东省出台管道燃气价格的管理办法 ( 试行 ), 于 2013 年 1 月 1 日起开始实施, 规定建立成本与城市管道燃气销售价格联动机制, 各地分别召开听证会决定用户推行阶梯式气价管理通过实行阶梯气价, 要逐渐实现居民和工业用气并轨, 实现存量气与增量气的并轨, 充分发挥天然气价格在市场中的调节作用, 未来国内天然气终端价格将呈现上升趋势, 有利于改善城市燃气分销商的盈利状况综合来看, 燃气管道运营及城镇燃气销售面临良好的发展机遇 ; 城市管道燃气的特许经营政策, 使得城市管道燃气行业具有区域垄断性, 保障区域内燃气业务的稳定发展, 拥有特许经营权的城市燃气分销商能够维持较为稳定的收入 ; 随着天然气定价机制的完善, 天然气 4

5 终端销售价格未来将呈上升趋势经营与竞争管道气销售业务建设安装业务和汽车加气业务仍是公司营业收入和毛利润的主要来源 ;2013 年, 公司营业收入毛利润保持增长公司主要从事城市燃气的分销业务, 并且围绕燃气分销开展相关业务的发展, 包括与铺设管道有关的建设安装业务和汽车加气等业务 2013 年以来, 公司管道气用户及汽车用户数增长较快, 继而公司售气量大幅增长, 营业收入同比增长 31.07%, 毛利润同比增长 18.11% 表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司营业收入及毛利润构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年金额占比金额占比金额占比金额占比营业收入主营业务收入管道气销售业务建设安装业务汽车加气业务其他其他业务收入毛利润合计主营业务毛利润管道气销售业务建设安装业务汽车加气业务其他其他业务毛利润综合毛利率主营业务毛利率管道气销售业务建设安装业务汽车加气业务其他其他业务毛利率数据来源 : 根据公司提供资料整理管道气销售业务建设安装业务和汽车加气业务仍然是公司收入和利润的主要来源由于城市燃气业务区域垄断性较强, 管道气销售业务收入及毛利润保持稳步增长建设安装业务来自于燃气初装用户的接驳费, 受每年新增用户数影响,2013 年以来建设安装业务收入略 5

6 有下降天然气的清洁能源特性, 使得 2013 年来汽车加气业务继续迅速发展, 公司的汽车加气业务收入及毛利润保持增长公司主营业务中其他业务主要包括非管道气销售业务及燃气具销售业务, 这部分收入及毛利润占比均较小从毛利率来看,2013 年公司毛利率有所下降, 主要原因为受管道气采购价格上涨影响, 管道气销售业务毛利率同比下降 7.39 个百分点建设安装业务的毛利率较高, 主要受公司工程用原材料和人工成本影响,2013 年略有上升 2014 年一季度, 公司营业收入同比增加 47.17%, 毛利润同比增加 25.47%, 毛利率同比下降 3.46 个百分点预计未来 1~2 年, 随着公司已授权项目城市的气化率不断提高, 公司收入和毛利润将进一步增加, 收入和利润来源构成将保持稳定 2013 年, 公司作为国内最大的城市燃气分销商之一, 仍保持较快发展, 管道燃气用户数燃气销售量保持增长 ; 随着燃气采购成本的上升, 公司盈利能力受到一定影响作为国内最大的城市燃气分销商之一, 公司业务保持较快的发展, 截至 2014 年 3 月末, 覆盖可接驳用户数为万户, 其中住宅用户万户, 工商业用户 3.93 万户 ; 公司拥有管道千公里, 供气能力达百万立方米 / 日, 拥有 CNG 加气站 243 座,LNG 加气站 160 座随着公司不断拓展管道燃气业务及汽车加气业务, 液化石油气业务逐步下滑 2013 年, 公司燃气采购平均价为 2.59 元 / 立方米, 同比上升 0.14 元 / 立方米 ; 公司燃气平均销售价为 3.49 元 / 立方米, 同比增加 0.11 元 / 立方米 ; 销价与进价差同比减少 0.03 元 / 立方米, 一定程度影响公司的盈利能力公司与中国石油天然气集团公司 ( 以下简称中石油 ) 等公司合作关系良好, 保障公司的气源供应 2013 年公司采购燃气量为亿立方米, 分别向中石油采购亿立方米, 向中国海洋石油总公司采购 5.93 亿立方米, 向中国石油化工集团公司采购亿立方米, 气源采购结构保持稳定 6

7 表 ~2013 年公司燃气业务发展情况 ( 单位 :%) 项目 2013 年 2012 年 2011 年业务量增长率业务量增长率业务量增长率管道燃气业务已接驳用户数 ( 万户 ) 其中 : 住宅用户工商业用户管道燃气销售量 ( 亿立方米 ) 其中 : 住宅用户工商业用户现有管道长度 ( 千公里 ) 供气能力 ( 百万立方米 / 日 ) 汽车加气业务汽车用户 ( 万户 ) 汽车用户 ( 亿立方米 ) 加气站数量 CNG 加气站 ( 座 ) LNG 加气站 ( 座 ) 液化石油气业务销售量 ( 万吨 ) 销售收入 ( 亿元 ) 数据来源 : 根据公司提供资料整理公司在建工程规模较小, 主要为管道工程建设项目, 截至 2014 年 3 月末公司在建工程计划总投资额为 6.06 亿元, 已投入 3.45 亿元截至 2014 年 3 月末, 公司 2014 年拟建项目总投资为亿元, 主要为管线及加气门站建设工程表 3 截至 2014 年 3 月末公司在建项目概况 ( 单位 : 亿元 ) 项目名称计划总投资已完成投资预计完工日期蚌埠 & 凤阳定凤线高压管线项目年 8 月石家庄煤改气项目年末石家庄南二环穿越铁路项目年 4 月泉州中化高压管线项目年 8 月洛阳李屯压力能利用项目年末蚌埠 & 凤阳定凤线高压管线项目年 8 月数据来源 : 根据公司提供资料整理合计总体来看,2013 年以来公司供气能力和燃气销售量大幅提高, 燃气采购成本的上升对公司的盈利能力具有一定影响公司市场地位仍 7

8 较稳固, 在建工程项目较少公司治理与管理公司为新奥能源投资设立的外商独资企业, 截至 2014 年 3 月末, 注册资本 2.32 亿美元截至 2014 年 3 月末, 王玉锁及其配偶 ( 赵宝菊 ) 直接和间接持有新奥能源 30.11% 的股权, 是新奥能源的第一大股东, 公司的实际控制人是王玉锁公司在发展过程中构建了较为合理的法人治理结构, 设立决策委员会执行委员会和督察审计委员会, 三委独立, 相互制衡, 决策委员会负责制定公司发展战略, 执行委员会负责落实和执行, 督察审计委员会负责督办和检查执行结果, 目标责任制和问责机制比较健全 ; 在财务会计和审计管理方面, 公司实行集中管理, 各管理区域财务部门是公司财务部的派出机构, 各成员企业的财务部门是各管理区域的派出机构, 较好保证了财务核算的客观及时和准确公司对下属单位通过董事会任命下属单位的总经理和总会计师公司作为国内最大的城市燃气分销商之一, 保持较快发展, 且城市燃气业务具有区域垄断优势和规模优势公司法人治理结构较完善, 并不断完善内部管理制度, 提升公司经营管理水平城市燃气行业发展环境良好, 公司业务拓展较快, 气源采购结构保持稳定, 内部管理结构不断完善综合来看, 公司仍具有很强的抗风险能力财务分析公司提供了 2013 年及 2014 年 1~3 月财务报表中喜会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 对公司 2013 年财务报表进行了审计, 并出具了标准无保留意见的审计报告公司 2014 年 1~3 月财务报表未经审计资产质量 2013 年公司资产规模有所增加, 资产结构保持稳定, 仍以非流动资产为主, 管道设备等为主的固定资产占比仍较高 2013 年末, 公司资产规模有所增加, 同比增加 18.98% 公司资产结构保持稳定, 仍以非流动资产为主截至 2014 年 3 月末, 公司总资产为亿元, 受固定资产增加影响, 总资产规模继续保持增长公司流动资产主要由货币资金预付款项和其他应收款组成 2013 年末流动资产同比上涨 18.63%, 主要由于公司货币资金同比增加 25.13% 公司预付款项主要为预付的管道建设工程款和天然气采购款等, 随着公司业务拓展,2013 年以来预付款项规模保持增加,2013 年末账龄在一年以内预付款项的比例为 96.67% 公司其他应收款主要为工程项目的押金公司与关联公司之间的往来款项等,2013 年以来有所增长, 账龄在一年以内的其他应收款占比为 69.11% 2013 年末和 8

9 2014 年 3 月末公司存货周转天数分别为天和天, 存货周转速度有所提高表 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司总资产构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 2014 年 3 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末项目金额占比金额占比金额占比金额占比总资产流动资产其中 : 货币资金预付款项其他应收款存货非流动资产其中 : 固定资产在建工程长期股权投资商誉年末, 公司资产仍以非流动资产为主, 非流动资产同比增加 19.19%, 主要由固定资产在建工程和长期股权投资构成 2013 年末, 管道在固定资产中占比仍保持在 70% 以上在建工程主要为管道工程建设, 同比增加 21.92% 公司长期股权投资主要为对联营企业投资,2013 年公司对联营企业新增投资 3.94 亿元 2013 年末公司商誉为亿元, 主要为公司收购新公司导致收购款与公司价值之间的差异所致, 公司商誉保持增长, 主要原因是公司扩展城市燃气项目一般以收购为主, 且近年来公司扩张力度较大所致预计未来 1~2 年, 随着公司不断增加城市燃气的投资规模, 资产规模会进一步增大公司资产仍将以管道等固定资产为主, 资产结构将保持稳定资本结构 2013 年, 随着业务的扩张, 公司负债规模保持增长, 有息负债规模及占比均大幅下降 2013 年公司负债规模有所增加, 仍以流动负债为主, 流动负债在总负债中占比有所下降 2014 年 3 月末, 公司负债总额保持增长, 流动负债占比有所上升 2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司资产负债率分 1 别为 59.87% 和 59.65%, 稍高于行业平均值 2013 年公司流动负债主要由短期借款, 预收款项和应收账款组成 2013 年末公司短期借款同比减少亿元, 主要由公司于 2012 年 1 燃气生产和供应业 2013 年末和 2014 年 3 月末资产负债率为 57.44% 和 58.00%, 数据来源于 Wind 资讯 9

10 10 月发行 12 亿元短期融资券已到期偿还以及公司保证借款减少所致公司预收款项主要为预收的燃气费收入结算, 随着公司业务的快速扩张导致预收账款增长较快,2013 年末同比增加 39.03% 公司应付账款主要为应付采购燃气工程原料等款项, 同比增加 19.22% 2014 年 3 月末, 公司流动负债继续增加, 其中短期借款较 2013 年末增加 2.6 亿元表 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司负债构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 3 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末金额占比金额占比金额占比金额占比流动负债合计非流动负债合计负债总额有息负债合计其中 : 短期借款应付票据长期借款应付债券年以来, 公司非流动负债占比有所上升, 由长期应付款长期借款和应付债券构成 2013 年末公司长期借款为亿元, 主要包括 9.19 亿元质押借款 4.26 亿元保证借款 2.21 亿元信用借款和 0.04 亿元抵押借款应付债券主要为公司于 2011 年 2 月发行的 5 亿元 7 年期企业债和 2012 年 10 月发行的 7 亿元 5 年期中期票据 2013 年末长期应付款为亿元, 占总负债比例为 26.82%, 主要为关联单位往来款 2013 年, 公司有息负债规模及占比均大幅下降, 截至 2014 年 3 月末, 公司有息负债总额为亿元, 以长期有息债务为主, 主要为长期借款和应付债券 2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司流动比率分别 1.15 倍和 1.09 倍 ; 同期速动比率分别为 1.09 倍和 1.01 倍 ; 同期长期资产适合率分别为 % 和 %, 保持稳定 2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司所有者权益分别为亿元和亿元, 主要受公司未分配利润增加影响截至 2013 年末, 公司对外担保金额为 8,820 万元, 为公司子公司新奥燃气发展有限公司为公司联营企业河南京宝新奥新能源有限公司向银行的贷款提供担保, 担保比率为 0.66% 2013 年由于公司业务扩张需要, 负债规模保持增长, 但有息负债规模及占比均有所下降盈利能力 10

11 2013 年, 公司营业收入保持增长, 盈利能力仍较强 ; 公司期间费用增加较快, 管理费用较高, 费用控制能力有待加强 2013 年, 随着公司业务的拓展, 接驳用户数及燃气销售量增长较快, 公司营业收入同比增长 31.08%, 利润总额同比增长 25.87% 2013 年和 2014 年 1~3 月公司毛利率分别为 23.85% 和 20.00%, 高于行业平均水平, 盈利能力仍较强 2 公司期间费用增加较快,2013 年期间费用同比增长 16.49%, 主要为销售费用和管理费用增加较快 ; 管理费用占比较高, 主要原因是公司业务范围分布广泛, 子公司众多公司营业外收入金额较小, 主要为政府补助收入 2014 年 1~3 月, 公司营业收入为亿元, 同比增长 47.17% 由于公司毛利率较高且业务拓展较快, 利润总额和净利润同比均有较大提升, 分别为 33.22% 和 35.37% 表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司收入利润和盈利指标 ( 单位 : 亿元 ) 项目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年营业收入营业成本期间费用销售费用管理费用财务费用营业利润营业外收支净额利润总额净利润毛利率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 预计未来 1~2 年内, 随着公司不断开拓新的城市以及对现有城市客户的开发, 公司营业收入将保持增长综上所述, 公司营业收入逐年上升, 利润水平稳步增长, 期间费用增加较快, 总体盈利能力仍较强现金流公司保持较强的现金流获取能力, 现金回笼率仍较高, 对债务的保障程度保持在较高水平公司经营业务不断拓展, 营业收入保持增长, 且燃气费按月以预付气款的方式收缴, 因此经营性净现金流维持在较高水平公司现金年和 2014 年 1~3 月燃气生产和供应业毛利率分别为 14.00% 和 12.71%, 数据来源于 Wind 资讯 11

12 获取能力仍较强,2013 年经营性净现金流同比增长 70.40%, 对债务的保障程度保持在较高水平表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司现金流情况 ( 单位 : 亿元 ) 指标 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流公司继续保持较强的市场拓展趋势,2013 年公司投资性净现金流出仍较大由于 2012 年公司发行短期融资券和中期票据,2013 年公司未发行债券, 筹资性净现金流同比下降较多 2014 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为 5.46 亿元, 投资性现金流继续表现为净流出, 筹资性净现金流同比有所减少 2013 年及 2014 年 1~3 月, 公司现金回笼率分别为 % 和 %, 保持在较高水平预计未来 1~2 年, 随着天然气价格机制的完善, 以及汽车加气业务的拓展, 公司盈利能力将保持增长, 有助于提高公司的经营性净现金流水平偿债能力公司主要负责城市燃气分销业务, 是我国最大的城市燃气分销商之一近几年来公司经营区域扩展较快, 接驳用户数及燃气销售数量不断增加, 公司资产规模不断增长, 营业收入逐年上升, 且公司盈利能力较强另一方面, 公司快速拓展以致融资规模不断增加, 负债规模有所增加, 资产负债率稍高于行业平均水平 ; 受益于公司经营模式, 现金回收情况较好, 现金流获取能力很强, 经营性净现金流保持在较高水平公司货币资金规模较大, 经营性净现金流对债务的覆盖程度较好综合来看, 公司的偿债能力很强表 ~2013 年及 2014 年 3 月公司偿债指标情况 ( 单位 :%) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年 2011 年资产负债率流动比率速动比率债务资本比率经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )

13 债务履约情况根据公司提供的人民银行信用信息报告, 截至 2014 年 5 月 14 日, 公司本部未曾发生信贷违约事件截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的各类债务融资工具中 2011 年度第一期 5 亿元 7 年期企业债 2012 年度第一期 7 亿元 5 年期中期票据利息已按期兑付, 其他债务融资工具本息均已按期兑付结论新奥燃气作为我国最大的城市燃气分销商之一,2013 年以来保持较快的发展受益于城市燃气行业区域垄断特性, 公司收入水平将稳步增长随着天然气定价机制的完善, 及公司气源采购成本的下降, 公司盈利能力有望保持增长公司资产负债规模保持稳步增长, 有息负债规模及占比有所下降公司现金流创造能力很强, 对债务的覆盖程度保持在较高水平预计未来, 随着公司业务的较快发展, 公司燃气用户数及燃气销售量将保持稳步增长, 营业收入将保持增长综合分析, 大公对新奥燃气的评级展望维持稳定 13

14 附件 1 截至 2014 年 3 月末新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司股权结构图赵宝菊王玉锁公众持股 50% 50% 69.89% 新奥集团国际投资有限公司 30.11% 新奥能源控股有限公司 100% 新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司 14

15 15 附件 2 截至 2014 年 3 月末新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司组织结构图董事会 CEO 总裁运营总裁 CFO 总师总监副总师副总监副总裁总裁助理系统管理部投资管理部技术安全管理部全国调度中心全国客户服务中心造价管理中心物资供应中心办公室人力资源部市场与战略绩效部财务部投资者关系部法律事务部风险管理部华北区域市场与销售中心华东区域市场与销售中心华中区域市场与销售中心华南区域市场与销售中心豫皖区域市场与销售中心山东区域市场与销售中心浙江区域市场与销售中心西南区域市场与销售中心东北区域市场与销售中心能源贸易事业部车船用LNG实业部区域市场与销售中心事业部

16 附件 3 新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司主要财务指标年份资产类单位 : 万元 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年货币资金 712, , , ,182 应收票据 42,656 42,930 32,516 21,007 应收账款 76,029 61,218 51,227 47,196 其他应收款 131, , , ,346 预付账款 187, , , ,136 存货 87,436 64,708 76,188 65,793 委托贷款 15, ,300 14,200 流动资产合计 1,258,999 1,253,896 1,056, ,658 长期股权投资 214, , , ,233 固定资产 1,433,719 1,384,593 1,164, ,815 在建工程 231, , , ,007 无形资产 92, ,071 85,696 71,633 商誉 122, , ,132 92,345 非流动资产合计 2,142,997 2,075,783 1,741,591 1,418,587 总资产 3,401,996 3,329,679 2,798,547 2,197,245 占资产总额比 (%) 货币资金应收票据应收账款其他应收款预付账款存货流动资产合计长期股权投资固定资产在建工程无形资产商誉非流动资产合计

17 附件 3 新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类单位 : 万元 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年短期借款 64,160 38, , ,260 应付票据 32,088 22,056 34,860 18,834 应付账款 166, , , ,574 预收账款 529, , , ,195 应付职工薪酬 10,128 25,838 21,525 19,315 其他应付款 291, ,221 51,508 41,592 其他流动负债 50,656 50,984 51,555 4,914 流动负债合计 1,156,797 1,090,452 1,047, ,075 长期借款 146, , , ,058 应付债券 122, , ,579 49,609 长期应付款 473, , , ,799 非流动负债合计 838, , , ,847 负债合计 1,995,433 1,993,552 1,678,908 1,266,922 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收账款其他应付款流动负债长期借款应付债券长期应付款非流动负债合计权益类实收资本 ( 股本 ) 186, , , ,786 资本公积 36,196 36,196 33,208 32,049 未分配利润 859, , , ,088 归属于母公司所有者权益 1,093,406 1,051, , ,614 少数股东权益 313, , , ,710 所有者权益合计 1,406,563 1,336,127 1,119, ,323 17

18 附件 3 新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2013 年 2012 年 2011 年营业收入 770,718 2,539,305 1,937,276 1,651,606 营业成本 616,549 1,933,635 1,424,494 1,232,873 销售费用 10,549 45,612 36,134 35,368 管理费用 43, , , ,985 财务费用 11,016 47,528 44,421 23,161 营业利润 86, , , ,354 投资收益 3,021 24,209 12,290 6,589 营业外收支净额 5,611 7,636 3,479 4,799 利润总额 92, , , ,152 净利润 67, , , ,387 归属于母公司所有者的净利润 38, , , ,289 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润投资收益利润总额净利润归属于母公司所有者的净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 54, , , ,324 投资活动产生的现金流量净额 -98, , , ,497 筹资活动产生的现金流量净额 6,533 6, ,070 78,152 财务指标 EBIT 103, , , ,013 EBITDA 145, , , ,751 总有息负债 365, , , ,761 18

19 附件 3 新奥 ( 中国 ) 燃气投资有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 2014 年 3 月年份 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

20 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 3 4 一季度取 90 天一季度取 90 天 20

21 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 21

22 附件 5 中期票据及主体信用等级符号和定义大公中期票据及主体信用等级符号和定义相同 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 级 : 不能偿还债务注 : 除 AAA 级 CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级大公评级展望定义 : 正面稳定负面 : 存在有利因素, 一般情况下, 未来信用等级上调的可能性较大 : 信用状况稳定, 一般情况下, 未来信用等级调整的可能性不大 : 存在不利因素, 一般情况下, 未来信用等级下调的可能性较大 22

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013