证券研究报告投资随笔 陈嘉禾首席宏观策略分析师编号 :S 电话 : 邮箱 谷永涛宏观策略分析师编号 :S 电话 : 邮箱
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1 历史能告诉我们什么香港与台湾股票指数纵横 2014 年 7 月 9 日信达证券研究开发中心证券研究报告 地址 ( 北京 ): 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 6 层研究开发中心邮编 地址 ( 上海 ): 上海市虹口区四川北路 1318 号 盛邦国际大厦 604 室研发中心上海派驻组邮 编 陈嘉禾首席国际市场分析师 编号 :S 电话 : 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 谷永涛国际市场分析师 编号 :S 电话 : 邮箱 :guyongtao@cindasc.com
2 证券研究报告投资随笔 陈嘉禾首席宏观策略分析师编号 :S 电话 : 邮箱 谷永涛宏观策略分析师编号 :S 电话 : 邮箱 历史能告诉我们什么 : 香港与台湾股票指数纵横 2014 年 7 月 9 日善察者知人, 善思者知心 冯道 荣枯鉴 所谓温故而知新, 历史能够告诉人们 尤其是投资者很多东西 这里, 就让我们看一看从中国香港和中国台湾 ( 下简称香港 台湾 ) 股票指数的历史经验中, 能够做出哪些总结 股票基本面的增长雄踞大类资产第一 : 据冯邦彦先生的著作 香港地产业百年 中记载, 香港铜锣湾和中环的普通住宅价格在 1954 年约为 100 元,1962 年约为每平方尺 1,000 至 1,300 元, 当前的价格则为 25,000 左右, 相较 1954 年和 1962 年分别上涨了约 250 倍 22 倍 这个数字看起来很惊人, 但是同期股票上涨了多少呢? 创建于 1964 年的恒生指数以 100 点开盘, 当前的点位则为 23,176 点, 上涨了约 230 倍, 相较同期的 22 倍房价涨幅不可同日而语, 而涨幅和 1954 年开始的房价涨幅相当 但是,1954 年到 1964 年之间的香港经济处于腾飞状态, 按一般的发展中经济体的增长速度, 同期的股票基本面涨幅多在 5 到 10 倍, 则从 1954 年至今, 在房价上涨了 250 倍的同时, 股票平均回报理论上上涨了大约 1,150 至 1,840 倍 而在台湾, 创建于 1966 年的台湾加权指数也从 100 点上涨到了如今的 9,489 点, 涨幅高达 95 倍 可以看到, 在长期, 当人们可以抛弃估值变动影响的时候, 股票资产的增长轻松击败了房地产资产, 而其它资产如债券 银行存款 和它更不可同日而语 而从内地市场 2000 年以来的数据看, 房租的上涨约为 3 到 4 倍, 而同期股票基本面的增长则在 5 到 7 倍, 也远高于前者 信达证券股份有限公司 Cinda Securities Co., Ltd 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 6 层研究开发中心邮编 : 上海市虹口区四川北路 1318 号盛邦国际大厦 604 室研发中心上海派驻组邮编 : 疯狂的牛市可遇不可求 : 在几十年的历史中, 香港和台湾的股票分别有过一次巨大的泡沫 1970 年前后, 香港股票市场经历了一次巨大的泡沫, 整体 PE 估值据推测最少超过 60 倍 在随后的股灾中, 香港股票市场暴跌约 90%, 成为股票有历史记录以来的最大熊市 无独有偶, 台湾加权指数在 1990 年上涨至最高 12,495 点, 在之后的 2 年时间下跌到最低 3,377, 跌幅 73% 但是, 在此两次大泡沫以后, 香港和台湾的股票市场再也没有出现过大型泡沫, 香港市场的 PE 估值一直低于 30 倍, 台湾市场也很少显著高于 40 倍, 长期平均水平则分别在 15 倍 20 倍左右 可见, 整体市场的大型泡沫可谓可遇不可求 最低 PE 估值 = 6 至 7 倍 : 在有指数统计以来, 恒生指数自 1975 年以来的最低 PE 估值出现在 1983 年, 约为 6 倍 ; 另外一次出现 2 / 5
3 在 2008 年, 约为 7 倍 台湾加权指数自 1989 年以来的最低估值则出现在 2008 年, 也约为 7 倍 可见, 香港和台湾市场的股票市场整体估值最低均为 6 至 7 倍, 而这和美国标普 500 指数的数据也较为吻合 当前,A 股蓝筹股指数的 PE 估值约为 7 至 8 倍, 距此已经不远 值得指出的是, 在台湾和香港股票市场 PE 估值达到 6 至 7 倍以后, 往往伴随着一轮不错的戴维斯双击带来的牛市 越来越无用的技术分析 : 在大约 1985 年以前的香港和 1990 年以前的台湾市场, 技术分析十分有效 举例来说, 如果投资者在股票指数上穿 20 日简单移动平均线时买入 下穿时卖出, 在这时每 10 年都能轻松赚取十数倍 乃至数十倍的超额收益 : 这与当前技术分析对蒙古 越南股票市场的检测结果是类似的 但是, 随着市场的成熟和投资者的成长, 机械性技术分析能够在香港和台湾股票市场能够取得的超额收益越来越少, 对主流技术分析指标的回测显示, 在过去 10 年中, 在这两个市场能够取得到超额收益一般只有 100% 左右, 而且分布极不稳定 可以说, 对于指数的技术分析, 在这两个市场已经基本失效 而可以预见的是, 随着内地市场的逐步发展, 未来技术分析逐渐失效的情况, 也很可能在 A 股市场上演 3 / 5
4 分析师简介陈嘉禾 : 首席宏观策略分析师 2005 年本科以一等成绩毕业于英国赫尔大学经济系国际与金融经济专业,2006 年研究生毕业于英国牛津大学历史系经济与社会史专业 同年加入平安资产管理公司任固定收益研究员,2008 年加入信达证券并购重组部任高级经理,2009 年至今任信达证券研发中心策略分析师, 负责策略研究,2011 起负责专题策略研究,2012 年 11 月起任首席国际市场分析师, 负责国际市场研究 及与 A 股市场的比较,2014 年 6 月起任首席宏观策略分析师, 负责宏观经济 股票策略 固定收益 国际市场四个方面研究 同时, 自 2010 年起兼任中央电视台英语频道财经评论员 证券时报专栏作者 中国证券报 证券市场周刊 证券市场红周刊特邀作者, 自 2012 年起至兼任 CNBC 特邀嘉宾, 自 2013 年起兼任 Channel News Asia 特邀嘉宾, 自 2014 年起兼任第一财经 凤凰卫视特邀嘉宾 谷永涛 : 宏观策略分析师 2011 年毕业于北京大学物理学院, 理学硕士, 同年加盟信达证券研究开发中心 研究方向为金融工程, 主要负责股票量化策略以及股指期货对冲产 品的研究开发, 具有扎实的数理功底和模型搭建能力, 以可操作性和实用性为导向进行策略开发 2013 年起开始研究国际市场 及与 A 股市场的比较 2014 年 6 月加入宏观策 略组, 负责股票策略 国际市场方面研究 机构销售联系人 姓名 电话 手机 邮箱 袁泉 yuanq@cindasc.com 张华 zhanghuac@cindasc.com 文襄琳 wenxianglin@cindasc.com 刘晟 liusheng@cindasc.com 易耀华 yiyaohua@cindasc.com 4 / 5
5 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明, 本人具有证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 ; 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点 ; 本人薪酬的任何组成部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关 免责声明 信达证券股份有限公司 ( 以下简称 信达证券 ) 具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 本报告由信达证券制作并发布 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定 本报告仅提供给上述特定客户, 并不面向公众发布 信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 客户应当认识到有关本报告的电话 短信 邮件提示仅为研究观点的简要沟通, 对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制, 但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会出现不同程度的波动, 涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证 在不同时期, 或因使用不同假设和标准, 采用不同观点和分析方法, 致使信达证券发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告, 对此信达证券可不发出特别通知 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见 本报告所载的资料 工具 意见及推测仅供参考, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请 在法律允许的情况下, 信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权仅为信达证券所有 未经信达证券书面同意, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发布 转发或引用本报告的任何部分 若信达证券以外的机构向其客户发放本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责, 信达证券对此等行为不承担任何责任 本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议 如未经信达证券授权, 私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担 信达证券将保留随时追究其法律责任的权利 评级说明 投资建议的比较标准 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数 ( 以下简称基准 ); 时间段 : 报告发布之日起 6 个月内 股票投资评级买入 : 股价相对强于基准 20% 以上 ; 增持 : 股价相对强于基准 5%~20%; 持有 : 股价相对基准波动在 ±5% 之间 ; 卖出 : 股价相对弱于基准 5% 以下 行业投资评级看好 : 行业指数超越基准 ; 中性 : 行业指数与基准基本持平 ; 看淡 : 行业指数弱于基准 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场 投资者在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险 建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售, 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业顾问的意见 在任何情况下, 信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险 5 / 5
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信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 05 年 月 0 日 宏观策略特刊 看图说话十六张图告诉你当前估值 与八年前四千三百点有何不同 陈嘉禾首席宏观策略分析师 编号 :S50050000 电话 :+6 6759 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 :
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证券研究报告 Research Report 2017 年 8 月 17 日 宏观策略特刊 两低一高模型在 2017 年的表现 陈嘉禾首席策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 (100031) 0 超额收益的来源 : 两低一高模型在 2017
2016 A 2017 A 2018 F 2019 F 2020 F 营业收入 ( 百万元 ) 3, , , , , 增长率 YoY % % -6.94% -6.32% 8.65% 7.04% 归属母公司净利润 ( 百万
证券研究报告 投行 投资业务拖累业绩, 自营业务贡献度进一步提升 公司研究 事项点评 西部证券 (002673.SZ) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2017.08.18 王小军金融行业分析师执业编号 :S1500512040003 联系电话 :+86 10 83326865 邮箱 :wangxiaojun@cindasc.com 关竹金融行业分析师执业编号 :S1500517090001
风险因素 : 国外经济形势变动导致海外业务波动风险 ; 汇率变动风险 ; 国内业务竞争加剧风险 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 25, , , , , 增长率 YoY %
证券研究报告 营收平稳增长, 计算机业务发展良好 公司研究 中报点评 同方股份 (600100.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2016.5.4 边铁城行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 袁海宇研究助理联系电话 :+86 10 83326726 邮箱 :yuanhaiyu@cindasc.com
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证券研究报告 Research Report 2016 年 3 月 14 日 宏观策略特刊 看图说话现在不应悲观 上证综指 MDD 处于 20 年内次低位置 陈嘉禾首席策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 (100031) 0 现在不应悲观 :
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信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 2015 年 3 月 4 日 宏观策略特刊 看图说话创业板估值与四次历史大泡沫比对 陈嘉禾首席宏观策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com
公司报告首页财务数据 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 主营业务收入 ( 百万元 ) , , , 增长率 YoY % % 19.64% 72.66% 54.64% 24.07% 归属母公司净利
证券研究报告 玻璃基板业务稳步成长积极开拓其他领域 公司研究 中报点评 2014 年 8 月 29 日 东旭光电 (000413.SZ) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2014.6.10 庞立永行业分析师执业编号 :S1500512070001 联系电话 :+86 10 63081093 邮箱 :pangliyong@cindasc.com 相关研究 立足 6 代线向玻璃基板行业龙头进军 2014.6
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证券研究报告 信达卓越推 国债期货卓越推 : 本周套利策略推荐多短空长 方向性策略 : 本周趋势策略不做推荐 2018 年 4 月 23 日 国债期货 胡佳妮固定收益分析师编号 :S1500514070006 电话 :+86 10 83326732 邮箱 :hujiani@cindasc.com 产品提示 : 卓越推 为国债期货周产品, 集政策前瞻 市场热点 策略挖掘于一体, 对追求绝对收益的投资者有重要参考价值
上证综指同比变化历史基本与我国的 M1 同比增速保持一致 : 但这次明显不同 上证综指同比增速与 M1 货币同比增速走势 ( 单位 :%) 上海证券交易所综合指数.YoY 中国货币供应量 -- 货币 (M1) 年同比 (RHS)
信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 2 年 月 6 日 宏观策略特刊 看图说话全球货币周期与股票周期纵览 谷永涛宏观策略分析师 编号 :S1381 电话 :+86 1 63819 邮箱 :guyongtao@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9
2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 44, , , , , 增长率 YoY % 19.67% -8.48% 15.71% 14.05% 12.32% 归属母公司净利润 ( 百
证券研究报告 军工核电业务安全有序, 业务协同效应显著 公司研究 中报点评 中国核建 (601611.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2016.06.27 郭荆璞行业首席分析师 执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 刘斌斌研究助理 联系电话 :+86 10 63081154 邮箱 :liubinbin@cindasc.com
2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY% 22.42% 44.68% 42.69% 36.25% 30.76% 归属母公司净利润 ( 百万元 )
证券研究报告 文学 + 教育 两翼飞翔, 公司业务稳定发展 公司研究 季报点评 中文在线 (300364.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2016.7.15 边铁城行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 : biantiecheng@cindasc.com 袁海宇研究助理联系电话 :+86 10 83326726 邮箱 :
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证券研究报告 信达卓越推 国债期货 胡佳妮固定收益分析师编号 :S1500514070006 电话 :+86 10 83326732 邮箱 :hujiani@cindasc.com 产品提示 : 卓越推 为国债期货周产品, 集政策前瞻 市场热点 策略挖掘于一体, 对追求绝对收益的投资者有重要参考价值 国债期货卓越推 : 本周趋势策略推荐做多 TF1806, 套利策略推荐多短空 长 方向性策略 : 本周趋势策略推荐做多
期 万股限售股解禁, 有可能减持 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY % % 7.98% 9.29% 11.71% 12.87% 归属母
证券研究报告 终端推广逐渐成效, 公司营业收入实现高速增长 公司研究 中报点评 利德曼 (300289.SZ) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2018.8.10 李惜浣行业分析师执业编号 :S1500512040001 联系电话 :+86 10 8332 6736 邮箱 :lixihuan@cindasc.com 吴临平行业分析师执业编号 :S1500514070004 联系电话 :+86
风险因素 公司产品销售不及预期 ; 玻璃基板价格快速下降 ; 高世代产品技术难以突破 公司报告首页财务数据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主营业务收入 ( 百万元 ) , , , 增长率 YoY %
证券研究报告 5 代线资产注入, 协同效应促进公司进一步发展 公司研究 事项点评 公司公告 非公开发行股票预案 2015 年 01 月 28 日 东旭光电 (000413.sz) 事件 : 公司发布 非公开发行股票预案 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2014.08.29 庞立永行业分析师执业编号 :S1500512070001 联系电话 :+86 10 63081093 邮箱 :pangliyong@cindasc.com
风险因素 : 受宏观经济影响市场需求下降 ; 新产品市场表现不及预期 ; 人才流失风险 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY % 18.23% 20.94% 30.0
证券研究报告 空管业务表现亮眼, 人脸识别产品取重大进展 公司研究 年报点评 川大智胜 (002253.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2016.10.25 边铁城行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 袁海宇研究助理联系电话 :+86 10 83326726 邮箱 :yuanhaiyu@cindasc.com
股价催化剂 : 海外项目取得进展 风险因素 : 国内运营商投资下降的风险, 业务单一的风险 E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY% % -8.26%
证券研究报告 业绩受运营商资本投入下滑影响, 看好公司长期投资价值 公司研究 年报点评 通宇通讯 (002792.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2017.2.7 边铁城行业分析师 执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 : biantiecheng@cindasc.com 蔡靖研究助理 联系电话 :+86 10 83326728 邮箱
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为 000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行, 交易
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 208 年 月 5 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S5005020003 联系电话 :+86 0 83326757 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为
元, 最新股价对应的市盈率为 35X 33X 28X, 维持 增持 评级 风险因素 : 收购清控人居和华融泰股权的交易仅为意向性协议, 交易金额和事件尚未确定 公司报告首页财务数据 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E 营业收入 ( 百万元 ) 22, ,993
证券研究报告 清华系产业整合持续进行, 集中优质资产助力公司做强 公司研究 事项点评 事件点评 2015 年 11 月 3 日 同方股份 (600100.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2015.5.27 边铁城行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 63081253 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 相关研究 国内高科技企业领先者千亿市值不是梦
7 估值水平依然较低,PE(TTM) 为 10x 左右,PE(2013E) 为 10x 关键假设 : 铜等原材料价格保持低位, 产品结构不断改善 有别于大众观点 : 收入增长超过行业平均水平, 盈利能力还有较大提升区间 股价催化因素及时间 : 高端白电的市场份额有明显提高 风险提示 : 冰 空需求增
证券研究报告信达卓越推推荐公司精选 家电行业 : 海信科龙 华帝股份 2013 年 11 月 18 日 ( 第 47 周 ) 本期 卓越推 的股票是 : 海信科龙 (000921), 华帝股份 (002035) 上期 卓越推 平均收益为 0.3%, 相对沪深 300 的超额收益为 -1.55% 王镆行业分析师 执业编号 :S1500513100001 联系电话 :+86 10 63081086 邮箱
风险因素 : 国家相关农业政策不利变化 战略合作不顺利 管理团队的变动等 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY % 归属母公司净利润 ( 百万元 ) 增长率 YoY% 毛利率 % 净资产收益率 ROE% 每股收益 EPS( 元 ) 市盈率 P/E( 倍 ) 市净率 P/B( 倍 ) 资料来源 :
证券研究报告 全产业链贯通利润增长基础坚实 公司研究 季报点评 亚盛集团 (600108.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2016.8.26 康敬东行业分析师执业编号 :S1500510120009 联系电话 :+86 10 83326739 邮箱 :kangjingdong@cindasc.com 相关研究 未来业绩弹性大农业小年即将过去 2016.8.26 总体发展进度继续放缓 2014.8.29
2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY % 归属母公司净利润 ( 百万元 )
证券研究报告 海外大单保业绩增长, 持续推进产业多元化转型 公司研究 中报点评 华西能源 (002630.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2016.04.28 范海波 CFA, 行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 83326800 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 吴漪行业分析师执业编号 :S1500512110003 联系电话
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证券研究报告 铅锌价格上涨带动公司业绩, 重大资产重组布局锂电材料 公司研究 季报点评 西部矿业 (601168.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2016.07.28 范海波 CFA, 行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 83326800 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 吴漪行业分析师执业编号 :S1500512110003
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为 000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行, 交易
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 207 年 5 月 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S5005020003 联系电话 :+86 0 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为
盈利预测和投资评级 : 我们预计公司未来三年 EPS 分别为 1.66 元 2.11 元 2.66 元, 给予公司 买入 的评级 风险因素 : 政策利好及销售回升不及预期 业绩释放提速, 期待销售放量 销售增长, 财务保持稳健 公司简要财务数据预测 2012A 2013
证券研究报告信达卓越推推荐公司精选 房地产行业 : 万科 A 保利地产和招商地产 2015 年 1 月 12 日 本期 卓越推 组合 : 万科 A(000002) 保利地产(600048) 和招商地产 (000024) 上期 卓越推 涨幅为 -3.23%, 相对沪深 300 的超额收益为 -3.6% 崔娟房地产行业分析师执业编号 :S1500512050002 联系电话 :+86 10 63081103
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 5 月 5 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
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证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 4 月 27 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 4 月 17 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
公司报告首页财务数据 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 2, , , , , 增长率 YoY % 32.74% 22.48% 33.79% 17.69% 10.00% 归属母公司净
证券研究报告 黄金产销下滑拖累业绩资源回收业务稳步扩张 公司研究 年报点评 赤峰黄金 (600988.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2017.08.18 范海波行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 83326800 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 吴漪行业分析师执业编号 :S1500512110003 联系电话 :+86 10
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为 000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行, 交易
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 206 年 5 月 24 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S5005020003 联系电话 :+86 0 6308266 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 206 年 月 25 日,
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易 规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价 格按当日均价
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2016 年 12 月 7 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为 000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行, 交易
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 206 年 6 月 28 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S5005020003 联系电话 :+86 0 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 206 年 月 25 日,
证券研究报告 生产恢复带动业绩恢复性大幅增长 公司研究 季报点评 平煤股份 ( SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有, 左前明能源行业首席分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 :zuoqianming
证券研究报告 生产恢复带动业绩恢复性大幅增长 公司研究 季报点评 平煤股份 (601666.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2019.04.03 左前明能源行业首席分析师执业编号 :S1500518070001 联系电话 :+86 10 83326795 邮箱 :zuoqianming@cindasc.com 周杰研究助理联系电话 :+86 10 83326797 邮箱 :zhoujie@cindasc.com
风 险 提 示 : 玉 米 种 子 的 供 大 于 求, 新 品 种 推 广 不 达 预 期 相 关 研 究 : 登 海 种 业 (002041): 业 绩 依 旧 抢 眼 公 司 扩 张 有 加 快 趋 势 2013.10.28 公 司 简 要 财 务 数 据 预 测 2011A 2012A 20
证 券 研 究 报 告 信 达 卓 越 推 推 荐 公 司 精 选 康 敬 东 行 业 分 析 师 执 业 编 号 :S1500510120009 联 系 电 话 :+86 10 63081261 邮 箱 :kangjingdong@cindasc.com 胡 申 研 究 助 理 联 系 电 话 :+86 10 63081425 邮 箱 :hushen@cindasc.com 产 品 提 示 : 卓
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2016 年 7 月 5 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
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证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 4 月 7 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 206 年 月 25 日, 初始资金为 000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行, 交易
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 206 年 7 月 2 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S5005020003 联系电话 :+86 0 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 206 年 月 25 日,
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 3 月 1 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
目 录 智 度 投 资 : 坚 定 转 型, 聚 焦 移 动 互 联 网 流 量 经 营 及 变 现... 1 实 际 控 制 人 变 更, 转 型 移 动 互 联 网... 1 坚 定 转 型, 多 维 度 打 造 互 联 网 流 量 经 营 生 态 闭 环... 1 非 公 开 增 发 董 事
证 券 研 究 报 告 中 小 企 业 研 究 智 度 投 资 : 坚 定 转 型, 多 维 度 打 造 移 动 互 联 网 流 量 生 态 闭 环 2015 年 10 月 09 日 ( 周 五 ) 非 公 开 增 发 月 报 中 小 企 业 研 究 团 队 单 丹 分 析 师 执 业 编 号 :S1500512060001 联 系 电 话 :+86 10 63081079 邮 箱 :shandan@cindasc.com
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易 规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价 格按当日均价
证券研究报告金融工程与衍生品交易量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合日报 2016 年 12 月 22 日本期内容提要 : 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1 月
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 1 月 9 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
我们维持对中航电测的 增持 评级 风险因素 :MEMS-IMU 研发进展低于预期 ; 公司军品订单数量下降导致业绩下滑 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 1, , , , , 增长
证券研究报告 业绩平稳发展, 军品业务快速增长 公司研究 年报点评 中航电测 (300114.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2016.10.31 范海波 CFA, 行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 83326800 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 杜煜明研究助理联系电话 :+86 10 83326727 邮箱 :duyuming@cindasc.com
风险因素 : 经济下滑导致市场需求减少风险 ; 产品毛利率下降风险 公司报告首页财务数据 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 主营业务收入 ( 百万元 ) , 增长率 YoY % 18.78% -5.80%
证券研究报告 未来看经济复苏和新业务拓展 公司研究 年报点评 2013 年年报点评 2014 年 4 月 9 日 合康变频 (300048.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2013.10.23 范海波 CFA, 行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 63081252 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 刘强研究助理联系电话 :+86
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2016 年 7 月 12 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
量星一号 模拟组合说明 量星一号 模拟组合依据信达证券量化策略研究构建, 开始日期为 2016 年 1 月 25 日, 初始资金为 1000 万, 目前策略选股标的范围为沪深 300 成分股 策略交易规则如下 : 每日盘前根据上一交易日的市场情况制定当日投资操作, 股票买入与卖出的价格按当日均价执行
证券研究报告 金融工程与衍生品交易 信达 量星一号 模拟组合日报 本期内容提要 : 2017 年 2 月 24 日 量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星一号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 1
表 1: 公 司 重 要 财 务 数 据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主 营 业 务 收 入 ( 百 万 元 ) 4,074.07 5,231.00 7,045.32 8,535.06 9,838.68 增 长 率 YoY % 48.75% 28.40% 34.68%
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 中 报 点 评 新 签 订 单 预 示 未 来 业 绩 大 幅 增 长 2013 年 中 报 点 评 2013 年 8 月 19 日 中 国 海 诚 (002116.sz) 买 入 增 持 持 有 卖 出 上 次 评 级 : 增 持,2013.4.24 中 国 海 诚 相 对 沪 深 300 表 现 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00%
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2012 年 12 月第一周 Media Industry Weekly Report 2012 年 12 月 10 日 吴亚卓 文化传媒研究员 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 行业研究 周报 文化传媒行业 看好中性看淡 上次评级时间 :2012.12.3 近一月传媒相对沪深 300 表现 资料来源 :WIND, 信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
盈利预测及评级 : 按照公司最新股本, 我们预计公司 年 EPS 分别为 元 根据 收盘价 计算, 对应 PE 分别为 倍, 维持 买入 评级 风险因素 : 政策风险 ; 项目实施不达预期风险 ; 行业竞争加剧风险 公司报
证券研究报告 营收利润持续增长, 环卫业务高速发展, 再生资源深入布局 公司研究 年报点评 启迪桑德 (000826.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2015.12.07 范海波 CFA, 行业分析师执业编号 :S1500510120021 联系电话 :+86 10 63081252 邮箱 :fanhaibo@cindasc.com 吴漪行业分析师执业编号 :S1500512110003
等 3 家 为 补 充 流 动 资 金, 辰 州 矿 业 1 家 为 集 团 公 司 整 体 上 市, 世 联 行 永 辉 超 市 等 2 家 为 引 入 战 略 投 资 者 从 增 发 价 ( 或 增 发 底 价 ) 与 当 前 股 价 的 对 比 来 看, 截 至 月 末 收 盘 为 止, 17
证 券 研 究 报 告 中 小 企 业 研 究 互 联 网 营 销 再 添 新 军, 天 神 娱 乐 收 购 精 准 营 销 公 司 Avazu 2015 年 04 月 15 日 ( 周 三 ) 非 公 开 增 发 月 报 中 小 企 业 研 究 团 队 谢 从 军 分 析 师 执 业 编 号 :S1500511120001 联 系 电 话 :+86 10 63081271 邮 箱 :xiecongjun@cindasc.com
电子发票的大范围 多领域应用做好了准备 公司还合资设立了青岛瑞宏科技有限公司, 承接青岛地区电子发票平台业务, 在青岛地区开展电子发票试点服务 盈利预测与投资评级 : 我们预计公司 年 EPS 分别为 0.60 元 0.76 元和 0.91 元 考虑到东港股份传统业务增长稳健,
证券研究报告 与支付宝签署协议, 开启互联网信息服务商业务 公司研究 事项点评 事项点评 2015 年 12 月 04 日 东港股份 (002117.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2015.8.21 关健鑫行业分析师执业编号 :S1500512050001 联系电话 :+86 10 63081092 邮箱 :guanjianxin@cindasc.com 相关研究 电子发票业务取得突破性进展
证券研究报告金融工程与衍生品交易量化研究日报 俞雪飞金融工程高级分析师执业编号 :S1500510120003 联系电话 :+86 10 83326567 邮箱 :yuxuefei@cindasc.com 信达 量星二号 模拟组合日报 2016 年 12 月 23 日本期内容提要 : 信达 量星二号 模拟组合基于信达证券量化策略研究构建, 每日开盘前给定投资操作策略 开始日期为 2016 年 11
2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 主营业务收入 ( 百万元 ) , 增长率 YoY % 2.41% 28.92% 81.48% 61.81% 57.06% 净利润 ( 百万元 )
证券研究报告信达卓越推推荐公司精选 军工行业 : 振芯科技 航天电子 中航光电 2015 年 2 月 2 日 本期 卓越推 组合 : 振芯科技 (300101) 航天电子(600879) 和中航光电 (002179). 上期 卓越推 涨幅为 3.03%, 相对沪深 300 的超额收益为 6.87% 皮建国行业分析师执业编号 :S1500514040001 联系电话 :+86 10 63081286
盈利预测及评级 : 我们预计 2018~2020 年公司营业收入分别为 亿元, 归属于母公司净利润分别为 亿元, 按最新股本 亿股计算每股收益分别为 元, 最新股价对应 P
证券研究报告 电视面板出货逆势增长, 供过于求压低公司盈利能力 公司研究 中报点评 京东方 A(000725.SZ) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2018.04.25 边铁城行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 蔡靖行业分析师 执业编号 :S1500518060001 联系电话
证券研究报告 螺杆机业务带来稳定业绩增长, 地热电站即将步入兑现期 公司研究 中报点评 2017 年 09 月 06 日 开山股份 ( sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入, 郭荆璞首席分析师执业编号 :S 联系电话 :+86 10
证券研究报告 螺杆机业务带来稳定业绩增长, 地热电站即将步入兑现期 公司研究 中报点评 2017 年 09 月 06 日 开山股份 ( 300257.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2017.04.25 郭荆璞首席分析师执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 刘强分析师执业编号 :S1500514070005
摩擦和问题, 解决这些问题要比为再者架起鹊桥困难得多 同时农业投资产出过程相对要长得多, 期间变数仍然不可低估 盈利预测及评级 : 我们预计公司 15~17 年营业收入分别为 48/49/50 亿元, 归属母公司净利润分别为 11/13/15 亿元, 对应公司 2015~2017 年 EPS 为 0
证券研究报告 清理整顿完成谋求发展落子 公司研究 事项点评 事件点评 2015 年 11 月 23 日 北大荒 (600598.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2015.10.29 康敬东行业分析师执业编号 :S1500510120009 联系电话 :+86 10 63081261 邮箱 :kangjingdong@cindasc.com 相关研究 农垦改革成败均不影响公司价值被认可
同时, 我们也注意到书中提到一些虚幻的竞争优势, 例如优良的产品, 明星管理人 巨大的市场份额 我们应该认识到, 多尔西之所以认为这些是虚幻的竞争优势, 是因为他站在企业长期竞争的角度去考虑 如果站在二级市场的角度去看, 尤其是 A 股这样的市场上, 这些竞争优势对短期的影响难以忽略, 如优秀的产品
证券研究报告 信达卓越推 策略卓越推 : 什么样的竞争优势才是企业的护城河 研究随笔 : 什么样的竞争优势才是企业的护城河 2016 年 10 月 10 日 推荐行业 谷永涛策略分析师编号 :S1500513080001 电话 :+86 10 83326722 邮箱 :guyongtao@cindasc.com 李博喻研究助理电话 :+86 10 83326731 邮箱 :liboyu@cindasc.com
扁鹊六不治与价值投资六不管 在 史记 扁鹊仓公列传 中, 记载了中国上古名医扁鹊的 病有六不治 理论, 即 : 使圣人预知微, 能使良医得蚤从事, 则疾可已, 身可活也 人之所病, 病疾多 而医之所病, 病道少 故病有六不治 : 骄恣不论於理, 一不治也 轻身重财, 二不治也 衣食不能适, 三不治也
证券研究报告 Research Report 2016 年 5 月 13 日 宏观策略特刊 投资随笔扁鹊六不治与价值投资六不管 陈嘉禾首席策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 (100031) 0 扁鹊六不治与价值投资六不管 在 史记 扁鹊仓公列传
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证券研究报告 儿童大健康与精品战略成效初显 公司研究 年报点评 康芝药业 (300086.SZ) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2017.1.23 李惜浣行业分析师执业编号 :S1500512040001 联系电话 :+86 10 8332 6736 邮箱 :lixihuan@cindasc.com 吴临平行业分析师执业编号 :S1500514070004 联系电话 :+86 10 8332
风险因素 : 宏观经济波动风险 房地产市场波动的风险 ; 原材料价格波动的风险 ; 市场竞争加剧的风险 ; 同业竞争加剧, 大家居业务进程不及预期 E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 2, , , ,850.56
证券研究报告 家纺主业增长稳定大家居项目顺利推进 公司研究 中报点评 富安娜 (002327.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2017.05.26 单丹分析师 执业编号 :S1500512060001 联系电话 :+86 10 8332 6701 邮箱 :shandan@cindasc.com 陶伊雪分析师执业编号 :S1500517070002 联系电话 :+86 10 83326790
间体产品以及热电蒸汽等其他业务, 以上业务营业收入和毛利率基本稳定, 为公司提供了有效的业绩支撑, 降低了由于草甘膦价格变化带来的业绩波动 此外, 公司为一体化的有机磷农药生产企业, 从上游电厂 水厂 氯碱化工到下游农药原药 制剂等业务均有所涉及, 可自行生产部分原料, 降低了公司的生产成本 背靠央
证券研究报告 氯碱 农药盈利能力增强, 业绩大幅增长 395.5% 公司研究 年报点评 江山股份 (600389.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2017.03.01 郭荆璞行业首席分析师执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 李皓行业分析师执业编号 :S1500515070002 联系电话
风险提示 : 各地数字城管 创新社会管理的推进进度不及预期 ; 业务整合遇到困难 相关研究 : 拓宽业务领域布局智能交通 订单饱满高增长有望持续 智慧城市建设推动业绩高增长 行业高度景气, 业绩快速增长 智慧城市多点
证券研究报告 信达卓越推 计算机行业 : 数字政通 广电运通 2014 年 8 月 11 日 ( 第 32 周 ) 推荐公司精选 边铁城计算机行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 63081253 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 肖金德计算机行业分析师执业编号 :S1500514070009 联系电话 :+86 10 63081096
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证券研究报告 业绩快速增长, 在研品种进展顺利 公司研究 年报点评 通化东宝 (600867.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2017.10.26 李惜浣行业分析师执业编号 :S1500512040001 联系电话 :+86 10 8332 6736 邮箱 :lixihuan@cindasc.com 吴临平行业分析师执业编号 :S1500514070004 联系电话 :+86 10 8332
融创新将同时提升公司的成长空间 速度和市场估值 ; 由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口, 未来公司还将受益能源互联网的发展 盈利预测和投资评级 : 我们预计公司未来三年 EPS 分别为 元, 给予公司 买入 评级 风险提示 :1 光伏业务拓展低于预期
证券研究报告信达卓越推推荐公司精选 电力设备与新能源行业 : 爱康科技 骆驼股份 本期 卓越推 组合 : 爱康科技 (002610) 骆驼股份(601311) 上期 卓越推 涨幅为 -1.66%, 相对沪深 300 的超额收益为 2.37% 2015 年 5 月 11 日 郭荆璞 首席分析师 执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 63081257 邮箱 :guojingpu@cindasc.com
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证券研究报告 Research Report 218 年 7 月 3 日 固定收益专题报告 从利润质量看违约风险 债券投资者更关心什么 胡佳妮固定收益分析师 编号 :S1551476 电话 :+86 1 83326732 邮箱 :hujiani@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 (131) 李曼研究助理电话 :+86 1 83326856 邮箱 : limana@cindasc.com
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信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 2015 年 3 月 18 日 宏观策略特刊 投资图鉴越狂躁越爱出高价恒生 AH 股溢价指数新视角透析 陈嘉禾首席宏观策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
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证券研究报告 Research Report 2018 年 2 月 27 日 动力煤价格趋势分析报告 郭荆璞行业首席分析师执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 左前明研究助理联系电话 :+86 10 83326795 邮箱 :zuoqianming@cindasc.com 王志民研究助理 周杰研究助理
市盈率 P/E( 倍 ) 万邦达 ( ): 增持 评级 ( 收盘价 元 ) 1 公司未来盈利持续增长的确定性更强 2011 年 2012 年和 2013 年, 公司实现归属母公司净利润 0.76 亿元,0.99 亿 元和 1.
证券研究报告信达卓越推推荐公司精选 公用事业 : 内蒙华电 万邦达 天壕节能 本期 卓越推 组合 : 内蒙华电 (600863) 万邦达 (300055) 和天壕节能 (300332). 内蒙华电 ( 600863): 买入 评级 (2014-12-31 收盘价 4.56 元 ) 2015 年 1 月 5 日 韦玮行业分析师执业编号 :S1500512030001 联系电话 :+86 10 63081423
石化设备受市场影响持续低迷, 转型环保行业前景广阔 公司第一大主业是干燥设备, 早期干燥设备主要用于石化行业, 但近期石化行业受产能过剩价格走低等市场影响而持续低迷, 公司石化订单大幅缩减 公司配合国家对于环保的需求, 通过对设备设计研发, 开发出包括褐煤干燥设备 城市污泥处理装臵等一系列环保概念的
证券研究报告 公司研究 事项点评 控股股东打造国际化先进化工装备板块 2016 年 01 月 11 日 天华院 (600579.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 持有,2015.08.26 郭荆璞行业首席分析师 执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 63081257 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 张燕生研究助理 联系电话 :+86 10 63081089
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
证券研究报告 公司研究 事项点评 锦江股份 7 月经营数据点评 本期内容提要 : 218 年 9 月 5 日 锦江股份 (6754.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入, 锦江股份相对沪深 3 表现 4% 2% %?? 3???? - 2 %
锦江股份 7 月经营数据点评 锦江股份 (6754.SH) 点评报告 218 年 9 月 5 日 陶伊雪行业分析师 范峻巍研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 证券研究报告 公司研究 事项点评 锦江股份 7 月经营数据点评 本期内容提要 : 218 年 9 月 5 日 锦江股份 (6754.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,218.7.3
Central China Securities Co., Ltd. 2002 1375 # 1 ... 3... 5... 5... 5... 7... 9... 12... 12... 16... 16... 21... 31... 31... 36... 38... 38... 43... 48... 54... 55... 57... 57... 59... 61... 62... 68...
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
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证券研究报告 Research Report 年 月 日 宏观策略特刊 看图说话恒生国企指数再次接近本世纪最低估值 陈嘉禾首席策略分析师 编号 :S 电话 :+8 789 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 号楼 () 关竹研究助理 电话 :+8 887 邮箱 :guanzhu@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9
风险因素 : 统一经营模式抗风险能力 ; 成本与销售价格不利变化 ; 新产业的风险 ; 土地流转可能带来的风险及其它突发 性未预期风险 公司报告首页财务数据 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 主营业务收入 ( 百万元 ) 增长率 YoY % 归属母公司净利润 ( 百万元 )
证券研究报告 土地流转持续升温开乳业良性发展先河 公司研究 事项点评 2013 年 10 月 10 日 亚盛集团 (600108.sh) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2013.09.06 康敬东行业分析师执业编号 :S1500510120009 联系电话 :+86 10 63081261 邮箱 :kangjingdong@cindasc.com 相关研究 滴灌产能大增苜蓿进展顺利 2013.9
净利润 ( 百万元 ) 增长率 YoY% 39.09% 30.19% 40.45% 37.66% 34.76% 毛利率 % 55.96% 39.32% 42.90% 44.42% 45.99% 净资产收益率 ROE% 7.79% 9.
证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 肖金德计算机行业分析师执业编号 :S1500514070009 联系电话 :+86 10 63081096 邮箱 :xiaojinde@cindasc.com 边铁城计算机行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 63081253 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 产品提示 : 卓越推 为行业周产品,
证券研究报告 A 股和美股的反差从哪里来 投资随笔 陈嘉禾首席国际市场分析师编号 :S 电话 : 邮箱 主不可以怒而兴师, 将不可以愠而致战 合于利而动, 不合于利而止 怒可以复喜, 愠可以复悦,
投资随笔 A 股和美股的反差从哪里来 信达证券研究开发中心陈嘉禾首席国际市场分析师 2013 年 3 月 13 日 证券研究报告公司 : 信达证券股份有限公司编号 :S1500510120010 电话 :+86 10 6308 1441 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 证券研究报告 A 股和美股的反差从哪里来 投资随笔 陈嘉禾首席国际市场分析师编号 :S150029060085
证券研究报告投资随笔 陈嘉禾首席国际市场分析师编号 :S 电话 : 邮箱 相关研究 小盘股泡沫将破 在货币和政策中寻找价值与趋势 价值投资那些事儿 2
投资随笔从泡沫史看当前房价快速上涨 信达证券研究开发中心陈嘉禾首席国际市场分析师 2013 年 2 月 22 日 证券研究报告公司 : 信达证券股份有限公司编号 :S1500510120010 电话 :+86 10 6308 1441 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 证券研究报告投资随笔 陈嘉禾首席国际市场分析师编号 :S150029060085 电话 :+86 10 6308
证券研究报告 把控核心技术布局地热市场, 即将步入成长兑现期 公司研究 年报点评 2017 年 04 月 25 日 开山股份 ( sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入, 事件 :2017 年 4 月 18 日公司发布 2016 年公司年报,2016 年公司实现
证券研究报告 把控核心技术布局地热市场, 即将步入成长兑现期 公司研究 年报点评 2017 年 04 月 25 日 开山股份 (300257.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2016.11.01 事件 :2017 年 4 月 18 日公司发布 2016 年公司年报,2016 年公司实现营业收入 17.28 亿元, 同比增长 5.47%, 实现归属于上市公司股东的净利润 0.99 亿元,
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
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证券研究报告 Research Report 2016 年 5 月 6 日 宏观策略特刊 看图说话一个模型告诉你价值投资在过去 20 年里有什么用 陈嘉禾首席策略分析师 编号 :S1500510120010 电话 :+86 21 61678592 邮箱 :chenjiahe@cindasc.com 地址 : 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 (100031) 0 1995/12/1 1996/12/1
424 朝 陽 學 報 第 十 三 期 一 前 言 本 論 文 的 發 展 源 起 於 筆 者 透 過 研 究 地 方 木 工 藝 史 之 際, 所 同 時 蒐 集 台 灣 木 工 藝 產 業 史 相 關 資 料 整 理 解 析 後 所 得 出 的 成 果 1895 年 甲 午 戰 爭 戰 敗 後,
日 治 後 期 臺 灣 木 工 藝 產 業 的 環 境 成 長 與 相 關 產 品 技 術 上 的 變 化 423 日 治 後 期 臺 灣 木 工 藝 產 業 的 環 境 成 長 與 相 關 產 品 技 術 上 的 變 化 諸 葛 正 朝 陽 科 技 大 學 設 計 研 究 所 摘 要 本 論 文 的 主 要 目 的 在 於 重 新 建 構 日 治 後 期 時 台 灣 木 工 藝 產 業 史 的 整
证券研究报告 持续推进海外地热项目建设, 逐步实现战略转型 公司研究 年报点评 开山股份 ( sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入, 郭荆璞首席分析师执业编号 :S 联系电话 : 邮箱 :guojing
证券研究报告 持续推进海外地热项目建设, 逐步实现战略转型 公司研究 年报点评 开山股份 (300257.sz) 买入增持持有卖出 上次评级 : 买入,2017. 11.07 郭荆璞首席分析师执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 刘强分析师执业编号 :S1500514070005 联系电话 :+86
宏观经济评论
使用 ETF 复制沪深 300 指数与期现套利操作 策略快报 2011.01.14 湘财证券研究所金融工程部张银旗分析师 执业编号 :S0500208060130 联系人 : 倪皓 Tel: 021-68634518-8252 E-mail: nh3185@xcsc.com 报告要点 : 在 股指期货每日跟踪 报告中, 我们为投资者揭示了基于股指期货合约完成期现套利的操作时点 而在本报告中, 我们推荐使用上证
4 股权激励进一步助推业绩 公司股权激励行权业绩考核目标为, 与 2012 年相比,2013 年业绩增长率不低于 25%,2014 年增长率不低于 50%,2015 年增长率不低于 80% 我们认为, 该目标较高, 彰显管理层对公司未来发展的充分信心, 同时将助推管理层改善管理, 提升业绩 公司 2
证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 关健鑫建筑建材行业分析师执业编号 :S1500512050001 联系电话 :+86 10 63081092 邮箱 :guanjianxin@cindasc.com 方光照研究助理联系电话 :+86 10 63081267 邮箱 :fangguangzhao@cindasc.com 产品提示 : 卓越推 为行业周产品, 集政策前瞻 市场热点 行业深度挖掘于一体,
高新兴 (300098)( 收盘价 7.63 元 ) 核心推荐理由 : 1 领先的公共安全整体方案提供商 公司是领先的公共安全整体方案提供商和跨系统平台的智慧城市运营商 近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级, 树立了以物联网技术为核心, 聚焦公共安全行业应用, 打造大数据
证券研究报告 信达卓越推 通信行业 : 高新兴 本周行业观点 : 信息消费三年计划 出台, 乐观看待行业发展 2018 年 8 月 13 日 推荐公司精选 边铁城计算机行业分析师执业编号 :S1500510120018 联系电话 :+86 10 83326721 邮箱 :biantiecheng@cindasc.com 蔡靖行业分析师 执业编号 :S1500518060001 联系电话 :+86 10
18/6/4 18/6/11 18/6/19 18/6/6 18/7/3 18/7/1 18/7/17 18/7/4 18/7/31 18/8/7 18/8/14 18/8/1 18/8/8 18/9/4 18/8/ 18/8/ 18/8/4 18/8/6 18/8/8 18/8/3 18/9/1
金融工程 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 18 年 9 月 6 日股指期货套利周报 收盘行情 : 海证研究 投资咨询部 研究团队蒋海辉从业资格号 :F33881 投资咨询号 :Z1317 1-68713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅从业资格号 :F3417 投资咨询号 :Z1336 1-671 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧从业资格号
JFAFOCUSF Annual FS (Chinese) v3.2 A5.pdf (P)
仅供中国内地公众查阅 年度报告 - 2018 年 9 月 30 日 ( 经审核 ) 摩根亚洲股息基金 内地与香港互认基金系列 中国内地代理人 : 基金管理人 : 此 ( 等 ) 报告并不构成购买组成本文件内容的任何基金单位之邀请 只有基于现时基金说明书 ( 或同等文件 ) 及最近之财务报告 ( 如有 ) 所作之认购方为有效 本报告可能包含本基金若干并未获认可在中国内地发售或分销之股份类别 投资者应注意,
风险因素 : 宏观经济下行 汇率波动剧烈 ; 政治外交紧张 恶性事件频发 ; 气象灾害不断, 极端天气频发. 本期 卓越推 锦江股份 ( SH) 首旅酒店 ( SH) 锦江股份 (600754) ( 收盘价 元 ) 核心推荐理由 1. 酒店行业
证券研究报告 信达卓越推 社会服务行业 医疗游成出境游新热点 2018 年 3 月 19 日 推荐公司精选 陶伊雪行业分析师 执业编号 :S1500517070002 联系电话 :+86 10 83326790 邮箱 :taoyixue@cindasc.com 范峻巍 研究助理 联系电话 :+86 10 83326876 邮箱 :fanjunwei@cindasc.com 产品提示 : 卓越推 为行业周产品,
15,678, , * 15,608, , ,000,882, ,044, (%) ( ) 422,119, ,732,
2001, 1 : A A 0547 FUJIAN FUFA CO., LTD. FUFA 2 223 67 350009 HTTP://WWW.FUFA.COM fufa@pub3.fz.fj.cn 3 4 0591-3260868 0591-3296358 fufa@pub3.fz.fj.cn 67 5 6 7 HTTP://WWW.CNINFO.COM.CN 8 ; 1 15,678,274.75
PA66 仍有很大发展空间, 预计未来十年需求增长主要来自中国 基于快速发展的中国经济, 基于中国人均尼龙占用量仍处于较低的水平, 基于新兴国家汽车工业的快速发展, 以及汽车向节能环保型发展的考虑, 尼龙 66 工程塑料和尼龙 66 工业丝 尼龙 66 安全气囊丝等在中国市场将有很大的发展空间 相对
证券研究报告 减产事件持续发酵, 杜邦大幅上调 PA 价格 公司研究 事项点评 神马股份 (600810.SH) 买入增持持有卖出 上次评级 : 增持,2018.02.23 郭荆璞行业首席分析师执业编号 :S1500510120013 联系电话 :+86 10 83326789 邮箱 :guojingpu@cindasc.com 张燕生行业分析师执业编号 :S1500517050001 联系电话 :+86
【第一类】
第 一 类 用 于 工 业 科 学 摄 影 农 业 园 艺 森 林 的 化 学 品, 未 加 工 人 造 合 成 树 脂, 未 加 工 塑 料 物 质, 肥 料, 灭 火 用 合 成 物, 淬 火 和 金 属 焊 接 用 制 剂, 保 存 食 品 用 化 学 品, 鞣 料, 工 业 用 粘 合 剂 [ 注 释 ] 本 类 主 要 包 括 用 于 工 业 科 学 和 农 业 的 化 学 制 品, 包
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020