目录 公司概述 : 精耕锂离子启动电池, 动力电池新军... 1 行业分析 : 动力电池成长空间广阔... 6 公司分析 : 下游客户是看点... 7 风险因素... 8 估值比较... 8 附注... 9 插图目录 图 1: 启动用锂离子电池... 1 图 2: 启动用锂离子电池... 1 图 3
|
|
|
- 蓄低 赵
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 / / 证券研究报告 天丰电源 (832283) 新三板公司研究报告 车用动力电池新军 公司研究 汽车行业 2015 年 7 月 2 日 投资要点 公司主营业务为锂电池的生产和销售, 启动用锂电池是目前主要的收入 盈利来源 公司主要生产和销售锂离子电池, 主要产品包括启动用锂离子电池 动力用锂离子电池 高倍率锂离子电池和数码用锂离子电池 启动用锂离子电池是公司目前主要的收入 盈利来源,2014 年收入 毛利占比分别达到 56% 70% 2014 年公司实现营业收入 1.4 亿元 (+63%), 净利润 1828 万元 (+507%) 新能源汽车进入快速增长期, 车用动力电池需求前景广阔 新能源汽车推广政策持续加强, 产品供给陆续丰富, 预计 2015 年新能源汽车销量有望达到 18 万辆,2020 年新能源汽车销量有望达到百万量级, 渗透率达到 4% 受益于新能源汽车的快速增长, 预计车用动力锂电池需求前景广阔 启动用锂电池主要应用于劲量运动产品, 渗透率有望持续提升, 保持稳健增长 公司在启动用锂电池领域具有领先优势, 电动汽车用三元锂电池有望成为公司新的增长点 根据中国化学与物理电源行业协会统计显示, 公司为磷酸铁锂启动用锂离子电池产销量 出口量最大的制造企业, 具有行业领先优势 车用三元锂电池方面, 公司 2014 年与山东新大洋电动车有限公司签订了供货协议, 预计 2015 年有望实现供货约 6000 组动力电池, 贡献收入约 1.5 亿元, 成为公司新的增长点 中信证券研究部许英博电话 : 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S 陈俊斌电话 : 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S 高登电话 : 邮件 :gaodeng@citics.com 执业证书编号 :S 公司产能利用率持续提升, 新产能建设有望缓解产能压力 公司目前锂离子电池年产能为 1,500 万 AH, 产能利用率从 2012 年的 44% 持续增长至 2014 年的 88%, 产能压力逐渐显现 公司在新市厂区投入 3000 万元进行了第一期技术改造, 已于 2015 年 4 月完成并投产 预计后续公司还将进行二期 三期技术改造, 以有效缓解产能压力 风险因素 : 下游新能源汽车行业销量不达预期 ; 燃料电池等技术路线变化, 导致锂电池需求不达预期 ; 原材料 人工成本等价格大幅上涨, 侵蚀企业盈利 估值分析 : 我们选取 A 股东源电器 多氟多 猛狮科技作为估值参考, 以 2015 年 6 月 29 日收盘价为参考, 可比公司平均市值 111 亿元,2013/14 年平均 PS 分别为 18.7/13.4 倍,2013/14 年平均 PE 分别为 529/886 倍 公司简称 市值 ( 亿元 ) 14 年收入 ( 百万元 ) 14 年净利润 ( 百万元 ) 13PS 14PS 13PE 14PE 东源电器 多氟多 61 2, ,451 猛狮科技 NA 679 平均 资料来源 : 中信数量化投资分析系统 注 : 股价为 2015 年 6 月 29 日收盘价 请务必阅读正文之后的免责条款部分
2 目录 公司概述 : 精耕锂离子启动电池, 动力电池新军... 1 行业分析 : 动力电池成长空间广阔... 6 公司分析 : 下游客户是看点... 7 风险因素... 8 估值比较... 8 附注... 9 插图目录 图 1: 启动用锂离子电池... 1 图 2: 启动用锂离子电池... 1 图 3: 电动自行车动力电池... 2 图 4: 电动自行车动力电池... 2 图 5: 汽车动力电池... 2 图 6: 高倍率锂离子电池... 3 图 7: 高倍率锂离子电池... 3 图 8: 数码锂离子电池... 3 图 9: 数码锂离子电池... 3 图 10: 锂电池产品收入占比情况... 4 图 11: 分产品毛利率构成... 4 图 12: 分地区营业收入构成... 4 图 13:2012~2014 年营业收入... 5 图 14:2012~2014 年净利润... 5 图 15:2012~2014 年营业利润... 5 图 16: 销售净利率 ROE 与 ROA... 5 图 17:2012~2014 年三项费用率... 5 图 18: 天丰电源营运效率... 5 图 19: 新能源汽车销量趋势图... 6 图 20:2012~2014 年 9 月天丰电源产能 产能利用率情况... 8 图 21: 天丰电源历史沿革... 9 图 22: 天丰电源股权结构图 ( 截止公开转让书签署之日 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分
3 表格目录 表 1: 公司主要产品和客户... 1 表 2: 国内主要竞争对手... 6 表 3: 十六项自主研发核心技术情况... 7 表 4: 可比公司估值情况... 8 表 5: 天丰电源主要股东情况... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分
4 公司概述 : 精耕锂离子启动电池, 动力电池新军 公司主要生产和销售锂离子电池, 根据下游用途不同, 可划分为启动用锂离子电池 动力用锂离子电池 高倍率锂离子电池和数码用锂离子电池 表 1: 公司主要产品和客户 启动用锂离子电池 动力用锂离子电池 高倍率锂离子电池 数码用锂离子电池 ( 常规电池 ) 描述 启动用锂离子电池作发动机启动用, 采用磷酸铁锂正极材料, 主要应用于汽车 摩托车等领域 采用三元材料作为电池正极材料, 具有容量高 电压高等优点, 在电动汽车应用中逐步成为主流广泛应用于航模 玩具 电动工具 机器人 无人飞机等产品领域广泛应用于医疗器械 移动检测设备 小型基站储能电源 移动数码产品等领域 资料来源 : 公开转让说明书 中信证券研究部整理 主要客户美国知名汽配连锁超市 Advance Auto Parts 美国著名应急启动电源制造商舒马克 欧洲知名摩托车电池经销商 Landport Europe 世界驰名摩托车制造企业奥地利 KTM 意大利 DUCATI 等沪龙电动车 洪都电动车 新大洋电动车等国内知名电动车辆厂商 启动用锂离子电池 : 主要用于发动机启动, 采用磷酸铁锂作为正极材料, 用于汽车 摩托车等领域 目前, 公司启动用锂离子电池客户包括美国知名汽配连锁超市 Advance Auto Parts 美国著名应急启动电源制造商舒马克 欧洲知名摩托车电池经销商 Landport Europe 世界驰名摩托车制造企业奥地利 KTM 意大利杜卡迪 (DUCATI) 等 图 1: 启动用锂离子电池 图 2: 启动用锂离子电池 动力电池 : 主要用于电动车领域, 采用三元材料作为电池正极材料, 一般包含镍 (Ni) 钴 (Co) 锰 (Mn) 三种元素, 具有容量高 电压高等优点 公司生产的动力锂离子电池主要为电动汽车 电动摩托车 电动自行车 电动滑板车及体感车等作动力用 目前, 公司已与永康市沪龙电动车有限公司 江西洪都航空工业集团常州洪都电动车有限公司 山东新大洋电动车有限公司等国内知名电动车辆厂商已建立长期合作关系 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1
5 图 3: 电动自行车动力电池 图 4: 电动自行车动力电池 图 5: 汽车动力电池 高倍率电池 : 区别于普通锂电池, 特指能量密度大 平均输出电压高的锂离子电池, 被广泛用于航模 机器人 电动工具 无人机等产品领域 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
6 图 6: 高倍率锂离子电池 图 7: 高倍率锂离子电池 数码电池 : 即常规电池, 主要用于医疗器械 移动监测设备 小型基站储能电源 移动数码产品等领域 图 8: 数码锂离子电池 图 9: 数码锂离子电池 启动电池是公司目前主要的收入来源, 汽车用动力电池是未来主要增长点 公司在摩托车锂离子启动电池细分市场精耕细作, 在业界拥有良好口碑, 是公司当前主要的收入来源, 2014 年收入占比达到 56% 汽车用动力电池是公司新兴业务,2014 年收入占比仅 3%, 随着下游新大洋等主要客户需求提升, 预计将是未来主要的增长来源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
7 图 10: 锂电池产品收入占比情况 ( 单位 : 万元 ) 启动电池占比 常规电池占比 动力电池占比 高倍率电池占比 汽车电池占比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 53% 56% 49% 32% 26% 24% 11% 13% 13% 10% 6% 4% 0% 0% 3% 启动电池盈利能力好, 是公司目前主要的盈利来源 启动电池盈利能力好, 毛利率达到 40% 以上,2014 年贡献了公司超过 70% 的毛利, 是主要的盈利来源 动力电池方面, 预计随着车用动力电池的占比提升, 盈利能力有望稳步提高 公司国内外销售相对均衡 受益于锂离子启动电池海外需求旺盛, 最近 2 年公司海外收入占比约 60% 预计后续随着国内汽车动力电池需求提升, 公司国内 国外收入贡献将进一步均衡 图 11: 分产品毛利率构成 ( 单位 :%) 图 12: 分地区营业收入构成 ( 单位 : 万元 ) 启动电池 常规电池 内销 外销 动力电池 高倍率电池 内销占比 外销占比 50.0% 41.6% 42.3% 40.0% 34.4% 30.0% 30.8% 27.2% 22.6% 23.9% 23.7% 20.0% 20.0% 10.0% 22.1% 18.9% 0.0% % ,000 10, % 58.8% 58.7% 8, % 6, % 41.3% 4,000 2, 整理 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 受益于高盈利的启动电池收入大增, 以及期间费用下降,2014 年公司净利润大幅增长 507% 受益于锂离子启动电池需求的快速增长,2014 年公司实现营业收入 1.4 亿元, 同比增长 62.7% 同时, 受益于锂离子启动电池的高盈利能力, 公司综合毛利率提升 3 个百分点 此外, 受益于收入规模增加, 公司管理费用率大幅下降 4.6 个百分点 综合以上因素,2014 年公司实现营业利润 2108 万元, 同比增长 536.8%, 实现净利润 1828 万元, 同比增长 506.8% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
8 图 13:2012~2014 年营业收入 ( 单位 : 万元 ) 图 14:2012~2014 年净利润 ( 单位 : 万元 ) 营业收入 增长率 净利润 增长率 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000-63% 55% 13,606 8,361 5, % 60% 40% 20% 2,000 1, % 507% 1, % 0% 图 15:2012~2014 年营业利润 ( 单位 : 万元 ) 图 16: 销售净利率 ROE 与 ROA( 单位 :%) 营业利润 增长率 ROE( 加权 ) ROA 2,000 1, % 销售净利率 1,500 1, % % 1200% 800% 400% 0% 图 17:2012~2014 年三项费用率 ( 单位 :%) 图 18: 天丰电源营运效率 ( 单位 :%) 销售费用率 管理费用率 存货周转天数 财务费用率 应收账款周转天数 30.0 流动比率 速动比率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5
9 万辆 天丰电源 (832283) 新三板公司研究报告 行业分析 : 动力电池成长空间广阔 启动用锂电池应用领域广泛, 渗透率持续提升 目前启动用锂离子电池主要应用于劲量运动产品 汽油发电机和汽车应急启动电源等领域, 这些领域的全球市场存量庞大, 启动用锂电池渗透率正持续提升 劲量运动产品是目前启动用锂离子电池应用的主要领域 劲量运动产品包含各类摩托车 沙滩车 (ATV) 水上摩托艇 雪地摩托艇等 根据 Euromonitor International 报告, 全球现有摩托车存量基数巨大, 约达 4.63 亿台, 如按照每台摩托车每 1.5 年更换一次电池, 仅摩托车存量年需求启动用电池量将达到 3.09 亿只 加上目前全球摩托车年新增量超过 7000 万台, 预计全球摩托车年需求启动电池约为 3.8 亿只 预计 年新能源汽车进入快速增长期, 车用动力电池需求前景广阔 年政府对于新能源汽车补贴明确, 预计 2020 年新能源汽车销量有望达到百万量级, 渗透率约 4% 在 2020 年 年, 政府补贴机制退坡完毕, 新能源汽车的主要驱动因素为日趋严格的油耗要求和私人需求端的持续打开, 预计到 2025 年新能源汽车渗透率达到 8-10%, 接近 300 万辆 随着新能源汽车快速增长, 车用动力电池需求前景广阔 图 19: 新能源汽车销量趋势图 新能源汽车销量 ( 辆 ) 渗透率 (%) % 12.0% 10.0% % % 300 万 6.0% 4.0% 0 0.9% 100 万 0.3% 万 E 2020E 2025E 2.0% 0.0% 资料来源 : 汽车工业协会, 中信证券研究部预测 公司目前在启动用锂电池领域具有相对领先优势, 正积极拓展车用动力电池领域 公司在高端锂离子启动电池细分领域精耕细作, 处于行业领先地位, 主要竞争对手包括 A123 海盈科技等 同时, 公司积极拓展车用动力电池领域, 主要竞争对手包括比亚迪 合肥国轩 中航锂电等 表 2: 国内主要竞争对手 产品类别 启动电池 动力电池 高倍率电池 常规电池 国内主要竞争对手 A123 系统公司, 深圳市海盈科技有限公司 资料来源 : 公开转让说明书, 中信证券研究部整理 比亚迪股份有限公司, 合肥国轩高科动力能源股份公司, 中航锂电 ( 洛阳 ) 有限公司 西安瑟福能源科技有限公司, 深圳市海盈科技有限公司, 深圳市格瑞普电池有限公司 广东鹏辉能源科技股份有限公司, 深圳市比克电池有限公司, 佛山市实达科技有限公司 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6
10 公司分析 : 下游客户是看点 公司具有完整的自主知识产权, 主要产品技术性能处于行业先进水平 公司成立 12 年来, 一直高度重视多种锂电池技术及先进工艺的研究, 经过多年的探索 实践积累, 公司已经拥有十多项核心专有技术, 并申报了四十多项国内外专利 表 3: 十六项自主研发核心技术情况 序号 核心技术名称 自主知识产权 技术来源 所处阶段 1 超高倍率磷酸铁锂聚合物锂离子电池制造工艺技术 发明专利 ZL 自主研发 批量生产 2 摩托车启动用锂离子电池制造技术 发明专利 ZL 自主研发 批量生产 3 纯电动汽车用锂离子动力电池制造技术发明专利 ZL 自主研发批量生产 4 超低温放电锂离子电池制造技术发明专 ZL 自主研发批量生产 5 全自动极耳切割机技术发明专利 ZL 自主研发批量应用 6 轻型动力电池制造技术实用新型专利 ZL 自主研发批量生产 7 杠杆式封边机技术发明专利 ZL 自主研发批量应用 8 多条涂布技术实用新型专利 ZL 自主研发批量应用 9 真空极片清洁技术 实用新型专利 ZL 自主研发 批量应用 10 能够大小电流双输出功能锂离子电池制造技术 实用新型专利 ZL 自主研发 批量生产 11 高功率卷绕式软包电芯制造技术 实用新型专利 ZL 自主研发 批量生产 12 带壳航模锂离子电池制造技术实用新型专利 ZL X 自主研发批量生产 13 多端子启动电池制造技术实用新型专利 ZL 自主研发批量生产 14 防水防爆电量显示装置技术实用新型专利 ZL 自主研发批量生产 15 启动用全功能保护电路板制造技术实用新型专利 ZL 自主研发批量生产 16 可瞬间大电流的焊接端子技术实用新型专利 ZL 自主研发批量生产 资料来源 : 公开转让说明书, 中信证券研究部整理 公司在磷酸铁锂启动用锂离子电池细分领域具有领先优势 公司启动电池主要客户包括美国知名汽配连锁超市 Advance Auto Parts 美国著名应急启动电源制造商舒马克 欧洲知名摩托车电池经销商 Landport Europe 世界驰名的摩托车制造企业奥地利 KTM 与意大利杜卡迪 (DUCATI) 等 根据中国化学与物理电源行业协会统计显示, 公司为磷酸铁锂启动用锂离子电池产销量 出口量最大的制造企业 电动汽车用三元动力锂电池有望成为公司新的业绩增长点, 山东新大洋电动车是看点 2014 年公司在汽车用锂电池市场取得较大发展, 与山东新大洋电动车有限公司签订了汽车用动力锂电池供货协议, 自 2014 年 12 月开始供货 预计 2015 年有望实现供货近 6000 组汽车电池, 实现销售收入 1.5 亿元, 成为新的业绩增长点 近日, 新大洋知豆 D2 纯电动汽车正式上市销售, 给公司动力电池需求提供保障 知豆 D2 厂商指导价为 万元 该车定位于 时尚动感且更智能化的城市微行纯电动汽车, 采用双门双座设计, 具有零污染零排放 超低使用成本 微空间占用的特点, 在匀速工况下续航里程可达 210km 上市当天, 知豆 D2 还在天猫商城吉利品牌旗舰店 中国工商银行电商平台融 e 购等多个电商平台同步首发上市 公司产能利用率持续提升 公司目前锂离子电池年产能为 1,500 万 AH, 随着产销规模增长, 产能利用率持续提高, 从 2012 年的 44% 快速提升至 2014 年的 88% 预计随着车用动力电池放量, 产能利用率将继续提升 新市厂区改造, 缓解产能压力 公司在新市厂区投入 3000 万元进行了第一期技术改造, 已在 2015 年 4 月完成并正式投产, 预计满产后有望新增 1.5 亿元收入 预计第二期 第三期技术改造将于下半年开始, 有效缓解公司产能压力 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7
11 图 20:2012~2014 年 9 月天丰电源产能 产能利用率情况 ( 单位 : 万 AH) 启动电池动力电池常规电池高赔率电池产能利用率 % 88.1% 120% 80% % 年 % 0% 资料来源 : 公开转让说明书, 中信证券研究部整理 风险因素 下游新能源汽车行业销量不达预期 ; 燃料电池等技术路线变化, 导致锂电池需求不达预期 ; 原材料 人工成本等价格大幅上涨, 侵蚀企业盈利 估值比较 表 4: 可比公司估值情况 公司简称 股票代码 估值横向比较 我们选取 A 股东源电器 多氟多 猛狮科技作为估值参考, 以 2015 年 6 月 29 日收盘价为参考, 可比公司平均市值 111 亿元,2013/14 年平均 PS 分别为 18.7/13.4 倍,2013/14 年平均 PE 分别为 529/886 倍 市值 ( 亿元 ) 收盘价 ( 元 ) 收入 ( 百万元 ) 净利润 ( 百万元 ) 2013 年 2014 年 2013 年 2014 年 2013 年 2014 年 2013 年 2014 年 东源电器 SZ 多氟多 SZ ,560 2, ,451 猛狮科技 SZ NA 679 平均 资料来源 : 公司公告,Wind, 中信证券研究部 PS PE 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8
12 附注 新三板挂牌分析 : 2015 年成功挂牌新三板融资 2015 年 4 月 9 日, 天丰电源在新三板正式挂牌并公开转让, 转让方式为协议转让, 代码为 OC 历史沿革 : 天丰电源成立于 2002 年, 前身为万马高能量电池有限公司,2014 年 8 月正式更名为天丰电源股份有限公司 公司致力于高品质聚合物锂离子电池的研发 生产与销售, 总部位于杭州, 厂房占地面积达到 1 万多平方米, 员工数近 400 人 公司产品的专业化程度高, 品种规格繁多, 启动电池领域产品系列及品种型号覆盖范围广 主要用于电动玩具 电动工具 电动自行车 摩托车启动及电动汽车等领域, 曾荣誉配套世界驰名的奥地利 KTM 意大利 DUCATI 等众多世界顶级摩托车, 成为其官方供应商中为数不多的中国制造 图 21: 天丰电源历史沿革 资料来源 : 公司官网, 中信证券研究部整理 股权结构 : 公司的控股股东为杭州宇川投资管理有限公司, 持有公司 80.0% 的股权, 而宇川投资为潘美珍及其子女陈刚 陈婷出资设立的公司, 而潘美珍直接持有公司 5.23% 的股权 最大个人股东为任旭东, 持有公司 10.0% 的股权, 其与陈婷为夫妻关系 潘美珍, 曾先后任职于杭州仪表公司及香港天丰, 现任天丰电源董事 任旭东, 曾任职于浙江机电控制系统成套工程有限公司 杭州海久 杭州安凯电源厂 杭州万马等公司, 担任财务 项目经理 总经理等职务, 现任天丰电源总经理 表 5: 天丰电源主要股东情况 排名股东名称持股数量 ( 万股 ) 占总股本比例 (%) 股本性质 1 杭州宇川投资管理有限公司 4, 境内法人股 2 任旭东 个人股 3 潘美珍 个人股 4 赵键 个人股 合计 5, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9
13 图 22: 天丰电源股权结构图 ( 截止公开转让书签署之日 ) 整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10
14 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去 现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准 其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作 中信证券股份有限公司及其全球的附属机构 分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为 中信证券 法律主体声明 中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港 澳门 台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发 新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡 证券及期货法 s.4a(1) 定义下的 机构投资者 认可投资者及专业投资者 提供 上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易 如您属于 认可投资者或专业投资者, 请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡 财务顾问法 的某些特定要求 :(1) 适用 财务顾问规例 第 33 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用 财务顾问规例 第 34 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用 财务顾问规例 第 35 条中的豁免, 即豁免遵守 财务顾问法 第 36 条关于披露特定证券利益的规定 针对不同司法管辖区的声明 中国 : 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际 潜在或预期的利益冲突进行必要的披露 须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看 该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况 如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制 本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法 下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的 主要美国机构投资者 分发 对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书 任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段 英国 声明受英国法律监管并依据英国法律解释 本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按 英国金融行为管理手册 所界定 旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制 本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理 本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士 若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容 一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用 本研究报告并非意图发送 发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送 发布的人员 本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请 中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况 目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略 对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断 本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性 中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任 本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者 本报告所提及的证券或金融工具的价格 价值及收益可能会受汇率影响而波动 过往的业绩并不能代表未来的表现 本报告所载的资料 观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准 采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域 单位 集团及其他附属机构的流动 负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定 分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行 销售与交易业务 若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任 该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息 本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员 董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任 未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制 发送或销售本报告 中信证券 2015 版权所有 保留一切权利
表 1: 小 白 龙 符 合 新 三 板 创 新 层 标 准 三 分 层 标 准 标 准 细 则 青 雨 传 媒 情 况 符 合 情 况 符 合 情 况 最 近 两 年 连 续 盈 利, 且 平 均 净 利 润 不 少 于 2014 年 净 利 润 为 1209 万 元,2015 年 净 利 润 为
/ / 证 券 研 究 报 告 小 白 龙 (831015)2015 年 年 报 点 评 多 渠 道 营 销 推 动 收 入 增 长, 漫 影 游 联 动 助 力 业 绩 发 展 新 三 板 公 司 研 究 消 费 2016 年 4 月 20 日 投 资 要 点 业 绩 增 长 约 73% 公 司 2015 年 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 1.57 亿 元 和 2156 万 元, 同
表 1: 华 强 文 化 收 入 毛 利 率 和 费 用 率 预 测 项 目 2012 2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 收 入 ( 千 元 ) 创 意 设 计 898,872 849,057 683,774 1,191,321 1,250,887.05 1,313,
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 公 司 研 究 消 费 华 强 文 化 (834793)2015 年 年 报 点 评 业 绩 增 长 符 合 预 期, 文 化 科 技 航 母 扬 帆 2016 年 4 月 6 日 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 业 绩 增 长 约 19%, 符 合 我 们 和 市 场 预 期 公 司 2015 年 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 28.05
目 录 一. 曾 经 的 辉 煌 : 也 是 成 长 股 二. 现 在 的 迷 茫 : 既 非 成 长, 也 非 价 值 三. 未 来 的 可 能 : 回 归 企 业 价 值 的 空 间 四.2016 年 的 几 个 重 要 关 注 点 五. 投 资 思 路 : 不 重 构 无 价 值, 不 重 构
银 行 股 的 投 资 价 值 在 哪 里? 中 信 证 券 银 行 组 肖 斐 斐 向 启 冉 宇 航 目 录 一. 曾 经 的 辉 煌 : 也 是 成 长 股 二. 现 在 的 迷 茫 : 既 非 成 长, 也 非 价 值 三. 未 来 的 可 能 : 回 归 企 业 价 值 的 空 间 四.2016 年 的 几 个 重 要 关 注 点 五. 投 资 思 路 : 不 重 构 无 价 值, 不 重
目 录 正 股 基 本 面 分 析... 1 可 转 债 发 行 募 集 资 金 投 向... 1 公 司 基 本 面 情 况... 1 可 转 债 投 资 价 值 分 析... 2 可 转 债 基 本 条 款 分 析... 2 可 转 债 估 值 与 发 行 价 格 预 测... 3 申 购 投
/ / 证 券 研 究 报 告 辉 丰 转 债 (128012) 发 行 定 价 报 告 网 上 申 购 收 益 有 限, 仅 可 适 当 博 弈 可 转 债 研 究 固 定 收 益 2016 年 4 月 20 日 投 资 要 点 可 转 债 发 行 募 集 资 金 投 向 本 次 发 行 可 转 债 募 集 资 金 总 额 8.45 亿 元, 扣 除 发 行 费 用 后 的 实 际 募 集 资 金
目 录 公 司 概 述 : 深 耕 转 印 耗 材 领 域 的 隐 形 冠 军... 1 主 营 业 务 : 国 内 领 先 的 转 印 耗 材 生 产 提 供 商... 1 财 务 分 析 :214 年 收 入 1.5 亿 元, 净 利 润.16 亿 元... 1 行 业 分 析 : 受 益 环
/ / 2141225 215125 215225 215325 215425 215525 215625 215725 215825 215925 215125 2151125 证 券 研 究 报 告 万 极 科 技 (833967) 新 三 板 公 司 投 资 价 值 分 析 报 告 受 益 消 费 升 级 的 转 印 耗 材 民 族 品 牌 领 导 者 公 司 研 究 报 告 行 业 类 型
表 2: 新 三 板 类 公 司 估 值 比 较 行 业 公 司 简 称 股 票 代 码 学 前 K12 职 业 其 他 表 1: 华 图 财 务 数 据 情 况 项 目 / 年 度 2012 2013 2014 2015H1 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 632.8 984.4 1,155.
/ / 证 券 研 究 报 告 华 图 (830858) 新 三 板 公 司 2015 年 中 报 点 评 职 业 技 能 培 训 龙 头 业 绩 加 速 增 长 新 三 板 公 司 研 究 教 育 行 业 2015 年 9 月 2 日 当 前 价 :99.00 元 2015 年 中 报 收 入 稳 步 增 长, 净 利 润 大 幅 增 长 来 自 于 成 本 管 控 公 司 2015 年 上 半
目 录 中 国 式 养 老 制 度 下 老 人 支 付 意 愿 受 限... 1 养 老 保 障 体 系 仍 没 有 完 全 解 决 不 公 平 问 题... 1 老 年 人 退 休 后 钱 不 够 花... 1 职 工 养 老 保 险 整 体 覆 盖 率 不 足... 3 养 老 金 制 度 本
/ / 证 券 研 究 报 告 十 三 五 系 列 报 告 之 养 老 产 业 专 题 报 告 提 升 支 付 意 愿, 释 放 养 老 需 求 专 题 研 究 专 题 报 告 2016 年 1 月 13 日 投 资 要 点 老 人 支 付 意 愿 受 限 是 制 约 养 老 产 业 发 展 的 一 个 关 键 养 老 产 业 需 要 从 供 给 和 需 求 两 方 面 看 供 给 端 由 于 多
目 录 收 购 联 汛 教 育, 成 功 切 入 教 育 信 息 化 领 域... 1 政 策 助 力 发 展, 教 育 信 息 化 千 亿 级 市 场 可 期... 2 联 汛 教 育 : 快 速 发 展 的 K12 及 职 教 信 息 化 综 合 服 务 商... 3 投 资 教 育 基 金,
/ / 13-04 13-06 13-08 13-10 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 证 券 研 究 报 告 文 化 长 城 (300089) 重 大 事 项 点 评 收 购 布 局 教 育 信 息 化, 职 教 类 外 延 发 展 可 期
目 录 年 货 大 数 据 解 析 互 联 网 食 品 高 速 增 长... 1 龙 头 争 霸, 互 联 网 坚 果 企 业 哪 家 强... 2 三 只 松 鼠 : 年 货 节 5 天 销 量 破 5 亿, 玩 转 广 告 营 销 续 写 热 卖 神 话... 2 好 想 你 : 收 购 方 案
/ **** / **** / 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 热 点 聚 焦 之 互 联 网 休 闲 食 品 系 列 报 告 ( 一 ) 年 货 大 数 据 解 析 互 联 网 坚 果 龙 头 争 霸 2016 年 2 月 24 日 投 资 要 点 热 点 聚 焦 : 年 货 大 数 据 带 你 看 互 联 网 坚 果 行 业 随 着 E 时 代 的 到 来, 强
目 录 中 医 药 学 是 中 国 古 代 科 学 的 瑰 宝, 也 是 打 开 中 华 文 明 宝 库 的 钥 匙... 1 中 国 文 化 从 上 古 文 明 始, 形 成 了 以 道 家 为 主 线, 诸 家 争 鸣 的 体 系... 1 渊 源 流 通 曰 康, 温 柔 好 乐 曰 康, 安
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 市 场 中 药 行 业 专 题 研 究 报 告 中 医 是 打 开 中 华 文 明 宝 库 的 钥 匙 新 三 板 研 究 医 药 行 业 216 年 6 月 16 日 投 资 要 点 中 医 药 学 是 中 国 古 代 科 学 的 瑰 宝, 也 是 打 开 中 华 文 明 宝 库 的 钥 匙 中 药 以 中 医 的 脏 腑 经 脉 理 论 为 核 心,
经 销 商 政 策 全 面 变 革 : 全 面 服 务 供 应 链 融 资 广 告 投 入 在 会 议 上 推 出 了 一 系 列 的 优 惠 政 策, 对 经 销 商 的 优 惠 政 策 包 括 产 品 供 应 服 务, 得 到 了 代 理 商 高 度 评 价 和 热 烈 欢 迎, 当 时 现 场
/ / 证 券 研 究 报 告 飞 乐 音 响 (600651) 电 话 会 议 纪 要 新 飞 乐 业 务 全 面 展 开, 业 绩 弹 性 将 释 放 公 司 研 究 电 子 行 业 中 信 证 券 研 究 部 张 帆 电 话 :021-60836762 邮 件 :fanz@citics.com 执 业 证 书 编 号 :S1010512060001 事 项 : 张 振 电 话 :010-60836752
家电行业2012年下半年投资策略
/ / 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 汽 车 行 业 中 信 证 券 互 联 网 汽 车 周 报 ( 第 27 期 ) 百 度 无 人 驾 驶 完 成 路 测, 广 汇 阿 里 合 作 升 级 中 信 证 券 研 究 部 许 英 博 陈 俊 斌 高 登 联 系 人 : 崔 宇 硕 电 话 :010-60838704 电 话 :010-60836703 电 话 :010-60836729 电
目 录 年 报 与 一 季 报 业 绩 回 顾 与 展 望... 1 2015 年 年 报 回 顾 : 信 息 服 务 继 续 高 增 长, 通 信 设 备 竞 争 加 剧, 电 信 运 营 下 滑 趋 势 缓 解... 1 2016 年 一 季 报 回 顾... 4 未 来 业 绩 预 期 分 析
/ / 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 通 信 行 业 通 信 行 业 2015 年 年 报 2016 年 一 季 报 报 回 顾 与 展 望 传 统 业 务 景 气 接 近 高 点, 新 兴 业 务 发 展 方 兴 未 艾
家电行业2012年下半年投资策略
/ / 证 券 研 究 报 告 环 保 行 业 周 报 (2016.06.13-2016.06.17) 精 选 高 景 气 领 域, 关 注 预 期 不 充 分 公 司 行 业 研 究 环 保 行 业 中 信 证 券 研 究 部 王 海 旭 崔 霖 邮 件 :wanghx@citics.com 邮 件 :cuil@citics.com 电 话 :021-20262112 电 话 :021-20262124
目 录 联 商 网 :2014 年 152 家 重 点 商 场 销 售 额 同 比 -2.8%... 1 本 周 投 资 策 略... 2 重 点 公 司 跟 踪... 3 行 业 动 态... 6 公 司 新 闻 及 公 告... 7 公 司 新 闻... 7 公 司 公 告... 9 插 图 目
/ / 证 券 研 究 报 告 商 业 零 售 行 业 周 报 (2015 年 2 月 9 日 2015 年 2 月 15 日 ) 旺 季 到 来 催 化 板 块 行 情, 推 荐 互 联 网 创 新 与 低 估 值 修 复 双 组 合 行 业 研 究 商 业 零 售 行 业 2015 年 2 月 15 日 投 资 要 点 : 行 业 走 势 回 顾 上 周 CS 零 售 跑 赢 沪 深 300(5.3%VS4.8%),
目 录 中 国 资 本 市 场 开 放 再 起 航... 1 深 港 通 为 两 地 新 添 投 资 标 的... 2 什 么 在 驱 动 AH 折 溢 价?... 4 AH 市 场 融 合, 弥 合 风 险 偏 好 差... 5 投 资 者 结 构... 5 AH 市 场 给 予 不 同 市 值
/ / 证 券 研 究 报 告 A 股 市 场 策 略 专 题 股 市 新 风 系 列 : 深 港 通 (1) A 股 策 略 专 题 报 告 216 年 2 月 19 日 投 资 要 点 股 市 新 风 系 列 报 告 开 年 第 一 篇 : 春 节 后, 关 注 深 港 通 去 年 6 月 的 股 灾, 一 定 程 度 上 打 乱 了 多 项 资 本 市 场 改 革 的 节 奏 如 今 市 场
目 录 全 牌 照 生 态 + 海 量 用 户, 苏 宁 金 融 进 入 快 车 道... 1 业 务 详 解 : 供 应 链 金 融 消 费 信 贷 理 财 三 轮 驱 动... 2 盘 活 现 金 流 + 提 升 商 户 覆 盖, 供 应 链 金 融 余 额 15-17CAGR90%+... 2
/ / 证 券 研 究 报 告 苏 宁 云 商 (002024) 跟 踪 系 列 报 告 之 金 融 篇 掘 金 苏 宁 金 融 : 大 生 态, 大 用 户, 全 牌 照 公 司 研 究 商 业 零 售 行 业 2015 年 3 月 24 日 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 我 们 于 2014 年 10 月 外 发 深 度 报 告 上 调 评 级 以 来, 公 司 股 价 已 累 计 上
大 汉 三 通 ( ) 新 三 板 公 司 跟 踪 分 析 报 告 目 录 投 资 聚 焦... 1 报 告 缘 起... 1 投 资 观 点... 1 创 新 之 处... 1 风 险 因 素... 1 流 量 经 营 : 单 季 收 入 突 破 1.4 亿 元, 行 业 龙 头 地 位 持 续
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 研 究 通 信 行 业 大 汉 三 通 (43237) 新 三 板 公 司 跟 踪 分 析 报 告 国 内 流 量 经 营 龙 头 地 位 持 续 巩 固, 短 信 业 务 增 速 向 行 业 龙 头 看 齐 216 年 5 月 5 日 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 公 司 流 量 业 务 : 单 季 收 入 突 破 1.4 亿 元, 市 场 龙
中 信 医 药 动 态 行 业 观 点 与 投 资 策 略 上 周 A 股 医 药 板 块 在 健 康 中 国 概 念 影 响 下 大 幅 上 涨, 十 八 届 五 中 全 会 召 开 在 即, 关 于 健 康 中 国 将 上 升 至 国 家 战 略 层 面 的 预 期 进 一 步 增 强, 我 们
/ / 证 券 研 究 报 告 医 药 行 业 每 周 医 览 药 闻 (2015.10.25-10.31) 关 注 健 康 中 国 相 关 受 益 标 的 行 业 研 究 医 药 行 业 2015 年 10 月 26 日 行 业 观 点 与 投 资 策 略 : 上 周 A 股 医 药 板 块 在 健 康 中 国 概 念 影 响 下 大 幅 上 涨, 十 八 届 五 中 全 会 召 开 在 即, 关
目 录 早 教 市 场 海 量 空 间, 幼 教 龙 头 强 势 崛 起... 1 全 面 二 胎 政 策 助 力 幼 教 产 业 迎 来 黄 金 发 展 期... 1 幼 儿 园 教 育 市 场 快 速 增 长, 家 庭 教 育 市 场 海 量 空 间... 3 亿 童 文 教 作 为 中 国 幼
/ / 证 券 研 究 报 告 亿 童 文 教 (430223) 新 三 板 投 资 价 值 分 析 报 告 内 生 增 长 路 径 清 晰, 外 延 扩 张 空 间 广 阔 新 三 板 公 司 研 究 教 育 行 业 2015 年 11 月 7 日 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 亿 童 文 教 是 国 内 领 先 的 幼 儿 教 育 整 体 方 案 提 供 商 亿 童 文 教 是 全 国
目 录 公 司 概 述 : 国 内 工 业 级 无 人 机 领 先 企 业... 1 主 营 业 务 : 无 人 机 系 统 服 务 及 智 能 电 网 配 套 产 品... 1 股 权 结 构 : 赵 国 成 是 公 司 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人... 2 财 务 分 析 :2015
/ / 2016-01-04 2016-01-18 2016-02-01 2016-02-22 2016-03-07 2016-03-21 2016-04-05 2016-04-19 2016-05-04 2016-05-18 2016-06-01 证 券 研 究 报 告 易 瓦 特 (834809) 投 资 价 值 分 析 报 告 全 产 业 链 布 局 的 工 业 级 无 人 机 龙 头 新 三
目 录 公 司 概 述 : 淄 博 市 民 营 妇 幼 保 健 医 疗 服 务 行 业 的 先 行 者... 1 主 营 业 务 : 多 方 位 高 品 质 妇 婴 健 康 医 疗 服 务 提 供 商... 1 经 营 模 式 : 优 质 服 务 铸 就 品 牌 声 誉, 市 场 营 销 拓 宽 客
/ / 证 券 研 究 报 告 莲 池 医 院 (831672) 新 三 板 公 司 研 究 报 告 扎 根 山 东 地 区 的 妇 幼 保 健 民 营 医 院 新 三 板 公 司 研 究 生 物 医 药 行 业 216 年 1 月 8 日 投 资 要 点 莲 池 医 院 : 全 方 位 高 品 质 妇 婴 健 康 医 疗 服 务 提 供 者 莲 池 医 院 是 一 家 专 注 于 提 供 高 品
可 转 债 市 场 点 评 11 月 30 日 转 债 略 有 上 涨 转 债 指 数 收 于 132.79 点, 上 涨 0.05%, 平 价 指 数 收 于 90.98 点, 上 涨 0.05% 个 券 方 面, 六 支 可 交 易 转 债 涨 跌 各 半, 清 控 EB(1.46%) 歌 尔
/ / 证 券 研 究 报 告 中 信 证 券 固 收 日 评 20151201 人 民 币 纳 入 SDR 对 债 市 短 期 利 好 空 间 有 限 固 定 收 益 中 信 证 券 研 究 部 联 系 人 : 明 明 胡 玉 峰 2015 年 12 月 1 日 日 评 电 话 :010-60837202 邮 件 :mingming@citics.com 电 话 :010-60836745 邮 件
证 券 研 究 报 告 2015 年 7 月 29 日 星 期 三 今 日 聚 焦 重 点 推 荐 7 月 海 外 宏 观 小 结 : 复 苏 动 力 不 一, 金 融 市 场 反 复 国 际 经 济 环 境 在 缓 慢 好 转 : 美 国 房 地 产 表 现 强 劲 劳 动 市 场 稳 步 复 苏 ; 低 油 价 弱 货 币 等 短 期 因 素 支 撑 欧 日 周 期 性 复 苏 ; 印 度 出
Title – Font: Arial; 26pt
For internal use only (内部材料) 中国香港股票 沪港通 精选个股 香港投资咨询服务 2014年9月 中信解碼 三個三 5 6 中国香港股票 沪港通 精选个股 1 5 高增長 有概念或相對 A 股板塊估值較低的中型企業 2 6 未有登陸 A 股但在香港上市的內地知名企業 三個三 3 滬港通 HA 折讓股 4 內地投資者熟悉並在內地有業務的香港企業 5 憧憬 深港通 HA 折讓股
中 信 医 药 动 态 行 业 观 点 与 投 资 策 略 我 们 认 为 近 期 医 药 板 块 的 机 会 一 方 面 来 自 于 确 定 性 以 博 取 相 对 收 益, 另 一 方 面 可 以 开 始 寻 找 一 些 超 预 期 的 变 化, 来 增 加 组 合 的 进 攻 能 力, 这 种
/ / 证 券 研 究 报 告 医 药 行 业 每 周 医 览 药 闻 (2016.03.13-2016.03.19) 国 务 院 新 政 助 力 医 药 行 业 健 康 发 展 行 业 研 究 医 药 行 业 2016 年 3 月 14 日 行 业 观 点 和 投 资 策 略 我 们 认 为 近 期 医 药 板 块 的 机 会 一 方 面 来 自 于 确 定 性 以 博 取 相 对 收 益, 另
/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 研 究 可 比 公 司 估 值 分 析 以 2015 年 10 月 22 日 收 盘 价 计 算,A 股 可 比 公 司 联 络 互 动 市 值 为 302.7 亿 元, 对 应 14/15/16 年 PE 为 183X 94X 和 60X 公 司 目 前
/ / 2014-11-10 2014-12-03 2014-12-26 2015-01-22 2015-02-16 2015-03-18 2015-04-13 2015-05-07 2015-06-01 2015-06-25 2015-07-20 2015-08-12 2015-09-08 2015-10-08 2015-11-02 证 券 研 究 报 告 卓 易 科 技 (833711) 新 三
通信行业周报
/ / 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 通 信 行 业 通 信 行 业 周 报 20141201 新 字 当 头 2014 年 12 月 1 日 信 息 服 务 : 强 于 大 市 ( 维 持 ) 通 信 设 备 : 强 于 大 市 ( 维 持 ) 投 资 要 点 : 电 信 运 营 : 强 于 大 市 ( 维 持 )
目 录 公 司 跟 踪... 1 股 市 表 现... 5 原 料 价 格... 6 消 费 市 场... 7 估 值 评 级... 8 重 要 公 告 回 顾... 10 其 他 信 息... 10 插 图 目 录 图 1: 上 周 仅 煤 炭 板 块 略 上 涨, 品 牌 服 饰 / 加 工 制
/ / 150105 150205 150305 150405 150505 150605 150705 150805 150905 151005 151105 151205 160105 证 券 研 究 报 告 纺 织 服 饰 行 业 每 周 视 点 (2016 年 第 2 期,2016.1.4-2016.1.8) 李 宁 预 告 扭 亏,361 度 / 匹 克 体 育 订 货 增 长 延 续 行
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
/ / wwwww1 中国价值投资网 证券 研国轩借壳将大幅增厚股权价值, 强劲增长 www.jztz 究报同时资金实力将大增告 公司研究 电子行业 中信证券研究部 张帆电话 :010-60836762 邮件 :fanz@citics.com 执业证书编号 :S1010512060001 投资评级 买入 ( 维持 ) 当前价 :13.24 元 目标价 :16.50 元 事项 : 联系人 : 刘凯电话
Microsoft Word - 晨会
2015 8 28 1 CDN C CDN 2 WIFI wifi 3 2020 190 IP + A 20150828 % 2015M6 2015M7E 6.8 6.4 2.8 0.0-6.1-6.3 465.4 577.1 11.4 11.3 10.6 10.3 CPI 1.4 1.5 PPI -4.8-5.0 12806 8000 M2 11.8 11.9 CEIC % 10 2015/6/8
行业核心观点 短期 : 11 月重卡销量超预期 ( 第一商用车网预计增长 90%),12 月 预计维持高位 ( 潍柴 12 月排产高于 11 月 ) 中期 : 新国标 新部长背景下, 超限超载治理力度大, 加速老旧车 辆淘汰, 行业景气可持续, 公司业绩超预期 重点推荐 : 潍柴动力 威孚高科 中国
1 中信汽车 一张图看懂重卡行业投资 行业核心观点 短期 : 11 月重卡销量超预期 ( 第一商用车网预计增长 90%),12 月 预计维持高位 ( 潍柴 12 月排产高于 11 月 ) 中期 : 新国标 新部长背景下, 超限超载治理力度大, 加速老旧车 辆淘汰, 行业景气可持续, 公司业绩超预期 重点推荐 : 潍柴动力 威孚高科 中国重汽 富奥股份 一汽富维 银轮股份等 风险因素 : 重卡行业销量不达预期
图 1: 高考志愿填报误区 图 2: 拓维信息高考服务产品 高招帮 四大核心服务 坚定拓展教育业务, 定增打造 0-18 岁在线教育闭环生态 公司年初发布 2016 年定增预案, 拟募资 24 亿着力打造 0-18 岁在线教育垂直领域 O2O 平台, 其中 18 亿投向 K12 智慧教育云平台,6
/ / 证券研究报告 拓维信息 (002261) 跟踪快报 打造教育闭环生态, 高考服务成新亮 公司研究 通信行业 中信证券研究部 2016 年 6 月 7 日 陈剑 联系人 : 杨泽原 电话 :010-60838585 邮件 :chenjian@citics.com 电话 :010-60838782 邮件 :yangzeyuan@citics.com 执业证书编号 :S1010512120001
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
/ / wwwww1 证券 研 www.jztz 究报告 公司研究 军工行业 军工 新能源汽车助业绩持续高增长 2015 年 10 月 22 日买入 ( 维持 ) 投资要点 银河电子于 2015 年 10 月 21 日晚发布 2015 年三季报, 公司前三季度实现收入 9.90 亿元 (+20.78%), 归母净利润 1.53 亿元 (+116.6%), EPS 为 0.28 元 ( +107.0%)
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
目录 5 家公司公布 高送转 预案... 1 基于区间打分模型的 高送转 股票池... 1 区间打分模型比较靠谱... 2 高成长公司 高送转 可能性更大... 2 高送转 公司多分布于新兴行业... 2 聚焦打分前 10 与成长公司的交集... 3 表格目录 表 1: 基于区间打分模型的 2014
/ / 证券研究报告 A 股市场策略专题 高成长公司 高送转 可能性更大 股策略 专题报告 2015 年 1 月 22 日 投资要点 2014 年 12 月以来, 有 5 家公司公布了 高送转 预案 我们在 2014 年 11 月 21 日发布的专题报告中, 利用区间打分模型筛选了可能进行 高送转 的股票池 截至 2015 年 1 月 16 日, 有 9 家公司公布了 2014 年业绩预报及 高送转
图 2:Kuka 收入结构 ( 单位 : 亿欧元 ) 图 3:Kuka 净利润变化 图 4:Kuka 利润率变化 全球机器人市场概览 : 国外四大家 仍是主要玩家, 把控整体格局 机器人行业有 国外四大家 + 国内四小虎, 其中国外四大家包括 :ABB 发那科 安川 Kuka, 行业格局仍有国外厂商
/ / 证券研究报告 美的集团 (000333) 重大事项点评美的收购库卡, 为何引发市场巨大关注? 公司研究 家电行业 中信证券研究部 金星电话 :20262128 邮件 :jinxing@citics.com 执业证书编号 :S1010512100002 投资评级 买入 ( 维持 ) 当前价 :21.35 元 事项 : 联系人 : 甘骏电话 :021-20262151 邮件 :ganjun@citics.com
目 录 一 公司概况 股权结构 主营业务 技术实力 财务表现... 7 二 启动电池细分市场龙头, 供货海外知名厂商 启动电池市场存在替代需求 公司为启动锂电池龙头企业, 业绩稳步增长...
日期 :行业 : 新三板分析师 : 邵锐 Tel: 021-53686137 E-mail: shaorui@shzq.com SAC 证书编号 : S0870513050001 研究助理 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.co SAC 证书编号 : S0870116030006 基本数据 (2016H1) 报告日股价 ( 元 ) 22.98
投资高企 把握3G投资主题
商业模式 东兴证券股份有限公司证券研究报告 天丰电源 : 启动电池龙头, 三元锂电新秀 新三板公司商业模式研究之八十一 2016 年 12 月 8 日新三板商业模式 杨若木分析师执业证书编号 :S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 洪一分析师执业证书编号 :S1480516110001 hongyi0214@qq.com 010-66554046
新三板每日市场动态 挂牌提示 2017 年 6 月 21 日, 新三板累计挂牌企业 家, 当日新增挂牌公司数为 1 家, 采用协议转让方式, 当日无协议转让做市公司 同时, 处于待挂牌状态的企业数为 87 家 ; 处于申报中的企业数为 743 家 新增挂牌企业中, 规模较大的有诚建检测
/ / 证券研究报告 新三板研究 定期报告 新三板市场每日资讯 20170622 年内新三板累计完成募资金额超 500 亿元 中信证券研究部 叶倩瑜 电话 :021-20262117 邮件 :yeqianyu@citics.com 执业证书编号 :S1010515040001 刘凯 电话 :021-20262109 新三板每日动态 邮件 :kailiu@citics.com 执业证书编号 :S1010516050001
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
/ / wwwww1 证券 研 www.jztz 究报告 公司研究 环保行业 收购久安继续强化工程优势 携技术引国开持续高增可期 中信证券研究部 王海旭电话 :021-20262112 邮件 :wanghx@citics.com 执业证书编号 :S1010510120063 投资评级 买入 ( 维持 ) 当前价 :43.69 元 目标价 :70.00 元 事项 : 崔霖电话 :021-20262124
WPIP Chi.indb
2010 2010 20082010 2009 20082010 2008 2010 2011630 181517 20082010 2007 2008512200912 7201037222011630 171420116309 2006 20103110 1820 85 19952003 200420052006 200720072008 2006 2011713 (CASA BV) 19.9%
公司研究 前瞻性进入三元正极动力电池市场, 供应知豆电动汽车 公司率先采用三元材料作为汽车动力电池的正极材料, 深度合作山东新大洋, 是知豆电动汽车的电池供应商 ( 知豆在电动汽车领域占据了 11% 的市场份额 ) 一般动力电池由四个核心构成 : 正极 负极 电解液 ( 含电解质 ) 隔膜, 其中正
公司研究 天丰电源 (832283): 专注锂电池业务的高新技术企业 216 年 3 月 16 日袁季 ( 分析师 首席研究官 ) 电话 : 2-8883612 执业编号 : 邮箱 : A13151273 yuanj@gzgzhs.com.cn 公司简介 杭州天丰电源股份有限公司 ( 以下简称 天丰电源, 证券代码 :832283) 成立于 22 年 7 月 15 日, 是一家以锂电池研发 生产和销售为主的高新技术型企业
公司深度研究
公司研究 深度研究报告 证券研究报告 industryid 新三板 增持 ( 首次 ) marketdata 市场数据 报告日期 2015.11.1 收盘价 ( 元 ) 15.00 总股本 ( 百万股 ) 50.00 流通股本 ( 百万股 ) 15.83 总市值 ( 百万元 ) 750 流通市值 ( 百万元 ) 237.50 净资产 ( 百万元 ) 90.30 总资产 ( 百万元 ) 172.19
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
公司在锂离子摩托车启动电池方面具有全球领先市场地位, 规模和品牌在世界同行业占优, 下游客户均为世界摩托车整车和配件行业龙头企业 公司是中国启动锂离子电池产销量 出口量最大的制造企业 在汽车动力电池方面与新大洋合作紧密, 新大洋知豆 E20 车型 15 年上半年销量 4913 辆为同行业第二 公司
13/8/8 13/9/8 13/10/8 13/11/8 13/12/8 14/1/8 14/2/8 14/3/8 14/4/8 14/5/8 14/6/8 14/7/8 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 上市公司深度 新三板 汽车电池业务爆发, 启动电池稳步增长 (832283) 主营启动电池 汽车动力电池, 产能投入周转迅速
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
476651 (Citic Securities) RA Chi.indb
6030 2012 2012 12 31 2012 2012 2013 4 30 H http://www.hkexnews.hkhttp://www.cs.ecitic.com 1 2012 103.00 2 ............................................................................................ 4...................................................................................
宏观深度报告 扬帆再起航, 机遇不可失 国企改革专题报告 2014 年 9 月 19 日 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1 ... 4... 8... 13...
Q5: 美国 1980 年前利率上行,1980 年后利率下行, 未来长周期看美国利率走势如何? 目前全球杠杆处于非常高的位置, 未来是否会降下来? A5: 长周期看, 未来利率会有一段上行周期 利率上行后, 借贷成本和杠杆风险上升, 未来是适度去杠杆的趋势 Q6: 美国央行有多大独立性去加息, 而不
/ / 证券研究报告 资产荒 论坛纪要之一 美国经济向好, 将进入加息通道 行业研究 非银行金融行业 中信证券研究部 邵子钦 童成墩 田良 电话 :0755-23835408 电话 :0755-23835416 电话 :0755-23835415 邮件 :shaoziqin@citics.com 执业证书编号 :S1010513110004 事项 : 邮件 :tongchengdun@citics.com
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 签约铁岭生物质, 助力中长期高增 / 公司研究 / 环保行业 中信证券研究部 王海旭 电话 :021-20262112 邮件 :w anghx@citics.com 执业证书编号 :S1010510120063 投资评级 买入 ( 维持 ) 当前价 :28.48 元 目标价 :34.20 元 事项 : 崔霖 联系人 : 凌润东 电话 :021-20262124 电话 :021-20262152
家电行业2012年下半年投资策略
证券研究报告 汽车行业每周观察 20150112 继续推荐一线蓝筹, 兼顾二线蓝筹 / 行业研究 / 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
untitled
证券代码 :000002 200002 证券简称 : 万科 A 万科 B 公告编号 :< 万 >2008-051 万科企业股份有限公司 住所 : 深圳市盐田区大梅沙万科东海岸裙楼 C02 公开发行公司债券上市公告书 证券简称 :08 万科 G1 08 万科 G2 证券代码 :112005 112006 发行总额 : 人民币 59 亿元上市时间 :2008 年 9 月 18 日上市地 : 深圳证券交易所保荐人
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
本周聚焦 新建纯电动乘用车牌照 表 1: 试制样车技术要求 技术要求 动力性要求 轻量化要求 经济性要求 纯电动乘用车牌照放开, 引入新的参与者, 将加速新能源乘用车的推广 新建纯电动乘用车企业管理规定 正式发布, 而且自 2015 年 7 月 10 日起实施, 预计后续牌照发放有望陆续落地 同时,
/ / 证券研究报告 中信证券新能源汽车周报 ( 第 8 期 ) 纯电动牌照放开, 加速新能源推广 行业研究 汽车行业 中信证券研究部 许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 陈俊斌 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 高登 电话 :010-60836729 邮件 :gaodeng@citics.com 执业证书编号
2013 10 1.50 2
6030 2013 2013 12 31 2013 2013 2014 4 30 H http://www.hkexnews.hk http://www.cs.ecitic.com 1 2013 10 1.50 2 ... 4... 7... 8... 17... 20... 22... 52... 59... 71... 80... 92... 123... 214... 215.... 216....
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
房地产行业跟踪快报 图 3: 北京周边示意图 资料来源 : 中信证券研究部整理 两点机遇和一点风险 机遇之一 : 北京核心城区存量资源增值 中国的一线城市, 旧有核心区域功能不断优化和强化的, 只有北京 上海开发浦东新区, 深圳城市重心西移, 广州城市重心东移 目前只有北京 198 年前的核心区域依
/ / 证券研究报告 房地产行业跟踪快报 京津冀两大风口, 大时代五朵金花 行业研究 房地产行业 中信证券研究部 陈聪电话 :1-6838249 邮件 :chencong@citics.com 执业证书编号 :S11511247 付瑜电话 :1-683677 邮件 :yufu@citics.com 执业证书编号 :S1151288 比较研究 京津冀一体化和建设前海新区等区域振兴规划的差别 215 年
浙报传媒投资者交流会纪要 我们在 2015 年 12 月 16 日出席了浙报传媒的投资者交流会, 公司总经理张雪南 副总经理李庆 财务总监郑法其 董秘梁楠等高管出席 以下为交流纪要 : 公司前三季度业绩回顾 公司积极探索 新闻 + 服务 的商业模式, 构建 3+1 大传媒平台 2013 年公司收购了
/ / 2014-10-17 2014-11-17 2014-12-17 2015-01-17 2015-02-17 2015-03-17 2015-04-17 2015-05-17 2015-06-17 2015-07-17 2015-08-17 证券研究报告 浙报传媒 (600633) 重大事项点评暨投资者交流会纪要 布局大数据, 加速互联网转型 公司研究 传媒行业 2015 年 12 月 17
图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7
公 司 动 态 证 券 研 究 报 告 2012 年 2 月 23 日 传 媒 研 究 部 1 金 宇 分 析 员,SAC 执 业 证 书 编 号 : S0080511030013 jinyu@cicc.com.cn 主 要 财 务 信 息 ( 百 万 元 ) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 主 营 业 务 收 入 118.2 165.1 185.0 276.6
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
WH Group Limited 288 (1) (2) 3,654,980,000 1,299,550,000 (i) 64,978,000 (ii) 1,234,572, ,932,
144A S 30 571 1 WH Group Limited 288 (1) (2) 3,654,980,000 1,299,550,000 (i) 64,978,000 (ii) 1,234,572,000 194,932,500 11.25 8.00 2 9. (1) Coöperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A. 1 26 1 46
AR C_Longyuan_.pdf
( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) 股份代號 00916 2 015 年度 報 告 僅供識別 2015 年度報告 僅供識別 ... 2... 4... 8... 14... 22 2015... 24... 26... 66... 83... 94... 110... 115... 119... 140... 143... 145... 147... 150... 152... 155...
<4D F736F F D D36A1A2B1B1BEA9CAD0BDF0B6C5C2C9CAA6CAC2CEF1CBF9B9D8D3DAB9ABCBBECAD7B4CEB9ABBFAAB7A2D0D0B9C9C6B1B2A2D4DAB4B4D2B5B0E5C9CFCAD0D6AEB2B9B3E4B7A8C2C9D2E2BCFBCAE9A3A8CEE5A3A92E646F63>
12 2014 6 18 2015 5 25 140697 2016 2 26 2016 3 15 140697 3-3-1-6-2 1 11 3-3-1-6-3 1 2011 9 15 41 2015 2015 12 31 中央汇金投资有限责任公司 60% 深圳报业集团 64.02% 中国银行股份有限公司 A+H 股上市公司 100% 中银国际控股有限公司出资 5,100 万 间接持有 100%
公開說明書
2 3 ...5...5...7...7...10...14...16...16...17...19...20...21...22...22...22...22...22...22...24...24...24...24...25...26...26...26...26...26...27...27...28...28...29...29...30...30...30...31...31...33...38...40...41...41...43...44...47...48
目錄 財務摘要 2 合併股東權益變動表 53 董事長報告 3 合併現金流量表 55 管理層討論與分析 5 資產負債表 57 董事 監事及高級管理層 11 利潤表 59 企業管治報告 19 股東權益變動表 60 董事會報告 32 現金流量表 62 監事會報告 46 財務報表附註 64 審計報告 48 詞彙表 168 合併資產負債表 50 公司基本資料 170 合併利潤表 52 註 1. 2. 本年度報告中的財務數據根據中國會計準則編製
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
JFAFOCUSF Annual FS (Chinese) v3.2 A5.pdf (P)
仅供中国内地公众查阅 年度报告 - 2018 年 9 月 30 日 ( 经审核 ) 摩根亚洲股息基金 内地与香港互认基金系列 中国内地代理人 : 基金管理人 : 此 ( 等 ) 报告并不构成购买组成本文件内容的任何基金单位之邀请 只有基于现时基金说明书 ( 或同等文件 ) 及最近之财务报告 ( 如有 ) 所作之认购方为有效 本报告可能包含本基金若干并未获认可在中国内地发售或分销之股份类别 投资者应注意,
目 录 1. 公 司 概 况 : 文 化 产 业 的 支 持 者... 1 2. 行 业 分 析 : 文 化 产 业 未 来 空 间 巨 大... 3 2.1 文 化 产 业 高 速 发 展... 3 2.2 下 游 产 业 增 长 喜 人... 5 3. 公 司 分 析... 6 3.1 掌 握
2015 年 12 月 23 日 证 券 研 究 报 告 新 股 分 析 报 告 星 光 影 视 (834608) 传 媒 下 游 行 业 高 增 力 保 好 业 绩, 星 光 闪 耀 只 待 时 间 投 资 要 点 全 资 质 强 势 支 持 文 化 产 业 星 光 影 视 是 一 家 国 内 顶 尖 的 向 文 化 产 业 提 供 设 备 支 持 的 公 司, 主 要 是 向 客 户 提 供 装
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B7A7BFC6BCBCA3A843565654A3A9CAD7B7A2B1A8B8E62D4C4D2D32303130313232392E646F63>
1Fsf 国 元 ( 香 港 ) 公 司 研 究 2010-12-29 阀 门 制 造 企 业 绝 对 龙 头 担 当 行 业 整 合 先 行 者 投 资 要 点 : 公 司 产 品 具 有 高 附 加 值, 应 用 于 各 种 基 础 建 设 行 业 : 公 司 致 力 于 生 产 各 种 阀 门 产 品, 由 于 产 品 具 有 较 高 的 附 加 值, 使 得 毛 利 率 水 平 一 直 维
资证财字[2000]号
![资证财字[2000]号](/thumbs/40/20568070.jpg "资证财字[2000]号")
600030 1 2 3 4 2 2005 4 5 7 7 12 16.. 16 3 CITIC Securities Company Limited CITIC Securities Co., Ltd. 600030 1030 518001 6 : 100004 12 B 32-33 518029 http://www.ecitic.com zxzq@citics.com http://www.citics.com
( 股份代號 : 01052) 2011年度報告 2 3 4 6 14 20 46 50 52 58 64 66 67 68 70 71 72 74 140 2 1,321,997 1,252,665 1,000,746 922,371 815,397 1 1,182,515 1,141,945 937,753 954,825 854,907 859,278 848,055 582,207 760,302
2013 10 1.50 2 5 6 16 20 22 62 65 80 88 106 141 290 291 292 298 299 2013 12 24 2 2013 CLSA BV 2013 7 31 2013 12 2 2013 2013 CASA BV Crédit Agricole Securities Asia BV 3 A 1.00 600030 H 1.00 6030 A A H
4 18,826 7,792 (13,894) (7,205) 4, (16) 510 (856) (922) (17,690) (8,192) (4) (7) 15 (16) (217) 672 2,849 (10,336) (7,424) 7 (34,168) (
ASIA ENERGY LOGISTICS GROUP LIMITED 351 1 4 18,826 7,792 (13,894) (7,205) 4,932 587 5 (16) 510 (856) (922) (17,690) (8,192) 867 15 (4) (7) 15 (16) (217) 672 2,849 (10,336) (7,424) 7 (34,168) (28,032) 8
H H H H H H H 571 H 5,308,650,000 H ,391,000,000 3,539,100,000 31,851,900, % 0.005% 0.005%
中国工商银行股份有限公司 重要提示 关于中国工商银行股份有限公司 ( 本行 ) 在上海证券交易所网站 ( 本网站 ) 转载的本行 H 股发行的相关公告 ( H 股公告 ), 是根据境内有关主管部门的要求而刊发, 仅用以供境内公众了解本行 H 股发行相关信息的目的 本行在香港地区根据与 H 股发行有关的监管要求发布 H 股公告 H 股仅在境外向具备有关法律和法规规定资格的投资者发行, 并仅能由该等投资者购买
本次非公开发行 本次非公开发行内容 非公开发行对象 : 杨晓玲 张家书 林超 林增佛 中信建投基金拟设立的银河 1 号和中信建投基金银河 2 号 西藏瑞华投资 华安基金设立的华安 - 中兵资产管理计划 南方工业资产 北信瑞丰基金设立的北信瑞丰 - 南方资产 - 共进 1 号资产管理计划的特定投资者
/ / 证券研究报告 银河电子 (002519) 重大事项点评员工持股彰显信心, 定增收购完善新能源汽车布局 公司研究 军工行业 2015 年 6 月 15 日买入 ( 维持 ) 事项 : 银河电子 (002519) 于 2015 年 6 月 14 日发布公告, 非公开发行募集资金不超过 23.6 亿元, 用于基于 互联网 + 的新能源汽车充电站建设与运营项目 新能源汽车关键部件产业化项目 智能机电设备及管理系统产业化项目
10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201
日期 个股 1/17/2019 1/11/2019 1/9/2019 1/8/2019 1/8/2019 1/2/2019 12/24/2018 12/14/2018 9/20/2018 7/3/2017 1/17/2019 贝莱德 1/17/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/9/2019 贝莱德 12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德
日期 个股 1/15/2019 阿里巴巴 11/26/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 10/10/2018 阿里巴巴 7/11/2018 阿里巴巴 10/3/
日期 个股 1/15/2019 阿里巴巴 11/26/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/12/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 11/5/2018 阿里巴巴 10/10/2018 阿里巴巴 7/11/2018 阿里巴巴 10/3/2017 阿里巴巴 1/14/2019 奈飞 1/11/2019 奈飞 1/8/2019 奈飞 1/7/2019
二零一七年中期報告 1 2 4 6 8 11 11 14 18 22 24 28 32 34 36 42 64 65 68 70 72 74 75 76 77 78 135 136 44 54 56 2017 8 172017 17 17 18,280,241,4102017 6 306 0.5091.40 2010 5 2011 7 2012 7 27 2011 7 2011 7 2012 6 12
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
2 3 4 7 8 25 25 27 29 32 1313.22 33 34 34 35 35 35 35 36 37 38 40 41 42 44 45 84 1 China COSCO Holdings Company Limited China COSCO 1 3 300461 183 49 CEO ** * ** * ** H A H 1919 A 601919 H 183 18 1806-1807
Microsoft Word - 简本--Only this one for distribution.docx
1... 1 1.1... 1 1.2... 2 1.2.1 使用人群... 2 1.2.2 主要用途... 2 1.2.3 车辆性能... 2 1.2.4 道路设施与条件... 3 1.3... 3 1.4... 3 2... 4 2.1... 4 2.2... 5 2.2.1 国家层面的法规与政策... 5 2.2.2 地方层面的管理规定与办法... 5 2.3... 5 3... 7 3.1...
投资高企 把握3G投资主题
DONGXING SECURITIES 完善光电显示上游布局, 瞄准石墨烯新领域 东旭光电 (000413) 调研简报 报告摘要 : 7 5, 2013 10 6 联系人 : 余江,6, 6 5/6 2017 年 1 月 20 日推荐 / 首次东旭光电调研简报 80% 执业证书编号 : S1480116030030 2016 3 8.5 3 69.5 交易数据 540 30 52 5.65-17.47
重要提示 新华人寿保险股份有限公司 1
New China Life Insurance Company Ltd. New China Life Insurance Company Ltd. 新华人寿保险股份有限公司 新华保险服务号 NEW CHINA LIFE INSURANCE CO., LTD. 北京市朝阳区建国门外大街甲12 号新华保险大厦 New China Insurance Tower, A12 Jianguomenwai
一. 重大事项提示 表 1: 重大事项提醒日期 事项 公司 7 月 28 日 ( 周二 ) 中报预计披露 骆驼股份 星宇股份 亚夏汽车 7 月 29 日 ( 周三 ) 股东大会 中原内配 亚夏汽车 鸿特精密 中报预计披露 湖南天雁 7 月 30 日 ( 周四 ) 股东大会 庞大集团 猛狮科技 新朋股
/ / 证券研究报告 继续推荐新能源客车及零部件 行业研究 汽车行业 中信证券研究部许英博 电话 :010-60838704 邮件 :xuyb@citics.com 执业证书编号 :S1010510120041 陈俊斌 中信汽车本周观点 : 电话 :010-60836703 邮件 :chenjb@citics.com 执业证书编号 :S1010512070001 高登 电话 :010-60836729
公司研究证券研究报告点评报告 业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评 分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日 计算机 软件 证券分析师 王洪磊
公司研究证券研究报告点评报告 业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评 分析师 : 王洪磊 SAC NO: S1150516070001 2016 年 10 月 27 日 计算机 软件 证券分析师 王洪磊 022-28451975 wanghl@bhzq.com [Table_Author] 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 增持 增持
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
63 57 51 2010 12 2010 12 2010 12 45 2010 12 224 50 51 77 2013 3 2010 12 2013 12 46 2010 12 48 2013 12 63 2010 12 2010 12 2013 9 2013 10 1993 7 2010 1 2013 5 2007 7 2010 3 1998 3 2007 71999 11 2002 6 2004
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
供充放一体电源及充电电源手册_0_.doc
2010. 05 供充放一体电源及充电电源 适用于铅酸电池 锂电池 镍氢电池 实现不间断供电 采用自动均 / 浮充 恒流 / 恒压 零电流 -ΔV 检测 / 涓充 / 滴充技术 提供各种保护 显示各种工作状态 目录 SCD 供充放一体电源 ( 锂电池系列 )-----------1 SCD 供充放一体电源 ( 铅酸电池系列 )----------3 C 充电电源 ( 镍氢电池系列 )-------------------------5
B0306H
哈爾濱銀行股份有限公司 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) 股份代號 : 6138 年度報告 2016 B0306H223010001 912301001275921118 155 1 2 4 10 14 18 22 93 98 127 129 136 150 276 2 A A A 3,666,000,000 AA 2016 12 31 1997 7 25 H 1.00 3 1.00