T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 燕 京 啤 酒 (000729): 增 速 放 缓, 业 绩 符 合 预 期 李 铁 增 速 放 缓, 业 绩 符 合 预 期 :2011 年 公 司 1-3 季 度 销

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1 T_ReportDate T_MarketInfo T_Analyst T_MNFocus 今 日 焦 点 : 公 司 评 论 燕 京 啤 酒 (000729): 增 速 放 缓, 业 绩 符 合 预 期 公 司 评 论 长 江 证 券 3 季 报 点 评 : 自 营 亏 损 拖 累 业 绩 公 司 评 论 软 控 股 份 (002073): 净 利 润 增 速 见 底, 静 待 预 期 逐 步 兑 现 公 司 评 论 万 昌 科 技 (002581): 短 期 扰 动 已 逝, 长 期 价 值 渐 现 公 司 评 论 华 谊 兄 弟 三 季 报 点 评 : 电 视 剧 收 入 确 认 放 缓, 业 绩 低 于 预 期 公 司 评 论 双 龙 股 份 (300108): 募 投 项 目 达 产, 业 绩 略 低 于 预 期 公 司 评 论 山 西 汾 酒 (600809): 增 速 大 幅 放 缓, 费 用 率 飙 升 晨 会 纪 要 / 证 券 研 究 报 告 报 告 日 期 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % T_FFocus 财 经 要 闻 : 财 政 部 允 许 上 海 浙 江 广 东 深 圳 自 行 发 债 [ 财 政 部 ] 社 会 融 资 总 量 逐 季 减 少 三 季 度 环 比 大 降 逾 四 成 [ 新 浪 财 经 ] 央 行 调 研 显 示 民 间 借 贷 问 题 似 有 被 夸 大 之 嫌 [ 路 透 ] 国 务 院 : 推 进 环 境 税 费 改 革 研 究 开 征 环 境 保 护 税 [ 上 证 报 ] 电 监 会 : 今 冬 明 春 用 电 紧 张 缺 口 约 2600 万 千 瓦 [ 上 证 报 ] 华 东 等 地 再 现 成 品 油 供 应 紧 张 [ 路 透 ] 化 肥 出 口 政 策 酝 酿 进 一 步 收 紧 四 季 度 可 能 出 台 [ 中 国 证 券 报 ] 国 产 大 飞 机 再 获 45 架 订 单 [ 新 京 报 ] 云 计 算 十 二 五 规 划 草 案 初 成 专 项 基 金 今 年 投 8 亿 元 [ 中 国 证 券 报 ] 安 防 交 通 医 疗 有 望 成 增 长 最 快 领 域 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 确 定 137 项 优 先 发 展 的 高 技 术 产 业 化 重 点 领 域 [ 中 国 新 闻 网 ] 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 编 辑 fanyan@essence.com.cn 执 业 证 书 编 号 S T_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 行 业 分 析 保 险 保 险 : 次 级 债 门 槛 提 高 无 实 质 影 响 行 业 快 报 家 庭 耐 用 消 家 庭 耐 用 消 费 品 : 空 调 行 业 增 速 放 缓, 龙 头 表 现 突 出 费 品 公 司 动 态 分 析 乐 视 网 乐 视 网 : 乐 视 + 土 豆 = 优 酷? 1+1>2 其 他 晨 会 纪 要 晨 会 纪 要 (2011 年 10 月 20 日 ) 公 司 快 报 老 板 电 器 老 板 电 器 : 业 绩 稳 步 增 长 符 合 预 期 公 司 新 股 分 析 梅 安 森 梅 安 森 : 煤 矿 安 全 生 产 监 控 行 业 的 领 先 企 业 公 司 快 报 招 商 地 产 招 商 地 产 : 稳 步 扩 张 业 绩 锁 定 性 强 公 司 动 态 分 析 中 国 太 保 中 国 太 保 : 综 合 收 益 出 现 亏 损 1

2 T_SCFocus 晨 会 纪 要 行 业 公 司 评 论 燕 京 啤 酒 (000729): 增 速 放 缓, 业 绩 符 合 预 期 李 铁 增 速 放 缓, 业 绩 符 合 预 期 :2011 年 公 司 1-3 季 度 销 售 啤 酒 463 万 千 升 ( 含 托 管 企 业 ), 同 比 增 长 10.90%, 实 现 销 售 收 入 亿 元, 同 比 增 长 15.83%, 三 季 度 销 量 和 销 售 收 入 都 比 上 半 年 有 所 放 缓 1-9 月 公 司 实 现 净 利 润 7.84 亿 元, 每 股 收 益 0.64 元, 同 比 增 长 10.17%, 略 高 于 上 半 年 的 增 速, 基 本 符 合 市 场 预 期 我 们 注 意 到 公 司 的 综 合 毛 利 率 水 平 基 本 与 上 年 同 期 略 有 提 升, 销 售 费 用 率 和 管 理 费 用 率 与 去 年 持 平, 所 得 税 税 率 上 升 了 约 3%, 达 到 22.15% 公 司 财 务 费 用 同 比 增 加 5813 万 元, 侵 蚀 公 司 业 绩 0.05 元, 但 公 司 少 数 股 东 权 益 比 去 年 减 少 了 3271 万, 约 合 EPS0.03 元 品 牌 建 设 持 续 增 强 : 公 司 继 续 推 进 1+3 品 牌 战 略, 科 学 运 作 品 牌, 对 品 牌 的 形 象 和 品 牌 的 内 涵 进 行 丰 富 的 提 升, 努 力 打 造 知 名 度 高 品 牌 形 象 好 品 牌 感 染 力 强 的 全 国 性 和 区 域 强 势 品 牌 2011 年 1-9 月, 燕 京 漓 泉 惠 泉 和 雪 鹿 四 大 品 牌 产 销 量 增 长 11.86%, 占 总 销 量 的 90%, 其 中 燕 京 主 导 品 牌 产 销 量 增 长 15%, 占 总 销 量 的 65%, 燕 京 品 牌 优 势 凸 显, 品 牌 集 中 度 进 一 步 提 高, 但 增 速 比 上 半 年 有 所 下 滑 新 兴 市 场 有 序 推 进 :1-9 月 份, 公 司 优 势 市 场 稳 步 发 展, 市 场 地 位 进 一 步 巩 固, 竞 争 力 进 一 步 增 强 ; 新 兴 市 场 持 续 快 速 增 长, 形 成 了 一 定 规 模 和 战 斗 力, 如 新 疆 市 场 完 成 销 量 11 万 千 升, 同 比 增 长 40.33%, 四 川 市 场 完 成 销 量 12.3 万 千 升, 同 比 增 长 40.76%; 新 进 入 市 场 品 牌 和 市 场 建 设 有 序 推 进 进 展 顺 利, 如 云 南 市 场 已 完 成 销 量 9 万 千 升, 河 南 市 场 已 完 成 销 量 17 万 千 升 维 持 盈 利 预 测 和 投 资 评 级 : 根 据 公 司 的 十 二 五 发 展 规 划, 到 2015 年 公 司 啤 酒 的 产 销 量 将 达 到 并 超 过 800 万 千 升, 年 复 合 增 长 率 超 过 10%, 公 司 在 继 续 推 进 1+3 品 牌 战 略 的 基 础 上 结 合 积 极 而 稳 妥 的 低 成 本 扩 张 战 略 分 享 我 国 中 西 部 地 区 经 济 快 速 发 展 的 盛 宴, 未 来 5 年 公 司 将 进 入 一 个 高 速 成 长 期 我 们 预 计 公 司 年 的 销 售 额 分 别 为 和 157 亿 元, 对 应 每 股 收 益 分 别 为 和 1.10 元, 对 应 PE 分 别 为 倍 考 虑 到 公 司 在 行 业 的 龙 头 地 位, 我 们 给 予 公 司 2012 年 25XPE,6 个 月 的 目 标 价 为 22 元 作 为 啤 酒 行 业 的 龙 头 公 司, 公 司 经 营 稳 健, 思 路 清 晰, 未 来 5 年 将 保 持 高 速 成 长, 给 予 增 持 -A 的 投 资 评 级 风 险 提 示 : 啤 酒 行 业 激 烈 的 市 场 竞 争, 低 温 等 极 端 天 气 对 啤 酒 消 费 的 负 面 影 响 和 食 品 安 全 问 题 长 江 证 券 3 季 报 点 评 : 自 营 亏 损 拖 累 业 绩 杨 建 海 yangjh@essence.com.cn 三 季 度 单 季 亏 损 近 1 亿 元 2011 年 3 季 度 单 季 长 江 证 券 共 实 现 营 业 收 入 2.4 亿 元, 同 比 减 少 77%, 单 季 度 净 利 润 亏 损 0.84 元, 同 比 减 少 119%;2011 年 前 3 季 度 公 司 共 实 现 营 业 收 入 13 亿 元, 同 比 减 少 42%, 共 实 现 净 利 润 3.3 亿 元, 同 比 减 少 65% 3 季 度 出 现 亏 损 的 原 因 主 要 在 于 自 营 业 务 大 幅 亏 损 期 末, 公 司 的 净 资 产 为 114 亿 元, 每 股 净 资 产 为 4.8 元 自 营 亏 损 拖 累 业 绩 2011 年 3 季 度 股 市 债 市 的 投 资 环 境 均 较 为 恶 劣, 致 使 公 司 自 营 业 务 出 现 较 大 亏 损 3 2

3 季 度 公 司 自 营 业 务 亏 损 2 亿 元 ( 投 资 收 益 + 公 允 价 值 变 动 - 联 营 企 业 收 益 ), 前 3 季 度 合 计 实 现 亏 损 0.5 亿 元, 自 营 业 务 的 亏 损 拖 累 了 公 司 全 年 的 业 绩 表 现 经 纪 业 务 收 入 有 所 萎 缩 2011 年 3 季 度 单 季 公 司 实 现 经 纪 业 务 收 入 3.1 亿 元, 同 比 下 降 24%, 主 要 是 由 于 市 场 的 日 均 成 交 量 由 2010Q3 的 1976 亿 元 下 降 至 2011Q3 的 1558 亿 元, 降 幅 约 20%;2011 年 公 司 前 三 季 度 共 实 现 经 纪 业 务 收 入 10 亿 元, 同 比 下 降 16% 费 用 率 高 企 2011 年 3 季 度 公 司 的 费 用 率 高 达 139%, 致 使 公 司 前 三 季 度 的 费 用 率 达 到 72%, 主 要 是 由 于 在 自 营 出 现 亏 损 的 同 时 公 司 的 费 用 较 为 刚 性 而 无 法 相 应 调 整 虽 然 公 司 可 能 采 取 减 少 奖 金 等 方 式 控 制 费 用, 但 全 年 来 看 公 司 的 费 用 率 仍 将 保 持 高 位 维 持 公 司 的 中 性 -A 的 投 资 评 级 我 们 预 计 沪 深 两 市 的 交 易 量 短 期 内 恐 难 以 大 幅 回 升, 我 们 下 调 行 业 全 年 的 日 均 交 易 量 假 设 至 1800 亿 元 在 此 假 设 下 并 考 虑 目 前 恶 劣 的 投 资 环 境, 我 们 下 调 长 江 证 券 2011 年 年 的 盈 利 预 测 至 每 股 收 益 0.21 元 0.27 元 和 0.32 元, 并 维 持 公 司 中 性 -A 的 投 资 评 级 和 12 元 的 目 标 价 软 控 股 份 (002073): 净 利 润 增 速 见 底, 静 待 预 期 逐 步 兑 现 侯 利 houli@essence.com.cn 收 入 环 比 下 降 致 3 季 度 业 绩 低 于 预 期 公 司 1-9 月 份 实 现 收 入 亿 元, 净 利 润 2.62 亿 元, 同 比 分 别 增 长 59% 和 20.7%, 每 股 收 益 0.35 元 3 季 度 单 季 实 现 收 入 4.82 亿 元, 净 利 润 0.84 亿 元, 同 比 分 别 增 长 66.8% 和 20%, 环 比 分 别 下 滑 20.3% 和 27.2% 收 入 环 比 下 滑 主 要 原 因 是 部 分 客 户 推 迟 收 货 导 致 收 入 确 认 延 后, 事 实 上, 随 着 公 司 胶 州 基 地 投 入 使 用, 产 能 逐 步 释 放, 订 单 交 付 率 环 比 提 升 较 为 明 显, 收 入 确 认 的 延 后 主 要 影 响 季 度 收 入 的 分 布, 对 全 年 收 入 增 长 影 响 不 大 软 件 增 值 税 退 税 收 入 3000 多 万 未 能 确 认, 也 是 导 致 业 绩 低 于 预 期 的 重 要 原 因 毛 利 率 同 比 下 滑 明 显, 环 比 保 持 稳 定 公 司 3 季 度 毛 利 率 为 36.1%, 同 比 下 降 14.6 个 百 分 点, 环 比 上 升 0.6 个 百 分 点 毛 利 率 同 比 下 滑 较 多 的 原 因 是 前 3 季 度 硫 化 机 压 力 容 器 等 低 毛 利 率 业 务 比 重 上 升 较 多, 且 低 温 一 次 密 炼 等 新 产 品 前 期 定 价 较 低 所 至 我 们 认 为 公 司 毛 利 率 已 经 呈 现 稳 定 态 势, 继 续 下 滑 的 概 率 不 大 且 随 着 新 品 为 客 户 认 可, 新 签 订 单 毛 利 率 较 高, 毛 利 率 在 4 季 度 有 望 有 所 回 升 核 心 逻 辑 未 变, 静 待 预 期 逐 步 兑 现 尽 管 公 司 业 绩 低 于 预 期, 但 我 们 认 为 公 司 中 长 期 四 维 拓 展 的 发 展 态 势 未 变, 新 产 品 产 业 链 延 伸 海 外 市 场 跨 行 业 拓 展 均 在 稳 健 的 推 进 中, 公 司 独 特 的 竞 争 优 势 和 稳 健 踏 实 的 做 事 风 格 使 我 们 确 信 诸 多 预 期 并 非 南 柯 一 梦, 而 会 在 未 来 几 个 月 内 逐 步 兑 现 下 调 盈 利 预 测, 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 我 们 下 调 公 司 年 EPS 分 别 至 0.65 和 1.00 元, 尽 管 如 此, 我 们 预 计 公 司 未 来 3 年 仍 可 保 持 45% 左 右 复 合 增 长 率, 由 于 公 司 订 单 充 足, 毛 利 率 回 升 概 率 高, 且 公 司 在 循 环 经 济 业 务 上 的 布 局 明 年 有 望 取 得 实 质 性 进 展, 无 论 从 基 本 面 还 是 投 资 主 题 看, 公 司 都 是 2012 年 很 好 的 持 有 标 的, 业 绩 不 达 预 期 带 来 的 调 整 提 供 了 较 好 的 介 入 时 机, 给 予 2012 年 25 倍 PE,6 个 月 目 标 价 格 25 元 风 险 提 示 : 收 入 确 认 进 度 不 确 定 带 来 业 绩 低 于 预 期 风 险 万 昌 科 技 (002581): 短 期 扰 动 已 逝, 长 期 价 值 渐 现 3

4 谭 志 勇 受 短 期 扰 动 影 响 业 绩 略 低 于 预 期 : 公 司 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 1.65 亿 元, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 折 合 EPS0.42 元, 分 别 同 比 下 降 5.94% 和 12.66%, 主 要 原 因 分 别 是 第 二 季 度 因 年 度 检 修 减 产 时 间 过 长 第 三 季 度 因 计 提 上 市 费 用 等 短 期 减 利 因 素 影 响 其 中,7-9 月 实 现 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 3.54%, 若 剔 除 计 提 的 上 市 费 用 影 响, 第 三 季 度 实 现 的 净 利 润 则 为 2000 万 元, 同 比 增 长 38%, 前 三 季 度 累 计 实 现 的 净 利 润 则 基 本 与 2010 年 持 平 我 们 认 为 这 样 的 短 期 扰 动 对 公 司 的 影 响 已 经 过 去 下 游 市 场 持 续 景 气, 主 要 产 品 产 销 两 旺 : 下 游 主 要 是 农 药 医 药 客 户, 如 嘧 菌 酯 等 扩 能 迅 速, 其 产 能 扩 张 速 度 超 过 前 几 年 的 草 甘 膦, 对 原 甲 酸 三 甲 酯 的 需 求 旺 盛, 下 半 年 公 司 结 合 客 户 需 求, 不 断 优 化 产 品 结 构, 提 高 原 甲 酸 三 甲 酯 的 产 量 比 例, 进 而 提 高 综 合 毛 利 率 和 盈 利 能 力, 努 力 消 化 年 度 检 修 减 产 管 理 费 用 增 加 等 短 期 减 利 因 素 实 际 上 2010 年 公 司 的 原 甲 酸 三 甲 酯 / 原 甲 酸 三 乙 酯 的 不 含 税 出 厂 价 格 约 分 别 为 1.7 万 元 / 吨 1.5 万 元 / 吨, 由 于 市 场 供 不 应 求, 现 时 点 的 市 场 不 含 税 价 格 已 经 分 别 达 到 了 2.3 万 元 / 吨 1.8 万 元 / 吨 以 上 但 是 由 于 公 司 的 销 售 一 般 是 按 照 订 单 执 行, 合 同 时 间 较 长 的 订 单 还 没 来 到 期, 一 旦 到 期, 新 的 订 单 将 执 行 较 高 的 新 的 市 场 价 格 2012 年 将 迎 来 量 价 齐 升 的 良 好 局 面 : 公 司 募 投 项 目 将 在 2012 年 5 月 份 投 产, 届 时 原 甲 酸 三 甲 酯 / 原 甲 酸 三 乙 酯 的 实 际 产 能 将 由 目 前 的 1.4 万 吨 增 加 到 2.2 万 吨, 同 时 苯 并 二 醇 将 新 建 2000 吨 产 能 而 占 公 司 销 售 收 入 25% 左 右 的 先 正 达 的 销 售 合 同 到 期 是 2012 年 4 月 份,4 月 份 以 后 将 执 行 更 高 的 市 场 价 格 ; 此 外, 其 它 的 相 对 较 短 期 限 的 合 同 也 都 将 执 行 新 的 较 高 的 市 场 价 格 也 就 是 说 2012 年 公 司 将 迎 来 量 价 齐 升 的 良 好 局 面, 业 绩 释 放 指 日 可 待 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 : 鉴 于 公 司 计 提 的 上 市 管 理 费 用 超 出 我 们 此 前 的 预 期 等 原 因, 我 们 略 微 下 调 了 2011 年 的 EPS 至 0.72 元, 仍 然 维 持 2012 年 2013 年 EPS1.4 元 1.9 元 不 变, 以 及 6 个 月 目 标 价 28 元 不 变, 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 风 险 提 示 : 募 投 项 目 达 产 进 度 低 于 预 期 华 谊 兄 弟 三 季 报 点 评 : 电 视 剧 收 入 确 认 放 缓, 业 绩 低 于 预 期 王 禹 媚 wangym@essence.com.cn 前 三 季 度 每 股 收 益 0.17 元, 净 利 润 同 比 增 长 20.3%, 低 于 预 期 公 司 前 三 季 度 实 现 收 入 4.8 亿 元, 同 比 下 降 10.74%, 低 于 预 期 ; 净 利 润 1.02 亿, 同 比 增 长 20.32% 其 中 第 三 季 度 收 入 1.5 亿, 同 比 下 滑 55%; 净 利 润 3869 万 元, 同 比 下 滑 32% 去 年 同 期 有 电 影 唐 山 大 地 震, 而 今 年 是 电 影 小 年 是 收 入 大 幅 下 降 的 主 要 原 因 三 季 度 电 视 剧 收 入 增 长 放 缓, 是 收 入 低 于 预 期 的 主 要 原 因 前 三 季 度 电 影 业 务 实 现 收 入 1.8 亿 元, 同 比 下 滑 41%, 其 中 三 季 度 实 现 4178 万 元, 符 合 预 期 ; 而 由 于 行 业 景 气, 之 前 预 期 较 高 的 电 视 剧 业 务, 三 季 度 却 受 制 作 和 发 行 影 响, 单 季 未 确 认 新 剧, 实 现 4633 万 元 收 入, 低 于 预 期, 前 三 季 度 电 视 剧 收 入 同 比 下 滑 7.2%; 经 纪 业 务 实 现 1.1 亿 收 入, 同 比 增 长 32%, 增 速 稳 健 ; 影 院 确 认 收 入 2799 万 元, 其 中 三 季 度 1132 万 元, 环 比 增 速 继 续 提 升, 公 司 现 有 5 家 电 影 院 由 于 公 司 电 影 处 于 空 档 期, 所 以 电 视 剧 成 为 今 年 利 润 的 主 要 关 注 点, 年 初 公 司 计 划 全 年 部 电 视 剧, 目 前 仍 有 半 数 以 上 未 确 认, 预 计 四 季 度, 公 司 或 将 集 中 确 认 几 部 电 视 剧 影 视 剧 投 资 加 速, 应 付 账 款 与 存 货 大 幅 增 加, 期 待 明 年 十 部 电 影 大 年 报 告 期 末, 公 司 存 货 为 4.5 亿 元, 较 期 初 相 比 增 加 99.8%, 主 要 为 已 投 资 的 影 视 剧 产 品, 预 计 将 在 明 年 逐 步 转 化 为 收 入 ; 预 付 账 款 3.3 亿 元, 较 期 初 相 比 增 加 212%, 主 要 是 因 为 公 司 业 务 规 模 扩 大, 预 付 影 视 片 的 制 作 款 及 公 司 影 院 项 目 投 资 预 付 款 增 加 从 存 4

5 货 与 预 付 可 以 看 出 公 司 影 视 剧 投 资 加 速, 目 前 正 在 投 入 的 电 影 有 太 极 拳 画 皮 2 杨 家 将 LOVE 温 故 1942 等,2012 年 电 影, 期 待 明 年 十 部 电 影 的 大 年 下 调 2011 年 盈 利 预 测, 维 持 买 入 -A 评 级, 关 注 年 底 估 值 基 准 切 换 带 来 的 投 资 机 会 我 们 一 直 看 好 华 谊 兄 弟 作 为 全 媒 体 娱 乐 集 团 的 品 牌 价 值 随 着 国 内 娱 乐 消 费 的 不 断 升 级, 公 司 作 为 娱 乐 内 容 第 一 品 牌 的 价 值, 会 逐 步 体 现 到 各 项 业 务 的 收 入 增 长 和 业 绩 贡 献 上 由 于 影 视 剧 低 于 预 期, 下 调 2011 年 每 股 盈 利 预 测, 维 持 年 不 变, 未 来 三 年 每 股 盈 利 预 测 分 别 为 0.32 元 0.56 元 和 0.74 元, 同 比 分 别 增 长 28% 76% 和 33%, 当 前 股 价 对 应 11 年 和 12 年 的 PE 为 50 倍 和 29 倍, 鉴 于 公 司 明 年 将 迎 电 影 大 年, 储 备 充 分, 年 底 到 明 年 随 着 对 电 影 预 期 的 增 强, 将 带 来 投 资 机 会 公 司 产 业 链 完 善, 整 体 品 牌 价 值 突 出, 给 予 2012 年 40 倍 目 标 PE, 对 应 目 标 价 22 元, 维 持 买 入 -A 评 级 股 价 表 现 的 催 化 剂 : 票 房 超 预 期 ; 外 延 扩 展 新 进 展 风 险 提 示 : 小 非 减 持 ; 电 视 剧 生 产 计 划 如 2010 年 不 能 实 现 ; 电 影 票 房 低 于 预 期 双 龙 股 份 (300108): 募 投 项 目 达 产, 业 绩 略 低 于 预 期 谭 志 勇 tanzy2@essence.com.cn 业 绩 略 低 于 预 期 : 公 司 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 9106 万 元, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2032 万 元, 折 合 EPS0.3 元, 分 别 同 比 增 长 9.4% 和 8.8%, 其 中,7-9 月 实 现 营 业 收 入 3104 万 元, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 576 万 元, 分 别 同 比 增 长 2.2% 和 21.5% 业 绩 基 本 符 合 预 期 其 中 第 三 季 度 毛 利 率 47.17%, 比 半 年 度 的 45.95% 略 有 提 升, 第 三 季 度 净 利 率 18.58%, 比 半 年 度 的 24.26% 出 现 了 下 降, 主 要 原 因 是 销 售 费 用 率 第 三 季 度 提 升 较 多, 第 三 季 度 销 售 费 用 率 16.24%, 而 半 年 度 的 销 售 费 用 率 是 9.82% 业 绩 略 低 于 预 期, 主 要 原 因 是 销 售 费 用 率 上 升 以 及 募 投 项 目 三 季 度 产 生 的 效 益 低 于 预 期 募 投 项 目 如 期 达 产, 超 募 资 金 项 目 进 度 低 于 预 期 : 募 投 项 目 通 化 2 万 吨 高 分 散 白 炭 黑,8 月 26 号 达 产 的,9 月 份 因 处 于 调 试 磨 合 仅 实 现 净 利 润 60 多 万 元, 预 计 销 量 在 400 多 吨 通 化 2 万 吨 项 目 预 计 能 在 第 四 季 度 实 现 满 符 合 生 产 超 募 资 金 项 目 江 西 3 万 吨 白 炭 黑 项 目 由 于 今 年 万 载 县 地 区 雨 水 偏 多, 影 响 工 程 进 度, 预 计 该 项 目 2011 年 12 月 末 投 产, 达 产 时 间 往 后 推 迟 了 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 : 由 于 超 募 资 金 项 目 达 产 时 间 低 于 我 们 此 前 预 期, 我 们 略 微 下 调 2011 年 的 EPS 至 0.53 元, 维 持 2012 年 2013 年 EPS1.38 元 2.07 元 不 变, 我 们 仍 然 看 好 公 司 产 品 较 强 的 竞 争 力 和 较 高 的 盈 利 能 力, 以 及 未 来 绿 色 轮 胎 的 潜 在 市 场 需 求, 鉴 于 当 前 市 场 估 值 中 枢 下 移, 我 们 按 照 2012 年 20 倍 PE 估 值,6 个 月 目 标 价 27.6 元, 维 持 买 入 -A 投 资 评 级 风 险 提 示 : 原 材 料 成 本 上 涨 产 品 价 格 下 滑 山 西 汾 酒 (600809): 增 速 大 幅 放 缓, 费 用 率 飙 升 李 铁 litie2@essence.com.cn 业 绩 增 速 大 幅 放 缓, 费 用 率 飙 升 : 山 西 汾 酒 发 布 三 季 报,2011 年 1-3 季 度 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 48.94% 其 中 3 季 度 实 现 销 售 收 入 6.69 亿 元, 同 比 下 降 14.56%, 低 于 市 场 的 预 期 1-9 月 公 司 净 利 润 8.55 亿 元, 同 比 增 长 31.94% 每 股 收 益 1.63 元, 同 比 增 长 31.45% 我 们 注 意 到 三 季 度 公 司 的 各 项 费 用 率 大 幅 提 升, 其 中 营 业 税 金 附 加 上 升 了 12%, 达 到 近 25%, 销 售 费 用 率 上 升 了 7.7%, 管 理 费 用 率 上 升 了 1.59%, 实 5

6 T_FFocus 晨 会 纪 要 际 所 得 税 率 提 高 了 近 18%, 达 到 约 40%, 因 此 将 上 半 年 业 绩 增 速 拉 了 下 来 按 照 公 司 全 年 的 费 用 计 划, 我 们 预 计 四 季 度 的 费 用 率 仍 将 维 持 高 位 营 销 管 理 有 待 提 高 : 我 们 了 解 到 公 司 3 季 度 销 售 下 滑 的 重 要 原 因 源 于 3 月 份 青 花 瓷 老 白 汾 等 主 力 产 品 提 价 前 公 司 没 有 进 行 有 效 的 控 货, 导 致 上 半 年 大 量 出 货 但 提 价 后 市 场 有 些 混 乱, 窜 货 现 象 又 有 抬 头 三 季 度 开 始 公 司 进 行 市 场 调 整, 实 行 价 格 管 控 我 们 认 为, 公 司 在 量 价 配 合 的 战 术 上 需 要 向 茅 台 五 粮 液 和 老 窖 学 习, 特 别 是 向 同 为 二 线 名 酒 的 洋 河 学 习 另 外, 公 司 在 营 销 费 用 的 使 用 效 率 上 也 缺 乏 科 学 合 理 的 规 划 在 营 销 管 理 上 尽 管 汾 酒 近 年 已 经 取 得 很 大 进 步, 但 改 善 的 空 间 还 是 很 大 虽 然 预 计 公 司 下 半 年 业 绩 表 现 不 尽 如 人 意, 但 我 们 认 为 公 司 全 年 实 现 45 亿 的 销 售 额 是 基 本 没 有 悬 念 的, 比 年 初 计 划 提 高 了 10% 保 健 酒 银 基 今 年 贡 献 有 限 : 竹 叶 青 是 未 来 几 年 公 司 新 的 增 长 点 2011 年 是 推 广 升 级 新 品 的 一 年 预 计 竹 叶 青 销 售 额 约 为 3 亿 元 左 右, 但 公 司 投 入 的 相 应 费 用 也 很 大, 因 此 对 公 司 业 绩 的 贡 献 有 限 银 基 从 5 月 份 开 始 代 理 公 司 55 度 国 藏 汾 酒 和 40 年 青 花 瓷 系 列, 今 年 贡 献 的 业 绩 有 限, 估 计 销 售 额 不 到 2 个 亿 我 们 长 期 看 好 公 司 竹 叶 青 这 个 口 碑 品 质 俱 佳 的 配 制 酒 产 品, 公 司 也 投 入 大 量 资 源, 未 来 公 司 保 健 酒 园 区 的 产 能 将 达 到 8 万 吨 微 调 盈 利 预 测, 维 持 投 资 评 级 : 预 计 公 司 年 的 销 售 额 为 亿 元 亿 元 和 亿 元,EPS 分 别 为 2.06 元 2.97 元 和 4.43 元 以 公 司 当 前 的 股 价 计 算 公 司 2011 年 的 PE 为 30 倍, 考 虑 到 公 司 未 来 几 年 的 复 合 增 长 率 高 达 40% 以 上, 尽 管 公 司 估 值 水 平 不 低, 但 综 合 未 来 几 年 的 成 长 性, 公 司 估 值 水 平 在 二 线 白 酒 公 司 中 具 有 优 势 给 予 2012 年 30X PE,6 个 月 的 目 标 价 为 89 元, 维 持 买 入 -B 的 投 资 评 级 风 险 提 示 : 食 品 安 全 问 题 和 白 酒 行 业 激 烈 的 市 场 竞 争 财 经 要 闻 范 妍 fanyan@essence.com.cn 财 政 部 允 许 上 海 浙 江 广 东 深 圳 自 行 发 债 [ 财 政 部 ] 财 库 [2011]141 号 上 海 市 浙 江 省 广 东 省 深 圳 市 财 政 厅 ( 局 委 ): 经 国 务 院 批 准,2011 年 上 海 市 浙 江 省 广 东 省 深 圳 市 开 展 地 方 政 府 自 行 发 债 试 点 为 加 强 对 2011 年 自 行 发 债 试 点 工 作 的 指 导, 规 范 自 行 发 债 行 为, 我 们 制 定 了 2011 年 地 方 政 府 自 行 发 债 试 点 办 法 现 印 发 给 你 们, 请 遵 照 执 行 财 政 部 二 〇 一 一 年 十 月 十 七 日 6

7 附 件 : 2011 年 地 方 政 府 自 行 发 债 试 点 办 法 第 一 条 为 建 立 规 范 的 地 方 政 府 举 债 融 资 机 制, 加 强 对 2011 年 地 方 政 府 自 行 发 债 试 点 省 ( 市 )( 以 下 简 称 试 点 省 ( 市 )) 的 指 导, 规 范 试 点 省 ( 市 ) 自 行 发 债 行 为, 制 定 本 办 法 第 二 条 自 行 发 债 是 指 试 点 省 ( 市 ) 在 国 务 院 批 准 的 发 债 规 模 限 额 内, 自 行 组 织 发 行 本 省 ( 市 ) 政 府 债 券 的 发 债 机 制 2011 年 试 点 省 ( 市 ) 政 府 债 券 由 财 政 部 代 办 还 本 付 息 第 三 条 试 点 省 ( 市 ) 发 行 政 府 债 券 实 行 年 度 发 行 额 管 理,2011 年 度 发 债 规 模 限 额 当 年 有 效, 不 得 结 转 下 年 第 四 条 试 点 省 ( 市 ) 发 行 的 政 府 债 券 为 记 账 式 固 定 利 率 附 息 债 券 2011 年 政 府 债 券 期 限 分 为 3 年 和 5 年, 期 限 结 构 为 3 年 债 券 发 行 额 和 5 年 债 券 发 行 额 分 别 占 国 务 院 批 准 的 发 债 规 模 的 50% 第 五 条 试 点 省 ( 市 ) 应 当 按 照 公 开 公 平 公 正 原 则, 组 建 本 省 ( 市 ) 政 府 债 券 承 销 团 试 点 省 ( 市 ) 政 府 债 券 承 销 商 应 当 是 年 记 账 式 国 债 承 销 团 成 员, 原 则 上 不 得 超 过 20 家 第 六 条 试 点 省 ( 市 ) 财 政 厅 ( 局 委 ) 应 当 与 本 省 ( 市 ) 政 府 债 券 承 销 商 签 署 债 券 承 销 协 议, 明 确 双 方 权 利 和 义 务 承 销 商 可 以 委 托 其 在 试 点 省 ( 市 ) 的 分 支 机 构 代 理 签 署 并 履 行 债 券 承 销 协 议 第 七 条 试 点 省 ( 市 ) 可 以 在 本 省 ( 市 ) 政 府 债 券 承 销 商 中 择 优 选 择 主 承 销 商, 主 承 销 商 为 试 点 省 ( 市 ) 提 供 发 债 定 价 登 记 托 管 上 市 交 易 等 咨 询 服 务 第 八 条 试 点 省 ( 市 ) 发 行 政 府 债 券 应 当 以 新 发 国 债 发 行 利 率 及 市 场 利 率 为 定 价 基 准, 采 用 单 一 利 率 发 债 定 价 机 制 确 定 债 券 发 行 利 率 第 九 条 发 债 定 价 机 制 包 括 承 销 和 招 标, 具 体 发 债 定 价 机 制 由 试 点 省 ( 市 ) 确 定 承 销 是 指 试 点 省 ( 市 ) 与 主 承 销 商 商 定 债 券 承 销 利 率 ( 或 利 率 区 间 ), 要 求 各 承 销 商 ( 包 括 主 承 销 商 ) 在 规 定 时 间 报 送 债 券 承 销 额 ( 或 承 销 利 率 及 承 销 额 ), 按 市 场 化 原 则 确 定 债 券 发 行 利 率 及 各 承 销 商 债 券 承 销 额 的 发 债 机 制 承 销 总 额 小 于 发 债 额 的 差 额 部 分, 主 承 销 商 予 以 包 销 招 标 是 指 试 点 省 ( 市 ) 要 求 各 承 销 商 在 规 定 时 间 报 送 债 券 投 标 额 及 投 标 利 率, 按 利 率 从 低 到 高 原 则 确 定 债 券 发 行 利 率 及 各 承 销 商 债 券 中 标 额 的 发 债 机 制 第 十 条 试 点 省 ( 市 ) 应 当 加 强 发 债 定 价 现 场 管 理, 确 保 发 债 定 价 过 程 公 平 规 范 有 序 进 行 第 十 一 条 试 点 省 ( 市 ) 政 府 债 券 应 当 在 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 进 行 集 中 登 记 托 管, 债 券 发 行 结 束 后 应 当 及 时 在 全 国 银 行 间 债 券 市 场 和 证 券 交 易 所 债 券 市 场 上 市 交 易 第 十 二 条 试 点 省 ( 市 ) 自 行 发 债 收 支 实 行 预 算 管 理, 具 体 事 项 参 照 财 政 部 关 于 印 发 2009 年 地 方 政 府 债 券 预 算 管 理 办 法 的 通 知 ( 财 预 [2009]21 号 ) 有 关 规 定 办 理 第 十 三 条 试 点 省 ( 市 ) 政 府 债 券 会 计 核 算 参 照 财 政 部 关 于 印 发 财 政 部 代 理 发 行 地 方 政 府 债 券 财 政 总 预 算 会 7

8 计 核 算 办 法 的 通 知 ( 财 库 [2009]19 号 ) 有 关 规 定 办 理 第 十 四 条 试 点 省 ( 市 ) 应 当 建 立 偿 债 保 障 机 制, 在 规 定 时 间 将 财 政 部 代 办 债 券 还 本 付 息 资 金 足 额 缴 入 中 央 财 政 专 户, 具 体 事 项 参 照 财 政 部 关 于 印 发 财 政 部 代 理 发 行 2011 年 地 方 政 府 债 券 发 行 兑 付 办 法 的 通 知 ( 财 库 [2011]52 号 ) 有 关 规 定 办 理 第 十 五 条 试 点 省 ( 市 ) 应 当 通 过 中 国 债 券 信 息 网 和 本 省 ( 市 ) 财 政 厅 ( 局 委 ) 网 站 等 媒 体, 及 时 披 露 本 省 ( 市 ) 经 济 运 行 和 财 政 收 支 状 况 等 指 标 试 点 省 ( 市 ) 在 发 债 定 价 结 束 后 应 当 及 时 公 布 债 券 发 行 结 果 第 十 六 条 试 点 省 ( 市 ) 根 据 本 办 法 制 定 本 省 ( 市 ) 政 府 债 券 发 行 兑 付 办 法, 并 报 财 政 部 备 案 试 点 省 ( 市 ) 应 当 提 前 两 周 向 财 政 部 报 送 债 券 发 行 计 划, 并 于 发 行 结 束 后 两 周 内 报 送 债 券 发 行 情 况 第 十 七 条 本 办 法 自 发 布 之 日 起 施 行 社 会 融 资 总 量 逐 季 减 少 三 季 度 环 比 大 降 逾 四 成 [ 新 浪 财 经 ] 央 行 20 日 发 布 的 数 据 显 示, 今 年 前 三 季 度 社 会 融 资 规 模 为 9.80 万 亿 元, 比 上 年 同 期 减 少 1.26 万 亿 元 扣 除 此 前 公 布 的 上 半 年 社 会 融 资 总 量, 三 季 度 仅 为 2.1 万 亿 元, 较 二 季 度 大 幅 下 滑 超 过 40% 今 年 以 来, 一 二 三 季 度 的 社 会 融 资 规 模 依 次 递 减, 一 季 度 高 达 4.19 万 亿 元, 二 季 度 为 3.57 万 亿 元, 三 季 度 下 降 至 2.1 万 亿 元 三 季 度 社 会 融 资 规 模 出 现 较 大 幅 度 的 下 滑, 一 方 面 是 三 季 度 信 贷 规 模 较 一 二 季 度 减 少, 三 季 度 新 增 人 民 币 贷 款 仅 1.51 万 亿 元 ; 另 一 方 面 是 因 为 银 行 承 兑 汇 票 下 降 比 较 明 显 具 体 来 看, 前 三 季 度 人 民 币 贷 款 增 加 5.68 万 亿 元, 同 比 少 增 5977 亿 元 ; 外 币 贷 款 折 合 人 民 币 增 加 4770 亿 元, 同 比 多 增 1849 亿 元 ; 委 托 贷 款 增 加 1.07 万 亿 元, 同 比 多 增 5625 亿 元 ; 信 托 贷 款 增 加 848 亿 元, 同 比 少 增 3924 亿 元 ; 未 贴 现 的 银 行 承 兑 汇 票 增 加 9825 亿 元, 同 比 少 增 9843 亿 元 ; 企 业 债 券 净 融 资 8397 亿 元, 同 比 少 1373 亿 元 ; 非 金 融 企 业 境 内 股 票 融 资 3515 亿 元, 同 比 少 113 亿 元 从 结 构 看, 前 三 季 度 人 民 币 贷 款 占 社 会 融 资 规 模 的 58.0%, 同 比 高 1.0 个 百 分 点 ; 外 币 贷 款 占 比 4.9%, 同 比 高 2.5 个 百 分 点 ; 委 托 贷 款 占 比 10.9%, 同 比 高 6.3 个 百 分 点 ; 信 托 贷 款 占 比 0.9%, 同 比 低 3.4 个 百 分 点 ; 未 贴 现 的 银 行 承 兑 汇 票 占 比 10.0%, 同 比 低 7.7 个 百 分 点 ; 企 业 债 券 占 比 8.6%, 同 比 低 0.3 个 百 分 点 ; 非 金 融 企 业 境 内 股 票 融 资 占 比 3.6%, 同 比 高 0.3 个 百 分 点 其 中, 增 速 最 迅 猛 的 当 属 委 托 贷 款 委 托 贷 款 是 银 行 表 外 业 务 的 一 种, 简 单 说 就 是 一 方 向 另 一 方 贷 款, 委 托 第 三 方 如 商 业 银 行 进 行 管 理 在 银 行 信 贷 额 度 偏 紧, 信 托 贷 款 受 控 的 情 况 下, 有 为 数 不 少 的 企 业 转 而 寻 求 委 托 贷 款 社 会 融 资 规 模 是 全 面 反 映 金 融 与 经 济 关 系, 以 及 金 融 对 实 体 经 济 资 金 支 持 的 总 量 指 标 社 会 融 资 规 模 是 指 一 定 时 期 内 ( 每 月 每 季 或 每 年 ) 实 体 经 济 从 金 融 体 系 获 得 的 全 部 资 金 总 额 央 行 调 研 显 示 民 间 借 贷 问 题 似 有 被 夸 大 之 嫌 [ 路 透 ] 8

9 21 世 纪 经 济 报 导 周 四 称, 央 行 调 研 结 果 显 示 民 间 借 贷 问 题 似 有 被 夸 大 之 嫌, 人 民 银 行 正 在 启 动 年 内 第 二 轮 民 间 融 资 现 状 摸 底 调 查. 同 时, 央 行 正 与 国 家 统 计 局 等 有 关 部 门 接 触, 有 望 在 未 来 推 出 一 个 非 正 规 金 融 的 制 度 性 监 测 体 系. 报 导 援 引 接 近 央 行 的 人 士 透 露, 早 在 今 年 6 月 份, 央 行 就 曾 启 动 民 间 融 资 现 状 调 研. 调 查 显 示, 截 至 今 年 5 月 末, 全 国 的 民 间 融 资 总 量 约 3.38 万 亿 人 民 币, 占 当 时 贷 款 馀 额 仅 6.7%, 占 企 业 贷 款 馀 额 比 重 为 10.2%. " 按 民 间 融 资 规 模 3 万 亿 -4 万 亿 计, 与 正 规 金 融 相 比 不 可 同 日 而 语. 目 前 人 民 币 贷 款 馀 额 52 万 亿 人 民 币 存 款 将 近 80 万 亿,( 民 间 融 资 ) 撼 动 不 了 正 规 金 融, 不 能 把 这 个 事 放 得 太 大." 报 导 援 引 上 述 央 行 官 员 的 话 称. 该 位 人 士 称, 民 间 借 贷 的 规 模 仍 在 可 容 忍 范 围, 不 至 于 撼 动 正 规 金 融 体 制 的 大 厦, 但 民 间 融 资 活 动 确 实 更 趋 活 跃, 民 间 借 贷 利 率 上 升 很 快, 且 实 际 规 模 可 能 要 比 3.38 万 亿 略 有 扩 大. 此 前, 银 监 会 测 算 民 间 融 资 规 模 在 3 万 亿 -5 万 亿 之 间. 中 金 公 司 的 报 告 也 认 为, 截 至 2011 年 中 期, 中 国 民 间 借 贷 馀 额 同 比 增 长 38% 至 3.8 万 亿, 占 中 国 影 子 银 行 体 系 总 规 模 约 33%, 相 当 于 银 行 总 贷 款 的 7%. 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 主 席 刘 明 康 周 三 称, 地 方 政 府 性 债 务 和 房 地 产 贷 款 风 险 总 体 可 控, 但 要 从 严 防 范 影 子 银 行 和 民 间 融 资 相 关 风 险. 在 宏 观 调 控 流 动 性 收 紧 的 大 背 景 下, 中 国 部 分 地 区 民 间 借 贷 空 前 活 跃, 如 温 州 上 半 年 累 计 发 生 民 间 借 贷 亿 元 人 民 币, 民 间 借 贷 利 息 疯 涨 至 元, 个 别 甚 至 高 达 0.1 元. 国 务 院 : 推 进 环 境 税 费 改 革 研 究 开 征 环 境 保 护 税 [ 上 证 报 ] 各 省 自 治 区 直 辖 市 人 民 政 府, 国 务 院 各 部 委 各 直 属 机 构 : 多 年 来, 我 国 积 极 实 施 可 持 续 发 展 战 略, 将 环 境 保 护 放 在 重 要 的 战 略 位 臵, 不 断 加 大 解 决 环 境 问 题 的 力 度, 取 得 了 明 显 成 效 但 由 于 产 业 结 构 和 布 局 仍 不 尽 合 理, 污 染 防 治 水 平 仍 然 较 低, 环 境 监 管 制 度 尚 不 完 善 等 原 因, 环 境 保 护 形 势 依 然 十 分 严 峻 为 深 入 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观, 加 快 推 动 经 济 发 展 方 式 转 变, 提 高 生 态 文 明 建 设 水 平, 现 就 加 强 环 境 保 护 重 点 工 作 提 出 如 下 意 见 : 一 全 面 提 高 环 境 保 护 监 督 管 理 水 平 ( 一 ) 严 格 执 行 环 境 影 响 评 价 制 度 凡 依 法 应 当 进 行 环 境 影 响 评 价 的 重 点 流 域 区 域 开 发 和 行 业 发 展 规 划 以 及 建 设 项 目, 必 须 严 格 履 行 环 境 影 响 评 价 程 序, 并 把 主 要 污 染 物 排 放 总 量 控 制 指 标 作 为 新 改 扩 建 项 目 环 境 影 响 评 价 审 批 的 前 臵 条 件 环 境 影 响 评 价 过 程 要 公 开 透 明, 充 分 征 求 社 会 公 众 意 见 建 立 健 全 规 划 环 境 影 响 评 价 和 建 设 项 目 环 境 影 响 评 价 的 联 动 机 制 对 环 境 影 响 评 价 文 件 未 经 批 准 即 擅 自 开 工 建 设 建 设 过 程 中 擅 自 作 出 重 大 变 更 未 经 环 境 保 护 验 收 即 擅 自 投 产 等 违 法 行 为, 要 依 法 追 究 管 理 部 门 相 关 企 业 和 人 员 的 责 任 ( 二 ) 继 续 加 强 主 要 污 染 物 总 量 减 排 完 善 减 排 统 计 监 测 和 考 核 体 系, 鼓 励 各 地 区 实 施 特 征 污 染 物 排 放 总 量 控 制 对 造 纸 印 染 和 化 工 行 业 实 行 化 学 需 氧 量 和 氨 氮 排 放 总 量 控 制 加 强 污 水 处 理 设 施 污 泥 处 理 处 臵 设 施 污 水 再 生 利 用 设 施 和 垃 圾 渗 滤 液 处 理 设 施 建 设 对 现 有 污 水 处 理 厂 进 行 升 级 改 造 完 善 城 镇 污 水 收 集 管 网, 推 进 雨 污 分 流 改 造 强 化 城 镇 污 水 垃 圾 处 理 设 施 运 行 监 管 对 电 力 行 业 实 行 二 氧 化 硫 和 氮 氧 化 物 排 放 总 量 控 制, 继 续 加 强 燃 煤 电 厂 脱 硫, 全 面 推 行 燃 煤 电 厂 脱 硝, 新 建 燃 煤 机 组 应 同 步 建 设 脱 硫 脱 硝 设 施 对 钢 铁 行 业 实 行 二 氧 化 硫 排 放 总 量 控 制, 强 化 水 泥 石 化 煤 化 工 等 行 业 二 氧 化 硫 和 氮 氧 化 物 治 理 在 大 气 污 染 联 防 联 控 重 点 区 域 开 展 煤 炭 消 费 总 量 控 制 试 点 开 展 机 动 车 船 尾 气 氮 氧 化 物 治 理 提 高 重 点 行 业 环 境 准 入 和 排 放 标 准 促 9

10 进 农 业 和 农 村 污 染 减 排, 着 力 抓 好 规 模 化 畜 禽 养 殖 污 染 防 治 ( 三 ) 强 化 环 境 执 法 监 管 抓 紧 推 动 制 定 和 修 订 相 关 法 律 法 规, 为 环 境 保 护 提 供 更 加 完 备 有 效 的 法 制 保 障 健 全 执 法 程 序, 规 范 执 法 行 为, 建 立 执 法 责 任 制 加 强 环 境 保 护 日 常 监 管 和 执 法 检 查 继 续 开 展 整 治 违 法 排 污 企 业 保 障 群 众 健 康 环 保 专 项 行 动, 对 环 境 法 律 法 规 执 行 和 环 境 问 题 整 改 情 况 进 行 后 督 察 建 立 建 设 项 目 全 过 程 环 境 监 管 制 度 以 及 农 村 和 生 态 环 境 监 察 制 度 完 善 跨 行 政 区 域 环 境 执 法 合 作 机 制 和 部 门 联 动 执 法 机 制 依 法 处 臵 环 境 污 染 和 生 态 破 坏 事 件 执 行 流 域 区 域 行 业 限 批 和 挂 牌 督 办 等 督 查 制 度 对 未 完 成 环 保 目 标 任 务 或 发 生 重 特 大 突 发 环 境 事 件 负 有 责 任 的 地 方 政 府 领 导 进 行 约 谈, 落 实 整 改 措 施 推 行 生 产 者 责 任 延 伸 制 度 深 化 企 业 环 境 监 督 员 制 度, 实 行 资 格 化 管 理 建 立 健 全 环 境 保 护 举 报 制 度, 广 泛 实 行 信 息 公 开, 加 强 环 境 保 护 的 社 会 监 督 ( 四 ) 有 效 防 范 环 境 风 险 和 妥 善 处 臵 突 发 环 境 事 件 完 善 以 预 防 为 主 的 环 境 风 险 管 理 制 度, 实 行 环 境 应 急 分 级 动 态 和 全 过 程 管 理, 依 法 科 学 妥 善 处 臵 突 发 环 境 事 件 建 设 更 加 高 效 的 环 境 风 险 管 理 和 应 急 救 援 体 系, 提 高 环 境 应 急 监 测 处 臵 能 力 制 定 切 实 可 行 的 环 境 应 急 预 案, 配 备 必 要 的 应 急 救 援 物 资 和 装 备, 加 强 环 境 应 急 管 理 技 术 支 撑 和 处 臵 救 援 队 伍 建 设, 定 期 组 织 培 训 和 演 练 开 展 重 点 流 域 区 域 环 境 与 健 康 调 查 研 究 全 力 做 好 污 染 事 件 应 急 处 臵 工 作, 及 时 准 确 发 布 信 息, 减 少 人 民 群 众 生 命 财 产 损 失 和 生 态 环 境 损 害 健 全 责 任 追 究 制 度, 严 格 落 实 企 业 环 境 安 全 主 体 责 任, 强 化 地 方 政 府 环 境 安 全 监 管 责 任 二 着 力 解 决 影 响 科 学 发 展 和 损 害 群 众 健 康 的 突 出 环 境 问 题 ( 五 ) 切 实 加 强 重 金 属 污 染 防 治 对 重 点 防 控 的 重 金 属 污 染 地 区 行 业 和 企 业 进 行 集 中 治 理 合 理 调 整 涉 重 金 属 企 业 布 局, 严 格 落 实 卫 生 防 护 距 离, 坚 决 禁 止 在 重 点 防 控 区 域 新 改 扩 建 增 加 重 金 属 污 染 物 排 放 总 量 的 项 目 加 强 重 金 属 相 关 企 业 的 环 境 监 管, 确 保 达 标 排 放 对 造 成 污 染 的 重 金 属 污 染 企 业, 加 大 处 罚 力 度, 采 取 限 期 整 治 措 施, 仍 然 达 不 到 要 求 的, 依 法 关 停 取 缔 规 范 废 弃 电 器 电 子 产 品 的 回 收 处 理 活 动, 建 设 废 旧 物 品 回 收 体 系 和 集 中 加 工 处 理 园 区 积 极 妥 善 处 理 重 金 属 污 染 历 史 遗 留 问 题 ( 六 ) 严 格 化 学 品 环 境 管 理 对 化 学 品 项 目 布 局 进 行 梳 理 评 估, 推 动 石 油 化 工 等 项 目 科 学 规 划 和 合 理 布 局 对 化 学 品 生 产 经 营 企 业 进 行 环 境 隐 患 排 查, 对 海 洋 江 河 湖 泊 沿 岸 化 工 企 业 进 行 综 合 整 治, 强 化 安 全 保 障 措 施 把 环 境 风 险 评 估 作 为 危 险 化 学 品 项 目 评 估 的 重 要 内 容, 提 高 化 学 品 生 产 的 环 境 准 入 条 件 和 建 设 标 准, 科 学 确 定 并 落 实 化 学 品 建 设 项 目 环 境 安 全 防 护 距 离 依 法 淘 汰 高 毒 难 降 解 高 环 境 危 害 的 化 学 品, 限 制 生 产 和 使 用 高 环 境 风 险 化 学 品 推 行 工 业 产 品 生 态 设 计 健 全 化 学 品 全 过 程 环 境 管 理 制 度 加 强 持 久 性 有 机 污 染 物 排 放 重 点 行 业 监 督 管 理 建 立 化 学 品 环 境 污 染 责 任 终 身 追 究 制 和 全 过 程 行 政 问 责 制 ( 七 ) 确 保 核 与 辐 射 安 全 以 运 行 核 设 施 为 监 管 重 点, 强 化 对 新 建 扩 建 核 设 施 的 安 全 审 查 和 评 估, 推 进 老 旧 核 设 施 退 役 和 放 射 性 废 物 治 理 加 强 对 核 材 料 放 射 性 物 品 生 产 运 输 贮 存 等 环 节 的 安 全 管 理 和 辐 射 防 护, 促 进 铀 矿 和 伴 生 放 射 性 矿 环 境 保 护 强 化 放 射 源 射 线 装 臵 高 压 输 变 电 及 移 动 通 信 工 程 等 辐 射 环 境 管 理 完 善 核 与 辐 射 安 全 审 评 方 法, 健 全 辐 射 环 境 监 测 监 督 体 系, 推 动 国 家 核 与 辐 射 安 全 监 管 技 术 研 发 基 地 建 设, 构 建 监 管 技 术 支 撑 平 台 ( 八 ) 深 化 重 点 领 域 污 染 综 合 防 治 严 格 饮 用 水 水 源 保 护 区 划 分 与 管 理, 定 期 开 展 水 质 全 分 析, 实 施 水 源 地 环 境 整 治 恢 复 和 建 设 工 程, 提 高 水 质 达 标 率 开 展 地 下 水 污 染 状 况 调 查 风 险 评 估 修 复 示 范 继 续 推 进 重 点 流 域 水 污 染 防 治, 完 善 考 核 机 制 加 强 鄱 阳 湖 洞 庭 湖 洪 泽 湖 等 湖 泊 污 染 治 理 加 大 对 水 质 良 好 或 生 态 脆 弱 湖 泊 的 保 护 力 度 禁 止 在 可 能 造 成 生 态 严 重 失 衡 的 地 方 进 行 围 填 海 活 动, 加 强 入 海 河 流 污 染 治 理 与 入 海 排 污 口 监 督 管 理, 重 点 改 善 渤 海 和 长 江 黄 河 珠 江 等 河 口 海 域 环 境 质 量 修 订 环 境 空 气 质 量 标 准, 增 加 大 气 污 染 物 监 测 指 标, 改 进 环 境 质 量 评 价 方 法 健 全 重 点 区 域 大 气 污 染 联 防 联 控 机 制, 实 施 多 种 污 染 物 协 同 控 制, 严 格 控 制 10

11 挥 发 性 有 机 污 染 物 排 放 加 强 恶 臭 噪 声 和 餐 饮 油 烟 污 染 控 制 加 大 城 市 生 活 垃 圾 无 害 化 处 理 力 度 加 强 工 业 固 体 废 物 污 染 防 治, 强 化 危 险 废 物 和 医 疗 废 物 管 理 被 污 染 场 地 再 次 进 行 开 发 利 用 的, 应 进 行 环 境 评 估 和 无 害 化 治 理 推 行 重 点 企 业 强 制 性 清 洁 生 产 审 核 推 进 污 染 企 业 环 境 绩 效 评 估, 严 格 上 市 企 业 环 保 核 查 深 入 开 展 城 市 环 境 综 合 整 治 和 环 境 保 护 模 范 城 市 创 建 活 动 ( 九 ) 大 力 发 展 环 保 产 业 加 大 政 策 扶 持 力 度, 扩 大 环 保 产 业 市 场 需 求 鼓 励 多 渠 道 建 立 环 保 产 业 发 展 基 金, 拓 宽 环 保 产 业 发 展 融 资 渠 道 实 施 环 保 先 进 适 用 技 术 研 发 应 用 重 大 环 保 技 术 装 备 及 产 品 产 业 化 示 范 工 程 着 重 发 展 环 保 设 施 社 会 化 运 营 环 境 咨 询 环 境 监 理 工 程 技 术 设 计 认 证 评 估 等 环 境 服 务 业 鼓 励 使 用 环 境 标 志 环 保 认 证 和 绿 色 印 刷 产 品 开 展 污 染 减 排 技 术 攻 关, 实 施 水 体 污 染 控 制 与 治 理 等 科 技 重 大 专 项 制 定 环 保 产 业 统 计 标 准 加 强 环 境 基 准 研 究, 推 进 国 家 环 境 保 护 重 点 实 验 室 工 程 技 术 中 心 建 设 加 强 高 等 院 校 环 境 学 科 和 专 业 建 设 ( 十 ) 加 快 推 进 农 村 环 境 保 护 实 行 农 村 环 境 综 合 整 治 目 标 责 任 制 深 化 以 奖 促 治 和 以 奖 代 补 政 策, 扩 大 连 片 整 治 范 围, 集 中 整 治 存 在 突 出 环 境 问 题 的 村 庄 和 集 镇, 重 点 治 理 农 村 土 壤 和 饮 用 水 水 源 地 污 染 继 续 开 展 土 壤 环 境 调 查, 进 行 土 壤 污 染 治 理 与 修 复 试 点 示 范 推 动 环 境 保 护 基 础 设 施 和 服 务 向 农 村 延 伸, 加 强 农 村 生 活 垃 圾 和 污 水 处 理 设 施 建 设 发 展 生 态 农 业 和 有 机 农 业, 科 学 使 用 化 肥 农 药 和 农 膜, 切 实 减 少 面 源 污 染 严 格 农 作 物 秸 秆 禁 烧 管 理, 推 进 农 业 生 产 废 弃 物 资 源 化 利 用 加 强 农 村 人 畜 粪 便 和 农 药 包 装 无 害 化 处 理 加 大 农 村 地 区 工 矿 企 业 污 染 防 治 力 度, 防 止 污 染 向 农 村 转 移 开 展 农 业 和 农 村 环 境 统 计 ( 十 一 ) 加 大 生 态 保 护 力 度 国 家 编 制 环 境 功 能 区 划, 在 重 要 生 态 功 能 区 陆 地 和 海 洋 生 态 环 境 敏 感 区 脆 弱 区 等 区 域 划 定 生 态 红 线, 对 各 类 主 体 功 能 区 分 别 制 定 相 应 的 环 境 标 准 和 环 境 政 策 加 强 青 藏 高 原 生 态 屏 障 黄 土 高 原 川 滇 生 态 屏 障 东 北 森 林 带 北 方 防 沙 带 和 南 方 丘 陵 山 地 带 以 及 大 江 大 河 重 要 水 系 的 生 态 环 境 保 护 推 进 生 态 修 复, 让 江 河 湖 泊 等 重 要 生 态 系 统 休 养 生 息 强 化 生 物 多 样 性 保 护, 建 立 生 物 多 样 性 监 测 评 估 与 预 警 体 系 以 及 生 物 遗 传 资 源 获 取 与 惠 益 共 享 制 度, 有 效 防 范 物 种 资 源 丧 失 和 流 失 加 强 自 然 保 护 区 综 合 管 理 开 展 生 态 系 统 状 况 评 估 加 强 矿 产 水 电 旅 游 资 源 开 发 和 交 通 基 础 设 施 建 设 中 的 生 态 保 护 推 进 生 态 文 明 建 设 试 点, 进 一 步 开 展 生 态 示 范 创 建 活 动 三 改 革 创 新 环 境 保 护 体 制 机 制 ( 十 二 ) 继 续 推 进 环 境 保 护 历 史 性 转 变 坚 持 在 发 展 中 保 护, 在 保 护 中 发 展, 不 断 强 化 并 综 合 运 用 法 律 经 济 技 术 和 必 要 的 行 政 手 段, 以 改 革 创 新 为 动 力, 积 极 探 索 代 价 小 效 益 好 排 放 低 可 持 续 的 环 境 保 护 新 道 路, 建 立 与 我 国 国 情 相 适 应 的 环 境 保 护 宏 观 战 略 体 系 全 面 高 效 的 污 染 防 治 体 系 健 全 的 环 境 质 量 评 价 体 系 完 善 的 环 境 保 护 法 规 政 策 和 科 技 标 准 体 系 完 备 的 环 境 管 理 和 执 法 监 督 体 系 全 民 参 与 的 社 会 行 动 体 系 ( 十 三 ) 实 施 有 利 于 环 境 保 护 的 经 济 政 策 把 环 境 保 护 列 入 各 级 财 政 年 度 预 算 并 逐 步 增 加 投 入 适 时 增 加 同 级 环 保 能 力 建 设 经 费 安 排 加 大 对 重 点 流 域 水 污 染 防 治 的 投 入 力 度, 完 善 重 点 流 域 水 污 染 防 治 专 项 资 金 管 理 办 法 完 善 中 央 财 政 转 移 支 付 制 度, 加 大 对 中 西 部 地 区 民 族 自 治 地 方 和 重 点 生 态 功 能 区 环 境 保 护 的 转 移 支 付 力 度 加 快 建 立 生 态 补 偿 机 制 和 国 家 生 态 补 偿 专 项 资 金, 扩 大 生 态 补 偿 范 围 积 极 推 进 环 境 税 费 改 革, 研 究 开 征 环 境 保 护 税 对 生 产 符 合 下 一 阶 段 标 准 车 用 燃 油 的 企 业, 在 消 费 税 政 策 上 予 以 优 惠 制 定 和 完 善 环 境 保 护 综 合 名 录 对 高 污 染 高 环 境 风 险 产 品, 研 究 调 整 进 出 口 关 税 政 策 支 持 符 合 条 件 的 企 业 发 行 债 券 用 于 环 境 保 护 项 目 加 大 对 符 合 环 保 要 求 和 信 贷 原 则 的 企 业 和 项 目 的 信 贷 支 持 建 立 企 业 环 境 行 为 信 用 评 价 制 度 健 全 环 境 污 染 责 任 保 险 制 度, 开 展 环 境 污 染 强 制 责 任 保 险 试 点 严 格 落 实 燃 煤 电 厂 烟 气 脱 硫 电 价 政 策, 制 定 脱 硝 电 价 政 策 对 可 再 生 能 源 发 电 余 热 发 电 和 垃 圾 焚 烧 发 电 实 行 优 先 上 网 等 政 策 支 持 对 高 耗 能 高 污 染 行 业 实 行 差 别 电 价, 对 污 水 处 理 污 泥 无 害 化 处 理 设 施 非 电 力 行 业 脱 硫 脱 硝 和 垃 圾 处 理 设 施 等 鼓 励 类 企 业 实 行 政 策 优 惠 按 照 污 泥 垃 圾 和 医 疗 废 物 无 害 化 处 臵 的 要 求, 完 善 收 费 标 准, 推 进 征 收 方 式 改 革 推 行 排 污 许 可 证 制 度, 开 展 排 污 11

12 权 有 偿 使 用 和 交 易 试 点, 建 立 国 家 排 污 权 交 易 中 心, 发 展 排 污 权 交 易 市 场 ( 十 四 ) 不 断 增 强 环 境 保 护 能 力 全 面 推 进 监 测 监 察 宣 教 信 息 等 环 境 保 护 能 力 标 准 化 建 设 完 善 地 级 以 上 城 市 空 气 质 量 重 点 流 域 地 下 水 农 产 品 产 地 国 家 重 点 监 控 点 位 和 自 动 监 测 网 络, 扩 大 监 测 范 围, 建 设 国 家 环 境 监 测 网 推 进 环 境 专 用 卫 星 建 设 及 其 应 用, 提 高 遥 感 监 测 能 力 加 强 污 染 源 自 动 监 控 系 统 建 设 监 督 管 理 和 运 行 维 护 开 展 全 民 环 境 宣 传 教 育 行 动 计 划, 培 育 壮 大 环 保 志 愿 者 队 伍, 引 导 和 支 持 公 众 及 社 会 组 织 开 展 环 保 活 动 增 强 环 境 信 息 基 础 能 力 统 计 能 力 和 业 务 应 用 能 力 建 设 环 境 信 息 资 源 中 心, 加 强 物 联 网 在 污 染 源 自 动 监 控 环 境 质 量 实 时 监 测 危 险 化 学 品 运 输 等 领 域 的 研 发 应 用, 推 动 信 息 资 源 共 享 ( 十 五 ) 健 全 环 境 管 理 体 制 和 工 作 机 制 构 建 环 境 保 护 工 作 综 合 决 策 机 制 完 善 环 境 监 测 和 督 查 体 制 机 制, 加 强 国 家 环 境 监 察 职 能 继 续 实 行 环 境 保 护 部 门 领 导 干 部 双 重 管 理 体 制 鼓 励 有 条 件 的 地 区 开 展 环 境 保 护 体 制 综 合 改 革 试 点 结 合 地 方 人 民 政 府 机 构 改 革 和 乡 镇 机 构 改 革, 探 索 实 行 设 区 城 市 环 境 保 护 派 出 机 构 监 管 模 式, 完 善 基 层 环 境 管 理 体 制 加 强 核 与 辐 射 安 全 监 管 职 能 和 队 伍 建 设 实 施 生 态 环 境 保 护 人 才 发 展 中 长 期 规 划 ( 十 六 ) 强 化 对 环 境 保 护 工 作 的 领 导 和 考 核 地 方 各 级 人 民 政 府 要 切 实 把 环 境 保 护 放 在 全 局 工 作 的 突 出 位 臵, 列 入 重 要 议 事 日 程, 明 确 目 标 任 务, 完 善 政 策 措 施, 组 织 实 施 国 家 重 点 环 保 工 程 制 定 生 态 文 明 建 设 的 目 标 指 标 体 系, 纳 入 地 方 各 级 人 民 政 府 绩 效 考 核, 考 核 结 果 作 为 领 导 班 子 和 领 导 干 部 综 合 考 核 评 价 的 重 要 内 容, 作 为 干 部 选 拔 任 用 管 理 监 督 的 重 要 依 据, 实 行 环 境 保 护 一 票 否 决 制 对 未 完 成 目 标 任 务 考 核 的 地 方 实 施 区 域 限 批, 暂 停 审 批 该 地 区 除 民 生 工 程 节 能 减 排 生 态 环 境 保 护 和 基 础 设 施 建 设 以 外 的 项 目, 并 追 究 有 关 领 导 责 任 各 地 区 各 部 门 要 加 强 协 调 配 合, 明 确 责 任 分 工 和 进 度 要 求, 认 真 落 实 本 意 见 环 境 保 护 部 要 会 同 有 关 部 门 加 强 对 本 意 见 落 实 情 况 的 监 督 检 查, 重 大 情 况 向 国 务 院 报 告 电 监 会 : 今 冬 明 春 用 电 紧 张 缺 口 约 2600 万 千 瓦 [ 上 证 报 ] 国 家 电 监 会 新 闻 发 言 人 谭 荣 尧 20 日 表 示, 今 冬 明 春 全 国 用 电 形 势 紧 张, 最 大 电 力 缺 口 约 2600 万 千 瓦, 其 中 既 缺 煤 又 缺 水 的 南 方 和 华 中 地 区 用 电 形 势 最 为 严 峻 他 说, 今 年 以 来 我 国 电 力 供 需 矛 盾 较 为 突 出, 大 部 分 地 区 电 力 供 应 偏 紧, 部 分 地 区 缺 电 严 重, 共 有 17 个 省 份 采 取 了 拉 限 电 和 错 避 峰 的 措 施 延 续 这 一 情 况,11 月 至 明 年 3 月 的 迎 峰 度 冬 期 间, 我 国 供 电 形 势 不 容 乐 观 2600 万 千 瓦 相 当 于 一 个 中 等 省 份 的 发 电 装 机 容 量, 此 前 夏 季 用 电 高 峰 期 间 全 国 出 现 了 3000 万 千 瓦 左 右 的 用 电 缺 口 他 预 计 今 后 一 段 时 间, 煤 价 仍 将 维 持 高 位 运 行 并 可 能 进 一 步 上 涨, 将 加 剧 部 分 地 区 的 电 煤 供 应 紧 张 局 面, 如 果 电 煤 供 应 得 不 到 保 障 以 及 遇 到 严 寒 气 候 条 件, 供 电 缺 口 有 可 能 进 一 步 扩 大 针 对 当 前 这 种 电 煤 涨 价 电 价 滞 后 电 企 亏 损 调 价 艰 难 的 恶 性 循 环 局 面, 谭 荣 尧 认 为, 最 关 键 的 是 要 推 进 电 价 改 革, 发 挥 电 价 的 经 济 杠 杆 作 用 适 时 上 调 部 分 省 份 燃 煤 电 厂 的 上 网 电 价, 减 少 发 电 厂 亏 损, 提 高 发 电 积 极 性 ; 同 时 完 善 电 力 峰 谷 分 时 电 价, 加 大 对 高 耗 能 企 业 的 差 别 电 价 惩 罚 性 电 价, 加 快 推 行 居 民 用 电 阶 梯 价 格, 以 形 成 产 业 结 构 调 整 和 节 能 减 排 的 倒 逼 机 制 华 东 等 地 再 现 成 品 油 供 应 紧 张 [ 路 透 ] 中 国 国 内 再 现 成 品 油 市 场 供 应 紧 张. 新 华 社 报 导 称,10 月 以 来, 中 国 华 北 华 东 华 南 等 部 分 地 区 出 现 不 同 程 度 12

13 的 成 品 油 控 量 销 售, 一 些 社 会 经 营 单 位 经 营 的 成 品 油 价 格 已 经 超 过 了 国 家 规 定 的 最 高 零 售 限 价. 报 导 援 引 中 国 商 业 联 合 会 石 油 流 通 委 员 会 会 长 赵 友 山 称,10 月 以 来, 内 蒙 古 浙 江 安 徽 广 东 等 地 出 现 了 不 同 程 度 的 供 应 紧 张, 尤 其 是 国 家 发 改 委 宣 布 自 9 日 起 将 国 内 汽 柴 油 价 格 每 吨 分 别 下 调 300 元 人 民 币 後, 供 应 紧 张 的 局 面 进 一 步 加 剧, 目 前 许 多 民 营 加 油 站 由 于 没 有 油 源 出 现 经 营 困 难. 以 苏 浙 地 区 为 例, 国 家 发 改 委 下 调 国 内 成 品 油 价 格 之 後, 江 苏 0 号 柴 油 最 高 零 售 价 格 每 吨 8,225 元, 浙 江 0 号 柴 油 最 高 零 售 价 格 每 吨 8,240 元. 然 而, 据 卓 创 资 讯 统 计, 苏 浙 地 区 一 些 社 会 经 营 单 位 0 号 柴 油 价 格 每 吨 已 达 8,500 元. 报 导 称, 国 际 原 油 价 格 逐 步 攀 高, 且 伴 随 着 急 剧 的 动 荡, 原 料 成 本 上 涨, 中 石 油 中 石 化 中 海 油 等 主 营 单 位 供 应 收 紧 是 导 致 当 前 资 源 紧 张 的 主 要 原 因, 而 终 端 的 需 求 影 响 甚 微. 伦 敦 布 伦 特 原 油 期 货 周 四 报 每 桶 108 美 元. 受 利 比 亚 减 少 影 响, 今 年 2 月 以 来 该 油 价 基 本 维 持 在 100 美 元 上 方. 而 国 内 成 品 油 降 价 後 炼 厂 亏 损 影 响 积 极 性, 令 民 营 加 油 站 获 取 油 源 困 难, 秋 收 季 节 柴 油 需 求 有 所 增 加, 这 些 也 是 造 成 目 前 国 内 成 品 油 供 应 紧 张 的 主 要 原 因. 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 周 四 称, 若 直 到 年 底 成 品 油 价 格 保 持 不 变, 中 国 石 油 预 计 今 年 将 面 临 逾 500 亿 元 人 民 币 炼 油 业 务 亏 损. 化 肥 出 口 政 策 酝 酿 进 一 步 收 紧 四 季 度 可 能 出 台 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 证 券 报 记 者 获 悉, 化 肥 出 口 政 策 正 在 酝 酿 进 一 步 收 紧, 四 季 度 随 时 可 能 出 台 业 内 人 士 称, 尽 管 今 年 氮 肥 和 磷 肥 的 出 口 出 现 下 降, 但 是 部 分 未 受 调 控 或 者 出 口 关 税 较 低 的 小 品 种 出 口 大 幅 增 长, 暴 露 出 化 肥 出 口 关 税 政 策 的 漏 洞 由 于 政 策 出 台 后 会 对 化 肥 行 业 形 成 一 定 的 冲 击, 相 关 行 业 协 会 也 在 向 国 家 有 关 部 门 争 取 更 为 缓 和 的 政 策, 但 有 关 部 门 决 心 比 较 大, 预 计 政 策 最 迟 明 年 正 式 发 布 氮 磷 肥 出 口 下 降 受 出 口 关 税 政 策 影 响, 今 年 氮 肥 和 磷 肥 出 口 明 显 下 降 数 据 显 示, 今 年 1-8 月 份, 我 国 尿 素 出 口 量 万 吨, 较 去 年 同 期 大 幅 下 跌 41.76%; 磷 酸 二 铵 出 口 量 万 吨, 较 去 年 同 期 下 滑 6.02%, 这 与 前 两 年 持 续 递 增 的 态 势 相 比 显 得 极 为 异 常 据 了 解, 化 肥 出 口 关 税 分 为 淡 季 出 口 关 税 和 旺 季 出 口 关 税, 后 者 关 税 更 高 正 是 为 了 满 足 国 内 需 求 旺 季 时 农 民 用 肥 的 供 应, 如 果 当 时 出 口 闸 门 打 开 需 求 扩 大, 这 将 导 致 化 肥 供 应 紧 张 和 化 肥 价 格 的 上 涨, 从 而 影 响 农 民 种 地 的 积 极 性 近 几 年 来, 国 家 对 于 高 耗 能 高 污 染 和 资 源 性 产 品 的 出 口 限 制 越 来 越 严 格, 而 出 口 化 肥 相 当 于 间 接 出 口 国 内 的 煤 炭 磷 矿 和 能 源, 化 肥 的 出 口 自 然 不 会 受 到 政 策 鼓 励 生 意 社 分 析 师 张 明 表 示, 去 年 国 家 调 整 尿 素 淡 旺 季 关 税 期 后, 使 得 国 际 需 求 旺 季 正 好 与 高 关 税 期 重 合, 而 到 7 月 份 低 关 税 期 后 国 际 市 场 已 回 归 平 淡, 国 际 市 场 价 格 甚 至 略 低 于 国 内, 逼 迫 厂 家 将 已 经 集 港 的 货 源 重 新 返 销 国 内 市 场, 压 缩 了 企 业 的 盈 利 空 间 目 前, 国 内 尿 素 磷 酸 二 铵 市 场 已 进 入 下 滑 轨 道, 至 年 底 前 难 有 太 大 作 为, 冬 季 淡 储 或 许 可 以 稍 减 市 场 下 滑 速 度, 但 相 关 企 业 四 季 度 盈 利 水 平 预 计 将 会 降 低 小 品 种 出 口 暴 增 13

14 从 氮 肥 和 磷 肥 等 传 统 受 调 控 肥 料 品 种 的 出 口 表 现 看, 政 策 制 定 者 的 调 控 目 的 已 经 基 本 实 现 然 而 百 密 一 疏, 重 钙 普 钙 二 元 复 合 肥 等 小 品 种 肥 料 的 出 口 大 幅 增 长 数 据 显 示,1-8 月 份, 我 国 重 钙 出 口 量 达 万 吨, 较 去 年 同 期 增 长 94.74%; 普 钙 出 口 量 达 万 吨, 较 去 年 同 期 增 长 %; 二 元 复 合 肥 出 口 量 达 万 吨, 较 去 年 同 期 增 长 %, 成 为 今 年 化 肥 出 口 市 场 的 绝 对 领 先 品 种 张 明 表 示, 二 元 复 合 肥 出 口 表 现 如 此 抢 眼, 主 要 是 因 为 国 家 关 税 调 整 后 尿 素 二 铵 产 品 出 口 严 重 受 阻, 面 对 二 季 度 初 旺 盛 的 国 际 需 求, 不 少 厂 家 纷 纷 改 产 低 含 量 二 元 复 合 肥, 销 往 东 南 亚 及 中 东 地 区 在 此 期 间, 鲁 西 化 工 湖 北 宜 化 建 峰 化 工 等 公 司 明 显 受 益 如 果 未 来 对 重 钙 普 钙 二 元 复 合 肥 等 小 品 种 肥 料 出 口 关 税 进 行 上 调, 这 将 对 国 内 主 要 磷 肥 上 市 公 司 形 成 较 大 的 利 空 国 产 大 飞 机 再 获 45 架 订 单 [ 新 京 报 ] 昨 天 中 国 商 飞 公 司 宣 布, 已 与 中 国 工 商 银 行 [ % 股 吧 研 报 ] 工 银 金 融 租 赁 有 限 公 司 签 署 了 45 架 C919 大 型 客 机 订 单 协 议,C919 大 型 客 机 启 动 订 单 总 数 达 到 145 架, 工 银 租 赁 成 为 C919 单 一 最 大 启 动 用 户 工 银 租 赁 是 目 前 我 国 规 模 最 大 的 金 融 租 赁 公 司, 由 工 行 全 资 设 立, 目 前 拥 有 各 类 大 型 飞 机 70 架, 客 户 涵 盖 境 内 外 众 多 一 线 航 空 公 司 此 次 订 购 是 该 公 司 在 订 购 42 架 空 客 A320 飞 机 后 又 一 个 飞 机 批 量 采 购 项 目 C919 是 我 国 自 主 研 制 的 新 型 150 座 级 单 通 道 窄 体 客 机 按 照 规 划 将 在 2014 年 实 现 首 飞 云 计 算 十 二 五 规 划 草 案 初 成 专 项 基 金 今 年 投 8 亿 元 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 证 券 报 记 者 独 家 获 悉, 云 计 算 十 二 五 规 划 已 形 成 草 案, 工 信 部 有 意 加 快 该 规 划 的 制 定 速 度, 初 步 设 想 与 物 联 网 十 二 五 规 划 同 步 推 出 据 了 解, 目 前 物 联 网 十 二 五 规 划 已 提 交 部 长 办 公 会 讨 论 另 据 知 情 人 士 透 露, 发 改 委 设 立 的 云 计 算 专 项 基 金 今 年 约 投 入 8 亿 元, 主 要 用 于 支 持 北 京 上 海 等 5 大 云 计 算 示 范 城 市 的 示 范 项 目, 由 于 支 持 的 范 围 相 对 较 少, 因 而 该 专 项 基 金 的 支 持 力 度 实 际 高 于 物 联 网 专 项 据 该 人 士 介 绍, 国 家 战 略 新 兴 产 业 十 二 五 规 划 已 上 报 国 务 院, 规 划 亦 明 确 支 持 云 计 算 示 范 项 目 的 建 设 国 金 证 券 认 为, 云 计 算 还 处 在 概 念 导 入 期, 伴 随 政 策 支 持 以 及 产 业 发 展, 国 内 云 计 算 市 场 至 2013 年 将 超 过 1000 亿 元 入 围 企 业 补 贴 额 或 超 物 联 网 上 海 已 启 动 云 计 算 应 用 示 范 项 目 申 报 工 作 申 报 通 知 显 示, 要 获 得 专 项 资 金 支 持 需 有 较 高 的 应 用 门 槛 根 据 通 知, 申 报 人 应 有 明 确 的 运 营 主 体 单 位, 并 成 功 实 现 市 场 化 运 作, 商 业 推 广 模 式 清 晰, 具 备 可 行 性 方 案, 建 成 后 系 统 服 务 覆 盖 不 少 于 500 家 企 业 或 1 万 个 个 人 用 户 ; 云 计 算 改 造 示 范 项 目 应 具 有 典 型 的 云 计 算 技 术 架 构, 运 用 服 务 器 虚 拟 化 或 桌 面 虚 拟 化 技 术, 建 成 后 系 统 客 户 端 数 量 不 少 于 100 个 ; 应 用 示 范 项 目 应 在 当 年 完 成 建 设 并 正 式 上 线 运 用 等 14

15 上 述 知 情 人 士 指 出, 上 海 地 区 云 计 算 示 范 项 目 申 报 工 作 具 有 一 定 的 示 范 意 义, 目 前 发 改 委 仅 批 准 了 北 京 上 海 深 圳 杭 州 无 锡 五 大 云 计 算 示 范 城 市, 并 由 五 大 城 市 甄 选 示 范 项 目 和 申 报 人, 申 报 范 围 较 小 使 得 入 围 公 司 获 云 计 算 资 金 支 持 将 超 物 联 网 专 项 今 年 上 半 年, 首 批 5 亿 元 物 联 网 专 项 基 金 申 报 工 作 已 启 动, 共 有 600 多 家 企 业 申 报 相 关 报 道 称, 工 信 部 已 筛 选 出 100 多 家 符 合 条 件 的 企 业, 由 于 企 业 众 多, 申 报 企 业 实 际 获 得 的 金 额 有 限 应 用 类 公 司 率 先 受 益 据 悉, 明 年 云 计 算 专 项 基 金 支 持 金 额 将 视 各 地 示 范 项 目 的 进 展 情 况 酌 情 增 减, 但 是 支 持 重 点 仍 是 云 计 算 应 用 项 目 上 海 地 区 云 计 算 应 用 示 范 项 目 的 申 报 通 知 也 提 出, 重 点 支 持 金 融 文 化 健 康 中 小 企 业 服 务 社 区 服 务 等 领 域 具 有 成 功 商 业 模 式 的 云 计 算 服 务 项 目 ; 鼓 励 政 府 和 大 型 企 业 利 用 原 有 IT 设 施 开 展 云 计 算 改 造 项 目 目 前,A 股 上 市 公 司 华 东 电 脑 华 胜 天 成 已 明 确 表 示 牵 头 部 分 云 计 算 示 范 项 目 而 据 业 内 人 士 介 绍, 主 要 云 计 算 概 念 企 业 浪 潮 信 息 却 没 有 牵 头 示 范 项 目, 浪 潮 信 息 是 目 前 国 内 少 数 几 个 标 榜 进 入 云 计 算 关 键 技 术 装 备 领 域 的 研 发 企 业 之 一 今 年 年 初, 浪 潮 信 息 称, 拟 定 向 募 资 10 亿 元, 投 向 云 计 算 操 作 系 统 和 集 装 箱 数 据 可 移 动 式 数 据 中 心 两 项 目 的 研 发 和 产 业 化 分 析 人 士 指 出, 浪 潮 信 息 的 云 计 算 产 品 因 没 有 大 规 模 应 用 而 无 缘 入 围 专 项 基 金, 但 有 企 业 表 示 愿 意 采 购 其 自 主 化 云 计 算 产 品 该 人 士 指 出, 一 旦 示 范 工 程 申 报 工 作 全 面 启 动, 拥 有 自 主 化 云 计 算 产 品 的 相 关 公 司 将 是 最 大 受 益 者 安 防 交 通 医 疗 有 望 成 增 长 最 快 领 域 [ 中 国 证 券 报 ] 10 月 20 日, 新 华 社 在 江 苏 无 锡 举 行 的 第 二 届 中 国 物 联 网 ( 传 感 网 ) 博 览 会 上 发 布 的 年 中 国 物 联 网 发 展 年 度 报 告 ( 下 称 年 报 ) 预 计, 未 来 五 年 全 球 物 联 网 产 业 市 场 将 呈 现 快 速 增 长 态 势,2012 年 或 超 过 1700 亿 美 元,2015 年 将 接 近 3500 亿 美 元, 年 均 增 长 率 接 近 25% 这 是 新 华 社 连 续 第 二 年 发 布 该 专 项 年 度 报 告 年 报 称, 随 着 平 安 城 市 建 设 城 市 智 能 交 通 体 系 建 设 和 新 医 改 医 疗 信 息 化 建 设 的 加 快, 安 防 交 通 和 医 疗 三 大 领 域 有 望 在 物 联 网 发 展 中 率 先 受 益, 成 为 物 联 网 产 业 市 场 容 量 最 大 增 长 最 为 显 著 的 领 域 年 报 研 究 认 为, 物 联 网 技 术 包 括 感 知 层 技 术 网 络 层 技 术 和 应 用 层 技 术 等 三 个 层 面 其 中, 以 感 知 层 技 术 最 为 重 要, 传 感 器 是 物 联 网 的 基 础, 传 感 器 技 术 和 短 距 离 无 线 通 信 技 术 是 当 前 物 联 网 技 术 攻 关 的 热 点 和 难 点 目 前, 国 内 低 频 和 高 频 段 RFID 技 术 已 趋 成 熟, 但 超 高 频 和 微 波 频 段 则 与 国 外 还 有 差 距 ; 传 感 器 技 术 与 美 欧 日 韩 等 国 差 距 较 大 而 网 络 层 技 术 经 过 十 余 年 的 快 速 发 展, 已 较 为 成 熟, 能 基 本 满 足 当 前 物 联 网 应 用 的 需 求 从 时 间 维 度 看,RFID 和 传 感 器 厂 商 将 在 物 联 网 产 业 运 用 的 过 程 中 率 先 受 益, 接 着 是 系 统 集 成 商 物 联 网 运 营 商 从 空 间 维 度 看, 增 长 空 间 最 大 的 是 物 联 网 运 营 商, 其 次 是 系 统 集 成 商, 再 后 是 RFID 和 传 感 器 供 应 商 年 报 分 析 认 为, 当 前, 我 国 物 联 网 发 展 中 依 然 面 临 诸 多 深 层 次 矛 盾 与 问 题 物 联 网 产 业 从 整 体 来 看 仍 处 于 概 念 导 入 和 产 业 链 形 成 的 初 级 阶 段, 物 联 网 产 业 的 核 心 技 术 仍 未 突 破, 制 造 工 艺 水 平 不 高, 产 业 链 衔 接 不 畅, 应 用 需 求 层 次 偏 低, 商 业 模 式 不 够 清 晰, 资 源 共 享 不 足 特 别 需 要 指 出 的 是, 各 地 在 物 联 网 建 设 上 存 在 重 复 投 入, 无 序 发 展 等 问 题 现 阶 段 我 国 物 联 网 发 展 应 尽 快 转 入 以 产 品 产 业 示 范 商 用 市 场 为 核 心 内 容 的 发 展 阶 段 15

16 T_Macro1 晨 会 纪 要 中 国 确 定 137 项 优 先 发 展 的 高 技 术 产 业 化 重 点 领 域 [ 中 国 新 闻 网 ] 中 新 社 北 京 10 月 20 日 电 ( 记 者 石 岩 ) 中 国 官 方 在 其 20 日 公 布 的 当 前 优 先 发 展 的 高 技 术 产 业 化 重 点 领 域 指 南 (2011 年 度 ) 中, 确 定 了 当 前 优 先 发 展 的 137 项 高 技 术 产 业 化 重 点 领 域 据 知, 这 些 领 域 分 属 于 信 息 生 物 航 空 航 天 新 材 料 先 进 能 源 现 代 农 业 先 进 制 造 节 能 环 保 和 资 源 综 合 利 用 海 洋 高 技 术 服 务 等 十 大 产 业 官 方 介 绍, 新 版 指 南 重 点 体 现 了 发 展 高 技 术 产 业 大 力 培 育 发 展 战 略 性 新 兴 产 业, 推 进 产 业 结 构 优 化 升 级 促 进 经 济 发 展 方 式 转 变, 应 对 全 球 气 候 变 化 的 新 需 求 与 2007 年 公 布 的 当 前 优 先 发 展 的 高 技 术 产 业 化 重 点 领 域 指 南 (2007 年 度 ) 相 比, 新 版 指 南 新 增 了 高 技 术 服 务 产 业 和 15 项 重 点 领 域, 删 除 了 8 项 已 基 本 实 现 产 业 化 的 重 点 领 域, 并 对 各 领 域 下 的 具 体 内 容 进 行 了 调 整 在 优 先 发 展 的 十 大 产 业 类 别 中, 信 息 产 业 依 旧 位 列 首 位 但 与 2007 年 相 比, 新 版 指 南 并 未 将 电 子 商 务 等 列 入, 而 是 将 其 并 入 高 技 术 服 务 产 业 这 一 新 增 领 域, 该 领 域 包 括 生 物 技 术 服 务 知 识 产 权 服 务 科 技 成 果 转 化 服 务 等 8 大 类 服 务 类 别 值 得 注 意 的 是, 在 航 空 航 天 产 业 一 栏, 原 来 的 空 中 管 制 系 统 被 更 替 为 空 中 交 通 管 理 系 统, 该 系 统 包 括 民 用 航 空 卫 星 通 信 导 航 监 视 及 航 空 交 通 管 理 系 统 管 制 工 作 站 系 统 飞 行 流 量 管 理 系 统 和 自 动 化 管 制 系 统 等 在 内 的 成 套 空 中 交 通 管 理 设 备 而 为 了 体 现 经 济 发 展 方 式 转 变, 应 对 全 球 气 候 变 化 的 新 需 求, 新 版 指 南 则 首 次 将 高 能 耗 工 业 生 产 节 能 与 建 筑 节 能 先 进 节 能 技 术 海 洋 环 境 保 护 与 生 态 修 复 技 术 及 装 备 等 列 入 优 先 发 展 的 重 点 领 域 指 南 (2011 年 度 ) 由 国 家 发 展 改 革 委 科 技 部 工 业 和 信 息 化 部 商 务 部 知 识 产 权 局 联 合 审 议 并 发 布 16

17 晨 会 纪 要 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 高 伟 栋 景 晓 达 日 期 : 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 进 口 增 速 的 回 落 大 致 反 应 了 内 需 相 对 疲 软 的 走 势 但 考 虑 到 贸 易 盈 余 在 最 近 几 个 月 明 显 收 缩 的 趋 势, 我 们 认 为 产 能 紧 张 的 情 况 可 能 并 没 有 因 为 需 求 的 放 缓 而 出 现 明 显 逆 转 这 也 在 一 定 程 度 上 也 支 撑 了 企 业 盈 利 和 经 济 增 长 的 数 据 虽 然 整 体 进 口 增 速 明 显 回 落, 但 铁 矿 砂 铜 和 汽 车 等 重 要 产 品 的 进 口 量 增 速 在 最 近 两 三 个 月 出 现 明 显 走 强 的 趋 势 商 品 价 格 下 跌 和 基 数 扰 动 可 能 是 这 些 产 品 进 口 加 速 的 部 分 原 因 但 结 合 企 业 盈 利 和 PMI 数 据, 以 及 贸 易 盈 余 和 大 宗 进 口 的 变 化, 我 们 认 为 中 国 经 济 内 在 动 力 可 能 没 有 出 现 快 速 地 衰 减 15 CPI PPI 最 新 评 论 时 间 : 在 通 货 膨 胀 层 面,CPI 和 PPI 的 回 落 趋 势 比 较 明 显 CPI 的 环 比 涨 幅 已 经 连 续 两 个 月 弱 于 历 史 均 值, 其 中 主 要 的 正 贡 献 力 量 来 自 肉 禽 市 场 和 蔬 菜 市 场, 猪 肉 对 食 品 环 比 的 贡 献 为 0.3 个 百 分 点 从 高 频 数 据 来 看, 猪 0 肉 价 格 的 环 比 涨 幅 在 7 月 中 下 旬 逐 渐 收 窄, 在 10 月 上 旬 猪 肉 价 格 环 比 涨 幅 为 -0.7% 在 非 食 品 领 域, 其 价 格 环 比 涨 幅 在 本 轮 通 胀 以 来 首 次 低 于 历 史 均 值 我 们 认 为 伴 随 着 PPI 的 趋 势 性 回 落, 非 食 品 领 域 的 涨 价 动 量 也 处 于 衰 减 过 程 中 货 币 供 应 信 贷 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 新 增 信 贷 低 于 预 期, 受 银 行 放 贷 能 力 制 约 : 9 月 份 新 增 人 民 币 贷 款 4700 亿, 低 于 市 场 预 期 (5300 亿 ), 受 银 行 放 贷 能 力 制 约 较 大 8 月 份 银 行 系 统 新 增 存 款 6962 亿, 其 中 企 业 和 其 他 部 门 存 款 新 增 5650 亿, 我 们 看 到 8 月 份 信 贷 投 放 是 高 于 市 场 预 期 的, 而 9 月 份 企 业 和 其 他 部 门 存 款 仅 仅 新 增 不 到 3 亿, 这 对 银 行 的 信 贷 投 放 能 力 有 比 较 大 的 影 响 短 期 贷 款 增 量 较 多 票 据 压 缩 中 长 期 贷 款 偏 少, 票 据 的 压 缩 和 银 行 在 存 款 压 力 之 下 为 了 季 末 能 够 达 到 贷 存 比 要 求 而 压 缩 贷 款 投 放 有 关 今 年 以 来 存 款 的 波 动 非 常 大, 这 同 时 体 现 在 储 蓄 存 款 和 对 公 存 款 活 期 存 款 占 比 在 最 近 几 个 月 表 现 为 下 降 的 趋 势, 而 其 中 对 公 部 门 活 期 存 款 下 降 的 更 加 明 显 最 新 评 论 时 间 : 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 24 名 义 实 际 社 会 消 费 品 零 售 的 名 义 增 速 平 台 较 去 年 下 降 了 2 个 百 分 点, 以 RPI 剔 除 价 格 影 响 得 到 的 实 际 增 速 则 表 现 出 持 续 的 下 降 趋 势 4 17

18 T_Macro T_Financia lreport 晨 会 纪 要 工 业 增 加 值 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 季 度 GDP 同 比 增 速 回 落 0.4 个 百 分 点 至 9.1%, 考 虑 到 基 数 因 素, 调 整 幅 度 相 对 温 和, 从 生 产 法 来 看 增 长 情 况 非 常 稳 定 这 一 数 据 暗 示 4 季 度 GDP 增 速 可 能 需 要 击 穿 8%, 才 能 使 全 年 增 速 回 落 到 9% 以 下 显 然 这 一 情 况 发 生 的 概 率 很 小 这 意 味 着 此 前 市 场 对 于 2011 年 经 济 硬 着 陆 的 担 忧 基 本 落 空 将 贸 易 和 工 业 数 据 结 合 起 来 看, 今 年 以 来 出 口 总 体 上 对 增 长 可 能 是 负 贡 献, 同 期 工 业 增 长 非 常 平 稳, 这 暗 示 内 需 增 长 处 于 相 对 稳 健 的 路 径 中 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 在 3 季 度 晚 些 时 候, 资 金 的 持 续 紧 张 通 过 短 期 利 率 屡 创 新 高 民 间 融 资 杠 杆 断 裂 和 部 分 地 产 公 司 的 债 务 违 约 风 险 急 剧 升 高 表 现 出 来 从 这 些 微 观 层 面 的 证 据 来 看, 资 金 紧 张 对 经 济 已 经 开 始 产 生 了 明 显 的 抑 制 作 用 在 此 背 景 下,3 季 度 投 资 同 比 增 速 回 落 2 个 百 分 点 至 23.9%, 这 一 数 据 的 后 续 走 势 需 要 密 切 关 注 从 目 前 的 数 据 来 看 房 地 产 开 发 投 资 在 2 3 两 个 季 度 连 续 减 速,9 月 份 单 月 降 幅 较 大 制 造 业 投 资 的 加 速 增 长 过 程 在 3 季 度 也 出 现 了 一 些 调 整 的 迹 象 在 地 产 投 资 已 经 表 现 出 回 落 势 头 的 背 景 下, 如 果 制 造 业 的 投 资 没 有 进 一 步 的 上 升, 那 么 整 体 投 资 可 能 会 在 未 来 几 个 季 度 逐 季 减 速 2011 年 3 季 度 业 绩 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 公 告 日 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 净 利 润 ( 百 万 元 ) 同 比 增 长 (%) 主 营 业 务 利 润 率 (%) EPS( 元 ) ROE(%) 资 产 负 债 率 (%) 赛 象 科 技 % % 20.6% % 23.5% ST 当 代 % % 59.5% % 中 国 海 诚 % % 7.0% % 75.6% 栋 梁 新 材 % % 3.3% % 34.8% 京 运 通 % % 43.7% % 19.8% 威 海 广 泰 % % 31.8% % 37.3% 山 东 威 达 % % 20.9% % 22.8% 华 兰 生 物 % % 70.0% % 7.7% 青 岛 金 王 % % 16.3% % 47.3% 软 控 股 份 % % 35.3% % 49.2% 键 桥 通 讯 % % 46.1% % 33.3% 中 材 科 技 % % 21.2% % 47.4% 合 肥 百 货 % % 16.7% % 54.6% 华 润 锦 华 % % 16.8% % 52.8% 18

19 英 力 特 % % 17.2% % 71.1% 富 龙 热 电 % % -3.0% % 33.4% *ST 中 钨 % % 5.0% % 26.1% *ST 南 方 % % 36.0% % 64.9% 四 川 圣 达 % % 10.0% % 32.4% ST 唐 陶 % % 11.4% % 74.5% 深 天 健 % % 15.1% % 55.0% 中 弘 股 份 % % 32.9% % 69.0% 银 基 发 展 % % 20.8% % 55.5% 南 天 信 息 % % 15.8% % 49.2% 海 鸥 卫 浴 % % 22.1% % 50.3% 众 生 药 业 % % 62.6% % 5.3% 黑 猫 股 份 % % 16.1% % 69.0% 秀 强 股 份 % % 30.5% % 20.4% 长 江 证 券 % % 93.4% % 61.6% 东 北 制 药 % % 20.0% % 67.2% 小 天 鹅 A % % 16.3% % 63.7% 燕 京 啤 酒 % % 31.2% % 40.6% 新 华 制 药 % % 17.1% % 43.3% 华 邦 制 药 % % 65.1% % 25.4% 科 华 生 物 % % 51.1% % 11.6% 久 其 软 件 % % 94.2% % 1.9% 四 维 图 新 % % 85.5% % 10.6% 利 源 铝 业 % % 20.5% % 37.9% 国 星 光 电 % % 22.0% % 10.9% 康 盛 股 份 % % 19.6% % 40.4% 中 海 科 技 % % 13.9% % 21.1% 大 北 农 % % 21.1% % 22.7% 齐 星 铁 塔 % % 18.7% % 25.2% 青 岛 双 星 % % 7.8% % 68.7% 太 极 股 份 % % 16.1% % 45.1% 齐 翔 腾 达 % % 28.2% % 7.6% 启 明 信 息 % % 19.4% % 34.6% 星 网 锐 捷 % % 38.4% % 29.5% 深 南 电 A % % -51.7% % 69.1% 辰 州 矿 业 % % 32.3% % 28.9% 宏 达 新 材 % % 23.3% % 31.3% 证 通 电 子 % % 32.9% % 53.4% 大 立 科 技 % % 49.4% % 34.4% 佳 隆 股 份 % % 37.5% % 2.7% 天 广 消 防 % % 25.6% % 8.9% 东 光 微 电 % % 27.1% % 12.9% 大 东 南 % % 14.2% % 22.4% 步 森 股 份 % % 29.8% % 36.0% 海 大 集 团 % % 9.8% % 37.1% 19

20 宇 顺 电 子 % % 14.9% % 47.4% 骅 威 股 份 % % 22.7% % 2.7% 万 昌 科 技 % % 48.3% % 2.7% 滨 江 集 团 % % 40.7% % 81.4% 双 环 传 动 % % 33.8% % 24.2% 泰 和 新 材 % % 22.5% % 16.1% 泰 亚 股 份 % % 21.6% % 6.0% 闽 发 铝 业 % % 13.5% % 11.6% 好 想 你 % % 25.7% % 24.2% ST 三 星 % % 39.0% % 45.5% 盛 通 股 份 % % 22.0% % 37.7% 史 丹 利 % % 14.4% % 38.6% 中 能 电 气 % % 39.9% % 14.6% 红 日 药 业 % % 66.9% % 23.0% 华 谊 兄 弟 % % 52.8% % 18.0% 亿 纬 锂 能 % % 30.5% % 15.5% 中 科 电 气 % % 41.6% % 16.2% 得 利 斯 % % 10.1% % 10.9% 华 中 数 控 % % 24.4% % 26.2% 迪 安 诊 断 % % 33.3% % 17.3% 东 方 日 升 % % 17.6% % 38.7% 海 得 控 制 % % 16.8% % 31.4% 双 龙 股 份 % % 46.0% % 10.3% 万 力 达 % % 50.5% % 11.4% *ST 钛 白 % % 11.9% % 64.9% 华 帝 股 份 % % 32.8% % 52.9% 东 力 传 动 % % 29.0% % 40.2% 大 华 股 份 % % 40.0% % 29.6% 同 力 水 泥 % % 26.1% % 65.4% 渝 开 发 % % 46.6% % 55.9% 华 工 科 技 % % 24.6% % 32.0% 美 亚 柏 科 % % 58.3% % 9.6% 仟 源 制 药 % % 47.3% % 15.8% 量 子 高 科 % % 35.1% % 3.8% 银 信 科 技 % % 42.9% % 5.4% 豫 金 刚 石 % % 45.8% % 15.0% 瑞 丰 高 材 % % 17.8% % 42.5% 东 方 电 热 % % 31.1% % 25.6% 中 电 环 保 % % 31.6% % 16.4% 瑞 丰 光 电 % % 29.4% % 21.2% 电 科 院 % % 68.9% % 38.5% 汤 臣 倍 健 % % 62.7% % 4.4% 长 城 集 团 % % 30.0% % 14.9% 和 顺 电 气 % % 34.1% % 9.9% 初 灵 信 息 % % 45.0% % 4.5% 20

21 精 锻 科 技 % % 41.2% % 23.2% ST 零 七 % % 73.0% % 12.8% 飞 亚 达 A % % 33.7% % 46.3% 特 力 A % % 16.8% % 65.9% 智 飞 生 物 % % 59.4% % 5.8% 长 荣 股 份 % % 47.1% % 14.2% 海 格 通 信 % % 49.4% % 8.6% 通 产 丽 星 % % 23.4% % 34.7% 沃 尔 核 材 % % 32.4% % 23.8% 禾 欣 股 份 % % 17.8% % 18.2% 华 力 创 通 % % 46.9% % 7.6% 霞 客 环 保 % % 7.5% % 65.6% 辉 煌 科 技 % % 47.3% % 13.9% 国 兴 地 产 % % 35.4% % 65.5% 七 喜 控 股 % % 8.0% % 31.3% 青 松 股 份 % % 14.5% % 35.8% 佳 创 视 讯 % % 39.6% % 7.5% 天 山 股 份 % % 34.5% % 64.3% 顺 鑫 农 业 % % 22.0% % 69.7% 深 信 泰 丰 % % 16.3% % 56.5% 海 信 电 器 % % 19.5% % 58.0% 莱 钢 股 份 % % 3.7% % 62.6% 升 华 拜 克 % % 18.3% % 39.6% 片 仔 癀 % % 45.7% % 25.5% 多 伦 股 份 % % 53.6% % 42.1% 兰 州 民 百 % % 19.2% % 57.6% 山 西 汾 酒 % % 58.1% % 37.2% 上 海 机 电 % % 18.9% % 55.2% 株 冶 集 团 % % 4.2% % 75.4% 三 江 购 物 % % 17.2% % 51.3% 天 威 保 变 % % 18.9% % 57.9% 金 钼 股 份 % % 15.0% % 7.9% 海 欣 股 份 % % 21.6% % 31.4% 贵 绳 股 份 % % 14.5% % 36.2% 马 钢 股 份 % % 3.3% % 65.7% 煤 气 化 % % 28.6% % 44.3% 大 连 国 际 % % 30.1% % 68.8% 舜 天 船 舶 % % 13.3% % 59.9% 九 洲 电 气 % % 23.4% % 25.7% 三 聚 环 保 % % 38.8% % 39.1% 福 星 晓 程 % % 56.1% % 8.6% 华 策 影 视 % % 61.9% % 11.4% 双 林 股 份 % % 27.9% % 31.1% 锦 富 新 材 % % 22.7% % 23.0% 上 海 钢 联 % % 73.7% % 36.3% 21