An HVS Quarterly Hotel Market Update While declines in inbound tourism in mainland China abated, mainland Chinese outbound tourism to Hong Kong and Ma

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1 THE HVS QUARTERLY HONG KONG, MACAU, CHINA AND TAIWAN UPDATE 优 尼 华 盛 季 报 3 RD QUARTER 年 第 三 季 度 香 港 澳 门 中 国 大 陆 和 台 湾 最 新 动 态 Ciao Liu 刘 巧 Senior Analyst 高 级 分 析 师 PuReaNae Jang 张 青 川 Senior Analyst 高 级 分 析 师 Steven Zhu 朱 小 江 Associate Director 副 总 监 Daniel J Voellm 王 敬 源 Managing Partner 管 理 合 伙 董 事 HVS Level 21 The Center, 99 Queen s Road Central, Hong Kong 优 尼 华 盛 国 际 香 港 中 环 皇 后 大 道 99 号 中 环 中 心 21 楼

2 An HVS Quarterly Hotel Market Update While declines in inbound tourism in mainland China abated, mainland Chinese outbound tourism to Hong Kong and Macau slowed. Hong Kong FIGURE 1: HONG KONG VISITOR ARRIVALS Hong Kong received 13.8 million visitors in the second quarter of 214, reflecting a 9.6% yearon-year 14 (YOY) growth from the same period in The single-digit increase in visitor arrivals 1 was mainly attributable to the lacklustre growth in the dominant mainland Chinese market. There 8 mainland China 6 USA were 1.4 million mainland Chinese visitors South Korea (75.3% of the total market share) during the 4 Taiwan period; this represents a healthy 11.8% YOY Japan 2 Others growth but is still nonetheless 9.3 percentage YOY Change points lower than figures in the strong second quarter of 213. On a positive note, Hong Kong s source markets were more dynamic; visitor Source: Hong Kong Tourism Board arrivals from Singapore registered the highest YOY increase at 21.1%, driven by the increasing popularity of new low-cost-carrier (LCC) routes launched by Scoot, a sister venture to Singapore Airlines. The South Korean market continued to expand rapidly at 19.3%, surpassing the size of the Japanese market for the fourth consecutive quarter to firmly position itself as the third-largest source market for Hong Kong. Nevertheless, Japan started to see a recovery in outbound tourism, with visitor arrivals to Hong Kong rising 7.1% YOY in the second quarter of 214. The 13.9% decrease in visitor arrivals from the Philippines was compensated for by 21.1% growth in the mainly transit visitors from Thailand, resulting in positive growth in total Southeast Asian market visitor arrivals. Among long-haul markets, visitor arrivals from the USA increased by 4.1% and from Australia by FIGURE 2: HONG KONG OVERNIGHT VISITOR ARRIVALS 8.6%. Visitor arrivals from European countries decreased by 2.8%. Title Millions 8 28% Hong Kong Visitor Arrivals Millions % Despite an 8.5% increase in overnight visitor arrivals, the share of the same relative to total 6 21% visitor arrivals slid from 47.3% in the first quarter 5 18% of 213 to 46.4%. This was mainly attributable to 4 14% growth of just 14.2% in day-trip mainland Mainland China 3 USA 11% Chinese travellers from 5.4 million to 6.2 million, South Korea as well as to declines in overnight visitor arrivals 2 Taiwan 7% Japan from the Philippines and Thailand. Overnight 1 Others 4% visitors from mainland China increased by only YOY Change % 8.5%, down 4.6 percentage points from 13.1% growth in the same period in the previous year. Related figures for the Philippines and Thailand Source: Hong Kong Tourism Board were down by 14.3% and 7.7%, respectively. However, visitors from other parts of Asia-Pacific still supported healthy growth in overnight visitor arrivals, particularly as figures for Singapore rose by 29.1%and South Korea by 25.7% YOY. Notably, higher than 1% growth was recorded in Taiwan (17.1%), Japan (12.3%) and Macau (11.3%). Among long-haul markets, the majority of European countries and the USA posted single-digit percentage increases in visitor arrivals, while Canada increased by 1.1%; the combined Oceania markets fell by 7.4%. 28% 25% 21% 18% 14% 11% 7% 4% % HONG KONG PAGE 2

3 优 尼 华 盛 国 际 酒 店 市 场 季 度 更 新 赴 中 国 大 陆 入 境 游 降 幅 收 窄, 同 时 中 国 大 陆 的 港 澳 出 境 游 增 幅 减 速 香 港 214 年 第 二 季 度, 香 港 共 接 待 1,38 万 游 客, 较 213 年 同 期 同 比 增 长 9.6% 游 客 人 次 仅 呈 现 个 位 数 增 长, 主 要 原 因 是 占 主 导 地 位 的 中 国 大 陆 市 场 增 长 乏 力 在 此 期 间 共 有 1,4 万 中 国 大 陆 游 客 ( 占 总 市 场 份 额 的 75.3%) 抵 港, 同 比 增 长 11.8%, 增 幅 虽 然 健 康, 但 相 比 表 现 强 劲 的 213 年 第 二 季 度 仍 低 9.3 个 百 分 比 积 极 方 面 来 看, 香 港 的 客 源 市 场 更 显 动 态 : 新 加 坡 游 客 人 次 录 得 21.1% 的 同 比 最 高 增 幅, 新 加 坡 航 空 姊 妹 公 司 对 此 功 不 可 没, 该 公 司 推 出 的 新 廉 价 客 运 航 线 日 益 受 到 欢 迎 韩 国 市 场 继 续 以 19.3% 的 增 幅 迅 速 扩 张, 连 续 第 四 年 超 越 日 本 市 场 规 模, 图 1: 香 港 游 客 接 待 量 香 港 游 客 接 待 量 百 万 中 国 大 陆 美 国 韩 国 台 湾 日 本 其 它 同 比 增 长 资 料 来 源 : 香 港 旅 游 发 展 局 稳 居 香 港 第 三 大 客 源 市 场 不 过, 日 本 出 境 游 开 始 呈 现 复 苏 迹 象,214 年 第 二 季 度 赴 港 游 客 人 次 同 比 增 加 7.1% 菲 律 宾 游 客 人 次 减 少 13.9%, 但 主 要 以 过 境 为 主 的 泰 国 游 客 增 长 21.1% 两 者 抵 补 之 后, 东 南 亚 市 场 游 客 总 人 次 实 现 净 增 长 途 游 客 市 场 中, 美 国 游 客 增 加 4.1%, 澳 大 利 亚 游 客 增 长 8.6% 欧 洲 国 家 游 客 人 次 减 少 2.8% 28% 25% 21% 18% 14% 11% 7% 4% % 图 2: 香 港 过 夜 游 客 接 待 量 香 港 过 夜 游 客 接 待 量 百 万 中 国 大 陆 美 国 韩 国 台 湾 日 本 其 它 同 比 增 长 资 料 来 源 : 香 港 旅 游 发 展 局 28% 25% 21% 18% 14% 11% 7% 4% % 尽 管 过 夜 游 客 人 次 增 加 8.5%, 但 其 占 游 客 总 人 次 的 相 对 比 例 从 213 年 第 一 季 度 的 47.3% 下 滑 至 46.4% 主 要 原 因 是 一 日 游 中 国 大 陆 游 客 人 数 仅 增 长 14.2%, 从 54 万 人 增 至 62 万 人, 同 时 菲 律 宾 和 泰 国 的 过 夜 游 客 人 次 下 降 中 国 大 陆 的 过 夜 游 客 仅 增 加 8.5%, 相 比 去 年 同 期 13.1% 的 增 幅 下 降 4.6 个 百 分 点 菲 律 宾 和 泰 国 的 相 关 数 字 分 别 下 降 14.3% 和 7.7% 但 是, 亚 太 其 它 地 区 游 客 仍 支 撑 过 夜 游 客 人 次 健 康 增 长, 尤 其 是 新 加 坡 游 客 同 比 上 升 29.1%, 而 韩 国 游 客 同 比 增 加 25.7% 值 得 注 意 的 是, 台 湾 (17.1%) 日 本 (12.3%) 和 澳 门 (11.3%) 均 录 得 1% 以 上 的 增 长 长 途 市 场 中, 大 部 分 欧 洲 国 家 和 美 国 的 游 客 人 次 均 实 现 个 位 数 增 长, 而 加 拿 大 游 客 仅 增 长 1.1%; 大 洋 洲 市 场 总 计 下 跌 7.4% 香 港 PAGE 3

4 No. of Rooms Hong Kong dollar (HK$) Hong Kong High-Tariff A-Hotel Market Performance FIGURE 3: HONG KONG HIGH-TARIFF A-HOTEL MARKET PERFORMANCE 3, 1% 2,5 9% 2, 8% 1,5 7% 1, 6% 5 Average Room Rate RevPAR Occupancy 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 5% 4% Source: Hong Kong Tourism Board The second quarter of 214 saw a continuous increase in demand in the High-Tariff A-Hotel Market while the supply remained limited at 34 hotels with 17,522 rooms, unchanged since the first quarter of 212. With occupancy levels in the High-Tariff A-Hotel Market reaching 84.3%, hotel operators were able to drive average rates by 5.% YOY from HK$2,282 to HK$2,397, fuelled by the gradual return of the higherspending Japanese and long-haul markets. While occupancy remained unchanged, RevPAR performance surpassed HK$2, for the first time in the second quarter; it grew 5.% YOY to HK$2,19. FIGURE 4: HONG KONG OVERALL HOTEL MARKET SUPPLY COMPARISON 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, High Tariff A High Tariff B Medium Tariff 1, Unclassified Guesthouses 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 High Tariff A 17,54 17,534 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 High Tariff B 24,683 24,632 25,145 25,794 26,557 26,78 26,999 27,197 27,198 Medium Tariff 16,844 18,416 19,566 19,321 19,449 19,53 19,845 21,38 21,234 Unclassified 4,72 5,276 4,791 5,39 5,21 5,211 5,527 4,685 4,938 Guesthouses 6,38 6,599 6,785 6,93 7,218 7,441 7,579 7,822 8,15 Source: Hong Kong Tourism Board With high land and development costs, the development pipeline for High-tariff A hotels in Hong Kong is limited, unchanged since the second quarter of 212 at 17,54 rooms. However, with the Hong Kong hotel market taking a step further as a destination for highend leisure and business travellers, new hightariff A hotels will be added to the market from 216 onwards: a 12-room Proposed Property in Wanchai (216), the 599-room Shangri-La Hung Hom (216) and the 6- room Rosewood Hong Kong (217) are the confirmed projects as of the second quarter of 214. Medium-tariff hotel supply increased at the fastest rate of 12.4% CAGR between 212 and 214; the High-tariff B hotel supply grew at 5.% CAGR. HONG KONG HIGH-TARIFF A-HOTEL MARKET PERFORMANCE PAGE 4

5 客 房 数 量 港 币 (HK$) 香 港 甲 级 高 端 酒 店 市 场 表 现 图 3: 香 港 甲 级 高 端 酒 店 市 场 表 现 3, 1% 2,5 9% 2, 8% 1,5 7% 1, 6% 5 平 均 房 价 每 可 售 房 收 益 入 住 率 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 5% 4% 资 料 来 源 : 香 港 旅 游 发 展 局 214 年 第 二 季 度, 甲 级 高 端 酒 店 市 场 需 求 持 续 上 升, 而 供 给 依 然 有 限, 目 前 仅 有 34 家 酒 店 共 17,522 间 客 房,212 年 第 一 季 度 以 来 未 有 变 化 由 于 甲 级 高 端 酒 店 市 场 的 入 住 率 达 到 84.3%, 酒 店 运 营 商 成 功 将 客 房 均 价 同 比 上 调 5.%, 从 2,282 港 元 涨 至 2,397 港 元 日 本 及 长 途 市 场 高 消 费 游 客 逐 渐 回 流 推 升 酒 店 客 房 价 格 虽 然 入 住 率 保 持 不 变, 但 第 二 季 度 每 可 售 房 收 益 首 超 2, 港 元, 同 比 增 长 5.% 至 2,19 港 元 图 4: 香 港 整 个 酒 店 市 场 供 给 比 较 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 甲 级 高 端 酒 店 乙 级 高 端 酒 店 中 档 酒 店 未 分 级 旅 馆 212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 甲 级 高 端 酒 店 17,54 17,534 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 17,522 乙 级 高 端 酒 店 24,683 24,632 25,145 25,794 26,557 26,78 26,999 27,197 27,198 中 档 酒 店 16,844 18,416 19,566 19,321 19,449 19,53 19,845 21,38 21,234 未 分 级 4,72 5,276 4,791 5,39 5,21 5,211 5,527 4,685 4,938 旅 馆 6,38 6,599 6,785 6,93 7,218 7,441 7,579 7,822 8,15 由 于 土 地 和 开 发 成 本 高 昂, 香 港 甲 级 高 端 酒 店 的 开 发 机 会 有 限 因 此,212 年 第 二 季 度 后 客 房 数 量 一 直 保 持 17,54 间 未 变 但 是, 随 着 香 港 酒 店 市 场 进 一 步 定 位 为 高 端 休 闲 和 商 务 游 客 的 目 的 地,,216 年 以 后 市 场 将 新 增 甲 级 高 端 酒 店, 譬 如 :12 间 客 房 的 湾 仔 拟 建 酒 店 (216 年 );599 间 客 房 的 红 磡 香 格 里 拉 (216 年 );6 间 客 房 的 香 港 瑰 丽 酒 店 (217 年 ) 这 些 项 目 在 214 年 第 二 季 度 已 确 定 建 造 212 年 至 214 年 间, 中 档 酒 店 供 给 增 速 最 快, 复 合 年 增 长 率 达 到 12.4%; 乙 级 高 端 酒 店 供 给 年 复 合 增 长 率 为 5.% 资 料 来 源 : 香 港 旅 游 发 展 局 香 港 甲 级 高 端 酒 店 市 场 表 现 PAGE 5

6 Macau FIGURE 5: MACAU VISITOR ARRIVALS Macau Visitor Arrivals Millions 9 South Korea Total visitor arrivals to Macau grew 7.5% YOY to 8 Mainland China Japan 7.6 million in the second quarter of Hong Kong Mainland China continued to drive the market, 6 Taiwan posting 12.2% YOY growth and accounting for 5 Others YOY Change 66.4% of total visitor arrivals. However, similar to 4 the situation in Hong Kong, growth was still percentage points lower than in the same period 2 in 213, reflective of the slowdown in the 1 mainland Chinese market. Hong Kong, the secondlargest source market (21.%) for Macau, continued to decrease at 2.5%. On a positive note, the third largest market, Taiwan, recovered to Source: Macau Government Tourism Office post 8.% YOY growth. Visitor arrivals from elsewhere in Asia-Pacific grew modestly, with the exception of several Southeast Asian Markets, namely Indonesia, Malaysia and Thailand. Singapore registered the highest YOY growth at 21.1%, mainly supported by increasing numbers of Singaporean visitors to Hong Kong; the geographical proximity of Macau to Hong Kong allows the territory to capture additional tourist demand. Notably, the South Korean market again performed strongly, registering 18.8% YOY growth. Furthermore, the Japanese market grew 13.1% YOY in the second quarter of 214. As for other long-haul markets, visitors arrivals from the USA and Australia increased by 4.4% and 4.1%, respectively; growth in European markets remained flat at 1%. 22% 19% 16% 13% 1% 7% 4% 1% -2% -5% FIGURE 6: MACAU OVERNIGHT VISITOR ARRIVALS Macau Overnight Visitor Arrivals Millions Hong Kong Mainland China Taiwan Japan South Korea Others YOY Change Source: Macau Government Tourism Office FIGURE 7: MACAU GAMING REVENUE 24% 2% 16% 12% 8% 4% % Despite overnight visitor arrivals to Macau increasing by 1.9% YOY to 3.5 million in the second quarter of 214, the share of overnight visitor arrivals decreased by 2.5 percentage points from 48.8% to 46.3%. Similar to the situation in Hong Kong, increasing numbers of day-trip visitors from mainland China accounted for the smaller share of overnight visitor arrivals. While total mainland Chinese visitor arrivals grew by 12.2%, mainland Chinese overnight visitor arrivals only increased by 8.%. Among the remaining top source markets, Taiwan, Japan and South Korea all experienced healthy growth, with double-digit YOY increases for Japan (13.4%) and Taiwan (12.%). Macau Gaming Revenue Billions Revenue (MOP) Change Source: Macau Statistics and Census Service 15.2% 12.6% YTD YTD 13Q2 14Q2 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Gross gaming revenue in Macau continued to grow, increasing by 12.6% YOY from MOP172 billion in the first half of 213 to MOP194 billion in the same period in 214. However, growth had slowed compared to the 15.2% increase in the first half of 213, mainly due to weaker VIP volumes and a lower hold rate. In June 214, in particular, gaming revenue in Macau fell by 3.4% YOY the first such decline in more than four years due to China's anti-corruption campaign. On a positive note, mass gaming demand in Macau is growing faster than ever before; as of June 214, casino revenue earned by bacarrat grew by 38.7%, which is 35.4 percentage points higher than VIP bacarrat gaming revenue. MACAU PAGE 6

7 澳 门 图 6: 澳 门 过 夜 游 客 接 待 量 澳 门 过 夜 游 客 接 待 量 百 万 年 第 二 季 度, 赴 澳 门 游 客 总 人 次 同 比 增 长 7.5% 至 76 万 中 国 大 陆 仍 是 市 场 主 力, 录 得 12.2% 的 同 比 增 幅, 占 游 客 总 人 次 的 66.4% 但 与 香 港 情 形 相 似, 增 幅 仍 低 于 213 年 同 期 3.5 个 百 分 点, 反 映 出 中 国 大 陆 市 场 放 缓 澳 门 的 第 二 大 客 源 市 场 香 港 (21.%) 的 游 客 人 次 继 续 减 少 2.5% 积 极 方 面 来 看, 第 三 大 市 场 台 湾 显 现 复 苏, 录 得 8.% 的 同 比 增 长 亚 太 其 它 地 区 的 游 客 人 次 温 和 增 长, 但 若 干 东 南 亚 市 场 ( 即 印 尼 马 来 西 亚 和 泰 国 ) 却 是 例 外 新 加 坡 录 得 21.1% 的 最 高 同 比 增 幅, 主 要 原 因 是 新 加 坡 访 港 游 客 人 数 持 续 增 加 ; 澳 门 毗 邻 香 港 的 地 理 优 势 令 其 把 握 到 更 多 游 客 需 求 值 得 注 意 香 港 中 国 大 陆 台 湾 日 本 韩 国 其 它 同 比 增 长 资 料 来 源 : 澳 门 特 别 行 政 区 政 府 旅 游 局 24% 2% 16% 12% 8% 4% % 图 5: 澳 门 游 客 接 待 量 澳 门 游 客 接 待 量 百 万 韩 国 中 国 大 陆 日 本 香 港 台 湾 其 它 同 比 增 长 资 料 来 源 : 澳 门 特 别 行 政 区 政 府 旅 游 局 的 是, 韩 国 市 场 再 次 表 现 强 劲, 录 得 18.8% 的 同 比 增 幅 另 外,214 年 第 二 季 度 日 本 市 场 同 比 增 长 13.1% 长 途 市 场 方 面, 美 国 和 澳 大 利 亚 的 游 客 人 次 分 别 增 加 4.4% 和 4.1%; 欧 洲 市 场 增 长 依 然 平 缓, 增 幅 为 1% 尽 管 214 年 第 二 季 度 赴 澳 门 的 过 夜 游 客 人 次 同 比 增 加 1.9% 至 35 万, 但 过 夜 游 客 人 次 比 例 却 下 降 2.5 个 百 分 点, 从 48.8% 降 至 46.3% 与 香 港 情 形 类 似, 中 国 大 陆 一 日 游 访 客 数 量 不 断 增 加, 导 致 过 夜 游 客 人 次 比 例 缩 小 虽 然 中 国 大 陆 游 客 总 人 次 增 长 12.2%, 但 中 国 大 陆 过 夜 游 客 人 次 仅 增 8.% 其 余 几 个 最 大 的 客 源 市 场 中, 台 湾 日 本 和 韩 国 均 经 历 健 康 增 长, 日 本 (13.4%) 和 台 湾 (12.%) 呈 现 两 位 数 同 比 增 长 22% 19% 16% 13% 1% 7% 4% 1% -2% -5% 图 7: 澳 门 博 彩 业 收 入 澳 门 博 彩 业 收 入 十 亿 收 入 ( 澳 门 元 ) 变 动 12.6% YTD YTD 13Q2 14Q2 资 料 来 源 : 澳 门 特 别 行 政 区 统 计 与 人 口 普 查 局 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 澳 门 博 彩 业 总 收 入 持 续 增 长, 同 比 上 升 12.6%, 从 213 年 上 半 年 的 1,72 亿 澳 门 元 增 至 214 年 同 期 的 1,94 亿 澳 门 元, 但 相 比 213 年 上 半 年 15.2% 的 升 幅 增 长 有 所 放 缓, 主 要 原 因 是 VIP 客 户 业 务 量 减 少 及 持 有 率 下 降 尤 其 是 214 年 6 月, 中 国 大 陆 的 反 腐 运 动 造 成 澳 门 博 彩 业 收 入 同 比 下 跌 3.4% 这 是 4 年 多 来 首 次 出 现 如 此 大 幅 下 降 积 极 方 面 来 看, 澳 门 的 大 众 博 彩 需 求 增 长 速 度 超 过 任 何 历 史 时 期 ; 截 至 214 年 6 月, 赌 场 经 营 百 家 乐 赚 取 的 收 入 增 长 38.7%, 比 VIP 百 家 乐 博 彩 收 入 高 出 35.4 个 百 分 点 澳 门 PAGE 7

8 China The decline in international visitor arrivals to China (excluding Hong Kong, Macau and Taiwan) finally abated, with a decrease of only.4% recorded in the second quarter of 214 and total visitor arrivals even registering a marginal.3% increase to 32.1 million. These improvements were attributable to the Hong Kong and Taiwan markets. The Hong Kong market, which accounts for 59.6% (19.2 million) of the total market share, grew.8% YOY. The Taiwanese market expanded by 1.% YOY from 1.2 million to 1.3 million, as increasing numbers of Taiwanese went to China to work and visiting family, friends and relatives. The Macau market, by contrast, declined by 2.9%. FIGURE 8: CHINA VISITOR ARRIVALS Mainland China Visitor Arrivals Millions USA Taiwan South Korea Others Japan Russia YOY Change Source: China National Tourism Administration * Excluding Hong Kong and Macau With regard to international visitor arrivals, the South Korean market improved by 5% to surpass 1 million. Mongolia registered the highest YOY growth at 13.%. Apart from the markets mentioned above, the majority of the short-haul markets in Asia-Pacific remained flat or decreased, including Japan (-6.5%), North Korea (-8.8%) and Thailand (-1.4%). In general, the following obstacles to growth in international visitor arrivals to China remained in the second quarter of 214: slowing economic growth in China, the appreciation of the Renminbi, complicated visa application procedures, diplomatic disputes, and concerns about greater pollution. With regard to long-haul markets, visitor arrivals from the Americas, Oceania and European markets continued to decrease by single-digit percentages on average. 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% FIGURE 9: TAIWAN VISITOR ARRIVALS TaiwanVisitor Arrivals Millions 3. 3% Taiwan The second quarter of 214 saw 29.2% YOY % growth in total visitor arrivals to 2.5 million, attributable to a 39.4% increase in tourists from 2. 18% mainland China, as well as 3.1% growth in 1.5 tourists from Hong Kong and Macau. Mainland Japan 12% China continued to dominate the market, Hong Kong, Macau 1. mainland China accounting for 4.8% of total visitor arrivals,.5 Others South Korea 6% while mainland China, Hong Kong and Macau USA accounted for more than half of total visitor. YOY Change % arrivals (56.6%). The popularity of Taiwan among visitors from mainland China, Hong Kong and Macau are mainly due to historical Source: Taiwan Tourism Bureau ties and cultural familiarity. Due to the strong demand from mainland China, Taiwan increased the quota for independent mainland Chinese tourists to the island from 3, to 4, in April 214. Growth in the Japanese market followed, increasing by 23.9% and accounting for an 14.7% share. Notably, the South Korean market remained strong, with visitor numbers growing 69.1% to 11,321 in the second quarter of 214. This strong perfomance has firmly established South Korea as the fourth-largest source market for Taiwan, surpassing Malaysia, which recorded 23.1% YOY growth. The expansion of low-cost carriers to Taiwan has opened the market to price-sensitive and often younger tourists from the region. In addition, the Philippines market had the highest rate of YOY growth at 69.1%, boosted by Easter and school holidays in April. Among long-haul markets, Canada and the USA increased by 28.6% and 15.1%, respectively. The European and Oceania markets also recorded double-digit percentage growth. CHINA PAGE 8

9 中 国 大 陆 赴 中 国 ( 不 含 港 澳 台 ) 国 际 游 客 人 次 减 少 趋 势 终 于 放 缓,214 年 第 二 季 度 降 幅 仅 为.4%, 而 游 客 总 人 次 甚 至 录 得.3% 的 微 弱 增 幅, 达 到 3,21 万 上 述 改 善 应 归 功 于 香 港 和 台 湾 市 场 香 港 市 场 占 总 市 场 份 额 的 59.6% (1,92 万 人 次 ), 该 市 场 同 比 增 长.8% 台 湾 市 场 同 比 扩 增 1.%, 从 12 万 人 次 增 至 13 万 人 次, 原 因 是 越 来 越 多 的 台 湾 人 前 往 中 国 大 陆 工 作 及 看 望 家 人 与 亲 朋 好 友 与 之 相 反, 澳 门 市 场 却 萎 缩 2.9% 就 国 际 游 客 人 次 而 言, 韩 国 市 场 增 加 5%, 超 越 1 万 人 次 蒙 古 录 得 13.% 的 最 高 同 比 增 幅 除 了 上 述 市 场 外, 亚 太 地 区 大 多 数 短 途 市 场 依 然 持 平 或 下 滑, 其 中 包 括 日 本 (-6.5%) 朝 鲜 (- 图 8: 中 国 大 陆 游 客 接 待 量 中 国 大 陆 游 客 接 待 量 百 万 美 国 台 湾 韩 国 其 他 日 本 俄 国 同 比 增 长 资 料 来 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 * 不 包 括 香 港 和 澳 门 8.8%) 和 泰 国 (-1.4%) 总 的 来 讲,214 年 第 二 季 度 依 然 存 在 阻 碍 赴 中 国 大 陆 国 际 游 客 人 次 增 长 的 下 列 因 素 : 中 国 经 济 增 长 放 缓 ; 人 民 币 升 值 ; 签 证 申 请 程 序 复 杂 ; 外 交 纠 纷 ; 对 污 染 加 重 的 担 忧 就 长 途 市 场 而 言, 南 北 美 洲 大 洋 洲 和 欧 洲 市 场 的 游 客 人 次 持 续 下 降, 平 均 降 幅 百 分 比 呈 个 位 数 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 图 9: 台 湾 游 客 接 待 量 台 湾 游 客 接 待 量 百 万 日 本 香 港 中 国 大 陆 其 它 韩 国 美 国 同 比 增 长 资 料 来 源 : 台 湾 观 光 局 3% 24% 18% 12% 6% % 台 湾 214 年 第 二 季 度 游 客 总 人 次 同 比 增 长 29.2% 至 25 万, 这 归 功 于 中 国 大 陆 游 客 增 加 39.4%, 以 及 港 澳 游 客 增 长 3.1% 中 国 大 陆 继 续 主 导 市 场, 占 游 客 总 人 次 的 4.8%, 而 中 国 大 陆 香 港 和 澳 门 合 计 占 游 客 总 人 次 半 数 以 上 (56.6%) 历 史 纽 带 和 文 化 熟 络 是 台 湾 深 受 中 国 大 陆 和 港 澳 游 客 青 睐 的 主 要 原 因 由 于 中 国 大 陆 需 求 强 劲,214 年 4 月 台 湾 将 中 国 大 陆 赴 台 自 由 行 游 客 额 度 从 3, 名 增 至 4, 名 日 本 市 场 增 长 居 次, 游 客 人 次 增 加 23.9%, 占 14.7% 的 市 场 份 额 值 得 注 意 的 是, 韩 国 市 场 保 持 强 劲,214 年 第 二 季 度 游 客 人 数 增 长 69.1% 至 11,321 如 此 强 劲 的 表 现 令 韩 国 稳 居 台 湾 第 四 大 客 源 市 场, 超 越 同 比 增 长 23.1% 的 马 来 西 亚 台 湾 廉 价 航 线 网 络 的 扩 大 也 打 开 了 对 价 格 敏 感, 并 往 往 较 为 年 轻 的 游 客 市 场 此 外 受 4 月 份 复 活 节 和 学 校 假 期 需 求 刺 激, 菲 律 宾 市 场 实 现 69.1% 的 最 高 同 比 增 长 率 长 途 市 场 中, 加 拿 大 和 美 国 分 别 增 长 28.6% 和 15.1% 欧 洲 和 大 洋 洲 市 场 亦 录 得 两 位 数 百 分 比 增 长 中 国 大 陆 PAGE 9

10 RMB (Renminbi) RMB (Renminbi) China Hotel Market Performance Majority of the hotel markets across mainland China achieved YOY growth in occupancy, average rate and RevPAR in the second quarter of 214. Among the top ten overall hotel markets, Luoyang, Sanya and Shanghai registered double-digit RevPAR growth at 28.5%, 12.% and 1.8%, respectively. Shanghai, in particular, benefited from strong MICE demand generated by the Formula 1 Chinese Grand Prix in April and the Shanghai International Commercial Vehicle Exhibition in June. Ranked as fifth in terms of RevPAR performance, Changsha continued to register the highest occupancy rate across China at 79%, despite a 9.2 percentage point decrease FIGURE 1: TOP 1 HOTEL MARKETS IN CHINA, Q Source: China National Tourism Administration (CNTA) Average Room Rate RevPAR Occupancy compared to the same period in the previous year. The relocation of a popular Chinese TV show filmed in Changsha to other cities led to a partial loss of room nights generated by fans, one of the traditional major sources for the city. On the other hand, Luoyang registered 31.4% YOY growth in average rate from RMB35 to RMB4, mainly attributable to the successful promotion of the Luoyang Peony Fair at the annual meeting of the World Tourism City League in September 213 in Beijing and the 213 Luoyang Culture Tourism Festival held in Henan. 85% 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% FIGURE 11: TOP 1 FIVE-STAR HOTEL MARKETS IN CHINA, Q Average Room Rate RevPAR Occupancy Source: China National Tourism Administration (CNTA) 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% In the second quarter of 214, Yinchuan registered significant YOY RevPAR growth of 257% from RMB135 to a record RMB481; the increase was attributable to the opening of Wanda Realm Yinchuan at the end of 213 along with the tourism promotions launched by the local government. Shanghai also saw healthy YOY RevPAR growth at 6.4% in line with the overall market performance, while the majority of other cities saw declines in five-star hotel performances. Harbin, traditionally the highest performing five-star market with only two five-star properties, saw a 17.9% YOY decline from RMB722 to RMB593. The significant drop in RevPAR was caused by an 8% decline in occupancy, amid concerns over heavy air pollution in northern China. At the same time, Sanya saw a 5% decline in RevPAR from RMB615 to RMB586, mainly attributable to five-star hotels lowering their average rates in order to compete with the increasingly popular four-star hotels in Sanya. In the second quarter of 212, the average rate of five-star hotels in Sanya was RMB969, but it dropped to RMB888 in 213. Although five-star hotels prospects for success in mainland China remain unclear, Starwood announced further development plans for seven five-star properties in the second quarter of 214; the pipeline properties include Luxury Collection Hotels in Suzhou and Nanjing, as well as St. Regis hotels in Lijiang, Nanjing, Zhuhai, Changsha and Hainan Qingshui Bay, which are scheduled to open by 216. In addition, Accor annouced in May 214 that it has signed a management contract for three more five-star hotels; these properties are located in a ski reasort near the North Korean border, Hainan province, and a country park in central China. CHINA HOTEL MARKET PERFORMANCE PAGE 1

11 人 民 币 人 民 币 中 国 大 陆 酒 店 市 场 表 现 214 年 第 二 季 度, 中 国 大 陆 大 多 数 酒 店 市 场 的 入 住 率 平 均 房 价 和 每 可 售 房 收 益 均 实 现 同 比 增 长 1 大 酒 店 市 场 中, 洛 阳 三 亚 和 上 海 的 每 可 售 房 收 益 分 别 录 得 28.5% 12.% 和 1.8% 的 两 位 数 增 长 上 海 尤 其 受 益 于 4 月 一 级 方 程 式 中 国 大 奖 赛 和 6 月 上 海 国 际 商 用 车 展 览 会 产 生 的 强 劲 MICE 需 求 每 可 售 房 收 益 第 五 位 的 长 沙 继 续 录 得 79% 的 中 国 最 高 酒 店 入 住 率, 但 相 比 去 年 同 期 下 降 9.2 个 百 分 点 先 前 在 长 沙 录 制 的 一 档 中 文 流 行 电 视 节 目 迁 移 至 其 它 城 市, 一 定 程 度 上 造 成 节 目 粉 丝 的 客 房 消 费 量 减 少 传 统 上, 这 些 粉 丝 是 长 沙 游 客 的 一 大 来 源 另 一 方 面, 图 1: 中 国 大 陆 1 大 酒 店 市 场,214 年 第 二 季 度 平 均 房 价 每 可 售 房 收 益 入 住 率 上 海 广 州 三 亚 北 京 深 圳 长 沙 厦 门 杭 州 南 京 洛 阳 资 料 来 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 洛 阳 的 酒 店 平 均 房 价 同 比 增 长 31.4%, 从 35 元 上 涨 至 4 元, 主 因 是 213 年 9 月 北 京 举 行 的 世 界 旅 游 城 市 联 盟 年 会 成 功 宣 传 洛 阳 牡 丹 花 会, 以 及 河 南 省 举 行 的 213 年 洛 阳 文 化 旅 游 节 85% 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% 图 11: 中 国 1 大 五 星 级 酒 店 市 场,214 年 第 二 季 度 平 均 房 价 每 可 售 房 收 益 入 住 率 上 海 哈 尔 滨 三 亚 北 京 广 州 济 南 青 岛 银 川 兰 州 深 圳 资 料 来 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 8% 75% 7% 65% 6% 55% 5% 45% 4% 214 年 第 二 季 度, 银 川 的 每 可 售 房 收 益 大 幅 增 长 257%, 从 135 元 升 至 创 纪 录 的 481 元 大 幅 上 升 的 原 因 是 213 年 底 银 川 万 达 嘉 华 酒 店 开 业, 以 及 当 地 政 府 启 动 的 旅 游 宣 传 活 动 上 海 的 每 可 售 房 收 益 亦 随 总 体 市 场 表 现, 实 现 6.4% 的 健 康 同 比 增 长, 而 大 多 数 其 它 城 市 的 五 星 级 酒 店 业 绩 下 滑 哈 尔 滨 仅 有 两 家 五 星 级 酒 店, 但 传 统 上 却 是 表 现 最 佳 的 五 星 级 酒 店 市 场 哈 尔 滨 的 每 可 售 房 收 益 同 比 下 跌 17.9%, 从 722 元 降 至 593 元 导 致 每 可 售 房 收 益 显 著 下 滑 的 原 因 是 入 住 率 下 降 8%, 以 及 人 们 对 中 国 北 方 严 重 空 气 污 染 的 担 忧 同 时, 三 亚 的 每 可 售 房 收 益 下 降 5%, 从 615 元 降 至 586 元, 主 要 原 因 是 五 星 级 酒 店 下 调 平 均 房 价, 以 便 与 日 益 热 销 的 三 亚 四 星 级 酒 店 竞 争 212 年 第 二 季 度, 三 亚 五 星 级 酒 店 的 平 均 房 价 为 969 元, 但 213 年 跌 至 888 元 虽 然 五 星 级 酒 店 在 中 国 大 陆 的 成 败 依 然 前 途 未 卜, 但 喜 达 屋 集 团 于 214 年 第 二 季 度 宣 布 进 一 步 兴 建 7 座 五 星 级 酒 店 的 开 发 计 划 ; 拟 建 酒 店 包 括 苏 州 和 南 京 的 豪 华 精 选 酒 店, 以 及 丽 江 南 京 珠 海 长 沙 和 海 南 清 水 湾 的 瑞 吉 酒 店, 这 些 酒 店 计 划 于 216 年 前 开 业 此 外, 雅 高 集 团 于 214 年 5 月 宣 布 再 签 署 三 家 五 星 级 酒 店 的 管 理 合 同 ; 这 些 酒 店 分 别 位 于 临 近 朝 鲜 边 境 的 某 滑 雪 度 假 村 海 南 省 及 华 中 地 区 的 某 个 郊 野 公 园 中 国 大 陆 酒 店 市 场 表 现 PAGE 11

12 No. of Five-Star Hotel Properties FIGURE 12:FIRST-TIER CHINA HOTEL MARKET PERFORMANCE 2Q11 3Q11 4Q11 Beijing Occupancy (%) Average Rate (RMB) RevPAR (RMB) RevPAR YOY Change (%) Shanghai Occupancy (%) Average Rate (RMB) RevPAR (RMB) RevPAR YOY Change (%) Guangzhou Occupancy (%) Average Rate (RMB) RevPAR (RMB) RevPAR YOY Change (%) Shenzhen Occupancy (%) Average Rate (RMB) RevPAR (RMB) RevPAR YOY Change (%) Source: China National Tourism Administration (CNTA) FIGURE 13:THE CHANGE OF NO. OF FIVE-STAR HOTEL PROPERTIES IN MAINLAND CHINA FIRST-TIER CITIES First-tier China Hotel Market Updates Only Shanghai and Shenzhen Achieved the RevPAR YOY Growth While the Other Two First-Tier Cities Declined. Beijing Shanghai Guangzhou Shenzhen 2Q 11 3Q 11 4Q 11 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 Source: China National Tourism Administration (CNTA) The Impact of Government Restrictions: In early 213, the Chinese government issued eight restrictions on consumption by official agencies, which influenced most high-end industries such top-class restaurants, five-star hotels, luxury retailers and so on. From the table above, occupancy in first-tier cities decreased YOY either at the end of 212 or in the beginning of 213. Some of the first-tier cities were affected more severely than other cities. Beijing, where government consumption is dominant, saw RevPAR decrease YOY until the second quarter of 214 alongside a reduction in government consumption. By contrast, the restrictions only had a slight impact on Shanghai, as government consumption accounted for a smaller proportion of the hotel market in the city. Typical New Supply in 214: Shanghai witnessed the opening of the Hyatt Regency in Chongming, a suburban island of Shanghai, in May 214. The hotel has 235 guestrooms and is located east of Chongming. Due to urbanisation, Shanghai is expected to see more and more five-star hotels entering suburban areas, such as Sheraton Jiading and Crown Plaza Jiading. Shenzhen will welcome the opening of Marriott Bao an in the fourth quarter of 214 with about 4 rooms, whereas Beijing saw the opening of the 353-room W Hotel Chang an in September 214. Market Generator: Similar to the Shanghai Free Trade Zone, the Shenzhen-Hong Kong Cooperation Zone is being developed in Shenzhen s Qianhai area. With an industrial structure dominated by the four major industries of finance, logistics, information services and technology, as well as its proximity to Hong Kong, Qianhai is envisaged to become a strategic investment hotspot for international and domestic companies. FIRST-TIER CHINA HOTEL MARKET UPDATES PAGE 12

13 五 星 级 酒 店 数 量 图 12: 第 一 线 中 国 酒 店 市 场 表 现 2Q11 3Q11 4Q11 北 京 入 住 率 (%) 平 均 房 价 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 同 比 变 化 (%) 上 海 入 住 率 (%) 平 均 房 价 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 同 比 变 化 (%) 广 州 入 住 率 (%) 平 均 房 价 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 同 比 变 化 (%) 深 圳 入 住 率 (%) 平 均 房 价 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 ( 人 民 币 ) 每 可 售 放 收 益 同 比 变 化 (%) 资 料 来 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 图 13: 中 国 第 一 线 城 市 五 星 级 ( 评 级 ) 酒 店 数 量 变 化 一 线 中 国 酒 店 市 场 更 新 中 国 大 陆 一 线 城 市 中 仅 上 海 和 深 圳 实 现 同 比 增 长, 其 余 两 个 同 比 下 降 北 京 上 海 广 州 深 圳 2Q 11 3Q 11 4Q 11 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 资 料 来 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 政 府 限 令 的 影 响 : 213 年 初, 中 国 政 府 对 政 府 机 关 消 费 颁 布 八 条 限 令, 大 多 数 高 端 产 业 因 此 受 到 影 响, 譬 如 高 端 餐 饮 五 星 级 酒 店 奢 侈 品 零 售 商 等 等 从 上 表 不 难 发 现, 一 线 城 市 酒 店 入 住 率 在 212 年 底 或 213 年 初 出 现 同 比 下 滑 有 些 一 线 城 市 所 受 影 响 比 其 它 城 市 更 大 例 如 政 府 消 费 占 主 导 的 北 京, 伴 随 政 府 消 费 缩 水, 每 可 售 房 收 益 同 比 下 滑 持 续 至 214 年 第 二 季 度 相 比 较 而 言, 限 令 对 上 海 的 影 响 则 非 常 有 限, 因 政 府 消 费 占 上 海 酒 店 市 场 的 比 重 要 小 得 多 214 年 有 代 表 性 的 新 增 供 给 : 214 年 5 月, 位 于 上 海 郊 县 崇 明 岛 的 金 茂 凯 悦 酒 店 开 业, 该 酒 店 位 于 崇 明 县 东 部, 共 有 235 间 客 房 随 着 上 海 的 城 市 开 发, 将 有 越 来 越 多 五 星 级 酒 店 进 驻 郊 县 地 区, 比 如 嘉 定 喜 来 登 和 皇 冠 假 日 214 年 第 四 季 度, 深 圳 将 迎 来 约 4 间 客 房 的 宝 安 万 豪 酒 店 开 业, 而 拥 有 353 间 客 房 的 北 京 长 安 街 W 酒 店 将 于 214 年 9 月 开 业 市 场 驱 动 因 素 : 类 似 于 上 海 自 由 贸 易 区, 深 圳 目 前 正 在 大 力 发 展 前 海 深 港 现 代 服 务 业 合 作 区 前 海 具 备 金 融 现 代 物 流 信 息 服 务 科 技 四 大 产 业 为 主 导 的 产 业 结 构 和 毗 邻 香 港 的 区 位 优 势, 预 计 将 发 展 成 为 境 内 外 企 业 争 先 进 驻 的 战 略 性 区 域 一 线 中 国 酒 店 市 场 更 新 PAGE 13

14 Hotel Market Performance FIGURE 14: HOTEL MARKET PERFORMANCE IN HONG KONG, MACAU AND TAIWAN Market 2Q11 3Q11 4Q11 Hong Kong Occupancy (%) Average Room Rate (HK$) 1,286 1,281 1,558 1,483 1,415 1,414 1,644 1,472 1,379 1,359 1,581 1,496 1,43 RevPar (HK$) 1,127 1,147 1,432 1,295 1,246 1,27 1,5 1,282 1,21 1,222 1,427 1,356 1,268 RevPAR YOY Change (%) Macau Occupancy (%) Average Room Rate (MOP) 1,29 1,325 1,452 1,476 1,362 1,37 1,473 1,459 1,393 1,44 1,55 1,473 1,55 RevPar (MOP) 1,127 1,188 1,321 1,292 1,131 1,217 1,38 1,251 1,21 1,31 1,383 1,38 1,383 RevPAR YOY Change (%) Taipei Occupancy (%) Average Rate (TW$) 3,932 3,684 3,964 3,975 4,182 3,93 4,258 4,388 4,437 4,61 4,52 4,472 4,598 RevPAR (TW$) 2,794 2,616 3,34 3,3 3,314 2,91 3,564 3,316 3,277 2,914 3,86 3,488 3,493 RevPAR YOY Change (%) Kaoshiung Occupancy (%) Average Rate (TW$) 2,37 2,487 2,328 2,721 2,32 2,387 2,38 2,687 2,332 2,438 2,421 2,387 2,387 RevPAR (TW$) 1,515 1,69 1,738 1,669 1,579 1,593 1,76 1,614 1,59 1,644 1,749 1,593 1,593 RevPAR YOY Change (%) Taichung Occupancy (%) Average Rate (TW$) 2,269 2,354 2,46 2,63 2,272 2,44 2,438 2,675 2,458 2,475 2,468 2,44 2,44 RevPAR (TW$) 1,641 1,555 1,942 1,871 1,792 1,818 1,941 1,828 1,625 1,66 1,797 1,818 1,818 RevPAR YOY Change (%) Source: HKTB, MOTC, MGOT FIGURE Source: 15: HKTB, SECOND MOTC, QUARTER MGOT REVPAR CHANGE AND SIZE OF OVERALL HOTEL MARKET IN 5 CITIES IN CHINA HOTEL MARKET PERFORMANCE PAGE 14

15 酒 店 市 场 表 现 图 14: 酒 店 市 场 表 现 香 港 澳 门 和 台 湾 市 场 2Q11 3Q11 4Q11 香 港 入 住 率 (%) 平 均 房 价 (HK$) ,483 1,415 1,414 1,644 1,472 1,379 1,359 1,581 1,496 1,43 每 可 售 房 收 益 (HK$) ,295 1,246 1,27 1,5 1,282 1,21 1,222 1,427 1,356 1,268 每 可 售 房 收 益 同 比 变 化 (%) 澳 门 入 住 率 (%) 平 均 房 价 (MOP) ,476 1,362 1,37 1,473 1,459 1,393 1,44 1,55 1,473 1,55 每 可 售 房 收 益 (MOP) ,292 1,131 1,217 1,38 1,251 1,21 1,31 1,383 1,38 1,383 每 可 售 房 收 益 同 比 变 化 (%) 台 北 入 住 率 (%) 平 均 房 价 (TW$) ,975 4,182 3,93 4,258 4,388 4,437 4,61 4,52 4,472 4,598 每 可 售 房 收 益 (TW$) ,3 3,314 2,91 3,564 3,316 3,277 2,914 3,86 3,488 3,493 每 可 售 房 收 益 同 比 变 化 (%) 高 雄 入 住 率 (%) 平 均 房 价 (TW$) ,721 2,32 2,387 2,38 2,687 2,332 2,438 2,421 2,387 2,387 每 可 售 房 收 益 (TW$) ,669 1,579 1,593 1,76 1,614 1,59 1,644 1,749 1,593 1,593 每 可 售 房 收 益 同 比 变 化 (%) 台 中 入 住 率 (%) 平 均 房 价 (TW$) ,63 2,272 2,44 2,438 2,675 2,458 2,475 2,468 2,44 2,44 每 可 售 房 收 益 (TW$) ,871 1,792 1,818 1,941 1,828 1,625 1,66 1,797 1,818 1,818 每 可 售 房 收 益 同 比 变 化 (%) 资 料 来 源 : 香 港 旅 游 发 展 局, 台 湾 观 光 局, 澳 门 特 别 行 政 区 旅 游 局 图 15: 第 二 季 度 每 可 售 房 收 益 变 动 和 中 国 大 陆 5 个 城 市 整 体 酒 店 市 场 规 模 酒 店 市 场 表 现 PAGE 15

16 FIGURE 16/ 图 16: FIVE-STAR HOTEL PERFORMANCE OF 15 KEY MARKETS IN CHINA/ 中 国 大 陆 15 个 主 要 市 场 的 五 星 级 市 场 表 现 2Q11 3Q11 4Q11 第 二 季 度 同 比 改 变 2Q YOY Change Shanghai Occupancy 入 住 率 (%) % 上 海 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Harbin Occupancy 入 住 率 (%) % 哈 尔 滨 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Sanya Occupancy 入 住 率 (%) % 三 亚 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Beijing Occupancy 入 住 率 (%) % 北 京 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Guangzhou Occupancy 入 住 率 (%) % 广 州 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Jinan Occupancy 入 住 率 (%) % 济 南 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Qingdao Occupancy 入 住 率 (%) % 青 岛 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Yinchuan Occupancy 入 住 率 (%) % 银 川 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Lanzhou Occupancy 入 住 率 (%) % 兰 州 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Shenzhen Occupancy 入 住 率 (%) % 深 圳 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Changsha Occupancy 入 住 率 (%) % 长 沙 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Chengdu Occupancy 入 住 率 (%) % 成 都 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Luoyang Occupancy 入 住 率 (%) % 洛 阳 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Hangzhou Occupancy 入 住 率 (%) % 杭 州 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Guiyang Occupancy 入 住 率 (%) % 贵 阳 Average Rate 平 均 房 价 (RMB 人 民 币 ) % RevPAR 每 可 售 房 收 益 (RMB 人 民 币 ) % Source: China National Tourism Administration/ 资 料 资 源 : 中 国 国 家 旅 游 局 酒 店 市 场 表 现 PAGE 16

17 ABOUT HVS HVS is the world s leading consulting and services organisation focused on the hotel, mixed-use, shared ownership, gaming and leisure industries. Established in 198, the company performs more than 4,5 assignments each year for hotel and real estate owners, operators and developers worldwide. HVS principals are regarded as the leading experts in their respective regions of the globe. Through a network of more than 3 offices and 45 professionals, HVS provides an unparalleled range of complementary services for the hospitality industry. HVS.com Superior Results Through Unrivalled Hospitality Intelligence. Everywhere. HVS ASIA PACIFIC is represented by nine offices in Hong Kong, Bangkok, Beijing, Guangzhou, Jakarta, Shanghai, New Delhi, Mumbai and Singapore. HVS hosts three of the main annual industry events in the region, namely the China Hotel Investment Conference (CHIC) in Shanghai, Hotel Investment Conference South Asia (HICSA) and THINC Indonesia in Bali. HVS publishes a wide range of leading research, which can be found in our online library. The Hong Kong team has worked on a broad array of projects that include economic studies, hotel valuations, operator search and management contract negotiation, development strategies for new brands, asset management, research reports and investment advisory for hotels, resorts, serviced residences and branded residential development projects. HVS Hong Kong s clients include New World Development, The Wharf, Sun Hung Kai, Samsung, SK, Lotte, Taj Hotels and Resorts, Agile Property Holdings, Citibank and LaSalle Investment Management, amongst others. About the Authors Ciao Liu is an analyst with the HVS Hong Kong (Shenzhen Office), specializing in Consulting & Valuation. Prior to joining HVS, Ciao gained experience in Sales and Front-of-House roles with the Ritz- Carlton, Conrad, InterContinental and Ramada brands, primarily during hotel opening periods. She has a strong understanding of luxury brands operations and pre-opening processes PuReaNae Jang is a senior analyst at HVS Hong Kong, working primarily on hotel consulting assignments, including market studies and feasibility studies, in the Asia-Pacific region. Graduating with an Honours Bachelor of Social Science degree from the Hong Kong Polytechnic University and with previous working experience in hotel operations, PuReaNae brings a comprehensive knowledge of the hospitality industry to HVS. Before joining HVS, Steven Zhu worked with international real estate consulting firms and provided consultancy for more than 4 projects with 5-year experiences. Since joining HVS Shanghai in 212, he provides consultancy on hotel and mix-use development projects. His main areas of competency includes: hotel market research, feasibility study, operator search, mix-use strategic consulting and real estate full service. Daniel J Voellm, Managing Partner HVS Asia-Pacific, is based in Hong Kong and has provided advice in all major markets across 18 countries in the region. Daniel works closely with key institutional and private owners of hotel properties, financiers, developers and investors, and has gained a strong understanding of their investment requirements and approaches to assessing the market value of investment properties. Daniel further advises on property and concept development and strategy. HVS.com HVS Level 21, The Centre, 99 Queen s Road Central, Hong Kong

18 优 尼 华 盛 国 际 简 介 优 尼 华 盛 国 际 是 全 球 领 先 的 咨 询 服 务 机 构, 专 注 于 酒 店 综 合 业 态 共 享 所 有 权 博 彩 和 休 闲 业 优 尼 华 盛 国 际 成 立 于 198 年, 目 前 每 年 完 成 超 过 4,5 个 项 目, 服 务 全 球 酒 店 和 房 地 产 业 主 运 营 商 和 开 发 商 在 全 球 各 个 地 区, 优 尼 华 盛 国 际 的 主 管 都 堪 称 当 地 顶 尖 专 家 3 多 个 办 事 处 和 45 多 位 组 成 HVS 的 专 业 服 务 网 络, 为 酒 店 业 提 供 首 屈 一 指 的 完 善 服 务 HVS.com 无 与 伦 比 的 酒 店 业 情 报, 确 保 卓 越 研 究 成 果 无 远 弗 届 优 尼 华 盛 国 际 ( 亚 太 ) 在 香 港 曼 谷 北 京 广 州 雅 加 达 上 海 新 德 里 孟 买 和 新 加 坡 设 有 九 家 办 事 处 公 司 在 亚 太 地 区 主 办 三 个 主 要 行 业 年 会, 即 上 海 举 行 的 中 国 酒 店 投 资 大 会 (CHIC) 南 亚 酒 店 投 资 大 会 (HICSA) 及 巴 厘 岛 举 行 的 印 度 尼 西 亚 旅 游 酒 店 投 资 及 联 谊 会 议 (THINC Indonesia) 优 尼 华 盛 国 际 发 表 内 容 领 先 的 各 类 研 究 报 告, 详 情 可 访 问 我 们 的 在 线 图 书 馆 香 港 团 队 从 事 题 材 广 泛 的 大 量 项 目, 包 括 经 济 研 究 酒 店 估 值 运 营 商 搜 寻 和 管 理 合 同 谈 判 新 品 牌 发 展 战 略 资 产 管 理 研 究 报 告 以 及 酒 店 度 假 酒 店 服 务 式 住 宅 和 品 牌 住 宅 开 发 项 目 的 投 资 咨 询 优 尼 华 盛 国 际 香 港 办 事 处 的 客 户 包 括 新 世 界 发 展 有 限 公 司 九 龙 仓 新 鸿 基 三 星 SK 乐 天 泰 姬 酒 店 及 度 假 集 团 雅 居 乐 地 产 控 股 花 旗 银 行 领 盛 投 资 管 理 公 司 等 作 者 简 介 刘 巧 是 香 港 优 尼 华 盛 国 际 深 圳 办 事 处 的 分 析 师, 从 事 咨 询 和 评 估 工 作 加 入 优 尼 华 盛 国 际 之 前, 她 就 职 于 丽 思 卡 尔 顿, 康 莱 德, 洲 际 酒 店 及 华 美 达 酒 店 的 前 厅 部 及 销 售 部, 获 得 了 丰 富 的 酒 店 开 业 经 验, 对 奢 侈 品 牌, 酒 店 筹 建 和 运 营 有 自 己 独 特 的 见 解 张 青 川 现 任 优 尼 华 盛 国 际 香 港 办 事 处 高 级 分 析 师, 主 要 负 责 亚 太 地 区 的 酒 店 咨 询 项 目, 包 括 市 场 研 究 和 可 行 性 研 究 工 作 她 毕 业 于 香 港 理 工 大 学, 获 荣 誉 理 学 士 学 位, 并 拥 有 酒 店 运 营 的 工 作 经 验 张 青 川 具 备 全 面 的 酒 店 业 知 识, 公 司 从 中 受 益 良 多 朱 小 江 在 加 入 HVS 之 前, 曾 任 职 于 国 际 知 名 地 产 顾 问 公 司, 从 事 商 业 地 产 及 综 合 体 开 发 顾 问 5 年, 先 后 服 务 过 4 多 个 项 目 212 年 加 入 上 海 优 尼 华 盛 国 际 后, 主 要 从 事 酒 店 及 商 业 综 合 体 开 发 咨 询 服 务 主 要 技 能 包 括 以 下 几 个 方 面 : 酒 店 市 场 研 究, 酒 店 开 发 可 行 性 研 究, 酒 店 管 理 方 猎 寻, 综 合 体 开 发 策 略 顾 问, 商 业 地 产 全 程 服 务 王 敬 源 现 任 优 尼 华 盛 国 际 亚 太 区 管 理 合 伙 人, 常 驻 香 港, 在 亚 太 区 18 个 国 家 的 所 有 主 要 市 场 提 供 顾 问 服 务 王 敬 源 与 重 要 酒 店 物 业 的 机 构 和 私 人 业 主 融 资 方 开 发 商 及 投 资 者 密 切 合 作, 深 入 了 解 他 们 的 投 资 要 求 和 评 估 投 资 物 业 市 场 价 值 的 方 式, 进 而 提 供 有 关 物 业 和 概 念 开 发 及 战 略 方 面 的 咨 询 建 议 HVS.com 优 尼 华 盛 国 际 香 港 皇 后 大 道 中 99 号 中 环 中 心 21 楼