公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.43 港元 ; 未评级 ] - 有关公司收购 Sega Live Creation 大部分股权的会议纪要市值 : 3.86 亿美元 ; 自由流通量 : 44.3%; 三个月平均每日成交量 : 70 万美元分析员 : 布家杰
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1 公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.43 港元 ; 未评级 ] - 有关公司收购 Sega Live Creation 大部分股权的会议纪要市值 : 3.86 亿美元 ; 自由流通量 : 44.3%; 三个月平均每日成交量 : 7 万美元分析员 : 布家杰 (markpo@chinastock.com.hk; 电话 : (852) ) 公司背景 : 华夏动漫经营多个与动漫市场相关的业务, 并主要专注于动漫衍生产品贸 [ 华夏动漫 ] 易 ( 主要是玩具 ), 并为玩具公司和日本的主题公园采购这些产品 该公司还经营中 (HK$) 5 国室内动漫游乐园业务 该公司于 215 年 3 月在港交所上市, 招股价为每股 3.65 港元, 共发行 1.73 亿股 华夏动漫目标在中国建立多媒体动漫业务, 并在过去两年一直积极 4 拓展该业务, 包括开放上海 JOYPOLIS 授出动漫人物的专利许可 利用该公司的专有动漫人物开发多媒体动画娱乐业务 公司于 216 年 9 月以每股 3.6 港元发行 1,5 万 3 股股份 2 Turnover (RHS) 216 年 11 月 3 日 (HK$ million) 8 Price (LHS) 6 4 收购 SEGA LIVE CREATIVE 华夏动漫宣布, 其全资子公司 China Theme Park Limited(CTP) 在 1 月 31 日与 SEGA SAMMY [646.JP] 签订购股协议 据此,CTP 同意有条件地向 SEGA SAMMY 收购 Sega Live Creation Inc.(SLC) 已发行股本的 85.1% SLC 由 SEGA SAMMY 于 215 年 4 月 1 日通过分拆 SEGA CORPORATION( 现为 SEGA Games Co., Ltd.) 娱乐公园业务的一部分而成立, 其从事室内主题公园的开发和运营, 如 JOYPOLIS 和 Orbi 作为 SEGA SAMMY 重组计划的一部分, SEGA SAMMY 决定出售 SLC 的多数股权, 以加强其财务状况和提高资本周转率 Orbi 业务将从 SLC 分拆并转移至 SEGA 集团 华夏动漫管理层表示,Orbi 业务正处于亏损状态, 并不适合华夏动漫的发展, 因此 Orbi 业务并不包括在此交易内 除了 JOYPOLIS 业务之外, 知识产权 (IP) 业务如 Supersonic 专利 技术和研发, 以及生产中心将被包括在此交易中 完成后, 华夏动漫将拥有 SLC 的 85.1% 股权,SEGA SAMMY 将拥有余下的 14.9% 收购的代价为 CTP 向 SEGA SAMMY 支付 6, 万日元 ( 相当于 4,451 万港元 ), 须由 CTP 于完成日期支付予 SEGA SAMMY 代价乃 CTP 与 SEGA SAMMY 经公平磋商后按一般商业条款厘定 交易完成后, 华夏动漫可在全球更多城市扩大参与经营室内游乐园, 包括日本东京及大阪 阿拉伯联合酋长国杜拜及中国青岛 根据公告,SLC 在 215 财年和 216 财年 ( 截至 3 月 31 日 ) 分别录得净亏损 7.47 亿日元和 7.8 亿日元 预计该交易将在 216 年 12 月底前完成 不会拖累经营业绩 据华夏动漫管理层表示,SLC 在 215 财年和 216 财年录得净亏损, 主要是由于 :(a) 非现金成本较高, 尤其是折旧费用,(b) 与 SEGA SAMMY 有成本摊分安排 SEGA SAMMY 表示, 在该交易完成后, 将从出售 SLC 股权中录得损失 14 亿日元 SEGA SAMMY 录得的出售损失主要与资产拨备有关 因此,SLC 的非现金成本将大幅下降 在出售后,SLC 不必分担 SEGA SAMMY 的成本 华夏动漫管理层表示, 由于上述因素, 收购 SLC 多数股权的交易不会对公司产生重大负面影响 华夏动漫管理层又表示, 收购成本为 6 亿日元 (4,451 万港元 ), 代表着中单位数市盈率 ( 基于 SEGA SAMMY 提供的 217 财年净利润预测 ) 华夏动漫管理层指, 东京 JOYPOLIS 在 216 财年的收入为 22 亿日元, 净利润为 2.2 亿日元 SEGA SAMMY 将继续致力开拓综合度假村 (IR) 业务 ( 日本的凤凰喜凯亚渡假区和韩国仁川的天堂城市 ), 并将其管理资源投资于不同的度假村项目 SLC 将为 SEGA SAMMY 经营的 IR 业务提供设备和机器 2 1 Nov15 Jan16 Mar16 May16 Jul16 Sep16 Key Financials 主要财务指标 ( 百万港元 ) (in HKD m) FY13 FY14 FY15 FY16 截至 3 月底止年度 (YE Mar) Revenue 收入 Gross 毛利润 Profit 毛利润率 Gross (%) Margin % Net 净利润 Profit 净利润率 Net (%) Margin % EPS 每股盈利 (Basic) ( 基本 ) ROE 净资产收益率 (%) Dividend 股息收益率 (%) Yield (%) PER 市盈率 ( 倍 (x) ) PBR 市净率 ( 倍 (x) ) n.a. n.a Source: 来源 : 彭博, Bloomberg, 公司 Company Data VR 的潜力 : 华夏动漫表示, 公司将凭借与 SLC 和 Zero Latency PTY LTD 的关系, 推广一款多玩家 VR 游戏僵尸生存记 这是由 Zero Latency PTY LTD 为 Joypolis 开发的特别版本 僵尸生存记可同时让最多六名玩家参与游戏, 该游戏是第一次向公众推出 它也是 Zero Latency PTY LTD 首个推出的永久安装游戏 据华夏动漫表示, 玩家必须提前至少一个月预订僵尸生存记的游戏时间, 然后玩家须在现场支付 我们的观点 : 华夏动漫此次收购 SLC 的交易符合公司的策略 - 物色一些同业组成合作伙伴开发 VR 和室内主题游乐园相关的新业务 SEGA 现时致力于支持华夏动漫在 JOPOLIS 的发展, 这不会拖累华夏动漫的经营业绩 公司股价近日调整, 我们认为这是由于关于公司的消息不多, 以及整体大盘调整所致 在该公司于本月稍后时间发布 217 财年中期业绩和公布了有关收购 SLC 的详情后, 我们预计公司将向市场交代更多关于业务的最新发展 公司战略和路线图, 这可能会吸引市场对股份的关注 催化剂 : 有更多关于业务发展和与同业合作的消息 在中国进行扩张 :SLC 将更名为 CA SEGA JOYPOLIS LTD 交易完成后, 公司将采用轻资产模式在中国扩大 JOYPOLIS 的覆盖范围 华夏动漫正在与中国的房地产开发商进行商讨 该物业发展商将向每个项目预先支付约 2,5 万港元的牌照费, 并将透过物业的贡献取得 JOYPOLIS 项目的 49% 股权 华夏动漫将与其他投资者组成一个财团, 承担余下 51% 的资本 华夏动漫也将收取一定比例的收入作为许可费用 如果 JOYPOLIS 项目达到预先定下的 KPI, 华夏动漫将分享部分净利润 公司正在与深圳 常州和珠海 ( 横琴岛 ) 的房地产开发商讨论开放 JOYPOLIS 室内主题公园的事宜
2 COMPANY NEWS CHINA ANIMATION CHARACTERS COMPANY LIMITED 1566.HK; HK$3.43; NOT RATED] - Key takeaways from management presentation regarding the acquisition of a majority stake in Sega Live Creation Market Cap: US$386m; Free Float: 44.3%; 3-month Average Daily Turnover: US$.7m Analyst: Mark Po (markpo@chinastock.com.hk; Tel: (852) ) November 3, 216 The Company. China Animation Characters Company Limited (China Animation) is involved in multi-line businesses in animation and related industries, with the primary focus on the trading of animation derivative products (mainly toys) and sourcing these products for toy companies and theme parks in Japan. The Company is also involved in the indoor animation amusement park business in China. China Animation was listed on the HKEX in Mar 215, offering 17.3m shares at HK$3.65 per share. China Animation aims to build a multimedia animation business in China and in this connection, it has been actively expanding its business in the past two years, including opening Shanghai JOYPOLIS, licensing proprietary animation characters and developing a multimedia animation entertainment business featuring the proprietary animation characters of the Company. China Animation issued 15m shares at HK$3.6 per share in Sept 216. [China Animation Characters Company Limited] (HK$) 5 Turnover (RHS) Price (LHS) (HK$ million) Acquisition of SEGA LIVE CREATIVE. China Animation announced that its wholly owned subsidiary China Theme Park Ltd. (CTP) entered into a share purchase agreement with Sega Sammy Holdings Inc. (SEGA SAMMY) [646.JP] on 31 Oct 216. CTP agreed to conditionally acquire 85.1% of the shares in issue of Sega Live Creation Inc. (SLC) from SEGA SAMMY. SLC was established by SEGA SAMMY through an incorporation-type split of part of the entertainment park business of SEGA CORPORATION (currently SEGA Games Co., Ltd.) on 1 Apr 215, and has conducted the development and operation of indoor theme parks, such as JOYPOLIS and Orbi. SEGA SAMMY decided to dispose of its majority stake in SLC as part of SEGA SAMMY s restructuring plan to enhance its financial structure and improve the turnover ratio of capital. The Orbi business will be split from SLC and transferred to the SEGA Group. According to China Animation management, the Orbi business is loss-making and does not fit into development of China Animation, so the Orbi business is excluded from this transaction. Apart from the JOYPOLIS business, the intellectual property (IP), such as Supersonic, patents, technology and R&D, and the manufacturing centre will be included in the transaction. Upon completion, China Animation will own 85.1% of SLC and SEGA SAMMY will own the remaining 14.9%. The consideration for the acquisition is JPY6m (equivalent to HK$44.51m) payable by CTP to SEGA SAMMY on the date of completion. The consideration was determined after arm s length negotiations between CTP and SEGA SAMMY. Upon completion of the acquisition, China Animation will be able to broaden its participation in operating indoor amusement parks in additional cities on a global basis: Tokyo and Osaka, in Japan; Dubai, in the United Arab Emirates; and Qingdao, in China. According to the announcement, SLC reported a net loss of JPY74.7m and JPY78.m in FY15 and FY16 (FY end-mar 31), respectively. The transaction is expected to be completed by end-dec 216. Not a drag on operating performance. According to China Animation management, SLC reported a net loss in FY15 and FY16, which was mainly due to (a) high noncash costs, especially depreciation charges, and (b) a cost-sharing arrangement with SEGA SAMMY. SEGA SAMMY announced it will report a loss of JPY1.4bn from the disposal of its stake in SLC upon completion of the transaction. The major portion of the disposal loss reported by SEGA SAMMY is related to provisions made for assets. Therefore, the non-cash costs of SLC will be reduced substantially going forward. After the disposal, SLC doesn t have to share the costs of SEGA SAMMY. China Animation management said that therefore the acquisition of the majority stake in SLC will not have a major negative impact on China Animation. According to China Animation management, the acquisition cost of JPY6m (HK$44.51m) implies midsingle digit PER based on estimated net profit in FY17 provided by SEGA SAMMY. According to China Animation management, JOYPOLIS in Tokyo reported turnover of JPY2.2bn and net profit of JPY22m in FY16. SEGA SAMMY will continue its efforts to enter the Integrated Resort (IR) business (Phoenix Seagaia in Japan and Paradise City in Incheon, South Korea) and invest its management resources in various resort businesses. SLC will supply equipment and machines to the IR businesses operated by SEGA SAMMY going forward. Nov15 Jan16 Mar16 May16 Jul16 Sep16 Key Financials (in HKD m) (YE Mar) Source: Bloomberg, Company Data FY13 FY14 FY15 FY16 Revenue Gross Profit Gross Margin % Net Profit Net Margin % EPS (Basic) ROE (%) Dividend Yield (%) PER (x) PBR (x) n.a. n.a Expansion in China. SLC will be renamed CA SEGA JOYPOLIS LTD. after completion of transaction. The Company will expand coverage of JOYPOLIS in China by adopting the asset-light model. China Animation is now in discussions with property developers in China. The property developer will pay an upfront licensing fee of about HK$25m per project and will take a 49% stake in the JOYPOLIS project through the contribution of property. China Animation will form a consortium with other investors to contribute the remaining 51% of capital. China Animation will also charge a percentage of turnover as a licensing fee. China Animation will share the net profit if the JOYPOLIS project hits the pre-agreed KPIs. China Animation is now in discussions with property developers in Shenzhen, Changzhou and Zhuhai (Hengqin Island) to open JOYPOLIS indoor theme parks. VR Potential. China Animation highlighted that the Company, through the relationship between SLC and Zero Latency PTY LTD, will promote a multiplayer VR game, Zombie Survival. This is a specially tweaked version developed by Zero Latency PTY LTD. for the format in Joypolis. Zombie Survival is playable by up to six gamers at once, and is the first roll-out to the public. It is also the first permanent installation for Zero Latency PTY LTD. According to China Animation, the players have to pre-book Zombie Survival at least one month in advance to reserve positions, and they have to pay onsite. Our view. The acquisition of SLC is in line with China Animation s strategy of searching for industry players as partners to develop new business in VR and indoor theme park-related fields. SEGA is fully committed to supporting China Animation in the development of JOPOLIS, which will not drag down China Animation s operating performance. The shares of China Animation corrected recently which, in our view, was due to lack of news flow and a broad-based market correction. After the release of its FY17 interim results later this month and the release of further details on the acquisition of SCL, we expect China Animation to communicate more with the market regarding its latest business update, strategy and roadmap, which may attract market attention. Catalysts. News flow on business development and partnerships with industry players.
3 Figure 1: Peer Comparisons Ticker Company PE EV/EBITDA P/B ROE ROA Div yield Share Price Performance Price Market Cap 216F 217F 218F 216F 217F 218F F F F F 1M 3M 6M 12M Lcy US$m x x x x x x x x % % % % % % % % % % 547 HK Digital Domain n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7.8 n.a n.a n.a.. n.a HK China Animation Characters n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4.4 n.a. 18. n.a n.a..3 n.a HK Sunny Optical , HK Truly International 3.2 1, HK Netdragon Websoft ,59 n.a HK Tencent , HK Perfect Optronics Ltd n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4.3 n.a. 11. n.a. 7.9 n.a..6 n.a CH Telling Telecommunication-A , n.a.. n.a CH Lida Optical & Electronic -A n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8.9 n.a. 3.1 n.a. 1.9 n.a. n.a. n.a CH Zhejiang Crystal-Optech -A , n.a. n.a. n.a n.a CH Hangzhou Liaison Interact-A , n.a n.a CH Beijing Baofeng Technology-A ,38 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a n.a n.a n.a.. n.a CH Huawen Media Investment -A ,491 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2.5 n.a. 1.6 n.a. 8.1 n.a. n.a. n.a CH Hangzhou Shunwang Tech-A , n.a CH Shenzhen Esun Display Co L-A , n.a..1 n.a CH Sumavision Technologies Co-A 8.4 1,638 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3.3 n.a. 7.2 n.a. 5.8 n.a. n.a. n.a CH Wisesoft Co Ltd -A n.a. n.a. n.a n.a. n.a. n.a CH All Winner Technology Co L-A , n.a. n.a. n.a CH Goertek Inc -A 3.7 6, n.a CH Lianchuang Electronic Tech-A , n.a. n.a. n.a n.a HSI Index HSCEI Index SHCOMP Index Source: Bloomberg
4 Figure 2: Zombie Survival by Zero Latency PTY LTD Figure 3: Virtual Artist Violet Game in JOYPOLIS Shanghai Source: jpkedaibiao.com, CGIS Research Source: jpkedaibiao.com, CGIS Research
5 免责声明 此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用, 而在该等司法管辖范围内分发 发布 提供或使 用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 银河国际证券 ) 及 / 或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册 或领照之要求 银河国际证券 ( 中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一 ) 发行此报告 ( 包括任何附载资料 ) 予机构客户, 并相信其资料来源都是可靠的, 但不会对其 准确性 正确性或完整性作出 ( 明示或默示 ) 陈述或保证 此报告不应被视为是一种报价 邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券 过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证, 及没有陈述或 保证, 明示或默示, 是为针对未来的表现而作出的 收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险, 投资前应咨询其独立的财务顾问 报告中任何部份之资料 意见 预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点, 该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附 属公司 ( 中国银河国际 ) 董事 行政人员 代理及雇员 ( 相关人士 ) 之投资决定相符 报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断, 日后如有改变, 恕不另行通告 中国银河国际及 / 或相关伙伴特此声明不会就因为本报告 及其附件之不准确 不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任 因此, 读者在阅读本报告时, 应连同此声明一并考虑, 并必须小心 留意此声明内容 利益披露 中国银河证券 (6881.hk) 乃中国银河国际及其附属公司之直接或间接控股公司 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益, 而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵, 且该等权益的合计总额相等于或高于该目标公司的市场资 本值的 1%; 一位或多位中国银河国际的董事 行政人员及 / 或雇员可能是目标公司的董事或高级人员 中国银河国际及其相关伙伴可能, 在法律许可的情况下, 不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易, 为该等公司履行服务或兜揽生意及 / 或 对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易 中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人, 或现正涉及其发行的主要庄家活动, 或在过去 12 个月 内, 曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务 再者, 中国银河国际可能在过去 12 个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托 分析员保证 主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点 ; 及 (b) 他或他们过往, 现在或将来, 直接或间接, 所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的 此外, 分析员确认分析员本人及其有联系者 ( 根据香港证监会持牌人操守准则定义 ) 均没有 (1) 在研究报告发出前 3 日内曾交易报告内所述的股票 ;(2) 在研究报告发出后 3 个营业日内交易报告内所述的股票 ;(3) 担任报告内涵盖的上市公司的行政人员 ;(4) 持有报告内涵盖的上市公司的财务权益 评级指标 买入 : 股价于 12 个月内将上升 >2% 沽出 持有 : : 股价于 个月内将下跌 没有催化因素, 由 买入 降级直至出现明确 买入 讯息或再度降级为立刻卖出 版权所有 中文本与英文本如有歧义, 概以英文本为准 本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布 中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 中央编号 : AXM459) 香港上环皇后大道中 183 号新纪元广场中远大厦 35 楼 室电话 :
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: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
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气 象 台 P.04 风 向 标 P.20 最 及 时 地 将 近 三 个 月 以 来 水 石 国 际 发 展 状 况 项 目 进 展 情 况 和 品 牌 建 设 进 程 发 布 给 大 家 大 搜 索 P.08 挑 选 三 个 月 以 来 设 计 的 三 个 优 秀 项 目, 对 其 进 行 分
水 石 国 际 W&R GROUP 第 三 期 总 第 三 期 NO.3 2011.07 请 关 注 本 期 风 向 标 : 水 石 国 际 主 题 产 业 园 设 计 -P20 近 年 来, 在 珠 三 角 长 三 角 等 经 济 发 达 地 区, 受 到 产 业 结 构 调 整 产 业 资 源 整 合 应 对 商 务 成 本, 以 及 规 划 土 地 管 理 方 式 的 变 革 等 因 素, 出
主要财务数据 Key financials Conch 海螺水泥 Cement (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 2017 年第四季指引优于预期 ; 上调 2018 年每股盈利预测 7.4% 上周五, 海螺水泥宣布预计 2017 年净利润同比增长 70%-90%, 远高于此前指引的 %-70%, 反映水泥价格上涨对 2017 年四季报带来的正面影响高于公司预期 由于华东地区供求平衡良好, 加上市场集中度不断提高, 我们认为 2018 年对海螺水泥将是前景良好的一年 我们将 2017
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國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題
投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有
公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Conch Cement (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
海螺水泥 [0914.HK] 三季报大致符合预期 ; 较看好海螺水泥 -A 海螺水泥 2017 年第三季经常性净利润为 31 亿元人民币, 同比增长 33% 公司预计全年净利润同比增长 50-70% 由于市场共识预测全年净利润同比增长 56%, 这代表共识预测有上调空间 在第三季, 由于多雨天气的关系, 综合吨毛利跌至 72.7 元人民币, 第二季为 81 元人民币 随着华东的水泥价格在过去几周上涨,
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
Equity Research Information Technology Tech Monthly (Apr 16) Value stocks outperformed in March Value stocks outperformed in March The Hang Seng Index
股 票 研 究 信 息 技 术 16 年 4 月 日 科 技 行 业 月 报 (16 年 4 月 ) 价 值 股 三 月 份 表 现 领 先 价 值 股 三 月 份 表 现 领 先 恒 生 指 数 三 月 份 上 升 8.7%, 上 证 指 数 反 弹 11.8% 价 值 股 持 续 吸 引 资 金 买 入 巨 腾 国 际 (6 HK, 买 入 ) 按 销 量 计 算 是 全 球 最 大 的 笔 记
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以 科 学 发 展 观 为 统 领 深 入 贯 彻 落 实 国 务 院 23 号 文 件 全 面 提 高 保 险 业 服 务 社 会 主 义 和 谐 社 会 的 能 力 吴 定 富 ( 中 国 保 险 监 督 管 理 委 员 会, 北 京 100032) [ 摘 要 ]2006 年, 我 国 保 险 业 社 会 地 位 稳 步 提 高, 国 际 影 响 力 不 断 扩 大, 发 展 环 境 日 益
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................
图 1: 各地区收入贡献 ( 半年度 ) (HK$m) 1H16 2H16 FY16 1H17 2H17 FY17 YoY HoH North 北美 America 2,089 1,962 4, ,719 1,780 3, Europe 欧洲及其他海外地区 and
敏华控股 [1999.HK, 7.10 港元, 未评级 ] 2017 年 5 月 25 日 17 财年业绩胜预期 ; 中国业务大幅增长带来惊喜 分析员 : 吕宇 (livylyu@chinastock.com.hk: 电话 3698-6393) HKD 2016 2017 2018E 2019E Revenue 收入 ( 百万元 (m)) 7,328 7,779 8,667 9,754 COGS 销货成本
ABOUT SUNAC SUNAC China Holdings Limited (the Company and together with its subsidiaries, collectively referred to as the Group ), is specialised in t
ABOUT SUNAC SUNAC China Holdings Limited (the Company and together with its subsidiaries, collectively referred to as the Group ), is specialised in the integrated development of residential and commercial
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
图 : 所有持牌法团的孖展余额,.% 4.%, 4.% 3.%, 3.%.%,.%.%,.%.% -.% Outstanding 未偿还孖展余额 margin financing ( 百万港元 balance ) (HK$m) 同比变动 YoY change 来源 : 香港证监会,
行业报告 香港证券业 前收盘价 Last Price 目标价 TP 评级 Company 公司股票代号 Ticker Rating ( 港元 ) ( 港元 ) (HK$) (HK$) HKEx 港交所 388 HK. 33. 买入 BUY HTI 海通国际 66 HK 4.46 6.7 买入 BUY GTJAI 国泰君安国际 788 HK.3 3. 买入 BUY 8 年 月 8 日孖展业务规例有可能收紧
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
相对股价表现 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% -5.00% % % CITIC 中信证券 Securities (6030.HK) - 股价表现 Company Limited (SEHK:6030) - Share Pricing Huatai 华泰证
中信证券 [6030.HK] 我们将中信证券 -H 的目标价由 20.60 港元上调至 22 港元 (1.4 倍 2018 年市净率 ( 前值 :1.32 倍 2018 年市净率 )), 并将评级从持有上调至买入 我们的目标价是基于戈登增长模型所得 ;Beta 值假设为 1.3, 股权成本假设为 9.4%, 中期股本回报率假设为 10.4%( 此前为 10.2%) 在控股公司层面, 中信证券 2018
公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.73 港元 ; 未评级 ] - 通过室内主题公园 知识产权内容和 VR 技术建立多媒体动画业务分析员 : 布家杰, CFA 电话 : (852) ) 2016 财年业绩摘要 : 公司公
![公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.73 港元 ; 未评级 ] - 通过室内主题公园 知识产权内容和 VR 技术建立多媒体动画业务分析员 : 布家杰, CFA 电话 : (852) ) 2016 财年业绩摘要 : 公司公](/thumbs/92/110010732.jpg "公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.73 港元 ; 未评级 ] - 通过室内主题公园 知识产权内容和 VR 技术建立多媒体动画业务分析员 : 布家杰, CFA 电话 : (852) ) 2016 财年业绩摘要 : 公司公")
公司动态 华夏动漫 [1566.HK; 3.73 港元 ; 未评级 ] - 通过室内主题公园 知识产权内容和 VR 技术建立多媒体动画业务 市值 : 3.98 亿美元 ; 自由流通量 : 38.2%; 三个月平均每日成交量 : 50 万美元 分析员 : 布家杰,CFA (markpo@chinastock.com.hk; 电话 : (852) 3689 6318) [ 华夏动漫 ] 公司背景 : 华夏动漫经营多个与动漫市场相关的业务,
May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov
中国银河证券 [6881.HK] 银河证券 4 月实现净利润 12.2 亿元人民币 ( 母公司层面 ; 未有公布去年同期数据作比较 ) 至于 2015 年首四个月, 净利润为 31 亿元人民币, 相当于去年全年净利润的 82% 我们相信, 现时市场对全年盈利的共识预测 63 亿元人民币过于保守 同时我们认为, 如果股市交易量继续保持强劲, 那么我们的 2015 年净利润预测 72 亿元人民币将有上调空间
国泰君安国际 [1788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 3 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 2019 年第二季度的利率将自动
![国泰君安国际 [1788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 3 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 2019 年第二季度的利率将自动](/thumbs/103/159257022.jpg "国泰君安国际 [1788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 3 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 2019 年第二季度的利率将自动")
国泰君安国际 [788.HK] 增发有助消除有关高收益永续证券的忧虑虽然国泰君安国际宣布增发的时间有点令人意外, 但我们认为整体影响是正面的, 因为摊薄程度相对较小 ( 占扩大后股本的 9%), 并大幅消除关于 亿美元高收益永续证券的忧虑, 因为相关永续证券在 9 年第二季度的利率将自动升至 % 以上 总体而言, 我们下调了 8 年每股盈利预测, 下调幅度不到 %, 因为约 亿港元的新资金将有助于产生孖展融资利息收入和其他收入
China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW
CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited
MACRO ECONOMY AND MICRO OPERATION 2016 ( 30%~50% ; 1 ) ; : ? 80 : 1993 ; ; ( ) ; 1. ;2014 ( 1 ) ( ) 105
MACRO ECONOMY AND MICRO OPERATION * The Basic Connotation and Policy Suggestions on the Structural Reform of Agricultural Supply Side : ; 100872 Kong Xiangzhi Abstract: The field of agriculture of supply
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
Sunac China Holdings Limited (the Company or our Company, and together with its subsidiaries collectively referred to as the Group ), is specialised i
Sunac China Holdings Limited (the Company or our Company, and together with its subsidiaries collectively referred to as the Group ), is specialised in the integrated development of residential and commercial
中国人民大学商学院本科学年论文
RUC-BK-113-110204-11271374 2001 11271374 1 Nowadays, an enterprise could survive even without gaining any profit. However, once its operating cash flow stands, it is a threat to the enterprise. So, operating
[Title]
![[Title]](/thumbs/42/23004089.jpg "[Title]")
投 资 者 演 示 材 料 2015 年 4 月 1 华 润 集 团 建 议 重 组 消 费 及 零 售 业 务 华 润 创 业 转 型 为 一 家 专 注 于 啤 酒 业 务 的 公 司 华 润 创 业 接 获 华 润 集 团 拟 以 港 币 280 亿 元 收 购 其 全 部 非 啤 酒 业 务 的 具 约 束 性 建 议 ( 可 能 出 售 事 项 ) 非 啤 酒 业 务 包 括 零 售 食
% 22% A IPO IPO A A H 1 12 A A
11 A 2006 11 1 / / 63295888 445 chenli@sw108.com 63295888-310 anyun@sw108.com (8621) 63295888 344 zhoufeng@sw108.com 99 8621 63295888 http://www.sw108.com 11 6-9 06 3 3 14% 22% ROE 1 06 EPS 27% 07EPS 18%
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興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
CHARACTERISTICS OF THE GROWTH ENTERPRISE MARKET (THE GEM ) OF THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (THE STOCK EXCHANGE ) GEM has been positioned as a market designed to accommodate companies to which
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机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人
我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古
Kowloon Development Company Limited Kowloon Development Company Limited (Stock Code: 34) has been pursuing a three-tier development strategy in the Gr
Stock Code : 34 Annual Report 2014 Kowloon Development Company Limited Kowloon Development Company Limited (Stock Code: 34) has been pursuing a three-tier development strategy in the Greater China region,
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002 Results of FY2001 Consolidated Financial Summary Statements of Income 100 Million reference Results of FY2001 Balance
WHO % http / /www. who. int /gho /en
* * 100033 * 2015 KT201512 87 2017 1 WHO 2004 2013 4. 2 7. 3 6. 5% 1 2 2015 12 54 1 http / /www. who. int /gho /en 2015-06 - 30 2 7 88 71% 80% 2012 2 500 HIV /AIDS 70% 160 120 2014 15 ~ 24 1. 2% 3. 8%
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Fixed Income 1 Why Investing in bonds? 2 CPY Fixed Income Department Overview Professional and experienced team Top-notch client-focused services Offering diversified fixed income products Unique short
国泰君安*公司研究*腾讯控股：降低微信入门壁垒，“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚（香港）
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................
UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 厦门大学博硕士论文摘要库
10384 200015140 UDC Hainan Airlines Investment Valuation Analysis (MBA) 2003 3 2003 3 2003 9 2 0 0 3 3 1993 A B 8 1000 100 2002 10 11 501 473 560 85% 1999 2001 SWOT EBO Abstract Hainan Airlines, as the
中国水泥窑协同处置概况
中 国 水 泥 窑 协 同 处 置 概 况 Overview on Waste Co-processing in Cement Kilns in China 中 国 水 泥 协 会 孔 祥 忠 KONG Xiangzhong China Cement Association 一 中 国 水 泥 产 能 情 况 Cement Production in China 截 至 2012 年 6 月 底,
by industrial structure evolution from 1952 to 2007 and its influence effect was first acceleration and then deceleration second the effects of indust
2011 2 1 1 2 3 4 1. 100101 2. 100124 3. 100039 4. 650092 - - - 3 GDP U 20-30 60% 10% TK01 A 1002-9753 2011 02-0042 - 10 Analysis on Character and Potential of Energy Saving and Carbon Reducing by Structure
图 Figure 1: 广发证券业绩摘要 1: GFS results highlights 截至 12 月底止年度 ( 千元人民币 ) Y/E Dec (Rmb '000) 2017 Q Q1 YoY change 同比变动 证券买卖及经纪业务佣金及手续费收入 Brokerage 1,
广发证券 [1776.HK; 000776.CH] 广发证券 2018 年一季度净利润为 15.3 亿元人民币, 同比下降 28.6% 整体业绩受到投行业务和投资收益疲弱所影响 利息成本上升也导致净利息收入下降 另一方面, 尽管佣金率面对压力, 但经纪业务保持相对稳定, 这令人鼓舞 由于市场环境欠佳的情况似乎不会在短期内改变, 我们将 2018 年每股盈利预测下调 8.2% 2018 年目标市净率从
WTO OEM
10384 200115142 UDC A Study on the Developing Strategy of Xiamen Evere Sports Goods Co., Ltd. A Case Study based on the Theory of Value Chain (MBA) 2005 5 2005 6 2005 5 2005 5 WTO OEM Abstract Abstract
【摘要】
RUC-BK-101-110204-11271343 TCL 2001 11271343 2005 4 1 2004 TCL 2004 TCL TCL TCL TCL TCL A TCL TCL TCL TCL 2 Look back the 2004, China's stock market is not all calm At the beginning of the year TCL group
11期(copy)
中 国 农 学 通 报 2014,30(11):29-33 Chinese Agricultural Science Bulletin 海 洋 渔 业 上 市 企 业 内 在 价 值 评 估 探 讨 基 于 DDM 和 市 盈 率 模 型 王 颖, 周 露 ( 上 海 海 洋 大 学 经 济 管 理 学 院, 上 海 201306) 摘 要 : 近 期 国 务 院 发 布 关 于 促 进 海 洋 渔
基 本 資 料 - 本 報 告 書 以 環 保 再 生 紙 影 印
基 本 資 料 103 年 度 臺 北 市 推 動 資 源 回 收 形 象 改 造 暨 物 業 管 理 工 作 計 畫 基 本 資 料 表 甲 委 辦 單 位 臺 北 市 政 府 環 境 保 護 局 乙 執 行 單 位 綠 信 環 境 科 技 股 份 有 限 公 司 丙 年 度 103 年 計 畫 編 號 103 環 勞 025 號 丁 專 案 性 質 非 屬 財 務 之 工 程 或 勞 務 戊 計
Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct
海通证券 [6837.HK] 投资亏损导致第三季业绩逊于预期 海通证券第三季净利润同比下跌 56% 至 9.10 亿元人民币, 远低于根据月度数据的推算 (21.6 亿元人民币 ) 该差异是由于 18 亿元的投资损失净额并无在母公司层面入账 不过, 由于 A 股正于第四季企稳, 我们预计公司本季度的表现将有所改善 总体而言, 在我们下调投资收益和利息收益预测后, 我们将 2015/16 年每股盈利预测降低
untitled
, Page 2 Staff list Staff list Assets Code accounting subject Page 8 Assets Code accounting subject Liabilities Code accounting subject Page 9 Page 10 Equity Code accounting subject Income Code accounting
Peer 同业比较 Comparison 来源 Sources: : 彭博 Bloomberg,, 中国银河国际研究部 CGIS Research 一年相对表现 1-Year Relative Performance 市值市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) EV/EBITDA( 倍 ) 公司股票
中国水泥周报 2017 年 11 月 13 日 台泥国际即将完成私有化 ; 华北将开始大规模错峰生产 中国水泥周报 上周全国水泥价格保持升势 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周上涨 0.9% 至 348 元人民币 / 吨 在河北 河南 江西 湖北 广东 云南和贵州的部分地区, 水泥价格上涨 15-30 元人民币 / 吨 ; 没有主要地区录得跌幅 整体而言, 供需平衡情况在 11 月初依然健康 同时,
网易介绍
2005 Safe Harbor This presentation contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995.
国际化经营 NTERNATIONAL OPERATIONS 2014年下半年原油价格大幅度快速下跌 目前仍在60 1.1.3 上游投资回报处于低谷 美元/桶以下低位震荡 幅度大 跌速快 回升慢 周期长 金融危机爆发以前的1998 2008年 石油公司的上游 是此轮油价行情的主要特征 未来油价形势依然
Vol.23, No.7 2015 国 际 石 油 经 济 INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS 低 油 价 对 石 油 物 探 行 业 的 影 响 及 应 对 策 略 周 涛 1, 牟 春 英 2, 郝 文 元 2 1, 冯 连 勇 ( 1. 中 国 石 油 大 学 ( 北 京 ); 2. 中 国 石 油 集 团 东 方 地 球 物 理 勘 探 有 限 公 司 ) 摘
中国银河证券 [6881.HK] 今年第三季净利润相当于上半年的 71%; 今年强劲增长势头得到确认 我们在研究历史数据后发现, 银河证券母公司层面的净利润能够很大程度反映上市公司的表现 因此, 公司上周公布的今年首九个月母公司净利润, 意味着公司第三季实现净利润约 9.66 亿人民币, 相当于上半年净利润的 71%, 这令人感到鼓舞 公司 2014 年首九个月净利润已占我们全年预测的 80%( 我们预测今年每股收益增长
University of Science and Technology of China A dissertation for master s degree A Study on Cross-border M&A of Chinese Enterprises Author s Name: JIA
中 国 科 学 技 术 大 学 硕 士 学 位 论 文 中 国 大 陆 企 业 境 外 并 购 研 究 作 者 姓 名 : 学 科 专 业 : 导 师 姓 名 : 完 成 时 间 : 蒋 果 管 理 科 学 与 工 程 鲁 炜 二 八 年 四 月 二 十 日 University of Science and Technology of China A dissertation for master
国泰君安国际 [1788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 2017 年净利润为 12.3 亿港元, 同比上升 27% 期内净利润较市场共识预测低约 5%, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 2017 年
![国泰君安国际 [1788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 2017 年净利润为 12.3 亿港元, 同比上升 27% 期内净利润较市场共识预测低约 5%, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 2017 年](/thumbs/103/159256971.jpg "国泰君安国际 [1788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 2017 年净利润为 12.3 亿港元, 同比上升 27% 期内净利润较市场共识预测低约 5%, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 2017 年")
国泰君安国际 [788.HK] 孖展融资业务的调整已大致完成 ; 维持买入国泰君安国际 7 年净利润为. 亿港元, 同比上升 7% 期内净利润较市场共识预测低约 %, 主要由于公司正将孖展融资的对象转向大盘股, 这导致利息收入仅持平 正面因素方面, 孖展融资余额由 7 年 6 月底的 8 亿港元回升至 7 年 月底的 9 亿港元, 显示业务策略的调整已基本完成 鉴于去年其他业务普遍表现良好, 我们认为公司的正面前景维持不变
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2005.03.15 Tel: 021-68634518-8606 E-mail: haj1086@xcsc.com 04 2005.03.15 1 500 bloomberg, 2 2005.03.15 2 500 bloomberg, 3 2005.03.15 bloomberg, 4 2005.03.15 6 02 140 40 1 03 SARS 30 1020 5 2005.03.15 2
Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 Feb-16 May-16 Aug-16 Feb-12 May-12 Aug
2016 年 10 月 31 日 海通证券 [6837.HK] 第三季业绩不俗, 但环比表现并不强劲 由于去年大盘大幅调整导致基数较低, 海通证券 2016 年第三季净利润同比增长 131% 至 21 亿元人民币 特别值得留意的是, 公司 2016 年第三季少数股东权益为负 222 亿元人民币, 对比 2015 年第三季为正数 1.47 亿元人民币, 这主要是由于海通国际 (0665.HK) 去年录得季度亏损
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
英 文 摘 要 : In August 15, 2013, Mengniu Dairy and Yashili made a joint announcement that the general offer Mengniu Dairy issued to takeover Yashili fina
案 例 名 称 : 从 蒙 牛 并 购 雅 士 利 看 控 股 合 并 及 其 会 计 处 理 方 法 专 业 领 域 / 方 向 : 财 务 会 计 适 用 课 程 : 高 级 财 务 会 计 选 用 课 程 : 高 级 财 务 会 计 实 训 编 写 目 的 : 本 案 例 旨 在 引 导 学 员 思 考 学 习 企 业 合 并 的 原 因 种 类 和 会 计 处 理 方 法, 重 点 引 导
國立中山大學學位論文典藏.PDF
Mina MBA91. 91 6 Abstract This research describes the value chain development of Taiwan foundry industry s investment in China and analyzes how the foundry firm establishes its value chain and strategy
<4D F736F F F696E74202D20A8E2A9A4AA41B0C8B77EB654A9F6B67DA9F1ABE1A141BB4FC657AAF7BFC4AAF7BFC4AA41B0C8B77EA4A7B0D3BEF7BB50AC44BED420A6BFACB C >
兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 後, 臺 灣 金 融 服 務 業 之 商 機 與 挑 戰 Part I: 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 Chung Hua Shen 沈 中 華 Department of Finance National Taiwan Univeristy Chung Hua Shen 1 Chung Hua Shen 2 台 資 銀 行 赴 中 國 大 陸 發 展 歷
同业比较 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) E 2019E
中国水泥周报 2018 年 7 月 16 日更多水泥公司发布盈喜 ; 库存仍处健康水平 中国水泥行业 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周微跌 0.24% 至 412 元人民币 / 吨 辽宁 吉林和浙江的水泥价格下跌 10-30 元人民币 / 吨 7 月初, 受到降雨 台风和高温的影响, 水泥需求逐渐减少 出货量降至正常水平的 -% 由于大多数地区性的水泥生产商自愿限产, 供需不平衡的情况并不显着
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as
HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)
0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172
关 于 本 报 告 欢 迎 阅 读 中 国 港 中 旅 集 团 公 司 香 港 中 旅 ( 集 团 ) 有 限 公 司 发 布 的 第 六 份 社 会 责 任 报 告 本 报 告 全 面 阐 述 了 中 国 港 中 旅 集 团 服 务 于 客 户 员 工 伙 伴 社 会 环 境 等 利 益 相 关
中 国 港 中 旅 集 团 公 司 2015 企 业 社 会 责 2015 任 本 报 告 采 用 环 保 纸 印 制 报 告 中 国 港 中 旅 集 团 公 司 企 业 社 会 责 任 报 告 关 于 本 报 告 欢 迎 阅 读 中 国 港 中 旅 集 团 公 司 香 港 中 旅 ( 集 团 ) 有 限 公 司 发 布 的 第 六 份 社 会 责 任 报 告 本 报 告 全 面 阐 述 了 中 国
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Abstract: Urban Grid Management Mode (UGMM) is born against the background of the fast development of digital city. It is a set of urban management ideas, tools, organizations and flow, which is on the
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 分析员会议摘要 : 通过协调维持水泥价格稳定 根据管理层最新提供的营运数据, 华东和中部的水泥价格反弹势头强于我们预期, 我们因此将 2016 年每股盈利预测上调 24.7%( 上述两个地区占公司 201 年收入的 6%) 该两个地区的水泥价格反弹主要是受助于供需情况转好和生产商之间取得较佳协调 因此, 我们将 2016 年目标市净率从 0.9 倍提升到 1.1 倍,
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Safe Harbor This presentation contains statements of a forward-looking nature. These statements are made under the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. You
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 Conch (914.HK) (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 中期业绩前瞻 : 经常性净利润下跌 41%; 基于估值考虑, 上调至买入评级由于 2014 上半年的基数较高和和今年以来的水泥价格走势疲弱, 我们预计安徽海螺 2015 上半年经常性净利润同比下降 41% 至 34.5 亿元人民币 由于水泥价格走势弱于预期, 我们将 2015/16 年每股盈利预测下调 12%/ 8.6% 至 1.553/1.663 元人民币 然而, 在现时市净率处于
Key 主要财务数据 financials 安徽海螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E 201
安徽海螺 [0914.HK] 华润水泥业绩反映沿海地区水泥市场向好 ; 升级至买入 我们相信, 华润水泥 (1313.HK) 亮丽的 2016 年第四季业绩及正面的 2017 年第一季指引, 对安徽海螺是正面的讯号, 因为安徽海螺约 30% 的熟料产能位于与华润水泥相同的省份 因此, 我们将安徽海螺 2017 年 /2018 年的吨毛利预测上调 9%/4.%, 并将 2017 年 /2018 年每股盈利预测上调
案例正文：（幼圆、小三、加粗）（全文段前与段后0
案 例 正 文 : 1 佛 山 照 明 公 司 股 利 政 策 分 析 摘 要 : 股 利 政 策 是 公 司 财 务 管 理 的 核 心 内 容 在 我 国 上 市 公 司 中, 坚 持 每 年 并 长 期 现 金 分 红 的 寥 寥 无 几, 而 佛 山 照 明 公 司 自 1993 年 上 市 以 来, 连 续 16 年 进 行 现 金 分 红, 累 计 派 现 高 达 21.1 亿 元, 是
WTO
10384 200015128 UDC Exploration on Design of CIB s Human Resources System in the New Stage (MBA) 2004 2004 2 3 2004 3 2 0 0 4 2 WTO Abstract Abstract With the rapid development of the high and new technique
(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])
![(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])](/thumbs/41/22597581.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2015A UPEC IR ppt \(cn\) \(NDR\)4.8 [\317\340\310\335\304\243\312\275])")
股 票 代 號 :1216 TT 2015 全 年 度 業 績 發 佈 (2016.4.11 更 新 ) Disclaimers The information contained in this presentation is intended solely for your personal reference. Such information is subject to change without
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2015 4 D822.333 A 0452 8832 2015 4 0014-12 14 The Second ASEAN Regional Forum: The ASEAN Regional Forum, A Concept Paper, in ASEAN Regional Forum Documents Series 1994-2006, ASEAN Secretariat, Jakarta,
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ACCAspace Provided by ACCA Research Institute ACCA F9 Financial Management 财务管理 ACCA Lecturer: Sinny Shao Part D investment appraisal 1 Investment decisions without DCF 2 Investment decisions with DCF
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Abstract Nowadays, more and more countries begin with the development of creative industries as a strategy to revive the economy. It not only strengthens the link between economic development and local
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) 市值 Market ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 金隅 / 冀东的潜在合作将提升议价能力 ; 华东水泥价格继续反弹 2016 年 4 月 11 日 中国水泥行业 上周水泥价格反弹势头减弱 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周继续环比反弹 0.86% 至 245.33 元人民币每吨 在华东 华南和西南部的部分地区, 水泥价格上涨 10-30 元人民币每吨, 而河南和海南的水泥价格则调低 10-20 元人民币每吨 与前一周比较, 上周的日均付运量下降
图 1: 深南电路提供的产品及服务 Figure 图 2: 中航国际控股净资产计算 2: NAV calculation for AVIC IHL Major 中航国际控股 listed assets (161.HK) of AVIC 的主要上市资产 International Holdings (
公司动态 2017 年 12 月 4 日 中航国际控股 [0161.HK;10.20 港元 ; 未评级 ] 深南电路 (002916.CH) 简介分析员 : 王志文, CFA (cmwong@chinastock.com.hk; 电话 : 852-3698 6317) 中航国际控股 摘要 : 由中航国际控股 (0161.HK) 拥有 69.7% 权益的附属公司深南电路 (002916.CH) 昨日公布
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 中国水泥周报 2016 年 7 月 4 日安徽海螺取消收购西部水泥 ; 雨季继续影响终端需求 水泥价格上周继续微降 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周按周下跌 0.19% 至 254.92 元人民币每吨 在安徽 广西和云南的部分地区, 水泥价格下跌了 5 至 10 元人民币每吨 虽然农业的收成季节高峰在 6 月中旬已过, 但由于降雨关系, 市场需求在 6 月底仍然偏弱 水泥的每日付运量保持在约
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
10384 200115009 UDC Management Buy-outs MBO MBO MBO 2002 MBO MBO MBO MBO 000527 MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO Q MBO MBO MBO Abstract Its related empirical study demonstrates a remarkable
同业比较 Peer Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2016 年 8 月 15 日 水泥生产商的协调继续支撑水泥价格反弹 ; 等待需求在 9 月复苏 中国水泥行业 水泥价格上周继续反弹 平均水泥价格 ( 全国性 ) 上周环比回升 1.16% 至 261.58 元人民币每吨 在华东和中部的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 而主要地区的水泥价格均没有下降 然而, 市场需求并未强劲复苏 水泥价格上涨主要是受到行业协调所带动
Key 主要财务数据 financials Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount)
安徽海螺 [0914.HK] 第二季净利润有望回复增长 安徽海螺将在 8 月中旬后公布中期业绩 由于高基数效应在 2016 年第二季开始消退, 我们预计第二季经常性净利润增长 19%, 是自 2014 年第四季以来首个录得盈利增长的季度 ( 注 : 我们预计 2016 上半年净利润同比下跌 34% 至 31 亿元人民币, 因为 201 上半年录得出售收益 13. 亿元人民币 ) 由于煤炭成本回升,
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Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China
主要财务数据 Anhui 安徽海螺 (914.HK) Conch (00914.HK) 损益表 Income Statement ( 千元人民币, 每股数据除外 ) (RMB'000, except for per share amount) E Year 截至 12 en
安徽海螺 [0914.HK] 政策利好下, 调升股份盈利预测 ; 维持持有评级 3 月 CPI 仅同比增长 2.3%, 低于市场预期的 2.% 我们认为, 这应有助消除对通胀的忧虑, 而货币政策可能将保持宽松 由于华东的水泥库存仍然很低 (60% 以下 ), 我们认为水泥价格的反弹势头很可能会强于我们之前的预期, 主要由于财政和货币政策利好 因此, 我们将安徽海螺 2016/2017 年每股盈利预测上调
Peer 同业比较 Comparison 公司 股票代号 评级 股价 ( 当地货币 ) Market 市值 ( 百万美元 cap) PER (x) 市盈率 ( 倍 ) PBR (x) 市净率 EV/EBITDA(x) Company Ticker Rating Price (LC) (US$m) 2
中国水泥周报 2017 年 7 月 17 日 中国建材发布正面盈利预告 ; 安徽海螺亦有机会将发布盈喜 中国水泥行业 全国水泥价格在淡季中继续微跌 平均水泥价格上周环比下跌 0.3% 至 326.08 元人民币每吨 在江西和福建部份地区, 水泥价格下降 10-30 元人民币每吨 ; 在海南的部分地区和四川广元, 水泥价格上涨 10-50 元人民币每吨 尽管雨量减少, 受炎热天气影响, 大部份地区对水泥的需求依然疲弱,
学 校 编 码 :10384 分 类 号 密 级 学 号 :X2007155130 UDC 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 王 韬 指 导 教 师 姓 名 : 郭 霖 教 授 厦 门 大 学 硕 士 学 位 论 文 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 A Business Plan for Xiamen Eve Health
Peer 同业比较 Comparison 公司股票代号评级股价 ( 当地货币 ) 市值 ( 百万美元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 安徽海螺中国建材金隅股份华润水泥台泥国际中材股份亚洲水泥西部水泥天瑞水泥简单平均加权平均 Sources: Bloomberg, CGIS Research 来源 :
中国水泥周报 2017 年 6 月 12 日 步入淡季水泥价格温和下跌 ; 四川双马出售水泥业务权益 中国水泥行业 全国水泥价格微跌 上周, 平均水泥价格 ( 全国性 ) 按周下跌 0.69% 至 336.33 元人民币每吨 在天津 安徽北部 广东 海南和贵州的部分地区, 水泥价格下降 10-50 元人民币每吨 ; 在武汉和湖北伊东的部分地区, 水泥价格上涨 20-30 元人民币每吨, 主要是受到袋装水泥产品带动