内容目录 1. 本周观点 : 神华长协价上涨, 市场信心恢复 行业动态分析 风险提示 本周市场行情回顾 本周煤炭板块跑输大盘 煤炭板块跑输大盘 各煤炭板块走势

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 218 年 6 月 2 日煤炭 神华长协价上涨, 市场信心恢复 神华月度长协价上涨, 市场信心有望增强 : 此前据财联社消息, 发改委并未调控市场煤价, 而是调控长协煤价回归 5-57 的绿色区间, 但市场曾误读要为将现货价格调至 5-57, 引发了市场的担忧 发改委政策初衷为稳定煤价, 防止旺季暴涨 而 5 月 31 日, 据易煤网消息, 神华公布了长协价格, 其中年度长协 557, 环比持平, 同比下降 1, 而月度长协价格为 625, 环比上涨 31 元 / 吨, 同比上涨 55 长协价格好于预期之外, 也有望修正之前市场被误读引导的悲观情绪 我们维持之前对动力煤价格的判断, 即整体供需紧平衡, 价格中枢比去年略上移, 价格波动以季节性为主 据煤炭资源网数据, 本周动力煤价格维持涨势, 截至 6 月 1 日, 秦皇岛 Q55 动力煤价格报收于 667, 较上周上涨 26 从需求角度, 目前动力煤需求超预期, 继续看好旺季价格上涨 据 Wind 数据, 本周六大电厂日均耗煤量为 76.9 万吨, 同比高出 万吨或 28.69% 动力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升 此外, 根据龙头公司所披露的 217 年年报, 陕西煤业和中国神华分红比例均在 4% 左右的水平, 股息率也比较具备吸引力, 维持我们对于板块高分红预期的观点 建议关注陕西煤业 中国神华 焦煤价格反弹, 预计 6 月继续上涨 : 据 Wind 数据, 本周京唐港主焦煤价格报收于 176, 环比上涨 3 或 1.73% 需求端来看, 焦炭价格涨势良好, 据 wind 数据,6 月 1 日, 唐山一级冶金焦价格上涨至 221, 周涨幅 1 产地煤价上涨 据煤炭资源网数据, 截至 6 月 1 日, 古交 2# 焦煤价格涨 2, 至 月 1 日螺纹钢现货价格报收于 4154, 环比上涨 89, 钢厂利润仍比较丰厚 钢材库存也在大幅下降,6 月 1 日当周, 钢铁社会库存总量录得 万吨, 环比下降 5.11%, 持续快速下降 考虑未来需求提振, 焦煤价格或将在 6 月反弹, 建议关注潞安环能 雷鸣科化 ( 具备低估值优势 ) 山西焦化 西山煤电 阳泉煤业 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 34% 28% 22% 16% 1% 4% -2% 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 煤炭沪深 3 周泰 分析师 SAC 执业证书编号 :S zhoutai@essence.com.cn 胡博 报告联系人 hubo@essence.com.cn 周报 : 动力煤价格受情绪影响出现波动, 高电厂日耗支撑价格走势 中美贸易战和解点评 : 增加能源进口与 煤炭关系较小, 未来两国有望在洁净煤技术领域加强合作 发改委 9 举措稳定煤价, 动力煤龙头估值提升 九大措施有利减弱动力煤煤价波动, 龙 头估值提升空间大 周报 : 动力煤价连续四周反弹, 建议积 极配臵煤炭板块 风险提示 : 宏观经济预期扭转不及预期, 库存去化进程慢于预期, 煤 炭价格大幅下跌 1

2 内容目录 1. 本周观点 : 神华长协价上涨, 市场信心恢复 行业动态分析 风险提示 本周市场行情回顾 本周煤炭板块跑输大盘 煤炭板块跑输大盘 各煤炭板块走势 煤炭及子行业走势 : 煤炭板块整体小幅调整 本周煤炭行业上市公司表现 本周兖州煤业幅居前 本周兖州煤业跌幅居前 本周行业动态 本周上市公司动态 本周煤炭数据追踪 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 陕西煤炭价格追踪 内蒙古煤炭价格追踪 河南煤炭价格追踪 中转地煤价 国际煤价 库存监控 下游需求追踪 下游价格跟踪 下游煤耗监控 运输行情跟踪 图表目录 图 1: 本周煤炭板块跑赢大盘... 5 图 2: 本周动力煤子板块领跑煤炭板块... 5 图 3: 本周兖州煤业涨煤炭板块... 6 图 4: 本周永泰能源跌幅居前... 7 图 5: 山西动力煤均价小幅上涨 图 6: 山西炼焦精煤均价小幅上涨 图 7: 山西无烟煤均价上涨 图 8: 山西喷吹煤均价持平 图 9: 陕西动力煤均价持平 图 1: 陕西炼焦精煤均价小幅上涨 图 11: 内蒙古动力煤均价小幅上涨 图 12: 内蒙古焦精煤均价持平 图 13: 河南冶金煤均价持平 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格小幅上涨 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格上涨

3 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价小幅下跌 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价涨幅明显... 2 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价涨幅明显... 2 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价大幅上涨... 2 图 2: 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价小幅上涨... 2 图 21: 秦港场存量大幅下降 图 22: 广州港场存量小幅下降 图 23: 京唐港炼焦煤库存上升 图 24:6 大发电集团煤炭库存可用天数下降 图 25: 唐山二级冶金焦价格持平 图 26: 上海螺纹钢价格上涨 图 27: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格上涨 图 28: 普通硅酸盐水泥价格上涨 图 29:6 大发电集团日均耗煤量上升 图 3: 中国海运煤炭 CBCFI 指数大幅上涨 图 31: 波罗的海干散货指数 BDI 指数大幅上涨 表 1: 煤炭及子行业本周累计收盈... 6 表 2: 山西动力煤产地价格小幅上涨 表 3: 山西炼焦精煤产地价格小幅上涨 表 4: 山西无烟煤产地价格上涨 表 5: 山西喷吹煤产地价格持平 表 6: 陕西动力煤产地价格持平 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格小幅上涨 表 8: 内蒙动力煤产地价格小幅上涨 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格持平 表 1: 河南冶金精煤产地价格小幅上涨 表 11: 秦皇岛港动力煤价格小幅上涨 表 12: 广州港煤炭价格涨幅明显 表 13: 京唐港主焦煤价格小幅上涨 表 14: 秦港煤炭库存大幅下降, 广州港煤炭库存小幅下降, 京唐港老港场存量大幅上升 表 15: 焦炭价格本周持平 表 16: 上海钢铁价格本周上涨明显 表 17: 山西兰花价格小幅上涨 表 18: 水泥价格小幅下跌 表 19:6 大电厂日均耗煤量持平 表 2: 煤炭运费指数 BDI 指数大幅上涨

4 1. 本周观点 : 神华长协价上涨, 市场信心恢复 1.1. 行业动态分析 神华月度长协价上涨, 市场信心有望增强 : 此前据财联社消息, 发改委并未调控市场煤价, 而是调控长协煤价回归 5-57 的绿色区间, 但市场曾误读要为将现货价格调至 5-57, 引发了市场的担忧 发改委政策初衷为稳定煤价, 防止旺季暴涨 而 5 月 31 日, 据易煤网消息, 神华公布了长协价格, 其中年度长协 557, 环比持平, 同比下降 1, 而月度长协价格为 625, 环比上涨 31, 同比上涨 55 长协价 格好于预期之外, 也有望修正之前市场被误读引导的悲观情绪 我们维持之前对动力煤价格的判断, 即整体供需紧平衡, 价格中枢比去年略上移, 价格波动以季节性为主 据煤炭资源 网数据, 本周动力煤价格维持涨势, 截至 6 月 1 日, 秦皇岛 Q55 动力煤价格报收于 667, 较上周上涨 26 从需求角度, 目前动力煤需求超预期, 继续看好旺季价格上涨 据 Wind 数据, 本周六大电厂日均耗煤量为 76.9 万吨, 同比高出 万吨或 28.69% 动 力煤企业的投资逻辑主要是龙头公司盈利稳定性增强带来的估值提升 此外, 根据龙头公司所披露的 217 年年报, 陕西煤业和中国神华分红比例均在 4% 左右的水平, 股息率也比较 具备吸引力, 维持我们对于板块高分红预期的观点 建议关注陕西煤业 中国神华 焦煤价格反弹, 预计 6 月继续上涨 : 据 Wind 数据, 本周京唐港主焦煤价格报收于 176 元 / 吨, 环比上涨 3 或 1.73% 需求端来看, 焦炭价格涨势良好, 据 wind 数据,6 月 1 日, 唐山一级冶金焦价格上涨至 221, 周涨幅 1 产地煤价上涨 据煤炭资 源网数据, 截至 6 月 1 日, 古交 2# 焦煤价格涨 2, 至 月 1 日螺纹钢现货价格报收于 4154, 环比上涨 89, 钢厂利润仍比较丰厚 钢材库存也在大幅下 降,6 月 1 日当周, 钢铁社会库存总量录得 万吨, 环比下降 5.11%, 持续快速下降 考虑未来需求提振, 焦煤价格或将在 6 月反弹, 建议关注潞安环能 雷鸣科化 ( 具备低估值优势 ) 山西焦化 西山煤电 阳泉煤业 1.2. 风险提示 宏观经济预期扭转不及预期, 库存去化进程慢于预期, 煤炭价格大幅下跌 4

5 食品饮料煤炭餐饮旅游有色金属轻工制造石油石化汽车家电基础化工沪深 3 银行上证综合指数纺织服装房地产电力设备深证成份指数农林牧渔非银行金融医药机械商贸零售建材电子元器件建筑传媒电力及公用事业交通运输通信钢铁计算机综合国防军工 行业周报 / 煤炭 2. 本周市场行情回顾 2.1. 本周煤炭板块跑输大盘 煤炭板块跑输大盘 截止 6 月 1 日, 本周煤炭板块跑赢大盘, 涨幅 5.2%, 同期上证指数 沪深 3 深证成指分别为 2.3% 2.6% 2.% 图 1: 本周煤炭板块跑赢大盘 , 安信证券研究中心 各煤炭板块走势 截止 6 月 1 日, 本周各煤炭子板块皆上涨 各子板块中涨幅最大的为动力煤子板块, 本周上涨 6.2% 图 2: 本周动力煤子板块领跑煤炭板块 , 安信证券研究中心 5

6 煤炭及子行业走势 : 煤炭板块整体小幅调整 表 1: 煤炭及子行业本周累计收盈 218/6/1 1 周 1 个月 3 个月 6 个月 1 年 沪深 煤炭板块 动力煤子板块 炼焦煤子板块 无烟煤子板块 焦炭子板块 其他煤化工子板块 , 安信证券研究中心 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 本周兖州煤业幅居前 截止 6 月 1 日, 煤炭行业中, 公司涨幅前五位的有 : 兖州煤业上涨 3.66% 陕西煤业上涨 3.6% 新集能源上涨 2.27% 露天煤业上涨 1.32% 永东股份上涨 1.12% 图 3: 本周兖州煤业涨煤炭板块 兖州煤业陕西煤业新集能源露天煤业永东股份, 安信证券研究中心 6

7 本周兖州煤业跌幅居前 截止 6 月 1 日, 煤炭行业中, 跌幅前五位分别为 : 永泰能源下跌 16.2% ST 安煤下跌 14.1% 新大洲 A 下跌 11% 百花村下跌 1.7% ST 安泰下跌 8.5% 图 4: 本周永泰能源跌幅居前 (8.5) (1.7) (11.) (14.1) (16.2) *ST 安泰百花村新大洲 A *ST 安煤永泰能源, 安信证券研究中心 7

8 3. 3. 本周行业动态 5 月 28 日, 中国煤炭资源网消息,218 年 1-4 月, 全国规模以上工业实现主营业务收入 34.1 万亿元, 同比增 1.5% 采矿业主营业务收入 亿元, 同比增 1.5% 其中, 煤炭开采 和洗选业实现 772 亿元, 同比增 5.6%; 煤炭开采和洗选业实现总利润 119 亿元, 同比增 15.5%; 同期煤炭开采和洗选业营业成本 亿元, 同比增 2.4% 5 月 28 日, 内蒙古自治区经济和信息化委员会消息,4 月份, 内蒙古生产煤炭 772 万吨, 同比增 532 万吨, 增 7.4% 1-4 月份, 全区煤炭产量 2.92 亿吨, 同比增 1439 万吨, 增 5.2% 1-4 月份, 内蒙古销售煤炭 2.89 亿吨, 同比增 3.5%, 销往区外 1.58 亿吨, 约占全区总销量 54.7% 区内销售 1.31 亿吨, 其中, 电力行业耗煤 7414 万吨, 同比增 13.5% 5 月 28 日, 中国煤炭资源网消息, 鄂尔多斯伊金霍洛旗整合 12 家旗属涉煤国有企业, 组建 内蒙古圣圆能源集团有限责任公司, 推动煤炭行业抱团发展 据了解, 公司注册资本为 1 亿元人民币, 新组建的集团公司下设有分公司 3 家, 全资子公司 3 家, 控股子公司 2 家, 参股公司 4 家 经营范围包括能源交易结算平台运营管理, 矿产资源开发, 煤炭物流运输等业务 5 月 28 日, 国家煤矿安监局消息, 国家煤矿安监局发布关于校友防范和遏制煤与瓦斯突出事故的通知 根据通知内容, 发生煤与瓦斯突出或者冲击地压事故的, 一律依法停产整顿 ; 安 全监控系统不能正常有效运行的, 一律依法停产整顿 ; 存在超能力生产 瓦斯超限作业等重大隐患的, 一律依法停产整顿 ; 未按规定实施防突措施的, 一律依法停产整顿 ; 未按规定进行突出矿井鉴定地, 一律认定为突出矿井 ;9 万吨 / 年及以下的煤与瓦斯突出矿井一律依法关 闭 5 月 28 日, 河北新闻网消息, 唐曹铁路预计 6 月底通车 唐曹铁区全长 91.5 公里 ( 新建唐山 至曹妃甸铁路正线全长 76.3 公里, 生态城支线 15.2 公里 ), 经唐山市丰南区和曹妃甸区的南堡开发区 主城区 曹妃甸工业区 曹妃甸新城, 设南堡北站 唐海南站 商务区站和生态城站 该铁路工程于 215 年全面开工建设, 工期 3 年, 其中, 曹妃甸区段已于 217 年 12 月 部分通车 该铁路通车后, 计划 218 年下半年完成运量 1 万吨 219 年完成运量 4 万吨, 满足丰南 市区 ( 开平 ) 古冶 丰润 遵化和迁西等区域钢铁企业以及唐山港曹妃甸 港区的钢铁和矿石运输需要 5 月 29 日, 河北省发改委消息, 河北省省煤炭去产能工作总体部署, 经研究决定,218 年河 北省化解煤炭行业过剩产能计划关闭 ( 产能退出 ) 煤矿 22 处, 退出产能 1217 万吨 其中 : 关闭煤矿 21 处 产能 1162 万吨, 缩减产能煤矿 1 处 产能 55 万吨 在关闭退出的煤矿中, 唐山市 2 处, 退出产能 21 万吨 / 年 ; 张家口市 15 处, 退出产能 835 万吨 / 年 ; 邯郸市 2 处, 退出产能 115 万吨 / 年 ; 邢台市 2 处, 退出产能 66 万吨 / 年 5 月 29 日, 中国煤炭资源网消息, 河南煤矿安监局公布数据显示,218 年 1-4 月, 河南省煤 矿共生产原煤 万吨, 同比增 万吨, 增 7.43% 其中, 骨干煤矿企业原煤产量 万吨, 同比增 万吨, 增 5.96%; 地方煤矿原煤产量为 万吨, 同比增 万吨, 增 6.4% 根据相关数据推算,4 月份河南省原煤产量为 万吨, 环比增 72.5 万吨, 增 8.32%; 同比增 万吨, 增 13.52% 5 月 29 日, 吉林省能源局消息,4 月份吉林省原煤产量 万吨, 同比增 5.84%,1-4 月累 计原煤产量 万吨, 同比降 4.59% 4 月份吉林省发电量 亿千瓦时, 同比增 7.3%; 1-4 月累计发电量 亿千瓦时, 同比增 1.64% 5 月 29 日, 中国煤炭资源网消息, 国家发改委近日发布关于山西霍东矿区中峪煤矿项目核准的批复, 项目总投资 亿元 项目单位为霍州煤电集团沁安煤电有限责任公司, 项目建设地点位于山西省长治市和临汾市境内 中峪煤矿建设规模 5 万吨 / 年, 配套建设选煤厂 项目总投资 亿元 ( 不含矿业权费用 ), 其中, 资本金 亿元, 占总投资的 3.3%, 由项目单位以企业自有资金出资 ; 资本金以外的 亿元, 申请银行贷款解决 8

9 5 月 29 日, 国资委网站消息, 近日住房和城乡建设部发布公告, 批准中煤集团所属县设计公司编制的 煤炭企业总图运输设计标准 为国家标准, 自 218 年 11 月 1 日起实施, 新编标 准涵盖煤炭企业厂址选择 地面总布臵 总平面不知 竖向设计 管线综合 场地绿化 地面运输 防洪排涝等内容 5 月 3 日, 中国煤炭资源网消息, 甘肃省工信委等五部门近日联合下发 甘肃省依法依规推动落后产能退出 218 年工作方案, 明确今年本省将以钢铁 煤炭 水泥 电解铝 平板玻 璃等行业为重点, 促使一批能耗 环保 安全 技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能依法依规关停退出 甘肃省钢铁行业将继续关停 地条钢 企业, 确保 地条钢 不得死灰复燃, 淘汰 产业结构调整指导目录 (211 年本 )(213 年修正 ) 规定的落后产能生产 线或设备 5 月 3 日, 环球时报消息, 美国将加强对获取美国工业重大技术的相关中国个人和实体实施 出口管制, 并采取具体投资限制 美国将对从中国进口的包括高科技产品在内的总值 5 亿美元的产品征收 25% 的关税, 其中包括与 中国制造 225 计划相关的产品 最终的进口商品清单将于 218 年 6 月 15 日之前公布, 稍后将对这些进口产品征收关税 5 月 3 日, 贵州省能源局消息,5 月 25 日贵州省能源局组织召开 218 年度省内跨区域中长期电煤合同签订协调座谈会, 认真落实 5 月 18 日贵州省政府专题会议有关精神, 确保 218 年度省内电煤合同总量按时完成签订, 做好跨区域和贫煤地区火力发电厂的签约保障工作 5 月 3 日, 中国电力新闻网消息, 我国煤制气行业发展将愈加稳健 据国家发展改革委的统计数据显示,4 月份, 我国天然气产量 121 亿立方米, 同比增长 14.4%; 天然气进口量 64 亿 立方米, 增长 22.5%; 天然气消费量 169 亿立方米, 增长 21.7% 不难看出, 我国天然气需求量巨大, 供应缺口亟待弥补 我国从 212 年开始有意识地扶持煤制气行业发展 目前我国煤 制气发展具备较好的经济性, 各地发展煤制气热情较高, 煤制气产业将得到一定发展 5 月 3 日, 安徽日报消息, 安徽省依法打击和重点整治煤矿安全生产违法违规行为专项行动工作方案 近日出台 安徽省经信委同省安监局 省电力公司等 专项行动 领导小组成 员单位有关负责人组成督查组, 对亳州市 阜阳市所辖煤矿开展煤矿 打非治违 专项行动情况进行了督查 督查组下达安全检查笔录 2 份, 查出安全隐患和问题 16 条 5 月 31 日, 中国煤炭资源网消息, 发改委数据显示,1-4 月份全国规模以上煤炭企业原煤产量 11 亿吨, 增长 3.8% 4 月份全国铁路煤炭发运量 1.8 亿吨, 同比基本持平 1-4 月发运煤 炭 7.8 亿吨, 同比增长 8.9% 1-4 月份全国累计进口煤炭 9768 万吨, 增长 9.3% 截止 4 月末, 全国重点电厂存煤 6266 万吨, 可用 18 天 5 月 31 日, 国家能源投资集团有限责任公司消息, 截至 5 月 17 日, 国家能源集团神朔铁路煤炭外运完成 1.5 亿吨, 完成年度运输任务的 37.7%, 为实现上半年 时间过半, 任务过半 的目标奠定了坚实的基础 上半年以来, 该公司严格执行 安全 稳定 制度 纪律 落实 督办 十二字工作方针, 采取多项安全生产保障措施 一方面, 设备单位加强巡检修力度, 确保了设备运行稳定, 为运输任务的完成创造了良好的安全条件 另一方面, 着力加强站车 及装车组织, 压缩中停时及管内周时, 周转时间得到有效控制,, 并根据运输需要适时调整空重车流, 确保了各站装车的正常进行和车流的有效接续 此外, 公司加大 3+ 单元万吨开行力度, 确保分界口运行畅通, 最终实现煤炭外运过亿吨 5 月 31 日, 科技日报消息, 近日, 在中国工程院重点咨询项目 我国煤炭资源高效回收及节能战略研究 成果发布会上, 针对我国煤炭资源高效回收和节能面临的问题,1 多位院士和 业界专家共聚一堂进行探讨 我国煤炭资源禀赋复杂 每层差异大 条件差, 薄和极薄煤层 厚与特厚煤层 大斜角与急斜煤层广泛分布, 开采难度大 针对以上问题, 与会专家提出加速淘汰落后产能和落后装备和加快推广安全智能精准开采技术等策略 5 月 31 日, 中国煤炭资源网消息, 山西省统计局数据显示, 今年以来, 原煤价格虽然有所回 9

10 落, 受市场需求影响, 临汾市原煤平稳增长,1-4 月, 规模以上煤矿生产原煤 万吨, 同比增长 5.6%, 延续了增长趋势 分月看, 除 3 月因为两会停产煤矿较多, 产量下降外, 其 余月份增呈增长态势 2 月和 4 月当月分别增长 1.2% 和.8% 分县区看, 前 4 月, 产煤大县除蒲县下降外, 其余均呈不同程度增长 其中, 尧都区同比增长 66.4%, 翼城县增 19.7%, 霍州市增 19.1%, 洪洞县增 1.3% 分品种看,1-4 月, 全市的主要煤种炼焦烟煤累计产量为 1542 万吨, 同比增长 4.7%, 增速较为平稳 ; 一般烟煤和无烟煤分别增长 3.3% 和 29.7% 5 月 31 日, 中国水运网消息,5 月份, 面对环保严管和煤炭市场波动等诸多压力, 徐州万寨 港加快调整运输方式, 大力开发铁路业务, 当月铁路进煤突破 5 万吨 今年以来, 随着徐州市大气污染防治攻坚行动全面启动, 万寨港严抓港口扬尘治理, 加大环保工作的落实, 停止汽车进煤与上水煤业务 同时, 根据徐州市交通运输结构调整的相关要求, 公路运输要积 极向水路 铁路运输转移, 减轻污染和环保压力, 为此, 万寨港积极按照市委市政府优化交通运输结构的相关要求, 加大对火车进煤业务的开发力度, 全面确保港口生产经营工作稳定 运行 此外, 电厂和港口库存双高 煤炭运力不足等等利少空多的不确定因素, 为徐州港口组货工作带来了巨大难度 在煤市多方博弈之下, 徐州万寨港在参考行情做好预判的同时, 大力开发直接用户, 运用金融手段推进资金介入, 有效进行各煤种业务衔接 ; 焦炭大量增进, 有效补充汽进业务停止的缺口 6 月 1 日, 中国煤炭报消息, 近日, 澳大利亚矿商怀特黑文煤炭公司表示, 矿商力拓集团已经同意将其位于温彻斯特南的冶金煤项目剩余的 25% 股权出售给怀特黑文公司 今年早些时候, 力拓曾同意将该项目 75% 的股份出售给怀特黑文公司 怀特黑文公司表示, 剩余 25% 的 股份定价按照之前 75% 股份 2 亿美元的比例折算 此举是力拓剥离澳大利亚煤炭资产计划的一部分, 此次股权出售完成后, 力拓在澳大利亚的煤炭资产将仅剩昆士兰州的海尔克里克煤 矿和茶隼煤矿 6 月 1 日, 贵州省发改委消息,5 月 3 日, 贵州省发展改革委副主任 省能源局局长张应伟主持召开煤炭投贷联动工作座谈会, 就煤矿企业转型升级, 释放煤炭产能资金投贷与有关银 行进行了座谈交流 会议对 关于进一步落实能源工业运行新机制加强煤电要素保障促进经济健康发展的意见 关于 建立投贷联动机制 有关精神进行了解读, 同时强调要认真贯彻 落实省委 省政府有关要求和 意见 精神, 加大对煤矿企业的支持力度, 新投入资金要按照 封闭运行 独立核算 专户管理 先行兑付 的原则, 有效解决煤矿企业释放产能资金紧张 临门一脚 的问题, 促进煤炭资源融资 开发多元化, 创新金融和融资模式, 最大限 度释放煤炭产能, 提高煤炭产量, 确保全省电煤供应 6 月 1 日, 中国煤炭资源网消息, 据淄博晚报消息,218 年淄博市民用清洁煤炭推广使用工 作方案正式出台, 要求年底前完成全市民用清洁煤炭推广 25 万吨目标任务 ; 推广节能环保炉具 1 万台 鼓励有条件的区县加快推进集中供暖和气代煤 电代煤等清洁能源替换, 实现民用散煤减量替代, 进一步减少煤炭用量和污染物排放 淄博市财政将设立专项资金用于民 用清洁煤炭和节能环保炉具奖补 : 民用清洁煤炭奖补 12 节能环保炉具奖补 15 元 / 台 6 月 1 日, 人民网消息,5 月 27 日, 世界上一次建成里程最长的重载铁路 国内规模最大的运煤专线蒙华铁路控制性工程 大中山隧道提前 5 个月顺利贯通, 为后期无砟轨道施工以及蒙华铁路全线开通运营奠定了坚实基础 蒙西至华中铁路是我国继大秦铁路 神黄铁路和 瓦日铁路之后新建的又一重载铁路, 其营业里程 运营规模在我国乃至世界都处于前列, 堪称我国的 重载之最 在蒙华铁路开通后, 这个 重载之最 铁路规划年输送能力将超过 2 亿吨, 对我国的煤炭运输 资源开发, 能源布局优化也将产生深远影响 1

11 4. 4. 本周上市公司动态 218 年 5 月 29 日 永泰能源 5 月 29 日, 永泰能源股份有限公司公布关于持股 5% 以上股东权益变动的提示性公告 公告显示襄银投资于 218 年 5 月 25 日和 5 月 28 日通过大宗交易方式共减持公司无限售流通股 万股, 减持股份占公司股本总额的.31715% 百花村 5 月 29 日, 新疆百花村股份有限公司公布 217 年年度报告 ( 修订稿 ), 根据修订稿年报, 百 花村 217 年营业收入 亿元, 归母净利 亿元, 扣除非经常性损益归母净利 -5/7 亿元 报告中显示, 本报告期计提商誉减值致使公司亏损, 主要财务指标较上年同期变动幅度 较大 陕西黑猫 5 月 29 日, 陕西黑猫焦化股份有限公司公布关于对全资子公司减少注册资本的公告, 公告前 世, 公司对全资子公司韩城市黑猫气化有限公司的注册资本由于 亿减至 9.64 亿元, 本次减资完成后, 黑猫气化为公司全资子公司 陕西黑猫 5 月 29 日, 陕西黑猫焦化股份有限公司公布关于对全资子公司增加注册资本的公告, 公告显示, 公司对全资子公司内蒙古黑猫煤化工有限公司增加注册资本, 增资完成后, 内蒙古黑猫 注册资本将由人民币 5 万元增加值 2.39 亿元 218 年 5 月 3 日 XD 陕西黑 5 月 3 日, 陕西黑猫焦化股份有限公司发布关于变更非公开发行股票募集资金投资项目的可 行性分析报告 公司于 217 年 1 月非公开发行人民币普通股 (A 股 )323,684,21 股, 募集资金总额为 246, 万元, 用于焦化转型示范项目一期工程 项目实施单位系公司全资子公 司韩城市黑猫气化有限公司 218 年 4 月, 陕西省人民政府下发 陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战三年行动方案 ( 年 ) 和 陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战 218 年工作要 2 点, 其中提出加 快调整产业结构的要求, 关中核心区禁止新建 扩建燃煤发电 燃煤热电联产和燃煤集中供热项目, 禁止新建 扩建和改建石油化工 煤化工 水泥 焦化项目 公司以黑猫气化为 主体实施非公开发行募投项目 焦化转型示范项目一期工程 涉及的市场环境将发生重大变化, 未来继续实施存在重大不确定性 公司拟按照相关监管要求将非公开发行募投项目变更为以公司全资子公司内蒙古黑猫煤化 工有限公司为主体实施的 年产 1 万吨己内酰胺和利用焦炉煤气年产 4 万吨液化天然气项目 公司拟以截至 218 年 5 月 22 日本次非公开发行募集资金余额 2,35,518,68.36 元投入 变更后的募投项目 XD 陕西黑 5 月 3 日, 陕西黑猫焦化股份有限公司发布韩城市黑猫能源利用有限公司 217 年度审计报 告 报告期内营业收入 万元, 同比减少 76.67%; 净利润 万元, 减亏 万元 218 年 5 月 31 日 陕西煤业 11

12 5 月 31 日, 陕西煤业股份有限公司发布 第二届董事会第三十四次会议决议公告 公告显示会议通过 关于聘任公司副总经理的议案, 同意赵文革先生 范龙强先生因工作变动原 因向董事会递交辞呈, 不再担任公司副总经理职务 ; 同意聘任李孝波先生 张森先生 屈永利先生为公司副总经理 中国神华 5 月 31 日, 中国神华能源股份有限公司发布 217 年度股东周年大会会议资料 资料公布了会议通知 会议议程与包括关于 中国神华能源股份有限公司 217 年度董事会报告 的议 案 关于 中国神华能源股份有限公司 217 年度监事会报告 的议案在内的七项会议议案 山西焦化 5 月 31 日, 山西焦化股份有限公司发布 关于 217 年年度报告中环境信息情况的补充公告 公告显示, 公司对 217 年年度报告中 第五节重要事项 之 十六 ( 三 ) 环境信息情况 十 上市公司及其董事 监事 高级管理人员 控股股东 实际控制人 收购人处罚及整 改情况 内容予以补充完善 218 年 6 月 1 日 阳泉煤业 6 月 1 日, 阳泉煤业 ( 集团 ) 股份有限公司发布公开发行 218 年可续期公司债券 ( 第二期 ) 票面利率公告 据公告, 阳泉煤业公开发行 218 年可续期公司债券 ( 第二期 ) 发行规模为不超过 18.5 亿元, 本期债券基础期限为 3 年, 票面利率为 7% 12

13 5. 5. 本周煤炭数据追踪 5.1. 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 山西动力煤均价本周报收 538, 较上周上涨.62% 山西炼焦精煤均价本周报收 1411, 较上周上涨 1.52% 表 2: 山西动力煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 大同动力煤 % % % 6 大同南郊动力煤 % % % 55 朔州动力煤 > % % % 48 朔州动力煤 > % % % 52 寿阳动力煤 % % % 55 兴县动力煤 % % % 58 潞城动力煤 % % % 55 屯留动力煤 % % % 58 长治县动力煤 % % % 58 山西动力煤均价 % % % 表 3: 山西炼焦精煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 太原瘦煤 % % % 古交 8# 焦煤 % % % 古交 2# 焦煤 % % % 灵石 2# 肥煤 % % % 柳林 4# 焦煤 % % % 孝义焦精煤 % % % 古县焦精煤 % % % 蒲县 1/3 焦精煤 % % % 襄垣瘦精煤 % % % 山西炼焦精煤均价 % % % 图 5: 山西动力煤均价小幅上涨 图 6: 山西炼焦精煤均价小幅上涨

14 山西无烟煤均价本周报收 953, 较上周上涨 1.6% 山西喷吹煤均价本周报收 926 元 / 吨, 较上周上涨持平 表 4: 山西无烟煤产地价格上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 阳泉无烟末煤 % 67.% % 65 阳泉无烟洗中块 % % % 7 阳泉无烟洗小块 % % % 7 晋城无烟煤 ( 末 ) % 75.% % 6 晋城无烟煤中块 % % % 68 晋城无烟煤小块 % % % 63 山西无烟煤均价 % % % 表 5: 山西喷吹煤产地价格持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 寿阳喷吹煤 % % % 72 阳泉喷吹煤 % 125.% % 72 阳泉喷吹煤 (V7) % 96.% % 65 潞城喷吹煤 % % % 68 屯留喷吹煤 % % % 7 长治喷吹煤 % % % 62 山西喷吹煤均价 % % % 图 7: 山西无烟煤均价上涨 图 8: 山西喷吹煤均价持平

15 陕西煤炭价格追踪 陕西动力煤均价本周报收 476, 较上周持平 陕西炼焦精煤均价本周报收 128, 较上周上涨 1.59% 表 6: 陕西动力煤产地价格持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 榆林动力块煤 % % % 6 咸阳长焰煤 % % % 58 铜川长焰混煤 % 45.% % 5 韩城混煤 % 45.% % 5 西安烟煤块 % % % 6 黄陵动力煤 % 46.% % 5 陕西动力煤均价 % % % 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 韩城瘦精煤 % % % 陕西炼焦精煤均价 % % % 图 9: 陕西动力煤均价持平 图 1: 陕西炼焦精煤均价小幅上涨

16 内蒙古煤炭价格追踪 内蒙动力煤均价本周报收 398, 较上周上涨.57% 内蒙炼焦精煤均价本周报收 158, 较上周持平 表 8: 内蒙动力煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 伊金霍勒旗电煤 % % % 55 东胜原煤 % % % 52 呼伦贝尔海拉尔长焰煤 % 44.% % 55 包头精煤末煤 % % % 65 包头动力煤 % % % 5 赤峰烟煤 % 36.% % 4 霍林郭勒褐煤 % 323.% % 35 乌海动力煤 % % % 55 内蒙古动力煤均价 % % % 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 包头焦精煤 % % 19.% 乌海 1/3 焦精煤 % % 125.% 内蒙古焦精煤均价 % % 158.% 图 11: 内蒙古动力煤均价小幅上涨 图 12: 内蒙古焦精煤均价持平

17 河南煤炭价格追踪 河南冶金精煤均价本周报收 128, 较上周持平 表 1: 河南冶金精煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 焦作喷吹煤 % % 1 8.% 平顶山主焦煤 % 148.% % 河南冶金煤均价 % % % 图 13: 河南冶金煤均价持平

18 5.2. 中转地煤价 秦皇岛港动力煤均价本周报收 565, 较上周上涨.49%; 其中不同热量动煤整体价格涨 跌各半 广州港山西优混 55 大卡动力煤均价本周报收 73, 较上周上涨 4.11% 表 11: 秦皇岛港动力煤价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 动力末煤 (Q58): 山西产 % % % 58 动力末煤 (Q55): 山西产 % % % 55 动力末煤 (Q5): 山西产 % % % 5 动力末煤 (Q45): 山西产 % % % 45 均价 % % % 表 12: 广州港煤炭价格涨幅明显 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 神木优混 % % % 6 山西优混 (55) % % % 55 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格小幅上涨 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格上涨

19 京唐港山西产主焦煤本周报收 173, 较上周下跌 3.35% 表 13: 京唐港主焦煤价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 主焦煤 : 山西产 % % % 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价小幅下跌

20 5.3. 国际煤价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤本周报收 美, 较上周上涨 12.9% 理查德 RB 动力煤均价本周报收 美, 较上周上涨 14.93% 欧洲 ARA 港动力煤均价本周报收 美, 较上周上涨 16.99% 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价本周报收 198. 美, 与上周上涨 1.2% 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价涨幅明显 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价涨幅明显 12 美 12 美 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价大幅上涨 图 2: 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价小幅上涨 美 美 2

21 5.4. 库存监控 库存方面, 上游中转地煤炭库存升降不一 秦港本期库存 52 万吨, 较上周下跌 2.94% 广州港本期库存 235 万吨, 较上周下跌 3.21% 表 14: 秦港煤炭库存大幅下降, 广州港煤炭库存小幅下降, 京唐港老港场存量大幅上升 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 煤炭库存 : 秦皇岛港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 广州港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港老港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港东港 万吨 % % % 炼焦煤库存 : 京唐港 万吨 % % % 6 大发电集团 : 直供总计 天 % % % 图 21: 秦港场存量大幅下降 万吨 图 22: 广州港场存量小幅下降 3 万吨 图 23: 京唐港炼焦煤库存上升 图 24:6 大发电集团煤炭库存可用天数下降 25 万吨 万吨 5.5. 下游需求追踪 21

22 下游价格跟踪 本周焦炭价格维持稳定, 唐山二级冶金焦 临汾一级冶金焦 临汾二级冶金焦及太原一级冶 金焦价格分别为 , 临汾一级冶金焦较上周小幅下跌, 临汾二级冶金焦较上周小幅上涨, 其余焦炭与上周持平 表 15: 焦炭价格本周持平 本周上海钢铁价格上涨明显, 冷轧板卷 螺纹钢 热轧板卷 高线价格分别为 , 均较上周有较大上涨 指标名称单位本期上周较上周上月较上月上年较上年 二级冶金焦 : 唐山 % 18.% % 一级冶金焦 : 临汾 % % % 二级冶金焦 : 临汾 % % % 一级冶金焦 : 太原 % 17.% % 表 16: 上海钢铁价格本周上涨明显 指标名称单位本期上周较上周上月较上月上年较上年发热量 / 规格 冷轧板卷 % % % 1.mm 螺纹钢 % % % HRB4 2mm 热轧板卷 % % % 3.mm 高线 % % % HPB3 8.mm 图 25: 唐山二级冶金焦价格持平 图 26: 上海螺纹钢价格上涨

23 本周水泥价格 435, 较上周上涨 7.1%; 山西兰花 华鲁恒升 山西丰喜价格分别为 , 山西兰花价格较上周小幅下跌, 华鲁恒升价格较上周小幅 上涨, 山西丰喜价格较上周有所下降 表 17: 山西兰花价格小幅上涨指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 山西兰花 % % % 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) % % % 山西丰喜 % 2-7.% % 表 18: 水泥价格小幅下跌指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 普通硅酸盐水泥 % % % P.O42.5 散装 图 27: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格上涨 图 28: 普通硅酸盐水泥价格上涨

24 下游煤耗监控 本周 6 大电厂日均耗煤量 68 万吨, 较上周上升 4.12% 表 19:6 大电厂日均耗煤量持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 日均耗煤量 万吨 % % % 图 29:6 大发电集团日均耗煤量上升 万吨 运输行情跟踪 本周煤炭运费指数较上周上涨 46.72%,BDI 指数较上周上涨 39.53% 表 2: 煤炭运费指数 BDI 指数大幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 CBCFI: 煤炭 : 综合指数 % % % 波罗的海干散货指数 (BDI) % % % 图 3: 中国海运煤炭 CBCFI 指数大幅上涨 图 31: 波罗的海干散货指数 BDI 指数大幅上涨

25 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1% 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1% 至 1%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 周泰声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相 关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本 报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表 本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决 策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明 示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 25

26 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 林立 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 高思雨 姜雪 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 巢莫雯 黎欢 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 28 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :