行业点评研究报告

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础顶雀
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1 行业周报传媒行业 2017 年 1 月 15 日中国电影银幕数量成全球第一, 春节档硝烟即将燃起 ; 核心观点 : 市场行情回顾 : 截止到 1 月 13 日周五收市, 本周创业板指下降 3.31%, 报点 ; 上证综指下降 0.83%, 报点 ; 传媒行业指数下降 2.87%, 报点, 领先创业板指 0.44 个百分点五涨四美中, 七只股票下跌, 捷成股份周跌幅最大, 跌幅为 5.07% 所有传媒公司中, 海虹控股周涨幅最大, 为 9.94%, 其次为皖新传媒, 周涨幅 8.34%, 大地传媒排名靠前 ; 本周下降的有 63 只股票, 盛天网络降幅最大, 周降幅为 11.91% 票房日期 : 至单周票房 :73579 万单周场次 : 场单周人次 :2260 万行业动态 : 2016 合拍片立项 89 部国产片票房前十 80% 均为合拍 ; 游戏公司涉足影视成常态影视 + 游戏双场景或成为行业标准玩法 ; 盘点 2016 中国 106 亿风投投向教育, 连续两年超美国 ; 公司公告 : 当代东方公司拟以自有资金出资人民币 255 万元收购霍尔果斯耀世星辉文化传媒有限公司 51% 股权 ; 完美世界同意公司下属公司将持有的中国富创传媒集团的 18.8% 股权进行转让 ; 重点数据 : 至这一周, 中国电影市场周总票房约 7.4 亿, 环比下降 25%; 单周场次约为 161 万场, 环比持平 ; 单周观影人次 2260 万, 环比下降 24% 星球大战外传 : 侠盗一号以 2.12 亿单周票房位居第一 ; 情圣以 1.9 亿票房位居第二 ; 铁道飞虎以 1.1 亿票房位居第三 ; 长城 7470 万票房位居第四 ; 摆渡人以 3508 万票房位居第五投资建议 : 维持推荐创业板此前七连阴, 下周可能有触底反弹的需求, 但是春节前的市场情绪思定, 预计波动将会减少, 我们维持此前观点, 首先考虑安全性, 建议布局业绩稳定增长, 低估值有安全边际的个股, 关注年报高送转预期个股影视方面电影管理条例修订加快, 春节档即将来临, 建议关注娱乐需求的持续释放银河传媒本周推荐股票为 : 联建光电浙报传媒光线传媒勤上光电新文化传媒行业推荐分析师胡皓 huhao_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 华立 huli@chinastock.com.cn 执业证书编号 :S 特此鸣谢邱懿峰 qiuyifeng@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息相对创业板指 P 表现图 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源 : 中国银河证券研究部相关研究相关研究传媒创业板指 P 证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

2 目录一市场行情回顾... 3 ( 一 ) 银河五涨四美及传媒板块行情... 3 ( 二 ) 市场行情回顾... 4 二重点数据... 5 ( 一 ) 电影票房... 6 ( 二 ) 电视剧... 6 三公司公告四行业动态五投资建议图表目录图表 1: 市场各行业板块周涨跌幅... 5 图表 2: 传媒子行业周涨跌幅... 5 图表 3: 电视剧网络播放排行榜... 6 图表 4:CSM52 城一周电视台收视率排行榜... 7 图表 5:CSM52 城一周电视剧排行榜... 8 图表 6:CSM52 城一周综艺节目收视率排行榜... 9 表格 1: 五涨四美行情回顾... 3 表格 2:2017 年传媒行业公司行情回顾... 3 表格 3:2017 年 A 股指数行情回顾... 4 表格 4: 至单周票房详情... 6 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2

3 一市场行情回顾 ( 一 ) 银河五涨四美及传媒板块行情截止到 1 月 13 日周五收市, 本周创业板指下降 3.31%, 报点 ; 上证综指下降 0.83%, 报点 ; 传媒行业指数下降 2.87%, 报点, 领先创业板指 0.44 个百分点五涨四美中, 七只股票下跌, 捷成股份周跌幅最大, 跌幅为 5.07% 所有传媒公司中, 海虹控股周涨幅最大, 为 9.94%, 其次为皖新传媒, 周涨幅 8.34%, 大地传媒排名靠前 ; 本周下降的有 63 只股票, 盛天网络降幅最大, 周降幅为 11.91% 表格 1: 五涨四美行情回顾证券代码证券简称最新股价 ( 元 ) 本周涨幅 (%) 本月涨幅 (%) 总市值 ( 亿元 ) SZ 当代东方 SZ 光线传媒 SZ 共达电声 SZ 北京文化 SZ 安妮股份 SZ 富春通信 SH 道博股份 SZ 联建光电 SZ 捷成股份资料来源 :wind, 中国银河证券研究部表格 2:2017 年传媒行业公司行情回顾证券代码证券简称本周涨幅 (%) 证券代码证券简称本周涨幅 (%) SZ 海虹控股 SZ 三七互娱 SH 皖新传媒 SZ 新文化 SZ 大地传媒 SZ 东方财富 SH 出版传媒 SZ 华数传媒 SZ 中青宝 SZ 天神娱乐 SZ 南华生物 SZ 顺网科技 SZ 天威视讯 SZ 北纬通信 SZ 当代东方 SZ 中南重工 SH 歌华有线 SZ *ST 星美 SZ 光线传媒 SZ 游族网络 SZ 乐视网 SZ 思美传媒 SZ 省广股份 SH 龙韵股份 SH 时代出版 SZ 拓维信息请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3

4 SZ 湖北广电 SZ 华策影视 SZ 华谊嘉信 SZ 焦点科技 SH 中文传媒 SH 中视传媒 SZ 掌趣科技 SZ 光环新网 SH 中南传媒 SZ 互动娱乐 SH 东方明珠 SZ 奥飞动漫 SH 游久游戏 SZ 中文在线 SZ 暴风科技 SZ 昆仑万维 SH 凤凰传媒 SH 新南洋 SH 吉视传媒 SH 引力传媒 SH 浙报传媒 SZ 生意宝 SZ 华闻传媒 SZ 天舟文化 SH 长江传媒 SZ 视觉中国 SZ 华媒控股 SZ 唐德影视 SH 鹏博士 SZ 腾信股份 SZ 电广传媒 SZ 金利华电 SH 江苏有线 SZ 朗玛信息 SZ 蓝色光标 SZ 三六五网 SH 新华传媒 SH 博瑞传播 SH 北巴传媒 SZ 粤传媒 SZ 万达院线 SZ 华录百纳 SH 广电网络 SH 人民网 SZ 华谊兄弟 SZ 长城动漫 SZ 上海钢联 SZ 全通教育 SH 读者传媒 SZ 盛天网络资料来源 :wind, 中国银河证券研究部 ( 二 ) 市场行情回顾本周创业板指下降 3.31%, 报点 ; 上证综指下降 0.83%, 报点 ; 传媒行业指数下降 2.87%, 报点, 领先创业板指 0.44 个百分点 2017 年以来, 传媒板块下降 2.73%, 同期创业板指下降 3.17%, 上证综指上升 0.29%, 沪深 300 上升 0.30% 表格 3:2017 年 A 股指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅 (%) 本月涨幅 (%) 本季涨幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) SI 传媒 ( 申万 ) SH 沪深 SH 上证综指 SZ 深圳成指请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 4

5 银行非银金融钢铁国防军工房地产公用事业食品饮料医药生物有色金属汽车交通运输电子采掘电气设备家用电器传媒商业贸易建筑装饰机械设备休闲服务综合建筑材料纺织服装化工轻工制造农林牧渔计算机通信行业周报 / 传媒行业 SZ 创业板指资料来源 :wind, 中国银河证券研究部在各个行业中, 本周传媒板块下降 2.87%, 涨跌幅排名第 16 名分子行业来看, 子行业中平面媒体一周跌幅最小, 为 1.93%; 其次是营销传播, 为 2.13%; 有线电视网络跌幅为 2.17%; 互联网传媒下跌 3.30%, 影视动漫下跌幅度最大, 为 3.86% 图表 1: 市场各行业板块周涨跌幅 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源 :wind, 中国银河证券研究部图表 2: 传媒子行业周涨跌幅 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -1.93% -2.13% -2.17% -4% -4% -5% -3.30% -3.86% 平面媒体营销传播有线电视网络互联网传媒影视动漫资料来源 :wind, 中国银河证券研究部二重点数据请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 5

6 ( 一 ) 电影票房票房日期 : 至单周票房 :73579 万单周场次 : 场单周人次 :2260 万至这一周, 中国电影市场周总票房约 7.4 亿, 环比下降 25%; 单周场次约为 161 万场, 环比持平 ; 单周观影人次 2260 万, 环比下降 24% 星球大战外传 : 侠盗一号以 2.12 亿单周票房位居第一 ; 情圣以 1.9 亿票房位居第二 ; 铁道飞虎以 1.1 亿票房位居第三 ; 长城 7470 万票房位居第四 ; 摆渡人以 3508 万票房位居第五表格 4: 至单周票房详情排名. 影片名单周票房累计票房平均票场均环比变化 ( 万 ) ( 万 ) 价人次口碑指数 1. 星球大战外传 : 侠盗一号情圣 % 铁道飞虎 % 长城 % 摆渡人 % 血战钢锯岭 % 猪猪侠之英雄猪少年冰雪女皇之冬日魔咒 % 玩命直播冒牌卧底 % 资料来源 :EBOT 艺恩票房智库, 中国银河证券研究部 ( 二 ) 电视剧 1. 电视剧网络播放量电视剧方面, 截至 2017 年 1 月 15 日, 根据寻艺网 7 日榜数据, 孤芳不自赏以万播放量排名第一, 漂亮的李慧珍播放量万, 排名第二, 重生丽人播放量万, 排名第三, 遇见爱情的利先生播放量万, 排名第四图表 3: 电视剧网络播放排行榜请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 6

7 资料来源 : 寻艺网, 中国银河证券研究部 2. 电视台收视率根据收视率排行数据可知,2017 年 1 月 2 日 -1 月 8 日一周电视台收视率排行榜上海东方 0.3+ 排名第一, 领跑全场, 湖南卫视 0.27 排名第二, 差别不大浙江江苏也是 0.2+, 分列三四北京卫视排名第五, 第六是金鹰卡通图表 4:CSM52 城一周电视台收视率排行榜请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 7

8 资料来源 : 收视率排行卫视这些事儿中国银河证券研究部 3. 电视剧收视率根据收视率排行数据可知, CSM52 城,2017 年 1 月 2 日 -1 月 8 日一周电视剧收视率排行榜 : 放弃我抓紧我孤芳不自赏守护丽人北上广依然相信爱情最后一张签证图表 5:CSM52 城一周电视剧收视率排行榜请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 8

9 资料来源 : 收视率排行卫视这些事儿中国银河证券研究部 4. 综艺节目收视率各卫视跨年收视率根据收视率排行数据可知,CSM52 城,2017 年 1 月 2 日 -1 月 8 日一周综艺节目收视率排行榜 : 从节目来看, 只有 9 档破 1 的节目, 基本上与 2016 年持平, 从上表可以看出, 上海东方表现突出, 前三的节目中占了两档, 湖南占了一档, 快乐大本营一档老牌节目, 而上海的中国式相亲则是一档全新的节目, 起点很高, 收视不俗图表 6:CSM52 城一周综艺节目收视率排行榜请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 9

10 资料来源 : 收视率排行卫视这些事儿中国银河证券研究部三公司公告 1 月 9 日思美传媒公司取得了浙江省工商行政管理局换发的营业执照, 完成了工商变更登记手续昆仑万维公布了关于参与收购北京闲徕互娱网络科技有限公司暨关联交易的相关情况长城动漫长城集团所持有本公司的部分股份被解除质押并再次质押请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 10

11 奥飞娱乐公布了关于非公开发行股票申请文件反馈意见回复利欧股份公布了关于深圳证券交易所关注函回复利欧股份更正了三六五小贷拟新引入股东的名称迅游科技继续停牌 1 月 10 日完美世界同意公司下属公司将持有的中国富创传媒集团的 18.8% 股权进行转让同意公司下属公司香港完美世界影视文化有限公司拟将持有的中国富创传媒集团 (China Fortran Media Group) 的 18.8% 股权进行转让, 受让方为富创传媒实际控制人黄勇伟先生, 转让价款为 70,000,000 美元东方明珠公司全资子公司拟转让北京艾德思奇科技有限公司 % 股权公司全资子公司百视通投资管理有限责任公司拟以公开挂牌的方式转让北京艾德思奇科技有限公司 % 股权公司拟通过本次转让提升资产的运营效率提高资源的价值, 并以期在互联网广告业务方面开展更大范围的对接与合作顺网科技第三届董事会第十一次会议并通过了 2 项议案通过了关于改选公司第三届董事会专门委员会成员的议案以及关于制定公司内部信息保密制度的议案两项议案暴风集团控股股东冯鑫将其所持有的部分股份 800,000 股办理了解除质押昆仑万维更正了关于召开 2017 年第二次临时股东大会通知的部分内容盛迅达继续停牌 1 月 11 日当代东方公司拟以自有资金出资人民币 255 万元收购霍尔果斯耀世星辉文化传媒有限公司 51% 股权东方网络与中航信托 Action Park 亚太集团分别签订了与中航信托合作协议与 Action Park 亚太集团合作协议东方时代网络传媒股份有限公司与中航信托股份有限公司 Action Park Asian Pacific Group 亚太集团于 2017 年 1 月 11 日分别签订了文化影视旅游基金合作框架协议东方时代网络传媒股份有限公司与 ACTION PARK ASIAN PACIFIC GROUP 亚太集团之战略合作协议 ) 公司与中航信托本着整合资源优势, 实现规模发展和分散风险的原则, 成立文化影视旅游基金, 积极推动具体项目实施公司与 Action Park 亚太集团通过协请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 11

12 议的签署正式互相确立为战略合作伙伴, 计划在主题乐园的规划筹建运营等方面形成深入合作天神娱乐年第一次临时股东大会决议并通过了关于变更会计师事务所的议案 2. 第三届董事会第四十次会议通过了关于限制性股票第一个解锁期解锁条件成就的议案通过了关于回购注销部分限制性股票的议案通过了关于公司向华澳国际信托有限公司申请信托贷款的议案通过了关于面向合格投资者公开发行公司债券募集资金用途的议案同意公司本次发行债券的募集资金用途为偿还公司短期和长期借款 136,921, 元人民币, 补充公司流动资金 1,663,078, 元人民币通过了关于召开 2017 年第二次临时股东大会的议案公司定于 2017 年 2 月 7 日 ( 星期二 ) 召开 2017 年第二次临时股东大会焦点科技 1. 将与 2017 年 1 月 16 日举行 2017 年第一次临时股东大会 2. 公布了关于使用部分超募资金购买理财产品的进展印纪传媒控股股东肖文革将所持有本公司的部分股份解除质押读者传媒公布了关于接待投资者的调研情况 1 月 12 日新文化公布 2016 年度业绩报告, 归属上市公司股东净利润比上年同期, 增长 5%~20% 2016 年度, 公司继续围绕 IP 全产业链运营搭建完整的内容平台, 各业务板块的协同效应逐渐显现 2016 年度, 归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 5%~20%, 公司业绩上升的主要原因是 : 报告期内, 公司参与投资制作的影视作品以及户外广告业务所实现的收益影视作品包括电影美人鱼电视剧潜伏在黎明之前我的老爸是卧底等天威视讯 2016 年度业绩快报, 归属于上市公司股东的净利润 29, 万元, 较上年增长 8.89% 截止 2016 年 12 月 31 日, 公司共拥有的有线数字电视用户终端数为万个, 较 2015 年底减少 6.11 万个 ; 交互电视用户终端数为万个, 较 2015 年底增加万个 ( 其中高清交互电视用户终端数为万个, 较 2015 年底增加万个 ); 付费频道用户终端数为万个, 较 2015 年底减少 2.47 万个 ; 有线宽频缴费用户数为万户, 较 2015 年底增加 6.79 万公司实现营业收入 168, 万元, 较上年降低 5.57%; 实现营业利润 29, 万元, 较上年增长 7.03%; 实现利润总额 30, 万元, 较上年增长 7.17%; 实现归属于上市公司股东的净利润 29, 万元, 较上年增长 8.89% 上海钢联 2017 年第一次临时股东大会并通过关于向控股子公司增加提供委托贷款暨关联交易的议案请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 12

13 读者传媒 2017 年第一次临时股东大会通过了关于出资设立并购基金的议案蓝色光标公布关于 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券 2017 年付息中南文化公布了关于公司参与设立的并购基金进展 1 月 13 日乐视网 1. 公司股票将于 2017 年 1 月 16 日上午开市起复牌 2. 公司定于 2017 年 1 月 16 日 ( 星期日 ) 在北京召开投资者交流会 3. 第三届董事会第三十三次会议决议通过了关于放弃控股子公司增资的优先认购权暨关联交易的议案乐视致新电子科技 ( 天津 ) 有限公司新决定进行增资扩股, 新增注册资本人民币 16,167,440 元, 本次增资完成后, 乐视致新的注册资本增加至人民币 281,207,441 元, 乐视网持有乐视致新 % 的股权, 乐视致新仍然是乐视网的控股子公司通过了关于转让控股子公司部分股权暨关联交易的议案公司拟将持有的乐视致新 % 的股权转让与天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司, 转让总价为人民币亿元 ; 本次转让完成后, 乐视网持有乐视致新的股权变更为 %, 仍然是乐视致新的控股股东通过了关于放弃控股子公司增资的优先认购权和股权转让的优先购买权暨关联交易的议案乐视致新股东鑫乐资产管理 ( 天津 ) 合伙企业 ( 有限合伙 ) 将所持有的乐视致新 % 股权转让与嘉睿汇鑫, 转让总价为人民币亿元同意乐视网放弃本次转让股权的优先购买权, 同意乐视致新与嘉睿汇鑫及其他相关方签署股权转让协议通过了修改 < 乐视网信息技术 ( 北京 ) 股份有限公司对外担保制度 > 的议案公司董事会结合公司的实际情况, 拟对乐视网信息技术 ( 北京 ) 股份有限公司对外担保制度部分条款进行相应修订通过了关于召开 2017 年第一次临时股东大会的议案公司拟于 2017 年 2 月 16 日在乐视网会议室以现场和网络投票相结合的方式召开 2017 年第一次临时股东大会三六五网公布了 2016 年年度业绩预告, 预计全年业绩较上年度下滑第四季度公司主要业务区域长三角地区普遍出台了史上最严厉调控政策, 房地产市场骤冷, 成交量同比下降 30%-60%; 且因政策影响, 市场供需双方均采取观望态度, 开发企业明显放缓了推盘节奏, 推盘量也远低于预期市场过热和过冷对公司业绩都有不利影响, 市场骤冷导致公司第四季度营业收入同比出现下降, 因此预计全年业绩较上年度下滑盛通股份标的资产乐博乐博已经完成 100% 股权的过户手续及相关工商变更登记请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 13

14 公布了关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成情况截至 1 月 13 日, 本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事宜之标的资产北京乐博乐博教育科技有限公司已经完成 100% 股权的过户手续及相关工商变更登记游久游戏董事会十届二十四次会议并通过两项议案通过了关于 2017 年度公司及其控股子公司使用闲置自有资金委托理财的议案以及关于 2017 年度公司及其控股子公司向金融机构申请融资额度的议案两项议案省广股份 1. 继续停牌 2. 公司于 2017 年 1 月 12 日赎回已到期理财产品, 收回本金 90,000,000 元, 获得理财收益 625, 元并继续使用部分暂时闲置的募集资金合计 90,000,000 元购买中国银行股份有限公司广州水均岗支行的理财产品 3. 以大额存单方式存放部分闲置募集资金盛迅达控股股东陈湧锐先生将其所持有本公司的部分股份解除质押及部分股份进行质押昆仑万维 2017 年第一次临时股东大会决议并通过了关于控股股东为公司借款提供关联担保的议案光线传媒控股股东上海光线投资控股有限公司将其所持有公司的部分股份办理了质押及解除质押顺网科技公司控股股东实际控制人华勇先生其将持有公司的部分股权办理了股票质押式回购交易业务及部分股权解除质押的业务天舟文化控股股东湖南天鸿投资集团有限公司将其所持有的公司部分股票办理了解除质押以及再质押丰东股份控股股东江苏权健东润投资管理有限公司将所持有本公司的部分股份质押及部分股份解除质押南方传媒 2017 年 1 月 13 日收到中国证券监督管理委员会出具的中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书当代东方控股子公司耀世星辉已经办理完毕工商变更登记手续龙韵股份公司拟向银行申请总额不超过 4 亿元综合授信东方明珠公布了重大资产重组实施进展请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 14

15 迅游网络继续停牌四行业动态 1. 影视影视 2016 合拍片立项 89 部国产片票房前十 80% 均为合拍据中国电影合作制片公司统计,2016 年, 获准立项的合拍故事片达 89 部, 较上年的 80 部增加 9 部, 为历年合拍片立项数量的新高自中美两国 2012 年签署中美双方就解决 WTO 电影相关问题的谅解备忘录以来, 不仅引进片的数量片方分账比例有所增加, 中美两国电影人的交流也日益密切, 经过 4 年的时间, 中美合拍片已结出硕果 2016 年, 合拍片的合作对象覆盖了 17 个国家和地区, 同样创下了历年新高在电影票房增速放缓的当下, 合拍片不论是数量, 还是合作国别都有增无减, 中外电影人通力合作, 持续不断地为电影市场注入活力, 也为观众提供了更加丰富多元的观影选择 ( 来源 : 艺恩网电影中国电影粗放型增长遇天花板影片竞争最终看内容近年来, 中国电影快速发展, 一定程度上是在依赖银幕数量增长等硬性指标的拉动终端扩容拓展了市场空间, 但当银幕数量达到一定基数, 其对电影发展的刺激作用会逐渐弱化, 粗放型数量型的增长模式和发展模式遇到天花板, 质量式内涵式的方向发展成为必然当前, 中国主流电影观众的消费热情依然很高, 不断涌入的资本力量及新生代观影人群也为中国电影产业注入新的活力和动力因此, 我们没必要为银幕数量全球第一而沾沾自喜, 更无须为票房增速放缓而庸人自扰作为内容产业, 电影的竞争最终还是要落实到内容上既然银幕数量已经世界第一了, 就放慢数量扩张的脚步, 等等尚未跟上的内容吧 ( 来源 : 艺恩网票房 2016 年全球电影票房累计 381 亿美元, 好莱坞占 76% 最新统计显示,2016 年, 全球电影票房累计 381 亿美元, 其中美国好莱坞收入 289 亿, 占比 76%, 几成垄断之势, 再一次显现了好莱坞电影在全球化体系里的迅速扩张与传播在欧洲电影研究者的分析中, 好莱坞电影的全球扩张应该以世贸组织的经济协定为分野期关贸总协定力图使电影和其他传媒产业一并纳入产业议题, 所针对的就是欧洲各国长期沿用的针对国家民族电影工业的保护性措施双方的争论催生出关于自由市场的悖论 : 大力推销好莱坞电影的美国一方, 主张少让国家行为进行干预, 市场竞争就是自由的 ; 处于劣势一方的欧洲市场保护者则认为, 好莱坞自身已经是一个强大的工业体系, 它抬高产业门槛, 制作昂贵产品却又廉价销售, 实质上形成的垄断最终造成市场竞争在本质上的不自由 ( 来源 : 艺恩网票房 2016 年国产电影票房下跌 7 亿, 资本大量外流是福是祸? 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 15

16 2016 年, 中国影市在连续十年的快车道上突然急刹车, 让人有些措手不及不仅年票房增速放缓, 首次跌入个位数, 在银幕数比去年新增 30% 的情况下, 中国电影全年票房的增速却仅仅为 3% 中国电影票房告别了连续 10 多年的 30% 增长速度, 回到平缓的个位数增长时代更值得注意的是,2016 年国产片总票房竟然出现了同比下滑, 而进口片的势力依然坚挺中国资本之所以如此青睐好莱坞, 主要是因为其拥有全球最成熟的电影工业体系及优质 IP, 而好莱坞看重的, 则是这个仅次于美国的中国电影市场尽管 2016 年的票房增速在放缓, 但是观影人次依然在提高据统计, 中国观影人次已经首次超越美国, 达到 13.7 亿人, 市场潜力巨大观众还在, 只是中国电影产业急需升级伴随着中外资本的融合, 工业体系的贯通, 当拐点的阵痛褪去, 整个产业重新洗牌, 接下来的中国电影市场一定还会再次迎来大幅增长那个时候, 市场才算真正完成更新换代 ( 来源 : 微信公众号一起拍电影 ) 影视中国影视市场乱象频发, 市场规律将起变化开始自净过去十数年的发展, 并没有使得中国影视市场脱胎换骨, 而是不断地重复自己的水准当然, 期间也偶有精品, 但更多的是小时代们近些年中国电影市场气势如虹, 但在 2016 年遭遇滑铁卢, 票房水分被挤出, 华丽空洞的长城们未能如愿赚得盆满钵满, 以至于口不择言, 怪豆瓣们的不是子产不毁乡校, 何况豆瓣呢剥去了电影票房的虚幻外衣, 中国影视市场其实并没有改进多少资本仍将过剩, 但市场规律还是在慢慢起变化, 只是人们不易察觉虽然供给弹性很低, 但观众的用脚投票权利始终是悬在这个浮躁市场上空的达摩克利斯之剑人们不会日复一日经年累月地满足于吉芬商品, 观众的消费需求和审美品位会觉醒, 供求规律仍将主导市场的走向尽管凯恩斯说, 从长期看我们都将死去, 但所有问题, 确实都只是时间问题 ( 来源 : 艺恩网网络电影英媒称中国电影票房减速源自网络电影 : 网上看更省钱报道称, 尽管中国是世界上第二大电影市场, 可是 2016 年的票房呈十年来最慢增速, 院线经营者的前景仍然堪忧 2016 年票房同比增长仅 3.7%, 增至 457 亿元 ( 合 66 亿美元 ) 32 岁的北京医护人员文先生说 : 我更多地观看网络电影他说, 如今自己很少去电影院观看网络电影更省钱, 而且我的工作占据了我大部分的时间报道称, 当新的电影法于 3 月生效时, 网络电影可能面临更严格的审查电影制作人将必须递交剧本, 接受审批, 并获得许可, 才能通过互联网和电信或无线电网络和电视网络发行放映和传播不过, 一些电影业内人士表示, 进行更多监管, 清除过于暴力血腥的内容也许不是坏事 ( 来源 : 艺恩网影院院线中小影院迎运营管理瓶颈, 精细化管理做好非票房收入是关键 2016 年电影产业的票房产出呈增速放缓态势, 但这并没有阻碍中国影院和银幕数的急速扩张, 全国新增影院 1612 家, 新增银幕 9552 块目前中国银幕总数已达块, 成为世界上电影银幕最多的国家全国电影总票房为亿元, 同比增长 3.73%; 城市请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 16

17 院线观影人次为亿, 同比增长 8.89% 但飞速增长的影院和银幕数背后是相关管理人才和专业运营团队的缺乏! 各大院线和影院品牌放映端市场部并购纷争, 想要在中国市场完全对外开放之前完成跑马圈地的过程 ; 而中小影城由于单座产出单银幕产出急剧下降所面临的经营困难却很少有人关注鲁信院线总经理绵阳中环电影城总裁王征表示 : 影院管理必须扎扎实实, 影院管理者必须诚心诚意尽心尽力精细化的做好影院管理 ( 来源 : 艺恩网 IP 去年备案上线网剧数量超电视剧三倍网剧逆袭成正规军如今 IP 横行, 不管是传统的电视剧, 还是风头正劲的网剧, 都希望将热门 IP 收入囊中, 但与臃肿的传统电视剧不同, 不少网剧通常短小精悍, 绝大多数在 10 至 20 集之间, 反观卫视黄金档剧集,40 集只是起跑, 不少古装剧 60 集 80 集已成标配要知道, 在移动视频时代, 这种大部头只能吓退观众而且, 受制于播出平台的差异, 不少网剧在拍摄手法和内容表现上更加轻盈, 这都让看腻了传统电视剧的观众眼前一亮网剧与电视剧一冷一热的原因, 表面上是因为观众的年轻化导致收看介质改变, 但深层次的原因还是观众对传统电视剧窠臼的不满当市场发展到一定成熟阶段后, 一定会形成一套良性的生态体系一方面, 热门 IP 的泡沫将伴随观众的日趋理性而被逐个击破, 所谓的当红小鲜肉也不再是收视保证 ; 另一方面, 未来的剧集将挣脱特效和明星的束缚, 以演技担当和良心品质为突围, 精品内容之路显然是大趋势 ( 来源 : 艺恩网 2. 游戏直播游戏公司游戏公司涉足影视成常态影视 + 游戏双场景或成为行业标准玩法所谓影游联动, 实际上是由包括游戏公司和影视公司这些共同拥有娱乐属性传媒属性的行业融合的过程, 通过彼此间的跨界合作和联动推广最终实现 1+1>2 的规模效应如今的产业竞争已进入到复合化竞争阶段了, 在泛娱乐趋势下, 很多电影公司也纷纷渗透进了游戏行业未来以 IP 为核心的泛娱乐产业链将会更加成熟, 游戏影视在产业链和商业模式的协同作用会越来越强, 游戏公司做影视也将会成为一种常规业态未来娱乐图景中最重要的在于内容搭建的场景, 影视 + 游戏双场景或成为行业标准玩法用户需求正在经历注意力经济向参与感经济的迁徙, 用户在内容消费上的参与感将决定 IP 内容的生命力而参与感则是由每个使用场景构建起来的, 如电影的影评游戏的得分反馈等内容的多场景演绎能保证最大程度吸附流量圈住用户 ( 来源 : 艺恩网网络直播 2016 年直播平台突破 300 家 80% 流量靠网红主播 2016 年被誉为移动直播元年, 中国的网络直播用户已经超过 3 亿, 巨头携资本入场相关企业接踵转型几百家创业平台涌入然而这一领域在抢尽风光的同时也争议最大, 大部分内容以网红为主形式单一, 真正能够创造价值的内容数量寥寥无几虽然不少平台开始尝试新闻直播综艺直播财经直播等内容的打造, 也未带来显著的改观, 网络直播平台似乎更热衷于充当秀场, 也很难撕下网红内容批量制造机的形象标签未来一年内, 直播平台数字并不一定突然锐减, 但淘汰赛是必然的有分析称, 近 300 家直播平台中, 或许有九成将在一年时间内淡出市场请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 17

18 ( 来源 : 艺恩网游戏全球移动游戏产业白皮书发布 2016 年中国游戏收入超百亿美元白皮书主要研究国内游戏产业发展的变化, 呈现这一年最大游戏市场消费现状, 并展望 2017 年度游戏发展的新趋势, 为全球游戏企业提供富有前瞻性的预测数据显示,2016 年全球移动游戏市场达到 369 亿美元, 占全球总游戏市场的 37% 其中智能手机继续占有引导地位,2016 年创造 270 亿美元, 截止到 2019 年移动游戏将创造 525 亿美元, 占总游戏市场 44% 亚太地区目前是比重最大的区域,2016 年收入为 215 美元, 占总市场的 58%, 东南亚和印度是下一年发展的重要板块 ( 来源 : 艺恩网电子竞技 2016 中国电竞市场整体规模达 400 亿, 移动电竞增长率超 120% 据 2016 年电竞行业年度数据显示,2016 年中国电竞市场整体规模达 400 亿元, 用户规模达 1.7 亿人其中电竞市场规模达 112 亿元, 增长率超过 120% 数据显示,2016 年端游电竞市场的电竞衍生以及赛事收入合计达到了 40 亿元, 增长率达到 69% 以英雄联盟 LPL 赛事为例, 端游电竞已经形成包括赛事内容转播广告赞助门票明星经纪以及周边产品等多种变现方式的收入体系据业内人士表示,2016 年中国电竞市场规模的增长得益于种种政策利好和腾讯阿里等多家游戏体育企业对电竞产业的布局, 在过去的一年中, 电竞产业的上下游得到发展, 并形成了更加完整的产业链和独立的造血能力 ( 来源 : 艺恩网电子竞技雷厉风行的移动电竞: 抓住机遇迎接挑战 2016 年年底, 王者荣耀日活已经突破 5000 万, 而同期英雄联盟的月活是 1 亿 2016 年 8 月, 皮尤研究中心发布的一份报告显示, 中国智能手机普及率已经达到 58%, 远高于全球平均的 43% 的普及率 2016 年上半年,4G 用户已经突破 6 亿手机和网络的大幅普及, 在硬件维度上为移动电竞发展提供了土壤相较于传统电竞主机显示器键盘鼠标耳机等外设缺一不可以及对网络流畅程度的严格要求, 一部 1000 元出头的 4G 智能手机再加上一张 4G 电话卡就可以解决游戏所需的外设问题, 这样的要求不论对于谁都是更加友好与平民化的 2017 年, 谁能更切实地用好移动端的优势, 必然会赢下第一波的红利在传统电竞已有的几种游戏类型外, 更适合手机操作的模式利用重力感应或者 LBS 进行的游戏方式, 都会是值得期待的内容, 针对这些新的玩法, 如何更好的利用比赛现场的时间和空间来呈现赛事, 都是移动电竞从模拟阶段, 到实操阶段, 必须要发生的改变对于资本市场而言, 如果这些改变不能出现, 那移动电竞终究是一个故事而一个在 2016 年看起来很美的故事, 到了 2017 年就未必如此了我们对移动电竞充满期待, 但如果从业者们故步自封, 那将来未必一片大好 ( 来源 : 微信公众号电子竞技 ) 3. 其他教育知识付费的时代已经到来?2016 年七成在线学习者为在线学习付费请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 18

19 芥末堆 1 月 13 日讯, 今日上午, 2016 知识青年报告正式发布这份报告源于果壳网 MOOC 学院网易云课堂中国大学 MOOC 和网易公开课联合发起的 2016 知识青年大调查, 报告中盘点了当前在线学习者的人群特点学习习惯学习目标付费习惯据了解, 调查中,MOOC 学院邀请了优达学城学堂在线极客学院智课网在行分答喜马拉雅 FM 千聊等共同发布调查问卷, 共收到份有效数据, 其中, 有位被调查者在过去的一年里有过学习行为,26370 位参与过线上学习调查发现, 为知识付费已获得了很大一部分人的认可, 被调查者中, 有 70% 的在线学习者在过去的一年中为在线学习付费 ( 来源 : 微信公众号芥末堆看教育 ) 教育盘点 2016 中国 106 亿风投投向教育, 连续两年超美国又是年末岁尾交成绩单的时候, 根据芥末堆的统计,2016 年中国教育行业共获得 106 亿元风险投资, 分布于 167 个案例而 2015 年这个数字分别是 126 亿元及 197 个案例芥末堆的持续跟踪统计显示, 最近 3 年 ( 指年 ) 中国教育风险投资总额为 270 亿元如果说 2014 年是中国在线教育元年,2015 是线上教育投资年,2016 年则是教育投资转为成熟的开始, 随着未来新的赛道越来越少, 投资人对创业项目的精细度要求更高 ; 二级市场中教育行业的专业分析团队增多, 教育投资的专业度逐步提升 ( 来源 : 微信公众号芥末堆看教育 ) 五投资建议本周创业板指下降 3.31%, 报点 ; 上证综指下降 0.83%, 报点 ; 传媒行业指数下降 2.87%, 报点, 领先创业板指 0.44 个百分点 2017 年以来, 传媒板块下降 2.73%, 同期创业板指下降 3.17%, 上证综指上升 0.29%, 沪深 300 上升 0.30% 在各个行业中, 本周传媒板块下降 2.87%, 涨跌幅排名第 16 名分子行业来看, 子行业中平面媒体一周跌幅最小, 为 1.93%; 其次是营销传播, 为 2.13%; 有线电视网络跌幅为 2.17%; 互联网传媒下跌 3.30%, 影视动漫下跌幅度最大, 为 3.86% 创业板此前七连阴, 下周可能有触底反弹的需求, 但是春节前的市场情绪思定, 预计波动将会减少, 我们维持此前观点, 首先考虑安全性, 建议布局业绩稳定增长, 低估值有安全边际的个股, 关注年报高送转预期个股影视方面,2016 年全年电影票房未达预期, 观影人数上升, 荧幕数量达全球第一 2016 年全国电影总票房为亿元, 同比增长 3.73%, 增长未达预期 ; 另外, 城市院线观影人次为亿, 同比增长 8.89%; 国产电影票房亿占票房总额的 58.33% 截至今年 12 月 20 号, 我国内地电影银幕总数, 已达块, 已经超过美国, 成为全世界电影银幕数量最多的国家 1 月份召开的全国新闻出版广播影视工作会议将加快推进电影管理条例修订, 新媒体已经全方位纳入了监管范畴, 网络视听节目和电视剧的标准已经完全统, 而且春节档高潮即将来临, 对影视板块短期有催化作用, 建议关注请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 19

20 娱乐需求的持续释放建议关注光线传媒, 以及在教育板块不断发力的勤上光电银河传媒本周推荐股票为 : 联建光电浙报传媒光线传媒勤上光电新文化推荐的子行业为 : 电影教育体育数字户外, 提示关注的子行业为 : 转型股垂直营销请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 20

21 评级标准银河证券行业评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 超越交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报该评级由分析师给出中性 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 与交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 行业指数 ( 或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数 ) 低于交易所指数 ( 或市场中主要的指数 ) 平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出银河证券公司评级体系 : 推荐谨慎推荐中性回避推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 20% 及以上该评级由分析师给出谨慎推荐 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价超越分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10%-20% 该评级由分析师给出中性 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价与分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报相当该评级由分析师给出回避 : 是指未来 6-12 个月, 公司股价低于分析师 ( 或分析师团队 ) 所覆盖股票平均回报 10% 及以上该评级由分析师给出胡皓, 证券分析师本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 本人承诺, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 21

22 免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司 ( 以下简称银河证券, 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明, 所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正, 但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断, 银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告, 但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户, 本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告可能附带其它网站的地址或超级链接, 对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接, 银河证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便, 链接网站的内容不构成本报告的任何部份, 客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给银河证券客户的, 属于机密材料, 只有银河证券客户才能参考或使用, 如接收人并非银河证券客户, 请及时退回并删除所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为银河证券的商标服务标识及标记银河证券版权所有并保留一切权利联系中国银河证券股份有限公司研究部机构请致电 : 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层深广地区 : 詹璐 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 李笑裕 lixiaoyu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座北京地区 : 王婷 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座海外机构 : 刘思瑶 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼上海地区 : 何婷婷 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址 : 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 22

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6

( 四 ) 业绩逐季改善, 预计今年平稳增长, 明年有望爆发公司三季度业绩小幅增长, 相对半年报业绩有所改善公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为万元, 同比增长 14.36% 而公司 2016 年 1-6 公司点评报告计算机行业 2016 年 10 月 20 日业绩平稳增长, 明年有望爆发索菱股份 (002766.SZ)2016 年三季报点评投资要点 : 1. 事件 10 月 19 日晚公司发布 2016 年三季报, 报告期内, 公司 2016 年第三季度实现营业收入 2.36 亿元, 同比增长 4.19%; 归属于上市公司股东的净利润为 2621.58 万元, 同比增长 14.36% 公司