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- 无文 戈
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3 业务运营及盈利能力的影响保持关注 煤炭价格波动 公司电力资产以燃煤发电机组为主, 煤炭价格波动对公司盈利情况影响较大 3
4 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性 及时性 可靠性的原则对评级信息进行审慎分析, 但对于评级对象提供信息的合法性 真实性 完整性 准确性不作任何保证 三 本次评级中, 中诚信国际及项目人员遵照相关法律 法规及监管部门相关要求, 按照中诚信国际的评级流程及评级标准, 充分履行了勤勉尽责和诚信义务, 有充分理由保证本次评级遵循了真实 客观 公正的原则 四 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法, 遵循内部评级程序做出的独立判断, 未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响 五 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资 借贷等交易行为, 也不能作为使用人购买 出售或持有相关金融产品的依据 六 中诚信国际不对任何投资者 ( 包括机构投资者和个人投资者 ) 使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责, 亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任 七 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效, 有效期为一年 债券存续期内, 中诚信国际将按照 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持 变更 暂停或中止, 并及时对外公布 4
5 跟踪评级原因根据国际惯例和主管部门的要求, 中诚信国际将对存续期内债券进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级 本次跟踪为定期跟踪评级 基本分析 2016 年以来, 国家加强了对煤电建设速度的调控力度, 加之非化石能源占比的提升, 未来煤电机组占比将持续下降, 机组利用小时数也将保持较低水平 ; 同期煤炭价格的快速回升以及上网电价的再次下调, 已对煤电企业的盈利能力造成一定影响, 中诚信国际将对上网电价调整以及煤炭价格波动对煤电企业盈利能力的影响保持关注 2015 年以前, 国内经济呈现弱复苏状态, 加之审批权限下放到地方政府, 各大集团抢占火电电源点等因素的影响, 火电新增装机规模持续提升, 2015 年以来, 受国内经济增速放缓的影响, 国内电力供需形势显现为整体宽松, 火电机组利用效率呈下降态势, 国家发改委 能源局相继出台多项政策控制煤电装机增长速度 2016 年, 国家发展改革委 国家能源局印发了 关于促进我国煤电有序发展的通知 ( 发改能源 [2016]565 号, 以下简称 565 号文 ) 关于进一步规范电力项目开工建设秩序的通知 ( 发改能源 [2016]1698 号, 以下简称 1698 号文 ) 关于建立煤电规划建设风险预警机制暨发布 2019 年煤电规划建设风险预警的通知 ( 国能电力 [2016]42 号 ) 和 关于进一步调控煤电规划建设的通知 ( 国能电力 [2016]275 号, 以下简称 275 号文 ) 等文件 根据上述文件, 国家建立了煤电风险预警指标体系, 将定期对外发布分省煤电规划建设风险预警提示, 要求各地方政府及各大电力集团等要进一步加大风险预警等级为红色省份自用煤电项目 ( 不含民生热电 ) 规划建设的调控力度, 取消一批 缓核一批 缓建一批 2017 年 1 月, 国家能源局发布 关于进一步做好火电项目核准建设工作的通知, 要求 2016 年开工建设的自用煤电项目停止建设, 同时各地按风险预警等级水平恢复建设 另外, 根据国家能源局发布的 2017 年能源工作指导意见 以及 能源发展 十三五 规划, 进一步强调加强煤电利用小时数监测和考核, 与新上项目规模挂钩, 合理调控建设节奏, 加快淘汰落后产能, 力争关停 2,000 万千瓦,2020 年煤电装机规模力争控制在 11 亿千瓦以内 未来一段时间内的煤电占比将持续下降 煤电利用效率方面, 在国内用电需求低速增长的背景下, 非化石能源装机及其发电量占比的提升将不断挤压火电发电空间 ; 同时各省内的火电设备平均利用小时数受区域内经济发展水平和电源装机结构影响, 区域分化较为严重, 整体来看全国火电设备平均利用小时数将保持较低水平 2017 年以来, 全国来水整体偏枯, 水电释放一定发电空间, 火电利用效率同比有所提升 上网电价方面,2013 年以来, 国家发改委多次下调上网电价,2015 年 12 月, 国家发改委再次发布 关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格的通知 ( 发改价格 [2015]3105 号 ), 自 2016 年 1 月 1 日起, 下调全国燃煤发电上网电价平均约 0.03 元 / 千瓦时, 同幅度下调一般工商业销售电价 此外, 根据 国家发展改革委 环境保护部 国家能源局关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知 ( 发改价格 [2015]2835 号 ), 对于验收合格并符合超低排放限值要求的燃煤发电机组实行电价支持 其中, 对 2016 年 1 月 1 日以前已经并网运行的现役机组, 对其统购上网电量加价 0.01 元 / 千瓦时 ( 含税 ); 对 2016 年 1 月 1 日之后并网运行的新建机组, 对其统购上网电量加价 元 / 千瓦时 ( 含税 ) 此外, 随着电力体制改革的逐步推进,2016 年以来各省份已逐步放开了电力市场化交易, 开放程度较高的为内蒙古西部电网区域及云南等地区, 供过于求的供需形势导致上述区域的交易电价远低于之前核定的区域煤电上网标杆电价, 进一步压缩了火电企业盈利空间 煤炭价格方面,2016 年以前, 宏观经济增速放缓, 在固定资产投资, 特别是房地产投资增速双下滑的影响下, 主要耗煤行业景气度进一步下降, 煤炭行业的需求持续疲弱 ; 此外, 政府治理大气污染决心较大, 这将进一步加快国内能源结构的变革, 限制钢铁 水泥等下游行业产能和耗煤量, 煤炭特 5
6 别是劣质煤消费量或将进一步承压 ; 但 2016 年以来, 随着煤炭行业限产政策的出台和落实, 淘汰落后产能和释放过剩产能措施逐步推进, 供给侧改革效果逐渐显现, 供需关系趋紧, 港口动力煤价格持续回升, 对煤电企业的盈利能力形成了一定影响 针对煤价的过快上涨,2016 年 9 月以来国家发改委等部门通过释放部分安全产能的措施调节供需, 稳定煤价 2016 年 11 月 9 日, 国家发改委就鼓励签订中长期合同 促进煤炭和相关行业持续发展有关情况举行发布会, 明确自 2016 年 12 月 1 日起, 按照 基准价 + 浮动价 的定价模式执行电煤中长期合同, 其中基准价为 535 元 / 吨的 5500 大卡动力煤, 本次电煤中长期合同改变了以往定量不定价的做法, 还突出强调了违约条款和监管内容, 有关部门也将给予相应的政策和运力支持 2017 年 3 月 29 日, 国家发改委 国家能源局 关于有序放开发用电计划的通知, 推进火电企业市场电部分降价幅度收窄, 有利于火电企业盈利能力的改善 2017 年以来, 煤炭供给有所增加, 同时随着中长期协议的不断落实, 沿海地区六大电力企业煤炭库存有所好转, 秦皇岛 5,500 大卡动力煤价格有所下跌 中诚信国际将持续关注煤炭价格波动对煤电企业盈利能力的影响 2016 年以来, 国家加强对煤电建设速度的调控力度, 未来煤电装机占比将持续下降, 同时受宏观经济增速放缓的影响, 煤电机组利用小时数将整体保持在较低水平 另外, 煤炭价格快速上升以及上网电价的下调, 已对煤电企业的盈利能力产生一定影响 中诚信国际将对电价政策调整以及煤炭价格变动对煤电企业盈利能力的影响保持关注 新电改方案出台和配套文件的密集推出预示着电力体制改革的再次重启 ; 短期来看这对现有发电企业上网电价及盈利能力形成一定影响, 但长期来看拥有较多优质电力资源发电企业的规模效应将不断显现 ; 中诚信国际将对未来相关政策的实施效果保持关注为解决制约电力行业科学发展的突出矛盾和深层次问题, 推动结构转型和产业升级, 中共中央国务院于 2015 年 3 月内部下发了 9 号文 9 号文规 定了在进一步完善政企分开 厂网分开 主辅分开的基础上, 按照管住中间 放开两头的体制架构, 有序放开输配以外的竞争性环节电价, 有序向社会资本开放配售电业务, 有序放开公益性和调节性以外的发用电计划 ; 推进交易机构相对独立, 规范运行 ; 继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究 ; 进一步强化政府监管, 进一步强化电力统筹规划, 进一步强化电力安全高效运行和可靠供应 9 号文发布后, 国家发改委等政府部门相继出台 4 个配套政策,6 个电力体制改革配套文件 ( 以下简称 配套文件 ) 和电改三大配套细则 ( 以下简称 3 大细则 ), 细化了 9 号文中提及的电力交易规则和市场监管体系, 并对清洁能源 需求侧管理 输配电价试点 跨省区交易机制等问题做出了详细的指引 2016 年以来, 国家不断推进输配电价改革试点的设立 ; 出台相关管理办法, 规范售电公司的进入和退出 ; 并对输配电价的定价方法做了具体规定 2016 年全国市场化交易电量突破 1 万亿千瓦时, 约占全社会用电量的 19%, 市场化交易改革进入深水区 输配电价改革方面,2016 年 11 月, 国家发改委发布的 省级电网输配电价定价方法 ( 试行 ) 明确输配电价准许收入为准许成本 准许收益和价内税金合计 改革后, 输配电价相对固定, 发电价格的波动将直接传导给售电价格 ; 电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费, 不再以上网电价和销售电价的价差作为主要收入来源, 可以保证其向所有用户公平开放 改善服务 2016 年, 除西藏以外, 输配电价改革试点范围已扩大到所有省级电网, 基本实现全覆盖 目前, 已初步形成了电网输配电价监管框架体系, 但受配套文件尚不完善以及电力需求过剩的影响, 目前部分地区较低的市场电价对发电企业的盈利能力造成一定影响, 输配电价的单独核算以及电价形成机制将是一个缓慢的过程, 尚需进一步措施引导输配电价改革 电力市场建设方面, 配套文件将电力市场体系分为区域和省 ( 区 市 ) 电力市场, 其中区域市场共分为北京电力交易中心 ( 依托国家电网公司组建 ) 和广州电力交易中心 ( 依托南方电网公司组 6
7 建 ), 其主要负责落实国家计划 地方政府协议, 促进市场化跨省跨区交易 ; 同时还制定了优先购电和发电制度, 旨在保障公益性 调节性发用电优先购电 优先发电, 坚持清洁能源优先上网, 并在保障供需平衡的前提下, 逐步形成以市场为主的电力电量平衡机制 ; 且还明确未来将建立中长期 跨省和跨区域等类型的交易机制, 明确了电力市场主体, 并制定了详细的注入标准和退出机制 配套文件还要求将原来由电网企业承担的交易业务与其他业务分开, 从而组建交易机构, 规定交易机构不以营利为目的, 在政府监管下为市场主体提供规范公开透明的电力交易服务 ; 交易机构主要负责市场交易平台的建设 运营和管理, 负责市场交易组织, 提供结算依据和相关服务, 汇总电力用户与发电企业自主签订的双边合同等 发用电计划方面, 配套文件明确了发用电计划改革的总体思路 : 通过建立优先购电制度保障无议价能力的用户用电 ; 通过建立优先发电制度保障清洁能源发电 调节性电源发电优先上网 ; 通过直接交易 电力市场等市场化交易方式, 逐步放开其他的发用电计划 ; 在保证电力供需平衡 保障社会秩序的前提下, 实现电力电量平衡从以计划手段为主平稳过渡到以市场手段为主, 并促进节能减排 中诚信国际认为, 发用电计划的改革有效保障了清洁能源的发电上网, 其在促进清洁能源可持续发展的同时, 也为我国早日实现既定的节能减排目标奠定了良好的基础 售电侧改革方面, 本次电改向社会资本放开了增量配电网的建设和运营, 同意符合条件的各类主体组建售电公司, 并明确同一供电营业区内可以有多个售电公司, 但只能有一家公司拥有该配电网经营权, 并提供保底供电服务, 但同一售电公司可在多个供电营业区内售电 ; 同时配套文件还制定了售电主体的准入和退出机制 中诚信国际认为, 售电侧的放开引入了售电侧的市场竞争主体, 长期看将有效提升售电服务质量和用户用能水平, 但以目前国内现状来看, 国家电网 南方电网以及各地方农网已经占据了相当一部分电网资源, 目前的增量配电网可能大多为建设难度大 成本高 投资回报率 7 低且距离电源点较远的人员稀少区, 注重效益的社会资本极少会去投入这部分资源, 其还需具有保底供电服务职能的国家电网和南方电网等去投入 ; 售电侧的放开使得发电企业也可以进入售电领域, 在未来输配电价固定的情况下, 拥有较多优质电源的大型发电集团的规模优势将逐步显现, 同时也将倒逼发电企业快速寻找适合其持续经营的边际成本, 否则将难逃脱倒闭以及被收购重组的命运 最后, 配套文件对自备电厂的规划 审核 管理和参与市场交易等方面也作了相应要求 总的来说,9 号文的出台预示着电力体制改革的再次重启, 电网企业经营规模和在产业链中的角色和地位将有所调整, 不过输配环节的电价核算及终端售电价格的形成机制将是一个缓慢的过程 ; 短期来看对发电企业的上网电价以及盈利能力形成一定影响, 但长期来看拥有较多优质电力资源发电企业的规模效应将不断显现, 其在整个电力产业链中的地位将逐步提升 中诚信国际将对未来相关政策的实施效果保持关注 随着在建项目的顺利推进, 公司控股装机容量持续提升, 发电及供热能力进一步增强 ; 虽然受区域用电需求增速放缓等因素影响, 公司发电机组平均利用小时数有所下降, 但发电量和上网电量受装机规模提升影响同比有所增长 2016 年以来, 公司先后投产了杭锦发电厂两台 33 万千瓦机组 包头巴音风电厂 20 万机组 红泥井风电 4.8 万千瓦机组以及 2 万千瓦二连光伏发电项目 受此影响, 截至 2017 年 3 月末, 公司控股运营装机容量为 万千瓦, 其中, 火电机组装机容量为 万千瓦, 其中 万千瓦为热电联产机组, 风电机组装机容量为 万千瓦 ; 光伏装机容量为 2.00 万千瓦 ; 公司权益装机容量为 万千瓦 表 1: 截至 2017 年 3 月末公司参控股发电资产情况 项目名称 装机容量权益 ( 万千瓦 ) (%) 准大发电厂 ( 准大发电 ) 新丰热电厂 ( 新丰热电 ) 锡林热电厂 ( 锡林热电 ) 金山热电厂 ( 金山热电 )
8 乌斯太电厂 ( 乌斯太热电 ) 兴安热电厂 ( 兴安热电 ) 陶日木风电场 二连浩特风电场 公主岭风电场 二连光伏发电项目 杭锦发电厂 巴音风力发电公司 红泥井风力发电公司 控股合计 黄河万家寨 参控股权益合计 资料来源 : 公司提供, 中诚信国际整理 从发电机组运行水平看,2016 年以来, 受用电 需求持续下降及弃风限电的影响, 公司机组利用小 时数同比下降 237 小时至 3,957 小时 ; 受益于装机 容量提升, 当期发电量和上网电量分别升至 亿千瓦时和 亿千瓦时, 分别同比增长 8.60% 和 8.95% 2017 年 1~3 月, 公司发电量和上网电量 分别为 亿千瓦时和 亿千瓦时, 受装机 规模提升影响同比继续增长 未来随着在建项目的 陆续投产, 公司发电量有望进一步增长 供电煤耗方面, 随着公司持续推进机组的技术 改造工程, 公司机组运营指标持续优化 2016 年及 2017 年 1~3 月, 公司供电煤耗分别为 克 / 千 瓦时和 克 / 千瓦时 表 2: 近年来公司电力业务主要指标 指标 可控装机容量 ( 万千瓦 ) 其中 : 火电 ( 万千瓦 ) 风电 ( 万千瓦 ) 光伏 ( 万千瓦 ) 发电量 ( 亿千瓦时 ) 其中 : 火电 ( 亿千瓦时 ) 风电 ( 亿千瓦时 ) 上网电量 ( 亿千瓦时 ) 其中 : 火电 ( 亿千瓦时 ) 风电 ( 亿千瓦时 ) 发电机组平均利用小时 ( 小时 ) 4,815 4,195 3,957 1,003 其中 : 火电 ( 小时 ) 4,954 4,325 4,262 1,057 风电 ( 小时 ) 2,013 1,679 1, 平均上网电价 ( 含税 ) 其中 : 火电 ( 元 / 千瓦时 ) 风电 ( 元 / 千瓦时 ) 供电煤耗 ( 克 / 千瓦时 ) 资料来源 : 公司提供 上网电价方面, 继 2013 年 9 月 2014 年 9 月及 2015 年 4 月国家发改委三次下调全国范围内火电机组上网电价后 ;2015 年 12 月, 国家发改委发布 关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用电价格的通知 ( 发改价格 [2015]3105 号 ), 自 2016 年 1 月 1 日起, 下调全国燃煤发电上网电价平均约 0.03 元 / 千瓦时, 同幅度下调一般工商业销售电价 ; 电力体制改革的持续推进也使得电价较低的市场化交易电量增加 受其影响,2017 年一季度, 公司平均上网电价下降至 元 / 千瓦时, 其中火电平均上网电价降至 元 / 千瓦时 中诚信国际将持续关注电价变化对公司火电业务运营状况的影响 供热业务方面, 截至 2017 年 3 月末, 公司在蒙西电网热电联产机组装机容量 240 万千瓦, 蒙东电网热电联产机组装机容量 68 万千瓦 主要在呼和浩特 丰镇 锡林浩特 乌斯太开发区和兴安盟乌兰浩特五个地区供热, 截至 2016 年末, 公司供热面积约为 1,949 万平方米 其中, 新丰热电在丰镇供热市场占有率约为 50.00%; 乌斯太热电在乌斯太经济开发区采暖期供热市场占有率约为 76.00%; 锡林热电在锡林浩特市场占有率约为 63.00%; 金山热电在呼和浩特供热市场占有率约为 9.00%; 兴安热电厂在乌兰浩特市场占有率约为 10.00% 近年来公司售热量持续增长,2016 年公司售热量增至 1,801 万吉焦, 同比增长 33.91%; 供热价格为 元 / 吉焦 值得关注的是, 由于热力产品价格受到政府严格管制, 公司供热成本与价格长期处于倒挂的局面, 目前公司供热业务尚未盈利 总体来看,2016 年受益于公司在建项目的逐步投运, 公司装机规模持续提升, 发电和供热能力进一步增强, 但受用电需求增速放缓等因素影响, 公司机组利用小时数有所下降 同时中诚信国际也关 8
9 注电改持续深化 上网电价调整等因素对公司电力业务运营状况的影响以及公司供热业务未来盈利能力的改善情况 2016 年下半年以来煤炭价格快速提升, 使得 2017 年一季度公司发电标煤单价同比大幅增长 ; 受部分煤矿年内停产影响,2016 年公司煤炭产量有所下降公司发电机组主要为火电机组, 燃料成本变动对公司盈利水平有很大影响 公司电煤的采购, 由公司本部的原料管理部门根据各分公司 ( 电厂 ) 的地理位置, 按照就近原则统一采购 统一定价 由于自备煤矿尚不能满足公司发电需求, 目前公司已经与当地各家煤矿建立了稳定的业务合作关系, 原材料供应稳定 价格较为合理 煤炭采购量方面,2016 年以来, 受装机规模提升影响, 煤炭采购量同比有所增加 2016 年及 2017 年 1~3 月公司煤炭采购量分别为 1, 万吨和 万吨 受 2016 年上半年煤炭价格较低影响, 公司 2016 年发电标煤单价同比下降 1.89% 至 元 / 吨 但 2016 年下半年以来煤炭价格快速回升,2017 年 1~3 月公司发电标煤单价为 元 / 吨, 同比增长 82.26% 表 3: 近年来公司煤炭采购情况 指标 煤炭采购总量 ( 万吨 ) , 市场煤占比 (%) 发电标煤单价 ( 元 / 吨 ) 资料来源 : 公司提供 在立足电力主业的同时, 公司积极向上游煤炭领域拓展, 以确保燃料供应的稳定性, 抵御煤炭价格波动的风险 截至 2017 年 3 月末, 公司拥有胜利西三煤矿, 其煤炭储量为 5.02 亿吨, 可采储量为 3.42 亿吨, 设计产能为 600 万吨 / 年, 煤质为褐煤, 热量为 3,100-3,600 大卡 / 千克 ; 胜利西三煤矿是露天矿, 主要供应锡林热电, 其余外售 目前胜利西三煤矿虽然计入在建工程, 但已投产 锡林浩特市国土资源局于 2016 年 4 月 11 日向公司下发了 责令停止违法行为通知书 ( 编号锡市国土监矿停字 号 ), 因该项目未核准, 公司在接到通知后, 于当日立即停工停产 ;2016 年四季度, 煤炭去产能政策实施效果开始显现, 政府为增加煤炭供应, 于 2016 年 11 月允许公司复工生产, 因此 2016 年煤炭产量为 万吨, 同比有所下降 内蒙古自治区政府 内蒙国资委为支持内蒙电投新的煤 电一体化和煤化工 煤制气的经营格局和发展定位, 同意在鄂尔多斯或蒙东地区配置一块具备开发条件 可采量 10 亿吨左右的煤炭资源, 补足公司因玻璃沟 黑岱沟矿权转让给国电集团而减少的煤炭资源 ; 同意有计划 有重点地逐步给公司配置国家批准规划和前期工作靠前的中等 优质煤炭资源 90 亿吨 截至目前, 自治区已明确将储量为 24.6 亿吨的纳林希里煤炭资源配置给公司, 该煤矿距离公司电源点在 180 公里范围内, 目前该煤矿的探矿权证等正在申请办理中 未来, 自治区政府和内蒙国资委将会根据公司在建电厂的投运进度, 持续为公司配置煤炭资源, 公司煤炭产能有望持续增强 表 4: 截至 2017 年 3 月末公司全资煤炭项目概况 储量 ( 亿产能 ( 万吨项目名称吨 ) / 年 ) 2017 年 1~ 年产月产量 ( 万量 ( 万吨 ) 吨 ) 胜利西三矿 纳林希里 注 : 纳林希里煤矿目前尚未并入公司报表 资料来源 : 公司提供 煤炭销售方面,2016 年受煤矿停工停产的影响, 公司煤炭产量为 万吨, 同比下降 26.96%, 自用和外销规模同比分别下降 21.13% 和 36.66% 表 5: 近年来公司胜利西三煤矿煤炭产销量情况 指标 产能 ( 万吨 ) 产量 ( 万吨 ) 自用 ( 万吨 ) 外销 ( 万吨 ) 资料来源 : 公司提供 总体来看,2016 年下半年以来煤炭价格快速提升, 使得 2017 年一季度公司煤电机组燃料采购成本大幅增加 此外,2016 年胜利西三煤矿停产, 导致当期煤炭产量有所下降, 当期销量也随之有所下降 未来, 随着公司煤矿资源逐步配置到位, 公司 9
10 煤炭自给率有望提高, 长期来看有利于平抑燃料供应和价格波动风险, 提升公司整体抗风险能力 同时中诚信国际也将持续关注胜利西三矿的核准情况 煤炭价格波动对公司煤炭及电力业务的影响 跟踪期内公司电力辅业盈利情况整体有所改善公司电力辅业业务经营主体主要有公司全资子公司内蒙古能源发电金蒙电力创建有限公司 ( 以下简称 创建公司 ) 内蒙古能源发电聚能招标有限公司 ( 以下简称 聚能招标 ) 和公司控股公司内蒙古能源发电电力建设工程有限公司 ( 以下简称 电建公司 ) 2016 年以来, 创建公司和聚能招标盈利均有所改善 其中,2016 年, 创建公司实现收入 483 万元, 实现净利润 52 万元 ; 聚能招标实现收入 1,113 万元, 实现净利润 333 万元 ; 电建公司实现收入 56,039 万元, 实现净利润 14,989 万元 公司未来将通过调整辅业公司经营管理 控制业务运营成本等方式, 改善辅业公司经营状况 表 6: 公司电力辅业公司经营情况 ( 单位 : 万元 ) 名称指标 创建营业收入 公司净利润 -1,283-1, 聚能营业收入 ,113 招标净利润 电建营业收入 45,466 58,267 56,039 公司净利润 -12, ,989 资料来源 : 公司提供总体来看, 公司电力辅业业务相对于电力收入而言规模较小,2016 年以来其盈利能力已整体有所增强 中诚信国际将持续关注公司电力辅业经营情况对公司整体盈利水平的影响 公司在建项目进展顺利, 未来随着在建项目的投产, 公司发电能力将持续提升公司 十三五 发展规划纲要提出, 将专注于能源产业投资领域, 并确立稳中求进的发展基调, 优化结构, 提升管理, 降低成本 ; 打造以 战略 - 投资 为核心的系统竞争力, 由生产型企业向投资型企业发展转型 ; 实施同心多元化战略, 以电为本, 向产业链上下游延伸, 布局关键环节 ; 围绕核心竞争力, 向内蒙古能源领域相关产业渗透, 扩大企业影响力 ; 通过产融结合, 打通与资本市场的渠道 表 7: 截至 2016 年末公司主要在建项目 ( 单位 : 亿元 ) 项目名称 装机规模 ( 万千瓦 ) 预算数 截至 2016 年末在建工程余额 杭锦煤矸石发电机组项目工程 * 2* 武川三圣太风电项目 兴安热电热网工程 乌兰五号风电项目 锡林热电厂供热机组 2* 友谊电厂一期项目 2* 蒙能投右中发电厂 2* 胜利西三煤矿 金山热电一期项目 2* 包头固阳光伏项目 在建合计 注 : 截至 2017 年 3 月末, 杭锦煤矸石发电机组项目已建成投产 资料来源 : 公司提供 截至 2016 年末, 公司在建项目主要为热电 风电及光伏项目, 装机规模合计 万千瓦, 项目预算数 亿元, 截至 2016 年末在建工程余额为 亿元 整体来看, 公司发展面临良好的机遇, 随着在 建发电项目的陆续投产, 未来公司发电能力将继续增强 ; 但同时公司也面临一定的资本支出压力 中诚信国际将持续关注公司在建电站建设及投产进度 10
11 财务分析 以下分析基于经立信会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的公司 2014~2016 年度财务报告, 以及公司提供的未经审计的 2017 年 1~3 月财务报告 所有财务报表均依据新会计准则编制 为计算有息债务, 中诚信国际将公司其他流动负债中的短期应付债券和黄金租借融资调入当期短期借款科目, 将公司长期应付款中的融资租赁款调入当期长期借款科目 盈利能力公司主营业务包括火电 风电 光伏 煤炭和电力辅业经营等, 其中火电业务占绝对主导地位 2016 年公司实现营业总收入 亿元, 同比增长 9.18% 从收入构成来看, 受区域用电需求增速放缓和上网电价下调等因素的影响, 公司火电业务收入规模近年来持续下降,2016 年为 亿元 2016 年公司风电上网电量有所上升, 因此当期风电收入同比增长 53.20% 至 2.02 亿元 光伏业务方面, 受 2015 年投运机组当期运营效率提升影响, 当期光伏业务收入同比增长 % 至 0.40 亿元, 但占总收入的比重依然较小 煤炭销售方面, 受胜利西三煤矿停产影响, 当期煤炭销售收入同比下降 32.02% 至 0.56 亿元 另外, 公司从事物资采购业务, 主要为电缆 导线等设备采购, 受 2016 年该板块采购需求增加影响, 当期物资销售业务实现收入 4.14 亿元, 同比大幅增长 2017 年 1~3 月, 公司实现营业总收入 亿元, 同比增长 24.28%, 主要为装机规模提升所致 表 8:2014~2016 年及 2017 年 1~3 月公司主营业务收入结构 ( 亿元 ) 指标 火电业务 风电业务 光伏业务 煤炭业务 物资销售 资料来源 : 公司提供 毛利率方面,2016 年公司营业毛利率为 10.10%, 同比下降 8.94 个百分点, 主要受用电需求增速放缓 上网电价下调及下半年煤炭价格快速回升等因素的影响 2017 年 1~3 月, 公司营业毛利率同比大幅降至 9.35%, 主要为煤炭价格大幅提升所致 期间费用方面,2016 年公司三费合计为 9.06 亿元, 同比有所下降, 加之当期总收入有所增长, 三费收入占比进一步降至 20.78% 由于公司持续推进电厂项目建设, 以及之前股权划转时借入较多高成本债务, 因此财务费用在三费中占有较大比重, 2016 年公司加大债务偿还力度, 总债务有所下降, 因此当期财务费用降至 7.51 亿元 此外, 近年来通过提升运营管理水平, 公司管理费用持续小幅下降 2017 年 1~3 月, 公司三费合计 1.52 亿元, 三费收入比为 11.73% 整体来看,2016 年以来公司债务规模有所下降, 财务费用相应降低, 推动期间费用的持续下降 表 9: 近年来公司三费收入情况 指标 销售费用 ( 亿元 ) 管理费用 ( 亿元 ) 财务费用 ( 亿元 ) 三费合计 ( 亿元 ) 营业总收入 ( 亿元 ) 三费收入占比 (%) 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 利润总额方面,2016 年, 公司利润总额和净利润分别为 1.03 亿元和 0.56 亿元 2016 年, 公司利润总额主要来源于营业外损益, 经营性业务利润持续亏损 2016 年受用电需求增速放缓和下半年以来煤炭价格快速回升等因素影响, 当期经营性业务利润同比降至 亿元 营业外损益方面,2016 年公司处置包头固阳火电项目, 使得非流动资产处置利得大幅攀升 ; 此外, 公司获得锡林热电厂环保奖励资金 准大发电公司增值税返还, 政府补助同比有所增长 ; 受上述因素影响, 当期营业外损益同比增长 97.22% 至 4.51 亿元 2017 年 1~3 月, 公司利润总额为 亿元, 净利润为 亿元 11
12 图 1:2014~2016 年及 2017 年 1~3 月公司利润总额情况资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理综合来看, 受物资销售业务同比增长影响,2016 年公司收入规模有所提升, 同时受债务规模缩减影响, 三费收入比有所下降 但公司营业收入主要由火电业务收入构成, 下半年以来煤炭价格快速回升, 公司经营性业务利润和营业毛利率均有所降低 中诚信国际将持续关注煤炭价格波动及上网电价变动等因素对公司运营和盈利能力的影响 偿债能力由于公司持续推进项目建设, 公司债务规模维持在较高水平,2016 年以来, 公司加大债务偿还力度, 总债务有所下降 截至 2016 年末, 公司总债务为 亿元, 较上年末下降 亿元, 其中长期债务为 亿元, 短期债务为 亿元 ; 同期, 公司资产负债率和总资本化比率分别小幅下降至 72.51% 和 67.31% 2017 年 3 月末, 公司总债务为 亿元, 较上年末基本持平 2016 年, 受理财产品到期以及资金归集等因素影响, 公司收到其他与经营活动有关的现金明显增加, 使得当期经营活动净现金流同比大幅提升 2016 年, 公司 EBITDA 为 亿元, 同比增长 22.57%, 主要是利润总额提升加之固定资产折旧随着在建项目建成投产而增加所致 从偿债能力指标来看, 由于 2016 年公司经营活动净现金流和 EBITDA 均同比有所提升, 其对总债务 短期债务和利息支出的覆盖能力均同比有所增强 但整体来看, 公司偿债能力仍有待提升 表 10: 近年来公司偿债能力指标 指标 短期债务 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) 经营活动净现金流 / 总债务 (X) * 经营活动净现金流 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金流 / 利息支出 (X) 注 : 由于缺少数据,2017 年 1~3 月利息支出相关指标无法计算 ; 带 * 号数据经年化处理 资料来源 : 公司财务报告, 中诚信国际整理 截至 2017 年 3 月末, 公司对外担保余额 3 亿元, 公司按出资比例对黄河万家寨水利枢纽有限公司的借款提供连带担保, 目前担保对象处在正常经营状态, 代偿风险较小 受限资产方面, 截至 2017 年 3 月末, 公司所有权或使用权受到限制的资产共计 亿元, 主要为锡林热电厂固定资产 乌斯太电厂机器设备 杭锦发电固定资产 兴安固定资产等 公司目前无重大未决诉讼事项 公司与金融机构有良好的合作关系, 截至 2017 年 3 月末, 公司获得综合授信额度 亿元, 其中, 未使用额度为 亿元 过往债务履约情况 公司及其子公司的债务性筹资渠道主要包括银行借款及债券市场融资 截至 2016 年末, 公司共有 4 笔合计 1, 万元短期借款已到期尚未偿还, 逾期均在 10 年以上 ; 逾期借款全部为公司所属全资子公司电力创建公司 2006 年划转至公司时已欠款项, 属历史遗留问题 除此之外, 公司未有其他逾期未还债务 结 论 综上, 中诚信国际维持内蒙古能源发电投资集团有限公司主体信用等级为 AA +, 评级展望为稳定 ; 维持 16 内蒙电投 CP001 的债项信用等级为 A-1; 维持 16 内蒙电投 MTN001 和 16 内蒙电投 MTN002 的债项信用等级为 AA + 12
13 附一 : 内蒙古能源发电投资集团有限公司股权结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 内蒙古自治区人民政府国有资产监督管理委员会 100% 内蒙古能源发电投资集团有限公司 资料来源 : 公司提供 13
14 附二 : 内蒙古能源发电投资集团有限公司组织结构图 ( 截至 2017 年 3 月末 ) 资料来源 : 公司提供 14
15 附三 : 内蒙古能源发电投资集团有限公司主要财务数据及财务指标 ( 合并口径 ) 财务数据 ( 单位 : 万元 ) 货币资金 80, , , , 交易性金融资产 应收账款净额 88, , , , 其他应收款 421, , , , 存货净额 27, , , , 长期投资 285, , , , 固定资产 1,279, ,422, ,815, ,897, 在建工程 445, , , , 无形资产 87, , , , 总资产 2,936, ,279, ,251, ,220, 其他应付款 78, , , , 短期债务 296, , , , 长期债务 1,265, ,382, ,141, ,155, 总债务 1,562, ,964, ,839, ,850, 净债务 1,481, ,767, ,784, ,806, 总负债 2,171, ,482, ,357, ,327, 财务性利息支出 87, , , 资本化利息支出 15, , , 所有者权益合计 764, , , , 营业总收入 397, , , , 三费前利润 16, , , , 投资收益 7, , , 净利润 136, , , EBIT 247, , , EBITDA 328, , , 经营活动产生现金净流量 83, , , , 投资活动产生现金净流量 -14, , , , 筹资活动产生现金净流量 -256, , , , 现金及现金等价物净增加额 -186, , , , 资本支出 101, , , , 财务指标 营业毛利率 (%) 三费收入比 (%) EBITDA/ 营业总收入 (%) 总资产收益率 (%) 流动比率 (X) 速动比率 (X) 存货周转率 (X) * 应收账款周转率 (X) * 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 短期债务 / 总债务 (%) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA/ 短期债务 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 : 公司财务报表均依照新会计准则编制 ; 公司 2017 年 1~3 月报表未经审计 ; 由于缺少相关数据,2017 年 1~3 月利息支出相关指标无法计算 ; 为计算有息债务, 中诚信国际将公司其他流动负债中的短期应付债券和黄金租借融资调入当期短期借款科目, 将公司长期应付款中的融资租赁款调入当期长期借款科目 15
16 附四 : 基本财务指标的计算公式 长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资 短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债 长期债务 = 长期借款 + 应付债券 总债务 = 长期债务 + 短期债务 净债务 = 总债务 - 货币资金 三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 利息支出 - 手续费及佣金收入 - 退保金 - 赔付支出净额 - 提取保险合同准备金净额 - 保单红利支出 - 分保费用 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 资本支出 = 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金 营业毛利率 =( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入三费收入比 =( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业收入总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额流动比率 = 流动资产 / 流动负债速动比率 =( 流动资产 - 存货 ) / 流动负债存货周转率 = 营业成本 / 存货平均余额应收账款周转率 = 营业收入净额 / 应收账款平均净额资产负债率 = 负债总额 / 资产总额总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 16
17 附五 : 主体信用等级的符号及定义 等级符号 含义 AAA 受评对象偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评对象偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评对象偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评对象偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评对象偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评对象在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评对象不能偿还债务 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 17
18 附六 : 中期票据信用等级的符号及定义 等级符号 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 含义票据安全性极强, 基本不受不利经济环境的影响, 信用风险极低 票据安全性很强, 受不利经济环境的影响较小, 信用风险很低 票据安全性较强, 较易受不利经济环境的影响, 信用风险较低 票据安全性一般, 受不利经济环境影响较大, 信用风险一般 票据安全性较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高信用风险 票据安全性较大地依赖于良好的经济环境, 信用风险很高 票据安全性极度依赖于良好的经济环境, 信用风险极高 基本不能保证偿还票据 不能偿还票据 注 : 除 AAA 级,CCC 级及以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 18
19 附七 : 短期融资券信用等级的符号及定义 等 级 含 义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力很强, 安全性很高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不利环境变化的影响 B 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 不能按期还本付息 注 : 每一个信用等级均不进行微调 19
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
华电国际电力股份有限公司2010年度第二期短期融资券信用评级报告
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>
陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9>
2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
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发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>
发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>
合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>
2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
递延所得税资产 14,741, ,718, 其他非流动资产非流动资产合计 451,082, ,427, 资产总计 2,892,327, ,269,092, 流动负债 : 短期借款 239,639, ,8
是 否 不适用 如无特殊说明, 财务报告中的财务报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 538,161,889.30 502,558,435.16 结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据 47,102,668.10 27,301,737.60 应收账款 960,750,175.71 677,025,914.74 预付款项 64,723,849.18
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
<4D F736F F D20C4DAC3C9B9C5C4DCD4B4B7A2B5E7CDB6D7CABCAFCDC5D3D0CFDEB9ABCBBE D2BBC6DAD6D0C6B12E646F63>
发行主体 主体信用等级 AA + 评级展望 内蒙古能源发电投资集团有限公司 稳定 中期票据信用等级 AA + 注册额度 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 概况数据 30 亿元 15 亿元 5 年 每年支付利息, 到期还本付息 置换银行借款和用于新能源项目建设 蒙能投 2012 2013 2014 2015.3 总资产 ( 亿元 ) 277.60 292.82 293.61 295.26 所有者权益
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>
广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
Microsoft Word - 八张报表.doc
中国太平洋保险 ( 集团 ) 股份有限公司合并资产负债表 2007 年 12 月 31 日 资产 2007 年 2006 年 货币资金 23,622 10,142 交易性金融资产 2,463 4,757 衍生金融资产 1 买入返售金融资产 5,500 1,744 应收保费 2,267 1,992 应收分保账款 1,444 1,185 应收利息 3,393 2,134 应收分保未到期责任准备金 2,966
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
<4D F736F F D20B9FABCD2B5E7CDF8B9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62DB3F6B1A8B8E6362E3136>
农业银行 ( 担保主体 ) 2013 2014 2015 资产总额 ( 亿元 ) 145,621.02 159,741.52 177,913.93 贷款及垫款总额 ( 亿元 ) 72,247.13 80,980.67 89,099.18 存款 ( 亿元 ) 118,114.11 125,333.97 135,383.60 净利息收入 ( 亿元 ) 3,762.02 4,298.91 4,361.40
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
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2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
广东电力发展股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告
关注 电价调整和新电改政策对公司的影响 目前公司电力资产主要是燃煤发电机组, 燃煤发电上网电价下调对公司盈利影响较大 ; 以竞价上网为核心的新电改方案使得公司面临更大的竞争压力 未来资本支出压力较大 根据公司对未来的资本支出规划,2016 年公司电源项目 煤炭项目以及技改项目的资本支出合计达到 249.72 亿元, 公司资本支出压力仍然较大 2 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
<4D F736F F D20B9FABCD2B5E7CDF8B9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
华电国际电力股份有限公司2010年度第二期短期融资券信用评级报告
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B1B2BFCDE5BCAFCDC532303136C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAD6D0C6B12E646F63>
声 明 一 本 次 评 级 为 发 行 人 委 托 评 级 除 因 本 次 评 级 事 项 使 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 国 际 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 其 他 影 响 本 次 评 级 行 为 独 立 客 观 正 的 关 联 关 系 ; 本 次 评 级 项 目 组 成 员 及 信 用 评 审 委 员 会 人 员 与 评 级 对
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
rating report
EBIT( 亿元 ) 405.59 470.64 510.99 -- EBITDA( 亿元 ) 542.29 635.07 689.96 -- 经营活动净现金流 ( 亿元 ) 439.71 470.28 441.99 58.70 营业毛利率 (%) 52.15 53.57 51.73 44.05 总资产收益率 (%) 7.81 7.69 7.51 -- 资产负债率 (%) 45.08 46.93 47.02
项目 期末余额 期初余额 在建工程 16,757, ,470, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 91,570, ,018, 开发支出商誉 405,545, ,761, 长期待摊费用 135,99
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,600,857,132.24 1,873,094,403.87 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,240,171,962.61 998,372,289.32 应收账款 16,327,876,692.24 17,849,141,329.13 预付款项 251,069,637.92
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
Microsoft Word _2005_n.doc
2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124, ,692, 短期借款 五
合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 编制单位 : 华芳纺织股份有限公司 单位 : 元 币种 : 人民币 项目 附注 期末余额 年初余额 项目 附注 期末余额 年初余额 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 五 1 291,124,007.40 280,692,747.95 短期借款 五 16 545,500,000.00 881,000,000.00 结算备付金 向中央银行借款 拆出资金
<4D F736F F D20C9CFBAA3B5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
取消 降低部分国家政策基金, 腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价, 缓解燃煤发电企业经营困难 中诚信国际将持续关注电价政策调整对煤电企业盈利能力的影响 海外项目较多, 且分布国家分散 公司收购及在建项目中海外项目约占一半, 且分布区域分散, 中诚信国际关注当地政治和区域经济等因素对项目推进的影响 3 声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外,
广东电力发展股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告
的电力生产企业面临的电能消纳压力有所增大 新一轮电力体制改革环境下, 公司现有的电能消纳模式和电价定价模式将受到挑战, 将给公司的经营管理带来不确定性 2 中国长江电力股份有限公司 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本期评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观
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山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
项目 期末余额 期初余额 在建工程 17,659, ,200, 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产 87,565, ,780, 开发支出商誉 379,793, ,698, 长期待摊费用 36,516
合并资产负债表 项目期末余额期初余额 单位 : 元 流动资产 : 货币资金 1,009,592,483.52 1,222,846,234.01 结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据 1,260,999,765.14 1,190,184,055.92 应收账款 15,491,368,101.04 16,642,100,939.80 预付款项 147,509,529.60
国电华北电力有限公司
国电华北电力有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 跟踪评级报告 大公报 SD 2016 837 号 主体信用 跟踪评级结果 :AAA 评级展望 : 稳定 上次评级结果 :AAA 评级展望 : 稳定 债项信用 债券简称 16 华北电力 CP002 额度 ( 亿元 ) 年限 ( 天 ) 跟踪评级结果 上次评级结果 6 365 A-1 A-1 主要财务数据和指标 ( 人民币亿元 ) 项目 2016.6
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
广东电力发展股份有限公司公司债券2011年跟踪评级报告
资产负债率为 43.14%, 同比下降 10.31 个百分点 EBITDA 以及经营性现金流对债务的保障能力增强 2015 年, 受益于短期借款的下降, 公司当期利息支出减少 ; 加之公司仍保持良好的获现能力, 经营活动净现金流持续增长, 公司 EBITDA 和经营活动净现金流对债务的保障水平均有所提高 关注 电价调整和来水风险以及新电改政策 公司电力资产以火电和水电为主, 燃煤发电上网电价下调将对公司火电业务的盈利能力带来一定影响
上海电力股份有限公司2012年公司债券跟踪评级报告(2013)
关注 资本支出压力 截至 2015 年末, 公司主要在建 拟建项目资本金投入合计为 31.58 亿元, 已完成资本金投入 16.64 亿元, 完成项目投入 40.59 亿元,2016 年项目计划投资 28.74 亿元, 需关注公司资本支出及项目建设情况 电价调整影响 2016 年 1 月 1 日起, 全国燃煤发电上网电价下调, 上海市燃煤机组上网电价每千瓦时下调 3.11 分钱 ( 含税 ), 皖电东送
<4D F736F F D205B DB8FAD7D BAC520D0C2BDAED0C2D2B5B9FAD3D0D7CAB2FABEADD3AAA3A8BCAFCDC5A3A9D3D0CFDED4F0C8CEB9ABCBBE C4EAB6C8B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D A3A9>
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
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2012 年 8 亿 元 公 司 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 受 益 于 产 能 的 扩 张 和 营 销 的 加 强, 公 司 主 要 产 品 产 销 量 逐 年 增 长, 营 业 收 入 稳 步 提 升, 经 营 活 动 现 金 流 持 续 改 善 ; 公 司 公 告 收 购 扬 州 阿 波 罗 100% 股 权, 此 项 收 购 将 完 善 公 司 在
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc
发 行 主 体 中 建 安 装 工 程 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 6 亿 元 本 期 规 模 6 亿 元 发 行 期 限 8 个 月 偿 还 方 式 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 全 部 用 于 置 换 贷 款 担 保 主 体 中 国 建 筑 股 份 有 限 公 司 担 保 方 式 全 额
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受评对象 天津市津能投资公司 本次主体信用等级 AA + 评级展望稳定 上次主体信用等级 AA + 评级展望稳定 存续企业债券列表 债券简称 发行额 ( 亿元 ) 期限 上次债项信用等级 本次债项信用等级 10 津能债 13 2010.06.18~2017.06.18 AA + AA + 11 津能债 10 2011.04.14~2021.04.14 AA + AA + 概况数据 津能公司 2012
内部资料
内蒙古自治区电力行业 统计信息 2018 年第 1 期 ( 总 12 期 ) 内部资料注意保存 内蒙古自治区电力行业协会统计信息部 2018 年 02 月 8 日 一 用电市场情况 ( 一 ) 用电情况 2018 年 1 月份, 内蒙古自治区全社会用电量 2712471 万千瓦时, 同比增加 399752 万千瓦时, 增长 17.28% 第一产业用电量 13562 万千瓦时, 同比增加 3313 万千瓦时,
湖南华菱管线股份有限公司
国电电力发展股份有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 跟踪评级报告 大公报 SD 2016 205 号 主体信用 跟踪评级结果 :AAA 评级展望 : 稳定 上次评级结果 :AAA 评级展望 : 稳定 债项信用 债券简称 额度 ( 亿元 ) 年限 ( 年 ) 跟踪评级结果 上次评级结果 12 国电 01 25 5 AAA AAA 12 国电 02 15 7 AAA AAA 12 国电
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发行主体 福建省能源集团有限责任公司 基本观点 本次主体信用等级 AA + 评级展望稳定 上次主体信用等级 AA + 评级展望稳定 存续债券列表 简称 发行额期限上次债项本次债项 ( 亿元 ) ( 年 ) 信用等级信用等级 11 闽能源 CP001 6 1 A-1 A-1 概况数据 福建能源 2008 2009 2010 2011.9 总资产 ( 亿元 ) 161.58 246.81 322.16
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2014 8 31 2016 2 6 104 2015 4 24 105 2008 6 1 2014 7 29 2 5,000 1 106 5 2008 3 5% 5% 2012 10 11 5% 5% 20% 25% H 17.51% A 107 A0.07% A 0.06% A H 25% H 25% 30 10 2015 8 27 5% 108 5% 2008 12 1 5% 2012 9 23
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宝 信 租 赁 一 期 资 产 支 持 专 项 计 划 优 先 级 资 产 支 持 证 券 跟 踪 评 级 报 告 结 构 摘 要 优 先 级 资 产 支 持 证 券 种 类 优 先 A-1 级 优 先 A-2 级 优 先 B 级 跟 踪 评 级 级 别 AAA AAA AA 上 次 信 用 级 别 AAA AAA AA 上 次 评 级 时 间 2014 年 11 月 24 日 初 始 ( 亿 元
Microsoft Word - 长江电力2016MTN002--三审
声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性