目录 一 当周市场震荡上行, 蓄势突破... 5 二 当周行情回顾 上证综指震荡上行, 中小创乏力 概念指数多数收阳, 次新股, 黄金概念领涨 A 股平均估值... 7 三 资金面追踪 融资余额继续上升, 资金流入迹象... 8

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1 指数震荡上扬, 有望突破前高股指期货周报 内容要点 我国 1 月官方制造业 PMI 值为 51.2, 为近两年来最高, 预期为 5.3, 显示基本面延续回暖态势 欧元区 1 月制造业 PMI 终值为 53.5, 为新高, 预期为 53.3, 印证其经济呈边际改善态势 上周申万一级行业多数收涨, 建筑材料, 建筑装饰有色金属指数领涨, 国防军工与通信领跌 主题概念方面 : 黄金珠宝概念与次新股概念领涨 PPP 概念, 量子通信概念出现调整 当周市场成交金额继续上升, 换手率环比上涨, 成交情绪有回暖迹象 但公募基金仓位有继续调整的迹象, 预计是为了应对美国大选 兴业期货研究部金融衍生品组吕嘉怀 lvjh@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站 投资策略 : 外围环境方面, 风险扰动因素为美国大选 国内环境方面, 企业盈利数据继续向好, 政策面环境稳定, 深港通推出进入倒计时, 养老金入市需求债转股将继续利多蓝筹股 突破前期高点的概率增加, 中期股指维持震荡偏强观点, 持有多单 IH 操作策略跟踪 类型 合约 / 组合 方向 入场 价格 ( 差 ) 首次 推荐日 评级 目标 价格 ( 差 ) 止损 价格 ( 差 ) 收益 (%) 单边 IH1611 多 星 / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐 请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录 一 当周市场震荡上行, 蓄势突破... 5 二 当周行情回顾 上证综指震荡上行, 中小创乏力 概念指数多数收阳, 次新股, 黄金概念领涨 A 股平均估值... 7 三 资金面追踪 融资余额继续上升, 资金流入迹象 当周资金价格保持稳定... 9 四 市场情绪 市场量能持平 机构投资者仓位继续小幅调整, 大宗交易较前一周继续上升 三大合约期现基差水平处于合理空间 五 风险因素 股市融资与限售股解禁 六 主要宏观经济指标跟踪 当周主要宏观经济指标跟踪 七 财经周历

3 插图目录 图 1 本周权重股涨幅较好 (%)... 6 图 2 上证 5 指数涨幅较好 (%)... 6 图 3 申万一级行业多数收涨 (%)... 6 图 4 次新股概念指数领涨 (%)... 7 图 5 PPP, 量子通信概念指数跌幅靠前 (%)... 7 图 6 整体市场平均市盈率 ( 整体法 )... 7 图 7 主要指数平均市盈率 ( 整体法 )... 7 图 8 整体市场平均市净率 ( 整体法 )... 7 图 9 主要指数平均市净率 ( 整体法 )... 7 图 1 证券市场交易结算金日平均余额... 8 图 11 证券市场交易结算资金余额... 8 图 12 前一周银证转账变动净额... 8 图 13 融资买入金额以及融资余额... 8 图 14 央行公开市场操作... 9 图 15 央行定向宽松操作跟踪... 9 图 16 银行间市场回购利率... 9 图 17 银行间市场隔夜拆借利率... 9 图 18 央票利率... 1 图 19 国债到期收益率... 1 图 2 理财产品收益率... 1 图 21 票据贴现利率

4 图 22 A 股月成交金额 图 23 A 股总体换手率上升 图 24 基金仓位相比上周下降 图 25 本周大宗交易活跃度上升 图 26 沪深 3 合约价差结构 图 27 沪深 3 合约基差结构 图 28 上证 5 合约价差结构 图 29 上证 5 合约基差结构 图 3 中证 5 合约价差结构 图 31 中证 5 合约基差结构 图 32 沪深两市当月减持跟踪 图 33 限售解禁股 ( 亿元 ) 图 34 当周解禁重点个股 图 35 我国 1 月地方债发行依旧处高位 图 36 欧元区 1 月制造业 PMI 初值创近月新高 图 37 美国 1 月非农就业人数不及预期 图 38 欧元区 1 月制造业 PMI 终值创近月新高 图 39 本周重点关注宏观数据

5 一 当周市场震荡上行, 蓄势突破一周行情回顾 (1 月 31 日 -11 月 4 日 ): 上周, 上证综指累计上涨.68%, 指数震荡上行, 周四刷新近期位置之后, 冲高回落 申万一级行业与主题概念 : 当周指数多数收涨, 建筑材料, 建筑装饰有色金属指数领涨, 国防军工与通信领跌 主题概念方面 : 大部分概念指数收阳, 黄金珠宝概念与次新股概念领涨 PPP 概念, 量子通信概念出现调整 股市资金 : 当周市场成交量较上一周有所减少, 但资金有流入迹象 融资融券方面, 融资余额继续上升, 做多热情增加 基金仓位方面, 公募仓位上限有所调整, 注意短期风险 期指微观价格结构方面 : 期指的期现基差与月间价差保持在相对合理水平, 逐渐开始恢复至比较低的水平, 无套利空间 市场展望 : 宏观方面, 经济数据继续保持稳定, 企业盈利触底改善 国内政策方面近期比较平稳, 债转股进一步推进, 深港通进入倒计时, 养老金四季度望继续入市 风险方面, 本周美国大选对股指有一定扰动作用 基本维持震荡偏强的思路, 向上突破概率增加 策略建议 : IH 多单持有 二 当周行情回顾 2.1 上证综指震荡上行, 中小创乏力上周, 上证综指累计上涨.68%, 上周周四出现近期高点, 周五出现冲高回落, 创业板走势持续弱势 截至上周五收盘, 上证综指报 点 (.68%, 周涨跌幅, 下同 ); 深证成指报 点 (-.8%), 中小板指报 点 (-.24%), 创业板指报 (-.93%) 规模指数方面, 上证 5 指数收于点 (.8%), 沪深 3 指数收于 点 (.42%), 中证 5 指数收于 点 (-.24%) 5

6 图 1 本周权重股涨幅较好 (%) 图 2 上证 5 指数涨幅较好 (%) 上证综指 深证成指 沪深 3 周涨跌幅 (%) 上证 5 中证 5 中小板指 创业板指 6 沪深 3 指数 上证 5 指数 中证 5 指数 ( 右轴 ) /9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 更新时间 : 更新频率 : 每周 申万一级行业方面, 当周行业多数收涨 建筑装饰, 建筑材料, 有 色金属领涨 但军工, 通信板块跌幅靠前 图 3 申万一级行业多数收涨 (%) 周涨跌幅 (%) 农采化钢林掘工铁牧渔 有电色子金属 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房商地业产贸易 休综闲合服务 建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计传通银非汽算媒信行银车机金融 机械设备 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.2 概念指数多数收阳, 次新股, 黄金概念领涨主题概念方面,15 只概念指数中, 只有 11 个概念指数上涨 本周次新股概念继续领涨, 黄金概念避险情绪出现 前期涨幅较好的,PPP 概念, 量子通讯概念指数本周出现调整 6

7 图 4 次新股概念指数领涨 (%) 图 5 PPP, 量子通信概念指数跌幅靠前 (%) 涨跌幅 涨跌幅 次新股指数 区块链指数 土地流转指数 生物育种指数 数 京津冀一体化指 超级电容指数 美丽中国指数 ST 概念指数 福建自贸区指数 新三板指数 -2.5 智能汽车指数 PPP 指数 海绵城市指数 职业教育指数 移动互联网指数 量子通信指数 航母指数 智能电视指数 建筑节能指数 宽带提速指数 更新时间 : 更新频率 : 每周 2.3 A 股平均估值截至上周五, 全部 A 股 ( 非银行 ) 平均市盈率为 3.42 倍 ; 其中, 上证 A 股平均市盈率 14.3 倍 ; 深证 A 股平均市盈率 倍 主要指数方面, 沪深 3 指数平均市盈率为 倍 ; 中证 5 指数平均市盈率 倍 ; 上证 5 指数平均市盈率 1.13 倍, 蓝筹股市盈率上涨 图 6 整体市场平均市盈率 ( 整体法 ) 图 7 主要指数平均市盈率 ( 整体法 ) 全部 A 股 ( 非银行 ) 上证 A 股深证 A 股 沪深 3 市盈率中证 5 市盈率上证 5 市盈率 /2 11/9 12/4 12/11 13/6 14/1 14/8 15/3 15/1 16/5. 11/2 11/9 12/4 12/11 13/6 14/1 14/8 15/3 15/1 16/5 更新时间 : 更新频率 : 每周 上周全部 A 股 ( 非银行 ) 的平均市净率为 2.7 倍 ; 上证 A 股平均市净率 1.58 倍 ; 深证 A 股平均市净率 3.67 倍 主要指数方面, 沪深 3 指数平均市净率 1.43 倍 ; 中证 5 指数平均市净率 2.87 倍 ; 上证 5 平均市净率 1.15 倍 图 8 整体市场平均市净率 ( 整体法 ) 图 9 主要指数平均市净率 ( 整体法 ) 7

8 8 全部 A 股 ( 非银行 ) 上证 A 股深证 A 股 7 沪深 3 市净率中证 5 市净率上证 5 市净率 /2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 11/2 11/8 12/2 12/8 13/2 13/8 14/2 14/8 15/2 15/8 16/2 16/8 更新时间 : 更新频率 : 每周 三 资金面追踪 4.1 融资余额继续上升, 资金流入迹象上周四,A 股融资余额 亿元, 本周继续上涨 截至 1 月 28 日, 证券市场交易结算资金余额 亿元, 较前一周减少 5 亿, 银证转账变动净额为 274 亿, 有资金持续流入迹象 图 1 证券市场交易结算金日平均余额 图 11 证券市场交易结算资金余额 证券市场交易结算资金日平均余额 ( 亿元 ) 沪深 3 收盘价 ( 右轴 ) 证券市场交易结算资金余额 ( 亿元 ) 沪深 3 收盘价 ( 右轴 ) /4 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/ /4 14/7 14/1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/7 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 12 前一周银证转账变动净额 图 13 融资买入金额以及融资余额 2 15 银证转账变动净额 ( 亿元 ) 25 2 融资买入额融资融券余额沪深 3 指数 ( 右轴 ) /3 14/6 14/9 14/12 15/3 15/6 15/9 15/12 16/3 16/6 16/9 13/6 13/1 14/2 14/6 14/1 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 15 更新时间 : 更新频率 : 每周 8

9 截 1 月 28 日当周, 央行公开市场操作投放货币为 5959 亿, 前值为 12 亿 ; 回笼货币为 7 亿, 前值为 425 亿 ; 净回笼货币量为 141 亿元, 前值净投放 595 亿 1 月央行 SLF 净投放量为 7.12 亿, 期末余额为 5 亿 ;MLF 净投放量为 255 亿, 期末余额为 2.11 万亿 ;PSL 净投放量为 511 亿, 期末余额 图 14 央行公开市场操作 为 1.98 万亿 图 15 央行定向宽松操作跟踪 更新时间 : 更新频率 : 每周 4.2 当周资金价格保持稳定截至 11 月 4 日, 银行间同业隔夜拆借利率为 2.232%(-2.2Bp, 涨跌幅, 下同 ), 同业 7 天期拆借利率为 2.45%(-1Bp); 截至 11 月 4 日, 银行间隔夜回购定盘利率为 2.12%(-28Bp), 银行间 7 天回购定盘利率为 2.4%(-6bp) 图 16 银行间市场回购利率 图 17 银行间市场隔夜拆借利率 更新时间 : 更新频率 : 每周 9

10 截至 11 月 4 日,3 月期和 6 月期央票利率分别为 2.244%(-7.4Bp, 周涨跌幅, 下同 ) 和 2.285%(-12.3Bp);1 年期国债到期收益率 2.14%(-3.6Bp),1 年期国债到期收益率 2.73%(+3.12Bp) 图 18 央票利率 图 19 国债到期收益率 更新时间 : 更新频率 : 每周 理财产品市场, 截止 1 月 3 日,3 月期理财产品年化收益 3.827%(+2.36bp);1 年期理财产品收益率 3.91%(+2.49bp) 截止 11 月 3 日, 票据市场, 珠三角 长三角票据直贴利率年化分别为 2.45%(-15bp) 2.4%(-15bp) 图 2 理财产品收益率 图 21 票据贴现利率 更新时间 : 更新频率 : 每周 四 市场情绪 4.1 市场量能持平 交易较前一周略平淡, 两市日均成交金额有 51 亿元, 日均换手率 1.3%, 成交回暖, 换手率增加 1

11 图 22 A 股月成交金额 图 23 A 股总体换手率上升 9 8 全部 A 股 ( 换手率 ) 中小企业板 ( 换手率 ) 创业板 ( 换手率 ) /6 11/12 12/6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 更新时间 : 更新频率 : 每周 4.2 机构投资者仓位继续小幅调整, 大宗交易较前一周继续上升根据 WIND 统计, 截止上周五, 测算基金总体仓位上限为 61.3%, 仓位下限为 41.25%, 机构投资者仓位水平小幅下调 继续注意下周风险 大宗交易来看, 成交由于黑色持续火爆, 交易情绪较高 图 24 基金仓位相比上周下降 图 25 本周大宗交易活跃度上升 85 8 基金测算仓位上限 (%) 基金测算仓位下限 (%) 1 9 大宗交易总成交额 ( 万元 ) 折价率 ( 右轴,%) /4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1 16/4 16/5 16/6 16/7 16/8 16/9 16/1. 更新时间 : 更新频率 : 每周 4.3 三大合约期现基差水平处于合理空间 从目前来看, 沪深 3, 上证 5 与中证 5 主力合约期现基差和月 间价差基本保持合理水平 图 26 沪深 3 合约价差结构 图 27 沪深 3 合约基差结构 11

12 /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ 价差 1-2 价差 2-3 价差 当月基差下月基差当季基差下季基差 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 28 上证 5 合约价差结构 图 29 上证 5 合约基差结构 /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ 价差 1-2 价差 2-3 价差 -6 当月基差下月基差当季基差下季基差 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 3 中证 5 合约价差结构 图 31 中证 5 合约基差结构 /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ /11/4 216/1/4 216/8/4 216/6/ 价差 1-2 价差 2-3 价差 1 当月基差下月基差当季基差下季基差 更新时间 : 更新频率 : 每周 五 风险因素 5.1 股市融资与限售股解禁 截至到 216 年 7 月 24 日, 其中沪市 16.8 亿, 深市 3.3 亿, 中小 12

13 板 1.1 亿, 创业板 6.3 亿 图 32 沪深两市当月减持跟踪图 33 限售解禁股 ( 亿元 ) 3 沪深两市当月减持量 ( 亿股 ) 沪深两市当月解禁量 ( 亿股 ) 12 沪市深市中小板创业板 /3 13/7 13/11 14/3 14/7 14/11 15/3 15/7 15/11 16/3 2 16/7/24 16/7/17 16/7/1 16/7/3 16/6/26 16/6/19 16/6/12 16/6/5 16/5/29 16/5/22 16/5/15 16/5/8 16/5/1 16/4/24 16/3/13 16/3/6 16/2/28 16/2/21 16/2/7 16/1/31 16/1/24 16/1/17 16/1/1 16/1/3 15/12/27 15/12/2 2 更新时间 : 更新频率 : 每周 图 34 当周解禁重点个股 更新时间 : 更新频率 : 每周 13

14 六 主要宏观经济指标跟踪 6.1 当周主要宏观经济指标跟踪国内 : 国内 1 月新增地方债发行量为 4752 亿, 绝对量依旧较高 截至 9 月末, 各地已发行新增地方政府债券 1.13 万亿, 占全年新增限额 96.2% 综合看, 积极财政政策对稳增长构成有力支撑 我国 1 月官方制造业 PMI 值为 51.2, 为近两年来最高, 预期为 5.3, 显示基本面延续回暖态势 图 35 我国 1 月地方债发行依旧处高位 图 36 欧元区 1 月制造业 PMI 初值创近月新高 更新时间 : 更新频率 : 每周 国际 : 美国 1 月新增非农就业人口为 16.1 万, 预期 万 ; 失业率为 4.9%, 符合预期 综合近月就业情况看, 预计美联储加息力度将进一步弱于若其 欧元区 1 月制造业 PMI 终值为 53.5, 为新高, 预期为 53.3, 印证其经济呈边际改善态势 图 37 美国 1 月非农就业人数不及预期 图 38 欧元区 1 月制造业 PMI 终值创近月新高 更新时间 : 更新频率 : 每周 14

15 图 39 本周重点关注宏观数据 七 财经周历 更新时间 : 更新频率 : 每周 15

16 请务阅读正文之后的免责条款部分 16

17 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制发布 如引用 刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 公司总部及分支机构 总部 地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 联系电话 : 上海分公司上海市浦电路 5 号上海期货大厦 151A 室联系电话 : 台州营业部台州黄岩区环城东路 258 号交通大厦 1 楼 113 室 浙江分公司宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼联系电话 : 温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 154 室联系电话 : 联系电话 : 杭州营业部 杭州市下城区庆春路 42 路兴业银行大厦 12 室 /113 室 福州营业部 福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室 联系电话 : 联系电话 : 深圳营业部深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 3A 层联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分 17

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