王献义

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玺桑
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晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市区间震荡格局未破财经要闻 CPI 同比回落至 0.8%,PPI 同比 7.8% 国资委 : 继续深入推动央企重组, 进一步推动央企混合所有制改革住建部 : 长效机制即将出台海外市场综述全球股市涨跌不一美股以微涨庆祝牛市八周年国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 3216.75 (23.92) (0.74) 深证成指 10421.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告华融看市区间震荡格局未破财经要闻 CPI 同比回落至 0.8%,PPI 同比 7.8% 国资委 : 继续深入推动央企重组, 进一步推动央企混合所有制改革住建部 : 长效机制即将出台海外市场综述全球股市涨跌不一美股以微涨庆祝牛市八周年国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指 (23.92) (0.74) 深证成指 (77.25) (0.74) 沪深 (21.79) (0.63) 中小板指 (44.10) (0.66) 创业板指 (10.69) (0.54) 香港恒生 (280.71) (1.18) 恒生中国 (184.52) (1.79) 风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 20, 纳斯达克 5, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 11, 外汇市场美元指数美元中间价欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 2017 年 3 月 10 日收盘点位涨跌涨跌幅 % 收盘点位涨跌涨跌幅 % 分析师 : 崔喜君执业证书号 : S 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市区间震荡格局未破市场综述周四 (3 月 9 日 ), 上证综指跌 0.74% 报点深成指跌 0.74% 报点, 创业板跌 0.54% 报点两市成交 4500 亿元, 上日为 4553 亿元权重板块集体承压回调, 资源军工一带一路跌幅靠前驱动因素分析中国 2 月 CPI 同比涨幅大幅回落至 0.8%, 为 2015 年 1 月以来最低 ;PPI 涨 7.8%, 创 2008 年以来最高中国 2 月 PPI 同比上涨 7.8%, 创 2008 年 9 月以来最高, 环比上涨 0.6% 生产资料价格同比上涨 10.4%, 影响 PPI 总水平上涨约 7.6 个百分点工业生产者购进价格同比上涨 9.9%, 环比上涨 0.8% 1-2 月平均,PPI 同比上涨 7.3%, 工业生产者购进价格同比上涨 9.1% 周四, 市场不再死水一潭, 但跌幅维稳在 1% 以内, 区间震荡格局未破昨天我们提到下周三是个重要时间节点, 一是两会维稳结束, 二是美国可能加息目前来看, 加息压力在不断增大美国公布的 2 月 ADP 就业人数创下 2015 年 12 月以来之最压力之下, 外资似乎正在撤离沪股通连续 7 天净卖出, 昨天卖出 21 亿天量, 创去年 12 月 20 日以来新高经济基本面上,CPI 涨幅超预期下跌, 创 2015 年 1 月以来最低再通胀预期可能会逐步降温政策面, 有两项重要政策收紧, 会给银行股和创业板带来小小阵痛, 一是央行拟收紧宏观审慎评估标准二是监管层收紧创业板再融资综合来看, 消息面政策面偏空不过在昨天空头宣泄后, 短线调整压力部分缓解策略方面, 我们延续昨天的观点, 在重要变盘节点前, 多看少动, 精选个股重点关注两会政策利好板块, 如国企改革人工智能等方面请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻统计局 :CPI 同比回落至 0.8%,PPI 同比 7.8% 国家统计局 9 日发布数据,2 月份, 全国居民消费价格指数 (CPI) 同比上涨 0.8%, 涨幅比上月回落 1.7 个百分点 ; 工业生产者出厂价格指数 (PPI) 同比上涨 7.8%, 涨幅比 1 月份扩大 0.9 个百分点 CPI 从环比看,2 月份下降 0.2% 其中, 食品价格出现明显回落, 鲜菜价格环比下降 5.4%, 影响 CPI 环比下降 0.15 个百分点 ; 蛋猪肉和禽肉价格环比分别下降 6.2% 1.6% 和 0.7% 另外, 旅游相关服务价格出现回落其中, 飞机票旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降 12.2% 7.7% 和 3.6%, 合计影响 CPI 环比下降 0.17 个百分点从同比看,CPI 上涨 0.8%, 涨幅比上月回落 1.7 个百分点从具体分类看, 猪肉和鲜菜价格分别从 1 月份同比上涨 7.1% 和 1.6%, 转为 2 月份同比下降 0.9% 和 26.0%, 合计影响 CPI 同比涨幅回落 1.21 个百分点 PPI 从环比看,2 月份上涨 0.6%, 涨幅比 1 月份缩小 0.2 个百分点, 涨幅连续两个月回落其中, 生产资料价格上涨 0.7%, 涨幅比上月缩小 0.4 个百分点 ; 生活资料价格上涨 0.1%, 涨幅比上月缩小 0.1 个百分点其中, 石油和天然气开采石油加工煤炭开采和洗选业价格环比分别上涨 1.1% 0.8% 和 0.1%, 涨幅比上月分别缩小和 1.6 个百分点, 合计影响 PPI 环比上涨约 0.05 个百分点, 对 PPI 的上涨影响较上月减少 0.26 个百分点 ; 黑色金属冶炼和压延加工有色金属冶炼和压延加工化学原料和化学制品制造业价格环比分别上涨 2.3% 2.0% 和 1.9%, 涨幅比上月分别扩大和 0.1 个百分点, 合计影响 PPI 环比上涨约 0.4 个百分点 ; 农副食品加工业价格环比由上月上涨 0.4% 转为本月下降 0.3% 从同比看,2 月份 PPI 上涨 7.8%, 涨幅比 1 月份扩大 0.9 个百分点国资委 : 继续深入推动央企重组, 进一步推动央企混合所有制改革国资委副主任张喜武表示, 今后我们仍然要坚持成熟一户重组一户的原则一是要聚焦重点领域搞重组, 加快推进煤电行业重型制造装备行业钢铁行业等领域的重组整合, 推动解决产能过剩的问题要积极地探索境外资产整合, 提高国有资本的运营效率二是要探索有效重组方式遵循市场经济规律和企业发展规律, 适应行业产业发展要求, 以市场为导向, 采取各种有效的方式来推进中央企业的重组比如, 可以采取像南车北车请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 那样强强横向联合的方式来进行重组, 也可以像中电投和国家核电那样围绕产业链优势互补采取纵向的重组整合, 也可以采取像招商局和中国外运长航那样吸收整体并入式的方式进行重组整合, 还可以采取像中国铁塔中国航发新设的股权多元化专业化的公司来进行重组三是要加大重组后融合力度两个企业重组不容易, 但是重组后想融合好达到预期目的, 实实在在地讲更难很多重组后失败的案例警示我们, 重组只是第一步, 重组后要加大融合的力度重组不仅要资本合资源合组织合, 而且更要做到理念合战略合管理合, 防止貌合心不合也就是在物理变化的基础上加快化学反应, 切实激发企业内生活力, 不断地提高企业质量效益和竞争力, 做大做强产业集群, 真正地打造具有国际竞争力的世界一流企业集团十二届全国人大五次会议新闻中心于 3 月 9 日 ( 星期四 )14 时 30 分举行记者会, 国务院国有资产监督管理委员会主任肖亚庆表示, 改革绝非一蹴而就, 也不能毕其功于一役, 需要持续不断地久久为功, 才能取得成效在 2017 年, 在几个方面要实现突破或者有新的一些举措一是加强国有资产监管国有资产监督管理委员会监督的责任是很大的, 所以要在监管的系统性有效性针对性上下功夫二是要强化风险控制改革就是要奔着问题去, 哪儿的问题多, 就优先改哪儿, 有什么问题就改什么控制风险是我们贯彻落实稳中求进总基调的根本保证,2017 年要进一步加大风险管控力度三是要深入推动中央企业的重组我记得大家也多次问国资委, 从中央企业层面看发展历程, 有的一个企业有几十个专业, 有的一个专业又有很多国有企业特别是中央企业所以, 围绕凝聚力量结构调整, 在钢铁煤炭重型装备火电等方面, 不重组肯定是不行的四是推进瘦身健体提质增效这是我们 2017 年非常重要的改革任务, 还要剥离办社会职能, 解决历史遗留问题五是加快公司制改革今年在中央企业完成公司制改革六是在混合所有制改革上要进一步推动数量上要扩大, 层级上要提升, 更要有深度的进一步拓展七是全面从严加强国有企业党的领导党的建设这也是一个重中之重的工作肖亚庆强调, 从 2017 年各项工作看, 要落实这些改革任务, 还需要激发企业内生活力, 需要我们抓经验抓典型推而广之, 也需要我们在实践当中根据改革的推进发现一些问题, 不断地解决问题, 更需要我们针对改革的目标任务和改革实践中发现的一些问题, 一个一个解决, 一件一件完善请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 住建部 : 长效机制即将出台金新华网报道, 住建部部长陈政高在部长之声表示, 中国经济长期向好的基本面没有改变, 这个基本面和房地产市场紧密相关, 只要这个基本面不改变, 房地产市场就不会改变我们正在根据中央要求制定房地产平稳健康发展的基础性制度和长效机制, 这个基础性制度长效机制出台以后, 对房地产会起到一个保障作用陈政高表示, 中国经济长期向好的基本面没有改变, 这个基本面和房地产市场紧密相关, 只要这个基本面不改变, 房地产市场就不会改变我们正在根据中央要求制定房地产平稳健康发展的基础性制度和长效机制, 这个基础性制度长效机制出台以后, 对房地产会起到一个保障作用棚户区千万套百姓怎么看? 陈政高表示, 为什么在三四线城市在县城提倡货币化安臵? 主要是基于以下几点考虑 : 第一, 拆迁户免去了周转过渡之苦因为你要拆房子就要出去找房子, 要么租房子, 要么到亲属家里去住, 有的要住三年, 有的住四年这几年的辛苦大家是可想而知的, 困难是可想而知的那么货币化安臵就没有这个问题了, 他拿了钱就可以出去买房子, 我们叫走出棚户区就可以住进新楼公积金就是躺在账上吗? 20 年来, 我们共缴存了 10.6 万亿公积金, 其中 6.05 万亿是提取了,4.05 万亿是贷款贷走了去年一年据我所知, 通过这个利率的变化调整, 职工增加了 160 亿元的收入确实给我们职工解决了很大的问题, 而且这 1 亿职工的购房户几乎都是一次购房二次购房, 没有三次购房的情况公积金异地提取章太多, 能否少折腾? 这个原因呢比较多, 一个是异地贷款涉及到两地之间的关系问题在手续上也确实有问题, 大家都反映时间比较长, 所以我们正在想办法调节公积金贷款的这种行为, 我相信这个问题会得到解决的请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 海外市场周四全球股市涨跌不一, 美股以微涨庆祝牛市八周年香港万得通讯社报道, 周四全球股市涨跌不一, 美股以微涨庆祝牛市八周年市场静待周五将公布的非农就业数据欧股指数上涨 0.1%, 银行股升幅最大亚太股市收盘多下跌, 韩国综合指数跌 0.19% 香港恒指低开逾百点, 在能源股的带领下, 一路下挫, 最多跌近 430 点跌幅达 1.37%, 后低位震荡, 收盘跌 1.18%, 报点美国方面周四美三大股指微幅上涨, 道指涨 0.01%, 报点 ; 纳指涨 0.02%, 点, 标普涨 0.08%, 报点美股以微涨庆祝牛市八周年市场静待周五将公布的非农就业数据标普 500 指数在 2009 年 3 月 9 日创造了熊市的最低收盘点位, 基于这一事实, 许多市场评论员都将 3 月 9 日周四视为本轮牛市的第八个周年自那以来标普 500 指数上涨了 249% 备受瞩目的 2 月非农就业数据将在美东时间周五上午 8:30( 北京时间 2017 年 3 月 10 日 21:30) 公布周三有小非农之称的 ADP 数据显示, 美国 2 月 ADP 就业人数增加 29.8 万, 创 2015 年 12 月以来最大增幅, 远超预期的 19 万, 前值 24.6 万在井喷式的 ADP 就业数据公布后, 高盛瑞银相继上调了各自对周五非农就业数据的预期市场正在努力求证美联储会否在下周三加息, 周五的非农就业数据将给他们这样的机会随着美联储重申鹰派论调经济数据普遍强劲, 市场对美联储下周将会加息的预期值一路飙升据芝加哥商业交易所的联储观察工具, 目前市场预计美联储下周三加息的概率为 90.8% 经济数据面 : 美国上周初请失业金人数 24.3 万, 连续第 105 周位于 30 万人关口下方, 预期 23.5 万, 前值 22.3 万创 44 年新低美国 2 月 25 日当周续请失业金人数万, 预期万, 前值万修正为万欧洲央行维持主要再融资利率 0 隔夜贷款利率 0.25% 隔夜存款利率-0.4%, 购债规模 800 亿欧元不变, 符合预期个股方面 : 陌陌大跌逾 12%, 此前, 因财报利好, 陌陌两日涨幅累计超过 28% 史泰博 (SPLS) 股价走低, 该公司第四财季度陷入亏损, 收入同比下滑, 这家零售商请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 当季计入了与商誉减值重组成本和资产减值相关的约 7.91 亿美元支出欧洲方面周四欧洲三大股指多数上涨英国富时 100 指数跌 0.27%, 报点 ; 法国 CAC40 指数涨 0.42%, 报点 ; 德国 DAX30 指数涨 0.09%, 报点欧洲央行对经济的基调更为乐观, 带动银行股攀升, 盖过油价下跌和令人失望的企业业绩带来的压力斯托克 600 指数收涨 0.1%, 银行股升幅最大, 此前欧洲央行总裁德拉吉称, 不再感到有进一步采取行动提振欧元区经济的迫切性尽管欧洲央行称在年底前会维持大规模的刺激举措, 但在政策声明中去掉了有关使用所有可得工具支撑成长和通胀的措辞, 这一点大大激励了市场欧洲银行股指数抹去稍早跌幅, 收涨 1.1%, 欧元区银行股指数收升 2.2%, 受助于国债收益率走高和德拉吉对经济感到乐观油漆造造商 Akzo Nobel 猛涨 13%, 至近两年来最高水准, 是升幅最大的泛欧指数成份股, 此前公司拒绝了美国同业 PPG 提出的 210 亿欧元收购提议英国第四大超市 Morrisons 发布谨慎的财报预测, 法国同业家乐福公布低于预期的营业利润两者股价分别下跌约 6.6% 和 4% 基本资源和能源股下跌, 对股指带来最大的拖累, 此前油价跌穿每桶 50 美元, 触及年内低位, 因美国库存升至纪录新高亚太方面周四亚太股市收盘多下跌, 日经 225 指数收盘涨 0.34%, 报点 ; 韩国综合指数跌 0.19%, 报点 ; 台湾加权指数跌 0.97%, 报点 ; 澳大利亚 ASX200 指数跌 0.32%, 报点 ; 新西兰 NZX50 指数跌 0.52%, 报点恒指低开逾百点, 在能源股的带领下, 一路下挫, 最多跌近 430 点跌幅达 1.37%, 后低位震荡, 收盘跌 1.18%, 报点恒生国企指数跌 1.79%, 恒生红筹指数跌 1.3% 大市成交额放大至亿港元中国神华跌 3.5% 中国石油化工跌 3.4%, 领跌蓝筹请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明崔喜君, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50