目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 6 四市场展望... 6 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一 4 月收益率

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爪娘隗
5 years ago
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1 SRMCRI 5 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 :65 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: luop@crctrust.com 地址 : 深圳市福田区农林路 6 号深国投广场号楼层

2 目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 6 四市场展望... 6 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一 4 月收益率排名前的私募证券基金... 3 图二今年以来收益率排名前的私募证券基金... 3 图三最近一年收益率排名前的私募证券基金... 4 图四最近两年收益率排名前的私募证券基金... 4 图五股票仓位变化图... 5 图六 :4 月末股票仓位分布图... 5 图七 : 月度持仓结构变化图... 6 图八 4 月份持仓结构图... 6 图九 CPI 与 PPI 走势图... 图十 M M 与货币回笼 / 投放... 图十一固定资产投资与房地产开发投资... 图十二进 / 出口增速... 图十三社会消费品零售总额... 图十四工业增加值与 PMI... 附表 :MCRI 指数历史数据...

3 摘要共有 3 只开放式证券投资信托计划入选晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 5 月份 A 股市场加速下跌, 上证指数下跌 5.%, 成交量萎缩 5% 左右 ; 深证成指下跌 5.6%, 成交量萎缩 % 左右沪深 3 指数上月下跌 5.%, 中小板综指下跌.3%, 创业板指数下跌.% 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 ( 以下简称 MCRI) 下跌.6%, 好于大盘, 收于 4. 点今年以来, 沪深 3 指数下跌 4.5%, 中小板综指跌.%, 创业板指数下跌 5.6%, MCRI 指数下跌了.% 在各指数普跌情况下, 只有只私募基金获得了正收益, 占比约为.%, 分别为 : 君丰期景良能量期金中和 5 6 期林园期德源安战略成长号福麟 4 号 ( 泽熙 5 期 ) 重阳 6 期和武当期数据显示,5 月末 MCRI 成分基金的平均股票仓位为 5% 左右, 比年 4 月末时降低近 5 个百分点, 股票仓位在 5% 以上的基金占六成左右随着大盘在 5 月份跌破半年线并且加速下跌, 高仓位的私募基金数量继续减少按照资金流向来看, 私募证券基金在 5 月份小幅增持了批发零售食品饮料造纸印刷和水电煤气等行业, 而大幅减持了金属非金属机械设备仪表和医药生物制品等行业股票仓位行业分布的百分比数据显示, 截至 5 月底, 私募基金重仓的前五大行业为 : 机械设备仪表金融保险房地产食品饮料行业和医药生物制品, 行业集中度在 6% 左右我们认为, 经济增速的放缓符合政策调控预期, 虽然在通货膨胀压力减小和政府调控力度减弱前 A 股市场很难出现趋势性机会, 加上新股发行和国际板的推出将使股市继续面临资金面的压力, 但从估值上来看, 部分蓝筹权重股如 : 银行地产和两桶油均处在相对估值的底部区域, 而从技术上来看, 大盘已回补完去年. 行情的跳空缺口, 有望在 6 的前期平台区间内获得一定支撑投资者此时不宜完全离场, 反而应该从中长期的投资角度出发去挑选那些投资业绩稳定, 选股能力突出和择时交易能力较强的阳光私募基金以布局今年四季度的个股行情 MCRI 与沪深 3 历史走势图 MCRI 沪深 3 指数

4 一业绩表现短期 ( 最近一月今年以来 ) 5 月份 A 股市场加速下跌, 上证指数收于 43.4 点, 下跌 5.%, 成交量萎缩 5% 左右 ; 深证成指收于点, 下跌 5.6%, 成交量萎缩 % 左右沪深 3 指数下跌 5.%, 中小板综指下跌.3%, 创业板指数下跌.% 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 ( 以下简称 MCRI) 下跌.6%, 强于大盘, 收于 4. 点数据显示, 在上个月的大跌中,MCRI 涵盖的 3 只私募证券基金中仅只没有出现亏损, 分别为 : 塔晶老虎期景良能量期德源安战略成长号合赢精选期普邦恒升聚富期林园期 ( 图一 ) 而尚雅和泽熙系列因为中小板和创业板的下跌幅度较大, 损失超过 % 图一 5 月正收益的私募证券基金林园普邦恒升聚富期普邦恒升聚富合赢精选期德源安战略成长号景良能量期塔晶老虎期.%.5%.%.5%.%.5% 3.% 3.5% 4.% 4.5% 5.% 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日今年以来, 沪深 3 指数下跌 4.5%, 中小板综指跌.%, 创业板指数下跌 5.6%,MCRI 指数下跌了.% 在各指数普跌情况下, 只有只私募基金获得了正收益, 占比约为.%, 分别为 : 君丰期景良能量期金中和 5 6 期林园期德源安战略成长号福麟 4 号 ( 泽熙 5 期 ) 重阳 6 期和武当期 ( 图二 ) 图二今年以来正收益的私募证券基金武当期重阳 6 期林园期福麟 4 号德源安战略成长号金中和 6 期林园金中和 5 期景良能量期君丰期.%.% 4.% 6.%.%.%.% 4.% 6.% 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日 3

5 中期 ( 最近一年 ) 华润信托让资产更智慧最近一年, 沪深 3 指数涨幅为.3%, 中小板综指上涨.%%, 创业板指数下跌 4.%, MCRI 微跌.3%, 其最近一年的波动幅度为 4.5%, 夏普比率为.3 有只私募证券基金具有超过年的历史业绩记录, 只基金获得了正收益, 占比约 6% 世通期德源安战略成长号塔晶老虎期林园 3 期理成风景号民森 B E H 号以及君丰期获得了超过 % 的收益率 ( 图三 ) 图三最近一年收益率排名前的私募证券基金金中和期理成转子号重阳 3 期重阳期重阳期民森 G 号民森 F 号民森 A 号重阳 6 期民森 B 号民森 E 号君丰期民森 H 号理成风景号林园林园期林园 3 期塔晶老虎期德源安战略成长号世通期.%.%.% 3.% 4.% 5.% 6.% 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日长期 ( 最近两年及以上 ) 截至本报告期末,MCRI 成分基金中存续期在两年及以上的私募证券基金共只 MCRI 最近两年累计回报率为 4.%, 年化回报率为 6.3%, 同期沪深 3 指数的累积回报率为.6%, 年化回报率为 4.% 世通期林园 3 期重阳期先锋号景林稳健朱雀期等两年的累计收益率均超过了 4%( 图四 ) MCRI 最近两年的波动幅度为.5%, 夏普比率为.3; 最近三年的波动率为.6%, 夏普比率为.5 自基期 (6 年月 ) 以来最差的月度回报率为 4.56%, 最高月度收益率为.56% 图四最近两年收益率排名前的私募证券基金明达 3 期明达亿龙中国期 ( 亿龙泓湖 ) 瑞象丰年尚雅 4 期景林丰收朱雀合伙万利富达理成风景号龙腾朱雀期朱雀期景林稳健先锋号林园重阳期重阳期林园期林园 3 期世通期.%.% 4.% 6.%.%.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日 4

6 二仓位分析图五股票仓位变化图股票仓位 (%, 左轴 ) HS3( 右轴 ) 年 5 月年 6 月年月年月年月年月年月年月年月年月年 3 月年 4 月年 5 月数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日数据显示,5 月末 MCRI 成分基金的平均股票仓位为 5% 左右, 比年 4 月末时降低近 5 个百分点 ( 图五 ), 股票仓位在 5% 以上的基金占六成左右 ( 图六 ) 随着大盘在 5 月份跌破半年线并且大幅回落, 高仓位的私募基金数量继续减少图六 :5 月末股票仓位分布图 X<5% 5%<X<% X>% 33% 4% % 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日 5

7 三行业分析 5 月份, 所有行业指数 ( 证监会分类 ) 全线下跌, 其中综合类建筑业和水电煤气等行业领跌市场, 跌幅超过 %, 而农林牧渔金融保险和文化传播等行业跌幅稍小按照资金流向来看, 私募证券基金在 5 月份小幅增持了批发零售食品饮料造纸印刷和水电煤气等行业, 而大幅减持了金属非金属机械设备仪表和医药生物制品等行业股票仓位行业分布的百分比数据显示, 截至 5 月底, 私募基金重仓的前五大行业为 : 机械设备仪表金融保险房地产食品饮料行业和医药生物制品 ( 图七 ), 行业集中度在 6% 左右 ( 图八 ) 5.% 图七 : 月度持仓结构变化图 4 53.% 5.%.% 5.%.% 机械设备仪表金融保险业房地产业食品饮料医药生物制品批发和零售贸易社会服务业金属非金属石油化学塑胶塑料数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日图八 5 月份持仓结构图信息技术纺织服装皮毛采掘业电子交通运输仓储业传播与文化产业建筑业水电煤气农林牧渔综合类造纸印刷木材家具其他制造业机械设备仪表金融保险业房地产业食品饮料医药生物制品其他.% 4.%.45%.5%.%.65% 数据来源 : 华润信托, 截至年 5 月 3 日 6

%, 环比增速继续小幅回落, 但工业生产者原材料购进价格指数 (PPIRM) 同比增速仍维持在 % 以上的高位, 显示企业仍面临原材料价格上涨的不利局面 ( 图九 ) 图九 CPI 与 PPI 走势图央行继续收紧流动性,5 月份共回笼资金 4 亿元

8 四市场展望华润信托让资产更智慧本月公布的宏观经济数据显示,5 月份 CPI 同比增长 5.5%, 创下 34 个月以来的新高, 其中食品类同比增速为.%, 环比加快.4% 猪肉价格的大幅上涨以及极端天气情况使得我国仍面临严重的通胀压力, 市场普遍预期 6 月份 CPI 将再创新高, 超过 6% 虽然工业生产者出厂价格指数 (PPI) 同比增长 6.%, 环比增速继续小幅回落, 但工业生产者原材料购进价格指数 (PPIRM) 同比增速仍维持在 % 以上的高位, 显示企业仍面临原材料价格上涨的不利局面 ( 图九 ) 图九 CPI 与 PPI 走势图央行继续收紧流动性,5 月份共回笼资金 4 亿元上个月新增人民币贷款为 556 亿元, 贷款余额的同比增速为.%, 环比继续下降.% 5 月份的狭义货币 (M) 的同比增速为.%, 广义货币 (M) 的同比增速为 5.%, 货币增速继续回落 ( 图十 ) 图十 M M 增速与货币回笼 / 投放 5 月份固定资产投资和房地产开发投资累计同比增速仍维持在高位, 分别为 5.%, 和 34.6% ( 图十一 ), 下半年保障房的加速开工将使房地产开发投资继续维持较高增速

9 图十一固定资产投资与房地产开发投资城镇固定资产投资完成额 : 累计同比房地产开发投资完成额 : 累计同比固定资产投资完成额 : 中央项目 : 累计同比固定资产投资完成额 : 地方项目 : 累计同比数据来源 :Wind 资讯上个月我国进出口总额为 3.6 亿美元, 同比增长 3.5% 进口总额为 44. 亿美元, 同比增长.4%, 进口增速环比加快出口总额 5.5 亿美元, 同比增长.4%, 出口增速环比大幅下滑约个百分点贸易顺差为 3.46 亿美元 ( 图十二 ) 出口企业继续受累于原材料劳动力和融资成本的不断上涨以及人民币升值等不利因素的影响加上外围市场方面, 美国国债问题和欧洲主权债务危机继续困扰投资者, 尤其是美国各项重要经济指标好坏参半, 以及标普调降希腊主权信用评级至 CCC 等事件使得全球经济复苏的前景再度蒙上阴影, 这将继续影响我国的出口形势图十二进 / 出口增速进口金额 : 当月同比出口金额 : 当月同比数据来源 :Wind 资讯 5 月份社会消费品零售总额为 4,6 亿元, 同比增长 6.%, 环比增速继续小幅下滑 ( 图十三 ) 受高通货膨胀的影响, 金银珠宝类消费旺盛, 今年累计同比增速为 5.%, 而汽车类消费继续疲软, 同比增速仅为 3.6% 图十三社会消费品零售总额

10 社会消费品零售总额 : 当月同比社会消费品零售总额 : 累计同比数据来源 :Wind 资讯规模以上工业增加值同比增长 3.3%, 环比略有下滑 5 月份中国制造业采购经理指数 (PMI) 继续下降, 为 5%, 新订单指数下滑至 5., 经济增速继续放缓图十四工业增加值与 PMI 工业增加值 : 当月同比工业增加值 : 累计同比数据来源 :Wind 资讯 PMI PMI: 购进价格 PMI: 新订单数据来源 :Wind 资讯我们认为, 经济增速的放缓符合政策调控预期, 虽然在通货膨胀压力减小和政府调控力度减弱前 A 股市场很难出现趋势性机会, 加上新股发行和国际板的推出使股市继续面临资金面的压力, 但从估值上来看, 部分蓝筹权重股如 : 金融地产和两桶油均处在相对估值的底部区域, 而从技术上来看, 大盘已回补完去年. 行情的跳空缺口, 有望在 6 的前期平台区间内获得一定支撑投资者此时不宜完全离场, 反而应该从中长期的投资角度出发去挑选那些投资业绩稳定, 选股能力突出和择时交易能力较强的阳光私募基金以布局今年四季度的个股行情

11 附表 :MCRI 指数历史数据日期晨星中国华润信托中国对冲基金指数沪深 3 指数 ( 调整后 ) 沪深 3 指数

12 特别声明 : 本报告版权归华润信托所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发表修改复制, 如引用转载摘编, 需要注明出处为华润信托, 且不得对本报告进行歪曲篡改本报告基于我司及其研究人员认为可信的公开资料交易数据和实地调研, 但我司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或者税务及其它任何决定行为的建议, 我司不就报告中的内容做出任何担保

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 地址 : 深圳市福田区农林路 69

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 地址 : 深圳市福田区农林路 69 SR-MCRI- 2012-11 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 :2012-12-14 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 0755-33031939 Email: luop@crctrust.com 地址 : 深圳市福田区农林路 69 号深国投广场 2 号楼 11 层目录摘要... 2 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来

目录 摘要... 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月 今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二 仓位分析... 5 三 行业分析... 6 四 市场展望... 6 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一 4 月收益率

目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 6 四市场展望... 6 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一 4 月收益率