晨星私募证券投资基金月报

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1 1 私募市场研究 在分化的市场中寻求突破 私募证券投资基金月报 (2015 年 11 月 ) 2015 年 12 月 24 日 要点 : 11 月份市场先涨后回落, 大盘股和小盘股走势分化 股票型私募基金 11 月净值平均上涨 3.2%, 正收益比例为 69.2%;633 只产品跑赢同期沪深 300 指数, 占比 65.8% 业绩前 10 产品平均涨幅为 36.61% MCRI 成分基金平均持仓继续回升并突破 50%, 持仓行业有所分化, 增持了机械设备 电子 信息服务 交通运输 化工等, 减持了金融服务 交运设备 医药生物 建筑建材 公用事业等板块 市场中性策略等非股票型产品本月净值均不同程度上涨 月国内股票市场震荡上行 2. 股票型私募基金 11 月平均上涨 3.2% 平均收益率 3.2%, 约 6 成基金跑赢沪深 300 业绩前十产品平均涨幅 36.61% 平均仓位突破 50%, 增持机械设备减持金融服务 3. 其他类型私募 ( 对冲 ) 产品 11 月业绩表现良好 附 : 图表索引 李一鸣 电话 : 电邮 :yiming.li@morningstar.com Morningstar 晨星 ( 中国 ) 研究中心

2 2 私募市场研究 月国内股票市场震荡上行 11 月份市场先涨后回落, 整月结束收红 各主要指数不同程度上涨, 大盘股和小盘股走势分化 中证 100 指数 中证 200 指数 中证 500 指数分别上升 0.73% 1.21% 和 4.56%, 晨星中国股票型基金指数涨 5.16% 晨星中国对冲基金指数上升 2.91%, 晨星中国 - 华润信托中国对冲基金指数上升 1.18% 晨星 华润对冲基金指数的成分基金数量为 163 只, 与上月基本持平 如表格 1 所示 行业板块方面, 大部分板块出现上涨 综合 电子 非银金融 化工和轻工制造为领涨板块, 国防军工 钢铁 交通运输 建筑装饰跌幅靠前 如图表 1 所示 表格 1: 近期相关指数回报 名称 1 个月回报 今年以来回报 最近 1 年回报 最近 1 年夏普比率 最近 3 年年化回报 最近 3 年夏普比率 最近 3 年索提诺比率 中证 100 指数 中证 200 指数 沪深 300 指数 中证 500 指数 晨星中国对冲基金指数 晨星中国 - 华润信托中国对冲基 金指数 晨星中国股票型基金指数 晨星中国债券型基金指数 图表 1: 当月 A 股行业涨幅 17.49% 15.00% 14.14% 20.00% 10.00% 5.00% 0.00% 建-5.00% -2.66% -0.71% 通媒国运饰交输传筑装8.20% 8.68% 6.84% 5.57% 6.00% -4.73% 工机防军械设备通信纺织服装公1.82% 用事业轻-3.32% 工铁电制造钢备家5.89% 5.55% 气设用电器医2.74% 药生物化9.38% 工综7.80% 7.78% 7.71% 6.37% 6.44% 6.69% 5.58% 4.32% 2.95% 1.73% 0.92% 0.54% 合采掘食品饮料有色地金属房算产计机休闲服务商业贸易建筑材料汽车电子农林牧渔银行非银金融

3 3 私募市场研究 2. 股票型私募基金 11 月平均上涨 3.2% 平均收益率 3.2%, 约 6 成基金跑赢沪深 300 私募基金本月积极提升仓位, 收益超越沪深 300, 但落后仓位更高的股票型基金 截至 11 月末, 晨星统计的尚在运营的股票型私募基金共有 1474 只, 在 962 只具备当月业绩记录的产品中, 月度平均收益率为 3.2% 666 只产品获得正收益, 占比 69.2% 从相对收益观察, 当月有 633 只产品跑赢同期沪深 300 指数, 占比 65.8% 跑赢晨星股票型基金指数的产品有 275 只, 占比 28.6% 如图 2 所示 图表 2: 私募基金当月绝对收益 相对收益统计 绝对收益分布 正收益 296, 31% 负收益 666, 69% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% 0% 0% 0% 1% 4% 27% 41% 17% 11% 跑赢沪深 300 跑输沪深 300 跑赢晨星股票型 跑输晨星股票型 329, 34% 633, 66% 687, 71% 275, 29% 从最近 1 年收益观察, 股票型私募基金绝对收益表现良好,57% 产品收益落在 10%-50% 区间 但从相对收益观察, 股票型私募基金在牛市的收益实力相比股票型公募基金还是有所落后 69% 产品的业绩落后股票型公募基金指数, 比例较上月所有上升 如图 3 所示

4 4 私募市场研究 图表 3: 私募基金最近一年绝对收益 相对收益统计 绝对收益分布 正收益 69, 7% 860, 93% 负收益 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1% 2% 16% 28% 29% 14% 6% 1% 1% 1% 1% 跑赢沪深 300 跑输沪深 300 跑赢晨星股票型跑输晨星股票型 414, 45% 515, 55% 643, 69% 286, 31% 从最近 3 年收益观察, 股票型私募基金明显跑赢大盘指数, 但表现稍稍落后股票型基金 截止 11 月 底, 最近 3 年约 99% 的产品获取正收益,79% 的产品跑赢沪深 300 指数,44% 的产品跑赢晨星股票型 基金指数 如图 4 所示 图表 4: 私募基金最近三年绝对收益 相对收益统计 绝对收益分布 正收益 5, 1% 562, 99% 负收益 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% 0% 0% 1% 6% 19% 34% 29% 9% 2% 1%

5 5 私募市场研究 跑赢沪深 300 跑输沪深 , 21% 447, 79% 跑赢晨星股票型 跑输晨星股票型 318, 56% 249, 44% 从最近 5 年收益观察, 最近 5 年市场经历了包括熊市 盘整 牛市 结构性牛市等各种情况, 更能综合反映出私募股票型基金的收益能力 从图中可以看出, 股票型私募基金穿越牛熊的回报能力令人印象深刻, 绝对收益和相对收益均有上佳表现 其最近 5 年获正收益的产品占比 87%,85% 的产品跑赢了沪深 300 指数,55% 的产品跑赢晨星股票型基金指数 如图 5 所示 图表 5: 私募基金最近五年绝对收益 相对收益统计 绝对收益分布 正收益 46, 13% 315, 87% 负收益 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1% 1% 11% 10% 30% 23% 21% 1% 0% 1% 跑赢沪深 300 跑输沪深 , 15% 306, 85% 跑赢晨星股票型 跑输晨星股票型 163, 45% 198, 55% 业绩前十产品平均涨幅 36.61% 11 月份, 表现最好的十只股票型私募基金的平均涨幅为 36.61% 涨幅前五名分别是华宝信托 长余

6 6 私募市场研究 一期 外贸信托 世通嫦娥奔月 外贸信托 仙童 1 期 华润信托 富安达安晟 1 号 中融 思考 1 号 值得留意的是, 本月涨幅前十基金的平均三年波动幅度和下行风险较高 如图 6 所示 图表 6: 当月涨幅前十的私募基金 最近一月收益率 (%) 陕国投 世通 5 期中融 思考 1 号华润信托 富安达安晟 1 号粤财信托 穗富 2 号深国投 世通 1 期外贸信托 仙童 1 期粤财信托 穗富 1 号粤财信托 穗富 3 号外贸信托 世通嫦娥奔月华宝信托 长余一期 从长期业绩观察, 老牌私募继续表现出良好的收益能力 表现最好的前 10 只股票型私募基金平均 3 年年化收益为 70.13%, 业绩波动较低, 下行风险控制良好 涨幅排名前五名分别为兴业信托 清水源 1 号 华润信托 福麟 4 号 西安信托 鸿逸 1 号 外贸信托 稳健增长 中融信托 金河新价值成长一期 如图 7 所示 图表 7: 最近三年涨幅前十的私募基金 最近三年年化收益率 (%) 兴业信托 名禹稳健增长中信信托 鑫安 3 期中融 思考 1 号华宝 证大稳健增长中融 景富趋势成长一期中融信托 金河新价值成长一期外贸信托 稳健增长西安信托 鸿逸 1 号华润信托 福麟 4 号兴业信托 清水源 1 号

7 7 私募市场研究 平均仓位突破 50%, 增持机械设备减持金融服务 11 月份股票型私募基金的整体仓位保持上升趋势, 突破 50% 水平 低仓位的基金占比明显减少, 高仓位的基金占比明显增加 仓位变化反映私募基金较认同目前市场的上涨趋势, 入市意愿明显提高 如图 8 和图 9 所示 图表 8:MCRI 成分基金仓位变化 MCRI 成分基金仓位 ( 左轴 ) 沪深 300( 右轴 ) 100% 80% 60% 40% 20% % ,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ), 数据截至 2015 年 11 月 30 日 图表 9:MCRI 成分基金持股比例分布情况 大于 80% 小于 40% 13% 37% 40% 80% 50% 大于 80% 40% 80% 小于 40% 13% 7% 22% 24% 17% 6% 6% 7% 10% 11% 13% 20% 30% 26% 13% 23% 40% 39% 43% 37% 66% 69% 77% 40% 24% 81% 31% 39% 73% 67% 47% 30% 35% 30% 35% 50% 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ); 数据截至 2015 年 11 月 30 日 在板块资金流向方面, 股票型私募基金的前五大重仓行业占比较上月有所调整, 增持较多机械设备, 减持较多金融服务, 反映对市场未来走向有一定分歧 MCRI 成分阳光私募证券基金 10 月份增持了机械设备 电子 信息服务 交通运输 化工等, 减持了金融服务 交运设备 医药生物 建筑建材 公用事业等板块 根据行业持仓数据显示, 截至 11 月底, 私募基金重仓的前五大行业为 : 医药生物 机械设备 信息技术 公用事业和化工 如图 所示

8 8 私募市场研究 图表 10:MCRI 成分基金五大重仓行业 其他, 46.72% 化工, 5.21% 医药生物, 20.48% 机械设备, 8.15% 信息技术, 公用事 9.99% 业, 9.45% 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ); 数据截至 2015 年 11 月 30 日 图表 11:MCRI 成分基金重仓行业变化 其他化工电子公用事业金属非金属社会服务信息技术机械设备交通运输家用电器食品饮料医药生物房地产金融 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ), 数据截至 2015 年 11 月 30 日 3. 其他类型私募 ( 对冲 ) 产品 11 月业绩表现良好 其他类型私募产品本月净值均有上涨 晨星收录的市场中性策略 全球宏观 系统化期货和债券型 私募产品分别有 和 50 只 如表格 2 所示

9 9 私募市场研究 表格 2: 近期非股票型产品回报 基金类型产品数量当月平均收益率 (%) 最近三个月收益率 (%) 今年以来收益率 (%) 全球宏观 市场中性策略 系统化期货 债券型

10 10 私募市场研究 附 : 图表索引 图表 1: 当月 A 股行业涨幅... 2 图表 2: 私募基金当月绝对收益 相对收益统计... 3 图表 3: 私募基金最近一年绝对收益 相对收益统计... 4 图表 4: 私募基金最近三年绝对收益 相对收益统计... 4 图表 5: 私募基金最近五年绝对收益 相对收益统计... 5 图表 6: 当月涨幅前十的私募基金... 6 图表 7: 最近三年涨幅前十的私募基金... 6 图表 8:MCRI 成分基金仓位变化... 7 图表 9:MCRI 成分基金持股比例分布情况... 7 图表 10:MCRI 成分基金五大重仓行业... 8 图表 11:MCRI 成分基金重仓行业变化... 8 表格 1: 近期相关指数回报... 2 表格 2: 近期非股票型产品回报... 9 注 : 晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系的详细介绍以及指标算法请参考发表在晨星网上的文章 晨星中国私募证券 投资基金业绩评价体系 此外, 您也可以登录我们的网站了解各期的完整私募排行榜 ( 注册即可免费访问 )