目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 四市场展望... 5 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一月收益率排名前

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溃深叶
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1 SRMCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: luop@crctrust.com 地址 : 深圳市福田区农林路号深国投广场号楼层

2 目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 四市场展望... 5 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一月收益率排名前的私募证券基金... 3 图二今年以来收益率排名前的私募证券基金... 3 图三最近一年收益率排名前的私募证券基金... 4 图四最近两年收益率排名前的私募证券基金... 4 图五股票仓位变化图... 5 图六 : 月末股票仓位分布图... 5 图七 : 月度持仓结构变化图... 图八月份持仓结构图... 图九工业增加值同比增速... 图十 CPI 与 PPI 走势图... 图十一 M M 增速与货币回笼 / 投放... 图十二固定资产投资增速... 图十三进 / 出口增速... 图十四社会消费品零售总额增速... 附表 :MCRI 指数历史数据...

3 摘要共有 3 只开放式证券投资信托计划入选晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) A 股市场在月下旬触底反弹, 上证指数收于. 点, 微涨.%; 深证成指收于.3 点, 上涨 3.%, 两市成交量萎缩继续萎缩沪深 3 指数上涨.4%, 中小板综指涨 5.%, 创业板指数微跌.5% 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 ( 以下简称 MCRI) 上升.%, 收于 4. 点今年以来, 沪深 3 指数下跌.%, 中小板综指跌.%, 创业板指数下跌 5.4%, MCRI 指数下跌了.3% 君丰期景良能量期德源安战略成长号林园期泽熙 5 期和重阳期今年上半年表现优异, 获得了超过 5% 的收益率数据显示, 月末 MCRI 成分基金的平均股票仓位在 % 左右, 比 5 月末时增加近 3.5 个百分点随着大盘在月份触底反弹, 阳光私募基金整体仓位有所提高而股票仓位在五成以上的基金也占到了 4% 左右按照资金流向来看, 私募证券基金在月份大幅增持了食品饮料社会服务和机械设备仪表业, 小幅减持了纺织服装皮毛批发零售和水电煤气等行业根据行业分布的百分比数据显示, 截至月底, 私募基金重仓的前五大行业为 : 机械设备仪表金融保险食品饮料房地产和社会服务业, 行业集中度在 % 左右我们认为, 再融资和自由流通市值的压力使得 A 股市场短期内很难出现趋势性机会, 但下半年的流动性将会好于上半年, 并且资金面最紧张的时刻已经过去而流动性缓解带来的风险溢价的下降, 将会使得成长股表现较好中长期而言, 我们认为成长股才能抗通胀投资者应该坚持从中长期的投资角度出发去挑选那些投资业绩稳定, 选股能力突出和择时交易能力较强的阳光私募基金以布局今年三四季度的个股行情 MCRI 与沪深 3 历史走势图 MCRI 沪深 3 指数

4 一业绩表现短期 ( 最近一月今年以来 ) A 股市场在月下旬触底反弹, 上证指数收于. 点, 微涨.%; 深证成指收于.3 点, 上涨 3.%, 两市成交量萎缩继续萎缩沪深 3 指数上涨.4%, 中小板综指涨 5.%, 创业板指数微跌.5% 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 ( 以下简称 MCRI) 上升.%, 收于 4. 点数据显示,MCRI 覆盖的 3 只私募证券基金中有近 5% 的基金获得了正收益, 其中 : 泽熙 4 5 期道合期泰石期德源安战略成长号明达 3 期毕升精选成长期以及美联融通期月度收益靠前 ( 图一 ) 图一月收益率排名前的私募证券基金道合尚雅期林园期民森 E 号尚雅期重阳 3 期尚雅 5 期尚雅期重阳期林园 3 期美联融通期毕升精选成长期福麟 4 号 ( 别称泽熙 5 期 ) 明达期明达 3 期明达德源安战略成长号泰石期道合期泽熙 4 期.%.% 4.%.%.%.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日今年以来, 沪深 3 指数下跌.%, 中小板综指跌.%, 创业板指数下跌 5.4%,MCRI 指数下跌了.3% 君丰期景良能量期德源安战略成长号林园期泽熙 5 期和重阳期今年上半年表现优异, 获得了超过 5% 的收益率 ( 图二 ) 图二今年以来收益率排名前的私募证券基金武当期民森 F 号睿信 5 期重阳 3 期民森 H 号重阳期重阳期道合期林园 3 期民森 E 号金中和期泽熙 4 期金中和 5 期林园期重阳期福麟 4 号林园德源安战略成长号景良能量期君丰期.%.% 4.%.%.%.%.% 4.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日 3

5 中期 ( 最近一年 ) 华润信托让资产更智慧最近一年, 沪深 3 指数涨幅为.%, 中小板综指上涨 4.%, 创业板指数下跌.%, MCRI 上涨 5.%, 其最近一年的波动幅度为 3.%, 远小于同期沪深 3 指数.5% 的波动幅度有只私募证券基金具有超过年的历史业绩记录,5% 的基金获得了正收益德源安战略成长号世通期林园 3 期君丰期塔晶老虎期民森系列重阳系列理成风景号理成转子号美联融通期道合期以及尚雅 5 期均获得了超过 % 的收益率 ( 图三 ) 图三最近一年收益率排名前的私募证券基金美联融通期理成转子号重阳 3 期重阳期重阳期民森 G 号民森 F 号民森 A 号民森 B 号理成风景号重阳期民森 H 号民森 E 号塔晶老虎期林园君丰期林园 3 期林园期世通期德源安战略成长号.%.%.% 3.% 4.% 5.%.%.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日长期 ( 最近两年及以上 ) 截至本报告期末,MCRI 成分基金中存续期在两年及以上的私募证券基金共 3 只世通期重阳期林园 3 期先锋号理成风景号朱雀系列龙腾等获得了超过 3% 的累计收益 ( 图四 ) MCRI 最近两三年的累计回报率分别为.% 和 34.%, 年化回报率为 3.% 和.%, 同期沪深 3 指数的累积回报率为 3.% 和.4%, 年化回报率为.5% 和.3% 从中长期来看, 阳光私募基金整体的收益率远远好于大市的表现波动风险方面,MCRI 最近两三年的波动幅度分别为.% 和.5% 也小于同期沪深 3 指数 3.% 和 35.3% 的波动幅度图四最近两年收益率排名前的私募证券基金博颐精选期尚雅 3 期景林稳健明达 3 期尚雅 4 期国信证券期尚雅 5 期博颐精选龙腾朱雀合伙朱雀期朱雀期理成风景号林园林园期先锋号林园 3 期重阳期重阳期世通期.%.% 4.%.%.%.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日 4

6 二仓位分析图五股票仓位变化图股票仓位 (%, 左轴 ) HS3( 右轴 ) 年月年月年月年月年月年月年月年月年月年 3 月年 4 月年 5 月年月数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日数据显示, 月末 MCRI 成分基金的平均股票仓位在 % 左右, 比 5 月末时增加近 3.5 个百分点 ( 图五 ) 随着大盘在月份触底反弹, 阳光私募基金整体仓位有所提高而股票仓位在五成以上的基金也占到了 4% 左右 ( 图六 ) 图六 : 月末股票仓位分布图 X<5% 5%<X<% X>% 3% 3% % 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日 5

7 三行业分析月份, 房地产制造业和建筑业涨幅居前, 而水电煤气传播文化金融保险和交运仓储等行业则出现了下跌按照资金流向来看, 私募证券基金在月份大幅增持了食品饮料社会服务和机械设备仪表业, 小幅减持了纺织服装皮毛批发零售和水电煤气等行业根据行业分布的百分比数据显示, 截至月底, 私募基金重仓的前五大行业为 : 机械设备仪表金融保险食品饮料房地产和社会服务业 ( 图七 ), 行业集中度在 % 左右 ( 图八 ) 图七 : 月度持仓结构变化图 5.% 53 3.% 5.%.% 5.%.% 机械设备仪表金融保险业食品饮料房地产业社会服务业医药生物制品批发和零售贸易石油化学塑胶塑料金属非金属信息技术采掘业电子交通运输仓储业纺织服装皮毛建筑业传播与文化产业水电煤气综合类木材家具造纸印刷农林牧渔其他制造业数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日图八月份持仓结构图机械设备仪表金融保险业食品饮料房地产业社会服务业其他 3.3%.4%.45%.%.%.% 数据来源 : 华润信托, 截至年月 3 日

四市场展望最新公布的宏观经济数据显示, 上半年我国国内生产总值为 445 亿元, 同比增长.% 其中, 一季度增长.%, 二季度增长.5%, 二季度经济增速虽有所放缓, 但仍超出市场预期月份, 规模以上工业增加值同比增长 5.%, 增速较 4 5 月份有所上升 ( 图九 ) 但中国制造业采购经理指数 (PMI) 继续下降, 为 5.

8 四市场展望最新公布的宏观经济数据显示, 上半年我国国内生产总值为 445 亿元, 同比增长.% 其中, 一季度增长.%, 二季度增长.5%, 二季度经济增速虽有所放缓, 但仍超出市场预期月份, 规模以上工业增加值同比增长 5.%, 增速较 4 5 月份有所上升 ( 图九 ) 但中国制造业采购经理指数 (PMI) 继续下降, 为 5.%, 创下自年月以来的新低, 预示未来经济增速有可能继续放缓图九工业增加值同比增速翘尾因素以及猪肉水产大米等价格的大幅上涨成为物价上涨的主要因素月份 CPI 一如市场所预期, 同比增长.4%, 创下 35 个月以来的新高其中食品类同比增速为 4.4%, 环比加快. 个百分点由中国物流与采购联合会公布的月购进价格指数为 5.%, 环比下跌 3. 个百分点, 显示来自上游的价格上涨压力有所缓解而随着翘尾因素影响的减弱以及猪肉和其他主要农产品价格的回落, 通胀有望在三季度见顶 ( 图十 ) 图十 CPI 与 PPI 走势图央行上半年净回笼资金亿元上个月新增人民币贷款 33 亿元, 贷款余额的同比增速为.%, 环比下降. 个百分点月份的狭义货币 (M) 的同比增速为 3.%, 广义货币 (M) 的同比增速为 5.%, 货币增速稳定在相对低位将有利于通胀的控制 ( 图十一 ) 图十一 M M 增速与货币回笼 / 投放

上半年固定资产投资和房地产开发投资累计同比增速均有所放缓, 分别为 5.% 和 3.%( 图十二 ) 预计房地产开发投资增速放缓的趋势在下半年仍将持续, 但放缓幅度将取决于保障房的建设图十二固定资产投资增速上个月我国进出口总额为 3. 亿美元, 同比增长.5% 进口总额为 3. 亿美元, 同比增长.3%, 增速大幅下降出口总额. 亿美元, 同比增长.%, 出口增速环比继续下滑约.

9 上半年固定资产投资和房地产开发投资累计同比增速均有所放缓, 分别为 5.% 和 3.%( 图十二 ) 预计房地产开发投资增速放缓的趋势在下半年仍将持续, 但放缓幅度将取决于保障房的建设图十二固定资产投资增速上个月我国进出口总额为 3. 亿美元, 同比增长.5% 进口总额为 3. 亿美元, 同比增长.3%, 增速大幅下降出口总额. 亿美元, 同比增长.%, 出口增速环比继续下滑约.4 个百分点贸易顺差为.3 亿美元 ( 图十三 ) 由于美国国债问题和欧洲主权债务危机继续困扰投资者, 使得出口的外部环境在下半年仍充满了不确定性图十三进 / 出口增速受汽车消费刺激性政策的退出和房地产市场的调控政策以及通胀的影响, 消费增速在今年初有所回落, 但自 3 月份以来逐步企稳回升上半年社会消费品零售总额为 5,3. 亿元, 同比增长.%( 图十四 ) 随着通胀见顶和国家利民政策的不断推出 ( 如个税调整 ), 居民消费有望在下半年继续稳步回升图十四社会消费品零售总额增速

10 我们认为, 再融资和自由流通市值的压力使得 A 股市场短期内很难出现趋势性机会, 但下半年的流动性将会好于上半年, 并且资金面最紧张的时刻已经过去而流动性缓解带来的风险溢价的下降, 将会使得成长股表现较好中长期而言, 我们认为成长股才能抗通胀投资者应该坚持从中长期的投资角度出发去挑选那些投资业绩稳定, 选股能力突出和择时交易能力较强的阳光私募基金以布局今年三四季度的个股行情

11 附表 :MCRI 指数历史数据日期晨星中国华润信托中国对冲基金指数沪深 3 指数 ( 调整后 ) 沪深 3 指数

12 特别声明 : 本报告版权归华润信托所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发表修改复制, 如引用转载摘编, 需要注明出处为华润信托, 且不得对本报告进行歪曲篡改本报告基于我司及其研究人员认为可信的公开资料交易数据和实地调研, 但我司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或者税务及其它任何决定行为的建议, 我司不就报告中的内容做出任何担保

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 地址 : 深圳市福田区农林路 69

SR-MCRI 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 : 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 地址 : 深圳市福田区农林路 69 SR-MCRI- 2012-11 晨星中国华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告发布日期 :2012-12-14 华润信托证券投资部分析师 : 罗鹏,CFA Call: 0755-33031939 Email: luop@crctrust.com 地址 : 深圳市福田区农林路 69 号深国投广场 2 号楼 11 层目录摘要... 2 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来

目录 摘要... 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月 今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二 仓位分析... 5 三 行业分析... 四 市场展望... 5 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一 月收益率排名前

目录摘要... 一业绩表现... 3 短期 ( 最近一月今年以来 )... 3 中期 ( 最近一年 )... 4 长期 ( 最近两年及以上 )... 4 二仓位分析... 5 三行业分析... 四市场展望... 5 图表目录 MCRI 与沪深 3 历史走势图... 图一月收益率排名前