晨星私募证券投资基金月报

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圆羿
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1 1 私募市场研究平均收益转负, 仓位下降明显, 减周期加消费调结构私募证券投资基金月报 (2013 年 3 月 ) 2013 年 4 月 24 日要点 : 3 月沪深股市震荡下跌, 股票型私募基金净值平均下跌 1.8%, 中位数回报率为 -1.2%, 正收益占比由前一个月月的 71.2% 大幅下降至 34.7%, 仅 2% 的产品收益在 5% 以上, 不到 1% 的产品收益率在 10% 以上, 但得益于仓位控制和投资标的偏中小盘成长股,86% 的产品跌幅少于沪深 300 股票指数, 约 65% 的产品跑赢晨星中国股票型基金指数从持仓角度看,MCRI 成分基金平均持股比例大幅下调至 65.9%, 明显增持医药食品饮料, 减持金融房地产板块 1. 3 月中国股票市场震荡下跌 2. 股票型私募基金 3 月业绩回顾仅三成五基金获正收益, 平均收益率转负当月平均亏损 1.8%, 中位数 -1.4% 私募仓位大幅下降, 医药食品饮料比例提高 3. 其他类型私募 ( 对冲 ) 产品 3 月业绩表现附 : 图表索引分析师钟恒电话 : 电邮 :gavin.zhong@morningstar.com Morningstar 晨星 ( 中国 ) 研究中心

2 2 私募市场研究 1. 3 月中国股票市场震荡下跌 3 月, 国内股市震荡下跌, 股市走向再度陷入迷茫总体上看,3 月利空偏多一是房地产进一步调控打压大盘股 ; 二是 2 月 PMI 回落至 50.1%, 尽管仍在荣枯线上方, 但扩张势头有所减缓 ; 三是工业增加值增速回落, 显示制造业整体扩张的势头放缓而且 2013 年经济发展目标是 GDP 增长 7.5% 左右以及 CPI 涨幅 3.5% 左右, 面对经济高速增长时代的结束和通胀压力的呈现, 股市缺乏上涨催化剂此外, 原中行董事长肖钢接任证监会主席一职, 股市 IPO 何时开闸引起各方关注 ;3 月下旬银监会发布 8 号文, 要规范银行理财产品, 对银行股造成直接冲击在此背景下,3 月份国内股市震荡下跌, 沪深 300 指数下跌 6.67%, 各风格指数表现均出现不同程度下跌, 但受权重板块拖累, 大盘股跌幅明显, 中证 100 下跌 7.74%; 中小盘股指数表现相对抗跌, 中证指数均下跌 4.46% 大部分板块下跌, 其中周期类板块跌幅显著, 如交运有色金融地产等板块下跌超过 10%; 另一方面医药继续保持较好的表现, 并获得正收益, 而前期回调较为充分的食品制造表现突出, 尤其是大众食品相关子行业, 业绩增长仍较为稳定, 估值水平较为合理, 受到资金关注 3 月, 晨星华润对冲基金指数跟随股市下跌, 收报于点, 下跌 2.91%, 跌幅小于晨星股票型基金指数 (-3.09%) 和沪深 300 股票指数 (-6.67%) 的跌幅成分基金数量增加至 140 只 ( 如表格 1 所示 ) 表格 1: 近期相关指数回报名称 1 个月回报今年以来回报最近 1 年回报最近 1 年夏普比率最近 3 年年化回报最近 3 年夏普比率最近 3 年索提诺比率晨星华润对冲基金指数 -2.91% 3.42% 6.49% 27.90% -2.40% % 17.82% 晨星中国股票型基金指数 -3.09% 3.65% 9.36% 37.20% -4.56% % 0.75% 晨星中国债券型基金指数 0.17% 3.24% 8.57% % 3.12% 4.50% % 沪深 300 指数 -6.67% -1.10% 1.64% 5.50% -9.31% % % 中证 100 指数 -7.74% -3.01% 2.10% 7.40% -9.23% % % 中证 200 指数 -4.46% 2.92% 0.80% 3.00% -9.38% % % 中证 500 指数 -4.46% 5.23% 0.89% 4.00% % % % 数据来源 :Morningstar 晨星 ( 中国 ), 数据截止 2013 年 3 月 31 日 2. 股票型私募基金 3 月业绩回顾仅三成五基金获正收益, 平均收益率转负 3 月末, 晨星统计的尚在运营的非结构化阳光私募基金共有 1135 只, 股票型私募基金共有 1029 只, 其中 909 只具备了完整的业绩记录在 3 月股票市场震荡下跌, 大盘股跌幅显著大于中小盘股票的背景下,315 只股票型私募基金获得正收益, 占比由上一期的 71.2% 大幅下降至 34.7%, 其中仅 24 只产品收益在 5% 以上, 占比 2%, 较上一期大幅下降 12 个百分点, 收益率在 10% 以上的产品数量仅 2 只, 占比不足 1 个百分点 ( 上一期为 2%) 从相对收益角度看, 当月共有 785 只产品跑赢同期沪深 300 指数, 占比进一步提升至 86.4%, 比前一个月提升 17.5 个百分点, 主要原因是 1) 股票比例比 100% 仓位的指数低 ;2)3 月中小盘成长股抗跌性高, 也不乏涨幅较好的个股, 且大部分阳光私募产品投资于这类股票 ; 同期, 基金指数的产品有 587 只, 占比提升至 64.6%, 比上一期提高 22 个百分点 ( 如图 1 所示 )

3 3 私募市场研究图 1: 私募基金当月绝对收益相对收益统计 594, 65% 正收益负收益 315, 35% 绝对收益分布跑赢沪深 300 跑输沪深 , 14% 322, 35% 785, 86% 587, 65% 最近一年获得正收益的股票型私募基金为 592 只, 占比由上一期的 67.2% 上升至 71.8%, 相对沪深 300 指数的战胜比例由上一期的 61.8% 上升至 68.7%; 基金指数的比例为 41.7%, 相比 2 月微跌 1.5 个百分点从长期的角度看, 最近两年获正收益的产品占比由 28% 略降至 26.5%, 分别有 75.2% 和 62% 的产品分别跑赢沪深 300 指数和晨星股票型基金指数, 较上一期有所提升 ; 最近三年约 46.4% 的产品获取正收益, 与 2 月末相比下降 4.4 个百分点,80.4% 跑赢沪深 300 指数,63.1% 战胜晨星股票型基金指数, 与 2 月末持平 ( 如图 2-4 所示 )

4 4 私募市场研究图 2: 私募基金最近一年绝对收益相对收益统计正收益负收益绝对收益分布 , 28% 592, 72% 跑赢沪深 300 跑输沪深 , 31% 567, 69% 481, 58% 344, 42% 图 3: 私募基金最近两年绝对收益相对收益统计正收益负收益绝对收益分布 , 27% , 73%

5 5 私募市场研究 344, 42% 243, 38% 481, 58% 402, 62% 图 4: 私募基金最近三年绝对收益统计正收益负收益绝对收益分布 , 54% 156, 46% 跑赢沪深 300 跑输沪深 , 20% 124, 37% 270, 80% 212, 63%

6 6 私募市场研究当月平均亏损 1.8%, 中位数 -1.4% 3 月, 随着股市下跌,909 只基金平均亏损 1.8%, 收益率中位数为 -1.4% 其中产品之间收益率差异较大, 收益率最大值和最小值分别为 12.4% 和 -15%,3 月仅 2 只产品净值增长超过 10%, 比 2 月份的 16 只大幅下降, 已经是连续第二个月下跌在表现最好的 10 只产品中, 外贸信托国淼一期和中融宏石 1 号涨幅超过 10% 此外, 尚雅投资本月在众多公司中独领风骚, 北京信托尚雅 13 期平安财富投资精英之尚雅以及旗下管理的平安财富黄金优选 5 期系列均跻身前十大涨幅产品 ( 如图 5 所示 ) 图 5: 当月涨幅前十的私募基金晨星股票型沪深 300 最近一月收益率 (%) 平安财富黄金优选 5 期 16 号 6.69 平安财富黄金优选 5 期 17 号 6.72 平安财富黄金优选 5 期 7 号 6.74 平安财富黄金优选 5 期 11 号 6.74 平安财富黄金优选 5 期 18 号 6.75 平安财富黄金优选 5 期 1 号 6.75 平安财富投资精英之尚雅 6.77 北京信托尚雅 13 期 9.07 中融宏石 1 号外贸信托国淼一期私募仓位大幅下降, 医药食品饮料比例提高在持仓方面, 根据华润信托提供的数据显示,140 只 MCRI 成分基金平均股票仓位约为 65.9%, 比上一期大幅下降 10.6 个百分点, 比今年 1 月高位回落 14.5 个百分点 ( 如图 6 所示 ) 图 6:MCRI 成分基金仓位变化 MCRI 成分基金仓位 ( 左轴 ) 沪深 300( 右轴 ) 100% 3,000 90% 80% 70% 60% ,500 2,000 50% 1,500 40% 30% 1,000 20% 10% 500 % 2012/ / / / / / /03

7 7 私募市场研究数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ) 其中, 股票比例超过八成的产品占比 42% 左右, 比 2 月末大幅下降 12 个百分点, 持仓超过五成的产品占比为 67%, 占比明显下降, 同时持仓比重低于 50% 的也增加了 15 个百分点至 33%, 显示对后市态度谨慎的基金经理随着市场下跌而显著增加 ( 如图 7 所示 ) 图 7:MCRI 成分基金持股比例分布情况 100% 90% 80% 70% 35% 51% 5% 7% 37% 38% 18% 28% 33% 小于 50% 33% 大于 80% 42% 60% 50% 40% 25% 16% 25% 小于 50% 50% 80% 大于 80% 30% 58% 55% 54% 50% 80% 25% 20% 10% 0% 40% 42% 33% 2012/ / / / / /03 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 ) 按照资金流向来看, 私募证券基金 3 月份增持了食品饮料和医药生物业, 大幅减持了金融服务建筑建材和房地产业从行业的持仓结构来看, 私募基金前五大重仓行业依然以大消费类为主, 金融服务板块仍然为第一大配置行业, 但占比较 2 月末下降约 6 个百分点至 16.35%, 紧跟随后的是医药食品饮料家电板块, 其中医药和食品饮料被明显增持, 同时私募对房地产板块投资阶段性增减持迹象明显,3 月末该板块再次消失在五大重仓行业中 3 月末, 私募基金重仓的前五大行业分别是金融服务医药生物食品饮料家用电器和公用事业, 投资比重分别为 16.4% 15.3% 11.8% 7.7% 6.4% ( 如图 8 所示 ) 图 8:MCRI 成分基金五大重仓行业金融 16.4% 其他 42.4% 医药生物 15.3% 公用事业 6.4% 家用电器 7.7% 食品饮料 11.8% 数据来源 : 华润信托 Morningstar 晨星 ( 中国 )

8 8 私募市场研究 3. 其他类型私募 ( 对冲 ) 产品 3 月业绩表现随着可参与投资品种, 合作伙伴的放开, 除了传统的股票型私募基金继续发展外, 其他类型的产品也不断涌现由于佑瑞持投资旗下债券型基金大量到期清算, 使晨星收录的债券型基金由原来的 22 只减少至 10 只, 全球宏观市场中性策略系统化期货分别为定在只在业绩方面,10 只债券型产品中 9 只获得正回报, 平均月度回报为 0.49%; 系统化期货品种平均收益为 -2.22%; 采取多空策略为主的宏观策略型产品和市场中性策略产品的平均收益分别为 2.73% 和 0.13% ( 如表格 2 所示 ) 基金类型表格 2: 近期非股票型产品回报产品数量当月平均收益率 (%) 最近三个月收益率 (%) 今年以来收益率 (%) 全球宏观市场中性策略系统化期货债券型数据来源 :Morningstar 晨星 ( 中国 ); 数据截至 2013 年 3 月附 : 图表索引图 1: 私募基金 3 月绝对收益相对收益统计... 3 图 2: 私募基金最近一年绝对收益相对收益统计... 4 图 3: 私募基金最近两年绝对收益相对收益统计... 4 图 4: 私募基金最近三年绝对收益统计... 5 图 5: 当月涨幅前十的私募基金... 6 图 6:MCRI 成分基金仓位变化... 6 图 7:MCRI 成分基金持股比例分布情况... 7 图 8:MCRI 成分基金五大重仓行业... 7 表格 1: 近期相关指数回报... 2 表格 2: 近期非股票型产品回报... 8 注 : 晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系的详细介绍以及指标算法请参考发表在晨星网上的文章晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系此外, 您也可以登录我们的网站了解各期的完整私募排行榜 ( 注册即可免费访问 )

晨星私募证券投资基金月报

晨星私募证券投资基金月报 1 私募市场研究超七成基金正收益, 仓位持续回调, 重仓行业较大调整私募证券投资基金月报 (2015 年 1 月 ) 2015 年 3 月 6 日要点 : 1 月沪深股市呈现分化行情股票型私募基金净值平均上涨 3 % 正收益比例为 71.9%, 收益落在 0% 至 5% 的产品占比最大, 达到 36%; 有 778 只产品跑赢同期沪深 300 指数, 占比 74.4%; 前 10 只产品平均涨幅为