中海发展股份有限公司2012年公司债券（第一期、第二期）跟踪评级报告（2017）
|
|
|
- 婴 邱
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 中海发展股份有限公司 债券名称 发行主体 发行规模 存续期限 概况数据 中海发展股份有限公司 2012 年公司债券 ( 第一期 ) 中远海运能源运输股份有限公司原中海发展股份有限公司 人民币 25 亿元 上次评级时间 2016/4/27 上次评级结果 跟踪评级结果 债券名称 发行主体 发行规模 存续期限 第一期品种一 :2012/8/3-2015/8/3 第一期品种二 :2012/8/3-2022/8/3 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望 稳定 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望稳定 中海发展股份有限公司 2012 年公司债券 ( 第二期 ) 中远海运能源运输股份有限公司原中海发展股份有限公司 人民币 25 亿元 上次评级时间 2016/4/27 上次评级结果 跟踪评级结果 第二期品种一 :2012/10/ /10/29 第二期品种二 :2012/10/ /10/29 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望 稳定 债项级别 AAA 主体级别 AAA 评级展望稳定 中远海能 Q1 所有者权益 ( 亿元 ) 总资产 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 营业总收入 ( 亿元 ) 营业毛利率 (%) EBITDA( 亿元 ) 所有者权益收益率 (%) 资产负债率 (%) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA 利息倍数 (X) 中国海运 Q1 所有者权益 ( 亿元 ) 总资产 ( 亿元 ) 总债务 ( 亿元 ) 营业总收入 ( 亿元 ) 营业毛利率 (%) 基本观点 2016 年, 中远海运能源运输股份有限公司 ( 原为中海发展股份有限公司, 以下简称 中远海能 或 公司 ) 完成重大资产重组, 确立了全球第一大油品航运企业的市场地位, 显著增强了运力结构等方面的竞争优势, 且受益于出让亏损资产和有效的成本控制, 公司盈利水平显著提升, 整体偿债能力增强 但中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 也关注到全球宏观经济低迷 油运和 LNG 运输未来运力过剩和公司资本性支出较大等因素可能对公司信用水平产生的影响 综上, 中诚信证评维持中远海能主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持 中海发展股份有限公司 2012 年公司债券 ( 第一期 第二期 ) 信用等级为 AAA 该债项级别同时也考虑了中国海运 ( 集团 ) 总公司 ( 以下简称 中国海运 ) 提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保对本次债券偿付的保障作用 正面 油运船队竞争力强 公司油轮船队规模排名全球第一,2016 年末自有油轮运力达到 1,467 万载重吨 /100 艘, 其中 VLCC 运力占比 68.2%, 运力结构竞争力强 ; 平均船龄为 7.5 年, 整体船龄较低, 系全球油轮船队中船型最齐全, 船龄最年轻的航运公司 盈利水平显著提升 得益于出让中海散运和成本控制措施的有效实施, 公司 2016 年毛利率 25.02%, 同比上升 4.78 个百分点, 全年实现净利润 亿元, 同比增长 58.90%, 盈利能力增强 财务结构较稳健, 且偿债能力增强 公司完成资产重组后,2016 年末资产负债率为 52.74%, 财务杠杆比率有所降低 ; 当年经营活动产生的现金流量净额较上年大幅增长 58.16% 至 亿元, 整体偿债能力增强 1 中海发展股份有限公司
2 EBITDA( 亿元 ) 所有者权益收益率 (%) 资产负债率 (%) 总债务 /EBITDA(X) EBITDA 利息倍数 (X) 注 :1 所有者权益包含少数股东权益, 净利润包含少数股东损益 年一季度所有者权益收益率指标经年化处理 3 中远海能 2015 年度财务数据采用追溯调整后数据 中国海运具有很强的担保实力 2016 年中国海运经过重大资产重组后资产规模显著上升, 运营能力有所增强, 且当年盈利与获现情况大幅好转, 由其提供的保证担保能对本次债券本息的到期偿付提供有力保障 关注 公司经营压力增大 油运和 LNG 运输或面临 运力过剩的局面, 运价水平较难提升 ; 加之公 司新增运力逐步投放, 在全球经济复苏乏力的 分析师 陈小中 xzchen@ccxr.com.cn 袁宇城 ychyuan@ccxr.com.cn Tel:(021) Fax:(021) 背景下, 航运业需求不振, 公司整体产能利用率面临不确定性, 或对油运和 LNG 运输业务未来的运营情况产生不利影响 资本支出压力较大 截至 2016 年末公司在建船舶 26 艘, 投资总额约 亿元, 未来两年仍需投资 亿元, 资本支出压力较大 年 6 月 27 日 2 中海发展股份有限公司
3 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实 公正的原则 3 本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律 法规以及监管部门的有关规定, 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断, 不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况 本评级报告所依据的评级方法在公司网站 ( 公开披露 4 本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/ 及评级对象相关参与方提供, 其它信息由中诚信证评从其认为可靠 准确的渠道获得 因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响, 上述信息以提供时现状为准 中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性 准确度 完整性 及时性进行了必要的核查和验证, 但对其真实性 准确度 完整性 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保 5 本评级报告所包含信息组成部分中信用级别 财务报告分析观察, 如有的话, 应该而且只能解释为一种意见, 而不能解释为事实陈述或购买 出售 持有任何证券的建议 6 本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本次债券到期兑付日有效; 同时, 在本次债券存续期内, 中诚信证评将根据 跟踪评级安排, 定期或不定期对评级对象进行跟踪评级, 根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级, 并按照相关法律 法规对外公布 3 中海发展股份有限公司
4 重大事项 公司于 2016 年上半年实施重大资产重组, 向中国远洋运输 ( 集团 ) 总公司 ( 以下简称 中远集团 ) 收购其持有的大连远洋运输有限公司 ( 以下简称 大连远洋 )100% 股权, 向中远散货运输 ( 集团 ) 有限公司 ( 以下简称 中散集团 ) 出售公司持有的中海散货运输有限公司 ( 以下简称 中海散运 )100% 股权 根据 中海发展股份有限公司与中国远洋运输 ( 集团 ) 总公司 中远散货运输 ( 集团 ) 有限公司之资产购买及出售协议 ( 以下简称 资产购买及出售协议 ) 约定, 出售资产的交易价格为 533, 万元, 购买资产的交易价格为 662, 万元, 标的资产交易价款的差额部分 129, 万元由公司向中远集团支付 2016 年 7 月 15 日, 公司向中远集团支付本次重组交易价款差额部分, 重组完成交割 2016 年 7 月 25 日, 大连远洋完成其股东由中远集团变更为公司的工商变更登记手续, 本次交易拟购买资产已完成过户 2016 年 8 月 15 日, 中海散运完成其股东由公司变更为中散集团的工商变更登记手续, 本次交易拟出售资产已完成过户 根据 资产购买及出售协议 约定, 公司 2016 年经营成果及权益变动包括了中海散运 2016 年上半年的经营成果和因亏损或其他原因造成的权益减少 由于公司收购的大连远洋为受同一方最终控制的公司, 公司对上期报表的相关项目进行了追溯调整 因此, 本报告中公司 2016 年油品运输和液化天然气运输业务的经营范围和追溯调整后的 2015 年度经营范围相同, 而干散货运输业务较 2015 年少经营半年 表 1: 大连远洋和中海散运 2015 年度主要财务数据单位 : 亿元项目大连远洋中海散运总资产 总负债 所有者权益 营业总收入 营业利润 利润总额 净利润 资料来源 : 公司公告, 中诚信证评整理 为符合公司未来发展战略定位, 突出公司核心竞争力优势以及作为中国远洋海运集团有限公司 ( 以下简称 中远海运集团 ) 成员的身份, 公司决定将公司名称变更为 中远海运能源运输股份有限公司, 并于 2016 年 10 月 18 日完成了工商变更登记手续 同时, 公司于 2012 年发行的公司债券 ( 简称分别为 12 中海 中海 03 和 12 中海 04 ) 名称 简称及代码保持不变 经 2016 年 10 月 21 日召开的董事会会议审议批准, 公司向关联方广州振华船务有限公司收购其持有的深圳市三鼎油运贸易有限公司 ( 以下简称 三鼎油运 )43% 股权, 三鼎油运主要从事油品运输业务, 现拥有两艘巴拿马型油轮 公司原持有三鼎油运 8% 股权, 本次从广州振华船务有限公司收购三鼎油运 43% 后,2016 年 11 月起持有三鼎油运 51% 股权, 并将其纳入合并范围, 收购交易价格为 25, 万元 在重组交易中, 公司收购了盈利资产大连远洋 100% 股权, 而出售了亏损的中海散运 100% 股权, 重组交易完成后能够实现整体利润水平的显著上升 同时, 公司通过重组形成了以油气运输业务为核心的专业化能源运输平台, 油轮自有运力成为全球第一, 规模化竞争优势增强, 并有利于发挥成本控制方面的协同效应, 整体竞争力得到提升 行业分析 2016 年以来, 随着油价触底回升, 石油需求量增速放缓, 加之新造油轮自 2015 年开始进入集中交付期, 运力增幅较快, 国际油运行业步入高点回落阶段 自 2014 年四季度原油价格暴跌以来, 油运市场需求上升, 交易活跃, 各油轮船型运价维持高位波动态势, 市场景气度较好 但 2016 年起, 随着油价的触底回升, 全球石油需求量增速放缓, 油运行业步入高点回落阶段 图 1:2014.Q Q1 原油价格走势 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 4 中海发展股份有限公司
5 资料来源 :Wind 供给端方面, 自 2015 年开始, 前期订造的油 轮集中出现交付, 全球油轮船队总规模增长较快, 油运市场供给过剩程度逐渐加大 据 Clarksons 统 计,2016 年末全球现役油轮船队 ( 万吨以上 ) 共 6,360 艘 亿载重吨 1, 较年初增长 5.7%, 其 中 VLCC 2 为 2.14 亿载重吨, 同比增长 6.8% 2017 年预计将交付 4,370 万载重吨, 占在役总运力的 8%, 扣除拆解运力后, 年末在役运力将较 2016 年 末增长 5% 左右 需求端方面,2016 年全球原油海 运量为 19.3 亿吨, 同比增长 3.7%; 成品油海运量 11.5 亿吨, 同比增长 4.1%, 总体石油海运量增长 3.9% 整体来看, 全球油运需求增幅不及油轮船队 运力增幅, 供给端过剩情况略有加重 图 2: 年波罗的海运费指数 : 原油 (BDTI) 走势图 资料来源 : 同花顺 ifind 运价方面, 随着船队规模加快增长并超过需求 增幅, 原油轮即期运输市场行情难以保持 2015 年 的高位,2016 年前三季度下调幅度显著增大 载重吨 : 指船舶满载排水量减去空船排水量, 表示船舶的载运能力 2 巨型原油船 (VLCC): 造船业一般将油轮按照载重吨分为灵便型 (6 万载重吨以下 ) 巴拿马型(Panamax,6-8 万载重吨 ) 阿芙拉型(Aframax,8-12 万载重吨 ) 苏伊士型 (Suezmax,12-20 万载重吨 ) 巨型原油船(VLCC,20-30 万载重吨 ) 和超巨型原油船 (ULCC,30 万载重吨以上 ) 年初, 市场预计因制裁而用于存油的 20 多艘伊朗 VLCC 将逐步回归市场, 油轮运价高位回落, 波罗 的海原油运费指数从最高 1,065 点振动下跌,6 月 底之前基本维持在 700 点以上 进入三季度后, 在 运输需求有限的情况下, 下半年巨大的运力交付压 力使得原油轮运价持续下探, 直至 8 月 12 日触及 最低 496 点 9 月开始, 随着尼日利亚石油出口的 恢复和利比亚石油产量的回升, 西非航线运价反弹 并拉动综合运价回升, 加之冬季货盘和港口拥堵支 撑运价持续反弹, 波罗的海原油运费指数于 12 月 下旬上涨至 945 点, 全年平均 726 点, 同比下跌 11.4% 此外,2016 年 WS 3 基准费率较 2015 年水平 大幅下调, 其中西非至中国宁波航线基本费率下调 28%, 在考虑 WS 基准价调整因素后, 实际运价下 跌幅度更大 LPG 和 LNG 市场运力供给仍处于严重过剩 局面, 在海运需求量增长缓慢的情况下,LPG 和 LNG 运价水平仍将在低位徘徊, 难以获得 显著提升 LPG 4 方面, 目前全国从事外贸航线运输的 LPG 运输船约 21 艘, 同比减少 4 艘, 总舱容约 8.5 万立 方, 运力约 4.42 万载重吨, 年运输能力约 180 万吨 左右 而 2016 年实际完成外贸运量 124 万吨, 外 贸货源缺口达 56 万吨以上, 运力富余 31%, 较 2015 年的 41% 缩减 10%, 外贸船舶的运力供需矛盾同比 有所减缓, 但运力供给仍处在严重过剩阶段 在此 背景下, 船东很难提升运价,LPG 运输船运价全年 延续低位震荡 由于前几年国际 LNG 5 海运需求持续上升, 特 别是远东地区 LNG 海运需求快速增长, 带动国际 LNG 海运价格连续飙升, 丰厚的盈利水平对船东具 有足够的吸引力, 新船订单不断涌入市场 但由于 3 世界油船费率表 ( 简称 World Scale 或 WS): 当前在国际油船市场上普遍使用的费率表, 洽谈油船航次租船运价时, 一般都以这一费率表所规定的费率为基础, 以指数形式表示商定的增减百分比作为运价 4 液化石油气 (LPG): 丙烷和丁烷的混合物, 通常伴有少量的丙烯和丁烯 一般是提炼原油时生产的副产品, 常被用作炊事和汽车燃料 5 液化天然气 (LNG):LNG 是在天然气田中自然开采出来的可燃气体, 主要由甲烷构成, 是一种清洁 高效的能源 5 中海发展股份有限公司
6 LNG 船建造难度非常大, 建造周期一般需要 2~3 年, 导致前几年新船下水较少 但从 2014 年下半 年开始, 新船下水速度明显加快, 截至 2016 年底, 全球 LNG 船舶数量为 468 艘 3,710 万载重吨 但 2016 年全球 LNG 海运贸易量仅小幅增长, 大量新 船下水导致国际 LNG 船舶运力供大于求的矛盾持 续 由于国际 LNG 船舶租金价格已经处于船东盈 亏平衡点附近, 向下空间十分有限,2016 年 LNG 运价延续了 2015 年以来的低位震荡走势, 总体运 价水平与 2015 年下半年持平 业务运营 公司主要从事中国沿海地区和全球的成品油 及原油运输 干散货运输 ( 终止经营 ) 和液化石油 气及天然气运输等业务,2016 年油品 干散货和液 化气运输收入占营业总收入比重分别为 73.40% 22.00% 和 0.78% 大宗资源商品的航运需求受宏观 经济波动影响较大, 近年来全球宏观经济复苏乏 力, 增速不断放缓, 对公司业务运营产生一定的不 利影响 2016 年公司共完成运输周转量 5, 亿 吨海里, 同比减少 22.87%, 实现营业收入 亿元, 同比下降 26.01% 受到全球油运行业景气度 下滑及散货运输业务出让的影响, 公司 2016 年业 务规模显著下降 2016 年, 公司完成持续经营的运输周转量 3, 亿吨海里, 同比减少 4.16%; 实现营业收 入 亿元, 同比减少 9.81%; 完成终止经营业 务的运输周转量 1, 亿吨海里, 实现营业收入 亿元 2017 年第一季度, 公司实现营业收入 亿元, 同比减少 38.75% 公司经营模式主要 为利用自有船舶为货主提供定期租船和航次租船 服务, 此外也有通过向银行 融资租赁方 其他船 东光租和期租船舶后向货主提供定期租船和航次 租船服务 产品 表 2:2016 年公司主营业务分产品情况 营业收入 单位 : 万元 % 个百分点 收入增速 毛利率 毛利率增减 内贸原油 234, 内贸成品油 11, 内贸油品船 11, 舶租赁 外贸原油 423, 外贸成品油 58, 外贸油品船舶租赁 油品运输合计 215, , 内贸煤炭 55, 内贸铁矿石运输内贸其他干散货运输内贸散货船舶租赁 10, , , 外贸煤炭 17, 外贸铁矿石运输外贸其他干散货运输外贸散货船舶租赁 干散货运输合计 内贸 LPG 运输外贸 LPG 运输 96, , , , , , LPG 运输 6, 外贸 LNG 运输 3, 其他 1, 主营业务收入合计 1,252, 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 经济增长放缓与新增油轮的集中交付使得 2016 年全球油运市场景气度下滑, 公司当年 油运业务收入规模小幅下降, 在供给端过剩 仍将持续的背景下, 油运价格水平难以回升, 或对公司油运业务发展造成一定不利影响 2016 年, 公司完成了重大资产重组, 合并大连 远洋后油轮船队规模全球排名第一 公司油轮船队 覆盖了全球主流的油轮船型, 是全球油轮船队中船 型最齐全, 船龄最年轻的航运公司 截至 2016 年 末, 公司共拥有油轮 100 艘,1,467 万载重吨, 其 中 VLCC 运力占比 68.2%, 运力结构竞争力较强, 平均船龄 7.5 年, 整体船龄较低 表 3:2016 年末公司油品运输船队运力情况 6 中海发展股份有限公司
7 船型 数量 ( 艘 ) 载重吨 ( 万吨 ) 运力比例 (%) 平均船龄 ( 年 ) 灵便型 巴拿马型 阿芙拉型 苏伊士型 VLCC 合计 100 1, % 7.5 资料来源 : 公司提供, 中诚信证评整理 2016 年, 全球油运市场受经济增长放缓和新增 运力集中交付等多重不利因素影响, 运价整体呈现 高位回落走势 公司 2016 年完成油品周转量 3, 亿吨海里, 同比减少 4.16%, 实现营业收 入 亿元, 同比减少 10.13% 表 4:2016 年公司油品运输业务运量情况 单位 : 万吨 亿吨海里 % 运输周运输量产品运输量运输周转量转量增增减减内贸原油 4, 内贸成品油 外贸原油 4, , 外贸成品油 油品运输 10, , 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 内贸油运方面, 公司针对 2016 年内贸市场明 显好于外贸市场的情况, 发挥内外贸市场联动优 势, 将所有内外贸兼营船舶全部投入内贸运输, 努 力提高经营效果 同时, 公司与原有各大客户均续 签 COA 合同 6, 并与山东大型地方炼油企业建立了 冬 夏季差异化运价机制, 稳定了来自地方炼油企 业的货源,2016 年公司内贸油运市场份额达到 55%, 较上年提升 1 个百分点 2016 年公司完成内 贸油运周转量 亿吨海里, 同比增长 0.3%, 实现运输收入 亿元, 同比增长 5.2% 外贸油运方面, 受全球油运市场景气度下滑影 响,2016 年公司完成外贸油运周转量 3, 亿吨 海里, 同比减少 4.37%, 实现运输收入 亿元, 6 在海运业中, 船舶的经营方式分成两种 : 定期 ( 班轮运输 ) 和不定期 ( 租船 ) 租船主要分为四种 : 航次租船 光船租船 期租船和包运租船 (COA) 航次租船按照货物重量或体积付租金, 期租船按照天数付租金, 包运租船则是船东按照合同承诺在指定时期内完成指定货物运输, 对船型和航次不作约定 光船租船是将空船租予承租方, 属于财产租赁而不是海上运输合同 同比下降 14.73% 公司积极调整增加期租船比例, 以锁定收益和减弱市场下滑的影响,2016 年末 VLCC 船型对外期租比例达 30%, 当年期租收入 亿元, 同比增加 17.32% 同时, 公司 2016 年共完成五家国内主要石油公司进口货源运输 4,413 万吨, 占我国当年油品进口总运量的 10.79%, 继续发挥 国油国运 的中坚力量, 基础货源得到 巩固和提升, 规避了一定的市场波动 随着子公司及合营公司的 LNG 船投入营运, 公司 LNG 业务规模及收益稳步提升, 成为新 的业绩增长点 ; 但 LNG 航运市场运力过剩局 面短期内难以改善, 运价仍将保持低位, 公 司 LNG 业务将面临一定经营压力 2016 年, 全球 LNG 价格仍处于低位徘徊,LNG 进口成本下降一定程度上利好进口市场 同时, 国 内天然气需求量提升,LNG 进口量呈恢复性增长, 2016 年我国 LNG 进口量同比增长 32.97% 至 2, 万吨 公司 LNG 板块业务目前仍以合营或联营方式 为主 由于 LNG 运输船建造价格高, 单家企业运 营会带来一定的现金流压力, 加之国内对 LNG 运 输船管理尚缺乏经验, 国内航运企业大多通过合营 或联营方式开展 LNG 运输业务 2016 年, 公司合 营方中国液化天然气运输 ( 控股 ) 有限公司共有 6 艘 船舶在营运, 实现运输周转量 187 亿吨海里, 实现 收入 亿元, 净利润 2.16 亿元, 公司对其确认 投资收益 1.08 亿元 ; 另外, 子公司中国东方液化天 然气运输投资有限公司和中国北方液化天然气运 输投资有限公司分别确认了其各自投资的合营联 营公司投资收益约 1,159 万元和 1,982 万元 公司自营 LNG 运输业务主体为上海中远海运 液化天然气投资有限公司, 其于 2016 年 10 月新投 入运营 1 艘自有 17 万立方米 LNG 船,2016 年实现 收入 3,631 万元 LPG 运输业务方面, 截至 2016 年末公司拥有 LPG 轮 4 艘,1 万载重吨, 平均船龄达 10.9 年, 公 司近年来 LPG 运输业务整体运营稳定,2016 年实现 营业收入 0.66 亿元, 同比小幅下降 7.14% 投资计划方面,2017 年公司预计新增油轮 13 7 中海发展股份有限公司
8 艘,236 万载重吨, 油轮船队大型化 年轻化及远程化程度有望进一步提升, 另有将于 2018 年起陆续交付的在建油轮 8 艘, 共 万载重吨 截至 2016 年末公司在建船舶 26 艘, 预计投资总额 亿元, 未来两年内仍需投资 亿元, 面临一定的资本支出压力 同时, 在油运和 LNG 运输未来运力均将持续过剩的背景下, 公司新增运力的产能利用面临一定的不确定性, 中诚信证评对公司未来业务运营情况予以关注 财务分析 下列财务分析基于公司提供的经天职国际会计师事务所有限公司审计并出具标准无保留意见的 2014~2016 年财务报告和未经审计的 2017 年一季度财务报表 根据 资产购买及出售协议 约定, 公司 2014 年度财务数据未进行追溯调整, 而 2015 年度和 2016 年度的财务数据已进行追溯调整, 下列分析基于以上调整后的财务数据 资本结构图 5:2014~2017.Q1 年公司资本结构分析 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 2016 年公司出让子公司中海散运并偿还了部分借款, 使得公司资产规模降低, 截至 2016 年末, 公司资产总额 亿元, 同比减少 32.20% 本期收购子公司大连远洋属于同一控制企业合并, 交易对价冲减股本溢价后, 公司资本公积减少 亿元, 同比下降 46.61%, 期末余额降至 亿元 截至 2016 年末, 公司所有者权益合计 亿元, 同比减少 15.80% 截至 2017 年 3 月末, 公司资产总额和所有者权益分别为 亿元和 亿 元, 较上年末分别增长 2.15% 和 1.94% 资产方面, 公司资产主要为非流动资产,2016 年末非流动资产合计 亿元, 同比减少 34.84%, 占总资产比重为 84.53% 其中主要包括固定资产 亿元 在建工程 亿元和长期股权投资 亿元 由于中海散运的出让, 公司固定资产和长期股权投资规模均大幅下降, 较上年分别减少 40.66% 和 49.39%, 其中年末长期股权投资对象主要包括中国液化天然气运输 ( 控股 ) 有限公司 (17.57 亿元 ) 和上海北海船务股份有限公司 (17.70 亿元 ), 当年获得投资收益 3.77 亿元, 较上年减少 14.15%; 而新船舶的不断投资建造带动在建工程同比增长 17.23% 公司流动资产主要包括货币资金 应收账款和存货 其中货币资金 亿元, 较上年增长 30.14%; 应收账款 亿元, 同比下降 51.21%; 存货 4.51 亿元, 同比减少 36.87% 公司出让中海散运使得当年应收账款和存货规模下降 ; 而得益于回收与中海散运的往来款, 公司货币资金显著增长 负债方面,2016 年公司出让子公司中海散运时共剥离短期借款 长期借款和一年内到期非流动负债合计 亿元, 剥离中海散运预收款项 2.19 亿元 应付利息 1.19 亿元和应付融资租赁款 3.54 亿元, 当年末负债总额相应同比大幅减少 42.28% 公司当年资产负债率下降 9.21 个百分点至 52.74%, 截至 2017 年 3 月末, 公司资产负债率继续下降至 52.83%, 负债水平适中 债务结构方面,2014~2016 年末以及 2017 年 3 月末公司总债务分别为 亿元 亿元 亿元和 亿元, 同期长短期债务比分别为 0.46 倍 0.31 倍 0.22 倍和 0.21 倍, 公司在资产重组中收回了与中海散运的往来款, 现金较为充裕, 提前偿还了部分成本较高的短期借款, 债务期限结构得以优化 盈利能力图 6:2014~2017.Q1 年公司收入成本分析 8 中海发展股份有限公司
9 度步入下行区间, 未来运力过剩的局面或将持续, 运价或保持低位运行, 从而影响公司毛利率水平 中诚信证评对于未来较低的运价水平对公司初始获利造成的不利影响予以关注 图 7:2014~2017.Q1 年公司期间费用分析 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 2016 年油运市场景气度下滑, 当年公司油品运输业务规模小幅下降, 实现营业收入 亿元, 同比下降 10.13%; 公司于 2016 年 6 月 30 日完成整项出售干散货运输业务的交易, 全年散货运输业务实现营业收入 亿元, 同比减少 53.35% 当年公司共实现营业收入 亿元, 同比减少 26.01% 2017 年一季度, 公司实现营业收入 亿元, 较上年同期下降 38.75% 成本方面, 公司持续经营业务的成本主要包括燃油费 折旧费 船舶租赁费 港口费和船员费等, 其中折旧费和燃油费是公司主要的成本支出项 随着新增运力的不断投入,2016 年公司持续经营业务产生的折旧费 亿元, 较上年增加 2.43 亿元, 占持续经营业务成本的 24.66% 受益于近三年国际油价下滑, 加之公司采取经济航速 集中采购 锁定燃油成本以及各项节能措施,2014~2016 年, 燃油费占公司业务成本的比例分别为 41.6% 26.63% 和 21.30%, 呈逐年下降趋势 2016 年公司持续经营业务的燃油消耗量为 万吨, 同比减少 0.50%, 平均燃油单耗由上年的 2.39 公斤 / 千吨海里降至 2.28 公斤 / 千吨海里, 持续经营业务的燃油成本为 亿元, 同比下降 29.57% 此外,2016 年公司发生船舶租费 9.95 亿元, 较上年减少 3.00 亿元, 公司 2015 年处置 40 艘船舶后, 运力缺口部分通过租入船舶的形式补充,2015 年至 2016 年公司陆续完成了船舶建造, 运力增加, 且散货业务出让, 租赁船舶的需求降低, 使得船舶租赁费用显著减少 出让毛利率较低的干散货运输业务后, 公司整体毛利率水平上升,2016 年和 2017 年一季度毛利率分别为 25.02% 和 31.37% 但国际油运市场景气 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 期间费用方面, 出让散运业务后公司相关期间费用减少,2016 年三费合计 亿元, 同比下降 15.71% 其中销售费用和管理费用分别为 0.57 亿元和 7.32 亿元, 主要包括职工薪酬 租赁费 聘请中介机构费用和折旧 摊销费用等 ; 公司当年出让中海散运剥离有息债务共 亿元, 加之偿还了部分借款, 有息债务规模减少, 财务费用同比下降 24.79% 至 亿元 当年公司三费收入占比为 14.56%, 同比上升 1.78 个百分点 2017 年一季度公司三费合计 2.64 亿元, 占营收比重为 9.91%, 期间费用支出规模较大, 控制能力有待加强 图 8:2014~2017.Q1 年公司利润总额分析 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 利润总额方面, 公司利润总额主要由经营性业务利润 投资收益和营业外损益构成 油运市场的回落使得公司 2016 年油运业务收入减少, 但受益于成本控制措施有效实施, 加之出让中海散运减少了经营亏损, 公司当年取得经营性业务利润 中海发展股份有限公司
10 亿元, 同比增长 3.07% 2016 年公司发生营业外净 损失 4.61 亿元, 主要由于船舶处置损失 (3.18 亿元 ) 此外, 公司当年获得投资收益 亿元, 较上年 增加 9.00 亿元, 主要包括长期股权投资取得的投资 收益 3.77 亿元和处置中海散运产生的投资收益 9.67 亿元, 当年投资收益的增加来源于资产处置, 不具 备可持续性 综上,2016 年公司取得利润总额 亿元, 最终实现净利润 亿元, 同比增长 58.90%, 盈利能力较强 偿债能力 获现能力方面, 公司 EBITDA 主要由折旧 摊 销 利息支出和利润总额构成 2016 年, 公司利润 总额同比大幅上升, 而利息支出则显著减少, 全年 EBITDA 为 亿元, 同比增长 4.06%;EBITDA 利息倍数和总债务 /EBITDA 分别为 4.36 倍和 4.70 倍,EBITDA 对债务本息的保障程度逐年提升 图 9:2014~2017.Q1 年公司 EBITDA 分析 资料来源 : 公司年度报告, 中诚信证评整理 现金流方面,2016 年公司油运业务初始获利水 平保持稳定, 加之与干散货资产结清往来款收到大 量现金, 经营活动产生的现金流量净额较上年大幅 增长 58.16% 至 亿元 ;2016 年, 公司经营活 动净现金流 / 总债务和经营净现金利息倍数分别为 0.48 倍和 9.79 倍, 公司经营现金流对债务及利息的 保障能力显著提升 财务弹性方面, 截至 2016 年末, 公司融资渠 道较为畅通, 获得商业银行授信约 240 亿元, 已使 用约 215 亿元, 尚未使用额度约 25 亿元, 备用流 动性额度较少 受限资产方面, 截至 2016 年末, 公司受限资产账面价值共计 亿元, 占期末净 资产的 64.70%, 其中包括固定资产 亿元和 在建工程 亿元, 主要用于向金融机构抵押借 款, 受限资产规模及占比较大 但公司作为 A+H 股上市公司, 融资渠道多元化程度高, 仍具备较好 的财务弹性 对外担保方面, 截至 2016 年末, 公司对外担 保余额 ( 不包括对子公司的担保 ) 合计 5.05 亿美元 ( 约合 亿元 ), 担保比率为 12.77%, 公司存 在一定的或有负债风险 整体来看, 受全球油运市场回落和出让中海散 运的影响,2016 年公司收入规模有所减少, 但在完 成重组后, 公司财务杠杆比率有所降低, 债务结构 有所优化, 并成为全球油轮船队规模最大的航运企 业, 经营效率及盈利能力等方面得到提升, 整体偿 债能力极强 担保实力 中国海运 ( 集团 ) 总公司为本债券提供全额无 条件不可撤销的连带责任保证担保 中国海运成立于 1997 年 7 月 1 日, 系中央直 接领导和管理的重要国有骨干企业之一, 是以航运 为主业的跨国经营 跨行业 跨地区 跨所有制的 特大型综合性企业集团 2016 年, 中国海运实施了重大资产重组 根据 国务院国资委 关于中国远洋运输 ( 集团 ) 总公司 与中国海运 ( 集团 ) 总公司重组的通知 ( 国资发 改革 [2015]165 号 ) 批复,2016 年 5 月 3 日国务院 国资委以无偿划转方式将中远集团和中国海运整 体划入中远海运集团 中国海运方面涉及的重组交 易包括子公司中海集装箱运输股份有限公司 ( 以下 简称 中海集运 ) 通过将集装箱船舶和集装箱出租 予中远集团, 同时出售中海集运配套业务和中海港 口发展有限公司股权, 收购中远集团和中国海运租 赁类 金融类资产及股权, 成为以租赁业务为核心 的综合航运金融服务平台 ; 子公司中海发展股份有 限公司通过收购大连远洋, 出售中海散运及其他散 货资产, 成为专注于油品运输业务 LNG 运输业务 的油气运输上市平台 重大资产重组完成后, 中海 集运更名为中远海运发展股份有限公司 ( 以下简称 中远海发 ), 中海发展股份有限公司更名为中远 海能 中国海运和中远集团各板块业务资源得以整 10 中海发展股份有限公司
11 合, 专业运营能力有所增强 上述重组完成后, 中国海运成为中远海运集团的全资子公司, 管理职能由中远海运集团统一行使, 日常业务运营全部由中远海运集团开展 中国海运口径内业务主要包括中远海发的金融租赁类业务 公司的能源运输业务和其他子公司开展的船舶修造 贸易代理等业务 2016 年中国海运出让集装箱运输和干散货运输业务使得收入规模显著下降, 全年实现营业收入 亿元, 同比下降 31.15%; 主要包括航运业务收入 亿元, 船舶修造业务收入 亿元, 贸易供应业务收入 亿元, 物流业务收入 亿元和其他业务收入 亿元 中国海运集装箱运输和干散货运输业务 2015 年分别亏损 亿元和 亿元, 而重组置入的各项金融租赁类资产均处于盈利, 能源运输资产 2015 年亦盈利 8.08 亿元 随着重组交易完成, 中国海运盈利情况大幅好转,2016 年实现净利润 亿元, 较上年增加 亿元 资产结构方面, 随着资产重组的完成,2016 年末中国海运资产合计 2, 亿元, 同比增长 12.85%; 由于负债率较高的金融和租赁类资产置入中海集运, 中国海运债务规模大幅增长,2016 年末总债务 1, 亿元, 同比上升 40.22%; 长短期债务比下降至 0.47 倍, 债务结构有所优化 财务杠杆比率方面, 截至 2016 年末, 中国海运资产负债率 72.12%, 较上年增加 个百分点 ; 总资本化比率为 66.35%, 同比上升 个百分点, 财务杠杆水平较高 图 10:2014~2017.Q1 中国海运资本结构分析 初始获利水平大幅上升,2016 年综合毛利率为 11.28%, 较上年增加 5.38 个百分点 2017 年一季 度, 中国海运综合毛利率继续上升至 18.40%, 初始 获利水平持续增强 2016 年及 2017 年一季度, 中 国海运三费支出分别为 亿元和 亿元, 占收入的比例分别为 14.48% 和 16.51%, 期间费用 控制能力弱, 吞噬了大部分的经营所得 2016 年, 中国海运实现利润总额 亿元, 最终取得净利 润 亿元, 分别较上年增长 % 和 1,889.54%, 盈利能力大幅增强 偿债能力方面,2016 年中国海运经营活动净现 金流和 EBITDA 分别为 亿元和 亿元, 同比分别增长 % 和 32.50%; 当期 EBITDA 利 息倍数较上年提升 倍至 倍 整体看, 中国海运获现能力改善,2016 年经营活动净现金流 及 EBITDA 对债务本息的保障能力有所增强 表 5:2014~2017.Q1 中国海运主要偿债能力指标 指标 Q1 总债务 ( 亿元 ) , , , EBITDA( 亿元 ) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 经营活动净现金流 ( 亿元 ) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 /EBITDA(X) 经营净现金流 / 总债务 (X) 经营净现金利息倍数 (X) 资料来源 : 中国海运年度报告, 中诚信证评整理 或有负债方面, 截至 2016 年末, 中国海运对外担保 ( 不包括对子公司的担保 ) 余额 亿元, 主要为 LNG 项目联营企业提供造船和租船合同履约担保, 担保比率为 3.26%, 或有负债风险较小 总体来看, 重组后中国海运依托全球第一大航运企业中远海运集团, 在相关业务领域具有显著优势, 经营获利水平持续增强, 经营性现金流表现大幅改善, 资产质量较好, 信用风险极低 中诚信证评认为中国海运提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保能够对本次公司债券按期偿还提供强有力的保障 资料来源 : 中国海运年度报告, 中诚信证评整理 盈利方面, 下半年完成业务出让后, 中国海运 11 中海发展股份有限公司
12 结论 综上, 中诚信证评维持中远海运能源运输股份有限公司主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持 中海发展股份有限公司 2012 年公司债券 ( 第一期 ) 信用等级为 AAA 12 中海发展股份有限公司
13 附一 : 中远海运能源运输股份有限公司股权结构图 ( 截至 2016 年 12 月 31 日 ) 13 中海发展股份有限公司
14 附二 : 中远海运能源运输股份有限公司组织结构图 ( 截至 2016 年 12 月 31 日 ) 14 中海发展股份有限公司
15 附三 : 中远海运能源运输股份有限公司主要财务数据及指标 财务数据 ( 单位 : 万元 ) Q1 货币资金 306, , , , 应收账款净额 150, , , , 存货净额 83, , , , 流动资产 645, ,030, , , 长期投资 653, , , , 固定资产 4,536, ,549, ,292, ,432, 在建工程 513, , , , 无形资产 1, , , , 总资产 6,575, ,557, ,802, ,926, 短期债务 1,247, ,111, , , 长期债务 2,740, ,639, ,086, ,173, 总债务 3,987, ,750, ,549, ,624, 总负债 4,310, ,300, ,059, ,131, 所有者权益合计 2,264, ,257, ,742, ,795, 营业总收入 1,233, ,757, ,300, , 三费前利润 135, , , , 投资收益 29, , , , 净利润 40, , , , EBITDA 339, , , , 经营活动产生现金净流量 328, , ,215, , 投资活动产生现金净流量 -921, , , , 筹资活动产生现金净流量 644, , ,588, , 现金及现金等价物净增加额 53, , , 财务指标 Q1 营业毛利率 (%) 所有者权益收益率 (%) * EBITDA/ 营业总收入 (%) 速动比率 (X) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 /EBITDA(X) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 长期资本化比率 (%) 注 :1 上述所有者权益包含少数股东权益, 净利润均包含少数股东损益 ; 年一季度财务指标中带 * 的为年化指标 15 中海发展股份有限公司
16 附四 : 中国海运 ( 集团 ) 总公司主要财务数据及指标 财务数据 ( 单位 : 万元 ) Q1 货币资金 1,922, ,082, ,597, ,377, 应收账款净额 798, , , , 存货净额 673, , , , 流动资产 4,115, ,944, ,958, ,566, 长期投资 4,113, ,491, ,550, ,223, 固定资产 11,447, ,576, ,423, ,159, 在建工程 758, ,050, ,179, ,032, 无形资产 120, , , , 总资产 21,058, ,215, ,200, ,262, 短期债务 2,748, ,504, ,591, ,820, 长期债务 6,565, ,767, ,811, ,936, 总债务 9,313, ,271, ,403, ,756, 总负债 12,405, ,155, ,896, ,653, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 8,653, ,060, ,304, ,609, 营业总收入 8,306, ,994, ,503, ,183, 三费前利润 579, , , , 投资收益 304, , ,609, , 净利润 127, , , , EBITDA 1,104, ,165, ,544, 经营活动产生现金净流量 615, , ,145, , 投资活动产生现金净流量 -2,063, ,253, ,254, , 筹资活动产生现金净流量 1,370, , , , 现金及现金等价物净增加额 -76, , , , 财务指标 Q1 营业毛利率 (%) 所有者权益收益率 (%) * EBITDA/ 营业总收入 (%) 速动比率 (X) 经营活动净现金 / 总债务 (X) * 经营活动净现金 / 短期债务 (X) * 经营活动净现金 / 利息支出 (X) EBITDA 利息倍数 (X) 总债务 /EBITDA(X) 资产负债率 (%) 总资本化比率 (%) 长期资本化比率 (%) 注 :1 上述所有者权益包含少数股东权益, 净利润均包含少数股东损益 ; 年一季度财务指标中带 * 的为年化指标 16 中海发展股份有限公司
17 附四 : 基本财务指标的计算公式长期投资 = 可供出售金融资产 + 持有至到期投资 + 长期股权投资短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 一年内到期的非流动负债长期债务 = 长期借款 + 应付债券长短期债务比 = 短期债务 / 长期债务总债务 = 长期债务 + 短期债务净债务 = 总债务 - 货币资金三费前利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 EBIT( 息税前盈余 )= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBITDA( 息税折旧摊销前盈余 )=EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销营业毛利率 =( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 EBIT 率 =EBIT/ 营业总收入三费收入比 =( 财务费用 + 管理费用 + 销售费用 )/ 营业总收入所有者权益收益率 = 净利润 / 期末所有者权益流动比率 = 流动资产 / 流动负债速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债存货周转率 = 营业成本 / 存货平均余额应收账款周转率 = 营业收入 / 应收账款平均余额总资产周转率 = 营业收入 / 总资产平均余额资产负债率 = 负债总额 / 资产总额实际资产负债率 =( 负债总额 - 预收款项 )/( 资产总额 - 预收款项 ) 总资本化比率 = 总债务 /( 总债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) 长期资本化比率 = 长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ( 含少数股东权益 )) EBITDA 利息倍数 =EBITDA/( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息支出 ) 净负债率 =( 总债务 - 货币资金 )/ 所有者权益经营性业务利润 = 营业总收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 17 中海发展股份有限公司
18 附五 : 信用等级的符号及定义债券信用评级等级符号及定义等级符号含义 AAA 债券信用质量极高, 信用风险极低 AA 债券信用质量很高, 信用风险很低 A 债券信用质量较高, 信用风险较低 BBB 债券具有中等信用质量, 信用风险一般 BB 债券信用质量较低, 投机成分较大, 信用风险较高 B 债券信用质量低, 为投机性债务, 信用风险高 CCC 债券信用质量很低, 投机性很强, 信用风险很高 CC 债券信用质量极低, 投机性极强, 信用风险极高 C 债券信用质量最低, 通常会发生违约, 基本不能收回本金及利息注 : 除 AAA 级和 CCC 级以下 ( 不含 CCC 级 ) 等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示信用质量略高或略低于本等级 主体信用评级等级符号及定义等级符号含义 AAA 受评主体偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 AA 受评主体偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响较小, 违约风险很低 A 受评主体偿还债务的能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 BBB 受评主体偿还债务的能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 BB 受评主体偿还债务的能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 有较高违约风险 B 受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 CCC 受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 CC 受评主体在破产或重组时可获得的保护较小, 基本不能保证偿还债务 C 受评主体不能偿还债务注 : 除 AAA 级和 CCC 级以下 ( 不含 CCC 级 ) 等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示信用质量略高或略低于本等级 评级展望的含义正面表示评级有上升趋势负面表示评级有下降趋势稳定表示评级大致不会改变待决表示评级的上升或下调仍有待决定评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向 给予评级展望时, 中诚信证评会考虑中至长期内可能发生的经济或商业基本因素的变动 18 中海发展股份有限公司
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
中海发展股份有限公司2012年公司债券（第一期、第二期）跟踪评级报告（2017）
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
2008重庆钢铁可转债评级报告
财务政策稳健, 备用流动性充足 公司目前资产负债率低于行业上市公司的平均水平, 良好的银企关系和股东的有力支持使公司具有较强的财务弹性, 为债务本息偿还提供了强有力保障 关注 国际航运业景气度仍处于低位, 受供需失衡影响, 干散货及油品运输市场依旧低迷, 行业整体复苏仍需时日 受航运价格下跌影响, 公司营收规模有所下降, 毛利率水平亦因成本高企呈下滑趋势 近年来, 国际油价持续高位震荡, 而国内成品油价格与国际油价联动性有所增强,
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
广东恒健投资控股有限公司2016年公司债券信用评级报告
构 合 理, 财 务 结 构 稳 健, 且 经 营 性 现 金 流 持 续 表 现 良 好, 经 营 所 得 对 其 债 务 本 息 覆 盖 能 力 极 强, 综 合 竞 争 实 力 和 整 体 偿 债 能 力 极 强 关 注 钢 铁 类 子 公 司 经 营 状 况 不 佳 2015 年 以 来, 国 内 钢 铁 行 业 下 游 需 求 疲 软, 产 能 过 剩 情 况 愈 加 突 出, 公 司 参
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7B9F0B9DAB5E7C1A6B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303037C4EABFC9D7AABBBBD5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E62E646F63>
本 报 告 表 述 了 中 诚 信 国 际 对 本 期 债 券 信 用 的 评 级 观 点, 并 非 建 议 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 债 券 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 中 诚 信 国 际 不 保 证 引 用 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 跟 踪 评 级 结 果 : AAA 发 行 主 体 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 担 保
股票简称 : 中海发展 股票代码 : 公告编号 : 临 债券简称 :12 中海 02 债券代码 : 债券简称 :12 中海 03 债券代码 : 债券简称 :12 中海 04 债券代码 : 中海发展股份有限公司 关于 12 中海 02
CHINA SHIPPING DEVELOPMENT COMPANY LIMITED 1138 13.10B A 股票简称 : 中海发展 股票代码 :600026 公告编号 : 临 2016-018 债券简称 :12 中海 02 债券代码 :122172 债券简称 :12 中海 03 债券代码 :122195 债券简称 :12 中海 04 债券代码 :122196 中海发展股份有限公司 关于 12
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C8F0B0B2B9FACDB6B8FAD7D9A3A9>
2016 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 温 州 交 投 经 营 状 况 平 稳, 其 提 供 的 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 的 连 带 责 任 保 证 担 保 仍 可 提 升 本 期 债 券 的 安 全 性 关 注 : 公 司 主 要 在 建 项 目 资 金 需 求 量 较 大, 面 临 较 大 的 资 金 压 力 截 至 2015 年 末, 公 司
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8B7C4FEB3C7CDB6B8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 充 了 公 司 的 盈 利 能 力 公 司 以 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 为 本 期 债 券 提 供 抵 押 担 保 本 期 债 券 抵 押 房 屋 建 筑 物 及 土 地 使 用 权 评 估 价 值 合 计 152,849.30 万 元, 为 本 期 债 券 本 金 的 1.27 倍 关 注 : 阜
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313230333239CDACC8CACCC3BFC9D7AAD5AED0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E62DD6D5B8E5>
密 切 合 作, 已 经 将 自 身 打 造 成 为 了 国 内 知 名 的 中 药 创 新 平 台 2001~2011 年 间 公 司 共 取 得 了 10 项 新 药 证 书, 在 传 统 中 药 的 二 次 开 发 方 面 亦 取 得 了 突 破 性 的 进 展 稳 定 的 盈 利 能 力 和 获 现 能 力 公 司 近 年 来 各 板 块 业 务 规 模 稳 步 攀 升, 盈 利 能 力 不
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8C7E0B5BABDF0CDF5B9C9B7DDB8FAD7D9A3A9>
2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
****************
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373236A1BF32303136C4EAD6D0B9FABBAAC8DAD7CAB2FAB9DCC0EDB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373236A3A9>
完 成 在 香 港 联 交 所 的 上 市 工 作, 长 效 的 资 本 补 充 机 制 得 以 建 立, 顺 利 完 成 五 年 三 步 走 的 发 展 战 略 ; 业 务 协 同 效 应 不 断 增 强, 综 合 实 力 不 断 巩 固 中 国 华 融 成 立 初 期 是 一 家 专 门 从 事 不 良 资 产 处 置 的 政 策 性 金 融 机 构 随 着 阶 段 性 特 殊 使 命 的 完
<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303131C4EAD6D0BACBB2C6CEF1B9ABCBBEBDF0C8DAD5AEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6D6D5B0E6205F315F312E646F63>
2011 年 中 核 财 务 有 限 责 任 公 司 金 融 债 券 跟 踪 评 级 报 告 发 行 主 体 概 况 数 据 中 核 财 务 公 司 2008 2009 2010 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 159.37 188.05 221.59 所 有 者 权 益 合 计 ( 亿 元 ) 21.37 22.00 22.53 不 良 贷 款 余 额 ( 亿 元 ) 0.08 0.05 0.00
<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>
合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9CFBAA3C7BFC9FABFD8B9C9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303135C4EAB6C8B5DAD2BBC6DAB6CCC6DAC8DAD7CAC8AF2DD5AECFEE32303135303130395F315F2E646F63>
发 行 主 体 主 体 信 用 等 级 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 AA+ 基 本 观 点 中 诚 信 国 际 评 定 上 海 强 生 控 股 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 本 期 规 模 发 行 期 限 偿 还 方 式 发 行 目 的 担 保 主 体 担 保 方 式 概 况 数 据 5 亿 元
rating report
发 行 主 体 本 次 主 体 信 用 等 级 AA + 上 次 主 体 信 用 等 级 AA + 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 武 汉 商 联 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 评 级 展 望 评 级 展 望 期 限 稳 定 稳 定 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 14 武 汉 商 联 MTN001 3 2014/5/5~2017/5/5
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3F6B1A8B8E62032303135C4EAB9FABCD2BFAAB7A2CDB6D7CAB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E666616E2E646F63>
发 行 主 体 国 家 开 发 投 资 公 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 07 国 投 债 20 10 AAA AAA 08 国 投 债 30 15 AAA
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAFEB1B1CAA1B9A9CFFAC9E7A3A9>
2013 年 6 亿 元 企 业 债 券 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 国 家 高 度 重 视 三 农 工 作, 并 着 力 推 进 供 销 合 作 社 改 革 和 发 展, 供 销 社 系 统 在 政 策 和 资 金 等 方 面 得 到 中 央 政 府 的 大 力 支 持 ; 跟 踪 期 内, 公 司 农 资 和 棉 花 贸 易 领 域 继 续 处 于 湖 北 省
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
<4D F736F F D20D6D0BAA3B7A2D5B9B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EABFC9D7AABBBBB9ABCBBED5AEC8AFD0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E A3A8B6A8B8E5A3A92E646F63>
关注 国际航运业景气度仍在低位波动, 受新增运力等因素的影响, 干散货及油品运输市场的整体复苏仍需时日 2009 年以来, 国际燃油价格不断走高, 而中国的成品油价格与国际原油价格联动, 这使得公司燃油成本管理面临挑战 新船订造带来的资本支出提高了公司的财务杠杆, 一定程度上弱化了偿债指标 ;2013 年之前, 公司仍有较大规模的资本支出, 这将增加公司的债务压力 2 概况 本次债券概况 表 1:
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
Shandong Chenming Paper Holdings Limited* 1812 13.10B 2012 * 金 融 板 块 初 见 成 效 2015 年, 融 资 租 赁 公 司 的 售 后 回 租 业 务 和 财 务 公 司 的 信 贷 业 务 快 速 发 展, 已 发 展 成 为 公 司 新 的 利 润 增 长 点 其 中, 融 资 租 赁 公 司 实 现 收 入 10.85
科伦药业
信 用 评 级 报 告 声 明 中 诚 信 证 券 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 诚 信 证 评 ) 因 承 做 本 项 目 并 出 具 本 评 级 报 告, 特 此 如 下 声 明 : 1 除 因 本 次 评 级 事 项 中 诚 信 证 评 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 中 诚 信 证 评 评 级 项 目 组 成 员 以 及 信 用 评 审 委 员 会 成 员
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
证 券 代 码 :600548 股 票 简 称 : 深 告 编 号 : 临 2015-013 债 券 代 码 :122085 债 券 简 称 :11 深 深 股 份 关 于 11 深 跟 踪 评 级 的 告 本 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记
香 港 交 易 及 結 算 所 及 香 港 聯 合 交 易 所 對 本 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 深 股 份 SHENZHEN EXPRESSWAY
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9C2CEF7BDBBBDA832303133C4EAB8FAD7D92DC8FDC9F32E646F63>
陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 2013 年 度 跟 踪 评 级 报 告 评 级 主 体 陕 西 省 交 通 建 设 集 团 司 本 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 上 次 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 存 续 债 券 列 表 债 券 简 称 发 行 额 上 次 债 项 本 次 债 项 期 限 ( 年 ) ( 亿 元 ) 信 用 等 级 信
****************
中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
<4D F736F F D D6D0B9FABAA3D4CBA3A8BCAFCDC5A3A9D7DCB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E E646F63>
中国海运 ( 集团 ) 总公司跟踪评级报告 主体长期信用跟踪评级结果 :AAA 上次评级结果 :AAA 债项信用 名称额度存续期 04 中海债 20 亿元 2004/12/2-2014/12/2 08 中海运 MTN1 25 亿元 2008/6/18-2011/6/18 10 中海运 MTN1 25 亿元 2010/4/22-2013/4/21 评级展望 : 稳定评级展望 : 稳定 跟踪评级时间 :2010
鹏元：已经到帐
2009 年 15 亿 元 企 业 债 券 2013 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 正 面 : 吉 安 市 经 济 保 持 快 速 发 展, 经 济 和 财 政 实 力 不 断 增 强 ; 公 司 土 地 资 产 充 足, 一 定 程 度 增 强 了 公 司 的 财 务 弹 性 ; 吉 安 市 人 民 政 府 在 资 产 注 入 政 府 补 助 和 BT 项 目 回 购 等 方 面 给 予
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BDDCC8FCBFC6BCBCB8FAD7D9A3A9>
2014 年 公 司 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 中 心 项 目 等 项 目 建 设, 若 本 次 非 公 开 发 行 股 票 事 项 能 顺 利 实 施, 有 望 进 一 步 提 升 公 司 资 本 实 力, 增 强 公 司 抗 风 险 能 力 关 注 : 网 络 覆 盖 及 网 络 接 入 设 备 毛 利 率 有 所 下 滑 受 市 场 竞 争 加 剧 的 影 响,2015
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D6D0B9FAB5DAD2BBC6FBB3B5BCAFCDC5B9ABCBBE32303039C4EAB5DAD2BBC6DAD6D0C6DAC6B1B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313230303430352E646F63>
发 行 主 体 中 国 第 一 汽 车 股 份 有 限 公 司 基 本 观 点 本 次 主 体 信 用 等 级 AAA 评 级 展 望 稳 定 存 续 中 期 票 据 列 表 票 据 简 称 发 行 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 上 次 债 项 信 用 等 级 本 次 债 项 信 用 等 级 09 一 汽 MTN1 100 5 AAA AAA 概 况 数 据 一 汽 集 团 2008 2009
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1BE3230313630373237A1BF32303136C4EABDADCBD5D7CFBDF0C5A9B4E5C9CCD2B5D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBEB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8B8FAD7D93230313630373237A3A9>
优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9FACDB6D0C2BCAF32303135D2BBC6DAB6CCC8DAD6F7CCE5D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E6303333302E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 金额单位 : 人民币元 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044, ,261, 短期借款 50,000,0
宁波圣莱达电器股份有限公司合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 资产 期末数 年初数 负债及所有者权益 ( 或股东权益 ) 期末数 年初数 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 140,044,228.44 137,261,112.31 短期借款 50,000,000.00 50,000,000.00 交易性金融资产 应付票据 应收票据 3,308,897.95 7,426,568.05
股份有限公司
公司代码 :600026 公司简称 : 中远海能 中远海运能源运输股份有限公司 2017 年半年度报告摘要 一重要提示 1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发 展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读半年度报告全 文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证半年度报告内容的真实 准确 完 整, 不存在虚假记载
重庆长安汽车股份有限公司
重庆长安汽车股份有限公司 2018 年半年度财务报告 2018 年 08 月 第九节财务报告 一 审计报告 半年度报告是否经过审计 是 否 公司半年度财务报告未经审计 二 财务报表 财务附注中报表的单位为 : 人民币元 1 合并资产负债表 编制单位 : 重庆长安汽车股份有限公司 项目 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产
企业短期融资券信用评级分析报告格式
中国海运 ( 集团 ) 总公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用跟踪评级结果 :AAA 上次评级结果 :AAA 债项信用 名称额度存续期 11 中海运 MTN2 40 亿元 2011/8/8-2018/8/8 12 中海运 MTN2 20 亿元 2012/3/26-2019/3/26 跟踪评级时间 :2016 年 7 月 26 日 财务数据 项目 2013 年 评级展望 : 稳定评级展望 : 稳定
<4D F736F F D205344A1BE A1BF3739CFE6CDB6BFD8B9C C4EAC6F3D2B5D5AE3131B8FAD7D9D6D5B8E5>
跟 踪 评 级 说 明 根 据 湘 投 控 股 2007 年 度 公 司 债 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 大 公 对 公 司 2010 年 以 来 的 经 营 和 财 务 状 况 以 及 履 行 债 务 情 况 进 行 了 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 公 司 外 部 经 营 环 境 变 化 等 因 素, 得 出 跟 踪 评 级 结 论 发 债 主 体 湘 投 控
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A42D323031313039CAFDBEDDB8FCD0C2B4F2D3A13033>
发 债 主 体 广 西 建 工 前 身 是 广 西 壮 族 自 治 区 ( 简 称 广 西 自 治 区 ) 建 筑 工 程 局,1979 年 10 月 根 据 广 西 自 治 区 关 于 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司 的 通 知 ( 桂 革 发 1979 255 号 ), 成 立 广 西 壮 族 自 治 区 建 筑 工 程 总 公 司, 并 于 1980 年 10
武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 2010 年 5 亿 元 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 本 期 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA+ 评 级 展 望 : 稳 定 债 券 期 限 :10 年 发 行 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 发 行 规 模 :5 亿 担 保 方 式 : 应 收 账 款 质 押 担 保 评 级
鹏元：已经到帐
2013 年 不 超 过 7 亿 元 ( 含 7 亿 元 ) 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 基 本 观 点 : 公 司 业 务 以 房 地 产 配 套 园 林 项 目 为 主, 拥 有 良 好 的 项 目 经 验 和 人 才 储 备, 在 行 业 内 获 得 了 较 高 的 知 名 度 和 市 场 认 可 度 ; 公 司 跨 区 域 经 营 能 力 强, 与 大 型 优 质 客 户 建
Microsoft Word _2016年_年度报告_合并报告.docx
公司代码 :600026 公司简称 : 中远海能 中远海运能源运输股份有限公司 2016 年年度报告 重要提示 一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任 二 未出席董事情况 未出席董事职务未出席董事姓名未出席董事的原因说明被委托人姓名 独立董事芮萌其他公务阮永平 应出席本公司 2017
可交换债
关 注 基 础 资 产 中 有 一 笔 租 赁 合 同 于 2015 年 11 月 20 日 发 生 全 额 早 偿, 早 偿 金 额 ( 含 罚 息 ) 共 计 6,698.52 万 元, 该 早 偿 款 当 期 未 全 额 归 集 进 入 专 项 计 划 账 户 根 据 中 民 国 际 租 赁 提 供 的 数 据 及 监 管 账 户 流 水 显 示, 截 至 2016 年 6 月 17 日, 全
信用评级报告
一步提升 关注 航运业景气度仍保持低位运行 受供需失衡影响, 国内外航运市场依旧低迷, 行业整体复苏仍需时日 高速公路行业收费政策的变化给公司公路业务造成一定影响 节假日车辆免费通行政策的实施一方面降低了高速公路通行费收入, 另一方面也带来了管理成本 维护成本的上升, 对公司公路收费业务业绩的提升造成一定负面影响 公司整体盈利能力有所下降 公司经营的水运业务及公路收费业务受宏观经济影响较大, 在当前外部经济环境下,
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2013 年 12 月 31 日人民币千元 负债及股东权益附注五 2013 年 2012 年 流动负债短期借款 27 2,139,180 1,818,444 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 套期工具 28 8,376 75
上海电气集团股份有限公司合并资产负债表 2013 年 12 月 31 日人民币千元 资产附注五 2013 年 2012 年 流动资产货币资金 1 26,110,962 25,346,523 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2 198,924 16,868 套期工具 28 48,483 90,105 应收票据 3 4,868,920 5,090,174 应收账款 4 25,268,380
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8B8A3BDA8C1F9BDA8A3A9>
2016 年 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 二 期 ) 信 用 评 级 报 告 下 降 5.70 个 百 分 点 ; 自 2010 年 开 始, 我 国 建 筑 业 总 产 值 增 速 持 续 下 滑,2015 年 建 筑 业 总 产 值 增 速 较 2014 年 下 降 7.9 个 百 分 点 我 国 房 地 产 行 业 开 发 投 资 增 速 明 显 放 缓, 房 企 投 资 意
发 债 主 体 供 销 集 团 成 立 于 2010 年 1 月 18 日, 是 经 国 务 院 批 准 设 立 国 家 工 商 总 局 核 准 注 册 成 立 的 中 华 全 国 供 销 合 作 总 社 ( 以 下 简 称 供 销 总 社 ) 直 属 核 心 全 资 企 业 截 至 2015 年
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E62DB9FEB9A4CDB6D6D0C6B12E646F63>
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
****************
山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 2015 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 大 公 报 D 2015 0653 号 公 司 债 券 信 用 等 级 :AA 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 发 债 主 体 : 山 东 三 星 集 团 有 限 公 司 发 行 规 模 : 本 次 债 券 发 行 总 额 不 超 过 21
大公借款企业资信评级报告框架
天 津 市 西 青 经 济 开 发 总 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 031 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 15 西 青 经 开 CP001 额 度 ( 亿 元 ) 年 限 ( 天 )
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7BDA8B9A432303135C4EAB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E630373234>
广 西 集 团 有 限 责 任 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2015 年 度 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2015 637 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 债 券 简 称 15 桂 CP001 12 桂 MTN2 15 桂 MTN001 额 度 ( 亿 元 ) 3 期 限 365 天 评 级 展 望 : 正 面
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民
![申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民](/thumbs/39/20072363.jpg "申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 跟 踪 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100323 存 续 期 间 5(3+2) 年 期 债 券 50 亿 元 人 民")
申 万 宏 源 集 团 股 份 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 2016 年 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 公 司 债 券 ( 第 一 期 ) 信 用 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 债 项 信 用 等 级 : AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 24 日 上 海 新 世 纪 资
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B8F0D6DEB0D3B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E65F4445435F2E646F63>
中 国 葛 洲 坝 集 团 股 份 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 AA + 级 本 期 债 券 信 用 等 级 AA + 级 评 级 时 间 2011 年 5 月 19 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B0D9C4EAC0F5D4B0B8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E6A3A8D6D5B8E5A3A92D322E646F63>
北 京 百 年 栗 园 生 态 农 业 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 等 级 BB 级 评 级 时 间 2012 年 4 月 17 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 北 京 百 年 栗 园 生 态 农
证券代码 : 证券简称 : 中远海能公告编号 : 临 关于中远海运能源运输股份有限公司重大资产重组实施情况之独立财务顾问持续督导意见暨持续督导总结报告 (2017 年 ) 独立财务顾问 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 2018 年
COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* 1138 13.10B A * 证券代码 :600026 证券简称 : 中远海能公告编号 : 临 2018-023 关于中远海运能源运输股份有限公司重大资产重组实施情况之独立财务顾问持续督导意见暨持续督导总结报告 (2017 年 ) 独立财务顾问 北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及
<4D F736F F D20D6D0B9FABAA3D4CB C4EAB8FAD7D92E646F63>
中国海运 ( 集团 ) 总公司跟踪评级报告 主体长期信用跟踪评级结果 : 上次评级结果 : 债项信用 名称额度存续期 04 中海债 20 亿元 2004/12/2-2014/12/2 11 中海运 MTN1 60 亿元 2011/5/19-2016/5/19 11 中海运 MTN2 40 亿元 2011/8/8-2018/8/8 12 中海运 MTN1 40 亿元 2012/3/26-2015/3/26
untitled
A 2007 9 1 2 3 4 412 3,202 * : 75 : 166 : 1,812 : 8 : 20 : 281 : 96 : 35 : 1,113 : 23 : : 115 (1) 2007 6 30 (2) * 5 100% 51% H A 100% 100% 29% 20% 100% 100% 100% 40.7% 3.29% 8.14% 41.52% 6.35% Golden View100%
华远地产股份有限公司2014年公司债券
关 注 政 策 风 险 水 务 行 业 具 有 投 资 金 额 大 回 收 周 期 长 回 报 率 相 对 较 低 等 特 点, 因 此 公 司 在 并 购 项 目 后, 水 价 能 否 及 时 调 整 地 方 财 政 能 否 及 时 支 付 水 费 对 其 收 益 有 一 定 影 响 面 临 较 大 的 资 本 支 出 压 力 根 据 公 司 的 发 展 战 略, 未 来 几 年 公 司 仍 处
合并资产负债表
合并资产负债表 项目 期末金额 期初金额 流动资产 : 货币资金 4,841,181,458.40 9,667,775,368.79 结算备付金拆出资金交易性金融资产 345,000,000.00 应收票据 83,810,520.00 772,204,500.00 应收账款 12,156,003,489.81 10,872,735,372.47 预付款项 516,973,574.08 725,632,346.39
编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /
![编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /](/thumbs/42/22878222.jpg "编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016]100378 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 本 次 前 次 主 体 / 展 望 / 债 项 评 级 时 间 主 体 / 展 望 /")
山 东 省 鲁 信 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 第 一 期 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AAA 级 14 鲁 信 MTN001 信 用 等 级 :AAA 级 评 级 时 间 : 2016 年 6 月 27 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit
公司债跟踪评级报告
船队实力不断增强, 运力结构趋于优化 2012 年公司新增自有船舶 7 艘, 新增运力 20.4 万载重吨 ; 自有船队平均船龄较上年下降 0.8 年, 船队结构得到进一步改善 此外, 公司 2013 年初通过收购取得的木材船 沥青船与其现有船型形成互补, 特种船运输业务结构趋于完善 融资渠道多元化, 备用流动性充足 公司与银行建立了良好的合作关系, 融资渠道畅通 ; 同时公司通过配股融资等方式使其财务弹性保持在较好水平,
untitled
2011 4 29 29 2 3 16,437 17,405-5.6% 15,156 14,430 5.0% 76 258-70.5% 1,205 1,126 7.0% 21 41-48.8% 663 282 135.1% 548 1,837-70.2% 867 537 61.5% -38 1,519-102.4% 30 428-93.0% - 503 883-157.0% -0.05 0.09-155.6%
<4D F736F F D20D6D0B9FABAA3D4CBA3A8BCAFCDC5A3A9D7DCB9ABCBBE C4EAB8FAD7D9C6C0BCB62E646F63>
中国海运 ( 集团 ) 总公司跟踪评级报告 主体长期信用跟踪评级结果 :AAA 上次评级结果 :AAA 评级展望 : 稳定评级展望 : 稳定 债项信用债券简称 余额 到期兑付跟踪评上次评日级结果级结果 11 中海运 MTN2 40 亿元 2018/8/8 AAA AAA 12 中海运 MTN2 20 亿元 2019/3/26 AAA AAA 跟踪评级时间 :2017 年 7 月 28 日 财务数据
浙江尖峰集团股份有限公司
2004 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. 1 2004 3 4 5 5 8 ( ) 13 2 2004 1 ZHEJIANG JIANFENG GROUP CO., LTD. ZJJF 2 600668 3 88 88 321000 http://www.jianfeng.com.cn zjjfo@mail.jhptt.zj.cn 4 5 88 0579-2326868
2010年银座股份公司债评级报告
基本分析 国内化肥行业走势疲软, 产品价格下跌,2014 年以来公司尿素产量及价格大幅下滑, 同时天然气价格上涨导致成本大幅提高, 尿素业务亏损严重 2013 年以来, 受气候异常导致用肥季节推迟 人造板等传统需求增速下滑等因素影响, 国内尿素需求疲软, 市场下行压力加大 2013 年我国尿素产量保持增长态势, 全年产量达 3,333.00 万吨, 同比增长 10.96% 2014 年前三季度我国化肥产量
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239>
广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8D7D8E9B5D4B0C1D6A3A9>
2016 年 公 司 债 券 信 用 评 级 报 告 计 子 公 司 收 购 了 棕 榈 建 筑 规 划 设 计 ( 北 京 ) 有 限 公 司 参 股 了 贝 尔 高 林 国 际 ( 香 港 ) 有 限 公 司 等, 设 计 业 务 竞 争 力 得 到 了 进 一 步 提 升 ; 同 时, 公 司 苗 木 基 地 较 多, 园 林 业 务 的 整 体 产 业 链 较 为 完 善, 有 利 于
<4D F736F F D D C4EAD6D0D4B6BABDD4CBB8FAD7D9C6C0BCB6A3A8C8FDC9F3CDEAA3A92E646F63>
发行主体 中远航运股份有限公司 上次主体信用等级 AAA 评级展望稳定 本次主体信用等级 AAA 存续债券列表 : 评级展望稳定 本次跟发行额存续期上次评债券简称踪评级 ( 亿元 ) ( 年 ) 级结果结果 10 中航运 MTN1 6 2010.4.30~2015.4.30 AAA AAA 概况数据 中远航运 ( 合并口径 ) 2011 2012 2013 2014.3 总资产 ( 亿元 ) 131.22
股份有限公司
公司代码 :600026 公司简称 : 中海发展 中海发展股份有限公司 2016 年半年度报告摘要 一重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 投资者欲了解详细内容, 应当仔细阅读同时刊载于 上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文 1.2 公司简介 公司股票简况 股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称 A 股 上海证券交易所 中海发展 600026
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8CFE9D4B4BFD8B9C9B8FAD7D9A3A9>
2013 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 待 售 房 地 产 项 目 存 在 一 定 的 销 售 风 险 房 地 产 市 场 发 展 受 到 政 策 人 口 流 动 趋 向 投 资 环 境 等 多 方 面 因 素 影 响, 未 来 发 展 情 况 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 可 能 对 公 司 待 售 项 目 产 生 一 定 销 售 风 险
浦东建设
信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司 ( 以下简称 中诚信证评 ) 因承做本项目并出具本评级报告, 特此如下声明 : 1 除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外, 中诚信证评 评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观 独立 公正的关联关系 2 中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务, 并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观 真实
合并资产负债表 ( 续 ) 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动负债 : 短期借款五 16 50,000, ,000, ,000, ,0
合并资产负债表 项目附注 2017 年 06 月 30 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 流动资产 : 货币资金五 1 8,645,661.29 81,058,041.17 85,363,040.33 102,596,116.46 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据五 2 40,512,304.73 52,617,798.06
<4D F736F F F696E74202D20D6D0B9FAD4B6D1F C4EAD6D0C6DAD2B5BCA8B7A2B2BCB7D6CEF6CAA6CBB5C3F7BBE12E707074>
2013 年中期业绩发布 2013 年 8 月 30 日 中国远洋控股股份有限公司 中国远洋控股股份有限公司 免责声明 本演讲说明中含有前瞻性表述, 这些前瞻性表述可能涉及到公司的业务财务状况 经营业绩和经营计划 这些前瞻性陈述均建立在假设的基础之上, 存在风险及不确定性 鉴于这些假定 风险和不确定性, 本说明中所述的未来事实 事件和情况有可能不会发生, 并且实际结果与前瞻性陈述中预期或暗示的结果可能存在重大不同甚至可能相反
中兴通讯股份有限公司认股权与债券分离交易的可转换公司债券2008年跟踪评级报告
息 通 信 系 统 设 备 开 发 生 产 和 销 售 的 大 型 高 科 技 企 业 集 团, 拥 有 雄 厚 的 科 研 开 发 和 技 术 创 新 实 力, 在 信 息 领 域 地 位 显 著 作 为 电 科 院 旗 下 境 内 两 家 上 市 公 司 之 一, 公 司 可 在 业 务 渠 道 技 术 研 发 资 金 等 多 方 面 获 得 股 东 的 支 持 关 注 企 业 信 息 化 业
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
<4D F736F F D20C4FEB2A8BAA3D4CBB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE C4EABFC9D7AABBBBB9ABCBBED5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E DD6D5B8E5>
将提升未来的盈利空间 在宁波绕城高速公路东段以及绕城高速其他主要连接线逐渐贯通的带动下, 公司控股路段绕城公路西段的车流量和收入规模有所提升, 尽管该路段年内仍然亏损, 但亏损金额已较上年大幅下降, 公路业务未来的盈利空间或将得到增强 关注 航运业景气度仍保持低位运行, 航运企业运力扩张速度加快 国内外航运企业运力规模的扩张将增加沿海及远洋航运市场的激烈竞争程度, 或将减缓航运业的复苏进程 资产负债率仍将维持在较高水平
Microsoft Word - 中建安装2015CP001-债项 正式报告.doc
发 行 主 体 中 建 安 装 工 程 有 限 公 司 主 体 信 用 等 级 AA 评 级 展 望 稳 定 债 项 信 用 等 级 A-1 注 册 额 度 6 亿 元 本 期 规 模 6 亿 元 发 行 期 限 8 个 月 偿 还 方 式 到 期 一 次 还 本 付 息 发 行 目 的 全 部 用 于 置 换 贷 款 担 保 主 体 中 国 建 筑 股 份 有 限 公 司 担 保 方 式 全 额