/ 39 188 Systematic Risk Unsystematic Risk : ; ;
: 1 : ; ; ; ; 2 ; : ; 3 : 4 1995 2 225 11.93 233 :
1994 7 26 IOSCO 1987 10 CME S&P500 12 80.75 28.6 1997 : (1) (2) ;
1 : : 2 1 : 1 2 3 4 2 1 : A ; B; C ;
D ; E ; F ; G; H 2 1 : : : 2 1: A ; B ; C ; D ; E ; F ; G 2 A ; B ; C ; D ; E ;
F ; G 3 : A ; B ; C; D ; E ; F ; G ANC : 1 10% 20% 5 10 2 10% 20% 3 20% 30% ANC 4 15% 25% 10% 1 6% 8%
2 8% 10% 3 10% 12% : 1 300 2 300 3 4 QFII 1 50% 60% 2 70% 80% 3 80% 90% l 2
3 4 1 100 100 2 100 30 ( ) 1 : IB : : 2 : 3 :
1 : 2 1 1 2 5 3 5 IB IB IB 1 IB 2 IB 3 IB 1 IB 2 IB 3 IB 4 IB
1 1 IB IB 2 IB IB IB IB 3 4 IB 2 1 IB IB ; 2 IB IB IB 1 IB 1 IB 2 IB IB IBIB ; : 1 2 3 2 3 T+1 T+1 : 1 T+1 T+1
2 T+1 : ; T+2 T+2 T+3 4 1 T+2 2 T+1 3 T+1 5 : T+2 1 2 1 50 100 IB IB 2 IB 30 fast market 30 IB IB : ; 1 IB IB 2 IB IB
; ; ; : 1. 2. 3. 4. 5. ( ) 6. ; ; ; ;
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