经济下行环境中小额贷款公司的困境与应对

经 济 下 行 环 境 中 小 额 贷 款 公 司 的 困 境 与 应 对 kpmg.com/cn

目 录 01 小 额 贷 款 公 司 面 临 的 困 境 02 应 对 策 略 03 结 语 2 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

自 2008 年 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 和 中 国 人 民 银 行 联 合 颁 布 的 关 于 小 额 贷 款 公 司 试 点 的 指 导 意 见 ( 银 监 发 2008 23 号 )( 指 导 意 见 ) 开 始 实 施 以 来, 国 内 小 额 贷 款 行 业 进 入 了 高 速 增 长 阶 段 全 国 小 额 贷 款 公 司 数 量 增 长 显 著, 与 此 同 时 全 国 小 额 贷 款 余 额 也 日 益 攀 升 然 而,2013 年 开 始, 经 济 下 行 压 力 加 大, 中 国 GDP 增 长 放 缓, 小 额 贷 款 公 司 所 面 临 的 困 境 也 逐 渐 凸 显, 如 资 本 充 足 压 力 较 大 信 用 风 险 管 理 能 力 薄 弱 行 业 竞 争 日 益 激 烈 税 务 风 险 经 营 地 域 范 围 限 制 等, 无 一 不 对 小 额 贷 款 公 司 的 发 展 产 生 阻 力 我 们 将 在 下 文 中 逐 一 探 讨, 小 额 贷 款 公 司 面 临 的 困 境 以 及 应 对 策 略 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 3

01 小 额 贷 款 公 司 面 临 的 困 境 运 营 资 本 压 力 较 大 对 于 任 何 一 家 金 融 机 构 而 言, 运 营 资 本 充 足 都 是 一 个 较 为 重 要 的 指 标 ; 而 我 们 在 为 多 家 小 额 贷 款 公 司 提 供 年 审 及 上 市 审 计 服 务 的 过 程 中, 注 意 到 各 家 小 额 贷 款 公 司 普 遍 在 获 取 运 营 资 本 方 面 存 在 以 下 难 题 : 银 行 不 愿 向 小 额 贷 款 公 司 发 放 贷 款 根 据 指 导 意 见 中 规 定, 小 额 贷 款 公 司 从 银 行 业 金 融 机 构 获 得 融 入 资 金 的 余 额, 不 得 超 过 资 本 净 额 的 50%, 融 入 资 金 的 利 率 期 限 由 小 额 贷 款 公 司 与 相 应 银 行 业 金 融 机 构 自 主 协 商 确 定 然 而, 小 额 贷 款 公 司 想 要 从 银 行 渠 道 获 取 资 金, 需 要 面 对 重 重 困 难 首 先, 由 于 不 少 银 行 在 目 前 的 经 济 环 境 下 将 小 额 贷 款 行 业 定 义 为 高 风 险 行 业, 部 分 银 行 压 缩 小 额 贷 款 公 司 的 贷 款 额 度, 甚 至 拒 绝 向 小 额 贷 款 公 司 发 放 贷 款 ; 其 二, 小 额 贷 款 公 司 是 只 贷 不 存 的 金 融 机 构, 属 于 轻 资 产 公 司 在 现 行 银 行 融 资 政 策 下, 银 行 普 遍 收 缩 信 用 贷 款, 并 大 多 要 求 提 供 抵 押 担 保, 而 小 额 贷 款 公 司 缺 乏 有 效 抵 押 担 保 物, 从 而 限 制 了 小 额 贷 款 公 司 从 银 行 融 资 的 能 力 ; 其 三, 按 照 指 导 意 见, 小 额 贷 款 公 司 从 银 行 业 金 融 机 构 获 得 融 入 资 金 的 余 额, 不 得 超 过 资 本 净 额 的 50%, 这 进 一 步 压 缩 了 小 额 贷 款 公 司 的 融 资 空 间 ; 最 后, 小 额 贷 款 公 司 不 能 向 超 过 两 个 银 行 业 金 融 机 构 贷 款 由 于 银 行 融 资 规 模 以 及 数 量 均 受 到 限 制, 小 额 贷 款 公 司 融 资 压 力 较 大, 加 上 银 行 融 资 受 到 商 业 银 行 对 融 资 行 业 的 限 制, 一 旦 小 额 贷 款 公 司 原 融 资 银 行 受 到 总 行 信 贷 政 策 调 整, 收 缩 对 小 额 贷 款 公 司 的 贷 款, 那 么 小 额 贷 款 公 司 更 换 合 作 银 行 需 时 更 长, 资 金 链 压 力 更 大 因 此, 银 行 渠 道 的 融 资 困 难, 一 定 程 度 上 限 制 了 小 额 贷 款 公 司 的 成 长 和 规 模 的 扩 大 小 额 贷 款 公 司 股 东 众 多 增 资 难 度 大 指 导 意 见 规 定 : 小 额 贷 款 公 司 的 单 一 自 然 人 企 业 法 人 其 他 社 会 组 织 及 其 关 联 方 持 有 的 股 份, 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 注 册 资 本 总 额 的 10% 而 各 地 小 额 贷 款 公 司 暂 行 管 理 办 法 也 限 制 了 小 额 贷 款 公 司 主 要 发 起 人 ( 或 最 大 股 东 ) 的 持 股 比 例, 例 如 广 东 省 小 额 贷 款 公 司 管 理 办 法 ( 试 行 ) 中 规 定, 主 发 起 人 ( 或 最 大 股 东 ) 及 其 关 联 方 合 计 持 股 比 例 不 超 过 45%, 其 中 每 一 个 主 发 起 人 ( 或 最 大 股 东 ) 及 其 关 联 方 合 计 持 股 比 例 不 超 过 20%, 其 余 单 个 股 东 及 其 关 联 方 持 股 比 例 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 注 册 资 本 总 额 的 10%, 单 个 股 东 持 股 不 得 低 于 1%, 这 使 得 小 额 贷 款 公 司 难 以 从 单 一 大 股 东 处 获 得 资 金 支 持 而 股 权 分 散, 股 东 众 多, 也 使 得 小 额 贷 款 公 司 的 增 资 难 度 加 大 4 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

小 额 贷 款 公 司 无 法 吸 收 存 款, 融 资 能 力 较 低 根 据 指 导 意 见, 小 额 贷 款 公 司 不 得 变 相 吸 收 公 众 存 款, 不 得 组 织 或 参 与 任 何 形 式 的 集 资 活 动 小 额 贷 款 公 司 在 只 贷 不 存 的 制 度 框 架 下, 面 临 着 较 大 的 持 续 经 营 压 力 小 额 贷 款 公 司 股 东 均 会 要 求 分 红, 资 本 累 积 缓 慢 目 前 小 额 贷 款 公 司 的 主 要 资 金 来 源 是 股 东 缴 纳 的 资 本 金 捐 赠 资 金 及 银 行 业 金 融 机 构 的 融 入 资 金 在 小 额 贷 款 公 司 蓬 勃 发 展 的 时 候, 不 少 公 司 为 了 尽 快 达 到 相 关 成 立 要 求, 对 于 参 股 股 东 的 资 金 实 力 并 没 有 做 过 多 的 限 制, 部 分 股 东 自 身 的 资 金 链 较 为 紧 张, 因 此, 对 于 公 司 分 红 的 要 求 较 高 同 时, 小 额 贷 款 公 司 作 为 非 传 统 金 融 机 构, 给 予 民 间 资 金 的 信 心 不 及 传 统 金 融 机 构, 因 此 股 东 对 于 公 司 的 红 利 发 放 有 更 高 的 要 求 目 前 小 额 贷 款 公 司 的 融 资 渠 道 较 单 一 股 东 的 资 金 实 力 参 差 不 齐 及 公 司 的 业 务 发 展 限 制 等, 都 使 小 额 贷 款 公 司 面 临 股 东 分 红 所 带 来 的 资 本 积 累 的 压 力 不 良 贷 款 上 升, 资 本 运 营 效 率 低 今 年 以 来, 中 国 经 济 下 行 压 力 大, 不 良 贷 款 逐 年 上 升, 占 用 了 大 量 的 运 营 资 本 同 时, 为 处 置 不 良 贷 款, 小 额 贷 款 公 司 需 要 投 入 大 量 人 力 物 力, 导 致 运 营 资 本 的 运 用 效 率 低 下 业 务 经 营 监 管 限 制 发 展 小 额 贷 款 公 司 发 放 贷 款 额 度 受 地 区 法 规 限 制 根 据 指 导 意 见, 单 一 借 款 人 贷 款 余 额 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 资 本 净 额 的 5%, 该 指 导 意 见 还 指 出, 在 此 标 准 内, 各 地 区 可 以 参 照 公 司 所 在 地 的 经 济 状 况 和 人 均 GDP 水 平 指 定 最 高 的 贷 款 额 度 限 制 在 相 关 指 导 意 见 的 指 引 下, 广 东 省 深 圳 市 还 规 定 了 同 一 借 款 人 贷 款 余 额 上 限 为 500 万 元, 其 他 省 市 也 有 着 自 己 对 于 小 额 贷 款 公 司 单 一 贷 款 额 的 规 定 由 此 可 见, 小 额 贷 款 公 司 受 到 单 一 贷 款 额 上 限 的 各 地 区 法 规 限 制, 公 司 无 法 通 过 自 行 决 议 给 予 借 款 人 高 额 的 贷 款 同 时, 在 对 单 一 借 款 人 存 在 限 制 的 前 提 下, 总 贷 款 额 上 限 也 相 应 受 到 了 地 区 法 规 的 限 制, 使 得 小 额 贷 款 公 司 需 遵 循 相 关 规 定, 满 足 每 次 贷 款 的 限 额 规 定, 无 法 按 照 自 行 预 期 或 计 划 情 况 发 放 过 多 贷 款 单 一 借 款 人 贷 款 余 额 上 限 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 资 本 净 额 的 3% 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 资 本 净 额 的 5% 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 资 本 净 额 的 5% 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 资 本 净 额 的 5% 且 贷 款 余 额 上 限 为 500 万 元 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 5

利 率 上 限 控 制 在 利 率 方 面, 小 额 贷 款 公 司 同 样 受 到 行 业 的 限 制 按 最 高 人 民 法 院 的 规 定, 借 贷 双 方 约 定 的 利 率 未 超 过 年 利 率 24%, 受 到 人 民 法 院 的 支 持 ; 而 对 于 超 过 部 分, 人 民 法 院 不 予 支 持 ; 借 贷 双 方 约 定 的 利 率 超 过 年 利 率 36%, 超 过 部 分 的 利 息 约 定 无 效, 人 民 法 院 支 持 借 款 人 请 求 出 借 人 返 还 已 支 付 的 超 过 年 利 率 36% 部 分 的 利 息 部 分 地 区 如 广 东, 更 是 通 过 广 东 省 小 额 贷 款 公 司 管 理 办 法 ( 试 行 ) 明 确 规 定, 贷 款 利 率 上 限 不 得 超 过 人 民 银 行 公 布 的 同 期 同 档 次 贷 款 基 准 利 率 的 4 倍 上 述 规 定 有 利 于 监 管 高 利 率 导 致 的 高 风 险 然 而 有 些 借 款 人 在 有 短 期 融 资 需 求 时 愿 意 接 受 较 高 的 利 率 以 缓 解 短 期 的 资 金 压 力, 但 受 此 规 定, 小 额 贷 款 公 司 无 法 根 据 市 场 需 求, 设 计 相 应 产 品 及 作 出 对 应 的 产 品 定 价 借 贷 年 利 率 区 域 解 释 在 24% 以 内 介 于 24% 与 36% 之 间 超 过 36% 司 法 保 护 区 自 然 债 务 区 无 效 区 出 借 人 请 求 借 款 人 按 照 约 定 的 利 率 支 付 利 息 的, 人 民 法 院 应 予 支 持 当 事 人 依 据 合 同 起 诉 要 求 保 护 该 区 间 的 利 息, 法 院 不 予 法 律 保 护 超 过 部 分 的 利 息 约 定 无 效 借 款 人 请 求 出 借 人 返 还 已 支 付 的 超 过 年 利 率 36% 部 分 的 利 息, 人 民 法 院 应 予 支 持 跨 区 经 营 受 到 限 制 根 据 指 导 意 见, 申 请 设 立 小 额 贷 款 公 司, 应 向 省 级 政 府 主 管 部 门 提 出 正 式 申 请, 经 批 准 后, 到 当 地 工 商 行 政 管 理 部 门 申 请 办 理 注 册 登 记 手 续 并 领 取 营 业 执 照 除 一 些 有 雄 厚 资 本 金 的 企 业 财 团 外, 一 般 的 小 额 贷 款 公 司 难 以 跨 省 开 展 相 关 业 务, 因 为 其 需 要 符 合 各 省 成 立 小 额 贷 款 公 司 的 相 关 要 求, 如 对 最 低 资 本 金 的 要 求 等 小 额 贷 款 公 司 业 务 集 中 在 本 地 本 地 业 务 发 展 空 间 有 限, 且 竞 争 压 力 较 大, 因 此 小 额 贷 款 公 司 业 务 规 模 扩 展 受 到 一 定 的 限 制 6 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 7

信 用 风 险 管 理 能 力 薄 弱 小 额 贷 款 公 司 普 遍 缺 乏 完 善 有 效 的 全 面 风 险 管 理 体 系, 特 别 是 信 用 风 险 管 理 体 系, 其 信 贷 质 量 普 遍 薄 弱 例 如, 上 文 讨 论 的 单 一 借 款 人 贷 款 余 额 规 定 是 为 了 避 免 信 用 风 险 集 中, 但 在 实 务 中, 存 在 将 单 一 客 户 贷 款 拆 分 成 几 笔 贷 款 以 规 避 监 管 的 情 况 除 了 单 笔 金 额 大 单 一 客 户 集 中 借 新 还 旧 多 等 已 成 为 小 额 贷 款 公 司 信 贷 质 量 薄 弱 的 原 因 外, 以 下 两 点 更 值 得 关 注 : 首 先, 贷 前 中 后 流 程 薄 弱 重 形 式, 轻 实 质, 某 些 客 户 经 理 为 了 完 成 利 润 和 信 贷 投 放 指 标, 或 者 过 于 依 赖 政 策 信 息, 但 未 能 真 正 深 入 了 解 借 款 人 的 实 际 情 况, 甚 至 误 信 客 户 编 造 的 信 贷 资 料, 为 实 质 性 信 贷 风 险 埋 下 隐 患 近 年 来 个 别 乃 至 区 域 性 地 区 金 融 业 整 体 性 发 生 的 钢 贸 贷 款 问 题 就 是 典 型, 在 钢 贸 贷 款 纷 纷 倒 下 的 过 程 中 并 没 有 看 到 实 质 上 的 信 贷 审 查 和 贷 前 尽 职 调 查, 有 的 不 仅 交 易 虚 假 ( 所 谓 的 融 资 性 交 易 ), 而 且 还 存 在 担 保 物 虚 假 及 担 保 人 信 用 虚 构 ( 实 际 控 制 人 并 不 是 借 款 人 / 保 证 人 ) 等 情 况 重 财 务 分 析, 轻 财 务 信 息 的 真 实 性 和 专 业 性, 财 务 信 息 失 真 已 经 成 为 中 国 诚 信 体 系 中 的 一 道 关 键 障 碍 此 外, 财 务 分 析 还 经 常 忽 略 借 款 人 的 实 际 现 金 流 情 况 ( 偿 债 能 力 ) 这 些 都 成 为 信 贷 风 险 不 确 定 的 根 本 原 因 近 年 来 在 山 西 内 蒙 陕 西 福 建 浙 江 等 地 区 发 生 的 一 些 较 大 规 模 企 业 引 发 的 信 贷 危 机 事 件 中, 几 乎 都 涉 及 大 额 民 间 借 贷 问 题 而 这 些 民 间 借 贷, 都 难 以 被 监 管 机 构 所 监 测 及 分 析 其 次, 抵 质 押 物 少 管 理 薄 弱 重 担 保 形 式, 轻 担 保 的 可 回 收 性 中 国 的 产 权 制 度 和 司 法 操 作 目 前 仍 存 在 着 各 种 局 限, 即 使 担 保 物 为 不 动 产 权 利, 其 处 置 和 变 现 也 存 在 多 种 障 碍 例 如, 在 不 同 的 地 区, 不 动 产 登 记 制 度 的 执 法 可 能 存 在 较 大 的 差 异, 各 地 法 院 对 抵 押 物 的 抵 押 顺 位 和 查 封 顺 位 的 处 理 不 尽 相 同 在 经 济 下 行 期, 以 房 地 产 ( 如 商 铺 写 字 楼 住 宅 和 厂 房 等 ) 为 代 表 的 担 保 物 权 变 现 出 现 困 难, 回 收 价 值 也 显 著 降 低 小 额 贷 款 公 司 一 般 较 少 关 注 担 保 的 可 变 现 性 或 可 实 现 性 ( 担 保 圈 ), 同 时 缺 乏 对 担 保 的 可 实 现 性 方 面 的 有 效 管 控 机 制 此 外, 贷 后 管 理 往 往 过 于 依 赖 实 物 担 保 而 轻 视 对 借 款 人 情 况 的 关 注 和 应 对, 因 此 当 借 款 人 偿 付 能 力 出 现 恶 化 时, 小 额 贷 款 公 司 便 难 以 有 效 地 应 对 8 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

行 业 竞 争 激 烈 小 额 信 贷 的 市 场 需 求 巨 大 且 增 长 较 快 近 年 来 小 额 贷 款 公 司 数 量 快 速 增 长 以 满 足 市 场 需 求 小 额 贷 款 公 司 不 得 跨 区 域 经 营, 这 有 利 于 规 范 小 额 贷 款 公 司 的 有 序 竞 争 目 前, 由 于 商 业 银 行 收 紧 信 贷 标 准, 企 业 融 资 困 难, 小 微 企 业 金 融 需 求 远 远 未 能 得 到 满 足, 因 而 促 使 了 小 额 信 贷 市 场 的 旺 盛, 小 额 贷 款 公 司 仍 有 较 大 的 发 展 空 间 但 与 此 同 时, 小 额 贷 款 行 业 面 临 的 竞 争 也 越 来 越 激 烈, 其 威 胁 主 要 来 自 于 银 行 业 务 渠 道 下 沉 P2P 网 贷 平 台 的 发 展 以 及 消 费 金 融 公 司 的 政 策 性 机 遇 : 银 行 从 目 前 的 市 场 环 境 来 看, 银 行 业 竞 争 日 益 激 烈, 越 来 越 多 的 银 行 机 构 开 始 注 重 小 微 信 贷 然 而, 在 小 微 信 贷 的 业 务 定 位 上, 银 行 拥 有 不 少 优 势, 包 括 风 险 管 理 能 力 高 资 金 来 源 充 足 资 金 成 本 较 低 网 点 分 布 广 泛, 而 这 些 方 面 恰 恰 是 小 额 贷 款 公 司 的 劣 势 例 如, 广 发 银 行 2013 年 正 式 推 出 小 企 业 金 融 快 车 品 牌, 并 创 新 推 出 一 系 列 扶 持 小 企 业 的 金 融 产 品, 如 快 融 通 卖 场 贷 和 银 保 贷 等 ; 平 安 银 行 目 前 亦 积 极 推 进 互 联 网 + 产 业 + 金 融 的 协 同 创 新 战 略, 推 出 了 贷 贷 平 安 商 务 卡 贷 贷 平 安 房 易 贷 和 经 销 商 动 态 融 资 等 金 融 产 品 ; 招 商 银 行 则 以 通 用 融 资 产 品 加 定 制 化 贷 款 业 务, 实 现 标 准 流 程 快 速 放 贷 弹 性 还 款 来 满 足 小 企 业 短 小 频 急 的 融 资 需 求 P2P 网 贷 平 台 我 国 P2P 网 贷 平 台 近 几 年 发 展 迅 猛, 已 经 成 为 中 国 互 联 网 金 融 行 业 的 典 型 代 表 在 P2P 网 贷 平 台 大 发 展 的 浪 潮 下, 对 资 金 供 给 方 而 言, 小 额 贷 款 业 务 受 到 的 影 响 首 当 其 冲 P2P 网 贷 平 台 金 融 业 务 本 质 上 就 是 小 额 贷 款, 并 且 其 目 标 市 场 和 小 额 贷 款 公 司 基 本 相 似, 且 P2P 网 贷 平 台 无 区 域 限 制, 其 资 金 链 灵 活 多 样, 并 能 够 借 助 其 互 联 网 渠 道 优 势 逐 步 蚕 食 小 额 信 贷 市 场, 因 此 对 传 统 的 小 额 贷 款 公 司 具 有 一 定 的 威 胁 我 们 观 察 到, 由 于 P2P 网 贷 平 台 的 上 述 优 势, 目 前 有 不 少 P2P 网 贷 平 台 公 司 是 由 小 额 贷 款 公 司 转 型 而 来, 或 者 是 小 额 贷 款 公 司 的 子 公 司 消 费 金 融 公 司 国 务 院 总 理 李 克 强 2015 年 6 月 10 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 会 议 决 定, 为 了 增 强 消 费 对 经 济 的 推 动, 加 快 发 展 消 费 金 融, 放 开 消 费 金 融 公 司 的 市 场 准 入, 原 在 16 个 城 市 开 展 的 消 费 金 融 公 司 试 点 将 扩 大 至 全 国 消 费 金 融 市 场 的 准 入 审 批 权 将 下 放 到 省 级 部 门, 以 鼓 励 符 合 条 件 的 民 间 资 本 国 内 外 银 行 业 机 构 和 互 联 网 企 业 发 起 设 立 消 费 金 融 公 司, 使 消 费 金 融 公 司 与 商 业 银 行 错 位 竞 争 互 补 发 展 在 国 家 政 策 的 激 励 下, 消 费 金 融 公 司 市 场 准 入 的 放 开 使 得 消 费 金 融 市 场 逐 渐 热 闹 起 来, 不 仅 以 汽 车 手 机 为 标 的 的 传 统 消 费 金 融 公 司 进 一 步 壮 大, 而 且 以 电 商 为 主 的 涉 网 贷 款 机 构 如 阿 里 巴 巴 京 东 苏 宁 百 度 腾 讯 等 也 纷 纷 杀 入 小 额 贷 款 行 业 与 小 额 贷 款 公 司 相 比, 以 互 联 网 金 融 为 依 托 的 消 费 金 融 公 司 资 金 来 源 丰 富 操 作 更 加 灵 活 无 地 域 限 制 渠 道 更 加 宽 广, 但 是 消 费 金 融 公 司 同 样 面 对 信 贷 风 险 的 管 理 挑 战, 以 及 互 联 网 金 融 的 固 有 盲 点 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 9

10 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

经 济 下 行 压 力 大, 小 额 贷 款 公 司 经 营 困 难 经 国 家 统 计 局 资 料 显 示,2015 年 GDP 增 长 速 度 为 6.9%, 是 三 十 年 来 第 一 次 跌 破 了 7% 的 增 长 速 度, 同 时,2015 年 3 月 至 2016 年 3 月 CPI 同 比 持 续 上 涨,PPI 同 比 涨 跌 也 处 于 变 动 状 态 中, 当 前 经 济 下 行 压 力 大, 小 额 贷 款 公 司 所 处 的 经 济 大 环 境 并 不 能 很 好 地 为 其 快 速 发 展 提 供 有 效 的 帮 助, 其 存 在 着 一 定 的 经 营 风 险 在 这 经 济 下 行 压 力 大 的 大 环 境 下, 基 于 融 资 渠 道 和 资 产 规 模 的 限 制, 小 额 贷 款 公 司 难 以 筹 集 大 量 资 本 以 支 持 其 贷 款 业 务, 无 法 时 刻 保 持 资 本 充 足 状 态, 再 加 上 应 对 经 济 下 行 压 力 需 要 运 用 创 新 经 营 模 式, 当 前 小 额 贷 款 公 司 信 贷 品 种 单 一 抗 风 险 能 力 差 的 缺 点 就 显 现 出 来 了 同 时, 各 行 各 业 在 经 济 下 行 的 大 环 境 下, 资 金 周 转 困 难, 贷 款 逾 期 增 多, 受 此 影 响, 商 业 银 行 的 不 良 贷 款 率 一 路 攀 升 ( 具 体 趋 势 参 见 下 图 ) 商 业 银 行 不 良 贷 款 走 势 分 析 2.00 1,800,000 不 良 贷 款 率 (%) 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.96 0.96 0.97 526,500 539,500 533,600 1.39 1.25 1.16 1.04 1.08 982,500 1 842,600 766,900 694,400 646,100 592,100 过 往 一 年 平 均 季 度 增 长 0.08 百 分 点 1.5 1,091,900 1.59 1.67 1,274,400 1,186,300 1.75 1,392,100 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 不 良 贷 款 余 额 ( 人 民 币 百 万 元 ) 0.20 200,000 0.00 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 0 不 良 贷 款 余 额 不 良 贷 款 率 资 料 来 源 : 中 国 银 监 会 网 站 公 开 数 据 及 毕 马 威 分 析 除 了 部 分 专 门 针 对 个 别 行 业 链 进 行 借 贷 服 务 并 对 行 业 资 金 流 营 运 及 第 一 还 款 来 源 了 解 极 深 的 小 额 贷 款 公 司 的 不 良 率 较 低 外, 大 部 分 小 额 贷 款 公 司 的 客 户 主 要 是 难 以 从 银 行 获 得 贷 款 的 借 款 人, 因 此 小 额 贷 款 公 司 的 信 贷 质 量 普 遍 低 于 商 业 银 行, 不 良 率 普 遍 高 于 商 业 银 行 面 对 不 利 的 市 场 大 环 境, 企 业 违 约 事 件 频 发, 加 上 小 额 贷 款 公 司 本 身 的 经 营 限 制 及 风 控 管 理 水 平 不 高 等 问 题, 许 多 小 额 贷 款 公 司 的 经 营 已 难 以 为 继 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 11

02 应 对 策 略 基 于 以 上 分 析, 小 额 贷 款 公 司 可 以 选 择 的 应 对 策 略 包 括 :1. 不 同 方 式 的 业 务 转 型 : 我 们 留 意 到 部 分 小 额 贷 款 公 司 已 增 加 P2P 这 一 业 务 模 式, 利 用 网 络 平 台 电 话 营 销 和 线 下 客 户 介 绍 等 渠 道 来 发 展 业 务 ; 有 的 小 额 贷 款 公 司 和 P2P 平 台 合 作, 把 贷 款 转 让 给 P2P 网 贷 平 台, 或 者 依 托 于 地 方 金 融 资 产 交 易 中 心, 进 行 小 贷 资 产 ( 收 益 权 ) 转 让, 盘 活 资 产 ; 还 有 的 小 额 贷 款 公 司 转 型 为 金 融 顾 问, 提 供 金 融 咨 询 管 理 服 务 等 2. 向 小 额 再 贷 款 公 司 融 入 资 金 目 前 广 州 市 已 成 立 了 全 国 首 家 为 小 额 贷 款 公 司 提 供 融 资 服 务 的 企 业 -- 广 州 立 根 小 额 再 贷 款 股 份 有 限 公 司 深 圳 市 的 民 营 资 本 目 前 对 小 额 再 贷 款 公 司 也 有 所 尝 试 3. 减 少 业 务 体 量 或 者 选 择 完 全 退 出 市 场 除 此 之 外, 如 果 可 以 利 用 资 本 市 场 进 行 融 资, 借 力 资 产 证 券 化 市 场, 强 化 自 身 的 风 险 管 理 能 力, 小 额 贷 款 公 司 亦 可 以 打 破 目 前 的 发 展 瓶 颈, 在 困 境 中 突 破, 从 而 迎 来 新 的 增 长 利 用 资 本 市 场 融 资 资 本 市 场 比 较 根 据 广 东 省 金 融 办 发 布 的 统 计 数 据,2015 年 以 来, 银 行 金 融 机 构 普 遍 收 紧 了 对 小 额 贷 款 公 司 的 融 资, 广 东 全 省 ( 不 含 深 圳 ) 小 额 贷 款 公 司 全 年 累 计 从 银 行 小 额 再 贷 款 公 司 等 机 构 融 入 资 本 47.4 亿 元, 比 去 年 下 降 22% 因 此, 小 额 贷 款 公 司 只 能 另 辟 蹊 径 数 据 显 示,2015 年, 小 额 贷 款 公 司 通 过 资 本 市 场 以 发 行 私 募 债 信 贷 资 产 证 券 化 等 形 式 募 集 资 金 33.5 亿 元, 是 2014 年 的 14.6 倍 (http://www.gdjrb.gov. cn/index.php/article/index/id/4280.html) 2016 年 3 月 24 日, 广 东 省 金 融 办 下 发 了 广 东 省 小 额 贷 款 公 司 利 用 资 本 市 场 融 资 管 理 工 作 指 引 ( 试 行 ) ( 以 下 简 称 指 引 ), 鼓 励 小 额 贷 款 公 司 利 用 资 本 市 场 开 展 融 资 工 作 包 括 了 : 拓 宽 融 资 渠 道 鼓 励 条 件 成 熟 的 小 额 贷 款 公 司 在 依 法 合 规 情 况 下, 经 主 管 部 门 批 准 后, 通 过 上 市 ( 挂 牌 ) 或 发 行 债 务 类 融 资 工 具 融 资 : 具 体 包 括 在 境 内 外 上 市 在 新 三 板 或 区 域 股 权 交 易 市 场 挂 牌, 在 合 格 交 易 市 场 发 行 债 券 以 及 资 产 证 券 化 转 让 信 贷 资 产 等 途 径 同 时, 指 引 规 定 在 上 市 ( 挂 牌 ) 小 额 贷 款 公 司 主 发 起 人 或 实 际 控 制 人 保 持 原 有 控 股 地 位 不 变 的 条 件 下, 已 上 市 ( 挂 牌 ) 小 额 贷 款 公 司 的 股 份 可 以 通 过 二 级 市 场 自 由 转 让, 其 他 股 东 持 股 比 例 不 再 受 不 低 于 1% 的 政 策 限 制 提 高 杠 杆 比 例 突 破 了 广 东 省 小 额 贷 款 公 司 管 理 办 法 ( 试 行 ) 中 规 定 的 小 贷 公 司 从 不 超 过 2 个 银 行 业 机 构 融 入 资 金 余 额 不 超 过 公 司 资 本 净 额 50% 的 融 资 上 限 规 定 向 股 东 以 外 的 资 金 供 给 方 融 资 总 额 不 得 超 过 小 额 贷 款 公 司 注 册 资 本 的 1 倍 以 及 小 额 贷 款 公 司 发 行 债 务 类 融 资 工 具 的, 各 类 债 务 融 资 合 计 金 额, 不 得 超 过 公 司 注 册 资 本 的 1 倍 扩 大 小 贷 公 司 原 有 资 金 来 源 至 资 本 市 场 或 发 行 债 务 工 具, 将 令 小 贷 公 司 进 一 步 经 营 分 化 在 优 胜 劣 汰 的 市 场 机 制 中, 资 金 紧 缺 融 资 困 难 的 小 贷 公 司, 会 丧 失 发 展 的 空 间, 逐 步 退 出 市 场 ; 而 经 营 规 范 风 险 管 控 能 力 强 的 小 贷 公 司 则 更 容 易 获 得 资 本 市 场 的 认 可, 拥 有 多 样 的 融 资 渠 道 来 补 充 资 金, 扩 大 经 营, 做 大 做 强, 从 而 更 好 地 抵 御 风 险 12 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

在 多 样 的 融 资 方 式 中, 上 市 ( 挂 牌 ) 这 一 方 式 对 于 准 备 上 市 企 业 的 经 营 管 理 水 平 以 及 合 规 情 况 有 更 高 的 要 求, 但 能 为 企 业 带 来 更 稳 定 的 资 本 基 础, 同 时 还 能 提 高 企 业 的 社 会 声 誉 ; 因 此, 我 们 特 别 对 登 陆 资 本 市 场 所 需 要 满 足 的 关 键 量 化 指 标 进 行 了 比 较, 具 体 参 见 以 下 表 格 : 指 标 新 三 板 A 股 主 板 和 中 小 板 H 股 主 板 股 本 要 求 无 特 别 要 求 发 行 前 股 本 总 额 不 少 于 人 民 币 3,000 万 元 最 近 一 期 期 末 不 存 在 未 弥 补 亏 损 最 近 一 期 期 末 无 形 资 产 ( 扣 除 土 地 使 用 权 水 面 养 殖 权 和 采 矿 权 等 后 ) 占 净 资 产 的 比 例 不 高 于 20% 无 特 别 要 求 资 产 质 量 报 告 期 期 末 净 资 产 额 不 得 为 负 无 特 别 要 求 存 续 满 两 年 最 近 3 个 会 计 年 度 净 利 润 均 为 正 数 且 累 计 超 过 人 民 币 3,000 万 元, 并 且 : 持 续 经 营 3 年 以 上 ; 至 少 最 近 3 年 管 理 层 大 致 维 持 不 变 ; 至 少 最 近 1 年 所 有 权 控 制 权 大 致 不 变 ( 有 特 例 豁 免 情 况 ) 盈 利 能 力 / 现 金 业 务 明 确, 具 有 持 续 经 营 能 力 能 在 每 个 会 计 期 间 内 形 成 与 同 期 业 务 相 关 的 持 续 营 运 记 录, 不 应 仅 存 在 偶 发 性 交 易 或 事 项 不 得 存 在 报 告 期 连 续 亏 损 且 业 务 发 展 受 产 业 政 策 限 制 的 情 形 最 近 3 个 会 计 年 度 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 累 计 超 过 人 民 币 5,000 万 元 ; 或 最 近 3 个 会 计 年 度 营 业 收 入 累 计 超 过 人 民 币 3 亿 元 发 行 人 最 近 1 个 会 计 年 度 的 营 业 收 入 或 净 利 润 不 得 对 关 联 方 或 者 存 在 重 大 不 确 定 性 的 客 户 存 在 重 大 依 赖 发 行 人 最 近 1 个 会 计 年 度 的 净 利 润 不 得 主 要 来 自 合 并 财 务 报 表 范 围 以 外 的 投 资 收 益 符 合 下 列 三 项 财 务 标 准 之 一 : 盈 利 测 试 : 最 近 3 年 至 少 5,000 万 港 币 ( 最 近 1 年 盈 利 至 少 2,000 万 港 币, 前 2 年 累 计 盈 利 至 少 3,000 万 港 币 ) 市 值 / 收 入 测 试 : - 上 市 市 值 至 少 达 40 亿 港 币 - 最 近 1 年 收 入 至 少 5 亿 港 币 市 值 / 收 入 / 现 金 流 量 测 试 : - 上 市 市 值 至 少 达 20 亿 港 币 - 最 近 1 年 收 入 至 少 5 亿 港 币 - 最 近 3 年 来 自 经 营 活 动 的 现 金 流 合 计 至 少 达 1 亿 港 币 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 13

在 关 键 指 标 以 外, 我 们 进 一 步 分 析 各 资 本 市 场 的 优 劣 : 香 港 H 股 / 红 筹 上 市 境 内 A 股 上 市 境 内 新 三 板 上 市 有 利 因 素 审 批 相 对 宽 松 市 场 为 上 市 场 投 资 者 看 重 未 来, 因 此 利 于 公 司 的 成 长 二 次 融 资 相 对 容 易 速 度 较 快 吸 引 外 国 投 资 者 有 利 于 进 一 步 发 展 国 际 市 场 和 建 立 国 际 名 牌 发 行 的 市 盈 率 暂 时 相 对 高 一 些 二 级 市 场 交 易 的 市 盈 率 暂 时 相 对 比 较 高 拓 展 国 内 市 场, 特 别 是 公 司 的 业 务 大 量 开 展 后, 有 助 于 品 牌 的 推 广 投 资 者 关 系 比 较 容 易 维 护 准 入 门 槛 低 挂 牌 时 间 快 成 本 低 面 临 问 题 两 地 审 批 两 地 监 管 : 即 需 获 得 中 国 证 监 会 与 香 港 证 监 会 及 香 港 交 易 所 的 审 批 监 管 市 盈 率 比 A 股 低 发 起 人 持 有 的 股 份 上 市 流 通 问 题 (H 股 ) 境 外 上 市 外 汇 登 记 二 次 融 资 程 序 相 对 复 杂 审 批 程 序 复 杂 和 时 间 不 可 控 暂 不 容 许 小 额 贷 款 公 司 等 非 银 行 金 融 公 司 上 市 融 资 对 象 门 槛 高 挂 牌 时 并 不 融 资 长 远 来 说, 股 份 流 通 性 偏 低 融 资 规 模 普 遍 较 低 对 提 高 公 司 形 象 和 声 誉 方 面 帮 助 不 明 显 14 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

小 额 贷 款 公 司 资 本 运 作 现 状 截 至 2016 年 4 月 末, 国 内 A 股 市 场 尚 未 有 小 额 贷 款 公 司 上 市 ; 而 在 46 家 小 额 贷 款 公 司 登 陆 新 三 板 后, 据 中 国 证 券 网 等 媒 体 报 道,2016 年 1 月 下 旬 类 金 融 企 业 挂 牌 新 三 板 被 监 管 层 暂 时 叫 停 香 港 H 股 市 场 则 已 经 成 为 小 额 贷 款 公 司 等 类 金 融 企 业 开 展 资 本 运 作 的 主 战 场, 截 至 2016 年 6 月 30 日, 在 香 港 上 市 的 含 经 营 小 额 贷 款 业 务 的 类 金 融 集 团 主 要 情 况 如 下 : 单 位 : 亿 港 元 公 司 名 称 上 市 时 间 上 市 板 块 上 市 时 PE* 募 资 额 目 前 PE 目 前 市 值 中 盈 盛 达 2015 年 12 月 23 日 主 板 15.54x 3.99 10.14x 15.04 佐 力 小 贷 2015 年 1 月 13 日 主 板 17.33x 3.38 11.06x 16.28 瀚 华 金 控 2014 年 6 月 19 日 主 板 12.96x 17.39 13.81x 41.86 鼎 丰 集 团 2013 年 12 月 9 日 创 业 板 转 主 板 11.89x 1.95 22.66x 24.57 集 成 金 融 2013 年 11 月 13 日 主 板 35.73x 2.16 35.21x 9.21 中 国 汇 融 2013 年 10 月 28 日 主 板 0.22x 8.18 8.05x 8.20 汇 联 金 融 服 务 2012 月 7 月 5 日 创 业 板 8.04x 1.63 28.32x 19.22 中 国 信 贷 2010 月 11 月 19 日 创 业 板 30.77x 3.45 123.14x 129.81 *: 上 市 时 PE= 上 市 发 行 价 ( 港 元 )*0.8/ 招 股 说 明 书 最 近 一 期 每 股 盈 利 从 上 图 可 以 看 到, 目 前 已 有 多 家 具 有 小 额 贷 款 业 务 的 境 内 类 金 融 企 业 ( 其 中 只 有 佐 力 小 贷 为 纯 粹 的 小 额 贷 款 企 业 ) 在 香 港 上 市, 在 境 内 市 场 或 被 暂 停 或 没 有 先 例 的 情 况 下, 港 股 成 为 最 有 可 操 作 性 的 资 本 运 作 平 台 毕 马 威 中 国 已 成 功 协 助 多 家 境 内 类 金 融 企 业 登 陆 港 股 ; 同 时, 毕 马 威 中 国 也 正 在 为 多 家 小 额 贷 款 公 司 提 供 上 市 申 报 会 计 师 服 务, 也 预 计 未 来 将 会 有 越 来 越 多 的 小 额 贷 款 公 司 等 类 金 融 企 业 尝 试 到 香 港 资 本 市 场 获 得 融 资 支 持 资 本 运 作 的 关 注 点 尽 管 资 本 市 场 已 成 为 融 资 的 主 战 场, 但 各 资 本 市 场 的 准 入 条 件 各 有 不 同, 且 由 于 小 额 贷 款 公 司 自 身 的 内 控 合 规 较 为 薄 弱, 在 这 些 方 面 存 在 一 定 的 挑 战 毕 马 威 中 国 根 据 在 协 助 小 额 贷 款 企 业 等 类 金 融 企 业 进 行 资 本 运 作 过 程 中 累 积 的 经 验, 发 现 部 分 小 额 贷 款 企 业 即 使 勉 强 满 足 登 陆 资 本 市 场 的 关 键 经 营 指 标, 但 仍 因 被 监 管 部 门 质 疑 会 计 处 理 准 确 性 内 控 及 合 规 管 理, 而 在 申 请 上 市 或 挂 牌 的 最 后 阶 段 铩 羽 而 归 因 此, 我 们 在 下 文 对 小 额 贷 款 企 业 在 资 本 运 作 中 所 面 对 的 关 键 经 营 指 标 会 计 处 理 内 控 及 合 规 管 理 等 三 个 关 键 挑 战 展 开 讨 论 关 键 经 营 指 标 在 当 前 成 熟 的 资 本 市 场 中, 主 板 和 中 小 板 对 于 财 务 数 据 的 要 求 较 为 严 苛, 而 小 额 贷 款 公 司 在 前 文 所 述 的 困 境 中, 面 对 着 外 部 激 烈 竞 争 宏 观 经 济 下 行 内 部 信 用 风 险 管 理 能 力 薄 弱 等 问 题, 出 现 不 良 率 及 不 良 余 额 双 升 净 利 润 下 行 收 益 率 降 低 等 情 况, 导 致 关 键 经 营 指 标 不 能 满 足 上 市 需 要 或 达 到 吸 引 投 资 者 的 目 的, 最 终 造 成 资 本 运 作 的 低 效 甚 至 失 效 因 此, 为 实 现 关 键 经 营 指 标 的 达 标, 信 用 风 险 管 理 至 关 重 要, 我 们 在 下 文 会 进 一 步 分 享 毕 马 威 中 国 有 关 信 用 风 险 管 理 的 总 体 思 路 会 计 处 理 准 确 性 毕 马 威 中 国 作 为 上 市 申 报 会 计 师 的 经 验 表 明, 会 计 处 理 的 准 确 性 会 受 到 监 管 部 门 的 密 切 关 注, 在 登 陆 资 本 市 场 的 过 程 中 有 着 举 足 轻 重 的 地 位 监 管 部 门 关 注 的 热 点 问 题 集 中 在 收 入 确 认 贷 款 准 备 金 的 计 量 贷 款 收 益 权 转 让 的 计 量 贷 款 表 内 外 转 换 会 计 并 表 处 理 不 良 贷 款 的 确 认 企 业 合 并 时 的 商 誉 确 认 / 减 值 测 试 抵 押 物 的 价 值 评 估 金 融 资 产 的 终 止 确 认 社 会 保 险 及 住 房 公 积 金 的 提 取 等 领 域 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 15

收 入 确 认 小 额 贷 款 公 司 的 收 入 主 要 来 自 贷 款 利 息 收 入, 联 交 所 关 注 贷 款 利 息 的 定 价 机 制 利 息 收 入 确 认 方 式 利 息 收 入 确 认 时 点 确 认 频 率 利 息 收 入 的 帐 务 处 理 收 益 率 分 析 ( 是 否 超 过 基 准 利 率 4 倍 ) 除 了 贷 款 利 息 收 入 之 外, 小 额 贷 款 公 司 可 能 还 会 向 贷 款 客 户 收 取 名 目 繁 杂 的 手 续 费 收 入 若 将 手 续 费 收 入 和 对 应 贷 款 的 利 息 收 入 合 并 考 虑, 有 可 能 超 过 监 管 规 定, 导 致 违 规 1 关 注 按 照 权 责 发 生 制 确 认 收 入 2 关 注 手 续 费 及 佣 金 收 入 的 实 质 3 关 注 收 入 的 定 价 政 策 确 认 方 式 4 关 注 收 入 截 止 性 差 异 5 总 额 列 示 与 净 额 列 示 6 营 业 收 入 与 其 他 收 入 16 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

贷 款 收 益 权 转 让 受 外 部 融 资 总 额 的 限 制, 小 额 贷 款 公 司 通 常 将 一 些 信 贷 资 产 打 包, 通 过 当 地 金 融 资 产 交 易 所 信 托 计 划 资 产 管 理 计 划 等 转 让 信 贷 资 产 的 收 益 权, 从 而 利 用 融 入 资 金 扩 大 经 营 规 模 但 根 据 合 同 具 体 约 定 以 及 交 易 方 式, 被 转 让 的 信 贷 资 产 不 一 定 可 以 出 表 了 解 整 个 交 易 结 构, 参 与 方 的 权 利 和 义 务 是 否 将 风 险 和 报 酬 转 移, 满 足 终 止 确 认 的 条 件 是 否 提 供 担 保 回 购 等 承 诺 如 果 不 能 终 止 确 认, 需 要 将 融 资 总 额 纳 入 外 部 融 资 总 额 不 能 超 过 注 册 资 本 金 50% 比 例 的 计 算 中 贷 款 准 备 金 的 计 量 贷 款 准 备 金 应 通 过 个 别 方 式 评 估 和 组 合 方 式 评 估 这 两 种 方 法 评 估 贷 款 的 减 值 损 失 对 于 个 别 重 大 的 贷 款, 采 用 个 别 评 估 方 式 评 估 其 减 值 准 备 对 于 没 有 任 何 客 观 证 据 证 明 个 别 评 估 的 贷 款 出 现 减 值 ( 不 管 是 否 重 大 ), 该 贷 款 便 会 包 括 于 贷 款 组 合 中, 并 就 减 值 进 行 组 合 评 估 就 组 合 评 估 而 言, 贷 款 减 值 准 备 计 提 水 平 乃 根 据 贷 款 组 合 结 构 及 类 似 信 贷 风 险 特 征 ( 按 历 史 损 失 经 验 及 目 前 经 济 状 况 ) 预 计 贷 款 及 应 收 款 项 组 合 中 已 发 生 的 减 值 损 失 由 于 小 额 贷 款 公 司 经 营 时 间 较 短, 历 史 数 据 不 充 分 ; 且 大 多 数 小 额 贷 款 公 司 并 无 成 熟 的 系 统 统 计 历 史 逾 期 贷 款 违 约 率 信 息, 因 此 这 对 利 用 迁 徙 模 型 计 算 准 备 金 造 成 了 障 碍 在 实 践 中, 大 部 分 小 额 贷 款 公 司 通 常 简 单 按 照 逾 期 天 数 担 保 方 式 等 因 素 对 贷 款 进 行 五 级 分 类, 并 按 照 银 监 会 规 定 的 比 例 组 合 计 提 减 值 准 备 然 而, 根 据 财 政 部 颁 布 的 企 业 会 计 准 则 讲 解 2010, 企 业 在 对 某 金 融 资 产 组 合 的 未 来 现 金 流 量 进 行 预 计 时, 应 当 以 与 其 具 有 类 似 风 险 特 征 组 合 的 历 史 损 失 率 为 基 础 如 企 业 缺 乏 这 方 面 的 数 据 或 经 验 不 足, 则 应 当 尽 量 采 用 具 有 可 比 性 的 其 他 资 产 组 合 的 经 验 数 据, 并 作 必 要 调 整 在 符 合 金 融 工 具 确 认 和 计 量 准 则 关 于 金 融 资 产 减 值 有 关 规 定 以 及 上 述 要 求 的 情 况 下, 可 采 用 公 式 法 或 统 计 方 法 来 确 定 一 组 金 融 资 产 的 减 值 损 失 事 实 上, 我 们 注 意 到 目 前 大 部 分 小 额 贷 款 公 司 的 减 值 准 备 不 能 满 足 财 政 部 的 相 关 要 求 因 此 小 额 贷 款 公 司 在 上 市 前, 应 针 对 自 身 实 际 情 况 制 定 计 提 贷 款 减 值 准 备 的 相 关 模 型 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 17

贷 款 表 内 外 转 换 会 计 并 表 处 理 部 分 小 额 贷 款 公 司 通 过 与 银 行 信 托 等 金 融 机 构 合 作 开 展 助 贷 业 务, 由 合 作 金 融 机 构 提 供 资 金, 小 额 贷 款 公 司 负 责 业 务 拓 展 维 护 客 户 及 归 集 回 款, 实 现 在 控 制 资 产 负 债 规 模 杠 杆 的 基 础 上 拓 宽 资 金 来 源 以 提 高 收 益 水 平 不 过, 这 种 助 贷 业 务 引 发 了 会 计 准 则 33 号 关 于 企 业 合 并 的 讨 论 : 投 资 方 拥 有 对 被 投 资 方 的 权 力 小 额 贷 款 公 司 主 要 负 责 发 掘 及 选 择 潜 在 客 户 向 合 作 银 行 建 议 潜 在 客 户 ; 合 作 银 行 对 潜 在 客 户 作 出 评 估, 并 掌 握 最 终 的 放 款 审 批 决 策 权 ; 合 作 银 行 在 特 定 情 况 下 拥 有 单 一 的 减 少 合 作 业 务 量 暂 停 或 终 止 合 作 业 务 的 权 利 通 过 参 与 被 投 资 方 的 相 关 活 动 而 享 有 可 变 回 报 运 用 对 被 投 资 方 的 权 力 影 响 其 回 报 金 额 的 能 力 及 承 担 可 变 回 报 的 风 险 小 额 贷 款 公 司 收 取 的 款 项 主 要 是 手 续 费 及 管 理 费, 该 收 费 水 平 与 市 场 报 酬 水 平 匹 配, 但 略 低 于 小 额 贷 款 公 司 一 般 业 务 的 水 平 ; 小 额 贷 款 公 司 获 取 可 变 回 报 的 情 况 较 少, 通 常 针 对 同 一 类 产 品 对 所 有 客 户 设 定 统 一 的 费 率 通 过 以 上 分 析, 助 贷 业 务 一 般 在 借 款 人 能 正 常 还 本 付 息 而 不 需 小 额 贷 款 公 司 购 买 贷 款 的 情 形 下, 小 额 贷 款 公 司 在 助 贷 业 务 中 仅 作 为 代 理 人, 不 需 在 表 内 核 算 此 业 务 ; 一 旦 小 额 贷 款 公 司 需 购 买 贷 款, 小 额 贷 款 公 司 则 成 为 主 要 责 任 人, 所 购 买 的 贷 款 需 在 表 内 核 算 为 贷 款 及 应 收 款 相 关 会 计 判 断 受 到 监 管 部 门 的 高 度 重 视, 因 此 对 助 贷 业 务 是 否 并 表 进 行 会 计 处 理 时 应 当 非 常 小 心 地 处 理, 无 论 在 合 同 层 面 还 是 在 实 际 操 作 层 面 均 应 当 符 合 会 计 准 则 的 相 关 规 定 内 控 及 合 规 管 理 一 般 而 言, 小 额 贷 款 公 司 的 内 控 及 合 规 性 并 不 完 善, 比 如 分 拆 贷 款 没 有 实 质 服 务 内 容 的 服 务 费 收 入 关 联 方 交 易 审 批 金 融 产 品 管 理 社 保 及 税 款 缴 纳 等, 因 此 要 执 行 内 控 摸 底 调 查 这 不 仅 可 以 在 上 市 前 期 阶 段 及 早 发 现 潜 在 问 题 并 进 行 及 时 梳 理, 为 高 效 完 成 上 市 阶 段 审 计 工 作 奠 定 基 础, 尽 早 评 估 上 市 可 行 性, 而 且 还 可 以 与 各 方 中 介 建 立 良 好 沟 通 机 制, 为 公 司 的 架 构 重 组 提 供 参 考 建 议, 及 早 进 行 上 市 策 略 设 定, 同 时 提 振 投 资 者 对 公 司 财 务 数 据 可 靠 性 的 信 心 上 市 前, 上 市 申 报 会 计 师 一 般 会 通 过 对 以 下 领 域 的 梳 理 并 进 行 差 距 分 析, 并 提 出 切 实 可 行 的 优 化 建 议, 以 便 为 上 市 打 下 坚 实 的 基 础 : 18 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 19

小 额 贷 款 收 入 了 解 公 司 收 入 确 认 的 会 计 政 策 及 核 算 流 程, 包 括 通 过 询 问 管 理 层 和 员 工, 查 看 相 关 明 细 表, 了 解 并 审 阅 贵 公 司 对 于 收 入 的 识 别 归 集 跨 期 等 确 认 的 方 法 ; 评 价 所 了 解 的 收 入 确 认 过 程, 并 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 贷 款 评 级 及 准 备 金 的 计 提 了 解 公 司 对 贷 款 的 评 级 方 法 和 五 级 分 类 的 标 准 差 异 以 及 准 备 金 计 算 模 型 的 差 距 ; 了 解 公 司 对 准 备 金 计 提 的 政 策 和 方 法, 包 括 组 合 计 提 和 个 别 计 提 等 ; 按 贵 公 司 指 定 的 信 贷 档 案 抽 查 标 准 检 查 信 贷 档 案, 并 评 论 对 贷 款 准 备 金 整 体 的 计 提 水 平 是 否 足 够 ; 评 价 公 司 的 贷 款 评 级 和 准 备 金 计 提 方 法, 并 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 贷 款 管 理 流 程 了 解 并 评 价 公 司 整 体 的 信 用 风 险 管 理 流 程 和 制 度 ( 包 括 贷 前 贷 中 贷 后 的 控 制 措 施 ); 了 解 并 评 价 公 司 对 逾 期 贷 款 的 催 收 管 理 和 资 产 保 全 措 施 ; 评 价 公 司 的 贷 款 管 理 流 程, 并 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 会 计 政 策 评 论 财 务 报 表 采 用 的 重 大 会 计 政 策 和 估 计, 包 括 收 入 确 认, 准 备 金 计 提 和 政 府 补 助 确 认 等 ; 评 论 会 计 政 策 的 一 贯 性, 最 近 或 计 划 中 的 会 计 政 策 原 则 或 估 计 上 的 变 化, 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 抵 押 物 管 理 了 解 公 司 抵 押 物 的 管 理 政 策 及 核 算 流 程, 包 括 询 问 管 理 层 和 员 工 ; 抽 取 抵 押 物 检 查 是 否 存 在 相 应 的 有 效 法 律 文 件, 以 证 明 信 用 风 险 得 到 了 合 理 的 缓 释 ; 就 抽 样 的 样 本, 了 解 并 审 阅 公 司 对 于 抵 押 物 的 估 值 方 法 和 审 批 流 程 ; 审 阅 公 司 现 有 的 抵 押 物 管 理 制 度, 并 进 行 差 异 对 比, 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 20 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

关 联 方 交 易 阅 览 关 联 方 交 易, 并 评 估 其 对 目 标 公 司 业 务 的 重 要 性 和 影 响 ; 与 管 理 层 进 行 讨 论, 以 理 解 管 理 层 辨 认 关 联 方 交 易 的 方 法 ; 审 阅 现 有 的 关 联 方 交 易 识 别 制 度, 并 就 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 营 业 税 ( 或 增 值 税 ) 所 得 税 税 务 事 宜 获 取 公 司 成 立 至 今 的 所 有 营 业 税 ( 或 增 值 税 ) 所 得 税 明 细 帐 各 类 应 税 服 务 收 入 明 细 表 递 延 所 得 税 明 细 帐 及 计 算 表 ; 获 取 公 司 成 立 至 今 营 业 税 ( 或 增 值 税 ) 纳 税 申 报 表 和 完 税 凭 证 ; 获 取 公 司 成 立 至 今 税 务 机 关 的 税 务 减 免 批 文 纳 税 申 报 表 和 完 税 凭 证 ; 了 解 公 司 营 业 税 ( 或 增 值 税 ) 所 得 税 的 会 计 政 策 及 核 算 流 程, 包 括 通 过 询 问 管 理 层 和 员 工, 查 看 相 关 明 细 表, 了 解 并 审 阅 贵 公 司 营 业 税 ( 或 增 值 税 ) 所 得 税 的 确 认 和 计 量 方 法 ; 对 上 述 了 解 到 的 税 务 事 宜, 并 进 行 差 异 对 比, 对 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 监 管 规 定 的 遵 守 对 照 当 地 小 额 贷 款 公 司 的 适 用 法 律 法 规 进 行 全 面 审 查, 关 注 有 无 重 大 违 规 事 项 信 息 系 统 了 解 公 司 的 主 要 业 务 系 统 和 财 务 系 统 ; 对 公 司 的 信 息 系 统 进 行 一 般 信 息 系 统 控 制 测 试 ; 评 价 公 司 的 信 息 系 统 现 状, 对 存 在 的 差 异 提 出 改 善 建 议 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 21

22 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

案 例 分 享 运 用 资 本 市 场 进 行 融 资 的 准 入 门 槛 较 高, 监 管 较 为 严 苛, 所 以 上 市 公 司 务 必 做 好 充 足 的 准 备 以 应 对 资 本 及 监 管 的 考 验 在 分 析 了 小 额 贷 款 公 司 登 陆 资 本 市 场 的 方 法 后, 我 们 现 分 享 以 下 两 个 真 实 的 案 例, 进 一 步 剖 析 登 陆 资 本 市 场 的 成 功 要 素 案 例 一 企 业 A 拟 在 香 港 主 板 上 市, 毕 马 威 中 国 作 为 企 业 A 的 上 市 申 报 会 计 师 联 交 所 曾 对 于 企 业 A 表 外 反 担 保 物 风 险 的 有 效 管 理 提 出 疑 问, 企 业 A 未 对 表 外 反 担 保 物 的 公 允 价 值 进 行 评 估 公 司 内 部 无 对 反 担 保 物 公 允 价 值 进 行 评 估 的 员 工, 未 建 立 相 应 的 数 据, 同 时 未 落 实 反 担 保 物 的 内 控 措 施 经 过 多 番 沟 通 交 流, 在 各 中 介 与 企 业 A 的 共 同 努 力 下, 企 业 A 设 立 并 落 实 完 善 的 反 担 保 物 内 部 管 理 制 度, 同 时 聘 请 了 拥 有 评 估 牌 照 的 专 业 人 员 建 立 反 担 保 物 公 允 价 值 数 据, 最 终 通 过 了 监 管 部 门 的 聆 讯 此 外, 企 业 A 将 长 期 坏 账 出 售 给 关 联 方 以 降 低 准 备 金, 该 交 易 的 公 允 性 一 度 遭 到 保 荐 人 及 联 交 所 的 质 疑 企 业 A 聘 请 专 业 评 估 师 对 交 易 的 公 允 性 进 行 评 估, 并 将 该 评 估 情 况 在 招 股 说 明 书 中 进 行 披 露, 同 时 会 计 师 在 会 计 师 报 告 中 详 细 披 露 了 交 易 的 内 容, 最 终 解 决 了 相 关 问 题 由 于 上 述 关 联 方 交 易 的 问 题, 造 成 了 上 市 进 程 较 原 计 划 有 所 延 误 ; 当 企 业 A 完 成 关 联 交 易 及 其 他 异 常 交 易 的 充 分 披 露 后, 满 足 监 管 机 构 对 上 市 公 司 信 息 披 露 的 要 求, 最 终 成 功 上 市 案 例 二 企 业 B 拟 在 2015 年 于 香 港 主 板 上 市, 毕 马 威 中 国 作 为 企 业 B 的 上 市 申 报 会 计 师 为 其 上 市 工 作 提 供 各 种 协 助 其 实, 企 业 B 的 上 市 进 程 在 2014 年 就 已 开 启, 当 时 由 于 集 团 内 部 的 典 当 公 司 剥 离 手 续 未 完 成, 以 及 集 团 的 一 项 创 新 性 产 品 及 服 务 的 合 规 性 问 题 需 要 进 一 步 讨 论, 使 得 企 业 B 的 上 市 计 划 延 后 了 4 个 月 在 此 期 间, 各 中 介 群 策 群 力, 齐 心 协 力 寻 找 解 决 方 式, 最 终 成 功 协 助 企 业 B 处 理 好 相 关 的 工 商 登 记 手 续, 并 完 善 了 创 新 业 务 的 各 项 内 部 管 理 制 度 毕 马 威 中 国 作 为 申 报 会 计 师, 在 解 决 问 题 的 过 程 中, 向 企 业 B 提 供 了 全 面 的 财 务 相 关 的 利 弊 分 析, 并 协 助 出 台 了 多 项 解 决 方 案 最 终, 香 港 联 交 所 和 证 监 会 通 过 招 股 书 中 清 晰 全 面 的 说 明 以 及 申 报 会 计 师 报 告 中 详 细 恰 当 的 披 露, 掌 握 了 足 够 的 客 观 信 息 进 行 判 断, 并 批 准 了 企 业 B 的 上 市 申 请 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 经 成 济 员 下 所 行 网 环 络 境 中 的 小 成 额 员 贷 款 版 公 权 司 所 的 有 困, 不 境 得 与 转 应 载 对 23

借 力 资 产 证 券 化 市 场 2014 年 11 月 20 日, 银 监 会 发 布 关 于 信 贷 资 产 证 券 化 备 案 登 记 工 作 流 程 的 通 知, 宣 布 针 对 信 贷 资 产 证 券 化 业 务 实 施 备 案 制, 开 启 了 资 产 证 券 化 备 案 制 时 代, 小 额 贷 款 公 司 借 力 资 产 证 券 化 市 场 实 现 融 资 及 业 务 发 展 的 步 骤 进 一 步 加 快 小 额 贷 款 企 业 操 作 资 产 证 券 化 业 务 的 动 力 较 高 一 方 面, 在 只 贷 不 存 制 度 框 架 下, 小 贷 公 司 的 资 金 主 要 来 源 于 股 东 投 入 的 自 有 资 本 以 及 为 数 不 多 的 金 融 机 构 的 融 入 资 金 狭 窄 的 资 金 来 源, 使 得 小 贷 公 司 有 动 力 盘 活 资 产 存 量, 提 高 资 金 的 周 转 速 度, 资 产 证 券 化 是 其 获 得 资 金 的 重 要 方 式 另 一 方 面, 随 着 小 贷 资 产 证 券 化 产 品 在 交 易 所 的 上 市, 小 贷 公 司 借 助 资 产 证 券 化 操 作 不 仅 扩 大 了 募 集 资 金 的 渠 道, 还 帮 助 了 企 业 增 加 流 动 性 资 金, 扩 大 业 务 规 模 及 增 强 盈 利 能 力 小 贷 公 司 资 产 证 券 化 的 发 展 情 况 截 至 2016 年 4 月, 已 备 案 的 小 额 贷 款 类 专 项 计 划 共 39 只, 规 模 共 计 192.48 亿 元, 占 企 业 类 资 产 证 券 化 市 场 发 行 规 模 的 5.68% 其 中 发 行 量 靠 前 的 是 重 庆 阿 里 巴 巴 小 贷 南 宁 金 通 小 贷 中 和 农 信 和 国 正 小 贷 等 发 行 的 产 品 已 备 案 产 品 发 行 规 模 为 2 亿 元 至 10.93 亿 元 不 等, 平 均 融 资 规 模 5.89 亿 元, 产 品 期 限 从 9 个 月 至 5 年 不 等, 平 均 融 资 期 限 约 2 至 3 年 市 场 发 行 利 率 约 在 6%-8% 之 间, 资 产 的 平 均 利 率 为 18% 左 右, 小 额 贷 款 基 础 资 产 较 高 的 收 益 率 也 可 以 为 资 产 支 持 证 券 提 供 有 效 的 超 额 利 差 保 护 以 下 是 2013 年 至 2016 年 小 额 贷 款 资 产 证 券 化 产 品 发 行 统 计 情 况 : 该 类 型 产 品 发 行 统 计 140 120 30 25 发 行 量 ( 亿 元 ) 100 80 60 40 20 15 10 10 发 行 产 品 数 量 ( 个 ) 20 5 0 0 2013 2014 2015 2016 小 额 贷 款 该 类 发 行 产 品 数 量 注 : 资 料 来 源 于 http://www.cn-abs.com 小 额 贷 款 资 产 证 券 化 产 品 特 点 从 基 础 资 产 分 散 性 来 看, 小 额 贷 款 类 的 资 产 证 券 化 产 品 大 多 具 有 风 险 分 散 的 特 征 如 其 中 一 只 小 贷 资 产 支 持 专 项 计 划 初 始 入 池 贷 款 笔 数 高 达 122,438 笔, 单 笔 贷 款 平 均 本 金 余 额 仅 为 0.45 万 元, 具 有 很 好 的 风 险 分 散 特 征 一 些 专 项 计 划 还 采 用 动 态 资 产 池 模 式, 随 机 从 原 始 权 益 人 贷 款 资 产 中 购 买 合 格 标 准 的 贷 款, 借 款 人 数 量 较 多, 贷 款 金 额 主 要 在 20 万 以 内, 并 且 分 布 于 多 个 行 业 和 地 区, 贷 款 分 散 度 较 好 从 基 础 资 产 流 动 性 来 看, 已 备 案 的 小 额 贷 款 类 专 项 计 划 大 多 采 用 循 环 购 买 模 式, 有 效 降 低 了 投 资 者 的 早 偿 风 险, 使 得 资 产 池 与 证 券 产 品 的 期 限 错 配 得 到 有 效 的 解 决 24 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

案 例 分 享 作 为 上 交 所 第 一 个 小 贷 资 产 证 券 化 产 品, 瀚 华 小 贷 于 2015 年 2 月 10 日 于 上 交 所 推 出 银 河 金 汇 瀚 华 小 额 贷 款 资 产 支 持 专 项 计 划 1 号 资 产 证 券 化 产 品 该 产 品 于 去 年 12 月 30 日 设 立, 募 集 规 模 5 亿 元, 存 续 期 为 9 个 月, 年 化 收 益 率 7.20% 该 产 品 根 据 风 险 和 收 益 特 征, 分 为 优 先 级 资 产 支 持 证 券 和 次 级 资 产 支 持 证 券 专 项 计 划 95% 的 优 先 级 向 境 内 合 格 机 构 投 资 者 发 售,5% 作 为 劣 后 级 由 重 庆 瀚 华 小 贷 的 大 股 东 瀚 华 金 控 认 购 与 此 同 时, 瀚 华 担 保 股 份 有 限 公 司 为 优 先 级 资 产 支 持 证 券 提 供 全 额 担 保, 进 一 步 降 低 了 投 资 风 险 该 产 品 设 计 了 循 环 购 买 结 构, 并 且 其 基 础 资 产 转 让 经 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 认 定 后, 其 收 益 报 酬 及 风 险 将 同 时 转 移, 因 而 该 产 品 的 基 础 资 产 实 现 完 全 出 表 瀚 华 金 控 为 专 项 计 划 开 发 独 立 信 息 管 理 系 统, 实 现 资 产 出 表 及 资 金 资 产 的 滚 动 循 环 要 求, 并 向 计 划 管 理 人 资 产 服 务 机 构 等 相 关 机 构 提 供 接 口, 共 同 对 基 础 资 产 进 行 监 控 外 界 普 遍 认 为, 瀚 华 金 控 此 次 率 先 推 出 小 额 贷 款 资 产 证 券 化 产 品, 不 仅 体 现 了 其 在 普 惠 金 融 业 务 上 迈 出 了 一 个 坚 实 的 步 伐, 有 利 于 进 一 步 提 高 公 司 中 小 微 信 贷 业 务 的 市 场 化 运 作 水 平, 并 提 升 盈 利 能 力, 同 时 也 为 小 额 贷 款 公 司 利 用 资 本 市 场 融 资 提 供 了 一 个 样 本 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 经 成 济 员 下 所 行 网 环 络 境 中 的 小 成 额 员 贷 款 版 公 权 司 所 的 有 困, 不 境 得 与 转 应 载 对 25

强 化 信 用 风 险 管 理 实 务 中, 我 们 发 现 大 部 分 的 小 额 贷 款 公 司 信 用 风 险 管 理 工 作 往 往 并 不 到 位, 例 如 贷 前 调 查 报 告 不 够 完 善, 资 料 缺 失, 缺 乏 详 细 的 还 款 分 析 ; 评 审 流 程 设 置 不 恰 当, 业 务 人 员 充 当 评 审 会 委 员 ; 未 对 抵 质 押 物 形 成 系 统 的 贷 后 管 理 制 度, 没 有 对 抵 质 押 物 登 记 手 续 办 理 情 况 进 行 跟 踪, 定 期 估 值 ; 缺 乏 对 还 款 账 户 的 管 理, 忽 略 第 三 方 代 借 款 人 还 款 所 带 来 的 信 用 风 险 等 覆 盖 信 用 风 险 市 场 风 险 操 作 风 险 集 中 度 风 险 等 在 内 的 一 套 完 整 的 全 面 风 险 管 理 体 系 是 小 额 贷 款 公 司 防 范 风 险 保 持 稳 健 合 规 经 营 和 资 产 安 全 的 重 要 工 具 在 当 前 经 济 周 期 下 行 的 环 境 中, 完 善 高 效 的 信 用 风 险 管 理 对 小 额 贷 款 公 司 的 盈 利 能 力 资 产 质 量 安 全 经 营 发 展 等 有 着 至 关 重 要 的 作 用 毕 马 威 中 国 认 为 通 过 全 方 位 的 风 险 预 警 管 理 体 系, 能 够 有 效 地 对 信 用 风 险 管 理 进 行 强 化, 最 终 提 升 小 额 贷 款 公 司 的 核 心 竞 争 力 及 整 体 盈 利 能 力 : 全 方 位 的 风 险 预 警 管 理 体 系 贷 前 评 估 信 贷 ( 目 标 ) 评 估 结 构 ( 交 易 ) 评 估 建 立 精 细 化 智 能 化 的 大 数 据 评 分 体 系 加 强 授 信 及 审 查 管 理, 建 立 完 善 独 立 审 查 制 度 重 点 审 查 客 户 和 担 保 / 抵 押 物 的 质 量 及 风 险 评 估 注 重 客 户 经 理 的 风 险 意 识 培 养 加 强 风 险 管 理 培 训 加 强 贷 款 协 议 中 的 契 约 贷 后 管 理 监 控 体 系 管 理 信 贷 资 产 管 理 回 收 策 略 管 理 对 正 常 贷 款, 加 强 维 护 和 深 度 开 发, 确 保 日 常 监 管 的 频 度 及 深 度 对 关 注 类 贷 款, 密 切 关 注 不 利 因 素 的 变 动 趋 势 ( 情 景 分 析 ) 对 后 三 类 贷 款, 积 极 探 索 多 样 化 的 管 理 回 收 策 略 加 快 信 贷 调 整, 对 企 业 开 展 透 彻 独 立 的 业 务 及 财 务 审 查, 发 现 风 险 点, 及 早 提 出 并 采 取 行 之 有 效 的 风 险 防 范 方 案 强 化 行 业 产 业 政 策 企 业 趋 势 的 分 析 判 断 和 决 策 能 力 建 立 贷 后 管 理 考 核 体 系 项 目 方 案 管 理 抵 质 押 物 管 理 合 同 管 理 贷 后 管 理 资 金 回 收 管 理 回 收 计 划 管 理 财 务 会 计 管 理 26 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

围 绕 全 方 位 的 风 险 预 警 管 理 体 系, 对 主 要 的 业 务 制 度 流 程 以 及 内 部 控 制 进 行 梳 理, 识 别 出 关 键 风 险 点, 与 同 行 业 信 用 风 险 控 制 的 较 佳 实 践 进 行 比 对, 对 信 用 风 险 管 理 建 设 进 行 强 化 : 建 立 精 细 化 智 能 化 的 大 数 据 评 分 体 系, 加 快 准 确 的 申 报 发 放 风 控 等 流 程, 提 高 筛 选 优 质 借 款 人 的 效 率 和 准 确 性, 同 时, 利 用 历 史 数 据 资 料 以 调 整 信 贷 评 级 ; 加 强 授 信 及 审 查 管 理, 建 立 完 善 独 立 审 查 制 度, 确 保 制 度 的 落 实 及 实 际 操 作 到 位 有 效, 通 过 加 强 合 规 性 审 查 以 确 保 授 信 及 审 查 管 理 得 到 了 切 实 有 效 的 落 实 ; 重 点 审 查 客 户 和 担 保 / 抵 押 物 的 质 量 及 风 险 评 估, 利 用 大 数 据 对 行 业 开 展 风 险 评 估, 重 点 审 核 贷 前 资 料 信 息 的 真 实 性 准 确 性 和 可 靠 性 ; 注 重 客 户 经 理 的 风 险 意 识 培 养 加 强 风 险 管 理 培 训, 培 育 合 规 文 化, 引 导 良 好 的 职 业 操 守 ; 加 强 贷 款 协 议 中 的 契 约, 严 格 限 制 贷 款 的 用 途 及 借 款 人 的 责 任, 并 与 贷 后 管 理 的 工 作 衔 接 ; 强 化 行 业 产 业 政 策 企 业 趋 势 的 分 析 判 断 和 决 策 能 力, 通 过 开 展 对 整 体 信 贷 资 产 从 行 业 地 区 等 方 面 进 行 更 为 深 入 的 分 析 及 预 测, 及 时 作 出 判 断 及 决 策, 尽 可 能 减 少 在 企 业 危 机 来 临 前 的 接 盘 行 为 ; 建 立 贷 后 管 理 考 核 体 系, 把 客 户 贷 后 检 查 过 程 信 息 分 析 尤 其 是 财 务 信 息 分 析 的 质 量 预 警 预 报 过 程 客 户 退 出 过 程 等 纳 入 整 体 考 核 范 畴, 促 使 贷 后 管 理 人 员 务 实 地 实 施 贷 后 管 理, 避 免 流 于 形 式 实 践 证 明, 毕 马 威 中 国 强 调 的 全 方 位 的 风 险 预 警 管 理 体 系, 能 够 有 效 地 协 助 金 融 机 构 提 升 信 用 风 险 管 理 能 力, 经 受 了 行 业 的 考 验, 并 获 得 服 务 过 的 金 融 机 构 的 认 可 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 27

案 例 2014 年 下 半 年 A 公 司 计 划 上 市, 聘 请 了 毕 马 威 中 国 为 其 提 供 了 上 市 前 健 康 诊 断, 毕 马 威 中 国 的 诊 断 发 现 及 建 议 为 A 公 司 在 香 港 联 合 交 易 所 的 成 功 上 市 打 好 了 坚 实 的 基 础 A 公 司 的 小 额 贷 款 业 务 设 有 自 身 的 风 险 管 理 部 门, 负 责 贷 款 的 审 查 及 批 核 程 序 签 立 合 同 及 其 他 交 易 文 件 控 制 资 金 的 发 放 过 程 事 后 监 管 以 及 处 理 出 现 风 险 的 项 目 但 A 公 司 针 对 贷 后 管 理 工 作, 在 上 市 前 健 康 诊 断 期 间 并 未 形 成 书 面 形 式 的 记 录 毕 马 威 中 国 通 过 调 查 报 告 以 及 专 项 培 训 的 方 式, 向 A 公 司 的 员 工 介 绍 全 面 风 险 管 理 的 核 心 思 想, 并 为 其 信 用 风 险 管 理 的 内 部 控 制 设 计 了 完 善 方 案, 重 点 关 注 贷 后 管 理 工 作 的 针 对 性 以 及 书 面 记 录 保 管 A 公 司 亦 在 此 基 础 上, 高 度 重 视 毕 马 威 中 国 的 建 议, 利 用 三 个 月 的 时 间 重 新 梳 理 了 内 部 的 风 险 管 理 体 系, 并 对 客 户 信 用 风 险 进 行 的 定 量 定 性 及 法 律 评 估 过 程 进 行 了 完 善 A 公 司 成 熟 有 效 的 信 用 风 险 管 理 使 其 各 项 风 险 指 标 维 持 在 可 控 的 范 围 内 此 外, 我 们 认 为 在 贷 后 管 理 中, 应 当 秉 承 如 下 原 则 : 加 强 主 动 识 别 风 险, 早 发 现 早 控 制 早 处 理, 化 解 风 险, 减 少 最 终 成 为 不 良 贷 款 的 风 险 及 损 失 因 为 每 个 行 业 及 企 业 都 会 有 经 营 周 期, 要 有 前 瞻 性 地 加 大 信 贷 退 出 力 度 抓 准 退 出 时 机, 有 效 防 止 信 贷 资 产 质 量 恶 化 基 于 对 企 业 开 展 透 彻 独 立 的 业 务 及 财 务 审 查, 发 现 风 险 点, 及 早 提 出 并 采 取 行 之 有 效 的 风 险 防 范 方 案 对 于 关 注 类 贷 款, 密 切 关 注 不 利 因 素 的 变 动 趋 势 ( 情 景 分 析 ), 确 保 担 保 的 有 效 性 和 充 足 性, 抓 住 资 产 变 现 对 外 融 资 改 制 重 组 经 营 改 善 等 时 机 予 以 盘 活 或 适 时 退 出 ; 对 于 不 良 贷 款, 积 极 探 索 多 样 化 的 管 理 回 收 策 略, 通 过 重 组 盘 活 再 融 资 清 收 批 量 转 让 证 券 化 核 销 等 多 种 渠 道 和 方 式 达 到 回 收 最 大 化 28 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 经 成 济 员 下 所 行 网 环 络 境 中 的 小 成 额 员 贷 款 版 公 权 司 所 的 有 困, 不 境 得 与 转 应 载 对 29

03 结 语 在 经 济 下 行 的 大 环 境 下, 整 个 行 业 都 已 进 入 残 酷 的 淘 汰 场, 小 贷 行 业 的 发 展 也 从 以 往 的 机 构 数 量 快 速 增 长 期 过 渡 到 了 目 前 的 瓶 颈 阶 段 风 险 管 理 水 平 较 差 现 金 流 管 理 水 平 较 差 流 动 性 管 理 水 平 较 差 不 良 率 较 高 的 小 额 贷 款 公 司 或 将 先 行 出 局 此 外, 随 着 行 业 竞 争 日 益 加 剧, 相 关 法 律 法 规 的 完 善, 平 均 利 率 水 平 逐 渐 走 低 以 及 运 营 成 本 及 管 理 成 本 的 上 升, 小 额 贷 款 公 司 综 合 收 益 率 正 呈 下 降 趋 势, 部 分 小 额 贷 款 公 司 的 业 绩 甚 至 出 现 倒 退 这 些 不 利 因 素 均 给 小 贷 行 业 的 未 来 发 展 带 来 了 更 大 的 挑 战, 资 本 市 场 监 管 者 出 于 对 小 额 贷 款 公 司 持 续 经 营 的 考 虑 而 可 能 封 堵 小 额 贷 款 公 司 在 资 本 市 场 中 融 资 的 渠 道 我 们 在 上 文 中 讨 论 了 一 些 小 额 贷 款 公 司 面 对 困 境 和 挑 战 可 采 取 的 应 对 策 略, 包 括 : 1 重 视 资 本 市 场, 积 极 利 用 资 本 市 场 拓 宽 融 资 渠 道 2 通 过 资 产 证 券 化 优 化 资 产 质 量 3 建 立 严 格 完 善 的 风 控 体 系, 提 高 运 营 效 率 在 互 联 网 + 和 普 惠 金 融 成 为 政 府 主 导 政 策 的 大 背 景 下, 小 额 贷 款 公 司 必 须 把 握 方 向 与 时 机, 积 极 采 取 各 种 应 对 策 略, 进 行 转 型 升 级, 运 用 自 身 的 金 融 科 技 技 术 或 与 外 部 征 信 公 司 合 作 提 升 信 用 风 险 管 理 能 力, 根 据 自 身 情 况 充 分 利 用 优 势 资 源, 在 熟 悉 的 行 业 和 领 域 努 力 创 新 差 异 化 产 品, 降 低 风 控 成 本, 管 理 成 本, 提 升 自 身 的 市 场 份 额, 获 得 竞 争 优 势 和 生 存 空 间 小 额 贷 款 公 司 的 转 型 升 级, 一 方 面 可 以 考 虑 大 而 全, 以 金 融 集 团 方 式 发 展 不 同 的 业 务 板 块, 包 括 如 金 融 租 赁 保 理 资 产 收 益 权 转 让 不 良 资 产 处 置 服 务 金 融 咨 询 服 务 等 业 务, 通 过 资 源 整 合 创 造 新 的 盈 利 模 式 ; 另 一 方 面, 可 以 考 虑 小 而 美, 趋 向 微 小 信 贷 业 务, 针 对 不 同 客 户 群 体 提 供 小 额 分 散 的 授 信 服 务 垂 直 到 行 业 深 耕, 除 了 开 展 产 业 链 金 融 外, 小 额 贷 款 公 司 可 利 用 自 身 数 据, 甚 至 通 过 与 物 流 公 司 房 地 产 公 司 物 业 中 介 等 各 服 务 链 终 端 合 作 获 取 更 广 泛 的 数 据, 开 展 大 数 据 分 析 统 计 客 户 个 人 行 为 模 式, 最 终 更 好 地 筛 选 目 标 客 户 群 体, 更 科 学 地 制 定 利 率 价 格 只 有 这 样, 才 能 迎 来 进 一 步 发 展 机 遇, 在 激 烈 的 竞 争 中 脱 颖 而 出, 成 为 行 业 的 领 头 羊! 30 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载

联 系 我 们 如 果 您 需 要 更 多 相 关 资 讯, 或 讨 论 我 们 可 为 您 提 供 的 服 务 请 联 系 : 李 嘉 林 金 融 服 务 业 主 管 合 伙 人, 南 中 国 电 话 : +86 (755) 2547 1218 邮 件 :ivan.li@kpmg.com 蔡 正 轩 金 融 服 务 业 合 伙 人 电 话 : +86 (20) 3813 8883 邮 件 : larry.choi@kpmg.com 吴 钟 鸣 金 融 服 务 业 合 伙 人 电 话 : +86 (755) 2547 3378 邮 件 : forrest.wu@kpmg.com 2016 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 中 国 合 伙 制 会 计 师 事 务 所, 是 与 瑞 士 实 体 毕 马 威 国 际 合 作 组 织 ( 毕 马 威 国 际 ) 相 关 联 的 独 立 成 员 所 网 络 中 的 成 员 版 权 所 有, 不 得 转 载 31

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