华鑫晨会日报

13-11 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 华 鑫 晨 会 日 报 策 略 报 告. 晨 会 日 报 晨 会 日 报 日 期 :2016 年 6 月 13 日 星 期 一 海 外 市 场 概 况 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 (%) 恒 生 指 数 21042.64-1.20 恒 生 国 企 指 数 8831.97-2.17 日 经 225 指 数 16601.36-0.40 标 普 500 指 数 2096.07-0.92 道 琼 斯 工 业 指 数 17865.34-0.67 纳 斯 达 克 指 数 4894.55-1.29 富 时 100 指 数 6115.76-1.86 沪 深 市 场 概 况 5900 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 沪 深 300 指 数 上 证 A 股 指 数 创 业 板 指 数 ( 右 轴 ) 2015 年 融 资 融 券 余 额 比 走 势 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 4300 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 4.2% 3.2% 2.2% 1.2% 市 场 研 判 操 作 上, 我 们 认 为 投 资 者 或 要 重 拾 小 牛 市 思 维, 即 保 持 5 成 以 上 的 仓 位 耐 心 持 股, 而 非 采 取 前 段 时 间 的 快 进 快 出 的 游 击 战 思 路 了 在 个 股 的 选 择 上, 反 弹 的 初 期 阶 段 首 选 下 跌 幅 度 较 大 的 个 股, 比 如 短 期 连 续 下 跌 15-20% 以 上 或 是 波 段 下 跌 超 过 30-40% 品 种, 如 果 还 是 前 期 的 热 门 品 种, 效 果 会 更 好, 一 旦 大 盘 止 跌 翻 转, 这 些 超 跌 品 种 就 会 较 快 的 走 出 较 大 的 反 弹 行 情, 如 2 月 份 这 波 上 涨 行 情 的 超 跌 品 种 互 联 网 金 融 板 块, 短 短 数 日 都 出 现 了 20-30% 收 益, 收 益 非 常 可 观 双 融 策 略 我 们 认 为 投 资 者 对 近 期 行 情 保 持 谨 慎 乐 观 态 度, 融 资 融 券 策 略 上, 对 短 期 双 融 策 略 相 对 谨 慎 判 断 标 的 券 方 面, 维 持 融 资 关 注 标 的 为 : 格 林 美, 东 方 航 空, 中 联 重 科 港 股 通 策 略 由 于 受 到 多 方 面 影 响, 港 股 在 过 去 几 个 月 出 现 了 大 幅 度 下 跌, 当 前 估 值 显 著 偏 低 在 人 民 币 汇 率 和 内 地 股 市 趋 于 稳 定 后, 作 为 与 内 地 紧 密 相 连 的 资 本 市 场, 港 股 资 产 的 估 值 应 有 所 提 升 目 前 港 股 投 资 价 值 已 经 凸 显, 投 资 的 时 间 窗 口 开 启 财 经 要 闻 2,000 沪 深 300 港 股 通 涨 跌 TOP5 研 究 员 : 万 蓉 执 业 证 书 编 号 S1050511020001 联 系 人 : 严 凯 文 Tel:021-54967584 E-mail:yankw@cfsc.com.cn 融 券 融 资 余 额 比 公 司 ( 代 码 ) 涨 幅 (%) 公 司 ( 代 码 ) 跌 幅 (%) 理 文 造 纸 (2314) 3.66 会 德 丰 (0020) 2.46 南 京 熊 猫 电 子 股 份 (0553) 天 津 创 业 环 保 股 份 (1065) -5.94-5.44 联 想 集 团 (0992) 2.09 中 国 电 力 (2380) -5.44 和 记 电 讯 香 港 (0215) 1.56 中 国 铁 建 (1186) -5.41 高 银 金 融 (0530) 1.38 海 尔 电 器 (1169) -5.14 0.2% 姜 洋 称 将 加 强 重 组 监 管 择 时 启 动 深 港 通 C919 将 于 今 年 下 半 年 首 飞, 万 亿 国 产 大 飞 机 产 业 集 群 加 速 成 型 中 英 合 作 聚 焦 沪 伦 通 与 离 岸 人 民 币 业 务 行 业 与 公 司 动 态 联 建 光 电 (300269): 收 购 资 产 点 评 荣 科 科 技 (300290): 拟 购 医 疗 信 息 技 术 公 司 股 权 新 股 申 购 发 行 总 量 申 购 上 限 发 行 价 股 票 名 称 股 票 代 码 ( 万 股 ) ( 万 股 ) ( 元 ) 微 光 股 份 002801 1,472 1.4 19.51 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 1 证 券 c 究 ce

1 姜 洋 称 将 加 强 重 组 监 管 择 时 启 动 深 港 通,A 股 将 迎 事 件 密 集 期 姜 洋 : 资 本 市 场 不 能 脱 实 向 虚 自 娱 自 乐 中 国 证 监 会 副 主 席 姜 洋 12 日 在 2016 陆 家 嘴 论 坛 上 表 示, 建 设 资 本 市 场 是 一 个 系 统 工 程, 牵 涉 面 广 点 评 : 新 时 期 建 设 资 本 市 场 需 要 把 握 好 几 个 重 点 : 夯 实 市 场 基 础 提 高 服 务 能 力, 坚 决 守 住 不 发 生 系 统 性 风 险 的 底 线, 要 处 理 好 事 前 防 范 和 事 后 处 罚 的 关 系, 切 实 保 护 好 投 资 者 的 合 法 权 益, 稳 步 推 进 资 本 市 场 对 外 开 放 2 C919 将 于 今 年 下 半 年 首 飞, 万 亿 国 产 大 飞 机 产 业 集 群 加 速 成 型 我 国 自 主 研 制 的 C919 大 型 客 机 将 于 今 年 下 半 年 首 飞, 最 快 2017 年 完 成 后 续 各 项 技 术 验 证, 并 开 始 正 式 交 付 一 旦 C919 在 年 内 完 成 首 飞, 就 意 味 着 我 国 C919 大 飞 机 工 程 将 取 得 阶 段 性 成 果, 这 不 但 会 进 一 步 促 进 我 国 大 飞 机 产 业 的 快 速 发 展, 还 将 有 助 于 国 产 大 飞 机 产 业 集 群 的 加 速 成 型 点 评 :C919 大 型 客 机 一 旦 交 付, 将 一 举 打 破 国 外 公 司 对 大 飞 机 行 业 的 垄 断, 这 将 对 我 国 航 空 产 业 乃 至 高 端 制 造 业 带 来 深 远 影 响 招 商 证 券 等 券 商 研 报 预 计, 到 2030 年, 全 球 对 C919 所 属 的 160 座 级 单 通 道 喷 气 客 机 的 需 求 量 约 为 14500 架, 而 我 国 预 计 需 求 量 约 为 2650 架 按 照 中 国 商 飞 的 预 测,C919 预 计 至 少 可 销 售 2000 架 以 上, 按 照 每 架 5000 万 美 元 测 算,C919 的 市 场 空 间 超 过 1000 亿 美 元 ( 约 合 6500 亿 元 ) 更 为 重 要 的 是, 随 着 C919 的 生 产 和 交 付, 相 关 的 航 空 制 造 业 上 下 游 产 将 得 到 快 速 发 展, 产 业 集 群 将 因 此 加 速 成 型, 其 整 个 市 场 规 模 将 在 万 亿 之 巨 3 中 英 合 作 聚 焦 沪 伦 通 与 离 岸 人 民 币 业 务 去 年 10 月, 习 近 平 主 席 的 访 英 之 行 开 启 了 中 英 关 系 的 黄 金 时 代, 此 后 两 国 在 多 领 域 尤 其 是 金 融 方 面 的 合 作 不 断 取 得 新 突 破 2016 年 陆 家 嘴 论 坛 6 月 12~13 日 举 行, 而 此 次 论 坛 更 是 首 次 邀 请 英 国 担 任 主 宾 国, 并 设 中 英 专 场, 议 题 为 : 开 启 中 英 金 融 合 作 的 黄 金 时 代 点 评 : 近 期, 有 媒 体 报 道 称, 沪 伦 通 将 于 9 月 宣 布 由 于 美 国 指 数 编 制 公 司 MSCI 预 计 6 月 会 就 纳 入 部 分 A 股 做 出 最 终 决 定, 且 中 国 又 将 于 今 年 9 月 正 式 在 杭 州 召 开 G20 峰 会, 这 一 时 机 的 契 合 度 也 让 各 界 对 于 沪 伦 通 的 期 待 进 一 步 升 温 此 次 访 问 期 间, 伦 敦 金 融 城 代 表 拜 访 了 上 海 清 算 所 ( 下 称 上 清 所 ) 上 海 证 券 交 易 所 ( 下 称 上 交 所 ), 以 及 中 国 金 融 期 货 交 易 所 ( 下 称 中 金 所 ), 这 也 令 各 界 对 于 沪 伦 通 的 进 程 更 为 好 奇 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 2

行 业 与 公 司 动 态 1. 联 建 光 电 (300269): 收 购 资 产 点 评 事 件 : 公 司 公 告 收 购 3 项 资 产 :1) 全 资 子 公 司 联 动 文 化 拟 按 照 先 增 资 后 收 购 老 股 的 方 式, 合 计 投 资 2 亿 元 取 得 上 海 成 光 100% 的 股 权 ;2) 联 动 文 化 使 用 自 有 资 金 不 超 过 人 民 币 2.6 亿 元 收 购 西 安 绿 一 100% 股 权 ; 3) 联 建 光 电 和 关 联 方 德 塔 投 资 拟 以 现 金 人 民 币 2500 万 元 受 让 树 熊 网 络 16.02% 股 权, 再 以 现 金 1.75 亿 元 认 购 树 熊 网 络 新 增 注 册 资 本 170 万 元, 增 资 后, 公 司 与 关 联 方 德 塔 投 资 合 计 持 有 树 熊 网 络 33.33% 股 权 点 评 : 标 的 公 司 上 海 成 光 专 注 于 户 外 媒 体 广 告, 是 上 海 最 具 成 长 性 的 户 外 传 媒 公 司 之 一 经 营 50 多 块 户 外 媒 体 资 源, 包 括 自 建 租 赁 代 理 等 方 式, 媒 体 包 括 户 外 大 牌 单 立 柱 户 外 LED 显 示 屏 等 标 的 公 司 西 安 绿 一 是 一 家 专 业 从 事 户 外 媒 体 运 营 的 供 应 商 户 外 媒 体 以 大 型 高 清 全 彩 LED 电 子 屏 及 机 场 360 LED 广 告 为 行 业 旗 帜, 涵 盖 机 场 多 维 立 体 商 业 展 位 单 立 柱 户 外 大 牌 路 灯 灯 箱 跨 路 桥 等 多 种 户 外 媒 体 形 式, 是 陕 西 地 区 从 事 户 外 LED 全 彩 高 清 大 屏 幕 广 告 运 营 的 媒 体 公 司 龙 头 交 易 对 手 承 诺 两 家 标 的 公 司 在 2016 年 合 计 至 少 完 成 净 利 润 3200 万 元, 并 在 未 来 三 年 内 合 计 完 成 净 利 润 1.15 亿 元 本 次 收 购 上 海 成 光 和 西 安 绿 一, 公 司 将 切 入 上 海 和 陕 西 地 方 性 广 告 市 场, 借 助 标 的 公 司 的 影 响 力, 批 量 式 取 得 优 质 户 外 广 告 媒 体 资 源, 实 现 对 本 地 广 告 客 户 的 覆 盖 标 的 公 司 树 熊 网 络 产 品 主 要 是 商 业 Wi-Fi 路 由 器 及 Wi-Fi 探 针 智 能 硬 件 产 品 和 FiTown 智 运 营 云 平 台, 主 要 业 务 是 通 过 代 理 商 分 销 运 营 及 KA 直 销 方 式 进 行 产 品 的 销 售 与 服 务, 是 国 内 领 先 的 提 供 商 用 智 能 Wi-Fi 产 品 和 解 决 方 案 的 互 联 网 公 司 客 户 包 括 银 泰,KFC, 海 底 捞, 麦 德 龙 等 知 名 企 业 收 购 树 熊 网 络 可 以 使 公 司 提 前 布 局 线 下 场 景 大 数 据 及 数 据 服 务, 与 数 字 设 备 数 字 户 外 和 数 字 营 销 协 同, 实 现 以 大 数 据 驱 动 线 上 线 下 整 合 营 销 公 司 基 于 打 造 数 字 传 播 集 团 的 战 略 指 引, 通 过 本 次 收 购, 打 造 整 合 营 销 服 务 体 系, 增 强 公 司 在 营 销 领 域 内 的 服 务 能 力 和 市 场 竞 争 力, 建 议 投 资 者 积 极 关 注 2. 荣 科 科 技 (300290): 拟 购 医 疗 信 息 技 术 公 司 股 权 事 件 : 荣 科 科 技 公 告, 拟 向 交 易 对 方 以 13.75 元 / 股 发 行 1172 万 股 并 支 付 现 金 4037.60 万 元, 作 价 2.02 亿 元, 购 买 上 海 米 健 信 息 技 术 有 限 公 司 49% 的 股 权 同 时, 公 司 拟 向 融 拓 投 资 厚 土 投 资 亚 信 投 资 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 总 额 不 超 过 9700 万 元 其 中 厚 土 投 资 认 购 不 超 过 5700 万 元 点 评 : 米 健 信 息 是 一 家 拥 有 核 心 技 术 的 医 疗 信 息 化 解 决 方 案 供 应 商, 主 要 产 品 包 括 临 床 信 息 系 统 和 智 能 集 成 云 平 台 等 医 疗 行 业 IT 应 用 系 统 和 解 决 方 案 2015 年 9 月, 荣 科 科 技 曾 收 购 了 米 健 信 息 51% 股 权 控 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 3

股 米 健 信 息 后, 荣 科 科 技 实 现 了 CIS 产 品 线 的 有 效 延 伸, 并 快 速 获 得 产 品 优 势 本 次 收 购 米 健 信 息 剩 余 49% 股 权 后, 后 者 将 成 为 其 全 资 子 公 司, 将 进 一 步 发 挥 相 互 间 的 协 同 效 应, 有 利 于 公 司 快 速 拓 展 临 床 信 息 系 统 和 医 疗 大 数 据 业 务 版 图, 实 现 资 源 优 化 整 合, 提 升 公 司 整 体 市 场 地 位 和 竞 争 实 力 交 易 对 方 承 诺, 标 的 公 司 2016 年 度 2017 年 度 2018 年 度 经 审 计 的 净 利 润 分 别 不 低 于 2327.17 万 元 3070 万 元 和 4056.39 万 元 业 绩 贡 献 两 成 左 右 我 们 看 好 公 司 加 码 医 疗 信 息 化 领 域, 提 升 盈 利 能 力 建 议 投 资 者 积 极 关 注 华 鑫 策 略 A 股 节 前 最 后 一 天, 上 证 指 数 小 跌 0.30%, 几 大 指 数 全 线 下 跌, 创 业 板 指 下 跌 最 多 跌 幅 为 0.46% 券 商 领 跌 权 重, 银 行 和 保 险 等 或 微 涨 或 微 跌 全 天 沪 深 A 股 市 场 围 绕 60 天 平 均 线 多 空 继 续 争 夺, 从 收 盘 来 看, 沪 深 三 大 股 指 中 表 现 总 体 小 跌, 上 证 指 数 下 跌 8.88 点, 收 于 2927.16 点, 失 守 了 60 天 移 动 平 均 线, 深 圳 成 指 下 跌 31.02 点 ; 创 业 板 指 数 下 跌 10.19 点, 深 圳 成 指 与 创 业 板 指 数 失 守 5 天 均 线 成 交 量 方 面,6 月 8 日 周 三 深 沪 两 市 总 成 交 为 5639.31 亿 元, 与 周 一 的 5090.38 亿 元 周 二 的 5279.26 亿 元 有 一 定 程 度 的 放 大 综 合 来 看, 沪 深 两 市 早 盘 小 幅 低 开 后 吗, 指 数 基 本 处 于 箱 体 窄 幅 震 荡 状 态, 全 天 来 看, 假 期 效 应 再 次 凸 显, 也 使 得 A 股 节 前 最 后 一 天 走 势 再 受 制 约 ; 从 本 周 来 看, 这 周 注 定 是 不 平 静 的 一 周, 不 管 是,6 月 15 日,MSCI 将 宣 布 最 新 一 轮 评 估 结 果, 确 定 A 股 是 否 被 纳 入 新 兴 市 场 指 数 还 是 美 联 储 的 议 息 会 议 ; 又 或 者 是 6 月 23 日 将 进 行 英 国 退 欧 公 投, 届 时 都 将 会 搅 动 全 球 市 场 投 资 者 神 经 对 于 后 市 来 说, 首 先 我 们 要 明 确 一 点, 技 术 上 目 前 指 数 已 经 确 认 走 出 中 期 级 别 的 反 弹 行 情, 所 以 总 体 要 具 备 有 小 牛 市 持 股 思 维 5 月 31 日 的 一 根 立 杆 式 的 放 量 长 阳, 增 量 资 金 已 经 集 中 进 场, 基 本 已 经 定 调 后 市 走 反 弹 性 性 行 情 从 技 术 上 看, 上 周 大 盘 走 出 较 为 强 劲 的 反 弹 走 势, 不 但 跨 越 2850 点 上 方 压 力 位, 也 跨 越 了 2900 点 整 数 关 口, 并 呈 价 涨 量 增 态 势 目 前 大 盘 已 站 上 20 天 30 天 以 及 60 天 均 线, 这 三 条 均 线 是 中 期 均 线, 市 场 能 够 成 功 收 复 这 三 根 均 线, 趋 势 上 无 疑 意 味 着 市 场 中 期 趋 势 转 强 已 确 定, 指 数 也 宣 告 进 入 中 期 做 多 的 阶 段 但 由 于 上 周 指 数 出 现 了 30 分 钟 级 别 的 沪 指 创 业 板 中 小 板 均 出 现 了 顶 背 离, 所 以 全 周 基 本 处 于 60 天 线 附 近 的 窄 幅 震 荡, 如 今 调 整 时 间 已 过, 本 周 消 息 面 的 影 响 将 是 关 键 点 操 作 上, 我 们 认 为 投 资 者 或 要 重 拾 小 牛 市 思 维, 即 保 持 5 成 以 上 的 仓 位 耐 心 持 股, 而 非 采 取 前 段 时 间 的 快 进 快 出 的 游 击 战 思 路 了 在 个 股 的 选 择 上, 反 弹 的 初 期 阶 段 首 选 下 跌 幅 度 较 大 的 个 股, 比 如 短 期 连 续 下 跌 15-20% 以 上 或 是 波 段 下 跌 超 过 30-40% 品 种, 如 果 还 是 前 期 的 热 门 品 种, 效 果 会 更 好, 一 旦 大 盘 止 跌 翻 转, 这 些 超 跌 品 种 就 会 较 快 的 走 出 较 大 的 反 弹 行 情, 如 2 月 份 这 波 上 涨 行 情 的 超 跌 品 种 互 联 网 金 融 板 块, 短 短 数 日 都 出 现 了 20-30% 收 益, 收 益 非 常 可 观 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 4

13-11 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 双 融 策 略 双 融 交 易 2016 年 6 月 6 日 全 部 A 股 融 资 余 额 8337.4 亿 元, 比 上 一 交 易 日 上 升 29.7 元 ; 融 券 余 额 为 22.9 亿 元, 与 比 上 一 交 易 日 上 升 0.1 亿 元 表 1: 双 融 市 场 最 新 交 易 日 统 计 双 融 市 场 交 易 2016/06/06 2016/06/03 沪 市 深 市 全 部 A 股 沪 市 深 市 全 部 A 股 截 止 日 余 额 4747.0 3620.2 8367.1 4739.6 3597.9 8337.4 融 资 期 间 买 入 额 203.9 290.3 494.2 244.0 352.6 596.6 期 间 偿 还 额 263.0 267.9 531.0 263.0 349.1 612.2 融 券 截 止 日 余 额 18.1 5.0 23.0 18.0 5.0 22.9 数 据 来 源 :Wind, 华 鑫 证 券 研 发 部 图 1: 融 券 融 资 余 额 比 与 沪 深 300 指 数 走 势 对 比 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 4.2% 3.2% 2.2% 1.2% 0.2% 沪 深 300 融 券 融 资 余 额 比 数 据 来 源 :Wind, 华 鑫 证 券 研 发 部 标 的 券 异 常 波 动 监 控 近 三 个 交 易 日 涨 跌 幅 超 过 20% 的 标 的 : 暂 无 双 融 策 略 基 于 对 市 场 风 格 的 判 断, 我 们 认 为 目 前 市 场 底 部 盘 整 的 阶 段 因 此, 我 们 认 为 投 资 者 对 近 期 行 情 保 持 谨 慎 乐 观 态 度, 融 资 融 券 策 略 上, 对 短 期 双 融 策 略 相 对 谨 慎 判 断 标 的 券 方 面, 维 持 融 资 关 注 标 的 为 : 格 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 5

林 美, 东 方 航 空, 中 联 重 科 东 方 航 空 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 主 业 改 善 确 定 性 大 日 本 昆 明 线 持 续 低 迷 和 今 年 暑 期 控 流 造 就 业 绩 低 基 数, 明 年 负 面 因 素 消 除 带 来 高 增 速 ; 加 之 明 年 运 力 投 放 继 续 谨 慎, 客 座 率 和 票 价 有 望 均 同 比 增 长 ; 同 时 外 部 因 素 ( 油 价 下 跌 汇 率 趋 稳 ) 额 外 贡 献, 业 绩 改 善 可 能 翻 倍 中 联 重 科 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 在 高 端 市 场 方 面 具 有 优 势, 但 是 中 联 重 工 对 海 外 市 场 的 成 长 空 间 有 较 为 明 晰 的 认 定 欧 美 经 济 复 苏 缓 慢, 工 程 机 械 市 场 相 对 饱 和, 增 长 潜 力 有 限 ; 全 球 工 程 机 械 市 场 需 求 增 长 一 带 一 路 战 略 所 涉 及 的 国 家, 将 是 中 联 重 科 今 后 海 外 基 地 与 网 络 布 局 的 重 点 格 林 美 融 资 关 注 的 逻 辑 如 下 : 公 司 主 营 业 务 是 回 收 利 用 电 子 废 弃 物 废 旧 电 池 等 废 弃 资 源 循 环 再 造 高 技 术 产 品, 是 国 内 规 模 最 大 的 采 用 废 弃 资 源 循 环 再 造 超 细 钴 镍 粉 的 企 业, 是 中 国 钴 镍 粉 体 材 料 与 循 环 技 术 的 产 业 基 地 之 一, 一 直 致 力 于 电 子 废 弃 物 废 旧 电 池 等 城 市 矿 山 资 源 的 循 环 利 用 与 循 环 再 造 产 品 的 研 究 与 产 业 化, 是 国 内 资 源 回 收 利 用 首 家 且 唯 一 的 上 市 公 司 此 次 公 司 因 为 再 生 资 源 回 收 利 用 体 系 建 设 而 得 到 政 府 的 财 政 补 贴 因 此 此 次 公 司 获 得 政 府 财 政 资 助, 虽 然 对 公 司 年 内 业 绩 无 明 显 影 响, 但 有 助 于 公 司 技 术 优 势 的 进 一 步 凝 聚 和 提 升, 也 将 继 续 扩 大 公 司 行 业 内 的 知 名 度 和 影 响 力, 对 公 司 后 续 继 续 深 化 该 领 域 项 目 建 设 有 明 显 的 激 励 作 用 沪 港 通 策 略 港 股 动 态 恒 生 指 数 上 周 五 (6 月 10 日 ) 低 开 低 走, 收 盘 跌 1.2% 报 21042.64 点, 周 涨 0.46%; 恒 生 国 企 指 数 跌 2.17% 报 8831.97 点, 周 涨 0.25%; 恒 生 红 筹 指 数 跌 2.29% 报 3629.48 点, 周 跌 0.29% 大 市 成 交 545.06 亿 港 元 从 盘 面 上 看, 恒 生 工 业 挫 近 3%, 恒 生 能 源 电 讯 综 合 等 板 块 挫 逾 1%, 蓝 筹 股 跌 多 涨 少 华 润 系 表 现 疲 弱, 华 润 电 力 跌 4.64% 领 跌 蓝 筹, 华 润 置 地 跌 3.49%, 华 润 啤 酒 跌 近 3% 能 源 股 里, 昆 仑 能 源 跌 3.75%, 中 石 油 中 海 油 中 石 化 中 国 神 华 跌 超 1% 金 融 股 多 飘 绿, 香 港 交 易 所 交 通 银 行 汇 丰 控 股 恒 生 银 行 跌 超 2%, 中 国 平 安 中 国 人 寿 等 跌 超 1% 消 费 股 亦 疲 弱, 利 丰 跌 3.68%, 恒 安 国 际 跌 超 2%, 中 国 旺 旺 跌 超 1% 地 产 股 走 势 分 化, 华 润 置 地 跌 超 3%, 中 国 海 外 发 展 恒 隆 地 产 跌 超 2%, 但 领 展 房 产 基 金 涨 超 2%, 信 和 置 业 涨 近 1% 从 中 长 期 来 看, 由 于 憧 憬 深 港 通 开 通, 仍 将 有 利 于 估 值 较 低 的 中 小 盘 H 股, 尤 其 是 从 事 科 技 媒 体 等 相 关 行 业 的 股 票 H 股 中 的 银 行 保 险 券 商 等 板 块, 由 1- 于 估 值 低 于 A 股 也 值 得 市 场 看 好 需 要 一 定 程 度 警 示 风 险 的 是 H 股 中 的 电 力 股, 因 为 目 前 还 不 确 定 何 时 才 会 有 更 进 一 步 的 改 革, 它 们 盈 利 前 景 可 能 存 在 一 定 变 数 目 前 AH 股 溢 价 处 于 历 史 高 位 区 间, 使 得 优 质 港 股 的 投 资 价 值 凸 显 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 6

由 于 受 到 多 方 面 影 响, 港 股 在 过 去 几 个 月 出 现 了 大 幅 度 下 跌, 当 前 估 值 显 著 偏 低 在 人 民 币 汇 率 和 内 地 股 市 趋 于 稳 定 后, 作 为 与 内 地 紧 密 相 连 的 资 本 市 场, 港 股 资 产 的 估 值 应 有 所 提 升 目 前 港 股 投 资 价 值 已 经 凸 显, 投 资 的 时 间 窗 口 开 启 交 易 策 略 现 阶 段, 受 内 地 股 市 的 反 弹, 港 中 概 股 资 金 参 与 的 积 极 性 有 增 强 倾 向, 尤 其 是 绩 优 股 题 材 股 强 势 股, 成 为 了 市 场 的 领 涨 重 点, 股 价 表 现 也 相 对 突 出, 同 时 现 阶 段 我 们 也 主 要 从 四 大 逻 辑 出 发 (1) 港 股 通 小 盘 股 标 的 ;(2) 两 地 挂 牌 的 高 折 价 H 股 ;(3) 与 A 股 共 振 的 主 题 投 资, 精 选 个 股, 结 合 基 本 面 和 安 全 边 际 : 互 联 网 +, 体 育, 环 保 新 能 源, 苹 果 产 业 链, 生 物 科 技 等 ;(4) 市 场 交 易 活 跃 度 的 提 升 及 港 股 开 户 数 的 增 加, 利 好 港 交 所 以 及 经 营 港 股 业 务 的 券 商 重 点 关 注 1 百 丽 国 际 (1880.HK) 公 司 2015 年 3 季 度 国 内 零 售 网 点 净 增 278 间 至 20506 间, 其 中 鞋 类 店 铺 净 增 加 6 间 至 13710 间, 运 动 服 饰 店 铺 净 增 加 272 间 至 6796 间 于 2015/16 财 政 年 度 第 三 季 度, 鞋 类 业 务 同 店 销 售 下 降 10.4%, 运 动 服 饰 业 务 同 店 销 售 增 长 6.0% 目 前 香 港 市 场 对 运 动 品 相 关 产 业 皆 给 予 较 高 估 值, 如 安 踏 和 宝 胜 的 预 测 市 盈 率 分 别 为 22 倍 和 19 倍 预 计 2017 财 年 中 运 动 服 饰 的 盈 利 占 比 为 35%( 即 16.3 亿 元 ), 如 果 我 们 以 15 倍 PE 为 运 动 服 饰 分 部 估 值, 则 其 合 理 估 值 为 292 亿 港 币 2 中 国 建 筑 国 际 (3311.HK) 公 司 2015 年 全 年 累 计 新 签 合 约 额 701 亿 元, 按 计 划 完 成 订 下 的 全 年 目 标 截 至 去 年 12 月 底, 在 手 总 合 约 额 1998 亿 元, 其 中 未 完 合 约 额 1271 亿 元, 相 当 于 集 团 2014 年 经 审 核 营 业 额 的 3.7 倍 2013-2015 年 中 国 建 筑 国 际 的 新 合 约 额 增 速 分 别 为 24% 32% 和 16%, 反 映 了 中 国 经 济 逐 步 放 缓 的 态 势, 但 仍 远 高 于 GDP 的 走 势 2016 年, 管 理 层 的 新 合 约 额 展 望 是 780 亿, 相 当 于 11.4% 的 同 比 增 速, 进 一 步 下 滑 我 们 预 计, 随 着 基 数 上 升 以 及 经 济 结 构 转 型, 未 来 3 年 中 国 建 筑 国 际 的 新 合 约 额 增 速 将 逐 步 降 至 约 5% 水 平 业 绩 方 面, 公 司 2015 年 前 3 季 度 营 业 额 257 亿 元, 同 比 上 升 14%, 经 营 溢 利 同 比 上 升 23.3% 至 35 亿 元, 业 绩 维 持 稳 定 增 长 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 7

研 究 员 简 介 万 蓉 : 英 国 赫 尔 大 学, 商 业 管 理 硕 士,2007 年 7 月 加 入 华 鑫 证 券 严 凯 文 : 策 略 研 究 员 助 理, 上 海 财 经 大 学, 数 量 经 济 学 硕 士 ; 主 要 研 究 和 跟 踪 领 域 : 策 略 研 究 华 鑫 证 券 有 限 公 司 投 资 评 级 说 明 股 票 的 投 资 评 级 说 明 : 投 资 建 议 预 期 个 股 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 1 推 荐 >15% 2 审 慎 推 荐 5%---15% 3 中 性 (-)5%--- (+)5% 4 减 持 (-)15%---(-)5% 5 回 避 (-)15% 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准 行 业 的 投 资 评 级 说 明 : 投 资 建 议 预 期 行 业 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 1 增 持 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 2 中 性 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 3 减 持 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 8

免 责 条 款 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 华 鑫 证 券 研 究 发 展 部 及 相 关 研 究 人 员 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 只 反 映 报 告 初 次 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 我 们 已 力 求 报 告 内 容 客 观 公 正, 但 报 告 中 的 信 息 与 所 表 达 的 观 点 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 的 依 据, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 无 关 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 华 鑫 证 券 研 究 发 展 部 授 权 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 复 制 和 发 布 华 鑫 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 发 展 部 地 址 : 上 海 市 徐 汇 区 肇 嘉 浜 路 750 号 邮 编 :200030 电 话 :(+86 21)64339000 网 址 :http://www.cfsc.com.cn 规 范 超 越 专 业 创 新 请 阅 读 最 后 一 页 重 要 免 责 声 明 9