香 港 投 资 日 志 2016 年 2 月 19 日 大 市 主 要 指 标 大 市 成 交 ( 百 万 元 ) 72,592 66,951 71,600 上 升 股 份 1,214 619 1,186 下 跌 股 份 301 833 451 恒 生 指 数 19,363 18,924 19,122 变 动 +438-197 +203 恒 指 成 交 ( 十 亿 元 ) 22.53 19.73 21.80 恒 生 国 企 指 数 8,166 7,928 8,028 变 动 +237-99 +164 国 企 成 交 ( 十 亿 元 ) 13.93 11.98 12.16 恒 生 指 数 技 术 指 标 10 天 平 均 线 19,010 50 天 平 均 线 20,382 250 天 平 均 线 23,703 14 天 RSI 48.4 第 一 阻 力 位 20,000 第 一 支 持 位 18,669 国 企 指 数 技 术 指 标 10 天 平 均 线 7,910 50 天 平 均 线 8,775 250 天 平 均 线 11,184 14 天 RSI 48.5 第 一 阻 力 位 8,775 第 一 支 持 位 7,499 恒 生 指 数 期 货 2 月 19,294 18,916 19,141 成 交 ( 张 ) 100,163 115,927 107,692 未 平 仓 合 约 ( 张 ) 108,015 113,331 113,521 3 月 19,225 18,842 19,058 成 交 ( 张 ) 1,996 2,197 2,101 未 平 仓 合 约 ( 张 ) 12,223 11,575 10,733 国 企 指 数 期 货 2 月 8,148 7,911 8,045 成 交 ( 张 ) 104,239 90,597 99,895 未 平 仓 合 约 ( 张 ) 265,765 272,238 274,835 3 月 8,154 7,924 8,053 成 交 ( 张 ) 9,457 5,928 2,578 未 平 仓 合 约 ( 张 ) 111,567 107,593 107,708 大 市 点 评 预 期 恒 指 今 天 将 于 19,100 点 至 19,500 点 之 间 上 落 在 海 外 股 市 的 强 劲 表 现 推 动 下, 恒 指 周 四 升 幅 显 著, 收 报 19,363 点, 升 438 点 ; 国 企 指 数 收 报 8,166 点, 升 237 点 大 市 成 交 额 为 725.9 亿 元 蓝 筹 股 几 乎 全 线 上 升, 其 中 以 石 油 股 内 险 股 濠 赌 股 的 升 幅 较 大 此 外, 买 盘 亦 扩 散 至 落 后 的 中 型 股, 其 中, 基 建 股 有 明 显 资 金 流 入, 中 铁 建 (1186) 中 交 建 (1800) 及 中 铁 (0390) 皆 升 超 过 7% 分 析 师 对 于 IBM 的 最 新 收 购 持 正 面 评 价, 刺 激 股 价 大 幅 上 涨, 支 持 美 国 股 市 周 四 高 开 然 而, 沃 尔 玛 调 低 销 售 预 期, 其 股 价 明 显 下 跌 此 外, 近 期 美 股 大 幅 反 弹 后, 投 资 者 态 度 转 为 谨 慎, 资 金 流 向 防 守 性 较 强 的 电 信 和 公 用 股, 美 股 主 要 指 数 尾 盘 转 弱 道 指 和 纳 指 收 市 分 别 下 降 40 点 ( 至 16,413 点 ) 和 47 点 ( 至 4,488 点 ) 另 一 方 面, 日 元 再 度 反 弹, 美 元 兑 日 元 下 跌 至 113.1 水 平 港 股 在 过 去 几 个 交 易 日 大 幅 反 弹, 市 场 超 卖 情 况 已 经 显 著 改 善 然 而, 大 市 成 交 仍 然 疲 弱 由 于 市 场 缺 乏 动 力, 我 们 在 目 前 阶 段, 会 将 近 期 涨 势 只 视 为 一 个 主 要 的 技 术 反 弹 另 一 方 面, 本 地 蓝 筹 股 转 弱 于 美 国 ADR 市 场, 再 加 上 累 积 1,000 点 反 弹, 我 们 预 计 今 天 涌 现 获 利 回 吐 压 力 技 术 分 析 恒 指 周 四 终 于 突 破 保 历 加 通 道 中 轴 (19,099 点 ), 而 且 全 日 皆 在 中 轴 线 以 上 浮 动, 并 且 完 全 回 补 下 跌 裂 口 19,230 点, 说 明 恒 指 短 期 走 势 转 趋 乐 观 指 数 的 MACD 牛 差 连 续 五 日 扩 张, 而 且 目 前 14 天 RSI 仅 约 48, 低 于 上 一 轮 反 弹 浪 顶 时 的 60, 待 稍 后 进 一 步 确 认 恒 指 企 稳 于 通 道 中 轴 之 上 后, 指 数 可 以 用 上 一 轮 跌 浪 的 底 部 (20,368 点 ) 作 为 反 弹 目 标 恒 指 首 个 阻 力 位 为 保 历 加 通 道 顶 部 19,807 点, 下 一 个 支 持 位 在 20,368 点 ; 首 个 支 持 位 在 18,279 点, 下 一 个 支 持 位 则 在 18,000 点 恒 生 指 数 走 势 图 数 据 源 :etnet
每 日 焦 点 水 务 股 北 京 市 政 府 近 日 发 布 新 的 三 年 治 污 计 划, 决 心 全 力 打 好 污 水 治 理 歼 灭 战, 环 保 成 为 中 国 今 后 拉 动 经 济 增 长 的 重 要 推 动 力 可 期, 未 来 几 年 相 关 投 资 将 非 常 大 另 外, 全 国 人 大 会 议 于 3 月 展 开, 届 时 政 策 上 可 带 来 正 面 催 化 剂, 水 务 股 股 价 已 经 随 大 市 调 整 并 提 供 吸 纳 机 会 受 惠 股 中, 龙 头 股 北 控 水 务 (371) 主 要 业 务 为 污 水 及 再 生 水 处 理 服 务 及 建 造 服 务, 业 务 遍 及 内 地 多 个 省 份 北 控 的 盈 利 增 长 点 主 要 有 两 个, 一 是 透 过 收 购 增 加 污 水 处 理 能 力 ; 二 是 憧 憬 处 理 费 用 上 调 其 国 企 背 景 及 积 极 并 购 同 业 有 助 推 动 盈 利 北 控 水 务 (371) 现 价 预 测 2016 市 盈 率 (PE)12.8 倍, 与 行 业 平 均 市 盈 率 13 倍 相 若 目 标 价 4.8 元 中 滔 环 保 (1363) 摘 要 收 市 价 ( 港 元 ) 2.17 预 测 市 盈 率 ( 倍 ) 15.3 预 测 周 息 率 (%) 0.9 52 周 高 ( 港 元 ) 2.99 52 周 低 ( 港 元 ) 1.76 14 天 RSI 51.2 另 外, 中 滔 环 保 (1363) 从 事 污 水 处 理 设 施 建 设 污 水 处 理 设 施 经 营 服 务 供 应 工 业 用 水 提 供 加 热 服 务 以 及 污 泥 及 固 体 废 物 处 理 服 务 集 团 合 共 营 运 10 座 水 处 理 厂, 其 中 包 括 6 座 工 业 污 水 处 理 厂 2 座 市 政 污 水 处 理 厂 2 座 工 业 水 供 应 厂 水 处 理 厂 主 要 集 中 在 广 东 省 及 湖 南 省 另 外, 中 滔 环 保 共 营 运 3 座 污 泥 处 理 处 置 设 施, 其 中 一 座 同 时 具 备 处 理 处 置 一 般 工 业 固 体 废 物 的 能 力 污 泥 处 理 每 日 总 设 计 能 力 2,442 吨, 较 对 上 一 年 增 加 538% 平 均 利 用 率 约 为 81% 中 滔 环 保 现 价 为 预 测 市 盈 率 15.3 倍, 其 盈 利 基 础 稳 定, 加 上 随 着 内 地 工 业 废 料 处 理 市 场 需 求 一 增 加, 中 滔 环 保 将 成 为 主 要 受 惠 者, 预 期 未 来 两 年 的 盈 利 年 复 合 增 长 率 约 逾 三 成 故 较 其 他 水 务 股 平 均 市 盈 率 若 13 倍 存 溢 价 可 趁 调 整 收 集 作 中 长 线 投 资 招 商 银 行 (3968) 业 绩 快 报 招 商 银 行 公 布 2015 年 度 业 绩 快 报, 全 年 赚 576.51 亿 元 人 民 币, 增 长 3.11%, 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 为 17.07%, 较 2014 年 下 降 2.21 个 百 分 点 事 实 上, 净 资 产 收 益 率 下 降, 可 以 理 解 为 公 司 的 资 产 ( 例 如 贷 款 ) 增 速 快 于 盈 利 增 速 去 年 招 行 的 资 产 增 速 (12.35%) 高 于 盈 利 增 速 (3.11%), 明 显 是 因 为 不 良 贷 款 快 速 增 加 所 致 去 年 招 行 的 不 良 贷 款 率 为 1.68%, 较 2014 年 上 升 0.57 个 百 分 点, 是 目 前 公 布 业 绩 快 报 的 内 银 中, 不 良 贷 款 率 上 升 速 度 最 快 的 一 间 股 份 摘 要 收 市 价 ( 港 元 ) 14.2 预 测 市 盈 率 ( 倍 ) 4.94 预 测 周 息 率 (%) 6.19 52 周 高 ( 港 元 ) 26.01 52 周 低 ( 港 元 ) 12.72 14 天 RSI 41.9 虽 然 招 行 的 不 良 贷 款 率 在 中 型 内 银 中 属 较 高, 但 其 资 本 水 平 稍 高 于 同 业, 截 至 第 三 季, 其 一 级 http://www.kgieworld.com 19 February 2016 2
资 本 充 足 率 为 10.83%, 短 期 内 应 无 集 资 的 需 要 估 值 上, 经 过 早 前 的 大 跌 后, 招 行 的 市 帐 率 较 同 业 的 溢 价 已 收 窄 至 约 15%, 但 基 于 不 良 贷 款 率 的 增 速 较 快, 因 此 不 认 为 招 行 的 股 价 能 跑 赢 同 业, 预 料 短 期 将 于 13 元 至 15 元 范 围 徘 徊 美 高 梅 中 国 (2282) 第 四 季 盈 利 超 预 期, 但 派 息 大 幅 降 低 美 高 梅 中 国 (2282.HK) 2015 年 全 年 收 入 171.7 亿 元, 按 年 下 降 32.5% 经 调 整 EBITDA 46.7 亿 元, 下 跌 34.3% 纯 利 倒 退 45.5% 至 31.1 亿 元 此 外, 美 高 梅 中 国 也 大 幅 降 低 派 息 金 额 和 比 率, 美 高 梅 末 期 息 只 有 0.093 元, 全 年 派 息 比 率 89% 下 降 到 30% 股 份 摘 要 收 市 价 ( 港 元 ) 预 测 市 盈 率 ( 倍 ) 9.5 9.78 美 高 梅 中 国 积 极 转 变 业 务 重 心 从 VIP 到 中 场 博 彩 贵 宾 博 彩 业 务 2015 年 全 年 收 入 按 年 比 下 降 43.9% 至 75.8 亿 元, 主 要 是 由 于 贵 宾 赌 枱 转 码 数 下 降 54.1% 至 3,543 亿 元 所 致, 而 贵 宾 赌 台 数 目 由 216 张 减 少 至 176 张 ; 中 场 地 博 彩 业 务 收 益 减 少 20.3% 至 76.45 亿 元, 赌 台 数 目 由 207 张 增 至 245 张 预 测 周 息 率 (%) 13.66 52 周 高 ( 港 元 ) 18.38 52 周 低 ( 港 元 ) 7.83 14 天 RSI 46.5 此 外, 按 季 度 业 绩 而 言, 美 高 梅 中 国 第 四 季 度 总 收 益 38.7 亿 元, 按 季 减 少 5.7%, 但 物 业 EBITDA 毛 利 率 上 升 超 过 3 个 百 分 点 至 28.5%, 支 持 物 业 EBITDA 按 季 上 升 2% 至 11.1 亿 港 元 毛 利 率 上 升 主 要 是 由 于 成 功 控 制 成 本 以 及 增 加 毛 利 率 较 高 的 中 场 博 彩 业 务 的 比 例 虽 然 美 高 梅 中 国 第 四 季 盈 利 超 预 期, 但 集 团 将 推 迟 路 凼 城 项 目 开 业 由 原 定 今 年 第 四 季 顺 延 至 明 年 首 季 底 前 再 加 上 2.6% 的 低 股 息 收 益 率, 其 股 价 上 涨 空 间 有 限 我 们 预 计 其 股 价 将 在 短 期 内 于 10 港 元 见 强 大 阻 力 http://www.kgieworld.com 19 February 2016 3
沪 港 通 数 据 沪 港 通 港 股 通 人 民 币 ( 亿 ) 港 元 ( 亿 ) 每 日 额 度 余 额 129.97 104.44 占 额 度 99.98% 99.46 十 大 活 跃 沪 股 通 股 份 名 称 代 号 买 入 金 额 ( 人 民 币 ) 卖 出 金 额 ( 人 民 币 ) 成 交 金 额 ( 人 民 币 ) 小 商 品 城 600415 230,310,733 60,943,380 291,254,113 上 海 机 场 600009 87,191,590 106,445,965 193,637,555 海 螺 水 泥 600585 138,475,968 8,789,387 147,265,355 贵 州 茅 台 600519 121,729,582 25,022,937 146,752,519 长 江 电 力 600900 89,148,935 2,508,842 91,657,777 永 辉 超 市 601933 16,383,171 66,401,494 82,784,665 中 国 平 安 601318 26,250,255 46,201,710 72,451,965 中 信 证 券 600030 15,036,601 29,336,383 44,372,984 复 旦 复 华 600624 15,184,647 28,797,453 43,982,100 招 商 银 行 600036 5,952,674 35,423,928 41,376,602 资 源 来 源 : 港 交 所 十 大 活 跃 港 股 通 股 份 名 称 代 号 买 入 金 额 ( 港 元 ) 卖 出 金 额 ( 港 元 ) 成 交 金 额 ( 港 元 ) 招 商 银 行 3968 55,078,130 44,308,510 99,386,640 中 海 油 田 服 务 2883 9,886,480 38,734,160 48,620,640 中 国 石 油 股 份 857 6,832,900 40,538,960 47,371,860 新 华 保 险 1336 29,624,515 17,177,095 46,801,610 合 生 元 1112 19,657,350 23,262,775 42,920,125 农 业 银 行 1288 35,900,660 6,010,750 41,911,410 洛 阳 钼 业 3993 20,435,280 18,523,120 38,958,400 中 广 核 电 力 1816 22,833,370 13,606,410 36,439,780 神 州 数 码 861 33,366,200 2,768,200 36,134,400 北 控 水 务 集 团 371 32,374,540 1,042,480 33,417,020 资 源 来 源 : 港 交 所 其 他 数 据 十 大 成 交 股 份 股 份 代 号 幅 度 按 盘 价 成 交 金 额 腾 讯 控 股 700 2.97% 142.3 2887.3M 中 国 平 安 2318 3.96% 34.15 1550.6M 中 国 移 动 941 1.75% 84.45 1450.3M 友 邦 保 险 1299 2.61% 39.25 1349.9M 建 设 银 行 939 2.42% 4.65 1096.6M 中 国 银 行 3988 1.71% 2.97 1047.8M 工 商 银 行 1398 1.02% 3.96 1035.6M 中 国 人 寿 2628 3.64% 17.66 942.9M 香 港 交 易 所 388 1.12% 171 927.2M 汇 丰 控 股 5 2.93% 50.95 810.2M http://www.kgieworld.com 19 February 2016 4
十 大 沽 空 股 份 股 份 代 号 沽 空 金 额 成 交 金 额 沽 空 比 率 腾 讯 控 股 700 6.94 亿 28.87 亿 24.04% 中 国 平 安 2318 3.16 亿 15.51 亿 20.40% 中 国 移 动 941 2.78 亿 14.50 亿 19.17% 银 河 娱 乐 27 2.73 亿 7.30 亿 37.46% 工 商 银 行 1398 2.54 亿 10.36 亿 24.55% X 安 硕 A50 中 国 2823 2.12 亿 7.43 亿 28.60% 友 邦 保 险 1299 2.10 亿 13.50 亿 15.56% 盈 富 基 金 2800 2.08 亿 9.80 亿 21.25% 中 国 海 洋 石 油 883 2.06 亿 7.72 亿 26.66% 南 方 A50 2822 1.60 亿 7.76 亿 20.63% 资 源 来 源 : AAStocks 本 周 经 济 日 志 日 期 国 家 事 项 预 测 数 据 上 次 数 据 周 一 中 国 1 月 出 口 ( 年 比 ) -2.0% -1.4% 1 月 进 口 ( 年 比 ) -3.9% -7.6% 1 月 出 口 ( 年 比 ) 人 民 币 3.6% 2.3% 1 月 进 口 ( 年 比 ) 人 民 币 1.8% -4.0% 美 国 总 统 节 休 市 香 港 东 亚 (23) 公 布 末 期 业 绩 周 二 周 三 美 国 1 月 新 屋 动 工 1,180,000 1,149,000 1 月 PPI 最 终 需 求 ( 年 比 ) -0.6% -1.0% 1 月 PPI( 不 含 食 品 及 能 源 )( 年 比 ) 0.4% 0.3% 1 月 PPI( 不 含 食 品 能 源 及 贸 易 )( 年 比 ) 0.3% 1 月 工 业 生 产 ( 月 比 ) 0.3% -0.4% 1 月 产 能 利 用 率 76.7% 76.5% 欧 元 区 12 月 营 建 产 值 ( 年 比 ) 2.1% 周 四 中 国 1 月 CPI( 年 比 ) 1.9% 1.6% 1 月 PPI( 年 比 ) -5.4% -5.9% 美 国 首 次 申 请 失 业 救 济 金 人 数 连 续 申 请 失 业 救 济 金 人 数 香 港 美 高 梅 (2282) 公 布 末 期 业 绩 周 五 美 国 1 月 CPI( 年 比 ) 1.3% 0.7% 1 月 CPI( 不 含 食 品 及 能 源 )( 年 比 ) 2.1% 2.1% 欧 元 区 2 月 消 费 者 信 心 指 数 -6.3% 香 港 金 沙 (1928) 公 布 末 期 业 绩 免 责 声 明 部 份 凯 基 亚 洲 有 限 公 司 股 票 研 究 报 告 及 盈 利 预 测 可 透 过 KGIEWORLD.COM 取 阅 详 情 请 联 络 凯 基 客 户 服 务 代 表 本 报 告 的 资 料 及 意 见 乃 源 于 凯 基 证 券 亚 洲 有 限 公 司 的 内 部 研 究 活 动 本 报 告 内 的 数 据 及 意 见, 凯 基 证 券 亚 洲 有 限 公 司 不 会 就 并 公 正 性 准 确 性 完 整 性 及 正 确 性 作 出 任 何 申 述 或 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 及 意 见 如 有 任 何 更 改, 本 行 并 不 另 行 通 知 本 行 概 不 就 因 任 何 使 用 本 报 告 或 其 内 容 而 产 生 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 本 报 告 亦 不 存 有 招 揽 或 邀 约 购 买 或 出 售 证 券 及 / 或 参 与 任 何 投 资 活 动 的 意 图 本 报 告 只 供 备 阅, 并 不 能 在 未 经 凯 基 证 券 亚 洲 有 限 公 司 书 面 同 意 下, 擅 自 复 印 或 发 布 全 部 或 部 份 内 容 凯 基 集 团 成 员 公 司 或 其 联 属 人 可 提 供 服 务 予 本 文 所 提 及 之 任 何 公 司 及 该 等 公 司 之 联 属 人 凯 基 集 团 成 员 公 司 其 联 属 人 及 其 董 事 高 级 职 员 及 雇 员 可 不 时 就 本 报 告 所 涉 及 的 任 何 证 券 持 仓 http://www.kgieworld.com 19 February 2016 5