OSK HK Daily _chinese_ 25 June 2009

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1 僑 豐 證 券 研 究 部 5 每 日 港 股 評 析 2009 年 6 月 25 日 ( 星 期 四 ) 投 資 研 究 分 析 張 蓉 蓉 [email protected] 指 數 分 類 上 日 收 市 升 / 跌 變 動 (%) 環 球 主 要 股 市 指 數 上 日 收 市 升 / 跌 變 動 (%) 恆 生 指 數 17, 紐 約 道 瓊 斯 指 數 8, (23.05) (0.28) 紅 籌 指 數 3, 納 斯 達 克 指 數 1, 國 企 指 數 10, 標 準 普 爾 500 指 數 總 成 交 額 ( 億 元 ) (9.39) (14.34) 倫 敦 富 時 100 指 數 4, 上 海 A 股 3, 東 京 日 經 225 指 數 9, (235.95) (2.40) 深 圳 A 股 1, 紐 約 期 油 ( 美 元 ) (0.57) (0.82) 恆 生 指 數 期 貨 17, 美 元 / 日 圓 國 企 指 數 期 貨 10, 紐 元 / 美 元 大 市 回 顧 及 展 望 港 股 出 現 反 彈, 恆 指 高 開 45 點 後 回 至 17,484, 然 後 反 覆 上 升 至 17,823, 午 後 先 回 後 再 升 至 17,912, 收 報 17, 點, 升 點, 大 市 成 交 則 減 至 億 元 國 企 指 數 升 點, 報 10, 點 ; 期 指 收 報 17,950, 升 487 點, 比 現 貨 高 水 66 點, 成 交 89,549 張 重 磅 股 方 面, 匯 控 (0005) 彈 0.75 元 或 1.1%, 收 65.5 元 ; 中 移 動 (0941) 升 1.05 元 或 1.4%, 收 75.7 元 ; 港 交 所 (0388) 反 彈 5 元 或 4.36%, 收 市 報 元 國 際 期 油 急 升, 中 海 油 (0883) 升 2.6%, 中 石 油 (0857) 升 2.72%, 中 石 化 (0386) 升 1.09%; 中 信 資 源 (01205) 跌 0.47%, 中 油 香 港 (0135) 升 2.24% 三 保 六 行 全 線 向 上, 國 壽 (02628) 升 1.45%, 平 保 (02318) 升 3.54%, 財 險 (02328) 升 3.4%; 建 行 (0939) 工 行 (01398) 及 中 信 銀 行 (0998) 擺 脫 國 家 審 計 署 報 告 負 面 的 影 響, 分 別 升 2.99% 0.77% 及 1.95%; 中 行 (03988) 升 1.47%; 交 行 (03328) 及 招 行 (03968) 升 3.69% 及 2.36% 美 國 聯 儲 局 一 如 預 期 維 持 息 率 以 及 其 資 產 購 買 計 劃 不 變, 又 指 經 濟 衰 退 有 改 善 跡 象, 而 耐 用 品 訂 單 出 乎 意 料 上 升, 但 新 屋 銷 售 卻 下 跌, 美 股 個 別 發 展 ; 而 港 股 急 挫 後 見 反 彈, 並 且 重 越 17,710, 惟 短 期 須 先 補 剛 創 之 下 跌 裂 口 18,060 至 17,578 始 可 言 穩 焦 點 新 聞 天 能 動 力 (00819) 表 示, 從 汽 車 企 業 獲 悉, 內 地 今 年 9 月 有 機 會 推 出 優 惠 政 策 支 持 電 動 車 行 業, 例 如 補 貼 購 車, 已 在 江 蘇 省 預 留 兩 條 生 產 線, 供 應 電 動 汽 車 使 用 的 鉛 酸 動 力 電 池, 產 值 估 計 約 3 億 元 人 民 幣 另 外, 管 理 層 指, 今 年 將 研 製 太 陽 能 及 風 能 儲 能 電 池, 料 會 在 今 年 下 半 年 正 式 投 產, 該 類 電 池 未 來 或 佔 總 產 量 的 10% 簡 評 : 天 能 今 年 計 劃 在 可 再 生 鉛 業 務 上 投 入 2 億 元 人 民 幣, 回 收 15 萬 噸 廢 舊 鉛 酸 電 池, 從 中 提 煉 出 10 萬 噸 可 再 生 鉛, 天 能 料 未 來 其 用 鉛 量 將 達 到 每 年 逾 20 萬 噸 天 能 在 國 內 電 動 自 行 車 電 池 市 場 的 市 場 佔 有 率 爲 12.4%, 比 國 內 第 二 大 生 産 商 高 出 6.3%,07 年, 其 市 場 佔 有 率 激 增 至 18.6%, 比 第 二 大 生 産 商 高 出 8.7% 天 能 計 劃 到 2010 年, 使 其 在 中 國 的 市 場 佔 有 率 達 到 25% 至 30% 爲 滿 足 持 續 增 長 的 市 場 需 要, 天 能 計 劃 産 年 産 能 由 現 在 的 2000 萬 台 增 加 至 2009 年 的 4100 萬 台 將 進 一 步 鞏 固 國 內 一 級 市 場, 積 極 拓 展 二 級 市 場 分 銷 商 網 絡, 至 今 已 突 破 500 家, 目 前 二 級 市 場 佔 業 務 比 重 65%, 預 料 比 重 會 續 增 此 外, 還 積 極 開 發 新 産 品, 於 05 年 開 始 生 産 用 於 電 動 工 具 和 數 碼 相 機 等 電 子 設 備 的 鎳 氫 電 池, 於 08 年 開 始 鋰 電 池 的 生 産, 還 將 進 一 步 拓 展 動 力 電 池 産 品 應 用 於 電 動 叉 車 電 動 工 具 電 動 旅 遊 車 電 動 汽 車 等 領 域 隨 著 新 能 源 技 術 的 發 展, 天 能 還 將 開 發 用 於 風 能, 太 陽 能 等 新 能 源 的 産 品, 僅 最 近 3 年 就 開 發 出 省 級 新 產 品 近 65 項 國 家 級 新 產 品 3 項 國 家 專 利 45 項 與 同 業 比 較, 天 能 的 預 測 市 盈 率 僅 為 5.6 倍, 較 光 宇 國 際 (01043) 飛 毛 腿 (01399) 比 亞 迪 (01211) 大 幅 偏 低, 在 內 地 環 保 能 源 概 念 下, 不 妨 考 慮 趁 低 收 集, 作 長 線 投 資 對 象, 可 望 挑 戰 3 元 水 平 ( 現 價 為 2.36 元 ) 恆 指 日 線 圖 國 指 日 線 圖 請 參 考 此 文 件 最 底 下 的 公 開 使 用 1

2 個 股 評 析 晨 訊 受 惠 於 電 信 業 重 組 具 研 發 實 力 可 伺 機 買 入 早 前 工 業 和 信 產 化 部 指 出, 預 測 3G 的 網 絡 投 資 將 達 4000 億 元 ( 人 民 幣, 下 同 ), 用 戶 終 端 會 拉 動 4000 億 元, 新 業 務 發 展 會 拉 動 1000 至 2000 億 元 通 信 業 要 圍 繞 保 增 長, 以 啟 動 第 三 代 移 動 通 信 發 展 為 契 機, 加 強 網 路 基 礎 設 施 建 設, 加 快 技 術 業 務 創 新, 刺 激 消 費 需 求 晨 訊 科 技 (02000) 主 要 業 務 為 設 計 開 發 製 造 和 銷 售 液 晶 顯 示 移 動 手 機 及 無 線 通 訊 模 塊 的 解 決 方 案 公 司 旗 下 上 海 希 姆 通 和 上 海 必 思 得 及 多 家 子 均 為 移 動 手 機 及 智 慧 手 持 終 端 開 發 商, 更 為 無 線 通 訊 模 組 和 應 用 方 案 供 應 商, 銷 售 額 連 續 三 年 排 名 第 一 08 年 晨 訊 收 入 上 升 3.16% 至 億 元, 惟 純 利 減 少 40.25% 至 1.44 億 元, 主 要 由 於 可 供 銷 售 投 資 的 減 值 虧 損 2390 萬 元 及 08 年 1 月 起 內 地 提 高 利 得 稅 稅 率 所 致 去 年 度 所 有 業 務 分 部 的 付 運 量 均 實 現 增 長, 海 外 收 入 比 例 較 去 年 增 加 110%, 令 整 體 國 際 業 務 續 大 幅 增 長 然 而, 國 際 客 戶 所 在 國 家 貨 幣 大 幅 貶 值, 導 致 訂 單 被 取 消 而 需 作 出 存 貨 撥 備 及 若 干 國 際 銀 行 代 表 客 戶 發 出 的 信 用 證 合 約 違 約, 以 及 於 主 要 供 應 商 的 投 資 作 出 約 2390 萬 元 減 值 撥 備, 均 影 響 業 績 去 年 度 移 動 手 機 解 決 方 案 付 運 量 創 新 高 按 年 升 39.59% 至 萬 件, 毛 利 率 由 07 年 度 11.85% 降 至 8.01%; 無 綫 通 訊 模 塊 及 數 據 機 連 續 第 4 年 實 現 付 運 量 及 收 入 創 紀 錄, 分 別 升 41.88% 及 26.3%, 至 萬 件 及 8.07 億 元, 毛 利 率 由 24.81% 微 降 至 24.19%; 液 晶 顯 示 模 塊 付 運 量 微 升 4.09% 至 萬 件, 毛 利 率 則 由 8.52% 升 至 11.1% 觸 摸 屏 幕 的 銷 售 貢 獻 佔 液 晶 顯 示 模 塊 的 總 收 入 比 例 由 07 年 約 4% 增 至 約 14%, 增 幅 顯 著 國 內 電 信 業 重 組 及 3G 發 牌 均 帶 動 市 場 對 手 機 的 需 求, 晨 訊 今 年 會 爭 取 國 內 TD-SCDMA 訂 單, 及 致 力 於 研 發 上 維 持 領 導 地 位 它 4 年 前 已 著 手 研 發 各 3G 制 式 的 軟 硬 件, 一 般 半 製 成 組 製 套 件 或 組 裝 零 件 業 務 毛 利 率 介 乎 7% 至 8%, 但 3G 手 機 業 務 則 高 出 兩 至 三 倍 去 年 其 TD 手 機 及 TD/CMMB 電 視 手 機 分 別 獲 取 中 移 動 (0941) 兩 項 招 標 的 14.8% 及 60%, 證 明 具 備 研 發 實 力, 並 相 信 很 快 會 有 招 標 進 行 晨 訊 去 年 總 資 本 開 支 2.63 億 元, 今 年 只 有 約 2.5 億 元, 因 上 海 研 發 大 樓 已 在 去 年 投 入 資 金, 至 於 用 於 研 發 的 開 支 會 由 去 年 約 1.4 億 元 增 至 1.5 至 1.6 億 元 晨 訊 繼 續 保 持 流 動 資 金 狀 況 穩 健, 且 並 無 負 債, 現 金 結 餘 淨 額 為 6.23 億 元 股 價 近 月 沿 10 天 線 反 覆 向 上, 升 至 高 位 1.2 元 後, 出 現 健 康 整 固, 回 落 至 0.94 元 出 現 承 接, 現 價 穩 企 於 保 力 加 通 道 中 部, 及 9RSI 回 升 至 中 軸, 若 成 交 量 進 一 步 配 合, 料 短 期 反 彈 可 續, 不 妨 伺 機 買 入, 可 望 重 上 1.2 元 水 平,0.9 元 作 止 蝕 位 表 列 晨 訊 科 技 (02000) 業 績 表 現 股 價 :1.01 元 07 年 度 08 年 度 09 年 度 ( 預 測 ) 營 業 額 ( 千 元 港 幣 ) 2,896,996 2,988,617 3,010,667 稅 前 溢 利 ( 千 元 港 幣 ) 256, , ,500 純 利 ( 千 元 港 幣 ) 240, , ,000 稅 前 溢 利 率 (%) 純 利 率 (%) 派 息 比 率 (%) 每 股 派 息 ( 仙 )

3 看 圖 選 股 中 國 通 信 服 務 (00552) 穩 中 求 勝 買 入 因 素 : 剛 於 上 海 產 權 交 易 所 及 北 京 產 權 交 易 所 公 開 競 投 中 成 功 投 得 3 項 業 務, 收 購 與 現 時 作 為 專 門 電 信 支 撐 服 務 供 應 商 的 業 務 一 致, 且 將 為 提 供 機 會 向 電 信 營 運 商 客 戶 提 供 更 佳 服 務 基 於 內 地 3G 設 備 股 前 景 看 俏, 盈 利 能 力 穩 步 上 升, 負 債 情 況 亦 持 續 錄 特 改 善, 而 去 年 收 購 的 13 省 資 產 及 剛 收 購 的 中 通 建, 今 年 可 續 為 帶 來 收 入 及 盈 利 貢 獻, 料 可 帶 動 收 入 及 純 利 進 一 步 提 升 技 術 上, 穩 企 50 天 線 之 上,MACD 熊 差 收 窄, 9RSI 升 穿 中 軸, 在 成 交 量 配 合 下, 料 短 期 可 突 破 其 4.96 重 大 阻 力 位, 不 妨 伺 機 買 入 買 入 價 :4.82 元 ( 現 價 4.84 元 ) 目 標 價 :5.20 元 止 蝕 價 :4.40 元 買 入 指 數 : 上 海 電 氣 (02727) 趁 低 買 入 金 山 軟 件 (03888) 承 接 力 強 註 : 為 最 多, 為 最 少 買 入 因 素 : 目 前 整 體 在 手 訂 單 達 1730 億 元, 充 裕 的 產 品 訂 單 能 保 證 未 來 幾 年 的 穩 定 發 展 上 海 電 氣 亦 為 基 金 愛 股, 多 名 機 構 投 資 者 如 鄧 普 頓 摩 根 大 通 及 新 加 坡 投 資 均 持 其 H 股 股 權 逾 5% 上 月 發 售 不 逾 7 億 股 A 股, 最 多 籌 50 億 元 人 民 幣, 引 發 了 投 資 者 對 權 益 被 攤 薄 的 擔 憂 股 價 出 現 急 挫, 跌 至 2.46 元 水 平, 但 由 於 所 籌 資 金 將 用 於 償 還 銀 行 貸 款 和 進 行 投 資, 是 對 業 務 前 景 有 幫 助 的, 所 以 消 息 是 屬 正 面 股 價 昨 再 出 現 承 接, 高 位 見 3.37 元,9RSI 升 穿 中 軸, 現 價 已 處 於 嚴 重 超 賣 區, 不 妨 趁 低 買 入 買 入 價 :3.30 元 ( 現 價 3.33 元 ) 目 標 價 :4.30 元 止 蝕 價 :2.90 元 買 入 指 數 : 買 入 因 素 : 騰 訊 (00700) 首 季 業 績 中, 其 網 絡 遊 戲 業 務 表 現 出 色, 並 將 於 今 年 推 出 多 款 網 絡 遊 戲, 可 見 此 業 務 具 不 俗 的 增 長 潛 力 金 山 下 的 WPS Office 辦 公 軟 體 産 品 已 獲 大 連 銀 行 採 購, 採 購 金 額 價 值 超 過 百 萬 元 大 連 銀 行 位 元 於 全 國 分 行 的 所 有 網 點 終 端 設 備, 將 全 部 換 裝 金 山 WPS 辦 公 軟 體 産 品 WPS 辦 公 軟 體 科 技 專 項 補 助 的 申 請, 未 來 可 能 效 仿 搜 狐 和 盛 大 對 旗 下 不 同 業 務 進 行 分 拆 上 市 遊 戲 可 能 聯 合 運 營 等 也 形 成 了 一 定 的 市 場 刺 激 因 素 股 價 於 5 元 水 平 獲 強 大 支 持 力, 現 價 已 處 於 嚴 重 超 賣 區, 現 價 下 跌 空 間 已 有 限, 可 考 慮 趁 低 買 入, 上 望 中 線 目 標 價 為 6.5 元, 止 蝕 位 為 4.7 元 買 入 價 :5.30 元 ( 現 價 5.35 元 ) 目 標 價 :6.50 元 (1 至 3 個 月 ) 止 蝕 價 :4.70 元 買 入 指 數 : 3

4 今 日 焦 點 業 績 預 告 股 號 日 期 季 度 / 中 期 / 末 期 大 昌 集 團 月 25 日 末 超 越 集 團 月 25 日 末 莎 莎 國 際 月 25 日 末 莊 士 中 國 月 25 日 末 中 國 電 力 科 技 月 25 日 末 修 身 堂 月 25 日 末 南 華 中 國 月 26 日 特 別 股 息 通 達 工 業 月 26 日 末 泰 昇 集 團 月 26 日 末 華 夏 醫 療 月 26 日 末 東 大 照 明 月 26 日 末 大 唐 潼 金 月 26 日 末 新 股 上 市 公 開 認 購 日 期 上 市 掛 牌 日 期 361 度 (01361) 18/6/09 23/6/09 30/6/09 霸 王 國 際 (01338) 22/6/ /6/09 3/7/09 A-H 股 股 價 對 比 H 股 收 市 價 A 股 收 市 價 溢 價 (%)(A 對 H 股 ) 昆 明 機 床 (0300) 馬 鋼 (0323) 江 西 銅 業 (0358) 中 石 化 (0386) 中 國 中 鐵 (0390) 中 國 國 航 (0753) 中 石 油 (0857) 華 能 國 電 (0902) 建 設 銀 行 (0939) 中 信 銀 行 (0998) 中 國 神 華 (1088) 中 海 發 展 (1138) 工 商 銀 行 (1398) 中 國 遠 洋 (1919) 平 安 保 險 (2318) 中 國 鋁 業 (2600) 中 國 人 壽 (2628) 中 海 油 田 服 務 (2883) 紫 金 礦 業 (2899) 交 通 銀 行 (3328) 招 商 銀 行 (3968) 中 國 銀 行 (3988) 美 國 預 託 證 券 ADR 折 合 本 港 價 本 港 收 市 價 差 異 (%) 中 國 鋁 業 中 國 海 洋 石 油 中 國 電 信 長 實 (0.26) 中 國 移 動 中 國 聯 通 匯 豐 ( 美 國 ) 匯 豐 ( 倫 敦 ) 華 能 國 電 中 國 人 壽 中 國 石 油

5 僑 豐 證 券 研 究 對 於 投 資 評 估 的 指 南 買 入 : 股 價 可 能 在 未 來 12 個 月 超 越 10% 短 線 買 入 : 股 價 可 能 在 未 來 3 個 月 超 越 15%, 不 過 長 期 前 景 不 穩 定 中 性 : 股 價 可 能 在 未 來 12 個 月 +/-10% 套 利 : 已 經 達 到 合 理 價 格, 可 以 從 較 低 水 平 累 積 賣 出 : 股 價 可 能 在 未 來 12 個 月 下 跌 超 過 10% 未 評 估 : 股 票 不 在 證 券 研 究 的 範 圍 之 內 免 責 聲 明 本 報 告 是 由 僑 豐 金 融 集 團 ( 香 港 ) 有 限 ( 僑 豐 金 融 集 團 ) 之 附 屬 僑 豐 證 券 有 限 ( 僑 豐 證 券 ) 所 發 表 本 研 究 以 相 信 為 可 靠 的 資 料 來 源 為 依 據, 但 本 不 對 其 準 確 性 完 整 性 及 正 確 性 作 出 任 何 的 陳 述 保 證 或 擔 保 報 告 內 的 意 見 如 有 更 改, 恕 不 另 行 通 知 本 報 告 只 供 作 內 部 傳 閱 任 何 於 本 報 告 內 所 作 的 建 議 並 沒 有 特 定 的 投 資 目 的 財 務 立 場 及 任 何 特 定 收 件 者 之 特 定 需 要 本 報 告 只 供 收 件 者 參 閱 及 並 不 構 成 收 件 者 作 出 判 斷 的 替 代, 收 件 者 應 另 行 尋 求 法 律 或 財 務 意 見 任 何 因 使 用 本 報 告 所 引 起 之 直 接 或 間 接 的 損 失, 僑 豐 控 股 及 僑 豐 證 券 概 不 負 責 本 報 告 不 能 視 為 提 出 有 關 任 何 證 券 買 賣 的 邀 約 或 有 關 招 攬 本 報 告 只 供 指 定 的 收 件 者 參 閱, 在 沒 有 獲 得 僑 豐 證 券 的 同 意 之 前, 不 可 複 製 分 發 或 發 表 僑 豐 金 融 集 團 僑 豐 證 券 及 其 聯 營 其 董 事 及 / 或 僱 員 與 報 告 所 提 及 的 證 券 可 能 持 有 倉 位 及 可 能 進 行 交 易, 並 可 能 為 有 關 報 告 中 所 提 及 的 提 供 或 尋 求 提 供 經 紀 投 資 銀 行 及 其 他 服 務 僑 豐 控 股 僑 豐 證 券 及 / 或 其 關 聯 人 士 可 能 持 有 相 關 總 共 1% 或 以 上 的 任 何 級 別 之 普 通 股 僑 豐 金 融 集 團 僑 豐 證 券 及 / 或 其 關 聯 人 士 可 能 在 過 去 12 個 月 內 及 / 或 在 未 來 3 個 月 內, 曾 經 及 / 或 尋 求 向 有 關 收 取 服 務 之 報 酬 風 險 披 露 聲 明 證 券 價 格 有 時 可 能 會 非 常 波 動 證 券 價 格 可 升 可 跌, 甚 至 變 成 毫 無 價 值 買 賣 證 券 未 必 一 定 能 夠 賺 取 利 潤, 反 而 可 能 會 招 致 損 失 創 業 板 股 份 涉 及 很 高 的 投 資 風 險 尤 其 是 該 等 可 在 無 需 具 備 盈 利 往 績 及 無 需 預 測 未 來 盈 利 的 情 況 下 在 創 業 板 上 市 創 業 板 股 份 可 能 非 常 波 動 及 流 通 性 你 只 應 在 審 慎 及 仔 細 考 慮 後, 才 作 出 有 關 的 投 資 決 定 創 業 板 市 場 的 較 高 風 險 性 質 及 其 他 特 點, 意 味 著 這 個 市 場 較 適 合 專 業 及 其 他 熟 悉 投 資 技 巧 的 投 資 者 假 如 你 對 創 業 板 市 場 的 性 質 及 在 創 業 板 買 賣 的 股 份 所 涉 風 險 有 不 明 白 之 處, 應 尋 求 獨 立 的 專 業 意 見 由 僑 豐 證 券 ( 香 港 ) 有 限 ( 僑 豐 金 融 集 團 有 限 附 屬 機 構 ) 發 表 及 印 刷 版 權 所 有, 翻 印 必 究 馬 來 西 亞 香 港 新 加 坡 上 海 僑 豐 投 資 銀 行 有 限 僑 豐 證 券 有 限 德 意 志 摩 根 建 富 證 券 合 資 私 人 有 限 中 僑 豐 投 資 咨 詢 ( 上 海 ) 有 限 馬 來 西 亞 吉 隆 坡 香 港 中 環 德 輔 道 中 新 加 坡 萊 佛 士 坊 20 號 中 國 上 海 市 南 京 西 路 1266 號 安 邦 路 僑 豐 大 厦 20 樓 19 號 環 球 大 厦 12 樓 海 洋 大 樓 #22-01 恒 隆 廣 場 6506 室 郵 編 郵 編 郵 編 電 話 :(60) 電 話 :(852) 電 話 :(65) 電 話 :(86-21) 傳 真 :(60) 傳 真 :(852) 傳 真 :(65) 傳 真 :(86-21) 電 郵 :[email protected] 5