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應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 55 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 黃 琝 琇 ** *** 林 建 甫 摘 要 本 文 探 討 原 油 價 格 衝 擊 對 於 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果, 石 油 消 費 變 數 包 含 國 內 石 油 消 費 總 量 與 各 部 門 的 石 油 消 費 量 研 究 方 法 分 為 三 個 部 份, 包 括 Schorderet (2004) Granger and Lee (989) 及 Enders and Siklos (200) 提 出 的 不 對 稱 效 果 分 析 模 型 實 證 結 果 發 現 : 第 一, 原 油 價 格 漲 跌 與 石 油 消 費 量 之 間 的 確 存 在 著 長 期 不 對 稱 關 係 ; 第 二, 國 際 原 油 價 格 較 國 內 油 品 價 格 對 石 油 消 費 量 更 具 解 釋 力 第 三, 石 油 消 費 量 對 於 油 價 上 漲 的 敏 感 度 高 於 對 油 價 下 跌 第 四, 就 部 門 別 觀 察, 不 同 部 門 別 的 石 油 消 費 量 對 油 價 反 應 不 同 其 中, 運 輸 與 工 業 部 門 的 石 油 消 費 量 對 國 際 油 價 反 應, 不 但 具 顯 著 性 且 長 期 調 整 存 在 不 對 稱 性 政 策 意 涵 方 面, 意 謂 政 府 除 了 應 減 少 對 油 價 干 預 之 外, 亦 應 重 新 檢 視 相 關 優 惠 或 補 貼 措 施 是 否 仍 有 必 要, 以 讓 國 內 油 品 價 格 能 真 實 反 映 國 際 油 價 其 次, 對 油 價 上 漲 較 為 敏 感 的 運 輸 與 工 業 部 門, 應 優 先 輔 導 產 業 轉 型, 提 高 能 源 使 用 效 率, 降 低 對 石 油 依 賴 程 度, 或 鼓 勵 替 代 能 源 使 用 關 鍵 詞 : 油 價 石 油 消 費 不 對 稱 共 整 合 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 JEL 分 類 代 號 :Q40, C22, C2 作 者 感 謝 匿 名 評 審 提 供 寶 貴 意 見 ** 嶺 東 科 技 大 學 財 政 系 助 理 教 授, 本 文 聯 繫 作 者 電 話 :(04)23892088#3622, 傳 真 : (04)23895293,Email: michelle@teamail.ltu.edu.tw *** 台 灣 大 學 經 濟 學 系 教 授 ()

56 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 黃 琝 琇 林 建 甫 壹 前 言 原 油 價 格 為 影 響 原 物 料 價 格 波 動 的 重 要 因 素, 並 牽 動 著 經 濟 生 產 活 動 與 國 民 生 計, 近 來 由 於 節 能 減 碳 的 環 保 意 識 逐 漸 受 到 認 同, 加 以 原 油 的 耗 竭 性 危 機 日 益 突 顯, 油 價 的 相 關 議 題 也 受 到 許 多 研 究 者 的 重 視 過 去 有 關 油 價 的 相 關 文 獻, 多 數 是 著 重 於 研 究 油 價 對 於 經 濟 活 動 的 影 響, 關 心 的 經 濟 變 數 包 含 經 濟 成 長 率 或 GDP 物 價 就 業 股 價 與 匯 率 等 例 如,Doroodian and Boyd (2003) 以 CGE 模 型 探 討 油 價 對 經 濟 成 長 與 通 貨 膨 脹 的 影 響, 結 果 顯 示 在 出 現 技 術 進 步 下, 油 價 對 經 濟 與 通 貨 膨 脹 衝 擊 較 為 緩 和 ;Huang et al. (2005) 以 多 變 數 門 檻 模 型 探 討 美 國 加 拿 大 與 日 本 的 油 價 變 動 對 工 業 生 產 指 數 利 率 與 實 質 股 價 報 酬 的 經 濟 衝 擊, 結 果 顯 示 當 油 價 波 動 低 於 門 檻 值 時 對 經 濟 衝 擊 較 為 有 限 ; Cunado and de Gracia (2003) 分 析 不 同 的 油 價 代 理 變 數 對 通 貨 膨 脹 率 與 工 業 生 產 指 數 的 影 響 ;Lardic and Mignon (2006, 2008) 探 討 油 價 漲 跌 對 GDP 影 響 的 不 對 稱 性 ;Papapetrou (200) 以 VAR 模 型 探 討 希 臘 的 油 價 對 股 價 利 率 產 出 與 就 業 之 衝 擊, 發 現 油 價 對 股 價 波 動 具 解 釋 力 ;Cologni and Manera (2008) 也 以 VAR 模 型 分 析 G7 國 家 的 油 價 與 利 率 貨 幣 供 給 物 價 GDP 與 匯 率 之 間 的 關 係 ;Sadorsky (999) 研 究 發 現 油 價 對 股 票 實 質 報 酬 具 有 顯 著 影 響 ;Arouri and Fouquau (2009) 是 探 討 油 價 對 波 斯 灣 國 家 股 市 價 格 的 影 響 ; Benassy-Quere et al. (2007) 則 以 油 價 與 匯 率 間 的 關 係 作 為 探 討 主 軸 (2)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 57 另 一 方 面, 也 有 文 獻 是 探 討 原 油 價 格 對 於 石 油 產 品 價 格 的 傳 遞 效 果 (Bacon, 99; Shin, 994; Borenstein et al., 997; Chen et al., 2005; Grasso and Manera, 2007; Honarvar, 2009) 這 些 文 獻 著 重 於 分 析 油 價 傳 遞 過 程 是 否 具 不 對 稱 性 (asymmetry) 此 種 不 對 稱 關 係, 如 同 Bacon (99) 提 到 汽 油 零 售 價 與 原 油 價 格 之 間 的 關 係 有 如 Rockets and Feathers, 亦 即 當 原 油 價 格 上 漲, 汽 油 零 售 價 即 迅 速 上 漲, 而 當 原 油 價 格 下 跌, 汽 油 零 售 價 卻 緩 慢 下 跌 Chen et al. (2005) 指 出 此 種 油 價 漲 跌 呈 現 不 對 稱 調 整 的 現 象, 會 出 現 在 下 游 的 零 售 階 段 而 Borenstein et al. (997) Lewis (2004) 及 Johnson (2002) 則 從 消 費 者 的 搜 尋 行 為 與 搜 尋 成 本, 解 釋 中 下 游 階 段 價 格 調 整 不 對 稱 的 原 因 除 了 油 價 傳 遞 方 面 具 不 對 稱 性, 油 價 對 於 經 濟 變 數 的 衝 擊 亦 可 能 存 在 此 種 現 象 例 如,Mork (989) Lee and Ratti (995) 及 Sadorsky (999) 皆 證 實 了 油 價 上 漲 對 經 濟 的 負 面 衝 擊, 相 較 於 油 價 下 跌 所 產 生 的 正 面 衝 擊 大 Brown and Yucel (2002) 指 出 經 濟 活 動 對 油 價 反 應 具 不 對 稱 性, 可 能 原 因 為 政 府 貨 幣 政 策 調 整 成 本 投 資 環 境 不 確 性 與 石 油 產 品 價 格 調 整 的 不 對 稱 性 其 他 有 關 油 價 衝 擊 對 總 體 經 濟 變 數 不 對 稱 效 果 的 相 關 研 究, 還 有 Mork and Olson (994) Cunado and de Gracia (2003) Huang et al. (2005) 及 Lardic and Mignon (2006, 2008) 等 文 獻 油 價 在 經 濟 體 系 的 重 要 性, 除 了 其 對 於 總 體 變 數 影 響 或 價 格 傳 遞 過 程 的 議 題 受 到 重 視 之 外, 另 一 個 研 究 的 焦 點 是 油 價 對 於 石 油 或 能 源 消 費 需 求 影 響, 但 現 有 文 獻 的 數 量 卻 相 對 較 少 Yamaguchi (2007) Narayan and Smyth (2007) Narayan and Wong (2009) 及 Gori et al. (2007) 是 少 數 將 油 價 與 能 源 消 費 兩 者 關 係 聯 結 之 文 獻, 主 要 是 探 討 需 求 函 數 的 估 計 其 中,Gori et al. (2007) 的 研 究 另 延 伸 至 油 價 與 消 費 量 之 預 測 就 前 述 的 文 獻 可 知, 油 價 衝 擊 可 能 是 具 有 不 對 稱 的 非 線 性 效 果, 而 其 對 石 油 消 費 量 的 影 響 亦 然 Dargay and Gately (995) 是 首 篇 從 不 對 稱 效 果 分 析 石 油 需 求 函 數 的 文 獻, 主 要 是 估 計 所 得 與 價 格 彈 性, 其 後 又 有 Dargay and Gately (997) 及 Gately and Huntington (2002) 等 文 章 皆 是 估 計 不 對 稱 性 的 石 油 需 求 函 數, 然 而 前 述 文 獻 乃 直 接 將 價 格 變 數 或 所 得 變 數 對 石 油 消 費 量 進 行 迴 歸 估 計, 並 未 從 共 整 合 角 度 做 變 數 間 的 關 係 檢 定 至 於 國 內 現 有 文 獻, 諸 如 龔 明 鑫 (3)

58 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 (2007) 徐 世 勳 等 (2005) 何 金 巡 等 (2005) 周 濟 等 (2004) 梁 啟 源 (2009) 及 黃 宗 煌 等 (2006), 也 多 以 探 討 油 價 對 經 濟 變 數 影 響 為 主 題, 缺 少 油 價 對 石 油 需 求 影 響 的 分 析 因 此, 本 文 將 有 別 於 前 述 研 究, 探 討 台 灣 地 區 石 油 消 費 量 以 及 各 部 門 石 油 消 費 量 對 於 油 價 的 反 應 基 於 時 間 序 列 資 料 通 常 長 達 數 十 年, 以 線 性 分 析 無 法 捕 捉 體 制 變 化 或 結 構 轉 變 的 行 為 模 式, 晚 近 研 究 遂 有 非 線 性 分 析 之 發 展, 國 內 文 獻 部 份 例 如 楊 奕 農 與 楊 明 憲 (2003) 李 建 強 等 (2006) 及 梁 晉 嘉 與 林 正 寶 (2008) 的 文 章 運 用 了 非 線 性 的 指 數 平 滑 轉 換 自 我 迴 歸 (ESTAR) 模 型 ; 另 外, 李 建 強 等 (2005) 及 萬 哲 鈺 與 高 崇 瑋 (2008) 的 研 究 則 是 運 用 門 檻 模 型 者 而 本 文 採 用 的 非 線 性 分 析, 則 是 著 重 在 不 對 稱 效 果 探 討, 將 分 別 運 用 三 種 研 究 方 法 : 第 一,Schorderet (2004) 提 出 的 不 對 稱 共 整 合 (asymmetric cointegration); 第 二,Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 (asymmetric error correction model); 第 三,Enders and Siklos (200) 的 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 (asymmetric threshold cointegration test) 與 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 Schorderet (2004) 的 方 法 主 要 著 重 於 拆 解 變 數 漲 跌 波 動, 以 分 析 變 數 之 間 的 長 期 關 係 ; 而 Granger and Lee (989) 的 優 點 在 於 可 檢 定 長 期 均 衡 調 整 與 短 期 影 響 效 果 的 對 稱 性, 但 此 法 觀 察 長 期 與 短 期 效 果 的 波 動, 皆 以 預 設 門 檻 值 為 零 作 為 劃 分 依 據, 但 此 將 可 能 過 於 獨 斷 且 無 法 捕 捉 真 實 反 應, 故 可 另 以 Enders and Siklos (200) 所 建 議 採 取 搜 尋 最 適 門 檻 值 方 式, 觀 察 油 價 漲 跌 超 過 某 一 門 檻 值 上 下, 對 石 油 消 費 量 的 影 響 台 灣 在 經 濟 發 展 的 同 時, 能 源 消 費 也 逐 年 遞 增, 而 且 高 碳 能 源 比 例 過 高, 煤 炭 與 石 油 供 給 占 能 源 總 供 給 之 82%, 能 源 供 給 長 期 以 來 仰 賴 進 口, 進 口 能 源 約 占 能 源 供 給 99%, 其 中, 以 石 油 能 源 為 最 大 部 份 約 占 能 源 供 給 50% 石 油 進 口 占 總 進 口 比 率 自 2005 年 後 因 國 際 油 價 上 漲 而 突 破 0%, 至 2008 年 7 月 國 際 油 價 漲 至 最 高, 杜 拜 原 油 價 格 月 均 價 為 每 桶 3 美 元, 因 此 於 2008 年 第 三 季 石 油 進 口 值 占 總 進 口 值 比 率 更 高 達 22%, 石 油 進 口 值 占 GDP 比 率 也 達 5% 由 此 可 見, 國 際 原 油 價 格 波 動 對 台 灣 國 內 經 濟 與 能 源 需 求 的 影 響 實 不 容 忽 視 就 油 價 因 素 方 面, 由 於 台 灣 長 久 以 來, 國 內 油 品 市 場 受 到 政 府 干 預, 而 使 國 內 油 價 對 於 國 際 油 價 的 反 應, 未 必 即 時 同 步 調 整 面 對 此 兩 個 重 要 油 價 指 標, 雖 然 國 內 油 品 價 格 對 石 油 消 費 量 有 直 接 效 果, 但 國 際 油 價 卻 具 指 標 意 義, 並 具 有 宣 示 效 果 與 預 (4)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 59 期 心 理 的 影 響 究 竟 國 內 油 品 價 格 對 石 油 消 費 量 的 關 係 較 為 密 切? 或 是 國 際 油 價 對 國 內 石 油 消 費 量 產 生 的 效 果 較 具 解 釋 力? 本 文 探 討 石 油 消 費 的 需 求 時, 除 了 將 觀 察 國 際 原 油 價 格, 對 石 油 消 費 量 的 影 響 之 外, 也 將 納 入 國 內 油 品 價 格 對 石 油 消 費 之 影 響, 以 作 為 比 較 探 討 在 政 策 重 要 性 方 面, 分 析 油 價 變 動 與 國 內 石 油 消 費 量 之 間 的 確 切 關 係, 以 了 解 各 部 門 石 油 消 費 對 油 價 反 應 的 差 異, 將 可 有 助 於 油 價 政 策 或 能 源 政 策 的 制 定, 達 成 節 能 減 碳 或 產 業 轉 型 目 標, 並 減 緩 油 價 對 經 濟 之 衝 擊 本 文 結 構 除 第 壹 部 分 為 前 言 之 外 ; 第 貳 部 份 為 研 究 方 法 與 步 驟 ; 第 參 部 份 為 實 證 分 析 ; 最 後 部 份 為 結 論 貳 研 究 方 法 與 步 驟 本 文 目 的 乃 探 討 油 價 對 台 灣 地 區 石 油 消 費 量 之 影 響, 尤 其 主 要 著 重 於 油 價 漲 跌 對 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 首 先, 須 就 研 究 的 相 關 變 數 做 單 根 檢 定, 單 根 檢 定 方 法 除 了 以 傳 統 的 線 性 檢 定, 包 含 Augmented Dickey-Fuller (ADF) Phillips-Perron (PP) 與 Kwiatkowski et al. (992) 提 出 的 Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin (KPSS) 等 三 種 檢 定 方 法 之 外, 基 於 時 間 序 列 可 能 有 非 線 性 特 性, 本 文 亦 採 取 Kapetanios et al. (2003) 提 出 的 針 對 非 線 性 結 構 序 列 的 非 線 性 檢 定 法, 簡 稱 Kapetanios-Shin-Snell (KSS) 檢 定, 其 模 型 假 設 是 以 指 數 平 滑 轉 換 自 我 迴 歸 (exponential smooth transition autoregressive, ESTAR), 檢 定 序 列 是 否 恆 定 KSS 檢 定 的 非 線 性 模 型 乃 基 於 下 列 方 程 式 : 2 2 X = t γ X t exp( θxt-) + εt, εt ~ iid(0, σ ) 將 方 程 式 依 一 階 漸 進 泰 勒 展 開 式 表 達, 並 加 入 落 後 期 以 消 除 序 列 自 我 相 關, 可 寫 成 下 p 3 式 : X = ρ X + δx + ε t j t t t j= 虛 無 假 設 可 表 示 為 H : δ = 0, 0 對 立 假 設 為 H : δ > 0, 由 於 估 計 係 數 非 呈 現 漸 進 常 態 分 配,KSS 檢 定 之 臨 界 值 須 參 考 Kapetanios et al. (2003) (5)

60 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 若 單 根 檢 定 結 果 呈 現 各 變 數 同 為 I () 數 列, 則 可 進 一 步 採 取 共 整 合 檢 定, 檢 視 油 價 與 石 油 消 費 量 之 間 是 否 具 共 整 合 關 係 由 於 在 共 整 合 檢 定 方 面, 亦 有 線 性 與 非 線 性 之 分, 本 文 先 以 傳 統 的 線 性 共 整 合 檢 定, 即 Engle and Granger (987) 兩 階 段 共 整 合 檢 定 然 而, 傳 統 的 線 性 假 設 過 於 武 斷, 無 法 捕 捉 變 數 之 間 隱 含 的 非 線 性 關 係, 且 未 考 慮 變 數 間 可 能 存 在 不 對 稱 變 動 的 效 果, 因 此 有 必 要 改 以 非 線 性 且 不 對 稱 假 設 的 共 整 合 檢 定 本 文 在 不 對 稱 效 果 的 分 析 部 份 將 分 別 運 用 三 種 方 法 : 第 一, 採 取 Schorderet (2004) 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定, 對 變 數 依 正 負 向 變 動 做 拆 解, 分 析 油 價 漲 跌 與 石 油 消 費 量 是 否 具 有 不 對 稱 共 整 合 關 係 第 二, 以 Granger and Lee (989) 發 展 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 分 析 石 油 消 費 對 於 油 價 漲 跌 的 反 應, 在 長 期 均 衡 調 整 與 短 期 效 果 是 否 具 對 稱 性 第 三, 利 用 Enders and Siklos (200) 的 門 檻 共 整 合 檢 定, 分 析 油 價 與 石 油 消 費 量 之 間 是 否 存 在 不 對 稱 共 整 合 關 係, 若 存 在 不 對 稱 共 整 合, 則 再 採 取 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 估 計 之 一 Schorderet (2004) 不 對 稱 共 整 合 檢 定 數 根 據 Schorderet (2004) 的 研 究, 不 對 稱 共 整 合 的 分 析 可 分 為 三 個 步 驟 : 第 一, 將 變 X t 的 數 列 區 分 為 正 向 變 動 累 計 ( X + t ) 與 負 向 變 動 累 計 ( X t ): t + t = t t i i= 0 X D X t t = t t i i= 0 X D X () 其 中,D t 為 指 標 函 數 (indicator function) 可 表 示 如 下 : D t if X t i 0 = 0 if X t i < 0 (2) (6)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 6 第 二, 假 設 有 兩 個 變 數 X t 與 X 2t, 其 個 別 可 依 式 () 與 (2) 得 到 兩 數 列 間 不 存 在 傳 統 共 整 合 關 係, 但 存 在 一 線 性 關 係 Z 如 下 : t X + jt 與 X jt,j =,2 Z = β X + β X + β X + β X (3) t 0 t t 2 2t 3 2t 若 存 在 一 向 量 β = ( β0, β, β2, β3), 其 中, β 0 β 或 β2 β3, 且 βi 0,i =, 2, 3, 4 在 傳 統 共 整 合 理 論,Z t 可 稱 之 為 均 衡 誤 差 (equilibrium error), 其 為 一 穩 定 數 列, 則 數 列 X t 與 X 2t 具 不 對 稱 共 整 合 關 係 假 設 變 數 只 有 一 個 正 或 負 組 成 項 出 現 在 式 (3) 中, 亦 即 僅 存 在 一 單 向 共 整 合 關 係, 則 可 表 示 如 下 : + t + + 2t X = β X + Z t 或 (4) X = β X + Z (5) t 2t 2t 第 三, 上 述 模 型 是 由 Granger and Yoon (2002) 所 提 出, 但 因 Z t 與 Z 2t 具 非 線 性 特 質, 若 直 接 對 式 (4) 與 (5) 做 最 小 平 方 (ordinary least squares, OLS) 迴 歸, 估 計 結 果 將 產 生 偏 誤, 因 此 需 藉 助 輔 助 迴 歸 式 如 下 : X - t + X + - - t = β X 2t + ε t + - + + X t + X t = β X 2t + ε 2t 或 (6) (7) 此 共 整 合 檢 定 的 模 型, 可 擴 展 為 加 入 截 距 項 與 其 他 變 數 依 據 West (988) 研 究 指 出, 若 變 數 的 均 值 具 線 性 時 間 趨 勢, 以 OLS 估 計 式 (6) 與 (7) 具 有 漸 進 常 態 特 性 且 一 般 統 計 推 論 仍 可 適 用 為 檢 定 是 否 存 在 不 對 稱 共 整 合 關 係, 傳 統 的 Engle and Granger (987) 共 整 合 檢 定 可 直 接 運 用 在 式 (6) 與 (7), 亦 即 檢 定 ε t 與 ε 2t 是 否 為 I(0) 數 列, 若 ε t 與 ε 2t 為 穩 定 數 列, 則 存 在 不 對 稱 共 整 合 關 係 現 有 文 獻 中,Lardic and Mignon (2006, 2008) 與 Arouri and Fouquau (2009) 的 研 究 皆 是 採 用 Schorderet (2004) 的 方 法 Schorderet (2004) (7)

62 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 將 此 法 應 用 在 分 析 三 種 歐 洲 貨 幣 兌 美 元 匯 率 之 間 的 不 對 稱 共 整 合 效 果, 其 亦 指 出 有 些 變 數 資 料 雖 然 傳 統 共 整 合 關 係 無 法 得 到 證 實, 但 本 質 上, 變 數 之 間 可 能 具 有 不 對 稱 共 整 合 關 係, 尤 其 許 多 總 體 變 數 具 有 漲 跌 互 見 的 波 動 性, 運 用 此 法 可 對 其 隱 含 的 不 對 稱 關 係 加 以 檢 驗 然 而, 就 分 析 方 法 而 言,Schorderet (2004) 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定 是 將 變 數 正 或 負 向 累 積 變 動 拆 解, 分 開 以 兩 方 程 式 個 別 觀 察 變 數 發 生 正 或 負 向 變 動 時 的 關 係, 所 謂 的 不 對 稱 性, 僅 是 就 兩 方 程 式 的 估 計 係 數 比 較 的 相 對 性 而 且, 以 此 法 檢 定 油 價 漲 跌 與 石 油 消 費 關 係 的 不 對 稱 性, 主 要 是 就 其 長 期 關 係 式 的 估 計 結 果, 而 無 法 描 述 動 態 調 整 過 程, 也 未 能 觀 察 誤 差 修 正 機 制 對 變 數 的 反 饋 影 響 因 此, 可 採 取 Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 進 而 觀 察 誤 差 修 正 項 的 長 期 調 整 效 果 與 變 數 的 短 期 效 果 二 Granger and Lee (989) 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 為 探 討 石 油 消 費 對 於 油 價 漲 跌 的 反 應, 在 長 期 均 衡 調 整 與 短 期 衝 擊 效 果 是 否 呈 現 不 對 稱 性, 則 可 利 用 Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 此 乃 根 據 傳 統 的 Engle and Granger (987) 誤 差 修 正 模 型 所 做 之 修 正 假 設 若 有 變 數 列, 變 數 的 水 準 值 可 能 具 有 某 種 線 性 關 係 如 下 : X j,j=,,m, 皆 為 I() 數 X = θ + θ X +... + θ X + ε (8) t 2 2t m mt t 若 估 計 的 殘 差 項 ε t 單 根 檢 定 結 果 顯 示 為 I(0) 的 穩 定 數 列, 則 以 式 (9) 可 分 析 長 期 與 短 期 的 調 整 關 係, 此 即 傳 統 的 Engle and Granger (987) 誤 差 修 正 模 型 p p p X = πε + λ X + γ X +... + δ X + u t t- i t-i i 2t-i i mt-i t i= i= 0 i= 0 (9) 其 中, 為 一 階 差 分,p 為 落 後 期 數 而 Granger and Lee (989) 擴 展 傳 統 的 誤 差 修 正 模 (8)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 63 型, 將 變 數 依 正 向 與 負 向 變 動 分 解, 運 用 在 分 析 長 期 與 短 期 動 態 調 整 效 果 是 否 具 對 稱 關 係 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 可 表 示 如 下 式 : p p + + - + ˆ ˆ t t t i t-i i t i i= i= + + + γi X 2 X = πε + πε + λ X + λ X p i= p p p + γ i X2 t i... δi X mt i δi X mt i ut i= i= 0 i= 0 (0) + + + + + t i 在 殘 差 項 的 定 義 部 分, 若 ε > 0, 則 ε + t = ε, t 若 ε 0, 則 ε + t = 0 ; 同 理, 若 ε < 0, 則 ε t = εt t, 若 ε 0, 則 ε = 0 在 變 數 的 定 義 部 分, X + = X X > 0, jt i jt i jt i 0 t t t jt i jt i jt i X = X X <,j =,, m,i = 0,,p 而 依 據 式 (0) 估 計 結 果 的 假 設 檢 定 包 含 兩 個 部 份 : 第 一, 虛 無 假 設 H : π + π 0 =, 用 以 檢 定 向 長 期 均 衡 調 整 速 度 的 對 稱 性 是 否 存 在 第 二, 虛 無 假 設 : H,..., 0 λ = λ, γ = γ δ = δ, 可 檢 定 變 數 各 落 後 期 的 短 期 效 i i i i i i 果 對 稱 性 ; 並 針 對 解 釋 變 數 聯 合 檢 定 正 向 與 負 向 變 動 對 稱 性, 即 檢 定 虛 無 假 設 Σ λ( L) =Σ λ( L) Σ γ( L) =Σ γ( L) 與 Σ δ( L) =Σ δ( L), 上 述 檢 定 皆 採 取 F-test t 三 Enders and Siklos (200) 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 與 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 前 述 Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 雖 然 有 分 析 長 期 與 短 期 不 對 稱 效 果 的 優 點, 但 其 已 預 先 假 設 長 期 調 整 與 短 期 變 動, 是 以 零 做 為 劃 分 之 依 據, 但 實 際 上, 門 檻 值 未 必 為 零, 且 可 能 未 知 Enders and Siklos (200) 的 方 法 解 決 了 此 問 題, 其 修 正 傳 統 的 Engle and Granger (987) 共 整 合 檢 定, 考 慮 誤 差 修 正 項 的 不 對 稱 性, 且 結 合 門 檻 值 內 生 搜 尋 的 觀 念, 而 提 出 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 假 設 有 兩 變 數 X t 與 X 2t 皆 為 I() 數 (9)

64 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 列, 估 計 長 期 關 係 的 共 整 合 式 如 式 (): X = β + β X + ε () t 0 2t t 利 用 式 () 估 計 結 果, 可 求 取 殘 差 項 ˆt ε 為 檢 定 不 對 稱 的 長 期 共 整 合 關 係,Enders and Granger (998) 建 議 以 下 列 迴 歸 式 : ˆ ˆ ˆ k ε = I ρε + ( I ) ρε + γ ε ˆ + µ (2) t t t t 2 t i t i t i= 其 中, ρ ρ 2 與 γ i 為 估 計 係 數, 當 式 (2) 的 殘 差 項 落 後 期, 直 到 µ 滿 足 無 自 我 相 關 為 止,I t 為 指 標 函 數 : t µ t 具 序 列 自 我 相 關 時, 可 加 入 εt 的 I t if ˆ εt 0 = 0 if ˆ εt < 0 (3) 上 述 方 法 稱 之 門 檻 自 我 迴 歸 (threshold autoregression, TAR),TAR 捕 捉 的 是 殘 差 項 不 對 稱 的 變 動 幅 度, 若 要 捕 捉 殘 差 項 不 對 稱 變 動 的 速 度, 則 可 依 據 前 一 期 殘 差 項 差 分 值, 此 即 動 差 門 檻 自 我 迴 歸 (momentum threshold autoregression, MTAR), 此 時 共 整 合 檢 定 迴 歸 式 可 寫 成 下 式 : ˆ ˆ ˆ k ε = M ρ ε + ( M ) ρ ε + γ ε ˆ + µ (4) t t t t 2 t i t i t i= 指 標 函 數 M t 為 : M t if ˆ εt 0 = 0 if ˆ εt < 0 (5) (0)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 65 而 上 述 方 式 是 假 設 門 檻 值 為 零, 然 而, 一 般 的 情 況 卻 是 門 檻 值 未 必 為 零, 且 無 法 能 事 前 得 知,Enders and Siklos (200) 提 出 當 門 檻 值 未 知 時, 式 (3) 與 (5) 的 指 標 函 數 分 別 表 達 為 : I t if ˆ εt τ = 0 if ˆ εt < τ (6) M t if ˆ εt τ = 0 if ˆ εt < τ (7) 其 中,τ 為 未 知 的 門 檻 值, 利 用 Chan (993) 的 建 議 方 法, 以 grid search 方 式, 將 ˆt ε 與 εˆt 依 其 值 大 小 排 列, 保 留 5% 分 位 至 85% 分 位 的 觀 察 值 做 為 潛 在 門 檻, 以 極 小 化 殘 差 平 方 和 為 目 標, 如 此 可 估 計 出 最 適 門 檻 值 Chan (993) 證 明 以 極 小 化 殘 差 平 方 和 為 原 則, 所 決 定 的 門 檻 具 有 超 級 一 致 性 因 此, 根 據 式 (2) 與 (6) 之 不 對 稱 共 整 合 檢 定, 可 稱 其 為 Consistent TAR 模 型 ; 而 根 據 式 (4) 與 (7) 之 不 對 稱 共 整 合 檢 定, 則 可 稱 為 Consistent MTAR 模 型 而 不 論 是 TAR 或 MTAR, 皆 須 先 檢 定 共 整 合 關 係 是 否 存 在, 亦 即 以 F 統 計 量 檢 定 虛 無 假 設 H0: ρ = ρ2 = 0, 然 因 檢 定 統 計 量 漸 進 分 配 非 傳 統 F 分 配, 須 以 修 正 後 的 φ 統 計 量 臨 界 值 檢 定, 臨 界 值 將 決 定 於 觀 察 值 數 目 與 落 後 期 數 多 寡,Enders and Siklos (200) 文 章 提 供 了 模 擬 結 果 作 為 查 表 參 考 值 若 拒 絕 前 述 虛 無 假 設, 表 示 存 在 共 整 合 關 係, 則 進 一 步 檢 定 長 期 均 衡 誤 差 是 否 存 在 對 稱 性 調 整, 虛 無 假 設 為 H0: ρ = ρ2, 採 用 標 準 的 F 分 配 檢 定 即 可 若 拒 絕 對 稱 性 的 虛 無 假 設, 則 可 進 一 步 估 計 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 如 下 式 : p p p + + - - ˆ ˆ, t λ0 α εt α εt λ i, t i λ2i 2, t i... λmi Xm t-i δt i= i= i (8) X = + + + X + X + + + 其 中, 在 TAR 模 型, ˆt ε 與 ˆt ε 是 分 別 指 I ˆ tεt 與 ( I) ˆ ε t ; 若 在 MTAR 模 型, ˆt ε 與 ˆt ε ()

66 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 是 分 別 指 M ˆ tεt 與 ( M ) ˆ ε t λ 0 為 截 距 項,α + α λ i λ 2i 與 λ mi 為 估 計 係 數, δ t 為 符 合 白 噪 音 (white noise) 之 殘 差 項 p 為 落 後 期 數,m 為 模 型 所 含 變 數 個 數 α + 與 α 的 意 義, 乃 衡 量 當 Xt 出 現 正 向 或 負 向 偏 離 均 衡 值 時, X t 的 調 整 係 數 大 小 參 實 證 分 析 一 資 料 處 理 關 於 台 灣 石 油 產 品 消 費 量 的 變 數, 主 要 是 來 自 經 濟 部 的 能 源 統 計 資 料, 石 油 能 源 國 內 消 費 若 按 照 部 門 別 可 分 為 能 源 部 門 自 用 與 最 終 消 費, 最 終 消 費 又 包 含 能 源 用 消 費 與 非 能 源 用 消 費 兩 類 其 中, 在 能 源 用 消 費 可 再 區 分 為 運 輸 工 業 農 業 服 務 與 住 宅 等 五 個 部 門, 在 過 去 十 年, 此 五 部 門 合 計 之 能 源 用 消 費 約 占 石 油 能 源 國 內 消 費 的 八 成, 以 2009 年 為 例, 其 比 率 為 83.37% 而 各 部 門 在 石 油 能 源 使 用 的 密 集 度 不 盡 相 同, 其 對 油 價 波 動 的 敏 感 度 也 會 有 所 差 異, 此 亦 為 本 文 探 討 各 部 門 石 油 消 費 量 對 於 油 價 衝 擊 反 應 的 原 因 在 資 料 處 理 方 面, 油 價 變 數 將 分 別 考 量 國 際 原 油 價 格 與 國 內 原 油 價 格 的 影 響, 原 油 價 格 是 以 杜 拜 布 蘭 特 與 西 德 州 三 種 原 油 每 桶 平 均 現 貨 價 格, 計 價 單 位 為 美 元, 資 料 來 源 為 國 際 貨 幣 基 金 會 統 計 資 料 (International Monetary Foundation Statistics, IFS); 國 內 油 品 價 格 方 面, 雖 然 國 內 油 品 種 類 多, 且 價 格 各 異, 不 過, 就 反 映 政 府 油 品 調 整 公 式 效 果 之 目 的 而 言, 選 擇 何 種 油 品 價 格 作 為 代 理 變 數 理 應 對 實 證 結 果 無 太 大 差 異 性, 因 此 本 文 選 擇 以 資 料 起 始 時 間 較 早 的 九 五 無 鉛 汽 油 中 油 公 司 批 售 價 格 作 為 代 理 變 數, 資 料 來 源 為 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 另 外, 由 於 國 際 原 油 價 格 模 型 的 油 價 變 數 為 以 美 元 計 價, 為 考 量 匯 率 波 動 對 石 油 消 費 的 影 響, 另 於 國 際 原 油 價 格 模 型 中 納 入 名 目 匯 率, 匯 率 資 料 來 自 主 計 處 總 體 統 計 資 料 庫 石 油 產 品 消 費 量 的 單 位 為 千 公 秉 油 當 量, 資 料 來 源 為 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 為 去 除 人 口 因 素 所 導 致 的 需 求 變 化, 石 油 產 品 國 內 消 費 量 總 計 與 各 部 門 (2)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 67 石 油 產 品 消 費 量 以 人 口 指 數 平 減, 人 口 指 數 以 2006 年 為 基 期 而 且, 所 有 變 數 皆 以 自 然 對 數 轉 換 在 樣 本 期 間 方 面, 台 灣 的 能 源 消 費 統 計 自 982 年 開 始, 但 國 內 油 品 價 格 最 早 的 資 料 僅 自 999 年 月, 因 此 關 於 本 文 的 樣 本 期 間 為 999 年 月 至 200 年 3 月 之 月 資 料, 變 數 定 義 與 說 明 如 下 表 表 變 數 定 義 與 說 明 變 數 代 碼 變 數 定 義 單 位 資 料 起 始 時 間 來 源 POIL 杜 拜 布 蘭 特 與 西 德 州 三 種 原 油 每 桶 平 均 現 貨 價 格 美 元 / 每 桶 980: IFS ER 美 元 兌 新 台 幣 名 目 匯 率 美 元 兌 新 台 幣 980: 主 計 處 總 體 統 計 資 料 庫 DP 九 五 無 鉛 汽 油 中 油 公 司 批 售 價 格 新 台 幣 / 公 升 999: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETTOT 石 油 產 品 國 內 消 費 量 總 計 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETTRANS 運 輸 部 門 石 油 產 品 消 費 量 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETIND 工 業 部 門 石 油 產 品 消 費 量 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETAGR 農 業 部 門 石 油 產 品 消 費 量 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETSV 服 務 部 門 石 油 產 品 消 費 量 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 PETRES 住 宅 部 門 石 油 產 品 消 費 量 千 公 秉 油 當 量 982: 經 濟 部 能 源 局 能 源 統 計 綜 合 以 上 所 述, 本 文 將 運 用 三 種 研 究 方 法 探 討 油 價 對 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果, 同 時, 基 於 石 油 消 費 需 求 可 能 受 到 國 際 油 價 與 國 內 油 價 影 響, 因 此 實 證 模 型 將 區 分 為 兩 個 : 模 型 一 為 國 際 油 價 模 型, 解 釋 變 數 為 國 際 原 油 價 格 與 匯 率 ; 模 型 二 為 國 內 油 價 模 型, 解 釋 變 數 為 國 內 油 品 價 格, 藉 此 可 觀 察 比 較 兩 種 油 價 因 素 與 國 內 石 油 消 費 量 的 關 係 2 2 關 於 石 油 消 費 量 的 解 釋 變 數, 本 文 不 將 國 際 油 價 與 國 內 油 價 放 在 同 一 模 型 分 析, 主 要 基 於 國 內 油 價 受 國 際 油 價 影 響, 兩 者 相 關 係 數 高 達 0.95, 估 計 其 膨 脹 係 數 已 達 0, 將 有 共 線 性 問 題, 因 此 分 別 以 兩 個 模 型 探 討 較 為 適 宜 (3)

68 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 二 實 證 結 果 ( 一 ) 單 根 檢 定 與 傳 統 共 整 合 檢 定 在 探 討 油 價 與 石 油 產 品 消 費 量 的 關 係 前, 必 須 先 對 各 變 數 進 行 單 根 檢 定, 以 了 解 各 變 數 是 否 為 定 態 數 列, 單 根 檢 定 的 過 程 除 了 採 用 傳 統 ADF PP 與 KPSS 等 三 種 線 性 檢 定 方 法, 另 運 用 Kapetanios et al. (2003) 提 出 的 KSS 非 線 性 檢 定 法 在 線 性 檢 定 方 法 部 份, KPSS 檢 定 不 同 於 ADF 與 PP 檢 定, 而 是 基 於 數 列 為 定 態 的 虛 無 假 設, 而 各 檢 定 方 法 又 因 截 距 項 與 趨 勢 項 之 有 無, 而 有 不 同 檢 定 型 態, 例 如 ADF 與 PP 檢 定 的 型 態 可 分 為 含 截 距 項 但 不 含 趨 勢 項 含 截 距 項 與 趨 勢 項, 以 及 不 含 截 距 項 與 趨 勢 項 等 三 種 ; 而 KPSS 檢 定 的 型 態 可 分 為 含 截 距 項 但 不 含 趨 勢 項 及 含 截 距 項 與 趨 勢 項 兩 種 因 此 在 檢 定 型 態 的 選 擇, 本 文 依 據 Lardic and Mignon (2006, 2008) 與 Arouri and Fouquau (2009) 的 作 法, 採 取 F 檢 定 以 選 擇 最 適 檢 定 型 態 單 根 檢 定 的 結 果 整 理 如 表 2, 在 5% 的 顯 著 水 準 下, 不 論 是 線 性 或 非 線 性 檢 定, 各 變 數 的 水 準 值 皆 顯 示 數 列 為 非 定 態 數 列 ; 而 一 階 差 分 後, 各 變 數 則 皆 顯 示 為 定 態, 因 此 各 變 數 皆 為 I() 數 列 接 著 以 傳 統 的 Engle and Granger (987) 兩 階 段 共 整 合 檢 定, 分 析 模 型 一 與 模 型 二 中 的 非 定 態 變 數 之 間 是 否 存 在 傳 統 的 共 整 合 關 係 其 中, 殘 差 項 分 別 以 ADF PP 與 KPSS 檢 定 其 是 否 為 I (0), 共 整 合 檢 定 結 果 整 理 如 表 3 在 顯 著 水 準 為 5% 下, 模 型 一 的 各 石 油 消 費 量 變 數 與 原 油 價 格 間, 在 三 種 檢 定 方 法 下, 顯 示 至 少 有 一 種 檢 定 結 果 是 呈 現 無 共 整 合 關 係 ; 模 型 二 的 石 油 消 費 量 變 數 與 國 內 油 價 間, 皆 在 KPSS 檢 定 下 拒 絕 共 整 合 關 係 的 存 在 由 此 可 見, 傳 統 的 共 整 合 檢 定, 因 檢 定 方 式 不 同 將 可 能 造 成 結 果 差 異, 無 法 能 一 致 性 的 通 過 共 整 合 關 係 的 考 驗 然 而, 就 經 濟 理 論 而 言, 價 格 與 消 費 量 之 間 應 有 某 種 程 度 的 關 係, 在 線 性 假 設 下 雖 然 拒 絕 傳 統 的 共 整 合 關 係, 但 或 許 只 是 因 線 性 假 設 過 於 嚴 格, 並 不 表 示 其 相 互 無 關 因 此, 故 有 必 要 對 於 石 油 消 費 量 變 數 與 油 價 變 數 間, 進 一 步 檢 視 其 是 否 具 有 不 對 稱 共 整 合 關 係 (4)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 69 表 2 各 變 數 的 單 根 檢 定 變 數 檢 定 方 法 POIL PETTOT Level First difference ADF PP KPSS KSS ADF PP KPSS KSS 3.2520* c 2.420 b.366*** b 2.2382 9.0677*** a 8.9889*** a 0.0983 b 3.9345*** 2.5580 b 0.68 a 0.844** c 3.220 4.0049*** b 8.5785*** a 0.0728 b 8.6267*** PETTRANS 2.224 b 0.2596 a 0.352*** c 3.073 5.6499*** a 5.932*** a 0.4000 b 7.6558*** PETIND 0.5709 a 2.3475 b.0996*** b 2.5729 3.294*** a 5.6894*** a 0.004 b 6.362*** PETAGR 0.682 a 2.2804 b 0.2964*** c 2.884 8.2346*** a 20.97*** a 0.388 b 5.07*** PETSV 0.0559 a 0.4495 a 0.253*** c 2.4068 0.523*** b 6.4734*** b 0.500 b 6.472*** PETRES.850 a 0.4696 a.26*** b.9782 0.2987*** a 4.7399*** a 0.0853 b 5.9058*** DP 0.6544 a 0.7227 a.924*** b 2.490 8.756*** a 8.5280*** a 0.037 b 3.6425** ER 2.7947* b 0.0968 b 0.584** c.6422 7.7527*** a 7.7527*** a 0.0609 b 6.6232*** 註 :. a 是 指 不 含 截 距 項 與 趨 勢 項 ;b 是 指 含 截 距 項 不 含 趨 勢 項 ;c 是 指 含 截 距 項 與 趨 勢 項 2. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ; *** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 3. KSS 檢 定 是 以 去 均 數 (de-meaned) 與 去 趨 勢 (de-trended) 之 序 列 表 3 Engle-Granger 兩 階 段 共 整 合 檢 定 殘 差 項 檢 定 方 法 模 型 被 解 釋 變 數 ADF PP KPSS 模 型 一 : 國 際 油 價 模 型 PETTOT.8384* a 2.7994* b 0.703** c PETTRANS.8574* a 2.699** a 0.485** c PETIND 3.4249** b 3.4249** b 0.464** c PETAGR 2.9596*** a 4.0752*** a 0.2632*** c PETSV 6.870*** a 5.844*** a 0.248** c PETRES.099 a 5.6276*** b 0.0399 b (5)

70 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 表 3 Engle-Granger 兩 階 段 共 整 合 檢 定 ( 續 ) 殘 差 項 檢 定 方 法 模 型 被 解 釋 變 數 ADF PP KPSS 模 型 二 : 國 內 油 價 模 型 PETTOT 6.548*** a 6.3357*** a 0.2443*** c PETTRANS 3.307*** a 8.558*** a 0.360*** c PETIND 3.8748*** a 3.5922*** a 0.955** c PETAGR 3.2576*** a 4.8622*** a 0.3073*** c PETSV 4.2500*** a 6.3975*** a 0.248** c PETRES 2.2069*** a 6.0697*** a 0.522** b 註 :. a 是 指 不 含 截 距 項 與 趨 勢 項 ;b 是 指 含 截 距 項 不 含 趨 勢 項 ;c 是 指 含 截 距 項 與 趨 勢 項 2. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;*** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ( 二 ) Schorderet (2004) 不 對 稱 共 整 合 檢 定 Schorderet (2004) 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定, 乃 根 據 前 述 式 (6) 與 (7) 之 輔 助 迴 歸 式, 將 被 解 釋 變 數 分 別 以 各 石 油 消 費 變 數 代 入, 而 模 型 一 的 解 釋 變 數 為 國 際 原 油 價 格 (POIL) 與 匯 率 變 數 (ER), 模 型 二 之 解 釋 變 數 則 為 國 內 油 品 價 格 (DP) 並 且, 依 Schorderet (2004) 的 建 議 於 模 型 中 加 入 截 距 項 據 此, 利 用 式 (6) 與 (7) 估 計 結 果, 可 分 別 檢 定 油 價 下 跌 與 油 價 上 漲 與 石 油 消 費 量 是 否 存 在 不 對 稱 共 整 合 關 係, 檢 定 方 式 為 運 用 Engle and Granger (987) 兩 階 段 共 整 合 檢 定, 將 估 計 式 之 殘 差 項 以 ADF PP 與 KPSS 方 法 檢 定 之, 不 對 稱 共 整 合 檢 定 結 果 整 理 如 表 4 在 國 際 油 價 模 型 部 分, 式 (6) 為 檢 定 國 際 油 價 下 跌 及 匯 率 下 跌 與 石 油 產 品 消 費 量 間 的 共 整 合 關 係, 式 (7) 為 檢 定 國 際 油 價 上 漲 及 匯 率 上 漲 與 石 油 產 品 消 費 間 的 共 整 合 關 係 檢 定 結 果 發 現, 在 5% 顯 著 水 準 下, 不 論 是 就 式 (6) 或 式 (7),ADF PP 與 KPSS 三 種 檢 定 皆 一 致 顯 示 具 共 整 合 關 係 而 在 國 內 油 價 模 型 部 分, 式 (6) 為 檢 定 國 內 油 價 下 跌 與 石 油 產 品 消 費 間 的 共 整 合 關 係, 式 (7) 為 檢 定 國 內 油 價 上 漲 與 石 油 產 品 消 費 量 間 的 (6)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 7 共 整 合 關 係 在 5% 顯 著 水 準 下, 式 (6) 或 式 (7) 檢 定 結 果, 僅 有 運 輸 部 門 石 油 產 品 消 費 量 (PETTRANS) 工 業 部 門 石 油 產 品 消 費 量 (PETIND) 與 農 業 部 門 石 油 產 品 消 費 量 (PETAGR) 在 三 種 檢 定 方 法 下, 呈 現 石 油 產 品 消 費 變 數 與 國 內 油 價 下 跌 或 上 漲 具 有 共 整 合 關 係 其 他 石 油 產 品 消 費 變 數 則 無 法 一 致 通 過 共 整 合 檢 定, 尤 其 石 油 產 品 國 內 消 費 量 總 計 (PETTOT) 在 三 種 檢 定 方 法 皆 未 能 支 持 共 整 合 關 係 的 存 在 表 4 Schorderet 不 對 稱 共 整 合 檢 定 模 型 變 數 式 (6) 式 (7) ADF PP KPSS ADF PP KPSS PETTOT.9758** a 3.7492*** a 0.3409 b 2.2340** a 5.659*** a 0.3038 b PETTRANS 3.276*** a 7.4774*** a 0.263 b 2.424** a 6.8850*** a 0.203 b 模 型 一 : PETIND 3.764*** a 5.544*** a 0.3445 b 5.365*** a 5.226*** a 0.254 b 國 際 油 價 模 型 PETAGR.9663** a 3.447*** a 0.2335 b.9763** a 3.447*** a 0.2335 b PETSV 2.236** a 3.2593*** a 0.379 b 2.6204*** a 4.2896*** a 0.2654 b PETRES 2.902*** a 3.742*** a 0.386 b 4.382*** a 6.402*** a 0.624 b PETTOT.740* a.5640 a 0.222** c.0 a.7557* a 0.3390*** c PETTRANS 2.6564*** a 2.6529*** a 0.25* c 2.6669*** a 5.585*** a 0.368 b 模 型 二 : PETIND 2.0972** a 2.0650** a 0.44* b 2.0307** a 2.6479*** a 0.3638* b 國 內 油 價 模 型 PETAGR 2.74*** a 2.74*** a 0.232* c 2.9863*** a 5.898*** a 0.085 c PETSV.7393* a.7354* a 0.2007** c.27 a 2.68** a 0.3253*** c PETRES.8265* a 2.063** a 0.909** c.8329* a 2.677** a 0.2976*** c 註 :. a 是 指 不 含 截 距 項 與 趨 勢 項 ;b 是 指 含 截 距 項 不 含 趨 勢 項 ;c 是 指 含 截 距 項 與 趨 勢 項 2. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;*** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 (7)

72 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 另 外, 就 式 (6) 與 (7) 長 期 關 係 的 估 計 結 果 可 整 理 如 表 5 由 於 殘 差 項 具 序 列 相 關, 因 此 根 據 West (988) 建 議 的 方 法 修 正 標 準 差, 並 計 算 修 正 後 之 t 值, 以 符 合 一 致 性 估 計 3 就 修 正 後 的 t 值 顯 示, 在 5% 顯 著 水 準 下, 除 了 式 (7) 農 業 部 門 的 匯 率 變 數 未 達 顯 著 性 之 外, 其 餘 各 式 的 估 計 係 數 皆 具 顯 著 性 進 一 步 比 較 β + 與 β 的 估 計 係 數 大 小, 就 國 際 油 價 模 型 中, 式 (7) 的 β + 皆 大 於 式 (6) β, 顯 示 各 石 油 消 費 量 變 數 對 於 油 價 上 漲 的 反 應 大 於 油 價 下 跌 時 ; 若 觀 察 匯 率 因 素, 則 發 現 式 (6) 的 β 皆 大 於 式 (7) β +, 表 示 石 油 消 費 量 變 數 對 於 匯 率 下 跌 ( 即 台 幣 升 值 ) 的 反 應 較 匯 率 上 升 ( 即 台 幣 貶 值 ) 時 大, 亦 即 因 匯 率 上 升 而 減 輕 購 油 成 本, 而 使 石 油 消 費 量 增 加 的 反 應 較 為 敏 感 另 外, 就 國 內 油 價 模 型 而 言, 比 較 式 (7) 與 式 (6) 國 內 油 價 估 計 係 數, 結 果 亦 與 國 際 油 價 的 情 況 相 同, 顯 示 各 石 油 消 費 量 變 數 對 於 國 內 油 價 上 漲 的 反 應 均 大 於 油 價 下 跌 時 就 上 述 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定 結 果 可 歸 納 以 下 結 論 : 第 一, 國 際 原 油 價 格 的 上 漲 與 下 跌 與 各 石 油 產 品 消 費 量 變 數 之 間 存 在 不 對 稱 共 整 合 關 係, 但 國 內 油 品 價 格 卻 僅 有 與 運 輸 工 業 與 農 業 部 門 石 油 產 品 消 費 量 之 間 具 有 共 整 合 關 係, 此 顯 示 國 際 原 油 價 格 相 較 於 國 內 油 品 價 格, 對 石 油 消 費 量 的 漲 跌 有 較 為 密 切 之 關 係 另 外, 就 國 際 油 價 與 國 內 油 價 模 型 的 Adj.R 2 比 較, 亦 呼 應 國 際 油 價 的 解 釋 力 高 於 國 內 油 價 模 型 第 二, 比 較 估 計 係 數 結 果 可 知, 不 論 是 國 際 油 價 或 國 內 油 價 模 型, 皆 顯 示 石 油 消 費 量 對 於 油 價 上 漲 的 敏 感 度 高 於 對 油 價 下 跌 ; 但 石 油 消 費 量 對 於 匯 率 下 跌 的 敏 感 度 卻 高 於 匯 率 上 升 就 政 策 意 義 而 言, 此 意 謂 若 要 減 少 石 油 消 費 量, 以 提 高 油 價 政 策 著 手, 應 可 達 到 抑 制 消 費 功 效, 但 若 另 一 方 面 發 生 匯 率 上 升, 則 將 抵 銷 油 價 上 漲 的 效 果, 故 匯 率 政 策 的 配 合 將 是 一 重 要 因 素 /2 ˆ ˆ2 e m 3 West (988) 建 議 將 標 準 差 估 計 值 乘 上 ( s / σ ) 為 OLS 估 計 的 迴 歸 式 標 準 誤, ˆ (0) [ ( )] ˆ T s = σ + 2 - h/m+ σ( h), ˆ σ( h) = ˆˆ εtε, t-h h= T t= h+ /4 m= ( T), 即 可 求 得 修 正 後 之 標 準 差 其 中, ˆe σ (8)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 73 表 5 Schorderet 不 對 稱 共 整 合 的 估 計 結 果 國 際 油 價 模 型 : 式 (6) 式 (7) 國 內 油 價 模 型 : 式 (6) 式 (7) PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV PETRES β 0.2952 2.5094 0.3706 8.5669 24.3232 3.6346 0 ( 2.2645) (24.2995) ( 2.8204) (4.605) ( 54.7432) (4.769) β 0.3772 0.4584 0.5826.36 0.7554 0.5763 (5.8944) (9.0435) (9.0327) (4.5729) (3.4636) (4.7684) β 3.4752 4.340 3.8293 3.3342 2.9975 8.3245 2 (8.9869) (4.0853) (9.8249) (7.6677) (9.8635) (.4000) Adj.R 2 0.9824 0.9848 0.9872 0.9249 0.979 0.9848 β + 2.498 0.742 2.3452 0.8657 28.9287 0.377 0 (2.2848) (6.0833) (6.7445) (.3382) (69.7462) (0.7865) β + 0.5396 0.6646 0.624.87.3794.0304 (9.0863) (0.7669) (8.6407) (5.5343) (6.5722) (.636) β +.3075.3402 3.0687 3.695 6.033 2.5668 2 (2.5070) (2.4723) (4.9308) (.2854) (3.2626) (3.2998) Adj.R 2 0.9870 0.989 0.9896 0.9669 0.9829 0.9909 β 6.2775 4.870 8.0588 3.3468 42.3652 8.5295 0 ( 82.0509) ( 64.9028) ( 9.956) ( 6.632) ( 65.2347) ( 5.9523) β.8835 2.2944 2.6377 6.3446 5.6495 3.6595 (29.4946) (60.9257) (32.6955) (60.223) (27.5689) (35.9792) Adj.R 2 0.8890 0.9279 0.9089 0.939 0.8682 0.8785 β + 6.8290 5.8004 8.5786 2.8928 42.2220 8.4282 0 (09.7845) (58.74) (09.639) (25.6090) (2.597) (85.0665) β + 2.4076 3.0230 3.08 9.949 7.2889 4.935 (2.768) (27.4096) (3.8077) (28.3557) (9.307) (20.40) Adj.R 2 0.9389 0.9828 0.9492 0.9623 0.937 0.9577 註 :β 0 β 與 β 2 分 別 為 截 距 項 油 價 變 數 與 匯 率 變 數 之 估 計 係 數 括 弧 中 之 值 為 依 West (988) 所 建 議 方 法 修 正 後 之 t 值 不 對 稱 共 整 合 檢 定 結 果, 說 明 了 石 油 消 費 量 與 油 價 漲 跌 之 間 存 在 著 長 期 的 不 對 稱 關 係, 石 油 消 費 量 對 於 油 價 上 漲 的 敏 感 度 高 於 對 油 價 下 跌 而 就 價 格 因 素 而 言, 國 際 油 價 將 較 國 內 油 價 更 具 解 釋 力 其 次, 不 同 部 門 別 的 石 油 消 費 量 可 能 因 消 費 行 為 特 性 之 差 異, (9)

74 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 例 如 石 油 消 費 密 集 度 搜 尋 成 本 或 價 格 反 應 的 時 間 落 差 等 因 素, 對 油 價 反 應 並 不 相 同 ; 即 使 同 部 門 的 石 油 消 費 量, 對 於 油 價 上 漲 與 下 跌 的 反 應 也 有 差 異 ( 三 ) Granger and Lee (989) 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 由 於 Schorderet (2004) 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定 主 要 是 以 分 析 變 數 間 長 期 關 係 為 立 基 點, 若 要 從 動 態 角 度 觀 察 石 油 消 費 對 於 油 價 漲 跌 的 反 應, 在 長 期 與 短 期 效 果 是 否 具 對 稱 性, 可 利 用 Granger and Lee (989) 所 建 議 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 依 據 式 (0), 將 X t 分 別 以 各 石 油 消 費 變 數, 即 PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV 與 PETRES 代 入, 而 模 型 一 的 解 釋 變 數 X 2t 與 X 3t, 分 別 以 國 際 原 油 價 格 與 匯 率 代 入, 至 於 模 型 二 的 解 釋 變 數 X 2t 則 以 國 內 油 品 價 格 代 入 在 估 計 過 程 中, 迴 歸 式 適 當 地 加 入 落 後 期 數 直 到 殘 差 項 無 自 我 相 關 為 止 國 際 油 價 模 型 與 國 內 油 價 模 型 的 估 計 與 相 關 檢 定 結 果, 分 別 如 表 6 與 表 7 表 格 中 整 理 了 長 期 均 衡 調 整 估 計 係 數 解 釋 變 數 顯 著 性 的 聯 合 檢 定, 以 及 短 期 效 果 的 不 對 稱 檢 定 另 以 Lagrange Multiplier (LM) test 檢 驗 序 列 自 我 相 關, 並 以 Regression Equation Specification error Test (RESET) 檢 驗 模 型 設 定 正 確 性, 各 方 程 式 皆 可 通 過 模 型 診 斷 檢 定 表 6 Granger-Lee 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 : 國 際 油 價 模 型 PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV PETRES 長 期 均 衡 調 整 係 數 : π 0.3508** 0.464** 0.956** 0.0322* 0.268* 0.7735*** π 0.93*** 0.35** 0.69** 0.0256* 0.4928** 0.6686*** 解 釋 變 數 顯 著 性 之 聯 合 檢 定 : λ( L) = λ( L) = 0 4.059*** 4.6667** 5.6982*** 8.740***.4559 5.9593** γ( L) = γ( L) = 0 3.8254** 3.2762** 3.3478** 3.678** 0.5420.3502 δ( L) = δ( L) = 0 2.4082* 0.9243 0.0959 3.0484*.0697 0.5247 (20)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 75 表 6 Granger-Lee 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 : 國 際 油 價 模 型 ( 續 ) 對 稱 性 檢 定 : π PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV PETRES = π 5.975** 3.9267** 3.776** 0.000 0.7623 0.954 λ = λ.5606.9888 0.2946 0.0809 0.9925.3366 λ = λ 5.2004** 0.0475 4.2638** 0.4624 0.0523 0.9277 2 2 λ = λ.689 0.0888 3.294* 0.499.0576 0.94 2 3 λ = λ 2.2547 0.074 9.2354*** 0.6253 0.0005 - γ γ γ γ γ δ δ δ δ δ 4 4 = γ 0.326 4.0740** 2.269 3.047* 2.3897 0.8353 0 0 = γ 4.572**.948 9.03*** 4.2383** 0.603 0.685 = γ 0.6754.7587 0.39 0.0753 0.736 2.928* 2 2 = γ 0.0234.0483.333 0.048 0.4858 0.8786 3 3 = γ 2.3952 0.749 2.8882* 0.2406 0.0238-4 4 = δ 0.7008 2.2846 3.452* 0.5889.260 0.43 = δ 3.869**.8452 3.5594* 0.0077 0.6305 0.0007 2 2 = δ 3.396* 0.099 5.479** 0.4485 0.537 3.5764* 2 2 = δ 0.3664 0.483 0.5600 0.8620 0.0405 0.66 3 3 = δ 0.034 2.2948 2.3585.335 0.2225-4 4 Σ λ( L) =Σ λ( L) 0.2552*** 0.3697 8.4050***.74 0.0529.4509 Σ γ( L) =Σ γ( L) 4.0264** 3.3568* 4.8283** 3.8873** 0.596.956 Σ δ( L) =Σ δ( L).2387 0.9263 0.637 4.0886**.8827 0.390 LM test 0.4246 0.6443 0.367 0.7378 0.7904 0.224 RESET test 0.7355 0.7774 0.290 0.4083 0.237 0.654 Adjusted R 2 0.4828 0.6443 0.4999 0.4374 0.4035 0.4923 註 :. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;*** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 2. 對 稱 性 檢 定 欄 位 中 之 值 為 F-statistics;LM test 與 RESET test 欄 位 中 之 值 為 p-value 3. λ ( L) γ ( L) 與 δ ( L) 之 L 係 指 落 後 因 子 λ ( L) 之 L =,, i; γ ( L) 與 δ ( L) 之 L = 0,...,i,i 為 最 大 落 後 期 數 (2)

76 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 先 就 長 期 調 整 效 果 而 言, 長 期 均 衡 調 整 係 數 是 以 π + 為 正 向 的 誤 差 修 正 向 調 整 係 數, π 為 負 向 的 誤 差 修 正 項 調 整 係 數, 兩 者 分 別 代 表 石 油 消 費 量 偏 離 長 期 均 衡 之 上 與 下 時, 朝 向 長 期 均 衡 調 整 的 速 度 正 向 偏 離 均 衡 的 原 因 主 要 可 能 源 自 油 價 上 升 或 匯 率 上 升, 使 石 油 消 費 降 低, 因 而 產 生 正 向 偏 離 誤 差 拉 大 表 7 Granger-Lee 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 : 國 內 油 價 模 型 長 期 均 衡 調 整 係 數 : PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV PETRES π 0.495*** 0.3969** 0.2875*** 0.036 0.0985 0.6667*** π 0.2860** 0.765* 0.0736** 0.2709* 0.420*** 0.5635*** 解 釋 變 數 顯 著 性 之 聯 合 檢 定 : λ( L) = λ( L) = 0 4.4357** 4.7474*** 6.5527*** 3.7785** 3.5254** 3.8052** γ( L) = γ( L) = 0 3.387** 0.8089 3.535** 0.7434 0.2322.0724 對 稱 性 檢 定 : π = π 3.7299** 0.594 3.6668**.0563 2.0726 0.2070 λ = λ 0.6884.582 0.3 0.4682.5724 2.7336* λ = λ 2.5803 0.8895 4.4928** 0.3497 0.069 3.6080* 2 2 λ = λ 0.0304 0.8667 0.6950 0.005 0.4243 0.86 2 3 λ = λ.4654 0.67 4.49** 0.4865 0.067 3.4298* γ γ γ γ γ 4 4 = γ.36 0.0462.06 0.2307 0.62 0.2620 0 0 = γ 3.7900** 0.5934 3.8860** 0.000.44 0.6500 = γ 0.8358 0.4236.052 0.00 0.67 0.0050 2 2 = γ 0.0779.2486 0.0335 2.2739 0.2640 0.593 3 3 = γ 0.0344 0.050 0.0005 0.3996 0.2772.7950 4 4 Σ λ( L) =Σ λ( L) 6.6400*** 0.245 7.022*** 0.608 0.765 0.899 Σ γ( L) =Σ γ( L) 5.0397**.673 4.297** 0.8240 0.232.706 LM test 0.585 0.2522 0.3446 0.25 0.479 0.5892 RESET test 0.789 0.2730 0.4746 0.309 0.2405 0.3928 Adjusted R 2 0.3705 0.6008 0.3876 0.327 0.3484 0.404 (22)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 77 註 :. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;*** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 2. LM test 與 RESET test 欄 位 中 之 值 為 p-value 3. λ ( L) 與 γ ( L) 之 L 係 指 落 後 因 子 λ ( L) 之 L =,, i; γ ( L) 之 L = 0,..., i,i 為 最 大 落 後 期 數 在 國 際 油 價 模 型 方 面, 估 計 結 果 顯 示,5% 的 顯 著 水 準 下, 除 了 農 業 與 服 務 業 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 的 誤 差 修 正 項 係 數 不 顯 著 外, 其 餘 皆 具 顯 著 性 另 外, 除 了 服 務 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 之 外, 各 石 油 消 費 變 數 方 程 式 的 π + 絕 對 值 皆 大 於 π, 此 意 謂 石 油 消 費 變 動 量 若 高 於 長 期 均 衡 時, 朝 向 長 期 均 衡 拉 回 調 整 的 速 度 較 快 ; 相 反 的, 石 油 消 費 變 動 量 若 低 於 長 期 均 衡 時, 朝 向 長 期 均 衡 修 正 調 整 的 速 度 較 慢 再 進 一 步 檢 定 長 期 均 衡 調 整 係 數 對 稱 性, 亦 即 檢 定 虛 無 假 設 π = π, 顯 示 僅 有 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量 的 方 程 式, 長 期 均 衡 調 整 係 數 具 不 對 稱 效 果 在 國 內 油 價 模 型 方 面, 在 5% 的 顯 著 水 準 下, 長 期 均 衡 調 整 係 數 在 運 輸 農 業 與 服 務 業 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 中 出 現 誤 差 修 正 項 未 達 顯 著 性, 其 餘 方 程 式 則 皆 具 顯 著 性 進 一 步 檢 定 長 期 均 衡 調 整 係 數 對 稱 性, 則 僅 發 現 國 內 石 油 消 費 總 量 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量 兩 個 方 程 式, 長 期 均 衡 調 整 係 數 具 不 對 稱 效 果 其 次, 就 解 釋 變 數 顯 著 性 的 聯 合 檢 定 結 果, 國 際 油 價 模 型 中, 油 價 變 數 除 了 服 務 與 住 宅 部 門 的 石 油 消 費 量 變 數 未 達 顯 著 之 外, 其 餘 方 程 式 具 有 顯 著 性 ; 而 匯 率 變 數 則 各 方 程 式 皆 未 能 通 過 顯 著 性 的 檢 定 國 內 油 價 模 型 中, 油 價 變 數 則 僅 有 在 國 內 石 油 消 費 總 量 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 具 有 顯 著 性 γ 在 對 稱 性 檢 定 部 分, 就 解 釋 變 數 各 落 後 期 短 期 效 果 的 對 稱 性 檢 定, 即 檢 定 λ = λ = γ 與 δi = δi 之 虛 無 假 設 5% 顯 著 水 準 下, 國 際 油 價 模 型 中 共 計 77 個 虛 無 假 設, i i 拒 絕 虛 無 假 設 的 僅 有 9 個 ; 而 在 國 內 油 價 模 型 中 共 計 54 個 虛 無 假 設, 拒 絕 虛 無 假 設 的 只 有 6 個, 顯 示 各 解 釋 變 數 的 短 期 效 果 具 不 對 稱 性 的 情 況 僅 為 少 數 進 一 步 針 對 解 釋 變 數 i (23)

78 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 聯 合 檢 定 正 向 與 負 向 變 動 對 稱 性, 即 檢 定 虛 無 假 設 Σ λ( L) =Σ λ( λ) Σ λ( L) =Σ ( L) 與 Σ δ( L) =Σ δ( L) 5% 顯 著 水 準 下, 在 國 際 油 價 模 型 方 面, 國 內 石 油 消 費 總 量, 以 及 運 輸 工 業 與 農 業 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 的 國 際 油 價 具 顯 著 的 漲 跌 不 對 稱 效 果 ; 至 於 匯 率 變 數, 則 僅 在 農 業 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式 顯 示 有 不 對 稱 效 果 在 國 內 油 價 模 型 方 面, 則 有 國 內 石 油 消 費 總 量 與 工 業 部 門 石 油 消 費 方 程 式 的 國 內 油 價 變 數 具 顯 著 不 對 稱 效 果 由 此 可 知, 不 論 是 國 際 油 價 或 國 內 油 價, 對 於 國 內 石 油 消 費 總 量 的 確 存 在 長 期 調 整 效 果 的 不 對 稱 性, 此 種 不 對 稱 的 意 涵, 係 指 因 油 價 上 升 或 匯 率 上 升 造 成 石 油 消 費 量 降 低 的 反 應 大 於 油 價 下 降 或 匯 率 下 降 時 若 就 各 部 門 石 油 消 費 量 的 反 應, 國 際 油 價 僅 對 工 業 與 運 輸 部 門 石 油 消 費 量 存 在 長 期 不 對 稱 效 果, 這 也 突 顯 了 部 門 別 石 油 消 費 量 對 於 油 價 反 應 存 在 差 異 性, 而 工 業 運 輸 部 門 因 其 生 產 過 程 對 石 油 依 賴 度 較 高, 因 此 對 於 國 際 原 油 價 格 的 反 應 較 為 敏 感, 此 為 可 預 期 之 合 理 結 果 值 得 注 意 的 是, 國 內 油 價 則 只 對 工 業 部 門 石 油 消 費 量 存 在 長 期 不 對 稱 效 果, 至 於 運 輸 部 門 石 油 消 費 量 雖 然 對 於 國 際 油 價 反 應 顯 著, 但 對 國 內 油 價 反 應 卻 不 顯 著, 此 可 能 與 政 府 對 於 運 輸 部 門 實 施 的 相 關 配 套 政 策 有 關, 諸 如 票 價 或 油 價 補 貼 等, 使 真 實 油 品 價 格 受 到 扭 曲, 因 而 使 油 品 價 格 衝 擊 被 干 擾, 削 弱 運 輸 部 門 消 費 需 求 與 國 內 油 品 價 格 之 間 的 關 連 性 ( 四 ) Enders and Siklos (200) 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 與 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 前 述 Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 雖 然 可 呈 現 變 數 間 的 長 期 與 短 期 的 動 態 關 係, 但 模 型 隱 含 誤 差 修 正 項 與 變 數 的 漲 跌 皆 是 以 零 作 為 門 檻 值, 此 基 本 假 設 將 過 於 武 斷, 且 實 際 上 長 期 均 衡 的 誤 差 修 正 項 門 檻 值 亦 未 必 為 零, 為 彌 補 此 缺 點, 可 利 用 Enders and Siklos (200) 所 建 議 的 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 方 法, 如 同 前 述 分 析, 亦 將 模 型 區 分 為 國 際 油 價 與 國 內 油 價 兩 種 模 型, 分 別 依 據 TAR 與 MTAR 等 兩 種 方 式 之 設 定, 估 計 並 檢 定 油 價 與 石 油 消 費 量 的 共 整 合 關 係 檢 定 步 驟 包 含 第 一 步 檢 定 是 否 拒 絕 ρ = ρ 2 = (24)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 79 0 的 虛 無 假 設, 若 拒 絕 虛 無 假 設 則 表 示 存 在 共 整 合 關 係, 才 可 進 一 步 再 檢 定 對 稱 調 整 的 虛 無 假 設 ρ = ρ 2, 若 拒 絕 虛 無 假 設 則 表 示 存 在 不 對 稱 性 的 調 整 關 係 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 結 果 如 表 8 表 8 Enders-Siklos 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 模 型 變 數 Type ρ ρ 2 AIC ρ = ρ 2 = 0 ρ = ρ 2 門 檻 值 國 際 油 價 模 型 PETTOT PETTRANS PETIND PETAGR PETSV PETRES TAR MTAR TAR MTAR TAR MTAR TAR MTAR TAR MTAR TAR MTAR 0.0752 ( 2.309) 0.70 ( 3.65) 0.275 (.7359) 0.6855 ( 3.5584) 0.4238 ( 4.479) 0.4738 ( 6.0884) 0.0707 ( 0.9285) 0.0602 ( 0.766) 0.3379 ( 3.2574) 0.8585 ( 5.9667) 0.8328 ( 5.8320) 0.752 ( 6.6760) 0.004 ( 0.038) 0.0866 (.5709) 0.3872 ( 2.7650) 0.2727 ( 2.5566) 0.352 ( 3.58) 0.0570 ( 0.4629) 0.2989 ( 2.873) 0.2886 ( 2.9227) 0.6282 ( 3.7925) 0.4020 ( 4.6056) 0.6459 ( 5.5422) 0.5832 ( 3.5965) 55.29 2.273-0.306 58.3469 7.899** 0.92*** 0.0345 96.906 4.595-0.0743 99.6629 7.6263** 4.635** 0.087 43.0628 3.50*** 0.2862 0.070 35.4288 8.645*** 8.85*** 0.0837 270.8708 4.2803-0.5096 270.7235 4.3559-0.47 202.543 9.9774*** 2.8692* 0.96 20.8556 28.4064*** 7.3572*** 0.222 8.7258 23.6826***.6062 0.337 8.2899 23.302***.0579 0.0956 (25)

80 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 表 8 Enders-Siklos 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 ( 續 ) 模 型 變 數 Type ρ ρ 2 AIC ρ = ρ 2 = 0 ρ = ρ 2 門 檻 值 國 內 油 價 模 型 PETTOT 0.3900 0.2802 TAR 85.2437 7.466** 0.5405 0.0600 ( 3.0007) ( 2.8688) 0.3862 0.2996 MTAR 85.965 7.2660** 4.2695** 0.0678 ( 2.454) ( 3.377) PETTRANS TAR 0.2046 0.43 (.724) ( 3.039) 97.7876 4.866-0.0703 MTAR 0.6622 0.2687 ( 3.6235) ( 2.5586) 00.700 7.8867** 4.5702** 0.0902 PETIND 0.2923 0.043 TAR 3.589 5.696-0.232 ( 3.0786) (.634) 0.2246 0.0408 MTAR 3.3659 8.74** 3.8676** 0.0900 ( 4.0048) (0.337) PETAGR TAR 0.273 0.3002 (.4084) ( 2.7058) 279.8536 4.220 0.365 MTAR 0.0799 0.388 ( 0.8330) ( 3.72) 278.0088 5.0739-0.074 PETSV TAR 0.800 0.4462 (.8635) ( 3.849) 202.2242 5.7206-0.33 MTAR 0.557 0.769 ( 3.4322) (.8840) 200.7279 7.500** 4.6296** 0.208 PETRES TAR 0.652 0.508 ( 5.0999) ( 4.6505) 9.6344 8.3065*** 0.9926 0.22 MTAR 0.6277 0.3689 ( 6.92) ( 2.4238) 89.8699 9.4090** 2.746* 0.0864 ρ 欄 位 括 號 內 為 t 值 ρ = ρ 2 = 0 假 設 檢 定 之 臨 界 值 須 參 考 Enders and Siklos 註 :. ρ 與 2 (200); ρ = ρ 2 假 設 檢 定 以 standard F test 2. * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ; *** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 (26)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 8 在 顯 著 水 準 為 5% 下, 根 據 Enders and Siklos (200) 的 臨 界 值 檢 定 ρ = ρ 2 = 0 的 虛 無 假 設, 結 果 顯 示 國 際 油 價 模 型 中, 油 價 與 各 石 油 消 費 變 數 於 TAR 模 型 僅 有 工 業 服 務 與 住 宅 部 門 的 石 油 消 費 量 拒 絕 虛 無 假 設 ; 而 MTAR 模 型 下, 除 了 農 業 部 門 石 油 消 費 量 之 外, 其 餘 方 程 式 皆 拒 絕 虛 無 假 設, 亦 即 顯 示 存 在 共 整 合 關 係 再 以 標 準 的 F-test 檢 定 ρ = ρ 2 的 虛 無 假 設, 結 果 在 TAR 模 型 下, 皆 未 有 不 對 稱 的 調 整 關 係 ; 而 在 MTAR 模 型 下, 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 工 業 與 服 務 部 門 石 油 消 費 量 皆 顯 示 存 在 不 對 稱 調 整 關 係 在 國 內 油 價 模 型 方 面, 以 TAR 模 型 時, 僅 有 國 內 石 油 消 費 總 量 與 住 宅 部 門 石 油 消 費 量 兩 方 程 式 拒 絕 ρ = ρ 2 = 0 虛 無 假 設 ; 而 MTAR 模 型 下, 與 國 際 油 價 模 型 相 同, 除 了 農 業 部 門 石 油 消 費 量 無 法 拒 絕 虛 無 假 設 而 未 有 共 整 合 關 係, 其 餘 方 程 式 皆 可 顯 示 存 在 共 整 合 關 係 進 一 步 檢 定 ρ = ρ 2 的 對 稱 性 假 設, 結 果 顯 示 TAR 模 型 時, 長 期 調 整 係 數 皆 未 有 不 對 稱 性, 不 過 在 MTAR 模 型 下, 與 國 際 油 價 模 型 一 樣, 皆 呈 現 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 工 業 與 服 務 部 門 石 油 消 費 量 存 在 不 對 稱 調 整 關 係 就 檢 定 結 果 為 存 在 不 對 稱 調 整 關 係 的 MTAR 模 型 而 言, 比 較 正 向 與 負 向 誤 差 修 正 項 的 調 整 係 數 ρ 與 ρ 2 絕 對 值 大 小 可 知, 一 致 性 的 呈 現 ρ 絕 對 值 大 於 ρ 2 絕 對 值, 表 示 誤 差 修 正 項 在 長 期 均 衡 關 係 出 現 正 向 偏 離 均 衡 時 的 調 整 速 度, 相 較 於 負 向 偏 離 均 衡 時 的 調 整 速 度 為 大, 亦 即 正 向 誤 差 修 正 項 自 我 調 整 的 機 制 較 快 恢 復 長 期 均 衡 關 係 而 出 現 正 向 偏 離 均 衡 的 原 因 為 何? 就 長 期 關 係 式 解 釋, 可 能 來 自 油 價 上 漲 或 匯 率 上 升 所 導 致, 此 意 謂 當 油 價 上 漲 或 匯 率 上 升 時 石 油 消 費 量 的 減 少 速 度, 相 較 於 當 油 價 下 跌 或 匯 率 下 跌 時 石 油 消 費 量 的 增 加 速 度 快 由 於 MTAR 模 型 證 實 國 際 油 價 與 國 內 油 價 模 型, 皆 顯 示 油 價 與 國 內 石 油 消 費 運 輸 工 業 與 服 務 部 門 石 油 消 費 量 方 程 式, 存 在 不 對 稱 長 期 調 整 關 係, 因 此 本 文 以 下 將 以 MTAR 模 型 為 基 礎, 根 據 式 (7) 的 設 定, 以 估 計 四 個 石 油 消 費 量 變 數 方 程 式 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 在 估 計 過 程 中, 須 逐 步 加 入 落 後 期 數, 以 使 殘 差 項 符 合 無 自 我 相 關, 估 計 結 果 整 理 如 表 9 (27)

82 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 在 長 期 均 衡 調 整 方 面, 先 就 各 石 油 消 費 量 對 於 油 價 反 應 的 關 係 式, 觀 察 α + 與 α 的 大 小 發 現, 各 方 程 式 一 致 呈 現 α 絕 對 值 大 於 α + 絕 對 值, 此 亦 呼 應 前 面 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 之 結 果, 表 示 當 國 際 原 油 價 格 上 升 匯 率 上 升 或 國 內 油 品 價 格 上 升, 使 石 油 消 費 量 減 少, 而 出 現 正 向 偏 離 長 期 均 衡 時, 誤 差 修 正 項 對 石 油 消 費 量 產 生 的 調 整 速 度, 相 較 於 當 油 價 下 跌 匯 率 下 跌 或 國 內 油 品 價 格 下 跌, 使 石 油 消 費 量 增 加, 而 出 現 負 向 偏 離 長 期 均 衡 時 的 調 整 速 度 為 快 在 短 期 效 果 方 面,5% 顯 著 水 準 下, 國 際 油 價 模 型 中, 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 方 程 式 的 國 際 原 油 價 格 變 數, 以 F 聯 合 檢 定 結 果 皆 具 顯 著 性, 而 匯 率 變 數 的 F 聯 合 檢 定 顯 示 僅 對 工 業 部 門 石 油 消 費 量 具 顯 著 影 響 至 於 在 國 內 油 價 模 型 中, 國 內 油 價 變 數 的 F 聯 合 檢 定 結 果 皆 未 呈 現 顯 著 性 另 外, 比 較 國 際 油 價 與 國 內 油 價 模 型 的 Adjusted R 2, 也 發 現 國 際 油 價 模 型 Adjusted R 2 較 國 內 油 價 模 型 高, 此 呼 應 前 述 實 證 分 析 結 果, 即 國 際 油 價 確 實 較 國 內 油 價 具 有 解 釋 力, 尤 其 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量, 皆 對 國 際 油 價 有 顯 著 反 應 回 顧 前 面 Granger-Lee 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 的 結 果, 同 樣 顯 示 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量, 在 國 際 油 價 模 型 不 但 存 在 長 期 調 整 不 對 稱 性, 也 是 國 際 油 價 變 數 落 後 期 具 有 漲 跌 效 果 的 不 對 稱 性 此 結 果 再 度 突 顯 了 部 門 別 的 石 油 消 費 量 差 異 性, 尤 其 是 工 業 與 運 輸 部 門 石 油 消 費 量 確 實 對 於 國 際 原 油 價 格 有 顯 著 反 應, 且 存 在 不 對 稱 效 果 綜 合 以 上 三 種 不 對 稱 分 析 的 實 證 結 果, 可 做 簡 要 歸 納 如 下 : 第 一, 石 油 消 費 量 與 油 價 漲 跌 之 間 的 確 存 在 著 長 期 的 不 對 稱 關 係 ; 第 二, 石 油 消 費 量 對 於 油 價 上 漲 的 敏 感 度 高 於 對 油 價 下 跌 第 三, 國 際 油 價 將 較 國 內 油 價 對 石 油 消 費 量 更 具 解 釋 力 第 四, 就 部 門 別 觀 察, 不 同 部 門 別 的 石 油 消 費 量 可 能 因 消 費 行 為 特 性 之 差 異, 對 油 價 反 應 並 不 相 同, 對 於 油 價 上 漲 與 下 跌 的 反 應 也 有 差 異 其 中, 以 運 輸 與 工 業 部 門 的 石 油 消 費 量 較 為 敏 感, 不 但 具 顯 著 性 且 長 期 調 整 存 在 不 對 稱 性 (28)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 83 表 9 Enders-Siklos 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 λ 0 國 際 油 價 模 型 國 內 油 價 模 型 PETTOT PETTRANS PETIND PETSV PETTOT PETTRANS PETIND PETSV 0.0044 (0.4923) 0.0574 α + ( 0.927) 0.045 α ( 0.9268) λ λ 2 λ 3 λ 2 λ 22 λ 23 λ 3 λ 32 λ 33 0.3728 ( 3.4879) 0.2557 ( 2.529) 0.0487 ( 0.5288) 0.0528 (2.4578) 0.0792 (.305) 0.034 ( 0.477) 0.0428 ( 0.0790) 0.7539 (.3020).434 (2.6057) 0.0037 (0.6808) 0.704 ( 3.4279) 0.2673 ( 2.476) 0.628 ( 5.6459) 0.254 ( 2.9793) - 0.0469 (.9845) 0.089 ( 2.3973) - 0.3577 (0.7539) 0.774 ( 0.3623) - 0.065 (.832) 0.3470 ( 3.5079) 0.2036 (.2276) 0.673 (.496) 0.0784 ( 0.7954) 0.002 (0.035) 0.0270 (2.067) 0.0909 ( 2.9353) 0.0265 ( 0.284) 0.5989 ( 0.765).5604 (.8890) 2.387 (2.6789) 0.095 (.879) 0.824 ( 4.8794) 0.270 ( 2.635) 0.229 ( 2.03) 0.70 (.3426) - 0.4063 ( 2.2456) 0.57 (0.660) -.284 (0.7856).8065 (.297) 0.005 (0.2592) 0.3648 ( 2.0797) 0.2975 ( 2.7934) 0.2230 (.938) 0.27 (.080) 0.039 (0.533) 0.59 (0.8494) 0.639 (.956) 0.397 (.0435) 0.004 (0.7670) 0.6947 ( 3.6502) 0.2655 ( 2.5208) -0.695 ( 5.9322) 0.2658 ( 3.2055) - 0.0564 ( 0.9840) 0.084 (.4220) - 0.028 (.420) 0.598 ( 2.4580) 0.492 (.0586) 0.953 (.8875) 0.6 (.273) 0.0665 ( 0.6900) 0.2444 (.244) 0.52 ( 0.6929) 0.202 ( 0.9842) 0.0256 (0.7473) 0.5865 ( 3.828) 0.879 ( 2.055) 0.2843 ( 2.8579) 0.620 (.8232) - 0.3838 (.0242) 0.4946 (.3398) - - - - - - - - - - - - - - F test- λ i 4.9289*** 6.897*** 0.8445 2.2450.4967 8.3707***.3297 4.829** F test- λ 2.8882** 2.6943** 3.2998** 2.5404*.0652.2007 0.9048.376 2i F test- λ 3i 2.4520* 0.293 3.7077** 0.8420 - - - - Adjusted R 2 0.4294 0.4986 0.5686 0.3428 0.3932 0.4458 0.4260 0.2832 註 :. 括 號 中 為 t 值 * 是 指 在 0% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;** 是 指 在 5% 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 ;*** 是 指 在 % 顯 著 水 準 下 拒 絕 虛 無 假 設 2. F test 是 聯 合 檢 定 估 計 係 數 的 顯 著 性 F test - λ i 為 聯 合 檢 定 被 解 釋 變 數 自 身 落 後 (29)

84 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 期 的 顯 著 性 ;F test - λ 2i 為 聯 合 檢 定 油 價 變 數 落 後 期 的 顯 著 性, 在 國 際 油 價 模 型 係 指 國 際 油 價, 在 國 內 油 價 模 型 是 指 國 內 油 品 價 格 ;F test - λ 3i 為 聯 合 檢 定 匯 率 變 數 落 後 期 的 顯 著 性, 其 中,i 為 估 計 式 最 大 落 後 期 數 伍 結 論 過 去 已 有 許 多 文 獻 指 出, 原 油 價 格 漲 跌 對 總 體 經 濟 變 數 的 影 響 具 有 不 對 稱 性, 認 為 油 價 上 漲 對 經 濟 的 負 面 衝 擊, 大 於 油 價 下 跌 時 對 經 濟 的 正 面 衝 擊, 探 討 的 經 濟 變 數 例 如 經 濟 成 長 率 或 GDP 物 價 就 業 股 價 與 匯 率 等 而 且, 亦 有 研 究 證 實 原 油 價 格 對 於 下 游 石 油 產 品 價 格 傳 遞 也 有 不 對 稱 效 果, 此 種 不 對 稱 關 係, 如 同 Bacon (99) 提 到 汽 油 零 售 價 與 原 油 價 格 之 間 的 關 係 有 如 Rockets and Feathers, 即 當 原 油 價 格 上 漲, 汽 油 零 售 價 即 迅 速 上 漲, 而 當 原 油 價 格 下 跌, 汽 油 零 售 價 卻 緩 慢 下 跌 基 於 上 述 理 由, 原 油 價 格 漲 跌 對 石 油 消 費 量 的 影 響 亦 有 可 能 呈 現 不 對 稱 關 係 尤 其 台 灣 地 區 長 久 以 來 國 內 石 油 供 給 依 賴 進 口, 且 石 油 產 品 為 許 多 產 業 生 產 的 重 要 投 入 要 素, 原 油 價 格 波 動 牽 動 原 物 料 價 格, 也 直 接 對 石 油 產 品 消 費 產 生 衝 擊 因 此, 本 文 主 要 分 別 以 探 討 國 際 原 油 價 格 對 台 灣 地 區 石 油 消 費 總 量 與 不 同 部 門 別 的 石 油 消 費 量 的 影 響, 是 否 存 在 不 對 稱 效 果 ; 另 外, 基 於 國 內 油 品 市 場 受 到 政 府 嚴 重 干 預, 因 此 有 必 要 一 併 探 討 國 內 油 品 價 格 對 石 油 消 費 的 影 響 作 為 對 照 比 較 本 文 的 不 對 稱 效 果 實 證 研 究 分 為 三 個 部 份 : 第 一, 以 Schorderet (2004) 的 不 對 稱 共 整 合 檢 定, 分 析 油 價 漲 跌 與 石 油 消 費 量 是 否 具 有 不 對 稱 共 整 合 關 係 第 二, 以 Granger and Lee (989) 發 展 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 分 析 石 油 消 費 對 於 油 價 漲 跌 的 反 應, 在 長 期 與 短 期 效 果 是 否 具 對 稱 性 第 三, 利 用 Enders and Siklos (200) 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 與 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 探 討 的 石 油 消 費 變 數 除 了 國 內 石 油 消 費 總 量 之 外, 尚 有 依 能 源 統 計 分 類 區 分 的 運 輸 工 業 農 業 服 務 與 住 宅 等 部 門 之 石 油 消 費 量, 而 樣 本 分 析 期 間 為 999 年 月 至 200 年 3 月 共 計 35 筆 月 資 料 (30)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 85 本 文 實 證 結 果 可 得 到 以 下 結 論 第 一, 利 用 Schorderet (2004) 不 對 稱 共 整 合 檢 定 的 結 果, 說 明 了 石 油 消 費 量 與 油 價 漲 跌 之 間 存 在 著 長 期 的 不 對 稱 關 係, 石 油 消 費 量 對 於 油 價 上 漲 的 敏 感 度 高 於 對 油 價 下 跌 而 就 價 格 因 素 而 言, 國 際 油 價 將 較 國 內 油 價 對 石 油 消 費 量 更 具 解 釋 力 另 外, 不 同 部 門 別 的 石 油 消 費 量 可 能 因 消 費 行 為 特 性 之 差 異, 對 油 價 反 應 並 不 相 同 ; 即 使 同 部 門 的 石 油 消 費 量, 對 於 油 價 上 漲 與 下 跌 的 反 應 也 有 差 異 第 二, 根 據 Granger and Lee (989) 的 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 發 現, 國 際 油 價 與 國 內 油 價 對 於 國 內 石 油 消 費 總 量 皆 存 在 長 期 調 整 效 果 的 不 對 稱 性, 此 不 對 稱 性 的 意 義, 乃 因 油 價 上 升 或 匯 率 上 升 造 成 石 油 消 費 量 降 低 的 反 應 大 於 油 價 下 降 或 匯 率 下 降 時 若 就 各 部 門 石 油 消 費 量 的 反 應, 國 際 油 價 僅 對 工 業 與 運 輸 部 門 石 油 消 費 量 存 在 長 期 不 對 稱 效 果, 這 也 突 顯 了 部 門 別 石 油 消 費 量 對 於 油 價 反 應 存 在 差 異 性, 可 能 是 因 工 業 運 輸 部 門 因 其 生 產 過 程 對 石 油 依 賴 度 較 高, 因 此 對 於 國 際 原 油 價 格 的 反 應 較 為 敏 感 值 得 注 意 的 是, 國 內 油 價 則 只 對 工 業 部 門 石 油 消 費 量 存 在 長 期 不 對 稱 效 果, 至 於 運 輸 部 門 石 油 消 費 量 雖 然 對 於 國 際 油 價 反 應 顯 著, 但 對 國 內 油 價 反 應 卻 不 顯 著, 此 可 能 與 政 府 對 於 運 輸 部 門 實 施 的 相 關 配 套 政 策 有 關, 諸 如 票 價 或 油 價 補 貼 等, 使 真 實 油 品 價 格 受 到 扭 曲, 削 弱 運 輸 部 門 消 費 需 求 與 國 內 油 品 價 格 之 間 的 關 連 性 第 三, 利 用 Enders and Siklos (200) 不 對 稱 門 檻 共 整 合 檢 定 與 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型, 實 證 結 果 發 現 在 MTAR 模 型 的 共 整 合 檢 定 下, 國 際 油 價 模 型 與 國 內 油 價 模 型 一 樣, 皆 呈 現 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 工 業 與 服 務 部 門 石 油 消 費 量 存 在 長 期 均 衡 調 整 的 不 對 稱 關 係 就 比 較 估 計 係 數 大 小 進 一 步 解 釋, 不 對 稱 性 的 現 象 是 指 當 油 價 上 漲 或 匯 率 上 升 時 石 油 消 費 量 的 減 少 速 度, 相 較 於 當 油 價 下 跌 或 匯 率 下 跌 時 石 油 消 費 量 的 增 加 速 度 快 同 時, 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 亦 呼 應 前 面 實 證 部 份, 發 現 國 際 油 價 確 實 較 國 內 油 價 具 有 解 釋 力, 尤 其 國 內 石 油 消 費 總 量 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量, 皆 對 國 際 油 價 有 顯 著 反 應 綜 合 以 上 所 述, 本 文 實 證 發 現 國 際 油 價 相 較 國 內 油 價 衝 擊 對 於 石 油 消 費 量 影 響 較 大, 主 要 可 能 與 國 際 油 價 具 有 指 標 性 意 義, 將 透 過 宣 示 效 果 或 預 期 心 理 因 素 而 影 響 石 油 消 費 量 尤 其 呈 現 了 國 際 油 價 上 漲, 對 石 油 消 費 量 衝 擊 程 度 大 於 國 際 油 價 下 跌 的 不 對 稱 (3)

86 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 效 果 另 一 方 面, 國 內 油 價 模 型 目 的, 在 於 表 達 受 到 政 府 干 預 的 國 內 油 價 對 於 石 油 消 費 量 之 衝 擊, 雖 然 某 些 石 油 消 費 變 數 在 Schorderet (2004) 與 Enders and Siklos (200) 的 共 整 合 檢 定 下, 確 實 呈 現 了 不 對 稱 共 整 合 關 係, 不 過, 國 內 油 價 變 數 在 誤 差 修 正 模 型 中, 卻 欠 缺 影 響 顯 著 性, 且 模 型 解 釋 力 則 較 低, 此 原 因 可 能 反 映 政 府 在 油 價 制 定 之 外, 存 在 其 他 補 貼 或 優 惠 措 施, 使 國 內 油 品 價 格 未 必 是 石 油 消 費 的 真 實 價 格 另 外, 若 以 部 門 別 觀 之, 運 輸 與 工 業 部 門 石 油 消 費 量 對 於 國 際 油 價 反 應 顯 著 且 具 不 對 稱 性, 尤 其 對 於 國 際 油 價 上 漲 反 應 相 較 下 跌 時 敏 感 在 政 策 意 義 上, 此 意 謂 政 府 除 了 應 減 少 對 油 價 干 預 之 外, 亦 應 重 新 檢 視 相 關 優 惠 或 補 貼 措 施 是 否 仍 有 必 要, 以 避 免 油 價 市 場 存 在 價 格 扭 曲, 讓 國 內 油 品 價 格 能 真 實 反 映 國 際 油 價, 回 歸 自 由 市 場 機 制 其 次, 能 源 政 策 亦 應 因 部 門 有 所 區 分, 尤 其 對 油 價 上 漲 反 應 較 為 敏 感 的 運 輸 與 工 業 部 門, 應 優 先 輔 導 產 業 轉 型, 提 高 能 源 使 用 效 率, 降 低 對 石 油 的 依 賴 程 度, 或 鼓 勵 替 代 能 源 使 用 面 對 未 來 原 油 價 格 波 動 高 度 不 確 定 的 時 代, 如 何 因 應 油 價 上 漲 對 經 濟 產 生 的 衝 擊 將 是 重 要 課 題 本 文 藉 由 釐 清 石 油 消 費 量 與 油 價 漲 跌 的 關 係, 以 及 不 同 部 門 石 油 消 費 量 反 應 的 差 異 性, 期 望 可 有 助 於 規 劃 能 源 政 策 的 方 向, 並 正 視 原 油 價 格 對 經 濟 產 生 的 衝 擊 ( 收 件 日 期 為 民 國 99 年 2 月 日, 接 受 日 期 為 民 國 99 年 8 月 3 日 ) (32)

應 用 經 濟 論 叢,90 期, 民 國 00 年 2 月 87 參 考 文 獻 () 中 文 部 分. 何 金 巡 周 麗 芳 與 林 建 甫,2005, 油 價 景 氣 與 政 府 財 政 的 總 體 經 濟 計 量 分 析, 2005 年 總 體 經 濟 計 量 模 型 研 討 會, 台 北 : 行 政 院 主 計 處 與 中 央 研 究 院 經 濟 研 究 所 2. 李 建 強 洪 福 聲 與 黃 柏 農,2005, 金 融 發 展 與 經 濟 成 長 的 關 係 會 消 失 嗎?- 門 檻 迴 歸 模 型 之 運 用, 經 濟 研 究,4:45-74 3. 李 建 強 張 佩 鈴 與 陳 珮 芬,2006, 台 灣 毛 豬 市 場 批 發 價 格 的 非 線 性 模 型 分 析, 農 業 經 濟 半 年 刊,80:59-95 4. 周 濟 彭 素 玲 郭 迺 鋒 與 賴 金 端,2004, 國 際 油 價 變 動 對 台 灣 經 濟 影 響 之 投 入 產 出 分 析, 行 政 院 經 濟 建 設 委 員 會 委 託 計 畫 研 究 報 告, 世 新 大 學 經 濟 學 系 5. 徐 世 勳 李 篤 華 與 周 磊,2005, 國 際 原 油 與 國 內 油 品 價 格 同 時 提 高 對 台 灣 總 體 經 濟 之 影 響 評 估, 石 油 策 略 研 究 中 心 時 事 月 報,5:-2 6. 梁 啟 源,2009, 能 源 價 格 波 動 對 國 內 物 價 與 經 濟 活 動 的 影 響, 中 央 銀 行 季 刊,3: 9-34 7. 梁 晉 嘉 與 林 正 寶,2008, 交 易 成 本 與 套 利 的 非 線 性 動 態 探 討 : 台 灣 肉 雞 市 場 的 實 證, 農 業 經 濟 半 年 刊,83:25-45 8. 黃 宗 煌 陳 谷 汎 與 林 師 模,2006, 國 際 油 價 上 漲 的 經 濟 影 響 評 估, 台 灣 經 濟 論 衡, 4:-46 9. 楊 奕 農 與 楊 明 憲,2003, 生 產 效 率 估 計 之 非 線 性 考 量 : 平 滑 轉 換 迴 歸 在 台 灣 農 業 部 門 生 產 效 率 估 計 之 應 用, 農 業 經 濟 半 年 刊,74:-22 0. 萬 哲 鈺 與 高 崇 瑋,2008, 不 對 稱 歐 肯 法 則 之 臺 灣 實 證, 臺 灣 經 濟 預 測 與 政 策,39: -3. 龔 明 鑫,2007, 國 際 油 價 上 漲 對 台 灣 經 濟 之 影 響 與 因 應 對 策, 經 濟 部 研 究 發 展 委 (33)

88 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 員 會 委 託 計 畫 研 究 報 告, 台 灣 經 濟 研 究 院 (2) 英 文 部 分. Arouri, M. E. H. and J. Fouquau, 2009, How Do Oil Price Affect Stock Returns in GCC Markets? An Asymmetric Cointegration Approach, Working Paper, Orleans Economic Laboratory, Orleans University. 2. Bacon, R. W., 99, Rockets and Feathers: The Asymmetric Speed of Adjustment of U.K. Retail Gasoline Prices to Cost Changes, Energy Economics, 3: 2-28. 3. Benassy-Quere, A., V. Mignon, and A. Penot, 2007, China and the Relationship between the Oil Price and the Dollar, Energy Policy, 35: 5795-5805. 4. Borenstein, S., A. C. Cameron, and R. Gilbert, 997, Do Gasoline Prices Respond Asymmetrically to Crude Oil Changes? Quarterly Journal of Economics, 2: 305-339. 5. Brown, S. P. A. and M. K. Yucel, 2002, Energy Prices and Aggregate Economic Activity: An Interpretative Survey, Quarterly Review of Economics and Finance, 42: 93-208. 6. Chan, K. S., 993, Consistency and Limiting Distribution of the Least Squares Estimation of a Threshold Autoregressive Model, The Annals of Statistics, 2: 520-533. 7. Chen, L. H., M. Finney, and K. S. Lai, 2005, A Threshold Cointegration Analysis of Asymmetric Price Transmission from Crude Oil to Gasoline Prices, Economics Letters, 89: 233-239. 8. Cologni, A. and M. Manera, 2008, Oil Prices, Inflation and Interest Rates in a Structural Cointegrated VAR Model for the G-7 Countries, Energy Economics, 30: 856-888. 9. Cunado J. and F. P. de Gracia, 2003, Do Oil Price Shock Matter? Evidence for Some European Countries, Energy Economics, 25: 37-54. 0. Dargay, J. M. and D. Gately, 995, The Imperfect Price-reversibility of Non-transport Oil Demand in the OECD, Energy Economics, 7: 59-7.. Dargay, J. M. and D. Gately, 997, The Demand for Transportation Fuels: Imperfect Price Reversibility? Transportation Research, 3: 7-82. (34)

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92 國 際 原 油 價 格 衝 擊 對 台 灣 石 油 消 費 量 的 不 對 稱 效 果 The Asymmetric Effects of Oil Prices Shocks on The Oil Consumption in Taiwan * Wen-Hsiu Huang ** and Chien Fu Jeff Lin *** Abstract This paper analyzes the asymmetric effects of oil prices shocks on the oil consumption in Taiwan. In order to investigate the fact that the oil consumption responds asymmetrically to oil prices shocks, we employ three kinds of empirical methods which are proposed by Schorderet (2004), Granger and Lee (989), and Enders and Siklos (200), respectively. The empirical results can be listed as following: First, there is evidence for the asymmetric cointegration relationships between crude oil prices and the oil consumption. Second, the crude oil prices have more power than the prices of domestic oil product to explain the behavior of oil consumption in Taiwan. Third, the asymmetric error correction models indicate that the long-run asymmetric effects of oil prices on the oil consumption exist. When the error correction terms leave above the long-run equilibrium, the adjustment speeds are faster than that below the long-run equilibrium. This means that the oil consumption responds faster when oil prices rise than fall. Forth, the oil consumption of transportation and industry department respond to crude oil prices significantly and asymmetrically in the long run. Keywords: Oil price, Oil Consumption, Asymmetric Cointegration, Asymmetric Error Correction Model JEL Classification: Q40, C22, C2 * The authors thank the anonymous referees and the editor for helpful comments and suggestions. ** Assistant Professor, Department of Public Finance, Ling Tung University. Corresponding Author. Tel: (04) 23892088 ext. 3622, Fax:(04) 23895293, Email: michelle@teamail.ltu.edu.tw. *** Professor, Department of Economics, National Taiwan University. (38)