/ / 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 汽 车 行 业 中 信 证 券 互 联 网 汽 车 周 报 ( 第 27 期 ) 百 度 无 人 驾 驶 完 成 路 测, 广 汇 阿 里 合 作 升 级 中 信 证 券 研 究 部 许 英 博 陈 俊 斌 高 登 联 系 人 : 崔 宇 硕 电 话 :010-60838704 电 话 :010-60836703 电 话 :010-60836729 电 话 :010-60836750 邮 件 :xuyb@citics.com 邮 件 :chenjb@citics.com 邮 件 :gaodeng@citics.com 执 业 证 书 编 号 :S1010510120041 执 业 证 书 编 号 :S1010512070001 执 业 证 书 编 号 :S1010514070004 阳 嘉 嘉 电 话 :010-60836758 邮 件 :yangjiajia@citics.com 执 业 证 书 编 号 :S1010514050003 2015 年 12 月 15 日 邮 件 :cuiyushuo@citics.com 上 周 中 信 互 联 网 汽 车 指 数 下 跌 2.19%, 强 于 上 证 综 指 (-2.56%), 弱 于 深 证 成 指 (-1.58%) 表 现 较 好 的 为 四 维 图 新 (+7.19%) 亚 太 股 份 (+6.3%) 国 机 汽 车 (+6.22%), 表 现 较 弱 的 为 兴 民 钢 圈 (-10.69%) 先 锋 新 材 (-10.55%) 美 晨 科 技 (-9.6%) 产 业 动 态 互 联 网 用 车 :1)Uber 国 内 13 城 市 上 线 电 动 车 项 目, 享 福 利 优 惠 2) 滴 滴 正 式 推 出 卖 车 业 务, 借 试 驾 试 水 在 线 售 车 3) 同 城 货 运 平 台 云 鸟 和 干 线 货 运 平 台 运 满 满 达 成 战 略 合 作 4) 雅 虎 联 合 创 始 人 杨 致 远 出 任 滴 滴 董 事 会 观 察 员 5) Uber 推 出 独 立 送 餐 应 用 UberEATS 6) 福 特 计 划 开 发 打 车 软 件 互 联 网 造 车 :1) 百 度 无 人 驾 驶 车 在 北 京 完 成 路 测 2) 奔 驰 发 力 自 动 驾 驶, 新 一 代 E 级 配 主 动 变 道 辅 助 系 统 3) 三 星 宣 布 将 涉 足 无 人 驾 驶 汽 车, 研 发 生 产 无 人 驾 驶 汽 车 的 零 部 件 后 市 场 : 广 汇 阿 里 合 作 打 造 二 手 车 O2O 平 台,8000 万 车 源 注 入 车 联 网 :Here 宣 布 将 继 续 扩 大 其 全 球 地 图 业 务, 包 括 为 自 动 驾 驶 汽 车 提 供 下 一 代 可 读 地 图 中 信 观 点 互 联 网 汽 车 料 将 成 为 汽 车 产 业 未 来 5-10 年 最 大 的 产 业 趋 势 和 投 资 机 会, 维 持 互 联 网 汽 车 行 业 强 于 大 市 评 级 建 议 关 注 :1) 布 局 互 联 网 汽 车 安 全 驾 驶 辅 助 系 统 等 的 公 司, 如 : 均 胜 电 子 亚 太 股 份 得 润 电 子 华 域 汽 车 保 千 里 等 ;2) 积 极 拓 展 互 联 网 后 市 场 的 企 业, 如 : 万 丰 奥 威 金 固 股 份 星 宇 股 份 美 晨 科 技 等 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
产 业 动 态 本 周, 互 联 网 用 车 领 域 的 新 闻 动 态 主 要 有 : 1)Uber 国 内 13 城 市 上 线 电 动 车 项 目, 享 福 利 优 惠 Uber 中 国 从 12 月 17 日 起 在 北 京 上 海 广 州 成 都 等 13 个 城 市 启 动 全 国 首 个 电 动 车 日, 各 个 城 市 均 会 上 线 Uber 电 动 车 选 项 优 步 称, 选 择 电 动 车 出 行 的 乘 客 可 以 得 到 不 同 程 度 的 优 惠, 而 新 能 源 车 车 主 除 了 可 以 优 先 加 入 优 步 平 台 外, 还 可 以 优 先 享 受 平 台 提 供 的 各 项 司 机 福 利 在 此 次 活 动 中, 优 步 北 京 和 上 海 也 将 宣 布, 在 年 底 前, 针 对 加 入 拼 车 并 驾 驶 新 能 源 汽 车 的 车 主 额 外 奖 励, 以 鼓 励 更 多 市 民 购 买 新 能 源 车 公 开 资 料 显 示, 目 前 Uber 用 户 可 以 在 全 球 54 个 国 家 中 的 335 个 城 市, 通 过 Uber App 呼 叫 清 洁 能 源 汽 车 目 前, 优 步 上 海 平 台 上 司 机 驾 驶 新 能 源 汽 车 的 比 例 已 经 占 到 30% ( 来 源 : 界 面,2015-12-07) 2) 滴 滴 正 式 推 出 卖 车 业 务, 借 试 驾 试 水 在 线 售 车 滴 滴 出 行 宣 布, 其 APP 端 的 滴 滴 试 驾 频 道 于 12 月 12 日 向 终 端 用 户 卖 车, 购 车 用 户 还 能 享 受 高 额 试 驾 返 现 这 个 项 目 在 滴 滴 内 部 被 称 为 汽 车 双 12, 通 过 和 品 牌 商 及 经 销 商 合 作, 滴 滴 于 双 12 中 午 12 时 启 动 奔 驰 和 一 汽 丰 田 两 个 品 牌 汽 车 的 售 卖, 两 者 各 100 辆 车 车 主 7 日 即 可 在 滴 滴 试 驾 页 面 预 约,12 日 下 单 及 预 付 订 金 后, 凭 数 字 回 执 在 当 地 指 定 4S 店 取 车 滴 滴 在 线 售 车 比 指 导 价 低 4 万 元 左 右 奔 驰 车 型 为 2015 款 奔 驰 GLA 级 220 4MATIC 时 尚 型, 指 导 价 31.98 万 元, 滴 滴 平 台 售 价 27.98 万 元 一 汽 丰 田 为 皇 冠 2015 款,2.0T 精 英 版 /2.0T 豪 华 版 /2.0T 尊 享 版, 指 导 价 分 别 是 33.98 万 36.98 万 38.98 万, 滴 滴 平 台 每 款 均 便 宜 4.2 万, 售 价 分 别 是 29.78 万 32.78 万 34.78 万 此 次 滴 滴 卖 车, 丰 田 皇 冠 覆 盖 城 市 包 括 北 京 上 海 广 州 深 圳 成 都 杭 州 等 6 个, 奔 驰 GLA 则 为 北 京 上 海 和 杭 州 这 些 城 市 也 是 滴 滴 试 驾 业 务 目 前 开 通 的 城 市 为 了 配 合 卖 车, 滴 滴 还 从 4 日 开 始 降 低 了 这 两 款 车 型 的 试 驾 价 格,1 元 钱 就 可 以 试 驾, 这 大 大 降 低 了 目 标 用 户 的 使 用 门 槛 ( 来 源 : 盖 世 汽 车 网,2015-11-14) 3) 同 城 货 运 平 台 云 鸟 和 干 线 货 运 平 台 运 满 满 达 成 战 略 合 作 同 城 货 运 平 台 云 鸟 和 干 线 货 运 平 台 运 满 满 已 达 成 战 略 合 作 据 双 方 公 司 表 示, 将 打 通 货 运 O2O 的 上 下 游 进 一 步 提 高 各 自 同 城 和 城 际 间 的 优 势 据 悉, 双 方 将 通 过 全 国 范 围 内 的 网 点 合 作, 实 现 最 后 一 公 里 的 延 伸, 并 在 提 高 运 力 和 降 低 成 本 上 做 出 努 力 据 了 解, 运 满 满 创 立 于 2013 年, 开 发 了 一 款 APP 智 能 配 货 平 台 据 公 司 称, 平 台 上 已 汇 聚 350 万 司 机 50 万 货 主, 市 场 占 有 率 达 70% 以 上 与 之 合 作 的 云 鸟 配 送 为 各 类 客 户 提 供 同 城 及 区 域 配 送, 该 公 司 的 客 户 包 括 了 百 度 外 卖, 苏 宁, 德 邦 等 公 司 ( 来 源 :36 氪,2015-12-07) 4) 雅 虎 联 合 创 始 人 杨 致 远 出 任 滴 滴 董 事 会 观 察 员 滴 滴 出 行 宣 布, 雅 虎 联 合 创 始 人 及 雨 云 创 投 创 始 合 伙 人 杨 致 远 将 出 任 滴 滴 快 的 董 事 会 观 察 员 和 公 司 高 级 顾 问 滴 滴 公 司 创 始 人 兼 CEO 程 维 表 示, 杨 致 远 在 全 球 与 亚 洲 科 技 行 业 20 年 的 宝 贵 经 验 全 球 视 野 与 对 科 技 趋 势 的 判 断, 以 及 其 全 面 的 管 理 才 能 和 专 业 知 识, 将 为 滴 滴 带 来 巨 大 帮 助, 有 利 于 公 司 的 长 远 发 展 杨 致 远 是 阿 里 巴 巴 集 团 联 想 集 团 和 Workday.Inc. 的 董 事 会 成 员, 并 从 2000 年 至 2012 年 担 任 思 科 董 事 杨 致 远 同 时 还 是 硅 谷 风 险 投 资 公 司 雨 云 创 投 的 创 始 合 伙 人 1995 年 杨 致 远 与 他 人 联 合 创 立 了 雅 虎, 并 从 1995 至 2012 年 担 任 雅 虎 董 事 会 成 员 资 料 显 示, 杨 致 远 于 2007-2009 年 间 担 任 雅 虎 首 席 执 行 官 在 供 职 雅 虎 期 间, 他 领 导 了 多 个 项 目, 包 括 互 联 网 历 史 上 规 模 最 大 的 两 笔 投 资, 即 雅 虎 投 资 雅 虎 日 本 和 阿 里 巴 巴 集 团 ( 来 源 :TechWeb, 2015-12-08) 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1
5)Uber 推 出 独 立 送 餐 应 用 UberEATS Uber 近 日 推 出 了 独 立 的 送 餐 应 用 UberEATS 在 2014 年 刚 问 世 的 时 候,UberEATS 只 是 Uber 租 车 应 用 内 的 一 项 附 加 服 务 现 在,Uber 公 司 推 出 独 立 的 送 餐 应 用, 意 在 与 Seamless 和 Grubhub 等 老 牌 送 餐 应 用 公 司 展 开 竞 争 据 报 道, 独 立 的 UberEATS 将 首 先 在 加 拿 大 多 伦 多 推 出, 因 为 此 前 的 UberEATS 服 务 已 经 在 多 伦 多 很 受 欢 迎 为 了 简 化 程 序,UberEATS 有 一 个 名 为 即 时 交 付 的 功 能, 用 户 可 以 在 附 近 餐 厅 点 限 定 的 五 项 食 品, 它 们 将 在 10 分 钟 内 送 达 如 果 用 户 有 足 够 的 时 间 等 待, 他 们 可 以 选 择 菜 单 里 更 多 的 食 物 ( 来 源 : 腾 讯 科 技,2015-12-10) 6) 福 特 计 划 开 发 打 车 软 件 据 路 透 社 报 道, 福 特 汽 车 公 司 研 发 主 管 周 四 表 示, 该 公 司 希 望 开 发 能 与 Uber 或 Lyft 等 竞 争 的 打 车 服 务 福 特 研 发 和 前 瞻 工 程 副 总 裁 肯 华 盛 顿 (Ken Washington) 称 : 我 们 的 目 标 是 成 为 一 家 移 动 服 务 供 应 商, 而 不 仅 仅 是 生 产 汽 车 我 们 认 为 这 是 我 们 计 划 涉 足 的 一 个 业 务 领 域 ( 来 源 : 网 易 科 技,2015-11-19) 本 周, 互 联 网 造 车 领 域 的 产 业 动 态 及 新 闻 有 : 1) 百 度 无 人 驾 驶 车 在 北 京 完 成 路 测 百 度 12 月 10 日 宣 布, 百 度 无 人 驾 驶 车 完 成 路 测, 最 高 时 速 100 公 里 据 悉, 其 有 望 亮 相 乌 镇 互 联 网 大 会 昨 天, 百 度 无 人 驾 驶 车 国 内 首 次 实 现 城 市 环 路 及 高 速 道 路 混 合 路 况 下 全 自 动 驾 驶 测 试 时 最 高 速 度 达 到 100 公 里 / 小 时 路 测 路 线 显 示, 其 从 位 于 北 京 中 关 村 软 件 园 的 百 度 大 厦 附 近 出 发, 驶 入 G7 京 新 高 速 公 路, 经 五 环 路, 抵 达 奥 林 匹 克 森 林 公 园, 并 随 后 按 原 路 线 返 回 关 于 具 体 产 品 和 技 术 细 节, 百 度 相 关 人 士 称, 将 在 下 周 发 布 会 上 进 行 公 布 据 了 解, 百 度 无 人 驾 驶 车 项 目 于 2013 年 起 步, 由 百 度 研 究 院 主 导 研 发, 其 技 术 核 心 是 百 度 汽 车 大 脑, 利 用 的 是 百 度 的 大 数 据 和 人 工 智 能 技 术, 以 及 互 联 网 地 图 服 务 能 力 ( 来 源 : 网 易 汽 车,2015-12-10) 2) 奔 驰 发 力 自 动 驾 驶, 新 一 代 E 级 配 主 动 变 道 辅 助 系 统 戴 姆 勒 集 团 在 其 官 网 上 放 出 了 新 一 代 梅 赛 德 斯 - 奔 驰 E 级 的 内 饰 图 与 此 同 时, 关 于 全 新 E 级 驾 驶 员 辅 助 系 统 方 面 的 配 置 也 得 到 公 布 外 媒 之 前 曾 报 道 称, 新 一 代 奔 驰 E 级 已 经 可 以 实 现 半 自 动 驾 驶 根 据 奔 驰 此 次 公 布 的 信 息, 其 为 新 一 代 E 级 配 备 了 一 项 名 为 主 动 变 道 辅 助 (Active Lane Change Assist) 的 新 技 术, 该 技 术 主 要 利 用 雷 达 和 摄 像 头 来 帮 助 驾 驶 员 变 换 车 道 主 动 变 道 辅 助 系 统 是 奔 驰 DRIVE PILOT 自 动 驾 驶 技 术 的 一 部 分, 与 特 斯 拉 研 发 的 Autopilot 功 能 类 似 当 驾 驶 员 在 多 车 道 道 路 行 驶 时, 主 动 变 道 辅 助 系 统 可 以 自 动 完 成 变 道, 给 驾 驶 员 带 来 了 轻 松 而 又 舒 适 的 驾 驶 体 验 ; 同 时 其 也 通 过 智 能 识 别 最 佳 变 道 时 机 以 避 免 碰 撞 事 故 的 发 生, 提 升 了 行 车 安 全 一 旦 驾 驶 员 打 开 转 向 灯 超 过 两 秒 并 企 图 变 换 车 道, 主 动 变 道 辅 助 系 统 便 会 接 管 方 向 盘 控 制 权, 并 操 纵 车 辆 驶 入 相 邻 车 道 奔 驰 指 出, 只 有 当 传 感 器 未 在 相 关 行 车 安 全 区 域 内 检 测 到 任 何 车 辆 时, 车 辆 才 会 实 施 自 动 变 道 操 作 如 果 传 感 器 检 测 到 其 它 车 辆 或 者 看 不 清 车 道 标 线 时, 主 动 变 道 辅 助 系 统 便 会 终 止 自 动 变 道, 此 时 系 统 不 会 接 管 方 向 盘 控 制 权 除 此 之 外, 全 新 奔 驰 E 级 还 配 备 了 增 强 型 防 碰 撞 预 警 系 统 限 距 控 制 系 统 带 行 人 识 别 和 横 向 探 测 的 制 动 辅 助 系 统 等 安 全 系 统, 从 而 提 升 该 车 安 全 防 护 等 级 据 悉, 新 一 代 奔 驰 E 级 将 在 下 个 月 的 底 特 律 车 展 上 发 布, 预 计 明 年 秋 季 以 2017 款 的 名 义 上 市 ( 来 源 : 车 云 网,2015-12-11) 3) 三 星 宣 布 将 涉 足 无 人 驾 驶 汽 车, 研 发 生 产 无 人 驾 驶 汽 车 的 零 部 件 三 星 近 期 发 布 了 创 建 一 个 为 其 他 公 司 开 发 汽 车 零 部 件 的 团 队 的 计 划 新 成 立 的 汽 车 业 务 部 门 将 独 立 于 三 星 的 另 外 三 大 业 务 部 门, 专 注 于 生 产 用 于 无 人 驾 驶 汽 车 的 零 部 件 三 星 声 明 称, 新 部 门 最 初 将 专 注 于 车 载 信 息 娱 乐 系 统 卫 星 导 航 以 及 无 人 驾 驶 汽 车 零 部 件 的 制 造 ( 来 源 : 腾 讯 数 码, 2015-12-10) 本 周, 后 市 场 领 域 的 产 业 动 态 及 新 闻 有 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2
中 信 互 联 网 汽 车 指 数 中 信 汽 车 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 四 维 图 新 亚 太 股 份 国 机 汽 车 荣 之 联 星 宇 股 份 昆 仑 万 维 得 润 电 子 美 晨 科 技 先 锋 新 材 兴 民 钢 圈 中 信 证 券 互 联 网 汽 车 周 报 ( 第 期 ) 广 汇 阿 里 合 作 打 造 二 手 车 O2O 平 台,8000 万 车 源 注 入 近 日, 中 国 最 大 的 乘 用 车 经 销 与 服 务 集 团 广 汇 汽 车 和 阿 里 宣 布 合 作 升 级, 双 方 将 携 手 推 出 二 手 车 O2O 一 体 化 交 易 服 务 中 心, 陆 续 在 全 国 23 个 省 市 开 通 二 手 车 一 体 化 服 务 中 心 此 次 合 作 阿 里 平 台 将 注 入 8000 万 车 主 资 源, 用 户 通 过 C2B 进 行 卖 车 据 悉, 双 方 凭 借 各 自 独 立 的 资 源 配 置, 全 新 升 级 的 二 手 车 O2O 一 体 化 服 务 中 心, 除 了 可 以 为 二 手 车 客 户 提 供 交 易 服 务, 还 能 够 承 接 售 卖 之 外 的 二 手 车 延 展 业 务, 如 检 测 整 备 保 养 售 后 及 保 险 金 融 等 增 值 服 务 除 此 之 外, 一 体 化 服 务 中 心 也 加 强 了 广 汇 汽 车 与 阿 里 线 下 线 上 的 流 量 互 换 资 源 渗 透 ( 来 源 : 中 国 新 闻 网,2015-12-9) 本 周, 车 联 网 领 域 的 产 业 动 态 及 新 闻 有 : Here 宣 布 将 继 续 扩 大 其 全 球 地 图 业 务, 包 括 为 自 动 驾 驶 汽 车 提 供 下 一 代 可 读 地 图 诺 基 亚 地 图 业 务 Here 在 被 德 国 车 企 奥 迪 宝 马 以 及 戴 姆 勒 联 合 收 购 之 后, 周 一 宣 布 将 继 续 扩 大 其 全 球 地 图 业 务, 包 括 为 自 动 驾 驶 汽 车 提 供 下 一 代 可 读 地 图 芬 兰 诺 基 亚 公 司 上 周 五 宣 布,Here 地 图 业 务 已 被 德 国 车 企 宝 马 奥 迪 以 及 梅 赛 德 斯 的 母 公 司 戴 姆 勒 联 合 收 购, 收 购 手 续 业 已 完 成 该 交 易 的 总 金 额 约 为 25.5 亿 欧 元 ( 约 合 177.3 亿 元 ) 据 悉,Here 地 图 在 改 善 其 常 规 地 图 服 务, 使 之 比 谷 歌 以 及 苹 果 地 图 更 具 吸 引 力 的 同 时, 还 将 致 力 于 自 动 驾 驶 技 术 地 图 导 航 方 面 努 力, 为 自 动 驾 驶 汽 车 提 供 高 精 度 实 时 路 况 导 航 服 务 ( 来 源 : 网 易 汽 车,2015-12-08) 板 块 表 现 我 们 将 持 续 发 布 中 信 互 联 网 汽 车 指 数, 用 以 表 征 互 联 网 汽 车 板 块 股 价 趋 势 上 周 中 信 互 联 网 汽 车 指 数 下 跌 2.19%, 强 于 上 证 综 指 (-2.56%), 弱 于 深 证 成 指 (-1.58%) 表 现 较 好 的 为 四 维 图 新 (+7.19%) 亚 太 股 份 (+6.3%) 国 机 汽 车 (+6.22%), 表 现 较 弱 的 为 兴 民 钢 圈 (-10.69%) 先 锋 新 材 (-10.55%) 美 晨 科 技 (-9.6%) 图 1: 互 联 网 汽 车 板 块 企 业 上 周 涨 跌 幅 (%) 10.00 7.19 8.00 6.30 6.22 6.00 4.00 2.00 0.00-2.00-4.00-2.19-1.64-2.56-1.58-6.00-8.00-10.00-12.00 3.88 3.53-8.74-9.49-9.60-10.55-10.69 资 料 来 源 :wind, 中 信 证 券 研 究 部 表 1: 互 联 网 汽 车 板 块 企 业 上 周 涨 跌 幅 (%) 证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 上 周 涨 跌 幅 % 自 年 初 以 来 涨 跌 幅 % 2015/12/11 002405.SZ 四 维 图 新 41.42 7.19 112.29 002284.SZ 亚 太 股 份 14.00 6.30 118.17 600335.SH 国 机 汽 车 19.13 6.22 7.39 002642.SZ 荣 之 联 51.98 3.88 85.99 601799.SH 星 宇 股 份 34.34 3.53 87.77 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3
证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 上 周 涨 跌 幅 % 自 年 初 以 来 涨 跌 幅 % 002488.SZ 金 固 股 份 29.78 2.69 219.67 002373.SZ 千 方 科 技 45.24 1.50 68.12 002590.SZ 万 安 科 技 18.99 0.64 214.71 600699.SH 均 胜 电 子 31.25-60.62 300209.SZ 天 泽 信 息 23.45-97.92 300392.SZ 腾 信 股 份 40.33-0.67 132.91 002666.SZ 德 联 集 团 11.26-1.23 72.25 399001.SZ 深 证 成 指 12,134.02-1.58 10.16 CI005013.WI 中 信 汽 车 指 数 7,425.94-1.64 44.50 600741.SH 华 域 汽 车 16.46-1.79 9.46 中 信 互 联 网 汽 车 指 数 2,138.90-2.19 38.07 600081.SH 东 风 科 技 17.33-2.42 29.07 000001.SH 上 证 综 指 3,434.58-2.56 6.18 002448.SZ 中 原 内 配 11.45-2.80 66.36 002456.SZ 欧 菲 光 24.17-3.55 27.85 002715.SZ 登 云 股 份 32.79-3.67 39.18 300041.SZ 回 天 新 材 23.20-3.97 13.18 600074.SH 保 千 里 14.72-5.03 152.49 002446.SZ 盛 路 通 信 27.45-6.25 101.41 002363.SZ 隆 基 机 械 17.37-7.41 24.41 600303.SH 曙 光 股 份 13.14-7.92 120.84 300418.sz 昆 仑 万 维 47.00-8.74 532.08 002055.SZ 得 润 电 子 35.40-9.49 212.17 300237.sz 美 晨 科 技 10.17-9.60 69.71 300163.SZ 先 锋 新 材 12.30-10.55 254.97 002355.SZ 兴 民 钢 圈 14.20-10.69 114.64 资 料 来 源 :Wind, 中 信 证 券 研 究 部 注 : 采 用 2015 年 12 月 11 日 收 盘 价 中 信 观 点 互 联 网 汽 车 料 将 成 为 汽 车 产 业 未 来 5-10 年 最 大 的 产 业 趋 势 和 投 资 机 会, 维 持 互 联 网 汽 车 行 业 强 于 大 市 评 级 建 议 关 注 :1) 布 局 互 联 网 汽 车 安 全 驾 驶 辅 助 系 统 等 的 公 司, 如 : 均 胜 电 子 亚 太 股 份 得 润 电 子 华 域 汽 车 保 千 里 等 ;2) 积 极 拓 展 互 联 网 后 市 场 的 企 业, 如 : 万 丰 奥 威 金 固 股 份 星 宇 股 份 美 晨 科 技 等 风 险 因 素 : 技 术 创 新 商 业 创 新 受 制 于 原 有 体 制 ; 跨 界 融 合 不 达 预 期 ; 获 取 和 保 持 用 户 粘 性 对 补 贴 形 成 依 赖, 企 业 承 受 较 大 的 资 金 压 力 等 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4
表 2: 中 信 互 联 网 汽 车 盈 利 预 测 表 ( 年 度 ) 证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 总 市 值 自 由 流 通 市 值 每 股 收 益 EPS( 元 ) 市 盈 率 PE( 倍 ) ROE(%) 元 亿 元 亿 元 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 13 14 600741.SH 华 域 汽 车 16.46 425 170 1.34 1.72 1.94 2.18 2.45 12 10 8 8 7 18.3 21.1 1.8 买 入 600335.SH 国 机 汽 车 19.13 120 36 1.09 1.36 1.55 1.76 1.97 18 14 12 11 10 20.8 19.8 2.4 买 入 002405.SZ 四 维 图 新 41.42 295 205 0.15 0.17 0.27 0.36 0.42 280 251 153 115 99 4.4 4.8 12.0 买 入 600081.SH 东 风 科 技 17.33 54 19 0.55 0.65 0.66 0.72 0.78 32 27 26 24 22 22.0 22.2 5.5 增 持 600699.SH 均 胜 电 子 31.25 215 96 0.42 0.50 0.67 0.84 1.06 75 62 47 37 29 14.6 14.7 8.9 增 持 300237.sz 美 晨 科 技 10.17 82 27 0.04 0.13 0.30 0.48 0.77 256 79 34 21 13 5.7 11.4 6.7 增 持 002456.SZ 欧 菲 光 24.17 249 168 0.55 0.66 0.86 1.16 1.21 44 37 28 21 20 25.1 15.0 4.3 买 入 601799.SH 星 宇 股 份 34.34 82 28 0.91 1.14 1.34 1.55 1.76 38 30 26 22 20 11.7 14.1 4.1 增 持 002284.SZ 亚 太 股 份 14.00 103 54 0.19 0.24 0.26 0.31 0.38 75 59 54 45 37 11.9 9.5 4.2 增 持 002448.SZ 中 原 内 配 11.45 67 48 0.28 0.31 0.34 0.37 0.41 41 37 34 31 28 9.6 9.9 3.6 增 持 600303.SH 曙 光 股 份 13.14 82 62-0.43 0.02 0.02 0.03 0.04-30 799 657 438 329-12.1 0.5 3.6 无 评 级 002590.SZ 万 安 科 技 18.99 78 22 0.09 0.18 220 105 5.4 10.6 10.6 无 评 级 002355.SZ 兴 民 钢 圈 14.20 73 41 0.14 0.10 0.08 0.18 0.26 104 146 182 80 54 3.7 2.6 3.7 无 评 级 300209.SZ 天 泽 信 息 23.45 57 21 0.03 0.04 0.17 0.24 0.36 835 557 137 97 65 0.8 1.2 6.7 买 入 002363.SZ 隆 基 机 械 17.37 52 28 0.18 0.15 0.19 0.23 0.28 98 114 91 76 62 4.8 3.5 4.0 增 持 002488.SZ 金 固 股 份 29.78 151 65 0.09 0.13 0.27 0.50 0.78 336 238 110 60 38 4.9 5.1 9.6 增 持 002642.SZ 荣 之 联 51.98 220 93 0.27 0.39 0.53 0.76 1.13 192 133 98 68 46 9.4 8.2 8.9 增 持 002055.SZ 得 润 电 子 35.40 159 85 0.27 0.22 0.33 0.54 0.83 130 162 107 65 43 10.0 7.4 11.7 无 评 级 600074.SH 保 千 里 14.72 334 132 0.11 0.01 0.17 0.29 0.48 140-87 51 31 0.0 7.4 53.5 无 评 级 002666.SZ 德 联 集 团 11.26 85 26 0.21 0.21 0.26 0.33 1.15 53 53 43 34 10 11.1 10.4 5.3 无 评 级 002446.SZ 盛 路 通 信 27.45 103 33 0.01 0.13 0.38 0.63 0.85-213 73 44 32 0.7 5.1 8.3 无 评 级 002373.SZ 千 方 科 技 45.24 229 74-0.25 0.49 0.65 0.85 1.07-180 92 70 53 42-23.7 34.9 23.9 无 评 级 002715.SZ 登 云 股 份 32.79 30 17 0.37 0.20 0.57 0.65 0.81 89 162 58 50 40 12.4 4.7 6.0 无 评 级 300163.SZ 先 锋 新 材 12.30 58 36 0.05 0.07 0.12 0.13 0.15 266 188 103 95 82 3.4 4.7 8.7 无 评 级 300392.SZ 腾 信 股 份 40.33 155 55 0.20 0.23 0.35 0.51 0.69 200 173 114 80 59 26.4 16.4 20.2 无 评 级 300418.sz 昆 仑 万 维 47.00 530 129 0.39 0.29 0.38 0.50 0.64 122 162 123 93 73 56.2 35.0 52.4 无 评 级 300041.SZ 回 天 新 材 23.20 46 27 0.44 0.55 0.56 0.74 0.94 52 42 42 31 25 9.4 10.7 4.4 无 评 级 资 料 来 源 : 中 信 数 量 化 投 资 分 析 系 统, 中 信 证 券 研 究 部 预 测 注 : 采 用 2015 年 12 月 11 日 收 盘 价 其 中, 万 安 科 技 荣 之 联 得 润 电 子 保 千 里 德 联 集 团 盛 路 通 信 千 方 科 技 登 云 股 份 先 锋 新 材 腾 信 股 份 昆 仑 万 维 回 天 新 材 采 用 wind 一 致 预 期 PB 评 级 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5
分 析 师 声 明 主 要 负 责 撰 写 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 分 析 师 在 此 声 明 :(i) 本 研 究 报 告 所 表 述 的 任 何 观 点 均 精 准 地 反 映 了 上 述 每 位 分 析 师 个 人 对 标 的 证 券 和 发 行 人 的 看 法 ;(ii) 该 分 析 师 所 得 报 酬 的 任 何 组 成 部 分 无 论 是 在 过 去 现 在 及 将 来 均 不 会 直 接 或 间 接 地 与 研 究 报 告 所 表 述 的 具 体 建 议 或 观 点 相 联 系 评 级 说 明 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 中 投 资 建 议 所 涉 及 的 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 ( 另 有 说 明 的 除 外 ) 评 级 标 准 为 报 告 发 布 日 后 6 到 12 个 月 内 的 相 对 市 场 表 现, 也 即 : 以 报 告 发 布 日 后 的 6 到 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 的 涨 跌 幅 作 为 基 准 其 中 :A 股 市 场 以 沪 深 300 指 数 为 基 准, 新 三 板 市 场 以 三 板 成 指 ( 针 对 协 议 转 让 标 的 ) 或 三 板 做 市 指 数 ( 针 对 做 市 转 让 标 的 ) 为 基 准 ; 香 港 市 场 以 摩 根 士 丹 利 中 国 指 数 为 基 准 ; 美 国 市 场 以 纳 斯 达 克 综 合 指 数 或 标 普 500 指 数 为 基 准 股 票 评 级 行 业 评 级 评 级 说 明 买 入 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 涨 幅 介 于 5%~20% 之 间 持 有 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 涨 幅 介 于 -10%~5% 之 间 卖 出 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 跌 幅 10% 以 上 ; 强 于 大 市 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 涨 幅 10% 以 上 ; 中 性 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 ; 弱 于 大 市 相 对 同 期 相 关 证 券 市 场 代 表 性 指 数 跌 幅 10% 以 上 其 他 声 明 本 研 究 报 告 由 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 或 其 附 属 机 构 制 作 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 及 其 全 球 的 附 属 机 构 分 支 机 构 及 联 营 机 构 ( 仅 就 本 研 究 报 告 免 责 条 款 而 言, 不 含 CLSA group of companies), 统 称 为 中 信 证 券 法 律 主 体 声 明 中 国 : 本 研 究 报 告 在 中 华 人 民 共 和 国 ( 香 港 澳 门 台 湾 除 外 ) 由 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 受 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 监 管, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 : Z20374000) 分 发 新 加 坡 : 本 研 究 报 告 在 新 加 坡 由 CLSA Singapore Pte Limited( 下 称 CLSA Singapore ) 分 发, 并 仅 向 新 加 坡 证 券 及 期 货 法 s.4a(1) 定 义 下 的 机 构 投 资 者 认 可 投 资 者 及 专 业 投 资 者 提 供 上 述 任 何 投 资 者 如 希 望 交 流 本 报 告 或 就 本 报 告 所 评 论 的 任 何 证 券 进 行 交 易 应 与 CLSA Singapore 的 新 加 坡 金 融 管 理 局 持 牌 代 表 进 行 交 流 或 通 过 后 者 进 行 交 易 如 您 属 于 认 可 投 资 者 或 专 业 投 资 者, 请 注 意,CLSA Singapore 与 您 的 交 易 将 豁 免 于 新 加 坡 财 务 顾 问 法 的 某 些 特 定 要 求 :(1) 适 用 财 务 顾 问 规 例 第 33 条 中 的 豁 免, 即 豁 免 遵 守 财 务 顾 问 法 第 25 条 关 于 向 客 户 披 露 产 品 信 息 的 规 定 ;(2) 适 用 财 务 顾 问 规 例 第 34 条 中 的 豁 免, 即 豁 免 遵 守 财 务 顾 问 法 第 27 条 关 于 推 荐 建 议 的 规 定 ; 以 及 (3) 适 用 财 务 顾 问 规 例 第 35 条 中 的 豁 免, 即 豁 免 遵 守 财 务 顾 问 法 第 36 条 关 于 披 露 特 定 证 券 利 益 的 规 定 针 对 不 同 司 法 管 辖 区 的 声 明 中 国 : 根 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务 新 加 坡 : 监 管 法 规 或 交 易 规 则 要 求 对 研 究 报 告 涉 及 的 实 际 潜 在 或 预 期 的 利 益 冲 突 进 行 必 要 的 披 露 须 予 披 露 的 利 益 冲 突 可 依 照 相 关 法 律 法 规 要 求 在 特 定 报 告 中 获 得, 详 细 内 容 请 查 看 https://www.clsa.com/disclosures/ 该 等 披 露 内 容 仅 涵 盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CA Taiwan 的 情 况, 不 反 映 中 信 证 券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或 其 各 自 附 属 机 构 的 情 况 如 投 资 者 浏 览 上 述 网 址 时 遇 到 任 何 困 难 或 需 要 过 往 日 期 的 披 露 信 息, 请 联 系 compliance_hk@clsa.com. 美 国 : 本 研 究 报 告 由 中 信 证 券 编 制 本 研 究 报 告 在 美 国 由 中 信 证 券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下 称 CSI-USA ) 除 外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下 称 CLSA Americas ) 除 外 ) 仅 向 符 合 美 国 1934 年 证 券 交 易 法 下 15a-6 规 则 定 义 且 分 别 与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进 行 交 易 的 主 要 美 国 机 构 投 资 者 分 发 对 身 在 美 国 的 任 何 人 士 发 送 本 研 究 报 告 将 不 被 视 为 对 本 报 告 中 所 评 论 的 证 券 进 行 交 易 的 建 议 或 对 本 报 告 中 所 载 任 何 观 点 的 背 书 任 何 从 中 信 证 券 与 CLSA group of companies 获 得 本 研 究 报 告 的 接 收 者 如 果 希 望 在 美 国 交 易 本 报 告 中 提 及 的 任 何 证 券 应 当 分 别 联 系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英 国 : 本 段 英 国 声 明 受 英 国 法 律 监 管 并 依 据 英 国 法 律 解 释 本 研 究 报 告 在 英 国 须 被 归 为 营 销 文 件, 它 不 按 英 国 金 融 行 为 管 理 手 册 所 界 定 旨 在 提 升 投 资 研 究 报 告 独 立 性 的 法 律 要 件 而 撰 写, 亦 不 受 任 何 禁 止 在 投 资 研 究 报 告 发 布 前 进 行 交 易 的 限 制 本 研 究 报 告 在 欧 盟 由 CLSA (UK) 发 布, 该 公 司 由 金 融 行 为 管 理 局 授 权 并 接 受 其 管 理 本 研 究 报 告 针 对 2000 年 金 融 服 务 和 市 场 法 2005 年 ( 金 融 推 介 ) 令 第 19 条 所 界 定 的 在 投 资 方 面 具 有 专 业 经 验 的 人 士, 且 涉 及 到 的 任 何 投 资 活 动 仅 针 对 此 类 人 士 若 您 不 具 备 投 资 的 专 业 经 验, 请 勿 依 赖 本 研 究 报 告 的 內 容 一 般 性 声 明 本 研 究 报 告 对 于 收 件 人 而 言 属 高 度 机 密, 只 有 收 件 人 才 能 使 用 本 研 究 报 告 并 非 意 图 发 送 发 布 给 在 当 地 法 律 或 监 管 规 则 下 不 允 许 该 研 究 报 告 发 送 发 布 的 人 员 本 研 究 报 告 仅 为 参 考 之 用, 在 任 何 地 区 均 不 应 被 视 为 出 售 任 何 证 券 或 金 融 工 具 的 要 约, 或 者 证 券 或 金 融 工 具 交 易 的 要 约 邀 请 中 信 证 券 并 不 因 收 件 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 中 信 证 券 的 客 户 本 报 告 所 包 含 的 观 点 及 建 议 并 未 考 虑 个 别 客 户 的 特 殊 状 况 目 标 或 需 要, 不 应 被 视 为 对 特 定 客 户 关 于 特 定 证 券 或 金 融 工 具 的 建 议 或 策 略 对 于 本 报 告 中 提 及 的 任 何 证 券 或 金 融 工 具 的 分 析, 本 报 告 的 收 件 人 须 保 持 自 身 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 被 认 为 是 可 靠 的, 但 中 信 证 券 不 保 证 其 准 确 性 或 完 整 性 中 信 证 券 并 不 对 使 用 本 报 告 所 包 含 的 材 料 产 生 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 或 与 此 有 关 的 其 他 损 失 承 担 任 何 责 任 本 报 告 提 及 的 任 何 证 券 均 可 能 含 有 重 大 的 风 险, 可 能 不 易 变 卖 以 及 不 适 用 所 有 投 资 者 本 报 告 所 提 及 的 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 益 可 能 会 受 汇 率 影 响 而 波 动 过 往 的 业 绩 并 不 能 代 表 未 来 的 表 现 本 报 告 所 载 的 资 料 观 点 及 预 测 均 反 映 了 中 信 证 券 在 最 初 发 布 该 报 告 日 期 当 日 分 析 师 的 判 断, 可 以 在 不 发 出 通 知 的 情 况 下 做 出 更 改, 亦 可 因 使 用 不 同 假 设 和 标 准 采 用 不 同 观 点 和 分 析 方 法 而 与 中 信 证 券 其 它 业 务 部 门 单 位 或 附 属 机 构 在 制 作 类 似 的 其 他 材 料 时 所 给 出 的 意 见 不 同 或 者 相 反 中 信 证 券 并 不 承 担 提 示 本 报 告 的 收 件 人 注 意 该 等 材 料 的 责 任 中 信 证 券 通 过 信 息 隔 离 墙 控 制 中 信 证 券 内 部 一 个 或 多 个 领 域 的 信 息 向 中 信 证 券 其 他 领 域 单 位 集 团 及 其 他 附 属 机 构 的 流 动 负 责 撰 写 本 报 告 的 分 析 师 的 薪 酬 由 研 究 部 门 管 理 层 和 中 信 证 券 高 级 管 理 层 全 权 决 定 分 析 师 的 薪 酬 不 是 基 于 中 信 证 券 投 资 银 行 收 入 而 定, 但 是, 分 析 师 的 薪 酬 可 能 与 投 行 整 体 收 入 有 关, 其 中 包 括 投 资 银 行 销 售 与 交 易 业 务 若 中 信 证 券 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 为 此 发 送 行 为 承 担 全 部 责 任 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 本 报 告 不 构 成 中 信 证 券 向 发 送 本 报 告 金 融 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 中 信 证 券 以 及 中 信 证 券 的 各 个 高 级 职 员 董 事 和 员 工 亦 不 为 ( 前 述 金 融 机 构 之 客 户 ) 因 使 用 本 报 告 或 报 告 载 明 的 内 容 产 生 的 直 接 或 间 接 损 失 承 担 任 何 责 任 未 经 中 信 证 券 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 以 任 何 目 的 复 制 发 送 或 销 售 本 报 告 中 信 证 券 2015 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利