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1 [Table_MainInfo] 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 酒 店 餐 馆 与 休 闲 Ⅲ 行 业 景 区 一 季 报 表 现 靓 丽, 持 续 关 注 业 绩 稳 增 长 个 股 [Table_Author] 分 析 师 徐 春 (8627) gaochao2@cjsc.com 执 业 证 书 编 号 :S 报 告 要 点 行 业 观 点 & 投 资 建 议 年 报 与 一 季 报 均 已 披 露 完 毕, 基 本 符 合 市 场 预 期 ; 其 中 景 区 公 司 收 益 于 交 通 改 联 系 人 高 超 (8627) gaochao2@cjsc.com 善 及 外 延 扩 张 ( 索 道 改 造 提 升 产 能 项 目 异 地 成 功 复 制 布 局 古 镇 / 旅 游 地 产 / 演 艺 转 型 休 闲 游 ) 一 季 度 表 现 较 为 突 出 ; 目 前 时 点 我 们 择 股 将 侧 重 于 业 绩 稳 健 增 长 以 及 估 值 合 理 两 个 维 度 ; 其 中 5 月 份 核 心 推 荐 标 的 如 下 : 联 系 人 杨 靖 凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 宋 城 演 艺 :1. 宋 城 异 地 三 项 目 步 入 收 获 期, 有 望 保 持 高 增 速, 本 地 项 目 受 益 迪 士 尼 开 业 溢 出 效 应, 上 海 桂 林 项 目 有 望 217 年 上 半 年 开 业 贡 献 利 润 增 长 点 ; 2. 六 间 房 全 面 并 表 增 厚 业 绩 并 切 入 线 上 演 艺 市 场 ;3.216 年 为 公 司 海 外 战 略 落 分 析 师 [Table_Company] 行 业 内 重 点 公 司 推 荐 公 司 代 码 公 司 名 称 投 资 评 级 796 凯 撒 旅 游 买 入 2159 三 特 索 道 买 入 277 众 信 旅 游 买 入 3144 宋 城 演 艺 买 入 654 黄 山 旅 游 买 入 3178 腾 邦 国 际 买 入 [Table_QuotePic] 市 场 表 现 对 比 图 ( 近 12 个 月 ) 215/5 215/8 215/11 216/2 48% 32% 16% % -16% -32% -48% 资 料 来 源 :Wind 酒 店 餐 馆 与 休 闲 Ⅲ 沪 深 3 [Table_Doc] 相 关 研 究 凯 撒 旅 游 拟 募 投 8 亿 布 局 航 旅 及 邮 轮, 上 海 迪 士 尼 5 月 7 日 起 试 运 营 五 一 假 期 带 动 旅 游 明 显, 生 活 服 务 业 营 改 增 正 式 推 行 五 一 峨 眉 黄 山 门 票 预 订 靠 前, 周 边 游 主 题 乐 园 占 主 导 地 之 年, 公 司 已 储 备 一 批 海 外 优 质 标 的, 欲 借 助 产 业 基 金 加 快 并 购 步 伐 完 善 O2O 娱 乐 生 态 圈 布 局 黄 山 旅 游 :1. 合 福 高 铁 215 年 6 月 通 车 带 动 客 流 量 大 幅 提 升,218 年 杭 黄 高 铁 通 车 进 一 步 缩 短 时 间, 同 时 公 司 计 划 以 迪 士 尼 G2 为 抓 手 进 行 重 点 营 销 吸 引 客 源, 主 业 稳 定 增 长 ;2. 开 发 东 黄 山, 布 局 集 游 客 集 散 休 闲 体 验 于 一 体 的 山 下 小 镇 切 入 休 闲 游 ;3. 新 领 导 班 底 上 任, 与 祥 源 集 团 战 略 合 作, 外 延 预 期 强 ; 4. 公 司 持 有 华 安 证 券 1 亿 股, 华 安 证 券 IPO 已 过 会, 未 来 或 持 续 获 益 板 块 行 情 回 顾 4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 下 跌 4.15%, 分 别 跑 输 上 证 综 指 1.96 个 百 分 点 和 沪 深 3 指 数 2.24 个 百 分 点 根 据 中 信 行 业 分 类,4 月 餐 饮 旅 游 板 块 位 居 涨 跌 幅 排 行 榜 的 第 二 十 四 位 4 月 29 日, 中 信 餐 饮 旅 游 行 业 PE 为 53.76, 在 中 信 行 业 分 类 中 排 名 第 五 行 业 数 据 追 踪 出 境 :216 年 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 同 比 增 长 28.3%; 景 区 :3 月 张 家 界 及 黄 山 两 市 游 客 接 待 量 分 别 同 比 增 长 33.3% 和 18.25%; 免 税 :3 月 海 南 免 税 购 物 销 售 额 达 5.23 亿, 同 比 下 降 14.26%; 酒 店 :3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 22 元 / 间, 同 比 增 长 3.77%; 餐 饮 :3 月 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 为 亿 元, 同 比 增 长 7.2% 风 险 提 示 旅 游 业 突 发 事 件 ( 交 通 事 故 恐 怖 袭 击 等 ), 并 购 不 达 预 期 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 43

2 目 录 行 业 观 点 & 投 资 建 议... 4 市 场 行 情 回 顾 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 下 跌 4.15%... 6 细 分 领 域 数 据 追 踪... 1 出 境 : 继 续 维 持 高 景 气 度... 1 景 区 :3 月 张 家 界 及 黄 山 两 市 游 客 接 待 量 分 别 同 增 33.3% 和 18.25% 免 税 :3 月 份 免 税 销 售 额 5.23 亿 元, 同 比 减 少 14.26% 酒 店 :3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 同 比 增 长 3.77% 餐 饮 : 收 入 保 持 低 位 增 长 行 业 动 态 行 业 重 要 新 闻 回 顾 上 市 公 司 重 要 公 告 回 顾 图 表 目 录 图 1:4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 跑 赢 上 证 综 指 1.96 个 百 分 点... 6 图 2:4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 跑 赢 沪 深 3 指 数 2.24 个 百 分 点... 6 图 3: 近 12 个 月 餐 饮 旅 游 指 数 相 对 上 证 综 指 的 表 现... 7 图 4: 近 12 个 月 餐 饮 旅 游 指 数 相 对 沪 深 3 指 数 的 表 现... 7 图 5:4 月 餐 饮 旅 游 位 于 行 业 涨 跌 幅 第 二 十 四 位... 7 图 6:4 月 29 日 中 信 餐 饮 旅 游 PE 值 为 图 7: 中 信 餐 饮 旅 游 市 盈 率 (TTM 整 体 法, 剔 除 负 值 ) 在 全 体 行 业 中 靠 前... 7 图 8: 分 版 块 个 股 涨 跌 幅 (%)... 8 图 9:216 年 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 当 月 同 增 28.3%... 1 图 1:216 年 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 累 计 同 增 43.4%... 1 图 11:216 年 3 月 上 海 及 浙 江 出 境 游 人 次 同 增 47.67% 和 42%... 1 图 12:215 年 我 国 旅 游 演 出 票 房 同 比 增 长 31.7% 图 13:215 年 我 国 旅 游 演 出 观 众 同 比 增 长 31.2% 图 14:216 年 3 月 张 家 界 市 景 点 游 客 接 待 量 同 增 33.3% 图 15:216 年 3 月 黄 山 市 游 客 接 待 量 同 增 18.25% 图 16: 216 年 3 月 乐 山 市 累 计 游 客 接 待 量 累 计 同 增 3.81% 图 17:216 年 3 月 池 州 市 累 计 游 客 接 待 量 同 增 12.95% 图 18:216 年 3 月 份 海 南 免 税 购 物 人 次 同 比 减 少 3.32% 图 19:216 年 3 月 份 海 南 免 税 销 售 额 同 比 减 少 14.26% 图 2:216 年 3 月 份 海 南 免 税 购 物 人 次 累 计 同 比 减 少 7.69% 图 21:216 年 3 月 份 海 南 免 税 销 售 额 累 计 同 比 增 加 5.68% 图 22:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 出 租 率 同 比 增 加 4.14% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 43

3 图 23:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 房 价 同 比 增 长.55% 图 24:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 同 比 增 长 3.77% 图 25:216 年 3 月 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 同 比 增 长 7.2% 行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 行 情 监 控... 6 表 1: 餐 饮 旅 游 行 业 主 要 上 市 公 司 4 月 涨 跌 幅 (%)... 8 表 2: 餐 饮 旅 游 行 业 公 司 股 价 安 全 边 际 测 算... 9 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 43

4 行 业 观 点 & 投 资 建 议 年 报 与 一 季 报 均 已 披 露 完 毕, 基 本 符 合 市 场 预 期 ; 其 中 景 区 公 司 收 益 于 交 通 改 善 及 外 延 扩 张 ( 索 道 改 造 提 升 产 能 项 目 异 地 成 功 复 制 布 局 古 镇 / 旅 游 地 产 / 演 艺 转 型 休 闲 游 ) 一 季 度 表 现 较 为 突 出 ; 目 前 时 点 我 们 择 股 将 侧 重 于 业 绩 稳 健 增 长 以 及 估 值 合 理 两 个 维 度 ; 其 中 5 月 份 核 心 推 荐 标 的 如 下 : 宋 城 演 艺 :1. 宋 城 异 地 三 项 目 步 入 收 获 期, 有 望 保 持 高 增 速, 本 地 项 目 受 益 迪 士 尼 开 业 溢 出 效 应, 上 海 桂 林 项 目 有 望 217 年 上 半 年 开 业 贡 献 利 润 增 长 点 ;2. 六 间 房 全 面 并 表 增 厚 业 绩 并 切 入 线 上 演 艺 市 场 ;3.216 年 为 公 司 海 外 战 略 落 地 之 年, 公 司 已 储 备 一 批 海 外 优 质 标 的, 欲 借 助 产 业 基 金 加 快 并 购 步 伐 完 善 O2O 娱 乐 生 态 圈 布 局 黄 山 旅 游 :1. 合 福 高 铁 215 年 6 月 通 车 带 动 客 流 量 大 幅 提 升,218 年 杭 黄 高 铁 通 车 进 一 步 缩 短 时 间, 同 时 公 司 216 年 计 划 以 迪 士 尼 G2 为 抓 手 进 行 重 点 营 销 吸 引 客 源, 主 业 稳 定 增 长 ;2. 开 发 东 黄 山, 布 局 集 游 客 集 散 休 闲 体 验 于 一 体 的 山 下 小 镇 切 入 休 闲 游 ;3. 新 领 导 班 底 上 任, 与 祥 源 集 团 战 略 合 作, 外 延 预 期 强 ;4. 公 司 持 有 华 安 证 券 1 亿 股, 华 安 证 券 IPO 已 过 会, 未 来 或 持 续 获 益 长 期 我 们 建 议 三 条 主 线 布 局 :(1) 确 定 性 高 成 长 股, 出 境 游 条 线 众 信 旅 游 凯 撒 旅 游 腾 邦 国 际 以 及 打 造 田 野 牧 歌 品 牌 三 特 索 道 ;(2) 低 估 值 绩 优 股, 推 荐 受 益 免 税 业 持 续 增 长 的 中 国 国 旅 和 古 北 水 镇 异 地 成 功 复 制 的 中 青 旅 ;(3) 主 题 性 投 资 机 会, 推 荐 国 企 改 革 概 念 股 金 陵 饭 店 首 旅 酒 店, 迪 士 尼 概 念 股 锦 江 股 份 重 点 推 荐 黄 山 旅 游 黄 山 旅 游 的 推 荐 逻 辑 包 括 以 下 三 点 :(1) 受 益 于 客 流 增 长 及 管 理 增 效 业 绩 稳 健 增 长, 估 值 合 理 安 全 边 际 高 216 年 公 司 计 划 以 迪 士 尼 G2 为 抓 手 进 行 重 点 营 销,218 年 杭 黄 高 铁 通 车 客 流 量 有 望 持 续 增 长 黄 山 自 然 景 观 与 迪 士 尼 主 题 乐 园 差 异 互 补, 有 望 充 分 享 受 其 溢 出 效 应 ; 同 时 公 司 计 划 在 华 东 城 市 圈 京 福 高 铁 沿 线 以 及 飞 机 上 开 展 一 圈 一 线 一 翼 围 绕 交 通 工 具 布 局 的 重 点 营 销 ; 杭 黄 高 铁 通 车 后 杭 州 上 海 至 黄 山 的 时 间 分 别 缩 短 为 1(VS3.5) 和 2.5(VS4.5) 小 时, 精 准 营 销 叠 加 交 通 改 善 有 望 持 续 提 升 客 流 量 (2) 开 发 东 黄 山 打 造 山 下 小 镇 切 入 休 闲 游, 客 单 价 有 望 得 以 提 升 目 前 接 待 大 多 数 游 客 的 南 大 门 区 域 缺 乏 休 闲 游 产 品 且 趋 于 饱 和 难 以 开 发, 公 司 计 划 开 发 东 黄 山 区 域 并 布 局 集 游 客 集 散 休 闲 体 验 于 一 体 的 山 下 小 镇 延 长 产 业 链, 有 望 同 步 提 升 客 单 价 及 客 流 量 (3) 新 领 导 班 底 上 任, 与 祥 源 集 团 含 元 资 本 战 略 合 作, 外 延 预 期 强 重 点 推 荐 宋 城 演 艺 宋 城 演 艺 的 推 荐 逻 辑 包 括 以 下 三 点 :(1) 千 古 情 项 目 高 速 增 长 千 古 情 异 地 三 项 目 渐 入 佳 境 有 望 维 持 高 速 增 长 ( 三 亚 丽 江 九 寨 15 年 净 利 分 别 同 增 75% 678% 232%), 6 月 迪 士 尼 开 业 杭 州 大 本 营 有 望 享 受 溢 出 效 应 ; 桂 林 项 目 ( 与 桂 林 旅 游 合 资 成 立 子 公 司, 公 司 占 比 7%) 上 海 世 博 大 舞 台 项 目 ( 公 司 持 股 88%) 预 计 17 年 上 半 年 开 业, 有 望 复 制 三 亚 丽 江 九 寨 异 地 项 目 高 速 增 长 传 奇, 为 公 司 业 绩 贡 献 新 的 利 润 增 长 点 ;(2) 六 间 房 全 面 并 表 增 厚 公 司 业 绩 六 间 房 承 诺 年 度 实 现 净 利 润 亿 元, 公 司 15 年 8 月 份 实 现 并 表 即 贡 献 权 益 利 润 9319 万 元, 超 出 预 期 ;16 年 全 面 并 表 后 考 虑 摊 薄 仍 能 增 厚 公 司 业 绩 ;(3) 海 外 并 购 完 善 O2O 演 艺 生 态 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 43

5 圈 布 局 216 为 公 司 海 外 战 略 落 地 之 年, 公 司 已 储 备 一 批 海 外 优 质 标 的, 欲 借 助 产 业 基 金 加 快 并 购 步 伐 完 善 O2O 娱 乐 生 态 圈 布 局 目 前 公 司 股 价 接 近 定 增 价, 且 估 值 合 理 安 全 边 际 高 重 点 推 荐 众 信 旅 游 众 信 旅 游 的 推 荐 逻 辑 主 要 有 以 下 三 点 :(1) 出 境 游 行 业 高 景 气 度 及 并 购 竹 园 国 旅 产 生 协 同 效 应 夯 实 公 司 业 绩 公 司 为 国 内 出 境 游 批 发 商 龙 头, 携 手 竹 园 国 旅 及 华 远 国 旅 后 通 过 联 合 采 购 可 有 效 降 低 成 本 扩 大 市 场 占 有 率, 有 望 获 得 高 于 出 境 游 行 业 整 体 增 速 (15%) 的 高 速 成 长 ; 同 时 此 次 定 增 完 成 后 携 程 将 持 有 公 司 股 份 5% 以 上, 既 可 获 得 流 量 入 口 又 在 度 假 板 块 有 望 加 强 合 作 ( 已 与 携 程 签 订 合 作 框 架 协 议 ) (2) 公 司 借 助 产 业 基 金 转 型 出 境 综 合 服 务 平 台 公 司 完 成 周 游 天 下 收 购, 投 资 异 乡 好 居, 参 股 ClubMed 世 界 玖 玖 穷 游 网, 参 与 发 起 设 立 旅 游 并 购 基 金, 未 来 分 别 切 入 千 亿 级 游 学 医 疗 海 外 置 业 金 融 等 市 场, 并 进 行 产 业 链 整 合, 我 们 看 好 其 由 出 境 游 经 营 商 向 出 境 综 合 服 务 平 台 转 变 对 公 司 业 绩 的 增 厚 (3) 实 际 控 制 人 及 公 司 高 管 参 与 非 公 开 发 行, 并 锁 定 三 年 彰 显 对 公 司 未 来 前 景 看 好 重 点 推 荐 腾 邦 国 际 腾 邦 国 际 的 推 荐 逻 辑 包 括 以 下 三 点 :(1) 并 购 喜 游 国 旅 卡 位 亚 洲 出 境 游, 享 受 行 业 高 景 气 度 同 时 增 厚 公 司 业 绩 喜 游 目 前 主 要 布 局 在 港 澳 市 场 并 占 有 2% 左 右 市 场 份 额, 未 来 将 携 手 腾 邦, 将 当 前 的 成 功 模 式 复 制 到 距 离 中 国 5 小 时 航 程 旅 游 目 的 地, 实 现 旅 游 服 务 业 务 倍 增 式 发 展, 目 前 在 泰 国 台 湾 柬 埔 寨 等 项 目 接 洽 已 较 为 深 入 同 时, 喜 游 作 出 业 绩 承 诺 : 年 分 别 实 现 净 利 1.5 亿 1.88 亿 和 2.34 亿, 定 增 后 公 司 持 有 喜 游 6% 股 份, 将 较 大 增 厚 公 司 业 绩 (2) 喜 游 国 旅 与 欣 欣 旅 游 原 腾 邦 业 务 协 同 发 展, 有 望 发 挥 巨 大 乘 数 效 应 腾 邦 在 机 票 和 金 融 方 面, 喜 游 在 目 的 地 资 源 的 控 制 落 地 的 服 务 扩 张 方 面, 欣 欣 在 交 易 闭 环 线 上 客 源 以 及 系 统 支 撑 上 都 有 其 各 自 的 优 势, 相 互 结 合 起 来 将 发 挥 巨 大 的 乘 数 效 应 (3) 重 组 方 案 采 用 85% 高 股 权 支 付 形 式, 锁 定 期 3+2 年, 同 时 实 际 控 制 人 增 持 及 完 成 员 工 持 股, 均 显 示 公 司 未 来 信 心 目 前 公 司 股 价 已 与 定 增 价 倒 挂, 提 供 一 定 安 全 边 际 重 点 推 荐 三 特 索 道 三 特 索 道 的 推 荐 逻 辑 包 括 以 下 三 点 :(1) 主 要 景 区 客 流 稳 定 增 长, 培 育 景 区 不 同 程 度 扭 亏, 业 绩 年 内 实 现 反 弹 梵 净 山 景 区 受 益 于 贵 广 沪 昆 高 铁 通 车 客 流 维 持 2% 以 上 增 速, 华 山 索 道 推 出 夜 游 票 提 升 客 流 量, 南 漳 崇 阳 项 目 扭 亏, 年 内 业 绩 实 现 扭 亏 为 盈 同 时 海 南 浪 漫 天 缘 二 期 项 目 内 蒙 古 克 什 克 腾 旗 项 目 以 及 湖 北 保 康 项 目 预 计 明 年 推 出, 为 景 区 业 绩 提 供 新 动 力 (2) 田 野 牧 歌 三 特 营 地 打 造 旅 游 地 产 布 局 突 破 门 票 + 索 道 单 一 盈 利 模 式, 提 供 业 绩 新 增 长 点 崇 阳 温 泉 酒 店 目 前 预 订 情 况 良 好, 三 特 营 地 项 目 有 序 推 进, 公 司 旅 游 地 产 板 块 已 形 成 高 档 精 品 酒 店 + 中 档 民 宿 + 度 假 屋 丰 富 业 态,16 年 有 望 贡 献 利 润 (3) 并 购 枫 彩 生 态 丰 富 产 业 链 辐 射 周 边 游, 极 大 增 厚 公 司 利 润 公 司 目 前 索 道 + 门 票 收 入 占 比 接 近 8%, 并 购 枫 彩 生 态 可 延 伸 公 司 旅 游 产 业 链, 其 异 地 复 制 能 力 强 储 备 丰 富 ( 一 年 可 开 发 2-3 个 园 区, 已 签 订 6 个 合 同, 在 谈 判 9 个 ) 方 便 公 司 辐 射 周 边 游 市 场 ; 同 时 枫 彩 生 态 做 出 业 绩 承 诺 :16-18 年 扣 非 净 利 分 别 不 低 于 和 2.54 亿, 对 比 公 司 3~5 万 左 右 净 利, 并 购 后 业 绩 得 以 极 大 程 度 提 升 看 好 公 司 索 道 + 景 区 + 旅 游 地 产 复 合 经 营 模 式, 目 前 公 司 市 值 仅 亿, 继 续 推 荐 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 43

6 重 点 推 荐 中 青 旅 中 青 旅 推 荐 逻 辑 包 括 以 下 三 点 :(1) 乌 镇 外 延 扩 张 叠 加 古 北 水 镇 异 地 成 功 复 制, 景 区 业 务 持 续 向 好 乌 村 国 庆 部 分 开 放 以 及 桐 乡 募 投 项 目 缓 解 客 房 压 力 增 加 客 流 量, 乌 镇 内 部 增 加 设 施 和 服 务 内 容 延 伸 产 业 链 提 升 客 单 价, 随 着 迪 士 尼 开 业 溢 出 效 应 显 现,16 年 客 流 量 和 客 单 价 有 望 得 到 双 重 增 长 ; 古 北 水 镇 尚 在 培 育 期, 随 着 知 名 度 逐 渐 打 响 ( 二 季 度 和 奔 跑 吧 兄 弟 等 综 艺 节 目 合 作 ) 冬 季 温 泉 项 目 放 开 ( 今 年 温 泉 池 面 积 较 去 年 大 ) 以 及 交 通 改 善 ( 滴 滴 巴 士 开 通 东 直 门 到 古 北 水 镇 专 线 车 ), 客 流 量 有 望 得 以 提 升 未 来 空 间 较 大 (2) 会 奖 业 务 季 度 性 差 异 下 半 年 有 望 消 除, 会 展 及 山 水 酒 店 子 公 司 登 陆 新 三 板 预 计 可 提 高 公 司 价 值 中 报 业 绩 低 于 预 期 主 要 是 因 为 会 奖 业 务 去 年 同 期 有 大 型 项 目, 下 半 年 该 影 响 有 望 得 以 消 除 中 青 旅 山 水 酒 店 顺 利 挂 牌 新 三 板 会 展 子 公 司 挂 牌 进 程 持 续 推 进, 分 拆 将 进 一 步 提 高 公 司 治 理 水 平 和 资 产 流 动 性, 有 利 于 提 高 公 司 价 值 (3) 目 前 为 公 司 业 绩 低 点 会 展 季 度 性 差 异 彩 票 提 成 减 少 等 综 合 因 素 导 致 15 年 公 司 业 绩 处 于 低 点, 预 计 16 年 有 所 反 弹 行 业 重 点 上 市 公 司 估 值 指 标 与 行 情 监 控 证 券 代 码 公 司 简 称 股 价 EPS( 元 ) P/E(X) 15A 16E 17E 15A 16E 17E 796 凯 撒 旅 游 停 牌 首 旅 酒 店 众 信 旅 游 三 特 索 道 黄 山 旅 游 宋 城 演 艺 中 青 旅 中 国 国 旅 腾 邦 国 际 锦 江 股 份 金 陵 饭 店 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 所 市 场 行 情 回 顾 4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 下 跌 4.15% 板 块 行 情 :4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 下 跌 4.15%, 分 别 跑 输 上 证 综 指 1.96 个 百 分 点 和 沪 深 3 指 数 2.24 个 百 分 点 根 据 中 信 行 业 分 类,4 月 餐 饮 旅 游 板 块 位 居 涨 跌 幅 排 行 榜 的 第 二 十 四 位 5 月 3 日, 中 信 餐 饮 旅 游 行 业 PE 为 54.18, 在 中 信 行 业 分 类 中 排 名 第 五 图 1:4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 跑 赢 上 证 综 指 1.96 个 百 分 点 图 2:4 月 中 信 餐 饮 旅 游 指 数 跑 赢 沪 深 3 指 数 2.24 个 百 分 点 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 43

7 煤 炭 食 品 饮 料 银 行 钢 铁 石 油 化 工 有 色 金 属 家 电 汽 车 综 合 通 信 基 础 化 工 建 材 轻 工 制 造 房 地 产 电 力 设 备 医 药 纺 织 服 装 电 子 元 器 件 电 力 及 公 用 事 业 商 贸 零 售 机 械 建 筑 非 银 行 金 融 餐 饮 旅 游 农 林 牧 渔 交 通 运 输 国 防 军 工 传 媒 计 算 机 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% 上 证 综 指 餐 饮 旅 游 ( 中 信 ) -6% 沪 深 3 餐 饮 旅 游 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 图 3: 近 12 个 月 餐 饮 旅 游 指 数 相 对 上 证 综 指 的 表 现 图 4: 近 12 个 月 餐 饮 旅 游 指 数 相 对 沪 深 3 指 数 的 表 现 上 证 综 指 餐 饮 旅 游 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 沪 深 3 餐 饮 旅 游 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 图 5:4 月 餐 饮 旅 游 位 于 行 业 涨 跌 幅 第 二 十 四 位 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 图 6:4 月 29 日 中 信 餐 饮 旅 游 PE 值 为 图 7: 中 信 餐 饮 旅 游 市 盈 率 (TTM 整 体 法, 剔 除 负 值 ) 在 全 体 行 业 中 靠 前 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 7 / 43

8 云 南 旅 游 三 特 索 道 黄 山 旅 游 曲 江 文 旅 西 藏 旅 游 九 华 旅 游 峨 眉 山 A 桂 林 旅 游 中 青 旅 大 连 圣 亚 丽 江 旅 游 宋 城 演 艺 张 家 界 北 部 湾 旅 长 白 山 金 陵 饭 店 岭 南 控 股 *ST 新 都 锦 江 股 份 大 东 海 A 华 天 酒 店 首 旅 酒 店 西 安 饮 食 全 聚 德 凯 撒 旅 游 众 信 旅 游 中 国 国 旅 西 安 旅 游 号 百 控 股 国 旅 联 合 三 湘 股 份 腾 邦 国 际 北 京 文 化 CS 国 防 军 工 CS 有 色 金 属 CS 计 算 机 CS 钢 铁 CS 餐 饮 旅 游 CS 传 媒 CS 电 子 元 器 件 CS 通 信 CS 轻 工 制 造 CS 机 械 CS 综 合 CS 基 础 化 工 CS 电 力 设 备 CS 医 药 CS 商 贸 零 售 CS 农 林 牧 渔 CS 石 油 石 化 CS 建 材 CS 纺 织 服 装 CS 煤 炭 CS 食 品 饮 料 CS 房 地 产 CS 汽 车 CS 交 通 运 输 CS 电 力 及 公 CS 家 电 CS 建 筑 CS 非 银 行 金 融 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 沪 深 3 餐 饮 旅 游 ( 中 信 ) 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 细 分 领 域 : 不 考 虑 停 牌 个 股, 旅 游 其 他 上 市 公 司 平 均 跌 幅 ( 注 : 算 术 平 均, 下 同 ) 为 2.44%, 酒 店 板 块 平 均 跌 幅 2.68%, 景 区 板 块 平 均 跌 幅 为 1.26%, 餐 饮 板 块 平 均 涨 幅 为 5.59%, 免 税 板 块 ( 中 国 国 旅 ) 跌 幅 为 2.48%, 出 境 板 块 众 信 旅 游 下 跌 11.57% 图 8: 分 版 块 个 股 涨 跌 幅 (%) 景 区 酒 店 餐 饮 出 境 免 税 其 他 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 个 股 表 现 :4 月 餐 饮 旅 游 行 业 个 股 上, 涨 幅 较 大 的 股 票 为 西 安 饮 食 (17.79%) 云 南 旅 游 (15.15%) 以 及 三 特 索 道 (6.37%); 下 跌 个 股 为 首 旅 酒 店 (-12.26%) 众 信 旅 游 (-11.57%) 以 及 北 京 文 化 (-1.41%) 表 1: 餐 饮 旅 游 行 业 主 要 上 市 公 司 4 月 涨 跌 幅 (%) 股 票 代 码 股 票 名 称 涨 跌 幅 (%) 股 票 代 码 股 票 名 称 涨 跌 幅 (%) 721.SZ 西 安 饮 食 SZ 峨 眉 山 A SZ 云 南 旅 游 SH 中 国 国 旅 SZ 三 特 索 道 SZ 大 东 海 A SH 黄 山 旅 游 SZ 桂 林 旅 游 SH 金 陵 饭 店 SH 中 青 旅 SH 曲 江 文 旅 SH 大 连 圣 亚 SZ 西 安 旅 游 SZ 丽 江 旅 游 SH 号 百 控 股 SZ 华 天 酒 店 SZ 全 聚 德 SZ 宋 城 演 艺 SZ *ST 新 都. 43.SZ 张 家 界 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 8 / 43

9 524.SZ 岭 南 控 股 SZ 腾 邦 国 际 SZ 凯 撒 旅 游 SH 北 部 湾 旅 SH 国 旅 联 合 SH 长 白 山 SH 西 藏 旅 游. 82.SZ 北 京 文 化 SH 锦 江 股 份 SZ 众 信 旅 游 SH 九 华 旅 游 SH 首 旅 酒 店 SZ 三 湘 股 份 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 表 2: 餐 饮 旅 游 行 业 公 司 股 价 安 全 边 际 测 算 证 券 简 称 类 别 增 发 价 格 ( 元 ) 收 盘 价 ( 元, ) 空 间 备 注 7 月 实 际 控 制 人 增 持 % 腾 邦 国 际 7 月 员 工 增 持 % 7 月 实 际 控 制 人 增 持 % 定 增 % 8 月 实 际 控 制 人 增 持 % 增 持 当 天 均 价 宋 城 演 艺 募 集 配 套 资 金 % 定 增 % 云 南 旅 游 12 月 底 大 股 东 增 持 % 西 安 饮 食 7 月 底 大 股 东 增 持 % 增 持 当 天 均 价 16 年 2 月 高 管 增 持 % 增 持 均 价 峨 眉 山 A 12 月 底 控 股 股 东 增 持 % 12 月 高 管 增 持 % 停 牌 国 旅 联 合 216 年 1 月 高 管 增 持 % 停 牌 8 月 高 管 增 持 % 停 牌 增 发 价 格 % 停 牌 中 国 国 旅 12 月 协 议 转 让 % 全 聚 德 西 安 旅 游 众 信 旅 游 7 月 高 管 增 持 % 增 持 期 间 均 价 216 年 1 月 高 管 增 持 % 增 持 期 间 均 价 7 月 高 管 增 持 % 停 牌 7 月 大 股 东 增 持 % 停 牌 9 月 大 股 东 增 持 % 停 牌 定 增 % 停 牌 募 集 配 套 资 金 底 价 % 定 增 % 中 青 旅 12 月 2 日 股 东 增 持 % 大 东 海 A 216 年 1 月 大 股 东 增 持 % 三 特 索 道 9 月 股 东 增 持 % 定 增 % 首 旅 酒 店 定 增 % 大 连 圣 亚 定 增 % 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 9 / 43

10 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 7 月 股 东 增 持 % 三 湘 股 份 216 年 1 月 高 管 增 持 % 增 持 均 价 定 增 % 曲 江 文 旅 8 月 控 股 股 东 增 持 % 增 持 当 天 均 价 华 天 酒 店 定 增 % 锦 江 股 份 定 增 % 黄 山 旅 游 定 增 % 西 藏 旅 游 北 京 文 化 7 月 股 东 增 持 % 停 牌 增 发 价 格 % 停 牌 215 年 1 月 大 股 东 增 持 % 增 发 价 格 % 凯 撒 旅 游 增 发 价 格 % 停 牌 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 细 分 领 域 数 据 追 踪 出 境 : 继 续 维 持 高 景 气 度 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 当 月 同 增 28.3% 2 月 份 民 航 国 际 航 线 客 运 量 当 月 同 比 增 长 28.3%, 上 海 及 浙 江 出 境 游 分 别 同 增 47.67% 和 42%, 出 境 游 继 续 维 持 高 景 气 中 国 民 航 局 数 据 显 示,216 年 2 月, 民 航 国 际 航 线 客 运 量 万 人 次, 同 比 增 长 28.3% 上 海 市 旅 委 及 浙 江 省 旅 游 局 数 据 显 示,216 年 3 月, 上 海 市 出 境 游 万 人 次, 同 比 增 长 47.67%, 浙 江 省 出 境 游 24.5 万 人 次, 同 比 增 长 42% 图 9:216 年 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 当 月 同 增 28.3% 图 1:216 年 2 月 民 航 国 际 航 线 客 运 量 累 计 同 增 43.4% 民 航 国 际 航 线 客 运 量 ( 万 人 ): 当 月 值 同 比 (%) 资 料 来 源 : 中 国 民 用 航 空 局, 长 江 证 券 研 究 所 民 航 国 际 航 线 客 运 量 ( 万 人 ): 累 计 值 同 比 (%) 资 料 来 源 : 中 国 民 用 航 空 局, 长 江 证 券 研 究 所 图 11:216 年 3 月 上 海 及 浙 江 出 境 游 人 次 同 增 47.67% 和 42% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 43

11 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) % 1% 5% % -5% -1% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 上 海 出 境 旅 游 人 数 ( 万 人 次 ) 浙 江 出 境 旅 游 人 数 ( 万 人 次 ) 上 海 同 比 (%) 浙 江 同 比 (%) 景 区 :215 年 全 国 旅 游 演 出 票 房 同 比 增 长 31.7%,3 月 张 家 界 及 黄 山 两 市 游 客 接 待 量 分 别 同 增 33.3% 和 18.25% 215 年 全 国 旅 游 演 出 票 房 同 比 增 长 31.7% 215 年 全 国 旅 游 演 出 票 房 同 增 31.7%, 千 古 情 系 列 占 总 票 房 1/3 道 略 演 艺 产 业 研 究 中 心 发 布 中 国 旅 游 演 艺 报 告,215 年 我 国 旅 游 演 出 票 房 达 35.7 亿 元, 同 比 增 长 31.7%; 全 国 旅 游 演 出 观 众 4713 万 人 次, 同 比 增 长 31.2% 报 告 分 析 认 为, 千 古 情 印 象 山 水 系 列 依 然 是 市 场 主 导, 其 中 千 古 情 系 列 占 据 市 场 1/3 票 房 图 12:215 年 我 国 旅 游 演 出 票 房 同 比 增 长 31.7% 图 13:215 年 我 国 旅 游 演 出 观 众 同 比 增 长 31.2% % 3% 2% 1% % -1% -2% % 3% 2% 1% % -1% -2% 旅 游 演 出 票 房 ( 亿 元 ) 增 速 旅 游 演 出 观 众 ( 万 人 次 ) 增 速 资 料 来 源 : 道 略 演 艺 产 业 研 究 中 心, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 : 道 略 演 艺 产 业 研 究 中 心, 长 江 证 券 研 究 所 3 月 张 家 界 及 黄 山 两 市 游 客 接 待 量 分 别 同 增 33.3% 和 18.25% 216 年 3 月, 张 家 界 黄 山 游 客 接 待 量 分 别 同 比 增 长 33.3% 和 18.25%, 乐 山 市 池 州 市 累 计 游 客 接 待 量 分 别 同 比 增 长 3.81% 和 12.95% 地 方 统 计 局 数 据 显 示,3 月 张 家 界 市 景 点 接 待 游 客 万 人 次, 同 比 增 长 33.3%;3 月 黄 山 市 接 待 游 客 万 人 次, 同 比 增 长 18.25%;1-3 月 乐 山 市 接 待 游 客 万 人 次, 同 比 增 长 3.81% 1-3 月 池 州 市 累 计 接 待 游 客 万 人 次, 同 比 增 长 12.95% 图 14:216 年 3 月 张 家 界 市 景 点 游 客 接 待 量 同 增 33.3% 图 15:216 年 3 月 黄 山 市 游 客 接 待 量 同 增 18.25% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 11 / 43

12 /2 214/3 214/4 214/5 214/6 214/7 214/8 214/9 214/1 214/11 214/12 215/1 215/2 215/3 215/4 215/5 215/6 215/7 215/8 215/9 215/1 215/11 215/12 216/1 216/2 216/3 214/6 214/7 214/8 214/9 214/1 214/11 214/12 215/1 215/2 215/3 215/4 215/5 215/6 215/7 215/8 215/9 215/1 215/11 215/12 216/1 216/2 216/3 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 张 家 界 市 景 点 游 客 接 待 人 次 ( 当 月 值, 万 人 次 ) 同 比 (%) 资 料 来 源 : 张 家 界 市 统 计 局, 长 江 证 券 研 究 所 /3 215/5 215/7 215/9 215/11 216/1 216/3 黄 山 市 游 客 接 待 人 次 ( 当 月 值, 万 人 次 ) 同 比 (%) 资 料 来 源 : 黄 山 市 统 计 局, 长 江 证 券 研 究 所 图 16: 216 年 3 月 乐 山 市 累 计 游 客 接 待 量 累 计 同 增 3.81% 图 17:216 年 3 月 池 州 市 累 计 游 客 接 待 量 同 增 12.95% /3 214/7 214/11 215/3 215/7 215/11 216/3 乐 山 市 游 客 接 待 人 次 ( 累 计 值, 万 人 次 ) 累 计 同 比 (%) 资 料 来 源 : 乐 山 市 统 计 局, 长 江 证 券 研 究 所 池 州 市 游 客 接 待 人 次 ( 累 计 值, 万 人 次 ) 同 比 (%) 资 料 来 源 : 池 州 市 统 计 局, 长 江 证 券 研 究 所 免 税 :3 月 份 免 税 销 售 额 5.23 亿 元, 同 比 减 少 14.26% 3 月 海 南 免 税 购 物 人 数 及 免 税 销 售 额 同 比 均 略 有 下 降 商 务 部 数 据 显 示,3 月 海 南 免 税 购 物 人 次 万 人 次, 同 比 减 少 3.32%; 免 税 销 售 额 5.23 亿 元, 同 比 减 少 14.26% 1-3 月 海 南 免 税 购 物 人 次 累 计 达 到 万 人 次, 累 计 同 比 减 少 7.69%; 免 税 销 售 额 累 计 达 到 亿 元, 累 计 同 比 增 加 5.68% 图 18:216 年 3 月 份 海 南 免 税 购 物 人 次 同 比 减 少 3.32% 图 19:216 年 3 月 份 海 南 免 税 销 售 额 同 比 减 少 14.26% 资 料 来 源 : 商 务 部, 长 江 证 券 研 究 所 免 税 购 物 人 数 ( 万 人 次 ): 当 月 值 同 比 (%) 资 料 来 源 : 商 务 部, 长 江 证 券 研 究 所 免 税 销 售 额 ( 亿 元 ): 当 月 值 同 比 (%) 图 2:216 年 3 月 份 海 南 免 税 购 物 人 次 累 计 同 比 减 少 7.69% 图 21:216 年 3 月 份 海 南 免 税 销 售 额 累 计 同 比 增 加 5.68% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 12 / 43

13 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 资 料 来 源 : 商 务 部, 长 江 证 券 研 究 所 免 税 购 物 人 数 ( 万 人 次 ): 累 计 值 同 比 (%) 资 料 来 源 : 商 务 部, 长 江 证 券 研 究 所 免 税 销 售 额 ( 亿 元 ): 累 计 值 同 比 (%) 酒 店 : 出 租 率 上 升 带 动 单 房 平 均 收 益 增 加 3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 同 比 增 长 3.77% 出 租 率 同 比 增 加 4.14% 带 动 单 房 平 均 收 益 同 比 增 长 3.77% 全 国 旅 游 饭 店 业 协 会 数 据 显 示,216 年 3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 出 租 率 59.89%, 同 比 增 加 4.14%; 平 均 房 价 368 元 / 间, 同 比 增 长.55%; 单 房 平 均 收 益 22 元 / 间, 同 比 增 长 3.77% 图 22:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 出 租 率 同 比 增 加 4.14% 图 23:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 房 价 同 比 增 长.55% 全 国 样 本 星 级 饭 店 客 房 平 均 出 租 率 (%) 同 比 (%) 全 国 样 本 星 级 饭 店 平 均 房 价 ( 元 / 间 ) 同 比 (%) 资 料 来 源 : 中 国 旅 游 饭 店 业 协 会, 长 江 证 券 研 究 所 资 料 来 源 : 中 国 旅 游 饭 店 业 协 会, 长 江 证 券 研 究 所 图 24:3 月 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 同 比 增 长 3.77% 全 国 样 本 星 级 饭 店 单 房 平 均 收 益 ( 元 / 间 ) 同 比 (%) 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 13 / 43

14 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 资 料 来 源 : 中 国 旅 游 饭 店 业 协 会, 长 江 证 券 研 究 所 餐 饮 : 收 入 保 持 低 位 增 长 3 月 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 同 比 增 长 7.2% 餐 饮 板 块 受 政 策 影 响, 业 绩 依 然 承 压, 营 收 保 持 低 位 增 长 国 家 统 计 局 数 据 显 示,216 年 3 月 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 为 亿 元, 同 比 增 长 7.2% 图 25:216 年 3 月 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 同 比 增 长 7.2% 限 额 以 上 企 业 餐 饮 收 入 总 额 ( 亿 元 ): 当 月 值 同 比 (%) 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局, 长 江 证 券 研 究 所 行 业 动 态 行 业 重 要 新 闻 回 顾 旅 游 综 合 第 一 季 度 我 国 旅 游 投 资 持 续 快 速 增 长 根 据 全 国 旅 游 投 资 项 目 管 理 系 统 显 示, 今 年 第 一 季 度, 全 国 在 建 旅 游 项 目 8935 个, 旅 游 业 实 际 完 成 投 资 亿 元, 比 去 年 同 期 增 长 1.38% 总 体 上 看, 全 国 旅 游 投 资 继 续 保 持 快 速 增 长 态 势, 投 资 规 模 不 断 扩 大, 投 资 主 体 日 益 多 元, 旅 游 景 区 旅 游 村 镇 等 成 为 投 资 热 点 当 前, 全 国 旅 游 投 资 呈 现 新 特 点 : 一 是 旅 游 大 项 目 增 长 迅 猛 一 季 度 全 国 旅 游 投 资, 1 亿 元 以 上 的 项 目 195 个, 比 去 年 同 期 增 长 15.4%, 实 际 完 成 投 资 亿 元, 比 去 年 同 期 增 长 82.4% 二 是 东 部 地 区 是 旅 游 投 资 重 点, 西 部 地 区 是 旅 游 投 资 增 长 点 东 部 地 区 实 际 完 成 投 资 亿 元, 占 全 国 的 比 重 为 46.5% 山 东 河 北 江 苏 浙 江 等 省 区 市 成 为 民 营 资 本 投 资 的 热 点 地 区 西 部 地 区 实 际 完 成 投 资 亿 元, 占 全 国 比 重 为 22.6% 三 是 民 间 资 本 活 跃 第 一 季 度 民 营 企 业 实 际 完 成 投 资 亿 元, 占 比 高 达 63.5% 四 是 旅 游 新 业 态 投 资 成 为 亮 点 乡 村 旅 游 生 态 旅 游 文 化 演 艺 滑 雪 等 度 假 旅 游 产 品 投 资 增 长 明 显 乡 村 旅 游 项 目 实 际 投 资 亿 元, 占 所 有 业 态 项 目 实 际 完 成 投 资 的 8.3% 国 家 旅 游 局 第 二 批 12 亿 元 建 设 基 金 申 报 工 作 正 式 启 动 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 14 / 43

15 国 家 旅 游 局 规 划 财 务 司 日 前 发 布 消 息 称, 自 215 年 下 半 年 国 家 将 旅 游 项 目 纳 入 专 项 建 设 基 金 支 持 领 域 以 来, 首 批 1 亿 元 专 项 建 设 基 金 已 完 成 审 核 进 入 拨 付 程 序, 第 二 批 12 亿 元 建 设 基 金 的 申 报 工 作 目 前 也 正 式 启 动 目 前, 国 家 已 安 排 三 批 共 亿 元 的 专 项 基 金 用 于 支 持 旅 游 基 础 设 施 建 设 这 批 基 金 主 要 用 于 旅 游 重 大 项 目 的 基 础 设 施 和 公 共 服 务 设 施 建 设, 重 点 支 持 休 闲 度 假 旅 游 乡 村 旅 游 文 化 旅 游 研 学 旅 行 旅 游 小 城 镇 和 新 产 品 新 业 态 项 目 专 项 基 金 所 覆 盖 的 乡 村 旅 游 项 目, 也 是 今 年 初 公 布 的 中 央 一 号 文 件 重 点 提 及 的 中 央 一 号 文 件 强 调, 要 大 力 发 展 休 闲 农 业 和 乡 村 旅 游, 强 化 规 划 引 导, 采 取 以 奖 代 补 先 建 后 补 财 政 贴 息 设 立 产 业 投 资 基 金 等 方 式, 扶 持 休 闲 农 业 与 乡 村 旅 游 业 发 展 景 区 凤 凰 古 城 暂 停 景 区 验 票 首 周 待 客 万 人 次 自 今 年 4 月 1 日 起, 凤 凰 古 城 暂 停 围 城 设 卡 验 票, 保 留 古 城 景 点 验 票 方 式, 广 大 市 民 游 客 出 入 有 序 据 凤 凰 县 旅 游 局 统 计 数 据 显 示,4 月 9 日 至 17 日, 凤 凰 共 接 待 游 客 万 人 次, 实 现 旅 游 收 入 2.37 亿 元, 凤 凰 古 城 暂 停 景 区 设 卡 验 票 方 式 的 第 一 周, 凤 凰 县 文 化 旅 游 市 场 持 续 火 爆 上 海 迪 士 尼 与 东 方 航 空 达 成 战 略 联 盟 彩 绘 飞 机 在 沪 亮 相 上 海 迪 士 尼 度 假 区 4 月 25 日 发 布 消 息 称, 上 海 迪 士 尼 度 假 区 和 中 国 东 方 航 空 股 份 有 限 公 司 于 25 日 签 署 了 为 期 数 年 的 战 略 联 盟 协 议, 东 航 将 成 为 上 海 迪 士 尼 度 假 区 官 方 赞 助 商 之 一 以 及 主 题 乐 园 内 小 飞 象 景 点 的 呈 现 赞 助 商 当 日, 首 架 以 上 海 迪 士 尼 度 假 区 和 迪 士 尼 朋 友 为 主 题 的 系 列 彩 绘 飞 机 正 式 亮 相 据 介 绍, 更 多 主 题 彩 绘 飞 机 将 在 未 来 几 个 月 及 数 年 内 陆 续 登 场 此 外, 东 航 还 将 在 机 场 和 主 题 彩 绘 飞 机 内 享 有 品 牌 合 作 呈 现 机 会 根 据 双 方 协 议, 合 作 第 一 阶 段, 东 航 用 特 别 设 计 的 迪 士 尼 主 题 元 素 喷 绘 了 两 架 飞 机 飞 机 将 呈 现 上 海 迪 士 尼 度 假 区 标 志 性 的 奇 幻 童 话 城 堡 以 及 米 奇 和 米 妮, 共 同 欢 迎 游 客 来 到 这 座 最 新 落 成 的 迪 士 尼 度 假 区 这 些 主 题 彩 绘 飞 机 将 主 要 执 飞 往 返 于 上 海 的 航 线 作 为 协 议 的 一 部 分, 东 航 也 将 成 为 度 假 区 内 的 主 题 乐 园 上 海 迪 士 尼 乐 园 内 小 飞 象 景 点 的 赞 助 商 小 飞 象 是 迪 士 尼 主 题 乐 园 的 经 典 景 点, 适 合 全 家 游 玩 在 上 海 迪 士 尼 乐 园, 游 客 们 将 乘 坐 小 飞 象 在 空 中 驰 骋, 不 仅 能 控 制 飞 翔 的 高 度, 还 能 领 略 乐 园 中 奇 幻 童 话 城 堡 和 奇 想 花 园 的 美 妙 景 致 出 境 游 日 本 将 下 调 访 日 外 国 人 免 税 对 象 额 4 月 22 日 电 据 日 本 新 华 侨 报 网 报 道, 日 本 观 光 厅 近 日 发 布 消 息 称, 从 5 月 1 日 开 始, 将 访 日 外 国 人 的 免 税 对 象 金 额 从 现 在 的 超 过 1 万 日 元 ( 约 合 59 元 人 民 币 ), 下 调 到 5 日 元 ( 约 合 295 元 人 民 币 ) 以 上 据 日 本 媒 体 报 道,215 年 访 问 日 本 的 外 国 游 客 消 费 额 达 到 3 兆 4771 亿 日 元 ( 约 合 251 亿 元 人 民 币 ), 创 历 史 最 高 纪 录 其 中, 中 国 游 客 的 消 费 额 达 到 1 兆 4174 亿 日 元 ( 约 合 836 亿 元 人 民 币 ), 占 全 体 的 4 成 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 15 / 43

16 日 本 观 光 厅 表 示 : 希 望 此 举 有 助 于 促 进 外 国 人 扩 大 消 费 预 计 今 年 中 国 赴 欧 游 将 新 增 百 万 人 次 尽 管 恐 袭 等 安 全 问 题 时 有 发 生, 但 中 国 游 客 赴 欧 洲 旅 游 的 热 情 依 然 高 涨 欧 洲 旅 游 委 员 会 中 国 市 场 主 席 米 德 仁 告 诉 记 者 : 在 欧 洲 的 很 多 国 家 中, 中 国 都 是 最 大 的 海 外 客 源 国 215 年, 欧 洲 共 接 待 中 国 游 客 125 万 人 次 预 计 今 年 欧 洲 接 待 中 国 游 客 人 数 将 有 7.4% 的 增 长 经 测 算, 今 年 赴 欧 游 将 新 增 百 万 人 次 继 法 国 德 国 瑞 士 英 国 等 西 欧 国 家 之 后, 中 国 游 客 逐 渐 将 目 光 投 向 了 中 东 欧 国 家 捷 克 波 兰 塞 尔 维 亚 黑 山 拉 脱 维 亚 等 中 东 欧 国 家, 正 成 为 中 国 游 客 欧 洲 游 的 新 兴 目 的 地 记 者 从 众 信 旅 游 了 解 到, 中 东 欧 的 线 路 目 前 包 括 六 国 连 线 游 两 国 或 三 国 游, 捷 克 一 国 1 日 深 度 游, 还 有 小 包 团 主 题 游 等, 均 受 到 游 客 的 青 睐 中 国 国 家 主 席 习 近 平 不 久 前 在 捷 克 媒 体 发 表 署 名 文 章 时 谈 到, 捷 克 已 经 成 为 中 国 游 客 憧 憬 和 向 往 的 旅 游 目 的 地 215 年, 到 捷 克 旅 游 的 中 国 游 客 总 数 突 破 3 万 人 次, 创 历 史 新 高 旅 游 合 作 已 成 为 中 捷 交 流 合 作 的 一 张 亮 丽 名 片 捷 克 旅 游 局 北 京 办 事 处 负 责 人 阿 梅 介 绍 说, 近 年 来, 赴 捷 克 旅 游 的 中 国 游 客 年 均 增 长 3% 左 右, 中 国 成 为 捷 克 第 八 大 海 外 客 源 国 去 年 9 月, 海 南 航 空 开 通 了 中 国 与 捷 克 布 拉 格 的 首 个 直 航 航 线, 这 使 得 中 国 游 客 到 捷 克 旅 游 更 加 方 便 今 年, 捷 克 针 对 中 国 游 客 将 推 出 一 系 列 旅 游 产 品, 包 括 发 现 之 旅 风 景 之 旅 和 健 康 之 旅 等 考 虑 到 中 国 游 客 一 次 游 览 多 国 的 习 惯, 捷 克 还 将 会 和 波 兰 匈 牙 利 斯 洛 伐 克 等 国 联 合 推 广 黑 山 位 于 欧 洲 东 南 部, 是 巴 尔 干 半 岛 的 多 山 小 国 黑 山 大 使 馆 一 等 参 赞 瓦 特 罗 斯 拉 夫 贝 兰 介 绍 说, 黑 山 拥 有 丰 富 的 文 化 艺 术 遗 产 和 历 史 悠 久 的 民 族 传 统, 日 渐 成 为 很 多 中 国 游 客 的 目 的 地 以 往 中 国 游 客 大 多 是 在 游 玩 欧 洲 其 他 国 家 时 顺 便 到 黑 山 旅 游, 今 年 起, 黑 山 将 向 中 国 的 团 队 游 客 开 放 签 证, 但 如 果 有 申 根 美 国 英 国 和 爱 尔 兰 签 证 的 中 国 游 客, 就 可 以 免 签 进 入 黑 山 米 德 仁 向 记 者 介 绍, 欧 洲 是 一 个 非 常 适 合 自 由 行 的 国 家, 铁 路 系 统 四 通 八 达, 所 有 车 站 都 有 中 文 标 示, 用 银 联 卡 消 费 便 捷 又 安 全 215 年 中 国 出 境 自 驾 游 人 次 同 比 增 长 13%, 而 欧 洲 的 总 体 道 路 状 况, 无 论 从 路 政 设 施 标 示, 还 是 驾 驶 习 惯, 都 非 常 符 合 中 国 游 客 的 驾 驶 习 惯, 欧 洲 是 自 驾 出 游 的 首 选 目 的 地 便 利 化 目 前 仍 是 很 多 欧 洲 国 家 拓 展 中 国 市 场 的 主 要 方 式 之 一 我 们 必 须 为 有 欧 洲 游 需 求 的 中 国 游 客 提 供 便 利 的 服 务, 让 他 们 尽 可 能 在 离 家 最 近 的 城 市 办 理 签 证 各 国 选 择 签 证 中 心 所 在 地 时, 都 是 根 据 已 有 的 市 场 研 究 结 果 来 确 定 的 米 德 仁 说 捷 克 去 年 在 中 国 开 设 了 上 海 和 北 京 两 个 签 证 中 心, 今 年 将 新 增 杭 州 南 京 成 都 昆 明 等 9 个 签 证 中 心 芬 兰 从 今 年 起, 将 新 增 长 沙 成 都 重 庆 福 州 广 州 杭 州 济 南 昆 明 南 京 沈 阳 深 圳 武 汉 和 西 安 13 个 签 证 中 心 德 国 今 年 将 新 增 1 处 签 证 中 心, 其 中 武 汉 重 庆 济 南 三 地 的 签 证 中 心 目 前 已 开 放, 深 圳 杭 州 西 安 长 沙 福 州 及 昆 明 等 地 的 签 证 中 心 随 后 也 将 陆 续 开 放 法 国 今 年 将 再 新 增 9 个 签 证 中 心, 分 别 位 于 重 庆 济 南 长 沙 福 州 杭 州 昆 明 深 圳 和 西 安 除 此 之 外, 今 年 计 划 新 增 签 证 中 心 的 欧 洲 国 家 还 有 意 大 利 瑞 典 葡 萄 牙 西 班 牙 丹 麦 等 免 税 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 16 / 43

17 海 南 离 岛 免 税 政 策 实 施 五 年 销 售 额 超 19 亿 元 海 南 离 岛 旅 客 免 税 购 物 政 策 实 施 5 年 来, 海 关 共 监 管 三 亚 海 口 两 家 免 税 店 销 售 离 岛 免 税 品 万 件, 购 物 人 数 万 人 次, 销 售 金 额 亿 元 人 民 币 酒 店 万 豪 和 喜 达 屋 合 并, 全 球 最 大 酒 店 集 团 将 诞 生 据 外 媒 报 道, 万 豪 国 际 集 团 以 124 亿 美 元 价 格 收 购 喜 达 屋 酒 店 及 度 假 村 集 团 的 交 易 已 经 获 得 这 两 家 公 司 股 东 的 批 准, 从 而 巩 固 了 这 项 将 会 创 造 出 全 球 最 大 酒 店 运 营 商 的 交 易 在 此 以 前, 这 项 交 易 一 度 遭 遇 了 一 场 喧 嚣 的 竞 标 战 饭 店 市 场 日 趋 细 化, 新 业 态 成 消 费 升 级 新 亮 点 今 日, 第 五 届 中 国 饭 店 产 业 大 会 在 北 京 召 开 中 国 饭 店 协 会 会 长 韩 明 在 接 受 记 者 采 访 时 表 示, 虽 然 整 体 高 端 星 级 酒 店 营 业 规 模 平 均 房 价 出 租 率 不 是 特 别 可 喜, 但 住 宿 市 场 越 来 越 细 分 化, 在 细 分 化 过 程 中 出 现 诸 多 亮 点, 文 化 主 题 饭 店 民 宿 客 栈 长 租 公 寓 和 短 租 公 寓 等 有 望 助 力 消 费 升 级 国 家 旅 游 局 公 布 的 统 计 数 据 显 示,215 年 全 国 星 级 酒 店 出 租 率 达 58.72%, 比 上 年 增 长 4%, 但 平 均 房 价 为 37 元, 比 上 年 下 降 2.3%, 处 于 5 年 来 最 低 水 平 5 星 级 酒 店 平 均 房 价 是 55 元, 平 均 出 租 率 只 有 56.29% 住 宿 业 经 营 水 平 盈 利 情 况 不 是 特 别 理 想 但 据 韩 明 介 绍, 住 宿 业 在 细 分 化 过 程 中 也 出 现 了 诸 多 亮 点 : 首 先, 文 化 主 题 饭 店 成 为 更 多 单 体 酒 店 转 型 方 向 现 在 很 多 单 体 酒 店 包 括 星 级 单 体 酒 店 在 转 型 过 程 中 纷 纷 以 文 化 主 题 为 特 色, 比 如 三 国 文 化 孔 子 文 化 瓷 器 文 化 等, 有 的 酒 店 结 合 自 然 风 光, 有 的 酒 店 结 合 所 处 城 市 历 史 文 化, 有 的 酒 店 挖 掘 企 业 自 身 的 文 化 特 点, 在 打 造 文 化 主 题 饭 店 据 初 步 统 计, 目 前 全 国 文 化 主 题 饭 店 有 3 多 家, 未 来 3 年 文 化 主 题 饭 店 市 场 规 模 将 超 过 25 亿 元, 文 化 主 题 饭 店 发 展 空 间 很 大 其 次, 民 宿 客 栈 成 为 消 费 升 级 新 亮 点 去 哪 儿 网 销 售 的 民 宿 客 栈 约 有 43 多 家 而 且, 现 在 民 宿 客 栈 的 发 展 不 是 自 由 式 的 一 家 一 户 单 店 经 营 模 式, 而 是 一 些 有 实 力 的 有 经 营 特 长 的 企 业 集 团, 比 如 一 些 房 地 产 公 司, 整 体 包 村 或 包 一 个 区 域, 用 集 团 力 量 打 造 集 聚 而 又 有 特 色 的 民 宿 客 栈 民 宿 客 栈 业 态 的 发 展, 为 精 准 扶 贫 找 到 了 突 破 口, 带 动 了 当 地 农 民 致 富 再 次, 长 租 公 寓 和 短 租 公 寓 业 态 发 展 较 好 一 些 品 牌 企 业 在 经 营 长 租 和 短 租 公 寓 的 过 程 中 获 得 的 效 益 非 常 可 观 长 租 公 寓 和 短 租 公 寓 的 发 展, 对 房 地 产 去 库 存 做 了 很 大 贡 献 另 外, 中 档 酒 店 以 连 锁 经 营 为 突 破 口, 得 到 广 大 消 费 者 的 认 可 在 线 旅 游 携 程 推 出 全 国 旅 游 特 产 线 上 购 物 服 务 近 日, 携 程 宣 布 推 出 全 国 旅 游 特 产 线 上 订 购 服 务, 旨 在 为 游 客 解 决 在 旅 游 途 中 买 买 买 的 痛 点, 对 于 旅 游 过 程 中 购 的 难 题 的 解 决 在 供 应 商 甄 选 方 面, 携 程 精 心 择 优, 入 选 均 为 有 口 皆 碑 的 中 华 老 字 号 食 品 类 上 市 公 司 名 优 大 品 牌 等 有 品 质 服 务 保 障 的 供 应 商, 比 如 北 京 的 全 聚 德 上 海 的 功 德 林 等 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 17 / 43

18 在 进 货 渠 道 上, 为 源 头 直 采, 对 资 质 安 全 有 严 格 要 求 对 当 地 农 土 特 产 类 商 品 的 采 购, 采 用 与 当 地 政 府 合 作 进 行 品 质 控 制 监 管 的 方 式, 品 质 信 息 公 布 清 晰, 确 保 全 流 程 的 安 全 顺 畅 在 售 后 保 障 方 面, 携 程 承 诺 假 一 赔 三 在 携 程 当 地 玩 乐 的 旅 游 购 物 上 购 买 的 旅 游 商 品, 都 会 通 过 快 速 稳 定 的 物 流 直 接 运 送 到 家. 现 在, 游 客 通 过 携 程 旅 行 APP 已 可 以 随 时 随 地 下 单 购 买 首 批 上 线 的 国 内 2 多 个 热 门 旅 游 目 的 地 的 近 千 款 旅 游 特 产 和 旅 游 商 品 后 续 还 将 陆 续 上 线 国 内 和 海 外 更 多 旅 游 目 的 地 的 景 点 必 买 旅 游 特 色 产 品, 选 择 的 丰 富 在 旅 途 中, 携 程 旅 行 APP 会 自 动 定 位 当 前 位 置, 游 客 打 开 在 携 程 旅 游 进 入 当 地 玩 乐 频 道, 即 可 浏 览 并 选 购 带 有 购 物 精 选 标 志 的 当 地 特 色 商 品 ; 而 通 过 目 的 地 列 表, 也 可 以 任 意 切 换 旅 游 目 的 地 进 行 选 购 在 线 旅 游 如 何 从 巨 亏 中 突 围? 近 期, 携 程 途 牛 同 程 等 在 线 旅 游 企 业 (OTA) 相 继 发 布 215 年 财 报 财 报 显 示,OTA 企 业 盈 利 状 况 并 不 乐 观, 除 携 程 持 续 盈 利 外, 更 多 平 台 却 面 临 着 亏 损 扩 大 的 局 面 未 来,OTA 如 何 从 巨 亏 中 突 围? 不 少 专 家 认 为, 应 在 上 下 游 整 合 兼 并 以 及 细 分 市 场 提 升 服 务 水 平 上 下 功 夫 亏 损 扩 大 资 本 追 加 魏 长 仁 认 为,OTA 企 业 之 间 频 频 展 开 超 低 价 的 价 格 战, 是 导 致 大 部 分 OTA 出 现 巨 额 亏 损 的 原 因 之 一 当 然,OTA 并 不 差 钱 记 者 梳 理 发 现,215 年 7 月 3 日, 同 程 旅 游 获 得 万 达 腾 讯 等 机 构 6 亿 元 投 资, 为 在 线 旅 游 行 业 迄 今 为 止 最 大 金 额 的 单 笔 融 资 同 年 5 月 8 日, 途 牛 获 得 由 京 东 领 投 的 5 亿 美 元 投 资 ;11 月 23 日, 途 牛 又 获 得 海 航 旅 游 5 亿 美 元 战 略 投 资 此 外, 继 途 牛 同 程 获 得 投 资 外, 携 程 业 绩 增 长 也 得 益 于 去 年 一 系 列 的 资 本 运 作 215 年 携 程 先 后 入 股 艺 龙 去 哪 儿 网 途 牛 和 同 程 旅 游, 加 快 拓 展 携 程 系 版 图, 从 而 降 低 成 本, 提 升 了 盈 利 能 力 OTA 企 业 备 受 资 本 青 睐, 这 不 禁 引 起 人 们 思 考 根 据 财 报 分 析, 在 国 家 利 好 政 策 和 大 众 旅 游 热 潮 的 推 动 下, 我 国 在 线 旅 游 市 场 将 有 更 大 的 发 展 空 间, 这 也 坚 定 了 企 业 和 资 本 的 信 心 中 国 旅 游 研 究 院 副 研 究 员 杨 彦 锋 认 为, 以 旅 游 为 代 表 的 服 务 型 消 费 正 在 快 速 增 长, 以 旅 游 市 场 为 例, 网 络 渗 透 率 还 不 到 1%, 还 有 很 大 的 市 场 可 以 挖 掘, 产 业 好, 资 本 自 然 愿 意 投 行 业 细 分 跨 界 营 销 近 年 来,OTA 企 业 的 产 品 逐 步 同 质 化 要 走 出 亏 损 困 境, 在 线 旅 游 公 司 需 要 推 出 个 性 鲜 明 的 差 异 化 产 品 从 OTA 企 业 的 财 报 中 可 以 看 出, 随 着 消 费 需 求 越 来 越 分 散 多 元 化, 旅 游 产 品 从 标 准 化 向 个 性 化 转 变 已 经 成 为 必 然 趋 势 值 得 注 意 的 是, 跨 界 合 作 也 成 为 OTA 未 来 的 发 展 趋 势 之 一 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 18 / 43

19 途 牛 旅 游 网 CEO 于 敦 德 表 示, 旅 游 已 从 单 纯 的 品 牌 营 销 延 伸 至 内 容 制 作 推 广 播 出 促 进 旅 游 线 路 售 卖 等 各 个 层 面 ; 未 来, 将 继 续 在 体 验 式 旅 游 以 及 跨 界 营 销 等 方 面 与 更 多 第 三 方 合 作 除 了 个 性 化 的 产 品 内 容, 线 上 和 线 下 融 合 的 趋 势 越 来 越 明 显 同 程 旅 游 CEO 吴 志 祥 认 为,OTA 与 传 统 旅 行 社 之 间 进 行 的 并 不 是 一 场 博 弈, 而 是 分 别 处 在 旅 游 产 业 链 条 的 不 同 位 置 深 化 品 牌 提 升 服 务 在 资 本 大 量 涌 入 的 当 前, 各 大 在 线 旅 游 企 业 不 能 再 进 行 单 纯 的 价 格 战, 而 要 把 发 展 重 点 放 在 服 务 和 品 牌 上 215 年, 同 程 旅 游 宣 布 进 入 口 碑 时 代, 用 户 口 碑 和 用 户 体 验 的 提 升 也 成 为 其 过 去 一 年 的 战 略 核 心 其 实, 在 线 旅 游 服 务 投 诉 率 高 的 问 题 很 早 就 引 起 OTA 企 业 的 关 注 根 据 携 程 旅 行 公 布 的 财 报 显 示, 携 程 业 务 不 断 创 新, 服 务 体 验 不 断 提 升, 并 不 断 推 出 更 贴 合 消 费 者 需 求 的 产 品 215 年 住 宿 预 订 收 入 同 比 增 长 44%, 达 到 46 亿 元 业 内 人 士 分 析 称, 如 今 的 在 线 旅 游 市 场 还 处 于 发 展 期, 不 过 随 着 竞 争 加 剧, 提 升 服 务 质 量 在 所 难 免 在 杨 彦 锋 看 来, 短 期 内 价 格 战 可 以 为 景 区 带 来 大 量 用 户, 但 如 果 做 不 好 服 务, 之 前 带 来 的 用 户 也 会 流 失 因 此, 未 来 的 OTA 企 业 必 须 通 过 服 务 和 品 牌 增 加 用 户 黏 性 上 市 公 司 重 要 公 告 回 顾 黄 山 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 11.73%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2.96 亿 元, 同 比 增 长 41.36%;EPS 为.62 元 / 股, 同 比 增 长 4.91%; 拟 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.8 元 ( 含 税 ), 同 时 按 每 1 股 转 增 5 股 的 比 例 转 增 资 本 黄 山 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 上 年 同 期 为 14.9 亿 元, 同 比 增 长 11.73%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2.96 亿 元, 上 年 同 期 为 2.9 亿 元, 同 比 增 长 41.36%;EPS 为.62 元 / 股, 上 年 同 期 为.44 元 / 股, 同 比 增 长 4.91%; 扣 除 非 经 损 益 后 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2.94 亿 元, 上 年 同 期 为 2.19 亿 元, 同 比 增 长 34.31%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.8 元 ( 含 税 ), 同 时 按 每 1 股 转 增 5 股 的 比 例 以 资 本 公 积 2.49 亿 元 转 增 资 本 公 司 业 绩 变 动 的 解 释 主 要 指 标 平 稳 增 长 全 年 接 待 进 山 游 客 万 人, 同 比 增 加 万 人, 增 幅 7.1 % 公 司 全 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 11.73%, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2.96 亿 元, 同 比 增 长 41.36% 宣 传 营 销 持 续 创 新 围 绕 数 据 +, 构 建 黄 山 游 客 数 据 平 台, 实 施 了 精 准 营 销 ; 围 绕 交 通 +, 对 京 福 高 铁 沿 线 重 点 城 市 开 展 了 旅 游 专 项 营 销, 培 育 了 客 源 增 量 ; 围 绕 渠 道 +, 强 化 新 媒 体 营 销, 完 成 了 微 博 微 信 APP 官 网 头 条 号 五 位 一 体 自 媒 体 平 台 建 设 ; 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 19 / 43

20 围 绕 品 牌 +, 树 立 全 域 旅 游 营 销 概 念, 加 强 与 周 边 景 区 的 合 作, 形 成 了 以 黄 山 为 龙 头 的 景 区 营 销 联 盟 内 部 改 革 强 力 推 进 在 深 化 214 年 七 项 改 革 基 础 上, 继 续 推 行 了 四 项 改 革 一 是 改 革 考 核 模 式, 突 出 效 益 原 则, 坚 持 一 企 一 策 ; 二 是 改 革 薪 酬 制 度, 坚 持 核 定 基 数, 变 动 调 整, 绩 效 挂 钩, 自 主 用 工 原 则, 推 行 了 基 础 + 绩 效 的 工 资 定 额 制 度 ; 三 是 改 革 用 人 制 度, 坚 持 权 力 下 放, 按 照 谁 用 谁 选 谁 负 责 原 则, 开 展 比 选 择 优, 实 行 动 态 调 整 ; 四 是 改 革 监 管 制 度, 建 立 资 金 统 管 平 台, 强 化 了 财 务 统 筹 监 管 项 目 建 设 稳 步 实 施 报 告 期 内, 玉 屏 索 道 改 造 玉 屏 齐 云 府 一 期 多 层 玉 屏 楼 宾 馆 改 造 高 铁 商 旅 服 务 中 心 等 项 目 相 继 建 成 并 投 入 使 用 ; 顺 利 完 成 黄 山 旅 游 定 向 增 发 项 目, 募 集 资 金 近 5 亿 元, 并 成 功 发 行 了 3 亿 元 短 期 融 资 券 对 外 拓 展 积 极 尝 试 加 快 徽 菜 板 块 拓 展, 成 立 徽 商 故 里 文 化 发 展 ( 集 团 ) 公 司, 全 年 新 拓 展 2 家, 徽 菜 板 块 营 收 突 破 亿 元 ; 与 祥 源 控 股 等 企 业 开 展 跨 界 合 作, 致 力 扩 大 黄 山 旅 游 发 展 战 略 平 台 腾 邦 国 际 公 布 215 年 年 报 : 本 期 实 现 营 业 收 入 9.28 亿 元, 同 比 增 长 1.14%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 1.46 亿 元, 同 比 增 长 17.15%;EPS 为.27 元 / 股, 同 比 增 长 17.39%; 拟 每 1 股 派 发 现 金 红 利.3 元 ( 含 税 ) 腾 邦 国 际 公 布 215 年 年 报 : 本 期 实 现 营 业 收 入 9.28 亿 元, 上 年 同 期 为 4.64 亿 元, 实 现 同 比 增 长 1.14%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 为 1.46 亿 元, 上 年 同 期 为 1.24 亿 元, 同 比 增 长 17.15%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 净 利 为 1.44 亿 元, 上 年 同 期 为 1.23 亿 元, 同 比 增 长 16.48%;EPS 为.27 元 / 股, 上 年 同 期 为.23 元 / 股, 同 比 增 长 17.39%; 公 司 拟 每 1 股 派 发 现 金 红 利.3 元 ( 含 税 ) 公 司 营 业 收 入 大 涨 1.14% 主 要 系 金 融 服 务 板 块 营 收 同 比 增 长 %, 占 营 收 合 计 比 重 上 升 至 36.77%, 同 时 商 旅 服 务 同 比 增 长 62.94%, 占 比 63.23% 从 分 地 区 来 看, 华 南 地 区 营 收 同 比 增 长 44.12%, 占 营 收 合 计 比 重 为 55.2%, 其 他 地 区 营 收 同 比 增 长 %, 占 营 收 合 计 比 重 为 44.98% 公 司 毛 利 率 为 53.28%, 同 比 下 降 21.45%, 其 中 商 旅 服 务 毛 利 率 为 38.22%, 同 比 下 降 21.88%, 金 融 服 务 毛 利 率 为 68.5%, 同 比 下 降 15.98% 期 间 费 用 方 面, 由 于 新 并 购 公 司 及 限 制 性 股 票 成 本 摊 销 增 长 所 致, 导 致 公 司 管 理 费 用 增 加 万 元, 增 幅 为 42.76%, 而 融 资 利 息 增 长 导 致 财 务 费 用 增 加 万 元, 增 幅 达 % 毛 利 率 的 下 降 和 期 间 费 用 的 上 涨 综 合 导 致 本 期 实 现 归 母 净 利 增 长 幅 度 为 17.15% 中 青 旅 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降.28%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2.95 亿 元, 同 比 下 降 18.86%;EPS 为.41 元 / 股, 同 比 下 降 22.64%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利 1 元 ( 含 税 ) 中 青 旅 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 上 年 同 期 为 16.7 亿 元, 同 比 下 降.28%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2.95 亿 元, 上 年 同 期 为 3.64 亿 元, 同 比 下 降 18.86%;EPS 为.41 元 / 股, 上 年 同 期 为.53 元 / 股, 同 比 下 降 22.64%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 净 利 为 2.55 亿 元, 上 年 同 期 为 2.67 亿 元, 同 比 下 降 4.55%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利 1 元 ( 含 税 ) 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 43

21 旅 行 社 业 务 : 积 极 布 局 目 的 地 服 务 市 场, 延 伸 产 业 链, 发 展 高 端 旅 游 公 司 大 力 推 动 B2C 业 务 转 型 与 变 革, 将 旅 行 社 业 务 整 合 至 中 青 旅 遨 游 网 总 部, 不 断 推 进 旅 行 社 服 务 的 精 细 化 标 准 化 网 络 化 报 告 期 内, 公 司 入 境 业 务 和 商 旅 业 务 均 保 持 平 稳 发 展 营 销 业 务 : 整 合 会 展 公 关 传 播 体 育 营 销 博 览 会 运 营 等 专 项 服 务 215 年, 原 中 青 旅 国 际 会 议 展 览 有 限 公 司 完 成 了 从 会 展 业 务 到 整 合 营 销 服 务 布 局 的 调 整, 完 成 股 改 并 成 立 中 青 博 联 整 合 营 销 顾 问 股 份 有 限 公 司 报 告 期 内, 因 受 214 年 承 接 超 大 项 目 影 响,215 年 营 收 同 比 214 年 有 所 下 滑, 但 净 利 润 保 持 了 平 稳 增 长 景 区 业 务 : 两 大 景 区 营 业 收 入 净 利 润 都 实 现 同 比 增 长 其 中 乌 镇 景 区 全 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 17.38%, 实 现 净 利 润 4.5 亿 元, 同 比 增 长 3.12%, 全 年 累 计 接 待 游 客 万 人 次, 同 比 增 长 14.84%; 古 北 水 镇 景 区 实 现 营 业 收 入 4.62 亿 元, 净 利 润 471 万 元, 全 年 接 待 游 客 147 万 人 次, 同 比 增 长 5.85% 酒 店 业 务 : 山 水 酒 店 坚 持 直 营 加 盟 和 托 管 并 重 的 商 业 模 式, 借 助 酒 店 业 务 全 面 互 联 网 化 和 服 务 外 包 等 举 措, 降 低 经 营 成 本, 提 升 经 营 效 率 报 告 期 内, 山 水 酒 店 受 新 开 酒 店 影 响, 营 业 收 入 有 所 增 长, 净 利 润 下 滑 策 略 性 投 资 : 中 青 旅 创 格 科 技 华 三 总 代 理 业 务 保 持 稳 定 发 展, 系 统 集 成 业 务 客 户 稳 定, 全 年 营 业 收 入 较 去 年 基 本 持 平 ; 受 云 南 贵 州 福 彩 业 务 提 成 比 例 下 调 影 响,215 年 中 青 旅 彩 票 业 务 整 体 营 业 收 入 及 净 利 润 均 有 所 下 滑 ; 中 青 旅 大 厦 继 续 为 公 司 带 来 持 续 稳 定 的 租 金 收 入 和 利 润 来 源 中 国 国 旅 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 6.8%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 15.6 亿 元, 同 比 增 长 2.42%;EPS 为 元 / 股, 同 比 增 长 2.42%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利 5 元 ( 含 税 ) 中 国 国 旅 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 上 年 同 期 为 亿 元, 同 比 增 长 6.8%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 15.6 亿 元, 上 年 同 期 为 14.7 亿 元, 同 比 增 长 2.42%;EPS 为 元 / 股, 上 年 同 期 为 元 / 股, 同 比 增 长 2.42%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 净 利 为 亿 元, 上 年 同 期 为 亿 元, 同 比 增 长 2.61%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利 5 元 ( 含 税 ) 旅 游 服 务 业 务 : 报 告 期 内, 公 司 旅 游 服 务 业 务 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 2.66%, 毛 利 率 为 9.65%, 比 上 年 同 期 提 高.39 个 百 分 点 其 中 入 境 游 业 务 实 现 营 业 收 入 7.84 亿 元, 同 比 增 长 3.24%, 毛 利 率 为 12.26%, 同 比 下 降 1.54 个 百 分 点 ; 出 境 游 业 务 实 现 营 业 收 入 69.5 亿 元, 同 比 增 长 9.8%, 毛 利 率 为 5.81%, 同 比 增 加.15 个 百 分 点 ; 国 内 游 业 务 实 现 营 业 收 入 32.9 亿 元, 同 比 下 降 2.1%, 毛 利 率 为 6.13%, 同 比 下 降 1.33 个 百 分 点 ; 境 外 签 证 业 务 实 现 营 业 收 入 7.84 亿 元, 同 比 增 长 7.63%, 毛 利 率 为 22.55%, 同 比 增 加.3 个 百 分 点 商 业 销 售 业 务 : 公 司 商 业 销 售 业 务 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 12.39%, 毛 利 率 为 43.77%, 比 上 年 同 期 降 低.81 个 百 分 点 其 中 免 税 商 品 销 售 业 务 实 现 营 业 收 入 8.57 亿 元, 同 比 增 长 15.5%, 毛 利 率 为 45.18%, 同 比 下 降 1.19 个 百 分 点 公 司 有 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 21 / 43

22 税 商 品 销 售 业 务 实 现 营 业 收 入 5.62 亿 元, 同 比 下 降 15.62%, 毛 利 率 为 23.53%, 同 比 下 降 2.2 个 百 分 点 离 岛 免 税 业 务 : 公 司 离 岛 免 税 业 务 再 创 佳 绩, 旅 游 加 购 物 的 业 态 跨 界 得 到 更 好 融 合 三 亚 海 棠 湾 免 税 购 物 中 心 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 18.47%, 其 中 免 税 商 品 销 售 收 入 亿 元, 同 比 增 长 23.6% 全 年 接 待 顾 客 488 万 人 次, 同 比 增 长 16%; 购 物 人 数 11 万 人 次, 同 比 增 长 14% 此 外, 公 司 传 统 渠 道 免 税 业 务 累 计 完 成 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 8.39%, 免 税 批 发 业 务 累 计 完 成 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降.18% 锦 江 股 份 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 6.38 亿 元, 同 比 增 长 3.88%;EPS 为.79 元 / 股, 同 比 增 长.87%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 4.8 元 ( 含 税 ) 锦 江 股 份 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 6.38 亿 元, 同 比 增 长 3.88%;EPS 为.79 元 / 股, 同 比 增 长.87%; 公 司 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 4.8 元 ( 含 税 ) 业 绩 增 长 的 主 要 原 因 合 并 营 业 收 入 的 同 比 增 长, 主 要 是 公 司 完 成 收 购 卢 浮 集 团 1% 股 权 并 将 其 纳 入 财 务 报 表 合 并 范 围, 以 及 有 限 服 务 型 酒 店 中 国 大 陆 境 内 业 务 同 比 增 长 等 所 致 营 业 利 润 和 净 利 润 的 同 比 增 长, 主 要 受 三 个 因 素 变 动 的 影 响 : 一 是 新 增 卢 浮 集 团 215 年 3 至 12 月 份 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 3255 万 欧 元 ; 二 是 上 海 肯 德 基 因 营 业 收 入 比 上 年 同 期 增 长, 报 告 期 内 公 司 取 得 的 投 资 收 益 比 上 年 同 期 增 加 3747 万 ; 三 是 公 司 报 告 期 内 发 生 与 收 购 卢 浮 集 团 (GDL) 和 铂 涛 集 团 股 权 相 关 的 中 介 机 构 服 务 费 用 73 万 元 资 产 总 额 比 上 年 末 增 长, 主 要 是 公 司 完 成 收 购 卢 浮 集 团 1% 股 权 并 将 其 纳 入 财 务 报 表 合 并 范 围, 以 及 因 该 等 收 购 发 生 筹 资 活 动 等 所 致 负 债 总 额 比 上 年 末 增 长, 主 要 是 为 收 购 卢 浮 集 团 1% 股 权, 向 银 行 融 入 借 款 所 致 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 权 益 总 额 比 上 年 末 下 降, 主 要 是 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 于 报 告 期 末 公 允 价 值 下 降 等 所 致 公 司 实 现 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 112,426 万 元, 比 上 年 同 期 增 长 11.4% 主 要 是 公 司 完 成 收 购 卢 浮 集 团 1% 股 权 并 将 其 纳 入 财 务 报 表 合 并 范 围 而 同 比 新 增 现 金 流 量 净 额 所 致 首 旅 酒 店 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 减 少 52.24%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 1 亿 元, 同 比 减 少 1.97%;EPS 为.4327 元 / 股, 同 比 减 少 1.98%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.5 元 ( 含 税 ) 首 旅 酒 店 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 减 少 52.24%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 1. 亿 元, 同 比 减 少 1.97%;EPS 为.4327 元 / 股, 同 比 减 少 1.98%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.5 元 ( 含 税 ) 公 司 业 绩 变 动 的 解 释 215 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 比 214 年 减 少 亿 元, 下 降 52.24% 主 要 系 公 司 215 年 合 并 范 围 发 生 变 化 所 致 215 年 合 并 范 围 不 含 神 舟 国 旅 新 增 南 苑 股 份 神 舟 国 旅 214 年 营 业 收 入 18.6 亿 元 南 苑 股 份 215 年 营 业 收 入 3.97 亿 元 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 22 / 43

23 酒 店 运 营 业 务 215 年 公 司 酒 店 运 营 业 务 实 现 收 入 7.72 亿 元, 同 比 增 长 12.43%; 实 现 利 润 总 额 4797 万 元, 比 上 年 下 降 6.15% 其 中 : 三 家 北 京 地 区 产 权 酒 店 ( 民 族 饭 店 京 伦 饭 店 前 门 饭 店 )215 年 实 现 营 业 收 入 3.58 亿 元, 较 上 年 同 期 下 降 1.14%; 实 现 利 润 总 额 3649 万 元, 较 上 年 同 期 增 长 1.49%; 南 苑 股 份 215 年 实 现 营 业 收 入 3.97 亿 元, 利 润 总 额 -458 万 元, 其 中 : 南 苑 股 份 经 审 计 的 合 并 报 表 利 润 总 额 3799 万 元 收 购 溢 价 摊 销 影 响 首 旅 酒 店 合 并 报 表 层 面 利 润 万 元 酒 店 管 理 业 务 215 年 公 司 酒 店 管 理 业 务 共 实 现 营 业 收 入 2.6 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 1.71%; 实 现 利 润 3652 万 元, 较 上 年 同 期 下 降 11.82% 其 中 : 首 旅 建 国 和 首 旅 京 伦 两 家 管 理 公 司 215 年 实 现 管 理 费 用 收 入 641 万 元, 比 上 年 同 期 下 降 2.62%; 实 现 利 润 总 额 3217 万 元, 比 上 年 同 期 下 降 8.8%; 欣 燕 都 雅 客 怡 家 两 家 经 济 型 连 锁 酒 店 215 年 实 现 收 入 1.4 亿 元 实 现 利 润 总 额 435 万 元 景 区 业 务 南 山 公 司 215 年 接 待 入 园 游 客 万 人 次, 比 上 年 同 期 下 降 2.46% 215 年 人 均 综 合 消 费 1.76 元, 较 上 年 同 期 增 长 5.2% 南 山 公 司 215 年 实 现 营 业 收 入 3.55 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 2.61%; 实 现 利 润 总 额 8288 万 元, 较 上 年 同 期 下 降 1.55% 金 陵 饭 店 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 7.36 亿 元, 同 比 增 长 2.7%; 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 25.9%;EPS 为.166 元 / 股, 同 比 增 长 24.81%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利.5 元 ( 含 税 ) 金 陵 饭 店 公 布 215 年 年 报 :215 年 实 现 营 业 收 入 7.36 亿 元, 同 比 增 长 2.7%; 归 属 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 4985 元, 同 比 增 长 25.9%%;EPS 为.166 元 / 股, 同 比 增 长 24.81% 公 司 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利.5 元 ( 含 税 ) 业 绩 增 长 的 主 要 原 因 完 善 内 控 管 理, 提 升 公 司 治 理 针 对 复 杂 严 峻 的 经 营 环 境 持 续 升 级 的 监 管 政 策, 公 司 完 善 治 理 架 构 和 管 控 体 系, 强 化 董 事 会 自 身 建 设, 明 确 经 营 层 职 责 分 工, 优 化 机 构 设 置 深 耕 酒 店 业 务, 创 新 商 业 模 式 公 司 对 金 陵 饭 店 老 楼 实 施 了 升 级 改 造 和 大 修 调 整 ; 加 快 菜 肴 新 品 研 发, 开 展 创 新 菜 大 赛, 举 办 主 题 餐 饮 活 动, 不 断 提 升 宾 客 消 费 体 验 ; 完 善 细 意 浓 情 质 量 经 营 模 式, 全 方 位 培 植 经 营 亮 点, 丰 富 精 细 化 管 理, 优 化 提 升 营 运 品 质 强 化 系 统 管 控, 注 重 全 面 提 升 管 理 公 司 构 建 了 完 全 体 系 化 营 运 管 理 体 系, 加 大 e-jop 金 采 网 等 网 络 平 台 建 设, 截 至 报 告 期 末 已 签 约 连 锁 酒 店 128 家, 客 房 总 数 近 4 万 间, 遍 及 北 京 上 海 等 19 个 省 市 自 治 区, 在 管 五 星 级 酒 店 总 数 保 持 全 国 第 一 管 理 公 司 荣 膺 中 国 酒 店 星 光 奖 -- 中 国 最 佳 酒 店 管 理 集 团 中 国 最 具 影 响 力 酒 店 品 牌 艾 里 缇 斯 奖 创 树 企 业 文 化, 打 造 和 谐 团 队 215 年 公 司 共 吸 纳 社 会 专 业 人 才 应 届 大 学 生 176 名, 人 才 库 已 储 备 各 类 人 才 78 名 ; 员 工 满 意 度 达 96.81%; 员 工 流 失 率 仅 为 8.9%, 远 低 于 行 业 38% 的 平 均 水 平 云 南 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 51.52%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 28.35%;EPS 为.1142 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 23 / 43

24 元 / 股, 同 比 增 长 11.2% 云 南 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 上 年 同 期 为 9.41 亿 元, 同 比 增 长 51.52%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 长 28.35%;EPS 为.1142 元 / 股, 上 年 同 期 为.127 元 / 股, 同 比 增 长 11.2%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 净 利 为 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 长 54.53% 分 模 块 看 部 分 财 务 数 据 变 动 的 原 因 旅 游 景 区 : 实 现 营 业 收 入 1.15 亿 元, 同 比 下 降.36%; 利 润 总 额 79 万 元, 同 比 下 降 86.81% 旅 游 地 产 : 实 现 营 业 收 入 2.55 亿 元, 同 比 增 长 %; 利 润 总 额 431 万 元, 同 比 增 长 % 旅 游 交 通 : 实 现 营 业 收 入 2.58 亿 元, 同 比 下 降 7.77%; 利 润 总 额 3375 万 元, 同 比 下 降 25.73% 园 林 园 艺 : 实 现 营 业 收 入 5.97 亿 元, 同 比 增 长 37.93%; 利 润 总 额 923 万 元, 同 比 增 长 % 会 议 酒 店 : 实 现 营 业 收 入 1.32 亿 元, 同 比 下 降 5.3%; 利 润 总 额 -1 万 元, 同 比 减 少 21 万 元 其 主 要 原 因 是 世 博 会 议 中 心 收 入 及 利 润 较 上 年 降 幅 较 大, 酒 店 管 理 公 司 利 润 亏 损 增 加 其 中 : 世 博 花 园 酒 店 实 现 营 业 收 入 773 万 元, 同 比 增 长 4.59%; 实 现 利 润 总 额 513 万 元, 同 比 增 长 2.19% 世 博 会 议 中 心 实 现 营 业 收 入 3911 万 元, 同 比 下 降 2.69%; 实 现 利 润 总 额 139 万 元, 同 比 下 降 71.4% 酒 店 管 理 公 司 实 现 营 业 收 入 1543 万 元, 同 比 下 降 3.38%; 实 现 利 润 总 额 -653 万 元, 同 比 减 少 亏 损 129 万 元 旅 行 社 : 实 现 营 业 收 入 1.14 亿 元, 同 比 增 长 4.14%; 实 现 利 润 总 额 38 万 元, 同 比 下 降 5.% 曲 江 文 旅 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 9.89 亿 元, 同 比 下 降 8.58%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 64.81%;EPS 为.27 元 / 股, 同 比 增 长 68.75% 曲 江 文 旅 公 布 215 年 年 度 报 告 : 实 现 营 业 收 入 9.89 亿 元, 上 年 同 期 为 1.82 亿 元, 同 比 下 降 8.58%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 长 64.81%;EPS 为.27 元 / 股, 上 年 同 期 为.16 元 / 股, 同 比 增 长 68.75%; 扣 除 非 经 损 益 后 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 为 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 长 61.8% 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 及 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 的 净 利 润, 较 上 年 同 期 分 别 增 加 64.81% 61.8%, 主 要 原 因 为 报 告 期 内 公 司 下 属 大 唐 芙 蓉 园 景 区 管 理 分 公 司 海 洋 极 地 公 园 分 公 司 业 绩 较 上 年 同 期 有 所 增 加 及 公 司 期 间 费 用 较 上 年 同 期 有 所 下 降 公 司 综 合 毛 利 率 为 34.4%, 同 比 增 加 1.95 个 百 分 点, 主 要 是 本 期 加 强 内 部 管 理, 控 制 成 本 支 出, 提 高 业 务 综 合 毛 利 率 号 百 控 股 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 41.98%; 归 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 24 / 43

25 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 下 降 47.26%;EPS 为.864 元 / 股, 同 比 下 降 47.25%; 拟 每 1 股 派 发 现 金 红 利.26 元 ( 含 税 ) 号 百 控 股 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 上 年 同 期 为 亿 元, 同 比 增 长 41.98%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 下 降 47.26%;EPS 为.864 元 / 股, 上 年 同 期 为.1638 元 / 股, 同 比 下 降 47.25%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 净 利 为 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 下 降 26.67%; 拟 以 每 1 股 派 发 现 金 红 利.26 元 ( 含 税 ), 本 次 不 进 行 资 本 公 积 转 增 股 本 报 告 期 内, 公 司 主 要 业 务 由 商 旅 预 订 酒 店 运 营 及 管 理 积 分 运 营 和 商 品 销 售 业 务 构 成 215 年 度 公 司 合 并 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 加 41.98%, 主 要 来 自 销 售 业 务 收 入 的 增 加 ; 报 告 期 实 现 净 利 润 5448 万 元, 其 中 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 为 万 元, 同 比 减 少 47.26%, 利 润 的 下 滑 主 要 受 到 机 票 预 订 业 务 量 的 下 滑 以 及 航 空 公 司 佣 金 率 的 下 降 对 毛 利 的 影 响 华 天 酒 店 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 21.12%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 实 现 扭 亏 ;EPS 为.2 元 / 股, 上 年 同 期 为 -.14 元 / 股 公 司 215 年 实 现 收 入 亿 元, 比 上 年 同 期 亿 元 减 少 3.19 亿 元, 下 降 21.12%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 万 元, 比 上 年 同 期 万 元 增 加 1.12 亿 元, 同 比 实 现 扭 亏 为 盈 ;EPS 为.2 元 / 股, 上 年 同 期 为 -.14 元 / 股 ; 不 分 派 现 金 红 利, 不 送 红 股, 不 以 公 积 金 转 增 股 本 酒 店 业 :215 年 实 现 营 业 收 入 9.8 亿 元, 比 上 年 同 期 1.4 亿 元, 减 少 万 元, 下 降 5.74% 其 中 客 房 收 入 比 上 年 同 期 下 降 1.26%, 客 房 实 际 出 租 万 间, 平 均 出 租 率 62.39%, 与 去 年 基 本 持 平 ; 五 星 级 酒 店 平 均 房 价 57 元, 四 星 级 酒 店 平 均 房 价 381 元 酒 店 业 215 年 仍 受 相 关 政 策 和 经 济 增 速 放 缓 因 素 影 响, 公 司 主 动 推 进 转 型, 收 入 同 比 降 幅 缩 小 截 止 215 年 底, 公 司 自 营 托 管 酒 店 65 家 ( 已 开 业 43 家 ), 其 中 自 营 酒 店 22 家, 托 管 酒 店 43 家, 管 理 酒 店 客 房 1 余 间 房 地 产 :215 年 实 现 营 业 收 入 2.11 亿 元, 比 上 年 同 期 3.57 亿 元, 减 少 1.46 亿 元, 下 降 4.98%, 收 入 主 要 来 自 张 家 界 华 天 城 和 灰 汤 华 天 城 项 目 销 售 其 中 张 家 界 销 售 收 入 1.5 亿 元, 销 售 525 套, 面 积 为 平 米, 项 目 去 化 率 为 84.75%; 灰 汤 销 售 收 入 万 元, 销 售 6 栋, 面 积 为 平 方 米, 项 目 去 化 率 为 76.48% 营 业 收 入 : 公 司 215 年 实 现 收 入 亿 元, 比 上 年 同 期 亿 元 减 少 3.19 亿 元, 下 降 21.12%, 主 要 系 房 地 产 营 业 收 入 同 比 下 降 4.98%, 房 地 产 受 开 发 周 期 等 因 素 影 响, 没 有 新 楼 盘 推 出 ; 酒 店 业 营 业 收 入 同 比 下 降 5.74%, 酒 店 业 215 年 仍 受 相 关 政 策 和 经 济 增 速 放 缓 因 素 影 响, 公 司 主 动 推 进 转 型, 收 入 同 比 降 幅 缩 小 各 行 业 营 业 成 本 随 营 业 收 入 减 少 同 比 相 应 下 降 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 : 公 司 215 年 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 万 元, 比 上 年 同 期 万 元 增 加 1.12 亿 元, 实 现 扭 亏 为 盈 主 要 的 原 因 是 紫 东 阁 华 天 1% 股 权 转 让 获 得 税 后 投 资 收 益 1.79 亿 元 弥 补 了 主 业 亏 损 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 25 / 43

26 九 华 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 4 亿 元, 同 比 减 少 2.42%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 同 比 增 加 7.9%;EPS 为.68 元 / 股, 同 比 减 少 15%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.3 元 ( 含 税 ) 九 华 旅 游 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 4 亿 元, 上 年 同 期 为 4.11 亿 元, 同 比 减 少 2.42%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 加 7.9%; EPS 为.68 元 / 股, 上 年 同 期 为.8 元 / 股, 同 比 减 少 15%; 扣 除 非 经 损 益 后 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 万 元, 上 年 同 期 为 万 元, 同 比 增 加 1.25%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.3 元 ( 含 税 ) 业 绩 变 动 的 主 要 原 因 报 告 期 内, 公 司 始 终 围 绕 年 度 发 展 任 务, 以 市 场 渠 道 构 建 和 品 质 品 牌 打 造 为 突 破 口, 强 化 市 场 开 拓, 优 化 管 理 模 式, 加 快 企 业 转 型, 力 争 减 少 酒 店 业 务 旅 行 社 业 务 在 新 一 轮 市 场 结 构 调 整 冲 击 中 受 到 的 影 响, 有 效 稳 定 了 主 业 经 营 同 时, 提 质 增 效, 加 大 成 本 费 用 控 制 由 于 本 期 销 售 人 员 增 加 导 致 工 资 增 长, 公 司 上 市 后 业 务 宣 传 费 增 加 导 致 费 用 较 上 期 有 所 增 长 ; 但 公 司 加 大 费 用 管 控 力 度, 使 管 理 费 用 同 比 减 少 9.17%; 由 于 公 司 募 集 资 金 到 位, 本 期 借 款 提 前 还 款 使 利 息 支 出 减 少 74.84% 长 白 山 公 布 215 年 年 报 : 实 现 营 业 收 入 3.19 亿 元, 同 比 增 长 8.75%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 1.1 亿 元, 同 比 增 长 26.18%;EPS 为.38 元 / 股, 同 比 增 长 5.56%; 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.15 元 ( 含 税 ) 长 白 山 公 布 215 年 年 报 :215 年 实 现 营 业 收 入 3.19 亿 元, 同 比 增 长 8.75%; 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 1.1 亿 元, 同 比 增 长 26.18%;EPS 为.38 元 / 股, 同 比 增 长 5.56% 公 司 拟 以 每 1 股 派 送 现 金 红 利 1.15 元 ( 含 税 ) 业 绩 增 长 的 主 要 原 因 提 升 管 理 创 新 经 营, 生 产 经 营 创 历 史 最 好 水 平 各 部 门 根 据 市 场 发 展 趋 势 和 变 化, 采 取 灵 活 多 样 的 措 施, 强 化 市 场 营 销, 企 业 管 理 等 方 面 得 到 了 全 面 提 升, 品 牌 知 名 度 不 断 扩 大 215 年 公 司 克 服 了 宏 观 经 济 下 行 对 旅 游 行 业 的 不 利 影 响, 生 产 经 营 逆 势 而 上, 高 标 准 完 成 了 全 年 各 项 工 作 任 务 重 点 推 进 项 目 建 设, 促 进 产 业 转 型 升 级, 全 力 储 蓄 竞 争 优 势 长 白 山 国 际 温 泉 度 假 区 建 设 项 目 是 公 司 的 重 点 项 目, 公 司 成 立 募 投 项 目 招 标 工 作 领 导 小 组 和 建 设 管 理 领 导 小 组, 以 最 优 的 质 量, 最 短 的 工 期 和 最 低 的 成 本 完 成 节 点 工 期 改 善 环 境 设 施, 注 重 媒 体 传 播, 保 持 旅 游 业 务 持 续 稳 定 发 展 公 司 进 一 步 加 快 硬 件 建 设, 在 环 境 建 设 方 面 服 务 设 施 方 面 质 量 管 理 方 面 做 了 大 量 的 工 作 同 时, 公 司 还 通 过 电 视 媒 体 报 纸 广 播 网 络 等 宣 传 报 道, 还 针 对 景 区 不 同 活 动 撰 写 报 道 并 配 发 图 片 广 泛 传 播 强 化 措 施 落 实, 安 全 管 理 再 上 新 台 阶 公 司 成 立 了 安 全 生 产 委 员 会, 开 展 安 全 生 产 教 育 培 训, 建 立 从 上 到 下 的 安 全 责 任 机 制, 及 时 了 解 和 掌 握 各 时 期 的 安 全 生 产 情 况, 协 调 和 处 理 生 产 组 织 过 程 中 存 在 的 安 全 问 题, 消 除 事 故 隐 患, 确 保 安 全 生 产 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 26 / 43