2018.7.23 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货震荡盘底 许雯 主要结论 : 目前国际经济环境趋势性向好, 我国开年以来继续 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 保持稳健增长势头,2018 年上半年 GDP 同比增长 6.8% 基本符合市场预期, 目前经济基本面尚可 下半年经济 增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力, 现阶段 经济下滑的压力尚在市场预期之内, 属于正常经济波 动, 对股市的尚且压力不大 且工业企业盈利处于较高 相关报告 位置对权益类资产价格有一定支撑 股指期货后市以震荡筑底为主, 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2900 点空单止损, 分合约 IF1808 突破 3500 空单止损 IH1808 突破了 2500 止损离场后暂时观望 IC1808 突破 5600 止损 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 3 ( 一 ) 宏观... 3 ( 二 ) 资金... 4 ( 三 ) 利率汇率... 5 三 综合分析... 6 四 技术分析及建议... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图表 3: 主力合约基差走势... 2 图表 4:GDP 走势... 4 图表 5: 固定资产投资走势... 4 图表 6: 融资余额... 5 图表 7: 融资买入额... 5 图表 8: 央行公开市场操作... 5 图表 9: 人民币对美元汇率... 5 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (7 月 16 日至 20 日 ), 股指期货偏空震荡行情, 周一至四小幅下跌, 周五在资管新规消息的刺激下大幅反弹 银行 保险板块企稳,IH 合约本周最为强势,IC 合约最弱,IF 合约本周大体收平 图表 1: 期货行情走势 主力合 约 收盘价 较前日收 盘价 (%) 较上周五 收盘 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 日增仓周增仓 主力基 差 近远月 价差 IF1808 3482.4 1.62% 0.06% 26381 26322 18958 1148 10.5 23.80 IH1808 2499.2 3.07% 1.37% 15866 14174 9409-693 -5.4-0.20 IC1808 5145.2 1.55% -0.92% 14232 21097 4083 1208 30.1 37.60 数据来源 :Wind 数据 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 上证综指最后一日力挽狂澜, 一阳顶五阴, 周线仅微跌 0.07%; 深成指跌 0.81%, 创业板指跌 0.55% 午后风云突变, 银行 保险领衔金融板块暴力拉涨, 工商银行涨近 6%, 多只次新银行股放量涨停, 市场活跃度被点燃, 上证 50 一度涨逾 3%, 个股开启普涨模式 两市成交 3483.63 亿元, 较上日同期小幅放大 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,829 1,557-2 -0.07% 深证成指 9,251 1,927-75 -0.81% 创业板 1,610 683-9 -0.55% 000016.SH 2,494 435 17 0.68% 000300.SH 3,493 1,222 0 0.01% 000905.SH 5,175 590-29 -0.56% 数据来源 :Wind 数据 国元期货 1 / 10
股指期货合约换月, 各合约基差收敛 另一方面也是跌幅较深, 市场预期 反弹概率高 图 3(1) 沪深 300 主力合约基差 图 3(2) 上证 50 主力合约基差 图 3(3) 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻央行发布通知进一步规范金融机构资产管理业务 : 公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票, 还可以适当投资非标准化债权类资产, 但应当符合相应的期限匹配等监管要求 ; 资管新规过渡期内, 可发行老 2 / 10
产品投资新资产 ; 支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本 对于通过各种措施确实难以消化 需要回表的存量非标准化债权类资产, 在宏观审慎评估 (MPA) 考核时, 合理调整有关参数, 发挥其逆周期调节作用, 支持符合条件的表外资产回表 继银保监会和央行之后, 证监会发布了 证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法 ( 征求意见稿 ) 及其配套细则对外公开征求意见 证监会发言人表示, 资管业务新规 部分指标在对标 指导意见 后, 较现行监管规定略有放宽 证监会 : 上半年信披违法违规立案调查 39 起, 同比增长 50%; 主要为四类, 虚构购销业务 滥用会计准则实施财务造假, 利用违规担保 资金占用等损害上市公司利益, 未依法履行重大事项等信息披露义务, 环境违法信息披露不实 二 基本面分析 ( 一 ) 宏观基本面来看,2018 年继续保持稳健增长势头, 产出指标较强 通胀压力上升 投资货币信贷指标较弱 上半年国民经济总体平稳 2018 年上半年我国 GDP 总量 418961 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 6.8% 2018 年 6 月份, 规模以上工业增加值同比实际增长 6.0%, 比 5 月份回落 0.8 个百分点 2018 年 1-6 月份, 全国固定资产投资 297316 亿元, 同比增长 6%, 增速比 1-5 月份回落 0.1 个百分点 2018 年 1-6 月份, 全国房地产开发投资 55531 亿元, 同比名义增长 9.7%, 增速比 1-5 月份回落 0.5 个百分点 2018 年 1-6 月份, 社会消费品零售总额 180018 亿元, 同比增长 9.4%, 较 1-5 月回落 0.1 个百分点 3 / 10
图表 4 GDP 图表 5 固定资产投资 ( 二 ) 资金 周五市场资金流入 +216.75 亿元, 其中沪深 300 流入 +148.84 亿元, 创业板流入 +22.66 亿元 本周市场资金流入 -712.90 亿元, 其中沪深 300 流入 -80.66 亿元, 创业板流入 -175.62 亿元 资金流出放缓 恒生 AH 股溢价指数为 120.13, 较上日 +1.8 点, 较上周 +1.71 点 19 日融资余额为 8891.20 亿元, 较前一日 -19, 较上周五 -14 亿元 今日沪股通流入 +6.06 亿元, 本周沪股通累计流入 +20.17 亿元 深股通流入 +17.38 亿元, 深股通本周累计流入 +25.96 亿元 7 月 23 日至 7 月 27 日共有 43 家公司限售股陆续解禁, 合计解禁量 78.01 亿股, 按 7 月 20 日收盘价计算, 解禁市值为 607.79 亿元, 较 7 月 16 日至 20 日解禁市值 362.35 亿元上升 67.74% 图表 6 融资余额 图表 7 融资买入额 4 / 10
( 三 ) 利率汇率 资金面利率处于低位 SHIBOR 隔夜报 2.3460%, 较上日 -7BP, 较上周五 -13.4BP;SHIBOR1W 报 2.6750%, 较上日 -0.8BP, 较上周五 -1.10BP; SHIBOR2W 报 2.9610%, 较上日 -1.2BP, 较上周五 -6.6BP 汇率处于低位 人民币兑美元中间价报 6.7671, 较上日 +605BP, 较上周五 +944BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.7795, 较上 +61BP, 较上周 +890BP 图表 8 央行公开市场操作 图表 9 人民币兑美元汇率 5 / 10
三 综合分析目前板块轮动的极快, 转换之间没有明确的逻辑 后市以震荡为主 目前国际经济环境趋势性向好, 我国开年以来继续保持稳健增长势头,2018 年上半年 GDP 同比增长 6.8% 基本符合市场预期, 目前经济基本面尚可 下半年经济增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力, 现阶段经济下滑的压力尚在市场预期之内, 属于正常经济波动, 对股市的尚且压力不大 且工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有一定支撑 四 技术分析及建议股票市场近期走出了深度回调之后反弹然后再二次探底的过程 在 1 月 29 日至 2 月 9 日初次调整 (C1) 过程中上证 50 指数表现较为强势回调并未破坏上行趋势, 而中证 500 创出阶段新低 在 2 月 9 日至 5 月 22 日的震荡整理过程中 (C2), 上证 50 表现最弱, 不仅跌破了前期低点而且在很大程度上带动了大盘深度回调, 相对地中证 500 不仅未跌破前期低点反而表现得更为强势一些 从盘面上看机构换仓非常坚决, 资金流向较为明确 6 月 7 日之后, 大盘向下破位, 走出下跌探底的走势的概率较大 (C3), 在此期间上证 50 表现的较为强势 后市大概率是震荡为主的筑底趋势 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2900 点空单止损, 分合约 IF1808 突破 3500 空单止损 IH1808 突破了 2500 止损离场后暂时观望 IC1808 突破 5600 止损 6 / 10
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