2018.8.6 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货下跌探底 许雯 主要结论 : 近期市场向下杀跌 资金持续流出, 主力资金流向 较为明确 目前人民币汇率贬值压力比较大, 包括权益 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 投资咨询号 : Z0012103 类资产在内的人民币计价资产面临价值重估 中美贸易 摩擦逐步升级, 目前没有缓和的迹象, 外部压力较大 不过工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有 一定支撑 后市以震荡筑底为主 相关报告 后市大概率是震荡探底为主的偏空趋势 提请大家注意的是 A 股筑底过程中波动率较高, 风险较大, 底部区间形态较复杂 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2915 点空单止损, 分合约 IF1808 突破 3594 空单止损 IH1808 突破了 2580 空单止损 IC1808 突破 5332 空单止损 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 4 ( 一 ) 宏观... 4 ( 二 ) 资金... 5 ( 三 ) 利率汇率... 6 三 综合分析... 7 四 技术分析及建议... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情走势... 1 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差... 2 图表 4: 制造业 PMI... 4 图表 5: 非制造业 PMI... 4 图表 6:PMI 生产和新订单指... 5 图表 7: 各类型企业 PMI... 5 图表 8 融资余额... 5 图表 9 融资买入额... 5 图表 10 央行公开市场操作... 6 图表 11 人民币兑美元汇率... 6 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上周 (7 月 30 日至 8 月 3 日 ), 股指期货震荡探底行情, 各主力合约整体表现弱势, 全周 5 个交易日以单边下跌为主趋势 本周金融股发力护盘, 大消费 医药板块补跌 大盘下跌时由于有资金护盘,IH 合约跌幅最小 整体来看 IH 合约本周最为强势,IC 合约最弱跌幅最大率先创新低 图表 1: 期货行情走势 主力合 约 收盘价 较前日收 盘价 (%) 较上周五 收盘 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 日增仓周增仓 主力基 差 近远月 价差 IF1808 3283.6-1.68% -6.67% 23353 26311-1141 384 31.7 17.40 IH1808 2406-1.14% -4.84% 14614 13355-836 -337 7.5-1.00 IC1808 4878.2-0.85% -7.01% 13124 20323-1029 -559 51.6 41.60 数据来源 :Wind 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾本周, 上证综指下跌 4.63%, 周线一阴盖三阳 ; 深成指跌 7.46%, 创业板指跌 7.08%, 创 2016 年 4 月来最大周跌幅 目前深成指 创业板均处于 2014 年末以来的低位 盘面上以整体向下杀跌为主, 偶有军工 科技股轮动, 但没有形成持续性上涨的主线行情 图表 2: 现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额 ( 亿元 ) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,740 1,291-133 -4.63% 深证成指 8,602 1,556-694 -7.46% 创业板 1,482 450-113 -7.08% 000016.SH 2,414 277-112 -4.42% 000300.SH 3,315 914-206 -5.85% 000905.SH 4,930 483-320 -6.09% 数据来源 :Wind 国元期货 1 / 11
各合约基差升高, 其中上证 50 合约期货贴水较小, 中证 500 合约贴水较大, 市场对期货短线走势预期悲观 图 3(1): 沪深 300 主力合约基差 图 3(2): 上证 50 主力合约基差 图 3(3): 中证 500 主力合约基差 ( 三 ) 行业要闻深交所 : 严格停牌申请程序, 从源头入手, 切实防止 随意停 深市上市公司并购重组停复牌出现新变化 下一步, 深交所将持续完善上市公司停复牌 2 / 11
制度, 强化一线监管职能, 引导上市公司审慎申请停牌, 维护交易连续性和市场流动性, 充分保障投资者合法权益 一是严格停牌申请程序, 从源头入手, 切实防止 随意停 ; 二是加强信息披露监管, 要求公司在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项, 严控停牌期间信息披露前后不一致的情形, 有效遏制 任意停 ; 三是缩短停牌期限, 督促公司加快评估审计工作及履行审批程序, 着力避免 长期停 ; 四是要求上市公司做好内幕信息管理工作, 增强各方的保密意识, 引导上市公司筹划重大事项时减少对停牌的依赖 证监会 : 保持行政处罚依法全面从严的压倒性态势 上半年, 证监会以习近平新时代中国特色社会主义思想为统领, 继续深入学习贯彻党的十九大精神, 推进落实中央经济工作会议和全国金融工作会议各项部署, 紧紧围绕服务实体经济 防控金融风险 深化金融改革三项任务, 坚持行政执法无禁区 全覆盖 零容忍, 系统上下统一理念 戮力同心, 严办投资者深恶痛绝的违法案件, 严惩市场上兴风作浪的违法主体, 共作出行政处罚决定 159 件, 比去年同期增长 41%, 罚没款金额 63.94 亿元, 市场禁入 20 人, 进一步巩固了依法全面从严监管的良好局面, 保障了资本市场的健康稳定运行 外交部 : 如果美方采取进一步升级举动, 中方必然会予以反制 美方计划于今天晚些时候宣布对价值 2000 亿美元中国输美商品征收关税, 税率从 10% 上调至 25% 8 月 1 日显示, 外交部表示, 中方在中美经贸问题的立场是非常坚定 明确的, 没有改变, 美方的施压和讹诈不会起作用 ; 如果美方采取进一步升级举动, 中方必然会予以反制 ; 中方始终主张通过对话协商处理中美之间的贸易摩擦 3 / 11
二 基本面分析 ( 一 ) 宏观 PMI 回落 中国 7 月官方制造业 PMI 为 51.2%, 比上月回落 0.3 个百分点, 制造业继续保持稳步增长 7 月官方非制造业商务活动指数为 54%, 回落 1 个百分点, 非制造业总体继续保持扩张态势 7 月财新中国制造业 PMI 为 50.8, 较上月降低 0.2 个百分点, 为八个月以来最低 连续 14 个月处于扩张区间, 显示制造业继续小幅改善 图表 4: 制造业 PMI 图表 5: 非制造业 PMI 从分类指数看, 在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中, 生产指数 新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点, 原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 其中生产指数为 53%, 较上月回落 0.6 个百分点 ; 新订单指数为 52.3%, 比上月回落 0.9 个百分点 ; 原材料库存指数为 48.9%, 比上月回升 0.1 个百分点 分企业规模看, 大型企业 PMI 为 52. 4%, 比上月回落 0.5 个百分点, 继续位于扩张区间 ; 中型企业 PMI 为 49.9%, 与上月持平, 略低于临界点 ; 小型企业 PMI 4 / 11
为 49.3%, 低于上月 0.5 个百分点, 继续位于临界点以下 图表 6:PMI 生产和新订单指 图表 7: 各类型企业 PMI ( 二 ) 资金 周五市场资金流入 -259.56 亿元, 其中沪深 300 流入 -94.89 亿元, 创业板流入 -47.89 亿元 本周市场资金流入 -1619.12 亿元, 其中沪深 300 流入 -458.52 亿元, 创业板流入 -287.08 亿元 资金流出放缓 恒生 AH 股溢价指数为 115.88, 较上日 -0.81 点, 较上周 -1.84 点 3 日融资余额为 8763.90 亿元, 较前一日 -42 亿元, 较上周五 -86.1 亿元 今日沪股通流入 -4.37 亿元, 本周沪股通累计流入 +54.48 亿元 深股通流入 +10.88 亿元, 深股通本周累计流入 +29.41 亿元 本周 (8 月 6 日 -8 月 10 日 ) 共有 34 家公司限售股陆续解禁, 合计解禁量 17.76 亿股, 按 8 月 3 日收盘价计算, 解禁市值为 176.26 亿元, 较本周解禁市值 204.20 亿元下降 13.68% 图表 8 融资余额 图表 9 融资买入额 5 / 11
( 三 ) 利率汇率 资金面利率处于低位 SHIBOR 隔夜报 1.8490%, 较上日 -12.10BP, 较上周五 -43.50BP;SHIBOR1W 报 2.5250%, 较上日 -5.9BP, 较上周五 -12.90BP; SHIBOR2W 报 2.6760%, 较上日 -4.40BP, 较上周五 -17.70BP 汇率处于低位 人民币兑美元中间价报 6.8322, 较上日 +380BP, 较上周五 +380BP; 在岸人民币兑美元即期汇率收 6.8620, 较上 +320BP, 较上周 +374BP 图表 10 央行公开市场操作 图表 11 人民币兑美元汇率 6 / 11
三 综合分析目前人民币汇率贬值压力比较大, 包括权益类资产在内的人民币计价资产面临价值重估 中美贸易摩擦逐步升级, 目前没有缓和的迹象, 外部压力较大 不过工业企业盈利处于较高位置对权益类资产价格有一定支撑 目前国际经济环境趋势性向好, 我国开年以来继续保持稳健增长势头,2018 年上半年 GDP 同比增长 6.8% 基本符合市场预期, 目前经济基本面尚可 下半年经济增长动能趋弱, 名义经济增速有一定下行压力, 现阶段经济下滑的压力尚在市场预期之内, 属于正常经济波动 后市以震荡筑底为主 提请大家注意的是 A 股筑底过程中波动率较高, 风险较大, 底部区间形态较复杂 四 技术分析及建议股票市场近期走出震荡筑底行情 6 月 7 日之后, 大盘向下破位, 及至 7 月 6 日杀跌至 2691 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2691 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 上方短线反弹压力在 3600 点附近, 短线支撑在 3400 点附近, 若跌破支撑, 则不排斥继续杀跌的可能性 后市大概率是震荡探底为主的偏空趋势 建议投资者逢高做空, 大盘突破 2915 点空单止损, 分合约 IF1808 突破 3594 空单止损 IH1808 突破了 2580 空单止损 IC1808 突破 5332 空单止损 7 / 11
重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 上海营业部 联系我们全国统一客服电话 :400-8888-218 网址 :www.guoyuanqh.com 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 :100027 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 :230001 电话 :010-84555000 传真 :010-84555009 电话 :0551-68115888 传真 :0551-68115897 国统一客服电话 :400-8888-218 网址 : www.guoyuanqh.com 地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室 郑州营业部 地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室 邮编 :200122 邮编 :450000 电话 :021-68401608 传真 :021-68400856 电话 :0371-53386809/53386892 通辽营业部 北京业务总部 地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层 邮编 :028000 邮编 :100027 电话 :0475-6380818 传真 :0475-6380827 电话 :010-84555028 010-84555123 大连营业部 青岛营业部 地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大 地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室 厦 2407 2406B 邮编 :266000 邮编 :116023 电话 :0532-80936887 传真 :0532-80933683 电话 :0411-84807140 0411-84807540 传真 :0411-84807340-803 合肥金寨路营业部 厦门营业部 地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财 地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 1707-1708 室 富中心 4 楼 邮编 :361012 邮编 :230001 电话 :0592-5312922 5312906 电话 :0551-63626903 传真 :0551-63626903 西安营业部 深圳营业部 地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 11701 室 地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼 邮编 :710075 邮编 :518028 电话 :0755-36934588 电话 :029-88604098 029-88604088 龙岩营业部 重庆营业部 地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元 地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 :361012 传真 :0592-5312958 邮编 :400020 唐山营业部 电话 :023-67107988 地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 8 / 11 2003-2005 室