行业研究 : 周报 (2016.6.6-2016.6.13) 2016 年 6 月 13 日 PTA 烧碱涨幅居前 看好 ( 维持 ) 市场回顾本期, 大盘震荡下行, 沪深 300 指数全周下跌 0.79%, 中信基础化工指数上涨 0.71% 23 个中信基础化工三级子行业中有 8 个跑赢行业指数 本周涨跌幅排名前五的子行业分别为无机盐 氟化工 其他化学原料 其他化学制品和涂料涂漆 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为有机硅 树脂 氮肥 锦纶和纯碱 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为科恒股份 当升科技 百川股份 强力新材和彩虹精化 ; 涨跌幅排名后五的公司为 *ST 沧大 宏达新材 国恩股份 神剑股份和天龙集团 市场表现截至 2016.6.8 行业及公司跟踪中国化工并购克劳斯玛菲实现更好更快的对接巴斯夫延迟在德克萨斯州的丙烯单体项目 普利特 : 拟非公开发行用于产能扩建等项目辉丰股份 : 受让江苏大丰农村商业银行股份有限公司部分股权 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 8 种, 下跌的 16 种 涨跌幅排名前五的产品分别为 PTA 烧碱 苯胺 涤纶短纤和天然橡胶 ; 跌幅榜居前的五种产品分别为丁二烯 顺丁橡胶 纯苯 电石和环氧丙烷 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 投资策略上周大盘震荡下行, 基础化工指数表现较为坚挺, 全周小幅上涨, 我们重点跟踪的化工产品中, 得益于油价的企稳回升, 石化上游产品价格有所上涨,PTA 苯胺等涨幅居前, 另外, 本期烧碱价格有所上涨, 我们预计持续时间不长, 可适当关注交易性机会 从基本面上看, 建议继续关注锂电池材料 农化 化工新材料等子行业机会 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 13 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 本期, 大盘震荡下行, 沪深 300 指数全周下跌 0.79%, 中信基础化工指数上涨 0.71% 23 个中信基础化工三级子行业中有 8 个跑赢行业指数 本周涨跌幅排名前五的子行业分别为无机盐 氟化工 其他化学原料 其他化学制品和涂料涂漆, 涨跌幅分别为 4.51% 4.08% 2.22% 1.84% 和 1.74%; 涨跌幅排名后五的子行业分别为有机硅 树脂 氮肥 锦纶和纯碱, 涨跌幅分别为 -1.8% -1.53% -1.48% -1.08% 和 -0.86% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 华融证券整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为科恒股份 当升科技 百川股份 强力新材和彩虹精化, 涨跌幅分别为 28.51% 22.49% 20.38% 12.73% 和 11.73%; 涨跌幅排名后五的公司为 *ST 沧大 宏达新材 国恩股份 神剑股份和天龙集团, 涨跌幅分别为 -14.23% -7.69% -5.9% -4.88% 和 -4.2% 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 300340.SZ 科恒股份 28.51 其他化学制品 600230.SH *ST 沧大 -14.23 氮肥 300073.SZ 当升科技 22.49 其他化学原料 002211.SZ 宏达新材 -7.69 有机硅 002455.SZ 百川股份 20.38 其他化学原料 002768.SZ 国恩股份 -5.90 其他化学制品 300429.SZ 强力新材 12.73 其他化学制品 002361.SZ 神剑股份 -4.88 树脂 002256.SZ 彩虹精化 11.73 涂料涂漆 300063.SZ 天龙集团 -4.20 涂料涂漆 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 中国化工并购克劳斯玛菲实现更好更快的对接 今年年初, 中国化工宣布以 9.25 亿欧元并购德国克劳斯玛菲, 这是中国在德国的最大一笔投资 目前, 这笔并购已顺利交割 交割两周后, 德国克劳斯玛菲公司首席执行官弗兰克 斯蒂勒就带领管理团队来到中国, 与中国化工集团公司旗下的化工装备板块对接整合 从宣布并购 交割到启动深度整合, 仅用了 4 个月的时间, 如此惊人的速度体现了双方共同的迫切心情 通过 德国工业 4.0 和 中国制造 2025 两者的对接, 中国化工也在工业制造领域全力探索和实践供给侧结构性改革 克劳斯玛菲是全球领先的塑料和橡胶加工机械设备制造商, 拥有 178 年的历史, 其通过克劳斯玛菲 贝尔斯托夫和耐驰特三大知名品牌, 为汽车 包装 医疗 建筑工业等行业客户, 以及电气和电子产品及家电产品生产商提供服务 ( 中国经济网 ) 巴斯夫延迟在德克萨斯州的丙烯单体项目 6 月 6 日, 德国巴斯夫路德维希港办公室发言人称, 基于 当前原料价格有波动以及整体经济环境 的考虑, 该公司决定推迟在德克萨斯州自由港建甲烷制丙烯复合工厂的投资决定 董事会成员 Wayne Smith 补充道 : 巴斯夫将继续关注原料价格变化以及相关的市场状况, 以确定项目实施的正确时机 相较该项目初次宣布的市场状况来看, 油价走低使得丙烯项目的盈利状况不敌预期 西得克萨斯中质原油在 2014 年中旬时每桶还高于 100 美元, 但随着水力压裂法制成的页岩油供应大增, 价格很快走跌 今年初, 西得克萨斯中质原油价格几近触底, 接近 35 美元 / 桶, 后期, 虽有反弹, 但直到 6 月 6 日, 市场交易价格仍不足 50 美元 / 桶 巴斯夫关于延迟投资的声明一经宣布, 表明原定 12 个丙烯北美投资项目均要延期 今年 5 月, 先进性能材料部负责人就已证实, 原定于德克萨斯州艾文市投资 12 亿美元修建丙烯项目的计划也已延期 ( 资料来源 : 中塑在线 ) 2 公司动态 普利特 : 拟非公开发行用于产能扩建等项目 公司公告称, 拟以每股 23.63 元的价格, 非公开发行不超过 4020 万股, 募集资金不超过 9.5 亿元, 用于高 性能环保型塑料复合材料生产项目 偿还并购借款和补充流动资金 产能扩建 项目主要生产 PP ABS PC/ABS 等高性能改性高分子塑料复合材料, 规划 ABS 3 万吨 / 年,PC/ABS 2 万吨 / 年,PP 10 万吨 / 年 建成后, 将新增产能 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
万吨 / 年, 达产后预计年均新增净利润 1.37 亿元 ( 资料来源 : 公司公告 ) 辉丰股份 : 受让江苏大丰农村商业银行股份有限公司部分股权 公司拟使用自有资金不超过 7020 万元受让江苏大丰农村商业银行股份有限公司的 2506.1482 万股股份, 占大丰农商行总股本的 4.52%, 最终受让金额与股权数量以实际交易双方签订的股权转让协议为准 本次交易完成后, 公司将持有大丰农商行 3213.8873 万股股份, 占大丰农商行总股本的 5.79% 公司此次投资目的在于为推进实业 + 金融投资的发展战略, 优化公司产业结构, 增强公司盈利能力, 提升公司整体竞争力和抗风险能力 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 8 种, 下跌的 16 种 涨跌幅排名前五的产品分别为 PTA 烧碱 苯胺 涤纶短纤和天然橡胶 ; 跌幅榜居前的五种产品分别为丁二烯 顺丁橡胶 纯苯 电石和环氧丙烷 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 PTA 2.55% 丁二烯 -11.76% 烧碱 2.00% 顺丁橡胶 -4.80% 苯胺 1.67% 纯苯 -4.00% 涤纶短纤 1.14% 电石 -1.96% 天然橡胶 0.97% 环氧丙烷 -1.51% 数据来源 : WIND, 华融证券整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 上周大盘震荡下行, 基础化工指数表现较为坚挺, 全周小幅上涨, 我们重点跟踪的化工产品中, 得益于油价的企稳回升, 石化上游产品价格有所上涨, PTA 苯胺等涨幅居前, 另外, 本期烧碱价格有所上涨, 我们预计持续时间不长, 可适当关注交易性机会 从基本面上看, 建议继续关注锂电池材料 农化 化工新材料等子行业机会 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18