2008 年 2 月 22 日 中央国债登记结算有限责任公司 债券信息部 收益率曲线组 : 李剑峰 (010-88086291) 张永民 (010-88088106) 赵凌 (010-88086344) 指数组 : 管圣义 (010-88087961) 卢遵华 (010-88086907)
目录 第一部分 : 今日发行 第二部分 : 宏观经济分析 2.1 市场面基本分析 2.2 市场重大消息 第三部分 : 今日银行间货币市场市场走势 3.1 两日 Shibor 利率走势分析表 3.2 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比表 3.3 今日回购利率 Shibor 利率和央票对比图 3.4 两日 IRS 变化对比图 第四部分 : 中债收益率曲线走势分析图 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图表 4.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表 4.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表 4.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 比较图表 4.4 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 曲线标准期限收益率涨跌表 图 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线比较图表 4.5 银行间固定利率短融收益率曲线标准期限收益率涨跌表 第五部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析图 5.1 银行间固定利率国债 央票和金融债收益率曲线比较图表 5.1 银行间固定利率国债 央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表 图 5.2 银行间固定利率金融债 企业债 商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表 5.2 银行间固定利率金融债 企业债 商业银行债和资产支持证券收益率曲线标准期限点差比较表 图 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图表 5.3 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线标准期限点差比较表 图 5.4 银行间浮动利率国债 金融债 企业债和商业银行债收益率曲线比较图表 5.4 银行间浮动利率国债 金融债 企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表 第六部分 : 中债指数走势分析图 6.1 中债系列指数 - 财富今日跌涨幅图 6.2 中债系列指数 - 综合今日平均市值久期法
第 I 部分 : 今日发行 今日农发行招标发行 08 年第 5 期固定利率金融债, 期限 5 年, 计划发行量 120 亿元, 当期追加发行 15.8 亿元, 实际发行 135.8 亿元 与 20008 年 1 月 11 日农发行招标发行的 5 年期固定利率金融债相比, 本次发行利率大幅走低 24bp, 至 4.75% 的水平, 预示着市场资金面较为宽裕 具体的发行情况如下 : 固定利率金融债发行利率与前一日中债收益率曲线对比 (5 年 ) 5.0500% 5.0000% 4.9500% 4.9000% 4.8500% 4.8000% 4.7500% 4.7000% 08-1-11 08-1-11 08-2-21 发行利率 4.9300% 4.9900% 4.7500% 中债收益率曲线 (T-1) 4.8500% 4.8500% 4.7637% 发行利率 中债收益率曲线 (T-1)
第 II 部分 : 宏观经济分析 2.1 市场基本面分析 今日银行间交易结算量较昨日大幅增加, 现券交易和质押式回购交易活跃 从交易行情看, 今日银行间交易结算结算面额 4289.27 亿元, 比昨日增加 585.43 亿 其中, 现券交易增加 135.66 亿, 至 1733.35 亿 ; 质押式回购结算量比前一交易日增加 472.82 亿, 总计 2474.03 亿 今日共发生 6 笔远期交易, 结算面额 24.42 亿元
2.2 市场重大消息 国内消息 1. 金融时报报道, 中国大陆与台湾达成初步协议, 允许台湾各银行通过它们在香港的子公司入股大陆银行 台湾目前在等待大陆方面的书面确认, 然后会修改银行业法规结束对大陆投资的禁令 此外, 香港金管局将担任监管信息的中间方 ( 金融时报 ) 2. 财政部拟于 2008 年 2 月 27 日招标发行 08 年第 2 期固定利率国债, 期限 15 年, 计划发行量 280 亿元 3. 财政部拟于 2008 年 3 月 1 日至 3 月 15 日发行 2008 年第一期凭证式国债 本期国 债发行总额 300 亿元 其中,3 年期国债发行 240 亿元, 票面利率 5.74%;5 年 期国债发行 60 亿元, 票面利率 6.34% 4. 今日沪深两市继续下跌, 两市成交量小幅增加 其中, 上证指数下跌 156.89 点, 至 4370.29 点, 跌幅 3.47%; 深指下跌 624.73 点, 至 16179.52 点, 跌幅 3.72%; 两市成交量约 1631.93 亿元 5. 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布, 银行间外汇市场美元等交易货 币对人民币汇率的中间价为 1 美元对人民币 7.1463 元
美元兑人民币历史走势图 (4/01/2007-22/02/2008) 数据来源 :Bloomberg 国际消息 1. 由于市场预测美联储将进一步降息,10 年期和 2 年期美国国债收益率差三天来首次扩大 美国国债 10 年期与 2 年期利差在 2008 年 2 月 15 日为 203.77bp, 创下历史新高 截至 2008 年 2 月 21 日, 美国国债 10 年期与 2 年期利差为 198.57bp(Bloomberg)
美国国债 2 年期与 10 年期历史走势图 (22/02/2007-21/02/2008) 数据来源 :Bloomberg 2. 由于美元持续贬值 商品成本大涨刺激通胀避险需求, 黄金期货价格有史以来首度突破每盎司 950 美元大关, 最高一度触及 958.4 美元 Prospector Asset Management 总裁 Leonard Kaplan 指出, 通胀压力持续扩大, 美联储降息只会使得通胀情势更恶化, 迫使大家纷纷买进商品 他表示, 市场资金已大举流入黄金市场 (Bloomberg) 黄金期货价格历史走势图 (22/02/2007-22/02/2008) 数据来源 :Bloomberg
第 III 部分 : 今日银行间债券市场走势 3.1 今日 Shibor 走势 今日 Shibor 利率呈现近跌远涨的走势, 隔夜至 2 周期 Shibor 利率出现下跌,1 个月至 1 年期 Shibor 利率小幅上扬 从跌幅看,1 周期 Shibor 利率在昨日大幅上扬 120.20bp 后, 今日小幅回落 9.72bp, 至 3.7484% 的水平 此外,2 周 Shibor 利率下跌 9.32bp, 至 4.4358% 的水平 其余关键期限点的跌涨幅变化在 6.62bp 以内 具体的情况见下图 : 两日 Shibor 利率对比表 期限 2 月 22 日 2 月 21 日 涨跌 (BP) O/N 2.4006 2.4054 (0.48) 1W 3.7484 3.8456 (9.72) 2W 4.4358 4.529 (9.32) 1M 3.9457 3.8795 6.62 3M 4.5068 4.5037 0.31 6M 4.5811 4.5758 0.53 9M 4.6298 4.6231 0.67 1Y 4.6841 4.6802 0.39 数据来源 :http://www.shibor.org 5.5 Shibor 利率走势分析图 4.5 3.5 2.5 1.5 0 0.02 0.04 0.08 0.25 0.5 0.75 1 今日 Shibor Shibor10 日滑动平均 Shibor5 日滑动平均 Shibor20 日滑动平均
3.2 今日回购 Shibor 和央票对比表 3.3 今日回购 Shibor 和央票比较图 5.25 4.50 3.75 3.00 2.25 1.50 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 shibor repo central bank bill 数据来源 : 中债信息网 www.chinabond.com.cn; www.shibor.org
3.4 两日 IRS(R07D) 变化对比图 今日短期 ( 隔夜至 7 天 )IRS 和中长期 (2 年至 10 年 )IRS 出现下移 ;3 个 至 1 年期 IRS 小幅上扬 其中, 中长端平均下移 10bp 左右 3.5 IRS(R07D) 与前一日中债国债 央票和金融债收益率曲线对比 数据来源 : 中债信息网 ;Bloomberg
第 IV 部分 : 中债收益率曲线走势分析 整体评论 : 今日银行间中债收益率曲线整体小幅下移 其中, 银行间国 债收益率曲线关键期限点平均下移 2bp 左右 图 4.1: 银行间固定利率国债收益率曲线比较图 表 4.1: 银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表 08-2-21 08-2-22 点差 (bp) 0 1.65 1.6548 0.48 0.17 3.1596 3.1347-2.49 0.25 3.1977 3.1757-2.2 0.5 3.3248 3.2765-4.83 0.75 3.35 3.31-4 1 3.435 3.42-1.5 2 3.6704 3.6523-1.81 3 3.72 3.71-1 5 3.8992 3.8801-1.91 7 3.9503 3.9668 1.65 10 4.1818 4.16-2.18 15 4.25 4.23-2 20 4.39 4.38-1 30 4.5 4.49-1
图 4.2: 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图 表 4.2: 银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表 08-2-21 08-2-22 点差 (bp) 0 1.9918 1.9966 0.48 0.17 3.3878 3.4109 2.31 0.25 3.6 3.595-0.5 0.5 3.75 3.75 0 0.75 3.9 3.925 2.5 1 4.0569 4.0696 1.27 2 4.46 4.4392-2.08 3 4.5776 4.5818 0.42 5 4.7637 4.7639 0.02 7 4.8755 4.8731-0.24 10 5 4.99-1 15 5.1 5.09-1 20 5.17 5.17 0 30 5.22 5.21-1
图 4.3: 银行间央行票据收益率曲线比较图 表 4.3: 银行间央行票据标准期限收益率涨跌表 08-2-21 08-2-22 点差 (bp) 0 1.935 1.9398 0.48 0.02 3.4396 3.3487-9.09 0.04 3.6315 3.5402-9.13 0.08 3.7251 3.75 2.49 0.17 3.39 3.3749-1.51 0.25 3.45 3.4333-1.67 0.5 3.6602 3.66-0.02 0.75 3.9121 3.9067-0.54 1 4.0699 4.0669-0.3 2 4.3696 4.3678-0.18 3 4.56 4.56 0 图 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债收益率 (R07D) 曲线比较图
表 4.4: 银行间浮动利率政策性金融债 (R07D) 标准期限收益率涨跌表 08-2-21 08-2-22 点差 (bp) 0-0.7996-0.8846-8.5 0.5 0.51 0.53 2 1 0.78 0.8 2 2 1.214 1.1883-2.57 3 1.3605 1.3435-1.7 5 1.49 1.47-2 图 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 比较图 表 4.5: 银行间短期融资券收益率曲线 (AAA) 标准期限收益率涨跌表 08-2-21 08-2-22 点差 (bp) 0 2.38 2.3848 0.48 0.02 3.9602 3.8623-9.79 0.04 4.06 3.9692-9.08 0.08 4.0499 4.0952 4.53 0.17 3.8969 3.8936-0.33 0.25 3.9146 3.926 1.14 0.5 4.2581 4.2696 1.15 0.75 4.5338 4.55 1.62 1 4.72 4.717-0.3
第 V 部分 : 中债银行间收益率曲线点差分析 图 5.1: 银行间国债 央票和金融债收益率曲线比较图
图 5.2: 银行间固定利率金融债 企业债 商业银行债和 ABS 收益率曲线比较图
图 5.3: 银行间固定利率央票和短期融资券收益率曲线点差比较图
图 5.4: 银行间浮动利率国债 金融债 企业债和商业银行债收益率曲线比较图
第 VI 部分 : 中债指数走势分析
声明 中债收益率曲线 估值和指数恪守客观 中立的立场, 每日反映二级市场的行情变化情况 如果您对中债收益率曲线和指数有任何疑问或相关建议, 欢迎致电中央国债登记结算有限责任公司债券信息部交流问题和看法 本日评所载信息皆来源于已公开的资料或中央国债公司人员的个人分析 我公司不保证上述信息的完整与准确性, 不因使用本报告产生的一切后果承担责任, 只供市场成员参考 中央国债公司版权所有并保留一切权利