能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z11626 刘慧 571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格 :F24555 投资咨询资格 :Z12413 张韬 571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格 :F243951 投资咨询资格 :Z12414 相关报 商品研究 PTA 周报 涤丝再度去库存 PTA 期价走势震荡偏强 218-1-8 原料 PX 价格坚挺 PTA 期价高位震荡 218-1-2 成本支撑力仍存 PTA 期价走势震荡 217-12-25 聚酯开工降负 PTA 期价走势震荡 217-12-18 聚酯库存上升 PTA 期价偏强震荡 217-12-11 资金大幅流入 PTA 期价偏强震荡 217-12-4 聚酯产销放缓 PTA 期价走势震荡 217-11-27 218-1-15 中大期货研究院 原油延续强势格局 PTA 期价走势震荡偏强 观点摘要 : 策略跟踪 : 投资策略本期持仓上期持仓变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 基本面逻辑 : 上周 PTA 期价表现高位盘整, 虽长停装置重启运行, 但 PTA 短期供需格局偏紧, 以及成本端国际油价和 PX 价格上涨仍有效支撑期价 后市从基本面来看, 华彬石化第二条线已投料, 台化兴业和扬子石化重启推迟, 三房巷和上海金山石化周内仍处检修周期, 预计 PTA 市场供货量将较上周表现小幅增加 ; 终端备货节奏放缓, 且在成本上升压力和季节性检修安排下, 聚酯工厂开工负荷小降, 据市场跟踪, 聚酯工厂节前减停时间多将于 1 月下旬开始 整体来说,PTA 长停装置启动小幅增加市场供货量, 但部分装置仍处检修中, 且聚酯工厂规模性减负周期尚未来临,PTA 供需格局短期仍显偏紧 从成本端来看,OPEC 主导减产, 全球需求强劲, 石油库存下降, 加之中东地缘政治影响持续发酵, 国际油价走势强劲 ;PX 在成本端强势和下游装置开工带动下有望保持坚挺 综合而言,PTA 市场供需短期仍显偏紧, 且其成本支撑力表现较强,PTA 期价预计呈震荡偏强走势 技术面分析 : 日线级别来看,TA85 合约下方支撑位 54, 上方压力位 58 风险因素 : 1. 资金扰动 2. 国际油价波动 3. 聚酯工厂减停节奏
一 市场要闻监测 1. 上周 PTA 主力期价整体表现高位盘整 周五 (1 月 12 日 ),TA 85 合约收盘 报 564 元 / 吨, 较前周最后一个交易日上涨 1 元 / 吨, 涨幅为.18% 2. 欧美原油期货表现延续上涨势头, 截止周五 (1 月 12 日 ),WTI182 收于 64.3 美元 / 桶, 比前周最后一个交易日涨幅为 4.65%;Brent183 收于 69.87 美元 / 桶, 比前周最后一个交易日涨幅为 3.33% 3. 亚洲对二甲苯价格较前一周表现继续上涨, 截至周五 (1 月 12 日 ), 亚洲 PX 价格市场参考在 FOB 韩国收在 935.33-937.33 美元 / 吨,CFR 中国 955.67-957.67 美元 / 吨, 分别比前周最后一个交易日上涨 11.16 和 11.17 美 元 / 吨 1 月 PX 亚洲合同价达成在 915 美元 / 吨 CFR,12 月合同商定在 91 美 元 / 吨 CFR 4. PTA 国内现货市场价格整体表现继续上涨,1 月 12 日, 下午 PTA 主流可提现 货一口价报盘报至 59-592 元 / 吨上下, 部分货源商谈在 581-583 元 / 吨 上下, 仓单报盘在 578 元 / 吨上下 下午 582-583 自提成交,576-577 仓单成交 5. PTA 装置动态 : 扬子石化 6 万吨装置 11 月 25 日因故停车, 预计将在 2 月份 重启 华彬石化 14 万吨装置 1 月 1 日重启, 其中一条线已出合格品, 另 一条线重启中 台化兴业 12 万吨装置 1 月 4 日突发停车, 目前重启有所延 后 上海金山石化 4 万吨装置 12 月 29 日停车检修, 预计 1 月 19 日重启 三房巷 12 万吨装置 1 月 1 日停车检修, 预计检修时间 2 天 逸盛海南 2 万吨装置计划 1 月 17 日停车检修 嘉兴石化二期 22 万吨新装置一条线正 常运行, 另外一条线暂未重启 具体详见下表 6. 上周聚酯切片成交量一般, 上半周成交良好, 下半周价格冲高后买盘有所回 落, 半光主流成交区间在 81-835 元 / 吨, 有光切片主流成交区间在 815-835 元 / 吨, 低位成交有所放量, 后半周半光与有光价格基本持平 截 止上周五, 国内聚酯负荷小降至 89.8%, 直纺长丝负荷维持在 93.1%, 切片 纺维持在 46%, 长丝整体负荷维持在 81.8% 上周涤丝放量后走弱, 工作日 涤丝产销平均在 9-1% 附近 周初在原料上涨利好下, 终端集中增加原料 持仓, 涤丝产销放量 ; 但进入下半周, 下游开始跟随发力, 以消耗前期原料 备货为主, 涤丝销售进入清淡 截至周五, 江浙涤丝工厂 POY FDY DTY 库 存分别在 4.5 8 17.7 天 表 1: 本周主要事件时间一览日期时间事件前值 218.1.19 : 美国 1 月 12 日当周 EIA 原油库存 ( 万桶 ) -494.8 资料来源 : 中大期货研究院 2
二 PTA 市场价格跟踪 表 2: 期货市场价格 上周收盘 前一周收盘 涨跌幅 周成交量 未平仓量 变化 TA 85 564 563.18% 345968 1331544-28378 TA 89 5644 563.25% 1558 153346 25866 TA 81 5736 5688.84% 18494 892-6214 资料来源 :Wind 中大期货研究院 三 PTA 市场价差结构跟踪 图 1: PTA 期货远期结构单位 : 元 / 吨图 2: PTA 跨期价差单位 : 元 / 吨 575 57 565 56 555 4 3 2 1-1 -2-3 1-5 5-9 9-1 图 3: PTA 期现价差 ( 近月合约 ) 单位 : 元 / 吨图 4: PTA 期现价差 ( 活跃合约 ) 单位 : 元 / 吨 6 55 5 45 4 35 期现价差 ( 右轴 ) PTA 现货价格 PTA 近月合约 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 期现价差 ( 右轴 ) PTA 现货价格 PTA 活跃合约 6 3 55 2 1 5 45-1 -2 4-3 35-4 3
四 PTA 期货资金流向跟踪 图 5: PTA 成交情况单位 : 手图 6: PTA 持仓情况单位 : 手 6 5 4 3 2 1 总成交量 35 3 25 2 15 1 5 总持仓量 五 PTA 市场基本面跟踪 表 3: 国内 PTA 装置动态 (1.12) 企业名称 设计产能 备注 虹港石化 15 正常运行 165 暂不考虑开车 15 翔鹭石化 15 一 二线已开车并出料, 目前负荷 7 成左右 15 35 长停 扬子石化 35 长停 6 11.25 因故停车, 预计将在 2 月份重启 仪征化纤 35 正常运行 65 正常运行 6 远东 6 6 其中一条线已出合格品, 另一条线重启中 14 台化兴业 12 1.4 停车检修, 目前重启有所延后 浙江利万聚酯 7 正常运行 65 正常运行 逸盛 ( 宁波 ) 2 正常运行 22 正常运行 逸盛 ( 大连 ) 225 正常运行 375 正常运行 亚东石化 75 生产运行略不稳定, 可能有检修计划 上海金山石化 4 12.29-1.19 停车检修 4
珠海 BP 石化 11 正常运行 125 正常运行 中石化洛阳石化总厂 32.5 正常运行, 开工 7 成 天津石化公司 34 正常运行 中石油乌鲁木齐石化 7.5 运行中 福建佳龙 6 正常运行 汉邦石化 7 正常运行 22 正常运行 三房巷 12 正常运行 12 1.1 起检修 2 天 桐昆 15 正常运行 22 正常运行 恒力 22 正常运行 22 正常运行 逸盛海南 2 正常运行, 计划 1.17 停车检修 蓬威 9 正常运行 嘉兴石化二期 22 其中一条线正常运行中, 另外一条线暂未重启 资料来源 :CCF 中大期货研究院 图 7: 国际原油价格单位 : 美元 / 桶图 8: PX- 石脑油价差单位 : 美元 / 吨 8 7 6 5 4 3 2 Brent WTI 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 PX- 石脑油价差 ( 右轴 ) PX 现货价 CFR 中国 石脑油现货价 CFR 日本 45 4 35 3 25 图 9: PX-MX 价差单位 : 美元 / 吨图 1: 即期 PTA 生产利润单位 : 元 / 吨 PX-MX 价差 ( 右轴 ) MX 现货价 FOB 韩国即期 PTA 生产利润即期 PTA 生产成本 PX 现货价 FOB 韩国 11 25 6 4 1 55 9 2 2 5 8 15 45 7-2 4 6-4 1 5 35-6 4 5 3-8 5
图 11: PTA 进口利润单位 : 元 / 吨图 12: 聚酯产品库存单位 : 天 65 PTA 进口利润 PTA 进口成本 PTA 内盘价格 2 3 涤纶长丝 POY 涤纶长丝 DTY 涤纶长丝 FDY 6 55 5 45-2 -4-6 -8 25 2 15 1 5 4-1 图 13: 聚酯产品生产利润单位 : 元 / 吨图 14: 下游企业开工率单位 :% 15 1 5-5 -1 涤纶 DTY 生产利润涤纶短纤生产利润瓶级切片生产利润 涤纶 POY 生产利润聚酯切片生产利润 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 聚酯工厂 江浙织机 图 15: PTA 产量及开工率单位 : 万吨 /% 图 16: PTA 工厂 PTA 库存单位 : 天 8 7 6 5 4 3 PTA 产量 PTA 开工率 ( 右轴 ) 85 8 75 7 65 6 55 5 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 PTA 库存天数 6
图 17: 中国轻纺城成交量单位 : 万米图 18: PTA 注册仓单单位 : 张 14 12 1 8 6 4 2 总成交量长纤织物 3 25 2 15 1 5 仓单数量 有效预报 7 6 5 4 3 2 1 7
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