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1 PTA: 装置检修安排出炉, 成本支撑有望企稳,TA 震荡偏强运行 发布日期 :2019 年 3 月 21 日分析师 : 李彦杰电话 : 期货投资咨询号 :Z 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 3 月 20 日夜盘上涨 82 元 / 吨, 收于 6370 元 / 吨, 日间成交量达 手, 较前一交易日大幅增加 手, 持仓量为 手, 增加 手, 其中多头前 20 名持买单量 手, 增加 8852 手, 空头前 20 名持卖单量 手, 增加 898 手 ; 期货仓单数量为 张, 较前一交易日减少 4 张, 有效预报数量为 1649 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 受恒力石化装置临停影响, 短期内 PTA 供给出现小幅下滑 ; 下游聚酯工厂开工进一步提升, 终端织机开工持续处于高位, 昨日聚酯市场行情表现平稳, 各品种产销情况变化不大, 对 PTA 需求维持相对稳定 ; 昨日国际原油市场小幅上涨, 亚洲地区 PX 价继续回调,PTA 成本端支撑进一步减弱 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量与持仓量均增加 ;MACD 绿柱在夜盘后有所收敛 ;TA905 价格位于趋势通道中心线与下沿之间, 通道本身略微下行 最新 EIA 原油库存周报显示,3 月 15 日当周美国 EIA 原油库存大幅减少 万桶, 创 2018 年 7 月以来最大单周降幅, 前值为减少 万桶 美联储年内第二次会议释放了更强的鸽派信号, 不但明确计划今年 9 月末停止缩表, 而且多数联储官员预计今年全年不加息, 明年加息一次 总体来看, 恒力石化装置检修安排公布, 根据计划后期还将有更多的装置检修安排出炉,PTA 供给将下滑 ; 下游生产以及市场表现维持平稳, 近期对 PTA 需求难有明显提升 ; 近期 PX 价格连续出现回调, 在国际原油持续偏强运行的情况下 PTA 成本支撑将逐步企稳, 预计短期内 PTA 震荡偏强运行 操作策略,TA905 在 6350 元 / 吨附近少量布局多单, 止损位设在 6250 元 / 吨 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 3 月 20 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 TA TA TA 数据来源 : Wind, 中信建投期货 表 2:PTA 现货价格 (3 月 20 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 数据来源 : Wind, 中信建投期货 1

2 表 3:PTA 产业链负荷率 (3 月 20 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 聚酯工厂 江浙织机 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 表 4:PTA 下游产品市场价 (3 月 20 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 数据来源 : Wind, 中信建投期货表 5: 相关市场行情 (3 月 20 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 (1973 年 3 月 =100) 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) OPEC 一揽子原油价格 ( 美元 / 桶 ) PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 3 月 20 日, 活跃合约 TA905 与现货市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 36 元 / 吨, 较前一交易日大幅收窄 84 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 (TA905-TA909) 3 月 20 日,TA905 与 TA909 价差 (TA905-TA909) 为 360 元 / 吨, 较前一交易日扩大 18 元 / 吨 2

3 图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA905-TA909)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 5-9 价差 PTA1905 PTA 数据来源 : Wind, 中信建投期货 三 郑州商品交易所仓单日报 (3 月 20 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 太仓新港 张家港华瑞 逸盛大化 小计 杭州临港物流 宁波高新 利万聚酯 小计 平湖华瑞 逸盛大化 小计 张家港港务 蓬威石化 逸盛大化 小计 嘉兴石化 江苏恒科 海伦石化 江阴汉邦 小计 张家港外服 蓬威石化 逸盛大化 小计 逸盛石化 ( 厂库 ) 逸盛石化 小计 荣盛石化

4 0523 苏州港口 蓬威石化 小计 恒力石化 ( 厂库 ) 逸盛大化 ( 厂库 ) 逸盛大化 小计 江苏国望 华润化学 小计 嘉兴海陆 逸盛大化 小计 建发物流 嘉港物流 逸盛大化 小计 福建金纶 总计 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 黄奇帆 : 今年以来 A 股市场上涨是基础制度改革带来的 第 117 期 经济每月谈 20 日在中国国际经济交流中心举行, 中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆表示, 金融供给侧结构性改革对于稳定经济发展非常重要 今年以来 A 股市场的上涨不是资金牛, 也不是政策牛, 二是基础制度改革带来的 2. 首家美国在华非法人机构获批开展人民币利率互换自营业务 据上海清算所 20 日透露, 其已批准美国银行有限公司上海分行成为首家美国在华非法人机构清算会员, 可开展人民币利率互换自营业务 上海清算所有关人士称, 此举旨在全面落实中国人民银行关于银行间市场人民币利率互换产品集中清算相关规定, 以及贯彻二十国集团 (G20) 将标准化场外衍生品纳入清算的监管计划 3. 李克强主持召开国务院常务会议, 确定 政府工作报告 责任分工 据中国政府网 3 月 20 日消息, 国务院总理李克强 3 月 20 日主持召开国务院常务会议, 确定 政府工作报告 责任分工, 强调狠抓落实确保完成全年发展目标任务 ; 明确增值税减税配套措施, 决定延续部分已到期税收优惠政策并对扶贫捐赠和污染防治第三方企业给予税收优惠 4. 美国原油库存创 2018 年 7 月以来最大单周降幅 最新美国 EIA 原油库存周报显示,3 月 15 日当周, 美国 EIA 原油库存 万桶, 预期 +175 万桶, 前值 万桶 ; 库欣地区原油库存 万桶, 前值 万桶 ; 汽油库存 万桶, 预期 -250 万桶, 前值 万桶 ; 精炼油库存 万桶, 预期 -150 万桶, 前值 万桶 4

5 5. 美联储预计今年内不加息,9 月末停止缩表 美东时间 20 日周三, 美联储会后公布的声明显示, 全体美联储货币政策委员会 FOMC 成员一致投票同意, 保持 2.25%-2.5% 的联邦基金利率目标区间不变 联储表示, 有意从今年 5 月起, 将每月缩减资产负债表 ( 缩表 ) 菊花的美国国债最高减持规模从当前的 300 亿美元降至 150 亿美元, 到 9 月末停止缩表 联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券 (MBS), 以便于长远来看主要持有美国国债的目标一致, 计划 5 月提供更多市场操作的细节 6. 鲍威尔 : 美联储将保持耐心, 预计今年美国经济稳健 美东时间 20 日下午 2 点 30 分, 美联储主席鲍威尔举行美联储会后新闻发布会 会上鲍威尔表示, 美联储将保持耐心和观望状态, 希望维护美国经济强劲增长的前景 鲍威尔称, 目前就业市场表现强劲, 通胀接近 2% 目标, 预期 2019 年美国经济增速依旧坚实, 但小于 2018 年过于强劲的涨势 ; 预期今年底, 资产负债表占 GDP 比重约为 17%, 峰值时期占比为 25% 5

6 联系我们 中信建投期货总部地址 : 重庆市渝中区中山三路 107 号上站大楼平街 11-B, 名义层 11-A,8-B4,C 电话 : 上海世纪大道营业部地址 : 中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区浦电路 490 号, 世纪大道 1589 号 8 楼 单元电话 : 长沙营业部地址 : 长沙市芙蓉区五一大道 800 号中隆国际大厦 903 电话 : 南昌营业部地址 : 南昌市红谷滩新区红谷中大道 998 号绿地中央广场 A1# 办公楼 室电话 : 廊坊营业部地址 : 廊坊市广阳区金光道 66 号圣泰财富中心 1 号楼 4 层西侧 电话 : 漳州营业部地址 : 漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场 A2 地块 9 幢 1203 号电话 : 西安营业部地址 : 西安市高新区高新路 56 号电信广场裙楼 6 层北侧 6G 电话 : 北京朝阳门北大街营业部地址 : 北京市东城区朝阳门北大街 6 号首创大厦 207 室电话 : 北京北三环西路营业部地址 : 北京市海淀区中关村南大街 6 号 9 层 912 电话 : 武汉营业部地址 : 武汉市武昌区中北路 108 号兴业银行大厦 3 楼电话 : 杭州营业部地址 : 杭州市上城区庆春路 137 号华都大厦 室电话 : 太原营业部地址 : 太原市小店区长治路 103 号阳光国际商务中心 A 座 902 室电话 : 济南营业部地址 : 济南市历下区泺源大街 150 号中信广场 A 座十层 室电话 : 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦 室电话 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 房电话 : 广州东风中路营业部地址 : 广州市越秀区东风中路 410 号时代地产中心 20 层自编 房电话 : 重庆龙山一路营业部地址 : 重庆市渝北区龙山街道龙山一路 5 号扬子江商务小区 4 幢 24-1 电话 : 成都营业部地址 : 成都市武侯区科华北路 62 号 ( 力宝大厦 )1 栋 2 单元 18 层 2 3 号电话 : 深圳营业部地址 : 深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦 11I 电话 : 上海徐汇营业部地址 : 上海市徐汇区斜土路 2899 甲号 1 幢 1601 室电话 : 南京营业部地址 : 南京市黄埔路 2 号黄埔大厦 11 层 D1 D2 座电话 : 宁波营业部地址 : 浙江省宁波市江东区朝晖路 17 号电话 : 合肥营业部地址 : 合肥市包河区马鞍山路 130 号万达广场 C 区 6 幢 室电话 : 广州黄埔大道营业部 地址 : 广州市天河区黄埔大道西 100 号富力盈泰大厦 B 座

7 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 中信建投期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 全国统一客服电话 : 网址 : 7