中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 目录 1 行业动态 系统性超跌后推荐 价低质优 组合 热点公司公告 行业动态 板块估值及个股行情 化工产品价格回顾 化肥 农药

Transcription

1 相对值 (%) 证券研究报告 215 年 6 月 29 日 化工 寻找系统性超跌后被错杀的绩优股 行业动态 行业近况上周基础化工板块下跌 1.6%, 沪深 3 指数下跌 6.5% 基础化工板块跑输大盘 4.1 个百分点, 涨幅居于所有板块第 17 位 涨幅居于前列的公司主要是传化股份 立霸股份 强力新材 国瓷材料 吉林化纤等 ; 跌幅前列的公司主要是安利股份 阳谷华泰 道明光学 南京化纤 金禾实业等 上周基础化工板块动态市盈率下行 基础化工 ( 中信 ) 板块 P/E (TTM) 为 93.37,214 年动态 P/E( 整体法 ) 为 46.57x,215 年动态 P/E( 整体法 ) 为 33.31x 从基础化工板块与沪深 3 的估值之比来看, 目前这一比值为 5.88, 高于一年来的均值 5.66 上周国际原油价格走低,Brent 原油价格跌 1.65%,WTI 原油跌 1.24% 国内化工品种涨幅居前的有液氯 (+1%) 纯苯 (+5%) 味精 (+5%) 醋酸 (+5%) MAP(+2%) 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 215E 216E 盐湖股份 A 确信买入 阜丰集团 H 确信买入 扬农化工 A 确信买入 沧州明珠 A 确信买入 金正大 A 推荐 梅花生物 A 推荐 三聚环保 A 推荐 新奥股份 A 推荐 华邦颖泰 A 推荐 中国巨石 A 推荐 浙江龙盛 A 推荐 评论市场系统性大跌错杀一批业绩稳定 转型发展思路清晰的优质公司 我们认为在牛市大逻辑未发生根本性转变的背景下, 对一些安全性高低估值的绩优股没有必要再过度悲观, 牛市效应的催化更凸显这类被低估公司的投资价值, 建议投资者抓住上车良机 中金一级行业 基础材料 经过这次暴跌, 多数人认为风险收益比 基本面 性价比等选股指标将会重新回归, 同时协同性强的外延发展或模式创新的转型仍然值得期待 我们结合公司中长期业绩表现, 梳理了两大投资主线 : 国企改革 + 转型升级 地方国企改革方案陆续出台且不断创新, 国企改革顶层设计出台在即, 相关公司改革预期升温 ; 同时紧抓 互联网 + 内生增长 外延并购 行业集中度提升等机遇 沪深 3 中金化工 估值与建议 12 大 价低质优 公司推荐 :1) 龙头白马型 : 上海家化 2) 内生增长 + 外延发展型 : 新奥股份 3) 国企改革改善型 : 华鲁恒升 扬农化工 中国巨石 4) 拥抱互联网型 : 金正大 华邦颖泰 5) 行业集中度提升型 : 梅花生物 阜丰集团 浙江龙盛 6) 模式独树一臶型 : 三聚环保 7) 抢摊大客户新市场型 : 沧州明珠 风险估值中枢下移的系统风险, 价格上涨幅度不及预期 相关研究报告 永太科技 A 增发募资促进内生 + 外延增长 ( ) 建议关注转型的化工公司 ( ) 新奥股份 A 受益甲醇价格回暖, 转型清洁能源服务商, 上调至 推荐 ( ) 国际原油价格走高带来涨价, 同时关注 互联网 + 与供应链金融 ( ) 继续关注国企改革, 尿素有望开启涨价行情 ( ) 尿素有望开启一轮涨价行情 ( ) 资料来源 : 彭博资讯 中金公司研究部 方巍高峥刘宇卓张翼翔唐卓菁 分析员 分析员 联系人 联系人 联系人 wei.fang@cicc.com.cn yuzhuo.liu@cicc.com.cn yixiang.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S SAC 执证编号 :S SAC 执证编号 :S zheng.gao@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S SFC CE Ref: AZD599 zhuojing.tang@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S SFC CE Ref: BFK685

2 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 目录 1 行业动态 系统性超跌后推荐 价低质优 组合 热点公司公告 行业动态 板块估值及个股行情 化工产品价格回顾 化肥 农药 饲料添加剂 聚氨酯 煤化工 化纤 氯碱 氟化工 橡胶 钛白粉 公司公告

3 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 图表 1: 中金公司重点关注公司估值表... 7 图表 2: 上周各行业相对沪深 3 涨跌幅 图表 3: 石油化工和基础化工行业相对沪深 3 涨跌幅 图表 4: 基础化工子行业涨跌幅 图表 5: 本周涨幅前十个股 图表 6: 本周跌幅前十个股 图表 7: 基础化工板块绝对估值变化 图表 8: 基础化工板块相对估值变化 图表 9: 国际可比公司估值表 图表 1: 国际可比公司估值表 ( 续 ) 图表 11: 化工产品涨跌幅排名表 图表 12: 无机鞣料出口价格 图表 13: 染料进口价格 图表 14: 液晶面板价格 图表 15: 液晶面板出货量 图表 16: 化肥价格走势 图表 17: 国内化肥开工率走势 图表 18: 农药价格走势... 2 图表 19: 国内农药开工率走势... 2 图表 2: 饲料添加剂价格走势 图表 21: 聚氨酯价格走势 图表 22: 国内聚氨酯开工率走势 图表 23: 煤化工价格走势 图表 24: 国内煤化工开工率走势 图表 25: 化纤价格走势 图表 26: 国内化纤开工率走势 图表 27: 氯碱价格走势 图表 28: 国内氯碱开工率走势 图表 29: 氟化工价格走势 图表 3: 橡胶价格走势 图表 31: 国内橡胶开工率走势 图表 32: 钛白粉价格走势 图表 33: 国内钛白粉开工率走势 图表 34: 主要产品价差走势 图表 35: 主要产品期货 / 现货价格走势对比... 3 图表 36: 上周重点公司公告汇总

4 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 1 行业动态 1.1 系统性超跌后推荐 价低质优 组合 市场系统性大跌错杀一批业绩稳定 转型发展思路清晰的优质公司 我们认为在牛市大逻辑未发生根本性转变的背景下, 对一些安全性高 低估值的绩优股没有必要再过度悲观, 牛市效应的催化更凸显这类被低估公司的投资价值, 建议投资者抓住上车良机 经过这次暴跌, 我们认为基本面 性价比等筛选指标将会重新回归, 同时协同性强的外延式或模式创新的转型仍然值得期待 我们结合公司中长期业绩表现, 梳理了两大投资主线 : 国企改革 + 转型升级 地方国企改革方案陆续出台且不断创新, 国企改革顶层设计出台在即, 相关公司改革预期升温 ; 同时紧抓 互联网 + 内生增长 外延并购 行业集中度提升等机遇 12 大 价低质优 公司推荐 :1) 龙头白马型 : 上海家化 2) 内生增长 + 外延发展型 : 新奥股份 3) 国企改革改善型 : 华鲁恒升 扬农化工 中国巨石 4) 拥抱互联网型 : 金正大 华邦颖泰 5) 行业集中度提升型 : 梅花生物 阜丰集团 浙江龙盛 6) 模式独树一臶型 : 三聚环保 7) 抢摊大客户新市场型 : 沧州明珠 上海家化 与片仔癀签约进入口腔护理领域带来新的业绩增量, 并有其他并购项目值得期待 未来业绩增长确定, 增速约 2% 现价对应 15/16 年 P/E 为 12 倍 /23 倍 (15 年不考虑天江药业出售情况下 P/E 27 倍 ) 新奥股份 甲醇涨价近 5%, 公司弹性最大 收购新地能源转型能源服务商 大股东新奥集团舟山 LNG 接收站项目有潜在收入贡献 现价对应 15/16 年 P/E 为 2 倍 /15 倍 华鲁恒升 尿素有望开启一轮涨价行情, 每涨 5 元公司 EPS 弹性约.7 元 硝基复合肥是 15 年增量 具有国企改革预期 现价对应 15/16 年 P/E 为 21 倍 /19 倍 扬农化工 定位多品种农药企业, 主业稳健增长, 麦草畏将接棒草甘膦成为最大贡献品种 国企改革及与中化集团业务协同预期增加 现价对应 15/16 年 P/E 为 18 倍 /14 倍 中国巨石 主动连续的价格调整 + 海外产能布局巩固玻纤行业优势地位 央企改革进展是短期催化剂 现价对应 15/16 年 P/E 为 35 倍 /28 倍 金正大 互联网 + 农业模式不断推进, 深耕高端化肥产品, 具强大技术实力和市场竞争力 现价对应 15/16 年 P/E 为 3 倍 /24 倍 华邦颖泰 拓展互联网医疗战略, 搭建移动健康 + 医药电商垂直平台 医药 + 农药双主业齐头并进, 收购协同带来业绩环比增长 现价对应 15/16 年 P/E 为 32 倍 /27 倍 梅花生物 阜丰集团 仍然看好味精行业集中度提升带来的双寡头价格控制力 味精价格已站上四年新高, 未来两年上升趋势不变 梅花生物现价对应 15/16 年 P/E 为 31 倍 /2 倍 阜丰集团现价对应 15/16 年 P/E 为 12 倍 /1 倍 浙江龙盛 长期看染料行业格局维持稳定, 主要龙头优势地位稳固 环保趋严下还原物供给缺口难以得到快速恢复, 分散染料价格上涨的条件依然存在 现价对应 15/16 年 P/E 为 13 倍 /11 倍 三聚环保 能源净化综合服务盈利性高 可复制性强, 市场示范效应明显, 订单井喷, 未来将实现工程化和产业化 现价对应 15/16 年 P/E 为 33 倍 /22 倍 沧州明珠 15 年下游新能源汽车产销放量, 推动锂电池隔膜收入高增长 1 月份新增干法生产线预计建成投产带来新的销售增量, 与下游大客户比亚迪扩产保持同步 现价对应 15/16 年 P/E 为 37 倍 /31 倍 4

5 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 1.2 热点公司公告 1. 上海家化 : 拟与片仔癀成立合资公司进入口腔护理领域, 维持 确信买入 上海家化与漳州片仔癀签署 合作意向书, 拟共同出资或通过其各自的下属子公司在福建省漳州市共同出资设立上海家化片仔癀 ( 漳州 ) 口腔护理有限责任公司, 主要经营牙膏产品及其它口腔护理品类产品的研发 生产和销售 合资公司注册资本为 1.9 亿元人民币, 上海家化 ( 或其下属子公司 ) 持有 49% 的股权 ; 漳州片仔癀 ( 或其下属子公司 ) 持有 51% 的股权, 家化片仔癀将授权上海家化或其指定的下属子公司作为独家经销商 强强联合进入口腔护理领域, 完善家化品类布局, 为公司未来收购口腔护理品牌打下基础 高端中草药口腔护理未来发展空间巨大, 片仔癀有望复制白药成功 合资公司与家化现有销售渠道将产生协同, 有助放大销售, 给家化带来新的业绩增量 维持确信买入评级, 预测 15/16 年 EPS 3.55/1.85 元 (15 年不考虑天江药业出售 EPS 为 1.58 元 ) 目标价 62 元, 对应 16 年 33x P/E 2. 新纶科技 : 转型功能材料定位明确, 维持 推荐 新纶科技发布公告 :1) 拟使用自有资金 1 万元在武汉设立全资子公司武汉洁净易超净技术有限公司 2) 拟终止实施非公开发行募集资金投资的天津产业园项目中 新风净化器产品项目, 将该项目已投入资产进行清理 3) 原董秘杨利 财务总监崔山金因工作调整申请辞职, 二人仍分别担任公司董事 董事会提名委员会委员 / 内部审计部负责人职务 公司新聘任董秘高翔 ( 原总裁助理 ), 副总裁任翁铁建 ( 原子公司总经理 ) 王友伦 ( 原子公司总经理 ) 傅加林 ( 原深圳赤湾石油基地股份有限公司董秘和副总 ), 财务总监马素清 ( 原内部审计部负责人 ) 传统超净清洗业务方面, 受客户搬迁影响, 公司 14 年关闭了 3 家清洗中心, 将资源重新配臵 武汉地区是公司大客户聚集区, 公司在此设立清洗中心有利于贴近大客户服务, 提高业务粘性, 提升服务质量 同时, 公司将已关停的厦门清洗中心部分机器设备投入到武汉公司, 盘活公司资产, 进一步发挥资产效益 我们预计未来公司传统业务将稳步发展, 同时重点拓展新兴领域 ( 生物制药 民用防护 日化护理 食品加工等 ) 的应用, 丰富产品结构 公司在年报中已披露过终止实施 新风净化器产品项目, 截至目前该项目相关资产账面价值为 万元, 清理资产后预计损益 万元, 对业绩无太大影响 公司未来将集中优势力量发展新材料业务, 定位清晰 常州产业园项目先期已投产运行十二条生产线, 预计另外的十四条生产线本月底投产运营 目前功能材料已直接或间接取得了苹果 三星 LG 等重点客户认证 我们看好公司功能材料项目成为未来高速增长驱动力, 并且有望实施外延并购战略 维持 15 年 /16 年 EPS 预测分别为.54 元 /.7 元 维持 推荐 评级 3. 永太科技 : 增发募资促进内生 + 外延增长, 暂维持 中性 永太科技发布非公开发行股票预案, 拟向 9 名特定投资者发行不超过 6,79 万股, 发行价格为 元 / 股 ( 前 2 个交易日股票均价的 9%), 募集资金不超过 16 亿元, 扣除发行费用后,8.2 亿元用于偿还银行贷款, 剩余部分补充流动资金 内生增长 + 外延式延伸双路并举, 发展前景广阔 (1) 内生增长方面, 除传统氟苯精细化学品业务稳定增长外, 索非布韦关键中间体订单超预期,15 年以来业绩贡献突出, 预计该项目年底建设完成 ; 液晶化学品方面, 在建的彩色滤光膜项目有望成为未来新增长点 (2) 外延式发展方面, 公司积极向产业链下游延伸, 医药领域参与产业并购基金, 为自身发展储备优质项目, 农药领域收购上海浓辉, 加速农化业务全球布局 ; 收购美赛达 2% 股权向车联网行业拓展, 并与北汽产业投资共同设立车联网基金 5

6 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 公司前日发布 1H15 业绩修正公告, 将净利润区间预测上修至 YoY+25~28% 索非布韦关键中间体项目完成情况超预期, 且参股的江西富祥药业上半年业绩较好 此外, 富祥药业 IPO 申请已获证监会正式核准 暂维持 15/16 年 EPS 预测.25 元 /.37 元 ( 增发摊薄前 ) 上调目标价 7% 至 4.7 元, 对应 16 年 11 倍 P/E 暂维持 中性 4. 金正大 : 签署中以深化合作协议, 提升国际影响力, 维持 推荐 公司 6 月 28 日与以中农业合作交流中心签署 深化合作协议, 在中以先进农业产品 技术和服务交流与合作 水肥一体化等领域进一步深化合作 双方共同打造农业新产品 新技术研发平台, 一方面将以色列先进的农业理念 创新科技与推广模式引进中国, 推动中国农业现代化发展, 另一方面也有助于公司及时跟进国外研发水平及市场环境, 为国际市场的开拓与合作提供条件 未来五年, 双方在中国合作建设中以现代农业示范园, 一方面有利于以色列先进的农业技术在中国落地, 另一方面也有助于公司不断借鉴以色列先进的水肥一体化技术, 提升水溶肥及其配套设备 ( 滴灌设备 液体肥加肥站 ) 的研发水平与技术, 提高公司国际竞争力 公司借助多渠道持续推动水溶肥等新产品 新技术在国内市场的推广, 我们预期未来叠加农资电商平台的宣传效应, 高端产品销售有望放量 维持 推荐 6

7 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 1: 中金公司重点关注公司估值表 代码公司评级股价 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 总市值 ( 亿元 ) 流通市值 ( 亿元 ) 近一周近一个月 15 年至今 化肥 792.SZ 盐湖股份 确信买入 % 3.2% 59.5% 247.SZ 金正大 推荐 % 13.5% 26.1% 6426.SH 华鲁恒升 推荐 % 26.9% 23.3% 6251.SH 冠农股份 中性 %.3% 31.8% 6141.SH 兴发集团 中性 % 6.1% 76.4% 731.SZ 四川美丰 中性 (.41) % 3.3% 28.5% 农药 6486.SH 扬农化工 确信买入 % 1.1% 68.1% 24.SZ 华邦颖泰 推荐 % 1.6% 6.9% 225.SZ 联化科技 推荐 % 2.% 31.2% 525.SZ 红太阳 推荐 % 7.8% 5.8% 3261.SZ 雅本化学 推荐 % 5.7% 5.% 683.SH 新奥股份 中性 % 11.1% 4.6% 6596.SH 新安股份 中性 % 7.6% 48.5% 2391.SZ 长青股份 中性 % 4.% 6.8% 饲料添加剂 546.HK 阜丰集团 确信买入 % 2.% 12.3% 6873.SH 梅花生物 推荐 % 5.5% 34.1% 2562.SZ 兄弟科技 推荐 %.8% 2.% 氟化工 616.SH 巨化股份 中性 % 6.3% 21.1% 6636.SH 三爱富 中性 ,252 1, % 14.5% 32.% 染料 6352.SH 浙江龙盛 推荐 % 7.2% 45.3% 244.SZ 闰土股份 推荐 % 8.7% 54.5% 材料 639.SH 万华化学 推荐 % 4.2% 82.5% 6176.SH 中国巨石 推荐 % 7.9% 6.6% 22.SZ 鸿达兴业 推荐 % 63.% 246.6% 6158.SH 赛轮金宇 推荐 % 1.1% 39.5% 2254.SZ 泰和新材 推荐 % 8.9% 51.3% 2324.SZ 普利特 推荐 % 5.9% 2.7% 3196.SZ 长海股份 推荐 % 8.6% 37.3% 6527.SH 江南高纤 推荐 % 9.5% 35.8% 331.SZ 宝通带业 推荐 % 35.4% 13.% 6844.SH 丹化科技 中性 % 2.4% 47.8% 2381.SZ 双箭股份 中性 % 1.2% 11.5% 锂电池材料 218.SZ 沧州明珠 确信买入 % 1.8% 11.2% 291.SZ 江苏国泰 推荐 % 18.6% 5.9% 337.SZ 新宙邦 推荐 % 3.% 48.8% 6884.SH 杉杉股份 中性 % 4.6% 12.9% 电子材料 2341.SZ 新纶科技 推荐 % 1.3% 6.2% 3236.SZ 上海新阳 推荐 % 3.5% 11.1% 2326.SZ 永太科技 中性 % 1.4% 225.6% 2643.SZ 万润股份 中性 % 8.6% 2.6% 工程 SH 中国化学 推荐 % 9.9% 87.8% 372.SZ 三聚环保 推荐 % 8.9% 24.4% 214.SZ 东华科技 中性 % 13.6% 62.2% 民爆 237.SZ 久联发展 推荐 % 5.8% 15.9% 日化 6315.SH 上海家化 确信买入 % 1.7% 62.3% 294.SZ 青岛金王 推荐 % 1.% 5.3% EPS P/E 相对行业指数涨幅 7

8 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 1.3 行业动态 1. 锂电池材料 6 月 16 日根据国家统计局公布数据,215 年 1~4 月, 全国锂离子电池行业累计完成产量同比增长 5.72% 其中 :4 月份完成产量同比增长 12.1% 215 年新能源汽车销量快速增长带动锂电池需求爆发, 动力电池生产商进入扩产高峰, 下游企业扩产将带动材料端的快速放量, 锂电池作为战略性新兴行业在各个层面上都获取了国家政策广泛支持, 对于中国制造 225 推进制造业强国发展战略有重要意义 技术含量高和成本低的相关材料依旧稀缺, 未来行业发展潜力巨大, 我们依旧看好锂离子电池四大材料的成长型机会 2. 染料 近期市场活性染料价格有所回调, 平均在 1 万元每吨左右 我们分析主要是目前市场活性染料中间体产能有所释放, 缓解了之前紧缺的状况价格回归理性 从长期来看目前染料行业格局依旧维持稳定, 主要龙头优势地位稳固, 短期重要中间体价格下调对于缓解市场上关于中间体供应门槛上升的担忧 同时由于还原物生产过程中污染较大, 之前曝光的沙漠排污事件的影响仍在进一步发酵目前处于环保惩治重点对象, 虽然不排除部分企业铤而走险上马相关装臵, 但是未来环保趋严不变情况下执法监管盲区会逐渐消除, 我们认为还原物供给缺口难以得到快速修复, 所以未来分散染料价格上涨的条件依然存在 3. 饲料添加剂 帝斯曼维生素 E 工厂停产检修 ( 博亚和讯 ) 赢创厂家对大客户下调蛋氨酸产品报价 固体蛋氨酸报价为 39 元 / 公斤 ( 中国饲料行业信息网 ) 4. 化肥 鲁西集团首家液体肥加肥站开业 鲁西集团为配合水肥一体化建设, 积极研发制造滴灌设备, 目前已经在中国蔬菜第一县 莘县免费为农户安装两套 ( 中化新网 ) 5. 农药 政府 + 市场,37 个益农信息社打通服务 最后一公里 益农信息社是农业部信息进村入户试点的载体 214 年, 农业部在北京 辽宁 吉林 河南等 1 个试点省市的 22 个试点县建成一批村级信息服务站, 推动各类农业公益服务 便民服务和电子商务资源接入村级站, 并初步形成可持续运营机制 截至目前, 全国已有 37 个村建起益农信息社 ( 农业部 ) ADAMA 与 Phytech 签署商业合作协议, 推广 PlantBeatTM System 移动平台 PlantBeatTM System 是一种简化的移动平台, 其结合了数据分析及预测算法, 整合大量作物健康数据及有力的环境数据 ( 例如, 有关气候和土壤的数据 ), 主要针对种植最重要的一个环节 灌溉提供实时建议 分析数据可通过移动装臵实时传送, 帮助种植户在作物品质和产量方面做出决定 作为此次合作的一部分, 试验项目已经在美国和巴西启动, 未来有望在更多地区展开 ( 世界农化网 ) 谷歌风投再度出手投资智能化灌溉公司 CropX 来自硅谷的创业公司 CropX 近日完成 A 轮融资, 投资来源于谷歌风投公司 Innovation Endeavors 以色列风投 GreenSoil Investments 和专注于农业 生命科学领域投资的 Finistere Ventures 不同作物的根系对水的吸收速度和需求量不同, 而这些数据直接影响着农业用水量和作物生长情况 8

9 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 CropX 的主要产品是一个探测土壤参数的硬件, 和帮助农民展示相关数据的软件, 并希望通过它们建立一个 土壤物联网 ( 世界农化网 ) 拜耳作物科学推出新一代杂草及害虫识别 App 工具 拜耳作物科学三年前推出了三款 app 应用 WeedSpotter PestSpotter 和 Bayer Product Manual, 受到极大欢迎 新 app 将取代这三款产品, 其一大特征在于存入了供鉴定杂草和害虫的大量新图片 ( 世界农化网 ) 吡唑醚菌酯专利到期, 现已掀起登记热潮 吡唑醚菌酯 PCT 欧洲和中国专利明日到期, 目前国内该产品登记已成热点, 不仅专利拥有者德国巴斯夫公司大力扩展其复配制剂, 国内企业更是如火如荼 : 诺普信 瑞德丰 北京燕化永乐等纷纷推出其单剂或复配制剂 ( 中国农药工业协会 ) 孟山都出资 1 亿美元在美建麦草畏工厂 近日, 孟山都已计划出资超过 1 亿美元在美国路易斯安那州 Luling 扩建一处工厂, 并计划在未来 3~5 年内生产麦草畏除草剂 Luling 多年来是草甘膦的重要生产工厂 ( 世界农化网 ) 先正达加拿大推出 Clariva pn 种子处理剂 该新型产品 ( 活性成分 : 巴斯德杆菌 ) 将为种植户提供一种管理大豆胞囊线虫 (SCN) 的重要工具 ( 世界农化网 ) 富美实在美国推出新甲磺草胺复配除草剂产品 Solitare WSL 活性成分为甲磺草胺 + 二氯喹啉酸 这是一种全新的水溶性液体除草剂, 可提供更高的应用效率, 防除超过 4 种杂草 ( 世界农化网 ) 巴斯夫在西班牙推出新型玉米杀菌剂 Comet 活性成分为吡唑醚菌酯, 可用于预防及避免因疾病及不利气候条件所引起的损失 ( 世界农化网 ) 杜邦中国首款种子处理剂杜邦 路明卫 蓄势待发 路明卫 是采用杜邦公司所发明的氯虫苯甲酰胺这一革命性杀虫剂原药研发的种衣剂产品, 是继杜邦 康宽 等品牌上市后氯虫苯甲酰胺家族的新成员 在中国, 路明卫 5% 种子处理悬浮剂已于 214 年初获得在玉米作物上的登记, 用于防治小地老虎 路明卫 正陆续登记在其他靶标害虫上 ( 世界农化网 ) 6. 大宗化工品 印度对华 PTA 进行反倾销调查 ( 中国贸易救济信息网 ) 马来西亚对中印韩 PET 征收 5 年反倾销税 ; 巴西对华 PET 树脂启动反倾销调查 ( 中国贸易救济信息网 ) 印度对华氢氧化钠作出反倾销日落复审终裁 ( 中国贸易救济信息网 ) 出疆 PVC 铁路运价下调 15% 6 月 12 日起, 乌鲁木齐铁路局对新疆维吾尔自治区出疆聚氯乙烯 (PVC) 铝锭 棉花等部分重点产品下浮 15% 运价, 对非食用盐 煤炭 金属矿石 钢铁 非金属矿石等货物的区内运价进行下浮, 对黏胶纤维 棉纱 味素 食品 石板材等货物与客户进行议价管理 据测算, 出疆聚氯乙烯铁路运价下调 15%, 平均吨千米运价由.13 元下调到.115 元, 按照平均运程 4 千米测算, 每吨运费减少 77.7 元 ( 中国化工信息网 ) 赣州市稀土协会上调离子型稀土矿指导价格 受新资源税影响,5 月赣州稀土行业协会上调离子型稀土矿指导价格,6 月指导价格再次上调 本次部分矿价上调幅度较大, 其中中钇富铕矿上调 2 万元 / 吨至 19 万元 / 吨, 龙南高钇矿上调 1 万元 / 吨至 2 万元 / 吨, 安远高钇矿亦上调 2 万元 / 吨至 19 万元 / 吨 同时, 寻乌低钇低铕矿上调 5 千元 / 吨至 13.5 万元 / 吨 ( 中化新网 ) 江西 7 涉化创新示范项目获支持 6 月 19 日, 江西省 4 个 一企一技 技术创新示范项目获得该省 215 年省级中小企业发展专项资金支持, 其中包括 7 个化工医药新材料企业的技术创新示范项目 江西紫荆颜料化工有限公司的绿色合成永固紫生产工艺, 江西 9

10 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 鹏腾实业有限公司的结晶氯化铝 燃料炭, 上饶光电高科技有限公司的超细电极多晶太阳能电池, 吉水县金海天然香料油科技有限公司的广蒮香油精制提取方法, 江西大圣塑料光纤有限公司 D1 通信用塑料光纤, 江西春光药品包装材料公司的一种环保改性聚酯聚氯乙烯固体药用复合硬片以及江西浩然生物医药有限公司新型乌司他丁富集纯化专利技术产业化项目 ( 中国化工信息网 ) 苯胺行情反弹无悬念 6 月上旬, 国内苯胺主流成交价 67 元 / 吨左右, 低端价格仅 65 元 / 吨, 比上月下跌 12% 以上 随着原料纯苯的上扬, 苯胺市场反弹趋势得以确认 业内人士分析, 受部分区域供应量减少 原料后市反弹延续 下游周期性补库启动等三方利好影响, 苯胺后市将继续拉升 ( 中化新网 ) 硫酸利好齐现稳中趋升 6 月 23 日, 国内 98% 硫酸主流出厂价 38 元 / 吨左右 据业内人士分析, 目前硫黄补货基本完毕, 市场成交行情暂时回落, 但贸易商心态较好, 报价维持高位 而下游磷酸一铵 磷酸二铵等成交重心不断小幅上移, 刚性需求存在 因此, 短期内硫酸市场利好因素占据主导, 局部现货紧缺局面有望持续, 实际操作价格存在 2~ 3 元 / 吨的上涨空间 ( 中化新网 ) 巴斯夫世界级催化剂生产装臵在上海奠基 该装臵是巴斯夫在亚太地区首个工艺催化剂生产设施, 主要生产基本金属催化剂 定制催化剂和吸附剂, 以满足亚洲和中国市场日益增长的需求 这些催化剂主要用于脂肪醇 硫酸和丁二醇的生产, 以及烯烃杂质脱除 漕泾生产装臵计划于 216 年第四季度投入生产 该装臵投产后将创造 75 个新工作岗位 ( 中化新网 ) 巴斯夫世界级丙烯酸联合体在巴西投产 6 月 19 日, 巴斯夫位于巴西的丙烯酸 丙烯酸丁酯和高吸水性聚合物联合体投产, 这是南美洲首座世界级规模的同类工厂 ( 中化新网 ) 俄罗斯国家石油公司拟购买中国化工 3% 股权 俄罗斯国家石油公司 (Rosneft) 6 月 2 日表示, 该公司已签署一项备忘录, 为购买中国化工集团公司的 3% 股权铺路 ; 后者是中国化工油气股份有限公司 (CCPC) 的子公司 ( 生意社 ) 信越化学将在中国合资生产光纤材料 日本信越化学工业公司 23 日宣布, 将与中国最大的光纤生产企业合资成立公司 长飞信越光棒, 在湖北省建设光纤材料 光纤预制棒 的生产厂 工厂总投资额 125 亿日元 ( 约合人民币 6.25 亿元 ), 计划 216 年底投产, 届时产能将比目前提高约 4% ( 天天化工网 ) 阿克斯钛业将建钛白粉厂 总部位于蒙特利尔的阿克斯钛业公司 (Argex Titanium) 近日表示, 正考虑寻找合资合作伙伴在魁北克省瓦利菲尔德设立一个钛白粉厂 该项目将采用阿克斯开发的先进工艺, 可批量生产高等级钛白粉 阿克斯表示还会考虑将该技术授权给其他公司 此前该公司宣布计划独自建设一个产能 5 万吨 / 年的钛白粉生产厂, 并标志着阿克斯进入钛白粉业务 ( 中国化工信息网 ) 陶氏 Sadara 项目竣工在即, 今年将实现首次投产 陶氏化学近日宣布,Sadara 项目施工已完成 94%, 竣工在即, 首批聚乙烯计划今年年底投产, 预计 216 年将实现全面投产 Sadara 为美国陶氏化学与沙特阿拉伯石油公司阿美合资, 建址在沙特朱拜勒工业城 Sadara 将陆续投产 26 套生产装臵, 由聚烯烃开始, 以确保乙烯周期最长, 紧接着投产环氧乙烷 / 环氧丙烷 (EO/PO) 及相关衍生物, 最后是聚氨酯装臵 ( 天天化工网 ) 亨斯迈收购 Tecnoelastomeri 将带动 MDI 需求 亨斯迈收购了位于意大利摩德纳的 Tecnoelastomeri 该公司主要生产销售热铸高弹体 MDI,214 年销售额约为 12 万美元 ( 中国化工信息网 ) 陶氏引入新 MDI 衍生品 新产品包括 VORAMERTM MN 2314 预聚物,PAPITM 23 高气流异氰酸酯,VORASTARTM 7 喷雾高弹体体系及改进的 ISONATETM 128 MDI ( 中国化工信息网 ) 1

11 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 7. 环保及能源 环保部公布 215 年 5 月份重点环境案件处理情况 涉案的化工企业问题集中在项目未经环保部门审批擅自生产 三废排放浓度超标等 ( 环保部 ) 安徽省东至县化工园 8 家涉苯企业停产整顿 近日有媒体曝光称, 位于安徽省东至县的香隅化工园附近千亩良田成为荒地, 河水被化工园污染无法灌溉 东至县回应称将重视通河水污染 园区周边土地撂荒等问题, 并已对 8 家涉苯企业停产整顿, 县纪委监察局已启动追查问责机制 ( 中国农药工业协会 ) 开封市晋开集团环境问题被举报已制定措施开始整改 群众反映的晋开集团实为河南晋开化工投资控股集团有限责任公司二分公司, 位于开封市祥符区黄龙产业集聚区, 存在 3 方面环境问题 : 一是锅炉烟尘排放浓度均值超标 二是厂界噪声昼夜超标 三是运煤车辆未加盖蓬布, 运煤 装卸过程中产生大量扬尘 ; 煤场作业区未采取抑尘措施, 厂区地面粉尘堆积严重 ; 灰渣堆场及厂区西北角墙外的临时煤场抑尘措施不到位 ( 百川资讯 ) 分布式能源开启 小而美 时代 天然气分布式能源以天然气为燃料, 通过冷 热 电三联供方式实现能源的综合利用 与传统集中式供能方式相比, 这种小型能源站减少了能源输送过程中的损耗, 实现了多种能源综合利用, 具有能效高 清洁环保 安全性和经济效益好等优点 ( 新地能源 ) 国内首个内河 LNG 运转 / 接收站项目落户安徽芜湖 6 月 19 日, 中海石油气电集团与淮南矿业集团正式签署合作框架协议, 在芜湖成立合资公司投资建设并运营管理 LNG 有关项目 ( 中化新网 ) 贵阳试点启动, 首批甲醇出租车投入运营 6 月 23 日上午, 贵阳市首批 1 辆甲醇出租车投放运营仪式在位于市中心的筑城广场隆重举行, 此举标志着贵阳作为国家甲醇汽车试点运行城市工作正式启动 ( 中化新网 ) 三井造船造出全球首台甲醇燃料船用发动机 与使用重油燃料的以往发动机相比, 氮氧化物和硫氧化物的排放量可分别削减约三成和九成以上 ( 中化新网 ) 发达国家争相开发甲基环氧氯丙烷环氧树脂 目前, 美 日 欧等国纷纷开发了一系列甲基环氧氯丙烷环氧树脂 以双酚 A 甲基环氧氯丙烷为主要原料制备的甲基环氧氯丙烷型环氧树脂具有一系列优异性能, 这是由于结构中多一个甲基 此方法制成的环氧树脂固化后经检测具有下列优异性能 : 毒性小 韧性好 耐紫外线 耐候性等 ( 环球塑化网 ) 8. 新材料 二代重整预加氢催化剂工业应用 中国石油石油化工研究院自主研发的第二代 DZF1 重整预加氢催化剂, 日前在独石化炼油厂 5 万吨 / 年重整装臵实现工业应用 与第一代氧化型重整预加氢催化剂相比, 第二代催化剂具有环境友好 开工周期短 开工成本低等特点 ( 中国化工信息网 ) 天然气制乙烯成为现实 近日, 美国 Siluria 技术公司为其在得克萨斯州的试验工厂举行盛大开车仪式, 成为世界上第一家实现将天然气直接工业化大规模转化为乙烯的企业 新路线或将给传统以石油为原料的乙烯行业带来重大变革 ( 中化新网 ) 青岛引进 绿色轮胎 橡胶复合新材料技术 近日, 国家橡胶与轮胎工程技术研究中心怡维怡橡胶研究院 青岛益凯新材料有限公司和意大利埃尼集团维萨雷斯公司三方合作协议签订仪式成功举行, 标志着青岛成功引进世界领先的 绿色轮胎 橡胶复合新材料技术 ( 国联资源网 ) 美国能源部阿尔贡国家实验室提出金刚石纳米颗粒 / 石墨烯组合可实现 超润滑 来自美国能源部阿尔贡国家实验室的研究人员构造了一种由石墨烯和金刚石组合而成的新材料, 几乎能够完全克服摩擦 该特性被称为超润滑, 是一系列机械系统高度追求的特性 ( 中国化工信息网 ) 11

12 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 石墨烯量子点 LED 全球首款石墨烯量子点 LED 的亮度超过 1 cd/m2, 该 LED 是通过使用石墨层间化合物的高量子产率石墨烯量子点合成 ( 新材料在线 ) 南开大学研制出 光驱动 石墨烯材料 科研团队通过 3 年的研究, 获得了一种特殊的石墨烯材料, 可在包括太阳光在内的各种光源照射下驱动飞行, 其获得的驱动力是传统光压的千倍以上 ( 中化新网 ) 我国科学家发明三维曲面精准着色技术 课题组对传统水转印曲面上色技术进行了革新, 用计算的手段对这项传统技术进行了 升级换代, 解决了为三维物体进行精确上色的难题 ( 中化新网 ) 高指数晶面氧化钴成功合成 近日, 中科院金属研究所与催化材料研究部 中科院宁波材料技术与工程研究所 中国工程物理研究院共同合作, 合成了富含高指数晶面的氧化钴催化剂 其在甲烷催化燃烧反应中体现出可替代贵金属钯 铂的潜力 ( 中国化工信息网 ) 极性光催化材料可高效脱氯 中国科学院新疆理化技术研究所近来开发了一系列具有优异脱氯性能的极性光催化材料, 用于处理工业废水中的氯酚类化合物 ( 中化新网 ) 拜耳材料科技新研发碳纤维强化 TPU Geba Kunststoffcompounds 股份有限公司和拜耳材料科技共同研发出 Desmovit DP R CF 该款产品是一系列酯基碳纤维强化热塑性聚氨酯 (TPU), 由 Geba 进行独家生产 销售 新材料具备高耐磨性和耐水解性, 且抗各类油脂 热风 ( 国联资源网 ) 瑞典研发塑料护帽帮助化疗病人保住秀发 硅胶帽采用标准级硅胶制成, 内有头皮冷却系统, 可让佩戴者的头皮在化疗过程中保持恒温 冷却头皮可减少对毛囊的伤害, 进而减少脱发 硅胶帽与一个制冷装臵相连, 在室温下戴在患者头上 帽内的传感器会记录体温的变化, 自动调整硅胶帽的冷却能力, 为毛囊提供均匀的温度 ( 中国化工信息网 ) 12

13 银行国防军工食品饮料石油石化家电交通运输电力及公用事业煤炭非银行金融农林牧渔钢铁机械电子元器件建筑房地产有色金属基础化工商贸零售医药汽车电力设备建材餐饮旅游综合轻工制造通信纺织服装传媒计算机 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 2 板块估值及个股行情 图表 2: 上周各行业相对沪深 3 涨跌幅 6 上周基础化工板块下跌 1.6%, 沪深 3 指数下跌 6.5% 基础化工板块跑输大盘 4.1 个百分点, 涨幅居于所有板块第 17 位 涨幅居于前列的公司主要是传化股份 立霸股份 强力新材 国瓷材料 吉林化纤等 ; 跌幅前列的公司主要是安利股份 阳谷华泰 道明光学 南京化纤 金禾实业等 (2) (4) (6) (8) (1) (12) 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 图表 3: 石油化工和基础化工行业相对沪深 3 涨跌幅 25% 基础化工石油化工沪深 3 2% 15% 1% 5% % 5% 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 13

14 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 4: 基础化工子行业涨跌幅 农用化工合成纤维及树脂化学原料化学制品 5% 4% 3% 2% 1% % 1% 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 图表 5: 本周涨幅前十个股 代码公司股价 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 近一周绝对涨幅 近一周相对沪深 3 涨幅 近一个月绝对涨幅 近一个月相对沪深 3 涨幅 14 年至今相对沪深 3 涨幅 15 年至今相对沪深 3 涨幅 21.SZ 传化股份 % 53.% 46.53% 63.1% 5.% 23.8% SH 立霸股份 % 2.8% 8.23% 24.8% 171.4% 234.8% 3429.SZ 强力新材 % 13.2% 5.83% 1.8% 29.9% 354.3% 3285.SZ 国瓷材料 % 11.8% 58.59% 75.2% 43.3% 125.3% 42.SZ 吉林化纤 % 8.8% 4.59% 21.2% 117.7% 63.1% 155.SZ *ST 川化 % 7.2% 2.12% 18.7% 24.1% 72.% 678.SH 澄星股份 % 6.5% 21.24% 37.8% 76.7% 1.4% 261.SZ 江山化工 % 6.5% 23.9% 39.7% 222.9% 239.2% 818.SZ 方大化工 % 6.5% 39.53% 56.1% 313.5% 25.8% 675.SH 新疆天业 16..% 6.5% 13.48% 3.1% 63.1% 123.1% 图表 6: 本周跌幅前十个股 代码公司股价 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 近一周绝对涨幅 近一周相对沪深 3 涨幅 近一个月绝对涨幅 近一个月相对沪深 3 涨幅 14 年至今相对沪深 3 涨幅 15 年至今相对沪深 3 涨幅 3218.SZ 安利股份 % 16.3% 24.14% 7.5% 3.7% 56.3% 3121.SZ 阳谷华泰 % 16.1% 13.18% 3.4% 43.4% 57.1% 2632.SZ 道明光学 % 14.7% 15.68%.9% 194.% 164.6% 6889.SH 南京化纤 % 14.7% 2.4% 3.4% 119.5% 74.1% 2597.SZ 金禾实业 % 14.2% 11.41% 5.2% 65.7% 63.3% 2395.SZ 双象股份 % 13.8% 17.13%.5% 75.9% 77.7% 3169.SZ 天晟新材 % 13.7% 19.94% 3.3% 35.8% 48.3% 237.SZ 久联发展 % 13.3% 21.61% 5.% 146.6% 81.6% 318.SZ 双龙股份 % 13.3% 1.59% 15.% 192.9% 78.5% 2584.SZ 西陇化工 % 13.% 41.86% 25.3% 168.1% 17.7% 上周基础化工板块动态市盈率下行 基础化工 ( 中信 ) 板块 P/E(TTM) 为 93.37,214 年动态 P/E( 整体法 ) 为 46.57x,215 年动态 P/E( 整体法 ) 为 33.31x 从基础化工板块与沪深 3 的估值之比来看, 目前这一比值为 5.88, 高于一年来的均值

15 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 7: 基础化工板块绝对估值变化 图表 8: 基础化工板块相对估值变化 14 基础化工板块估值 均值 8 基础化工相对沪深 3 估值 均值 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 图表 9: 国际可比公司估值表 公司 币种 收盘价 P/E P/B ROE(%) Dividend yield 215/6/ A/E 215E 216E A/E 215E 216E A/E 215E 216E A/E 215E 216E 化肥 CF Industries Holdings, Inc. USD % 1.6% 1.9% 1.9% Yara International ASA NOK % 3.1% 3.4% 3.5% Agrium Inc. USD % 2.9% 3.2% 3.4% Potash Corporation of Saskatchew an Inc. USD % 4.4% 4.7% 4.8% Terra Nitrogen Company, L.P. USD n.a n.a n.a n.a n.a n.a 2.9% 8.3% n.a n.a Rentech Nitrogen Partners, L.P. USD n.a (13.1) % 3.8% 11.5% 1.7% CVR Partners, LP USD % 1.8% 8.5% 1.2% Phosagro OJSC RUB n.a n.a % 2.9% 6.7% 6.9% Mosaic Company USD n.a n.a n.a n.a 2.2% 2.4% 2.4% Uralkali PJSC RUB n.a (15.2) % 2.3% 2.2% 3.% ICLIsrael Chemicals Ltd. ILS % 3.7% 5.7% 7.% Intrepid Potash, Inc. USD %.%.%.% 平均值 % 3.8% 4.6% 4.9% 中值 % 3.% 3.4% 3.5% 农药 Monsanto Company USD % 1.7% 1.8% 1.9% FMC Corporation USD % 1.1% 1.1% 1.2% Syngenta AG CHF % 2.8% 2.9% 3.1% Croda International Plc GBP % 2.3% 2.4% 2.5% Nufarm Limited AUD % 1.1% 1.4% 1.8% Chemtura Corporation USD n.a 11.2.%.%.%.% UPL Limited INR %.9% 1.% 1.1% Ishihara Sangyo Kaisha,Ltd. JPY 129. n.a 7.4 n.a n.a n.a n.a (16.8) 13.1 n.a n.a.% n.a n.a n.a 平均值 % 1.4% 1.5% 1.7% 中值 % 1.1% 1.4% 1.8% 氯碱 Axiall Corporation USD % 1.7% 1.2% 1.2% ShinEtsu Chemical Co Ltd JPY % 1.3% 1.3% 1.4% Tokuyama Corporation JPY n.a (4.2) %.%.%.% Olin Corporation USD % 2.9% 2.9% 2.9% Westlake Chemical Corporation USD %.7% 1.% 1.% 平均值 % 1.3% 1.3% 1.3% 中值 % 1.3% 1.2% 1.2% 化纤 Nan Ya Plastics Corporation TWD % 3.2% 3.6% 3.7% Far Eastern New Century Corporation TWD % 3.8% 4.1% 4.6% Formosa Chemicals & Fibre Corporation TWD % 2.1% 2.8% 3.1% Grasim Industries Ltd INR %.6%.6%.7% Lenzing AG EUR 66.7 n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a Hyosung Corporation KRW n.a (8.8) % 1.4% 1.4% 1.4% 平均值 % 2.2% 2.5% 2.7% 中值 % 2.1% 2.8% 3.1% 涂料 染料 颜料 油墨 建材 PPG Industries, Inc. USD n.a n.a % 1.1% 1.2% 1.2% Ow ens Corning USD % 1.5% 1.5% 1.4% RPM International Inc. USD % 2.% 2.2% 2.3% Kronos Worldw ide, Inc. USD n.a (1.9) % 5.% 5.1% 5.1% Clariant AG CHF % 2.% 2.2% 2.4% Tronox Ltd. USD n.a n.a n.a (5.6) (26.7) (3.) % 6.2% 6.2% 6.2% DIC Corporation JPY % 1.9% 2.7% 3.% Sherw inwilliams Company USD %.8%.9% 1.% Valspar Corporation USD % 1.2% 1.4% 1.5% 平均值 % 2.4% 2.6% 2.7% 中值 % 1.9% 2.2% 2.3% 工业气体 Air Products and Chemicals, Inc. USD % 2.1% 2.2% 2.3% Air Liquide SA EUR % 2.1% 2.3% 2.4% Linde AG EUR % 1.8% 2.% 2.1% Praxair, Inc. USD n.a n.a % 2.1% 2.3% 2.5% Airgas, Inc. USD % 2.1% 2.1% 2.2% 平均值 % 2.% 2.2% 2.3% 中值 % 2.1% 2.2% 2.3% 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 15

16 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 1: 国际可比公司估值表 ( 续 ) 公司 币种 收盘价 P/E P/B ROE(%) Dividend yield 215/6/ A/E 215E 216E A/E 215E 216E A/E 215E 216E A/E 215E 216E 综合化工 E. I. du Pont de Nemours and Company USD % 2.8% 2.9% 3.1% Dow Chemical Company USD % 2.9% 3.2% 3.4% Eastman Chemical Company USD % 1.7% 1.8% 1.9% Huntsman Corporation USD % 2.1% 2.% 1.7% LyondellBasell Industries NV USD % 2.5% 2.8% 3.% Solvay SA EUR % 2.6% 2.6% 2.7% SK Holdings Co., Ltd. KRW n.a (4.9) % 1.2% 1.2% 1.2% Hanw ha Chemical Corporation KRW %.8% 1.% 1.1% Lotte Chemical Corp. KRW %.3%.4%.4% LG Chem Ltd. KRW % 1.4% 1.5% 1.5% Sinopec Shanghai Petrochemical Co. Ltd. Class H HKD n.a (4.4) %.2% 1.4% 1.4% Show a Denko K.K. JPY % 1.8% 1.8% 1.8% Asahi Kasei Corporation JPY % 1.8% 2.% 2.1% China Petroleum & Chemical Corporation Class H HKD % 3.8% 2.5% 3.7% Sumitomo Chemical Co., Ltd. JPY % 1.2% 1.7% 1.9% Tosoh Corporation JPY % 1.% 1.5% 1.6% BASF SE EUR % 3.4% 3.5% 3.7% Bayer AG EUR % 1.7% 1.9% 2.1% Royal DSM NV EUR % 3.% 3.1% 3.2% Formosa Petrochemical Corp TWD % 1.1% 3.% 3.8% Reliance Industries Limited INR % 1.% 1.1% 1.2% 平均值 % 1.8% 2.% 2.2% 中值 % 1.7% 1.9% 1.9% 塑料 橡胶 Sekisui Chemical Co., Ltd. JPY % 1.7% 1.9% 2.2% Hitachi Chemical Company, Ltd. JPY % 1.6% 1.9% 2.1% Nan Ya Plastics Corporation TWD % 3.2% 3.6% 3.7% Taiw an Styrene Monomer Corporation TWD n.a n.a n.a n.a n.a 18.3 (6.7) n.a n.a n.a n.a n.a n.a LANXESS AG EUR n.a (8.4) %.9% 1.% 1.5% JSR Corp. JPY % 1.8% 2.2% 2.4% Sumitomo Bakelite Co., Ltd. JPY % 1.7% 1.7% 1.8% KCC Corporation KRW % 1.8% 1.8% 1.8% A. Schulman, Inc. USD n.a n.a n.a n.a 1.7% 1.7% 1.8% 1.8% Sekisui Chemical Co., Ltd. JPY % 1.7% 1.9% 2.2% Ferro Corporation USD %.%.%.% 平均值 % 1.6% 1.8% 2.% 中值 % 1.7% 1.9% 2.% 特种材料, 专用化学品 Cabot Corporation USD % 2.% 2.2% 2.4% Celanese Corporation Class A USD % 1.3% 1.3% 1.3% Methanex Corporation USD % 1.7% 1.9% 2.% SigmaAldrich Corporation USD %.7%.7%.7% Ecolab Inc. USD % 1.% 1.1% 1.2% Kraton Performance Polymers, Inc. USD 25.7 n.a (.1) %.%.%.% Victrex plc GBP % 2.3% 2.6% 3.% PolyOne Corporation USD n.a n.a n.a n.a.6%.8% 1.% 1.1% Johnson Matthey Plc GBP % 2.2% 2.3% 2.5% Kemira Oyj EUR 1.61 n.a (2.8) % 5.% 5.% 5.2% Avery Dennison Corporation USD % 2.2% 2.3% 2.5% W. R. Grace & Co. USD %.%.%.% International Flavors & Fragrances Inc. USD % 1.5% 1.7% 1.9% Albemarle Corporation USD % 1.9% 1.8% 1.9% Ashland Inc. USD % 1.1% 1.2% 1.3% Cytec Industries Inc. USD %.6%.8%.8% 平均值 % 1.5% 1.6% 1.7% 中值 % 1.4% 1.5% 1.6% 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 16

17 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3 化工产品价格回顾 图表 11: 化工产品涨跌幅排名表 涨幅居前 : 1. 液氯 ( 山东 ) 涨 1% 至 821 元 / 吨 石大胜华 PO 装臵于 6 月 19 日完全恢复生产带动液氯价格向好 2. 纯苯涨 5% 至 5,9 元 / 吨 亚洲及美国纯苯价格大幅上涨给予国内纯苯小幅支撑 3. 味精涨 5% 至 8,8 元 / 吨 本周各销区的实际成交价格有新的上调, 但基本以散户成交为主 7 月国内味精生产厂家多进行常规检修 4. 醋酸涨 5% 至 2,775 元 / 吨 醋酸市场开工较低, 兖矿 索普 义马等装臵停车, 市场货源紧缺 5. MAP 涨 2% 至 2,1 元 / 吨 下游复合肥高磷肥生产临近, 采购需求尚可 ; 原料硫磺价格高位 跌幅居前 : 蛋氨酸 (4%) 纯 MDI(4%) 聚 MDI(3%) CPL(2%) 聚醚软泡 (2%) 产品涨幅排名 产品跌幅排名 本周价格 本周涨幅 月均价 季均价近一年均价 本周价格 本周涨幅 月均价 季均价近一年均价 价格 (%) 价格 (%) 液氯 % 蛋氨酸 39,9 4.32% 42,38 56,121 57,38 纯苯 5,9 5.36% 5,6 5,892 6,859 纯 MDI 16,5 3.51% 16,95 17,625 18,662 味精 8,8 4.76% 8,5 8,375 8,165 Henry Hub 天然气 (USD/MMBtu) % 醋酸 2, % 2,619 2,669 3,85 聚 MDI 1,6 2.75% 11,1 12,333 14,142 MAP 2,1 2.44% 2,63 2,41 2,64 CPL 13,2 2.22% 13,588 13,883 14,582 环己酮 8, % 8,35 8,867 9,793 聚醚软泡 11,5 2.21% 11,288 11,488 12,89 PTA 4, % 4,941 5,4 5,554 电石 2, % 2,628 2,868 2,926 天然橡胶 12,64.48% 12,67 12,613 12,422 环氧丙烷 11, % 11,258 11,273 12,421 PX 外盘 % ,33 乙烯 (USD/ 吨 ) 1, % 1,411 1,45 1,285 甲苯 6,.42% 6,36 5,914 6,346 PVC( 电石法 ) 5, % 5,71 5,771 5,789 粘胶短纤 12,52.4% 12,478 12,375 11,868 锦纶切片 14,7 1.67% 14,975 15,313 16,26 合成氨 2,646.37% 2,642 2,53 2,48 布伦特原油 (USD/ 桶 ) % 尿素 ( 大颗粒 ) 1,713.35% 1,712 1,674 1,673 赖氨酸 8,4 1.47% 8,168 8,514 8,938 环氧乙烷 8,869.28% 8,863 9,316 9,49 苯乙烯 1,4 1.42% 1,438 1,567 9,658 环氧树脂 16,467.% 16,467 16,6 17,931 ABS 12, % 12,338 12,727 13,241 氯化钾 2,.% 2, 2,13 2,93 涤纶长丝 POY 7, % 7,418 7,95 8,467 硫酸钾 2,8.% 2,8 2,94 3,11 二甲醚 3, % 3,313 3,34 3,374 硫磺 1,2.% 1,183 1,188 1,23 涤纶短纤 7, % 7,643 7,738 8,166 DAP 2,65.% 2,65 2,65 2,62 草甘膦 19, % 2,63 2,429 23,33 BDO 8,8.% 8,7 8,619 9,6 WTI 原油 (USD/ 桶 ) % DMF 4,725.% 4,738 4,819 4,994 尿素 ( 小颗粒 ) 1, % 1,733 1,663 1,592 苯胺 6,8.% 6,85 7,43 8,296 涤纶长丝 DTY 9,15.93% 9,118 9,53 1,9 PTMEG 19,.% 19,25 19,333 2,81 PS 11,1.89% 11,269 11,51 11,6 纯碱 1,475.% 1,475 1,461 1,521 PVC( 乙烯法 ) 6,75.82% 6,163 6,194 6,351 烧碱 (99%) 2,325.% 2,325 2,294 2,295 PP 9,59.75% 9,554 9,773 1,315 PVC 糊树脂 7,7.% 7,7 7,55 7,933 PET 切片 6,825.73% 6,888 7,48 7,432 丙酮 5,.% 4,9 5,213 6,69 涤纶长丝 FDY 7,658.45% 7,66 8,6 8,586 苯酚 7,.% 6,825 7,38 8,923 甲醇 2,45.41% 2,44 2,472 2,399 双酚 A 9,5.% 9,5 1,158 12,272 TDI 13,5.37% 13,563 13,321 14,543 环氧氯丙烷 9,.% 9, 9,883 11,115 黄磷 13,29.35% 13,423 13,987 14,581 乙二醇 7,2.% 7,3 7,433 6,729 棉花 13,291.34% 13,316 13,362 14,617 醋酐 6,.% 6, 6,25 6,463 丁酮 6,69.3% 6,75 7,17 8,565 聚乙烯醇 13,4.% 13,425 13,542 13,4 聚乙烯 1,64.24% 1,652 1,925 11,6 甲醛 1,15.% 1,15 1,154 1,188 磷酸 4,55.1% 4,574 4,622 4,719 丙烯 7,1.% 7,1 7,358 8,33 三聚磷酸钠 5,963.1% 5,963 5,98 6,247 丙烯酸 7,2.% 7,2 7,383 8,312 R22 13,333.% 13,333 13,314 13,67 DMC 15,2.% 15,3 15,454 16,34 浓硝酸 1,46.% 1,45 1,389 1,418 氨纶 4D 38,5.% 38,8 39,633 43,756 钛精矿 64.% 棉浆粕 6,6.% 6,45 6,32 6,35 碳酸锂 48,6.% 48,35 47,17 42,135 硫酸 4.% 丙烯腈 9,3.% 9,55 9,883 12,754 己二酸 7,95.% 7,938 8,183 9,445 腈纶短纤 15,.% 15,175 15,292 17,96 丙烯酸甲酯 9,3.% 9,3 9,367 11,196 吡啶 24,5.% 24,5 24,78 27,873 丙烯酸丁酯 9,1.% 9,1 9,267 1,371 百草枯 16,75.% 16,75 16,792 2,83 金红石型钛白粉 ( 攀钢钛业 ) 14,3.% 14,3 14,3 14,754 PX 6,95.% 6,95 6,792 7,761 金红石型钛白粉 ( 佰利联 ) 13,6.% 13,6 13,5 13,54 苏氨酸 11,5.% 12,125 14,458 16,555 聚醚硬泡 1,5.% 1,45 1,533 11,69 维生素 B1 19,.% 19, 186, ,519 R134a 18,925.% 18,919 18,649 18,6 维生素 B3 46,5.% 45, 42,167 41,115 PTFE 43,.% 43, 43, 45,38 维生素 K3 7,.% 7, 7, 58,558 磷矿石 36.% 黄原胶 15,75.% 15,75 15,938 18,591 丁二烯 9,461.% 9,129 8,165 8,152 高效氯氰菊酯 16,.% 16, 16, 16, 顺丁橡胶 11,163.% 11,92 1,61 1,986 氯氰菊酯 11,.% 11, 11, 11, 氯化铵 563.% 毒死蜱 37,5.% 37,5 37,5 37,375 硝酸铵 1,51.% 1,51 1,53 1,578 麦草畏 145,.% 145, 145, 145, 复合肥 2,25.% 2,25 2,25 2,25 吡虫啉 97,.% 97,5 99,5 17,769 醋酸乙烯 6,8.% 6,85 6,917 7,14 维生素 B5 58,.% 58, 58, 73,154 丁苯橡胶 11,1.% 11,25 1,633 1,981 锐钛型钛白粉 ( 南京钛白 ) 12,.% 12, 12, 12,42 炭黑 5,3.% 5,3 5,3 5,698 涤纶工业丝 1,.% 1,9 11,5 12,177 资料来源 : 百川资讯, 万得资讯, 中国资讯网, 卓创资讯, 中纤网, 中国环氧网, 中金公司研究部 17

18 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 12: 无机鞣料出口价格 1, 元 / 吨 无机鞣料出口价格 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 图表 13: 染料进口价格 25, 美元 / 吨 分散染料进口单价 ( 美元 / 吨 ) 活性染料进口单价 ( 美元 / 吨 ) 2, 15, 1, 5, Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 图表 14: 液晶面板价格 图表 15: 液晶面板出货量 12 美元 价格 : 液晶电视面板 :32 寸 :Open Cell:WXGA 25 百万片 出货量 : 液晶显示器面板 : 当月值 价格 : 液晶显示器面板 :21.5 寸 :LED:FHD 出货量 : 液晶电视面板 : 当月值 Mar/12 Aug/12 Jan/13 Jun/13 Nov/13 Apr/14 Sep/14 Feb/15 5 Dec/8 Dec/9 Dec/1 Dec/11 Dec/12 Dec/13 Dec/14 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 18

19 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 化工子板块动态 3.1 化肥 尿素 : 小颗粒尿素跌 1.14% 至 1,73 元 / 吨, 大颗粒尿素涨.38% 至 1,713 元 / 吨 本周受内需低迷以及出口被抑制影响, 价格开始下滑, 厂家新单降价促销 相关个股 : 华鲁恒升 四川美丰 湖北宜化 鲁西化工 建峰化工 河池化工 华昌化工 赤天化 沧州大化 柳化股份 ST 川化 *ST 天化 *ST 阳化 中海石油化学 (H) 磷肥 :MAP 涨 2.44% 至 2,1 元 / 吨,DAP 维持在 2,65 元 / 吨 下游复合肥高磷肥生产临近, 采购需求尚可 ; 原料硫磺价格高位 相关个股 : 湖北宜化 六国化工 兴发集团 新洋丰 鲁北化工 钾肥 : 氯化钾维持在 2, 元 / 吨, 硫酸钾维持在 2,8 元 / 吨 钾肥市场库存压力较大, 进口钾肥努力缩小与国产钾肥的价格差距 相关个股 : 盐湖股份 冠农股份 中信国安 金谷源 图表 16: 化肥价格走势 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 尿素 ( 小颗粒 ) 尿素 ( 大颗粒 ) DAP MAP 复合肥 氯化钾 硫酸钾 资料来源 : 中国资讯网, 百川资讯, 中金公司研究部 图表 17: 国内化肥开工率走势 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 尿素 合成氨 一铵二铵复合肥 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 氯化钾 硫酸钾 磷酸黄磷三聚磷酸钠 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 19

20 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.2 农药 草甘膦 : 跌 1.25% 至 19,75 元 / 吨 本周开工下调至 13 个 : 华中下调至 3 个 ; 华北 1 个 ; 华东 7 个 : 江苏地区 4 个 浙江地区 2 个, 上海地区 1 个 ; 西南 2 个 其中,IDA 路线开工 6 个 相关个股 : 长青股份 扬农化工 新安股份 江山股份 百草枯 : 维持在 16,75 元 / 吨 上游吡啶维持在 24,5 元 / 吨 短期内百草枯市场看稳 相关个股 : 红太阳 沙隆达 吡虫啉 : 维持在 9.7 万元 / 吨, 毒死蜱维持在 3.75 万元 / 吨, 麦草畏维持在 14.5 万元 / 吨 农药相关个股 : 红太阳 扬农化工 长青股份 新奥股份 新安股份 沙隆达 华信国际 诺普信 利尔化学 辉丰股份 蓝丰生化 万昌科技 利民股份 升华拜克 江山股份 国发股份 湖南海利 钱江生化 广信股份 图表 18: 农药价格走势 6, 5, 4, 3, 2, 1, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 草甘膦 吡啶 百草枯 毒死蜱吡虫啉麦草畏 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 19: 国内农药开工率走势 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 草甘膦 百草枯 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 2

21 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 2: 饲料添加剂价格走势 3.3 饲料添加剂 味精 : 涨 4.76% 至 8,8 元 / 吨 本周各销区的实际成交价格有新的上调, 但基本以散户成交为主 7 月国内味精生产厂家多进行常规检修 黄原胶 : 维持在 15,75 元 / 吨 氨基酸 : 赖氨酸跌 1.47% 至 8,4 元 / 吨, 苏氨酸维持在 11,5 元 / 吨, 蛋氨酸跌 4.32% 至 39,9 元 / 吨 相关个股 : 梅花生物 莲花味精 星湖科技 蓝星新材 和邦股份 阜丰集团 (H) 维生素 :VB1 维持在至 19 万元 / 吨,VB3 维持在 4.65 万元 / 吨,VB5 维持在 5.8 万元 / 吨, VK3 维持在 7 万元 / 吨 相关个股 : 兄弟科技 新和成 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, , 12, 1, 8, 6, 4, 2, 25, 2, 15, 1, 5, 味精 黄原胶 苏氨酸赖氨酸蛋氨酸 维生素 B1 维生素 B3 维生素 K3 维生素 B5 资料来源 : 卓创资讯, 万得资讯, 中金公司研究部 21

22 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.4 聚氨酯 MDI: 纯 MDI 跌 3.51% 至 16,5 元 / 吨, 聚 MDI 跌 2.75% 至 1,6 元 / 吨 ; 原料纯苯涨 5.36% 至 5,9 元 / 吨, 苯胺维持在 6,8 元 / 吨 下游终端行业开工持续低位, 原料采购减少 TDI: 跌.37% 至 13,5 元 / 吨 半数厂家下月均安排检修计划, 面对疲软行情厂家减产保价 ; 后市需求面预期延续疲软, 加之场内仍有低价货源库存压低成交重心, 以及进口货源冲击下, 需求情况不容乐观 相关个股 : 万华化学 沧州大化 环氧丙烷 : 跌 1.78% 至 11,61 元 / 吨 整体下游需求依旧不佳 相关个股 : 滨化股份 图表 21: 聚氨酯价格走势 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, 纯苯 苯胺 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 纯 MDI 聚 MDI 18, 17, 16, 15, 14, 13, 12, 11, 1, 9, 8, TDI BDO 环氧丙烷 DMF( 右轴 ) 纯 MDI 聚 MDI 聚醚硬泡 聚醚软泡 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 22: 国内聚氨酯开工率走势 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % MDI TDI BDO 环氧丙烷 DMF 丁酮 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 22

23 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.5 煤化工 甲醇 : 跌.41% 至 2,45 元 / 吨 东西部表现差距不断拉大, 东部阴跌明显, 跌幅在 48 元 / 吨不等, 西北则继续上推 2~4 元 / 吨 二甲醚 : 跌 1.35% 至 3,292 元 / 吨 河北 河南小幅阴跌, 其余地区以稳为主, 市场整体成交偏清淡 醋酸 : 醋酸涨 4.72% 至 2,775 元 / 吨, 醋酸乙烯维持在 6,8 元 / 吨, 醋酐维持在 6, 元 / 吨 醋酸市场开工较低, 兖矿 索普 义马等装臵停车, 市场货源紧缺, 厂家纷纷上调报价 相关个股 : 新奥股份 远兴能源 云维股份 华鲁恒升 中国化学 东华科技 中国三江化工 (H) 图表 23: 煤化工价格走势 6, 12, 5, 1, 4, 8, 3, 6, 2, 4, 1, 2, 甲醇二甲醚甲醛 醋酸醋酐醋酸乙烯 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 24: 国内煤化工开工率走势 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 甲醇 二甲醚 甲醛 醋酸 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 23

24 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.6 化纤 PX PTA MEG:PX 维持在 6,95 元 / 吨,PX 外盘涨.42% 至 947 美元 / 吨 ;PTA 涨 1.2% 至 4,935 元 / 吨 ;MEG 维持在 7,2 元 / 吨 当前亚洲 PX 供应略有紧张, 主要是因为中国国内 PTA 行业开工率维持在 7 成附近, 而国内 PX 装臵开工率出现明显下降 相关个股 : 荣盛石化 恒逸石化 桐昆股份 丹化科技 保税科技 中国三江化工 (H) 涤纶纤维 : 涤纶短纤跌 1.25% 至 7,475 元 / 吨 ; 涤纶长丝 POY 跌 1.35% 至 7,272 元 / 吨, 涤纶长丝 FDY 跌.45% 至 7,658 元 / 吨, 涤纶长丝 DTY 跌.93% 至 9,15 元 / 吨, 涤纶工业丝维持在 1, 元 / 吨 聚酯行业处淡季, 终端织机开工率降至 7 成偏上, 聚酯工厂开工率由 5 月底的 8 成降至 6 月末的 7.5 成 相关个股 : 华西股份 桐昆股份 尤夫股份 江南高纤 海利得 *ST 春晖 粘胶短纤 : 涨.4% 至 12,52 元 / 吨 近期粘胶短纤市场持平稳走势 相关个股 : 澳洋科技 湖北金环 吉林化纤 新乡化纤 南京化纤 *ST 海龙 氨纶 : 维持在 38,5 元 / 吨 整个生产面库存总量居高不下 相关个股 : 泰和新材 华峰氨纶 友利控股 图表 25: 化纤价格走势 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, ( 美元 / 吨 ) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, , 3, 25, 2, 15, 1, 5, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 棉花 棉浆粕 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, PX PTA PX 外盘 ( 右轴 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 乙二醇 PET 切片 CPL 粘胶短纤涤纶短纤氨纶 4D 锦纶切片 腈纶短纤 涤纶工业丝涤纶长丝 FDY 涤纶长丝 POY 涤纶长丝 DTY 资料来源 : 中纤网, 百川资讯, 中金公司研究部 图表 26: 国内化纤开工率走势 1% 8% 6% 4% 2% % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % PTA 粘胶纤维 氨纶纤维 涤纶短纤 涤纶长丝 资料来源 : 中纤网, 中金公司研究部 24

25 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.7 氯碱 纯碱 : 维持在 1,475 元 / 吨 市场行情持续低迷 相关个股 : 双环科技 山东海化 青岛碱业 三友化工 和邦股份 金晶科技 华昌化工 烧碱 : 维持在 2,325 元 / 吨 整体片碱市场下游现进入淡季 PVC:PVC 糊树脂维持在 7,7 元 / 吨, 电石法 PVC 跌 1.68% 至 5,575 元 / 吨, 乙烯法 PVC 跌.82% 至 6,75 元 / 吨, 电石跌 1.93% 至 2,545 元 / 吨 市场弱势运行 相关个股 : 鸿达兴业 英力特 中泰化学 天原集团 新疆天业 金路集团 亿利能源 内蒙君正 氯碱化工 金牛化工 图表 27: 氯碱价格走势 6, 5, 4, 4, 3,5 3, 2,5 16, 14, 12, 1, 3, 2, 8, 2, 1, 1,5 1, 5 6, 4, 2, 电石 液氯 纯碱烧碱 (99%) PVC( 电石法 ) PVC 糊树脂 PVC( 乙烯法 ) 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 28: 国内氯碱开工率走势 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 纯碱 烧碱 聚氯乙烯 电石 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 25

26 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.8 氟化工 R22: 维持在 13,333 元 / 吨 进入 7 月, 制冷剂渐出需求旺季, 终端空调需求量随之缩减 R134a: 维持在 18,925 元 / 吨 有消息称 7 月份巨化集团装臵有检修计划, 而 6 月底江西百炼新装臵有试车计划 相关个股 : 巨化股份 三爱富 多氟多 东岳集团 (H) 图表 29: 氟化工价格走势 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, R22 R134a PTFE 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 26

27 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.9 橡胶 天然橡胶 : 涨.48% 至 12,64 元 / 吨 伴随青岛保税区天胶库存的大幅下滑, 橡胶生产商拉升胶价 合成橡胶 : 顺丁橡胶维持在 11,163 元 / 吨, 丁苯橡胶维持在 11,1 元 / 吨 丁二烯行情平稳, 成本面拉升有限 相关个股 : 赛轮金宇 青岛双星 风神股份 S 佳通 图表 3: 橡胶价格走势 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, , 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 天然橡胶 丁二烯 苯乙烯 丁苯橡胶 顺丁橡胶 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 31: 国内橡胶开工率走势 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 丁苯橡胶 顺丁橡胶 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 27

28 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 3.1 钛白粉 钛精矿维持在 64 元 / 吨, 金红石型钛白粉 ( 攀钢钛业 ) 维持在 14,3 元 / 吨, 金红石型钛白粉 ( 佰利联 ) 维持在 13,6 元 / 吨, 锐钛型钛白粉 ( 南京钛白 ) 维持在 12, 元 / 吨 钛白粉市场淡季, 厂家库存多有所增大 相关个股 : 佰利联 攀钢钒钛 中核钛白 金浦钛业 安纳达 图表 32: 钛白粉价格走势 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 25, 2, 15, 1, 5, 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 ( 美元 / 吨 ) 钛精矿 金红石型钛白粉 ( 攀钢钛业 ) 金红石型钛白粉 ( 佰利联 ) 锐钛型钛白粉 ( 南京钛白 ) 钛白粉出口价格 钛白粉进口价格 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 图表 33: 国内钛白粉开工率走势 1% 8% 6% 4% 2% % 1% 8% 6% 4% 2% % 钛精矿 钛白粉 资料来源 : 百川资讯, 中金公司研究部 28

29 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 34: 主要产品价差走势 元 / 吨 24, 18, 苯酚 丙酮 苯 丙烯价差 ( 右轴 ) 苯酚 丙酮 2, 15, 36, 27, 元 / 吨环氧树脂 双酚 A 环氧氯丙烷价差 ( 右轴 ) 环氧氯丙烷环氧树脂双酚 A 1, 7,5 12, 1, 18, 5, 6, 5, 9, 2,5 Jan/12May/12Sep/12 Jan/13May/13Sep/13 Jan/14May/14Sep/14 Jan/15May/15 Jan/12 May/12Sep/12 Jan/13May/13Sep/13 Jan/14May/14Sep/14 Jan/15May/15 3, 元 / 吨 纯 MDI 苯胺价差 ( 右轴 ) 纯 MDI 苯胺 15, 4, 元 / 吨粘胶短纤 棉浆粕价差 ( 右轴 ) 棉浆粕粘胶短纤 1, 22,5 12,5 3, 8, 6, 15, 1, 2, 4, 7,5 7,5 1, 2, Jan/12May/12Sep/12 Jan/13May/13Sep/13 Jan/14May/14Sep/14 Jan/15May/15 5, Jan/12 May/12Sep/12 Jan/13May/13Sep/13 Jan/14May/14Sep/14 Jan/15May/15 1, 8, 元 / 吨 氨纶 纯 MDIPTMEG 价差 ( 右轴 ) 纯 MDI PTMEG 氨纶 4D 6, 45, 元 / 吨 2, 15, PTAPX 价差 ( 右轴 ) PX PTA 3,5 2,5 6, 4, 3, 1, 1,5 2, 15, 5, 5 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 (5) 2, 16, 元 / 吨涤纶短纤 PTAMEG 价差 ( 右轴 ) 乙二醇 PTA PET 切片 2, 1,6 4, 3, 元 / 吨 TDI 甲苯价差 ( 右轴 ) TDI 甲苯 3, 22,5 12, 1,2 2, 15, 8, 8 1, 7,5 4, 4 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Jan/12 May/12Sep/12 Jan/13May/13Sep/13 Jan/14May/14Sep/14 Jan/15May/ 元 / 吨醋酐 醋酸价差 ( 右轴 ) 醋酸 醋酐 5, 4, 25, 2, 元 / 吨聚醚硬泡 环氧丙烷价差 ( 右轴 ) 聚醚硬泡 环氧丙烷 7, 6, 6. 3, 15, 5, 4. 2, 1, 4, 2. 1, 5, 3,. Jan/12 May/12Sep/12 Jan/13 May/13Sep/13 Jan/14 May/14Sep/14 Jan/15 May/15 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 2, 资料来源 : 百川资讯, 万得资讯, 中国资讯网, 卓创资讯, 中纤网, 中国环氧网, 中金公司研究部 29

30 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 图表 35: 主要产品期货 / 现货价格走势对比 18, 17, 16, 15, ( 美元 / 吨 ) 2,5 2,3 2,1 1,9 7,5 7, 6,5 7,5 7, 6,5 14, 13, 12, 1,7 1,5 1,3 6, 5,5 6, 5,5 11, 1,1 5, 5, 1, 9, 8, ,5 4, 4,5 4, 天然橡胶期货价天然橡胶现货价 ( 右轴 ) PVC 期货价 PVC 现货价 ( 右轴 ) 21, 19, 17, 15, 21, 19, 17, 15, 8, 7,5 7, 6,5 6, 8, 7,5 7, 6,5 6, 13, 11, 9, 7, 13, 11, 9, 7, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 5,5 5, 4,5 4, 3,5 5, 5, 3, 3, 棉花期货价棉花现货价 ( 右轴 ) PTA 期货价 PTA 现货价 ( 右轴 ) 3,5 ( 美元 / 吨 ) 6 13, 13, 3, 5 12, 12, 2,5 2, 1, , 1, 9, 11, 1, 9, 1, 2 8, 8, 5 1 7, 7, 6, 6, 甲醇期货价甲醇现货价 ( 右轴 ) 聚丙烯期货价聚丙烯现货价 ( 右轴 ) 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 3

31 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 4 公司公告 图表 36: 上周重点公司公告汇总 股票代码 股票简称 公告内容 公告日期 2591.SZ 恒大高新 完成工商变更登记 6 月 23 日 247.SZ 多氟多 补充披露非公开发行股票发行申请文件反馈意见有关问题 6 月 23 日 3398.SZ 飞凯材料 全资子公司安庆飞凯完成工商变更登记 6 月 23 日 2411.SZ 九九久 副总经理姚向阳先生辞职 6 月 23 日 6873.SH 梅花生物 5 亿元 215 年第三期超短期融资券 15 梅花 SCP3 发行完毕 6 月 23 日 373.SZ 当升科技 回复证监会就公司发行股份及支付现金购买资产的反馈意见 6 月 23 日 24.SZ 华邦颖泰 非公开发行股票申请获证监会受理 6 月 23 日 291.SZ 江苏国泰 因筹划重大资产重组事项继续停牌 6 月 23 日 3285.SZ 国瓷材料 股东大会通过非公开发行股票方案 第一期员工持股计划等相关议案 6 月 23 日 261.SZ 佰利联 (1) 万股限制性股票回购注销完成, 回购数占回购前公司股本.67% (2) 股东大会通过调整公司非 6 月 23 日 公开发行 A 股股票方案 以资产抵押向银行申请贷款 增加银行授信额度等相关议案 2591.SZ 恒大高新 因筹划员工持股计划自 624 起停牌 6 月 23 日 792.SZ 盐湖股份 (1)4.93 亿股限售股份将于 625 上市流通 (2) 分派 214 年度权益后调整非公开发行股票价格至不低于 月 23 日 元 发行数量至不超过 3.33 亿股, 并发布非公开发行股票预案 ( 修订稿 ) 等文件 9.SZ 中国宝安 拟于 626 召开 214 年度股东大会 6 月 23 日 2326.SZ 永太科技 (1) 修正 215 半年度业绩预告 : 归股净利同比上升 25%28% 至 1, 万元 11, 万元 (2) 收购 6 月 23 日 上海浓辉化工 1% 股权进展 : 公司已向转让方支付第二笔股权转让款 76 万元 22.SZ 鸿达兴业 实施 214 年度权益分派后调整非公开发行价格至 7.39 元 / 股 6 月 23 日 217.SZ 芭田股份 因筹划非公开发行事项继续停牌 6 月 23 日 6315.SH 上海家化 副总经理方骅先生辞职 6 月 23 日 92.SZ 新洋丰 控股股东洋丰股份于 623 增持 万股公司股份, 占发行外总股份的.22% 6 月 23 日 356.SZ 三维丝 公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项之标的资产洛卡环保 1% 股权过户手续及相关工 6 月 23 日 商登记已完成 2198.HK 中国三江化工 公司向美福石化授出之融资提供的担保中, 浦发银行担保已失效, 其余担保仍有效 6 月 23 日 6387.SH 海越股份 公司筹划非公开发行股票事项继续停牌 6 月 24 日 214.SZ 东华科技 董事施志勇辞职 6 月 24 日 2381.SZ 双箭股份 以 6138 万元认购北京约基 9 万股, 公司持有 12% 股份 6 月 24 日 247.SZ 多氟多 补充公告最近五年被证券监管部门和交易所采取处罚或监管措施 6 月 24 日 3169.SZ 天晟新材 持股 5% 以上股东杨志峰先生将 81 万股办理股票质押式回购业务 6 月 24 日 92.SZ 新洋丰 拟于 63 召开 215 第一次临时股东大会 6 月 24 日 973.SZ 佛塑科技 (1) 为控股子公司纬业公司提供担保 13 万元 (2) 拟增资 12 万元控股华投金融公司 51% 股权 6 月 24 日 337.SZ 新宙邦 发行 万股股份及支付现金购买海斯福 1% 股权, 发布上市公告书 6 月 24 日 6889.SH 南京化纤 (1) 终止对控股子公司南京法伯耳纺织的对外投资权限的授权 (2) 选举董事会 6 月 24 日 372.SZ 三聚环保 非公开发行股票获证监会审核通过 6 月 24 日 2539.SZ 新都化工 非公开发行股票获证监会审核通过 6 月 24 日 291.SZ 江苏国泰 首期授予股票期权第一个行权期 ( 至 ) 采取自主行权模式 6 月 24 日 245.SZ 康得新 (1) 实施 214 权益分配后调整非公开发行价格至 元 发行数量至 3.41 亿股 (2) 修订非公开发行股票 6 月 24 日 预案 (3) 因修订预案, 中止非公开发行股票申请审查 (4) 终止与康得集团签署的股份认购合同 (5) 拟于 71 召开 215 第一次临时股东大会 22.SZ 鸿达兴业 重大事项继续停牌 6 月 24 日 3387.SZ 富邦股份 (1) 拟设立香港全资子公司, 注册资本 1 万港币 (2) 重大事项继续停牌 6 月 24 日 226.SZ 海利得 完成工商变更登记 6 月 24 日 331.SZ 宝通带业 (1) 拟使用自有资金向无锡宝通增资进入智能输送及供应链系统服务领域 (2) 拟变更公司名称为宝通科 6 月 24 日 技, 增加经营范围 (3) 拟于 79 召开 215 第一次临时股东大会 3174.SZ 元力股份 (1) 公司股票将于 625 复牌 (2) 发布第一期员工持股计划 : 拟筹集资金不超过 55 万元, 存续期 24 个月 6 月 24 日 (3) 拟于 71 召开 215 年第二次临时股东大会 2326.SZ 永太科技 (1) 发布非公开发行股票方案等文件 : 拟以 元 / 股的价格非公开发行不超过 67,85,953 股公司股份 6 月 24 日 (2) 公司股票将于 625 复牌 (3) 拟于 715 召开公司 215 年第三次临时股东大会 (4) 参股 24.56% 的参股公司富祥药业首次公开发行获证监会正式核准 973.HK L'OCCITANE 以 港元 / 股的价格自库存转拨公司 5 万股予 Broadley 先生, 转拨后仍有 万股库存股 6 月 24 日 546.HK 阜丰集团 订立买卖协议, 莒南北城臵业应付公司全资子公司山东阜丰发酵出售待售股份及偿还欠付贷款的尚未清偿款项 6 月 24 日 合计代价 亿元 6315.SH 上海家化 (1) 与漳州片仔癀签署合作意向书, 拟共同出资 1.9 亿元设立家化片仔癀, 公司将持股 49% (2)625 临时停 6 月 25 日 牌,626 起复牌 6873.SH 梅花生物 3 亿元非公开定向债务融资工具获准注册 6 月 25 日 2341.SZ 新纶科技 (1) 拟为全资子公司常州新纶提供不超过 2 亿元连带责任担保 (2) 高级管理人员调整 (3) 聘任公司内部 6 月 25 日 审计部负责人 (4) 拟终止非公开发行投资的天津产业园 新风净化器产品项目 (5) 拟使用自有资金 1 万元设立全资子公司武汉洁净易 (6) 向控股孙公司依格斯增加 6 万元财务资助 (7) 将于 713 召开 215 第三次临时股东大会 245.SZ 康得新 控股股东康得集团近日累计解质押 万股, 质押 68 万股 6 月 25 日 31

32 中金公司研究部 : 215 年 6 月 29 日 股票代码 股票简称 公告内容 公告日期 3285.SZ 国瓷材料 (1) 将于 713 召开 215 第四次临时股东大会 (2) 拟向特定对象非公开发行股票, 募集资金不超过 8 亿元 6 月 25 日 6884.SH 杉杉股份 (1) 将于 713 召开 215 第二次临时股东大会 (2) 为下属子公司富银融资租赁提供 216 年不超过 5.3 亿元担 6 月 25 日 保额度 (3) 控股子公司富银融资租赁整体改制并申请挂牌新三板 6299.SH 蓝星新材 重大资产重组获发改委项目备案 6 月 25 日 3261.SZ 雅本化学 派发税前每股现金股利.5 元 6 月 25 日 792.SZ 盐湖股份 公告青海水泥厂担保事宜诉讼的最新进展 6 月 25 日 2391.SZ 长青股份 限制性股票激励计划第二期解锁股份 万股将于 629 上市流通 6 月 25 日 356.SZ 三维丝 (1) 因筹划重大资产重组, 继续停牌 (2) 控股股东罗红华于 623 将 5 万股公司股份办理股票质押式回购 6 月 25 日 683.SH 新奥股份 非公开发行及股改限售股 1.23 亿股将于 63 上市流通 6 月 25 日 247.SZ 多氟多 公司研发的 高纯六氟磷酸锂晶体制造关键技术 通过工信部 石化联合会科技成果鉴定 6 月 26 日 279.SZ 天赐材料 (1) 拟以自有资金 2448 万对天津项目追加投资 (2) 公司及全资子公司东莞凯欣向相关银行申请综合授信额度不超过 2 15 万元 (3) 公布前次募集资金使用情况 (4) 再次延长 1t/a 锂离子电池电解质材料项目的投产时间至 731 (5) 将于 713 召开 215 第一次临时股东大会 6 月 26 日 3169.SZ 天晟新材 公司及全资子公司天晟复合 新祺晟 新光环保拟分别向银行借款 万, 并作连带责任担 6 月 26 日 2648.SZ 卫星石化 (1) 发布长城卫星石化 1 号集合资产管理计划 (2) 股东大会通过员工持股计划等相关议案 6 月 26 日 372.SZ 三聚环保 股东大会通过发行直接融资工具 申请授信额度 为子公司提供担保等议案 6 月 26 日 6141.SH 兴发集团 股东大会通过申请新增授信额度 为子公司提供担保等议案 6 月 26 日 6352.SH 浙江龙盛 股东大会通过为子公司提供担保 增加注册资本等议案 6 月 26 日 9.SZ 中国宝安 股东大会通过 14 年报 利润分配等议案 6 月 26 日 资料来源 : 万得资讯, 中金公司研究部 32

33 中金公司研究部 法律声明 一般声明本报告由中国国际金融股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但中国国际金融股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 中金公司 ) 对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 中金公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 中金公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 中金公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 中金公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供 香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表 本报告作者的香港证监会中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融 ( 新加坡 ) 有限公司 ( 中金新加坡 ) 于新加坡向符合新加坡 证券期货法 及 财务顾问法 定义下的认可投资者及 / 或机构投资者提供 提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之 财务顾问法 第 36 条就任何利益及 / 或其代表就任何证券利益进行披露 有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出 本报告无意也不应, 以直接或间接的方式, 发送或传递给任何位于新加坡的其他人士 本报告由受金融市场行为监管局监管的中国国际金融 ( 英国 ) 有限公司 ( 中金英国 ) 于英国提供 本报告有关的投资和服务仅向符合 2 年金融服务和市场法 25 年 ( 金融推介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条以及 49 条规定的人士提供 本报告并未打算提供给零售客户使用 在其他欧洲经济区国家, 本报告向被其本国认定为专业投资者 ( 或相当性质 ) 的人士提供 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 特别声明在法律许可的情况下, 中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到中金公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访问 亦可参见近期已发布的相关个股报告 研究报告评级分布可从 获悉 个股评级标准 : 确信买入 (Conviction BUY): 分析员估测未来 6~12 个月, 某个股的绝对收益在 3% 以上 ; 绝对收益在 2% 以上的个股为 推荐 在 1%~2% 之间的为 中性 在 1% 以下的为 回避 ; 绝对收益在 2% 以下 确信卖出 (Conviction SELL) 星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上 下方向外的变更 ( 如 * 确信卖出 纳入确信卖出 * 回避 移出确信卖出 * 推荐 移出确信买入 * 确信买入 纳入确信买入 ) 行业评级标准 : 超配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 1% 以上 ; 标配, 估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在 1% 与 1% 之间 ; 低配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 1% 以上 本报告的版权仅为中金公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 V1562 编辑 : 杨梦雪 张莹

34 北京 上海 香港 中金公司 中金公司上海分公司 中国国际金融 ( 香港 ) 有限公司 北京市建国门外大街 1 号 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 香港中环港景街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 汇亚大厦 32 层 国际金融中心第一期 29 楼 邮编 :14 邮编 :212 电话 :(852) 电话 :(861) 电话 :(8621) 传真 :(852) 传真 :(861) 传真 :(8621) Singapore China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited #394, 6 Battery Road, Singapore 4999 Tel: (65) Fax: (65) United Kingdom China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (442) Fax: (442) 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层邮编 :122 电话 :(861) 传真 :(861) 北京市海淀区科学院南路 2 号融科资讯中心 A 座 6 层邮编 :119 电话 :(861) 传真 :(861) 上海市淮海中路 398 号邮编 :22 电话 :(8621) 传真 :(8621) 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 115 室邮编 :214 电话 :(8621) 传真 :(8621) 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦裙楼 21 邮编 :51848 电话 :(86755) 传真 :(86755) 杭州市教工路 18 号世贸丽晶城欧美中心 1 层邮编 :3112 电话 :(86571) 传真 :(86571) 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号亚太商务楼 3 层 C 区邮编 :215 电话 :(8625) 传真 :(8625) 广州市天河区天河路 28 号粤海天河城大厦 4 层邮编 :5162 电话 :(862) 传真 :(862) 成都市锦江区滨江东路 9 号香格里拉办公楼 1 层 16 层邮编 :6121 电话 :(8628) 传真 :(8628) 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 4 层邮编 :36112 电话 :(86592) 5157 传真 :(86592) 武汉市武昌区中南路 99 号保利广场写字楼 43 层 431B 邮编 :437 电话 :(8627) 传真 :(8627) 青岛市市南区香港中路 9 号香格里拉写字楼中心 11 层邮编 :26671 电话 :(86532) 传真 :(86532) 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号欧瑞蓝爵商务中心 1 层及欧瑞蓝爵公馆 1 层邮编 :4112 电话 :(8623) 传真 :(8623) 天津市和平区南京路 219 号天津环贸商务中心 ( 天津中心 )1 层邮编 :351 电话 :(8622) 传真 :(8622) 大连市中山区港兴路 6 号万达中心 16 层邮编 :1161 电话 :(86411) 传真 :(86411) 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号卓远商务大厦一座 12 层邮编 :528 电话 :(86757) 传真 :(86757) 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务楼 C1 幢二楼邮编 : 电话 :(86766) 传真 :(86766) 长沙市芙蓉区车站北路 459 号证券大厦附楼三楼邮编 :411 电话 :(86731) 传真 :(86731) 宁波扬帆路证券营业部宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层邮编 :31513 电话 :(86574) 传真 :(86574) 福州五四路证券营业部福州市鼓楼区五四路 1281 号恒力城办公楼 38 层 23 室邮编 :351 电话 :(86591) 传真 :(86591)