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1

2

3 1 3% 3-5% 5% Significant Robust % % 5.09% 5.33% 1 I

4 37% 3% 0.08% 0.06% 7,370 3% 3% II

5 III

6 IV

7 ... I V

8 (Two Way) R-1... A-1... A-3 ( )... A-5... A A A A A-12 VI

9 ( ) GDP (1985=100) GDP ( ) ( =100) OECD OECD ( ) ( ) VII

10 VIII

11 IX

12 X

13 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) XI

14 XII

15 % 80 contagious effect % 73%

16 1. 2.?? ( )

17 1-1 :

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28 %

29

30

31

32

33

34

35

36

37 WTO WTO

38 ,000 20,

39

40 GDDS

41 %

42 1.5% %

43 QFII QDII

44 , ,000 5,000 8,000 3,000 5, %

45 % 3 0.3%

46

47 % ,

48 % 1.5% % 50% 50% 80% 80% 30% 50% 80% 50% 80%

49

50 % % % %

51 % IMF World Bank

52 % 32.1% % % 1 GATT %

53 10 28% %

54 % % 22% 20% 11% 11% 8% % 8% 7% 2% 1%

55 % 1.5% %

56 0.83% % % %

57 % %

58 % 0.3% 1.5% % % % 5.16% 0.22% 5.30%

59

60

61

62

63

64 IMF International Financial Statistics (IFS)

65

66

67 IMF International Financial Statistics (IFS)

68

69

70

71

72 IMF International Financial Statistics (IFS)

73

74

75

76

77

78

79 WTO G

80 G % % %

81 , % ,

82 , , , , , , ,000 7, , ,115 1,

83 4 5 FDI %

84 3-1 CPI % , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , CEIC

85 3-2 (1) (2) (3) (4) ( ) , , , , , CEIC Financial Times China s Cheap Money

86 OECD IMF 5 G8 6 Coalition for a Sound Dollar GSP 3.5% G

87 Schumer Graham 27.5% % %

88 %

89 G8 G8 2.1% Jean-Claude Trichet 4.G G7) % 2 GDP 25%

90 4 5 1/10 1/ ,

91 5% 10% Mundell WTO

92 % GDP 25% /10 1/ Mundell

93 McKinnon 2. Mundell 3. Mundell Mundell 6. Mundell 7. Mundell Gary Hufbauer

94 and , John Williamson

95 WTO 6. John Williamson 7. China QEM 3 5% 10% Morris Goldstein

96 BBC Band, Basket, Crawling %

97 7 21 BBC BBC Band, Basket, Crawling 0.3% 1~2% 3%

98 % %

99 2. 2.1% Schumer Graham % 27.5% % Schumer % Schumer 10 5~10%

100 2.1% % 2.1% 2.1% 2.1% 2.1% % % 8%

101 2006 5% N/A %

102 1997 BBC 2 3% ( % ) %

103 10%% 1994 GDP % 3% % 3%

104 Mundell

105 2.1% % % % %

106 % 30% Wal-mart Ikea 1980

107 WTO

108 MIC IC 3 5%

109 7 21 BBC Band, Basket, Crawling BBC 2 3%

110

111 1985 GDP OECD ,

112 (Plaza Accord)

113 GDP 滙 GDP (%) (1985=100) , World Bank, World Development Indicator,

114 (1985=100) GDP ( )

115 ( ) (MIER) (FDI) % %

116 ( =100) /1 2005/2 2005/3 2005/4 2005/5 2005/6 2005/7 2005/8 2005/9 2005/ /

117 % ( )

118 % 16.9% % OECD 35 OECD OECD OECD OECD

119 4-5 ( ) (%) ( ) ,139 19,505-1, ,476 21, ,865 18,920 2, ,096 21, ,824 25,953-1, ,329 42,480-15, ,367 43,247-11, ,464 43,222-3, ,663 55,352-7, ,914 59,140-6, ,760 53,809 8, ,966 63,875 8, ,620 81,871 3, , ,622-11, , ,705 5, , ,163 16, , ,949 12, , ,163 40, , ,385 43, , ,718 29, , ,942 24, , ,567 23, , ,440 30, , ,836 25, , ,159 41, , ,139 80,

120 4-6 OECD : ;% (1-10 ) 148, , , , , , , , , , , OECD World Trade Atlas, OECD

121 4-7 OECD : ;% OECD World Trade Atlas, OECD

122 , , , , OECD % 31.1%

123 4-8 ( ) : OECD World Trade Atlas, OECD

124 4-9 World Trade Atlas, OECD

125 ( ) 2005 GDP 6.2% % Riggit 1 CPI 1.4% % 3% 8 3.8%

126 GDP 5.3% 4.1% 8-9% 5-7%

127 * * GDP (+) ( ) * * (-) *

128 * * GDP (+) ( ) * * (-) *

129 (2005) ( 4-12) %

130 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,948 39, , , ,944 44, , , ,464 44, , ~11 167, , , , , , , , , , , ,523 47, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,536 17, , , ,405 17, ,

131 /3 IT 3 (2003)

132

133 4-13 ( ) ,256 26,091 25,655 1,527 1,483 13,164 12,060 64,779 58,553 6,943 5,790 3,961 4,095 2,934 3,095 3,964 4,

134

135 GDP

136

137 (1) (2) (I-A)

138

139

140 2005 1,600 1,800 1,600 1,800 1,200 1, (2004) (1) (2).4 25 (3)

141 Selective Bias

142 (1) (2) (3) 1.0%~3% 2.3%~5% 3.5%~10% 4.10%~15% 5.15%~20% 6.20%

143 1711 Two Way (1). (2). (3). (4). (5). (6). (7) ( ) 1. ( :1711) ( :1391) ( :769) :

144 : ~3% ~ ~ ~ ~20% :

145 ( ) : % 58.21% 28.81% ( ) : % 30.70% 48.89% ( ) : % 74.25% 19.12% % 80% % 40% 20% 0%

146 % 20% 40% 60% 80% 100% % 20% 40% 60% 80% 100% (1). (2)

147 ( )

148

149 ( ) ( ) : 51.78% 0-3% 28.17% 3-5% 79.95% 4.38% 20% ( 5-4) 20% ( ) : 45.87% 0-3% 32.49% 3-5% 3.02% 20% ( ) : 50.33%

150 0-3% 27.05% 3-5% 5.98% 20% 5-4 ( )

151

152 % 20.42% 56.22% 30.70% 25.52% 30.27% 48.89% ( 1391 ) 52.91% % % 542 ( (missing data) ) 70.48% 52.91%

153 % 7 1% 0.91% % % % 79.29% 10% 91.37% 5% 78.36% 10% 92.74% % 40.91% 3%-5% % % 633 ( 769 ) 82.31% 323 ( 449 ) 71.93%

154

155

156 (2). (3). (4). (5). (6). (7). 5-7 (81.06%) (83.11%) (70.25%) (74.87%) (70.19%) (77.09%) (61.02%) (58.21%) (1). 5-7 (72.18%) (68.37%) (66.47%) (56.22%) (55.57%) (43.13%) (38.75%) (42.85%) (30.70%) ( )

157 5-7 % :

158 Two Way (81.17%) 492 (67.68%) 242 (78.32%) 187 (70.30%)

159

160 5-9 ( ) ~20% 0% % 37.6% 40.64%

161 % 31.1% 25.62% 32.62% ( ) ~20% 0% 81~100% 41.57% (6.33% ) (14.16% ) (22.76% ) (8.33% ) (21.75% ) (38.43% 28.34% ) (17.77% 34.22% ) (5.79% 3.21% )

162 ( ) ~20% 0% 80~100% 171 (51.51%) 80~100% 39 (11.75%) 80~100% 157 (31.91%) 95 (39.26%) 52 (27.81%) 80~100% 117 (23.78%) 57 (23.55%) 55 (29.41%)

163 5-10 / ~20% ~40% ~60% ~80% ~100% ~20% ~40% ~60% ~80% ~100% ~20% ~40% ~60% ~80% ~100% ~20% ~40% ~60% ~80% ~100%

164

165 % 12.97% 28.81% 30.70% 20.42% 48.89% % -28.5% ~25.6% 24.2~33.5% 44.2~59.10% 42.7% 60.1% 55.8% 46.6% 48.8% 46.3% 51.2% 53.7%

166 % 59% 10.7% 48.3% 41% 55.8% 44.5% 59% 49.3% 50.7% % 74.2% 41.7% 65.1% 34.9% 73.2% -15.8% -28.5%

167

168

169 *** *** *** *** *** *** ** ( ) % % % 3 5% 5 10% 10 15% 15 20% 20% %

170 3% 3 5% % 78.86% 80.99% 81.81% % 3 5% % 81.70% 82.09% 81.01% 0 3% 3 5%

171

172

173 ( ) % % % 3 5% 5 10% 10 15% 15 20% 20% % 34.22% 0 3% 3 5% % 77.84% 80.17% 82.89% % 3 5% 0 3% 3 5%

174

175

176 58.21% 12.97% 28.81% 30.70% 20.42% 48.89% 0 5%

177 Wassily Leontief 1933 (1) X i i Z ij i j F i i X M X 1 n Z = M Z 11 1n L Z M L Z n1 nn 1 F + M M 1 F 1 n (1) X (2) n 1 = Z n n I + Fn 1 aij (input coefficients) a Zij = ( i, j 1,2,3,..., n) (3) X ij = i (3) X i Z = a X ( i, j 1,2,3,..., n) (4) ij ij i =

178 (4) (1) X M X 1 n a = M a 11 1n L a L a n1 M nn X M X 1 n F + M F 1 n (5) X (6) n 1 = An n X n n + Fn 1 (6) AX X AX = F (7) X 1 = ( I A) F (8) (8) ( I A) 1 Leontief (Leontief inverse matrix) (inter-industry interdependence coefficients matrix) F i (9) X 1 = ( I A) F (9)

179 ( ) - 1. = / = / 2. ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) )

180 3. IMD GDP IFS 2004 GDP GDP 2004 GDP 2003 GDP / /

181 6-1 GDP

182 ln EQ _ A u t = ρ u t t 1 = β + ε 0 + β 2 ln_ Exch _ NTDJAP t + β 3 ln ER _ US _ t A + u t t (10) 2. ln EQ _ C u t = ρ u t t 1 = β + ε 0 + β1ln _ t + β 2 ln _ t + β 3 ln t GDP US Exch NTDJAP ER US C t + u t (11) 3. ln EQ _ E u t = ρ u t t 1 = β + ε 0 + β1ln GDP _ USt + β 2 lnexch _ NTDJAPt + β 3 ln ER _ US _ t E t + u t (12) 4. ln EQ _ L u t = ρ u t t 1 = β + ε 0 + β1 ln _ t + β 2 ln t + β 3 ln t GDP US Exch NTDJAP ER US L + u t t (13) 5. ln EQ _ M u t = ρ u t t 1 = β + ε t 0 + β1ln GDP _ USt + β 2 lnexch _ NTDJAPt + β 3 ln EPI _ M t + u t (14) lneq_ i i = A, C, E, L, M lngdp_us lnexch_ntdjap lner_ i =ln(epi/wpi) / ( ) ln_epi ln_wpi (i) t = 1981, 1982,...,

183 t t t t t t t t u u u A MPI NTDCNY Exch TW GDP A IQ ε ρ β β β β + = = _ ln _ ln _ ln _ ln (15) 2. t t t t t u C IR NTDCNY Exch TW GDP C IQ = _ ln _ ln _ ln _ ln β β β β (16) 3. t t t t t t t u u u E IR NTDKOR Exch TW GDP E IQ ε ρ β β β β + = = _ ln _ ln _ ln _ ln (17) 4. t t t t t t t t u u u L IR NTDCNY Exch TW GDP L IQ ε ρ β β β β + = = _ ln _ ln _ ln _ ln (18) 5. t t t t t t t t t u u u TW DPI M MPI NTD Exch TW GDP M IQ ε ρ β β β β β + = = _ ln _ ln _ ln _ ln _ ln (19) 6. t t t t t t u u u TW GDP MIN IQ ε ρ β β + = + + = _ ln _ ln (20)

184 lniq_ i i = A, C, E, L, M, Min lngdp_tw lnexch_ntd lnexch_ntdcny lnexch_ntdkor lnir_ i =ln(mpi/dpi) / ( ) lnmpi_ i lndpi_tw (i) t = 1981, 1982,..., ( ) 1( )

185 6-2 \ ** *** *** ** *** *** *** ** ** *** * AR(1) *** *** ** *** R-squared Adjusted R-squared *** 1% ** 5% * 10%

186 6-3 1( ) 1( ) \ ** *** *** *** *** *** 4.110*** *** *** ** ** *** _ ** _ * ** AR(1) *** *** ** *** R-squared Adjusted R-squared *** 1% ** 5% * 10%

187 (21) (22) (22) 6-4 3% 5% 10% 15% 20% 5 1/2( 3% 1.5%) 2 1/4 2/4 3/4 4 Exch _ NTD Exch _ CNY Exch _ USD Exch _ NTD = Exch _ JAP Exch _ USD Exch _ JAP Exch _ CNY ln NTD CNY USD NTD ln( ) = ln( ) + ln( ) + ln( ) JAP USD JAP CNY (21) (22) (22) 6-4 3% 1/2 3%

188 ln(cny/usd) ( ) 1/2( 1.5%) ln(usd/jpy) % (ln(ntd/cny)) (ln(ntd/jp)) ln(ntd/jp) ( ln(ntd/jpy)) % 6-4 1/2 3% 1/2 3/4 1.5% 2.25%

189 6-4 - / CNY/USD ln(cny/usd) / JPY/USD ln(usd/jpy) / NTD/USD ln(ntd/cny) ln(ntd/jp) ln(ntd/jpy) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001=100) (2001=100) % / / / / / / / % / / / / / / / % / / / /

190 6-4 - / CNY/USD ln(cny/usd) / JPY/USD ln(usd/jpy) / NTD/USD ln(ntd/cny) ln(ntd/jp) ln(ntd/jpy) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001) (2001=100) (2001=100) (2001=100) (2001=100) -10% / / / % / / / / / / / % / / / / / / /

191 ( ln(ntd/jpy)) % 1/2 1/

192 ln(ntd/jpy) (2001=100) -3% 1/ % 1/ % 1/ % 1/ % 1/ ( 2 lnexch_ntdjap= )

193 (23) (25) (27) (24) (26) (28) 3% 5% 10% 15% 20% USD Exch NTD Exch CNY Exch USD Exch CNY Exch NTD Exch = (23) ) ln( ) ln( ) ln( ln USD NTD CNY USD CNY NTD + = (24) USD Exch NTD Exch CNY Exch USD Exch USD Exch NTD Exch = (25) ) ln( ) ln( ) ln( ln USD NTD CNY USD USD NTD + = (26) CNY Exch NTD Exch KOR Exch USD Exch USD Exch CNY Exch KOR Exch NTD Exch = (27) ) ln( ) ln( ) ln( ) ln( ln CNY NTD KOR USD USD CNY KOR NTD + + = (28) (24) (26) (28)

194 % 1/ ( ) % 1/2 1/ ln(ntd/cny) (2001=100) -3% / / / % / / / % / / / % / / / % / / /

195 ln(ntd/usd) (2001=100) -3% / / / % / / / % / / / % / / / % / / /

196 ln(ntd/kor) (2001=100) -3% 1/ % 1/ % 1/ % 1/ % 1/

197 - 3% 5% 10% -49 (3) (8) n n Leontief Leontief ( ) 1/2 1/2 1/2 5% ( ) 1/2 1/ /4 0.36% ( ) (

198 49 - Leontief % 5% 10% 1/2 0.06% 0.10% 0.21% 0.33% 0.46% % 1/

199 %

200 %

201 /

202 - 2 ( ) ( )

203 % 7 21 BBC Band, Basket, Crawling 2 3% ( % )

204 2004 GDP1.65 GDP 4%

205 % 28.81% 19.12% 50% 0~3% 30% 3~5% 80% 0~5%

206 5% 1/2 1/ % 48,230 3 significant robust %

207

208

209

210

211 R-1 -

212 (2003) R-2 -

213 - R

214 - R

215 Mundell R. A GTAP R-5 -

216 Bodkin, Ronald G., Klein, Lawrence R. and Marwah, K. A, (1991), History of Macroeconometric-Building. Aldershot, U.K. and Brookfield, Vt. Eglar. Chris, Carl F., (1995), The Cowles Commission s Contributions to Econometrics at Chicage, , Journal of Economic Literature, Vol.32, No.1, March, pp Edison, Hali J., Jaime R. Marquez, and Ralph W. Tryon, (1986), The Structure and Properties of the FRB Multicountry Model-Part 1: Model Description and Simulation Results, International Finance Discussion Papers, No Evans, Rays C., (1974), An Evaluation of a Short Run Forecasting Model, International Economic Review, Vol.15, pp Evans, Rays C., (1984), Specification, Estimation, and Analysis of Macroeconometric Models, Cambridge, MA: Harvard University Press. Evans, Rays C., (1994), Testing Macroeconometric Models Harvard University Press. Haque, Nadeem U., and Montiel, P. J., (1993), Fiscal Adjustment in Pakistan, IMF Staff Papers, Vol. 40, No.2. Hsiao Cheng, (1994), Cointegration and Dynamic Simultaneous Equations Model, - R-6 -

217 mimeo. Klein, L. R., (1989), Developments and Prospects in macroeconometric Modeling. Lo, Joan C., Li, Hung-Yi, and Yu, Tzong-shian, (1982), Trends and Random Walks in Macroeconomic Time Series: Some Euridence and Implications, Journal of Monetary Economics, pp Miller, Ronald, E., Blair, Peter, D., Input-output Analysis Foundations and Extensions Mundell, R. A., International Economics, Macmillan, New York, Perman, Roger, (1991), Cointegration: An Introduction to the Literature, Journal of Economic Studies, Vol.18, No. 3, pp Williamson, John, The Renminbi Exchange Rate and the Global Monetary system. Central University of Finance and Economics Beijing, China October 29, 2003 Yu, Tzong-Shian, An Analysis of in Taiwan Since the First Oil Crisis, Conference on Inflation in East Asian Countries, Conference Series No.2, Chung-Hua Institute for Economic Research, May. Zhang, Zhichao, Real Exchange Rate Misalignment in China: An Empirical Investigation Journal of Comparative conomics. Sep. 29, pp R-7 -

218 R-8 -

219 :30 A503 P1-4 P P2-41 P P P A-1

220 P3-17 P P P P P :45 A-2

221 P P P2-41 P P P A-3 -

222 P3-17 P P P P P A-4 -

223 -A

224 -A ( 0 ) ( 0 ) ( 0 ) ( 0 )

225 - A-7-1. (10.43) ) ( (2.69) (2.27) _ 0.952ln _ 0.975ln _ ln 1 t t t t u u u A ERUS NTDJAP Exch A EQ + ε = + + = 2. (9.48) ) ( (2.34) (2.34) 1.45) ( 1.026ln _ _ 1.75 ln _ ln 1 t t t t u u u C US ER NTDJAP LnExch US GDP C EQ + ε = = 3. (0.59) ) ( (2.28) (7.14) 5.84) ( 0.642ln _ 0.531ln _ 3.304ln _ ln 1 t t t t u u u E JAP ER NTDJAP Exch US GDP E EQ + ε = = 4. (2.34) ) ( (4.08) (11.09) 7.63) ( 0.954ln _ 0.546ln _ 1.661ln _ ln 1 t t t t u u u L US ER NTDJAP Exch US GDP L EQ + ε = = 5. (3.936) ) ( (1.98) (1.68) (1.63) _ 1.033ln _ 0.295ln _ 0.496ln _ ln 1 t t t t u u u M EPI NTDJAP Exch US GDP M EQ + ε = =

226 - A (1.64) ) ( 2.69) ( (1.10) (2.99) _ 0.005ln _ 0.208ln _ 0.116ln _ ln 1 t t t t u u u A MPI NTDCNY Exch TW GDP A IQ + ε = + + = ) ( 2.56) ( (14.50) 8.31) ( _ 0.480ln _ 0.156ln _ 1.243ln _ ln + + = t u C IR NTDCNY Exch TW GDP C IQ 3. (38.48) ) ( 0.41) ( (5.52) 4.64) ( _ 0.636ln 0.086ln _ 4.110ln _ ln 1 t t t t u u u E IR ExchKOR TW GDP E IQ + ε = + + = ) ( ) ( 3.30) ( (0.49) (1.14) _ 1.153ln _ 0.695ln _ 0.163ln _ ln 3 + = + + = t t t t u u u L IR NTDCNY Exch TW GDP L IQ ε ) ( (1.07) 0.71) ( _ 1.113ln _ 0.438ln 0.69) ( (23.53) 5.10) ( _ 0.148ln _ 1.718ln _ ln 4 + = = t t t t u u u TW DPI M MPI NTD Exch TW GDP M IQ ε 6. (3.79) (6.57) 3.07) ( _ ln _ ln 1 t t t t u u u TW GDP MIN IQ + ε = + + =

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