(Hektar REIT) is Malaysia s first retail focused REIT. Hektar REIT s principal objective is to provide its Unitholders with a defensible income distri

Size: px
Start display at page:

Download "(Hektar REIT) is Malaysia s first retail focused REIT. Hektar REIT s principal objective is to provide its Unitholders with a defensible income distri"

Transcription

1 I

2 (Hektar REIT) is Malaysia s first retail focused REIT. Hektar REIT s principal objective is to provide its Unitholders with a defensible income distribution and to enhance the long-term value of the fund. Hektar REIT invests in income-producing real estate primarily used for retail purposes. Hektar REIT s portfolio currently consists of quality shopping centres situated in Subang Jaya, Melaka, Muar, Sungai Petani and Kulim with a combined value of RM1.03 billion. The acquisition of the abovementioned shopping centres in Sungai Petani and Kulim were completed in October Hektar REIT was listed on the Main Board of Bursa Malaysia Securities Berhad on 4 December 2006 and has continuously recorded improving perfomance since its listing. The REIT s cornerstone investor is Frasers Centrepoint Trust, part of the Fraser & Neave Group, headquartered in Singapore. Hektar REIT is managed by Hektar Asset Management Sdn.Bhd., and was formed with a vision to develop world-class shopping centres for Malaysian consumers, based on international best practices.

3 CONTENTS HIGHLIGHTS Financial highlights Strategy...4 EDITORIAL Letter to Unitholders Portfolio Performance Corporate Social Responsibility...35 Shopper & Retailer Testimonials ORGANISATION Corporate Organisation...38 Corporate Directory...39 The Board of Directors The Management Team...43 Investor Communication...44 CORPORATE REVIEW & DISCLOSURE Manager s Report Corporate Governance Statement by. the Manager...53 Statutory. Declaration...54 Trustee s Report...55 Independent Auditor s Report FINANCIALS Statement of Financial Position...58 Statement of Comprehensive Income Statement of Changes in Net Asset Value...61 Statement of Cash Flows Notes to the Financial Statements Analy.sis of Unitholders Glossary

4 Financial Highlights FY2012 distribution per unit (DPU) maintained at 10.5 sen Financial Year Ended 31 December FY2012 FY 2011 FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY months 12 months 12 months 12 months 12 months 13 months RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 Gross Revenue 103,232 94,881 90,873 87,712 84,092 78,331 Direct Cost & Property. Expenses 39,485 36,585 35,530 34,688 31,377 29,052 Net Property. Income (NPI) 63,747 58,296 55,343 53,024 52,715 49,279 Net Income 58,470 86,651 39,184 37,137 60,353 80,524 Earnings Per Unit 17.19*** Net Income Realised 39,758 38,914 38,172 36,737 36,238 36,682 Net Income Per Unit Realised (sen) 11.69*** * Income Distribution 35,777 33,600 32,960 32,960 32,640 34,272 Distribution Per Unit (DPU) (sen) ** Balance Sheet as at 31 December FY 2012 FY 2011 FY 2010 FY 2009 FY 2008 FY RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 RM 000 Total Assets 1,066, , , , , ,797 Total Liabilities 469, , , , , ,408 Total Borrowings 436, , , , , ,000 Gearing Ratio 40.89% 41.92% 42.70% 43.00% 40.80% 31.30% Net Assets 596, , , , , ,389 No. of Units in Circulation (Units) 400, , , , , ,001 NAV per Unit (RM) FY2007 represents a 13-month period from Hektar REIT s listing on 4 December 2006 to 31 December * Annualised Net Income per Unit (Realised) for FY 2007 is sen. ** Annualised DPU for FY 2007 is 9.89 sen. *** Calculated based on Weighted Average No. of Units in Circulation of 340,159,279. 2

5 Financial Highlights (cont d) With the completion of the Rights Issue exercise in October 2012, the number of units in circulation was increased from 320,001,000 units to 400,634,117 units. Despite this, Hektar REIT has maintained its DPU at sen for FY2012. Income Distributions FY2012 Distribution Yield Comparative Yields* First Interim DPU Second Interim DPU Third Interim DPU Final DPU Total DPU 2.60 sen 2.60 sen 2.60 sen 2.70 sen sen DPU Yield* 7.19% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 7.19% 3.43% 4.18% 3.20% 6.15% * Based on DPU of sen and the closing unit price of RM1.46 for FY2012. Source: Bloomberg Hektar REIT Dividend Yield 10-year Bond (MGS) 5-year Bond (MGS) 12-months Fixed Deposit EPF Dividend Yield (2012) Unit Price Statistics FY2012 High RM1.49 Low RM1.27 Opening Price (3 January 2012) RM1.28 Closing Price (31 December 2012) RM1.46 Change In Price 14.06% Unit Price Performance FY2012 RM % 1.15 Jan Mar Jun Sep Dec Debt Structure as at 31 December 2012 Al-Murabahah / Overdraft Fixed Term Loan, Annual Floating Rate with Partial Hedging Total Debt RM436 million Weighted Cost of Debt 4.58% Gearing Ratio % Interest Cover 4.67% 1 Gearing ratio calculated by total long term liabilities over Gross Asset Value (GAV). Debt Expiry Profile as at 31 December 2012 RM million RM150m FY 2013 FY2014 RM15m RM271m RM436m FY2015 FY2016 Total 3

6 Financial Highlights (cont d) Portfolio Highlights Growth in Hektar REIT s portfolio Net Lettable Area mil. sf Market Catchment mil mil. sf mil. No. of Properties Visitor Traffic mil mil. 2 Market Valuation 2011 RM 822 mil. Number of Tenancies RM 1,029 mil Data current as at 31 December MIRP Survey.s (2007-8) and Market Survey Excluding Central Square and Landmark Central as FootFall Sy.stem has only. been installed in Nov NLA Tenants only. Strategy Hektar REIT remains focused on acquiring retail properties throughout Malay.sia and optimising property. y.ields Focus Neighbourhood and regional shopping centres throughout Malay.sia with the objective of providing Malay.sian consumers with conducive retail environments based on international best practices Portfolio Optimisation Providing Sustainable Returns and Income Defensibility. on portfolio by.: Active Leasing: aligning the tenancy mix to the needs of the target shoppers Advertising & Promotion: aggressive marketing to retain consumer interest and visitor traffic Value Creation Initiatives: improvements including asset enhancement and refurbishment designed to improve long-term y.ields Yield-Accretive Acquisitions Enhancing the Long-Term Value and Growth of Hektar REIT by. acquisition of: Stabilised Properties: assets with sustainable cash flow, requiring selective optimisation Turnaround Properties: assets with solid fundamentals which are underserving their current market, requiring intensive value creation initiatives to turnaround the property., increasing y.ields in the long term Capital Management Optimising the capital structure to fund acquisitions and asset enhancements through a combination of debt and equity. within a flexible framework providing a low cost of capital. 4

7 Letter To Unitholders The Year in review It s that time of the year again for us to share with you the events and activities that have happened in I am pleased to report that Hektar REIT has successfully continued it s track record of encouraging results in Our portfolio of assets which have been nurtured over the years continued to make solid contributions in delivering positive results for the financial year ended 31 December 2012 (FY2012). Setahun telah berlalu dan kini tiba masany.a untuk kami sekali lagi berkongsi dengan anda peristiwa dan kegiatan y.ang telah berlaku pada tahun Sukacita say.a ingin melaporkan bahawa tahun 2012 sekali lagi meny.aksikan Hektar REIT mencatat keputusan y.ang menggalakkan. Portfolio aset kami terus membuat sumbangan y.ang kukuh dalam memberikan keputusan y.ang positif bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2012 (FY2012). 又來到與你們分享 2012 年的活動與成就的時刻 我很榮幸要在此報告賀達房地産投資信托基金, 在 2012 年成功取得持續且振奮人心的業績 我們的資産組合在過去幾年逐步卓有成效, 持續地做出了鞏固的貢獻, 對我們截至 2012 年 12 月 31 日止財政年提供了良好業績 Dato Jaafar Bin Abdul Hamid Chairman and Chief Executive Officer 5

8 Letter To Unitholders (cont d) The Year in review Dear Valued Unitholders of Hektar REIT, It s that time of the y.ear again for us to share with y.ou the events and activities that have happened in I am pleased to report that Hektar REIT has successfully. continued it s track record of encouraging results in Our portfolio of assets which have been nurtured over the y.ears continued to make solid contributions in delivering positive results for the financial y.ear ended 31 December 2012 (FY2012). FY2012 was indeed a busy. y.ear for us as the acquisition exercise of Central Square Shopping Centre in Sungai Petani and Landmark Central Shopping Centre in Kulim, collectively. known as Kedah Malls, came into fruition. On 2 October 2012, Hektar REIT officially. became the new proprietor of the Kedah Malls, which increased its portfolio from three (3) to five (5) shopping malls, strategically. located across Peninsular Malay.sia. It s still early. day.s for the Kedah Malls and we anticipate an even busier y.ear in 2013 as we extensively. plan and execute the improvements for the Kedah Malls and replicate the success of our other three malls. Among other things, we will undertake asset enhancement initiatives in the form of tenancy. remixing and relocation thus increasing the presence of relevant national and international retail chains to give both shopping malls a fresher look to serve deserving Malay.sian consumers. The repositioning and refurbishment measures are expected to take about a y.ear and we expect to complete the exercise by. end of Upon completion, we foresee that the Kedah Malls performance will soar as the malls reap the benefits from our application of proven international best practices in retail and shopping centre design and operations. OPERATING ENVIRONMENT The nation s rating agency., Malay.sian Rating Corporation Bhd ( MARC ) had reported that Malay.sia s economy. is expected to expand at a pace of 5.3% in Domestic demand, built largely. by. private and public sector spending, play.ed a pivotal role in sustaining the growth momentum despite the tough external environment vis-à-vis the sovereign debt crisis in Europe and the gloomy. US economic outlook. Looking forward, the implementation of the Economic Transformation Program (ETP) by. the government could provide the stimulus to boost economic growth amidst the global economic slowdown. Having successfully. ridden out the global financial crisis of 2008 and 2009, Malay.sia s economy. appeared to be well placed to continue its progress into Notwithstanding the uncertainties in the economic environment, Hektar REIT remains confident in its business model owning and managing world class retail destinations for Malay.sians. The overall business fundamentals are still positive to support our business plan. The prolonged uncertainties of the external economies have not severely. dampened the domestic retail industry. in The Malay.sia Retailers Association (MRA) reported that they. are expecting the Malay.sian retail sales to continue it s growth albeit at a slower pace of 6% compared to the 8% growth rate last y.ear. To cater for the y.oung and vibrant Malay.sian population, the total retail shopping space has been expanding throughout the country.. New and exciting shopping malls have emerged in many. areas with strong catchments such as in the Klang Valley. and in smaller towns across Malay.sia. On a more positive note, shopping malls particularly. in prime locations have commanded good valuations as evidenced by. the past two y.ears of successful listings of retail REITs. FINANCIAL PERFORMANCE Sustainable Financial Performance Hektar REIT entered 2012 with the realization that borrowings costs have increased quite substantially. (an average increase of 50 basis points). Furthermore, an increase in electricity. tariff hike in mid-2011 was an added obstacle in our effort to sustain Hektar REIT s performance. For FY2012, gross revenue reached RM103 million, up approximately. 9% from the previous y.ear, while Net Property. Income (NPI) reached RM64 million, also up 9% from the preceding financial y.ear ended 31 December 2011 (FY2011). Despite the challenge of rising cost, Hektar REIT s Realised Net Income of RM39.8 million, managed to be 2% higher than FY2011. This is due to improved revenue from our three older malls, as well as contributions from the Kedah Malls for the last 3 months of Realised Earnings Per Unit is sen, slightly. lower than 2011 s sen. This dilution is mainly. due to the increase in the number of units in circulation arising from the rights issue exercise. Hektar REIT s Total Assets have increased with the acquisition of the Kedah Malls and are now collectively. valued at RM1.1 billion. As a result, Net Asset Value (NAV) has also increased to approximately. RM1.49 per unit despite the increase in the number of units in circulation from the rights issue to part finance the acquisition of the Kedah Malls. Fair Value Adjustment Fair value adjustment is a non-cash item and is part of the Financial Reporting Standards (FRS) guidelines adopted on the valuation adjustment for Hektar REIT s property. portfolio on an annual basis. Valuations are conducted by. independent valuers whose reports are made objectively. to determine the market value of a property. at that time. Asset managers constantly. look for way.s to enhance or refurbish properties to improve their income generating potential and ultimately. increasing their property. values. 6

9 Letter To Unitholders (cont d) The Year in review The 25% increase in valuation of the properties in FY2012 to RM1.03 billion (FY2011- RM822 million) reflected the increase in the portfolio size from the acquisition of the Kedah Malls as well as the portfolio s income-generating capability.. The various planned asset enhancement and tenant remixing exercises during the y.ear had achieved the desired results envisioned by. the asset manager. Please read on for more details on our asset enhancement activities executed during the y.ear. Income Distribution and Accounting Policy. Hektar REIT announced a distribution per unit (DPU) of sen for FY2012 maintaining the pay.out made in FY2011. As communicated in our previous unitholders meeting in 2012, we are committed to at least maintain the DPU rate of 10.5 sen notwithstanding that we are expecting to focus our resources and harness them for the asset enhancement initiatives that we have planned for in FY2013. We have maintained a policy. of pay.ing out at least 90% of our distributable net income in four quarterly. dividend pay.ments throughout the y.ear. We should clarify. that distributable net income is net income excluding noncash items, such as fair value adjustments (usually. attributed to property. value increases) and items under FRS 117, an accounting standard implemented in FY2010 (see the notes to the accounts for more details). As a result, the FY2012 distributable net income is lower than the net income. After pay.ing 90% of the distributable net income, Hektar REIT retains the remaining 10% for future asset enhancements of the properties and potential acquisitions of sold lots throughout the Hektar REIT portfolio. Positive Track Record In terms of revenue, NPI, NAV and asset value, Hektar has continuously. recorded improvements every. y.ear since its initial public offering (IPO) in The stock market took cognizant of these records and has rewarded Hektar REIT unitholders with a fair valuation of the units in circulation. In spite of the dilution impact from the issuance of the 80.0 million new units to fund the Kedah Malls acquisitions, Hektar REIT s unit price closed at RM1.46, an increase of approximately. 14.1% from RM1.28 at the beginning of the y.ear. If y.ou have invested in Hektar REIT units in the beginning of 2011 at RM1.28 and remained a unitholder till the y.ear end, y.ou would have received four distribution pay.ments totaling 10.5 sen per unit, representing a dividend y.ield of 7.2% and capital gain on the unit price of 14.1% (based on the initial investment entry. price at RM1.28). Your total return on Hektar REIT for FY2012 would be approximately. 22.3%. Refinancing in 2012 The overnight policy. rate (OPR) rate has remained unchanged since the last 25 basis points hike in the month of May to 3%. Despite the weakening external sector of the economy., Bank Negara Malay.sia has resisted pressures to lower the OPR. MARC reported in its paper that it expected the monetary. policy. to remain unchanged unless the economic growth momentums were to decline significantly. in Hektar REIT s financing is secured by. Al-Murabahah overdraft facilities with 4 tranches worth RM184 million, RM15 million, RM150 million and RM87 million expiring in 2016, 2015, 2013 and 2016 respectively.. Hektar REIT s gearing ratio is 41% of gross asset value which is well within the 50% limit set by. the authorities and the weighted average cost of financing as at end FY2012 is 4.6%. The financing cost during FY2012 increased by. 25% compared to FY2011 mainly. due to the rise of the interest rates in response to the hike in OPR in 2011/12 and higher borrowings taken for the acquisition of the Kedah Malls. Despite the increase in financing cost, the rise in the revenue is more than sufficient to cover the rise in financing cost. The 4th tranche of the debt of RM87 million which was utilized to part fund the acquisition of the Kedah Malls has a tenor of 5 y.ears and will expire in October As a precautionary. measure against possible further interest rate hikes, the Board has decided to hedge about 42% of the total borrowings of RM436 million via an Islamic Profit Rate Swap ( IPRS ) instrument. The 5-y.ear IPRS rate is 4.85%. PORTFOLIO PERFORMANCE Hektar REIT s portfolio consists of Subang Parade in Subang Jay.a, Mahkota Parade in Melaka, Wetex Parade in Muar, Central Square in Sungai Petani and Landmark Central in Kulim. Collectively., these properties serve a market catchment of more than 2.5 million Malay.sians. The shopping malls are located in relatively. dense population catchment areas, not only. enjoy.ing high loy.alty. rate from locals but also increasing visitorship from all walks of life. As a result, more than 506 tenancies representing a spectrum from retail to entertainment are present in Hektar REIT s retail properties. The Shopping Centre Experience Hektar REIT s motto is about Creating The Places Where People Love to Shop and the business model employ.s international standard best practices. Our team constantly. researches and reviews best practices through training and conferences around the world. 7

10 Letter To Unitholders (cont d) The Year in review Over the y.ears, one of the shifts in retailing is the revitalisation of the shopping centre as a communal place. Shopping centres continue to emerge as a favourite meeting place in this part of the world. Our overall strategy. is focused on ensuring that Hektar REIT s properties remain as prime points of communal gatherings. Let us examine our strategy. in the context of our portfolio performance in 2012 below. Subang Parade s Challenges & Opportunity. Last y.ear, we had reported that a major strategy. was formulated to address the increase in the level of competition in the Subang Jay.a city. centre area. One of our strategic moves was introducing a cinema in Subang Parade to cater for the entertainment need of the surrounding neighborhood. The new cineplex offers 8-screens including the latest 3-D and 2-D screens technology.. Subang Parade is now the only. shopping centre with a cineplex in the Subang Jay.a township. The successful launch of MBO Cinemas in mid September 2011,has reinforced Subang Parade s appeal as a favourite meeting place, serving a diverse array. of retail offerings that include entertainment for family., y.oung couples and teenagers. The participation of international fast food chains such as Starbucks, Carl s Jr Charbroil Burgers, Subway. Restaurant and Sunshine Kebabs is a culmination of an aggressive tenant remixing exercise to capture the new prime retail space created at various locations in proximity. to the cinema. The increase in traffic generated by. the cinemagoers has improved rental rates for these locations. Other than the development of a cineplex on the first floor, 2012 also saw Subang Parade introducing other new food and beverage (F&B) space known as the Market Place located on the lower ground floor. The Market Place hosts local favorites such as Capricciosa Pasta & Pizza, JM Bariani, Rosie and Kafe Bawang Merah. Other favourite F&B brands the likes of Chatime and Latte Mei from Taiwan, and Krispy. Kreme have also made their way. into Subang Parade, offering more variety. and choices to shoppers. Apple products have been the rave in recent times. To ride on this wave of popularity., Subang Parade now boasts a new Apple premium reseller outlet at the main entrance of the mall strengthening the numerous retail outlets offering smart phones and tablets. We are pleased to report that the occupancy. rate in Subang Parade has remained extremely. high for the second y.ear running at 99.8% in FY2012. With the launching of the new aforementioned initiatives, Subang Parade visitor traffic was up at a healthy. rate of 44% to 11.4 million visits in FY2012 when compared with the previous y.ear. We are extremely. delighted with the reception given by. our shoppers and look forward to experience another y.ear of healthy. impact on the rental reversions in Mahkota Parade Revival Located at the heart of Melaka town, Mahkota Parade was positioned as the first regional shopping mall when it opened it s doors way. back in Mahkota Parade is still one of the premier shopping destinations strategically. located in the tourist section of the historical town of Melaka. In order to remain relevant in a highly. competitive retail market, we had embarked on a major refurbishment exercise in 2009 and Mahkota Parade was re-launched in May Asset enhancement initiatives to further support Mahkota s revival has continued in We have expanded Mahkota Parade s offering on entertainment with the entry. of Mixx Club. Mixx Club s unique multi room facilities offers combination of F&B, Club and Live Band entertainment destinations for locals and tourists alike. The RM30 million spent on capital expenditure for refurbishment and the tenant remixing exercise have revived Mahkota Parade as one of the leading shopping centre destination in Melaka. I am pleased to report that not only. has its rental income improved over the y.ears but the occupancy. rates have stabilized as well. Identical to last y.ear s performance, Mahkota Parade is enjoy.ing high occupancy. rate of 96% in FY2012. The refurbishments had initially. impacted visitor traffic but Mahkota Parade had since recaptured the lost traffic in Traffic had increased by. a healthy. 35% to 11.0 million footfalls in 2012 as compared to 8.2 million recorded in The positive responses by. retailers are testimony. to the successful revitalization of Mahkota Parade. They. gave validation that our refurbishment was the right move, ensuring Mahkota Parade maintained its position as a leading shopping mall in the city. centre of Melaka. Mahkota Parade already. boasts a stable of quality. international and national brands tenants. The entry. of Daiso, Old Town White Coffee, East India Company., Timberland, Converse and Hush Puppies further reinforces Mahkota Parade s quest for a balanced retail mix. We look forward to another y.ear of positive overall rental reversions from Mahkota Parade moving forward. Wetex Parade s Leading Position in Muar Wetex Parade is an integrated retail complex located in the middle of the business and commercial area of Muar town. It enjoy.s a prominent position as a premier retail destination as Wetex Parade is the only. purpose built shopping mall in Muar serving the catchment. It enjoy.ed another y.ear of solid performance in 2012 with increasing rental rates whilst maintaining high occupancy. rate of 98%. Wetex Parade s rental reversions had recorded another y.ear of overall positive increases in 2012 reflecting the leading position in the local retail market share which it currently. enjoy.s. 8

11 Letter To Unitholders (cont d) The Year in review The Quadrix located on the fourth floor was launched in late 2010 as a new concept of retailing in Muar. New tenants were introduced upon the completion of our asset enhancement initiatives to embark on remodeling and refurbishing the top floor retail space. The Quadrix is now anchored by. The Music Bank, a family.-sty.le karaoke centre while the rest of the floor features lifesty.le retailers that include fashion, novelties and communication outlets. Other international and national brands that have made their way. into Wetex Parade in 2012 are favorites such as Hush Puppies and Shihlin Taiwan Street Snacks. The management will continue to place high emphasis on the tenancy. remixing in Wetex Parade and manage change proactively.. We will diligently. monitor the progress of the strategy. of replacing old retailers with new formats. It is a careful process which requires strategic planning but over the long term period this effort is expected to improve Wetex Parade s performance. Visitor traffic to Wetex Parade experienced a slight dip in 2012, reaching 5.7 million as compared to 5.9 million visits in 2011, a drop of about 4%. While visitor traffic as measured by. the FootFall sy.stem is an important performance indicator, it is not directly. correlated to shoppers spending. In 2012, Wetex Parade has recorded y.et another y.ear of increase in shoppers spending of approximately. 7% as compared to Central Square and Landmark Central realizing potential The acquisition of the two Kedah malls were completed in October Both malls are located in major catchment areas in Sungai Petani and Kulim. Sungai Petani is a thriving township with a large population size of more than 400,000 residents. Central Square Shopping Centre has been around for the last 15 y.ears and it has remained a favorite destination for the locals. However, the age of the shopping malls presents opportunities for us to turnaround the malls by. implementing asset enhancement initiatives. Kulim town is regarded as the feeder to the successful Kulim Hi-Tech Park that resides many. of the world s biggest technology. companies such as Intel, Fuji and First Solar to name a few. In Kulim, Landmark Central Shopping Centre is the only. purpose built shopping mall serving the immediate catchment of more than 250,000 residents. It was opened for business in Hektar REIT will bring its experience of managing retail malls to the two Kedah Malls. Even the best shopping malls constantly. require attention to remain significant. Planning the retail mix therefore, is a key. success factor in managing shopping malls. Armed with our experience in apply.ing international best practices in designing and managing retail mix for shopping malls, our main motivation will be to ensure that the Kedah Malls remain relevant to the shoppers. As practiced in the past, we have embarked on detailed market and household survey. studies for the two catchment areas. The lessons from the studies will guide us as to the requirements and preferences of the locals. The FootFall sy.stem to track shopper traffic is already. in place at both shopping malls. The results from these combined efforts will go a long way. toward making sound management decisions. We have earmarked several asset enhancement initiatives and these initiatives will be executed in due course will be a busy. y.ear for the team as we execute the plans for the Kedah Malls in our quest for better property. y.ields. Potential for Acquisitions Update We foresee that there will be no new major acquisitions in 2013 as we are focusing our effort on the two Kedah Malls. Notwithstanding, we will continue to explore other acquisition potential as the opportunity. arise. In the period of compressed capitalization rate, our mode of expansion shall be opportunistic, targeting potentials that offer property. y.ields that are y.ield accretive. Unique to REIT, any. future proposed acquisition would require additional issuance of Hektar REIT units as well as additional borrowing. This is due to the fact that Malay.sian REITs in general are structured in such a manner that the REIT would have to distribute at least 90% of its distributable income in any. given y.ear to enjoy. special tax incentives. Based on Hektar REIT s current trading price range, which remains above NAV and combined with access to affordable bank financing, we are confident of our ability. to finance y.ield-accretive acquisitions moving forward. Acknowledgements On behalf of the Board of Directors, I wish to thank our team at Hektar for their continued commitment and dedication to their work. Our appreciation is also extended to our retailers, shoppers, vendors and business partners. Your contributions and support ensure that Hektar REIT remains a defensible, safe investment for our investors. To the shoppers at our portfolio of shopping malls, we thank y.ou for y.our continued support and the Hektar team will work towards ensuring that the portfolio of malls will remain vibrant and relevant and remain as y.our choice destination. DATO JAAFAR BIN ABDUL HAMID Chairman and Chief Executive Officer 9

12 Perutusan Pengerusi Ulasan Tahun Pemegang-pemegang Unit Hektar REIT y.ang dihargai, Setahun telah berlalu dan kini tiba masany.a untuk kami sekali lagi berkongsi dengan anda peristiwa dan kegiatan y.ang telah berlaku pada tahun Sukacita say.a ingin melaporkan bahawa tahun 2012 sekali lagi meny.aksikan Hektar REIT mencatat keputusan y.ang menggalakkan. Portfolio aset kami terus membuat sumbangan y.ang kukuh dalam memberikan keputusan y.ang positif bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2012 (FY2012). Sesungguhny.a FY2012 merupakan tahun y.ang sibuk bagi kami ekoran pembelian Central Square Sungai Petani dan Landmark Central Kulim, secara kolektif dikenali sebagai Kedah Malls. Pada 2 Oktober 2012, Hektar REIT secara rasminy.a menjadi pemilik baru Kedah Malls, sekaligus meningkatkan portfoliony.a daripada tiga (3) kepada lima (5) pusat membeli belah y.ang terletak di lokasi strategik di seluruh Semenanjung Malay.sia. Adalah masih terlalu awal untuk mengulas tentang Kedah Malls. Secara ringkas kami jangka tahun 2013 akan lebih sibuk disebabkan perancangan dan perlaksanaan kenaikan taraf Kedah Malls, seperti y.ang kami telah lakukan sebelum ini kepada tiga pusat membeli belah kami. Salah satu rancangan kami ialah proses pengubahan dan peny.usunan semula para peny.ewa. Inisiatif tersebut sekali gus dapat meningkatkan tahap kehadiran rantaian peruncit kebangsaan dan antarabangsa untuk memberikan kedua-dua pusat membeli belah tersebut penampilan y.ang lebih segar. Kedah Malls juga akan terus melaksanakan langkahlangkah penaikan taraf hartanah. Langkah peny.usunan semula dan penaikan taraf biasany.a akan mengambil masa lebih kurang 12 bulan untuk disiapkan. Apabila siap, kami meramalkan prestasi Kedah Malls akan melambung naik hasil daripada manfaat mempraktik amalan-amalan terbaik antarabangsa dari segi selokbelok peruncitan dan reka bentuk pusat membeli belah. PERSEKITARAN OPERASI Agensi penarafan negara, Malay.sian Rating Corporation Bhd ( MARC ) telah melaporkan bahawa ekonomi Malay.sia dijangka berkembang pada kadar 5.3% pada tahun Permintaan domestik, kebany.akanny.a daripada perbelanjaan sektor swasta dan awam, memainkan peranan penting dalam mengekalkan momentum pertumbuhan di sebalik persekitaran luar y.ang sukar ekoran krisis hutang kerajaan di Eropah dan suasana ekonomi US y.ang masih suram. Tinjauan masa depan menunjukkan pelaksanaan Program Transformasi Ekonomi (ETP) oleh kerajaan boleh memberi rangsangan dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi tatkala kelembapan ekonomi global. Setelah berjay.a mengharungi krisis kewangan global 2008 dan 2009, ekonomi Ma lay.sia kelihatan berada dalam kedudukan y.ang lebih baik untuk terus maju pada Di sebalik persekitaran ekonomi y.ang tidak pasti, Hektar REIT masih y.akin dengan model perniagaanny.a iaitu memiliki dan menguruskan destinasi runcit kelas dunia bagi warga Malay.sia. Asas perniagaan keseluruhan masih positif untuk meny.okong rancangan perniagaan kami. Ketidakpastian ekonomi luar tidak menjejaskan secara teruk industri runcit domestik pada tahun Persatuan Peruncit Malay.sia (MRA) melaporkan bahawa mereka menjangkakan jualan runcit Malay.sia akan berkembang pada kadar y.ang lebih perlahan sebany.ak 6.0% berbanding dengan kadar pertumbuhan 8% tahun lepas. Untuk memenuhi keperluan penduduk muda dan dinamik Malay.sia, jumlah ruang pusat membeli belah telah berkembang di seluruh negara. Pusat membeli belah baru dan menarik telah bercambah dalam bany.ak kawasan tumpuan penduduk y.ang tinggi seperti di Lembah Klang dan di bandar-bandar di seluruh Malay.sia. Pada sudut lebih positif, pusat membeli belah terutamany.a di lokasi-lokasi utama telah mendapat penilaian y.ang baik sebagaimana y.ang dibuktikan dengan kejay.aan peny.eneraian tabung-tabung amanah peruncitan sepanjang dua tahun y.ang lepas. PRESTASI KEWANGAN Prestasi Kewangan Yang Stabil Hektar REIT memasuki 2012 dengan cabaran kos pinjaman y.ang ketara peningkatanny.a (purata peningkatan sebany.ak 50 mata asas). Tambahan pula, kenaikan dalam tarif elektrik pada pertengahan 2011 adalah cabaran tambahan dalam usaha kami untuk mengekalkan prestasi kewangan Hektar REIT. Bagi FY2012, pendapatan kasar mencapai RM103 juta, meningkat lebih kurang 9% daripada tahun sebelumny.a, manakala Keuntungan Bersih Hartanah (NPI) mencapai RM64 juta, juga naik sebany.ak 9% daripada tahun kewangan sebelumny.a berakhir 31 Disember 2011 (FY2011). Di sebalik cabaran peningkatan kos, Keuntungan Bersih Tunai Hektar REIT sebany.ak RM39.8 juga, adalah 2% lebih tinggi berbanding FY2011. Ini berpunca daripada hasil kutipan pendapatan y.ang bertambah baik daripada ketiga-tiga pusat membeli belah kami y.ang terdahulu, serta sumbangan daripada Kedah Malls bagi 3 bulan terakhir Keuntungan Bersih Seunit adalah sen, rendah sedikit daripada FY2011 sebany.ak sen seunit. Penurunan ini adalah terutamany.a akibat daripada peningkatan bilangan unit dalam edaran, hasil daripada langkah menerbitkan unit-unit terbitan hak. 10

13 Perutusan Pengerusi (sambungan) Ulasan Tahun Nilai Aset Keseluruhan Hektar REIT telah meningkat dengan pembelian Kedah Malls dan sekarang secara kolektif bernilai RM1.1 bilion. Nilai Aset Bersih (NAV) juga telah meningkat kepada lebih kurang RM1.49 setiap unit di sebalik peningkatan dalam bilangan unit dalam edaran daripada terbitan hak untuk membiay.ai sebahagian daripada harga pembelian Kedah Malls. Pelarasan Nilai Hartanah Pelarasan nilai hartanah adalah perkara bukan tunai dan merupakan sebahagian daripada garis panduan Piawiaan Laporan Kewangan (FRS) y.ang diterima pakai untuk pelarasan penilaian tahunan bagi portfolio hartanah Hektar REIT. Penilaian tersebut telah dikendalikan oleh jurunilai bebas dimana laporanny.a dibuat secara objektif untuk menentukan nilai pasaran semasa hartanah pada masa itu. Pengurus aset sentiasa mencari jalan untuk memperbaiki atau menaik taraf hartanah dengan tujuan meningkatkan potensi penjanaan pendapatan mereka dan seterusny.a meningkatkan nilai hartanah mereka. Peningkatan 25% dalam penilaian portfolio hartanah pada FY2012 kepada RM1.03 bilion (FY2011 RM822 juta) mencerminkan peningkatan dalam saiz portfolio hasil pembelian Kedah Malls serta peningkatan keupay.aan portfolio hartanah dalam menjana pendapatan. Pelbagai langkah langkah menaik taraf dan langkah peny.usunan semula para peny.ewa sepanjang tahun telah mencapai keputusan y.ang dihasratkan oleh pengurus aset. Sila baca seterusny.a untuk maklumat lanjut mengenai kegiatan menaik-taraf aset kami y.ang dilaksanakan sepanjang tahun. Pembay.aran Dividen dan Polisi Perakaunan Hektar REIT mengumumkan bay.aran dividen seunit (DPU) sebany.ak sen bagi FY2012 mengekalkan bay.aran y.ang dibuat pada FY2011. Seperti y.ang telah kami maklumkan di dalam mesy.uarat pemegangpemegang unit pada tahun 2012, kami komited di dalam mengekalkan kadar DPU sekurang-kurangny.a sebany.ak 10.5 sen. Ini berjay.a dicapai walaupun kami menjangkakan untuk menumpukan sumber dana dan day.a usaha kami bagi inisiatif inisiatif menaik taraf aset y.ang telah dirancang bagi FY2013. Kami telah mengekalkan polisi membay.ar sekurangkurangny.a 90% daripada pendapatan bersih boleh diagih kami dalam empat bay.aran dividen suku tahunan sepanjang tahun. Ingin kami jelaskan bahawa pendapatan bersih boleh diagih adalah pendapatan bersih tidak termasuk perkara bukan tunai, seperti pelarasan nilai hartanah (biasany.a disebabkan oleh kenaikan nilai hartanah) dan perkara-perkara di bawah FRS 117, piawaian perakaunan y.ang dilaksanakan pada FY2010 (lihat nota kepada akaun untuk butir-butir lanjut). Akibat daripadany.a, pendapatan bersih boleh diagih untuk FY2012 adalah lebih rendah berbanding dengan pendapatan bersih. Selepas membay.ar 90% daripada pendapatan bersih boleh diagih, Hektar REIT meny.impan 10% selebihny.a untuk inisiatif menaik-taraf aset pada masa hadapan dan juga dana pembelian semula lot-lot y.ang telah dijual di seluruh portfolio Hektar REIT. Rekod Prestasi Positif Dari segi pendapatan, NPI, NAV dan nilai aset, Hektar REIT secara berterusan mencatat peningkatan setiap tahun semenjak penawaran awam awalny.a (IPO) pada Pasaran saham menghargai rekod-rekod ini dan telah memberi ganjaran kepada pemegang-pemegang unit Hektar REIT dengan penilaian unit-unit dalam edaran y.ang saksama. Di sebalik kesan penurunan daripada penerbitan 80.0 juta unit baru untuk membiay.ai pembelian Kedah Malls, harga unit Hektar REIT ditutup pada RM1.46, iaitu peningkatan lebih kurang 14.1% daripada RM1.28 y.ang dicatatkan pada awal tahun. Sekirany.a anda telah melabur dalam unit-unit Hektar REIT pada awal 2011 pada RM1.28 dan kekal sebagai pemegang unit sehingga akhir tahun, anda akan menerima empat dividen berjumlah 10.5 sen seunit, mewakili hasil pulangan dividen sebany.ak 7.2% dan keuntungan modal ke atas harga unit sebany.ak 14.1% (berdasarkan harga kemasukan pelaburan awal RM1.28 tersebut). Jumlah pulangan anda memegang unit Hektar REIT sepanjang FY2012 akan menjadi lebih kurang 22.3%. Pembiay.aan semula pada tahun 2012 Kadar polisi semalaman (OPR) kekal tidak berubah sejak kenaikan 25 mata asas y.ang lepas pada bulan Mei 2012 kepada 3%. Di sebalik sektor luaran ekonomi y.ang semakin lemah, Bank Negara Malay.sia telah menentang tekanan untuk menurunkan OPR. MARC melaporkan dalam kertas kerjany.a bahawa ia menjangka dasar monetari akan kekal tidak berubah melainkan momentum pertumbuhan ekonomi merosot secara ketara pada tahun Pembiay.aan Hektar REIT dijamin melalui kemudahan overdraf Al-Murabahah dengan 4 ansuran bernilai RM184 juta, RM15 juta, RM150 juta dan RM87 juta y.ang akan tamat tempoh masing-masing pada 2016, 2015, 2013 dan Nisbah pinjaman Hektar REIT adalah 42% daripada nilai aset kasar. Ini adalah pada tahap y.ang selesa mematuhi had 50% y.ang ditetapkan oleh pihak berkuasa dan purata wajaran kos pembiay.aan pada akhir FY2012 adalah 4.6%. Kos pembiay.aan pada FY2012 meningkat sebany.ak 25% berbanding dengan FY2011 terutamany.a disebabkan kenaikan kadar faedah y.ang disebabkan dari tindak balas terhadap kenaikan dalam OPR pada 2011/12 dan jumlah pinjaman y.ang lebih tinggi diambil untuk pembelian Kedah Malls. Di sebalik peningkatan dalam kos pembiay.aan, peningkatan pendapatan adalah lebih daripada mencukupi untuk menampung kenaikan dalam kos pembiay.aan. 11

14 Perutusan Pengerusi (sambungan) Ulasan Tahun Ansuran ke 4 hutang sebany.ak RM87 juta, y.ang telah digunakan untuk membiay.ai sebahagian dana pembelian Kedah Malls, mempuny.ai tempoh pembiay.aan selama 5 tahun dan akan tamat tempoh pada Oktober Sebagai langkah berjaga-jaga terhadap kemungkinan kenaikan kadar faedah selanjutny.a, Lembaga Pengarah telah memutuskan untuk memagar lebih kurang 42% daripada jumlah pinjaman RM436 juta melalui instrumen Swap Kadar Keuntungan Islam ( IPRS ). Kadar IPRS 5 tahun adalah 4.85%. PRESTASI PORTFOLIO Portfolio Hektar REIT terdiri daripada Subang Parade di Subang Jay.a, Mahkota Parade di Melaka, Wetex Parade di Muar, Central Square di Sungai Petani dan Landmark Central di Kulim. Secara kolektifny.a, hartanah-hartanah ini memberi khidmat kepada kawasan tumpuan pasaran melebihi 2.5 juta raky.at Malay.sia. Pusat-pusat membelibelah tersebut terletak di kawasan tumpuan pasaran dengan kepadatan penduduk y.ang agak tinggi. Mereka bukan hany.a menikmati kadar kesetiaan pelanggan y.ang tinggi tetapi juga menarik minat pelawat daripada semua lapisan masy.arakat. Akibatny.a, lebih daripada 506 peny.ewa terdiri daripada kategori peruncit sehinggalah ke kategori hiburan wujud dalam hartanah runcit Hektar REIT. Pengalaman Pusat Membeli-belah Moto Hektar REIT adalah mengenai Mewujudkan Tempat Di mana Orang Suka Membeli-belah ( Creating The Places Where People Love to Shop ) dan model perniagaan y.ang menggunakan amalan-amalan piawai antarabangsa y.ang terbaik. Pasukan kami sentiasa menjalankan peny.elidikan dan mengkaji amalan-amalan terbaik melalui latihan dan persidangan di seluruh dunia. Selama ini, salah satu anjakan dalam bidang peruncitan adalah menghidupkan semula pusat membeli-belah sebagai kawasan komuniti. Pusat-pusat membeli-belah terus muncul sebagai sebuah tempat pertemuan pilihan di sini. Strategi keseluruhan kami ditumpukan ke atas memastikan agar hartanah-hartanah Hektar REIT kekal sebagai tarikan utama sebagai tempat pertemuan komuniti. Mari kita bersama-sama mengkaji strategi kumpulan dalam konteks prestasi portfolio pada 2012 di bawah. Cabaran & Peluang Subang Parade Pada tahun y.ang lepas, kami telah melaporkan bahawa strategi utama telah dirumuskan untuk menangani kesan daripada peningkatan dalam tahap persaingan di kawasan pusat bandar Subang Jay.a. Salah satu daripada langkah-langkah strategik kami ialah memperkenalkan panggung way.ang di Subang Parade bagi memenuhi keperluan hiburan di kawasan sekitar. Pawagam baru menawarkan 8-skrin termasuk teknologi skrin 3-D dan 2-D y.ang terkini. Subang Parade adalah satu-satuny.a pusat membeli-belah y.ang mempuny.ai pawagam di kawasan perbandaran Subang Jay.a. Kejay.aan pelancaran Panggung Way.ang MBO pada pertengahan September 2011, telah mengukuhkan semula tarikan Subang Parade sebagai sebuah tempat pertemuan pilihan, menawarkan pelbagai aneka pilihan runcit y.ang termasuk hiburan untuk keluarga, pasangan muda mudi dan remaja. Peny.ertaan rangkaian makanan segera antarabangsa seperti Starbucks, Carl s Jr Charbroil Burgers, Subway. Restaurant dan Sunshine Kebabs adalah kemuncak langkah agresif peny.usunan semula para peny.ewa untuk mengeksploitasi ruang jualan runcit utama y.ang baru dibentuk berdekatan dengan panggung way.ang. Peningkatan dalam trafik y.ang dihasilkan oleh penontonpenonton panggung way.ang telah meningkatkan kadar sewa bagi lokasi-lokasi ini. Selain daripada pembangunan pawagam di tingkat satu, 2012 juga meny.aksikan Subang Parade memperkenalkan ruang makanan dan minuman (F&B) baru y.ang dikenali sebagai Market Place berlokasi di tingkat bawah bangunan. Market Place telah memuatkan restoranrestoran dengan cita rasa tempatan terkemuka seperti Capricciosa Pasta & Pizza, JM Bariani, Rosie dan Kafe Bawang Merah. Jenama F&B lain seperti Chatime dan Latte Mei dari Taiwan dan Krispy. Kreme juga telah mendirikan tapak perniagaan mereka di Subang Parade menawarkan lebih bany.ak pilihan untuk para pengunjung. Kami dengan sukacitany.a melaporkan bahawa kadar penginapan di Subang Parade telah kekal tinggi untuk dua tahun berturut-turut pada kadar 99.8% pada FY2012. Dengan pelancaran inisiatif-inisiatif baru seperti y.ang tersebut di atas, trafik pengunjung Subang Parade telah meningkat kepada 11.4 juta kunjungan. Ia adalah kadar kenaikan y.ang memberangsangkan iaitu sebany.ak 44% apabila dibandingkan dengan tahun sebelumny.a. Kami amatlah berbesar hati dengan sambutan y.ang telah diberikan oleh para pengunjung dan berharap dapat memberi impak positif kepada kadar sewaan dalam tahun 2013 nanti. Kebangkitan Semula Mahkota Parade Terletak di pusat bandar ray.a Melaka, Mahkota Parade adalah pusat membeli-belah serantau y.ang pertama apabila ia siap dibuka pada tahun 1994 y.ang lalu. Kedudukan Mahkota Parade y.ang strategik di tempat tumpuan pelancong telah menjadikanny.a sebagai destinasi membeli-belah y.ang utama di bandar ray.a bersejarah Melaka. 12

15 Perutusan Pengerusi (sambungan) Ulasan Tahun Untuk kekal relevan dalam pasaran perniaggan runcit, kami telah memulakan langkah-langkah menaik taraf secara besar-besaran pada 2009 dan Mahkota Parade kemudianny.a telah dilancarkan semula pada Mei Kebangkitan semula Mahkota Parade telah berterusan sejak pelancaran semula pusat membeli belah. Sebany.ak RM30 juta telah dibelanjakan untuk inisiatif penaikan taraf tersebut dan langkah peny.usunan semula para peny.ewa telah membangkitkan semula Mahkota Parade sebagai salah sebuah destinasi pusat membeli-belah terkemuka di Melaka. Bukan sahaja pendapatan sewany.a telah meningkat sejak beberapa tahun kebelakangan ini, malahan kadar penginapan juga turut stabil. Sama seperti prestasi pada tahun y.ang lepas, Mahkota Parade menikmati kadar penginapan y.ang tinggi iaitu sebany.ak 96% pada FY2012. Langkah penaikan taraf pada awalny.a telah memberi impak negatif ke atas trafik pengunjung tetapi Mahkota Parade berjay.a mendapatkan semula kehilangan trafik pada Trafik telah meningkat sebany.ak 35% kepada 11.0 juta kunjungan pada 2012 berbanding dengan 8.2 juta y.ang dicatat pada Sambutan positif daripada peruncit-peruncit adalah testimoni kepada kejay.aan proses pemberian nafas baru untuk Mahkota Parade. Ia mengesahkan bahawa langkah penaikan taraf kami adalah satu langkah y.ang betul dalam memastikan Mahkota Parade kekal sebagai sebuah pusat membeli-belah terkemuka di pusat bandarray.a Melaka. Mahkota Parade boleh berbangga dengan bilangan stabil para peny.ewa berjenama berkualiti bertaraf nasional dan antarabangsa. Kemasukan Daiso, Old Town White Coffee, East India Company., Timberland, Converse dan Hush Puppies telah mengukuhkan kedudukan para peny.ewa Mahkota Parade y.ang berday.a maju lagi stabil. Dengan rangkaian para peny.ewa y.ang bermutu tinggi kami y.akin Mahkota Parade dapat mengekalkan prestasi kenaikan kadar sewany.a. Kedudukan Utama Wetex Parade di Muar Wetex Parade adalah sebuah kompleks bersepadu peruncitan y.ang terletak di tengah-tengah kawasan perniagaan bandar Muar. Ia menikmati kedudukan utama sebagai sebuah destinasi runcit memandangkan Wetex Parade hany.alah satu-satuny.a pusat membeli-belah y.ang dibina di Muar y.ang dapat memenuhi citarasa orang ramai. Ia telah menikmati prestasi peningkatan kadar sewaan y.ang kukuh pada 2012 dan terus mengekalkan kadar penginapan y.ang tinggi sebany.ak 98%. The Quadrix y.ang terletak di tingkat empat telah dilancarkan pada akhir 2010 sebagai penawaran konsep jualan runcit terkini kami kepada penduduk-penduduk di Muar. Peny.ewa-peny.ewa baru telah diperkenalkan selepas selesainy.a inisiatif-inisiatif penaikan taraf di ruang jualan di tingkat atas. The Quadrix sekarang ini dipelopori oleh The Music Bank, sebuah pusat karaoke keluarga manakala kawasan disewakan kepada pengusaha fesy.en, hadiah-hadiah dan alat-alat komunikasi dan teknologi. Lain-lain jenama nasional dan antarabangsa y.ang terbit di Wetex Parade pada 2012 adalah jenamajenama kegemaran seperti Hush Puppies dan Shihlin Taiwan Street Snacks. Pengurusan akan terus memberi penekanan y.ang tinggi ke atas peny.usunan semula para peny.ewa di Wetex Parade dan akan mengurus perubahan tersebut dengan lebih proaktif. Kami akan mengawasi secara terperinci strategi penempatankan dan peny.usunan semula peruncit-peruncit y.ang telah lama bertapak dengan peruncit baru y.ang lebih berwibawa. Ia adalah satu proses y.ang agak perlahan tetapi untuk tempoh jangka panjang, usaha ini dijangkan akan dapat meningkatkan prestasi Wetex Parade. Trafik pengunjung ke Wetex Parade mengalami sedikit penurunan pada 2012, mencatat 5.7 juta kunjungan berbanding dengan 5.9 juta kunjungan pada 2011, kejatuhan sebany.ak 4%. Walaupun jumlah trafik pengunjung sebagaimana diukur melalui sistem FootFall adalah petunjuk prestasi y.ang penting, ia tidak berkait secara langsung dengan jumlah perbelanjaan pembelibelah di Wetex Parade. Pada 2012, Wetex Parade telah mencatat satu lagi tahun peningkatan dalam perbelanjaan pembeli-belah sebany.ak lebih kurang 7% berbanding dengan Central Square dan Landmark Central Meraih potensi Pengambil alihan dua buah pusat membeli-belah di Kedah telah selesai dilaksanakan pada Oktober Keduadua pusat membeli-belah terletak di kawasan tumpuan utama penduduk di Sungai Petani dan Kulim. Bandar Sungai Petani adalah sebuah perbandaran y.ang sedang berkembang pesat dengan saiz bilangan penduduk y.ang besar melebihi 400,000 residen manakala bandar Kulim dianggap sebagai bandar pengantara kepada Kulim Hi-Tech Park y.ang menempatkan bany.ak sy.arikat teknologi terbesar global seperti Intel, Fuji dan First Solar. Di Kulim, Landmark Central adalah satu-satuny.a pusat membeli-belah y.ang dibina bagi memenuhi keperluan 250,000 residen tempatan. Landmark Central adalah pusat membeli-belah y.ang baru saja dilancarkan pada tahun 2009 y.ang lalu. Hektar REIT akan mengembeling pengalamanny.a dalam menguruskan pusat membeli-belah untuk faedah kedua dua pusat membeli-belah di Kedah tersebut. Malahan pusat membeli-belah y.ang terbaik di dunia pun sentiasa memerlukan perhatian pengurusan untuk kekal relevan. Dengan itu perancangan bagi peny.usunan para peny.ewa dan peruncitan adalah faktor kejay.aan penting dalam memastikan kejay.aan sesuatu pusat membeli-belah. 13

16 Perutusan Pengerusi (sambungan) Ulasan Tahun Berbekalkan pengalaman menggunakan amalan-amalan terbaik antarabangsa di dalam mengurus pusat membelibelah, motivasi utama kami adalah untuk memastikan Kedah Malls kekal relevan kepada pembeli-belah. Sebagaimana amalan kami y.ang terdahulu, kami telah memulakan tinjauan pasaran terperinci dua kawasan tumpuan penduduk tersebut. Hasil kajian tersebut akan membimbing kami dalam menentukan keperluan dan pilihan penduduk-penduduk tempatan. Sistem FootFall untuk mengesan trafik pembeli-belah telah pun dilaksanakan di kedua-dua pusat membeli-belah. Gabungan keputusan daripada kedua-dua inisiatif tersebut akan dapat digunakan ke arah melaksanakan langkah pengurusan bagi tempoh jangka masa panjang. Kami telah memulakan beberapa inisiatif penaikan taraf dan inisiatif-inisiatif ini akan dilaksanakan tidak lama lagi akan menjadi tahun y.ang sibuk bagi pasukan kami apabila inisiatif-inisiatif tersebut dilaksanakan. Strategi Pengambilalihan Kami tidak bercadang untuk membeli aset y.ang baru pada 2013 kerana kami akan menumpukan usaha menaik-taraf dua Kedah Malls ini. Walau apa pun, kami akan terus mencari lain-lain potensi pembelian apabila muncul peluang sedemikian. Dalam suasana pasaran harga hartanah y.ang tinggi ini, strategi kami adalah lebih bersifat kepada tunggu dan lihat. Unik kepada REIT, sebarang cadangan pembelian masa hadapan akan memerlukan sumber dana dari terbitan tambahan unit-unit Hektar REIT serta juga dari sumber pinjaman. Ini disebabkan tabung amanah hartanah di Malay.sia pada amny.a harus mengagihkan sekurangkurangny.a 90% daripada pendapatan boleh diagihny.a dalam mana-mana tahun bagi menikmati pengecualian cukai. Berdasarkan harga pasaran unit semasa y.ang berada pada tahap nilai NAV, kami y.akin akan keupay.aan kami untuk membiay.ai pengambilalihan y.ang akan datang untuk bergerak maju ke hadapan. Penghargaan Bagi pihak Lembaga Pengarah, say.a ingin mengucapkan terima kasih kepada pasukan kami di Hektar atas komitmen dan dedikasi mereka kepada kerja mereka. Penghargaan kami juga turut diberikan kepada peruncit, penjual dan rakan perniagaan kami. Sumbangan dan sokongan anda dalam memastikan Hektar REIT kekal pelaburan y.ang boleh dipertahankan, dan selamat bagi pelabur-pelabur kami. DATO JAAFAR BIN ABDUL HAMID Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif 14

17 致單位持有人函年度報告 至尊貴的賀達房地産投資信托基金單位持有人, 又來到與你們分享 2012 年的活動與成就的時刻 我很榮幸要在此報告賀達房地産投資信托基金 ( 賀達 ), 在 2012 年成功取得持續且振奮人心的業績 我們的資産組合在過去幾年逐步卓有成效, 持續地做出了鞏固的貢獻, 對我們截至 2012 年 12 月 31 日止財政年 (2012 財政年 ) 提供了良好業績 2012 財政年度, 對我們而言是忙碌的一年, 因爲我們成功收購了雙溪大年的中環廣場及居林的新世紀廣場, 共同稱爲 Kedah Malls 在 2012 年 10 月 2 日 Hektar REIT 正式成爲 Kedah Malls 的新業主, 並使到我們的産業組合從三增加到五個購物商場, 也都是坐落于馬來西亞半島的策略地點 Kedah Malls 還是處于剛開始的階段, 我們預測在 2013 年會更忙碌, 因爲我們會推行多項計劃, 同時也效仿在另三家購物商場的成功經驗, 運用在 Kedah Malls 上以改善其執行方式 除此外, 我們也會推行資産增值舉措, 包括重新組合租户和重置商鋪地點, 藉此增加我們商場的國內和國際零售連鎖店, 以便使這些購物商場有嶄新的形象, 可以爲馬來西亞的客戶群提供更好的服務 重新組合及翻新的舉措預料將費時一年, 我們預測會在 2013 年末完成 完成這些計劃後, 我們可以預見的是 Kedah Malls 的表現會大放異彩 畢竟, 這個購物商場無論是在零售或購物中心的設計和運作方式, 都是采用我們經過實踐的國際最佳方案 運營環境 馬來西亞評估機構 ( MARC ) 的報告指出, 馬來西亞的經濟在 2012 年預計取得 5.3% 的增長 國內需求主要是仰賴于私人和公共領域的開銷, 在推動持續性的經濟增長扮演著樞軸的角色, 尤其是在外圍環境陷入低迷, 歐洲債務危機和美國經濟前景暗淡的情況中, 更不可輕視其重要性 往前看, 在全球經濟陷入低潮時科, 政府所推行的經濟轉型計劃相信可以刺激經濟增長 在成功擺脫 2008 年和 2009 年的金融危機後, 馬來西亞的經濟相信在 2013 年會取得持續的增長 盡管不穩經濟環境, 賀達仍然對自己的商業模式及有信心, 爲馬來西亞人持有和管理世界級零售産業 整體業務良好基礎, 仍可以爲我們的商業計劃提供積極的支援 在 2012 年, 外圍經濟長期處于不確定性, 但仍還沒有對國內零售行業形成嚴重的影響 馬來西亞零售商協會 (MRA) 的報告指出, 預測馬來西亞的零售額會持續增長, 但是處于較緩的 6% 增長率, 底于去年的 8% 增長 爲了迎合年輕而充滿活力的馬來西亞人口, 全國各地的零售購物空間已經全面擴展 嶄新和充滿活力的購物商場已經在馬來西亞各地包括巴生谷和較小的城鎮聳立, 並吸引了很多人潮 另一個更振奮人心的消息是在主要地點的購物商場已經得到良好估值, 過去兩年零售業房地産投資信托基金的成功上市已奠下很好的證明 財務表現 持續成長的財務表現 賀達在進入 2012 年, 已經察覺到借貸成本有顯著的增加 ( 平均增加了 50 個基點 ) 更甚的是, 在 2012 年中, 電費上漲也衝擊著我們欲推動 Hektar REIT 表現的努力 在 2012 財政年, 淨營業額達到 1 億 300 萬令吉, 比前一財政年增加了約 9%; 而淨産業收入 (NPI) 達到 6400 萬令吉, 和截止 2011 年 12 月 31 日止的前一財政年 (2011 財政年 ) 相比上升了 9% 雖然面對成本上升的挑戰, 但賀達的淨産業收入達到 3 千 980 萬令吉, 比 2011 財政年上升了 2%, 這主要歸功于我們之前的三大購物商場 至于 Kedah Malls, 在 2012 年的最後三個月的營業額都有所增加 實際每單位賺額達到 仙, 比 2011 財政年的 仙稍低 這種稀釋效果, 主要是因爲執行附加股轉換的單位有所增加所促成 在收購 Kedah Malls 之後, 賀達的總資産也隨之上升, 目前累計價值已經達到 11 億令吉 由此, 淨有形資産 (NAV) 也增加至每單位約 1.49 令吉, 即使在收購 Kedah Malls 時的融資過程中增加了附加股, 但也未受影響 公允價值調整 公允價值調整 (Fair value adjustment) 是一個非現金項目, 是金融報告標准指南的一部分, 采用于賀達産業組合的年度評估調整 評估工作是由獨立估價師進行, 有關報告是客觀的, 以便能准確地議決一個産業當時的市場價值 資産管理經理則會不斷尋求途徑來加強或翻新産業, 以提高他們的潛能收益, 並最終增加了産業的價值 在 2012 財政年, 産業價值增加了 25% 達到 10 億 3 千令吉 (2011 財政年 -8 億 2 千 200 萬令吉 ) 反映資産組合的規模及組合收益能力在收購 Kedah Malls 之後加大了 在這一年, 資産經理人推行了各種計劃資産增值和租戶混合, 都達到了預期的效果 請詳細閱讀我們在這一年所執行的資産增值活動信息 收益分配及會計政策 賀達宣布,2012 財政年的每單位派息 (DPU) 爲 仙, 維持了 2011 財政年的派息水平 在 2012 年, 我們舉行的産托單位持有人大會中承諾至少維持 仙的單位派息 無論如何, 我們還是如期進行 2013 財政年的計劃, 集中我們的資源, 善用它們來加強資産價值 在全年的四個季度裏, 我們一直保持著支付至少 90% 可分派淨收益的股息支付政策 我們要澄清, 可分派淨收益是淨收入不包括非現金項目, 如公允價值調整 ( 通常被認爲是産業價值的增加 ) 和 2010 財政年執行的會計准則 FRS 117 的項目 ( 見注釋以了解詳情 ) 正因如此,2012 財政年的可分派淨收益是低于淨收入的 在支付 90% 的可分派淨收益, 賀達保留了 10% 作爲産業未來的資産提升和潛在收購出售單位的用途 15

18 致單位持有人函 ( 续 ) 年度報告 良好記錄表現 在營業額方面, 賀達自 2006 年上市之後其淨産業收入 每單位的收益 淨有形資産和資産價值就每年持續取得增進 股票市場認同了這些良好記錄, 並給予賀達單位持有人在流通的單位公允價值 除了爲籌資收購 Kedah Malls 計劃而發行 8 千萬個新單位所産生的稀釋衝擊, 賀達單位閉市價格是每單位 1.46 令吉, 從年頭的 1.28 令吉大約揚升了 14.1% 倘若你是在 2011 年初, 以 1.28 令吉的價格投資在賀達的産托單位, 並持續持有到年末, 那麽你將可以獲得 4 次的派息, 總額爲每單位 10.5 仙, 代表著 7.2% 的股息回酬率, 以及 14.1% 的單位價格資本賺幅 ( 根據初次投資買入價格 1.28 令吉來計算 ) 你在賀達 2012 財政年的全面回酬估計是 22.3% 2012 年的再融資計劃 在 2012 年 5 月, 隔夜政策利率 (OPR) 調整上揚 25 個基點至 3% 後就維持不變至今 雖然外圍經濟疲弱, 馬央行依然選擇消化調低利率的壓力, 貨幣政策委員會的報告指出, 貨幣政策維持不變, 除非 2013 年的經濟增長動力有顯著的下滑 Hektar REIT 的融資是從 Al-Murabahah 的透支便利獲取, 共分爲 4 批, 總額爲 1 億 8 千 400 萬令吉 1 千 500 萬令吉 1 億 5 千萬令吉和 8 千 700 萬令吉, 到期日各別是 2016 年 2015 年 2013 年和 2016 年 截至 2011 財政年,Hektar REIT 的資産負債比率爲總資産值的 41%, 這是處于當局設定 50% 上限的範圍內, 而加權平均融資成本爲 4.6% 融資成本在 2012 財政年上揚 25%, 比較于 2011 財政年, 主要是受到 2011/12 隔夜政策利率調高以致利息上揚, 同時也受到收購 Kedah Malls 的較高貸款所影響 雖然融資成本增加, 但營業額增加已足以覆蓋所上揚的融資成本 第 4 批總額 8 千 700 萬令吉的債務, 已經用以收購 Kedah Malls 的部分資金債約爲 5 年, 將在 2016 年 10 月屆滿 作爲一項預防進一步加息的舉措, 董事會已決定通過一個伊斯蘭收益率掉期 ( IPRS ) 工具, 從借貸總額 4 億 3 千 600 萬令吉中對衝約 42%, 有關利率是 4.85% 組合表現 賀達的産業組合包括梳邦再也的首邦百利廣場 馬六甲的皇冠百利廣場 麻坡的威德百利廣場 雙溪大年的中環廣場和居林的新世紀廣場 這五項産業服務的人群超過 250 萬名馬來西亞人 這些購物商場都座落于人口相對密集的區域, 但不單只吸引忠誠的本地顧客, 也吸引各個階層的外地遊客的到來 因此, 賀達的産業彙聚了超過 400 家從零售到娛樂等相關行業的租戶 購物中心管理經驗 賀達的座右銘是 創建社會人士愛購物的地點, 而經營模式則采用國際標准的最佳做法 我們的團隊通過到世界各地培訓和參與國際會議, 不斷研究和檢討最佳的實踐方式 多年來, 其中一個改變是把購物中心轉化爲公共場所 全球的購物中心持續演變爲一個 著名的會客地點 我們的總體策略師聚焦把賀達的産業演變成爲公衆會面的主要中心點 讓我們來檢視賀達 2012 年期間 : 首邦百利廣場的挑戰與機遇 去年, 我們設定了一套主要的策略來應對梳邦再也市中心地區日增的競爭壓力 我們其中的一項策略是在首邦百利廣場內設立一家戲院, 以滿足當地鄰裏的娛樂需求 這家戲院有 8 個影廳, 包括最新的三維 (3D) 影院 首邦百利廣場是目前梳邦再也市區內唯一有電影院的購物商場 在 2011 年 9 月成功設立 MBO 戲院後, 已經促成首邦百利廣場成爲 喜好的約會地點, 也同時提供多樣化的零售産品, 適于家庭人士 年輕夫婦和青少年的購物商場 此外, 國際著名的速食連鎖店的加入, 如 Starbucks, Carl s Jr Charbroil Burgers, Subway Restaurant and Sunshine Kebabs 等, 是我們積極租戶組合配搭的努力, 以迎接戲院周邊所帶來的新零售店鋪需求 戲院觀衆所帶來的人潮也帶動了這地點的租金價格的上揚 除了在第一樓設立了戲院, 首邦百利廣場在 2012 年也在底層設立了一個名爲 Market Place 的飲食專區, 專區內的本地飲食餐廳包括 Capricciosa Pasta & Pizza JM Bariani Rosie 和 Kafe Bawang Merah 除此以外, 我們也招進了來自台灣的 Chatime 和 Latte Mei, 爲購物者帶來更多的饮食選擇 蘋果公司的 IT 産品是當下最熱門, 爲了抓緊這股浪潮, 首邦百利廣場現在也在商場主要入口處設立了新的蘋果公司專賣店, 以強化商場內智能手機和平板電腦的零售專賣店 我們誠摯的宣布, 首邦百利廣場在 2012 財政年裏的出租率依舊維持在極高的水平, 達到 99.8% 于如上所述的幾項新推介帶動下,2012 財政年首邦百利廣場的到訪人潮達到 1140 萬人次 與前一財政年相比, 增長率高達 44% 我們非常高興購物者對我們的接納, 並冀望 2013 年可以迎接另外一個租金調升年度 皇冠百利廣場的複興 位于馬六甲市中心的皇冠百利廣場, 在 1994 年開業時被定位爲馬六甲市第一家 區域性 購物商場 至今, 皇冠百利廣場依舊是馬六甲曆史古城遊客聚集的主要購物地點 爲了應對零售市場高的度競爭的環境, 我們在 2009 年對皇冠百利廣場進行了龐大的翻新工作, 並在 2010 年 5 月重新營業 資産強化努力爲皇冠百利廣場的複興, 在 2012 年持續演示 著名娛樂商店 Mixx Club 加入了皇冠百利廣場, 擁有多間廂房的 Mixx Club 提供的服務包括飲食 俱樂部及現場音樂演奏, 深受本地人和遊客喜愛 這項耗資達 3000 萬令吉的翻新及租戶重新調整工作, 已經使到皇冠百利廣場續持作爲馬六甲具有領導地位的購物中心之一 我高興的宣布, 它在過去數年不但租金收入有所增加, 出租率也穩健地增長 16

19 致單位持有人函 ( 续 ) 年度報告 截至去年的表現, 皇冠百利廣場在 2012 財政年的出租率高達 96% 年的翻新工作曾經影響訪客人數, 但皇冠百利廣場在 2012 年已經扭轉乾坤 和 2011 年的 820 萬名訪客相比較,2012 年的訪客量達到 1100 萬人次, 增加了 34% 零售租戶的積極反應證明了皇冠百利廣場翻新改造的成功 他們的認同證明我們的翻新是一項正確的舉動, 確保皇冠百利廣場繼續成爲馬六甲市中心具領導地位購物中心 皇冠百利廣場已經穩定吸引了許多具品質的國際和國內品牌, 包括 Daiso Old Town White Coffee East India Company Timberland Converse 及 Hush Puppies 等品牌的加入, 進一步促使皇冠百利廣場成爲多元化及平衡的零售商場 我們預期皇冠百利廣場來年的出租率會持續看好 處于領先地位的麻坡威德百利廣場 威德百利廣場是座落于麻坡商貿中心內的一座綜合零售商場, 由于它處于一個得天獨厚的位置, 威德百利廣場成爲麻坡唯一吸引人潮的購物商場 它在 2012 年繼續取得穩固的表現, 出租率上升到 98% 威德百利廣場租金在 2012 年錄得整體正增長, 反映其目前在當地的零售市場份額, 繼續享有領先地位 位于四樓的 The Quadrix 在 2010 年尾設立, 這是麻坡零售業的新概念 在頂層完成再設計和改造後, 新的租戶開始遷入, 這是我們強化資産努力的一部分 The Quadrix 現在成爲一個 音樂銀行, 擁有一個家庭式的卡拉 OK 中心, 伴隨的租戶包括來自服裝業, 新奇事物和通訊業專賣店 其他在 2012 年進駐威德百利廣場的國際和國內著名品牌包括 Hush Puppies 和士林小食街 管理層將繼續高度重視威德百利廣場內租戶的混合配搭, 以及積極主動地尋求轉變 我們將密切監測和以新格式取代傳統零售商戰略的進展 這是一個需要策略性部署的小心步驟, 但長期而言這種努力將改進威德百利廣場的表現 2012 年到訪威德百利廣場的客流量稍微下跌, 達到 570 萬人次, 比起 2011 年的 590 萬人次微跌 4% 客流量雖然重要, 但它並不直接反映顧客的購買力, 比起 2011 年, 威德百利廣場在 2012 年的購物者購買力上升了約 7% 中環廣場和新世紀廣場 實現潛在能力 收購上述兩家吉打州購物商場的計劃在 2012 年 10 月份完成, 兩家購物商場分別位于雙溪大年和居林的人口中心地段 雙溪大年是一個蓬勃發展的城鎮, 人口規模已經超過 40 萬人 中環廣場已經屹立當地長達 15 年, 迄今仍是當地最著名的購物商場 同時, 該購物商場的樓齡讓我們有機會透過資産強化努力計劃來進行改造 居林高科技工業園取得相當的成功, 許多全球最大的科技公司包括 Intel, Fuji 和 First Solar 都進駐當地 在居林, 新世紀廣場成爲這個人口超過 25 萬城鎮內唯一大型購物商場, 它是在 2009 年開始營業 賀達將把管理零售商場的豐富經驗帶到這兩座位于吉打州的購物商場 即使是最好的商場也需要不斷強化以維持卓越 管理購物商場的成功之門, 就是計劃零售租戶的混合配搭 憑著我們運用國際最佳實踐方法來對購物商場的多元配搭設計和管理的經驗, 我們主要的動機是要確保這兩座吉打州的購物商場符合購物者的需求 根據過往的實踐經驗, 我們已經對兩個地點進行過零售市場及家庭住戶調查研究, 調研結果將指導我們如何去符合當地人們的需求和喜好 人流統計系統裝備已經被安裝在這兩座購物商場, 調查結果將有助于我們制定長期規劃的管理決策 我們已經計劃資産提升措施, 以及有關提升措施的執行期限 2013 年將是團隊忙碌的一年, 我們將執行計劃以把這兩座吉打州的購物商場打造爲最佳的産業回報 潛在收購的最新進展 在 2012 年我們除了專注收購兩座吉打州的購物商場外, 並沒有其他重要的收購計劃 盡管如此, 我們將繼續探索其他具收購潛力的機會 在壓縮資本化比率的期間, 我們的擴張模式應采取主動及捉緊機會模式, 我們的目標是那些能夠提供産業收益率具及增值潛力的産業 産業投資信托基金的獨特處就是, 任何未來的收購建議都必需確保賀達單位的附加保證不受影響, 當然也包括額外的借貸問題 這是因爲根據馬來西亞産業投資信托基金的規定, 産業投資信托派息必須占該年整體營收的 90% 以上, 才能享有特別的稅務優惠 基于賀達目前的交易價格區間, 我們的股價維持在淨有形資産價格之上, 加上適當的銀行融資, 我們有信心未來有能力進行財務融資以進行更多的收購 致謝 謹此代表董事會, 我要感謝所有賀達團隊成員持續貢獻他們對工作的承諾和竭誠努力 我們也感激零售商, 購物者, 租戶和所有商業夥伴的襄助 你們無私的奉獻和支持, 確保了賀達繼續成爲投資者一個保守型和安全的投資項目 對于我們産業組合內所有購物商場的購物者而言, 我們感謝你們長期的鼎力支持, 我們的團隊未來也將繼續確保我們産業組合內的所有購物商場保持活力, 並持續成爲您所選擇的購物目的地 DATO JAAFAR BIN ABDUL HAMID 主席兼首席執行員 17

20 Portfolio Performance PROPERTY PROFILES Hektar REIT had on 2 October 2012 completed the acquisition of two shopping centres in Kedah, Malay.sia. With the completion of the acquisitions, Hektar REIT s porfolio now consists of five well-established centres: Subang Parade, located in Subang Jay.a, Selangor; Mahkota Parade, located in Bandar Melaka, Melaka; Wetex Parade, located in Muar, Johor; Central Square, located in Sungai Petani, Kedah; Landmark Central, located in Kulim, Kedah. The enlarged portfolio provides a good geographical diversification along the west coast of Peninsular Malay.sia. The Manager aims to enhance the long-term value of the portfolio via key. operating, investment and capital management strategies. The performance achieved by. each centre in the financial y.ear 2012 are set out in the following pages. Net Lettable Area 1.7 million sq ft Occupancy. 96.3% Market Catchment million residents Visitor Traffic million Number of Tenancies Peninsular Sungai Malaysia Petani Subang Jaya SELANGOR Melaka MELAKA KEDAH Muar JOHOR Kulim KEDAH Data current as at 31 December MIRP Survey.s (2007-8) / Market Survey Excluding Central Square and Landmark Central as FootFall Sy.stem has only. been installed in November NLA Tenants only. Subang Parade Mahkota Parade Wetex Parade Central Square Landmark Central State Selangor Melaka Johor Kedah Kedah Title Freehold Leasehold (2101) Freehold Freehold Freehold Primary. Trade Area 1 833, , , , ,195 (within 15-mins drive) (within 15-mins drive) (10km radius) (within 15-mins drive) (within 15-mins drive) NLA (Retail) 500,447 sq ft 484,052 sq ft 155,253 sq ft 300,046 sq ft 281,716 sq ft Tenancies Occupancy % 96.05% 97.83% 89.80% 96.87% Visitor Traffic FY million 11.0 million 5.7 million n/a n/a Purchase Price (RM) million million million 83.0 million 98.0 million Valuation (RM) million million million 84.7 million million 1 Malay.sian Census, MIRP (Independent Research) and Market Survey As at 31 December

21 Portfolio Performance (cont d) Diversified Portfolio Valua on by Property Gross Revenue by Property * NPI by Property * Central Square 8% Wetex Parade & Classic Hotel 13% Landmark Central 10% Mahkota Parade 31% Subang Parade 38% Wetex Parade 10% Classic Hotel 2% Mahkota Parade 37% Central Square 2% Landmark Central 2% Wetex Parade & Classic Hotel 12% Subang Parade 47% Central Square 2% Mahkota Parade 36% Landmark Central 2% Subang Parade 48% * Gross Revenue and NPI for Central Square and Landmark Central is recorded for the months of October, November and December 2012 only.. Portfolio Occupancy Overall portfolio occupancy. was at 96.3% as at 31 December The overall occupancy. rate was recorded to be lower than the preceding y.ear due to the addition of the two Kedah shopping centres. Since the REIT has just completed its acquisition, improvement plans has y.et to be fully. implemented at the new centres. The lower occupancy. rates provide opportunity. for growth in coming financial y.ears. The earlier shopping centres, namely. Subang Parade, Mahkota Parade and Wetex Parade have all maintained high occupancy. rates. The slight fluctuation in the occupancy. rates is reflective of the tenant remixing exercises that ensure the shopping centres keep up with the consumer trends. As at 31 As at 31 As at 31 As at 31 As at 31 As at 31 As at 31 Property. December December December December December December December Subang Parade 99.8% 99.9% 94.8% 100.0% 99.8% 99.9% 98.5% Mahkota Parade 96.1% 94.5% 96.1% 93.6% 96.5% 93.9% 94.9% Wetex Parade 97.8% 98.6% 95.6% 90.1% 83.1% Central Square (CS) 89.8% Landmark Central (LC) 96.9% Overall* 96.3% 97.5% 95.5% 95.8% 95.8% 96.9% 96.7% Overall excluding CS and LC* 97.9% 97.5% 95.5% 95.8% 95.8% 96.9% 96.7% * The weighted average occupancy. rate is calculated based on NLA. 19

22 Portfolio Performance (cont d) Visitor Traffic Visitor traffic is measured by. FootFall, a UK-based computerised video traffic monitoring sy.stem. No. of Visits No. of Visits No. of Visits No. of Visits No. of Visits No. of Visits No. of Visits Property Subang Parade million 7.95 million 7.52 million 7.76 million 7.62 million 7.84 million 5.92 million % Change in Traffic 43.8% 5.8% -3.1% 1.8% -2.8% 32.6% 4.0% Mahkota Parade million 8.17 million 7.19 million 7.88 million 8.32 million 8.82 million 8.64 million % Change in Traffic 34.5% 14.0% -8.8% -5.3% -5.7% 2.1% 7.8% Wetex Parade * 5.69 million 5.93 million 5.51 million 5.63 million 1.96 million % Change in Traffic -4.8% 7.6% -2.2% Total 28.1 million 22.1 million 20.2 million 21.3 million 17.9 million 16.7 million 14.6 million * FootFall sy.stem for Wetex Parade was installed in September traffic figures for 2008 are for approximately. 4 months only.. Visitor traffic for Central Square and Landmark Central is not reported here as the FootFall Sy.stem has only. been installed in November 2012 for these two malls. Visitor count for these two malls will be reported from 2013 onwards. Portfolio Tenancy Mix The portfolio tenancy. mix is dominated by. department stores and supermarkets which, led by. Parkson and The Store, constitute approximately. 37.7% of total portfolio NLA. The proportion has increased this y.ear with the addition of the new malls. In terms of rental income, the largest segment remains fashion and footwear, which contributes approximately. 28.4% of monthly. rental income. 16.0% 3.2% 5.6% By NLA 4.7% 3.4% 1.9% 37.7% 14.3% 13.1% * Based on monthly. rental income for December 2012 By Rental Income* 2.5% 4.0% 4.9% 6.3% 6.7% 9.0% 17.1% 28.4% 21.1% Fashion & Footwear Food & Beverage / Food Court Department Store / Supermarket Gi s / Books / Toys / Specialty Educa on / Services Leisure & Entertainment, Sport & Fitness Electronics & IT Homewares &Furnishing Others 20

23 Portfolio Performance (cont d) Portfolio s Top Ten Tenants The top ten tenants in the portfolio contributed approximately. 24.4% of total monthly. rental income, providing a diversified revenue base. After the top tenant, Parkson, which contributed approximately. 9.4% monthly. rental income, no other tenant contributed more than 6.0%. % of Monthly. Tenant Trade Sector NLA (sq ft) % of Total NLA Rental Income* 1 Parkson Department Store 254, % 9.4% 2 The Store Department Store 267, % 5.8% 3 Ampang Superbowl Leisure & Entertainment 61, % 1.4% 4 Giant Supermarket Department Store 72, % 1.3% 5 KFC Food & Beverage 11, % 1.3% 6 Celebrity. Fitness Leisure & Entertainment 34, % 1.2% 7 World of Sports Fashion & Footwear 11, % 1.2% 8 Digital One Electronics & IT 21, % 1.0% 9 McDonald s Food & Beverage 8, % 1.0% 10 Best Denki Electronics & IT 24, % 0.8% Top 10 Tenants 767, % 24.4% (By Monthly Rental Income) Other Tenants 954, % 75.6% Total 1,722, % 100.0% * Based on monthly. rental income for December 2012 Portfolio Rental Reversions For the y.ear ended 31 December 2012, the portfolio recorded 114 new and renewed tenancies, with an overall weighted average rental reversion of 8%. Subang Parade, Wetex Parade, Central Square and Landmark Central recorded healthy. rental reversion of 9%, 12%, 14% and 20% respectively.; whilst Mahkota Parade s reversion is stable at 2%. Full Year No. of New % (12 months) Tenancies / NLA % of Increase / (Decrease) Over (Ended 31 December) Renewals (sq ft) Total NLA Previous Rent Rates Subang Parade ,726 46% 9% Mahkota Parade 36 85,219 18% 2% Wetex Parade 44 31,466 20% 12% Central Square 1 1,144 0% 14% Landmark Central % 20% Total / Average* ,072 20% 8% * The weight average is calculated based on NLA. Figures as at 31 December

24 Portfolio Performance (cont d) Portfolio Tenancy Expiry Profile For the y.ear 2013, a total of 190 tenancies will expire, representing approximately. 19% of NLA and 29% of monthly. rental income as at 31 December Our tenancy. agreement ty.pically. reflect the tenancy. terms of 3 y.ears, as per the current market practice in Malay.sia. For the y.ear 2015, the proportion of tenancies expiring is higher due to the tenancy. structure in Landmark Central. As the shopping centre was newly. opened in 2009, with the standard tenancy. terms of 3 y.ears, majority. of its tenancy. expired in 2012 and subsequently after the renewals. Hektar has also secured options-for-renewal with the anchor tenants. No. of NLA of Tenancies NLA of Tenancies For Year Ending Tenancies Expiring Expiring as % of Total % of Total Monthly. 31 December Expiring (sq ft) NLA Rental Income* FY ,121 19% 29% FY ,383 33% 35% FY ,450 41% 30% * Based on monthly. rental income for December Figures may. not round to 100% due to miscellaneous items. 50% 40% 30% 20% 19% 29% 33% 35% 41% 30% 10% 0% FY 2013 FY 2014 FY 2015 By Total NLA By Monthly Rental Income Portfolio Tenancy Provisions As at 31 December 2012, turnover rent provisions were present in approximately. 61% of the tenancies in the portfolio. Step-up rent provisions were present in approximately. 30% of tenancies within the portfolio. As the practice of turnover rent and step-up rent has y.et to be incorporated at Central Square and Landmark Central, the portfolio average for the provisions is reported to be lower. Excluding the effects of the two new malls, the turnover rent provision and step-up rent provision will be 88% and 44% of the tenancies respectively.. A turnover rent provision allows for rent calculated as a proportion of annual turnover of the tenant s business. Turnover rent is paid to the REIT if it exceeds the base rent specified in tenancy. agreements on an annual basis. A step-up rent provision is specified in tenancy. agreements as a pre-determined increase in rent at defined intervals during a tenancy. agreement, ty.pically. each y.ear and forms the base rent of any. tenancy. agreement. Hektar REIT Tenancy Provisions Turnover Rent Hektar REIT Tenancy Provisions Step-up Rent 94% 96% 96% 88% 64% 31% 46% 43% 45% 52% 2% 5% 0% 0% Portfolio Average Portfolio Average excluding CS and LC Subang Parade Mahkota Parade Wetex Parade Central Square (CS) Landmark Central (LC) Portfolio Average Portfolio Average excluding CS and LC Subang Parade Mahkota Parade Wetex Parade Central Square (CS) Landmark Central (LC) 22

25 23

26 Portfolio Performance (cont d) Subang Parade Subang Parade was the first regional shopping centre in Selangor when it was opened in The centre is located in the heart of Subang Jay.a s commercial district, a township which is 25 minutes drive from Kuala Lumpur. Subang Parade s positioning strategy. is neighbourhood-focused, with an emphasis on its primary. trade area. This market focus provides the centre with a captive customer base, whose needs are met by. a tenant mix offering value and convenience. Last y.ear, the introduction of a cinema has further enhanced the tenant mix of the centre, bringing us closer to our purpose in meeting customers needs. Subang Parade s refurbishment was recognised by. the International Council of Shopping Centers (ICSC) with a Silver Award for Development & Design at the 2008 ICSC Asia Awards. Subang Parade remains the largest shopping centre in Subang Jay.a. Location No. 5 Jalan SS 16/1, Subang Jay.a, Petaling Jay.a, Selangor. Title Freehold Primary. Trade Area 833,538 within 15-mins drive time Gross Floor Area 1,169,038 sq ft Net Lettable Area 500,447 sq ft Car Park 1,250 Valuation RM391.3 million Tenants* 132 Key. Tenants Occupancy % Visitor Traffic 11.4 million Year Opened 1988 Year Acquired 2006 Year Refurbished Parkson, Celebrity. Fitness, Best Denki, Digital One, MPH Data as of 31 December * Only. NLA Lots 24

27 Portfolio Performance (cont d) Subang Parade s Top Ten Tenants % of Monthly. Tenant Trade Sector NLA (sq ft) % of Total NLA Rental Income* 1 Parkson Department Store 140, % 13.5% 2 Celebrity. Fitness Leisure & Entertainment 34, % 2.9% 3 Digital One Electronics & IT 21, % 2.5% 4 Best Denki Electronics & IT 24, % 2.1% 5 TGI Friday. s Food & Beverage 5, % 2.0% 6 Kenny. Roger Roasters Food & Beverage 3, % 1.9% 7 World of Sports Fashion & Footwear 5, % 1.8% 8 MPH Bookstores Gifts/Specialty. 17, % 1.7% 9 Voir Fashion & Footwear 4, % 1.7% 10 The Reject Shop Fashion & Footwear 9, % 1.7% Top 10 Tenants 267, % 31.7% (By Monthly Rental Income) Other Tenants 233, % 68.3% Total 500, % 100.0% * Based on monthly. rental income for December 2012 Subang Parade s Tenancy Mix 14.0% 6.2% 6.3% By NLA 4.3% 8.3% 0.1% 28.2% 14.2% 18.4% 10.0% 9.2% * Based on monthly. rental income for December 2012 By Rental Income* 2.5% 5.3% 0.6% 4.5% 13.4% 26.3% 28.2% Fashion & Footwear Food & Beverage / Food Court Department Store / Supermarket Gi s / Books / Toys / Specialty Educa on / Services Leisure & Entertainment,Sport & Fitness Electronics & IT Homewares & Furnishing Others Subang Parade s Expiry Profile No. of NLA of Tenancies NLA of Tenancies For Year Ending Tenancies Expiring Expiring as % of Total % of Total Monthly. 31 December Expiring (sq ft) NLA Rental Income* FY ,896 20% 29% FY ,394 31% 32% FY ,174 43% 31% * Based on monthly. rental income for December Figures may. not round to 100% due to miscellaneous items. 25

28 Portfolio Performance (cont d) Mahkota Parade Mahkota Parade was the first regional shopping centre located in the commercial and tourist centre situated in the heart of Melaka town. Mahkota Parade is positioned as the leading shopping centre in the Melaka region. The centre also serves as a key. destination for major community. events and exhibitions. Mahkota Parade was awarded by. the International Council of Shopping Centers (ICSC) with a Silver Award for Marketing Excellence at the 2009 ICSC Asia Awards. Mahkota Parade was re-launched on May. 1, 2010, following a complete refurbishment. The revitalised shopping centre improved the overall shopping experience for customers. The refurbishment is part of Hektar s continuing efforts to invest in the Melaka market and maintain Mahkota Parade as the leading shopping centre in the state. Location No. 1 Jalan Merdeka, Bandar Melaka, Melaka. Title Leasehold (until 2101) Primary. Trade Area 350,000 within 15-mins drive time Gross Floor Area 1,008,669 sq ft Net Lettable Area 484,052 sq ft Car Park 1,079 Valuation RM315.0 million Tenants* 108 Key. Tenants Parkson, Ampang Superbowl, Reject Shop Occupancy % Visitor Traffic 11.0 million Year Opened 1994 Year Acquired 2006 Year Refurbished Data as of 31 December * Only. NLA Lots 26

29 Portfolio Performance (cont d) Mahkota Parade s Top Ten Tenants % of Monthly. Tenant Trade Sector NLA (sq ft) % of Total NLA Rental Income* 1 Parkson Department Store 113, % 11.1% 2 Ampang Superbowl Leisure & Entertainment 36, % 3.5% 3 KFC Food & Beverage 5, % 2.5% 4 McDonald s Food & Beverage 5, % 2.1% 5 Reject Shop Fashion & Footwear 8, % 2.0% 6 Guardian Pharmacy. Education / Services 3, % 1.5% 7 SenQ Electronics & IT 14, % 1.4% 8 Subzero Jeans Fashion & Footwear 2, % 1.4% 9 World of Sports Fashion & Footwear 5, % 1.3% 10 Hush Puppies & Obermain Fashion & Footwear 2, % 1.3% Top 10 Tenants 199, % 28.1% (By Monthly Rental Income) Other Tenants 284, % 71.9% Total 484, % 100.0% * Based on monthly. rental income for December 2012 Mahkota Parade s Tenancy Mix By NLA By Rental Income* 7.1% 3.8% 17.0% 6.7% 6.6% 31.6% 16.8% 7.0% 6.9% 16.4% 3.7% 6.9% 5.4% 29.8% 12.6% 21.7% * Based on monthly. rental income for December 2012 Fashion & Footwear Food & Beverage / Food Court Department Store / Supermarket Gi s / Books / Toys / Specialty Educa on / Services Leisure & Entertainment,Sport & Fitness Electronics & IT Homewares & Furnishing Others Mahkota Parade s Expiry Profile No. of NLA of Tenancies NLA of Tenancies For Year Ending Tenancies Expiring Expiring as % of Total % of Total Monthly. 31 December Expiring (sq ft) NLA Rental Income* FY ,604 25% 35% FY ,665 53% 43% FY ,360 15% 17% * Based on monthly. rental income for December Figures may. not round to 100% due to miscellaneous items. 27

30 Portfolio Performance (cont d) Wetex Parade Wetex Parade is an integrated retail development located within the commercial district of Muar, Johor. Wetex Parade is the leading department store anchored shopping centre in town and serves as the premier retail destination for the Muar area. As part of the integrated development, Classic Hotel is situated on top of Wetex Parade and is one of the leading hotels in Muar. Hektar REIT has secured a 10-y.ear net lease with the operator as part of the terms of the acquisition in May Wetex Parade was recognised by. the International Council of Shopping Centers (ICSC) with a Gold Award for Marketing Excellence at the 2010 ICSC Asia Awards. Location 69 Jalan Ali, Off Jalan Sulaiman, Muar, Johor. Title Freehold Primary. Trade Area 154,000 within 10km radius Gross Floor Area 281,590 sq ft Net Lettable Area 155,253 sq ft Car Park 175 Valuation** RM135.0 million Tenants* 100 Key. Tenants Occupancy % Visitor Traffic 5.7 million Year Opened 1996 Year Acquired 2008 Year Refurbished The Store, McDonald s, Watson s Data as of 31 December * Only. NLA Lots ** Valuation is inclusive of Wetex Parade & Classic Hotel 28

31 Portfolio Performance (cont d) Wetex Parade s Top Ten Tenants % of Monthly. Tenant Trade Sector NLA (sq ft) % of Total NLA Rental Income* 1 The Store Department Store 85, % 25.4% 2 Watson s Others 2, % 4.4% 3 Living Cabin Gifts/Specialty. 2, % 2.8% 4 Music Bank Leisure & Entertainment 5, % 2.8% 5 McDonald s Food & Beverage 2, % 2.6% 6 Tanjongmas Bookcentre Gifts/Specialty. 4, % 2.3% 7 Workshop Fashion & Footwear 1, % 2.2% 8 Sukan Muara Fashion & Footwear 1, % 2.1% 9 Ecco Fashion & Footwear 1, % 2.0% 10 Bata Fashion & Footwear 1, % 1.7% Top 10 Tenants 107, % 48.3% (By Monthly Rental Income) Other Tenants 47, % 51.7% Total 155, % 100.0% * Based on monthly. rental income for December 2012 Wetex Parade s Tenancy Mix 10.5% By NLA By Rental Income* 3.8% 3.6% 15.3% 3.3% 9.6% 6.1% 28.0% 7.2% 2.8% Fashion & Footwear Food & Beverage/ Food Court Department Store / Supermarket Gi s / Books / Toys / Specialty 56.3% 18.1% 25.4% 10.0% Educa on/ Services Leisure & Entertainment,Sport & Fitness Electronics & IT Homewares & Furnishing * Based on monthly. rental income for December 2012 Others Wetex Parade s Expiry Profile No. of NLA of Tenancies NLA of Tenancies For Year Ending Tenancies Expiring Expiring as % of Total % of Total Monthly. 31 December Expiring (sq ft) NLA Rental Income* FY ,352 10% 17% FY ,047 70% 52% FY ,221 17% 32% * Based on monthly. rental income for December Figures may. not round to 100% due to miscellaneous items. 29

32 Portfolio Performance (cont d) Central Square Completed in 1997, Central Square is the most established retail centre in Sungai Petani and is considered as one of the most recognizable landmarks in the area. Strategically. situated in the town centre, Central Square is well-positioned as a neighbourhood mall that caters to its immediate surrounding community.. It houses an established mix of national and international brand retailers. The REIT intends to embark on an asset enhancement initiative to the shopping centre to provide the shopping centre with a fresh and modern façade. Location 23, Jalan Kampung Baru, Sungai Petani, Kedah. Title Freehold Primary. Trade Area 406,870 within 15-mins drive time Gross Floor Area 743,117 sq ft Net Lettable Area 300,046 sq ft Car Park 467 Valuation RM84.7 million Tenants* 88 Key. Tenants Occupancy % Visitor Traffic N/A Year Opened 1997 Year Acquired 2012 The Store, Popular Bookstore, Ampang Superbowl Data as of 31 December * Only. NLA Lots 30

Chinese oil import policies and reforms 随 着 经 济 的 发 展, 目 前 中 国 石 油 消 费 总 量 已 经 跃 居 世 界 第 二 作 为 一 个 负 责 任 的 大 国, 中 国 正 在 积 极 推 进 能 源 进 口 多 元 化, 鼓 励 替 代

Chinese oil import policies and reforms 随 着 经 济 的 发 展, 目 前 中 国 石 油 消 费 总 量 已 经 跃 居 世 界 第 二 作 为 一 个 负 责 任 的 大 国, 中 国 正 在 积 极 推 进 能 源 进 口 多 元 化, 鼓 励 替 代 Chinese oil import policies and reforms SINOPEC EDRI 2014.8 Chinese oil import policies and reforms 随 着 经 济 的 发 展, 目 前 中 国 石 油 消 费 总 量 已 经 跃 居 世 界 第 二 作 为 一 个 负 责 任 的 大 国, 中 国 正 在 积 极 推 进 能 源 进 口 多 元 化,

More information

Microsoft Word - bxyj2007_01_zongdi225.doc

Microsoft Word - bxyj2007_01_zongdi225.doc 以 科 学 发 展 观 为 统 领 深 入 贯 彻 落 实 国 务 院 23 号 文 件 全 面 提 高 保 险 业 服 务 社 会 主 义 和 谐 社 会 的 能 力 吴 定 富 ( 中 国 保 险 监 督 管 理 委 员 会, 北 京 100032) [ 摘 要 ]2006 年, 我 国 保 险 业 社 会 地 位 稳 步 提 高, 国 际 影 响 力 不 断 扩 大, 发 展 环 境 日 益

More information

KURIKULUM STANDARD SEKOLAH RENDAH DOKUMEN STANDARD KURIKULUM DAN PENTAKSIRAN SAINS TAHUN 5 BAHAGIAN PEMBANGUNAN KURIKULUM ii

KURIKULUM STANDARD SEKOLAH RENDAH DOKUMEN STANDARD KURIKULUM DAN PENTAKSIRAN SAINS TAHUN 5 BAHAGIAN PEMBANGUNAN KURIKULUM ii DRAF KURIKULUM STANDARD DOKUMEN STANDARD KURIKULUM DAN PENTAKSIRAN KEMENTERIAN PENDIDIKAN MALAYSIA SAINS TAHUN LIMA BAGI SEKOLAH JENIS KEBANGSAAN CINA i KURIKULUM STANDARD SEKOLAH RENDAH DOKUMEN STANDARD

More information

Microsoft Word - 中級會計學--試題.doc

Microsoft Word - 中級會計學--試題.doc 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 100 學 年 度 碩 士 班 招 生 考 試 會 計 系 准 考 證 號 碼 ( 考 生 必 須 填 寫 ) 中 級 會 計 學 試 題 共 5 頁, 第 1 頁 注 意 :a. 本 試 題 共 題, 每 題 分, 共 100 分 b. 作 答 時 不 必 抄 題 c. 考 生 作 答 前 請 詳 閱 答 案 卷 之 考 生 注 意 事 項 ㄧ 選 擇 題

More information

学 校 编 码 :10384 分 类 号 密 级 学 号 :X2007155130 UDC 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 王 韬 指 导 教 师 姓 名 : 郭 霖 教 授 厦 门 大 学 硕 士 学 位 论 文 厦 门 怡 福 养 生 健 康 管 理 有 限 公 司 创 业 计 划 A Business Plan for Xiamen Eve Health

More information

untitled

untitled 20 90 1998 2001 1 Abstract Under the environment of drastic competitive market, risk and uncertainty that the enterprise faces are greater and greater, the profit ability of enterprise assets rises and

More information

Microsoft PowerPoint - ~6631638.ppt

Microsoft PowerPoint - ~6631638.ppt Fixed Income 1 Why Investing in bonds? 2 CPY Fixed Income Department Overview Professional and experienced team Top-notch client-focused services Offering diversified fixed income products Unique short

More information

1505.indd

1505.indd 上 海 市 孙 中 山 宋 庆 龄 文 物 管 理 委 员 会 上 海 宋 庆 龄 研 究 会 主 办 2015.05 总 第 148 期 图 片 新 闻 2015 年 9 月 22 日, 由 上 海 孙 中 山 故 居 纪 念 馆 台 湾 辅 仁 大 学 和 台 湾 图 书 馆 联 合 举 办 的 世 纪 姻 缘 纪 念 孙 中 山 先 生 逝 世 九 十 周 年 及 其 革 命 历 程 特 展

More information

東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 2 頁, 共 7 頁 5. Consider a project with the following cash flows. Year Cash Flow 0 -$16, , ,000 What s the IRR o

東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 2 頁, 共 7 頁 5. Consider a project with the following cash flows. Year Cash Flow 0 -$16, , ,000 What s the IRR o 東吳大學 104 學年度碩士班研究生招生考試試題第 1 頁, 共 7 頁 一 選擇題 60 分 ( 單選 每題 3 分 ) 1. Which of the following items can be found on an income statement? a. Accounts receivable b. Long-term debt c. Sales d. Inventory 2. A 15-year,

More information

2 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1826 期 本 期 重 點 摘 要 (Abstract) OECD 表 示, 由 於 油 價 走 低 及 數 個 央 行 進 一 步 推 出 貨 幣 寬 鬆 措 施,2015 年 初 全 球 經 濟 前 景 有 所 改 善 OECD 也 警 告, 過 度

2 國 際 經 濟 情 勢 雙 週 報 第 1826 期 本 期 重 點 摘 要 (Abstract) OECD 表 示, 由 於 油 價 走 低 及 數 個 央 行 進 一 步 推 出 貨 幣 寬 鬆 措 施,2015 年 初 全 球 經 濟 前 景 有 所 改 善 OECD 也 警 告, 過 度 ISSN 1019-2441 情 勢 雙 週 報 1826 501 國 家 發 展 委 員 會 發 行 訂 閱 洽 詢 專 線 :(02)2316-5847 網 址 :http://www.ndc.gov.tw( 歡 迎 上 網 訂 閱 電 子 報 ) 中 華 民 國 104 年 4 月 2 日 ( 本 雙 週 報 係 受 託 機 構 之 觀 點, 不 應 引 申 為 國 家 發 展 委 員 會 之

More information

WTO

WTO 10384 200015128 UDC Exploration on Design of CIB s Human Resources System in the New Stage (MBA) 2004 2004 2 3 2004 3 2 0 0 4 2 WTO Abstract Abstract With the rapid development of the high and new technique

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF I II III The Study of Factors to the Failure or Success of Applying to Holding International Sport Games Abstract For years, holding international sport games has been Taiwan s goal and we are on the way

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation Equity Financing for Early-Stage Companies in China Ning Jia School of Economics and Management Tsinghua University CARE Conference Understanding China s Capital Markets June 2014 1 Development of China

More information

Microsoft Word doc

Microsoft Word doc 中 考 英 语 科 考 试 标 准 及 试 卷 结 构 技 术 指 标 构 想 1 王 后 雄 童 祥 林 ( 华 中 师 范 大 学 考 试 研 究 院, 武 汉,430079, 湖 北 ) 提 要 : 本 文 从 结 构 模 式 内 容 要 素 能 力 要 素 题 型 要 素 难 度 要 素 分 数 要 素 时 限 要 素 等 方 面 细 致 分 析 了 中 考 英 语 科 试 卷 结 构 的

More information

<4D F736F F F696E74202D20A8E2A9A4AA41B0C8B77EB654A9F6B67DA9F1ABE1A141BB4FC657AAF7BFC4AAF7BFC4AA41B0C8B77EA4A7B0D3BEF7BB50AC44BED420A6BFACB C >

<4D F736F F F696E74202D20A8E2A9A4AA41B0C8B77EB654A9F6B67DA9F1ABE1A141BB4FC657AAF7BFC4AAF7BFC4AA41B0C8B77EA4A7B0D3BEF7BB50AC44BED420A6BFACB C > 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 後, 臺 灣 金 融 服 務 業 之 商 機 與 挑 戰 Part I: 兩 岸 服 務 業 貿 易 開 放 Chung Hua Shen 沈 中 華 Department of Finance National Taiwan Univeristy Chung Hua Shen 1 Chung Hua Shen 2 台 資 銀 行 赴 中 國 大 陸 發 展 歷

More information

WTO

WTO 10384 X0115018 UDC MBA 2004 5 14 2004 6 1 WTO 2004 2006 7 2 Abstract According to the promise after our country enter into WTO, our country will open the readymade oil retail market in the end of 2004

More information

TLLFDEC2013.indd

TLLFDEC2013.indd GOOD PEOPLE MANAGEMENT AWARD 2 學教卓越 行政長官卓越教學獎 2010 / 2011 本校重視學生全人發展 致力提供具專業的教學環 6. 通識科的閱讀課藉報章及時事影片與同學進行課堂討 境 營造純樸良好的校風 建立優良的班級文化 積極提 論 提升學生的批判思考及高階思維能力 並藉不同形 升教學效能 善用資源為學生提供分組教學及各種增潤課 程 並成功為學生創造多元化的成功學習經驗

More information

has become a rarity. In other words, the water resources that supply the needs in Taiwan depend crucially on the reservoirs built at least more than t

has become a rarity. In other words, the water resources that supply the needs in Taiwan depend crucially on the reservoirs built at least more than t 臺 灣 水 利 第 64 卷 第 1 期 民 國 105 年 3 月 出 版 Taiwan Water Conservancy Vol. 64, No. 1, March 2016 論 台 灣 水 資 源 開 發 的 必 要 性 The Essentiality of Water Resource Development in Taiwan * 虞 國 興 GWO-HSING YU 淡 江 大 學

More information

怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬

怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬 DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析

More information

CLS Newsletter No.15 慈 大 華 語 通 訊 第 十 五 月 慈 濟 大 學 語 言 教 學 中 心 活 動 預 告 活 重 要 記 事 重 特 約 專 文 進 泰 國 印 尼 慈 濟 學 校 華 語 教 師 培 訓 慈 濟 人 文 活 動 分 享 動 要 預 記 華 語 教 入 師 華 培 語 訓 語 工 音 作 的 分 世 享 界 嚴 趙 玉 彥 真 老 高 季 節 泰 班

More information

2015年4月11日雅思阅读预测机经(新东方版)

2015年4月11日雅思阅读预测机经(新东方版) 剑 桥 雅 思 10 第 一 时 间 解 析 阅 读 部 分 1 剑 桥 雅 思 10 整 体 内 容 统 计 2 剑 桥 雅 思 10 话 题 类 型 从 以 上 统 计 可 以 看 出, 雅 思 阅 读 的 考 试 话 题 一 直 广 泛 多 样 而 题 型 则 稳 中 有 变 以 剑 桥 10 的 test 4 为 例 出 现 的 三 篇 文 章 分 别 是 自 然 类, 心 理 研 究 类,

More information

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人

谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人 我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation 2018/2019年一年级新生报读程序 今年开始 教育部要求全部家长通过上网方式申请一年级所要就读的学校 请 家长参考以下步骤 并点击链接(https://public.moe.gov.my)填写表格 家长可 以在三月一日开始至四月三十日 2个月 期间作出申请 打印后连同所需文 件带来学校 特此声明 并非先到先得,教育局会进行筛选 因此敬请家长不必 争先恐后 PENDAFTARAN TAHUN SATU

More information

國家圖書館典藏電子全文

國家圖書館典藏電子全文 i ii Abstract The most important task in human resource management is to encourage and help employees to develop their potential so that they can fully contribute to the organization s goals. The main

More information

中国主权资产负债表风险分析

中国主权资产负债表风险分析 中 国 主 权 资 产 负 债 表 及 其 风 险 评 估 ( 下 ) 1 李 扬 张 晓 晶 常 欣 汤 铎 铎 李 成 摘 要 2000~2010 年, 中 国 的 国 民 资 产 负 债 表 呈 快 速 扩 张 之 势 对 外 资 产 基 础 设 施 以 及 房 地 产 资 产 迅 速 积 累, 构 成 资 产 扩 张 的 主 导 因 素 这 记 载 了 出 口 导 向 发 展 战 略 之 下

More information

Microsoft PowerPoint - 06. Zhang Guohua.ppt [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - 06. Zhang Guohua.ppt [Compatibility Mode] 2015 年 中 欧 城 镇 化 伙 伴 关 系 论 坛 可 持 续 城 市 交 通 规 划 分 论 坛 Synergy of Transport, Industrial & Spatial Planning in the Age of New-type Urbanization 中 国 新 型 城 镇 化 与 交 通 产 业 空 间 协 同 规 划 Zhang Guohua Comprehensive

More information

國 史 館 館 刊 第 23 期 Chiang Ching-kuo s Educational Innovation in Southern Jiangxi and Its Effects (1941-1943) Abstract Wen-yuan Chu * Chiang Ching-kuo wa

國 史 館 館 刊 第 23 期 Chiang Ching-kuo s Educational Innovation in Southern Jiangxi and Its Effects (1941-1943) Abstract Wen-yuan Chu * Chiang Ching-kuo wa 國 史 館 館 刊 第 二 十 三 期 (2010 年 3 月 ) 119-164 國 史 館 1941-1943 朱 文 原 摘 要 1 關 鍵 詞 : 蔣 經 國 贛 南 學 校 教 育 社 會 教 育 掃 盲 運 動 -119- 國 史 館 館 刊 第 23 期 Chiang Ching-kuo s Educational Innovation in Southern Jiangxi and

More information

2 1751 Abstract ADB 2012 2011 7.0% 6.0% 2 18% UN Supachai Panitchpakdi OECD 40 2050 Economic growth in the Pacific region is expected to slow to 6.0%

2 1751 Abstract ADB 2012 2011 7.0% 6.0% 2 18% UN Supachai Panitchpakdi OECD 40 2050 Economic growth in the Pacific region is expected to slow to 6.0% ISSN 1019-2441 1751 501 http://www.cepd.gov.tw 101329 ( ) 1990 12 2 1751 Abstract ADB 2012 2011 7.0% 6.0% 2 18% UN Supachai Panitchpakdi OECD 40 2050 Economic growth in the Pacific region is expected to

More information

音 卷 首 语 三 江 之 畔 袁 濮 岩 之 巅 袁 派 斯 雄 踞 遥 夜 阑 人 静 袁 拾 级 而 上 袁 登 濮 岩 而 至 派 斯 之 巅 袁 闻 学 子 言 野 派 斯 山 冶 遥 欣 然 环 顾 袁 瞰 万 家 灯 火 于 脚 底 袁 揽 九 天 星 斗 于 襟 怀 曰 心 潮 澎 湃 袁 清 风 拂 面 袁 思 绪 万 千 袁 遂 提 笔 为 派 斯 会 计 学 院 叶 会 人 会

More information

廣州舊城區的保護和發展

廣州舊城區的保護和發展 黄 爲 爲 爲 爲 塲 爲 茘 爲 爲 爲 爲 産 统 装 爲 爲 爲 爲 爲 爲 爲 茘 衞 産 爲 塲 爲 爲 爲 爲 爲 滙 爲 滙 爲 爲 爲 爲 爲麽麽 强 迹 啓 啓 産 産 [1] [2] [3] [4] 20 [5] 2000 [6] [7], 20 [8] http://www.gz.gov.cn2002.7.14 [9] 2000.4 [10] [11] 20 2001.1.29

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维

More information

914-151014c

914-151014c 21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79

More information

CHARACTERISTICS OF THE GROWTH ENTERPRISE MARKET (THE GEM ) OF THE STOCK EXCHANGE OF HONG KONG LIMITED (THE STOCK EXCHANGE ) GEM has been positioned as a market designed to accommodate companies to which

More information

chr82-06DuanW.hwp

chr82-06DuanW.hwp 上 海 小 三 線 建 設 在 縣 域 分 佈 特 點 的 歷 史 地 理 考 察 - 以 安 徽 省 寧 國 縣 为 例 - 段 偉 ( 中 國 復 旦 大 學 ) Ⅰ. 序 言 Ⅱ. 上 海 小 三 線 建 設 的 選 址 與 寧 國 縣 的 區 位 Ⅲ. 小 三 線 企 事 業 單 位 在 寧 國 縣 的 分 佈 Ⅳ. 改 造 後 的 寧 國 縣 小 三 線 建 設 與 城 鎮 發 展 Ⅴ.

More information

标题

标题 发 达 经 济 体 再 工 业 化 的 动 因 路 径 及 影 响 研 究 金 融 研 究 总 监 : 詹 向 阳 全 球 区 域 风 险 研 究 团 队 : 樊 志 刚 马 素 红 程 实 宋 玮 郭 可 为 王 婕 执 笔 : 罗 宁 luoning.cs@icbc.com.cn 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 原 始 数 据 来 源 于 官 方 统 计 机 构 和 市 场 研 究 机

More information

hks298cover&back

hks298cover&back 2957 6364 2377 3300 2302 1087 www.scout.org.hk scoutcraft@scout.org.hk 2675 0011 5,500 Service and Scouting Recently, I had an opportunity to learn more about current state of service in Hong Kong

More information

世新稿件end.doc

世新稿件end.doc Research Center For Taiwan Economic Development (RCTED) 2003 8 1 2 Study of Operational Strategies on Biotechnology Pharmaceutical Products Industry in Taiwan -- Case Study on Sinphar Pharmaceutical Company

More information

2005 6, :,,,,,,,, ;,,,, :, ;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, :,3,, 1959,89, 98 :,: 1,1959 2

2005 6, :,,,,,,,, ;,,,, :, ;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, :,3,, 1959,89, 98 :,: 1,1959 2 ,;,, X,2X 3X,, ;,,,,,,,,, ;,,,,,, :,,,,,, 1 2005 6, :,,,,,,,, ;,,,, :, ;,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, :,3,, 1959,89, 98 :,: 1,1959 2 ,,,,,,,,,,,, :,,,,,,,,,,,, ; :,, 200, 22,,,,20 20,,50,, 51,,,,,, 83,5,, :,1,329

More information

Penghargaan

Penghargaan BAB 1 PENGENALAN 1.0 PENGENALAN Hanyu ( 汉语 )atau bahasa Mandarin baku adalah bahasa pengantar bangsa Han( 汉 民族的共同语言 ) yang berasaskan kepada dialek Beijing. Ia adalah bahasa standard yang telah dirasmikan

More information

GDP = + + SNA

GDP = + + SNA 许宪春 GDP GDP 0086 4 GDP = + + SNA 993 008 5 03 GDP GDP = + + = + + + + - GDP GDP GDP GDP GDP = + + - + - = + + + 3 6 3 4 5 3 4 5 008 38 0 5 0 3 008 SNA European Commission, International Monetary Fund,

More information

Shanghai International Studies University A STUDY ON SYNERGY BUYING PRACTICE IN ABC COMPANY A Thesis Submitted to the Graduate School and MBA Center I

Shanghai International Studies University A STUDY ON SYNERGY BUYING PRACTICE IN ABC COMPANY A Thesis Submitted to the Graduate School and MBA Center I 上 海 外 国 语 大 学 工 商 管 理 硕 士 学 位 论 文 ABC 中 国 食 品 公 司 的 整 合 采 购 研 究 学 科 专 业 : 工 商 管 理 硕 士 (MBA) 作 者 姓 名 :0113700719 指 导 教 师 : 答 辩 日 期 : 2013 年 12 月 上 海 外 国 语 大 学 二 一 四 年 一 月 Shanghai International Studies

More information

China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW

China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited

More information

國立中山大學學位論文典藏

國立中山大學學位論文典藏 88 2 The Research of head-hunting Industry. 8741605 87 Wu Po-Hui Yeh, Kuang S. head-hunting executive search Transaction cost Agency theory 1 This study attempts to investigate and analyze the Executive

More information

2005 5,,,,,,,,,,,,,,,,, , , 2174, 7014 %, % 4, 1961, ,30, 30,, 4,1976,627,,,,, 3 (1993,12 ),, 2

2005 5,,,,,,,,,,,,,,,,, , , 2174, 7014 %, % 4, 1961, ,30, 30,, 4,1976,627,,,,, 3 (1993,12 ),, 2 3,,,,,, 1872,,,, 3 2004 ( 04BZS030),, 1 2005 5,,,,,,,,,,,,,,,,, 1928 716,1935 6 2682 1928 2 1935 6 1966, 2174, 7014 %, 94137 % 4, 1961, 59 1929,30, 30,, 4,1976,627,,,,, 3 (1993,12 ),, 2 , :,,,, :,,,,,,

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20342EC555A5DFA5C1A7EFADB2B67DA9F1A548A8D3A4A4A640B0EAAE61B56FAE69BED4B2A4B357B9BA2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20342EC555A5DFA5C1A7EFADB2B67DA9F1A548A8D3A4A4A640B0EAAE61B56FAE69BED4B2A4B357B9BA2E646F63> 改 革 開 放 以 來 的 中 共 國 家 發 展 規 劃 : 以 經 濟 發 展 為 中 心 的 探 討 顧 立 民 國 防 大 學 戰 略 研 究 所 助 理 教 授 摘 要 鄧 小 平 於 1978 年 提 出 改 革 開 放 的 國 家 戰 略, 並 提 出 三 步 走 的 國 家 發 展 策 略, 江 澤 民 進 一 步 表 示 二 十 一 世 紀 的 頭 二 十 年, 是 中 共 國 家

More information

市 场 综 述 三 季 度, 上 海 投 资 市 场 交 易 量 持 续 攀 升, 共 有 八 宗 主 要 交 易 达 成, 交 易 金 额 共 计 人 民 币 160 亿 元, 环 比 增 长 59% 投 资 者 尤 其 是 国 际 投 资 者, 逐 渐 增 购 租 金 收 入 稳 定 的 核 心

市 场 综 述 三 季 度, 上 海 投 资 市 场 交 易 量 持 续 攀 升, 共 有 八 宗 主 要 交 易 达 成, 交 易 金 额 共 计 人 民 币 160 亿 元, 环 比 增 长 59% 投 资 者 尤 其 是 国 际 投 资 者, 逐 渐 增 购 租 金 收 入 稳 定 的 核 心 Savills World Research Shanghai 市场简报 投资 2015年10月 图片 企业天地1号 2号楼 概述 国际投资者调整投资策略 逐渐增加核心资产收购 不再局限于资产增值投资机会 三季度共达成八宗主要成交 交 易总额约人民币160亿元 环比增长 59% 国际投资者的重心逐渐转向核 心资产 十幅土地高价成交 成交楼面价均 超每平方米人民币20,000元 平均溢价 率为49.5%

More information

Microsoft Word - SH090330.doc

Microsoft Word - SH090330.doc 2009 年 3 月 30 日 環 球 指 數 上 周 收 市 價 一 星 期 變 化 百 分 率 四 星 期 變 化 百 分 率 恆 生 指 數 14,119.50 +1285.99 +10.02% +1307.93 +10.21% 國 企 指 數 8,481.22 +985.26 +13.14% +1578.38 +22.87% 上 海 綜 合 指 數 2,374.44 +93.35 +4.09%

More information

本人声明

本人声明 Historical Evolution of Performance Evaluation in China and USA 02081226 2002 1 Abstract Performance evaluation is an important aspect in enterprise managementand is regarded as an vital link for related

More information

162 方 忠 明 香 港 辦 理 以 大 眾 運 輸 導 向 之 開 發 與 我 國 辦 理 臺 北 都 會 區 捷 運 土 地 開 發 之 探 討 一 香 港 鐵 路 有 限 公 司 (MTR) 與 港 鐵 路 網 1975 年 香 港 政 府 鑑 於 都 市 交 通 的 日 益 繁 忙, 成

162 方 忠 明 香 港 辦 理 以 大 眾 運 輸 導 向 之 開 發 與 我 國 辦 理 臺 北 都 會 區 捷 運 土 地 開 發 之 探 討 一 香 港 鐵 路 有 限 公 司 (MTR) 與 港 鐵 路 網 1975 年 香 港 政 府 鑑 於 都 市 交 通 的 日 益 繁 忙, 成 捷 運 技 術 半 年 刊 第 46 期 161 香 港 辦 理 以 大 眾 運 輸 導 向 之 開 發 與 我 國 辦 理 臺 北 都 會 區 捷 運 土 地 開 發 之 探 討 1 方 忠 明 摘 要 TOD 模 式 是 捷 運 建 設 開 發 規 劃 的 理 念 趨 勢, 沿 著 捷 運 廊 道 進 行 高 密 度 的 土 地 開 發, 配 合 其 他 大 眾 運 輸 工 具 和 行 人 網

More information

中国人民大学商学院本科学年论文

中国人民大学商学院本科学年论文 RUC-BK-113-110204-11271374 2001 11271374 1 Nowadays, an enterprise could survive even without gaining any profit. However, once its operating cash flow stands, it is a threat to the enterprise. So, operating

More information

1 引言

1 引言 中 国 经 济 改 革 研 究 基 金 会 委 托 课 题 能 力 密 集 型 合 作 医 疗 制 度 的 自 动 运 行 机 制 中 国 农 村 基 本 医 疗 保 障 制 度 的 现 状 与 发 展 的 研 究 课 题 主 持 人 程 漱 兰 中 国 人 民 大 学 农 业 与 农 村 发 展 学 院 课 题 组 2004 年 4 月 2005 年 4 月 1 课 题 组 成 员 名 单 主 持

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF 國 立 中 山 大 學 企 業 管 理 學 系 碩 士 論 文 以 系 統 動 力 學 建 構 美 食 餐 廳 異 國 麵 坊 之 管 理 飛 行 模 擬 器 研 究 生 : 簡 蓮 因 撰 指 導 教 授 : 楊 碩 英 博 士 中 華 民 國 九 十 七 年 七 月 致 謝 詞 寫 作 論 文 的 過 程 是 一 段 充 滿 艱 辛 與 淚 水 感 動 與 窩 心 的 歷 程, 感 謝 這 一

More information

University of Science and Technology of China A dissertation for master s degree A Study on Cross-border M&A of Chinese Enterprises Author s Name: JIA

University of Science and Technology of China A dissertation for master s degree A Study on Cross-border M&A of Chinese Enterprises Author s Name: JIA 中 国 科 学 技 术 大 学 硕 士 学 位 论 文 中 国 大 陆 企 业 境 外 并 购 研 究 作 者 姓 名 : 学 科 专 业 : 导 师 姓 名 : 完 成 时 间 : 蒋 果 管 理 科 学 与 工 程 鲁 炜 二 八 年 四 月 二 十 日 University of Science and Technology of China A dissertation for master

More information

2008 Nankai Business Review 61

2008 Nankai Business Review 61 150 5 * 71272026 60 2008 Nankai Business Review 61 / 62 Nankai Business Review 63 64 Nankai Business Review 65 66 Nankai Business Review 67 68 Nankai Business Review 69 Mechanism of Luxury Brands Formation

More information

前 言 一 場 交 換 學 生 的 夢, 夢 想 不 只 是 敢 夢, 而 是 也 要 敢 去 實 踐 為 期 一 年 的 交 換 學 生 生 涯, 說 長 不 長, 說 短 不 短 再 長 的 路, 一 步 步 也 能 走 完 ; 再 短 的 路, 不 踏 出 起 步 就 無 法 到 達 這 次

前 言 一 場 交 換 學 生 的 夢, 夢 想 不 只 是 敢 夢, 而 是 也 要 敢 去 實 踐 為 期 一 年 的 交 換 學 生 生 涯, 說 長 不 長, 說 短 不 短 再 長 的 路, 一 步 步 也 能 走 完 ; 再 短 的 路, 不 踏 出 起 步 就 無 法 到 達 這 次 壹 教 育 部 獎 助 國 內 大 學 校 院 選 送 優 秀 學 生 出 國 研 修 之 留 學 生 成 果 報 告 書 奧 地 利 約 翰 克 卜 勒 大 學 (JKU) 留 學 心 得 原 就 讀 學 校 / 科 系 / 年 級 : 長 榮 大 學 / 財 務 金 融 學 系 / 四 年 級 獲 獎 生 姓 名 : 賴 欣 怡 研 修 國 家 : 奧 地 利 研 修 學 校 : 約 翰 克 普

More information

(Microsoft Word - 10\246~\253\327\262\304\244@\264\301\256\325\260T_Version4)

(Microsoft Word - 10\246~\253\327\262\304\244@\264\301\256\325\260T_Version4) 聖 公 會 仁 立 紀 念 小 學 聖 公 會 仁 立 紀 念 小 學 校 園 通 訊 2010 年 度 第 一 期 第 1 頁 \\\\ 校 園 通 訊 2010-2011 年 度 第 一 期 鄭 秀 薇 總 校 長 在 日 本, 有 一 個 傳 說 故 事 是 這 樣 說 的 : 有 一 對 仁 慈 的 老 夫 婦, 生 活 窮 困, 靠 賣 木 柴 過 活 一 天 老 人 在 同 情 心 的

More information

南華大學數位論文

南華大學數位論文 南 華 大 學 休 閒 產 業 經 濟 學 系 碩 士 班 碩 士 論 文 來 台 旅 客 之 住 宿 類 型 選 擇 與 滿 意 度 研 究 A Study on Foreign Tourists Accommodation Choice And Satisfaction in Taiwan 指 導 教 授 : 黃 瓊 玉 博 士 張 鐸 瀚 博 士 研 究 生 : 周 百 苓 中 華 民 國 102

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF The Study on the New Pension Scheme for Civil Servants Evidence from Kaohsiung County I II 1. III Thesis Abstract Title of Thesis The Study on the New Pension Scheme for Civil Servants: Evidence from Kaohsiung

More information

Shanghai International Studies University MANAGEMENT CONTRACT MODEL IN CHINESE HOTEL BASED ON ANALYSIS OF H GROUP'S HOTEL BUSINESS A Thesis Submitted

Shanghai International Studies University MANAGEMENT CONTRACT MODEL IN CHINESE HOTEL BASED ON ANALYSIS OF H GROUP'S HOTEL BUSINESS A Thesis Submitted 上 海 外 国 语 大 学 工 商 管 理 硕 士 学 位 论 文 从 业 主 角 度 看 我 国 酒 店 委 托 管 理 模 式 基 于 H 集 团 酒 店 业 务 的 案 例 研 究 学 科 专 业 : 工 商 管 理 硕 士 (MBA) 作 者 姓 名 : 胡 长 征 指 导 教 师 : 苏 宗 伟 答 辩 日 期 :2013 年 5 月 日 上 海 外 国 语 大 学 二 一 三 年 六 月

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF 國 立 中 山 大 學 公 共 事 務 管 理 研 究 所 碩 士 在 職 專 班 碩 士 論 文 我 國 鄉 鎮 市 行 政 區 劃 調 整 之 研 究 - 以 屏 東 縣 為 例 研 究 生 : 吳 英 磊 撰 指 導 教 授 : 吳 濟 華 博 士 鄭 博 文 博 士 中 華 民 國 九 十 九 年 八 月 摘 要 世 界 各 國 政 府 為 應 因 全 球 化 的 趨 勢 紛 紛 推 動 政

More information

:1949, 1936, 1713 %, 63 % (, 1957, 5 ), :?,,,,,, (,1999, 329 ),,,,,,,,,, ( ) ; ( ), 1945,,,,,,,,, 100, 1952,,,,,, ,, :,,, 1928,,,,, (,1984, 109

:1949, 1936, 1713 %, 63 % (, 1957, 5 ), :?,,,,,, (,1999, 329 ),,,,,,,,,, ( ) ; ( ), 1945,,,,,,,,, 100, 1952,,,,,, ,, :,,, 1928,,,,, (,1984, 109 2006 9 1949 3 : 1949 2005, : 1949 1978, ; 1979 1997, ; 1998 2005,,, :,,, 1949, :, ;,,,, 50, 1952 1957 ; ; 60 ; 1978 ; 2003,,,,,,, 1953 1978 1953 1978,,,, 100,,,,, 3,, :100836, :wulijjs @263. net ;,, :

More information

护理10期.indd

护理10期.indd 广 西 壮 族 自 治 区 护 理 人 力 资 源 配 置 现 状 及 其 公 平 性 研 究 邹 雄 贝 为 武 黄 芳 苏 惠 李 连 凤 [ 摘 要 ] 目 的 : 通 过 对 2 011 年 广 西 壮 族 自 治 区 3 大 经 济 区 域 14 个 辖 市 护 理 人 力 资 源 的 现 状 及 其 配 置 公 平 性 进 行 分 析, 为 卫 生 行 政 部 门 进 一 步 优 化 护

More information

WTO OEM

WTO OEM 10384 200115142 UDC A Study on the Developing Strategy of Xiamen Evere Sports Goods Co., Ltd. A Case Study based on the Theory of Value Chain (MBA) 2005 5 2005 6 2005 5 2005 5 WTO OEM Abstract Abstract

More information

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0

案例正文:(幼圆、小三、加粗)(全文段前与段后0 案 例 正 文 : 1 佛 山 照 明 公 司 股 利 政 策 分 析 摘 要 : 股 利 政 策 是 公 司 财 务 管 理 的 核 心 内 容 在 我 国 上 市 公 司 中, 坚 持 每 年 并 长 期 现 金 分 红 的 寥 寥 无 几, 而 佛 山 照 明 公 司 自 1993 年 上 市 以 来, 连 续 16 年 进 行 现 金 分 红, 累 计 派 现 高 达 21.1 亿 元, 是

More information

南華大學數位論文

南華大學數位論文 Rebuilding The Golden Town Everyday Life and Space at Jin-gua-shi 1897-1987.. ABSTRACT Rebuilding The Golden Town Everyday Life and Space at Jin-gua-shi ABSTRACT This thesis focuses on the formation of

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰

More information

我国原奶及乳制品安全生产和质量安全管理研究

我国原奶及乳制品安全生产和质量安全管理研究 密 级 论 文 编 号 中 国 农 业 科 学 院 硕 士 学 位 论 文 我 国 原 奶 及 乳 制 品 质 量 安 全 管 理 研 究 Study on Quality and Safety Management of Raw Milk and Dairy Products in China 申 请 人 : 段 成 立 指 导 教 师 : 叶 志 华 研 究 员 张 蕙 杰 研 究 员 申 请

More information

PowerPoint Template

PowerPoint Template ACCAspace Provided by ACCA Research Institute ACCA F9 Financial Management 财务管理 ACCA Lecturer: Sinny Shao Part D investment appraisal 1 Investment decisions without DCF 2 Investment decisions with DCF

More information

2005 Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business 2005 3 2003 6.5 45 18, WTO SWOT I Abstract Research on the Lucre, Risk, and Development of Native Bankcard Business Research

More information

Microsoft PowerPoint ARIS_Platform_en.ppt

Microsoft PowerPoint ARIS_Platform_en.ppt ARIS Platform www.ixon.com.tw ARIS ARIS Architecture of Integrated Information System Prof. Dr. Dr. h.c. mult. August-Wilhelm Scheer ARIS () 2 IDS Scheer AG International Presence >> Partners and subsidiaries

More information

601988 2010 040 113001 2010 8 26 2010 8 12 2010 8 26 15 15 2010 15 0 0 15 0 0 6035 20022007 20012002 19992001 200720081974 1999 2010 20082008 2000 197

601988 2010 040 113001 2010 8 26 2010 8 12 2010 8 26 15 15 2010 15 0 0 15 0 0 6035 20022007 20012002 19992001 200720081974 1999 2010 20082008 2000 197 BANK OF CHINA LIMITED 3988 2010 8 26 ** ** *** # Alberto TOGNI # # # * # 1 601988 2010 040 113001 2010 8 26 2010 8 12 2010 8 26 15 15 2010 15 0 0 15 0 0 6035 20022007 20012002 19992001 200720081974 1999

More information

Microsoft Word - 刘藤升答辩修改论文.doc

Microsoft Word - 刘藤升答辩修改论文.doc 武 汉 体 育 学 院 硕 士 学 位 论 文 ( 全 日 制 硕 士 ) 社 会 需 求 视 角 下 武 汉 体 院 乒 乓 球 硕 士 研 究 生 就 业 状 况 研 究 研 究 生 : 刘 藤 升 导 师 : 滕 守 刚 副 教 授 专 业 : 体 育 教 育 训 练 学 研 究 方 向 : 乒 乓 球 教 学 训 练 理 论 与 方 法 2015 年 5 月 分 类 号 : G8 学 校 代

More information

ColumbusAire New Registration 新注册 ColumbusAire Pendaftaran Baru ColumbusAire

ColumbusAire New Registration 新注册 ColumbusAire Pendaftaran Baru ColumbusAire E-Warranty Guidelines 在线注册使用指南 Garis Panduan E-Waranti ColumbusAire New Registration 新注册 ColumbusAire Pendaftaran Baru ColumbusAire Attention / 留意 / Perhatian 1 Every unit of ColumbusAire is entitled for

More information

「當前賦稅改革重點」相關問題研析 - 國家政策研究基金會

「當前賦稅改革重點」相關問題研析 - 國家政策研究基金會 德 明 學 報 第 三 十 七 卷 第 一 期 民 國 102 年 6 月 pp.35-52 我 國 當 前 地 方 政 府 財 政 赤 字 之 研 究 我 國 當 前 地 方 政 府 財 政 赤 字 之 研 究 The Research of Taiwan Local Governments s Fiscal Deficit 王 有 康 Yu-Kun, Wang 國 立 成 功 大 學 政 治 經

More information

1556 地 理 科 学 进 展 30 卷 他 关 于 农 村 住 房 结 构 与 抗 震 性 能 的 研 究, 则 多 是 从 工 程 抗 灾 的 角 度, 研 究 某 种 构 造 类 型 的 房 屋, 力 图 找 到 传 统 房 屋 的 结 构 失 误 和 新 建 房 屋 中 存 在 的 问 [

1556 地 理 科 学 进 展 30 卷 他 关 于 农 村 住 房 结 构 与 抗 震 性 能 的 研 究, 则 多 是 从 工 程 抗 灾 的 角 度, 研 究 某 种 构 造 类 型 的 房 屋, 力 图 找 到 传 统 房 屋 的 结 构 失 误 和 新 建 房 屋 中 存 在 的 问 [ 第 30 卷 第 12 期 2011 年 12 月 地 理 科 学 进 展 PROGRESS IN GEOGRAPHY Vol.30, No.12 Dec., 2012 中 国 农 村 地 区 住 房 结 构 的 区 域 差 异 及 其 影 响 因 素 1, 2, 李 方 一 3 1,, 高 晓 路 2 2, 王 英 杰 (1. 中 国 科 学 院 区 域 可 持 续 发 展 分 析 与 模 拟 重

More information

國立中山大學學位論文典藏.PDF

國立中山大學學位論文典藏.PDF 國 立 中 山 大 學 公 共 事 務 管 理 研 究 所 碩 士 在 職 專 班 ( 澎 湖 班 ) 碩 士 論 文 澎 湖 縣 公 教 人 員 對 我 國 公 職 人 員 財 產 申 報 制 度 看 法 之 研 究 研 究 生 : 鄭 榮 龍 撰 指 導 教 授 : 吳 濟 華 博 士 關 復 勇 博 士 中 華 民 國 九 十 七 年 六 月 謝 誌 皇 天 不 負 苦 心 人, 我 終 於

More information

9330.doc

9330.doc The research of the ecotourism operated by the cooperative operating system in northern Tapajen Mountain The research of the ecotourism operated by the cooperative operating system in northern Tapajen

More information

untitled

untitled 19932005 1 1993-2005 The Urban Residential Housing System in Shanghai 1993-2005: the Marketization Process and Housing Affordability Jie Chen, Assistant Professor, Management School of Fudan University,

More information

硕 士 专 业 学 位 论 文 论 文 题 目 无 锡 市 区 机 关 公 务 员 健 身 锻 炼 现 状 研 究 The Study on Physical Exercises of Civil Servants in Wuxi 研 究 生 姓 名 张 征 指 导 教 师 姓 名 陆 阿 明 教 授 专 业 名 称 研 究 方 向 论 文 提 交 日 期 体 育 教 育 训 练 学 体 育 健 身

More information

天 主 教 輔 仁 大 學 社 會 學 系 學 士 論 文 小 別 勝 新 婚? 久 別 要 離 婚? 影 響 遠 距 家 庭 婚 姻 感 情 因 素 之 探 討 Separate marital relations are getting better or getting worse? -Exp

天 主 教 輔 仁 大 學 社 會 學 系 學 士 論 文 小 別 勝 新 婚? 久 別 要 離 婚? 影 響 遠 距 家 庭 婚 姻 感 情 因 素 之 探 討 Separate marital relations are getting better or getting worse? -Exp 天 主 教 輔 仁 大 學 社 會 學 系 學 士 論 文 小 別 勝 新 婚? 久 別 要 離 婚? 影 響 遠 距 家 庭 婚 姻 感 情 因 素 之 探 討 Separate marital relations are getting better or getting worse? -Explore the impact of emotional factors couples do not

More information

序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下,

序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理 處 的 應 允 下, 保 險 中 介 人 素 質 保 證 計 劃 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 研 習 資 料 手 冊 2010 年 版 序 言 本 研 習 資 料 手 冊 按 照 投 資 相 連 長 期 保 險 考 試 範 圍 編 纂 而 成, 該 考 試 試 題 將 按 本 研 習 資 料 手 冊 擬 定 內 文 每 章 結 尾 部 份 另 列 有 模 擬 試 題 供 參 考 在 香 港 保 險 業 監 理

More information

Microsoft Word - 105碩博甄簡章.doc

Microsoft Word - 105碩博甄簡章.doc 淡 江 大 105 年 度 博 甄 試 招 生 簡 章 104 年 9 月 16 日 本 校 招 生 委 員 會 105 年 度 第 1 次 會 議 決 議 通 過 淡 江 大 網 址 :http://www.tku.edu.tw 淡 江 大 105 年 度 博 甄 試 招 生 簡 章 目 錄 壹 報 考 資 格 及 相 關 規 定 1 貳 報 名 與 注 意 事 項 1 參 考 試 日 期 地 點

More information

59 [1] [2] [3] A A ( 4 ) A A [4]

59 [1] [2] [3] A A ( 4 ) A A [4] 5 1 5 (1): 58 70 2013 3 JOURNAL OF ENGINEERING STUDIES Mar., 2013 DOI: 10.3724/SP.J.1224.2013.00058 100190 20 50 70 2009 60 G301 A 1674-4969(2013)01-0058-13 20 50 1 : 2012 12 25; : 2013 01 18 : (Y250013015)

More information

表 13 沪 港 两 所 交 易 机 制 比 较 项 目 沪 市 港 市 沪 股 通 港 股 通 1 交 易 时 间 周 一 至 周 五 ( 国 家 法 定 假 日 和 本 周 一 至 周 五 ( 公 众 假 期 除 外 ) 只 在 上 交 所 和 港 交 所 只 在 上 交 所 和 港 交 所 所

表 13 沪 港 两 所 交 易 机 制 比 较 项 目 沪 市 港 市 沪 股 通 港 股 通 1 交 易 时 间 周 一 至 周 五 ( 国 家 法 定 假 日 和 本 周 一 至 周 五 ( 公 众 假 期 除 外 ) 只 在 上 交 所 和 港 交 所 只 在 上 交 所 和 港 交 所 所 沪 港 交 易 机 制 比 较 本 章 我 们 首 先 对 沪 港 两 市 基 本 交 易 机 制 进 行 对 比, 并 分 析 其 差 异, 其 次 主 要 针 对 沪 港 通 的 特 殊 交 易 机 制 进 行 梳 理 ( 一 ) 沪 港 市 场 交 易 机 制 对 比 表 13 列 明 并 对 比 沪 港 两 市 的 基 本 交 易 机 制, 以 及 沪 港 通 交 易 机 制 的 特 殊 安

More information

致 谢 本 论 文 能 得 以 完 成, 首 先 要 感 谢 我 的 导 师 胡 曙 中 教 授 正 是 他 的 悉 心 指 导 和 关 怀 下, 我 才 能 够 最 终 选 定 了 研 究 方 向, 确 定 了 论 文 题 目, 并 逐 步 深 化 了 对 研 究 课 题 的 认 识, 从 而 一

致 谢 本 论 文 能 得 以 完 成, 首 先 要 感 谢 我 的 导 师 胡 曙 中 教 授 正 是 他 的 悉 心 指 导 和 关 怀 下, 我 才 能 够 最 终 选 定 了 研 究 方 向, 确 定 了 论 文 题 目, 并 逐 步 深 化 了 对 研 究 课 题 的 认 识, 从 而 一 中 美 国 际 新 闻 的 叙 事 学 比 较 分 析 以 英 伊 水 兵 事 件 为 例 A Comparative Analysis on Narration of Sino-US International News Case Study:UK-Iran Marine Issue 姓 名 : 李 英 专 业 : 新 闻 学 学 号 : 05390 指 导 老 师 : 胡 曙 中 教 授 上 海

More information

目 录 前 言 戴 维 斯 双 击 理 论 (Davis double-killing effect)...4 1. 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...4 1.1 发 展 迅 速, 初 具 规 模...4 1.2 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...7 1.2.1 资 本 市 场 将

目 录 前 言 戴 维 斯 双 击 理 论 (Davis double-killing effect)...4 1. 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...4 1.1 发 展 迅 速, 初 具 规 模...4 1.2 转 型 促 发 展, 前 景 广 阔...7 1.2.1 资 本 市 场 将 金 融 信 息 服 务 : 前 景 广 阔, 等 待 双 击 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 研 究 软 硬 件 及 服 务 增 持 ( 维 持 ) 报 告 日 期 :2011 年 3 月 2 日 行 业 指 数 与 相 关 市 场 指 数 比 较 收 盘 月 涨 幅 (%) 天 相 行 业 指 数 3002.38 7.62 天 相 流 通 指 数 3822.94 7.8 上 证 指 数 2918.92

More information

南華大學數位論文

南華大學數位論文 A Survey on the Relationship between Favorable Local Conditions and Field, as well as the Artistic Decoration of Street Taking Hai An Road of Tainan City for Example Abstract It has been several decades

More information

第一章 出口退税制改革的内容

第一章  出口退税制改革的内容 密 级 学 号 2 0 0 1 0 3 2 9 毕 业 设 计 ( 论 文 ) 出 口 退 税 制 改 革 对 我 国 出 口 的 影 响 院 ( 系 部 ): 经 济 管 理 学 院 姓 名 : 王 晓 年 级 : 2001 级 专 业 : 国 际 经 济 与 贸 易 指 导 教 师 : 杜 秀 芳 教 师 职 称 : 讲 师 2005 年 6 月 10 日 北 京 北 京 石 油 化 工 学 院

More information

10384 200115009 UDC Management Buy-outs MBO MBO MBO 2002 MBO MBO MBO MBO 000527 MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO MBO Q MBO MBO MBO Abstract Its related empirical study demonstrates a remarkable

More information

密 级 : 保 密 学 号 :20083008 博 士 学 位 论 文 中 医 学 研 究 生 教 育 理 论 与 发 展 研 究 研 究 生 指 导 教 师 学 科 专 业 所 在 学 院 毕 业 时 间 马 婷 戴 慎 教 授 中 医 医 史 文 献 基 础 医 学 院 2011 年 7 月 Research on Theory and Developing of the Graduate Education

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63> 中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对

More information

标题

标题 全 球 粮 食 价 格 飙 升 : 根 源 影 响 及 对 策 张 明 摘 要 : 本 文 分 析 了 2006 ~ 2008 年 全 球 粮 食 价 格 上 涨 的 原 因 影 响 及 对 策 导 致 本 轮 粮 价 上 涨 的 原 因 是 多 方 面 的, 本 文 运 用 供 给 与 需 求 计 价 货 币 市 场 结 构 的 理 论 框 架 进 行 了 总 结 与 剖 析 鉴 于 导 致 本

More information

985 Journal of CUPL No.2 A Bimo nt hly Mar ch 2 0 1 0 ABSTRACTS Getting to the Root and Compromising China with the West: Rebuilding the Chinese Legal System 5 Yu Ronggen /Professor,

More information

Microsoft Word - 综论5.doc

Microsoft Word - 综论5.doc * 自 然 保 护 区 的 社 区 管 理 : 问 题 与 对 策 苗 鸿 欧 阳 志 云 王 效 科 宋 敏 ( 中 国 科 学 院 生 态 环 境 研 究 中 心, 北 京 100085) 摘 要 在 自 然 保 护 区 的 社 区 管 理 中, 自 然 保 护 与 社 区 发 展 之 间 的 矛 盾 始 终 困 扰 着 保 护 区 的 管 理 者 和 社 区 居 民 建 立 自 然 保 护 区

More information

Microsoft Word - 11月電子報1130.doc

Microsoft Word - 11月電子報1130.doc 發 行 人 : 楊 進 成 出 刊 日 期 2008 年 12 月 1 日, 第 38 期 第 1 頁 / 共 16 頁 封 面 圖 話 來 來 來, 來 葳 格 ; 玩 玩 玩, 玩 數 學 在 11 月 17 到 21 日 這 5 天 裡 每 天 一 個 題 目, 孩 子 們 依 據 不 同 年 段, 尋 找 屬 於 自 己 的 解 答, 這 些 數 學 題 目 和 校 園 情 境 緊 緊 結

More information

目 錄 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 背 景... 1 第 二 節 研 究 動 機... 5 第 三 節 研 究 問 題... 6 第 四 節 研 究 方 法... 6 第 五 節 研 究 架 構... 7 第 六 節 研 究 流 程... 8 第 七 節 研 究 限 制...

目 錄 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 背 景... 1 第 二 節 研 究 動 機... 5 第 三 節 研 究 問 題... 6 第 四 節 研 究 方 法... 6 第 五 節 研 究 架 構... 7 第 六 節 研 究 流 程... 8 第 七 節 研 究 限 制... 東 吳 大 學 國 際 經 營 與 貿 易 學 系 碩 士 班 碩 士 論 文 指 導 教 授 : 蔣 成 博 士 東 南 亞 華 語 文 教 育 市 場 之 探 討 - 以 印 度 尼 西 亞 為 例 The Research of Chinese Education Market in Southeast Asia- Take Indonesia for Example 研 究 生 : 曾 子

More information

【摘要】

【摘要】 RUC-BK-101-110204-11271343 TCL 2001 11271343 2005 4 1 2004 TCL 2004 TCL TCL TCL TCL TCL A TCL TCL TCL TCL 2 Look back the 2004, China's stock market is not all calm At the beginning of the year TCL group

More information

THE CHINESE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT Academic Research 39 Brandr, 意 思 是 烧 灼 烙 印, 最 早 用 这 种 方 式 来 标 记 家 畜 等 来 区 别 私 有 财 产 朗 文 当 代 高 级 英 语 词 典 21 世 纪

THE CHINESE CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANT Academic Research 39 Brandr, 意 思 是 烧 灼 烙 印, 最 早 用 这 种 方 式 来 标 记 家 畜 等 来 区 别 私 有 财 产 朗 文 当 代 高 级 英 语 词 典 21 世 纪 38 中 国 注 册 会 计 师 学 术 研 究 商 标 战 略 : 升 级 会 计 师 事 务 所 品 牌 战 略 的 必 由 之 路 基 于 2013 年 度 前 百 家 事 务 所 商 标 相 关 情 况 的 实 证 分 析 吴 杰 周 鑫 泽 摘 要 品 牌 战 略 是 推 动 行 业 做 强 做 大 走 出 去 的 有 力 法 宝 本 文 从 全 新 的 商 标 角 度, 以 2013 年

More information

國立中山大學學位論文典藏

國立中山大學學位論文典藏 i Examinations have long been adopting for the selection of the public officials and become an essential tradition in our country. For centuries, the examination system, incorporated with fairness, has

More information

Abstract Since 1980 s, the Coca-Cola came into China and developed rapidly. From 1985 to now, the numbers of bottlers has increased from 3 to 23, and

Abstract Since 1980 s, the Coca-Cola came into China and developed rapidly. From 1985 to now, the numbers of bottlers has increased from 3 to 23, and Abstract Since 1980 s, the Coca-Cola came into China and developed rapidly. From 1985 to now, the numbers of bottlers has increased from 3 to 23, and increases ulteriorly. When the Coca-Cola company came

More information