一通信行业数据分析 1 移动基站设备保持快速增长从统计局的统计数据看,21 年 11 月份我国移动通信基站设备的产量万信道, 由于统计范围扩大, 与历史数据形成跳跃, 按照统计局公布同比增长了 26.7%,1-11 月累计同比下降了 1%, 单月维持了高速增长态势, 全年产量下滑的趋

Size: px

Start display at page:

Download "一通信行业数据分析 1 移动基站设备保持快速增长从统计局的统计数据看,21 年 11 月份我国移动通信基站设备的产量万信道, 由于统计范围扩大, 与历史数据形成跳跃, 按照统计局公布同比增长了 26.7%,1-11 月累计同比下降了 1%, 单月维持了高速增长态势, 全年产量下滑的趋"

感枫牛
7 years ago
Views:

1 有吸引力维持日期 :21 年 12 月 28 日行业 : 通信及相关设备制造业张涛 Zhangtaofd@yahoo.com.cn 执业证书编号 :S 通信及相关设备制造业 11 月电信行业固定资产投资亿元累计同比增长 -1.4% 9 月移动通信基站设备产量万信道单月同比增长 26.7% 最近 6 个月行业指数与沪深 3 指数比较 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 信息设备沪深 3 报告编号 :ZT11-MIT1 相关报告 : 首次报告日期 : 主要观点 : 联通新增用户稳步增长, 中国移动 3G 用户大幅反弹 11 月份新增用户中, 中国移动净增用户万户, 用户规模跌破 5 万关口, 出现了小幅的下滑中国电信移动新增用户 251 万户, 继续保持在低位, 在新增用户中的占比有所上升中国联通新增用户万户, 新增用户规模保持稳定在 3G 用户方面, 截至 11 月底中国移动 G3 用户万户, 单月净增长万户,G3 用户单月保持稳步增长中国联通 11 月份单月新增 WCDMA 用户 112 万户, 保持稳步增长的趋势移动基站设备保持大幅增长 21 年 11 月份我国移动通信基站设备的产量万信道, 由于统计范围扩大, 与历史数据形成跳跃, 按照统计局公布同比增长了 26.7%,1-11 月累计同比下降了 1% 单月维持了高速增长态势, 全年产量下滑的趋势进一步减缓, 我们调高全年的预期至正增长从电信固定资产投资的看,21 年 1-11 月份电信固定资产投资同比下滑了 1.4%, 下滑速度进一步收窄中央政府成功公关安全门事件印度市场作为我国通信设备市场最大的海外市场, 印度安全门事件影响了国内设备商印度市场的订单及执行情况 12 月 15 日温家宝访问印度, 签署超过 2 亿美元的贸易协议, 印度重点保护的金融和电信领域也有望对中国开放, 电信领域的开放有望进一步加大国内设备商印度市场的销售量 12 月 17 日, 印度第二大移动运营商 Reliance 宣布, 从中国国家开发银行及其他金融机构获得了 19.3 亿美元的贷款, 用于建设 3G 网络, 将采购中国的通信设备投资建议 : 评级未来十二个月内, 通信及相关设备制造业评级有吸引力重点关注中兴通讯和武汉凡谷数据预测与估值 : 重点关注股票业绩预测和市盈率证券研究报告 / 行业研究 / 月度策略政府成功公关印度安全门事件 211 年 1 月通信及相关设备制造业投资策略公司名称股票代 EPS PE 股价码 9A 1E 11E 9A 1E 11E PBR 投资评级中兴通讯跑赢大市武汉凡谷跑赢大市资料来源 : 上海证券研究所 ; 股价数据为 21 年 12 月 28 日收盘价重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 1

2 一通信行业数据分析 1 移动基站设备保持快速增长从统计局的统计数据看,21 年 11 月份我国移动通信基站设备的产量万信道, 由于统计范围扩大, 与历史数据形成跳跃, 按照统计局公布同比增长了 26.7%,1-11 月累计同比下降了 1%, 单月维持了高速增长态势, 全年产量下滑的趋势进一步减缓, 我们提高全年的预期至正增长从电信固定资产投资的看,21 年 1-11 月份电信固定资产投资同比下滑了 1.4%, 下滑速度进一步收窄图 1 21 年我国移动基站设备产量正增长图 2 11 月移动基站设备同比增长 23.6% 年 28 年 29 年 21 年月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年数据来源 : 公司公告上海证券研究所数据来源 : 公司公告上海证券研究所图 3 21 年 11 月电信固定资产投资略降单位 : 亿元 1 27 年 28 年 29 年 21 年月同比 -7.28% 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月数据来源 : 工信部网站上海证券研究所 2 11 月份联通新增用户保持稳定 11 月份新增用户中, 中国移动净增用户万户, 用户规模跌破 5 万关口, 出现了小幅的下滑中国电信移动新增用户 251 万户, 继续保持在低位, 在新增用户中的占比有所上升中国联通新增用户 21 年 12 月 28 日 2

3 172.4 万户, 新增用户规模保持稳定图 4 11 月份中国联通新增用户保持稳定月 3 月中国移动中国电信中国联通数据来源 : 工信部网站上海证券研究所 5 月 7 月 9 月 11 月 29 年 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月 1 月 3 月 5 月 7 月 9 月 11 月在 3G 用户方面, 截至 11 月底中国移动 G3 用户万户, 单月净增长万户,G3 用户单月保持稳步增长中国联通 11 月份单月新增 WCDMA 用户 112 万户, 保持稳步增长的趋势我们认为随着 3G 手机款式的迅速增长和 3G 应用终端的多样化,3G 用户进入高速增长期二通信行业市场动态 1 中央政府海外破冰成功印度市场作为我国通信设备市场最大的海外市场, 今年由于印度的安全门事件给中国通信设备商的海外销售, 特别是印度市场带来很不利的影响近期中央领导人的陆续出国访问, 有望扫清安全门事件给中国通信设备商带来的不利影响, 带动通信设备的海外市场的复苏 12 月 15 日温家宝访问印度, 期间签署了超过 2 亿美元的贸易协议, 在印度受重点保护的金融和电信领域也有望对中国开放, 电信领域的开放有望进一步加大国内设备商印度市场的销售量 12 月 16 日中印双方正式签署金融服务协议,12 月 17 日, 印度第二大移动运营商 Reliance 宣布, 从中国国家开发银行及其他金融机构获得了 19.3 亿美元的贷款, 用于建设 3G 网络, 此笔贷款将采购中国通信设备华为公司近日表示, 公司将在五年内对印投资 2 亿美元, 将把研发中心员工人数从目前的 2 人增至 3 人业内分析认为 2 亿美元的投资意味着华为在印度市场长期以来的障碍有可能 21 年 12 月 28 日 3

4 实现突破 12 月 14 号国务院副总理王岐山访美, 知识产权问题是其头号议题, 涉及到 4G 技术标准, 中国把选择权下放到电信运营企业我们认为这次访问有助于降低美国对国内通信设备愈来愈高的门槛 2 中国移动开始规模 4G 试验性建设在 21( 第四届 ) 移动互联网国际研讨会上, 王建宙透露考虑到 3G 用户的高速增长和智能手机终端的加速普及, 中国移动将会考虑提前上马 TD-LTE 网络, 并同时展开 WLAN GSM TD-SCDMA 等网络的优化升级中国移动研究院院长黄晓庆明确地指出了 211 年内将在北京上海广州深圳南京厦门六城市建设 36 个 TD-LTE 网络基站尽管中国移动首份 4G 开支仅有 15 亿元, 无法同 3G 到 211 年实现 4 亿元投资的规模相比, 但是其前景值得期待据黄晓庆预测 TD LTE 产业链规模将是 3G 和 WiMAX 的总和三股票走势估值及评级 21 年 12 月份信息设备行业指数表现落后大市 ( 沪深 3 指数 ) 2.46 个百分点, 在所有行业指数表现排名靠后图 5 12 月份行业指数落后沪深 3 指数农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合沪深数据来源 :WIND 资讯上海证券研究所 12 月份沪深 3 指数下跌 2.93%, 重点股票基本表现都落后沪深 3 指数重点股票中国联通光迅科技和中天科技分别上涨 5.31% 4.34% 和 1.16% 21 年 12 月 28 日 4

5 图 6 12 月份通信行业重点股票的表现 1% 5% % -5% 中兴通讯中国联通武汉凡谷三维通信烽火通信亨通光电中天科技拓维信息北纬通信中创信测大唐电信高鸿股份天音控股光迅科技日海通讯沪深 3-1% -15% -2% -25% 数据来源 : 上海证券研究所 12 月份通信设备类重点股票的市场表现落后大市, 主要是整个板块在估值压力下开始调整, 行业基本面没有出现恶化, 而且在宽带及光通信方面仍然处于高景气度同时在年底中央政府的密集出国访问有效地推动了通信设备的海外销售, 特别是温家宝的印度之行有效地解决安全门事件对通信设备商的影响我们总体给与通信设备行业有吸引力的评级四重点关注股票中兴通讯 (63.SZ): 海外市场的复苏由于受印度安全门事件的影响, 公司前三季度实现收入亿元, 同比增长 7.51%, 净利润亿元, 同比增长 14.21%, 低于预期考虑到印度市场的成功公关及订单陆续释放, 有望增厚公司 211 年业绩据媒体披露公司印度市场最近陆续获得 85 万美元的新增订单, 我们调高 11 年 EPS 预期至 1.15 元,PE 为倍, 我们维持公司跑赢大市的评级武汉凡谷 (2194.SZ): 受益于印度市场的开放印度是爱立信和华为最重要的海外市场之一, 华为和爱立信是公司两大主要的客户, 印度电信市场的开放, 对爱立信特别是华为来说无疑是重大利好, 而且华为加大了在印度市场的研发实力, 有望进一步扩大市场的份额, 同时公司已经进入爱立信全球采购体系, 一旦印度市场放量, 按照其采购体系, 公司无疑受益其中公司前三季度收入同比下降 35.23%, 净利润同比下降 36.42%, 我们预期 21 年全年 EPS 为.45 元, 考虑到海外市场特别是印度市场的复苏, 我们预期 211 年 EPS.6 元, 目前 PE 为倍, 给予跑赢大市的评级 21 年 12 月 28 日 5

6 分析师承诺分析师张涛本人以勤勉尽责的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告依据公开的信息来源, 力求清晰准确地反映分析师的研究观点此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 ( 或 ) 估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期市场基准沪深 3 指数表现的看法投资评级定义超强大市 Superperform 股价表现将强于基准指数 2% 以上跑赢大市 Outperform 股价表现将强于基准指数 1% 以上大市同步 In-Line 股价表现将介于基准指数 ±1% 之间落后大市 Underperform 股价表现将弱于基准指数 1% 以上行业投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 ( 或 ) 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 3 指数表现的看法投资评级定义有吸引力 Attractive 行业基本面看好, 行业指数将强于基准指数 5% 中性 Neutral 行业基本面稳定, 行业指数将介于基准指数 ±5% 谨慎 Cautious 行业基本面看淡, 行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明 : 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准, 投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责在法律允许的情况下, 我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告仅向特定客户传送, 版权归上海证券有限责任公司所有未获得上海证券有限责任公司事先书面授权, 任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权 6

untitled

untitled 021-53519888-1970 Yangsheng97@gmail.com 9 133.2 77.2% 09 966.3 34.2% 6 300 YS09-MIT10 -- ---200909 2009 9 -- --200908-09 35% 42 6% 1 --200906 EPS PE PBR 2-08A 09E 10E 08A 09E 10E -200902 09-09 -200812