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1 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 债 项 信 用 等 级 : A-1 级 评 级 时 间 : 2016 年 2 月 4 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

2 编 号 : 新 世 纪 跟 踪 [2016] 跟 踪 评 级 概 述 新 世 纪 评 级 跟 踪 对 象 : 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 ( 简 称 本 期 短 券 ) 主 体 信 用 等 级 评 级 展 望 债 项 信 用 等 级 评 级 时 间 本 次 跟 踪 : AA 级 稳 定 A-1 级 2016 年 2 月 4 日 首 次 评 级 : AA 级 稳 定 A-1 级 2015 年 7 月 14 日 主 要 财 务 数 据 跟 踪 评 级 观 点 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 发 行 人 母 公 司 数 据 : 2015 年 前 三 季 度 货 币 资 金 短 期 刚 性 债 务 所 有 者 权 益 现 金 类 资 产 / 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 发 行 人 合 并 数 据 及 指 标 : 流 动 资 产 货 币 资 金 流 动 负 债 短 期 刚 性 债 务 所 有 者 权 益 营 业 收 入 净 利 润 经 营 性 现 金 净 流 入 量 EBITDA 资 产 负 债 率 [%] 流 动 比 率 [%] 现 金 比 率 [%] 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 经 营 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] EBITDA/ 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 注 : 根 据 当 代 科 技 经 审 计 的 2012~2014 年 及 未 经 审 计 的 2015 年 前 三 季 度 财 务 数 据 整 理 计 算 分 析 师 熊 桦 Tel:(021) xh@shxsj.com 於 佳 沁 Tel:(021) yjq@shxsj.com 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F Tel:(021) Fax:(021) mail@shxsj.com 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 ( 简 称 新 世 纪 评 级 或 本 评 级 机 构 ) 对 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 当 代 科 技 该 公 司 或 公 司 ) 及 其 发 行 的 2015 年 度 第 一 期 短 券 的 跟 踪 评 级 反 映 了 跟 踪 期 内 当 代 科 技 在 医 药 业 务 细 分 领 域 竞 争 力 产 品 及 业 务 多 元 化 和 资 本 实 力 等 方 面 所 取 得 的 积 极 变 化, 同 时 也 反 映 了 公 司 在 债 务 扩 张 过 快 与 融 资 整 合 风 险 并 购 估 值 过 高 资 金 拆 借 或 有 负 债 及 上 市 公 司 股 权 质 押 等 方 面 继 续 面 临 压 力 主 要 优 势 : 医 药 业 务 细 分 领 域 竞 争 优 势 当 代 科 技 是 我 国 麻 醉 用 药 和 生 育 调 节 药 龙 头 企 业, 在 细 分 领 域 中 的 竞 争 地 位 较 为 稳 固 产 品 多 元 化 优 势 当 代 科 技 拥 有 麻 醉 用 药 生 育 调 节 药 维 吾 尔 药 和 生 物 制 药 等 多 种 特 色 药 组 合, 有 助 于 缓 解 单 一 品 种 业 绩 波 动 带 来 的 经 营 风 险 资 本 实 力 增 强 当 代 科 技 于 2014 年 完 成 了 增 资 扩 股 事 项, 认 缴 注 册 资 本 由 1.00 亿 元 增 至 亿 元 股 东 认 缴 出 资 金 已 全 部 到 位, 公 司 实 缴 资 本 变 更 为 亿 元, 资 本 实 力 得 到 较 显 著 增 强 业 务 多 元 化 优 势 当 代 科 技 投 资 领 域 较 多, 有 利 于 增 强 其 抵 御 单 一 产 业 波 动 的 抗 风 险 能 力 ; 近 年 来, 公 司 营 收 及 盈 利 持 续 增 长, 经 营 性 现 金 流 表 现 较 好 主 要 风 险 : 即 期 偿 债 压 力 较 大 当 代 科 技 先 后 参 与 了 人 福 医 药 及 三 特 索 道 定 向 增 发 事 项, 资 本 性 支 出 较 大 刚 性 债 务 规 模 快 速 增 长, 同 时 本 部 负 债 经 营 程 度 很 高, 存 在 一 定 的 即 期 偿 债 压 力 业 务 整 合 及 并 购 标 的 估 值 风 险 当 代 科 技 跨 领 1

3 域 的 投 资 并 购 活 动 较 多, 其 中 旅 游 业 务 的 经 营 业 绩 尚 不 理 想, 公 司 面 临 跨 产 业 协 同 发 展 的 压 力 且 所 并 购 对 象 溢 价 率 较 高, 截 至 2015 年 9 月 末 公 司 商 誉 达 亿 元 资 金 拆 借 及 或 有 负 债 风 险 当 代 科 技 与 其 他 企 业 资 金 拆 借 往 来 款 金 额 较 大 另 外 公 司 对 外 担 保 余 额 较 大, 存 在 一 定 或 有 负 债 风 险 上 市 公 司 股 权 质 押 风 险 当 代 科 技 所 持 上 市 公 司 人 福 医 药 和 三 特 索 道 的 股 权 已 质 押 比 例 较 高, 关 注 股 权 质 押 融 资 情 况 及 其 风 险 未 来 展 望 通 过 对 当 代 科 技 及 其 发 行 的 本 期 短 券 主 要 信 用 风 险 要 素 的 分 析, 新 世 纪 评 级 给 予 公 司 AA 主 体 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定 ; 认 为 本 期 短 券 还 本 付 息 安 全 性 高, 并 给 予 本 期 短 券 A-1 信 用 等 级 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2

4 声 明 本 评 级 机 构 对 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 跟 踪 评 级 作 如 下 声 明 : 除 因 本 次 评 级 事 项 使 本 评 级 机 构 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 本 评 级 机 构 评 估 人 员 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 本 评 级 机 构 与 评 估 人 员 履 行 了 评 级 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 评 级 对 象 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 本 评 级 机 构 的 信 用 评 级 和 其 后 的 跟 踪 评 级 均 依 据 评 级 对 象 所 提 供 的 资 料, 评 级 对 象 对 其 提 供 资 料 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 正 确 性 负 责 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 本 次 评 级 的 信 用 等 级 有 效 期 至 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 本 息 的 约 定 偿 付 日 止 鉴 于 信 用 评 级 的 及 时 性, 本 评 级 机 构 将 对 评 级 对 象 进 行 跟 踪 评 级 在 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 评 级 对 象 在 财 务 状 况 外 部 经 营 环 境 等 发 生 重 大 变 化 时 应 及 时 向 本 评 级 机 构 提 供 相 关 资 料, 本 评 级 机 构 将 按 照 相 关 评 级 业 务 规 范, 进 行 后 续 跟 踪 评 级, 并 保 留 变 更 及 公 告 信 用 等 级 的 权 利 本 评 级 报 告 所 涉 及 的 有 关 内 容 及 数 字 分 析 均 属 敏 感 性 商 业 资 料, 其 版 权 归 本 评 级 机 构 所 有, 未 经 授 权 不 得 修 改 复 制 转 载 散 发 出 售 或 以 任 何 方 式 外 传 3

5 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 跟 踪 评 级 报 告 一 跟 踪 评 级 原 因 按 照 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 当 代 科 技 该 公 司 或 公 司 )2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 信 用 评 级 的 跟 踪 评 级 安 排, 本 评 级 机 构 根 据 当 代 科 技 提 供 的 经 审 计 的 2014 年 财 务 报 表 未 经 审 计 的 2015 年 前 三 季 度 财 务 报 表 及 相 关 经 营 数 据, 对 当 代 科 技 的 财 务 状 况 经 营 状 况 现 金 流 量 及 相 关 风 险 进 行 了 动 态 信 息 收 集 和 分 析, 并 结 合 行 业 发 展 趋 势 等 方 面 因 素, 进 行 了 定 期 跟 踪 评 级 二 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2015 年 中 国 经 济 总 体 面 临 一 定 的 下 行 压 力,GDP 增 速 有 所 放 缓 但 相 对 平 稳, 工 业 增 加 值 增 速 下 滑, 制 造 业 PMI 低 迷 而 服 务 业 PMI 仍 然 乐 观, 房 地 产 业 面 临 较 严 重 的 过 剩 问 题 中 国 物 价 水 平 面 临 一 定 的 通 缩 压 力, 并 且 CPI 与 PPI 出 现 了 一 定 的 分 化 三 大 需 求 集 体 降 速, 进 出 口 贸 易 已 出 现 萎 缩 2015 年 中 国 政 府 实 行 积 极 的 财 政 政 策 以 支 持 总 需 求, 并 持 续 降 低 基 准 利 率 与 存 款 准 备 进 率 在 稳 健 偏 宽 松 的 货 币 的 政 策 下, 金 融 体 系 流 动 性 膨 胀 较 快, 但 是 由 于 融 资 需 求 的 下 降, 流 动 性 注 入 实 体 经 济 的 过 程 稍 显 不 畅 中 国 制 造 业 当 前 面 临 较 为 严 重 的 过 剩 问 题, 使 得 包 括 银 行 信 贷 债 券 和 票 据 市 场 在 内 的 信 用 体 系 风 险 有 所 增 加 从 长 期 结 构 来 看, 中 国 在 未 来 一 段 时 间 将 面 临 人 口 结 构 老 龄 化 与 劳 动 端 压 力 增 加 的 问 题, 但 是 在 政 策 的 调 控 下 终 将 缓 和 产 业 结 构 本 年 继 续 改 善, 过 剩 产 能 的 消 化 仍 然 需 要 时 间 社 会 生 产 效 率 近 年 不 断 提 高 但 总 体 仍 然 偏 低, 意 味 着 所 有 制 等 领 域 的 改 革 仍 有 必 要 消 费 需 求 对 经 济 的 拉 动 作 用 不 断 提 高, 但 是 国 内 总 储 蓄 率 仍 然 远 高 于 世 界 平 均 水 平, 说 明 需 求 结 构 的 调 整 仍 然 远 未 完 成 过 去 10 年 政 府 收 入 增 速 持 续 高 于 GDP 增 速, 同 时 企 业 部 门 可 支 配 收 入 占 比 总 体 下 滑 包 括 利 率 市 场 化 和 股 票 市 场 注 册 制 改 革 在 内 的 金 融 体 系 市 场 化 改 革 继 续 推 进, 但 市 场 定 价 机 制 的 完 全 形 成 尚 需 要 时 间 从 经 济 的 波 动 性 来 看, 中 国 以 及 其 他 主 要 发 达 和 新 兴 经 济 体 当 前 都 4

6 处 在 各 自 的 周 期 性 变 动 中, 只 是 周 期 的 具 体 表 现 波 动 的 剧 烈 程 度 以 及 各 国 所 处 的 阶 段 不 同 中 国 等 对 制 造 业 和 资 源 型 行 业 依 赖 较 大 的 新 兴 经 济 体, 其 经 济 波 动 往 往 表 现 为 繁 荣 - 过 剩 - 出 清 的 周 期, 而 中 国 当 前 所 面 临 的 过 剩 问 题, 直 接 原 因 就 是 2009 年 大 规 模 刺 激 措 施 带 来 的 繁 荣, 繁 荣 所 导 致 的 非 理 性 活 动 进 一 步 造 成 了 泡 沫 和 过 剩 金 融 体 系 自 由 而 发 达 的 美 欧 日 各 国, 其 周 期 往 往 表 现 为 加 杠 杆 - 信 用 危 机 - 去 杠 杆 的 过 程 与 其 他 的 主 要 新 兴 经 济 体 相 比, 中 国 的 周 期 性 波 动 相 对 平 稳, 去 杠 杆 去 库 存 和 去 产 能 的 过 程 都 在 逐 步 推 进, 很 大 程 度 上 得 益 于 中 国 政 府 强 有 力 的 调 控 从 经 济 的 结 构 性 来 看, 中 国 及 全 球 经 济 当 前 的 状 态 乃 至 其 所 反 映 出 的 周 期 现 象 都 是 市 场 经 济 运 作 的 产 物, 其 周 期 表 现 方 式 与 波 动 程 度 的 差 别 也 源 于 各 国 市 场 经 济 结 构 的 差 异 自 由 竞 争 与 平 等 交 换 的 经 济 运 作 方 式, 用 看 不 见 的 手 之 力 量 激 发 了 市 场 个 体 的 效 率, 这 种 微 观 效 率 成 就 了 宏 观 上 的 生 产 增 长, 但 在 一 定 的 条 件 下 也 会 导 致 生 产 信 用 等 领 域 的 盲 目 扩 张 因 此 市 场 的 方 式 带 来 了 效 率, 同 时 也 在 一 定 条 件 下 提 高 了 风 险, 而 风 险 爆 发 的 具 体 路 径 与 剧 烈 程 度, 则 受 到 各 国 产 业 贸 易 和 货 币 金 融 体 系 结 构 的 影 响 作 为 一 个 制 造 业 大 国, 中 国 经 济 仍 然 以 工 业 产 成 品 的 制 造 为 主 要 支 撑, 因 此 也 处 于 国 际 贸 易 链 条 制 造 端 的 下 游, 这 样 的 产 业 结 构 与 贸 易 地 位 决 定 了 中 国 经 济 的 波 动 往 往 表 现 为 产 品 过 剩 的 形 式 中 国 的 金 融 体 系 尚 未 全 面 市 场 化, 并 且 政 府 拥 有 较 强 的 调 控 能 力, 因 此 与 其 他 新 兴 经 济 体 相 比, 中 国 发 生 系 统 性 风 险 的 可 能 性 不 大 归 根 结 底, 中 国 经 济 目 前 所 面 临 的 过 剩 问 题 以 及 发 达 国 家 曾 爆 发 的 信 用 危 机 是 市 场 体 制 下 经 济 增 长 的 副 产 品, 而 中 国 经 济 波 动 的 方 式 及 其 在 波 动 中 所 表 现 出 的 相 对 平 稳, 是 由 中 国 经 济 的 结 构 性 特 点 决 定 的 在 工 业 领 域 仍 然 面 临 过 剩 问 题 新 的 增 长 动 力 尚 未 形 成 的 背 景 下, 2016 年 中 国 总 产 出 将 继 续 面 临 下 行 压 力, 但 在 持 续 的 调 控 下 不 会 出 现 大 幅 波 动 信 用 体 系 的 违 约 现 象 可 能 还 会 发 生, 但 风 险 总 体 可 控 在 美 国 等 发 达 国 家 继 续 复 苏 的 国 际 环 境 下, 人 民 币 汇 率 短 期 继 续 承 压, 但 不 会 发 生 系 统 性 风 险 政 府 将 维 持 稳 健 偏 松 的 货 币 政 策, 而 不 会 实 行 大 规 模 的 宽 松, 因 为 那 不 但 会 妨 碍 市 场 的 有 效 出 清, 还 可 能 培 养 新 的 泡 沫 在 积 极 的 财 政 思 路 下, 财 政 支 出 对 经 济 的 支 持 力 度 将 增 大, 而 财 政 收 入 相 对 于 企 业 与 居 民 收 入 将 会 放 缓, 赤 字 率 会 相 应 提 高, 同 时 财 政 对 政 府 债 务 的 依 赖 性 可 能 会 增 强 中 国 人 口 结 构 老 龄 化 的 压 力 中 期 将 逐 渐 增 加, 但 是 在 政 府 的 调 控 政 策 下 长 期 又 将 有 所 缓 和 产 业 结 构 与 需 求 结 构 5

7 继 续 改 善, 但 短 期 难 以 看 到 新 增 长 点 的 出 现 与 消 费 主 导 模 式 的 形 成 金 融 体 系 市 场 化 的 道 路 继 续 推 进, 同 时 应 当 加 强 风 险 防 范 与 市 场 监 管 伴 随 短 期 稳 增 长 的 各 种 政 策, 中 国 政 府 将 继 续 调 结 构 以 完 善 市 场 经 济 的 体 制 从 中 长 期 看, 中 国 将 平 稳 地 过 渡 到 中 高 速 增 长 的 新 常 态 三 公 司 所 处 行 业 及 区 域 经 济 环 境 国 内 医 药 行 业 的 刚 性 需 求 城 镇 化 进 程 和 消 费 升 级 继 续 推 动 制 药 行 业 持 续 稳 定 的 发 展, 新 医 改 制 度 的 医 保 扩 容 将 刺 激 医 药 行 业 需 求 释 放 近 年 来, 我 国 医 药 制 造 业 销 售 收 入 及 利 润 总 体 均 呈 持 续 增 长 趋 势, 但 是 增 速 有 所 放 缓 我 国 经 济 不 断 发 展, 城 镇 化 水 平 不 断 提 高 据 相 关 统 计 分 析, 城 镇 化 使 得 人 们 医 疗 保 健 意 识 增 强 医 疗 服 务 便 利 性 提 高, 从 而 促 进 医 药 需 求 同 时, 我 国 老 龄 化 人 口 占 比 上 升 较 快, 研 究 表 明 医 疗 保 健 支 出 与 年 龄 呈 正 相 关 性, 老 龄 化 趋 势 的 不 断 提 高 同 样 促 进 医 药 需 求 新 医 疗 体 制 改 革 中, 国 家 加 大 医 保 投 入, 医 保 扩 容 刺 激 了 抑 制 的 医 药 需 求, 促 进 医 药 行 业 不 断 发 展 近 年 来 我 国 医 药 制 造 收 入 及 利 润 总 体 呈 持 续 增 长 趋 势, 但 是 其 增 速 下 降, 呈 现 放 缓 状 态 2014 年, 我 国 医 药 制 造 业 实 现 销 售 收 入 亿 元, 同 比 增 长 12.94%; 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 12.09% 2015 年 1~11 月, 合 计 实 现 销 售 收 入 亿 元, 同 比 增 长 9.00%; 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 13.60% 图 表 年 以 来 我 国 医 药 制 造 业 销 售 收 入 及 盈 利 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 资 料 来 源 :Wind 资 讯 国 家 统 计 局 随 着 医 疗 体 制 改 革 的 进 一 步 深 化, 人 口 城 镇 化 率 和 人 民 生 活 水 平 的 提 高, 人 口 寿 命 的 延 长 以 及 老 龄 化 趋 势 的 增 强, 我 国 医 药 行 业 有 着 继 续 稳 步 增 长 的 空 间 但 近 年 来 国 内 医 改 工 作 不 断 纵 深 推 进, 医 药 行 业 的 相 6

8 关 政 策 进 入 密 集 出 台 与 加 紧 落 实 阶 段 医 疗 体 系 改 革 基 本 药 物 目 录 扩 容 药 品 价 格 调 整 新 版 GMP 实 施 行 业 竞 争 加 剧 等 因 素 加 大 了 医 药 企 业 经 营 的 压 力 此 外, 医 药 产 品 安 全 问 题 医 药 反 商 业 贿 赂 等 事 件 也 使 得 医 药 企 业 经 营 的 不 确 定 性 增 加 麻 醉 镇 痛 药 专 业 性 强 且 行 政 壁 垒 较 高, 行 业 集 中 度 较 高, 计 划 生 育 药 市 场 已 初 步 形 成 寡 头 垄 断 格 局 当 代 科 技 核 心 子 公 司 人 福 医 药 的 麻 醉 镇 痛 药 芬 太 尼 系 列 及 生 育 调 节 药 米 非 司 酮 等 均 有 较 强 的 竞 争 力 麻 醉 镇 痛 药 专 业 性 较 强, 行 政 壁 垒 较 高, 因 此 行 业 集 中 度 较 高 且 竞 争 结 构 相 对 稳 定 从 全 球 来 看 我 国 麻 醉 镇 痛 药 使 用 量 很 小, 人 均 用 量 远 低 于 国 际 平 均 水 平, 考 虑 到 我 国 庞 大 的 人 口 基 数, 未 来 存 在 较 大 的 增 长 空 间 芬 太 尼 系 列 产 品 凭 借 其 良 好 的 麻 醉 镇 痛 效 果 在 终 端 市 场 需 求 较 为 旺 盛, 且 呼 吸 抑 制 等 副 作 用 相 对 较 弱, 在 医 院 手 术 麻 醉 和 癌 症 止 痛 中 得 到 越 来 越 广 泛 的 应 用 在 生 产 企 业 方 面, 恩 华 药 业 和 国 药 集 团 工 业 公 司 也 生 产 芬 太 尼 和 瑞 芬 太 尼, 但 是 人 福 医 药 凭 借 原 料 药 制 剂 一 体 化 的 生 产 以 及 多 年 营 销 网 络 的 构 建, 在 芬 太 尼 系 列 产 品 方 面 有 较 好 的 竞 争 力, 占 据 了 国 内 芬 太 尼 系 列 绝 大 部 分 市 场 分 额 人 福 医 药 的 麻 醉 镇 痛 药 主 要 产 品 有 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 注 射 用 盐 酸 瑞 芬 太 尼 和 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 等,2014 年 市 场 占 有 率 分 别 为 28.56% 99.79% 和 77.24% 甾 体 药 物 行 业 的 产 品 特 点 及 行 业 管 理 的 特 殊 要 求, 使 得 行 业 进 入 门 槛 较 高 目 前, 甾 体 原 料 药 行 业 已 经 形 成 了 若 干 家 主 导 生 产 厂 家 占 据 主 要 市 场 份 额 的 局 面, 主 要 生 产 厂 家 为 仙 琚 制 药 天 药 股 份 以 及 北 京 紫 竹 等, 这 些 厂 家 已 经 形 成 了 一 定 的 规 模 和 技 术 优 势 由 此, 计 划 生 育 药 也 已 形 成 寡 头 垄 断 格 局 其 中 北 京 紫 竹 销 售 规 模 最 大, 仙 琚 制 药 和 人 福 医 药 紧 随 其 后 目 前 零 售 市 场 上 紧 急 避 孕 药 主 要 是 左 炔 诺 孕 酮 及 米 非 司 酮 两 种 人 福 医 药 的 生 育 调 节 药 主 要 产 品 有 单 方 复 方 米 非 司 酮 片 等,2014 年 市 场 占 有 率 分 别 为 5.73% 和 100% 随 着 城 镇 化 和 工 业 化 的 推 进, 我 国 房 地 产 行 业 保 持 快 速 发 展, 但 不 同 区 域 的 表 现 分 化 较 为 明 显 总 体 而 言 国 内 房 地 产 市 场 仍 供 给 过 剩, 部 分 房 地 产 企 业 将 面 临 较 大 的 项 目 去 化 和 资 金 回 笼 压 力 在 工 业 化 和 城 镇 化 进 程 以 及 居 民 收 入 增 长 消 费 需 求 升 级 的 巨 大 推 动 下, 我 国 房 地 产 行 业 保 持 了 较 快 的 发 展 态 势 2004~2014 年, 我 国 房 地 产 行 业 完 成 投 资 额 从 1.32 万 亿 元 上 升 至 9.50 万 亿 元, 年 均 复 合 增 长 7

9 率 达 % 其 中, 住 宅 完 成 投 资 额 从 2004 年 的 0.88 万 亿 元 上 升 至 2014 年 的 6.43 万 亿 元, 年 均 复 合 增 长 率 达 到 % 近 三 年, 我 国 房 屋 年 均 新 开 工 面 积 达 到 了 亿 平 方 米, 其 中, 住 宅 年 均 新 开 工 面 积 达 到 亿 平 方 米, 占 房 屋 新 开 共 面 积 的 71.94% 随 着 宏 观 经 济 下 行 压 力 的 增 大,2014 年 以 来 房 地 产 行 业 的 宏 观 调 控 政 策 开 始 出 现 松 动, 全 国 限 购 政 策 和 信 贷 政 策 均 有 所 调 整 随 着 不 同 区 域 市 场 表 现 分 化, 政 府 调 控 政 策 更 加 灵 活 化 差 异 化 限 购 限 贷 等 行 政 手 段 逐 步 退 出 公 积 金 贷 款 条 件 的 放 宽 降 息 降 准 等 货 币 政 策 的 叠 加 效 应 有 助 于 刺 激 住 房 需 求, 加 快 库 存 去 化, 稳 定 住 房 消 费 但 我 国 房 地 产 行 业 经 历 了 多 年 的 高 位 运 行, 库 存 总 量 较 大, 仍 面 临 供 应 过 剩 局 面 2014 年, 我 国 住 宅 新 开 工 面 积 亿 平 方 米 ; 同 期 住 宅 商 品 房 销 售 面 积 亿 平 方 米, 自 2008 年 以 来 首 次 出 现 回 落, 同 比 下 降 9.11%; 同 期 住 宅 商 品 房 销 售 额 7.63 万 亿 元, 同 比 下 降 6.31% 从 不 同 区 域 的 表 现 来 看, 三 线 城 市 及 部 分 二 线 城 市 由 于 人 口 数 量 导 入 不 足, 房 产 供 给 过 剩, 当 地 房 地 产 市 场 面 临 较 大 的 下 行 压 力 ; 经 济 发 展 情 况 较 好 的 一 线 城 市 和 区 域 人 口 导 入 型 城 市 由 于 存 在 市 场 需 求 的 支 撑, 当 地 房 地 产 市 场 的 下 行 压 力 相 对 有 限, 更 多 地 表 现 为 个 别 项 目 的 波 动 伴 随 着 房 地 产 行 业 信 贷 环 境 的 变 动 和 房 地 产 销 售 的 下 滑, 房 地 产 企 业 在 库 存 去 化 现 金 回 笼 方 面 将 再 次 面 临 较 大 的 压 力 近 年 来, 武 汉 市 贯 彻 国 家 关 于 房 地 产 市 场 的 一 系 列 宏 观 调 控 政 策, 坚 决 抑 制 投 资 投 机 性 购 房, 努 力 增 加 市 场 供 应, 继 续 加 强 保 障 性 安 居 工 程 建 设, 全 面 强 化 市 场 监 管, 确 保 价 格 总 体 平 稳 2014 年, 武 汉 市 房 地 产 市 场 整 体 保 持 平 稳 运 行 态 势, 共 完 成 房 地 产 开 发 投 资 亿 元, 同 比 增 长 23.5%, 高 于 全 市 固 定 资 产 投 资 增 幅 7 个 百 分 点 分 用 途 看, 全 年 全 市 商 品 住 宅 投 资 亿 元, 同 比 增 长 24.8%, 占 房 地 产 开 发 投 资 的 66.3% 全 年 商 品 房 销 售 面 积 万 平 方 米, 同 比 增 长 13.9%, 呈 稳 步 上 升 的 态 势 其 中, 住 宅 销 售 面 积 万 平 方 米, 同 比 增 长 13.1%, 占 全 部 销 售 的 87.1% 跟 踪 期 内, 得 益 于 居 民 收 入 的 进 一 步 增 长 交 通 条 件 的 改 善 以 及 居 民 休 闲 旅 游 意 识 的 增 强, 我 国 旅 游 业 保 持 较 好 发 展 态 势 关 于 促 进 旅 游 业 改 革 发 展 的 若 干 意 见 等 政 策 的 出 台, 为 我 国 旅 游 业 发 展 提 供 了 良 好 的 政 策 环 境 跟 踪 期 内, 我 国 居 民 财 富 继 续 呈 增 长 态 势, 加 上 交 通 条 件 进 一 步 改 8

10 善 以 及 居 民 休 闲 旅 游 意 识 进 一 步 增 强, 我 国 旅 游 行 业 总 体 发 展 较 好 2014 年, 国 内 游 人 数 达 36.1 亿 人 次, 同 比 增 长 10.7%, 国 内 游 实 现 旅 游 收 入 3.03 万 亿 元, 同 比 增 长 15.4%; 入 境 游 客 人 数 达 万 人 次, 同 比 下 降 0.5%, 国 际 旅 游 实 现 外 汇 收 入 569 亿 美 元, 同 比 增 长 10.2%; 国 内 居 民 出 境 万 人 次, 同 比 增 长 18.7%, 出 境 游 继 续 保 持 较 高 的 景 气 度 旅 游 业 资 源 消 耗 低, 对 经 济 及 其 他 产 业 带 动 系 数 大, 综 合 效 益 好, 是 我 国 重 要 的 支 撑 产 业, 近 年 来 政 府 对 旅 游 业 的 政 策 支 持 力 度 不 断 加 大 2013 年 2 月, 国 务 院 办 公 厅 发 布 国 民 旅 游 休 闲 纲 要 ( 年 ), 该 纲 要 将 引 导 居 民 休 闲 旅 游 意 识, 推 动 带 薪 休 假 制 度 的 执 行 2013 年 10 月, 中 华 人 民 共 和 国 旅 游 法 正 式 施 行, 该 法 的 出 台 使 旅 游 业 的 发 展 纳 入 法 律 规 范 当 中, 对 于 规 范 旅 游 市 场 秩 序 保 护 旅 游 者 权 利 和 促 进 旅 游 业 持 续 健 康 发 展 有 着 重 要 意 义 2014 年 8 月, 国 务 院 办 公 厅 印 发 关 于 促 进 旅 游 业 改 革 发 展 的 若 干 意 见, 从 树 立 科 学 旅 游 观 增 强 旅 游 发 展 动 力 拓 展 旅 游 发 展 空 间 优 化 旅 游 发 展 环 境 完 善 旅 游 发 展 政 策 等 方 面 提 出 指 导 意 见, 为 进 一 步 促 进 旅 游 业 改 革 发 展 指 明 了 方 向 四 公 司 自 身 素 质 ( 一 ) 公 司 产 权 状 况 法 人 治 理 结 构 与 管 理 水 平 该 公 司 为 自 然 人 发 起 设 立 的 民 营 集 团 公 司, 跟 踪 期 内 公 司 股 权 结 构 有 所 变 动, 但 实 际 控 制 人 仍 为 艾 路 明 公 司 日 常 关 联 交 易 活 动 金 额 相 对 较 少, 但 是 与 其 他 企 业 资 金 往 来 款 金 额 较 大 跟 踪 期 内, 该 公 司 出 于 适 应 市 场 竞 争 形 势 及 自 身 发 展 战 略 需 要, 增 加 了 实 收 资 本 2014 年 5 月 23 日, 公 司 认 缴 注 册 资 本 由 1.00 亿 元 变 更 为 亿 元 2014 年 12 月 30 日, 公 司 认 缴 资 本 全 部 到 位, 实 缴 资 本 变 更 为 亿 元, 该 事 项 经 湖 北 天 元 会 计 师 事 务 有 限 责 任 公 司 鄂 天 元 验 字 2014 第 014 号 验 资 报 告 验 证 截 至 本 报 告 日, 公 司 最 新 的 股 权 结 构 为 : 自 然 人 艾 路 明 持 股 比 例 为 24.88%, 周 汉 生 持 股 比 例 为 12.35% 张 小 东 持 股 比 例 为 10.58%, 张 晓 东 王 学 海 余 磊 和 陈 海 淳 持 股 比 例 均 为 8.82%, 杜 晓 玲 持 股 比 例 为 4.41% 刘 家 清 持 股 比 例 为 0.70%, 合 9

11 计 共 9 为 自 然 人 股 东 ; 武 汉 九 恒 投 资 有 限 责 任 公 司 1 ( 以 下 简 称 九 恒 投 资 ) 持 股 比 例 为 11.81% 公 司 自 然 人 股 东 人 数 较 多, 股 权 结 构 的 分 散 可 能 导 致 其 治 理 结 构 不 稳 定, 对 公 司 经 营 稳 定 性 带 来 不 利 影 响 该 公 司 是 集 团 控 股 型 投 资 企 业, 业 务 范 围 涵 盖 多 个 领 域, 其 中 医 药 旅 游 业 务 的 经 营 实 体 分 别 是 上 市 公 司 人 福 医 药 集 团 股 份 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 医 药, SH) 和 武 汉 三 特 索 道 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 特 索 道, SZ) 截 至 本 报 告 日, 公 司 持 有 人 福 医 药 万 股, 持 股 比 例 为 24.49%, 其 中 万 股 已 进 行 质 押 ; 公 司 与 一 致 行 动 人 合 计 持 有 三 特 索 道 万 股, 持 股 比 例 为 15.65%, 其 中 1800 万 股 已 进 行 质 押 公 司 通 过 参 与 人 福 医 药 和 三 特 索 道 定 向 增 发, 使 得 持 股 比 例 均 有 所 上 升, 但 股 权 已 质 押 的 比 例 较 高, 关 注 股 权 质 押 融 资 情 况 及 其 风 险 该 公 司 根 据 相 关 法 律 法 规 的 要 求, 建 立 健 全 法 人 治 理 结 构 结 合 实 际 情 况 对 组 织 架 构 进 行 了 调 整, 共 设 置 董 事 会 秘 书 处 行 政 部 人 力 资 源 部 资 金 中 心 财 务 核 算 部 审 计 稽 核 部 法 律 事 务 部 投 资 部 公 共 关 系 部 和 研 究 咨 询 部 等 十 个 部 门 公 司 是 集 团 投 资 型 企 业, 因 此 公 司 总 部 并 无 具 体 经 营 活 动 该 公 司 日 常 关 联 交 易 金 额 较 少, 主 要 是 人 福 医 药 与 武 汉 杰 士 邦 卫 士 用 品 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 杰 士 邦 ) 的 日 常 采 购 和 销 售 计 生 用 品 活 动 2014 年, 公 司 采 购 商 品 / 接 受 劳 务 的 关 联 交 易 额 为 万 元, 出 售 商 品 / 提 供 劳 务 的 关 联 交 易 额 为 万 元 同 时, 公 司 与 部 分 关 联 企 业 存 在 一 定 的 资 金 往 来, 当 期 末 关 联 方 应 收 应 付 款 项 合 计 1.99 亿 元 此 外, 该 公 司 与 其 他 企 业 有 较 大 金 额 的 往 来 款 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 其 他 应 收 款 8.33 亿 元, 较 上 年 末 增 长 4.89%, 在 当 期 总 资 产 中 占 比 3.80%; 其 他 应 付 款 亿 元, 较 上 年 末 减 少 8.14%, 在 当 期 总 负 债 中 占 比 8.87% 公 司 其 他 应 收 应 付 款 金 额 较 大, 给 公 司 带 来 了 一 定 的 资 金 往 来 回 收 风 险, 可 能 影 响 其 运 营 效 率 和 偿 债 能 力 1 九 恒 投 资 成 立 于 2014 年 10 月, 注 册 资 本 5.00 亿 元, 自 然 人 股 东 及 各 自 持 股 比 例 分 别 为 : 艾 路 明 持 股 28.21% 周 汉 生 持 股 14.00% 张 小 东 持 股 12.00% 张 晓 东 王 学 海 余 磊 和 陈 海 淳 均 持 股 10.00% 杜 晓 玲 持 股 5.00% 刘 家 清 持 股 0.79% 2014 年 12 月, 当 代 科 技 与 九 恒 投 资 签 订 发 行 股 份 购 买 股 权 协 议, 当 代 科 技 向 九 恒 投 资 非 公 开 发 行 股 份 万 股, 用 于 收 购 九 恒 投 资 所 持 有 的 湖 北 恒 顺 矿 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 恒 顺 矿 业 )90.00% 的 股 权 恒 顺 矿 业 成 立 于 2004 年 10 月 21 日, 注 册 资 本 2.80 亿 元, 是 一 家 集 磷 矿 石 开 采 销 售 于 一 体 的 矿 业 企 业, 湖 北 省 宜 昌 市 磷 矿 开 采 企 业 截 至 2014 年 末, 恒 顺 矿 业 资 产 总 额 为 6.17 亿 元, 所 有 者 权 益 为 4.62 亿 元 ;2014 年 度 公 司 实 现 营 业 收 入 0.80 亿 元, 净 利 润 0.07 亿 元 10

12 ( 二 ) 经 营 状 况 跟 踪 期 内, 该 公 司 继 续 推 进 多 元 化 发 展 战 略, 主 业 涵 盖 医 药 房 地 产 和 旅 游 等 多 个 领 域 公 司 医 药 业 务 在 麻 醉 镇 痛 药 和 生 育 调 节 药 领 域 的 竞 争 地 位 较 为 稳 固 ; 医 药 商 业 外 延 式 并 购 较 多, 通 过 整 合 资 源 完 善 湖 北 省 内 网 络, 另 通 过 收 购 三 峡 制 药 进 一 步 延 伸 产 业 链 但 是, 公 司 医 药 业 务 并 购 投 入 较 多, 且 估 值 较 高, 存 在 一 定 的 整 合 与 运 营 压 力 公 司 房 地 产 板 块 经 营 较 为 稳 定, 东 湖 壹 号 等 项 目 实 现 销 售 使 得 该 板 块 收 入 大 幅 增 长 公 司 通 过 大 宗 交 易 增 持 成 为 三 特 索 道 实 际 控 制 人, 获 得 了 国 内 多 个 知 名 景 区 索 道 和 门 票 业 务 资 源, 但 目 前 经 营 业 绩 尚 不 理 想 跟 踪 期 内, 公 司 通 过 并 购 进 一 步 拓 展 其 他 业 务 领 域 该 公 司 是 集 团 控 股 型 投 资 企 业, 业 务 范 围 涵 盖 多 个 领 域, 涉 及 医 药 房 地 产 旅 游 学 历 教 育 纺 织 和 金 融 等, 其 中 医 药 和 房 地 产 领 域 是 公 司 主 要 收 入 和 利 润 来 源, 其 他 业 务 领 域 则 是 通 过 控 股 或 参 股 实 现 收 益 2014 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 24.15%; 实 现 净 利 润 9.75 亿 元, 同 比 增 长 15.32% 2015 年 1~9 月, 该 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 35.64%, 其 中, 医 药 板 块 收 入 同 比 增 加 亿 元, 主 要 是 合 并 范 围 增 加 及 各 子 公 司 营 业 收 入 增 加 所 致, 房 地 产 板 块 营 业 收 入 同 比 减 少 2.06 亿 元, 原 因 是 竣 工 交 房 的 项 目 较 少 ; 毛 利 润 同 比 增 加 6.03 亿 元, 其 中 医 药 业 务 毛 利 润 同 比 增 加 4.78 亿 元 ; 公 司 综 合 毛 利 率 同 比 下 降 3.62 个 百 分 点, 主 要 由 于 医 药 业 务 板 块 毛 利 较 低 的 普 药 规 模 大 幅 度 增 加 图 表 2. 跟 踪 期 内 公 司 营 业 收 入 及 毛 利 率 变 动 情 况 表 ( 单 位 : 亿 元 ) 类 别 2014 年 营 业 收 入 同 比 增 减 2014 年 毛 利 率 同 比 增 减 2015 年 1~9 月 营 业 收 入 药 品 % 42.07% 减 少 0.08 个 百 分 点 医 疗 器 械 % 39.20% 增 加 1.79 个 百 分 点 9.19 小 计 % 41.69% 增 加 0.22 个 百 分 点 房 地 产 % 40.10% 减 少 9.31 个 百 分 点 旅 游 业 % 49.78% 增 加 2.25 个 百 分 点 该 公 司 旅 游 业 收 入 全 部 来 自 下 属 子 公 司 三 特 索 道, 包 括 索 道 票 景 区 门 票 酒 店 餐 饮 和 旅 游 地 产 等 收 入 三 特 索 道 于 2013 年 12 月 纳 入 公 司 合 并 报 表 范 围, 当 期 共 确 认 收 入 0.29 亿 元, 因 而 2014 年 公 司 旅 游 业 收 入 较 2013 年 不 具 有 可 比 性 本 情 况 表 中, 公 司 旅 游 业 营 业 收 入 比 2013 年 增 长 13.13%, 为 三 特 索 道 2014 年 度 主 营 业 务 收 入 的 同 比 增 减 百 分 比 11

13 其 他 % 29.53% 减 少 个 百 分 点 5.61 合 计 % 41.57% 减 少 1.03 个 百 分 点 资 料 来 源 : 当 代 科 技 1 医 药 业 务 该 公 司 医 药 业 务 涵 盖 麻 醉 镇 痛 药 生 育 调 节 药 和 新 疆 维 吾 尔 民 族 药 ( 以 下 简 称 维 吾 尔 药 ), 并 致 力 于 向 血 液 制 品 基 因 工 程 药 品 和 制 剂 出 口 等 多 元 化 方 向 发 展 医 药 板 块 收 入 快 速 增 长, 主 要 是 由 于 公 司 近 年 来 强 化 各 细 分 市 场 的 竞 争 优 势, 主 要 产 品 销 售 收 入 持 续 增 长 同 时, 立 足 湖 北, 整 合 湖 北 各 地 市 医 药 商 业 资 源, 构 建 覆 盖 湖 北 全 省 的 终 端 销 售 网 络 发 展 医 药 流 通 业 务 人 福 医 药 布 局 大 健 康 领 域, 加 快 外 延 式 发 展, 组 织 专 班 推 进 医 疗 服 务 行 业 投 资 项 目, 与 省 内 30 余 家 医 院 展 开 合 作 接 洽, 先 后 设 立 两 家 医 疗 管 理 公 司, 为 两 家 医 院 提 供 医 疗 管 理 服 务 跟 踪 期 内, 公 司 特 色 药 产 品 增 长 较 为 迅 速, 主 要 是 麻 醉 镇 痛 药 生 育 调 节 药 维 吾 尔 药 和 生 物 药 2014 年 及 2015 前 三 季 度, 公 司 特 色 药 产 品 分 别 实 现 收 入 亿 元 和 亿 元, 分 别 同 比 增 长 5.66% 和 18.09% 图 表 3. 跟 踪 期 内 公 司 特 色 药 收 入 构 成 情 况 表 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 2014 年 2015 年 1-9 月 金 额 同 比 增 减 占 比 金 额 同 比 增 减 占 比 麻 醉 镇 痛 药 % 68.20% % 66.54% 生 育 调 节 药 % 14.72% % 15.79% 维 吾 尔 药 % 10.79% % 10.51% 生 物 药 % 6.29% % 7.16% 合 计 % % % % 资 料 来 源 : 当 代 科 技 在 麻 醉 镇 痛 药 方 面, 该 公 司 主 要 由 宜 昌 人 福 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 宜 昌 人 福 ) 进 行 生 产 运 营 宜 昌 人 福 是 国 家 麻 醉 药 品 定 点 研 发 生 产 企 业 公 司 生 产 经 营 229 个 品 种 品 规 的 制 剂 及 原 料 药, 包 括 枸 橼 酸 芬 太 尼 原 料 及 制 剂 国 家 二 类 新 药 盐 酸 瑞 芬 太 尼 原 料 及 制 剂 国 家 三 类 新 药 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 原 料 及 制 剂 和 二 类 精 神 药 品 咪 达 唑 仑 原 料 及 制 剂 等 学 术 推 广 是 其 主 要 营 销 方 式, 目 前 公 司 麻 醉 药 品 销 售 网 络 已 全 面 覆 盖 县 级 医 疗 机 构, 并 逐 步 向 乡 镇 拓 展 公 司 麻 醉 药 品 90% 以 上 通 过 国 药 集 团 药 业 股 份 有 限 公 司 销 售 ( 主 要 是 因 为 麻 醉 药 品 特 定 销 售 有 关, 全 国 只 有 三 家 麻 醉 药 一 级 经 销 商 : 国 药 股 份 上 海 医 药 和 重 庆 医 药 ) 公 司 目 前 生 产 的 麻 醉 镇 痛 药 主 要 产 品 为 枸 橼 酸 芬 太 尼 注 射 液 注 射 用 盐 酸 12

14 瑞 芬 太 尼 和 枸 橼 酸 舒 芬 太 尼 注 射 液 等,2014 年 市 场 占 有 率 分 别 为 28.56% 99.79% 77.24% 2015 年 1~9 月, 公 司 麻 醉 镇 痛 药 实 现 收 入 亿 元, 同 比 增 长 15.20% 在 生 育 调 节 药 领 域, 该 公 司 主 要 由 湖 北 葛 店 人 福 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 葛 店 人 福 ) 生 产 运 营 葛 店 人 福 主 要 生 产 米 非 司 酮 片 ( 胶 囊 ) 复 方 米 非 司 酮 片 ( 自 主 研 发, 公 司 拥 有 专 利 独 家 使 用 权 ) 左 炔 诺 孕 酮 胶 囊 和 奥 卡 西 平 等, 同 时 还 进 行 甾 体 原 料 药 和 抗 肿 瘤 药 物 的 研 发 生 产 和 销 售, 部 分 原 料 药 已 取 得 CEP 证 书 公 司 生 育 调 节 药 主 要 产 品 有 单 方 复 方 米 非 司 酮 片 等,2014 年 市 场 占 有 率 分 别 为 5.73% 和 100% 另 外, 公 司 安 全 套 主 要 由 子 公 司 天 津 中 生 乳 胶 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 天 津 中 生 ) 负 责 生 产, 天 津 中 生 是 国 家 9 家 定 点 生 产 安 全 套 企 业 之 一 根 据 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 规 定, 米 非 司 酮 片 复 方 米 非 司 酮 片 等 不 能 在 零 售 药 店 销 售, 因 而 经 营 业 绩 受 到 影 响,2014 年 收 入 同 比 减 少 16.55% 葛 店 人 福 原 料 药 非 那 雄 胺 黄 体 酮 环 丙 孕 酮 于 2015 年 内 获 得 欧 盟 CEP 认 证,2015 年 1~9 月, 公 司 生 育 调 节 药 实 现 收 入 3.02 亿 元, 同 比 增 长 23.77% 在 维 吾 尔 药 领 域, 该 公 司 主 要 由 新 疆 维 吾 尔 药 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 新 疆 维 药 ) 进 行 生 产 运 营, 新 疆 维 药 是 我 国 规 模 最 大 实 力 最 强 的 维 药 旗 舰 企 业 之 一 目 前, 新 疆 维 药 拥 有 20 个 国 药 准 字 号 产 品 文 号, 其 中 有 12 个 全 国 独 家 品 种,4 个 国 家 中 药 保 护 品 种 ;7 个 品 种 被 列 入 国 家 医 保 目 录,14 个 品 种 被 列 入 新 疆 维 吾 尔 自 治 区 地 方 医 保 目 录 主 要 产 品 有 祖 卡 木 颗 粒 通 滞 苏 润 江 胶 囊 复 方 木 尼 孜 其 颗 粒 等,2014 年 市 场 占 有 率 3 分 别 为 85.47% 33.98% 和 100% 2015 年 1~9 月, 公 司 维 吾 尔 药 实 现 收 入 2.01 亿 元, 同 比 增 长 20.36% 在 生 物 技 术 药 领 域,2010 年 该 公 司 先 后 收 购 武 汉 中 原 瑞 德 生 物 制 品 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 原 瑞 德 ) 和 深 圳 新 鹏 生 物 技 术 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 深 圳 新 鹏 ) 进 入 血 液 制 品 和 生 物 制 品 领 域 公 司 通 过 中 原 瑞 德 4 进 行 血 液 制 品 的 研 发 生 产 和 销 售, 主 要 产 品 有 人 血 白 蛋 白 ( 三 种 规 格 ) 人 免 疫 球 蛋 白 和 静 注 人 免 疫 球 蛋 白 (ph4) 等 6 个 品 种, 12 个 规 格 公 司 通 过 扩 大 原 有 血 浆 站 采 血 范 围 新 增 血 浆 站 和 增 大 产 能 等 多 种 方 式 促 进 血 液 制 品 收 入 增 长, 现 拥 有 3 家 浆 站, 主 要 产 品 为 涵 3 以 上 产 品 市 场 占 有 率 数 据 来 自 米 内 网 ( 原 名 中 国 医 药 经 济 信 息 网 ) 专 项 信 息 数 据 库 年 2 月, 当 代 科 技 与 樊 邵 文 先 生 签 署 股 权 转 让 合 同, 受 让 其 所 持 的 中 原 瑞 德 15% 的 股 权, 本 次 交 易 完 成 后, 公 司 持 有 中 原 瑞 德 100% 股 权 13

15 盖 6 个 品 种 5 12 个 规 格 的 产 品 跟 踪 期 内, 中 原 瑞 德 完 成 人 凝 血 因 子 VIII 的 临 床 注 册 申 报 并 已 通 过 研 制 现 场 核 查 2015 年 1~9 月, 公 司 生 物 药 实 现 收 入 1.37 亿 元, 同 比 增 长 31.73% 该 公 司 基 因 工 程 药 物 则 由 深 圳 新 鹏 和 参 股 子 公 司 武 汉 光 福 人 福 生 物 医 药 有 限 公 司 进 行 生 产 运 营 深 圳 新 鹏 主 要 产 品 是 基 因 工 程 干 扰 素 基 因 工 程 白 介 素 等, 主 导 产 品 重 组 人 粒 细 胞 集 落 因 素 (G-CSF)( 瑞 血 新 ) 是 国 家 二 类 新 药, 投 入 4000 万 元 正 在 研 发 的 抗 癌 药 重 组 人 可 溶 性 TRAIL 是 国 家 一 类 基 因 工 程 新 药, 被 列 为 国 家 十 五 重 大 科 技 专 项, 目 前 处 于 申 报 II 期 临 床 评 审 中 (2014 年 受 理 ), 若 正 式 上 市 后 将 填 补 国 内 外 的 空 白 该 公 司 坚 持 实 施 国 际 化 战 略, 积 极 拓 展 国 际 市 场 公 司 制 剂 出 口 主 要 由 人 福 普 克 药 业 ( 武 汉 ) 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 普 克 ) 和 Puracap Pharmaceutical LLC( 以 下 简 称 美 国 普 克, 公 司 持 股 51%) 负 责 运 营 人 福 普 克 是 公 司 制 剂 出 口 基 地, 美 国 普 克 则 是 公 司 研 发 认 证 和 营 销 平 台 2012 年 人 福 普 克 生 产 基 地 通 过 UL-STR 认 证, 正 式 投 产 运 营 ;OTC 软 胶 囊 产 品 已 进 入 美 国 主 流 市 场, 为 下 一 阶 段 国 际 市 场 的 运 营 管 理 以 及 顺 利 通 过 FDA 认 证 奠 定 基 础 跟 踪 期 内, 人 福 普 克 于 2015 年 10 月 收 到 FDA 出 具 的 现 场 核 查 报 告 : 人 福 普 克 软 胶 囊 生 产 厂 符 合 美 国 药 品 CGMP 质 量 标 准, 以 零 缺 陷 通 过 美 国 FDA 认 证 美 国 普 克 持 续 加 强 营 销 力 度,2015 年 1~9 月 实 现 销 售 收 入 万 美 元, 同 比 增 长 约 172%, 目 前 已 与 Wal-Mart CVS DollarTree 等 多 家 美 国 医 药 连 锁 企 业 以 及 美 国 最 大 两 家 OTC 药 品 采 购 商 Perrigo 和 LNK 签 订 长 期 供 货 协 议, 商 业 渠 道 得 到 进 一 步 拓 展 人 福 非 洲 药 业 的 工 厂 建 设 项 目 已 全 面 落 成, 进 入 试 生 产 阶 段 ; 宜 昌 人 福 麻 醉 镇 痛 药 已 在 13 个 国 家 实 现 销 售, 口 服 制 剂 出 口 车 间 工 程 建 设 及 设 备 调 试 工 作 已 基 本 完 成 ; 葛 店 人 福 非 那 雄 胺 黄 体 酮 原 料 药 生 产 线 通 过 FDA 现 场 检 查, 醋 酸 环 丙 孕 酮 原 料 药 生 产 线 通 过 澳 大 利 亚 TGA 认 证 在 产 品 研 发 方 面, 该 公 司 研 发 实 力 较 为 雄 厚, 是 国 家 认 定 的 企 业 技 术 中 心 和 重 大 新 药 创 制 承 担 单 位 人 福 医 药 重 视 技 术 创 新 和 新 药 储 备, 整 体 研 发 实 力 较 强, 可 为 后 续 发 展 提 供 有 力 支 持 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度, 人 福 医 药 研 发 支 出 合 计 分 别 为 3.34 亿 元 和 2.54 亿 元, 占 同 期 医 药 业 务 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 4.86% 和 3.72%, 研 发 支 出 规 模 持 续 增 5 人 福 医 药 血 液 制 品 包 括 人 血 白 蛋 白 人 免 疫 球 蛋 白 静 注 人 免 疫 球 蛋 白 (ph4) 乙 型 肝 炎 人 免 疫 球 蛋 白 破 伤 风 人 免 疫 球 蛋 白 狂 犬 病 人 免 疫 球 蛋 白 等 14

16 长, 主 要 系 人 福 医 药 为 充 实 产 品 储 备 培 育 长 期 竞 争 力, 坚 持 自 主 研 发 创 新, 对 研 发 项 目 的 软 硬 件 投 入 持 续 增 加 所 致 跟 踪 期 内, 宜 昌 人 福 在 研 化 学 一 类 新 药 磷 丙 泊 酚 钠 苯 磺 酸 瑞 马 唑 仑 获 得 药 物 临 床 试 验 批 件, 中 原 瑞 德 完 成 人 凝 血 因 子 VIII 的 临 床 注 册 申 报 并 已 通 过 研 制 现 场 核 查 此 外, 重 组 质 粒 肝 细 胞 生 长 因 子 广 金 钱 草 总 黄 酮 米 非 司 酮 新 适 应 症 等 重 点 项 目 的 临 床 试 验 工 作 正 在 有 序 推 进 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 在 研 产 品 162 个, 包 括 一 类 新 药 21 个, 二 类 新 药 2 个, 三 类 新 药 40 个, 中 药 五 类 3 个, 中 药 六 类 1 个, 其 中 8 个 一 类 新 药 在 临 床 阶 段 该 公 司 普 药 增 长 较 为 快 速, 除 了 公 司 自 身 生 产 的 普 药 ( 中 枢 神 经 用 药 妇 女 和 儿 童 用 药 中 药 等 多 个 类 别 ) 自 然 增 长 以 外, 主 要 还 是 医 药 商 业 流 通 兼 并 收 购 所 致, 公 司 以 做 医 疗 机 构 综 合 服 务 商 为 目 标, 大 力 拓 展 新 业 务, 积 极 做 好 医 院 集 中 配 送 工 作 公 司 用 分 销 和 直 销 结 合 的 方 式 进 行 销 售, 近 年 来 加 快 医 药 商 业 平 台 建 设, 陆 续 兼 并 收 购 了 具 有 省 级 基 药 配 送 资 格 具 有 全 省 疾 控 网 络 和 拥 有 武 汉 医 院 高 端 品 种 销 售 网 络 的 医 药 商 业 公 司 以 完 善 医 药 商 业 网 络 并 整 合 医 药 商 业 资 源, 以 人 福 医 药 湖 北 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 湖 北, 原 湖 北 人 福 民 生 药 品 有 限 公 司 ) 为 核 心, 对 襄 阳 荆 州 宜 昌 钟 祥 十 堰 恩 施 等 湖 北 各 地 市 医 药 商 业 公 司 进 行 资 源 整 合, 拓 展 公 司 医 药 商 业 网 络 布 局 2014 年, 公 司 在 湖 北 省 医 药 商 业 企 业 销 售 规 模 排 名 第 四 公 司 已 基 本 实 现 湖 北 省 医 疗 卫 生 机 构 特 别 是 二 级 及 以 上 医 院 的 全 覆 盖, 并 和 省 内 多 家 乡 镇 卫 生 院 社 区 医 院 共 计 900 余 家 基 层 医 疗 卫 生 机 构 建 立 了 紧 密 业 务 合 作 关 系 未 来, 公 司 将 继 续 加 强 湖 北 全 省 及 省 外 重 点 城 市 终 端 网 络 布 局, 以 人 福 湖 北 为 核 心 平 台, 整 合 优 势 终 端 地 市 医 药 商 业 龙 头 企 业, 实 现 湖 北 及 部 分 省 外 重 点 城 市 基 层 医 疗 终 端 全 部 覆 盖, 提 高 医 药 流 通 竞 争 力 2015 年 1~9 月, 公 司 普 药 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 48.00% 此 外, 人 福 医 药 经 销 诊 断 试 剂, 主 要 由 北 京 巴 瑞 医 疗 器 械 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 京 医 疗 ) 和 杭 州 诺 嘉 医 疗 设 备 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 杭 州 诺 嘉 ) 承 担 北 京 医 疗 是 全 球 诊 断 行 业 领 导 企 业 罗 氏 集 团 全 资 子 公 司 罗 氏 诊 断 产 品 ( 上 海 ) 有 限 公 司 在 中 国 市 场 最 大 的 产 品 经 销 商, 现 已 与 北 京 地 区 48 家 三 级 甲 等 及 以 上 的 重 点 医 院 建 立 合 作, 经 销 的 主 要 产 品 有 罗 氏 的 生 化 免 疫 诊 断 产 品 分 子 诊 断 产 品 应 用 科 学 系 列 产 品 和 组 织 病 理 系 列 产 品,2014 年 北 京 医 疗 实 现 营 业 收 入 7.68 亿 元, 同 比 增 长 22.69% 人 福 医 药 于 2014 年 11 月 20 日 以 1.20 亿 元 的 对 价 收 购 杭 州 诺 嘉 80% 的 股 权, 其 主 要 经 营 医 疗 器 械 批 发 零 售 业 务, 自 纳 入 公 司 合 并 15

17 报 表 日 至 当 期 末 的 销 售 收 入 为 0.46 亿 元 2015 年 1~9 月, 公 司 医 疗 器 械 实 现 收 入 9.19 亿 元, 同 比 增 长 36.55% 2015 年 8 月, 人 福 医 药 以 4.50 亿 元 收 购 宜 昌 三 峡 制 药 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 峡 制 药 )75.00% 的 股 权 三 峡 制 药 成 立 于 1999 年, 注 册 资 本 1.45 亿 元 三 峡 制 药 是 一 家 从 事 药 品 兽 药 氨 基 酸 等 产 品 研 究 生 产 和 经 营 的 生 物 科 技 型 企 业, 其 主 要 产 品 有 硫 酸 新 霉 素 缬 氨 酸 异 亮 氨 酸 醋 酸 赖 氨 酸 和 亮 氨 酸 等, 产 品 产 量 和 销 量 在 行 业 细 分 市 场 领 域 处 于 领 先 地 位 2014 年, 三 峡 制 药 实 现 净 利 润 0.42 亿 元 截 至 2015 年 9 月 末, 三 峡 制 药 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 3.79 亿 元, 负 债 总 额 为 9.23 亿 元 2 房 地 产 业 务 该 公 司 房 地 产 板 块 主 要 经 营 实 体 是 子 公 司 武 汉 当 代 地 产 开 发 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 当 代 地 产 ) 和 武 汉 当 代 物 业 发 展 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 当 代 物 业 ) 公 司 房 地 产 项 目 主 要 立 足 武 汉 光 谷 地 区, 地 域 集 中 度 较 高 2014 年 11 月, 公 司 进 行 资 产 整 合, 将 当 代 物 业 划 入 当 代 地 产, 公 司 房 地 产 业 务 主 要 集 中 于 当 代 地 产 跟 踪 期 内, 该 公 司 房 地 产 收 入 主 要 来 源 于 当 代 国 际 花 园 项 目 当 代 东 湖 壹 号 项 目 和 鸿 发 世 纪 城 项 目 2014 年, 公 司 实 现 房 地 产 收 入 亿 元, 同 比 增 长 29.21% 其 中, 当 代 国 际 花 园 项 目 位 于 武 汉 市 光 谷 中 环 线 与 光 谷 大 道 交 汇 处, 处 于 边 销 售 边 开 发 的 状 态,2014 年 实 现 收 入 5.49 亿 元, 平 均 价 格 为 9675 元 / 平 方 米 ; 东 湖 壹 号 位 于 武 汉 市 武 昌 区 中 北 路 内 环 线 核 心 地 段, 定 位 大 型 高 端 居 住 小 区,2014 年 实 现 收 入 3.42 亿 元, 平 均 价 格 为 元 / 平 方 米 ; 鸿 发 世 纪 城 位 于 江 夏 中 心 城 区 熊 廷 弼 路 与 文 化 路 的 交 汇 处, 定 位 中 端 居 住 小 区,2014 年 实 现 收 入 4.84 亿 元, 平 均 价 格 为 5556 元 / 平 方 米 2015 年 1~9 月, 公 司 房 地 产 业 务 实 现 收 入 5.65 亿 元, 同 比 减 少 26.72%, 主 要 是 当 期 竣 工 交 房 的 项 目 减 少 截 至 2015 年 9 月 末, 该 公 司 可 供 开 发 的 土 地 储 备 万 平 方 米, 土 地 价 款 已 经 支 付 完 毕 公 司 目 前 在 建 的 房 产 项 目 主 要 为 国 际 花 园 LAST 项 目 当 代 国 际 城 项 目 和 合 作 开 发 的 卡 梅 尔 小 镇 项 目 ( 合 作 开 发 项 目, 权 益 法 核 算, 公 司 持 有 45% 股 份 ) 宇 奥 科 技 正 在 开 发 建 设 的 当 代 国 际 城 项 目 规 划 建 筑 面 积 万 平 米, 已 于 2015 年 5 月 开 始 对 外 销 售 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 房 地 产 业 务 可 售 面 积 万 平 方 米, 其 中 万 平 方 米 已 实 现 销 售 16

18 图 表 4. 跟 踪 期 内 公 司 房 地 产 业 务 销 售 及 建 设 情 况 项 目 2014 年 同 比 增 减 (%) 2015 年 1~9 月 房 地 产 开 发 完 成 投 资 ( 万 元 ) % 房 屋 施 工 面 积 ( 万 平 方 米 ) % 房 屋 竣 工 面 积 ( 万 平 方 米 ) % 6.70 房 屋 销 售 面 积 ( 万 平 方 米 ) % 6.61 平 均 价 格 ( 元 / 平 方 米 ) % 实 际 销 售 额 ( 万 元 ) % 资 料 来 源 : 当 代 科 技 3 旅 游 业 该 公 司 旅 游 业 的 经 营 实 体 为 三 特 索 道, 公 司 于 2013 年 通 过 大 宗 交 易 增 持 成 为 其 实 际 控 制 人 三 特 索 道 所 处 行 业 为 旅 游 服 务 业, 以 旅 游 客 运 索 道 经 营 为 主 景 区 及 景 观 房 地 产 开 发 经 营 为 辅 收 入 主 要 来 源 于 索 道 票 景 区 门 票 酒 店 餐 饮 和 旅 游 地 产 等, 其 中 索 道 票 及 景 区 门 票 收 入 占 比 较 高 2014 年, 三 特 索 道 实 现 主 营 业 务 收 入 3.72 亿 元, 同 比 增 长 13.13%; 实 现 净 利 润 0.42 亿 元, 同 比 下 滑 281%, 主 要 是 2013 年 转 让 汉 金 堂 公 司 52% 股 权 实 现 投 资 收 益 0.66 亿 元,2014 年 无 大 额 投 资 收 益 所 致 图 表 5. 子 公 司 名 称 三 特 索 道 主 要 子 公 司 参 股 公 司 业 绩 情 况 2014 年 主 营 业 务 收 入 2014 年 主 营 业 务 利 润 数 额 ( 万 元 ) 同 比 变 动 数 额 ( 万 元 ) 同 比 变 动 华 山 索 道 公 司 % % 梵 净 山 旅 业 公 司 % % 海 南 索 道 公 司 % % 庐 山 三 叠 泉 公 司 % % 海 南 猴 岛 公 司 % % 千 岛 湖 索 道 公 司 % % 珠 海 索 道 公 司 % % 神 农 架 物 业 公 司 % % 华 山 宾 馆 % % 崇 阳 隽 水 河 公 司 % % 资 料 来 源 : 当 代 科 技 三 特 索 道 提 出 创 立 田 野 牧 歌 系 列 景 区 和 休 闲 度 假 营 地 品 牌, 打 造 多 个 适 应 市 场 需 求 差 异 化 的 有 竞 争 力 的 多 业 态 旅 游 目 的 地, 形 成 连 锁 经 营 该 公 司 主 营 业 务 进 一 步 从 索 道 建 设 和 运 营 向 综 合 旅 游 转 型, 17

19 从 提 供 观 光 游 产 品 向 提 供 休 闲 度 假 游 目 的 地 转 型 6 整 体 而 言, 三 特 索 道 拥 有 多 个 国 内 知 名 景 区 的 索 道 门 票 经 营 业 务 资 源, 旅 游 资 源 优 势 较 显 著, 具 有 可 持 续 发 展 的 空 间 和 潜 力 2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 3.30 亿 元, 同 比 增 长 13.88%; 营 业 利 润 0.33 亿 元, 同 比 增 长 % 其 中 华 山 索 道 客 流 稳 定 增 长 主 要 源 于 景 区 口 碑 和 营 销 力 度 的 双 重 提 升 ; 得 益 于 周 边 高 铁 及 高 速 公 路 的 持 续 完 善, 梵 净 山 和 猴 岛 景 区 提 高 了 出 行 效 率, 刺 激 了 客 流 的 高 速 增 长 2015 年 7 月, 三 特 索 道 公 告 称 拟 以 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 的 方 式 收 购 苏 州 枫 彩 生 态 农 业 科 技 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 枫 彩 生 态 )100.00% 股 权, 为 此 向 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份 募 集 资 金 9.80 亿 元, 本 次 交 易 需 支 付 现 金 对 价 2.97 亿 元 截 至 2014 年 末, 枫 彩 生 态 的 预 估 资 产 总 额 亿 元,2014 年 实 现 营 业 收 入 0.62 亿 元 枫 彩 生 态 是 一 家 集 彩 色 苗 木 培 育 种 植 销 售 新 品 种 开 发 以 及 四 季 彩 色 生 态 观 光 园 建 设 和 运 营 为 一 体 的 高 科 技 农 业 企 业 截 至 本 报 告 出 具 日, 该 次 重 大 资 产 重 组 事 项 尚 需 证 监 会 核 准 4 其 他 业 务 该 公 司 其 它 业 务 主 要 是 子 公 司 人 福 医 药 承 担 的 热 力 环 保 设 备 业 务, 主 要 致 力 于 中 央 空 调 冷 热 源 系 统 节 能 集 成 工 业 尾 气 处 理 环 保 工 程 过 程 冷 却 及 食 品 过 程 保 鲜 系 统 以 及 在 国 家 863 产 业 促 进 计 划 指 导 下 进 行 的 部 队 用 能 源 供 应 设 备 的 研 发 生 产 和 销 售 该 公 司 还 涉 及 学 历 教 育 金 融 和 纺 织 等 领 域, 主 要 通 过 控 股 或 参 股 实 现 收 益 在 学 历 教 育 板 块, 公 司 先 后 投 资 开 办 了 武 汉 理 工 大 学 华 夏 学 院 武 汉 大 学 珞 珈 学 院 和 广 西 师 范 大 学 漓 江 学 院 等 三 所 普 通 高 等 院 校, 武 汉 理 工 大 学 华 夏 学 院 2012 年 已 经 转 让, 股 权 转 让 款 为 3.40 亿 元, 目 前 主 要 运 营 的 学 院 是 武 汉 大 学 珞 珈 学 院 此 外, 公 司 于 2014 年 通 过 以 现 金 购 买 方 式 取 得 了 武 汉 鸣 皋 教 育 投 资 有 限 责 任 公 司 在 金 融 板 块, 公 司 通 过 人 福 医 药 投 资 天 风 证 券 ( 为 其 第 二 大 股 东 ), 直 接 或 间 接 参 股 了 武 汉 农 商 行 汉 口 银 行 宜 昌 市 商 业 银 行 等 金 融 企 业 该 公 司 通 过 收 购 华 茂 集 团 部 分 股 权 进 入 纺 织 领 域, 截 至 2015 年 9 月 末 公 司 持 有 其 36.77% 股 权 华 茂 集 团 持 有 安 徽 华 茂 纺 织 股 份 有 限 公 年 5 月 21 日, 三 特 索 道 公 告 与 武 汉 市 黄 陂 区 政 府 签 订 了 大 余 湾 美 丽 乡 村 文 化 休 闲 旅 游 区 石 门 木 兰 小 镇 旅 游 度 假 区 项 目 投 资 开 发 战 略 合 作 框 架 性 协 议, 计 划 投 资 额 为 10 亿 元, 合 作 期 限 为 50 年 18

20 司 46.41% 股 权 ( 以 下 简 称 华 茂 股 份 ), 华 茂 股 份 主 要 生 产 纱 线 系 列 坯 布 面 料 系 列 和 色 织 面 料 系 列 产 品 华 茂 股 份,2014 年 公 司 参 股 华 茂 集 团 实 现 投 资 收 益 1.50 亿 元 2015 年 5 月, 该 公 司 出 资 3 亿 元 认 购 武 汉 新 星 汉 宜 化 工 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 星 汉 宜 ) 新 增 注 册 资 本, 持 有 其 51.28% 股 份, 成 为 其 实 际 控 制 人 本 次 权 益 变 动 之 后, 武 汉 道 博 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 道 博 股 份, SH) 的 第 一 大 股 东 仍 为 新 星 汉 宜, 但 由 于 新 星 汉 宜 的 控 股 股 东 由 陈 小 燕 女 士 变 更 为 当 代 科 技, 因 此 道 博 股 份 实 际 控 制 人 将 由 陈 小 燕 女 士 变 更 为 公 司 实 际 控 制 人 艾 路 明 先 生 2015 年 7 月, 公 司 将 新 星 汉 宜 和 道 博 股 份 纳 入 合 并 范 围 截 至 2015 年 9 月 末, 道 博 股 份 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 8.82 亿 元, 负 债 总 额 为 3.45 亿 元 2015 年 1~9 月, 道 博 股 份 实 现 营 业 收 入 1.75 亿 元, 净 利 润 0.40 亿 元 公 司 业 务 范 围 持 续 拓 展, 有 助 于 增 强 公 司 综 合 竞 争 力 2016 年, 公 司 及 新 星 汉 宜 参 与 道 博 股 份 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 事 项 7, 截 至 本 报 告 日 已 实 施 完 成 本 次 发 行 后, 道 博 股 份 控 股 股 东 仍 为 新 星 汉 宜 实 际 控 制 人 仍 为 艾 路 明 先 生 ( 三 ) 财 务 质 量 立 信 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 该 公 司 的 2014 年 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 执 行 企 业 会 计 准 则 (2006 版 ) 及 其 补 充 规 定 年, 公 司 合 并 范 围 新 增 单 位 2 家, 分 别 是 以 发 行 股 份 方 式 取 得 的 恒 顺 矿 业 和 以 现 金 购 买 方 式 取 得 的 武 汉 鸣 皋 教 育 投 资 有 限 责 任 公 司 2015 年 1~9 月, 共 有 7 家 一 级 子 公 司 新 7 本 次 道 博 股 份 购 买 双 刃 剑 ( 苏 州 ) 体 育 文 化 传 播 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 苏 州 双 刃 剑 )100% 股 权 的 交 易 价 格 为 8.20 亿 元, 其 中 向 苏 州 双 刃 剑 股 东 蒋 立 章 彭 章 瑾 天 风 睿 盈 天 风 睿 源 以 共 计 发 行 万 股 股 份 方 式 支 付 交 易 对 价 8.09 亿 元, 以 现 金 方 式 支 付 蒋 立 章 交 易 对 价 0.11 亿 元 并 向 当 代 集 团 新 星 汉 宜 灵 瑜 投 资 远 洲 生 物 吴 珉 杨 光 华 非 公 开 发 行 共 计 万 股 股 份 募 集 配 套 资 金 6.00 亿 元, 用 于 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 标 的 公 司 项 目 建 设 强 视 传 媒 投 拍 影 视 作 品 以 及 补 充 上 市 公 司 流 动 资 金 2016 年 1 月 8 日, 苏 州 双 刃 剑 变 更 为 一 人 有 限 责 任 公 司 ( 私 营 法 人 独 资 ), 股 东 为 道 博 股 份, 并 取 得 了 苏 州 市 虎 丘 区 市 场 监 督 管 理 局 签 发 的 营 业 执 照 至 此, 道 博 股 份 为 苏 州 双 刃 剑 的 唯 一 股 东, 苏 州 双 刃 剑 成 为 道 博 股 份 的 全 资 子 公 司, 标 的 资 产 的 过 户 办 理 完 毕 截 至 2015 年 5 月 末, 苏 州 双 刃 剑 资 产 总 额 为 0.97 亿 元, 所 有 者 权 益 为 0.61 亿 元 ;2014 年 实 现 营 业 收 入 0.36 亿 元 8 该 公 司 已 执 行 财 政 部 于 2014 年 颁 布 的 新 的 及 修 订 的 企 业 会 计 准 则 当 期, 公 司 根 据 企 业 会 计 准 则 第 2 号 长 期 股 权 投 资 ( 修 订 ) 将 公 司 对 被 投 资 单 位 不 具 有 共 同 控 制 或 重 大 影 响, 并 且 在 活 跃 市 场 中 没 有 报 价 公 允 价 值 不 能 可 靠 计 量 的 投 资 从 长 期 股 权 投 资 中 分 类 至 可 供 出 售 金 融 资 产 核 算, 并 进 行 了 追 溯 调 整 19

21 纳 入 合 并 范 围 9 截 至 2014 年 末, 该 公 司 经 审 计 的 合 并 报 表 口 径 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 为 亿 元 );2014 年 度 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 9.75 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 净 利 润 为 3.32 亿 元 ); 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 8.40 亿 元 截 至 2015 年 9 月 末, 该 公 司 未 经 审 计 的 合 并 报 表 口 径 资 产 总 额 为 亿 元, 所 有 者 权 益 为 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 为 亿 元 );2015 年 前 三 季 度, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 7.71 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 净 利 润 为 2.97 亿 元 ); 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 5.33 亿 元 随 着 该 公 司 并 表 范 围 扩 大 在 建 项 目 资 金 投 入 增 加 等, 业 务 规 模 不 断 扩 大, 负 债 总 额 快 速 增 长, 其 中 公 司 本 部 财 务 杠 杆 已 处 于 很 高 水 平 子 公 司 人 福 医 药 是 麻 醉 用 药 和 计 生 用 药 龙 头 企 业, 有 较 高 的 市 场 份 额 和 品 牌 认 知 度, 市 场 竞 争 力 较 强, 盈 利 能 力 较 好 ( 四 ) 公 司 抗 风 险 能 力 跟 踪 期 内, 该 公 司 保 持 了 医 药 产 品 在 细 分 领 域 较 强 的 竞 争 实 力, 且 医 药 技 术 与 研 发 等 方 面 仍 具 有 一 定 的 优 势 ; 通 过 并 购 取 得 较 好 的 旅 游 资 源, 公 司 整 体 抗 风 险 能 力 很 强 该 公 司 是 麻 醉 用 药 和 计 生 用 药 龙 头 企 业, 具 有 较 好 的 市 场 份 额 和 品 牌 认 知 度 麻 醉 用 药 专 业 性 较 强 行 政 壁 垒 较 高 以 及 计 生 用 药 已 经 相 对 稳 定 的 垄 断 竞 争 格 局 都 将 有 助 于 公 司 继 续 保 持 较 高 的 市 场 占 有 率 截 至 2014 年 末, 公 司 及 其 下 属 企 业 共 获 得 480 个 药 品 注 册 批 准 文 件, 主 要 涉 及 特 色 药 ( 麻 醉 镇 痛 药 生 育 调 节 药 维 吾 尔 药 和 生 物 制 药 ) 和 普 药 等 公 司 多 元 化 的 产 品 组 合, 降 低 了 依 赖 单 一 产 品 或 单 一 治 疗 领 域 的 经 营 风 险, 为 公 司 经 营 的 稳 定 性 以 及 业 务 的 成 长 提 供 保 障 该 公 司 研 发 实 力 较 为 雄 厚, 是 国 家 认 定 的 企 业 技 术 中 心 重 大 新 药 创 制 承 担 单 位 国 家 麻 药 系 列 新 药 高 技 术 产 业 化 示 范 基 地 和 国 家 基 因 工 程 药 物 ( 南 方 ) 中 试 开 发 基 地 公 司 在 麻 醉 药 领 域 计 生 用 药 和 生 物 基 9 分 别 为 新 疆 西 帕 维 药 ( 集 团 ) 有 限 公 司 武 汉 健 坤 物 业 有 限 公 司 湖 北 恒 裕 矿 业 有 限 公 司 上 海 旻 泰 实 业 发 展 有 限 公 司 武 汉 新 星 汉 宜 化 工 有 限 公 司 武 汉 当 代 清 能 环 境 科 技 有 限 公 司 武 汉 当 代 高 投 创 业 投 资 管 理 有 限 公 司 20

22 因 工 程 领 域 有 较 好 的 研 发 实 力, 有 多 个 麻 醉 用 药 独 家 产 品 计 生 用 药 复 方 米 非 司 酮 片 专 利 独 家 使 用 权 和 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 国 家 一 类 基 因 工 程 新 药 同 时, 该 公 司 通 过 并 购 进 入 旅 游 行 业, 三 特 索 道 在 行 业 内 具 有 一 定 资 源 竞 争 优 势 及 整 合 资 源 开 拓 市 场 的 能 力 优 势 三 特 索 道 是 国 际 索 道 协 会 最 早 的 中 国 企 业 会 员 之 一, 也 是 中 国 索 道 协 会 的 副 理 事 长 单 位 公 司 业 务 多 元 化, 有 助 于 分 散 经 营 风 险 五 公 司 盈 利 能 力 与 偿 债 能 力 跟 踪 期 内, 该 公 司 医 药 多 元 化 的 产 品 线 以 及 在 麻 醉 镇 痛 药 和 生 育 调 节 药 等 细 分 领 域 稳 固 的 竞 争 优 势, 使 其 取 得 了 良 好 的 经 营 业 绩 因 此 尽 管 房 地 产 板 块 盈 利 能 力 波 动 较 大, 但 公 司 整 体 盈 利 水 平 尚 属 稳 定 三 特 索 道 的 经 营 业 绩 尚 不 理 想, 对 公 司 当 期 盈 利 贡 献 不 大 期 间 费 用 率 仍 维 持 在 较 高 水 平, 公 司 面 临 一 定 的 成 本 控 制 压 力 整 体 而 言, 公 司 主 业 盈 利 能 力 较 强, 投 资 收 益 及 营 业 外 收 入 亦 提 供 了 一 定 的 贡 献 目 前, 该 公 司 营 业 利 润 主 要 来 自 医 药 和 房 地 产 在 公 司 医 药 板 块 中, 麻 醉 镇 痛 药 和 生 育 调 节 药 领 域 有 较 好 的 品 牌 认 知 度, 盈 利 能 力 较 高, 是 其 主 要 收 入 和 利 润 来 源 ; 普 药 板 块 除 了 自 产 的 中 枢 神 经 用 药 妇 女 和 儿 童 用 药 中 药 等 多 个 类 别 以 外, 还 包 括 了 医 药 商 业 部 分, 公 司 在 普 药 产 品 方 面 调 整 产 品 结 构, 同 时 通 过 加 大 医 药 商 业 平 台 建 设, 整 合 资 源 以 及 工 商 业 的 联 动 性 使 得 其 毛 利 率 有 所 波 动 2014 年 医 药 业 务 毛 利 率 为 41.69%, 较 上 年 增 加 了 0.22 个 百 分 点, 盈 利 能 力 较 为 稳 定 ; 房 地 产 板 块 毛 利 率 为 40.10%, 较 上 年 下 降 了 9.31 个 百 分 点, 主 要 是 由 于 公 司 于 上 年 新 增 项 目 中 鸿 发 世 纪 城 的 售 价 较 低 所 致 公 司 旅 游 业 和 其 他 业 务 收 入 占 比 相 对 较 低, 对 公 司 整 体 盈 利 贡 献 较 小 2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 毛 利 亿 元, 同 比 增 长 23.70% 整 体 来 看, 公 司 主 营 业 务 盈 利 能 力 尚 属 稳 定 2014 年, 该 公 司 期 间 费 用 为 亿 元, 同 比 增 长 28.52% 其 中, 销 售 费 用 亿 元, 同 比 增 长 24.07%, 主 要 是 当 期 人 福 医 药 加 大 营 销 队 伍 建 设 等 方 面 投 入 所 致 ; 管 理 费 用 7.59 亿 元, 同 比 增 长 30.65%, 主 要 是 公 司 兼 并 收 购 活 动 较 多, 职 工 薪 酬 增 加 及 研 发 投 入 费 用 增 加 所 致 ; 财 务 费 用 4.42 亿 元, 同 比 增 长 39.22%, 主 要 是 公 司 融 资 规 模 扩 大 有 息 债 务 的 利 息 增 加 所 致 2015 年 1~9 月, 公 司 期 间 费 用 为 亿 元, 21

23 期 间 费 用 率 为 28.15% 跟 踪 期 内, 公 司 期 间 费 用 率 占 比 仍 维 持 在 较 高 水 平, 面 临 一 定 的 成 本 控 制 压 力 2014 年, 该 公 司 实 现 投 资 净 收 益 2.26 亿 元, 同 比 增 长 40.98%, 其 中 华 茂 集 团 卡 梅 尔 小 镇 和 天 风 证 券 收 益 贡 献 较 大 ; 当 期 实 现 营 业 外 收 入 0.49 亿 元, 主 要 是 政 府 补 助 所 得 2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 投 资 收 益 2.47 亿 元, 同 比 增 长 95.79%, 主 要 是 参 股 企 业 经 营 状 况 较 好 ; 实 现 营 业 外 收 入 0.70 亿 元 整 体 而 言, 公 司 主 业 盈 利 能 力 较 强, 投 资 收 益 及 营 业 外 收 入 亦 提 供 了 一 定 的 贡 献 跟 踪 期 内, 该 公 司 经 营 规 模 持 续 扩 大 资 本 性 支 出 有 所 增 多, 带 动 银 行 借 款 规 模 快 速 增 长, 且 较 大 比 例 的 短 期 借 款 用 于 资 本 性 支 出, 存 在 一 定 短 期 偿 债 压 力 公 司 资 产 规 模 持 续 增 长, 非 流 动 资 产 增 幅 较 大, 资 产 负 债 率 与 上 期 末 基 本 持 平 公 司 仍 保 持 了 较 强 的 经 营 创 现 能 力, 加 之 良 好 的 筹 资 能 力 使 得 其 投 资 活 动 资 金 需 要 能 够 得 到 满 足 该 公 司 对 固 定 资 产 在 建 工 程 等 非 流 动 资 产 的 投 入 逐 年 加 大 同 时, 随 着 医 药 商 业 经 营 规 模 的 扩 大, 流 动 资 金 需 求 也 相 应 增 长, 从 而 推 动 债 务 规 模 不 断 增 大 截 至 2014 年 末, 公 司 负 债 总 额 为 亿 元, 较 2013 年 末 增 长 27.56%; 所 有 者 权 益 亿 元, 其 中 少 数 股 东 权 益 占 比 69.41%; 合 并 口 径 资 产 负 债 率 为 58.79% 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 负 债 总 额 进 一 步 扩 大 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 48.58%, 合 并 口 径 资 产 负 债 率 为 58.54%, 与 上 期 末 基 本 持 平 该 公 司 主 要 依 靠 经 营 积 累 银 行 借 款 和 发 行 债 券 满 足 不 断 增 长 的 融 资 需 求 2014 年 末, 公 司 负 债 总 额 中 的 银 行 借 款 占 比 较 高, 其 中 短 期 借 款 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 71.28%, 主 要 是 人 福 医 药 经 营 规 模 扩 大, 为 满 足 经 营 所 需 短 期 借 款 有 所 增 加 ; 长 期 借 款 为 亿 元, 较 上 年 末 减 少 33.21% 跟 踪 期 内, 当 代 科 技 发 行 了 多 期 非 公 开 定 向 债 务 融 资 工 具 和 两 期 短 期 融 资 券, 债 券 融 资 规 模 快 速 增 长 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 短 期 借 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 和 长 期 借 款 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 较 2014 年 末 分 别 增 长 25.44% % 和 % 其 中, 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 的 增 幅 较 大, 主 要 是 人 福 医 药 发 行 的 中 期 票 据 即 将 到 期, 从 应 付 债 券 转 入 该 科 目 所 致 整 体 而 言, 公 司 刚 性 债 务 规 模 上 升 较 快, 面 临 较 大 的 债 务 偿 付 压 力 该 公 司 其 他 负 债 主 要 为 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 款 项 和 其 他 应 付 22

24 款 2014 年 末, 公 司 应 付 票 据 为 7.00 亿 元, 较 上 年 末 增 长 %, 主 要 是 公 司 利 用 银 行 承 兑 汇 票 支 付 工 程 款 及 采 购 款 以 减 缓 现 金 流 出 所 致 ; 应 付 账 款 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 41.16%, 主 要 是 人 福 医 药 合 理 利 用 信 用 账 期 支 付 货 款 所 致 ; 预 收 款 项 为 9.85 亿 元, 较 上 年 末 减 少 15.81%, 主 要 是 年 底 确 认 销 售 收 入 导 致 预 收 房 地 产 销 售 款 有 所 减 少 ; 其 他 应 付 款 为 亿 元, 较 上 年 末 减 少 8.14%, 主 要 是 当 期 归 还 了 交 银 国 际 信 托 2.7 亿 元 的 信 托 借 款 所 致 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 应 付 账 款 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 72.73%, 主 要 是 采 购 规 模 增 加 所 致 ; 预 收 款 项 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 72.73%, 主 要 是 当 期 房 地 产 业 务 预 售 进 展 较 快, 预 收 房 款 较 多 所 致 截 至 2015 年 9 月 末, 该 公 司 对 外 担 保 合 计 6.22 亿 元 其 中, 天 风 证 券 发 行 5.00 亿 元 为 期 3 年 的 次 级 债 券, 公 司 为 其 提 供 连 带 责 任 保 证 担 保 公 司 对 外 担 保 余 额 较 大, 存 在 一 定 或 有 负 债 风 险 2014 年, 该 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 8.40 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 79.00%, 主 要 是 销 售 商 品 收 到 的 现 金 较 上 年 同 期 增 加 亿 元, 且 经 营 获 现 能 力 较 强, 当 期 营 业 收 入 现 金 率 为 %; 在 投 资 活 动 方 面, 公 司 采 取 外 延 式 发 展 策 略, 兼 并 收 购 活 动 较 多, 当 期 投 资 活 动 现 金 净 流 出 亿 元 ; 公 司 融 资 能 力 较 好, 筹 资 活 动 现 金 净 流 入 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 24.16%, 主 要 是 发 行 债 券 取 得 2015 年 1~9 月, 该 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 5.33 亿 元, 较 2014 年 同 期 增 长 72.23%, 主 要 是 当 期 房 地 产 业 务 预 售 款 增 加 所 致 ; 投 资 活 动 现 金 净 流 出 亿 元, 对 外 投 资 活 动 较 多, 投 资 规 模 有 所 增 加 ; 筹 资 活 动 现 金 净 流 入 亿 元, 主 要 是 人 福 医 药 收 到 定 向 增 发 资 金 亿 元 新 增 长 期 借 款 和 公 司 发 行 了 两 期 短 期 融 资 券 所 致 整 体 而 言, 公 司 良 好 的 经 营 创 现 能 力 和 筹 资 能 力 能 够 满 足 其 投 资 活 动 需 要 跟 踪 期 内, 该 公 司 资 产 规 模 增 长 较 快, 主 要 是 公 司 经 营 规 模 的 不 断 扩 大 以 及 投 资 项 目 的 不 断 建 设, 此 外 投 资 并 购 活 动 使 得 合 并 报 表 范 围 持 续 扩 大 公 司 流 动 资 产 以 货 币 资 金 应 收 账 款 和 存 货 为 主 2014 年 末, 公 司 货 币 资 金 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 50.71%, 主 要 是 公 司 下 属 子 公 司 销 售 回 款 增 加 及 公 司 股 东 现 金 增 资 所 致 ; 应 收 账 款 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 32.09%, 主 要 是 由 于 公 司 医 药 商 业 规 模 不 断 扩 大, 医 药 23

25 10 商 业 应 收 款 项 账 期 较 长 所 致 ; 存 货 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 4.71%, 除 与 公 司 医 药 生 产 规 模 不 断 扩 大 备 货 增 加 相 关 以 外, 还 因 为 公 司 合 并 范 围 增 加 近 5 亿 元, 另 外 公 司 房 地 产 业 务 因 新 楼 盘 当 代 国 际 城 开 发 预 售 也 导 致 存 货 有 所 增 长 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 应 收 账 款 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 58.71%, 主 要 是 账 款 回 笼 时 点 影 响 和 营 收 规 模 持 续 扩 大 所 致 ; 存 货 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 30.17%, 主 要 是 各 当 期 采 购 规 模 扩 大 开 发 成 本 和 开 发 产 品 增 加 所 致 该 公 司 非 流 动 资 产 主 要 是 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 商 誉 和 其 他 非 流 动 资 产 2014 年 末, 长 期 股 权 投 资 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 %, 主 要 是 人 福 医 药 增 持 天 风 证 券 股 权 3.03 亿 以 及 权 益 法 核 算 的 投 资 持 续 盈 利 所 致 ; 固 定 资 产 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 27.51%, 主 要 是 人 福 医 药 年 产 3500 万 盒 维 吾 尔 药 品 生 产 建 设 项 目 血 液 制 品 及 疫 苗 产 业 化 项 目 口 服 液 车 间 扩 产 改 建 项 目 等 项 目 完 工 转 入 固 定 资 产 所 致 ; 在 建 工 程 为 亿 元, 较 上 年 末 增 长 37.39%, 主 要 是 人 福 医 药 及 其 下 属 公 司 口 服 剂 型 出 口 基 地 医 药 物 流 中 心 建 设 项 目 人 福 非 洲 药 业 药 厂 项 目 400 吨 双 烯 和 50 吨 黄 体 酮 及 配 套 设 施 等 项 目 工 程 投 入 增 加 所 致 ; 无 形 资 产 为 9.46 亿 元, 较 上 年 末 增 长 51.88%, 主 要 是 当 期 合 并 恒 顺 矿 业 新 增 采 矿 权 2.36 亿 元 ; 商 誉 为 亿 元, 并 购 对 象 价 值 增 值 率 较 高, 需 关 注 相 应 风 险 ; 其 他 非 流 动 资 产 亿 元, 为 预 付 土 地 款 工 程 款 和 股 权 收 购 款 截 至 2015 年 9 月 末, 该 公 司 可 供 出 售 金 融 资 产 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 亿 元, 主 要 是 将 其 他 非 流 动 资 产 的 股 权 预 付 款 转 入 了 该 科 目 所 致 ; 长 期 股 权 投 资 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 90.56%, 主 要 是 当 期 对 天 风 证 券 重 庆 当 代 砾 石 股 权 投 资 管 理 有 限 公 司 等 增 资 形 成 的 股 权 投 资 所 致 ; 固 定 资 产 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 40.63%, 主 要 是 上 半 年 口 服 剂 型 出 口 基 地 项 目 等 医 药 建 设 项 目 完 工 转 固 以 及 合 并 范 围 增 加 所 致 ; 商 誉 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 长 63.74%, 主 要 是 收 购 建 德 市 医 药 药 材 有 限 公 司 北 京 东 方 强 视 影 视 有 限 公 司 等 公 司 所 致 ; 在 建 工 程 为 亿 元, 较 2014 年 末 增 加 46.71%, 主 要 是 远 安 口 服 制 剂 项 目 钟 祥 市 人 民 医 院 项 目 GMP 改 造 项 目 投 入 增 加 以 及 合 并 报 表 范 围 增 加 所 致 10 截 至 2014 年 末, 该 公 司 存 货 中 库 存 商 品 8.76 亿 元, 较 上 年 末 增 长 48.95%; 开 发 成 本 及 开 发 产 品 亿 元, 较 上 年 末 减 少 8.23% 11 会 计 准 则 更 新, 导 致 上 年 数 有 所 调 整 24

26 六 公 司 过 往 债 务 履 约 情 况 该 公 司 与 多 家 银 行 保 持 了 良 好 合 作 关 系, 通 过 间 接 融 资 获 得 资 金 周 转 与 补 充 的 渠 道 畅 通, 具 有 较 强 的 融 资 能 力 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 获 得 银 行 授 信 合 计 亿 元, 其 中 尚 未 使 用 授 信 额 度 合 计 为 亿 元 七 信 用 增 级 措 施 根 据 该 公 司 2015 年 11 月 06 日 企 业 信 用 报 告, 公 司 无 不 良 信 贷 违 约 记 录 截 至 本 报 告 日, 该 公 司 本 部 发 行 债 券 本 金 余 额 为 38 亿 元, 为 公 司 分 别 于 2014 年 3 月 和 2016 年 2 月 发 行 的 两 期 中 期 票 据 合 计 9 亿 元 分 别 于 2015 年 8 月 和 2015 年 9 月 发 行 的 两 期 短 期 融 资 券 合 计 9 亿 元 分 别 于 2015 年 8 月 和 2015 年 10 月 发 行 的 三 期 非 公 开 定 向 债 务 融 资 工 具 合 计 10 亿 元 和 2015 年 11 月 发 行 的 公 司 债 券 10 亿 元 图 表 6. 截 至 本 报 告 日 公 司 本 部 过 往 发 行 债 券 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 发 行 日 期 发 行 期 限 发 行 金 额 发 行 利 率 待 偿 还 余 额 13 汉 当 科 CP 年 % 已 到 期 14 汉 当 科 PPN 天 % 已 到 期 14 汉 当 科 MTN 年 % 尚 未 到 期 14 汉 当 科 PPN 年 % 已 到 期 14 汉 当 科 CP 年 % 已 到 期 15 汉 当 科 PPN 年 % 尚 未 到 期 15 汉 当 科 CP 年 % 尚 未 到 期 15 汉 当 科 CP 年 % 尚 未 到 期 15 汉 当 科 PPN 年 % 尚 未 到 期 15 汉 当 科 PPN 年 % 尚 未 到 期 15 当 代 债 (3+2) 年 % 尚 未 到 期 16 汉 当 科 MTN 年 % 尚 未 到 期 资 料 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 八 跟 踪 评 级 结 论 该 公 司 为 自 然 人 发 起 设 立 的 民 营 集 团 公 司, 跟 踪 期 内 公 司 股 权 结 构 有 所 变 动, 但 实 际 控 制 人 仍 为 艾 路 明 公 司 日 常 关 联 交 易 活 动 金 额 相 对 较 少, 但 是 与 其 他 企 业 资 金 往 来 款 金 额 较 大 跟 踪 期 内, 该 公 司 继 续 推 进 多 元 化 发 展 战 略, 主 业 涵 盖 医 药 房 地 25

27 产 和 旅 游 等 多 个 领 域 公 司 医 药 业 务 在 麻 醉 镇 痛 药 和 生 育 调 节 药 领 域 的 竞 争 地 位 较 为 稳 固 ; 医 药 商 业 外 延 式 并 购 较 多, 通 过 整 合 资 源 完 善 湖 北 省 内 网 络, 另 通 过 收 购 三 峡 制 药 进 一 步 延 伸 产 业 链 但 是, 公 司 医 药 业 务 并 购 投 入 较 多, 且 估 值 较 高, 存 在 一 定 的 整 合 与 运 营 压 力 公 司 房 地 产 板 块 经 营 较 为 稳 定, 东 湖 壹 号 等 项 目 实 现 销 售 使 得 该 板 块 收 入 大 幅 增 长 公 司 通 过 大 宗 交 易 增 持 成 为 三 特 索 道 实 际 控 制 人, 获 得 了 国 内 多 个 知 名 景 区 索 道 和 门 票 业 务 资 源, 但 目 前 经 营 业 绩 尚 不 理 想 跟 踪 期 内, 公 司 通 过 并 购 进 一 步 拓 展 其 他 业 务 领 域 跟 踪 期 内, 该 公 司 医 药 多 元 化 的 产 品 线 以 及 在 麻 醉 镇 痛 药 和 生 育 调 节 药 等 细 分 领 域 稳 固 的 竞 争 优 势, 使 其 取 得 了 良 好 的 经 营 业 绩 因 此 尽 管 房 地 产 板 块 盈 利 能 力 波 动 较 大, 但 公 司 整 体 盈 利 水 平 尚 属 稳 定 三 特 索 道 的 经 营 业 绩 尚 不 理 想, 对 公 司 当 期 盈 利 贡 献 不 大 期 间 费 用 率 仍 维 持 在 较 高 水 平, 公 司 面 临 一 定 的 成 本 控 制 压 力 整 体 而 言, 公 司 主 业 盈 利 能 力 较 强, 投 资 收 益 及 营 业 外 收 入 亦 提 供 了 一 定 的 贡 献 跟 踪 期 内, 该 公 司 经 营 规 模 持 续 扩 大 资 本 性 支 出 有 所 增 多, 带 动 银 行 借 款 规 模 快 速 增 长, 且 较 大 比 例 的 短 期 借 款 用 于 资 本 性 支 出, 存 在 一 定 短 期 偿 债 压 力 公 司 资 产 规 模 持 续 增 长, 非 流 动 资 产 增 幅 较 大, 资 产 负 债 率 与 上 期 末 基 本 持 平 公 司 仍 保 持 了 较 强 的 经 营 创 现 能 力, 加 之 良 好 的 筹 资 能 力 使 得 其 投 资 活 动 资 金 需 要 能 够 得 到 满 足 26

28 附 录 一 : 信 用 等 级 符 号 及 定 义 本 评 级 机 构 主 体 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 投 资 级 投 机 级 等 级 AAA 级 AA 级 A 级 BBB 级 BB 级 B 级 CCC 级 CC 级 C 级 含 义 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA CCC 及 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 本 评 级 机 构 短 期 债 券 信 用 等 级 分 为 四 等 六 级, 即 :A-1 A-2 A-3 B C D 等 级 含 义 A-1 最 高 级 短 期 债 券, 其 还 本 付 息 能 力 最 强, 安 全 性 最 高 A 等 A-2 还 本 付 息 能 力 较 强, 安 全 性 较 高 A-3 还 本 付 息 能 力 一 般, 安 全 性 易 受 不 良 环 境 变 化 的 影 响 B 等 B 还 本 付 息 能 力 较 低, 有 一 定 违 约 风 险 C 等 C 还 本 付 息 能 力 很 低, 违 约 风 险 较 高 D 等 D 不 能 按 期 还 本 付 息 注 : 每 一 个 信 用 等 级 均 不 进 行 微 调 27

29 附 录 二 : 公 司 股 权 结 构 图 艾 路 明 周 汉 生 张 小 东 张 晓 东 其 他 5 位 自 然 人 28.21% 14.00% 12.00% 10.00% 35.79% 艾 路 明 周 汉 生 张 小 东 武 汉 九 恒 投 资 有 限 责 任 公 司 其 他 6 位 自 然 人 24.88% 12.35% 10.58% 11.81% 40.38% 武 汉 当 代 科 技 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 注 : 根 据 当 代 科 技 提 供 的 资 料 绘 制 ( 截 至 2015 年 9 月 末 ) 附 录 三 : 组 织 架 构 图 股 东 大 会 监 事 会 董 事 会 总 经 理 行 政 部 人 力 资 源 部 资 金 中 心 财 务 核 算 部 审 计 稽 核 部 法 律 事 务 部 投 资 部 公 共 关 系 部 研 究 咨 询 部 董 事 会 秘 书 处 注 : 根 据 当 代 科 技 提 供 的 资 料 绘 制 ( 截 至 2015 年 9 月 末 ) 28

30 附 录 四 : 公 司 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 主 要 财 务 指 标 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 前 三 季 度 流 动 资 产 合 计 货 币 资 金 流 动 负 债 合 计 短 期 刚 性 债 务 所 有 者 权 益 合 计 营 业 收 入 净 利 润 EBITDA 经 营 性 现 金 净 流 入 量 投 资 性 现 金 净 流 入 量 资 产 负 债 率 [%] 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 长 期 资 本 固 定 化 比 率 [%] 流 动 比 率 [%] 速 动 比 率 [%] 现 金 比 率 [%] 现 金 类 资 产 / 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 应 收 账 款 周 转 速 度 [ 次 ] 存 货 周 转 速 度 [ 次 ] 固 定 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 毛 利 率 [%] 营 业 利 润 率 [%] 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 总 资 产 报 酬 率 [%] 净 资 产 收 益 率 [%] 营 业 收 入 现 金 率 [%] 经 营 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] EBITDA/ 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 注 : 表 中 数 据 依 据 当 代 科 技 经 审 计 的 2012~2014 年 度 及 未 经 审 计 的 2015 年 前 三 季 度 财 务 报 表 整 理 计 算 29

31 附 录 五 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 资 产 负 债 率 期 末 负 债 总 额 / 期 末 资 产 总 额 100% 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 期 末 所 有 者 权 益 合 计 / 期 末 刚 性 债 务 余 额 100% 长 期 资 本 固 定 化 比 率 ( 期 末 总 资 产 - 期 末 流 动 资 产 )/( 期 末 负 债 及 所 有 者 权 益 合 计 - 期 末 流 动 负 债 ) 100% 流 动 比 率 期 末 流 动 资 产 总 额 / 期 末 流 动 负 债 总 额 100% 速 动 比 率 现 金 比 率 ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 存 货 余 额 - 期 末 预 付 账 款 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 )/ 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% [ 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 交 易 性 金 融 资 产 余 额 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 ]/ 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 现 金 类 资 产 / 短 期 刚 性 债 务 应 收 账 款 周 转 速 度 ( 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 交 易 性 金 融 资 产 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 )/ 期 末 短 期 刚 性 债 务 余 额 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 速 度 报 告 期 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 固 定 资 产 周 转 速 度 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 固 定 资 产 余 额 + 期 末 固 定 资 产 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 速 度 报 告 期 营 业 收 入 /([ 期 初 资 产 总 额 + 期 末 资 产 总 额 ]/2) 毛 利 率 1- 报 告 期 营 业 成 本 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 营 业 利 润 率 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 利 息 保 障 倍 数 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 营 业 收 入 现 金 率 经 营 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 EBITDA/ 利 息 支 出 ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 支 出 ) ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 100% 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 报 告 期 经 营 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% 报 告 期 非 筹 资 性 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 + 期 末 流 动 负 债 )/2] 100% =EBITDA/ 报 告 期 利 息 支 出 EBITDA/ 短 期 刚 性 债 务 =EBITDA/[( 期 初 短 期 刚 性 债 务 + 期 末 短 期 刚 性 债 务 )/2] 注 1. 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准 注 2. EBITDA= 利 润 总 额 + 利 息 支 出 ( 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )+ 折 旧 + 摊 销 注 3. EBITDA/ 利 息 支 出 =EBITDA/( 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 支 出 ) 注 4. 短 期 刚 性 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 融 资 券 + 其 他 具 期 短 期 债 务 注 5. 报 告 期 利 息 支 出 = 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 资 本 化 利 息 支 出 注 6. 非 筹 资 性 现 金 流 量 净 额 = 经 营 性 现 金 流 量 净 额 + 投 资 性 现 金 流 量 净 额 30