整體市場回顧全球市場回顧全球股市普遍上漲, 美國總統簽署之關稅協議排除重要貿易夥伴, 意外展現彈性與協商空間, 全球貿易戰之疑慮降低日本央行主席首度談論量化寬鬆貨幣政策退場事宜, 引發日股震盪新興本地債表現強勁, 美元指數回落加上新興貨幣的上漲推升其價格表現高評等債券表現疲軟, 日本央行主

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屈励瞿
5 years ago
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1 富盛全球市場周報 9 Mar 2018

2 整體市場回顧全球市場回顧全球股市普遍上漲, 美國總統簽署之關稅協議排除重要貿易夥伴, 意外展現彈性與協商空間, 全球貿易戰之疑慮降低日本央行主席首度談論量化寬鬆貨幣政策退場事宜, 引發日股震盪新興本地債表現強勁, 美元指數回落加上新興貨幣的上漲推升其價格表現高評等債券表現疲軟, 日本央行主席表示可能逐步退出寬鬆貨幣政策, 日本公債殖利率走升, 影響美國公債殖利率走揚主要股市表現 (%) 主要債市表現 (%) S&P500 指數美國公債道瓊歐洲美國 MBS 東證一部美國投資級債新興市場新興亞洲過去 1 周 1 個月美國高收益全球高收益過去 1 周 1 個月歐非中東新興美元債拉美新興本地債資料來源 :Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價, 其他為美元計價, 截至 2018/03/08 1

3 主要股市 / 總經回顧與展望

4 美股美股上漲過去一年 S&P500 指數走勢圖美股上漲 2.29%, 經濟數據表現佳, 投資人對於貿易戰疑慮降低, 拉抬美股表現 % 美國企業之預期每股盈餘強勁增長美國總統川普簽署關稅決議, 排除重要貿易夥伴加拿大與墨西哥美國並敞開大門, 讓其他國家可申辯為何他們亦可豁免關稅顯示川普對於貿易戰的政策是有協商的空間與彈性美國公布 2 月份 ADP 就業人數增加 23.5 萬人, 大幅高於預期的 20 萬人, 為連續 4 個月就業人數達 20 萬人以上, 顯示美國勞動力市場持續保持增長 ISM 非製造業指數為 59.5, 優於預期, 略低於前期, 再次超過去年全年均值, 並接近 10 年高點, 顯示市場對於非製造業的需求維持強勁 S&P500 每股盈餘預估成長率 2017 年 12 月稅改之前預估值資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 JPM, 截至 2018/03/02 美國稅改政策對企業為一大利多相較於 2017 年 12 月的預期, 稅改政策實施後, 投資人大幅調升 2018 年美國 S&P500 企業每股盈餘之成長預期 3

5 歐日股歐股上漲日股下跌過去一年道瓊歐洲 600 與 TOPIX 指數走勢圖道瓊歐洲 600 指數 ( 右軸 ) 日股下跌 1.74%, 日本央行主席黑田東彥首度談論 QE 退場事宜, 引發市場震盪, 但隨後改口聲稱, 將持續推行 QE 直到通膨達成目標為止, 降低市場疑慮 % TOPIX 指數 ( 左軸 ) 歐元區企業每股盈餘於 2017 年保持穩定增速經濟數據方面, 日本 1 月份失業率為 2.4%, 優於前期與預期的 2.8%, 創 24 年來新低紀錄日本 1 月份消費者物價指數年增率為 1.4%, 符合預期, 且較前月略微加速, 顯示日本經濟狀況正持續改善歐股上漲 0.47%, 經濟數據表現佳, 歐元區公布第 4 季 GDP 年比為 2.7%, 符合預期並為連續第 19 個季度擴張, 並維持 10 年來最高增速歐元區公布 2 月份 Markit 歐元區零售業 PMI 指數為 52.3, 優於前期的 50.8, 反映歐元區的復甦持續良好道瓊歐洲 600 指數每股盈餘成長率道瓊歐洲 600 指數銷售額成長率資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 JPM, 截至 2018/03/02 歐元區經濟復甦良好, 自 2016 年第 4 季起, 歐股之每股盈餘和銷售營業額開始轉回正成長, 營收表現穩定, 拉抬歐股表現 4

6 新興股新興市場股市上漲過去一年 MSCI 新興市場指數走勢圖新興市場新興市場年平均 GDP MSCI 新興市場指數上漲 0.25%; 新興亞洲上漲 0.12%; 恆生指數下跌 1.26%; 國企指數下跌 0.76%; 上證指數上漲 0.45% 中國公布 2 月份貿易收支為順差億人民幣, 大幅優於預期的貿易逆差, 出口值年增率為 44.5%, 創下 3 年來最大增速其中中國對美國出口較同期增長 26.6% 至 694 億美元, 而中國對俄羅斯巴西印度印尼等國也有高於 30% 的進出口增長, 顯示新興市場需求旺盛南韓 1 月份工業生產年增率為 4.6%, 大幅優於預期的 1.7%, 主因為出口強勁導致製造業活動升溫中國印度泰國巴西馬來西亞台灣南韓俄羅斯南非墨西哥新興市場中, 中國與印度之經濟成長率維持全球經濟火車頭, 經濟增長動能強勁其中中國召開兩會, 李克強表示, 訂定 2018 年全年 GDP 成長率為 6.5% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 國際貨幣組織 (IMF), 截至 2018/03/08 5

7 主要債市回顧與展望

8 成熟市場公債美債價格上漲過去一年美國與德國 10 年期公債殖利率走勢 (%) 美國 10 年期公債殖利率 ( 左軸 ) 德國 10 年期公債殖利率 ( 右軸 ) 主要債券殖利率殖利率 2018/3/ /3/ /12/29 美國 10 年期公債 2.86% 2.81% 2.41% 德國 10 年期公債 0.63% 0.64% 0.43% 日本 10 年期公債 0.05% 0.05% 0.04% 美銀美林 MBS 指數 3.33% 3.21% 2.83% 美國 10 年期公債殖利率上升 5 點至 2.86% 德國 10 年期公債殖利率上升 2 點至 0.66% 當周日本央行主席黑田東彥表示, 日本可能逐步退出量化寬鬆貨幣政策, 日本公債殖利率走升, 影響美國公債殖利率走揚, 但隨後黑田改口短時間將不會退出量化寬鬆貨幣政策日本公布 2017 年第 4 季 GDP 年比為 1.6%, 大幅優於前期的 0.5% 與預期的 1.0% 日本官方表示, 日本經濟成長步伐比原本預估的還為快速, 為自 1980 年代鼎盛時期以來最長經濟擴張期歐洲央行利率會議決議, 維持基準利率不變, 並將 2018 年 GDP 增長預期由 2.3% 上調至 2.4% 雖然維持利率不變, 但歐元區在聲明中去掉了如果展望惡化, 將增加購債規模或持續期限的表述, 市場因而預期購債計畫可能於 9 月後不再延長, 歐洲央行主席德拉吉會後聲明若有必要還是會延長寬鬆資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 7

9 信用債高收益債下跌過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國高收益債指數 ( 左軸 ) 美國投資級債指數 ( 右軸 ) 主要信用債指數利差利差 ( 基本點 ) 2018/03/ /03/ /12/29 美國投資級債下跌 0.43%; 美國高收益債下跌 0.06% 近一周高收益債流動性壓力指數 (LSI) 在歷史低點 2.5% 附近浮動, 顯示高收益債市場狀況良好信評機構穆迪預測, 在全球經濟成長持續溫和上升, 以及商品部門之信貸條件改善的情況下, 高收益債之違約率將於 2019 年 1 月起, 由現今的 3.2% 下降至 2% 的低點預期違約率持續下降的支撐下, 將有利於高收益債的表現美國投資級債美國高收益債歐洲投資級債歐洲高收益債全球高收益債資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 8

10 新興債新興市場本地債上漲過去一年新興債指數走勢新興市場美元債 ( 左軸 ) 新興市場本地貨幣債 ( 右軸 ) 主要新興債指數利差利差 ( 基本點 ) 2018/03/ /03/ /12/29 新興美元債新興市場美元債下跌 0.05%; 新興市場本地債上漲 0.64% 南非公布 2017 年第 4 季經濟成長率 (GDP) 年增率為 1.5%, 優於預期與前期, 主因為得益於南非農業與貿易的復甦 GDP 表現的優於預期, 加上新總統拉馬福薩的上任, 使市場分析師普遍預期, 南非將避免評級遭到信評機構下調印度總理莫迪表示, 未來 5 年印度將投資近 1,500 億美元, 已達到再升能源目標並指出, 若印度能源的來源能轉向由國內生產, 無須受到全球能源價格波動影響, 將有利於印度主權之信用表現美元主權債美元公司債本地債 ( 殖利率 ) 5.53% 5.53% 5.53% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 9

11 匯市美元指數下跌主要與新興貨幣表現 ( 升貶幅,%) 美元指數下跌 0.16%, 歐元區經濟數據表現佳, 拉抬歐元表現美元指數走低英鎊升值 0.3%, 英國首相梅伊表示, 英國脫歐協定接近達成一致, 有信心其餘的歧見可獲得解決, 雙方達成進一步的共識, 推升英鎊走揚澳幣升值 0.4%, 澳洲央行公布利率決策維持不變, 澳洲央行表示, 低利率政策持續支撐澳洲經濟, 通膨仍然可能位於低位一段時間隨著經濟逐漸走強, 通貨膨脹將逐漸上升, 且失業率逐步下降, 預計 2018 年經濟成長將較 2017 年高墨西哥披索升值 1.0%, 美國關稅協議將於 15 日後生效, 川普表示雖然必須保護並建立自己的鋼與鋁事業, 但排除重要貿易夥伴墨西哥, 推升墨西哥披索走升資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 10

12 關鍵數據回顧與聚焦

13 當周經濟數據關鍵數據回顧日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值 03/02 美國消費者信心指數 /02 日本失業率 2.8% 2.4% 2.8% 03/05 中國綜合 PMI /05 日本綜合 PMI /06 美國製造業訂單 ( 月比 ) -0.3% -1.4% 1.7% 03/06 美國耐久財訂單 ( 月比 ) % -3.7% 03/07 歐元區 GDP( 季比 ) - 0.6% 0.6% 03/08 日本 GDP( 季比 ) - 0.4% 0.1% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 註 : 綠色代表優於市場預期或前期數值 ; 紅色代表劣於預期或前值 ; 白色代表待觀察 12

14 未來數據聚焦關鍵數據聚焦日期國家總經數據市場預估值前次公布值 03/09 美國非農業就業人口變動 20.5 萬人 20.0 萬人 03/09 美國失業率 4.0% 4.1% 03/09 中國 PPI( 年比 ) 3.8% 4.3% 03/09 中國 CPI( 年比 ) 2.5% 1.5% 03/12 日本工具機訂單 ( 年比 ) % 03/13 日本 PPI( 年比 ) 2.5% 2.7% 03/13 美國 CPI( 月比 ) 0.2% 0.5% 03/14 歐元區工業生產 ( 月比 ) -0.2% 0.4% 03/14 南韓失業率 3.7% 3.6% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/03/08 13

15 第一季產品推薦股肱之力 : 1 資金回流新興市場 2 投資人加碼新興市場 3 企業盈餘持續成長推薦基金 : 先機亞洲股票入息基金 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 先機全球新興市場基金強 Bond 出擊 : 1 投資人追逐殖利率商品 2 新興市場經濟復甦 3 國家經常帳赤字改善推薦基金 : 先機新興市場本地貨幣債券基金 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 先機新興市場債券基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券, 基金之配息來源可能為本金 ) 14

16 警語富盛證券投顧獨立經營管理 (102) 金管投顧新字 019 號富盛證券投顧為先機環球基金台灣總代理台北總公司 : 台北市信義區松德路 171 號 9 樓 TEL : (02) FAX : (02) 台中分公司 : 台中市西屯區市政北一路 77 號 14 樓之 11 TEL :(04) 台南分公司 : 台南市東區林森路 1 段 395 號 9 樓之 6 TEL : (06) 本資料僅供參考使用富盛證券投顧已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息, 但不保證資料來源之完整性, 如有任何遺漏或疏忽, 請即通知本公司修正, 本公司或關係企業與其任何董事或受僱人, 對此不負任何法律責任本報告僅基於提供資訊為目的, 且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約本報告中的所有資訊及觀點係來自於可靠的資料來源, 但不代表或保證其正確或完整所有的資訊觀點及任何所提及的價格, 均可能在未通知的情況下改變因此, 收件人不能以本報告取代其本身的判斷, 且收件人應完全為其投資及交易決定負責本報告僅限於對銷售機構理專訓練教材之用未經同意, 請勿修改引用本報告本報告中的資訊皆已註明截止日期, 而非作為單獨閱讀意圖, 且並未意圖對報告中所有提及或討論的主題進行完整釋義本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金有關基金應負擔之費用 ( 境外基金含分銷費用 ) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢或向本公司索取匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金基金配息率不代表基金報酬率, 且過去配息率不代表未來配息率 ; 基金淨值可能因市場因素而上下波動本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用基金的配息可能由基金的收益或本金中支付, 任何涉及由本金支付的部分, 可能導致原始投資金額減損配息率並非等於基金報酬率, 於獲得配息時, 宜一併注意基金淨值之變動本基金並非直接以本金配息, 然而本基金得以本金支付基金之費用及支出而使本基金用於配息之可分配收益增加此可能產生類似於以本金支付配息之效果新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人 ; 投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人本基金持有衍生性商品之總部位, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險晨星評等係根據基金報酬風險及費用三個面向發展而出, 用以呈現同組別基金風險調整後的相對表現, 評級結果由最高 5 顆星到最低 1 顆星詳細評量標準請參考晨星網站說明 ( 15

以下是聯博基金公司 2013 年 AT/BT/AD 級股基金配息基準日及一覽表月份配息基準日 2013 年 01 月 01 月 30 日 01 月 31 日 2013 年 02 月 02 月 27 日 02 月 28 日 2013 年 03 月 03 月 27 日 03 月 28 日 2013

以下是聯博基金公司 2013 年 AT/BT/AD 級股基金配息基準日及一覽表月份配息基準日 2013 年 01 月 01 月 30 日 01 月 31 日 2013 年 02 月 02 月 27 日 02 月 28 日 2013 年 03 月 03 月 27 日 03 月 28 日 2013 聯博基金歷史配息當月及年化配息率當月報酬資訊聯博 - 美國收益基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 聯博 - 全球高收益債券基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 聯博 - 全球債券基金 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 聯博 - 歐洲收益基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金