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十嵇
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1 安聯投信全球股債戰情周報 2018/3/23 主動式基金專家安聯投信

2 焦點股市債市風險指標與重要經濟數據美股 : 美股下挫貿易戰風險上升歐洲 : 歐股下跌中美貿易戰隱憂加劇日本 : 日股收黑安倍支持率慘跌新興市場 : 新興股下跌擔憂中美貿易戰公債 : 公債殖利率震盪升息擔憂與避險買盤角力投資等級債 : 投資級債下跌資金加速湧進高收益債 : 高收益債續跌受貿易戰疑慮影響新興市場債 : 新興債下跌投資人觀望川普政策股市波動度驟升股市資金轉為流出未來一周焦點 : 南非利率決議泰國利率決議 2

3 1 股市美國歐洲日本新興市場 3

4 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場全球股市下跌中美貿易戰引恐慌美國總統川普簽署備忘錄, 將對中國進口貨品課徵關稅, 股市壟罩貿易戰陰影, 衝擊投資信心, 臉書爆發個資洩密事件亦拖累科技股,S&P500 指數當周跌 3.75%,Nasdaq 指數下跌 4.20% 歐元區最新公布經濟數據不如預期, 加上中美貿易衝突升溫, 道瓊歐盟 600 指數當周下跌 1.94% 森友文件遭竄改事件持續發酵, 安倍內閣支持率大幅下滑, 日本國內政治風險加劇, 拖累東證指數當周下跌 0.93% 新興市場全面下跌,MSCI 新興市場指數當周下跌 1.57% 主要股市表現評價面 ( 本益比 ) S&P 道瓊歐洲日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲累積報酬含息 % 1 周 % 1 個月 % S&P500 目前本益比合理區間過去 10 年區間道瓊歐洲 600 日本新興市場新興亞洲拉丁美洲新興歐洲資料來源 : 安聯投信整理,2018/3/22; 若非特別指名, 指數皆為 MSCI 指數, 以原幣計價註 : 合理區間為過去十年平均之 +/- 一個標準差區間 4

5 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場美股下挫貿易戰風險上升 S&P 500 指數過去一年走勢 Fed 利率預測點陣圖 FOMC participants assessments of appropriate monetary policy: Midpoint of target range or target level for the federal funds rate 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2018/3/22; 下圖 : Fed,2018/3/22 美國總統川普簽署備忘錄, 將對中國進口貨品課徵關稅, 股市壟罩貿易戰陰影, 衝擊投資信心, 臉書爆發個資洩密事件亦拖累科技股,S&P500 指數當周跌 3.75%,Nasdaq 指數下跌 4.20% 政策方面,3 月日 Fed 會議上調基準利率 25 個基點 (1.50%-1.75%), 並維持今年升息三次的預測不變, 均符合預期會後公布利率預測中值點陣圖顯示, 預計 2019 年和 2020 年升息次數分別為三次兩次, 幅度較先前略大經濟方面, 美國 2 月製造業產值成長 1.2%, 超出預期的 0.5%,3 月密西根大學消費者信心由 99.7 上升至 102, 受惠於減稅提振了家庭可支配收入美國總統川普 3 月 22 日下令對至少 500 億美元的中國進口商品徵收關稅, 而中國官方回應若美國執意打貿易戰, 中國將奉陪到底但預期川普並非不理性地全面挑起貿易戰, 而是希望以此為籌碼, 改善鉅額貿易逆差產業方面, 臉書爆發個資洩密事件,5000 萬名用戶個資遭劍橋分析擅自取用, 不僅面臨美國聯邦貿易委員會調查, 更面臨嚴重形象危機 5

6 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場歐股下跌中美貿易戰隱憂加劇道瓊歐盟 600 指數過去一年走勢歐元區製造業與綜合 PMI 指數過去二年走勢 Markit 製造業 PMI Markit 綜合 PMI 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2018/3/22; 下圖 : Bloomberg, 2018/3/ 歐元區最新公布經濟數據不如預期, 加上中美貿易衝突升溫, 道瓊歐盟 600 指數當周下跌 1.94%, 英國富時 100 指數單周下跌 2.54% 歐元區公布 3 月製造業採購經理人指數 (PMI) 為 56.6, 低於預期的 58.1, 為 2017 年 8 月以來較低水平, 主要受歐元持續強勢及北方氣溫偏冷影響英國公布 2 月核心 CPI 為年增 2.4%, 低於預期的 2.5%, 回落到 2017 年 8 月水平 1 月失業率則為年增 4.3%, 優於預期的 4.4%,1 月平均薪資增幅創下近 2 年半新高, 較去年同期增加 2.8% 英國央行公布利率決議符合預期, 維持利率於 0.5% 不變, 但有兩名決策官員意外支持立即升息鑒於英國核心通膨持續高於目標的 2%, 加上近期薪資持續增長, 市場預期 5 月升息機率為 90% 英國和歐盟宣布雙方達成脫歐過渡期協議草案, 從 2019 年 3 月 29 日至 2020 年 12 月, 但愛爾蘭邊境問題仍未解決歐盟首席談判代表表示, 英國脫歐談判最困難的階段可能還在後面歐盟擬針對大量獲取線上營業額的科技公司課徵 6 3% 的數位稅, 基於其平均稅率遠低於傳統企業

股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股收黑安倍支持率慘跌東證一部指數過去一年走勢日本進出口概況資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2018/3/22; 下圖 : Bloomberg,2018/3/22 森友文件遭竄改事件持續發酵, 安倍內閣支持率大幅下滑, 日本國內政治風險加劇, 拖累東證指數當周下跌 0.93%, 日經 225 指數下跌 0.

7 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場日股收黑安倍支持率慘跌東證一部指數過去一年走勢日本進出口概況資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2018/3/22; 下圖 : Bloomberg,2018/3/22 森友文件遭竄改事件持續發酵, 安倍內閣支持率大幅下滑, 日本國內政治風險加劇, 拖累東證指數當周下跌 0.93%, 日經 225 指數下跌 0.97% 經濟方面, 日本 2 月出口增幅顯著放緩, 主因為農曆新年假期期間, 其他亞洲國家製造業活動停滯 2 月出口年增 1.8%, 較 1 月的 12.3% 大幅放緩, 亦略低於市場預期的 2.3% 2 月核心通膨率 ( 不含生鮮 ) 年增 1%, 與預估相符政治方面, 朝日新聞社 3 月日實施的民調顯示, 安倍內閣支持率 31%, 低於上月調查的 44%, 創 2012 年第 2 次安倍政權上路來新低紀錄 ; 不支持率大增 11 個百分點至 48% 日本央行下任正副行長人事案 3 月 16 日在國會獲得批准, 黑田東彥連任正式敲定, 預期大規模貨幣寬鬆政策將延續企業方面,2018 年春鬥 ( 年度工資協商 ) 結果, 主要企業基本工資漲幅高於前一年, 豐田汽車基本月工資上調 1300 日圓, 連 5 年加薪, 但增幅小於工會要求的 3000 日圓 7

8 股市債市指標股市總覽美國歐洲日本新興市場新興股下跌擔憂中美貿易戰 MSCI 新興市場指數過去一年走勢巴西基準利率 (%) /3/ /3/ /3/ /3/ /3/25 資料來源 : 上圖 :Bloomberg,2018/3/22; 下圖 :Bloomberg,2018/3/ 新興市場全面下跌,MSCI 新興市場指數當周下跌 1.57%, 新興亞洲下跌 1.86%, 拉美下跌 0.59%, 新興歐洲下跌 0.07% 曾留學美國的經濟學者易綱即將接管中國下一任央行行長, 接替已執掌央行 15 年的周小川, 繼續試圖控制債務增長, 並抑制高風險金融行為在增加鋼鐵和鋁的關稅之後, 川普團隊指示美國貿易代表辦公室擬定對中國產品課予關稅總額高達 600 億美元的清單, 投資者擔心保護主義的貿易政策可能會引發主要貿易夥伴的報復, 且持續推升經濟通膨巴西央行宣布降息 25 個基點, 由目前的 6.75% 降至 6.5%, 創自 1986 年來最低水平此次降息主因巴西的通貨膨脹優於預期, 截至今年 2 月止, 其通貨膨脹率僅為 2.84%, 低於巴西政府管理目標 4.5% 俄羅斯公佈二月份失業率 5%, 低於 1 月份 5.2%, 顯示俄羅斯經濟仍持續好轉台灣央行將本周召開第一季理監事會議路透調查顯示,16 家受訪金融機構全數預期央行將維持重貼現率于 1.375%, 連續七季維持政策利率不變 8

9 2 債市公債投資等級債高收益債新興市場債 9

10 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債政策因素交雜風險債券修正上週政策因素紛擾影響市場, 包含美國升息一碼川普正式對中國課徵關稅等, 使公債殖利率區間震盪, 但多數風險債券利差放寬, 表現偏弱美股再次下挫, 可轉債跌幅僅 0.34%, 表現相對抗跌, 今年以來上漲 3.63% 主要券種表現整體可轉債 -0.34% 3.63% 新興市場公司債 -1.20% -0.24% 新興市場主權債 -2.29% -0.07% 全球高收益債券 -0.32% -0.72% 全球投資等級債券美國機構 MBS -1.90% -1.58% -0.03% 0.41% 本周年初至今美國市政債券 -1.33% 0.04% 全球通膨連結政府債券 -0.59% 1.17% 全球政府債券 -0.24% 0.58% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 資料來源 :Bloomberg,2018/3/22; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 10

11 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 2017/ 2017/ 2017/ 2018/1 2018/2 2018/3 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 2017/7 2017/8 2017/9 2017/ 2017/ 2017/ 2018/1 2018/2 2018/3 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債公債殖利率震盪升息擔憂與避險買盤角力美聯準會 3 月會議宣布升息一碼, 表示看好經濟但中性看待通膨, 投資人解讀分歧, 惟近日川普對貿易制裁構想再度引發避險買盤, 美國 10 年期國庫券殖利率單周先升後降, 持平在 2.82% 市場擔憂川普近期言論成真恐擴及全球貿易戰, 歐股下挫引發投資人避險買盤, 德國 10 年期公債殖利率單周下滑 5 個基本點至 0.53% 美債指標殖利率近一年走勢德債指標殖利率近一年走勢美國 10 年期公債殖利率 (%) 德國 10 年期公債殖利率 (%) 資料來源 :Bloomberg,2018/3/22 11

12 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債投資級債下跌資金加速湧進基本點全球投資級債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球投資級別公司債 ( 右軸 ) 指數上周全球投資級公司債下跌 0.18%, 其中美國投資級債下挫 0.24% ; 歐洲投資級債微跌 0.06% 在利差部分, 美國利差與歐洲利差均擴大 5 個基本點在金融債部分, 美國投資級金融債下跌 0.22%, 表現略優於大盤走勢 ; 歐洲投資級金融債下挫 0.10%, 表現略優於大盤走勢 /7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 3/6/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/3/ /3/15 過去 10 年最低全球投資級公司債美國投資級公司債歐洲投資級公司債美國投資級金融債根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 3 月 21 日當周, 投資級債券基金淨流入 29.3 億美元, 較前周的 24.1 億美元大幅增加今年以來已流入 545 億美元美國 FOMC 會議結果出爐, 市場對利率風險的擔憂相對淡化, 因此資金再度湧入票息較高的長天期投資級債, 共淨流入 33.7 億美元, 較前周 14.6 億美元翻倍 ; 短天期則小幅出現淨流出 4.3 億美元歐洲投資級金融債資料來源 :Bloomberg,2018/3/22; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 12

13 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債高收益債續跌受貿易戰疑慮影響基本點全球高收益債指數與利差走勢利差 ( 左軸 ) 全球高收益債券 ( 右軸 ) 5/7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 3/6/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/3/ /3/ 過去 10 年最低全球高收益債美國高收益債美高收 BB 級美高收 B 級美高收 CCC 級以下指數資料來源 :Bloomberg,2018/3/22; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價川普宣布對中國課徵關稅, 引發貿易戰疑慮, 導致, 導致全球高收益債利差放寬 9 點至 358 點, 整周報酬下跌 0.25% 美高收下跌 0.24%, 歐高收則下跌 0.25% 在不同評級部分,BB 級利差放寬 5 點,B 級利差放寬 5 點,CCC 級利差放寬 24 點, 整體來說是 B 級債表現相對穩健根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示, 截至 3 月 21 日當周, 美國高收益債券基金從前一周淨流出 2.2 億美元, 降溫至淨流出 1.5 億美元高盛認為, 高收益債在區域方面, 以美高收歐高收與新興市場高收益債等三大高收益債族群來看, 目前美高收的相對利差較高, 且絕對收益也較具吸引力此外, 高盛統計今年高收益債供給相對偏低, 發債量在過去 8 年來僅比 2016 年高收益債表現疲弱時略高, 預計高收益債的供需技術面可望有一定程度的支撐 13

14 股市債市指標債市總覽全球公債投資等級債高收益債新興市場債新興債下跌投資人觀望川普政策基本點新興市場債指數與利差走勢外幣主權債利差 ( 左軸 ) 外幣公司債利差 ( 左軸 ) 新興市場債券指數 ( 右軸 ) 5/7/2014 4/20/2015 4/6/2016 3/21/2017 3/6/2018 券種利差 ( 基本點 ) 2018/3/ /3/ 過去 10 年最低外幣新興主權債外幣新興公司債巴西美元主權債俄羅斯美元主權債指數貿易戰疑雲再起, 全球風險性資產多數收跌, 新興市場債利差也放寬 6 個基本點, 整周下跌 0.24% 在債種方面, 美元計價主權債單周利差放寬 5 個基本點, 下跌 0.25%; 美元計價公司債則下跌 0.29%, 利差放寬 8 個基本點根據美銀美林引述 EPFR 資料, 截至 3 月 21 日當周, 資金由前一周的淨流出 7 億美元, 轉為淨流入 4.7 億美元上週巴西宣佈降息一碼至 6.5%, 符合市場預期, 整體貨幣政策環境仍相對寬鬆川普雖宣佈對中國課徵關稅, 但也同步對一些新興國家宣佈永久豁免鋼鋁關稅措施, 例如墨西哥巴西與阿根廷, 顯示貿易政策的走向對拉丁美洲相關國家是風險相對較低的墨西哥美元主權債資料來源 :Bloomberg,2018/3/22; 上述表格內指數來自美國銀行美林編纂之債券指數, 以原幣計價 14

15 3 風險指數與重要經濟數據 15

16 股市債市指標觀察指標本周焦點股市波動度驟升美股 VIX 指數美債 MOVE 指數 ( 債市波動度 ) 新興貨幣指數高收益債信用違約指數 (CDX) 資料來源 :Bloomberg,2018/3/22, 新興貨幣以摩根大通新興貨幣計算之 16

17 股市債市指標觀察指標本周焦點股市資金轉為流出債市資金持續流入股票共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 整體債券共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 高收益債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 新興市場債共同基金資金流向 ( 十億美元 ) 資料來源 :BofA ML,2018/3/22, 股票整體債券高收益債皆為美國 17

18 股市債市指標觀察指標本周焦點重要經濟數據公布及事件彙整成熟國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 3 月 27 日美國經濟諮詢委員會消費者信心 Mar 月 28 日美國躉售存貨 ( 月比 ) Feb P % 3 月 28 日美國 GDP 年化 ( 季比 ) 4Q T 2.7% 2.5% 3 月 28 日美國個人消費 4Q T % 3 月 29 日美國個人所得 Feb 0.4% 0.4% 3 月 29 日美國個人支出 Feb 0.2% 0.2% 3 月 29 日美國核心 PCE( 年比 ) Feb 1.6% 1.5% 3 月 29 日美國芝加哥採購經理人指數 Mar 月 27 日歐元區經濟信心指數 Mar 月 27 日歐元區企業景氣指標 Mar 月 27 日歐元區工業信心指數 Mar 月 29 日日本零售銷售 ( 年比 ) Feb 1.7% 1.6% 3 月 30 日日本求才求職比率 Feb 月 30 日日本失業率 Feb 2.6% 2.4% 3 月 30 日日本工業生產 ( 年比 ) Feb P 2.3% 2.5% 新興國家數據日期國家經濟指標 / 重要事件公布時段市場預估值前期公布值 3 月 30 日韓國工業生產 ( 年比 ) Feb % 3 月 30 日泰國出口 ( 年比 ) Feb % 3 月 30 日泰國進口 ( 年比 ) Feb % 3 月 31 日中國製造業 PMI Mar 月 31 日中國非製造業 PMI Mar 月 30 日韓國工業生產 ( 年比 ) Feb % 全球重要事件南非利率決議泰國利率決議資料來源 :Bloomberg,2018/3/23 18

19 安聯 2018 Q2 精選基金資產配置建議資產配置核心基金 ( 長期 ) 策略基金 ( 中期 ) 機會基金 ( 短期 ) 境內基金安聯四季豐收債券組合 ( 基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 安聯四季成長組合安聯台灣科技安聯四季回報債券組合安聯中華新思路安聯 DMAS 50 組合安聯中國策略安聯 DMAS 核心組合境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯亞洲靈活債券 ( 基金有相當比重投安聯歐洲成長精選 / 安聯歐洲高息股票資於非投資等級之高風險債券且配息 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 上述精選基金建立在市場展望下資產配置建議, 反映市場展望和標的偏好度, 趨勢長短, 及波動風險等三個面相. 一般而言, 核心基金反映高偏好, 多頭趨勢較長且波動風險相對較低, 依次類推. 但部分標的儘管波動性較高, 但因長期看漲, 綜合考量下亦會列在核心或策略配置上 ; 若以風險等級劃分, 核心配置以 RR1-RR3 風險等級為主, 策略和機會基金則以 RR3-RR5 的風險等級為主 ; 資產類別, 核心配置以債券, 平衡和先進國家股票基金為主, 策略基金以平衡, 單一債券, 區域股票, 或少數單一國家股票基金為主, 機會基金多以單一債券, 單一國家股票及產業型基金為主 ; 19

20 安聯 2018 Q2 定期定額精選基金資產組合趨勢向上震盪向上境內基金安聯台灣科技安聯全球生技趨勢安聯 DMAS 50 組合安聯中華新思路安聯 DMAS 核心組合安聯中國策略境外基金安聯收益成長 ( 基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 安聯新興亞洲股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯全球新興市場高股息 ( 美元 ) ( 基金之配息來源可能為本金 ) 安聯歐洲成長精選 / 安聯歐洲高息股票 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 資料來源 : 安聯投信,2017/11 投資人因不同時間進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證 20

四季觀點問 : 美稅改, 今年美國經濟是否更令人期待? 四季觀點展望 2018 年, 市場上修美國經濟成長率預估值, 由 2.6% 升至 2.7%, 主要是稅改帶動政府支出表現可望優於預期, 安聯投信維持美國經濟成長率 2.5% 的預估, 而我們認為消費在薪資成長之下, 成長率可望優於整體表現企業獲利方面, 分析師持續上修 2018 年獲利預估由從 11.1% 加速至 20.

21 四季觀點問 : 美稅改, 今年美國經濟是否更令人期待? 四季觀點展望 2018 年, 市場上修美國經濟成長率預估值, 由 2.6% 升至 2.7%, 主要是稅改帶動政府支出表現可望優於預期, 安聯投信維持美國經濟成長率 2.5% 的預估, 而我們認為消費在薪資成長之下, 成長率可望優於整體表現企業獲利方面, 分析師持續上修 2018 年獲利預估由從 11.1% 加速至 20.9%, 企業獲利成長強勁有助延續美股多頭格局貨幣政策方面, 我們認為聯準會主席並不會更改既有緩步緊縮的步調, 利率在 2018 年可望再升三碼, 符合市場預期另外全球股市也可望受到基本面改善而有所表現, 全球新興市場貨幣具 Re-rating( 重新評價 ) 空間, 仍是今年值得關注的區域歐洲日本基本面轉佳, 也有助於股市動能四季基金操作四季成長經理人表示, 全球景氣持續擴張, 成熟與新興市場景氣同步回升, 且美國稅改有助延續經濟週期, 所以循環類股獲利動能優於防禦類股另外全球資金環境依然寬鬆, 仍會關注央行動態在配置方面, 上個月受到市場震盪影響, 略增加現金比重至 10%, 獲利了結歐洲日本和部份新興市場區域未來仍會關注循環型股票擇優佈局 21

22 安聯證券投資信託股份有限公司台北總公司台北市復興北路 378 號 5 至 9 樓電話 : 台中分公司台中市公益路二段 51 號 2 樓 B 室電話 : 高雄分公司高雄市四維三路 6 號 2 樓 B 室電話 : 客服專線行動電話及國際長途電話服務請改撥 : 網址 tw.allianzgi.com 安聯投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金 PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位, 依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險 The Fund offers different share classes, which are subject to different fees & expenses (which may affect performance), have different minimum investment requirements and are entitled to different services. This information is not for use within any country or with respect to any person(s) where such use could constitute a violation of the applicable law. PIMCO Funds: Global Investors Series plc is an umbrella type open-ended investment company with variable capital and with segregated liability between Funds incorporated with limited liability under the laws of Ireland with registered number This communication must be accompanied or preceded by a PIMCO Funds: Global Investors Series plc prospectus. 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損本基金不適合無法承擔相關風險之投資人投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份, 可能導致原始投資金額減損, 且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢, 投資人於申購時應謹慎考量基金如投資於固定收益商品, 其投資風險包括但不限於信用風險利率風險流動性風險及交易可能受限制之風險等經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度, 以致影響投資價值一般而言, 當名目利率走升時, 固定收益投資工具 ( 含空頭部位 ) 之價值可能下降, 反之則可能上升流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款投資人因不同時間 22 進場, 將有不同之投資績效, 過去之績效亦不代表未來績效之保證

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038

安聯四季豐收債券組合基金 -B 類型 ( 月配息 )- 新臺幣 ( 本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 % 0.00% 0.44% -1.06% 5.34% 2018 年 10 月 0.038 3 Dec 2018 境內基金配息組成 -2018 年 11 月安聯全球債券基金 -B 類型 ( 月配息 ) 本金 B/ 配息 2018 年 11 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% -0.03% 2.21% 2018 年 10 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18% 0.15% 2.20% 2018 年 9 月 0.0189 100.00% 0.00% 0.18%