整體市場回顧全球市場回顧股票市場方面, 歐洲跌幅較深受義大利預算案與英國脫歐影響, 美股雖受中美貿易戰激勵, 但市場又再度擔憂殖利率反轉與全球經濟趨緩而震盪, 新興亞洲則評價較低, 持續吸引國際資金流入債券市場方面, 因股市震盪較大使避險需求上升, 低風險債種普遍上漲, 新興美元債則跌深反彈,

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1 富盛全球市場周報 07 Dec 2018

2 整體市場回顧全球市場回顧股票市場方面, 歐洲跌幅較深受義大利預算案與英國脫歐影響, 美股雖受中美貿易戰激勵, 但市場又再度擔憂殖利率反轉與全球經濟趨緩而震盪, 新興亞洲則評價較低, 持續吸引國際資金流入債券市場方面, 因股市震盪較大使避險需求上升, 低風險債種普遍上漲, 新興美元債則跌深反彈, 整體新興債持續呈現資金流出量下降主要股市表現 (%) 主要債市表現 (%) S&P500 指數美國公債道瓊歐洲美國 MBS 東證一部美國投資級債新興市場新興亞洲過去 1 周 1 個月美國高收益全球高收益過去 1 周 1 個月歐非中東新興美元債拉美新興本地債資料來源 :Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價, 其他為美元計價, 截至 2018/12/06 美國公債價格為美銀美林美國公債指數 1

3 主要股市 / 總經回顧與展望

4 美股美股下跌過去一年 S&P500 指數走勢圖美股下跌 1.53%, 川習會為貿易戰緩解帶來希望, 但美債殖利率曲線倒掛與暫停升息增添市場擔憂, 導致股市大幅波動美中雙方於川習會就經貿問題達成共識, 中國願意擴大進口美國商品縮短與美國的貿易逆差, 而美國則同意停止在 2019 年 1 月 1 日起暫停加徵新一輪關稅 90 天, 表示暫時不將關稅從 10% 提高到 25% 美國個人所得與支出成長強勁有望支撐經濟 % % 個人所得個人支出 G20 峰會期間, 美加墨 3 國總統正式簽署美加墨新貿易協定 (USMCA), 讓歷時 24 年的北美自由貿易協定 (NAFTA) 走入歷史, 加拿大和墨西哥皆獲得了美國的汽車關稅基本豁免資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06;JPM, 2018/11/30 美國 10 月份個人收入成長 0.5%, 創今年以來最大增速, 個人支出成長 0.6%, 均優於市場預期, 因此市場預計在強勁就業市場更低稅負和財務狀況改善的支持下, 美國人的支出有機會在本季度繼續推動經濟成長 3

5 歐日股歐日股下跌過去一年道瓊歐洲 600 與 TOPIX 指數走勢圖道瓊歐洲 600 指數 ( 左軸 ) TOPIX 指數 ( 右軸 ) 歐股下跌 4.13%, 義大利政府預算案與英國脫歐持續干擾市場英國議會將在 12 月 11 日對脫歐協議進行表決, 表決結果仍有變數, 但歐盟法院顧問認為英國可以自行撤銷脫歐程序, 為英國舉行第二次公投終止脫歐鋪路 ; 義大利總理孔特表示將提交低於先前赤字版本的新預算提案, 避免歐盟紀律罰款 % 日本 10 月工業生產數據亮眼提升 GDP 預期實質 GDP 日股下跌 2.94%,10 月新屋開工年增率為 0.3%, 優於預期與前期負值, 且零售銷售年增 3.5%, 遠高於市場預估的 2.6%, 顯示國內消費需求強勁工業生產日本 10 月工業生產月增 2.9%, 遠優於市場預期的 1.2% 和前期的 -0.4%, 並創 2015 年以來最大增幅, 加上 10 月零售銷售成長超過預期, 反映第 4 季實質 GDP 將出現反彈, 市場預期未來也將繼續保持強勁勢頭資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06;JPM, 2018/11/30 4

新興股新興市場股市下跌過去一年 MSCI 新興市場指數走勢圖 MSCI 新興市場指數下跌 1.92% 其中, 新興亞洲下跌 1.83%; 恆生指數下跌 1.11% 國企指數下跌 0.98% % 市場預期巴西未來 GDP 將持續成長未來 5 季 GDP 預期受到新訂單回穩帶動, 中國 11 月財新綜合 PMI 財新服務業 PMI 分別為 51.9 和 53.

6 新興股新興市場股市下跌過去一年 MSCI 新興市場指數走勢圖 MSCI 新興市場指數下跌 1.92% 其中, 新興亞洲下跌 1.83%; 恆生指數下跌 1.11% 國企指數下跌 0.98% % 市場預期巴西未來 GDP 將持續成長未來 5 季 GDP 預期受到新訂單回穩帶動, 中國 11 月財新綜合 PMI 財新服務業 PMI 分別為 51.9 和 53.8, 皆優於預期, 創 5 個月新高, 顯示服務業經營活動明顯擴張, 中國經濟下行壓力有所緩解巴西第 3 季 GDP 較上季成長 0.8%, 創下一年半來最大增幅, 較去年同期成長 1.3%, 主要受惠於國內消費成長 0.6% 另外, 消費者信心持續回升, 並創 2014 年以來最高水平, 推升市場對於 2019 年 GDP 成長的預測資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06;JPM, 2018/11/30 5

7 主要債市回顧與展望

8 成熟市場公債美債價格上升過去一年美國與德國 10 年期公債殖利率走勢 (%) 德國 10 年期公債殖利率 ( 左軸 ) 美國 10 年期公債殖利率 ( 右軸 ) 主要債券殖利率殖利率 2018/12/ /11/ /12/29 美國 10 年期公債 2.88% 3.03% 2.41% 德國 10 年期公債 0.24% 0.32% 0.43% 日本 10 年期公債 0.05% 0.08% 0.04% 美銀美林 MBS 指數 3.55% 3.65% 2.83% 美國 10 年期公債殖利率下降 15 點至 2.88%; 德國 10 年期公債殖利率下降 8 點至 0.24% 聯準會官員表示, 央行量化寬鬆導致過去 10 年債券市場發生結構性變化, 長短天期公債殖利收窄, 可能僅是反應全球資本流動變化各天期利率比以前低, 不僅單純是投資者失去信心, 聯準會不一定會改變貨幣政策日本央行副總裁表示, 如果經濟風險危及到實現 2% 通脹目標, 將毫不猶豫考慮擴大刺激政策, 並指出超寬鬆政策利大於弊, 駁斥外界要求央行縮減刺激聲浪, 並重申經濟下行風險增加, 另外也表示收益率曲線倒掛未必意味著經濟衰退澳洲央行預估今明年經濟增長率略高於 3%, 因基建支出擴大 ; 央行維持基準利率 1.5% 不變, 雖通膨未出現增溫跡象, 但不動產價格走跌為經濟風險資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06 7

9 信用債高收益債下跌過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國高收益債指數 ( 右軸 ) 美國投資級債指數 ( 左軸 ) 主要信用債指數利差利差 ( 基本點 ) 2018/12/ /11/ /12/29 美國高收益債下跌 0.33%; 美國投資級債上漲 0.65% 高收益債券表現疲軟, 受油價持續走低的影響, 帶動高收益債券報酬率表現, 其中 BB 級債券年初持有至今的報酬率為 -0.97% B 級債券年初持有至今的報酬率為 0.92% CCC 級債券年初持有至今的報酬率為 1.82% 市場分析師預期 2019 年高收益債券違約率為 1.5%, 仍低於長期平均違約率 3.25%, 顯示高收益債市表現仍相當健全美國投資級債美國高收益債歐洲投資級債歐洲高收益債全球高收益債資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06 8

10 新興債新興市場美元債上漲過去一年新興債指數走勢新興市場本地貨幣債 ( 右軸 ) 新興市場美元債 ( 左軸 ) 主要新興債指數利差利差 ( 基本點 ) 2018/12/ /11/ /12/29 新興美元債美元主權債美元公司債新興美元債當周上漲 0.57%, 新興市場本地債下跌 0.80% 南非第 3 季 GDP 由負轉正為 2.2%, 主要來自製造金融貿易情況好轉, 抵銷礦業下滑 8.8% 衝擊, 但國營電力公司發電機組故障, 實施輪流限電進入第 6 天, 央行估計全年經濟成長率低於 1% 阿根廷 10 月工業生產年增率為 -6.8%, 高於市場預期, 市場預估 2019 年經濟成長率為 -1% ; 當前貨幣政策仍然受限名目通膨目標, 由於國際貨幣基金 (IMF) 限制 2019 年預算案, 預期貨幣基數將受限於公債發行下降俄羅斯通膨率仍在 4% 目標之內, 預估 2019 年將達 6%, 央行預期通膨加速為短期現象, 基準利率維持於 7.5% 本地債 ( 殖利率 ) 6.87% 6.88% 5.53% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06 9

11 匯市美元指數上漲美元指數歐元日圓英鎊澳幣境外人民幣台幣泰銖印度盧比菲律賓披索印尼盾南非蘭德土耳其里拉波蘭茲羅堤俄羅斯盧布墨西哥披索巴西里爾主要與新興貨幣表現 ( 升貶幅,%) 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/ 周至今變動 1 個月年初以來美元指數上漲 0.46%, 聯準會升息腳步可能放緩, 但本周股市波動較大, 市場資金湧入債市與美元印尼盾上漲 3.90%, 受惠聯準會轉鴿派, 加上央行升息吸引投資資金, 延續本月以來升值趨勢, 本週在亞洲貨幣中表現也相對強勢南非蘭德上漲 1.90%, 主要反對黨將上法院要求停止議會通過的土地徵收法案, 緩解市場對經濟疑慮 ; 加上第三季 GDP 轉為復甦帶動幣值上漲俄羅斯盧布下跌 1.90%,11 月通膨率為 3.8%, 雖然低於預期, 但加值稅成為通膨上檔壓力, 市場預估明年第一季通膨約為 6% 巴西里爾下跌 1.6%, 第三季 GDP 季增率為 0.8%, 製造業 PMI 為 52.7, 工業生產月增率 0.2%, 皆優於預期, 且 CPI 為 0.49%, 低於央行預估, 顯示經濟成長仍佳 10

12 關鍵數據回顧與聚焦

13 當周經濟數據關鍵數據回顧日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值 12/03 歐元區 Markit 製造業 PMI /03 美國 Markit 製造業 PMI /03 美國營建支出 ( 月比 ) 0.4% -0.1% 0.0% 12/03 美國 ISM 製造業指數 /03 日本資本支出 ( 年比 ) 8.5% 4.5% 12.8% 12/03 日本製造業 PMI /07 歐元區 GDP( 年比 ) 1.7% 1.6% 1.7% 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06 註 : 綠色代表優於市場預期或前期數值 ; 橘色代表劣於預期或前值 ; 白色代表待觀察 12

14 未來數據聚焦關鍵數據聚焦日期國家總經數據市場預估值前次公布值 12/07 美國失業率 3.7% 3.7% 12/07 美國密西根大學市場氣氛 /07 歐元區 GDP( 季比 ) 0.2% 0.2% 12/09 中國 CPI( 年比 ) 2.4% 2.5% 12/12 美國 CPI( 年比 ) 2.2% 2.2% 12/12 歐元區工業生產經季調 ( 月比 ) 0.3% 0.3% 12/14 中國零售銷售 ( 年比 ) 8.8% 8.6% 12/14 美國零售銷售 ( 月比 ) 0.3% 0.7% 12/14 美國工業生產 ( 月比 ) 0.3% 0.1% 12/14 歐元區綜合採購經理人 PMI 資料來源 :Bloomberg, 截至 2018/12/06 13

15 第四季產品推薦 : 市場沈澱靜待買點浮現股票型基金 : 1. 企業獲利成長強勁 2. 美國亞洲經濟表現佳 3. 股價評價仍低推薦基金 : 先機北美股票基金先機亞太股票基金債券型基金 : 1. 投資人追逐殖利率商品 2. 相較過去減債時期已超跌 3. 新興市場基本面仍良好推薦基金 : 先機新興市場債券基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 14

16 警語富盛證券投顧獨立經營管理 (102) 金管投顧新字 019 號富盛證券投顧為先機環球基金台灣總代理台北總公司 : 台北市信義區松德路 171 號 9 樓 TEL : (02) FAX : (02) 台中分公司 : 台中市西屯區市政北一路 77 號 14 樓之 11 TEL :(04) 台南分公司 : 台南市東區林森路 1 段 395 號 9 樓之 6 TEL : (06) 本資料僅供參考使用富盛證券投顧已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息, 但不保證資料來源之完整性, 如有任何遺漏或疏忽, 請即通知本公司修正, 本公司或關係企業與其任何董事或受僱人, 對此不負任何法律責任本報告僅基於提供資訊為目的, 且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約本報告中的所有資訊及觀點係來自於可靠的資料來源, 但不代表或保證其正確或完整所有的資訊觀點及任何所提及的價格, 均可能在未通知的情況下改變因此, 收件人不能以本報告取代其本身的判斷, 且收件人應完全為其投資及交易決定負責本報告僅限於對銷售機構理專訓練教材之用未經同意, 請勿修改引用本報告本報告中的資訊皆已註明截止日期, 而非作為單獨閱讀意圖, 且並未意圖對報告中所有提及或討論的主題進行完整釋義本境外基金經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書基金投資無受存款保險保險安定基金或其他相關保障機制之保障, 投資人須自負盈虧基金投資可能產生的最大損失為全部本金有關基金應負擔之費用 ( 境外基金含分銷費用 ) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中, 投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢或向本公司索取匯率變動可能影響基金之淨資產價值申購價格或收益基金因短期市場利率或流動性等因素, 波動度可能提高, 投資人應選擇適合自身風險承受度之基金基金配息率不代表基金報酬率, 且過去配息率不代表未來配息率 ; 基金淨值可能因市場因素而上下波動本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用基金的配息可能由基金的收益或本金中支付, 任何涉及由本金支付的部分, 可能導致原始投資金額減損配息率並非等於基金報酬率, 於獲得配息時, 宜一併注意基金淨值之變動本基金並非直接以本金配息, 然而本基金得以本金支付基金之費用及支出而使本基金用於配息之可分配收益增加此可能產生類似於以本金支付配息之效果新興市場證券之波動性與風險程度可能較高, 且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家, 可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動, 而使資產價值受不同程度影響高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人 ; 投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等, 且對利率變動的敏感度甚高, 故本基金可能會因利率上升市場流動性下降, 或債券發行機構違約不支付本金利息或破產而蒙受虧損高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人本基金持有衍生性商品之總部位, 可達基金淨資產價值之 100%, 可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險晨星評等係根據基金報酬風險及費用三個面向發展而出, 用以呈現同組別基金風險調整後的相對表現, 評級結果由最高 5 顆星到最低 1 顆星詳細評量標準請參考晨星網站說明 ( 15

以下是聯博基金公司 2013 年 AT/BT/AD 級股基金配息基準日及一覽表月份配息基準日 2013 年 01 月 01 月 30 日 01 月 31 日 2013 年 02 月 02 月 27 日 02 月 28 日 2013 年 03 月 03 月 27 日 03 月 28 日 2013

以下是聯博基金公司 2013 年 AT/BT/AD 級股基金配息基準日及一覽表月份配息基準日 2013 年 01 月 01 月 30 日 01 月 31 日 2013 年 02 月 02 月 27 日 02 月 28 日 2013 年 03 月 03 月 27 日 03 月 28 日 2013 聯博基金歷史配息當月及年化配息率當月報酬資訊聯博 - 美國收益基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 聯博 - 全球高收益債券基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 ) 聯博 - 全球債券基金 ( 基金之配息來源可能為本金 ) 聯博 - 歐洲收益基金 ( 本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金