活跃可交割券 债券代码 债券简称 剩余期限 成交量 ( 万收益率 收盘价 隐含回购利基差 ( 元 ) 净基差 ( 元 两债当季 IB 16 附息国债 IB 16 附息国债

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1 操作评级 国债 -- 持多 国债期货日报 2018 年 12 月 26 日 欧雪莲资格证号 :T 策略观点 驱动力 :12 月 21 日, 中央经济工作会议发布公告, 提出货币和财政政策要加码宽松, 大幅提高地方政府专项债规模, 着力稳增长, 这将改善市场经济预期, 增大利率债供给担忧 但央行在美联储加息之前就推出定向降息工具, 降息之路或由此开启, 预计央行可能在春节前后普遍降低各项政策利率, 降准仍将继续, 以维持流动性宽松, 利率债需求仍将旺盛, 利率有下行空间 安全边际 :10 年期国债收益率降至 3.31%, 预计将震荡下行 操作建议 : 持多 期货行情 期货合约两债当季两债次季五债当季五债次季十债当季十债次季 最便宜可交割券 期货合约两债次季两债远季五债当季五债次季十债当季十债次季 昨收盘日涨跌周涨跌成交量变动持仓量变动 期货价 CTD 现券价 转换因子 基差 IRR(%) SH SH IB IB IB IB 本报告版权属于国投安信期货有限公司 1 不可作为投资依据, 转载请标明出处

2 活跃可交割券 债券代码 债券简称 剩余期限 成交量 ( 万收益率 收盘价 隐含回购利基差 ( 元 ) 净基差 ( 元 两债当季 IB 16 附息国债 IB 16 附息国债 IB 17 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 两债次季 IB 16 附息国债 IB 16 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 五债当季 IB 16 附息国债 IB 16 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 五债次季 IB 16 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 十债当季 IB 17 附息国债 IB 17 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 十债次季 IB 17 附息国债 IB 17 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 IB 18 附息国债 现券市场 国债 收益率 日涨跌 (bp) 周涨跌 (bp) 月涨跌 (bp) 1 年期 年期 本报告版权属于国投安信期货有限公司 2 不可作为投资依据, 转载请标明出处

3 3 年期 5 年期 7 年期 10 年期 国开金融债 1 年期 2 年期 3 年期 5 年期 7 年期 10 年期 收益率 日涨跌 周涨跌 月涨跌 企业债 1 年期 2 年期 3 年期 5 年期 7 年期 10 年期 AAA AA A 收益率 涨跌 / 利差 收益率 涨跌 / 利差 收益率 涨跌 / 利差 (%) (bp) (%) (bp) (%) (bp) / / / / / / / / / / / / / / / / / /795 注 : 涨跌表示对应信用债收益率当日的变动情况, 利差则指的是对应信用债与同期限国债之间的信用利差 流动性概览 银质押 R001 R007 R014 R1M 加权利率 利率变动 (bp) 成交量 ( 亿元 ) 成交量变化 ( 亿元 ) 上回购 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 加权利率 利率变动 (bp) 成交量 ( 亿元 ) 成交量变化 ( 亿元 ) 利率互换 利率 利率日变动 (bp) 利率周变动 (bp) 利率月变动 (bp) 1 年期 年期 本报告版权属于国投安信期货有限公司 3 不可作为投资依据, 转载请标明出处

4 2015/10/8 2016/1/6 2016/4/5 2016/7/4 2016/10/2 2016/12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /10/8 2016/1/6 2016/4/5 2016/7/4 2016/10/2 2016/12/ /3/ /6/ /9/ /12/ /3/ /6/ /9/ /12/21 价差结构 TF 当季 -TF 次季 T 当季 -T 次季 TF 当季 -T 当季 TF 次季 -T 次季 主力合约基差 TF 数据来源 :wind, 国投安信期 T IB IB IB IB IB IB 数据来源 :wind, 国投安信期 期限利差 250 国债收益率 :10 年期 -1 年期 200 国开债收益率 :10 年期 -1 年期 数据来源 :wind, 国投安信 国债收益率 :10 年期 -5 年期国开债收益率 :10 年期 -5 年期 本报告版权属于国投安信期货有限公司 4 不可作为投资依据, 转载请标明出处

5 信用利差 AAA:1 年 AAA:3 年 AAA:5 年 AAA:7 年 AAA:10 年 A:1 年 A:3 年 A:5 年 A:7 年 A:10 年 数据来源 :wind, 国投安 流动性指标 R007 GC R007 FR007 利率互换收盘曲线 _ 均值 :1Y FR007 利率互换收盘曲线 _ 均值 :5Y 汇率波动 CNY CNH 美元指数 本报告版权属于国投安信期货有限公司 5 不可作为投资依据, 转载请标明出处

6 海外债市 美债收益率 :10 年 德债收益率 :10 年 一级标售结果 债券代码 发行日 债券简称 2018/12/25 期限 ( 年 ) 发行规模 ( 亿元 ) 利率类型 发行方式 中标利率 (%) 二级估值 (%) IB 18 青海债 公募固定利率 认购倍 今日拟招标利率债 债券代码 发行日 债券简称 2018/12/26 期限 ( 年 ) 发行规模 ( 亿元 ) 利率类型 票面利率 (%) Z12.IB 18 进出 13( 增 12) 3 40 固定利率 Z16.IB 18 进出 09( 增 16) 5 40 固定利率 Z15.IB 18 进出 10( 增 15) 固定利率 4.89 本报告版权属于国投安信期货有限公司 6 不可作为投资依据, 转载请标明出处

7 公开市场操作 货币投放 / 回笼统计 单位 : 亿元 票据到期 正回购到期 逆回购 投放量 票据发行 正回购 逆回购到期 回笼量 净投放 国库现金定存 操作规模与价格 净投放 基准日 2018/12/25 当日上周当周下周当月 名称发行 / 到期发生日期 净投放 ( 含国库现金 ) 发行量 ( 亿元 ) 发行利率 (%) 利率变动 (bp) 期限 ( 月 ) 期限 ( 热点新闻 要闻资讯 1 发改委 商务部发布 市场准入负面清单(2018 年版 ) 这标志我国全面实施市场准入负面清单制度, 负面清单以外的行业 领域 业务等, 各类市场主体皆可依法平等进入 2 发改委: 将进一步清理市场准入负面清单之外针对市场准入环节的审批事项 ; 清单之外, 不得对民营企业设置不合理准入条件, 不得采取额外准入管制措施 本报告版权属于国投安信期货有限公司 7 不可作为投资依据, 转载请标明出处

8 3 国务院: 推进国有文化资本授权经营, 形成国有文化资本流动重组 布局调整的有效平台 ; 通过公司制改建实现投资主体多元化的文化企业, 符合条件的可申请上市 4 多位税务人士表示,2019 年发放 2018 年的年终奖个税优惠政策会设置过渡期, 过渡期内会延续, 这意味着个人年终奖可以少交个税,2 万元或只交 600 元个税 但目前税务部门还未收到正式文件, 需要等待最终文件公布后才能确定 5 成品油调价 五连跌 已成定局 据卓创资讯测算, 截至 12 月 24 日收盘, 本周期第 7 个工作日的原油变化率收于 -7.82%, 相对应的成品油零售限价下调幅度为 310 元 / 吨, 折算成升价, 即 92# 汽油下调 0.24 元 / 升,0# 柴油下调 0.26 元 / 升 6 债券重大事件 1 18 洛娃科技 MTN001 违约 2*ST 柳化债券继续停牌 3 联合评级下调丰盛产业控股及相关债券信用等级 4 大公国际下调长安保险主体及 16 长安保险 评级 汇市速递 1 在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 , 较上一交易日涨 105 个基点, 盘中一度升破 6.88 关口, 创近两周新高 人民币兑美元中间价调升 87 个基点, 报 美元指数涨 0.1% 报 , 圣诞假期, 市场表现平淡 欧元兑美元跌 0.05% 报 , 英镑兑美元跌 0.24% 报 1.268, 澳元兑美元跌 0.1% 报 0.704, 美元兑日元跌 0.19% 报 , 美元兑加元涨 0.21% 报 ; 离岸人民币兑美元涨 64 个基点, 涨幅为 0.09%, 报 今日提示 1 12 月 26 日, 有 18 渤海银行 CD390( 计划发行 15.5 亿元 ) 18 常城 01( 计划发行 10 亿元, 票面利率 5.67%) 等 220 只债券上市 2 12 月 26 日, 有 18 山东债 20( 计划发行 亿元, 债券期限 5 年 ) 18 吉林高速 SCP007( 计划发行 30 亿元, 债券期限 年 ) 等 40 只债券缴款 3 12 月 26 日, 有 18 大唐集 MTN003( 计划发行 70 亿元, 债券期限 3 年 ) 18 建元 22A2( 计划发行 63.3 亿元, 债券期限 6.41 年 ) 等 46 只债券招标 4 12 月 26 日, 有 15 湖北债 12( 计划发行 89 亿元, 票面利率 4.13%) 15 湖北债 16( 计划发行 87.7 亿元, 票面利率 4.13%) 等 52 只债券还本付息 本报告版权属于国投安信期货有限公司 8 不可作为投资依据, 转载请标明出处

9 免责声明 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写, 研究报告中所提供的信息仅供参考 报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠 准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性 本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示 国投安信期货有限公司将随时补充 更正和修订有关信息, 但不保证及时发布 对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用发布, 需注明出处为国投安信期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权 本报告版权属于国投安信期货有限公司 9 不可作为投资依据, 转载请标明出处

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