货物吞吐量为 2.81 亿吨, 外贸货物吞吐量为 1.85 亿吨日照港股份有限公司为集团下属子公司, 主营业务包括装卸堆存港务管理等港口行业受外部宏观经济环境影响较大, 特别是近年钢铁煤炭行业景气度下滑, 对港口的铁矿石煤炭等产品业务产生一定影响同时公司负债规模较大, 港口建设又需要投

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燧伍花
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1 2014 年 3 月部分信用债券的中债估值说明 2014 年 3 月的中债估值说明共涉及个券 37 只, 约占中债信用债估值只数的 0.55% 欢迎广大中债估值用户就此与我们深入交流 ( 联系方式详见正文最后部分 ) 个券具体说明如下 : (1)13 攀钢 CP001 ( ) 13 攀钢 CP002( ) 14 攀钢 CP001 ( ) 13 攀钢 MTN001 ( ): 发行人为攀钢集团有限公司, 在 2011 年与鞍钢重组后, 目前为鞍钢集团 100% 控股, 实际控制人为国务院国资委目前主体为 AA+ 双评级, 评级展望一为负面, 一为稳定尽管攀钢集团银行融资渠道畅通 ( 未使用银行授信超 300 亿, 旗下攀钢钒钛为上市公司 ) 且未来随着鞍钢集团铁矿石资源的注入其原材料资源优势将明显提升, 但当前整个行业仍处于短期的去库存及中长期的去产能过程中, 目前投资者对钢铁板块债券需求不振且多要求额外信用溢价补偿财务方面,2013 年半年报显示其亏损规模进一步扩大, 年报极有可能继续亏损 ( 连续两年 ), 债务负担在短期和中长期亦较为沉重价格方面,14 攀钢 CP001 成交水平波动较大且部分交易收益率已高达 A+, 与发行人现实资质水平差异较大, 参考意义有限 ;13 攀钢 CP002 和 13 攀钢 MTN001 近期交易分别较各自估值平均高 17BP 和低 7BP( 约合 AA 等级加点 40-60BP 的水平 ) 综上, 暂将攀钢新老券统一至 AA 等级曲线并加点差估值, 待观察 (2)13 祥光 CP001( ) 13 祥光 CP002( ): 发行人为阳谷宏祥投资有限公司, 山东中外合资企业, 主要从事铜冶炼和铜贸易, 实际控制人为刘氏家族目前主体评级 AA, 评级展望稳定财务方面企业表现稳健, 营收及利润规模增长较为明显, 其余各关键指标如 EBITDA 保障倍数等近年变化不大且属于健康范围价格方面,13 祥光 CP002 发行利率较高, 近期无可靠成交 ;13 祥光 CP001 近期两笔成交较估值收益率平均高 50BP( 约合中短期票据 AA- 曲线与 A+ 曲线中间的水平 ) 综合考虑发行人的企业背景和老券 13 祥光 CP001 的市场价格, 暂将两 CP 统一至中短期 AA- 曲线加点差 80BP 估值, 待观察 (3)14 并龙城 MTN001 ( ): 太原市为山西省省会,2012 年地区生产总值为亿元, 本级一般预算收入为亿元太原市龙城发展投资有限公司营业收入主要来源为政府回购收入, 此外还有房屋出租收入,2013 年新增土地出让收入公司自身盈利能力较差, 营业利润持续为负, 完全依赖政府补贴收入, 经营性现金流波动较大, 应收账款累积较多, 面临一定融资压力评级机构给予主体评级 AA+, 评级展望稳定, 债项评级 AA+ 该券为 7 年期中票 ( 含回售及调整票面利率选择权 ), 票面利率为 7.3%, 发行及上市首日 1 笔成交均属 AA 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行二级市场成交情况, 暂置于银行间中短期票据收益率曲线 (AA) 估值, 待观察 (4)13 日照港 (122289): 日照港为环渤海地区主要港口之一,2012 年日照港

2 货物吞吐量为 2.81 亿吨, 外贸货物吞吐量为 1.85 亿吨日照港股份有限公司为集团下属子公司, 主营业务包括装卸堆存港务管理等港口行业受外部宏观经济环境影响较大, 特别是近年钢铁煤炭行业景气度下滑, 对港口的铁矿石煤炭等产品业务产生一定影响同时公司负债规模较大, 港口建设又需要投资, 公司将面临一定资金压力及债务压力评级机构给予主体评级 AAA, 评级展望稳定, 债项评级 AAA 该券为 3 年期公司债, 票面利率为 6.15%, 发行及上市首日 10 笔成交均属 AA+ 水平综合企业经营及财务状况一级市场发行二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA+) 估值, 待观察 (5)14 鲁方 CP001 ( ): 东营鲁方金属材料有限公司为民营企业, 主营业务为有色金属材料的生产和销售, 其中主要收入来源为铜金银, 还包括硫酸尾矿等公司资产规模偏小, 由于无自有矿山, 原材料均需从外部采购, 使得原材料对外依存度高, 而且铜等金属价格的波动造成公司盈利水平存在一定不确定性评级机构给予主体评级 AA-, 评级展望稳定, 债项评级 A-1 该券为 1 年期短融, 票面利率为 8.3%, 发行利率属 A+ 水平综合企业性质经营特点财务状况一级市场发行情况, 暂置于银行间中短期票据收益率曲线 (A+) 估值, 待观察 (6)14 汉当科 MTN001 ( ): 武汉当代科技产业集团股份有限公司为民营企业, 主要收入来源为麻醉药计生用药等药品, 同时还有涉及房地产公司管制类药品受国家价格政策影响较大, 特别是药品降价管理政策对公司盈利水平造成了冲击,2012 年以来净利润出现波动公司利息保障倍数出现明显下降, 债务结构有待优化, 面临一定短期债务偿付压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 3 年期中票, 票面利率为 7.8%, 发行及上市首日 2 笔成交均属 AA- 水平综合企业性质经营特点财务状况一级市场发行二级市场成交情况, 暂置于银行间中短期票据收益率曲线 (AA-) 估值, 待观察 (7)13 杉杉债 (122285): 宁波杉杉股份有限公司为集团子公司, 属民营企业, 公司资产规模偏小, 营业收入主要来源为服装锂电池材料等服装行业竞争激烈, 贴牌生产方式使得公司盈利水平较低另外石墨等原材料价格波动较大, 使得生产锂电池的成本控制存在不确定性公司近年来资产负债率持续走高, 利息保障倍数不断下降, 面临一定债务压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 5 年期公司债 ( 含回售及调整票面利率选择权 ), 票面利率为 7.5%, 发行及上市首日 10 笔成交均属 AA- 水平综合企业性质经营特点财务状况一级市场发行二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-) 估值, 待观察 (8)13 黔凯里城投债 02 ( ): 贵州省凯里城镇建设投资有限公司由黔东南州人民政府控股 51%, 凯里市人民政府控股 47%, 黔东南州 2012 年地区生产

3 总值为亿元, 一般预算收入为 70.1 亿元发行人主营业务为工程施工代建管理及土地开发等, 资产规模整体偏小, 自身盈利能力一般, 对政府补贴及公允价值变动收益依赖度较高, 经营性现金流存在一定波动将部分土地使用权作为抵押担保, 担保效用一般评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA+ 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 7.8%, 分销情况一般, 发行及上市首日 5 笔成交均属 AA- 水平综合地区经济财政实力企业财务状况担保效用一级市场发行及分销二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (9)14 临港控股债 ( ): 天津市临港经济区为原临港工业区及原临港产业区合并成立,2012 年地区生产总值为 145 亿元, 一般预算收入为 12.7 亿元天津临港投资控股有限公司营业收入主要来源为土地补偿委托代建工程项目管理费等, 公司自身盈利能力一般, 对政府补贴收入依赖度高, 经营性现金流表现欠佳, 资产负债率水平偏高, 面临一定资本支出压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 7.75%, 分销情况一般, 发行及上市首日 5 笔成交均属 AA- 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (10)14 云路桥债 ( ): 云南路桥股份有限公司为云南省国有控股的路桥施工企业, 主营业务除了工程施工外, 还包括工程监理公路养护交通绿化试验检测爆破工程等与施工相关其他业务, 以及水利发电租赁等公司资产规模偏小, 盈利能力一般, 近年来利润水平出现小幅下降, 经营性现金流持续为负, 工程项目占用资金较多, 营运资金需求较大, 面临一定资金压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 3+3 年期企业债 ( 第三年末含上调票面利率选择权及回售权 ), 票面利率为 7.58%, 分销情况一般, 发行利率属 AA- 水平综合企业经营及财务状况一级市场发行及分销情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (11)14 开原城投债 ( ): 开原市为辽宁省铁岭市下辖县级市,2012 年地区生产总值为 470 亿元, 一般预算收入为亿元开原市城乡建设投资有限公司营业收入主要来源为市政基础设施工程房地产销售餐饮住宿服务等, 公司自身盈利能力一般, 且工程收入和房地产收入易受项目周期和行业政策影响, 对政府补贴收入较为依赖, 经营性现金流波动较大, 存在一定资本支出压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 7.88%, 分销情况一般, 发行及上市首日 2 笔成交均属 AA- 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察

4 (12)14 长兴经开债 ( ): 长兴经开区位于浙江省湖州市长兴县, 长兴县 2012 年地区生产总值为亿元, 一般预算收入为亿元, 长兴经开区 2012 年工业总产值为亿元浙江省长兴县经济技术开发总公司主营业务为土地开发, 土地出让收入受市场波动影响较大, 收入存在不确定性, 且自身盈利能力欠佳, 对政府补贴收入依赖度高经营性现金流波动较大, 面对较大的资金需求, 公司面临一定筹措压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 7.99%, 分销情况一般, 发行及上市首日 5 笔成交均属 AA- 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (13)14 宏桥债 01 ( ): 山东宏桥新型材料有限公司为外商独资企业, 主营业务为液态铝合金铝合金锭等, 氧化铝为公司生产的主要原材料之一, 其采购渠道价格波动对公司盈利水平会造成直接影响, 存在一定不确定性利润及经营性现金流在 2013 年出现小幅波动, 资产负债率持续走高, 利息保障倍数不断下降, 偿债指标出现下滑母公司中国宏桥集团有限公司提供担保, 担保效力一般评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 5+2 年期企业债 ( 第三年末含上调票面利率选择权及回售权 ), 票面利率为 8.69%, 分销情况尚可, 发行及上市首日 6 笔成交均属 AA- 水平综合企业性质经营及财务状况一级市场发行及分销情况二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-) 估值, 待观察 (14)14 金鑫债 ( ): 如东县为江苏省南通市下辖县,2012 年地区生产总值为 478 亿元, 公共财政预算收入为亿元南通市及下辖各区县的地方融资平台较多, 发债数量级规模已较大如东县金鑫交通工程建设投资有限公司营业收入来源主要为土地开发整理, 还包括工程项目建设绿化养护等公司资产规模偏小, 土地开发整理收入受政策影响较大, 存在一定不确定性, 且自身盈利能力一般, 对政府补贴收入有一定依赖评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 8.08%, 分销情况一般, 发行利率属 AA- 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (15)13 渝豪江债 02 ( ): 永川区位于重庆西部, 属重庆下辖区,2012 年地区生产总值为亿元, 一般预算收入为亿元重庆豪江建设开发有限公司主营业务为土地整治及道路桥梁维护公司资产规模一般, 在建拟建项目较多, 资金需求量较大, 且部分项目资金回收方式有待确定, 经营性现金流存在波动, 面临一定融资压力评级机构给予主体评级 AA, 评级展望稳定, 债项评级 AA 该券为 7 年期企业债 ( 含提前还本条款 ), 票面利率为 8.05%, 分销情况一般, 发行利率属 AA- 水平

5 综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA-(2)) 估值, 待观察 (16)14 云南铁投债 ( ): 云南省 2012 年地区生产总值为亿元, 公共财政预算收入为亿元云南省铁路投资有限公司为云南省专门从事铁路基础设施投资建设管理的国有控股公司, 营业收入主要来源为物流收入贸易收入油品代理等由于铁路建设项目投资较大, 周期较长, 公益性特点突出, 使得公司自身盈利能力较弱, 对政府补贴收入依赖度较高随着未来铁路建设投资规模的不断扩大, 公司将面临较大的融资压力评级机构给予主体评级 AA+, 评级展望稳定, 债项评级 AA+ 该券为 5 年期企业债, 票面利率为 7.3%, 分销情况尚佳, 发行及上市首日 8 笔成交均属 AA 水平综合地区经济财政实力企业财务状况一级市场发行及分销二级市场成交情况, 暂置于银行间固定利率企业债收益率曲线 (AA(2)) 估值, 待观察 (17) 14 川煤炭 CP001 ( ) 12 川煤炭 MTN1( )11 川煤炭 MTN1( ) 10 川煤债 ( ) 13 川煤炭 PPN001( ): 发行人为四川省煤炭产业集团有限责任公司, 评级机构给予主体评级 AA, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为国企, 实际控制人为四川省国资委 ; 发行人是四川省最大的国有煤炭企业和重要的煤炭生产基地, 主要负责下辖煤矿的开发经营 ; 受煤炭行业产能过剩及下游需求不足的影响, 公司近期财务状况较差,2012 年全年净利润亏损 0.24 亿元,2013 年半年较 2012 年同期下滑超过 90%, 仅为 0.1 亿元 14 川煤炭 CP001 上市以后共有 6 笔交易, 成交平均的收益率与中短期 AA- 等级曲线收益率基本一致 ; 近三个月以来发行人的存量券成交较为稀少, 无真实成交以供参考 ; 综合考虑发行人较差的财务水平所处煤炭行业不景气的现状新券及存量券的市场价格, 暂置于银行间中短期票据 AA- 曲线估值 ( 企业债在企业债 AA- 曲线估值 ), 待观察 (18) 14 中成 CP001 ( ) 13 中成 CP001( ): 发行人为浙江中成控股集团有限公司, 评级机构给予主体评级 AA-, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为民企, 实际控制人为王永泉先生 ; 发行人主营业务为建筑业, 同时涉及热电化工及房地产板块 ; 受宏观经济增速下降影响, 公司资产规模约 85 亿元,2012 年全年净利润较 2011 年下降超过 40%, 不过 2013 年其财务状况有所改善, 半年报较 2012 年同期上涨 15%;2013 年半年报显示发行人负债率达 61%, 值得关注 14 中成 CP001 上市当日二级市场无成交以供参考, 一级市场发行收益率达 8.4%, 与中短期 A+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人的存量券 13 中成 CP001 待偿期仅为 0.06y, 成交参考度较低综合考虑发行人较小的资产规模, 不佳的财务状况所处建筑行业较不明朗的行业发展预期新券一级市场的发行利率, 暂置于银行间中短期票据 A+ 曲线估值, 待观察 (19)14 东方 CP001 ( ): 发行人为东方集团股份有限公司, 评级机构给予主体评级 AA, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为民企, 实际控制方为东方集团实业股份有限公司 ; 发行人主营业务为粮油销购 ; 发行人财务状况较

6 为稳定,2013 年半年净利润较 2012 年半年报上涨达 55% 14 东方 CP001 上市当日二级市场有四笔成交, 成交平均的收益率与中短期 AA- 等级曲线收益率基本一致 ; 发行人无其他存量券综合考虑发行人民营企业的性质和二级市场的市场价格, 暂置于银行间中短期票据 AA- 曲线估值, 待观察 (20)14 圣农 CP001 ( ) 13 圣农 CP001( ): 发行人为福建圣农发展股份有限公司, 评级机构给予主体评级 AA, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为民企, 实际控制方为福建省圣农实业有限公司 ; 发行人主营业务为鸡肉的生产销售 ; 公司资产规模约 70 亿元, 近期财务状况较差 ;2012 年全年净利润由正转负, 较 2011 年下滑达 107%;2013 年其财务状况继续恶化, 半年报较 2012 年同期下滑 229%, 数额为亿元, 值得关注 14 圣农 CP001 上市当日二级市场有一笔成交, 成交平均的收益率与中短期 A+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人的存量券 13 圣农 CP001 近期无成交以供参考综合考虑发行人较小的资产规模总体较差的财务状况所处肉鸡饲养行业相对不佳的市场现状以及新券二级市场的成交水平, 暂置于银行间中短期票据 A+ 曲线估值, 待观察 (21)14 远东 MTN001 ( ) 13 远东 CP001( ) 13 远东 CP002 ( ): 发行人为远东控股集团有限公司, 评级机构给予主体评级 AA, 评级展望为稳定, 债项评级 AA- 发行人为民企, 实际控制人为蒋锡培先生 ; 发行人主要从事电线电缆医药的生产和销售, 主营业务可分为电线电缆材料销售医药和其他业务四大板块 ; 公司资产规模约 170 亿元, 目前财务状况不佳 ; 公司盈利能力较差,2012 年全年净利润仅为 0.14 亿元, 且公司目前债务高企, 近两年其资产负债率在 80% 的高位徘徊, 值得关注 14 远东 MTN001 上市当日二级市场有一笔成交, 成交平均的收益率与中短期 A+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人的存量券 13 远东 CP 远东 CP002 近期成交稀少,13 远东 CP001 和 CP002 各有一笔成交, 市场成交收益率均与 A+ 等级曲线收益率较为接近综合考虑发行人不佳的财务状况所处电线电缆行业产能过剩的市场现状新券及存量券二级市场的成交水平, 暂置于银行间中短期票据 A+ 曲线估值, 待观察 (22)14 兴发 MTN001 ( ): 发行人为湖北兴发化工集团股份有限公司, 评级机构给予主体评级 AA, 评级展望为稳定, 债项评级 AA 发行人为民企, 实际控制方为宜昌兴发集团有限责任公司 ; 发行人主要从事三聚磷酸钠和六偏磷酸钠等磷酸盐产品的生产和销售 ; 公司资产规模约 150 亿元, 目前财务状况不佳 ; 尽管 2012 年全年净利润较 2011 年上升 37%, 但是 2013 年以来公司盈利能力下滑,2013 年半年报较 2012 年同期下滑 40%; 且公司目前债务高企, 近两年其资产负债率在 70% 的高位徘徊, 值得关注 14 兴发 MTN001 上市当日二级市场有三笔成交, 成交平均的收益率与中短期 AA- 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人的两只存量券 12 兴发兴发 CP02 均有第三方担保, 担保人为其母公司兴发集团, 近期市场成交与目前估值水平 (AA-) 相近综合考虑发行人整体下降的财务资质所处化工行业不佳的市场现状和新券二级市场的成交水平, 暂置于银行间中短期票据 AA- 曲线估值, 待观察

7 (23)14 阳泉 CP001 ( ): 发行人为阳泉煤业 ( 集团 ) 有限责任公司, 评级机构给予主体评级 AAA, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为国企, 实际控制方为山东省国资委 ; 发行人业务以煤为主, 拥有煤电, 煤化, 铝业三大主导产业 ; 发行人资产规模较大, 约 1400 亿元 ; 受煤炭行业整体不振影响, 目前发行人财务状况不佳 ;2012 年全年净利润较 2011 年下滑超过 80%, 且 2013 年以来公司盈利能力继续下滑,2013 年半年报较 2012 年同期下滑 85%; 且公司目前债务高企, 近两年其资产负债率均超过 70% 的高位, 值得关注 14 阳泉 CP001 上市当日二级市场有两笔成交, 成交平均的收益率与中短期 AA+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人的存量券近期成交稀少, 无真实市场价格点以供参考综合考虑发行人不佳的财务状况所处煤炭行业不佳的市场现状新券二级市场的成交水平, 暂置于银行间中短期票据 AA+ 曲线估值, 待观察 (24)14 宏达 CP001 ( ): 发行人为淄博宏达矿业有限公司, 评级机构给予主体评级 AA-, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为民企, 实际控制方为淄博金召矿业投资有限公司 ; 发行人主营业务为铁精粉板块以及贸易业务板块 ; 发行人资产规模较小, 约 50 亿元 ; 目前发行人财务状况不佳 ;2012 年全年净利润较 2011 年下滑 28%, 且 2013 年以来公司盈利能力继续下滑,2013 年半年报较 2012 年同期下滑 40%; 且公司目前资产负债率接近 60%, 值得关注 14 宏达 CP001 上市当日二级市场无成交 ; 其一级市场发行利率与中短期 A+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人无存量券综合考虑发行人民营企业的性质发行人不佳的财务状况新券一级市场的利率水平, 暂置于银行间中短期票据 A+ 曲线估值, 待观察 (25)14 海伟 CP001 ( ): 发行人为河北海伟交通设施集团有限公司, 评级机构给予主体评级 AA-, 评级展望为稳定, 债项评级 A-1 发行人为民企, 实际控制人为宋俊青先生 ; 发行人主营业务为电子材料, 交通材料以及软包装材料三大板块 ; 发行人资产规模较小, 约 70 亿元 ; 目前发行人财务状况稳定 ;2012 年全年净利润较 2011 年上升 12%,2013 年半年报较 2012 年同期基本保持不变 ; 公司目前资产负债率为 30%, 处于较为健康的范围尽管财务表现稳定, 但 14 海伟 CP001 上市后二级市场成交平均收益率与中短期 A+ 等级曲线收益率较为接近 ; 发行人无存量券综合考虑发行人民营企业的性质与新券二级市场的成交水平, 暂置于银行间中短期票据 A+ 曲线估值, 待观察联系方式 : 质量组 : 刘海凡 ( ,liuhf@chinabond.com.cn) 刘晓龙 ( ,liuxl@chinabond.com.cn) 估值组 : 赵凌 ( ,zhaoling@chinabond.com.cn)

8 王超群陈宁封海斌王思寒李妍魏晓宁

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013