汽车|证券研究报告 —板块最新信息

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态动蓬
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1 汽车证券研究报告板块最新信息中立公司名称股票代码目标价 ( 人民币 ) 评级一汽轿车 CH 买入福田汽车 CH 6.00 买入上汽集团 CH 买入江淮汽车 CH 买入宇通客车 CH 买入东风汽车 CH 买入京威股份 CH 买入云内动力 CH 买入银轮股份 CH 买入方正电机 CH 买入天成自控 CH 买入万里扬 CH 买入资料来源 : 万得, 中银证券以 2017 年 1 月 13 日当地货币收市价为标准中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格汽车彭勇 * (8621) yong.peng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S * 魏敏朱朋为本报告重要贡献者汽车行业周报 2017 年 1 月 16 日 12 月汽车销量高速增长, 再创历史新高行业观点沪指震荡下跌, 汽车板块略有分化上周上证指数收于 3, 点, 沪深 300 下降 0.8% 中信汽车指数下跌 2.3%, 跑输大盘 1.5 个百分点, 乘用车板块上涨 0.2%, 商用车零部件汽车销售及服务子板块分别下跌 1.8% 3.5% 2.0% 12 月汽车销量高速增长, 再创历史新高 2016 年 12 月汽车销售万辆, 同比增长 9.5%, 再创历史新高其中, 乘用车销售万辆, 同比增长 9.1% 商用车销售 38.5 万辆, 同比增长 12.1% 2016 年汽车销售 2,802.8 万辆, 同比增长 13.7%, 比上年同期提升 9.0 个百分点其中乘用车销售 2,437.7 万辆, 同比增长 14.9%; 商用车销售万辆, 同比增长 5.8% 12 月新能源汽车生产 8.9 万辆, 销售 10.4 万辆, 同比分别增长 16.8% 和 23.5% 2016 年新能源汽车生产 51.7 万辆, 销售 50.7 万辆, 比上年同期分别增长 51.7% 和 53% 2016 年 1-5 批推荐目录将重审, 新能源车企面临新变动备受业界关注的新能源汽车补贴新政于 2016 年 12 月 30 日公布, 而第四五批推荐目录的发布时间分别为 12 月 2 日 29 日, 早于补贴新政的发布时间, 使得推荐目录的部分车辆配臵已完全无法满足补贴新政的要求, 因此, 推倒重审的确在所难免此次将 1-5 批推荐目录集体重审, 将配合补贴新政对新能源汽车的技术水平提出更高的要求, 以督促落后的企业加大技术改造转型升级此次提高行业标准将去掉落后的产能, 建立起优胜劣汰的行业管理机制, 并可以通过优秀企业的兼并重组来不断提高汽车整车行业的生产集中度, 促进新能源汽车行业健康发展投资 25 亿, 小康获得第八张新能源车生产资质自 2016 年 6 月上市以来, 小康股份已先后发布了投资纯电动乘用车建设项目聘任特斯拉电动汽车创始人兼原 CEO 马丁. 艾伯哈德担任公司新能源汽车顾问等多个相关公告 2016 年 12 月 20 日, 小康股份连续发布十个公告, 涉及出售非核心业务子公司以及发行 A 股股票的议案等, 为即将开展的新能源乘用车业务在中国和美国的落地筹集资金可看出公司在新能源领域布局充分, 此次, 小康获得第八张新能源车的生产资质, 未来更有利于公司在新能源整车及电池电机电控智能汽车整车及自动驾驶系统等关键环节取得重大突破, 看好公司未来新能源领域的发展新能源汽车集体缺席第 292 批新车公示, 新车型空窗期或将持续在 2017 年初第 292 批新车公示中, 企业申报的新产品共计 2491 个, 并未发现新能源汽车的踪影最主要的原因是 2017 年补贴新政在提高推荐车型目录门槛的同时, 还强调了加强验车环节管理, 确保车辆交付使用时整车及电池等核心零部件与道路机动车辆生产企业及产品公告一致的内容, 将汽车公告与补贴新政进行捆绑, 因此, 车企在申报汽车公告时更加慎重在补贴新政出台后, 车企至少需要三四个月时间进行调整, 因此, 新车型上公告最快也要到今年 3 月份, 新能源汽车新车型空窗期或将持续主要风险 : 1) 整体经济下行, 汽车消费不足 ;2) 国家产业政策变化 ;3) 消费者偏好发生较大变化重点推荐 : 国企改革 : 混改拉开帷幕, 国企改革提速, 推荐有望集团整体上市的一汽轿车, 并建议关注一汽夏利央企合并有望在汽车行业推行, 建议关注一汽集团和东风汽车合并投资机会, 推荐东风汽车, 建议关注渤海活塞 ( 北汽零部件 ) 东安动力 ( 长安集团零部件 ) 湖南天雁 ( 长安集团零部件 ) 确定性高增长整车 : 追求确定性, 推荐重量级产品符合市场趋势及行业景气度向好的上汽集团福田汽车江淮汽车

2 目录沪指震荡下跌, 汽车板块略有分化月汽车产销延续增长态势, 再创历史新高年 1-5 批推荐目录将重审, 新能源车企面临新变动... 8 银轮股份与广汽零部件设立合资公司开拓市场投资观点风险提示研究报告中所提及的有关上市公司年 1 月 16 日汽车行业周报 2

3 沪指震荡下跌, 汽车板块略有分化沪指震荡下跌, 汽车板块略有分化上周上证指数收于 3, 点, 沪深 300 下跌 0.8% 中信汽车指数下跌 2.3%, 跑输大盘 1.5 个百分点, 乘用车板块上涨 0.2%, 商用车零部件汽车销售及服务子板块分别下跌 1.8% 3.5% 2.0% 个股方面, 上周长春一东西仪股份凌云股份等涨幅居前 ; 世纪华通天兴仪表金马股份等跌幅居前图表 1. 汽车板块上周市场表现沪深 % 中信汽车 -2.3% 乘用车 0.2% 商用车 -1.8% 零部件 -3.5% 汽车销售及服务 -2.0% 资料来源 : 万得, 中银证券图表 2. 上周汽车行业涨幅较大个股 ( 以 2017 年 1 月 13 日收盘价为准 ) 排序股票代码名称涨跌幅 (%) CH 长春一东 CH 西仪股份 CH 凌云股份 CH 鸿特精密 CH 东安动力 CH 广汽集团 CH 江铃汽车 CH 浙江世宝 CH 海伦哲 CH 隆鑫通用 3.48 资料来源 : 万得, 中银证券图表 3. 上周汽车行业跌幅较大个股 ( 以 2017 年 1 月 13 日收盘价为准 ) 排序股票代码名称涨跌幅 (%) CH 世纪华通 (31.52) CH 天兴仪表 (16.63) CH 金马股份 (14.48) CH 云意电气 (14.43) CH 德宏股份 (13.71) CH 中国嘉陵 (12.11) CH 上柴股份 (11.73) CH 美晨科技 (11.40) CH 宁波高发 (10.09) CH 腾龙股份 (10.07) 资料来源 : 万得, 中银证券 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 3

4 月汽车产销延续增长态势, 再创历史新高 12 月汽车销量保持高速增长 2016 年 12 月汽车销售万辆, 再创历史新高, 同比增长 9.5%, 环比增长 4.0%, 增速较上月有所放缓其中, 乘用车销售万辆, 同比增长 9.1%; 商用车销售 38.5 万辆, 同比增长 12.1% 2016 年汽车销售 2,802.8 万辆, 同比增长 13.7%, 比上年同期提升 9.0 个百分点, 增幅比上年明显提升其中乘用车销售 2,437.7 万辆, 同比增长 14.9%; 商用车销售万辆, 同比增长 5.8% 图表年 12 月汽车销量同比增长 9.5% ( 万辆 ) 350 (% ) (5) 销量 ( 左轴 ) 同比增幅 ( 右轴 ) 资料来源 : 中汽协, 中银证券乘用车销量同比增 9.1%,SUV 仍是主要增长动力 12 月乘用车共销售万辆, 同比增长 9.1% 2016 年, 乘用车销售 2,437.7 万辆, 同比增长 14.9%,1.6 升及以下乘用车销售 1,760.7 万辆, 比同期增长 21.4%, 占乘用车销量比重为 72.2%, 比上年同期提高 3.6 个百分点, 小排量购臵税减半政策效果显著由于小排量购臵税减半政策于去年 10 月开始实施, 同期基数较高,4 季度乘用车销量同比增速较 3 季度明显放缓 12 月 13 日, 财政部公布自 2017 年 1 月 1 日起至 2017 年 12 月 31 日止, 对购臵 1.6L 及以下排量的乘用车减按 7.5% 的税率征收车辆购臵税, 自 2018 年起恢复 10% 的税率征收, 受购臵税影响, 厂商经销商及消费者都在继续抢生产抢销售抢购买的过程中, 部分小排量的购车需求会在年底提前透支并且目前国内宏观经济较为疲软, 汽车产业作为国民经济支柱产业之一, 销量基数较为庞大, 我们预计乘用车行业 2017 年景气度下行是大概率事件, 建议关注有大量新产品推出的汽车企业, 其未来边际改善幅度较大, 业绩有望超市场预期, 如上汽集团福田汽车不同车型分化明显, 与上年同期相比,12 月运动型多用途乘用车 (SUV) 销量呈较快增长, 其他品种均有所下滑轿车销量较去年同期下降 2.3%, 多功能乘用车 (MPV) 销量同比下降 0.5%,SUV 销量则继续保持强势增长, 表明了当前的消费潮流和市场趋势 SUV 得益于车型创新尤其是自主品牌的快速发展, 市场竞争日趋激烈厂商采取降价促销,2016 年累计销量同比增长高达 44.6% 随着越来越多 SUV 车型的推出, 预计 SUV 仍将维持高增长 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 4

5 哈弗 H6 传祺 GS4 宝骏 560 昂科威途观 CS75 瑞风 S3 哈弗 H2 本田 CRV 奇骏图表年 12 月乘用车销售情况车型 12 月 ( 万辆 ) 2016 年累计 ( 万辆 ) 同比增长 (%) 同比累计增长 (%) 乘用车 , 轿车 ,215.0 (2.3) 3.4 MPV (0.5) 18.4 SUV 交叉型乘用车 (32.6) (37.8) 资料来源 : 中汽协, 中银证券整体来看, 受 SUV 车型销量高增长,2016 年国产品牌乘用车市场占比提升至 43.2%, 与上年同期相比提升了 2.0 个百分点与上年同期相比, 美系持平, 其他系别均下降图表年乘用车各系别市场份额比较 50% 40% 30% 20% 10% 0% 中国德系日系美系韩系法系资料来源 : 中汽协, 中银证券 2016 年自主品牌仍是主力占据 7 席, 凭借 SUV 车型热销, 自主品牌车企市占率回升明显图表年 SUV 销量前十位车型 ( 万辆 ) 资料来源 : 中汽协, 中银证券 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 5

6 重卡 12 月同比增长 54.1% 低于预期, 市场刹车为留余粮 2016 年 12 月商用车销售 38.5 万辆, 同比增长 12.1% 与上月相比, 客车和货车产销均呈增长, 其中客车销量增速更为显著 ; 与上年同期相比, 客车产销继续下降, 货车呈较快增长其中客车销量共计 6.7 万辆, 同比下降 9.9%, 大型客车销量同比增长 15.4%, 中型客车销量同比增长 64.9%, 轻型客车同比下降 34.2% 2016 年, 客车累计销量万辆, 同比下降 8.7%, 与上年同期相比降幅明显, 大中型客车销量依次同比增长 6.9% 26.1%, 轻型客车同比下降 18.1% 卡车累计销量万辆, 同比增长 8.8% 2016 年客车行业销量同比下降 8.7%, 主要受轻型客车拖累, 轻型客车 2016 年同比下降 18.1%,12 月份的同比降幅 34.2% 较上月 19.4% 降幅有所放大, 受轻客销量影响使整个客车市场 2016 年的增长为负在传统燃油和燃气客车市场下降的情况下, 工信部为了遏制微型面包车大型化趋势, 严格相关车型技术要求, 对车长 4.8 米左右的日系轻客影响较大同时按照最新的补贴政策,2017 年新能源客车补贴调整较大, 纯电动客车补贴上限较 2016 年均大幅下降, 6-8 米 8-10 米米 12 米以上分别下降 64% 50% 40% 和 50%, 其中米客车补贴相对较高, 销量占比有望提升 12 月大中型客车销量从环比同比数据来看均有大幅增长根据工信部合格证统计, 国内纯电动客车市场 12 月共计生产各类客车 34,885 辆, 同比增长 26%, 环比增长 47%, 刷新纯电动客车行业发展史上的月产量历史记录, 新补贴政策年末出台 2017 年开始实施 2016 年售出的新能源汽车仍按照原定补贴政策执行新能源汽车推广应用推荐车型目录第 4 批第 5 批的相继出台,2015 年度的新能源汽车国补资金开始陆续发放都是促进产量猛增的原因预计 17 年新能源客车销量将出现较大幅度下滑, 客车行业受此影响还将继续下滑单车补贴上限大幅下降, 新能源客车产业链将面临较大成本及利润率压力, 成本控制力较强的企业有望占据优势, 将会大浪淘沙, 我们看好行业龙头的竞争优势, 建议择机买入宇通客车图表年 12 月客车分车型销售情况车型 12 月 ( 万辆 ) 2016 年累计 ( 万辆 ) 同比增长 (%) 同比累计增长 (%) 客车总计 (9.9) (8.7) 大型客车中型客车轻型客车 (34.2) (18.1) 资料来源 : 中汽协, 中银证券与去年同期相比, 卡车各细分市场均实现正增长, 其中, 重卡连续 12 个月正增长,12 月同比增长 54.1%, 中卡同比增长 7.8%, 轻卡同比增长 11.5%, 微卡同比增长 7.9% 从累计增幅看, 各细分市场也是以增为主, 只有轻卡微降 2018 年 1 月 1 日起全国轻型柴油车实施国五排放法规, 带来轻卡单车成本显著上升, 因此 2017 年下半年轻卡或将迎来国四抢装, 景气度回升, 重点推荐福田汽车江淮汽车 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 6

7 商用车快速回暖, 尤其是中重卡的回暖, 也进一步推动行业整体景气度攀升, 随着国家治超政策的持续推行, 各家重卡及发动机企业的生产处于供不应求的状态, 终端需求旺盛 12 月份重卡同比增长 54.1%, 环比下降 18.0%,12 月重卡数据略低于大家预期,12 月份重卡市场销量的急刹车, 也使得 2017 年 1 季度的重卡销量预计仍然维持火爆, 由于不少企业 2016 年销量旺盛, 因此把部分业绩推迟到 2017 年 1 季度释放我们预计重卡热销仍能够持续数月行业景气度有望持续到 2018 年建议关注重卡行业龙头中国重汽福田汽车图表年 12 月卡车分车型销售情况车型 12 月 ( 万辆 ) 2016 年累计 ( 万辆 ) 同比增长 (%) 同比累计增长 (%) 卡车总计重卡中卡轻卡 (1.2) 微卡资料来源 : 中汽协, 中银证券新能源汽车增速回落明显据中汽协会统计,12 月新能源汽车生产 8.9 万辆, 销售 10.4 万辆, 同比分别增长 16.8% 和 23.5% 其中, 新能源乘用车中, 纯电动乘用车产销分别完成 3.4 万辆和 4.0 万辆, 比上年同期分别增长 9.7% 和 12.8%; 插电式混合动力乘用车产销分别完成 0.8 万辆和 0.7 万辆, 比上年同期分别下降 15.8% 和 24.2% 新能源商用车中, 纯电动商用车产销分别完成 4.3 万辆和 5.2 万辆, 比上年同期分别增长 43.7% 和 53.9%; 插电式混合动力商用车产销分别完成 0.4 和 0.5 万辆, 比上年同期分别下降 33.5% 和 14.2% 2016 年新能源汽车生产 51.7 万辆, 销售 50.7 万辆, 比上年同期分别增长 51.7% 和 53% 其中纯电动汽车产销分别完成 41.7 万辆和 40.9 万辆, 比上年同期分别增长 63.9% 和 65.1%; 插电式混合动力汽车产销分别完成 9.9 万辆和 9.8 万辆, 比上年同期分别增长 15.7% 和 17.1% 年初启动的骗补核查, 使得新能源汽车发展受到一定影响, 发展较为滞后新能源汽车骗补核查结果公布以及新能源车补贴政策的出台, 年政策稳定, 新能源汽车有望长期健康快速发展, 顺利完成 2020 年累计产销 500 万辆目标新政策提高电池能量密度要求, 利好三元电池产业链, 湿法隔膜有望受益, 建议关注沧州明珠新能源乘用车补贴降幅较小, 是重点发展方向, 利好技术优势企业, 推荐江淮汽车新能源客车补贴大幅下降, 技术要求提升, 利好成本技术和资金等优势企业, 推荐宇通客车新能源专用车补贴降幅较小, 技术要求提高, 利好技术和资金优势企业, 小型纯电动物流车有望爆发, 推荐东风汽车京威股份非个人用户累计里程要求提升新能源汽车使用率, 利好物流车等优质运营企业, 建议关注杉杉股份 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 7

8 2016 年 1-5 批推荐目录将重审, 新能源车企面临新变动 2016 年 1-5 批推荐目录将重审, 新能源车企面临新变动 2017 年 1 月 8 日, 中机车辆技术服务中心发布关于调整新能源汽车推广应用推荐车型目录申报工作的通知, 将已经发布的五批新能源汽车推广应用推荐车型目录集体作废了, 全部都要按照最新要求重新审查此前, 前三批推荐目录已经被要求审查, 如今刚刚发布的两批目录又要面临重审, 以期与最新发布的关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知相关联 ( 电车汇 ) 中银证券观点 : 备受业界关注的新能源汽车补贴新政于 2016 年 12 月 30 日公布, 而第四五批推荐目录的发布时间分别为 12 月 2 日 29 日, 早于补贴新政的发布时间, 使得推荐目录的部分车辆配臵已完全无法满足补贴新政的要求, 因此, 推倒重审的确在所难免此次将 1-5 批推荐目录集体重审, 将配合补贴新政对新能源汽车的技术水平提出更高的要求, 以督促落后的企业加大技术改造转型升级此次提高行业标准将去掉落后的产能, 建立起优胜劣汰的行业管理机制, 并可以通过优秀企业的兼并重组来不断提高汽车整车行业的生产集中度, 促进新能源汽车行业健康发展投资 25 亿, 小康获得第八张新能源车生产资质 2017 年 1 月 10 日, 发改委发布公告, 正式核准了重庆金康新能源汽车有限公司年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目, 这意味着, 小康旗下的重庆金康新能源汽车有限公司成为继北汽新能源五龙电动旗下的长江 EV 长城华冠旗下的前途汽车奇瑞新能源江苏敏安电动汽车万向集团江铃新能源之后, 第八家成功拿到独立新能汽车生产资质的企业, 也是继北汽新能源奇瑞新能源和江铃新能源之后第四家家传统汽车企业拿到独立生产资质的企业, 更是传统汽车企业跨界进入新能源领域获批的第一家 ( 第一电动汽车网 ) 中银证券观点 : 重庆金康新能源汽车有限公司是重庆小康工业集团股份有限公司旗下的全资子公司, 此次发改委批复重庆金康公司的项目, 总投资 25.1 亿元, 项目建设达产后, 将形成 5 万辆纯电动乘用车产能, 规划生产系列 MPV/SUV 纯电动乘用车, 其中新能源跨界 MPV 乘用车 4 万台, 高端 SUV 乘用车 1 万台自 2016 年 6 月上市以来, 小康股份已先后发布了投资纯电动乘用车建设项目聘任特斯拉电动汽车创始人兼原 CEO 马丁. 艾伯哈德担任公司新能源汽车顾问等多个相关公告 2016 年 12 月 20 日, 小康股份连续发布了十个公告, 涉及出售非核心业务子公司以及发行 A 股股票的议案等, 为即将开展的新能源乘用车业务在中国和美国的落地筹集资金可看出公司在新能源领域布局充分, 此次, 小康获得第八张新能源车的生产资质, 未来更有利于公司在新能源整车及电池电机电控智能汽车整车及自动驾驶系统等关键环节取得重大突破, 看好公司未来新能源领域的发展 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 8

9 新能源汽车集体缺席第 292 批新车公示, 新车型空窗期或将持续 1 月 10 日, 工信部发布申报道路机动车辆生产企业及产品公告 ( 第 292 批 ) 的车辆新产品公示, 电动汽车资源网记者发现, 发布的 2491 个新产品中没有新能源汽车产品业内人士分析认为,2016 年 12 月 29 日四部委发布的新能源汽车补贴新政 ( 财建号 ), 是导致新能源汽车集体缺席第 292 批新车公示的主要原因 ( 电动汽车资源网 ) 中银证券观点 : 2016 年 6-12 月, 工信部共发布 6 批申报道路机动车辆生产企业及产品公告车辆新产品公示, 其中共含 1818 款新能源汽车产品在这 6 批新车公示中, 新能源汽车产品数量最多的为 2016 年 8 月第 287 批, 达 455 款 ; 新能源汽车产品数量最少的为 2016 年 10 月第 290 批, 达 171 款而在 2017 年初第 292 批新车公示中, 企业申报的新产品共计 2491 个, 并未发现新能源汽车的踪影最主要的原因是 2017 年补贴新政在提高推荐车型目录门槛的同时, 还强调了加强验车环节管理, 确保车辆交付使用时整车及电池等核心零部件与道路机动车辆生产企业及产品公告一致的内容, 将汽车公告与补贴新政进行捆绑, 因此, 车企在申报汽车公告时更加慎重在补贴新政出台后, 车企至少需要三四个月时间进行调整, 因此, 新车型上公告最快也要到今年 3 月份, 新能源汽车新车型空窗期或将持续 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 9

10 图表 10. 上市公司重点公告银轮股份与广汽零部件设立合资公司开拓市场股票代码公司名称公告分类公告内容 12 月销量快报 : 夏利系列 292 辆, 同比下降 90.2%, 本年累计辆, 同比下降 56.2%; 威系列 733 辆, 同比下降 15.1%, 本年累计 8516 辆, 同比下降 4.1%; 骏派系列 1385 辆, 同比下降 52.9%, CH 一汽夏利产销快报本年累计辆, 同比下降 43.4%;12 月合计销售 2410 辆, 同比下降 64.5%; 本年累计销售辆, 同比下降 43.3% 此外, 因公司正在大力进行产品结构调整,12 月份因新产品的生产准备工作, 进行生产线的设备改造而停产 CH 曙光股份产销快报 12 月销量快报 : 客车 641 辆, 同比下降 46.6%, 本年累计 1111 辆, 同比下降 62.8%; 其中新能源汽车销售 492 辆, 同比下降 55.3%, 本年累计 568 辆, 同比下降 69.8% 皮卡 1188 辆, 同比增长 25.7%, 本年累计辆, 同比增长 40.7%;SUV 7 辆, 同比下降 90.9%, 本年累计 245 辆, 同比下降 74.7%; 特种车 114 辆, 同比增长 7.6%, 本年累计 728 辆, 同比下降 45.3%, 合计销售整车 1950 辆, 同比下降 16.3%; 本年累计辆, 同比增长 5.8% CH 小康股份产销快报 12 月销量快报 :MPV 辆, 同比下降 29.3%, 本年累计辆, 同比增长 5.9%;SUV 辆, 本年累计辆 ; 交叉型乘用车 4425 辆, 同比下降 17.6%, 本年累计辆, 同比下降 19.8%; 合计销售乘用车辆, 同比增长 29.2%; 本年累计辆, 同比增长 39.6% 销售商用车 8834 辆, 同比增长 54.5%; 本年累计辆, 同比增长 27.0% 合计销售整车辆, 同比增长 33.2%, 本年累计辆, 同比增长 36.8% CH 亚太股份增发鉴于公司非公开发行股票的决议有效期以及股东大会对董事会的授权有效期即将届满, 为不影响非公开发行股票事项的继续推进, 公司于 2017 年 1 月 9 日召开第六届董事会第七次会议和第六届监事会第六次会议, 审议通过了关于延长非公开发行股票股东大会决议有效期的议案关于提请股东大会延长授权董事会全权办理非公开发行股票相关事宜有效期的议案关于召开 2017 年第一次临时股东大会的议案, 同意提请公司股东大会将非公开发行股票决议有效期和授权公司董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜的有效期延长至前次决议有效期和前次授权有效期届满之日起 12 个月公司董事会于 2017 年 1 月 9 日收到董事长连刚先生的书面辞职报告, 因工作调整, 连刚先生申请辞去公司董事长董事职务根据公司法公司章程规定, 董事辞职自辞职报告送达董 CH 湖南天雁其他重大事项事会时生效连刚先生的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数, 其辞职不会影响公司董事会的正常运作近日公司董事会收到公司董事长连刚先生提交的书面辞职报告连刚先生因工作变动辞去公司董 CH 东安动力其他重大事项事长董事及董事会专门委员会职务根据公司法和公司章程相关规定, 连刚先生的辞职不会导致公司董事会低于法定人数, 辞职报告自送达公司董事会之日起生效公司收到控股股东 ( 吉利东光集团公司 ) 及实际控制人 ( 中国兵器工业集团公司 ) 关于公司股票交易异动的回复函 : 截至目前, 除你公司已披露的消息外, 我公司不存在与你公司相关的应披露 CH 长春一东股价异动公告而未披露的重大信息, 包括但不限于重大资产重组发行股份上市公司收购债务重组业务重组资产剥离和资产注入等重大事项公司发布业绩预告, 预计 2016 年业绩比上年同期上升 15%-30%, 盈利 :18, 万元 20, CH 正海磁材业绩预告万元在高性能钕铁硼永磁材料和新能源汽车电机驱动系统双主业的共同驱动下, 公司净利润较去年同期实现较大幅度的增长 CH 金龙汽车产销快报销量快报 :12 月合计销售辆, 同比下降 20.8%; 本年累计销售辆, 同比下降 15.5% 其中 : 大型客车 3872 辆, 同比增长 5.6%, 本年累计辆, 同比下降 10.3%; 中型客车 2230 辆, 同比增长 84.2%, 本年累计辆, 同比增长 10.8%; 轻型客车 4054 辆, 同比下降 48.9%, 本年累计辆, 同比下降 25.2% CH 中国重汽产销快报产销快报 :12 月生产辆, 本年累计辆, 同比增长 18.0% 12 月销售 8920 辆, 本年累计辆, 同比增长 7.5% CH 亚星客车产销快报销量快报 :12 月合计销售 1784 辆, 同比增长 54%; 本年累计销售 6042 辆, 同比增长 35% 其中: 大型客车 1673 辆, 同比增长 141%, 本年累计 4934 辆, 同比增长 96%; 中型客车 35 辆, 同比下降 50%, 本年累计 565 辆, 同比下降 48%; 轻型客车 76 辆, 同比下降 81%, 本年累计 543 辆, 同比下降 38% CH 小康股份交易 2017 年 1 月 10 日, 公司收到国家发改委国家发展改革委关于重庆金康新能源汽车有限公司年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目核准的批复 ( 发改产业 [2017]46 号 ) 的文件, 同意重庆金康新能源汽车有限公司年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目国家发改委对公司全资子公司金康新能源年产 5 万辆纯电动乘用车建设项目核准的批复, 标志着公司获得了纯电动乘用车生产资质公司在新能源汽车领域的战略布局又落下重要一子, 公司将以此为契机, 实现新能源汽车的产业化发展, 努力创建新能源汽车国际领先品牌资料来源 : 公司公告, 中银证券 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 10

11 续图表 10. 上市公司重点公告股票代码公司名称公告分类公告内容德尔股份拟直接及 / 或通过其指定的下属子公司, 以支付现金方式购买阜新佳创 100% 股权及阜新佳创 100% 债权, 间接完全收购德国 CCI 公司,, 标的资产的交易价格合计约为亿元人民币, 公司本次交易拟以现金方式向交易对方分两次支付交易对价 CCI 一直主要从事声学控制及隔热 CH 德尔股份其他重大事项性产品的研发生产和销售, 其中 95% 的产品应用于汽车领域, 主要包括汽车减振降噪产品绝热产品结构加强零部件等, 另少量应用于消费品和工业领域, 持续服务于奔驰宝马奥迪福特大众和雷诺尼桑等世界级整车企业以及 BOSCH 等知名家用及工业产品厂家,2016 年 1-10 月营业收入 187, 万元, 净利润 5, 万元 12 月销量快报 : 中重型货车销售 9734 辆, 本年累计销售辆, 同比增长 3.7%; 轻型货车辆, 本年累计辆, 同比增长 1.0%; 微型货车 7102 辆, 本年累计辆, 同比下降 7.2% 大中型客车 2822 辆, 本年累计 9127 辆, 同比增长 20.8%; 轻型客车 2294 辆, 本年累计辆, CH 福田汽车产销快报同比增长 3.7% MPV 2697 辆, 本年累计辆, 同比增长 236.7%;SUV 5869 辆, 本年累计辆, 同比增长 %; 交叉型乘用车 69 辆, 本年累计 5163 辆, 同比下降 50.0% 合计整车辆, 本年累计辆, 同比增长 8.4% 其中新能源汽车 2975 辆, 本年累计 8144 辆, 同比下降 1.8%; 福田康明斯发动机台, 本年累计台, 同比增长 19.9% CH 东安动力业绩预告经公司财务部门初步测算, 预计公司 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润同 2015 年相比, 将增长 %~284.03%, 在 7000 万元 ~9000 万元之间 CH 小康股份业绩预告经财务部门初步测算, 预计公司 2016 年实现归属于上市公司股东的净利润为 50,000-55,000 万元左右, 与上年同期相比, 将增加 34%-48% 左右 CH 猛狮科技交易公司拟以自有资金参与竞购中电海康集团有限公司中国电子科技集团公司第二十一研究所通过北京产权交易所公开挂牌转让各自所持有的上海燃料电池汽车动力系统有限公司 44.63% 股权 6.38% 股权该等转让标的的挂牌底价分别为 4, 万元万元, 竞购成功后需一次性支付, 公司拟以不超过挂牌底价参与竞购根据本次转让的交易条件, 竞购上燃动力 44.63% 股权与 6.38% 股权互为前提, 且受让方须代上燃动力向中电海康支付委托贷款 11, 万元及相应利息本次竞购能否成功存在不确定性 CH 曙光股份股权变动公司大股东辽宁曙光集团于 2017 年 1 月 12 日与华泰汽车集团有限公司签署了股权转让框架协议书, 曙光集团拟将其持有的上市公司 97,895,000 股 A 股无限售流通股股票 ( 占上市公司股本总额的 14.49%) 依法出售给华泰汽车, 初步定价为元 / 股, 并将其持有的上市公司 45,818,300 股 ( 占上市公司股本总额的 6.78% 股权 ) 的投票权委托给华泰汽车曙光集团持有的剩余上市公司 45,818,300 股 ( 占上市公司股本总额的 6.78%) 限售期满后, 曙光集团将其中 35,671,953 股 ( 占上市公司股本总额的 5.28%) 再行转让给华泰汽车, 具体转让每股价格不低于上述 97,895,000 股股份转让的每股价格 CH 力帆股份产销快报 12 月销量快报 : 传统乘用车销售辆, 同比增长 60.7%, 本年累计辆, 同比减少 3.5%; 新能源汽车销售 424 辆, 同比减少 94.7%, 本年累计 5550 辆, 同比减少 62.7% CH 长城汽车业绩预告预计 2016 年度营业收入在人民币 950 亿元至人民币 1,000 亿元之间, 与上年同期相比将增长 24.9%-31.5%, 归属于上市公司股东的净利润在人民币 100 亿元至人民币 106 亿元之间, 与上年同期相比将增长 24.1%-31.5% CH 中国汽研业绩快报业绩快报 : 预计 2016 年度营业收入 16.6 亿元, 与上年同期相比将增长 37.7%, 归属于上市公司股东的净利润 3.4 亿元, 同比增长 10.0%, 每股收益 0.36 元 CH 安凯客车增发公司正在筹划非公开发行股票事项, 公司股票于 2017 年 1 月 13 日上午开市起停牌, 公司承诺十个交易日内披露相关事项并复牌 CH 凌云股份其他重大事项公司股票将于 2017 年 1 月 13 日开市起复牌公司于 2017 年 1 月 13 日与广州汽车集团零部件有限公司在广州市签订了广州银轮热交换系统有限公司设立合同, 双方拟共同投资人民币 6883 万元在广州市设立合资公司广州银轮热交换 CH 银轮股份交易系统有限公司 ( 暂定名 ) 合同内容包括: 合资公司初期目标客户主要为满足广汽自主品牌整车及其他可能的整车品牌的配套要求, 未来根据市场需求积极开拓华南地区其他整车品牌的业务等 CH 北特科技业绩快报公司发布 2016 年报,2016 年实现营业收入 8.0 亿元, 同比增长 13.3%; 归属于上市公司股东净利润 0.6 亿元, 同比增长 20.1%; 每股收益 0.46 元资料来源 : 公司公告, 中银证券 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 11

12 投资观点 2016 年 1-5 批推荐目录将重审, 新能源车企面临新变动备受业界关注的新能源汽车补贴新政于 2016 年 12 月 30 日公布, 而第四五批推荐目录的发布时间分别为 12 月 2 日 29 日, 早于补贴新政的发布时间, 使得推荐目录的部分车辆配臵已完全无法满足补贴新政的要求, 因此, 推倒重审的确在所难免此次将 1-5 批推荐目录集体重审, 将配合补贴新政对新能源汽车的技术水平提出更高的要求, 以督促落后的企业加大技术改造转型升级此次提高行业标准将去掉落后的产能, 建立起优胜劣汰的行业管理机制, 并可以通过优秀企业的兼并重组来不断提高汽车整车行业的生产集中度, 促进新能源汽车行业健康发展投资 25 亿, 小康获得第八张新能源车生产资质重庆金康新能源汽车有限公司是重庆小康工业集团股份有限公司旗下的全资子公司, 此次发改委批复重庆金康公司的项目, 总投资 25.1 亿元, 项目建设达产后, 将形成 5 万辆纯电动乘用车产能, 规划生产系列 MPV/SUV 纯电动乘用车, 其中新能源跨界 MPV 乘用车 4 万台, 高端 SUV 乘用车 1 万台自 2016 年 6 月上市以来, 小康股份已先后发布了投资纯电动乘用车建设项目聘任特斯拉电动汽车创始人兼原 CEO 马丁. 艾伯哈德担任公司新能源汽车顾问等多个相关公告 2016 年 12 月 20 日, 小康股份连续发布了十个公告, 涉及出售非核心业务子公司以及发行 A 股股票的议案等, 为即将开展的新能源乘用车业务在中国和美国的落地筹集资金可看出公司在新能源领域布局充分, 此次, 小康获得第八张新能源车的生产资质, 未来更有利于公司在新能源整车及电池电机电控智能汽车整车及自动驾驶系统等关键环节取得重大突破, 看好公司未来新能源领域的发展新能源汽车集体缺席第 292 批新车公示, 新车型空窗期或将持续 2016 年 6-12 月, 工信部共发布 6 批申报道路机动车辆生产企业及产品公告车辆新产品公示, 其中共含 1818 款新能源汽车产品在这 6 批新车公示中, 新能源汽车产品数量最多的为 2016 年 8 月第 287 批, 达 455 款 ; 新能源汽车产品数量最少的为 2016 年 10 月第 290 批, 达 171 款而在 2017 年初第 292 批新车公示中, 企业申报的新产品共计 2491 个, 并未发现新能源汽车的踪影最主要的原因是 2017 年补贴新政在提高推荐车型目录门槛的同时, 还强调了加强验车环节管理, 确保车辆交付使用时整车及电池等核心零部件与道路机动车辆生产企业及产品公告一致的内容, 将汽车公告与补贴新政进行捆绑, 因此, 车企在申报汽车公告时更加慎重在补贴新政出台后, 车企至少需要三四个月时间进行调整, 因此, 新车型上公告最快也要到今年 3 月份, 新能源汽车新车型空窗期或将持续 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 12

13 风险提示 1) 整体经济下行, 汽车消费不足 ; 2) 国家产业政策变化 ; 3) 消费者偏好发生较大变化 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 13

14 研究报告中所提及的有关上市公司一汽轿车 ( CH/ 人民币 10.98, 买入 ) 福田汽车 ( CH/ 人民币 3.25, 买入 ) 上汽集团 ( CH/ 人民币 24.16, 买入 ) 江淮汽车 ( CH/ 人民币 11.88, 买入 ) 宇通客车 ( CH/ 人民币 19.26, 买入 ) 东风汽车 ( CH/ 人民币 6.82, 买入 ) 京威股份 ( CH/ 人民币 16.32, 买入 ) 云内动力 ( CH/ 人民币 8.76, 买入 ) 银轮股份 ( CH/ 人民币 8.73, 买入 ) 方正电机 ( CH/ 人民币 22.40, 买入 ) 天成自控 ( CH/ 人民币 43.70, 买入 ) 万里扬 ( CH/ 人民币 14.65, 买入 ) 长春一东 ( CH/ 人民币 40.61, 未有评级 ) 西仪股份 ( CH/ 人民币 27.73, 未有评级 ) 凌云股份 ( CH/ 人民币 16.51, 未有评级 ) 鸿特精密 ( CH/ 人民币 34.49, 未有评级 ) 东安动力 ( CH/ 人民币 12.47, 未有评级 ) 广汽集团 ( CH/ 人民币 24.33, 未有评级 ) 江铃汽车 ( CH/ 人民币 28.84, 谨慎买入 ) 浙江世宝 ( CH/ 人民币 36.41, 未有评级 ) 海伦哲 ( CH/ 人民币 8.48, 未有评级 ) 隆鑫通用 ( CH/ 人民币 21.99, 未有评级 ) 世纪华通 ( CH/ 人民币 32.11, 未有评级 ) 天兴仪表 ( CH/ 人民币 45.53, 未有评级 ) 金马股份 ( CH/ 人民币 13.05, 未有评级 ) 云意电气 ( CH/ 人民币 46.21, 未有评级 ) 德宏股份 ( CH/ 人民币 54.27, 未有评级 ) 中国嘉陵 ( CH/ 人民币 9.87, 未有评级 ) 上柴股份 ( CH/ 人民币 14.68, 未有评级 ) 美晨科技 ( CH/ 人民币 15.77, 未有评级 ) 宁波高发 ( CH/ 人民币 37.23, 未有评级 ) 腾龙股份 ( CH/ 人民币 26.16, 未有评级 ) 一汽夏利 ( CH/ 人民币 6.32, 未有评级 ) 曙光股份 ( CH/ 人民币 9.02, 未有评级 ) 小康股份 ( CH/ 人民币 26.48, 未有评级 ) 亚太股份 ( CH/ 人民币 13.83, 买入 ) 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 14

15 湖南天雁 ( CH/ 人民币 9.68, 未有评级 ) 正海磁材 ( CH/ 人民币 18.28, 未有评级 ) 金龙汽车 ( CH/ 人民币 14.63, 未有评级 ) 中国重汽 ( CH/ 人民币 14.00, 持有 ) 亚星客车 ( CH/ 人民币 15.13, 未有评级 ) 猛狮科技 ( CH/ 人民币 32.39, 未有评级 ) 力帆股份 ( CH/ 人民币 9.03, 未有评级 ) 长城汽车 ( CH/ 人民币 10.93, 谨慎买入 ) 中国汽研 ( CH/ 人民币 10.71, 未有评级 ) 安凯客车 ( CH/ 人民币 6.86, 未有评级 ) 北特科技 ( CH/ 人民币 62.01, 未有评级 ) 以 2017 年 1 月 13 日当地货币收市价为标准本报告所有数字均四舍五入 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 15

16 披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明, 本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务, 没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员 ; 也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益 ; 本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券有限责任公司同时声明, 未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告如有投资者于公众媒体看到或从其它机构获得本研究报告的, 请慎重使用所获得的研究报告, 以防止被误导, 中银国际证券有限责任公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明公司投资评级 : 买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20% 以上 ; 谨慎买入 : 预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10%-20%; 持有 : 预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10% 区间内波动 ; 卖出 : 预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10% 以上 ; 未有评级 (NR) 行业投资评级 : 增持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数 ; 中立 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平 ; 减持 : 预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数有关基准指数包括 : 恒生指数恒生中国企业指数以及沪深 300 指数等 2017 年 1 月 16 日汽车行业周报 16

17 风险提示及免责声明本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布本报告发布的特定客户包括 :1) 基金保险 QFII QDII 等能够充分理解证券研究报告, 具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户 ;2) 中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队, 其可参考使用本报告中银国际证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础, 整合形成证券投资顾问服务建议或产品, 提供给接受其证券投资顾问服务的客户中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的, 亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策 ; 需充分咨询证券投资顾问意见, 独立作出投资决策中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及损失等本报告内含保密信息, 仅供收件人使用阁下作为收件人, 不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人, 或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的, 中银国际证券有限责任公司将及时采取维权措施, 追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司 ( 统称中银国际集团 ) 的商标服务标记注册商标或注册服务标记本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用, 并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要, 不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请, 亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前, 就该投资产品的适合性, 包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到, 但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事高管员工或其他任何个人 ( 包括其关联方 ) 都不能保证它们的准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告, 亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问, 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料, 中银国际集团未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接 ( 包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接 ) 的目的, 纯粹为了阁下的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险本报告所载的资料意见及推测仅基于现状, 不构成任何保证, 可随时更改, 毋须提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证, 也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断, 可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌部分投资可能不会轻易变现, 可能在出售或变现投资时存在难度同样, 阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下如上所述, 阁下须在做出任何投资决策之前, 包括买卖本报告涉及的任何证券, 寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编电话 : (8621) 传真 : (8621) 相关关联机构 : 中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 致电香港免费电话 : 中国网通 10 省市客户请拨打 : 中国电信 21 省市客户请拨打 : 新加坡客户请拨打 : 传真 :(852) 中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话 :(852) 传真 :(852) 中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街 110 号 8 层邮编 : 电话 : (8610) 传真 : (8610) 中银国际 ( 英国 ) 有限公司 2/F, 1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电话 : (4420) 传真 : (4420) 中银国际 ( 美国 ) 有限公司美国纽约市美国大道 1045 号 7 Bryant Park 15 楼 NY 电话 : (1) 传真 : (1) 中银国际 ( 新加坡 ) 有限公司注册编号 Z 新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼 (049908) 电话 : (65) / 传真 : (65) /

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未命名中国经济证券研究报告最新信息美国 CPI 符合预期 11 月海外动态点评 2017 年 11 月 21 日北京时间 11 月 15 日 21:30, 美国 10 月 CPI 数据公布,2% 的涨幅符合温和通胀的节奏, 为 12 月加息奠定了坚实的基础核心 CPI 创 4 月以来最大涨幅, 同比超预期美国 10 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.5% 美国 10 月