Gold Demand Trends Second Quarter 2012

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1 Global Gold Market : Demand and Supply 全球黄金市场供求形势 Albert Cheng, Managing Director, Far East 郑良豪, 远东区董事总经理 Dec 5, 年 12 月 5 日

2 Introducing World Gold Council 世界黄金协会简介 Funded by the world s leading gold mining companies. 由世界主要的黄金开采公司资助 We promote the use of gold through marketing development activities in major international markets. 我们通过在全球主要市场的营销和市场发展活动促进黄金的使用 Based in the UK, with operations in: 总部位于英国, 业务遍及 : Far East 远东 India 印度 United States 美国 会员 African Barrick Agnico-Eagle Mines Alamos Gold AngloGold Ashanti Barrick Gold Buenaventura Centerra Gold Eldorado Gold Goldcorp Golden Star Resources Gold Fields IAMGOLD Kinross Gold Newcrest Mining New Gold Newmont Mining Primero Mining Yamana Gold 合作伙伴 China Gold Group The Hutti Gold Mines Company Mitsubishi Materials Corporation Royal Gold Franco-Nevada 2

3 Stock of gold in perspective 认知黄金储量 20.8m Total above ground stocks 所有地上储量 = 174,100 tonnes (US$7.4 trillion) 1 = 174,100 公吨 (7.4 万亿美元 ) 20.8m 1. Based on end-2012 volume and Q average gold price of US$1,330/oz. 2. Includes other fabrication (12%) and unaccounted for (2%). Note: Totals may not sum due to independent rounding. 1. 根据 2012 年底储量和 2013 年第 3 季度的平均金价 $1,330/oz 2. 包括 其他制造 (12%) 和 未予说明 (2%) 注明 : 总数的误差是因为四舍五入 Source: Thomson Reuters GFMS, US Geological Survey, World Gold Council 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司 美国地质调查局, 世界黄金协会 3

4 The modern gold market diversity and growth 现代黄金市场 多样性和增长性 North America 北美 6% Europe and Russia 欧洲和俄罗斯 16% Middle East and Turkey 中东和土耳其 10% Greater China 亚洲 26% India 印度 28% Others 其他 14% Source: Thomson Reuters GFMS Note: Based on 2012 tonnage, demand includes jewellery, bar and coin, and technology. Excludes ETFs and OTC investment. Totals may not equal 100% due to rounding. Does not include revisions subsequent to the Gold Survey 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司备注 : 根据 2012 年的公吨数, 需求包括金饰, 金条和金币, 还有科技 除了 ETF 和 OTC 投资 由于四舍五入, 总数可能没有达到 100% 不包括修改后的 2013 年黄金调查 4

5 Gold Demand Trends Third Quarter 2013 黄金需求趋势 2013 第三季度

6 Summary of gold demand and supply 黄金供需总结 Tonnes 吨 Q3'12 Q3'13* YoY% YTD 2012 YTD 2013* YoY% Gold demand 黄金需求 1, % 3, , % OTC Investment & stock flows 场外交易和库存流动 Total demand (fabrication basis) 需求总量 ( 以加工为基础 ) % % 1, , % 3, , % Total supply 供给总量 1, , % 3, , % Gold price (London PM fix, US$/oz) 黄金价格 ( 伦敦下午定盘价, 美元 / 盎司 ) 1, , % 1, , % Note: * Provisional. Gold prices are averaged over the period they refer to. Source: Thomson Reuters GFMS, LBMA, World Gold Council 注 :* 暂定数据 黄金价格为当季平均值 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 伦敦金银市场协会, 世界黄金协会 6

7 Demand 需求 7

8 Total gold demand 黄金需求总量 Demand (tonnes) 需求 ( 公吨 ) Q3'12 Q3'13* YoY% YTD 2012 YTD 2013* YoY% Jewellery 金饰 % 1, , % Technology 科技 % % Investment 投资 % 1, % Official sector purchases 官方机构购买 % % Gold demand 黄金需求 1, % 3, , % Gold demand (value, US$ Mn) 黄金需求 ( 价值, 百万美元 ) 58,499 37,035-37% 169, , % 注解 :* 暂定数据 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 伦敦金银市场协会, 世界黄金协会 Note: * Provisional. Source: Thomson Reuters GFMS, LBMA, World Gold Council 8

9 YTD consumer demand rises 26%, 2013 to challenge record high 2013 年初以来消费需求激增 26%, 全年需求有望创纪录 公吨 2013 年以来消费需求总计 * * 需求总计包含金饰 金条与金币 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 世界黄金协会 9

10 Chinese gold demand is going strong, with demand exceeding domestic supply 中国黄金需求走强, 超过国内供应水平 公吨 年度供应缺口 ( 需要 - 供应 )* 年度公吨数金价 ( 元 / 克, 年平均 ) 数据 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 伦敦金银市场协会 世界黄金协会 * 黄金需求不包括 ETF; 供应由金矿生产和黄金回收组成 10

11 Chinese net imports 中国净进口 公吨 来自香港净进口 11

12 Gold flows eastwards 西金东移趋势 12 西金东移 2013 年以来各国 / 地区黄金消费需求 * 年初至今东方市场消费需求总量为 2,167 公吨年初至今西方市场消费需求总量为 402 公吨 * 需求总计包含金饰 金条与金币 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 世界黄金协会法国英国意大利俄罗斯瑞士其他德国美国韩国中国台湾日本其他海湾中国香港埃及印度尼西亚沙特阿拉伯阿联酋越南泰国土耳其印度中国

13 Geographical demand dispersion has had a visible impact on the gold market and price volatility 地域需求的分散显著影响黄金市场和价格波动 黄金需求按地域分布, 按十年期 北美 中东 独联体 欧洲 拉丁美洲 金价 东亚非洲 印度次大陆 大洋洲 13 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司 美国地质调查局, 世界黄金协会 ; 黄金价格波动 = 参考年伦敦午盘日均金价波动

14 Jewellery demand shifts from West to East 金饰需求从西方转移到东方 每年的金饰需求 : 印度和中国 vs 美国和欧洲 印度和中国 美国和欧洲 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司 世界黄金协会 * 欧洲包括法国 英国和意大利 14

15 Indian consumer demand resilient despite recent import restrictions 2013 年以来印度消费者季度需求 ( 公吨 ) 公吨 尽管当地政府出台进口限制措施, 印度消费者需求仍保持稳定 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 世界黄金协会 15

16 Total investment demand 投资需求总量 Investment (tonnes) 投资 ( 公吨 ) Q3'12 Q3'13* YoY% YTD 2012 YTD 2013* YoY% Total bar and coin demand 金条和金币需求总量 % , % ETFs & similar products ETF 和同类产品 Investment demand 投资需求 % 1, % OTC Investment & stock flows 场外交易和库存流动 Total investment demand 投资需求总量 Gold price (London PM fix, US$/oz) 黄金价格 ( 伦敦下午定盘价, 美元 / 盎司 ) % % % 1, % 1, , % 1, , % Note: * Provisional. Gold prices are averaged over the period they refer to. Source: Thomson Reuters GFMS, LBMA, World Gold Council 注解 :* 暂定数据 黄金价格为当季平均值 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 伦敦金银市场协会, 世界黄金协会 16

17 YTD bar and coin demand totalled 1,252t, up 36% 2013 年初至今金条和金币需求共计 1,252 公吨, 同比上涨 36% 年年初至今投资需求 * 国别 ( 含地区 ) 变动 (2013 年前三季度与 2012 年同期相比,% 变动 ) % 变动法国瑞士其他德国沙特阿拉伯越南韩国印度阿联酋美国香港印度尼西亚中国台湾泰国其他海湾国家土耳其 * 投资涵盖金条及金币的总和 注解 : 图标未包括埃及市场, 由于其规模较小且增长率高于 500% 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司 世界黄金协会

18 ETFs have changed gold investment in West, while AUM has declined in 2013 ETFs 已改变了西边的黄金投资战略, 而资产管理规模在 2013 年已有所下降 US and European net investment demand 美国和欧洲的净投资需求 吨 Financial crisis 金融危机 Central Bank stimulus 央行经济刺激计划 欧债危机 Euro crisis Bar and coin 金条与金币 ETFs US and European ETF assets under management, launch to YTD 美国和欧洲 ETF 资产管理, 推出至今十亿元 Source: World Gold Council, Bloomberg 资料来源 : 彭博资讯, 世界黄金协会 18

19 Gold ETFs in the West to Physical Demand in China ETFs 黄金需求从西移到国内实物需求 2013 年前 9 个月 Source: World Gold Council, Bloomberg 资料来源 : 彭博资讯, 世界黄金协会 19

20 Central banks continued to build gold reserves 央行进一步增加黄金储备央行对需求的贡献, 以公吨计 公吨 净出售净采购三年季度平均 来源 : 汤森路透黄金矿业服务有限公司 世界黄金协会 World Gold Council Gold Demand Trends Third Quarter 2013 November

21 Smart device popularity and inventory building drove modest electronics growth 智能产品的普及和存货积累推动电子产业用金温和增长 公吨 电子产业需求, 以公吨计 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 世界黄金协会 21

22 India and China: Global Power 印度和中国 : 全球强国 首饰需求 金条和金币需求 印度和中国 世界其他地区 来源 : 世界黄金协会, GFMS 22

23 Supply 供应 23

24 Total gold supply 总体黄金供应 Supply (tonnes) 供应 ( 公吨 ) Q3'12 Q3'13* YoY% YTD 2012 YTD 2013* YoY% Mine production 金矿产量 % 2, , % Net producer hedging 生产商净套保 Total mine supply 总体金矿供应 % 2, , % Recycled gold 再生金 % 1, , % Total supply 总供应 1, , % 3, , % Gold price (London PM fix, US$/oz) 金价 ( 伦敦下午定盘价, 美元 / 盎司 ) 1, , % 1, , % 注 :* 暂定数据 黄金价格为当季平均值 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 伦敦金银市场协会, 世界黄金协会 Note: * Provisional. Gold prices are averaged over the period they refer to. Source: Thomson Reuters GFMS, LBMA, World Gold Council 24

25 Recycling contracts further 黄金回收量进一步缩减 公吨 再生金年度供应 来源 : 汤森路透黄金矿业服务公司, 世界黄金协会 25

26 Conclusion 结论 Demand/supply balance will determine the gold price 需求 / 供应平衡将决定黄金价格 Recycling will fall, mine production flat/declining 回收将下降, 矿山产量持平 / 下降 Gold price at AIC, below level for new mines $1,500-1,600 金价近矿山所有成本, 新矿的成本水平在 $1,500-1,600 The medium term demand drivers are intact 中期需求动力继续保持 Asset rotation ultimately favours equities is against bonds 资产旋转, 最终有利于股市 ( 相比债券 ) Monetary policy will resolve with debasement, erosion of purchasing power, debt forgiveness, asset price rises and inflation 货币政策将贬值, 侵蚀购买力, 债务减免, 资产价格上涨和通货膨胀 Gold will recover. In a weak recovery with lax money, high debt and risk 金价将恢复 疲弱的经济复苏与宽松货币, 高负债和风险 26

( ) TSEC MONTHLY REVIEW tons 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Gold Supply & Demand Fundamentals 3,827 3,735 3,497 3,367 3,194 2,5

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