全 球 市 场 : 资 产 类 别 审 查 > 三 月 份 油 价 上 涨 ( 约 14.3%) 不 过, 这 次 反 弹 的 空 间 可 能 有 限 黄 金 价 格 自 2016 年 年 初 上 涨 约 17.8% 美 元 疲 软 和 全 球 风 险 规 避 是 其 上 涨 的 原 因 预 计 在
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- 继覆 郦
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1 2016 年 4 月 全 球 股 票 反 弹 +6.4%( 截 至 本 文 发 表 日 期 )( 第 3 页 ) 布 伦 特 原 油 价 格 从 一 月 开 始, 上 涨 了 4( 第 2 页 ) 全 球 央 行 采 取 措 施 刺 激 经 济 增 长 和 对 抗 通 货 紧 缩 ( 第 2 页 ) 目 前, 我 们 对 股 票 和 固 定 收 益 产 品 保 持 中 立 态 度 股 票 : 央 行 支 持 欧 盟 和 亚 洲 ( 日 本 除 外 ) 的 全 球 央 行 最 近 的 措 施 都 支 持 股 票 固 定 收 益 : 有 利 的 策 略 更 高 质 量 信 用 的 公 司 债 券 有 利 于 更 好 的 收 益 率 多 元 化 也 更 有 利 于 提 高 收 益 率 和 减 少 单 发 行 人 的 风 险 外 汇 : 表 现 预 期 美 元 预 计 在 2016 第 二 季 度 前 表 现 不 佳 但 如 果 美 联 储 在 2016 年 6 月 上 调 政 策 利 率, 这 可 能 会 发 生 改 变 澳 元 的 表 现 有 望 继 续 超 越 美 元 : 澳 大 利 亚 经 济 表 现 出 弹 性 澳 大 利 亚 储 备 银 行 预 计 控 制 利 率 在 2% 全 球 市 场 : 资 产 类 别 审 查 2 全 球 市 场 : 展 望 3 对 美 国 的 展 望 3 对 亚 洲 的 展 望 4 对 欧 洲 的 展 望 5 机 会 分 析 5 如 果 您 想 了 解 更 多 详 情, 请 联 系 您 的 理 财 经 理
2 全 球 市 场 : 资 产 类 别 审 查 > 三 月 份 油 价 上 涨 ( 约 14.3%) 不 过, 这 次 反 弹 的 空 间 可 能 有 限 黄 金 价 格 自 2016 年 年 初 上 涨 约 17.8% 美 元 疲 软 和 全 球 风 险 规 避 是 其 上 涨 的 原 因 预 计 在 不 久 的 将 来, 随 着 全 球 央 行 采 取 措 施 来 应 对 通 货 紧 缩, 将 实 现 全 球 增 长 我 们 认 为, 长 远 来 看 股 票 的 表 现 应 优 于 其 他 资 产 类 别 中 国 和 其 他 亚 洲 市 场 ( 日 本 除 外 ) 带 领 了 三 月 的 全 球 股 市 反 弹 ( 见 图 表 1 ) 此 次 反 弹 弥 补 了 2016 年 前 2 个 月 的 损 失 油 价 上 涨 和 全 球 各 国 央 行 的 政 策 表 明 全 球 经 济 前 景 更 加 乐 观 然 而, 由 于 欧 洲 央 行 和 日 本 银 行 的 负 利 率 政 策, 投 资 者 仍 需 谨 慎 对 待 欧 洲 和 日 本 的 股 票 图 表 1: 股 票 / 国 家 或 地 区 图 表 2: 大 宗 商 品 12% 8% 16% 2 6% 4% 12% 17.8% 15% - 6% - 12% - 18% - 0.6% - 0.1% 1. Month 月 初 至 今 to 的 Date 表 现 %( Performance (LHS)) % (LHS) Year 年 初 至 to 今 Date 的 表 现 % - 6.9% Performance (RHS)) % (RHS) % 全 Global 球 股 市 United 美 国 Europe 欧 洲 Japan 日 本 Asia 亚 洲 Ex- Equi6es States ( 日 Japan 本 除 外 ) 0.7% - 2.8% - 5.6% China 中 国 India 印 度 Singapore 新 加 坡 - 4% - 8% - 12% 8% 4% 6.1% Crude 原 油 Oil 月 MTD 初 至 Perf 今 的 % 表 (LHS) 现 %( (LHS)) 年 YTD 初 至 Perf 今 的 % 表 (RHS) 现 % (RHS)) Gold 金 1 5% 来 源 : 彭 博 社, 截 至 2016 年 3 月 21 日 从 MSCI 转 载 股 票 指 数 图 表 3: 货 币 8% 6% 4% 2% - 2% - 4% % 3.8% 2.8% Month 月 初 至 今 to 的 Date 表 现 Performance % (LHS)) % (LHS) Year 年 初 至 to 今 Date 的 表 Performance 现 % (RHS)) % (RHS) - 3.6% 7.8% 3.9% USD CNY AUD EUR GBP JPY SGD 来 源 : 彭 博 社, 截 至 年 3 月 21 日 信 用 指 数 :JACI 非 投 资 级 JACI 投 资 级 巴 克 莱 美 国 高 收 益 债 券 和 巴 克 莱 美 国 综 合 债 券 图 表 4: 信 用 2.6% Month 月 初 至 今 to 的 Date 表 现 Performance % (LHS)) % (LHS) Year 年 初 至 to 今 Date 的 表 Performance 现 % (RHS)) % (RHS) 3.1% 3.9% 2.4% 12% 9% 6% 3% - 3% - 6% 年 3 月 : 相 对 于 其 他 主 要 货 币 来 说, 美 元 呈 现 疲 软 态 势 澳 元 在 3 月 增 值 了 6.2%, 原 因 是 对 中 国 经 济 放 缓 的 担 忧 消 退 ( 中 国 是 澳 大 利 亚 的 重 要 贸 易 伙 伴 之 一 ) 日 元 自 2016 年 1 月 以 来 收 益 表 现 最 为 强 劲 (7.8%) ( 见 图 表 3), 尽 管 日 本 银 行 (BOJ) 出 台 负 利 率 政 策 最 强 的 月 初 至 今 表 现 : 美 国 高 收 益 公 司 债 券 信 贷 息 差 在 过 去 一 个 月 收 紧 最 近 油 价 反 弹 推 动 债 券 价 格 上 涨 与 其 他 固 定 收 益 从 属 资 产 相 比, 此 次 价 格 反 弹 进 一 步 推 动 美 国 高 收 益 率 公 司 债 券 成 为 月 初 至 今 表 现 最 佳 的 公 司 债 券 Asian 亚 洲 High 高 收 Yield 益 Asian 亚 洲 Investment 投 资 级 US 美 国 High 高 收 Yield 益 US Investment 美 国 投 资 级 Grade Grade 0. 来 源 : 彭 博 社, 截 至 年 3 月 21 日 信 用 指 数 :JACI 非 投 资 级 JACI 投 资 级 巴 克 莱 美 国 高 收 益 债 券 和 巴 克 莱 美 国 综 合 债 券
3 全 球 市 场 : 展 望 > 我 们 看 好 欧 盟, 亚 洲 ( 日 本 除 外 ) 的 股 票 欧 洲 : 随 着 欧 盟 的 企 业 和 家 庭 信 贷 持 续 增 长, 欧 洲 公 司 有 望 比 美 国 公 司 更 享 有 竞 争 优 势 这 意 味 着 欧 洲 经 济 的 增 幅 更 大 利 率 很 可 能 保 持 低 迷 中 国 和 亚 洲 ( 日 本 除 外 ): 我 们 看 好 中 国 股 市 的 长 期 估 值 这 可 归 因 于 中 国 政 府 对 消 费 驱 动 模 式 的 长 期 愿 景 我 们 预 计 股 票 长 期 内 有 可 观 收 益 近 期 不 可 能 发 生 全 球 性 衰 退 在 全 球 范 围 内, 股 票 表 现 优 于 其 他 资 产 类 别 目 前 的 经 济 形 势 释 放 出 这 样 的 信 号 : 现 在 正 是 打 造 核 心 投 资 组 合 的 良 机 这 就 可 以 转 化 为 对 风 险 资 产 持 积 极 观 点 全 球 宽 松 的 信 贷 条 件 也 有 助 于 增 加 更 多 的 投 资 和 支 出 我 们 认 为,2016 年 美 联 储 只 有 两 次 25 个 基 点 的 加 息 (6 月 和 12 月 的 FOMC 会 议 ) 这 应 当 会 使 联 邦 基 金 目 标 利 率 在 2016 年 年 底 前 达 到 1% 分 期 投 资 可 以 平 滑 平 均 购 买 价 格 对 美 国 的 展 望 > 图 表 5: 强 劲 的 劳 动 力 市 场 Mar- 96 Jan- 10 Dec- 96 Sep- 97 May- 10 美 US 国 Unemployment 失 业 率 Rate Jun- 98 因 此, 我 们 预 计 联 邦 基 金 目 标 利 率 在 2016 年 有 可 能 出 现 两 次 25 个 基 点 的 加 息, 即 6 月 14 日 个 Personal 人 消 费 支 出 Consump.on ( 美 元 )( 同 比 %) Expenditures Nominal Dollars (% YoY) 的 会 议 和 12 月 日 的 FOMC 会 议 零 Retail 售 和 食 & 品 服 Food 务 销 售 Services ( 同 比 %) Sales (% YoY) 3 Sep- 10 Mar- 99 Dec- 99 Jan- 11 Sep- 00 May- 11 Jun- 01 Mar- 02 Sep- 11 Dec- 02 Jan- 12 Sep- 03 来 源 : 彭 博 社, 截 至 年 3 月 2 2 日 图 表 6: 个 人 消 费 支 出 和 零 售 销 售 持 续 Jun- 04 May- 12 US 美 国 Employment 就 业 劳 动 力 Total 总 数 in ( 以 Labour 千 计 ) Force, (in Thousands) US employment total 美 国 in 就 labour 业 劳 动 force 力 总 数 在 增 加 has been increasing Mar- 05 Dec- 05 Sep- 12 Sep- 06 Jan- 13 Jun- 07 Mar- 08 May- 13 Dec- 08 Sep- 13 Sep- 09 Jun- 10 Jan- 14 Mar- 11 May- 14 来 源 : 经 济 分 析 局, 美 国 人 口 普 查 局, 彭 博 社, 截 至 年 3 月 2 2 日 美 US 国 Unemployment 的 失 业 率 下 降 到 declined 4.9% to 4.9% Dec- 11 Sep- 12 Sep- 14 Jun- 13 Jan- 15 Mar- 14 Dec- 14 May- 15 Sep- 15 Sep Jan- 16 可 观 的 稳 定 劳 动 力 市 场 可 能 会 刺 激 美 国 国 内 市 场 的 消 费 ( 见 图 表 5 和 图 表 6 ) 这 将 推 动 占 美 国 经 济 三 分 之 二 以 上 的 服 务 业 联 邦 公 开 市 场 委 员 会 (FOMC) 认 为 美 国 经 济 以 适 度 的 幅 度 增 长 此 外, 劳 动 力 市 场 的 指 标 有 可 能 继 续 加 强 详 情 见 : 然 而, 外 部 风 险 仍 然 存 在 ( 如 石 油 和 股 票 价 格 的 潜 在 变 化 ) 鉴 于 此, 美 联 储 认 为 委 员 会 在 调 整 政 策 上 谨 慎 行 事 较 为 妥 详 情 见 :
4 对 亚 洲 的 展 望 > 亚 洲 市 场 前 景 良 好 中 国 长 期 以 来, 中 国 的 股 票 备 受 青 睐, 但 我 们 同 时 也 要 提 防 短 期 波 动 的 迹 象 这 可 能 源 于 目 前 中 国 政 府 致 力 于 把 重 心 从 制 造 业 转 向 服 务 主 导 产 业 的 过 渡 期 为 了 应 对 可 能 出 现 的 经 济 增 长 减 速, 中 国 总 理 李 克 强 宣 布 2016 年 年 度 经 济 增 长 目 标 是 6.5% 到 7%, 其 中 包 括 以 下 措 施 : 更 广 泛 的 关 注 刺 激 计 划 持 续 投 资 于 基 础 设 施 韩 国 低 市 净 率 (P/B) 提 高 韩 国 股 票 的 吸 引 力 韩 国 目 前 的 市 净 率 水 平 提 供 了 有 吸 引 力 的 切 入 点, 因 为 该 水 平 与 2008 年 全 球 金 融 危 机 水 平 类 似 这 在 很 大 程 度 上 是 因 为 中 国 股 市 大 跌 使 包 括 韩 国 在 内 的 市 场 更 具 吸 引 力 图 表 7:KOSPI 市 净 率 KOSPI 市 净 率 韩 国 股 票 估 值 接 近 2008 年 水 平 此 外, 未 来 的 贸 易 活 动 将 增 强 中 韩 之 间 的 关 系 两 国 签 署 2015 年 自 由 贸 易 协 定, 将 取 消 未 来 20 年 韩 国 出 口 中 国 的 9 的 关 税 来 源 : 经 济 分 析 局, 美 国 人 口 普 查 局, 彭 博 社, 截 至 2016 年 3 月 22 日 印 度 当 前 的 环 境 显 示 了 不 久 的 将 来 会 出 现 经 济 增 长 的 信 号 根 据 印 度 中 央 统 计 机 构 (CSO) 公 布 的 数 据, 印 度 的 GDP 不 断 增 长 (+7.3%), 吸 引 了 更 多 的 外 国 直 接 投 资 印 度 还 有 货 币 政 策 工 具 用 来 进 一 步 刺 激 经 济 增 长 这 些 工 具 包 括 政 策 利 率 的 降 低 和 向 金 融 系 统 注 入 流 动 性 图 表 8: 印 度 的 通 货 膨 胀 仍 在 印 度 储 备 银 行 的 目 标 范 围 内 印 度 居 民 消 费 价 格 指 数 ( 同 比 %) 印 度 储 备 银 行 通 货 膨 胀 目 标 范 围 4 来 源 : 经 济 分 析 局, 美 国 人 口 普 查 局, 彭 博 社, 截 至 年 3 月 2 2 日
5 欧 洲 央 行 新 出 台 的 刺 激 措 施 (2016 年 3 月 ) 可 以 刺 激 更 多 的 投 资 和 消 费, 从 而 进 一 步 提 振 欧 元 区 复 苏 然 而, 欧 洲 央 行 主 席 马 里 奥 德 拉 基 表 示, 利 率 不 可 能 再 降 低 市 场 担 心 欧 洲 央 行 已 经 用 尽 其 政 策 选 择 详 情 见 : com/1qoltoz 主 要 再 融 资 利 率 ( 从 0.05% 到 ) 边 际 贷 款 利 率 ( 从 0.3 到 0.25%) 存 款 便 利 利 率 ( 从 -0.3 到 -0.4) 到 每 月 800 亿 ( 增 加 200 亿 ) 资 产 购 买 计 划 将 包 括 投 资 级 公 司 债 券 欧 洲 央 行 也 增 加 了 发 行 人 及 发 行 股 份 上 限 为 5( 从 33%) 从 六 月 2016 至 17 年 三 月 利 率 可 低 至 与 存 款 设 施 持 平 与 货 币 政 策 无 关 的 项 目 欧 元 区 居 民 的 其 他 诉 求 政 府 债 务 及 其 他 资 产 主 要 再 融 资 业 务 及 其 他 贷 款 较 长 期 再 融 资 业 务 其 他 欧 元 区 居 民 的 证 券 SMP, CPP1, CPP2 覆 盖 债 券 购 买 3 资 产 支 持 的 证 券 购 买 公 共 部 门 采 购 程 序 (PSPP) 来 源 : 彭 博 社, 截 至 2016 年 3 月 21 日 来 源 : 欧 洲 央 行 (ECB) date/2016/html/pr en.html 欧 洲 ( 货 币 风 险 对 冲 前 提 ) 中 国 (H 股 ) 印 度 韩 国 医 疗 保 健 资 讯 科 技 我 们 将 继 续 对 股 票 保 持 中 立 的 立 场, 预 计 股 票 在 长 期 内 表 现 良 好 但 对 于 相 对 不 稳 定 的 市 场, 需 要 灵 活 确 定 有 吸 引 力 的 切 入 点 虽 然 我 们 保 持 中 立, 但 我 们 青 睐 固 定 收 益 产 品 作 为 投 资 组 合 的 一 部 分 其 依 据 是 预 期 全 球 利 率 将 持 低 鉴 于 美 国 高 收 益 公 司 债 券 历 来 与 油 价 关 系 甚 密, 因 此 我 们 对 其 的 观 点 已 从 权 重 降 级 为 中 立 尽 管 近 期 油 价 回 升, 但 油 价 上 涨 的 空 间 仍 被 认 为 是 有 限 的 来 源 : 大 华 银 行 私 人 银 行 - 投 资 指 南 2016 年 3 月 5
6 邱 鼎 和 董 事 总 经 理 个 人 财 务 服 务 总 部 ( 新 加 坡 ) 主 管 集 团 零 售 银 行 业 务 庄 素 薇 董 事 总 经 理 区 域 及 新 加 坡 主 管 财 富 管 理 林 敬 和 执 行 总 监 财 富 管 理 咨 询 与 策 略 主 管 个 人 财 务 服 务 总 部 刘 南 森 CFA, CAIA 副 总 裁 投 资 战 略 师 销 售 及 分 销 部 陈 淑 萍 投 资 战 略 师 财 富 管 理 咨 询 与 策 略 部 徐 道 意 投 资 战 略 师 财 富 管 理 咨 询 与 策 略 部 在 2016 年, 我 们 向 投 资 者 推 荐 S.I.F.T. 这 一 年 是 全 球 转 型, 改 变 我 们 世 界 的 一 年 S 选 择 性 投 资 机 会 倾 向 欧 洲 股 票 和 金 融 科 技 和 医 疗 保 健 等 行 业 我 们 倾 向 欧 洲 股 票, 这 些 股 票 有 来 自 央 行 的 宽 松 政 策 的 支 持 并 且 欧 洲 的 经 济 也 在 改 善 当 中 在 亚 洲, 我 们 倾 向 中 国 印 度 和 韩 国 I 识 别 质 量 和 价 值 对 于 股 票, 历 史 上 的 紧 缩 周 期 证 明 价 值 类 股 优 于 增 长 类 股 对 于 固 定 收 益, 我 们 喜 欢 高 质 量 发 行 商 流 动 性 枯 竭 时, 违 约 率 不 会 大 幅 攀 升 F 重 视 风 险 可 控 的 投 资 组 合 为 突 然 升 高 的 市 场 波 动 性 做 准 备 建 立 稳 定 的 核 心 组 合, 助 投 资 者 在 波 动 时 稳 如 泰 山 T 注 意 共 识 交 易 趋 势 可 迅 速 反 转 共 识 立 场 如 减 持 新 兴 市 场 加 持 增 长 类 和 美 元 投 资 可 以 快 速 改 变 然 而, 这 些 风 险 也 可 以 转 化 为 机 会
7 免 责 声 明 本 文 件 来 源 于 大 华 银 行 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 ( 新 加 坡 大 华 ) 大 华 银 行 ( 中 国 ) 有 限 公 司 ( 本 行 ) 经 授 权 予 以 发 布 本 文 件 仅 供 一 般 参 考 之 用, 新 加 坡 大 华 和 本 行 不 对 此 承 担 任 何 法 律 责 任 本 文 件 不 构 成 针 对 任 何 投 资 产 品 或 者 保 险 产 品 的 要 约 或 者 要 约 邀 请, 亦 不 应 被 视 为 针 对 任 何 投 资 产 品 或 者 保 险 产 品 的 推 荐 或 建 议 本 文 件 只 是 基 于 新 加 坡 大 华 所 获 得 的 且 认 为 可 以 依 赖 之 信 息 ( 新 加 坡 大 华 和 本 行 并 未 对 其 进 行 核 实 ) 而 编 制 的, 对 于 本 文 件 及 其 内 容 的 完 整 性 和 正 确 性, 新 加 坡 大 华 和 本 行 不 作 任 何 陈 述 或 保 证, 也 不 承 担 任 何 法 律 责 任 新 加 坡 大 华 和 本 行 不 能 保 证 就 任 何 特 定 目 的 而 言, 本 文 件 内 所 含 信 息 是 准 确 的 充 分 的 及 时 的 或 者 完 整 的 新 加 坡 大 华 和 本 行 不 应 对 本 文 件 中 所 含 信 息 或 者 观 点 可 能 存 在 的 错 误 瑕 疵 或 遗 漏 ( 无 论 由 于 何 种 原 因 引 起 ) 负 责, 亦 不 对 您 因 基 于 该 等 信 息 或 者 观 点 而 作 出 的 任 何 决 定 或 行 为 负 责 本 文 件 中 所 含 任 何 观 点 预 测 或 者 针 对 任 何 特 定 事 项 ( 包 括 但 不 限 于 国 家 市 场 或 者 公 司 ) 未 来 事 件 或 者 表 现 的 具 有 预 测 性 质 的 言 论 并 不 具 有 指 导 性, 并 且 可 能 与 实 际 事 件 或 者 结 果 不 符 过 往 业 绩 不 代 表 其 未 来 表 现, 不 得 视 为 对 未 来 表 现 的 任 何 承 诺 或 者 保 证 本 文 件 所 含 信 息 并 未 考 虑 任 何 特 定 人 士 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 或 者 特 定 需 求 在 购 买 任 何 投 资 产 品 或 者 保 险 产 品 前, 请 向 您 的 法 律 管 理 税 务 商 业 投 资 财 务 及 会 计 顾 问 咨 询, 如 果 您 决 定 不 征 求 该 等 顾 问 的 意 见, 您 应 自 行 考 虑 该 等 投 资 产 品 或 者 保 险 产 品 是 否 适 合 于 您 新 加 坡 大 华 和 本 行 及 附 属 机 构 关 联 公 司 董 事 雇 员 或 客 户 在 本 文 件 所 述 产 品 或 其 相 关 产 品 其 它 金 融 投 资 工 具 或 衍 生 投 资 产 品 ( 产 品 ) 中 可 能 享 有 权 益, 包 括 进 行 行 销 交 易 持 有 作 为 造 市 者 行 事 提 供 金 融 或 咨 询 服 务, 或 在 有 关 产 品 公 开 献 售 中 担 任 经 理 或 联 席 经 理 本 行 及 附 属 机 构 关 联 公 司 董 事 或 雇 员 也 可 能 与 本 文 件 所 述 的 任 何 产 品 提 供 者 拥 有 联 盟 或 合 约 的 关 系, 或 提 供 经 纪 投 资 理 财 或 金 融 服 务 的 其 它 关 系 未 经 本 行 事 先 书 面 同 意, 本 文 件 及 其 所 含 任 何 信 息 不 得 被 转 发 或 者 以 其 他 方 式 向 任 何 其 他 人 士 提 供, 亦 不 得 被 用 于 其 它 用 途 另, 本 文 原 文 以 英 文 书 写, 中 文 版 本 为 翻 译 版 本 且 仅 供 参 考
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( 一 ) 資 產 負 債 表 中 國 信 託 商 業 銀 行 ( 股 ) 公 司 民 國 一 四 年 三 月 三 十 一 日 一 三 年 十 二 月 三 十 一 日 及 三 月 三 十 一 日 單 位 : 新 臺 幣 千 元 資 產 104.3.31 103.12.31 103.3.31 負 債 及 權 益 104.3.31 103.12.31 103.3.31 代 碼 會 計 科 目 金 額 %
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2017 1 16 2016 2017 2016 12 13 14 FOMC 25 2016 12 FOMC 25 2017 25 2017 5 2 16 2016 2017 12 2016 6 2016 11 2015 2016 2017 WMP 2016 27 13 11 50 2016 11 30 2016 2017 2017 2017 2016 2017 50 2 2017 2% 2017
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
2% 目 標 但 從 趨 勢 上 判 斷 通 脹 會 回 升 在 美 國 CPI 構 成 中 居 住 類 佔 比 約 42% 現 房 價 及 租 金 仍 處 於 上 升 通 道 更 為 重 要 是 10 月 份 平 均 時 薪 按 月 升 0.4% 按 增 長 2.5% 顯 示 薪 金 增 長 帶
月 刊 2014 4 月 發 展 規 劃 部 http://www.bochk.com 新 加 坡 表 現 優 於 香 港 原 因 何 在? 美 元 走 勢 及 其 對 人 民 幣 國 際 化 影 響 探 討 中 銀 香 港 高 級 研 究 員 戴 道 柳 華 洪 2013 近 期 人 民 香 幣 港 兌 美 實 元 質 匯 增 長 持 續 為 走 2.9% 弱 國 名 際 義 貨 增 幣 長 基
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二 为 了 延 缓 各 经 济 体 和 市 场 的 周 期 性 下 行, 各 大 央 行 和 政 府 纷 纷 出 手, 这 很 可 能 会 给 市 场 带 来 更 大 的 双 向 波 动 自 去 年 8 月 份 以 来, 风 险 资 产 市 场 一 直 在 下 降 趋 势 通 道 内 向 均 值 回 归 现 在 最 有 可 能 出 现 的 情 形 是, 未 来 几 个 月 风 险 资 产 将 在 下
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興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
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2005 4 CRU 132 240 Codelco 1Falling Supercycle Supercycle 1 900000 Contained copper (tonnes 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 Air conditioners Wire & Cable Copper Alloy Semis Copper Semis
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
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中 國 外 食 商 機 ~ 餐 飲 四 大 天 王 外 加 超 商 雙 雄 結 論 與 建 議 中 國 餐 飲 仍 在 高 速 成 長 階 段 : 相 較 於 台 灣 餐 飲 業 的 穩 定 成 長, 中 國 從 城 市 化 人 口 數 人 均 GDP 的 角 度 來 看, 中 國 餐 飲 業 規 模 仍 有 很 大 的 發 展 空 間 四 大 動 力 推 升 中 國 餐 飲 業 發 展 : 內 有
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骤 然 紧 缩? 五 月 份 市 场 表 现 不 冷 不 热, 可 能 是 夏 季 市 况 不 稳 的 先 兆 我 们 担 心 一 旦 美 联 储 比 预 期 更 早 加 息, 可 能 会 触 发 美 元 持 续 反 弹, 令 人 民 币 弱 势 重 现 在 此 形 势 下, 加 上 美 国 经 济 扩 张 能 维 持 多 久 难 以 确 定, 我 们 倾 向 以 审 慎 为 上 我 们 的 A.D.A.P.T.
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
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: 1 12 2 12 3 12 4 12 5 12 6 12 95 1 1 (Mark to Market) ( ) 97 3 31 % 7 12 % 97 96 =( ) =( ) = ( ) 8 12 9 12 0 30 31 90 91180 181 ( ) 0 30 31 90 91180 181 143,200 10 12 11 12 EUR 363 17,443 USD 43,809
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
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2 3 3 2012 95 90-94 85-89 80-84 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4 15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 4 55,000 45,000 35,000 25,000 15,000 5,000 / 2001 2002
2005 ZHEJIANG ZHONGDA GROUP CO., LTD. 2005 OO - 1 - 2005 2005-2 - 2005 1 ZHEJIANG ZHONGDA GROUP CO.,LTD. ZD 2 600704 3 A A 310003 http://www.zhongda.com zdinc@mail.hz.zj.cn 4 5 A 0571 85777029 0571 85778008
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
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推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
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* 张 文 宏 阮 丹 青 内 容 提 要 : 本 文 运 用 年 天 津 城 乡 居 民 社 会 网 的 问 卷 调 查 资 料, 对 市 民 和 农 民 的 社 会 支 持 网 进 行 了 比 较 研 究 我 们 的 研 究 发 现 :( ) 亲 属 在 城 乡 居 民 的 财 务 支 持 网 中 发 挥 着 非 常 重 要 的 作 用 ( ) 亲 属 在 精 神 支 持 网 中 的 作 用 也
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 ) 课 题 组 成 员 : 李 命 志 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 经 济 室 ) 孙 仁 宏 ( 中 国 社 会 科 学 院 财 贸 经 济 研 究
中 国 发 展 研 究 基 金 会 资 助 项 目 2012 年 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 之 三 中 国 发 展 三 步 走 战 略 后 半 期 国 家 战 略 议 程 探 讨 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 课 题 组 2012 年 11 月 课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主
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敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
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8 6 4 2 Dot-Com - 1982 1984 1986 1988 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 26 28 21 198 : 25M5 25M9 26M1 26M5 26M9 27M1 27M5 27M9 28M1 28M5 28M9 25 2 15 1 5 27 1 : 25M1 12 1 1.3: Corporate CEMBI composite 8
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc
碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價
2012 A B A B B Dalian Refrigeration Co., Ltd. DRC
2012 2012 1 2 2 2 3 3 4 6 5 8 6 12 7 16 8 24 9 121 1 2012 A 000530 B 200530 A B B Dalian Refrigeration Co., Ltd. DRC 116033 116033 www.daleng.cn 888 888 000530@bingshan.com 2 2012 888 888 0411-86538130
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26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13
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依 據 102 年 4 月 30 日 金 管 銀 法 字 第 10210002550 號 公 開 發 行 銀 行 財 務 報 告 編 製 準 則 第 二 十 九 條 之 一 規 定, 本 行 應 按 季 於 網 站 公 布 以 下 重 要 財 務 業 務 資 訊 格 式 一 資 產 負 債 表 花 旗 ( 台 灣 ) 商 業 銀 行 股 份 有 限 公 司 資 產 負 債 表 中 華 民 國 103
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70 20022012 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2002 12 1................. 651 687 770 864 921 1,010 1,082 1,130 1,263 1,378 1,457 8.4%...................... 590 619 650 675 769 833
(%) 16,176,621, ,315,085, % 49,497, ,838, % 82,3
2012 2012 A 000626 B A B LIANYUNGANG IDEAL GROUP CO.,LTD IDEAL GROUP 222006 222006 6 6 http://www.ideal-group.com.cn idealgroup@ideal-group.com.cn 0518-85153595 0518-85150105 6 1 2012 ruyidongmi@ideal-group.com.cn
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
bnbqw.PDF
ZHEJIANG ZHONGDA GROUP CO., LTD. OO 1 2003 2 1 ZHEJIANG ZHONGDA GROUP CO.,LTD. ZD 2 600704 3 A A 310003 http://www.zhongda.com zdinc@mail.hz.zj.cn 4 5 A 057185777029 0571 85155000 2818 057185777050 zhuxh@zhongda.com
报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
600704 2004 00 2004... 1... 1... 1... 3... 5... 8... 9... 10... 17... 19... 20... 27 1 2004 1 2 3 1 ZHEJIANG ZHONGDA GROUP CO.,LTD. ZD 2 3 A 0571-85777029 0571-85778008 E-mail zhuxh@zhongda.con 4 A A 310003
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
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行 业 报 告 非 银 金 融 行 业 周 报 市 场 热 度 延 续, 券 商 保 险 股 存 在 补 涨 需 求 非 银 金 融 2015 年 04 月 07 日 行 业 周 报 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 150% 100% 50% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 周 报 * 非 银 金 融 * 降 息 已 有 预 期, 推 荐 转 型 和 参 股 金 融 行 业
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
幻灯片 1
July 14, 2015 财 经 事 件 回 顾 中 国 央 行 降 息 降 准 在 中 国 经 济 下 滑 以 及 通 胀 低 迷 的 背 景 下 中 国 央 行 罕 见 地 在 今 年 4 月 5 月 以 及 6 月 连 续 两 轮 实 施 降 准 降 息,2015 年 第 二 季 度 中 国 央 行 基 准 利 率 由 2.5% 下 调 至 2% 澳 大 利 亚 央 行 降 息 过 去 一
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
度, 无 风 险 收 益 率 继 续 下 行 经 济 企 稳 财 政 投 资 发 力 资 产 荒 等 利 好 市 场 的 因 素 均 不 会 改 变, 看 好 行 业 景 气 度 高 总 需 求 保 持 增 长 的 行 业, 如 养 老 娱 乐 健 康 环 保 等 2. 基 金 业 绩 回 顾 1
公 募 基 金 周 报 : 打 新 基 金 重 燃 旧 情 混 基 发 行 迎 新 高 1. 一 周 基 金 市 场 215.11.16 215.11.2 1.1 基 金 指 数 回 顾 : 各 类 基 金 均 收 涨 权 益 类 基 金 涨 幅 居 前 上 周 基 金 市 场 整 体 微 涨, 中 证 基 金 指 数 涨 幅 1.%, 高 于 此 前 一 周 受 A 股 市 场 上 周 上 涨 的
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 5023.10 1.54 滬 深 300 5230.55 0.95 上 證 B 股 529.17 (0.41) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 桂 冠 電 力 10.96 10.04 華 新 水 泥 13.92 10.04
I %-5.5% 11.5%-12% 6%-6.8% 7.17% 7.67% 3% %-18.9% 16.9%-24.8
I 755-22626592 shaozq@pasc.com.cn 28 7 21 755-22627185 tongcd@pasc.com.cn 5.2%-5.5% 11.5%-12% 6%-6.8% 7.17% 7.67% 3% 5 1 9.3%-18.9% 16.9%-24.8% 23.1 11.8 14.2 A 32 15 19 22 2 1-13 4 6 8.4% 46% 21% 28 EV
香港中文大學校友會聯會陳震夏中學
CUHK FAA Chan Chun Ha Secondary School School Report 2003-2004 1 1. 2. (i) (ii) 寛 (iii) 2 (iv) (v) 3. (i) (ii) 00/01 5 1 0 0 0 0 (83%) (17%) 01/02 5 1 0 0 0 0 (83%) (17%) 02/03 5 1 1 1 (62.5%) (12.5%)
理财投资
第 一 阶 段 : 您 了 解 了 吗?... 2 1. 银 行 理 财 产 品 与 储 蓄 的 区 别... 2 流 动 性... 3 风 险... 3 收 益... 3 税 收 规 定... 3 办 理 流 程... 4 2. 理 解 收 益 率... 5 预 期 收 益 率 最 高 收 益 率 与 实 际 收 益 率... 5 年 化 收 益 率 累 计 收 益 率 等... 5 3. 银 行
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机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
<4D6963726F736F667420576F7264202D20303830313233BCF2C6C0A1AACAD0B3A1B2DFC2D45FB9C9CAD0B1A9B5F82E646F63>
中 国 : 市 场 策 略 关 注 经 济 走 势 和 政 策 应 对 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 高 挺 郦 彬 Email: gaoting@cicc.com.cn; libin@cicc.com.cn 2008 年 1 月 23 日 事 件 : 自 1 月 15 日 以 来, 短 短 6 个 交 易 日,A 股 市 场 经 历 大 幅 调 整, 上 证 指 数 从 5500 点
Microsoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
平成18年期末決算短信（連結）添付資料
18 12 1812 115 (20061.112.31) 2006 2007 1 75 14 3 17 411 29 12 1 3 17 1 Sumirubber Vietnam, ltd Dunlop Tire (Thailand) Co.,Ltd Oniris S.A.S. 13 Sumirubber Industries (Malaysia)Sdn.Bhd. Changshu SRI Tech
14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
Microsoft Word - Software sector_111107 _CN_.doc
软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
3698-141020c
現 價 :HK$3.38 潜 在 上 升 空 間 : +15.1% 目 標 價 : HK$3.89 銀 行 業 銀 行 (3698.HK) 立 足 國 家 戰 略 高 地, 助 力 中 部 崛 起 公 司 估 值 表 2010 2011 2012E 2013E 2014E 主 營 收 入 9,235 10,173 12,035 14,295 16,523 營 業 利 潤 5,645 6,351 6,917
贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5
216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
機構計劃_2016-17
2016/17 年 度 机 构 计 划 目 录 机 构 理 想 i 1. 机 构 概 览 1 4 2. 机 构 策 略 5 6 3. 2015/16 年 度 机 构 计 划 年 中 业 务 进 度 检 讨 7 14 4. 2016/17 年 度 主 题 大 纲 和 主 要 工 作 15 22 5. 主 要 成 效 指 标 23 28 6. 房 屋 委 员 会 的 主 要 工 作 范 畴 29 33
研发中心
研 究 所 机 械 设 备 / 电 气 设 备 2009 年 9 月 21 日 新 股 研 究 申 购 建 议 : 申 购 国 都 证 券 特 锐 德 (300001): 箱 变 新 星, 驰 骋 于 我 国 高 铁 与 城 轨 建 设 快 车 道 核 心 观 点 申 购 建 议 : 公 司 合 理 股 价 为 21.95-25.08 元 考 虑 到 限 售 期 的 影 响, 建 议 按 10% 的
Microsoft Word - 160103-Full Year Performance Report-CHN-FINAL
中 国 清 洁 科 技 指 数 2015 年 年 度 报 告 2016 年 1 月 国 际 发 行 商 : 中 国 发 行 商 : 澳 洲 发 行 商 : 编 制 : 如 需 更 多 信 息 或 希 望 于 将 来 接 收 中 国 清 洁 科 技 指 数 报 告, 请 访 问 www.sinocleantech.com 或 通 过 电 子 邮 件 联 系 contact@sinocleantech.com
壹 各 信 託 共 通 適 用 條 款 ( 特 定 金 錢 信 託 投 資 國 內 外 有 價 證 券 信 託 契 約 ) 九 其 他 特 別 約 定 2. 除 本 行 另 有 規 定 外, 受 託 人 得 訂 定 或 修 正 各 該 信 託 業 務 之 相 關 作 業 規 則, 並 置 於 受 託
開 戶 總 約 定 書 增 補 合 約 2015 年 8 月 3 日 生 效 開 戶 總 約 定 書 增 補 合 約 2015-4 版 本 增 補 合 約 為 開 戶 總 約 定 書 之 相 關 條 文 之 修 訂, 自 生 效 日 後 以 本 開 戶 總 約 定 書 增 補 合 約 為 適 用 條 款 異 動 前 開 戶 總 約 定 書 前 言 : 本 約 定 書 之 審 閱 期 間 為 七 日,
附件一-1-凱基商業銀行特定金錢信託投資國內外有價證券相關規定一覽表-10503Ver - 複製
凱 基 商 業 銀 行 特 定 金 錢 信 託 投 資 國 內 外 有 價 證 券 相 關 規 定 一 覽 表 105/03Ver 項 目 內 容 重 要 規 定 及 風 險 告 知 優 惠 折 扣 1 委 託 人 身 分 限 制 : 依 部 份 境 外 基 金 公 開 說 明 書 規 定, 投 資 人 不 得 具 有 美 國 公 民 或 居 民 身 分, 或 其 它 資 格 限 制, 委 託 人
060522達文西密碼_全_.PDF
Date: May-22-2006 Page 1 Date: May-22-2006 Page 2 Date: May-22-2006 Page 3 Date: May-22-2006 Page 4 Date: May-22-2006 Page 5 Date: May-22-2006 Page 6 Date: May-22-2006 Page 7 Date: May-22-2006 Page 8 Date:
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行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
幻灯片 1
白 色 花 诗 集 人 民 文 学 出 版 社 1981 年 出 版 共 收 七 月 派 诗 人 阿 垅 鲁 藜 孙 钿 彭 燕 郊 方 然 冀 汸 钟 瑄 郑 思 曾 卓 杜 谷 绿 原 胡 征 芦 甸 徐 放 牛 汉 鲁 煤 化 铁 朱 健 朱 谷 怀 罗 洛 等 二 十 人 的 诗 作 一 百 十 九 首 集 名 出 自 阿 垅 未 入 选 的 一 首 诗 中 要 开 作 一 枝 白 色 花
---- TEL FAX II %
2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
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行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
标题
云 南 省 人 民 政 府 文 件 云 政 发 暡 2016 暢 36 号 云 南 省 人 民 政 府 关 于 印 发 云 南 省 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要 的 通 知 各 州 市 人 民 政 府, 省 直 各 委 办 厅 局 : 云 南 省 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要 已 经 省 第 十 二 届 人
Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
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21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
Microsoft Word - 2015Q4-news-20151016v1.doc
新 聞 稿 臺 灣 經 濟 預 測 2015 年 第 4 季 一 臺 灣 經 濟 預 測 摘 要 中 華 經 濟 研 究 院 提 供 2015 年 10 月 15 日 因 全 球 商 品 貿 易 成 長 趨 緩, 供 應 鏈 在 地 化 趨 勢, 以 及 去 年 比 較 基 期 偏 高 影 響,2015 年 第 3 季 臺 灣 經 濟 成 長 率 粗 估 值 為 -2.11%, 成 長 表 現 因
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
《全民健身计划纲要》实施情况的报告（草稿）
全 民 健 身 计 划 纲 要 实 施 十 五 年 国 家 体 育 总 局 2011 年 11 月 目 录 一 实 施 全 民 健 身 计 划 纲 要 的 措 施 与 进 程... 5 ( 一 ) 实 施 纲 要 主 要 的 组 织 推 动 措 施...5 1. 党 和 国 家 高 度 重 视 纲 要 的 实 施 工 作... 5 2. 各 级 政 府 加 强 对 纲 要 实 施 的 组 织 领 导...
本 期 导 读 全 球 主 要 货 币 对 一 周 走 势 2 英 退 欧 冲 击 余 波 未 了, 美 联 储 今 年 升 息 无 望 3 下 周 重 要 经 济 数 据 和 事 件 一 览 4 一 周 汇 市 重 要 消 息 盘 点 5 重 要 经 济 数 据 回 顾 6 全 球 主 要 货 币
前 言 英 国 公 投 脱 欧 引 发 的 金 融 余 震 一 波 接 一 波 最 新 一 波 反 映 在 英 国 商 业 地 产 市 场 上 多 家 英 国 地 产 基 金 暂 停 交 易, 引 发 恐 慌 再 度 来 袭, 英 镑 一 举 跌 破 1.28 美 元, 创 1985 年 以 来 新 低 美 联 储 决 策 亦 受 影 响, 其 6 月 政 策 会 议 记 录 暗 示, 将 会 维
Microsoft Word - Daily160429-A _CN_.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
目 录 一 落 实 省 人 大 预 算 决 议 有 关 情 况 说 明 1-5 二 编 制 2014 年 预 算 的 指 导 思 想 和 总 体 思 路 6-11 三 公 共 财 政 预 算 ( 一 )2013 年 公 共 财 政 预 算 执 行 情 况 表 1. 2013 年 全 省 收 入 执
省 十 二 届 人 大 二 次 会 议 文 件 ( 5 ) 附 件 一 广 东 省 2013 年 预 算 执 行 情 况 和 2014 年 预 算 草 案 附 件 目 录 一 落 实 省 人 大 预 算 决 议 有 关 情 况 说 明 1-5 二 编 制 2014 年 预 算 的 指 导 思 想 和 总 体 思 路 6-11 三 公 共 财 政 预 算 ( 一 )2013 年 公 共 财 政 预 算
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
初次拜訪
2014/9/15 文 創 產 業 上 市 / 櫃 新 股 報 告 公 司 簡 介 成 立 日 期 1996/07/02 興 櫃 掛 牌 日 期 2013/9/30 董 事 長 / 總 經 理 黃 文 章 / 黃 文 章 股 本 (NT$mn) 390 股 權 結 構 (%) 世 茂 投 資 7.69% 吉 利 投 資 7.69% 日 冠 投 資 7.69% 正 典 投 資 7.69% 營 業 比
行业研究报告_有重点公司
证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 / 行 业 周 报 2016 年 09 月 25 日 行 业 评 级 : 银 行 增 持 ( 维 持 ) 非 银 行 金 融 增 持 ( 维 持 ) 沈 娟 执 业 证 书 编 号 :S0570514040002 研 究 员 0755-23952763 shenjuan@htsc.com 罗 毅 执 业 证 书 编 号 :S0570514060001 研 究
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
(Microsoft PowerPoint - 03 \253\355\251w\245\315\262\ \301\277\270q.ppt)
恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
报 告 摘 要 尽 管 近 期 发 布 的 一 些 经 济 数 据 显 示 产 业 经 济 开 始 企 稳, 我 们 基 于 更 大 样 本 与 更 深 入 调 查 的 结 果 似 乎 不 完 全 支 持 这 一 结 论 经 济 确 有 一 些 企 稳 迹 象 : 景 气 指 数 上 升 一 个 点
中 国 产 业 经 济 1 2016 年 一 季 度 报 告 长 江 商 学 院 金 融 与 经 济 发 展 研 究 中 心 2016 年 5 月 1 本 调 查 委 托 北 京 富 奥 华 美 信 息 咨 询 有 限 公 司, 根 据 长 江 商 学 院 金 融 与 经 济 发 展 研 究 中 心 主 任 甘 洁 教 授 提 供 的 样 本 及 问 卷, 对 企 业 进 行 电 话 访 谈 感 谢
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行 业 报 告 网 购 冲 击 暗 流 涌 动 网 络 零 售 专 题 之 百 货 篇 百 货 零 售 2011 年 9 月 21 日 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 推 荐 ( 下 调 ) 行 情 走 势 图 40% 20% 0% 沪 深 300 批 发 零 售 -20% Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 相 关 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 百 货 行 业
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东吴证券研究所
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