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1 (8621) wanggs@gjzq.com.cn (8621) zhuli@gjzq.com.cn A ETF ETF ETF 此报告仅供北京金源投资管理有限公司张旭使用 1

2 29 ETF IMF GATA CFTC ETF

3 6ETF ETF / / CBGA CBGA Libor GOFO OTC contango/

4 % UBS , ,33 Capex UBS / , 4, / 1, , , , UBSWGCGFMSVMMitsui 4

5 CPI % % % CFTC %CFTC 25 CFTC 8% 6% 4% 2% 3 -CPI / 1,2 1, 8 % -2% -4% -6% % Bloomberg 5

6 4CFTC 5% 25, 4% 3% 15, 2% 1% 5, % -1% -5, -2% -3% -4% 3 -CPI CFTC -15, -5% , BloombergCFTC 1 1 1, / 3 LTCM 6

7 ,5 ETF ETF ETF 6 SPDR ETF 26 ETF ETF OTC ETF ETF SPDR 5 94% ETF 1, /ETF 1, / 5 ETF Central Gold-Trust TSX Central Gold-Trust Amex Central Fund of Canada Amex Central Fund of Canada n.a. TSX streettracks Amex streettracks Bolsa streettracks SGX ishares COMEX Gold Trust Amex LyxOR GBS n.a. LSE LyxOR GBS n.a. Euronext LyxOR GBS n.a. ASX NewGold n.a. JSX ZKB n.a. SSX GOLDIST n.a. ISX Benchmark gold ETF n.a. NSE UTI Mutual Fund n.a. NSE Reliance Mutual Fund n.a. n.a. Tata n.a. n.a. Escorts n.a. NSE Prudential ICICI n.a. BSE Birla n.a. n.a. Optimix Advanced Investment Solutions n.a. n.a. WGC 7

8 6ETF 1,2 1, SPD R / 1,2 1, 8 26 SPDR ETF SPDR ETF SPDR BloombergSPDR Gold Shares 7 ETF 15, 13, SP DR ETF 1,2 1, 11, 8 6 9, 7, ETF ETF 4 2 5, BloombergSPDR Gold Shares

9 8 3 1,2 1, / Bloomberg 5 29 ETF 9

10 % 1 28 IMF % contango contango % 2% 51% 18% 17% 17% 51% 12% 2% 18% WGCGFMS 1 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 % % % % % % % % % % ,155 5% % WGCGFMSVMMitsui 1

11 %11% 11% 1, GFMS 5% % 1,2 3% 4,1 4% 25 11% 6, 13% 31, 3% 239 1% 3, 6% 5,5 5% 225 1% 5, 11% 6, 6% 175 7% 1,4 3% 2,3 2% 165 7% 5, 11% 7, 7% 1 4% 2, 4% 4,2 4% 9 4% 3, 6% 6, 6% 85 4% 1,7 4% 1,9 2% 84 4% 1,6 3% 2,7 3% % 16,7 36% 33,6 32% 2,336 1% 46,6 1% 14,3 1% USGSWGCGFMSVMMitsui , 6 2,5 5 2, 4 1,5 3 1, USGSWGCGFMSVMMitsui % 14 Brook Hunt 29 11

12 14/ 1,2 1, 15/ Barrick 4, % 4 8 1,2 1,6 Anglogold 1, Newmont Gold Fields 2, Goldcorp 1, Newcrest 1, Lihir Brook HuntWGCGFMSVMMitsui 3 IMF Washington Agree CBGACentral Bank Gold Agreement 5 5 2, 24 CBGA2 8% 6% 1-2% , 35, 3, 1% 8% 6% 4% 79% 59% 25, 2, % % 1% 3% 2% 1% 12

13 WGCGFMSIMF 18CBGA , , WGCGFMSIMF 19CBGA , ,682 72% 18,291 52% 9,679 27% 8,597 24% 8,145 23% 8,137 24% 8,133 27% % 2,345 7% 4,34 11% 3,69 1% 2,96 8% 3,71 11% 3,413 11% IMF 1,276 4% 1,184 3% 2,33 6% 3,676 1% 3,217 9% 3,217 1% 3,217 11% 487 2% 667 2% 3,445 1% 3,172 9% 2,546 7% 3,184 9% 2,528 9% 85 % 965 3% 2,598 7% 2,585 7% 2,74 6% 2,593 8% 2,452 8% 1,233 4% 1,711 5% 2,332 6% 2,59 7% 2,59 7% 2,59 8% 1,4 4% 3 % 48 % 316 1% 746 2% 754 2% 754 2% 765 3% 163 1% 934 3% 1,59 4% 1,74 5% 1,367 4% 1,52 3% 621 2% 1,432 5% 2,495 7% 1,39 4% 71 2% 591 2% 715 2% 31 1% 554 2% 1,128 3% 1,354 4% 1,325 4% 1,47 3% 296 1% 228 1% 3,268 11% 5,99 15% 7,583 21% 7,472 21% 1,5 29% 7,296 22% 6,99 24% WGCGFMSIMF 21 lend lease Bullion Bank OTC 4-5% 28 OTC 5% 13

14 21 /Bullion Bank 22Libor GOFO 23 OTC 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 4% 3% 2% 1% % % BloombergBIS COMEX contango contango GFMSVM Mitsui hedge book contango/ 25 1,1 1,7 COMEX 5, 4, / 1, 8 1,4 3, 6 1,1 2, ,

15 WGCGFMSVMMitsui 26 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 % 1,191 1, % % % % 1,518 1,359 1,294 1,257 1, % n.a. WGCGFMSVMMitsui % 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 4Q WGCGFMSVMMitsui % % % % 142 7% 139 6% 65 3% 59 3% 58 3% 48 2% % % % 124 6% 116 5% 7 3% 65 3% 62 3% 55 3% 54 3% WGCGFMSVMMitsui % 86 21% 77 19% 19 5% 17 4% 13 3% 11 3% 11 3% 9 2% 6 1% % 5 16% 46 15% 28 9% 21 7% 16 5% 14 4% 13 4% 9 3% 7 2% WGCGFMSVMMitsui 15

16 32 6 ETF 1Q6 2Q6 3Q6 4Q6 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 4Q ETF WGCGFMSVMMitsui 16

17 2 1 vs. 33 1, / / Bloomberg

18 %

19 3 1GATA GATAGold Anti-Trust Action Committee GATA 28 1 IMF 1, / 19

20 612 2% 612 1%2% 612-1%1% 612 1%2% 612 2% 36 5% 36-5%5% 36 5% 2

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